Размещено на http://www.allbest.ru/

Вступ

Питання фінансового управління за останні роки стали предметом пожвавлених дискусій учених і практиків як у нашій країні, так і за кордоном. Актуальність цієї проблеми є очевидною для України.

Причиною кризового стану багатьох вітчизняних акціонерних товариств є невиконання елементарних вимог щодо фінансового менеджменту, а саме: відсутність дієвого механізму планування та аналізу, управління активами та інвестиціями, управління формуванням фінансових ресурсів, управління грошовими потоками, структурою витрат, ліквідністю, управління формуванням прибутку, заміна фінансових служб бухгалтерською роботою. Це зумовлює необхідність розвитку теоретичних основ фінансового менеджменту, вдосконалення його організаційної структури та розробки і реалізації на практиці фінансової стратегії.

Фінансовий менеджмент є головною складовою частиною загальної системи корпоративного управління, однією з найважливіших сфер діяльності будь-якого підприємства і спрямований на управління фінансовими потоками між суб'єктами господарювання в процесі руху фінансових ресурсів.

Питання аналізу проблем та особливостей фінансового управління досліджуються в працях вітчизняних і зарубіжних вчених та фахівців: Р. Брейлі, Є. Брігхема, А. Гропелі, М. Портера, Дж. Ван Хорна, Зві Боді, Роберта Мертона, С. Роса, В. М. Суторміної, О. В. Павловської, І. Т. Балабанова, А. М. Павлової, В. М. Родіонової, А. М. Подєрьогіна, А. Д. Шеремета та ін.

В сучасних умовах не можна обмежуватися лише фіксацією кінцевих фінансових результатів. У нових економічних умовах провідну роль у системі корпоративного управління повинна зайняти така функція, як управління фінансами. А це, у свою чергу, потребує розробки сучасної, відповідної ринковим відносинам системи планування, контролю й управління потоком фінансових ресурсів, проведення системної комплексної оцінки фінансово-економічного стану підприємства, систематизації їх і мобілізації на фінансування операційної та інвестиційної діяльності підприємств.

Метою дослідження є стан фінансового управління на підприємстві.

На виконання мети поставлені наступні завдання:

- аналіз фінансової стійкості підприємства;

- аналіз ліквідності підприємства;

- аналіз ділової активності підприємства;

- аналіз беззбитковості та цільове планування прибутку на наступний період;

- оцінка ефективності інвестиційного проекту.

В роботі використовувались:

- методи коефіцієнтного аналізу фінансового стану підприємства;

- методи аналізу беззбитковості та цільового планування прибутку;

- методи оцінки ефективності інвестиційних проектів.

баланс прибуток беззбитковість борг



1. Аналіз діяльності підприємства за допомогою фінансових коефіцієнтів

1.1 Аналіз фінансової стійкості підприємства

Одна з найважливіших характеристик фінансового стану підприємства це стабільність його діяльності з позиції довгострокової перспективи.

Виконаємо характеристику джерел фінансування матеріальних оборотних коштів. Важливим показником, який характеризує фінансову стійкість підприємства, є вид джерел фінансування матеріальних оборотних коштів.

Формулу розрахунку вартості матеріальних оборотних коштів підприємства можна представити таким чином:

З = с. 100Ф1+с.110Ф1+с.120Ф1+с130Ф1+с140Ф1. (1.1)

Для характеристики джерел формування матеріальних оборотних коштів (запасів) використовується декілька показників, які і характеризують види джерел.

Власні оборотні кошти.

Кв.об = IП -IА= с.380Ф1 -с.080Ф1= (IIА+IIIА) -(IIП+IIIП+IVП+VП) =

= (с.260Ф1+с.270Ф) (с.430Ф1+с.480Ф1+с.620Ф1+с.630Ф1). (1.2)

Власні оборотні кошти і довгострокові позикові джерела формування запасів (функціонуючий капітал).

Кв.дз = Кс.об + IIIП = (с.380Ф1 - с.080Ф1) + с. 480Ф1. (1.3)

Загальна величина основних джерел формування запасів

Ко = Кс.дз + Короткострокові кредити - Необоротні активи =

= с.380Ф1+с.480Ф1+с.500Ф1 - с.080Ф1. (1.4)

Трьом показникам наявності джерел формування запасів відповідає три показники забезпеченості запасів джерелами формування:

Надлишок (+) або недолік (-) власних оборотних коштів:

±ФС = Кв.об - З. (1.5)

Надлишок (+) або недолік (-) власних оборотних коштів і довгострокових позикових джерел формування запасів:

±ФТ = Кс.дз - З. (1.6)

Надлишок (+) або недолік (-) загальної величини основних джерел формування запасів:

±ФО= Ко - З. (1.7)

Розрахуємо вказані показники у таблиці 1.1.

Таблиця 1.1 Абсолютні показники фінансової стійкості підприємства

Показник	Позначення	1 рік	2 рік	3 рік	Відхилення
Власні оборотні засоби	Кв.об	28192,64	46099,20	28916,16	-17183,04	723,52
Функціонуючий капітал	Кв.дз	61344,64	76563,20	107316,16	30752,96	45971,52
Загальна величина основних джерел формування запасів	Ко	71424,64	91123,20	107316,16	16192,96	35891,52
Вартість матеріальних оборотних засобів	З	12096	115306,24	64355,2	-50951,04	52259,20

За допомогою цих показників визначається трикомпонентний показник типу фінансової стійкості підприємства:

. (1.8)

Таким чином, проведений аналіз підтвердив нестійкість фінансового стану підприємства.

Далі необхідно визначити тип фінансової стійкості аналізованого підприємства.

Узагальнимо класифікацію типу фінансового стану підприємства у таблиці 1.2.

Таблиця 1.2 Класифікація типу фінансового стану підприємства

Показники	1 рік	2 рік	3 рік
Загальна величина запасів (З)	12096	115306,24	64355,2
Наявність власних оборотних засобів (Кв.об.)	28192,64	46099,20	28916,16
Величина функціонуючого капіталу (Кв.дз.)	61344,64	76563,20	107316,16
Загальна величина джерел (Ко)	71424,64	91123,20	107316,16
Фс = Кв.об.-З	16096,64	-69207,04	-35439,04
Фт = Кв.дз.-З	49248,64	-38743,04	42960,96
Ф° = Ко - 3	59328,64	-24183,04	42960,96
Трьохкомпонентний показник типу фінансової стійкості S	{1,1,1}	{0,0,0}	{0,1,1}

Таким чином, у 1-му році підприємство мало абсолютно стійкий стан фінансової стійкості, яка помітно погіршилася протягом аналізованого періоду. У 2-му році спостерігається кризовий стан з точки зору фінансової стійкості, а у 3-му році ситуація дещо покращується та фінансова стійкість змінюється на нормальну.

