Управление финансовыми ресурсами организации АО "Буер"

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

Раздел 1. Теоретические основы финансовых ресурсов организации

1.1 Понятие, сущность и значение финансовых ресурсов организации

1.2 Методы анализа и управления финансовыми ресурсами организации

Раздел 2. Анализ финансовых ресурсов АО «Буер»

2.1 Законодательно-правовые основы финансовых ресурсов организации

2.2 Оценка ликвидности, финансовых ресурсов и деловой активности организации

Раздел 3. Совершенствование управления финансовыми ресурсами организации

3.1 Основные концептуальные подходы по совершенствованию системы управления доходностью организации

3.2 Предложения по улучшению деятельности АО «Буер»

Заключение

Список использованных источников

Приложение

Введение

Финансовая стабильность и платежеспособность считаются главными характеристиками финансово-экономической деятельности компании в условиях рыночной экономики. Когда предприятие финансово устойчиво, платежеспособно, оно имеет преимущество перед другими компаниями того же профиля в привлечении инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и подборе квалифицированных кадров. Оно не вступает в конфликт с государством и обществом, так как выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату - рабочим и служащим, дивиденды - акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним.

Чем выше устойчивость компании, тем более оно независимо от неожиданного перемены рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства. Фактически используемые на сегодняшний день в Российской Федерации методы прогнозирования и анализа финансово-экономического положения компании отстают от развития рыночной экономики. Невзирая на то, что в статистическую и бухгалтерскую отчетность уже внесены и продолжают вноситься некоторые поправки, в целом она еще не отвечает потребностям регулирования предприятием в рыночных условиях, так как имеющаяся отчетность компании не содержит какого-нибудь специального раздела либо отдельной формы, которая посвящена оценке финансовой стабильности конкретной компании. Финансовый анализ компании проводится факультативно и не является обязательным.

Именно потому особую актуальность в современных условиях приобретает исследование вопросов финансовых ресурсов организации.

Целью выпускной квалификационной работы является исследование теоретических основ управления финансовыми ресурсами организации и разработка практических рекомендаций по их совершенствованию.

Объектом исследования выпускной квалификационной работы является АО «Буер».

Предметом исследования являются экономические отношения, возникающие при управлении финансовыми ресурсами под воздействием различных факторов.

Методики, которые могут являться использованы в работе: экономико-статистический, экономико-математический, расчетно-конструктивный, монографический, балансовый и другие методы. В ходе разработки данной выпускной квалификационной работы применялись методы экономико-статистического, сравнительно-аналитического и финансового анализа.

Выпускная квалификационная работа состоит из 3 разделов. В первом разделе исследуются теоретические основы регулирования финансовыми ресурсами компании; во втором разделе проведен анализ системы финансовой стабильности организации и оценка эффективности управления финансовыми ресурсами; в третьем разделе даны предложения по совершенствованию управления финансовыми ресурсами организации.

В качестве информации для анализа финансовой стабильности объекта исследования будут использованы бухгалтерский баланс и приложения к нему, налоговая и оперативная отчетность АО «Буер».

финансовый прибыль доходность ликвидность

Раздел 1. Теоретические основы финансовых ресурсов организации

1.1 Понятие, сущность и значение финансовых ресурсов организации

Грамотное использование финансовых ресурсов организации отображается в высоком уровне ее финансовой стабильности.

По мнению Л.С. Васильевой«эфинансовая устойчивость компании -- одна из важнейших характеристик его финансовой деятельности, позволяющая оценить возможность компании поддерживать необходимый уровень деловой активности и эффективности бизнеса, наращивать экономический потенциал при допустимых для компании уровнях платежеспособности и рискованности, увеличивать инвестиционную привлекательность бизнеса»[18].

Л.В. Колядов и Ф.Р. Матвеев дают определение, что «эфинансовой устойчивостью является определенное положение счетов организации, которое гарантирует его непрерывную платежеспособность. Поток хозяйственных операций, реализуемых предприятием, считается «возмутителем» конкретного состояния финансовой стабильности. Знание границ видоизменения финансов, инвестируемых в запасы, дает возможность генерировать подобные решения, которые приводят к увеличению стабильности компании (либо, по крайней мере, не ухудшают ее). Как раз с целью определения данных границ и реализуется анализ финансовой стабильности»[29].

С точки зрения И.В. Ильина и О.В. Сидоренко, «финансовая устойчивость компании - это возможность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней среде, гарантирующее его платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого риска»[24].

Так, финансовая устойчивость - это характеристика финансовой деятельности организации, отображающая положение счетов, которые показывают платежеспособность, инвестиционную привлекательность, возможность компании поддерживать необходимый уровень деловой активности и эффективности бизнеса, наращивать экономический потенциал.

«эУровень финансовой стабильности зависит от достаточности у компании денежных средств для финансирования операционной деятельности, от способности его менеджеров так обеспечивать производственные потребности необходимыми финансовыми ресурсами, чтобы при этом соблюдалось равновесие между темпами роста деловой активности, привлеченных источников финансирования, эффективности финансовых ресурсов и активов, в которые вложены эти ресурсы.

Потому, высокий уровень финансовой стабильности - это результат грамотной работы с комплексом внутренних и внешних факторов, влияющих на результат деятельности организации. Устойчивое финансовое положение, в свою очередь, оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами.

Устойчивое финансовое положение, в свою очередь, оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Потому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной должна являться направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное их использование» пишет Л.С. Васильева[18].

Также Л.С. Васильева выделяет«эосновными задачами управления финансовой устойчивостью компании являются:

1 Объективная и своевременная диагностика финансового положения компании, определение ее «болевых точек» и исследование причин их возникновения;

2 Поиск резервов улучшения финансового состояния компании, его платежеспособности и финансовой стабильности;

3 Разработка конкретных рекомендаций, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния компании;

4 Прогнозирование возможных финансовых результатов и разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов» [18].

