Латинское слово - investure (облачать), послужило прародителем для английского - to invest (вкладывать) и впоследствии вошло в мировые словари учёных-экономистов, а с развитием экономических отношений, и в повседневную речь большей части населения нашей планеты [23,c8].Сейчас под термином «инвестиции» понимают такое значение, как - вложение капитала (помимо, собственно, денежных средств, имеются ввиду акции, какое-либо имущество, права на изобретения и др.) с целью преумножения. Инвестиции значительно влияют на уровень экономики в стране, где государство грамотно проводит инвестиционную политику и помимо своего участия в них непосредственно, привлекает также частных инвесторов, местных и зарубежных с помощью законодательных иннициатив. Высокий уровень инвестиций может значительно влиять на экономическое состояние в стране. Активный инвестиционный процесс предопределяет экономический потенциал страны в целом, способствует повышению жизненного уровня населения. Экономическая состоятельность некоторых предприятий напрямую зависит от уровня инвестиций.

По мнению И.Бланка, инвестиции - это способ помещения капитала для обеспечения и сохранения либо увеличения стоимости капитала и получения достаточной (приемлемой для инвестора) величины дохода [9, с.210].

В Федеральном законе от 25.02.1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» дано определение: «Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта» [3].

В этом определении можно выделить три главных момента:

Во-первых, из него видно различие между инвестициями и сбережениями. Из определения становится понятным, что инвестициями считаются только те сбережения (денежные средства, ценные бумаги, другое имущество, интеллектуальные ценности), которые вкладываются в различные объекты инвестирования и таким образом участвуют в хозяйственной деятельности предприятия с целью получения дохода, либо другого положительного эффекта. Соответственно, сбережения, лежащие на счетах в банках, напрямую не участвуют в зарабатывании прибыли и не могут считаться инвестициями.

Во-вторых, понятие инвестиций не ограничивается во времени. Инвестициями могут быть вложения на любой разумный срок.

В-третьих, в Законе № 39-ФЗ не ограничивается вид инвестиций (вложений). Это могут быть денежные средства, технологии, оборудование, какое-либо имущество, интеллектуальные, или имущественные права.

Значение инвестиций на макроэкономическом и микроэкономическом уровнях отличается задачами, решаемыми с их помощью.

На макроэкономическом уровне значение инвестиций проявляется в таких направлениях как:

1) увеличение выпуска необходимой продукции,

2) ускорение научно-технического прогресса,

3) улучшение качества продукции,

4) решение социальных проблем,

5) решение проблем здравоохранения

5) охрана природы и увеличение качества среды обитания,

6) национальная безопасность государства.

Так как значение инвестиций в росте экономики достаточно велико, государство должно стремиться создавать выгодные условия для увеличения их притока, особенно для зарубежных инвесторов. Это называется инвестиционным климатом, то-есть уменьшение налогов, пошлин, сроков оформления документов и их количества. В этом, в частности, выражается специфика макроэкономики. Часто государству необходимо, когда инвестиции поступают в регионы и области, где уровень развития экономики ниже, чем в среднем по стране. Для этого в таких областях государство создает более привлекательные условия для инвестирования.

Главной целью и задачей макроэкономики является привлечение в нее иностранных инвестиций. Инвестиции должны быть направлены на приобретение современной, конкурентно-способной техники и технологии в производстве товаров и услуг и других, нужных для полноценной жизни общества и функционирования государства.

Инвестиции играют ключевую роль и на микроэкономическом уровне. В микроэкономике, инвестиции служат для создания нового капитала (включая как средства производства, так и человеческий капитал). На этом уровне они нужны, для решения следующих задач [24, с.36]:

1) расширению и развитию производства,

2) улучшения качества продукции на уровне предприятия,

3) стабилизации финансового состояния,

4) развитию и упрочнению позиции компании,

5) повышению конкурентоспособности предприятия,

6) повышению квалификации кадрового состава.