У цій ситуації існує необхідність відновлення рівноваги за рахунок поповнення джерел власних засобів, прискорення оборотності запасів.

Подальшу оцінку фінансової стійкості підприємства проведемо з використанням як коефіцієнтів, розрахованих по пасиву балансу, так і коефіцієнтів, що відображають взаємозв'язок між джерелами формування засобів підприємства і структурою вкладень. Оцінка оптимальності співвідношення власного і позикового капіталу підприємства. Ці показники можна розділити на два блоки:

1. коефіцієнти капіталізації;

2. коефіцієнти покриття.

Коефіцієнти капіталізації характеризують фінансовий стан підприємства з позицій структури джерел засобів;

Коефіцієнт фінансової автономії (незалежності) (кавт|) характеризує частку власних засобів підприємства (власного капіталу) в загальній сумі коштів, авансованих в його діяльність.

Кавт = Власний капітал/Всього джерел засобів = IП/Б = с.380 Ф1/с.640 Ф1. (1.9)

Критичне значення цього коефіцієнта - 0,5.

Коефіцієнт фінансової залежності (кзав) - коефіцієнт зворотний коефіцієнту фінансової автономії. Добуток цих коефіцієнтів рівний 1.

Кзав = Всього джерел засобів/Власний капітал =

= Б/ IП = с.640Ф1/с.380Ф1. (1.10)

Критичне значення коефіцієнта фінансової залежності - 2.

Коефіцієнт фінансового ризику (кф.р.) - показує співвідношення привернутих засобів і позикового капіталу. Тобто скільки одиниць залучених засобів доводиться на кожну одиницю власних.

Кф.р. = Залучені засоби/Власний капітал = ІІП +ІІІП+IVП+VП/IП=

=с.430Ф1+с.480Ф1+с.620Ф1+с.630Ф1/с.380Ф1.(1.11)

Оптимальне значення Кф.р - от 0,3 до 0,5. Критичне значення - 1.

Коефіцієнт маневреності власного капіталу (кман) показує, яка частина власного оборотного капіталу знаходиться в обороті, тобто в тій формі, яка дозволяє вільно маневрувати цими засобами, а яка капіталізована.

Кман = Власні оборотні кошти /Власний капітал.(1.12)

Власні оборотні кошти (СОС) характеризують ту частину власного капіталу підприємства, яка є джерелом покриття його поточних активів. СОС можна розрахувати двома способами:

1) від суми власного капіталу відняти вартість необоротних активів

СОС = IП- IА = с.380Ф1- с.080Ф1; (1.13)

2) від суми оборотних активів відняти суму позикового капіталу:

СОС = (ІІА+ІІІА)-(ІІП+ІІІП+IVП+VП)=(с.260Ф 1 +С.270Ф 1 )-

-(С430Ф1+С.480Ф1+С.620Ф1+С.630Ф1).(1.14)

Нормальною вважається ситуація, при якій коефіцієнт маневреності в динаміці трохи збільшується. Різке зростання даного коефіцієнта не може свідчити про нормальну діяльність підприємства.

Зведемо коефіцієнти капіталізації в таблиці 1.3.

Таблиця 1.3 Розрахунок коефіцієнтів капіталізації підприємства

Показники	1 рік	2 рік	3 рік	Відхилення
Коефіцієнт фінансової автономії	0,318	0,264	0,270	0,006	-0,048
Коефіцієнт фінансової залежності	3,143	3,793	3,705	-0,088	0,562
Коефіцієнт фінансового ризику	2,143	2,793	2,705	-0,088	0,562
Коефіцієнт маневреності власного капіталу	0,297	0,436	0,375	-0,060	0,079

Слід зазначити, що за аналізований період підприємство погіршило стан фінансової автономії (-0,048 у 3-му році порівняно з 1-м) Натомість зросли показники фінансової залежності (+0,562) та фінансового ризику (+0,562), що є негативною ознакою для підприємства.

Коефіцієнт фінансового ризику показує, що підприємству бракує власних засобів для стабілізації фінансового стану. Загальне скорочення показника у 3-му році становило 0,088 порівняно із 2-м роком. Скорочення у 3-му році порівняно із 2-м коефіцієнта маневреності свідчить про те, що підприємство має утруднення із мобільними оборотними коштами.

Коефіцієнт автономії показав, що наприкінці 3-го року, власний капітал як джерело формування майна, складав лише 27%. У свою чергу, коефіцієнт фінансової залежності виявив, що на кожну гривню власного капіталу приходиться 3,705 грн. вартості майна підприємства, що є дуже значною величиною.

Розрахунок коефіцієнту фінансового ризику показав, що вартість залучених засобів становить 2,705 грн. на кожну 1 грн. власного капіталу.

Тобто, всі наведені показники свідчать про низьку роль власного капіталу підприємства у формуванні майна підприємства. Це вказує на наявну проблему для підприємства.

Розрахуємо коефіцієнти покриття, які характеризують фінансову стійкість з позицій витрат, пов'язаних з обслуговуванням зовнішніх джерел обслуговування привернутих засобів.

Коефіцієнт структури покриття довгострокових вкладень (Кп.д.в.).



Кп.д.в. = Довгострокові пасиви / Необоротні активи =

= IIIП/IА=с.480Ф1/с.080Ф1. (1.15)

Коефіцієнти структури довгострокових джерел фінансування. Визначаючи значення даних показників, в розрахунок приймаються тільки довгострокові джерела засобів. У цю підгрупу входять два взаємодоповнюючі показники коефіцієнт довгострокового залучення позикових засобів (Кд.з.п.з.) і коефіцієнт фінансової незалежності капіталізованих джерел (Кф.н.к.д.), що обчислюються за формулами:

Кд.з.п.з. = Довгострокові зобов'язання / Власний капітал + Довгострокові

зобов'язання = III П/IП+III П = с.480Ф1/с.380Ф1+с.480Ф1; (1.16)

Кф.н.к.д. = Власний капітал / Власний капітал + Довгострокові

зобов'язання =IП/IП+III П=с.380Ф1/с.380Ф1+с.480Ф1. (1.17)

Сума цих показників дорівнює одиниці.

Приведемо розрахунок цих показників в таблиці 1.4.

Таблиця 1.4 Розрахунок коефіцієнтів покриття підприємства

Показники	1 рік	2 рік	3 рік	Відхилення
Коефіцієнт структури покриття довгострокових вкладень	0,4956	0,5103	1,6294	1,1191	1,1338
Коефіцієнт довгострокового залучення позикових засобів	0,2585	0,2236	0,5044	0,2808	0,2459
Коефіцієнт фінансової незалежності капіталізованих джерел	0,7415	0,7764	0,4956	-0,2808	-0,2459
Коефіцієнт забезпеченості оборотних засобів власними оборотними коштами	0,171	0,172	0,185	0,012	0,014
Коефіцієнт забезпеченості запасів і витрат власними оборотними коштами	2,331	0,400	0,449	0,050	-1,881

Коефіцієнт структури покриття довгострокових вкладень показав, що у 3-му році підприємство має тенденцію до зростання довгострокових пасивів для оплати вкладень у необоротні активи порівняно із зростанням вартості необоротних активів (+1,1338 порівняно із 1-м роком та +1,1191 порівняно із 2-м роком).

