Привлеченные средства как источник финансирования инвестиционной деятельности

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство транспорта Российской Федерации

Федеральное агентство железнодорожного транспорта

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования

«Омский государственный университет путей сообщения (ОмГУПС)»

Кафедра «Финансы, кредит, бухгалтерский учет и аудит»

КУРСОВАЯ РАБОТА

на тему: Привлеченные средства как источник финансирования инвестиционной деятельности

Студент гр. 53 Ф Захарченко В.А.

Омск 2016

Содержание

• Введение
• 1. Теоретические сведения об источниках финансирования инвестиционного проекта
• 1.1 Источники финансирования инвестиционного проекта и их классификация
• 1.2 Привлеченные средства как источник финансирования
• 1.3 Проблемы привлечения источников финансирования инвестиций
• 2. Расчет эффективности инвестиционного проекта по строительству ТЭЦ в Омской области
• 2.1 Описание инвестиционного проекта и расчет потребностей в основных средствах
• 2.2 Расчет текущих затрат и основных финансовых результатов
• 2.3 Денежный поток инвестиционного проекта и расчет основных показателей эффективности
• Заключение
• Библиографический список
• Приложение
• Введение
• В условиях рыночной экономики деятельность любого предприятия должна быть направлена на систематическое и долгосрочное повышение его стоимости в интересах собственников, в противном случае организация со временем потеряет свою конкурентоспособность, привлекательность и в конечном итоге может обанкротиться, поэтому предприятию необходимо постоянное развитие.

Предприятия, увеличивающие рыночную стоимость, имеют больше возможностей привлекать новый капитал для создания новых продуктов, улучшения качества существующих, выхода на новые рынки и укрепления позиций на старых или создания новых рабочих мест. В настоящее время собственников, особенно крупных, все более интересуют не дивиденды как таковые, а стоимость той доли собственности, которой они владеют.

• Долгосрочный рост стоимости предприятия обеспечивают инвестиционные проекты, целью которых могут быть обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объема производственной деятельности, освоение новых видов деятельности и т.п. Другими словами, рыночная экономика предполагает осуществление предприятиями инвестиционной деятельности. Эффективная инвестиционная деятельность на предприятиях предполагает комплексное решение взаимосвязанных проблем - повышение эффективности текущей хозяйственной деятельности и повышение эффективности инвестиционно-финансовой деятельности.
• Актуальность данной темы заключается в том, что инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности. Повышение конкурентоспособности российских предприятий и переход к экономическому росту в России невозможны без привлечения капиталовложений в экономику отечественных отраслей промышленности. [10]
• Инвестиционный проект является организационной формой реализации процесса инвестирования. Для ускорения принятия инвестором решения о том вкладывать ли средства в то или иное предприятие необходимо составлять инвестиционный проект, определяющий цель, которую стремится достичь фирма, стратегию предпринимательской деятельности в совокупности со сроками достижения цели.
• Целью данной курсовой работы является оценка эффективности инвестиционного проекта Строительство ТЭЦ с помощью «привлеченных средств как источника финансирования».

Для достижения поставленной цели нужно решить следующие задачи:

? рассмотреть теоретические сведения об источниках финансирования инвестиционного проекта;

? определить источники финансирования инвестиционного проекта;

? описать проблемы привлечения источников финансирования инвестиций;

? рассчитать эффективность строительства ТЭЦ в Омской области;

? описать инвестиционный проект и рассчитать потребность в основных средствах;

? осуществить расчет текущих затрат и основных финансовых результатов;

? рассчитать денежные потоки проекта и основные показатели эффективности;

Объектом исследования является инвестиционный проект по строительству ТЭЦ.

Предметом исследования - привлеченные средства как источник финансирования инвестиционного проекта.

Теоретической и методологической основой исследования послужили труды ученых в области экономического анализа, теории финансов предприятий, инвестиционному анализу, а также официальные нормативные документы. Источниками информации также являются налоговый кодекс РФ, положения по бухгалтерскому учету, учебные пособия, периодические издания и интернет-ресурсы.

В курсовой работе использовались статичные, динамичные методы расчета эффективности инвестиционного проекта, а также сравнение и синтез.

Работа содержит введение, два раздела и заключение. Во введении обоснована целесообразность написания курсовой работы по данной теме. В первом разделе рассмотрены теоретические аспекты заёмных источников финансирования инвестиционной деятельности. Во втором разделе показаны расчёты оценки эффективности инвестиционного проекта по строительству ТЭЦ. В заключении приведены выводы о проделанной работе. Также имеются приложения с таблицами рассчётов инвестиционного проекта.

1. Теоретические сведения об источниках финансирования инвестиционного проекта

1.1 Источники финансирования инвестиционного проекта и их классификация

Одна из важнейших проблем организации инвестиционной деятельности - формирование структуры источников финансирования инвестиционного проекта и выбор оптимальных механизмов организации финансирования.

Как правило, финансирование инвестиционных проектов является одной из важнейших задач, которую необходимо решить лицам занимающимся реализацией конкретного инвестиционного проекта. Источниками финансирования инвестиционных проектов выступают:

Рисунок 1 - Источники финансирования инвестиционных проектов

Собственными источниками выступают средства, образованные:

? прибылью экономического субъекта;

? амортизационными отчислениями;

? страховыми суммами;

- благотворительные пожертвования и другие взносы.