Рост производства продукции служит и увеличению выручки от реализации, что ведет к притоку инвестиций. В итоге они нужны для обеспечения нормальной деятельности предприятий в будущем, улучшения финансового положения и получения прибыли. Таким образом, инвестиции являются важнейшей экономической категорией и играют значительную роль как на макро-, так и на микроуровне, в первую очередь для увеличения производства, что непосредственно связано с получением прибыли и на этой основе решения многих задач (см. выше).

Инвестиционная деятельность является главной формой реализации экономичес-кой стратегии предприятия, обеспечения роста его операционной деятельности. Практически все задачи экономического развития предприятия требуют расширения объема или обновления состава его операционных активов. Этот прирост активов и их обновление осу-ществляются в процессе различных форм инвестиционной деятель-ности предприятия.

В ходе использования инвестиции проходит ряд последовательных превращений:

- поиск и привлечение необходимых финансовых ресурсов (ценностей);

- непосредственное вложение средств, предназначенных для реализации инвестиционного проекта (затраты);

- получение прогнозируемого эффекта (экономического, финансового, социального, экологического).

Процесс обоснования экономической эффективности инвестиций представляет собой сложный комплекс последовательно выполняемых расчетных процедур, которые реализуются различными путями.

В специальной литературе, инвестиции имеют отличительные признаки:[16, с.302]:

- область использования;

- сроки осуществления;

- виды инвестиций;

- направления использования инвестиций;

- объем инвестиций;

- функциональная область применения инвестиций.

Приведем классификацию инвестиций в зависимости от сферы их использования (рис. 1.1). Как следует из рисунка 1.1, по признаку «сфера использования инвестиций» различают финансовые и реальные инвестиции.

Рис. 1.1. Классификация инвестиций в зависимости от сферы их приложения

К финансовым инвестициям относится вложение средств в различные ценные бумаги (акции, облигации и др.), помещение капитала в коммерческие банки, а также доли в фондах недвижимости или доли участия в капитале других компаний. Они или имеют спекулятивный характер, или ориентированы на долгосрочные вложения средств.

Размещение капитала, связанное с покупкой на фондовой бирже акций и других ценных бумаг, называют «портфельные инвестиции».

Реальные инвестиции - это вложения денежных средств в средства производства и предметы потребления. При этом может использоваться как собственные, так и заемные денежные средства. В последнем случае банк является инвестором, осуществляющим реальные инвестиции [9, с.214].

Реальные инвестиции подразделяются на материальные (вещественные) и нематериальные инвестиции. При использовании нематериальных инвестиций предусматривается приобретение какого-либо нематериального блага, например в виде повышения квалификации или переквалификации работников, а также проведение исследовательских и проектно-конструкторских работ для внедрения новых технологий и материалов. Вещественные инвестиции служат для приобретения материальных благ, к которым относятся средства производства и предметы потребления.

К сфере реальных инвестиций относятся и бизнес-проекты. Бизнес-проект - это описание предпринимательской идеи и способов её внедрения, а также система необходимых мероприятий, имеющих своей целью получение после реализации определенного экономического или иного результата (величины прибыли, дохода и т. д.). При этом конечная цель - объем ожидаемой прибыли, дохода, повышение уровня социальной защищенности работников - может продолжаться и изменяться в течении времени. Понятие бизнес-проект отличается от понятия инвестиционный проект ярко выраженным предпринимательским или коммерческим характером. В то же время экологические и социальные инвестиционные проекты не преследуют достижения конечных экономических или финансовых целей (прибыли, дохода). К ним критерии бизнес-проекта не подходят.

По формам собственности инвестиции подразделяются на частные, государственные, иностранные и совместные [9, с.221].

По принадлежности к определенному региону инвестиции относят к отечественным и зарубежным.

По сроку осуществления инвестиции условно подразделяют на три группы: долговременные (от 10 лет); среднесрочные (5-10 лет) и кратковременные (меньше года).

В зависимости от вида инвестиций они могут быть прямыми, косвенными и интеллектуальными.

Прямые инвестиции - вложение капитала, при котором инвестор напрямую приобретает требование к активам в виде фондовых или имущественных ценностей.