Коефіцієнт довгострокового залучення позикових засобів зріс наприкінці аналізованого періоду (+0,2459 порівняно із 1-м роком та +0,2808 порівняно із 2-м роком), що означає схильність підприємства до зростання користування довгостроковими позиками.

Коефіцієнт фінансової незалежності капіталізованих джерел підприємства скорочується наприкінці періоду (-0,2459 порівняно із 1-м роком), що вказує на те, що підприємство скорочує частку власного капіталу у фінансуванні капітальних вкладень.

Коефіцієнт забезпеченості оборотних засобів власними оборотними коштами показав, що наприкінці 3-го року підприємство на 18,5% забезпечено власними оборотними коштами, наведена тенденція є зростаючою (+0,012 порівняно із 2-м роком та +0,014 порівняно із 1-м роком).

Коефіцієнт забезпеченості запасів і витрат власними оборотними коштами у 3-му році вказує на 44,9% забезпеченість - що є меншим за рекомендоване значення. Протягом 1-3 рр. показник скоротився на 1,881.

Таким чином, фінансова стійкість досліджуваного підприємства протягом періоду дещо покращилась - розраховані показники свідчать про більш стійкий фінансовий стан підприємства у 3-му році, порівняно із 2-м. Однак, підприємству потрібно вжити заходів щодо збільшення обсягів власних оборотних засобів.

1.2 Аналіз ліквідності підприємства

Проаналізуємо ліквідність і платоспроможність підприємства. Аналіз ліквідності балансу полягає в порівнянні засобів по активу, згрупованих по ступеню їх ліквідності і розташованих в порядку убування ліквідності, із зобов'язаннями по пасиву, згрупованими по термінах їх погашення і розташованими в порядку зростання таких термінів.

Для характеристики ліквідності в таблиці 1.5 приведемо розрахунок груп активів і пасивів.

Таким чином, у 1-му та 3-му році не виконувались перша та третя нерівності; у 2-му році - тільки перша. Отже, баланс підприємства не є повністю ліквідним.

Використовуючи класифікацію активів і пасивів, формулу для визначення коефіцієнта загальної ліквідності можна представити в наступному вигляді:

Кзаг.лік. = Л1 + Л2 + Л3/П1+П2. (2.18)

Коефіцієнт проміжної ліквідності розраховується по формулі:

Кпром(терм)=Л1+Л2/П1+П2. (2.19)

Коефіцієнт абсолютної ліквідності розраховується:

Каб=Л1/П1+П2. (2.20)

Розрахунок коефіцієнтів ліквідності зводиться в таблицю 1.6.

Таблиця 1.5 Аналіз ліквідності балансу

Размещено на http://www.allbest.ru/

Таблиця 1.6 Розрахунок коефіцієнтів ліквідності

Показники	1 рік	2 рік	3 рік	Відхилення
Коефіцієнт загальної ліквідності	0,9657	1,0100	1,1912	0,1812	0,2255
Коефіцієнт термінової ліквідності	0,8948	0,5749	0,7018	0,1269	-0,1930
Коефіцієнт абсолютної ліквідності	0,0612	0,0605	0,0886	0,0280	0,0274

Слід зазначити, що коефіцієнт загальної ліквідності знаходиться в межах норми, та демонструє тенденцію до покращення протягом періоду (+0,2255 порівняно із 1-м роком). Коефіцієнт термінової ліквідності також можна рахувати відповідним нормативам, незважаючи на його скорочення (-0,1930 порівняно із 1-м роком).

Коефіцієнт абсолютної ліквідності не відповідає нормативним значенням, незважаючи на загальне зростання протягом аналізованого періоду (+0,0274). Це свідчить про недостатність грошових коштів у підприємства.

Коефіцієнт загальної ліквідності, який характеризує здатність підприємства ліквідними активами покривати найбільш термінові пасиви показує, що їх співвідношення виходить із розрахунку 1,1912 грн. найбільш ліквідних активів до 1 грн. найбільш термінових зобов'язань у 3-му році. Тобто, резерв загальної ліквідності є дуже малим.

Коефіцієнт термінової ліквідності показав здатність підприємства у 2-3-му році розрахуватись із 70,18% термінових зобов'язань за рахунок швидко реалізованих активів.

Коефіцієнт абсолютної ліквідності наприкінці 3-го року вказує на можливість підприємства розрахуватись із 8,86% зобов'язань за рахунок найліквідніших коштів.

Таким чином, підприємству слід прийняти заходів для збільшенні резерву ліквідності, зокрема, найшвидше реалізовуваних активів.

1.3 Аналіз ділової активності підприємства

Ділова активність підприємства у фінансовому аспекті виявляється передусім у швидкості обороту його засобів. Аналіз її полягає у досліджуванні рівнів і динаміки різнобічних фінансових коефіцієнтів оборотності, які є відносними показниками фінансових результатів діяльності господарюючого суб'єкта.

Аналіз показників ділової активності підприємства проведений у таблиці 1.7.

Таблиця 1.7 Аналіз показників ділової активності підприємства

Показник	2 рік	3 рік	Відхилення
Коефіцієнт оборотності активів (коефіцієнт трансформації) (kоб.а)	2,783	3,001	0,218
Коефіцієнт оборотності оборотних активів (kоб.о.а)	3,398	3,560	0,162
Коефіцієнт оборотності запасів (kоб.з)	14,897	11,138	-3,760
Показник тривалості обороту запасів (toб.з)	24,501	32,772	8,271
Коефіцієнт оборотності готової продукції (kоб.гп).	-	-	-
Показник тривалості обороту готової продукції (tоб.гп)	-	-	-
Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості (kоб.дз)	28,283	16,295	-11,989
Показник тривалості обороту дебіторської заборгованості (tоб.дз)	12,905	22,400	9,495
Коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості (kоб.кз)	10,948	10,117	-0,831
Показник періоду обороту кредиторської заборгованості (tоб.кз)	33,339	36,078	2,740
Тривалість операційного циклу (То.ц)	46,244	58,478	12,234
Тривалість оборотності оборотного капіталу або тривалість фінансового циклу (Тф.ц)	4,067	19,094	15,026
Коефіцієнт оборотності основних засобів та інших необоротних активів (або фондовіддача) (kф)	15,395	19,115	3,719
Коефіцієнт оборотності власного капіталу (kоб.вк)	9,701	11,272	1,570

Таким чином, у досліджуваному періоді підприємство покращило показники :

- коефіцієнту оборотності активів (коефіцієнт трансформації) (+0,218);

- коефіцієнту оборотності оборотних активів (+0,162);

- коефіцієнту оборотності основних засобів та інших необоротних активів (+3,719);

- коефіцієнту оборотності власного капіталу (kоб.вк) (+1,57).