Привлеченными средствами выступают:

? государственное и бюджетное финансирование;

? иностранное инвестирование;

? долговое финансирование в виде банковского финансирования, венчурного финансирования и субсидий. [18].

На практике, как правило, чаще всего применяются следующие способы финансирования инвестиционного проекта:

Рисунок 2 - Способы финансирования инвестиционного проекта

В данной работе основными источниками финансирования строительства ТЭЦ являются заемные средства в размере 10 млрд. руб.

Рассмотрим подробнее источники инвестиционной деятельности:

1. Собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий, и др.);

2. Заемные финансовые средства инвесторов (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства);

3. Привлеченные финансовые средства инвестора (средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);

4. Денежные средства, централизуемые объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке;

5. Инвестиционные ассигнования из государственных и местных бюджетов, а также из соответствующих внебюджетных фондов;

6. Иностранные инвестиции.

Каждый из источников инвестиционных ресурсов обладает преимуществами их использования в инвестиционной деятельности и экономическими ограничениями.

На основе механизмов бюджетного финансирования капитальных вложений осуществляется финансирование объектов, оказывающих влияние на отраслевую структуру экономики страны в целом: развитие межрегиональных и межотраслевых производств, а также строительство таких предприятий, с помощью которых решаются задачи экономического и социального развития РФ. Поэтому выделение бюджетных средств производится в основном под целевые инвестиционные программы. За счет бюджетных средств может также осуществляться строительство объектов социальной сферы. В последнее время бюджетные ресурсы преимущественно выделяются на возвратной и платной основе. [19].

Сочетание бюджетного и внебюджетного финансирования характерно для всех стран с развитой рыночной экономикой. Необходимо отметить, что несмотря на колебания в соотношении этих источников по разным странам и в разные экономико-политические периоды их развития, превалирует сравнительно невысокая доля бюджетных средств в общей сумме инвестиционных ресурсов.

К собственным средствам относятся денежные накопления, включающие отчисления от прибыли и амортизационные отчисления; средства, мобилизуемые в самом строительстве; внутрихозяйственные резервы (например, целевые фонды на уровне предприятий, отраслей ФПГ) и прочие средства. Главным источником формирования собственных средств инвестиционной деятельности является прибыль предприятия. После осуществления возмещения себестоимости продукции, уплаты налогов, а также ряда других отчислений, прибыль может быть направлена на расширенное воспроизводство, т. е. может расходоваться в качестве инвестиционного капитала. [12].

Долговое финансирование инвестиционных проектов - это такой вид финансирования, когда привлеченные средства являются заемными и носят возвратный характер. Источниками долгового финансирования выступают: кредиты коммерческих банков; государственные займы, в том числе субсидии; ипотечные ссуды; акционирование; банковское финансирование инвестиционных проектов: предоставление средств банка в виде кредита либо займа в долгосрочной перспективе на возвратной основе. [12].

Венчурное финансирование инвестиционных проектов: привлечение венчурного капитала путем презентации и проведения переговоров с венчурными инвесторами. [5].

Наиболее распространенными методами или способами финансирования инвестиционного проекта выступают:

? самофинансирование: происходит за счет собственных средств организации либо средств автора инвестиционной идеи;

? кредитное финансирование: происходит за счет кредитов, займов и других долговых обязательств;

? привлечение средств за счет выпуска ценных бумаг, другими словами акционерное финансирование;

? бюджетное финансирование;

? лизинг;

? смешанное финансирование

В зависимости от классификационных признаков в современной экономической литературе выделяют несколько источников финансирования инвестиционной деятельности. Основные из них представлены в таблице 1.

Таблица 1 - Классификация источников финансирования инвестиционной деятельности

Классификационный признак	Источники финансирования
Источник происхождения	Внутренние: амортизационные отчисления, прибыль хозяйствующих субъектов, средства населения, бюджетное финансирование, банковские кредиты, внутренний рынок ценных бумаг, система налоговых мер, лизинг. Внешние: межправительственные кредиты, иностранные инвестиции, международный рынок ценных бумаг.
Отношения собственности	Собственные: финансовые ресурсы хозяйствующих субъектов. Привлеченные: средства инвесторов и др. Заёмные: средства государственной, кредитно-банковской и страховой систем, бюджетные средства на возвратной и безвозвратной основе
Вид собственности	Государственные инвестиционные ресурсы: бюджетные средства и средства внебюджетных фондов, государственные заимствования, пакеты акций и прочие основные и оборотные фонды, имущество государственной собственности и пр. Инвестиционные, в том числе финансовые, ресурсы хоз. субъектов, включая средства физ. лиц и т.д. Инвестиционные средства иностранных инвесторов: иностранных государств, международных финансовых и инвестиционных фондов, отдельных организаций, банков, кредитных учреждений.

К числу внутренних источников финансирования инвестиционной деятельности относятся прибыль организации, амортизационные отчисления, денежные накопления граждан и юридических лиц, средства, выплачиваемые страховыми организациями в виде возмещения потерь.

В состав внешних источников финансирования инвестиционной деятельности входят банковские кредиты, облигационные займы, средства от продажи акций, бюджетные финансовые ресурсы, предоставляемые на возвратной и безвозвратной основе, целевые среде внебюджетных фондов, средства иностранных инвесторов. Внешние источники финансирования в свою очередь подразделяются на заемные и привлеченные. [10].