Косвенные инвестиции - это вложение денежных средств в формируемый портфель, иначе говоря, набор ценных бумаг или имущественных ценностей.

Интеллектуальные инвестиции представляют собой покупку патентов, лицензий, ноу-хау, подготовку и переподготовку персонала, вложения в НИОКР. В России этот вид инвестиций слабо освоен. Согласно признаку - направление использования инвестиций - их классифицируют на инвестиции, связанные с созданием предприятия, текущие и дополнительные инвестиции (рис. 1.2).

Приведенная выше классификация рассматривает преимущественно реальные инвестиции.

Как видно из рис. 1.2, в зависимости от направления использования инвестиции делятся на три группы: связанные с созданием нового предприятия, текущие и дополнительные инвестиции.

Рис. 1.2. Классификация инвестиций в зависимости от направления их использования

Первая группа инвестиций служит для создания активов нового предприятия или дочерней фирмы (или внучатой фирмы) в составе уже существующей компании.

В свою очередь, инвестиции по формированию активов делятся на ординарные инвестиции, направляемые на создание новых объектов производства, используемых в ходе текущей деятельности предприятия, и стратегические инвестиции, цель которых - реализация стратегических инвестиционных проектов.

К текущим относят инвестиции, связанные с текущими и капитальными видами ремонта основных средств производства, а также направляемые на замену физически изношенного и морально устаревшего оборудования. Замена производственного оборудования проводится на более современное, высокопроизводительное, требующее меньших сырьевых, эксплуатационных затрат и производственных площадей.

Дополнительные инвестиции по аналогии с текущими направляются на оснащение средствами производства функционирующих предприятий. К ним относятся инвестиции, вкладываемые в увеличение объемов продукции, на изменение номенклатуры производственной программы предприятия с целью повышения рентабельности объема продаж и уровня безопасности производства. Рост объема производства и сбыта готовой продукции связан с увеличением производственной мощности предприятия, предполагает ввод в строй нового оборудования [25, с.322].

Необходимость осуществления изменений в производственной программе предприятия связана с коррекцией потребных инвестиций. Эти коррективы могут быть обусловлены увеличением удельного веса наиболее рентабельной или прибыльной (например, новой), пользующейся высоким спросом на целевом рынке готовой продукции в программе предприятия. Инвестиции, идущие на рационализацию производства, позволяют снизить затраты на производство готовой продукции. Инвестиции, направляемые на диверсификацию производства, обеспечивают более устойчивое и долговременное присутствие предприятия на целевом рынке. Инвестиции на обеспечение экономической безопасности, представляют собой комплекс мероприятий, предназначенных для устранения или понижения уровней разного рода рисков, негативным конечным результатом проявления которых может быть банкротство предприятия. Примером таких мероприятий по преодолению рисков может являться приобретение контрольного пакета акций фирмы - поставщика сырья и материалов данному предприятию, участие в проведении научных и прикладных исследований, разработка новых технологий, проектирования современной продукции с высокими потребительскими свойствами и т. п.

В зависимости от объема инвестиции классифицируются на три группы: сравнительно небольшие, средние и достаточно большие по объему. При этом границы групп инвестиций в отраслевом разрезе народного хозяйства устанавливаются индивидуально. Это обусловлено разной капиталоемкостью процесса изготовления готовой продукции в этих отраслях материального производства.

В зависимости от признака - функциональной сфере применения - различают инвестиции, направляемые в сферу закупок сырья, материалов и комплектующих изделий, непосредственно в производство готовой продукции, сбыт, систему кадрового обеспечения, менеджмент, логистику, проведение НИОКР. Классификация инвестиций по указанным выше признакам распространяется главным образом на реальные инвестиции [11, с.41]. В систематизированном виде такая классификация инвестиций приведена в табл. 1.1.

Таблица 1.1

Классификация инвестиций по дополнительным признакам

В систематизированном виде представлены виды инвестиций (Приложение 1).