Однак, наряду з цим відбулось скорочення оборотності запасів (-3,76) та оборотності дебіторської заборгованості (-11,89) із одночасним зростанням тривалості їхнього обороту.

Показник тривалості фінансового циклу показав, що підприємство відчуває потребу в коштах. Протягом 1-3 рр. тривалість операційного та фінансового циклу зросла, що є небажаним для підприємства.



2. Аналіз беззбитковості та цільове планування прибутку на наступний період

Підприємство, діяльність якого розглянуто в курсовій роботі, займається збиранням електронних приладів. Керівництво, з метою економії управлінських витрат, обмежило управлінський персонал трьома працівниками: директора, який здійснює загальне керівництво та виконує функції бухгалтера; секретаря; працівника, який відповідальний за постачання комплектуючих та забезпечує продажі.

Підприємством укладено угоду з рекламною компанією, яка розробила і реалізує рекламну компанію. Продаж готової продукції здійснюється на комісійній основі: це означає, що підприємство сплачує продавцеві певну суму винагороди, що визначається за допомогою фіксованого відсотка. Основний виробничий персонал підприємства складається з декількох працівників, що займаються збиранням та пакуванням. Усі співробітники працюють на умовах фіксованої місячної оплати праці.

У наступних таблицях наведені базові вихідні дані, на підставі яких буде проведений розрахунок числового прикладу.

Умови оплати і штатний розклад підприємства наведені в табл. 2.1.

Таблиця 2.1 Штатний розклад підприємства

Заробітна плата/посада	Сума
Заробітна плата директора, грн./міс.	3240
Заробітна плата маркетолога, грн./міс.	2240
Кількість працівників, що займаються збиранням, осіб	2
Заробітна плата одного працівника, грн./міс.	1740
Кількість пакувальників, осіб	2
Заробітна плата одного пакувальника, грн./міс.	2040
Заробітна плата секретаря, грн./міс.	1240

Завдання, яке постає перед директором підприємства, полягає в тому, щоб спланувати діяльність підприємства на найближчий рік. Для цього потрібно:

- провести аналіз беззбитковості в цілому за рік і для кожного місяця;

- сформувати деталізований (щомісячний) прогноз балансу;

- скласти звіт про прибуток;

- скласти звіт про рух грошових коштів.

Фактично необхідно перевірити спроможність бізнесу щодо здатності отримати прибуток і генерувати достатній обсяг грошових коштів для того, щоб залишатися платоспроможним протягом усього планованого року.

Вихідні дані з виробництва і продажу готової продукції наведені у табл. 2.2 і 2.3.

Таблиця 2.2 Планований розподіл річного обсягу продажів за місяцями

Місяць	січень	лютий	березень	квітень	травень	червень	разом
Відсоток від річного обсягу продажів	7%	6%	7%	7%	7%	12%	100 %
Місяць	липень	серпень	вересень	жовтень	листопад	грудень
Відсоток від річного обсягу продажів	14%	8%	6%	7%	9%	10%

Додатково підприємство несе витрати у вигляді нарахувань на заробітну плату у розмірі 37,5%. Амортизаційні витрати нараховуються виходячи з річної норми амортизації 40% відповідно до вимог нарахування амортизації в податковому обліку (друга група основних засобів).

Нарахування податку на прибуток проводиться кожного місяця за підсумками діяльності підприємства за даний місяць у розмірі відповідно до Закону України «Про оподаткування прибутку підприємства» (на даний момент він складає 25% від величини отриманого операційного прибутку).



Таблиця 2.3 Вихідні дані

Показник	Значення показника
Ціна одиниці продукції, грн.	2440
План продажів на рік, од.	3000
Частка отримання грошей від клієнтів за продажі поточного місяця, %	86,00
Вартість комплектуючих елементів (відсоток від ціни), %	87,00
Початковий запас комплектуючих (у комплектах на одиницю продукції), комп.	21
Планований залишок комплектуючих (у комплектах на одиницю продукції) на кінець року, комп.	40
Частка оплати грошима за комплектуючі, %	87,00
Планований залишок комплектуючих на кінець місяця (відсоток від обсягу продажів наступного місяця), %	15,00
Комісія продавця, %	1,50
Витрати на розробки, грн.	3120,00
Виграти на рекламу на рік, грн.	41600,00
Орендна плата за місяць, грн.	3120,00
Накладні витрати без оренди і амортизації за рік (відсоток від річної виручки), %	5,00
Інші операційні витрати (відсоток від виручки), %	1,50
Інші витрати у собівартості (відсоток від виручки), %	1,50

Якщо підприємство в конкретному місяці має збитки, то податок на прибуток не виплачується. У випадку, якщо підприємство має операційні збитки протягом одного або декількох місяців, розрахунок бази оподаткування проводиться «наростаючим підсумком»: для кожного конкретного місяця, починаючи з того місяця, в якому зафіксовані збитки, проводиться підсумовування (з урахуванням знаку) операційного прибутку за усі попередні місяці; як тільки підсумкове значення стає позитивним, нараховується податок на прибуток з урахуванням заданої відсоткової ставки. Оплата податку на прибуток проводиться до 20 числа кожного наступного місяця.

Баланс підприємства на початок року наведений в табл. 2.4.



Таблиця 2. 4 Баланс підприємства на початок року

Статті балансу	Сума, грн.
АКТИВИ
1. Необоротні активи
Основні засоби
Первинна вартість	53760
Нарахований знос	5644,8
Залишкова вартість	48115,2
Усього за розділом 1	48115,2
2. Оборотні активи
Грошові кошти	11648
Дебіторська заборгованість	80640
Товарно-матеріальні цінності	64355,2
Усього за розділом 2	156643
3. Витрати майбутніх періодів (передплачена оренда)	37440
Баланс	242198
ПАСИВИ
1. Власний капітал
Статутний капітал	22158,7
Нерозподілений прибуток	11672,6
Усього за розділом 1	33831,4
3. Довгострокові зобов'язання
Довгостроковий банківський кредит	78400
Усього за розділом 3	78400
4. Поточні зобов'язання
Короткострокові кредити банків	0
Кредиторська заборгованість	98560
Нараховані зобов'язання	12781,4
Поточні зобов'язання за розрахунками:
з бюджетом	2945,6
Поточна заборгованість за довгостроковими зобов'язаннями	15680
Усього за розділом 4	129967
Баланс	242198

Планування діяльності підприємства необхідно здійснювати з огляду на такі додаткові умови:

1. Погашення довгострокового кредиту здійснюється рівними частками в кінці кожного кварталу. Вартість довгострокового кредиту дорівнює обліковій ставці НБУ (в курсовій роботі вона приймається на рівні 36%), термін кредиту - 5 років.