К привлеченным относят средства предоставляемые на постоянной основе, по которым может осуществляться выплата владельцам этих средств дохода (в виде дивиденда процента) и которые могут практически не возвращаться владельцам. Привлеченными средствами являются эмиссия акций, паевые и иные взносы членов трудового коллектива, граждан, юридических лиц в уставный капитал. Заемные средства - это денежные ресурсы, полученные в ссуду на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой процентов.

Заемные средства включают банковские кредиты, облигационные займы и др. Мобилизация привлеченных и заемных средств осуществляется за счет привлечения капитала через рынок ценных бумаг, через рынок кредитных ресурсов, государственное финансирование и др.

Полное самофинансирование предусматривает осуществление инвестирования только за счет собственных (внутренних) источников. Этот метод применяется для финансирования небольших реальных инвестиционных проектов. [9].

Государственное финансирование включает: кредитование на возвратной и безвозвратной основе, финансирование в рамках федеральных инвестиционных программ и государственные внешние заимствования. На возвратной основе средства федерального бюджета выделяются Минфину России в пределах кредитов, выдаваемых Банком Россия в установленном действующим законодательством порядке. Минфин России направляет указанные средства заемщикам на основе договоров с ними через коммерческие банки. На безвозвратной основе финансирование государственных централизованных капитальных вложений за счет средств федерального бюджета осуществляется в соответствии с утвержденным перечнем строек и объектов для федеральных государственных нужд при отсутствии других источников или в порядке государственной поддержки строительства приоритетных объектов производственного назначения при максимальном привлечении собственных, заемных и других средств. [17].

Финансирование производится Минфином России путем перечисления средств государственным заказчикам (федеральные органу исполнительной власти), которые в свою очередь перечисляют средства заказчикам (застройщикам) в пределах сообщенных им Минфином России объемов финансирования государственных централизованных капитальных вложений. Государственные заказчики ежемесячно представляют в Минфин России информацию об использовании этих средств. [9].

На основе смешанного инвестирования может осуществляться финансирование и кредитование строительства за счет средств федерального бюджета, собственных средств организаций, предприятий и других юридических лиц с соблюдением пропорций расходования бюджетных ассигнований и собственных средств в течение всего периода строительства объектов. Государство может осуществлять финансирование инвестицион-ных проектов в рамках федеральных инвестиционных программ.

Федеральные целевые программы могут финансироваться за счет федерального бюджета, внебюджетных средств, а также средств бюджетов субъектов Федерации.

Проектное финансирование - финансирование инвестиционных проектов, при котором проект является способом обслуживания долговых обязательств. Финансирующие субъекты оценивают объект инвестиционной деятельности с точки зрения того, принесет ли он необходимый уровень дохода, который позволит погасить предоставленную инвестором ссуду, или другие виды капитала. [11].

Лизинг - одна из возможностей долгосрочного кредита, при которой собственник имущества (лизингодатель) передает его заемщику (лизинго-получателю) в пользование на определенное время за оговоренную плату. Лизинг можно рассматривать как специфическую форму инвестирования в основные фонды, осуществляемую специальными (лизинговыми) компаниями, которые, приобретая для инвестора машины и оборудование, как бы кредитуют арендатора. [8].

Смешанное финансирование - это различные комбинации перечисленных методов, которые используются для различных форм и видов инвестирования.

1.2 Привлеченные средства как источник финансирования

Привлеченные средства -- это средства, предоставленные на постоянной основе, по которым может осуществляться выплата владельцам этих средств дохода (в виде дивиденда, процента) и которые могут практически не возвращаться владельцам. В их числе можно назвать: средства от эмиссии акций; дополнительные взносы (паи) в уставный капитал; также целевое государственное финансирование на безвозмездной или долевой основе. [13].

Мобилизация привлеченных и заемных средств осуществляется различными способами, основными из которых являются: привлечение капитала через рынок ценных бумаг, рынок кредитных ресурсов, государственное финансирование. [14].

Средства, полученные в результате эмиссии и размещения ценных бумаг, служат одним из основных источников финансирования инвестиций.

Средства от эмиссии акций являются одним, из наиболее широко используемых для финансирования инвестиций источников, который активно применяется акционерными обществами для привлечения акционерного капитала. Увеличение собственного капитала через выпуск акций возможно при преобразовании фирмы, испытывающей потребность в финансовых ресурсах, в акционерное общество или при выпуске уже функционирующим акционерным обществом новых акций, которые могут размещаться как среди прежних, так и среди новых акционеров. В последнем случае прежним акционерам предоставляются, как правило, преимущественные права на приобретение новых акций в той пропорции, которая соответствует их доле в уже существующем акционерном капитале, прежде чем новые акции будут предложены сторонним инвесторам. Такая практика позволяет акционерам поддерживать свою долю в капитале на определенном уровне, сохраняя контроль над деятельностью акционерного общества. При недостаточности средств для покупки дополнительных акций у прежних акционеров акции размещаются среди новых владельцев, что объективно уменьшает долю акций, сосредоточенных в руках у акционеров, и соответственно степень их участия в капитале акционерного общества. [20].

При выборе источников формирования инвестиционных ресурсов важно учитывать преимущества и недостатки, характерные для различных способов привлечения капитала.