1.2 Методы анализа и управления финансовыми ресурсами организации

Волкова О.Н., Ковалев В.В., заявляют что, «эФинансовое положение компании в отношении краткосрочной перспективы расценивается критериями ликвидности или платежеспособности, в более общем виде, характеризующем, может ли оно в полном объеме и своевременно совершить расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами. Краткосрочная задолженность компании, которая обособлена в конкретном разделе пассива баланса, погашается разными методами, а в частности, обеспечением подобной задолженности могут выступать различные активы фирмы, включая и внеоборотные. Вместе с этим, бесспорно, что ситуация, если доля основных денежных средств продается для того, чтобы выплатить краткосрочные обязательства, считается анормальной.

Под ликвидностью какого-нибудь актива требуется понимать возможность его трансформироваться в финансы, а степень ликвидности устанавливается длительностью временного периода, в течение которого такая трансформация может являться реализована. Чем меньше период, тем больше ликвидность этого вида активов. В подобном понимании разные активы, какие можно обратить в денежные средства, считаются ликвидными.

Говоря о ликвидности компании, имеют в виду наличие у него оборотных финансов в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хоть и с нарушением сроков погашения, которые предусмотрены договорами.

Платежеспособность обозначает наличие у компании финансов и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, которая требует немедленного погашения. Так, главными признаками платежеспособности считаются:

1 наличие на расчетном счете финансов в достаточном объеме.

2 отсутствие просроченной кредиторской задолженности» [27].

«эПлатежеспособность и ликвидность друг другу не тождественны. Таким образом, коэффициенты ликвидности могут определять финансовое состояние как удовлетворительное, хотя, по сути, такая оценка может являться ошибочной, когда в оборотных активах существенный удельный вес приходится на просроченную дебиторскую задолженность и неликвиды. Неликвиды, то есть активы, которые невозможно реализовать на рынке вообще либо без значительной финансовой потери, и дебиторская неоправданная задолженность не выделяются в балансе, то есть качественная характеристика оборотных финансов не доступна внешнему аналитику, потому с формальной стороны даже подобные активы, ценность которых сомнительна, применяются для оценки ликвидности.

Ликвидность менее динамична в сравнении с платежеспособностью. По мере стабилизации производственной деятельности компании у нее плавно складывается некоторая структура активов и источников финансов, резкие перемены, которой относительно редки.

Наоборот, финансовое положение в плане платежеспособности может являться довольно изменчивым, причем очень скоро: еще вчера фирма была платежеспособной, но сегодня ситуация полностью изменилась - пришло время рассчитаться с кредитором, а у компании нет денежных средств на счете, так как не поступила своевременная оплата за поставленные раньше товары - другими словами, она стала неплатежеспособной из-за недисциплинированности своих дебиторов.

Для экспресс-оценки финансового состояния компании, чем существеннее сумма средств на расчетном счете, тем с большей вероятностью можно утверждать, что она располагает достаточными финансами для текущих платежей и расчетов. Вместе с этим наличие незначительных остатков на расчетном счете не обозначает, что организация не платежеспособна - финансы могут поступить на счет за ближайшие дни, некоторые виды активов по необходимости с легкостью превращаются в финансовую наличность и др.» заявляют Волкова О.Н. и Ковалев В.В.[27].

Ковалев В.В., Волкова О.Н.пишут, что «эНеплатежеспособность может являться временной или случайной, так и хронической и длительной. Этому причины: недостаточная обеспеченность денежными ресурсами, неисполнение плана реализации товара, нерациональная структура оборотных финансов, несвоевременное поступление оплаты от контрагентов и пр.

Платежеспособность и ликвидность могут оцениваться при помощи относительных и абсолютных показателей. Из абсолютных основным считается показатель, который характеризует размер собственных оборотных финансов (WC).

Данный показатель определяет ту часть своего капитала компании, которая считается источником покрытия текущих его активов. Он считается расчетным показателем, который зависит от структуры активов и источников финансов, и обладает большим значением для организаций, осуществляющих коммерческую деятельность. При остальных равных условиях рост такого показателя в динамике исследуется в качестве положительной тенденции. Постоянным и основным источником повышения своих оборотных финансов считается прибыль»[27].

Алгоритм расчета показателя WC менялся с течением лет. Ввиду усиления в 90-е гг.воздействия англо-американской школы бухгалтерского учета в Российской Федерации получил признание такой алгоритм расчета размера своих оборотных финансов, отмеченный в формуле 1:

WC = (СК - LS) + П₃ - ВнА, (1)

Где WC - размер собственных оборотных финансов, руб.;

СК - свой капитал, руб.;

П₃ - долгосрочные пассивы, руб.;

LS - убытки и иные регулятивы, руб.;

ВнА - внеоборотные активы, руб.

«эАнализ платежеспособности реализуется с помощью соизмерения наличия и поступления финансов с платежами первой необходимости. Более точно платежеспособность обнаруживается при исследовании ее за сравнительно короткий срок (полмесяца или неделю).

Главным показателем платежеспособности субъекта хозяйствования считается ликвидность баланса.

Ликвидностью хозяйствующего субъекта является возможность быстро погашать собственную задолженность. Она устанавливается соотношением размера ликвидных финансов и задолженности, то есть финансов, какие могут использоваться для погашения долгов (наличные средства, ценные бумаги, депозиты, реализуемые компоненты оборотных финансов и др.). В сущности, ликвидность хозяйствующего субъекта обозначает ликвидность его баланса. Ликвидность баланса отображается в степени покрытия обязательств хозяйствующего субъекта его активами, период превращения которых в денежные средства соответствует и сроку погашения обязательств. Ликвидность обозначает абсолютную платежеспособность хозяйствующего субъекта и подразумевает равенство активов и обязательств по общей сумме и по срокам наступления. Анализирование ликвидности баланса заключается в сравнении финансов по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, которые объединены по срокам их погашения и в порядке возрастания сроков» пишут Ковалев В.В., Волкова О.Н.[27].

