Финансовая стратегия предприятия

Основным источником информации о хозяйственной деятельности и финансовом состоянии компании является именно бухгалтерский баланс (форма 1). Анализ бухгалтерского баланса - первая стадия комплексного исследования состояний финансов коммерческой организации.

Проведем анализ состава и структуры актива ПАО "ЮТэйр" за 2013-2015 гг. и данные анализа представим в таблице 2.4.

Таблица 2.4 - Анализ состава и структуры актива баланса ПАО "ЮТэйр" в динамике

Анализ состава и структуры актива баланса ПАО "ЮТэйр" за 2013-2015 года позволяет сделать вывод о том, что величина внеоборотных активов в 2013г. уменьшилась на 8468664 тыс. руб. В 2015 году произошло увеличение внеоборотных активов на 18319279 тыс. руб. или на 235,47 %.

В 2014 году произошло снижение нематериальных активов на 10495 тыс. руб., а в 2015 снизились на 231 тыс. руб.

Размер основных средств по отношению к 2013 году снизился на 1274509 тыс. руб. или на 26,36%. В 2015 так же происходило снижение на 30,77 %.

Величина долгосрочных финансовых вложений по сравнению с 2013 годом в 2014 году значительно уменьшилась на 72,14%, а в 2014 году увеличилась на 665,51% или 19144098 тыс. руб.

Отложенные налоговые активы в 2014 году увеличились на 61,08 % то есть на 76703 тыс. руб., а в 2015 году возросли еще на 1154133 тыс. руб.

По прочим внеоборотным активам в 2014 году произошло увеличение на 19,62%, но в 2014 году сумма активов снизила на 77,46% или на 883006 тыс. руб.

Сумма оборотных активов в 2014 году увеличилась на 9435243 тыс. рублей или на 23,53%. Но в 2015 году тенденция увеличения прекратилась и объем оборотных активов снизился на 31,13 %, это произошло из за снижения запасов и дебиторской задолженности.

Стоимость запасов в 2014 году по отношению к уровню 2013 г. увеличилась на 1502625 тыс. руб. Это может повлиять на возникновение дополнительных издержек. В последующем году сумма запасов снизилась на 307979 тыс. руб. или на 10,97%.

Налог на добавленную стоимость в 2014 году по сравнению с предыдущим годом увеличился на 74,10% или на 15705 тыс. руб. В 2015 году НДС увеличился на 11,56%.

Показатели дебиторской задолженности в 2014 году увеличились на 21,21% или на 8157587 тыс. руб. В 2015 году показатель снизился на 36,18% т.е на 16870050 тыс. руб. Уменьшение дебиторской задолженности приведет к увеличению реального притока денежных средств, а значит, в данном случае разность между размерами дебиторской задолженности на начало и конец периода должна быть прибавлена к чистой прибыли.

Денежные средства в 2014 г. по отношению к 2013 г. сократились на 72,86% , это было вызвано снижением денежных средств на расчетном счете, а в 2015 году произошло увеличение на 1710275 тыс. руб.

Рассмотрим структуру актива баланса и данные представим в графическом виде на рисунке 2.1.

/

Рисунок 2.1 структура актива баланса ПАО «ЮТэйр»

Далее представлен анализ состава пассива баланса, данные представлены в таблице 2.5. Анализ позволяет сделать вывод о том, что величина капитала и резервов в 2014 году имеет возрастающую тенденцию: по отношению к уровню 2013 года произошел рост на 18175364 тыс. руб. В 2015 году произошло снижение на 40289138 тыс.руб.

Можно отметить, что уставный капитал никак не изменялся на протяжении 3 лет, его величина равна 577208 тыс. руб.

Величина резервного капитала так же осталась без изменений и составляет 88909 тыс. руб.

Что касается добавочного капитала, то в 2013 году сумма была отрицательная, но в последующие года произошло значительное увеличение в 2013 году на 2098 тыс. руб, а в 2014 году на 33733 тыс. руб.

Таблица 2.5 - Анализ состава пассива баланса ПАО "ЮТэйр" в динамике

Нераспределенная прибыль за 2014 год по отношению к уровню 2013 возросла на 18261503 тыс. руб. В 2015 году этот показатель уменьшился на 40229030 тыс. руб., это произошло из-за снижения прибыли за отчетный год.

Долгосрочные заемные средства в 2014 году увеличились на 80,92% на 5698323 тыс. руб. А в 2014 году сумма увеличилась в 2 раза. Так же величина заемных средств с 2013 года имеет возрастающую тенденцию, это означает, что собственный капитал используется не эффективно.

Проведем анализ структуры пассива баланса и данные представим в графическом виде на рисунке 2.2.

Рисунок 2.2 структуры пассива баланса ПАО "ЮТэйр"

Кредиторская задолженность в 2014 году увеличилась на 313476 тыс. рублей, а в 2015 году возросла в 16 раз - на 230776813 тыс. руб. Рост кредиторской задолженности может причиной уменьшения ликвидности предприятия.

Величина оценочных обязательств в 2014 году увеличилась на 4,86%, а в 2014 году на 36,46%.