2. Підприємство має можливість отримати банківську позику у вигляді кредитної лінії при щомісячній виплаті відсотків, за процентною ставкою 4%.

3. Виробничі накладні витрати (без амортизації) за рік розподіляються за місяцями рівномірно.

4. Адміністративні витрати складаються виключно із заробітної плати директора і секретаря з нарахуваннями.

5. Витрати на збут включають:

- витрати на рекламу, які розподіляються рівномірно за місяцями;

- комісію продавця;

- заробітну плату маркетолога з нарахуваннями.

6. Витрати, що передплачені, складаються виключно з витрат, понесених при укладанні угоди на оренду приміщень. Сума витрат, що передплачені, діляться на 12 місяців, і кожна частина включається у виробничі накладні витрати (для наочності витрати на оренду у фінансових звітах будуть виділені окремим рядком).

7. Підприємство планує мага на грошовому рахунку на кінець кожного періоду не менше 9000 грн. (така сума потрібна для нормального функціонування).

Підсумком плану діяльності підприємства буде:

1) величина операційного прибутку за рік і точка беззбитковості за рік;

2) цільовий обсяг продажів з розрахунку операційного прибутку на рівні 300000 грн.;

3) звіт про прибуток за місяцями;

4) баланс підприємства за місяцями;

5) звіт про рух грошових коштів підприємства за місяцями, складений за допомогою прямого методу.

У тому випадку, якщо пряме планування відповідно до наведених вихідних даних не зможе забезпечити підприємству стабільний стан (величину грошового рахунку не менше 9000 грн.), необхідно залучити короткостроковий кредит, скориставшись наявною кредитною лінією. Для цього необхідно повторно скласти фінансові звіти з урахуванням змін, що викличе залучення короткострокової позики.

1. Розподіл витрат на змінні і постійні, проведення аналізу беззбитковості.

Розрахунок величини амортизації наведено в табл. 2.5 (з урахуванням умов, наведених вище).

Таблиця 2.5

Розрахунок величини амортизаційних відрахувань за місяцями

Місяць	січень	лютий	березень	квітень	травень	червень
Первісна вартість, грн.	48115,2	46511,36	44960,981	43462,28	42013,5	40613,09
Амортизація, грн.	1603,84	1550,379	1498,6994	1448,743	1400,45	1353,77
Залишкова вартість, грн.	46511,36	44960,98	43462,282	42013,54	40613,1	39259,32
Місяць	липень	серпень	вересень	жовтень	листопад	грудень
Первісна вартість, грн.	39259,32	37950,67	36685,652	35462,8	34280,7	33138,01
Амортизація, грн.	1308,644	1265,022	1222,8551	1182,093	1142,69	1104,6
Залишкова вартість, грн.	37950,67	36685,65	35462,797	34280,7	33138	32033,41

У табл. 2.6 наведено розділення витрат на змінні і постійні для вказаних в умові завдання даних.

Аналіз беззбитковості проводиться з допомогою традиційної схеми з використанням даних, розміщених в табл. 2.6. в табл. 2.7 наведені результати аналізу беззбитковості й цільового планування обсягу реалізації для досягнення величини операційного прибутку у розмірі 300000 грн.

У табл. 2.7 наведений аналіз беззбитковості й цільове планування.



Таблиця 2.6 Розподіл витрат підприємства на постійні і змінні (грн.)

Види витрат		Значення показника
Змінні витрати на одиницю продукції
Комплектуючі	2122,8
Комісія продавця	36,6
Усього змінних витрат	2159,4
Постійні витрати
Заробітна плата робочих з нарахуваннями	124740	10395
Оренда приміщень	37440	3120
Амортизація (підсумок табл. 1.5: сума амортизаційних відрахувань: 1кв+2кв+3кв+4кв)	16081,79
Накладні витрати без оренда і амортизації за рік	366000	30500
Адміністративні витрати	73920	6160
Витрати на збут	78560	6546,667
Усього постійних витрат	696741,8	58061,82

Таблиця 2.7 Аналіз беззбитковості і цільове планування прибутку

Показники	За рік	На одиницю продукції
Виручка, грн.	7320000	2440
Змінні витрати, грн.	6478200	2159,40
Постійні витрати, грн.	696741,8
Чистий операційний прибуток, грн.	145058,2
Точка беззбитковості (в одиницях продукції)	2483
Точка беззбитковості, грн.	6058624
Запас безпеки, %	17,23
Цільовий обсяг продажів (в одиницях продукції)	3552
Цільовий обсяг продажів, грн.	8667320

З результатів розрахунку видно, що точка беззбитковості складає 2483 одиниць продукції, що при планованому обсязі продажів 3000 забезпечує підприємству запас міцності у розмірі 17,23%. Водночас для досягнення цільового прибутку 300000 грн. підприємству потрібно продавати 3552 одиниць продукції на рік.

2. Складання графіка обслуговування боргу. При складанні графіка обслуговування боргу Необхідно врахувати такі умови:

1) погашення основної частини боргу відбувається рівними порціями в кінці кожного кварталу;

2) відсотки по кредиту виплачуються банку на момент погашення основної частини боргу;

3) відсоткова ставка за квартал обчислюється шляхом ділення річної відсоткової ставки на чотири.

Графік погашення кредиту для вихідних даних завдання наведений у табл. 2.8. Відсоткова ставка за кредитом була прийнята на рівні 36%.

Таблиця 2.8 Графік погашення кредиту

Місяць	березень	червень	вересень	грудень
Початковий баланс боргу	78400	74480	70560	66640
Виплати основної частини	3920	3920	3920	3920
Процентні виплати	7056	6703,2	6350,4	5997,6
Сумарні виплати	10976	10623,2	10270,4	9917,6
Кінцевий баланс боргу	74480	70560	66640	62720

3. Складання звіту про прибуток підприємства. При складанні звіту про прибуток підприємства необхідно врахувати усі наведені вище умови та вихідні дані. Формат звіту про прибуток наведений у табл. 2.9. Величина виручки за кожен місяць оцінюється з огляду на розподіл продажів за місяцями. У табл. 2.9 наведений звіт про прибуток підприємства даними числового прикладу курсової роботи.

Звіт свідчить, що підприємство зазнає збитки протягом декількох місяців, хоча в цілому за рік підприємство має позитивний прибуток. Наявність прибутку ще не є гарантією достатньої кількості грошей на рахунку підприємства.