Активы хозяйствующего субъекта разделяются на следующие группы в зависимости от степени ликвидности, то есть скорости превращения в финансы:

1 A₁ - наиболее ликвидные активы (все финансы хозяйствующего субъекта (на счетах или наличные) и краткосрочные финансовые инвестиции (ценные бумаги).

2 А₂ - быстро реализуемые активы (краткосрочная дебиторская задолженность).

3 А_з - медленно реализуемые активы: незавершенное производство, запасы, готовые товары.

4 А₄ - сложно реализуемые активы. Это «Нематериальные активы», «Основные финансы», «Незавершенное капитальное строительство».

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

1 П₁ - более срочные пассивы. Кредиторская задолженность, то есть текущие долги, уплата которых или же уже наступила, либо наступит в скором времени (в течение месяца).

2 П₂ - краткосрочные пассивы (краткосрочные заемные денежные средства и кредиты). Обязательства со сроком погашения до 1 года.

3 П_з - долгосрочные пассивы (долгосрочные заемные денежные средства и кредиты). Обязательства со сроком погашения больше 1 года.

4 П₄ - постоянные пассивы (свой капитал или резервы).

«эЕсли компанию расценивать как юридическое лицо, то финансы, которые вложены в него, являются задолженностью компании перед собственниками. Собственники не несут ответственность по обязательствам компании (в пределах соответственных организационно-правовых форм), а компания не несет ответственность по обязательствам любого из собственников, но считается его должником, когда мы принимаем теорию юридического лица в сумме авансированного в него денежного капитала. В данном смысле вложенные финансы владельцем не считаются его активами, которые направлены на погашение его долгов, а выражают собой право требования к компании. Собственник может использовать свое право или переуступить его. В первой ситуации деятельность собственника ограничиваются законом, так как действия юридического лица не подпадают под юрисдикцию его собственников и полностью находятся под властью государства, которое регулирует нормы права, согласно которым фирма должна руководствоваться», пишут Баканов М.И. и Шеремет А. Д.[11].

С целью установления ликвидности баланса необходимо соотнести результаты приведенных групп по пассиву и активу. Баланс является абсолютно ликвидным, когда:

А₁ не меньше П₁

А₂ не меньше П₂

А₃ не меньше П₃

А₄ не меньше П₄

Главным показателем ликвидности компании считаются коэффициенты ликвидности:

1 Коэффициент текущей ликвидности. Он характеризует общую ликвидность и отражает, в какой мере кредиторские текущие обязательства обеспечиваются текущими активами, то есть, сколько именно денежных единиц текущих активов приходится на одну денежную единицу текущих обязательств. Это основной показатель платежеспособности фирмы. Нормативное значение принимается в пределах от 1 - 2.

Установить коэффициент текущей ликвидности возможно по формуле 2:

Ктл = (А₁+А₂+А₃) / (П₁+П₂) (2)

Где Ктл - коэффициент текущей ликвидности;

А₁ - наиболее ликвидные активы, руб.;

А₂ - скоро реализуемые активы, руб.;

А₃ - медленно реализуемые активы, руб.;

П₁ - более срочные пассивы, руб.;

П₂- краткосрочные пассивы, руб.

2 Коэффициент срочной (быстрой) ликвидности (дальше Кбл), который отображает, какая часть краткосрочных обязательств организации может считаться немедленно погашенной за счет финансов на разных счетах, поступлений по расчетам и в краткосрочных ценных бумагах.

Он дает возможность оценить способность погашения компанией краткосрочных обязательств в ситуации ее критического состояния, если не будет возможности продать запасы. Нормативное значение коэффициента принято в интервале от 0,8 - 1,0.

Вычислить коэффициент можно по формуле 3:

Кбл = (А1+А2) / (П1+П2) (3)

3 Коэффициент абсолютной ликвидности (дальше Кал). Такой показатель считается более жестким критерием платежеспособности и отображает, какую долю краткосрочной задолженности фирма может погасить в скором времени за счет финансов. Нормативное значение коэффициента от 0,2 - 0,7.

Коэффициент высчитывается по формуле 4:

Кал = А1 /(П1 + П2) (4)

4 Коэффициент финансовой независимости рассчитывается по формуле 5:

Кфн = СК / В, (5)

где СК - свой капитал, руб.,

Кфн - коэффициент финансовой независимости;

В - баланс, руб.

Нормативное значение данного коэффициента больше 0,5.

5 Коэффициент финансовой независимости в части образования запасов исчисляется по формуле 6:

Кфнз = (СК-ВнА) / З(6)

Где СК - свой капитал, руб.,

Кфнз - коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов;

ВнА - внеоборотные активы, руб.,

З - запасы, руб.

6 Коэффициент утраты платежеспособности можно высчитать по формуле 7:

Кутр = Ктл1 + 0,25* (Ктл1-Ктл2)/ 2,(7)

где Кутр - коэффициент утраты платежеспособности;

Ктл₁- коэффициент текущей ликвидности периода, который предшествует отчетному;

Ктл₂- коэффициент текущей ликвидности отчетного периода.

Нормативное значение коэффициента больше 1.

7 Коэффициент восстановления платежеспособности исчисляется по формуле 8:

Квос = Ктл1 + 0,5 * (Ктл1-Ктл2) / 2 (8)

«Финансово стабильным является такой хозяйствующий субъект, который за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы (главные фонды, оборотные финансы, нематериальные активы), не допускает неоправданной кредиторской и дебиторской задолженности и оплачивает в срок по собственным обязательствам».Ковалев В.В., Волкова О.Н. [27]

ВнА + ОбА = М + П₃ + (П₁ + П₂)_, (9)

Где ОбА - оборотные активы, руб.;

ВнА - внеоборотные активы, руб.;

М - собственные финансы, руб.;

(П₁+П₂) - краткосрочные пассивы, руб.;

П₃ - долгосрочные пассивы, руб.