В качестве неосновных признаков классификации инвестиций могут быть: структура распределения финансовых потоков во времени, вид целевого назначения, период планирования, периодичность повторения, степень взаимозависимости, уровень риска. Представленная в таблицах 1.1 и Приложении 1 классификация инвестиций иллюстрирует многообразные формы их проявления.

1.2 Способы государственного финансового регулирования инвестиций

Мировой опыт стран с развитой рыночной экономикой показывает, что в условиях реформирования экономики, в кризисных ситуациях роль государства возрастает, а в условиях стабильности и оживления - снижается, но никогда не прекращается. Экономические методы воздействия государства на предпринимательскую и инвестиционную деятельность в большей степени подходят для реализации этого правила, чем административные, хотя иногда их трудно разграничить между собой. Экономические рычаги, которые использует государство для регулирования экономики, в том числе и инвестиционных процессов, довольно разнообразны, но основными из них являются: налоги, прямое участие государства в инвестиционной деятельности, создание свободных экономических зон, перераспределение доходов и ресурсов, ценообразование, создание благоприятных условий для привлечения иностранных инвестиций, кредитно-финансовые механизмы.

Административные, то есть методы прямого воздействия, должны использоваться государством в том случае, если экономические методы неприемлемы или недостаточно эффективны при решении той или иной задачи. С целью создания нормальных условий для предпринимательской и инвестиционной деятельности, для стабилизации и подъема экономики государство должно проводить соответствующую фискальную, инвестиционную, научно-техническую, ценовую, амортизационную, кредитно-финансовую и другие виды политики, при реализации которых оно использует в комплексе как экономические, так и административные методы.

Административные методы государственного управления инвестиционным процессом могут использоваться, когда речь идет об объектах государственной собственности. Они заключаются в непосредственном воздействии на эти объекты и протекающие в них процессы со стороны государственных органов управления, обладающих соответствующими полномочиями.

Косвенное государственное управление инвестиционным процессом заключается во влиянии государства на этот процесс, оказываемом посредством установления правил, норм и ограничений, подлежащих соблюдению в процессе осуществления инвестиционной деятельности. В основном инвестиционная деятельность в России со стороны государства регулируется прямым воздействием на структуры государственного сектора и косвенным воздействием на структуры негосударственного сектора экономики. Но есть отдельные формы воздействия на оба сектора одновременно, которые следует отнести к способам косвенного воздействия. Это формы государственного регулирования экономики страны и в том числе инвестиционной деятельности, которые реализуются через институты бюджетно-финансовых и денежно-кредитных систем. Важнейшую роль при этом играет принятие и исполнение бюджета страны и регионов.

Создание государством благоприятных условий для роста инвестиционной активности предполагает целенаправленное воздействие на воспроизводственные процессы на макро- и микроэкономических уровнях. Важнейшей областью, где должна по-новому и эффективно проявиться активизация инвестиционной роли государства на новом этапе экономических реформ, является денежно-кредитная сфера.

- Денежно-кредитные методы стимулирования инвестиций

Обеспечение устойчивого инвестиционного подъема прежде всего предполагает рост монетизации экономики, ликвидацию диспропорций денежной массы, снижение процентных ставок, восстановление платежной системы, повышение роли национальной валюты. Рост монетизации экономики может быть достигнут путем ограниченной денежно-кредитной эмиссии. При определении степени опасности ее инфляционных последствий следует учитывать, что инфляция инициируется не только эмиссионными, но и другими факторами. Поэтому борьба с ней не сводится только к ограничению эмиссии, она предполагает и иные направления, в первую очередь -- обеспечение устойчивого функционирования производства. Рост уровня монетизации реального сектора российской экономики выступает важнейшей предпосылкой оживления производства, которое, в свою очередь, является ключевым антиинфляционным фактором. Основным условием предупреждения инфляционных последствий денежно-кредитной эмиссии является разработка и запуск механизмов, направленных на изменение макроэкономических условий и гарантирующих ориентацию денежных потоков на поддержку производства. При таком подходе объем эмиссии определяется объективным спросом на деньги производственного сектора экономики за вычетом средств, перемещающихся на финансовый рынок.