4. Складання прогнозного балансу підприємства. Розрахунок прогнозних статей балансу проводиться таким чином:

Таблиця 2.9 Прогнозний звіт про прибуток

1. У табл. 2.10 наведений прогноз балансу підприємства.

Як видно з таблиці, результати діяльності підприємства не задовольняють вимозі щодо обмеження величини грошового рахунку. Більш того, у багатьох місяцях грошовий рахунок негативний, тобто підприємство може бути визнане неплатоспроможним. Це примушує скористатися можливістю залучення короткострокового банківського кредиту.

Таблиця 2.10 Прогнозний баланс

Складання прогнозного звіту про рух грошових коштів. Для складання звіту про рух грошових коштів рекомендується використовувати прямий метод. У табл. 2.11 наведений звіт про рух грошових коштів підприємства.

Забезпечення платоспроможності підприємства за рахунок короткострокової банківської позики. Аналізуючи результати прогнозу, виявляємо недостатність або негативне значення грошового рахунку, на підставі чого робимо висновок про те, що підприємство не зможе функціонувати без додаткового джерела фінансування.

Положення підприємства може бути врятоване, якщо воно залучить додаткові грошові кошти в будь-яких місяцях року, з тим, щоб повернути борг протягом інших місяців року, коли будуть достатні грошові надходження.

Як джерело додаткового фінансування приймаємо короткострокову банківську позику, що реалізовується за допомогою кредитної лінії, обумовленої у вихідних умовах. Необхідно врахувати, що при оцінці суми кредиту необхідно врахувати вимогу про те, що підприємство повинно мати на грошовому рахунку на кінець місяця не менше 9000 грн.

Брати відразу ж значну суму грошей в борг, щоб реалізувати цю вимогу «із запасом», нерозумно, оскільки доводиться платити значні відсотки (4% в місяць). Тому необхідно прагнути до мінімально можливої суми позики. Цю суму можна знайти підбором, розглядаючи послідовно декілька ітерацій. У табл. 2.12 наведена остаточний варіант банківського кредиту, який рятує підприємство.

Вибір оптимального розміру кредиту методом підбору зручно виконувати за допомогою МS ЕХСЕL.

Таблиця 2.11 Прогнозний звіт про рух грошових коштів

Таблиця 2.12 Графік обслуговування поточної банківської позики

Необхідно пам'ятати, що додаткове фінансування спричинить зміни у звіті про прибуток, оскільки сума процентних платежів у разі додаткового запозичення збільшується, що приводить до зміни балансу та звіту про прибуток за кожен місяць.

Надалі приймаємо, як це відбувається на практиці, що підприємство отримує позику на початку місяця і погашає її повністю або частково в кінці місяця.

За умовами кредитування, незалежно від погашення основної частини боргу, підприємство виплачує відсотки, які розраховуються шляхом множення процентної ставки на ту суму, яку підприємство було винне банку протягом місяця.

У табл. 2.13 і 2.14 відповідно розміщені звіт про прибутки і баланс підприємства, розраховані в умовах додаткового кредитування.

Як видно з порівняння даних першого і другого варіантів прогнозу, у другому випадку підприємство має менше значення чистого прибутку за рік, що закономірно, оскільки підприємство несе додаткові процентні витрати.

Таблиця 2.13

Прогнозний звіт про прибуток з урахуванням поточної банківської позики



Таблиця 2.14

Прогнозний баланс підприємства з урахуванням поточної банківської позики

У табл. 2.15 наведений звіт про рух грошових коштів, розрахований за допомогою прямого методу.

Результати розрахунку демонструють усі грошові потоки й підтверджують правильність прогнозу балансу і звіту про прибуток.

Таблиця 2.15 Прогнозний звіт про рух грошових коштів з урахуванням поточної банківської позики

Таким чином, виконане планування фінансово-господарської діяльності підприємства та управління грошовими потоками підприємства і їх оптимізація.

Отже, підприємству вдається зберігати задану суму, що необхідна для поточної діяльності на рахунках.



3. Оцінка ефективності інвестиційного проекту

Спеціалістами підприємства на підставі аналізу діяльності та укладених угод на реалізацію продукції виконано прогноз зростання обсягів продажів. Для збільшення обсягів виробництва необхідно провести модернізацію діючого устаткування. Окрім цього необхідно забезпечити додатковий запас основних та допоміжних матеріалів. Необхідно оцінити ефективність вкладень у зазначений проект. Якщо проект виявиться неефективним, потрібно розглянути можливості альтернативного вкладання коштів.

У зв'язку з цим необхідно провести інвестиційний аналіз можливих вкладень, основним результатом якого буде прогноз фінансової віддачі від інвестиційного проекту у вигляді грошових потоків і оцінка ефективності інвестиційного проекту шляхом зіставлення прогнозу грошових потоків з початковим обсягом інвестицій. Вихідні дані для проведення інвестиційного аналізу й оцінки ефективності проекту наведені в табл. 3.1.

Для проекту передбачений термін освоєння капітальних вкладень - один рік. Це означає, що протягом першого року з моменту початку фінансування проекту будуть проведені необхідні роботи (реконструкція будівлі, закупівля й уведення в експлуатацію необхідного устаткування, придбання необхідних оборотних коштів). Подальша процедура розрахунку ефективності інвестиційного проекту відповідає наступній схемі.

Необхідно визначитися з тим, яким складом і обсягом засобів (основних і оборотних) можна реалізувати цей проект, тобто, що потрібно придбати, щоб реалізувати проект. Потім необхідно відповісти на не менш важливе питання: де взяти гроші, щоб придбати необхідні основні і оборотні засоби. Нарешті, треба проаналізувати, як працюватимуть витрачені гроші, тобто яка буде віддача від інвестування цієї суми грошових коштів в придбані основні і оборотні засоби. Важливість останнього питанню найбільш істотна, оскільки, якщо підприємство змогло накопичити деяку суму грошей, у нього може існувати альтернативна можливість інвестування цих грошей, і треба бути твердо впевненим у тому, що вибраний інвестиційний проект найбільш ефективний.

Таблиця 3.1 Вихідні дані для проведення інвестиційного аналізу

Показники проекту	Значення
Тривалість проекту, роки	10
Загальний обсяг інвестицій, грн.	69000
Частка інвестицій в основні засоби, %	58
Залишкова вартість основних засобів, %	8
Частка власного капіталу і структурі фінансування, %	54
Вартість власного капіталу, %	13
Вартість позикового капіталу, %	21
Виручка (дохід) підприємства в перший рік, грн.	179500
Річний темп зростання доходу, %	8
Прибутковість продажів проекту, %	13,5
Частка змінних витрат в ціні продукції (доході), %	72
Оборотність дебіторської заборгованості, днів	28
Оборотність кредиторської заборгованості, днів	42
Оборотність товарно-матеріальних запасів, днів	46
Коефіцієнт виплати дивідендів, %	26

Інвестиційні потреби проекту розглянуті в табл. 3.2.