«Единого общепризнанного подхода к построению алгоритмов оценки финансовой стабильности не существует. Показатели, которые включены в разные методы анализа, могут значительно различаться в количественном отношении и по методам расчета. Различные показатели могут иметь разное наполнение в зависимости от того, какие источники финансов и в какой градации избраны аналитиком для оценки. В более общем случае вероятны2 варианта, когда для расчетов применяются сведения:

1 О долгосрочных источниках;

2 Обо всех источниках.

В первой ситуации высчитывают коэффициенты, которые характеризуют долю своего капитала, долгосрочных источников и заемного капитала в общем размере источников софинансирования, то есть в оценке учитываются статьи пассива баланса. Исследуется структура источников баланса-нетто, в основании которого находится балансовое регулирование (формула 9).

Во второй ситуации ограничиваются анализированием структуры капитала фирмы, под которым требуется понимать только долгосрочные источники инвестирования (заемные и собственные). Таким образом, подразумевается, что оборотные активы являются обеспечением кредиторской краткосрочной задолженности вне зависимости от того, обладает такая задолженность финансовым или нефинансовым характером».Ковалев В.В., Волкова О.Н. [27]Здесь речь идет об анализе пассива аналитического баланса, имеющего вид уравнения (формула 10):

ВнА + (ОбА - (П₁+П₂)) = М + П_3,(10)

Где ОбА - оборотные активы, руб.;

ВнА - внеоборотные активы, руб.;

(П₁+П₂) - краткосрочные пассивы, руб.;

П3 - долгосрочные пассивы, руб.;

М - свои финансы (свой капитал), руб.

«Основанием финансовой стабильности считаются рациональная организация и применение оборотных финансов. Потому в ходе анализа финансовой стабильности вопросам рационального применения оборотных финансов уделяют большое внимание.

При анализировании финансовой стабильности исследуются:

1 структура и размещение активов хозяйствующего субъекта;

2 структура и динамика источников денежных ресурсов;

3н своих оборотных финансов;

4 кредиторская задолженность;

5 структура и наличие оборотных финансов;

6 платежеспособность;

7 дебиторская задолженность.

Анализ размещения и состава активов хозяйствующего субъекта производится таким образом. Главным показателем оценки финансовой стабильности считается динамика прироста реальных активов.

Реальными активами являются реально имеющееся свое имущество и денежные вложения по их действительной стоимости. Реальными активами не считаются нематериальные активы, износ материалов и основных фондов, заемные финансы, использование прибыли»,заявляет Балабанов И.Т. [12].

Динамика прироста реальных активов определяет интенсивность наращивания имущества и высчитывается по формуле 11:

А = ((С₁ + З₁ + Д₁)/ (С₀ + З₀ + Д₀)- 1) * 100, (11)

Где А - динамика прироста реальных активов, %;

С₁, С₀ - основные финансы и капиталовложения без учета износа, торговой наценки по нереализованной продукции, нематериальных активов, использованного дохода отчетного и предыдущего периода соответственно, руб.;

3₁, З₀ - запасы и затраты /отчетного и предыдущего периодов, руб.;

Д₁, Д₀-финансы и расчеты, иные активы без учета примененных заемных финансов отчетного и также предыдущего периодов, руб.

Следующим этапом анализирования считается исследование структуры и динамики источников финансовых ресурсов посредством способа сравнения.

Для оценки финансовой стабильности хозяйствующего субъекта применяются коэффициент концентрации своего капитала (коэффициент автономии), коэффициент концентрации привлеченных финансов, коэффициент маневренности своего капитала, коэффициент структуры покрытия долгосрочных капиталовложений, коэффициент долгосрочного привлечения заемных финансов, коэффициент соотношения своих и привлеченных финансов, коэффициент финансовой независимости капитализированных источников, и коэффициент финансовой стабильности.

1 Коэффициент автономии определяет независимость финансового положения хозяйствующего субъекта от заемных источников финансов. Он отражает часть своих финансов в общей сумме источников и вычисляется по формуле 12:

Ка = М/ ?И, (12)

Где Ка - коэффициент автономии;

М - свои финансы, руб.;

?И - общая сумма источников, руб.

Минимальное значение коэффициента автономии устанавливается на уровне 0,6. Ка не менее 0,6 обозначает, что все обязательства хозяйствующего субъекта покрываются его личными финансами.

Рост коэффициента автономии подтверждает увеличение финансовой независимости и понижении риска финансовых затруднений.

2 Коэффициент концентрации привлеченных финансов, который определяется по формуле 13, - их сумма равна 1 (или 100%).

К_tdc = (П₃+(П₁+П₂))/ ?И, (13)

Где К_tdc - коэффициент концентрации привлеченных финансов;

П₃ - долгосрочные пассивы, руб.;

(П₁+П₂) - краткосрочные пассивы, руб.;

?И - общая сумма источников, руб.

3 Коэффициент маневренности своего капитала. Отражает, какая часть своего капитала применяется для финансирования текущей деятельности, то есть, вложена в оборотные финансы, а какая часть капитализирована. Размер коэффициента вычисляется по формуле 14:

Кwc = WC / М, (14)

где К_wc- коэффициент маневренности своего капитала;

WC - величина своих оборотных финансов, руб. ;

М - свои финансы (свой капитал), руб.

Значение данного показателя может различаться в зависимости от структуры самого капитала и отраслевой принадлежности компании.