При определении параметров прироста целевого расширения денежной массы особое значение приобретает учет структуры денежного предложения. Различные каналы денежной эмиссии имеют неодинаковую чувствительность к инфляции. В этой связи расширение денежного предложения может осуществляться через рефинансирование банков путем учета векселей нефинансовых предприятий и целевого направления эмитированных средств на финансирование производственных инвестиций. Еще менее инфляционным каналом эмиссии является финансирование производственных инвестиций через государственные институты развития. Важным инструментом целевого регулирования денежных потоков является государственное воздействие на динамику процентных ставок. Так, с целью активизации инвестирования поддержка производств и проектов, признанных приоритетными, может производиться путем кредитования по льготным ставкам. При этом движение льготных кредитов должно осуществляться через систему государственных банков развития при установлении строгого контроля, исключающего нецелевое применение средств и финансовые спекуляции. Опыт развития стран с рыночной экономикой показывает, что регулирование процентных ставок выступает весьма действенным методом повышения роста деловой активности в фазе кризисов, при углублении неравновесного состояния экономических систем.

С достижением экономического равновесия и сбалансированного развития производственного и финансового секторов необходимость государственного вмешательства в экономику в целом уменьшается, соответственно снижается роль государственного воздействия на динамику процентных ставок денежного рынка. Государственное регулирование процентных ставок применялось как в странах с развитой рыночной экономикой (в период послевоенного развития Японии, в течение длительного времени во Франции, при проведении так называемого нового курса Рузвельта в США), так и в ряде развивающихся стран, демонстрирующих устойчиво высокие темпы экономического роста (Индия, Китай, страны Юго-Восточной Азии). Значительные масштабы накопления, обеспечивающие возможность повышения темпов экономического развития, во многом были достигнуты в результате проведения политики активного воздействия на уровень процентных ставок в интересах развития национального производства. В этих целях использовались также прямые и косвенные методы целевого регулирования денежных потоков и трансформации внутренних накоплений в инвестиции, в частности путем создания государственных банков развития и иных кредитных институтов, установления определенных нормативов кредитной политики для негосударственных банков, ставок льготного налогообложения. Совершенствование структуры денежной массы связано также со снижением доли наличных денег в обращении, для чего требуются введение жестких ограничений на платежи наличными деньгами во всех сферах экономики, дальнейшая компьютеризация расчетов, расширение безналичных форм расчёта. Проведение этих мероприятий, позволяющих расширить экономическое пространство деятельности банковского сектора, будет способствовать увеличению инвестиционного потенциала банков.

Одной из основных задач современного этапа является полное восстановление платежной системы, ограничение бартерных сделок, вытеснение из обращения огромной массы платежных средств, которые не могут служить полноценным ресурсом для формирования потенциала накоплений. Основными способами ее решения могут быть проведение взаимозачетов, переход к рефинансированию коммерческих банков на основе переучета коммерческих векселей, организация эмиссии и налаживание обращения складских свидетельств, закладных и иных разрешенных законом платежных инструментов, удешевление кредитных ресурсов, привлекаемых для финансирования основного и оборотного капитала, секьюритизация просроченной задолженности.

- Активная промышленная и структурная политика

Задачи обеспечения экономического роста и инвестиционного подъема помимо решения проблем инвестиционно-финансовых ресурсов предполагают воплощение последних в технологиях и производствах, повышающих конкурентоспособность национального хозяйства. Для этого необходимы меры по созданию на макро- и микроэкономическом уровне условий, способствующих восстановлению производственного потенциала, реструктуризации производства, устранению причин возрастания неплатежей, обеспечению эффективных механизмов рыночной конкуренции, оздоровлению институтов антимонопольного регулирования и банкротства.