Основным преимуществом эмиссии акций как способа мобилизации финансовых ресурсов акционерными обществами является меньшая степень риска по сравнению с использованием заемных средств, что выражается в следующем:

? акционерное финансирование позволяет увеличить акционерный капитал на долгосрочной основе. Привлеченные средства выплачиваются их владельцам лишь при ликвидации акционерного общества, в то время как заемный капитал подлежит возврату в оговоренный срок; размещение акций в отличие от кредитных отношений не требует использования залога или гарантий;

? акционерное общество может не платить дивиденды по обычным акциям при отсутствии прибыли, а по решению собрания акционеров при наличии прибыли, тогда как при использовании облигационного финансирования необходимо соблюдать принцип платности;

? при финансировании крупных инвестиционных проектов привлечение капитала путем выпуска акций позволяет перенести выплаты средств на тот период, когда проекты будут уже сами генерировать доход. [16].

1.3 Проблемы привлечения источников финансирования инвестиций

В целом можно сказать, что собственный капитал как источник финансирования реальных инвестиций характеризуется следующими положительными основными особенностями:

? простотой привлечения, так как решения, связанные с увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования) принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов;

? более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, поскольку при его использовании не требуется уплата ссудного процента в различных его формах;

? обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно снижением риска банкротства.

Вместе с тем ему присущи следующие недостатки:

? ограниченность объема привлечения, а, следовательно, и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка на отдельных этапах его жизненного цикла;

? высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала;

? неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, так как без такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической.) [19].

Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития (поскольку не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовых возможностей прироста прибыли на возложенный капитал.

Наряду с рассмотренными выше собственными финансовыми ресурсами фирмы источниками финансирования капиталообразующих инвестиций могут служить и заемные средства.

Под заемными средствами понимаются денежные ресурсы, полученные на определенный срок и подлежащие возврату обычно с уплатой процента. Заемные источники включают: средства, полученные от выпуска облигаций, других долговых обязательств, а также средства, полученные в форме кредитов банков, финансово-кредитных институтов, государства. [18].

Использование заемного капитала для финансирования деятельности предприятия, как правило, выгодно экономически, поскольку плата за этот источник в среднем ниже, чем за акционерный капитал (т.е. заемный капитал является более дешевым источником по сравнению с собственным капиталом). Привлечение этого источника позволяет собственникам и менеджерам существенно увеличит объем контролируемых финансовых ресурсов, т.е. расширить инвестиционные возможности предприятия. [20].

Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:

? достаточно широкими возможностями привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантия поручителя;

? обеспечением роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и разрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности;

? более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом;

? способностью генерировать прирост финансовой рентабельности;

В то же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки:

? использование этого капитала генерирует наиболее опасные инвестиционные риски в хозяйственной деятельности предприятия - риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса использование заемного капитала;

? активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах;

? высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка. В ряде случаев при снижении средней ставки ссудного процента на рынке использование ранее полученных кредитов становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов;

? сложность процедуры привлечения, т.к. предоставление кредитных ресурсов зависит от решения других хозяйствующих субъектов, требует в ряде случаев соответствующих сторонних гарантий или залога (которые, как правило, предоставляются на платной основе). [15].

Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал имеет более высокий финансовый потенциал своего развития и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства.

Предприятия и организации часто используют прибыль в качестве источника инвестиций.

Величина чистой прибыли, в части направляемой на производственное развитие, как источника финансирования инвестиций зависит от:

? объема реализации продукции;

? цены реализации единицы продукции;

? себестоимости единицы продукции;

? ставки налога на прибыль;

? политики распределения прибыли на потребление и развитие.

Часть полученной прибыли направляется ими на развитие бизнеса, расширение производства и внедрение новых технологий. Очевидно, что те предприятия и организации, которые не выделяют средств на эти цели, в конечном итоге становятся неконкурентоспособными.[16].

Недостаток финансовых ресурсов, в том числе на развитие бизнеса, предприятия иногда пытаются восполнить за счет повышения цен на свою продукцию. Однако следует учитывать, что увеличение цен на свою продукцию вызывает сокращение спроса на нее, что приводит к проблемам с реализацией продукции, и, как следствие, к спаду производства. [14].

Необходимо отметить, что финансирование инвестиционной деятельности за счет собственных источников -- самый надежный. Недостаток заключается в том, что он может быть использован только для реализации небольших инвестиционных проектов, т. е. инвестиционные ресурсы ограничены. Поэтому крупные инвестиционные проекты, как правило, финансируются не только за счет собственных источников, но и заемных. [17].

Таким образом, в данном разделе были изучены теоретические аспекты заёмных источников финансирования инвестиционного проекта, что является значимым аспектом для дальнейшего анализа представленного во втором разделе инвестиционного проекта, поскольку он полностью финансируется заёмными средствами.

2. Расчет эффективности инвестиционного проекта по строительству ТЭЦ в Омской области

2.1 Описание инвестиционного проекта и расчет потребностей в основных средствах

Исходя из того, что объектом курсовой работы является инвестиционный проект строительства ТЭЦ, приведем основные сведения о проекте.

Тепловая электростанция, сооружаемая на берегу реки, на участке площадью 200 га, предназначена для обеспечения потребности в тепле жилищно-коммунального сектора, покрытия дефицита тепла в других районах города и дефицита электрической мощности в энергосистеме региона.

В проекте используется современная технология парогазовых установок. Парогазовый энергоблок обеспечивает более эффективное использование топлива и реализацию преимуществ электростанций с ПГУ, то есть более высокий коэффициент полезного действия, высокую экономичность, маневренность, быстрое сооружение и окупаемость, минимальное воздействие на окружающую среду, низкую удельную металлоемкость [6].