Какие-нибудь универсальные рекомендации по размеру данного капитала либо тенденциям его перемены навряд ли возможны; все устанавливается спецификой отрасли и данной компании.

4 Коэффициент структуры покрытия долгосрочных капиталовложений. Логика расчета данного показателя создана на предположении, что долгосрочные займы и ссуды применяются для финансирования основных финансов и иных капиталовложений. Размер коэффициента вычисляется по формуле 15.

К_ВнА = П₃/ ВнА, (15)

где К_ВнА - коэффициент структуры покрытия долгосрочных капиталовложений;

ВнА - внеоборотные активы, руб.;

П₃ - долгосрочные пассивы, руб.

Коэффициент отражает, какая часть основных финансов и иных внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами, то есть им принадлежит, а не владельцам.

5 Коэффициент долгосрочного привлечения заемных финансов (дальше К_dtc) вычисляется по формуле 16:

К_dtc = П₃/ (М + П₃) (16)

6 Коэффициент финансовой независимости капитализированных источников (или К_etc), который можно рассчитать по формуле 17:

К_etc = М/ (М+ П₃) , (17)

Бесспорно, что сумма данных показателей равняется 1. Рост коэффициента в динамике К_dtc считается отрицательной тенденцией, обозначая, что с позиции долгосрочной перспективы компания все сильнее зависит от внешних инвесторов. Более распространено и суждение, что часть своего капитала в общей сумме долгосрочных источников софинансирования (К_еtc) должна считаться достаточно великой. Отмечают и нижний предел данного показателя - 0,6 (или 60 %)

7 Коэффициент соотношения своих и привлеченных финансов. Этот показатель обозначается как К_dte и высчитывается по формуле 18:

К_dte = (П₃+(П₁+П₂)) / М, (18)

Рост коэффициента в динамике подтверждает усиление зависимости компании от внешних кредиторов и инвесторов, то есть о некотором снижении финансовой стабильности, и наоборот.

8 Коэффициент финансовой стабильности (дальше К_у) отображает соотношение своих и заемных финансов и исчисляется по формуле 19:

К_у = М / (К+З), (19)

Где Ку - коэффициент финансовой стабильности;

К - заемные финансы, руб.;

М - свои финансы, руб.;

3 - кредиторская задолженность и иные пассивы, руб.

«Превышение своих финансов над заемными обозначает, что хозяйствующий субъект имеет достаточный запас финансовой стабильности и сравнительно независим от финансовых внешних источников.

Затем исследуются в отдельности структура и динамика своих оборотных финансов и кредиторская задолженность.

Источниками формирования своих финансов считаются уставный капитал, добавочный капитал (суммы от переоценки основных фондов и товарно-материальных ценностей, комиссионной прибыли), нераспределенный доход, резервный капитал.

Анализирование наличия и передвижения своих оборотных финансов хозяйствующего субъекта подразумевает установление фактической величины финансов и факторов, которые влияют на их динамику.

Также при исследовании финансовой стабильности требуется просчитать показатель, как недостаток или излишек финансов для образования затрат и запасов, который высчитывается как разность между размером источников финансов и размером запасов. Потому для анализа, в первую очередь, необходимо установить величину источников финансов, которая имеется у компании для формирования его затрат и запасов.

Для характеристики источников финансов для образования затрат и запасов применяются показатели, которые отражают разную степень охвата видов источников» Балабанов И.Т.[12].К ним относятся:

1 Наличие своих оборотных финансов, определяемые по формуле 20:

СОС = СК - ВнА, (20)

Где СК - свой капитал компании, руб.;

СОС - свои оборотные финансы, руб.;

ВнА - внеоборотные активы, руб.

2 Долгосрочные и собственные заемные источники (дальше СДЗИ). Их величина вычисляется по формуле 21:

СДЗИ = СОС + П₃, (21)

Где СДЗИ -долгосрочные и свои заемные источники, руб.;

П₃ - долгосрочные пассивы, руб.;

СОС - свои оборотные финансы, руб.

3 Общий размер основных источников софинансирования исчисляется по формуле 22:

ОИФ = СДЗИ + П_2, (22)

где ОИФ - общий размер основных источников софинансирования;

П₂ - краткосрочные заемные финансы (краткосрочные пассивы), руб.;

СДЗИ - свои и долгосрочные заемные источники, руб.

На основе вышеуказанных показателей высчитываются значения обеспеченности затрат и запасов источниками их формирования:

- недостаток (минус), излишек (плюс) своих оборотных финансов, высчитывается как разность между своими оборотными финансами и размером запасов;

-недостаток (минус), излишек (плюс) своих и долгосрочных заемных источников, высчитывается как разность между своими и долгосрочными заемными источниками и размером запасов;

-недостаток (минус), излишек (плюс) источников финансирования, высчитывается как разность между общим размером основных источников софинансирования и размером запасов.

По степени финансовой стабильности компании возможны 4 типа ситуаций:

- абсолютная стабильность финансового положения. Такая ситуация вероятна при подобном условии: из выше просчитанных значений 1,2,3 - положительные значения;

- нормальная стабильность финансового положения, которая гарантирует платежеспособность компании. Она вероятна при условии, если первое принимает отрицательное значение, а второе и третье значения- положительные;

- нестабильное финансовое состояние сопряжено с нарушением платежеспособности и появляется при условии, когда первое или второе значение -менее нуля, а третье- больше нуля;

- кризисное финансовое положение - это когда все три значения имеют отрицательный знак.

«После подобного анализа переходим к анализированию кредиторской задолженности.

Для глубокого анализа передвижения кредиторской задолженности и финансового положения требуется обнаружить и изучить динамику кредиторской неоправданной задолженности. К кредиторской неоправданной задолженности относится задолженность поставщикам по не выплаченным в срок расчетным документам.