В 2010-2014 гг. среднегодовой темп прироста инвестиций в основной капитал в РФ составил 4,3 процента. После позитивной динамики 2010-2011 гг., во второй половине 2012 г. инвести-ционная активность стала замедляться на фоне сокращения объема инвестиций компаний инфраструктурного сектора. При этом сохранялся рост инвестиционного спроса в конкурентном секторе частных компаний. По итогам 2013 года он также замедлился в результате ухудшения финансовых результатов деятельности предприятий (на фоне ухудшения внешнеэкономической конъюнктуры и роста издержек, связанного с динамикой оплаты труда).

В 2014 году закрытие внешних рынков капитала и повышение стоимости заемных средств предприятий привели к переходу динамики инвестиций в основной капитал в область отрицательных значений. По итогам 2014 года инвестиции в основной капитал снизились на 2,7 % по сравнению с 2013 годом. В еще большей степени данный процесс затронул крупные и средние предприятия: спад инвестиций по данному кругу предприятий за год составил 4,3 процента (таблица 2.1).

Таблица 2.1

Динамика физического объема инвестиций в основной капитал в % к предыдущему году

При росте экономики в целом на 0,6 % сокращение инвестиций в 2014 году привело к снижению доли валового накопления основного капитала до 20,7 % ВВП, что на 1,2 п. п. ниже достигнутого в 2012 и 2013 годах и представляет наименьшее значение с 2007 года.

Таблица 2.2

Динамика валового накопления в % к предыдущему году

Структура инвестиций в основной капитал по видам основных фондов в %, без субъектов малого предпринимательства представлена в табл. 2.3.

Таблица 2.3

Структура инвестиций в основной капитал по видам основных фондов, %

В 2014 году доля инвестиций в жилища по сравнению с 2013 годом увеличилась до 6,5 % против 5,8 процента. Кроме того, пятый год сохраняется тенденция сокращения доли нежилых зданий и сооружений (в 2014 году сократилась на 2,0 п. п. и составила 49,8 %).

Средний уровень загрузки производственных мощностей строительных организаций в течение 2014 года составлял 63-64 %, что выше уровня 2009-2012 годов.

По предварительным итогам 2014 года объемы ввода жилья достигли рекордного значения в 81,0 млн. кв. м общей площади, что на 14,9 % превышает значение показателя в 2013 году и на 26,4 % - докризисный уровень 2008 года. Бум спроса на квадратные метры в конце 2014 г., вызванный девальвацией рубля и стремлением населения сохранить сбережения, способствовал реализации основного объема введенного жилья. Однако в ближайшей перспективе следует ожидать снижения деловой активности в строительном секторе. Среди негативных факторов можно назвать снижение спроса со стороны населения, вызванное снижением реальных доходов и доступности ипотеки, сокращение привлекаемого ранее зарубежного кредитного капитала и резкое удорожание кредитов в российских банках.

По данным Банка России, в конце года отмечен рост ставки процента по выданным ипотечным кредитам до 13,2 % годовых, что на 1 п. п. превышает значение показателя годом ранее. Несмотря на сохраняющийся номинальный рост объема выданных ипотечных кредитов, можно отметить наметившуюся негативную тенденцию, связанную с существенным ростом просроченной задол-женности по данным кредитам. Особенно остро это касается кредитов, выданных в иностранной валюте, задолженность по которым в рублевом эквиваленте выросла практически вдвое.

Повышение ключевой ставки Банка России привело к резкому удорожанию кредитов для нефинансовых организаций.

Так, если в начале 2014 г. средневзвешенная процентная ставка кредитных организаций по кредитным операциям на срок свыше одного года (в рублях без учета ОАО «Сбербанк России») составляла 11,4 %, то к началу 2015 года она выросла до 17,4 %. Для субъектов малого и среднего предпринимательства аналогичные показатели составили 13,6 % и 18,2 % соответственно.

Эти значения существенно превышают порог рентабельности для большинства предприятий реального сектора экономики и неизбежно в ближайшей перспективе окажут влияние на структуру источников финансирования инвестиций в основной капитал.