2.3 Анализ ликвидности и платежеспособности ПАО "ЮТэйр"

Ликвидность предприятия принято характеризовать как уровень преобразования имеющегося имущества в средства, которыми организация может расплачиваться за предоставленные ей услуги или же краткосрочные обязательства. Из этого следует вывод: чем выше скорость подобных операций, тем выше уровень платежеспособности предприятия, а значит, и уровень ликвидности в целом.

Оценку данного параметра можно производить при помощи совокупности финансовых показателей и коэффициентов. Все эти мероприятия позволяют соотнести ценовое определение стоимости активов текущего периода, а также все имеющиеся обязательства. При этом активы могут обладать различным уровнем превращения.

Оценим ликвидность средств предприятия за 2013-2015 гг. и данные для анализа представим в таблице 2.6.

Таблица 2.6 - Оценка ликвидности бухгалтерского баланса ПАО «ЮТэйр» в динамике

Анализ ликвидности баланса за 2013-2015 гг., с точки зрения оценки риска позволяет сделать вывод о том, что баланс за анализируемые периоды не является абсолютно ликвидным, поскольку не выполняются основные соотношения ликвидности: А₁?П₁, А₂?П₂, А₃?П₃, А₄<П₄

По наиболее ликвидным активам в 2013 г. наблюдается недостаток в сумме 11324593 тыс. руб. так же стоит заметить, что наблюдается платежный излишек по быстрореализуемым активам в сумме 4175317 тыс. руб. По медленно и трудно реализуемым активам 5421604 и 263297 тыс. руб. соответственно недостаток платежных средств.

В 2014 году по быстрореализуемым активам образовался платежный излишек в размере 5974534 тыс. руб. По быстро, медленно и трудно реализуемым активам, наблюдается платежный недостаток.

В 2015 году сложилась такая ситуация: наиболее ликвидные активы вернулись к отрицательному показателю - платежный недостаток в размере 7455644 тыс. руб. По быстро и медленно реализуемым активам так же недостаток 12743158тыс. руб. Трудно реализуемые активы имеют платежный излишек 19401703 тыс. руб.

Более наглядная и точная оценка ликвидности средств компании и состоянии платежеспособности представлена в таблице 2.7.

Соотношение активов и пассивов баланса представлено на рисунке 2.3

Рисунок 2.3 Соотношение основных групп активов и пассивов баланса ПАО «ЮТэйр»

Проведем анализ влияния финансовых рисков на величины коэффициентов ликвидности и платежеспособности.

Таблица 2.7 - Анализ коэффициентов ликвидности и платежеспособности ПАО «ЮТэйр» в динамике

Наглядно коэффициенты ликвидности и платежеспособности представлены на рисунке 2.4.

Рисунок 2.4 - Коэффициенты ликвидности и платежеспособности ПАО «ЮТэйр»

Анализ коэффициентов ликвидности и платежеспособности ПАО «ЮТэйр» за 2013-2015 гг. позволяет сделать вывод о том, что общий показатель платежеспособности за 2013 год ниже нормативного ограничения, что говорит о том, что возникает риск частичной утраты платежеспособности. В 2014 году этот показатель достиг нормативного значения и превысил его, но в следующем показатель вернулся к уровню 2013 года. бухгалтерский финансовый ликвидность

Коэффициент абсолютной ликвидности в 2013 году был ниже нормативного уровня, это означало, что предприятие не способно было погасить краткосрочную задолженность и был риск потери платежеспособности. В 2014-2015 года находился в пределах рекомендуемого диапазона.

Коэффициенты быстрой ликвидности показывает, в 2013-2015 годах находились ниже рекомендаций, это показывает, что компания не способна за счет имеющихся активов погасить обязательства.

Коэффициент текущей ликвидности показывает, что в 2013 году на 1 рубль обязательства приходится 90 коп. текущих активов, в 2014 году - 1,1 руб., в 2015- 80 коп.

Коэффициент маневренности функционирующего в 2014 году повысился на 0,7, это означает, что 40% функционирующего капитала обездвижено в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности. Доля оборотных средств в активах показывает, что в 2013 и 2015 году 70% оборотных средств сосредоточено в активах общества, а в 2015 - 90%. Коэффициент обеспеченности собственными средствами показывает, что на протяжении 3 лет компания не обеспечена собственными средствами. Коэффициент восстановления платежеспособности говорит о том, что у предприятия отсутствует возможность восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

Значение коэффициента утраты платежеспособности так же показывает, что существует реальная угроза утраты платежеспособности, которая может привести к банкротству.

2.4 Анализ финансовой устойчивости ПАО "ЮТэйр"

Финансовая устойчивость предприятия служит залогом ее выживаемости и основой стабильности и характеризует такое состояние финансов, которое гарантирует ее постоянную платежеспособность.

Финансовая устойчивость обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами и бесперебойный процесс производства и реализации продукции. Другими словами - это такое состояние финансовых ресурсов, которое обеспечивает развитие организации на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

Если компания финансово устойчива, то она имеет преимущество, перед другими предприятиями того же профиля, в привлечении инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и подборе квалифицированных кадров. Наконец, оно не вступает в конфликт с государством и обществом, так как своевременно выплачивает налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату рабочим и служащим, дивиденды - акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним. Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры, и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.