Дальше исследуется состав и динамика оборотных финансов. Соотносится сумма оборотных финансов на начало-конец отчетного периода, и раскрываются целесообразность и законность отвлечения финансов из оборота.

Если анализируемым хозяйствующим объектом созданы и определены нормативы по отдельным видам оборотных финансов для оценки, контроля и регулирования собственной финансовой деятельности, то в ходе анализа требуется сопоставить фактические остатки оборотных финансов с их нормативами. Более важным значением обладает анализ применения финансов, которые вложены в производственные запасы (запасы материалов и сырья). На величину оборотных финансов воздействуют видоизменения выручки от сбыта товара и нормы запаса в днях» Балабанов И.Т. [12].

«В ходе анализирования требуется исследовать дебиторскую задолженность, определить ее законность и сроки появления, обнаружить неоправданную и нормальную задолженность. На финансовое положение хозяйствующего субъекта воздействует не само наличие дебиторской задолженности, а ее величина, форма и движение, то есть чем вызвана такая задолженность. Появление дебиторской задолженности представляет объективный процесс хозяйственной деятельности в системе безналичных расчетов, также, как и возникновение кредиторской задолженности. Дебиторская задолженность не всегда формируется в итоге нарушения порядка расчетов и не всегда усугубляет финансовое положение. Потому ее невозможно в полной сумме считать отвлечением своих финансов из оборота, потому что часть ее является объектом банковского кредитования и не действует на платежеспособность хозяйствующего субъекта.

Отличается неоправданная и нормальная задолженность. К неоправданной задолженности причисляется задолженность возмещению материального ущерба (хищения, недостачи, порча ценностей), по претензиям и т. д. Неоправданная дебиторская задолженность представляет форму незаконного отвлечения оборотных финансов и нарушения финансовой дисциплины.

При анализировании финансовой стабильности разумно исследовать верность использования своих оборотных финансов и обнаружить их иммобилизацию. Иммобилизация своих оборотных финансов обозначает применение их не по назначению, то есть в основные денежные средства, финансовые долгосрочные вложения и нематериальные активы. Хозяйствующий субъект в условиях рыночной экономики распоряжается самостоятельно своими и привлеченными финансами. Потому анализ иммобилизации своих оборотных финансов производится лишь при резком сокращении своих финансов за отчетный период. В исследуемом хозяйствующем субъекте нет иммобилизации оборотных финансов» Балабанов И.Т [12].

Финансовая стабильность компании зависит от уровня оборачиваемости оборотных активов. Как раз значения оборачиваемости оборотных финансов влияют на эффективность их применения в рыночной экономике, что особо важно для автотранспортных организаций.

«Оборачиваемость оборотных финансов считается важным экономическим критерием хозяйственной деятельности компании. Чем быстрее осуществляется их оборот, тем меньше необходимо финансов в обороте для исполнения производственных заданий», заявляет Балабанов И.Т.[12]

Оборачиваемость оборотных финансов отражается при помощи таких показателей:

1 коэффициент оборачиваемости;

2 продолжительность 1 оборота;

3 фондоотдача, которая рассчитана исходя из стоимости реализованного товара или дохода.

Коэффициент оборачиваемости (К_о), либо число оборотов, устанавливается по формуле 23:

К_о = Р/ С_о, (23)

где Р - сумма реализованного товара (выручка);

С_о - средние остатки оборотных финансов.

Продолжительность1 оборота оборотных финансов в днях (О) высчитывается по формуле 24:

О= (С_о*Д) / Р Или О= Д/ К_о, (24)

Где Д - число дней в периоде (360 дней в году; 90 дней в квартале).

«Параметр фондоотдачи, вычисленный на основании реализованного товара (Ф_р), определяется аналогично коэффициенту оборачиваемости (Р/С_о) и отображает, сколько реализованного товара приходится на 1 рубль, вложенный в оборотные финансы. Значение фондоотдачи, вычисляемое исходя из прибыли (Ф_п), устанавливается по формуле 25:

Ф_п = П / С_о, (25)

где П - прибыль компании от реализованного товара.

Параметры оборачиваемости оборотных финансов высчитываются как в общем по оборотным финансам компании, так и отдельно по нормируемым и ненормируемым, в области производства и обращения, по отдельным видам (элементам) нормируемых оборотных финансов. По нормируемым оборотным денежным средствам высчитывается фактическая и плановая оборачиваемость, а по ненормируемым и остальным оборотным финансам - лишь фактическая оборачиваемость.

Расчет оборачиваемости оборотных финансов по отдельным компонентам либо частной оборачиваемости определяет применение оборотного капитала в любой фазе кругооборота денежных ресурсов»Ковалев В.В., Волкова О.Н.[27]. Для установления частных параметров оборачиваемости (по материалам, сырью, топливу и иным) применяются общие формулы исходя из остатков соответственных товарно-материальных ценностей (С_о) или оборот по их расходу за каждый период.

Параметры оборачиваемости дебиторской задолженности подтверждают степень возврата задолженности и обозначены коэффициентом оборачиваемости и продолжительности1 оборота. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (К_о.д.) устанавливается по формуле 26:

К_о.д. = П_о / С_д, (26)

Где П_о - объем реализованного товара (услуг) по тарифам;

С_д - средняя дебиторская задолженность.

Продолжительность1 оборота дебиторской задолженности (О_д) устанавливается по формуле 27:

О_д = (С_д*Д) / П_о, (27)

В итоге ускорения оборачиваемости оборотных финансов совершается относительное и абсолютное их высвобождение из оборота компании. Абсолютное высвобождение оборотных финансов определяетсясоотнесением фактической суммой оборотных финансов в отчетном периоде с плановой потребностью на этот же период либо с фактическим остатком оборотных финансов за предыдущий период.