В структуре источников финансирования инвестиций (без субъектов малого предприни-мательства и объема инвестиций, не наблюдаемых прямыми статистическими методами) в 2014 году продолжился рост доли собственных средств предприятий. Уровень достиг 48,1 %, что превышает значения за 2005-2013 годы.

Доля капитальных вложений за счет кредитов банков в 2014 году снизилась на 0,7 п. п. по сравнению с 2013 годом. По данным Банка России, прирост объема кредитных средств, предо-ставленных нефинансовым организациям-резидентам и индивидуальным предпринимателям, в 2014 году существенно замедлился (до 5,2 % по состоянию на 1 января 2015 г. после прироста на 14,7 % на 1 января 2014 г. по сравнению с уровнем на соответствующую дату прошлого года). При этом в течение года росла средневзвешенная ставка по рублевым кредитам сроком до одного года, предоставленным нефинансовым организациям. Среди видов экономической деятельности, по которым наблюдается снижение номинальных объемов рублевых кредитов, следует отметить сельское хозяйство (на 10,0 %), строительство (на 18,9 %), производство и распределение электроэнергии, газа и воды (на 15,6 %), операции с недвижимым имуществом, аренду и предоставление услуг (на 5,5 %), транспорт и связь (на 0,6 %). Среди обрабатывающих производств снижение объема кредитов отмечено в производстве прочих неметаллических минеральных продуктов на 7,6 %, в то время как в целом по обрабатывающим производствам номинальный прирост составил 18,5 процента.

Из данных Приложения 2 следует, что наиболее чувствительными видами экономической деятельности к снижению кредитных ресурсов для реализации инвестиционных проектов являются, прежде всего, сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство, где в 2014 году доля банковских кредитов в источниках финансирования инвестиций в основной капитал крупных и средних организаций составила 38,3 %, а годом ранее 44,1 процента. Высокочувствительным является также ряд обрабатывающих производств: в целом по разделу указанная доля составляет 14,3 %; из него производство пищевых продуктов 16,7 %, текстильное и швейное производство - 15,9 %; обработка древесины и производство изделий из дерева - 21,9 %; целлюлозно-бумажное производство - 18,3 %; производство прочих неметаллических минеральных продуктов - 20,8 %; производство транспортных средств и оборудования - 24,9 процента. Среди остальных видов деятельности следует отметить операции с недвижимым имуществом (24,9 %), гостиницы и рестораны (16,2 %) и деятельность водного транспорта (29,8 %).

Таблица 2.4

Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования, %

В 2014 году существенно снизились инвестиции за счет бюджетных средств крупных и средних организаций, в номинальном выражении сокращение составило 10,7 % (с 1,9 трлн. рублей в 2013 году до 1,6 трлн. рублей по итогам 2014 года), а их доля в общем объеме инвестиций снизилась до 16,2 % (против 19,0 % в 2013 году).

По предварительным данным Федеральная адресная инвестиционная программа в 2014 году выполнена на 75 % от годового лимита. Кроме того, ожидается дальнейшее сокращение бюджетного финансирования капиталовложений за счет бюджетных средств.

Сокращение бюджетного финансирования наиболее чувствительно для видов деятельности, где доля бюджетного финансирования традиционно высока. В научных исследованиях и разработках более 60 %, в здравоохранении более 70 % капитальных затрат ранее финан-сировались из средств бюджета различных уровней.

В 2014 году сокращение инвестиций за счет бюджетных средств в научные исследования и разработки и в здравоохранение и предоставлении социальных услуг в номинальном выражении составило 27,2 % и 43,0 % (к уровню 2013 года), а их доли сократились на 11,9 п. п. и 15,4 п. п. соответственно, достигнув исторически минимальных значений. Рост бюджетного финансирования отмечен в реа-лизации проектов транспортной инфраструктуры (на 59,5 % в номинальном выражении), производстве, передаче и распределении электроэнергии, газа, пара и горячей воды (на 58,1 % в номинальном выражении).