Предприятие проектируется на выпуск двух видов продукции:

- отпуск теплоты потребителям в объеме 3554 тыс. Гкал;

- отпуск электроэнергии потребителям 5500 млн кВт/ч.

Гарантией реализации проектных объемов продукции является имеющийся в настоящее время в зоне действия ТЭЦ дефицит как по теплу, так и по электроэнергии.

Основным топливом для парогазовых энергоблоков является природный газ, аварийным - тяжелое дизельное топливо производства местного нефтеперерабатывающего завода. Для подачи газа проектируется соответствующее газовое хозяйство.

Источником водоснабжения является городской водопровод, а также специально сооружаемый на реке водозабор для технического водоснабжения. Для охраны водного бассейна предусмотрено проведение специальных мероприятий. Отвод отработанных газов производится через 150-метровые трубы, при этом вредные выбросы и их приземные концентрации оказывают минимальное воздействие на состояние воздушного бассейна города.

Отметим, что налоговая система оказывает существенное влияние на экономическое «окружение» проекта. Сведения о налоговом «окружении» проекта по состоянию на 01.01.2008:

? налог на прибыль - 20 %;

? на имущество - 2,2%;

? налог на землю - 1,5%;

? налог на добавленную стоимость - 18 %;

? страховые взносы - 30%.

Важно понимать, что проект является социально значимым и служит для покрытия дефицита тепла. Кроме того, выработка дополнительной электроэнергии, покрывающей дефицит региона, будет способствовать стабилизации электроснабжения и устранит причину убытков, возникающих в связи с внезапным отключением энергии.

Как правило, финансирование инвестиционных проектов является одной из важнейших задач, которую необходимо решить лицам занимающимся реализацией конкретного инвестиционного проекта.

Источниками финансирования инвестиционных проектов выступают: собственные и привлечённые средства.

Собственными источниками выступают средства, образованные:

? прибылью экономического субъекта;

? амортизационными отчислениями;

? страховыми суммами;

? благотворительные пожертвования и другие взносы.

Привлеченными средствами выступают:

? государственное и бюджетное финансирование;

? иностранное инвестирование;

? долговое финансирование в виде банковского финансирования, венчурного финансирования и субсидий.

На практике, как правило, чаще всего применяются следующие способы финансирования инвестиционного проекта: самофинансирование, кредитное финансирование, акционерное финансирование.

В данной работе основными источниками финансирования строительства ТЭЦ являются заемные средства в размере 10 млрд. руб.

Расчетный период проекта строительства и эксплуатации ТЭЦ принят в 26 лет.

Капитальные вложения - это реальные инвестиции в основной капитал, в том числе затраты на новое строительство, на расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, проектно-изыскательские работы и другие затраты.

Капитальные вложения отображены в таблице 2 (Приложение Б).

Анализируя представленные данные, можно увидеть, что в первые семь лет предприятие приобретает оборудование и выполняет строительно-монтажные работы, а также вводит в действие основные фонды в 3-м, 4-м и 7-м году. Сумма капитальных вложений составила 10000 млн. руб., общая сумма НДС 45,76 тыс. руб.

Согласно ПБУ 6/01 «Учет основных средств», стоимость объектов основных средств погашается посредством начисления амортизации. Отметим, что амортизация - это денежное выражение износа объектов основных средств в процессе их функционирования [2].

Существует четыре метода начисления амортизации по основным средствам:

? линейный метод;

? метод уменьшаемого остатка;

? метод списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования;

- метод списания стоимости пропорционально объему выполненных работ.

Рассмотрим подробнее каждый из методов начисления амортизации.

При линейном методе сумма амортизации в отношении объекта амортизируемого имущества определяется исходя из первоначальной стоимости или текущей (восстановительной) стоимости (в случае проведения переоценки) объекта основных средств и нормы амортизации, исчисленной исходя из срока полезного использования данного объекта. Годовая норма амортизации выражается в процентном соотношении к первичной (восстановительной) стоимости имущества и рассчитывается по формуле:

(1)

(2)

Срок полезного использования объектов определяется организацией самостоятельно при принятии объекта к бухгалтерскому учету. Данный метод также является наиболее популярным, так как он прост в вычислениях, производится точный учет списания стоимости имущества, а также равномерно переносятся затраты на себестоимость. Однако нецелесообразно применять метод для оборудования, подверженного скорому моральному износу, так как пропорциональное списание его стоимости не обеспечивает должную концентрацию ресурсов, необходимых для его замены. [1].

Метод уменьшаемого остатка начисления амортизации имеет смысл применять в тех случаях, когда имущество характеризуется неравномерной отдачей в течение всего срока службы, показывая весь свой потенциал в первые годы после покупки. При способе уменьшаемого остатка годовая сумма амортизационных отчислений определяется исходя из остаточной стоимости объекта основных средств на начало отчетного года и нормы амортизации, исчисленной на основании срока полезного использования этого объекта:

(3)

где С_ост - остаточная стоимость объекта;

k - коэффициент ускорения;

Н_а - норма амортизации для данного объекта.

Отметим, что по новым правилам пункта 19 ПБУ 6/01, организация может применить коэффициент не выше 3.