Относительное высвобождение оборотных финансов подразумевает видоизменение потребности в оборотных финансах при повышении сбыта товара. Потому высчитывают потребность в оборотных финансах на данный период, отталкиваясь от плановой оборачиваемости или фактического объема реализованного товара. Полученную сумму оборотных финансов соотносят со среднегодовыми остатками оборотных денежных средств. Разность будет представлять величину относительного высвобождения.

Относительное отклонение (вовлечение в оборот или высвобождение) оборотных финансов определяется и иными способами, к примеру, как совершение однодневной реализации товара в планируемом периоде на изменение продолжительности 1 оборота.

«Одним из факторов усугубления финансового компании считается нехватка финансов для текущей деятельности. Это сопряжено с тем, что в нынешних условиях существует изъятие части финансов из оборота компании (ввиду инфляции, и также ввиду заморозки большой части оборотных денежных средств в дебиторской задолженности).

Невзирая на растущее бремя процентов, вследствие нарастания платежно-расчетного кризиса фирма вынуждена снова прибегать к помощи кредитования, в результате чего свои источники формирования оборотных финансов по существу полностью заменяются заемными. Потому необходимо детальным образом подходить к вопросу разумности привлечения заемных финансов.

Следующая важная проблема, которой требуется уделять большое внимание - образование рациональной структуры источников финансов компании» Балабанов И.Т.[12].

«Эффектом финансового рычага является приращение к рентабельности своих финансов, получаемое ввиду применения кредита, невзирая на платность последнего. Компания, использующая лишь свои финансы, ограничивает их рентабельность экономической рентабельностью, «урезанной» на величину ставки налогообложения» Балабанов И.Т.[12](дальше СН), как отражено в формуле 28:

РСС = (1 - СН) * ЭР , (28)

где РСС - рентабельность своих финансов;

ЭР - экономическая рентабельность активов компании

Добавленной стоимостью является стоимость произведенного товара (в этой ситуации она равняется выручке) за минусом стоимости материалов, услуг сторонних фирм и энергии. Ее величину можно установить по формуле 29:

ДС = Выр - С_М - С_УСО, (29)

Где ДС - добавленная стоимость;

С_УСО - стоимость услуг сторонних организаций;

С_М - стоимость материалов;

Брутто-результатом эксплуатации инвестиций является добавленная стоимость за минусом расходов на выплату труда или социальное страхование, либо налогов и иных неналоговых платежей (помимо налога на доход). Высчитать значение можно по формуле 30:

БРЭИ = ДС - ОТ - ФСС - Н, (30)

Где БРЭИ - брутто-результат эксплуатации инвестиций;

ОТ - оплата труда;

ДС - добавленная стоимость;

Н - налоги и прочие неналоговые платежи;

ФСС - расходы на социальное страхование.

Нетто-результат эксплуатации инвестиций (дальше НРЭИ) - БРЭИ за минусом затрат на восстановление финансов производства (в данной ситуации амортизация основных финансов), как отмечено в формуле 31:

НРЭИ = БРЭИ - А, (31)

где А - амортизация основных финансов.

Экономическая рентабельность активов (ЭР) устанавливается по формуле 32 как доля нетто-результата эксплуатации инвестиций в общем капитале компании (сумма своего и заемного капитала):

ЭР = (НРЭИ/ (СС+ЗС) * 100%, (32)

где СС - свои финансы;

ЗС - заемные финансы.

Компания, использующая кредит, повышает либо понижает рентабельность своих финансов, в зависимости от соотношения своих и заемных финансов и от размера процентной ставки. Тогда и появляется эффект финансового рычага (дальше ЭФР). При использовании кредита рентабельность своих финансов исчисляется по формуле 33:

РСС = (1-СН)* ЭР + ЭФР, (33)

Эффект финансового рычага появляется ввиду расхождения между экономической рентабельностью и «ценой» заемных финансов - средней расчетной ставкой процента (дальше СРСП). Этот размер можно просчитать по средневзвешенной стоимости разных займов и кредитов в структуре заемных финансов по формуле 34:

СРСП = ФИ/ЗС, (34)

Где ФИ - все финансовые фактические издержки по всем кредитам за исследуемый период;

ЗС - общая сумма заемных финансов в исследуемом периоде.

Первая составляющая финансового рычага - дифференциал (ДФР) - разность между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемным финансам (скорректированная на ставку налогообложения), как отмечено в формуле 35:

ДФР = (1 -СН) * (ЭР - СРСП), (35)

Вторая составляющая - плечо финансового рычага - определяет силу влияния финансового рычага. Это соотношение между заемными финансами (ЗС) и своими финансами (СС).

ЭФР = (1-СН) * (ЭР-СРСП)* (ЗС/СС), (36)

В комплексе данные компоненты представляют эффект финансового рычага, высчитываемый по формуле 36.

Имеются такие правила:

Если новое заимствование приносит компании повышение эффекта финансового рычага, то подобное заимствование выгодно;

Риск кредитора отображен размером дифференциала.

Раздел 2. Анализ финансовых ресурсов АО «Буер»

2.1 Законодательно-правовые основы финансовых ресурсов организации

Мальцев В.А., Золотарева А.Е. пишут, что «фактически каждый законодательный акт, который регулирует определенную область финансовой хозяйственной деятельности, состоит из норм, обеспечивающих финансовую стабильность компании. Таким образом, в ст. 25 Закона РФ «Об организации страхового дела в России» установлены гарантии обеспечения финансовой стабильности страховщика, а конкретно:

· экономически обоснованные страховые тарифы;

· страховые резервы, которые достаточны для осуществления обязательств по страхованию, страхованию, взаимному страхованию и перестрахованию;

· свои финансы (кроме обществ взаимного страхования), которые включают уставной капитал, добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенный доход;

· перестрахование» [34].