Таблиця 3.2 Інвестиційні потреби проекту

Інвестиційні потреби	Сума, грн.
Вкладенні в основні засоби:	42780
Реконструкція	14567
Устаткування і механізми	27293
Установка і наладка устаткування	7283
Ліцензії і технології	3833
Проектні роботи	1227
Навчання персоналу	997
Вкладення в оборотні кошти	13800
Загальний обсяг інвестицій	69000

Підприємство фінансує проект частково за рахунок власних коштів і частково за рахунок банківського кредиту відповідно до структури, вказаної у вихідних даних.

Для наведених вище даних таблиця джерел фінансування має вигляд, наведений у табл. 3.3.

Таблиця 3.3 Джерела фінансування проекту

Спосіб фінансування	Частка	Сума	Вартість капіталу
Власний капітал	54	54	37260
Позиковий капітал	46	46	31740
Усього	100

У курсовій роботі потрібно використати дві схеми розрахунку показників ефективності проекту: схему власного капіталу та традиційну схему, порівняти їх результати і зробити відповідні висновки.

4.1. Схема власного капіталу для розрахунку показників ефективності інвестиційного проекту. При використанні цієї схеми розпочати потрібно зі складання графіку обслуговування боргу, оскільки відповідно до умов завдання Ваш проект фінансується на 50 % залученими коштами.

1. Складання графіка обслуговування боргу. У межах курсової роботи приймається, що кредит обслуговується за амортизаційною схемою при річній виплаті.

Таблиця обслуговування боргу має відповідний вигляд (табл. 3.4).

Таблиця 3.4 Графік обслуговування боргу (грн.)

Відсотки нараховуються з огляду на величину початкового на поточний рік балансу боргу на підставі процентної ставки (вартості кредиту).

Наступним кроком буде складання прогнозу можливого прибутку впродовж терміну реалізації інвестиційного проекту.

2. Прогноз прибутку. При використанні методу власного капіталу оцінюється ефективність тільки власних вкладень підприємства. Облік кредитної компоненти інвестицій здійснюється прямим способом, тобто процентні платежі враховуються у складі валових витрат при прогнозуванні прибутку, а погашення основної частини боргу враховується при прогнозуванні грошових потоків.

Дія визначення суми амортизаційних відрахувань у курсовій роботі застосовується метод прямолінійної амортизації: протягом усього терміну проекту сума амортизаційних відрахувань повинна дорівнювати вихідній вартості основних засобів за вирахуванням залишкової вартості з рівномірним розподілом за роками.

У результаті прогноз прибутку матиме відповідний вигляд (табл. 3.5).

Таблиця 3.5 Прогноз чистого прибутку

Наступним кроком є складання прогнозу балансу інвестиційного проекту.

3. Прогноз балансу інвестиційного проекту. Баланс підприємства прогнозується за роками реалізації інвестиційного проекту, і виконання цієї задачі є необхідним атрибутом будь-якого бізнес-плану інвестиційного проекту. Для прогнозування балансу обирається наступна укрупнена схема його представлення.

Таблиця прогнозу балансу підприємства наведена нижче (табл. 3.6).

Таблиця 3.6 Прогноз балансу

Далі потрібно виконати прогноз руху грошових коштів.

Прогноз грошових потоків наведено у табл. 3.7.

Таблиця 3.7

Прогноз грошових потоків

У цій таблиці «додаткові грошові потоки у зв'язку зі зміною робочого капіталу» наведені у вигляді трьох складових, що належать відповідно до зміни дебіторській заборгованості, кредиторської заборгованості й товарно- матеріальних запасів. При цьому в перший рік проекту зміна статей оборотного капіталу прийняті рівними нулю, а в подальші роки оцінка додаткових грошових потоків проводиться відповідно до звичайного правила оцінки грошових потоків від основної діяльності підприємства. Згідно з цим правилом збільшення (зменшення) активних статей приводить до негативного (позитивного) грошового потоку, а збільшення (зменшення) пасивних статей приводить до позитивного (негативного) грошового потоку.

Розрахунок показників NPV виконується за формулою:

,

де INV - обсяг власних інвестицій; г-вартість власного капіталу;

CF1, CF2, CFn - грошові потоки по роках функціонування проекту.

грн.

Значення показника ІRR визначається за допомогою розв'язання наступного рівняння:

.

Дане рівняння може бути розв'язане за допомогою електронних таблиць EXCEL (функція ВСД). Отже, внутрішня норма доходності становить 32%, що набагато більше вартості власного капіталу (13%).

Тепер потрібно оцінити ефективність інвестиційного проекту. Розрахунок дисконтованого періоду окупності здійснено в табл. 3.8.

Таблиця 3.8

Дисконтовані грошові потоки

З табл. 3.8 видно, що дисконтований період окупності після розрахунку складе 4,5 років (4+6764,2/14864,4). Це менше, ніж тривалість проекту і тому проект може бути прийнятий за цим критерієм.

Отже, даний проект за трьома критеріями може бути прийнятий до реалізації.

Традиційна схема розрахунку показників ефективності проекту.

Відповідно до наведеної схеми прогноз грошових коштів буде мати вигляд, показаний у табл. 3.9.

Таблиця 3.9 Прогноз грошових потоків

Величина показника NPV при середньозваженій вартості капіталу 16,68% (WACC = 0,54*0,13+0,46*0,21 = 0,0702+0,0966 = 0,1668 = 16,68 %), величині інвестицій 69000 грн. і чистих грошових потоків, наведених у табл. 3.9, складає 55469.41 грн., що свідчить на користь ефективності проекту.

Внутрішня норма прибутковості складає при цьому 32 %, що перевищує вартість власного капіталу і, отже, свідчить на користь прийняття інвестиційного проекту. Порівнявши кількісні показники ефективності, потрібно відзначити, що вони не збігаються. Це пов'язано з тим, що при використанні традиційної схеми розрахунку ми оцінюємо, наскільки ефективно працює і власний, і залучений капітал.

У межах схеми власного капіталу оцінюється ефективність лише власного капіталу. Схема розрахунку ефективності інвестиційного проекту методом власного капіталу є більш наочним для кредитного інвестора, оскільки він у процесі аналізу проекту може спостерігати у вигляді числових значень процентні платежі й погашення основної частини боргу в розрахунковій схемі прогнозу грошових потоків.

Підсумковий грошовий потік інвестор розцінює як елемент гарантії платоспроможності підприємства. Збіг показників при розрахунку двох методів можливе лише тоді, коли частка залученого капіталу дорівнює 0.