Преимущество способа уменьшаемого остатка состоит в том, что в первые годы эксплуатации основное средство амортизируется быстрее, чем при линейном способе. Недостаток в том, что период полного погашения стоимости объекта превышает срок его полезного использования.

Способ списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования - это также способ ускоренной амортизации, по которому стоимость основных средств списывается в сумме, равной долям оставшихся лет в общей сумме лет:

(4)

(5)

В налоговом учете аналогов способу списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования нет. Преимущество этого способа состоит в том, что в первые годы эксплуатации основное средство будет амортизироваться быстрее, чем при линейном способе. При этом в отличие от способа уменьшаемого остатка период погашения стоимости объекта совпадает со сроком его полезного использования. [1].

Для основных средств, износ которых напрямую связан с частотой их использования, применяется метод списания стоимости пропорционально объему выполненных работ. При данном методе годовую норму и сумму амортизации определять не нужно. Объясняется это тем, что величина амортизационных отчислений зависит от объема производства, который в течение года может меняться.

(6)

Влияние вышеперечисленных способов начисления амортизации на деятельность предприятия отражается следующим образом:

1. Линейный способ: равномерное включение в себестоимость готовой продукции стоимости основных средств и распределение расходов на амортизацию в течение всего срока службы объекта основных средств.

2. Способ уменьшаемого остатка: в первые годы эксплуатации объекта основных средств величина начисленной амортизации увеличивается, завышается себестоимость готовой продукции, снижается налоговая база по налогу на имущество организаций и налогу на прибыль для того, чтобы в последующие годы до окончания срока полезного использования объекта основных средств, уменьшить величину амортизационных отчислений, снизить себестоимость продукции, повысив ее рентабельность и конкурентоспособность по издержкам.

3. Способ списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования: постепенное снижение себестоимости готовой продукции и увеличение прибыли.

4. Способ списания стоимости пропорционально объему продукции: увеличивая объем производства в первые годы эксплуатации основного средства, снижается себестоимость продукции в последующие годы. Чем больше объем производства в текущем периоде, тем ниже себестоимость продукции в среднесрочной и долгосрочной перспективе [9] .

Далее рассмотрим виды стоимости основных средств, применяемые в бухгалтерском учете.

1. Первоначальная стоимость - это фактическая стоимость создания основных средств. Первоначальная стоимость основных фондов включает стоимость приобретения оборудования (постройки здания), транспортные расходы по доставке и стоимость монтажа. По первоначальной стоимости фонды принимаются на учет, определяется их амортизация и другие показатели. С течением времени первоначальная стоимость утрачивает объективность, так как под воздействием большого количества факторов, наиболее важными из которых являются научно-технический прогресс и инфляция, постоянно меняется рыночная стоимость основных средств. Для оценки стоимости ранее приобретенного объекта основных средств используется текущая (восстановительная) стоимость.

2. Восстановительная стоимость - это затраты на воспроизводство основных фондов в современных условиях. Восстановительная стоимость показывает, сколько денежных средств пришлось бы затратить предприятию в данный момент времени для замены имеющихся изношенных в той или иной степени основных средств такими же, но новыми. Восстановительная стоимость определяется путем переоценки основных средств. В настоящее время предприятие имеет право самостоятельно не чаще одного раза в год производить такую переоценку.

3. Остаточная стоимость - данная стоимость отражает фактическое состояние основных средств и рассчитывается, как первоначальная стоимость основных средств, уменьшенная на сумму начисленной за период эксплуатации амортизации. Оценка основных средств по остаточной стоимости необходима для того, чтобы знать их качественное состояние. Такой вид оценки учитывает ту часть основных средств, которая еще не перенесена на готовую продукцию, поэтому эта оценка является наиболее точной. [6].

4. Ликвидационная стоимость - это стоимость продажи объектов при банкротстве или ликвидации организации на основе свободного аукциона и открытой продажи объектов по текущей рыночной стоимости.

5. Балансовая стоимость - это стоимость объектов с учетом переоценки, по которой они числятся на балансе предприятия. Является смешанной оценкой: для одних объектов в качестве балансовой стоимости используется восстановительная стоимость, для других - первоначальная.

6. Рыночная стоимость - наиболее вероятная цена продажи объектов основных фондов с учетом их реального состояния, соотношения спроса и предложения [10].

Расчет амортизации и остаточной стоимости основных фондов отображен в таблице 3 (приложении В).

Расчет амортизационных отчислений в данной работе производится по линейному методу начисления: стоимость оборудования по данному методу списывается равномерными суммами в течение всего срока полезного использования и рассчитывается путем умножения нормы амортизации на первоначальную стоимость оборудования. Срок полезного использования определялся следующим образом:

(7)

Норма амортизации для оборудования составляет 10%, для зданий и сооружений 3,3%. Остаточная стоимость была определена путем разницы между первоначальной стоимостью и амортизационными отчислениями.

2.2 Расчет текущих затрат и основных финансовых результатов

Согласно 21 Главе Налогового кодекса РФ, налог на добавленную стоимость - это косвенный налог, форма изъятия в бюджет государства части стоимости товара, работы или услуги, которая создаётся на всех стадиях процесса производства товаров, работ и услуг и вносится в бюджет по мере реализации[1] .

Налогоплательщиками НДС признаются:

1. Организации

2. Индивидуальные предприниматели

3. Лица, признаваемые налогоплательщиками в связи с перемещением товаров через границу РФ.