«При том страховые резервы и свои финансы страховщика должны обеспечиваться активами, отвечающие требованиям диверсификации, возвратности, ликвидности и доходности. В п. 3 ст. 25 отмечено Закона говорится, что страховщики обязаны иметь полностью оплаченный уставный капитал, величина которого является не ниже наименьшего величины уставного капитала, который устанавливается на основании базовой величины его уставного капитала, равного 30 млн. рублей, и таких коэффициентов:

· для реализации страхования от болезней, несчастных случаев и медицинского страхования;

· для реализации страхования от болезней, несчастных случаев и медицинского страхования либо имущественного страхования;

· для реализации страхования жизни;

· для реализации страхования жизни, болезней, несчастных случаев и медицинского страхования;

· для реализации перестрахования, и также страхования в сочетании с перестрахованием.

Перемена наименьшего размера уставного капитала страховщика возможна только федеральным законом не чаще 1 раза в 2 года при обязательном определении переходного периода. Не допускается внесение в уставной капитал заемных финансов или находящегося в залоге имущества.

В ФЗ от 03.02.1996 г. № 17-ФЗ «О банках и банковской деятельности» в ст. 24 «Обеспечение финансовой надежности кредитной организации» отмечается, что для обеспечения финансовой надежности кредитная фирма должна:

· формировать резервы;

· реализовывать классификацию активов, выделяя безнадежные и сомнительные долги;

· формировать резервы на покрытие вероятных убытков;

· соблюдать обязательные нормативы, которые установлены ЦБ России;

· создавать внутренний контроль, который обеспечивает надлежащий уровень надежности», заявляют Мальцев В.А., Золотарева А.Е.

Также Мальцев В.А., Золотарева А.Е. отмечают, «при осуществлении финансового анализирования в акционерных обществах кроме ФЗ от 26.10.2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» используются и положения ФЗ от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах», в котором определяется:

· наименьшая величина уставного капитала (ст. 26):

· не меньше 1000-кратной суммы наименьшего размера выплаты труда для открытого акционерного общества;

· не меньше 100-кратной суммы наименьшего размера выплаты труда для закрытого акционерного общества;

· величина резервного фонда (п. 1 ст. 35): не меньше 5 % от уставного капитала общества, с ежегодным отчислением от чистой прибыли не меньше 5 %;

· уплата дивидендов (абз. 4 п. 1 ст. 43), когда на день принятия подобного решения общество соответствует признакам банкротства (несостоятельности) либо когда отмеченные признаки возникнут у общества в итоге уплаты дивидендов.

Согласно Федеральному закону «О несостоятельности (банкротстве)» организация признается несостоятельной, когда ее финансовые обязательства либо обязанность по выплате обязательных платежей не выполнены им в период трех месяцев с момента наступления даты их осуществления.

При совершении общего анализирования финансового положения компании применяются относительные и абсолютные показатели. Задачей анализирования финансовой стабильности считается оценка величины и структуры пассивов и активов.

Хотя некоторые виды деятельности имеют другой порядок установления финансовой стабильности. К примеру, арбитражные управляющие в своей деятельности следуют Федеральному закону «О несостоятельности (банкротстве)», обязывающим их «рассматривать финансовое положение должника».

Документом, который устанавливает непосредственные средства анализа, считается в этой ситуации постановление Правительства РФ от 25.06.2003 г. № 367 «Об утверждении 1) Правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа»1.»

«Правовым регулированием является воздействие права на общественные правоотношения при помощи разных способов и методов (принуждения и убеждения) для их упорядочения. Цель единого правового регулирования заключается в упорядочении общественных правоотношений с помощью формирования, перемены, отмены или дополнения норм права и определения области их действия в пространстве, по кругу лиц и во времени. Финансово-правовое регулирование устремлено, в первую очередь, на упорядочение взаимоотношений появляющихся в области финансовой деятельности государства или муниципальных образований, то есть деятельности устремленной на создание, перераспределение и применение децентрализованных и централизованных финансовых фондов публичного назначения. В основе этой деятельности лежат разные группы финансовых правоотношений. Одним из главных компонентов финансовых взаимоотношений считаются реальные участники, которые реализуют публичные и частные интересы, без которых не было бы и самого правоотношения. Учением об участнике финансового правоотношения является учение о субъекте финансового права.

Под субъектом финансового права необходимо понимать лицо, которое обладает правосубъектностью, то есть потенциально способное считаться участником правоотношений, так как оно наделено необходимыми обязанностями и правами.

Всех субъектов финансового права можно разделить на3 группы субъектов:

1 коллективные субъекты;

2 государство и его территориальные подразделения;

3 индивидуальные субъекты.

Организации, компании и учреждения относятся к группе коллективных субъектов финансового права вместе с органами государственной власти или местного самоуправления» пишет Н.И. Химичева. [43].

С позиции М.В. Карасевой «российские компании как субъекты финансового права реализуют себя в таких финансовых правоотношениях по поводу:

а) составления проекта бюджета (сметный процесс);

б) получения финансов из государственных внебюджетных фондов;

в) получения бюджетных кредитов;

г) оплаты налогов и неналоговых платежей;

д) перечисления в бюджет унитарным (на праве хозяйственного ведения) предприятием части прибылив доход бюджета;

е) создание внутрихозяйственных фондов казенных учреждений и перечисления в бюджет свободного остатка дохода;

ж) исполнения обязанностей налоговых агентов и т.д.

Субъектами финансового права касательно налоговых взаимоотношений, отталкиваясь от смысла ст. 19 и 11 НК России считаются организации, под которыми необходимо понимать юридические лица, которые образованы согласно законодательству России, и также иностранные юридические лица, фирмы и иные корпоративные образования, которые обладают гражданской правоспособностью, сформированные согласно законодательству иностранных стран, международные организации, представительства и филиалы отмеченных иностранных лиц или международных организаций, образованные на территории России.