По итогам 2014 года основной вклад в сокращение инвестиций в основной капитал крупных и средних организаций обеспечен транспортным комплексом (без трубопроводного), энергетическим сектором, строительством и производством стройматериалов, образованием, здравоохранением и металлургическим комплексом.

Несмотря на рекордные темпы роста жилищного строительства в 2014 году, отмечается снижение динамики инвестиций в строительную сферу на уровне 18,8 % по отношению к 2013 году, причем спад продолжается уже 4 года, в результате чего объем инвестиций в строительство, по данным оперативной квартальной статистики Росстата, сократился вдвое по отношению к уровню 2010 года. Среди причин этого спада можно выделить удорожание кредитов (в том числе зарубежных) и снижение бюджетного источника инвестиций. Аналогичная картина наблюдается в производстве прочих неметаллических минеральных продуктов (стройматериалов): снижение инвестиций на протяжении четырех последних лет на 30,7 %, что составляет в среднем 8 % падения инвестиций ежегодно.

Чтобы реализовать потенциал активного роста отечественного аграрного сектора, необходимы программы доступного кредитования, в том числе с участием бюджетных ресурсов в виде субсидирования процентных ставок, предоставления госгарантий и прочее.

Динамика инвестиций в основной капитал отраслей, на-правленных на развитие человеческого капитала, продолжает оставаться отрицательной на протяжении двух последних лет, за два года сокращение составило 27,3 процента. К началу 2015 года инвестиции данного сектора не только не достигли докризисного уровня 2008 года, но и существенно снизились по отношению к нему (составили 70,7 %).

Основным фактором падения в 2014 году стало сокращение инвестиций в основной капитал здравоохране-ния на 28,1 % на фоне снижения бюджетного финансирования. Инвестиции в образование снижаются третий год подряд, в 2014 году капиталовложения снизились на 2,6 % в основном за счет сокращения инвестиций в основной капитал высшего профес-сионального образования на 9,3 %, основного общего, среднего (полного) общего, начального и среднего профессионального образования (на 15,2 процента).

Если рассмотреть группировку видов экономической деятельности по преимуществу формирования источников финансирования инвестиций, то налицо следующие тенденции в динамике инвестиций в основной капитал (таблица 2.5).

Таблица 2.5

Динамика инвестиций в основной капитал по видам деятельности, п. п.

Как видно из данных таблицы 2.5, наибольший спад инвестиций отмечен в отрас-лях с высокой долей бюджетного финансирования (на 17,0 % к уровню 2013 года), причем тенденция замедления роста инвестиций в эти виды деятельности началась еще в 2011 году. С 2012 года снижается физический объем инвестиций в кредитозависимых отраслях, в 2014 году снижение достигло 6,0 % к уровню 2013 года. При этом положительная смена тенденции наблюдается в динамике инвестиций в экспортно-ориентированные виды деятельности (прирост на уровне 1,2 % по отношению к 2013 году).

Лидером роста по объему инвестиций являются виды деятельности с высокой долей средств населения (на 4,9 % к уровню 2013 года), куда отнесены торговля, связь и операции с недвижимостью.

По данным Банка России, объем прямых иностранных инвестиций в Россию составил 22,7 млрд. долл. США (в 2013 году - 70,6 млрд. долл. США, сокращение на 67,8 %) (табл. 2.6).

Таблица 2.6

Динамика поступления иностранных инвестиций в Россию, млрд. долл. США

Причинами оттока капитала являются влияние санкций со стороны США и стран Европы, а также общего кризиса в Европе, порождающего нежелание инвесторов приобретать рисковые активы.

Для стимулирования притока инвестиций в экономику России будет продолжена работа по созданию благоприятных условий для ведения бизнеса.

Как следует из вышепредставленных данных, процесс обновления основных фондов осуществляется недостаточно интенсивно. Текущие темпы интенсификации производственной базы не решают проблемы общей модернизации отечественной экономики и ограничивают возможности обновления отраслевого производственного аппарата.

2.2 Направления государственного финансового регулирования инвестиционной деятельности в 2010-2014 гг.