Висновки

Проведене дослідження існуючих підходів до фінансового управління, що ґрунтується на виборі довгострокових завдань із залучення, використання і контролю за фінансовими ресурсами, а саме: аналіз структури основного та оборотного капіталу, інвестиційних ресурсів, визначення структури джерел фінансування, управління активами і пасивами, фінансовими ризиками, визначення дивідендної політики, перевірка очікуваних результатів на відповідність цілям. Отримані підсумки полягають у наступному.

1. Аналіз фінансової стійкості показав, що у 1-му році підприємство має абсолютно стійкий стан фінансової стійкості, яка помітно погіршилася протягом аналізованого періоду. У 2-му році спостерігається кризовий стан з точки зору фінансової стійкості, а у 3-му році ситуація дещо покращується та фінансова стійкість змінюється на нормальну. У цій ситуації існує необхідність відновлення рівноваги за рахунок поповнення джерел власних засобів, прискорення оборотності запасів.

2. Розрахунок коефіцієнтів капіталізації підприємства виявив, що за аналізований період підприємство погіршило стан фінансової автономії (-0,048 у 3-му році порівняно із 1-м) Натомість зросли показники фінансової залежності (+0,562) та фінансового ризику (+0,562), що є негативною ознакою для підприємства. Коефіцієнт фінансового ризику показує, що підприємству бракує власних засобів для стабілізації фінансового стану. Загальне скорочення показника у 3-му році становило 0,088 порівняно із 2-м роком. Скорочення у 3-му році порівняно із 2-м коефіцієнта маневреності свідчить про те, що підприємство має утруднення із мобільними оборотними коштами. Коефіцієнт автономії показав, що наприкінці 3-го року, власний капітал як джерело формування майна, складав лише 27%. У свою чергу, коефіцієнт фінансової залежності виявив, що на кожну гривню власного капіталу приходиться 3,705 грн. вартості майна підприємства, що є дуже значною величиною. Розрахунок коефіцієнту фінансового ризику показав, що вартість залучених засобів становить 2,705 грн. на кожну 1 грн. власного капіталу.

Тобто, всі наведені показники свідчать про низьку роль власного капіталу підприємства у формуванні майна підприємства. Це вказує на наявну проблему для підприємства.

3. Обчислений коефіцієнт структури покриття довгострокових вкладень показав, що у 3-му році підприємство має тенденцію до зростання довгострокових пасивів для оплати вкладень у необоротні активи порівняно із зростанням вартості необоротних активів (+1,1338 порівняно із 1-м роком та +1,1191 порівняно із 2-м роком). У свою чергу, коефіцієнт довгострокового залучення позикових засобів зріс наприкінці аналізованого періоду (+0,2459 порівняно із 1-м роком та +0,2808 порівняно із 2-м роком), що означає схильність підприємства до зростання користування довгостроковими позиками.

Таким чином, фінансова стійкість досліджуваного підприємства протягом періоду дещо покращилась - розраховані показники свідчать про більш стійкий фінансовий стан підприємства у 3-му році, порівняно із 2-м. Однак, підприємству потрібно вжити заходів щодо збільшення обсягів власних оборотних засобів.

4. Проведений аналіз ліквідності балансу виявив, що у 1-му та 3-му роках не виконувались перша та третя нерівності; у 2-му році - тільки перша. Отже, баланс підприємства не є повністю ліквідним. Слід зазначити, що коефіцієнт загальної ліквідності знаходиться в межах норми, та демонструє тенденцію до покращення протягом періоду (+0,2255 порівняно із 1-м роком). Коефіцієнт термінової ліквідності також можна рахувати відповідним нормативам, незважаючи на його скорочення (-0,1930 порівняно із 1-м роком). Коефіцієнт абсолютної ліквідності не відповідає нормативним значенням, незважаючи на загальне зростання протягом аналізованого періоду (+0,0274). Це свідчить про недостатність грошових коштів у підприємства. Коефіцієнт загальної ліквідності, який характеризує здатність підприємства ліквідними активами покривати найбільш термінові пасиви показує, що їх співвідношення виходить із розрахунку 1,1912 грн. найбільш ліквідних активів до 1 грн. найбільш термінових зобов'язань у 3-му році. Тобто, резерв загальної ліквідності є дуже малим. Коефіцієнт термінової ліквідності показав здатність підприємства у 2-3-му році розрахуватись із 70,18% термінових зобов'язань за рахунок швидко реалізованих активів. Коефіцієнт абсолютної ліквідності наприкінці 3-го року вказує на можливість підприємства розрахуватись із 8,86% зобов'язань за рахунок найліквідніших коштів.

Таким чином, підприємству слід прийняти заходів для збільшенні резерву ліквідності, зокрема, найшвидше реалізовуваних активів.

5. Оцінка стану ділової активності визначила, що у досліджуваному періоді підприємство покращило показники: коефіцієнту оборотності активів (коефіцієнт трансформації) (+0,218); коефіцієнту оборотності оборотних активів (+0,162); коефіцієнту оборотності основних засобів та інших необоротних активів (+3,719); коефіцієнту оборотності власного капіталу (kоб.вк) (+1,57).

Однак, наряду з цим відбулось скорочення оборотності запасів (-3,76) та оборотності дебіторської заборгованості (-11,89) із одночасним зростанням тривалості їхнього обороту.

Показник тривалості фінансового циклу показав, що підприємство відчуває потребу в коштах. Протягом 1-3 рр. тривалість операційного та фінансового циклу зросла, що є небажаним для підприємства.

6. Проведений у дослідженні аналіз беззбитковості і цільове планування прибутку показали, що точка беззбитковості складає 2483 одиниць продукції, що при планованому обсязі продажів 3000 забезпечує підприємству запас міцності у розмірі 17,23%. Водночас для досягнення цільового прибутку 300000 грн. підприємству потрібно продавати 3552 одиниць продукції на рік.

Таким чином, виконане планування фінансово-господарської діяльності підприємства та управління грошовими потоками підприємства і їх оптимізація.

7. Розглянутий інвестиційний проект із загальним обсягом інвестицій в розмірі 69000 грн. Чиста приведена вартість проекту становила 78442,89 грн.; внутрішня норма доходності: 32%, що набагато більше вартості власного капіталу (13%). Дисконтований період окупності складає 4,5 років (4+6764,2/14864,4). Це менше, ніж тривалість проекту і тому проект може бути прийнятий за цим критерієм. Отже, даний проект за трьома критеріями може бути прийнятий до реалізації.

8. Величина показника NPV при середньозваженій вартості капіталу 16,68% (WACC = 0,54*0,13+0,46*0,21 = 0,0702+0,0966 = 0,1668 = 16,68%), величині інвестицій 69000 грн. і чистих грошових потоків, наведених у табл. 3.9, складає 55469.41 грн., що свідчить на користь ефективності проекту. Внутрішня норма прибутковості складає при цьому 32%, що перевищує вартість власного капіталу і, отже, свідчить на користь прийняття інвестиційного проекту.