Объектами налогообложения признаются:

1. операции по реализации товаров (работ, услуг) на территории РФ (в том числе предметов залога), передача имущественных прав.

2. операции по передаче на территории РФ товаров (работ, услуг) для собственных нужд, расходы на которые не принимаются к вычету при исчислении налога на прибыль.

3. операции по выполнению строительно-монтажных работ для собственного потребления;

4. операции по ввозу товаров на таможенную территорию РФ и иные территории, находящиеся под ее юрисдикцией.

Порядок формирования налоговой базы по каждому объекту определяется следующим образом:

1. при реализации товаров, работ и услуг налоговая база определяется как стоимость этих товаров работ и услуг с учетом акциза, но без НДС;

2. при передаче товаров для собственных нужд налоговая база определяется как стоимость этих товаров, исчисленная исходя из цен реализации идентичных товаров действующих в предыдущем налоговом периоде;

3. при выполнении строительно-монтажных работ налоговая база определяется как стоимость выполненных работ, исчисленная исходя из всех фактических расходов налогоплательщика на их выполнение;

4. при ввозе товаров налоговая база определяется как сумма таможенной стоимости, таможенной пошлины, акцизов.

Налогоплательщики обязаны представить в налоговые органы декларацию в срок не позднее 20-го числа месяца, следующего за истекшим налоговым периодом. Уплата НДС производится по итогам каждого налогового периода равными долями не позднее 25-го числа каждого из трех месяцев, следующих за истекшим налоговым периодом.

Освобождение от НДС возможно, если за три предшествующих последовательных календарных месяца сумма выручки от реализации товаров (работ, услуг) этих организаций или индивидуальных предпринимателей без учета налога не превысила в совокупности 2 млн. руб.

Основная ставка НДС составляет 18%. Льготная ставка в размере 10% применяется для продовольственных товаров и на товары детского ассортимента по перечню, предусмотренному НК РФ. Ставка в размере 0% применяется в отношении товаров вывезенных в таможенной процедуре экспорта, а так же товаров помещенных под таможенную процедуру свободной таможенной зоны.

Как правило, суммы НДС, предъявленные налогоплательщику при приобретении товаров (работ, услуг), имущественных прав либо фактически уплаченные им при ввозе товаров на таможенную территорию Российской Федерации, не включаются в расходы при расчете налога на прибыль организаций, а принимаются к вычету при исчислении НДС.

Однако из этого правила есть исключения. Так, в случаях, оговоренных в пункте 2 статьи 170 Налогового кодекса РФ, предъявленный НДС включается в стоимость товаров (работ, услуг), имущественных прав и затем в составе этой стоимости списывается на материальные или прочие затраты, в том числе через амортизационные отчисления. В частности, НДС подлежит включению в стоимость товаров (работ, услуг, имущественных прав) в случае, если товары (работы, услуги, имущественные права) предназначены для использования в операциях, не подлежащих налогообложению НДС в соответствии со ст. 149 Налогового кодекса РФ.

Далее обозначим, что выручка от реализации продукции является главным источником денежных поступлений и формирования собственных финансовых ресурсов на предприятии. Данная выручка представляет собой сумму денежных средств, поступивших на расчетный счет предприятия за реализованную потребителям продукцию, выполненные работы и оказанные услуги.

Следует отметить, что деятельность предприятия можно охарактеризовать по нескольким направлениям:

? выручка от основной деятельности, полученная от реализации продукции (выполненных работ, оказанных услуг);

? выручка от инвестиционной деятельности, выраженная в виде финансового результата от продажи внеоборотных активов, реализации ценных бумаг и полученных процентов;

? выручка от финансовой деятельности, связанной с размещением облигаций и акций предприятия, поступления займов и кредитов, предоставленных другим организациям.

Согласно 25 Главе Налогового кодекса РФ «Налог на прибыль организаций», выручку от реализации продукции (работ, услуг) рассчитывается одним из следующих методов:

1. Метод начисления - выручка начисляется по мере отгрузки и предъявления покупателю расчетных документов; т.е. в том отчетном периоде, в котором они имели место, независимо от фактического поступления денежных средств.

2. Кассовый метод - определение выручки по фактическому поступлению средств на денежные счета предприятия. Выручкой считается поступившая на счета или в кассу предприятия денежная оплата или полученный в оплату обязательств товар (бартер) [1].

Организация имеет право использовать кассовый метод, если в среднем за предыдущие четыре квартала сумма выручки от реализации товаров (работ, услуг) без учета НДС не превысила 1 млн. руб. за каждый квартал.

Метод определения выручки от реализации продукции устанавливается предприятием самостоятельно и отражается в учетной политике.

Преимуществом кассового метода является то, что в доход, учитываемый при налогообложении прибыли, включают только оплаченную выручку. Минус этого метода заключается в моменте признания расходов.

Положительной стороной метода начисления является то, что доходы фирмы уменьшают как оплаченные, так и неоплаченные расходы. Отрицательной чертой данного метода является то, что в состав доходов включают всю выручку независимо от того, расплатился покупатель за проданный ему товар или нет. Из-за этого фирме иногда приходится платить налог на прибыль даже тогда, когда деньги за поставку товара ей не поступили.

В таблице 4 (Приложение Г) приведен расчет объема производства продукции. В данном случае выручка определялась следующим образом:

(8)

В свою очередь, НДС определялся как произведение выручки на основную налоговую ставку - 18%.

Далее рассмотрим основные виды затрат, используемые в бухгалтерском учете, а также их составляющие.

В бухгалтерском учете затраты признаются по правилам, которые прописаны в Положении по бухгалтерскому учету 10/99 «Расходы организации». В зависимости от характера, условий осуществления и направлений деятельности организации расходы подразделяются на:

1. расходы по обычным видам деятельности;

2. прочие расходы[3].

Расходами по обычным видам деятельности являются затраты, связанные с изготовлением и продажей продукции, приобретением и продажей товаров. К ним относятся также расходы, осуществление которых связано с выполнением работ, оказанием услуг. При формировании расходов по обычным видам деятельности должна быть обеспечена их группировка по следующим элементам:

1. Материальные затраты:

- сырье, материалы, комплектующие изделия и др.;

- топливо, энергия;

- общепроизводственные затраты.

2. Затраты на оплату труда:

- оплата труда основного производственного персонала;

- оплата труда вспомогательного персонала.

3. Отчисления на социальные нужды:

- Пенсионный фонд - 22%;

- Фонд социального страхования - 2,9%;

- Фонд обязательного медицинского страхования - 5,1%.

4. Амортизация

5. Прочие затраты.

Прочие расходы в свою очередь делятся на операционные и внереализационные расходы.

Отметим, что в соответствии с ПБУ 10/99 перечень статей затрат устанавливается предприятием самостоятельно, поскольку для каждой отрасли промышленности он специфичен.

В свою очередь, затраты можно также условно разделить на переменные и постоянные. Переменные затраты зависят от изменения объема производства (продаж) и пропорционально изменяются при увеличении или снижении объема производства. Постоянные затраты, в свою очередь, не зависят от объема производства.

По способу включения в себестоимость продукции различают следующие виды затрат:

1. Основные затраты - затраты на изготовление продукции (затраты на сырье и материалы, полуфабрикаты, топливо и энергию на технологические цели, расходы на оплату труда производственных рабочих и др.). Данный вид затрат возможно сразу отнести на себестоимость конкретного изделия в момент их осуществления.

2. Накладные затраты - затраты, связанные с управлением предприятием и его обслуживанием в целом и реализацией продукции (общепроизводственные, общехозяйственные и коммерческие (сбытовые) расходы). Данный вид затрат невозможно непосредственно отнести на себестоимость изделия [8, с.241].

Расчет полных производственных затрат представлен в таблице 5 (Приложение Д).

В свою очередь, все затраты, рассчитанные в таблице, относятся к расходам по обычным видам деятельности - материальные затраты. Все затраты являются прямыми, затраты на топливо и воду относятся к переменным затратам.

Затраты на топливо как вид сырья рассчитываются по формуле:

(9)

где N_ci - затраты на сырье в i-м году;

P - цена одной тонны топлива;

N_y - норма расхода топлива по электроэнергии;

Q_yi - выпуск электроэнергии в i-м году;

N_T - норма расхода сырья по топливу;

Q_Ti - выпуск тепла в i-м году.

Расход воды по предприятию при его работе на полную мощность за год рассчитывается исходя из количества отработанных предприятием за год часов, умноженных на норму расхода воды в час при полной мощности.

Важно учесть, что расход воды распределяется пропорционально выработке продукции. По нормативам 65% воды расходуется на выработку теплоты, а 35% на выработку электроэнергии при полном проектном выпуске.

Затраты на химреактивы составляют 43,9% от затрат на воду. Ежегодные затраты на оплату труда по проекту составляют 26,07 млн. руб. Из фонда оплаты труда производятся отчисления на социальные нужды - 30% от заработной платы. Прочие расходы составляют 490% от заработной платы.

В расчет себестоимости входят материальные затраты, заработная плата, страховые взносы, прочие расходы и начисленная амортизация.

Прибыль от реализации находится как разница между объемом реализации и себестоимостью.

Полученный показатель будет в дальнейшем использован как балансовая прибыль, на основании которого вычисляется чистая прибыль.

Отметим, что НДС начисляется по каждому вижу затрат отдельно, в частности, как произведение затрат на процентную ставку - 18%.

Анализируя основные финансовые результаты компании, хочется отметить, что прибыль - это разность между совокупным доходом и совокупными затратами, осуществляемыми в процессе предпринимательской деятельности.

Рассмотрим основные виды форм прибыли по основным классификационным признакам.

Таблица 2 - Виды форм прибыли по основным классификационным признакам

Признаки классификации прибыли	Виды прибыли по соответствующим признакам классификации
1. Источник формирования прибыли	- Прибыль от реализации продукции; - Прибыль от прочих операций, в том числе реализации имущества; - Балансовая прибыль.
2. Источники формирования прибыли по основным видам деятельности предприятия	- Прибыль от операционной деятельности; - Прибыль от инвестиционной деятельности; - Прибыль от финансовой деятельности.
3.Характер налогообложения прибыли	- Налогооблагаемая прибыль; - Прибыль, не подлежащая налогообложению.
4. Характер использования прибыли	- Капитализированная прибыль; - Потребленная (распределенная) прибыль.
5. Характер инфляционной «очистки» прибыли	- Прибыль номинальная; - Прибыль реальная.

В настоящее время в бухгалтерском учете выделяют следующие виды прибыли:

1. Валовая прибыль определяется как разница между выручкой от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за вычетом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей) и себестоимостью проданных товаров, продукции, работ и услуг.