Финансовая устойчивость базируется на оптимальном соотношении между отдельными видами активов организации (оборотными или внеоборотными активами с учетом их внутренней структуры) и источниками их финансирования (собственными или привлеченными средствами).

Устойчивость финансового состояния предприятия оценивается системой абсолютных и относительных показателей путем соотношения заемных и собственных средств по отдельным статьям актива и пассива баланса.

Высокая финансовая зависимость от внешних источников финансирования может привести к потере платежеспособности предприятия. Поэтому оценка финансовой устойчивости является важной задачей финансового анализа.

Стандартный алгоритм анализа финансовой устойчивости предприятия предусматривает расчет следующих коэффициентов, представленных в таблице.

Таблица 2.8 - Анализ финансовых коэффициентов источников собственных и привлеченных средств в динамике.

Коэффициент финансовой независимости рассчитывается как отношение собственного капитала к величине активов предприятия. Несмотря на то что, установление конкретных значений для данного показателя представляется достаточно сложным, нормальным для отечественных условий считается отношение на уровне 0,5 и более, но ниже 0,8 (0,5? Kфн ?0,8). Следует отметить, что в странах со стабильной экономикой значение рассматриваемого показателя может быть ниже этого уровня. В 2013 году этот коэффициент составил 0,1 - это ниже нормы, в последующие годы коэффициент продолжал падать и в 2015 году достиг отрицательного значения -0,2.

Отношение суммарных обязательств к активам характеризует зависимость предприятия от внешних источников финансирования. В 2013 году этот показатель был равен 0,9 и сильно изменился в 2015 году - вырос до 1,2. Чем выше значение этого показателя, тем выше зависимость компании от кредиторов, тем больше риск банкротства или возникновения дефицита наличных денежных средств, что свидетельствует о снижении финансовой устойчивости предприятия.

Рост значений показателя отношений долгосрочных обязательств к активам свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от условий, выдвигаемых кредиторами, и, следовательно, о снижении финансовой устойчивости предприятия. Фирма значительно превышает нормальный показатель, можно сделать вывод, что предприятие финансово неустойчиво. Заемный капитал фирмы намного больше, чем собственный.

Отношение долгосрочных обязательств к активам, как и предыдущие два показателя K2 и K3, относится к категории показателей долговой нагрузки. Показатель за 2013 год составил 0,1, что входит в рамки нормального показателя. В последующие годы ситуация не значительно изменилась в 2014 коэффициент составил 0,2, в 2015 году 0,3.

Отношение долгосрочных обязательств к внеоборотным активам показывает долю внеоборотных активов, сформированных за счет долгосрочных привлеченных источников. Показатель не имеется каких-либо установленных критериев, с помощью которых можно судить о нормальных для него значениях. В 2013 году этот показатель составил 0,4, в следующем году возрос до 1,6, но в 2015 году произошло снижение на 0,53 % и значение стало 1,1.

Коэффициент покрытия процентов представляет собой показатель, дающий представление, во сколько раз прибыль предприятия без учета начисленной амортизации превышает процент, причитающийся к уплате. Нормативное значение показателя должно быть > 1,0. В 2013 году авиакомпания имела нормальные показатели 1,2, но в 2013 году значение сократилось на 1,44 %, но в 2014 значение поднялось до 1,4. Такой скачек мог произойти из-за того, что в 2015 году компания получила убыток.

Обеспечение внеоборотных активов собственным капиталом показывает, в какой степени внеоборотные активы организации финансируются собственным капиталом. В 2013 году этот показатель значительно превысил норму, в 2014 году на 4,05 пунктов произошло снижение, а в 2015 году этот показатель опустился до отрицательной отметки -1,3. Это говорит о неустойчивости финансового состояния. Активы организации мало финансируются из собственного капитала.

Отношение оборотных и внеоборотных активов характеризует структуру активов предприятия в разрезе его основных двух групп. Данный показатель не имеет определенного нормального значения. В 2013 году показатель был 2,1, в 2014 возрос до 8,9,в 2015 году снизился на 6,68 пунктов и стал 2,2.

Уровень чистых оборотных активов характеризует ту долю финансовых средств в активах, которую предприятие может использовать в текущей хозяйственной деятельности и которая не может быть изъята при предъявлении счетов кредиторов в краткосрочной перспективе. В 2013-2014 годах показатель не менялся и был отрицательным -0,1, а в 2015 году снизился до отметки -0,2.

Данный коэффициент также не имеет каких либо определенных нормативных значений. В практике отечественного финансового анализа чаще используется показатель - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами. Данный коэффициент характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости Согласно приказу ФСФО №16, предприятие признается неплатежеспособным при значении коэффициента меньше 0,1, как было отмечено в предыдущем подразделе, этот показатель меньше 0,1 и авиакомпанию можно охарактеризовать финансово неустойчивой.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами рассчитывается как отношение величины собственных оборотных средств и величины запасов предприятия. Судя по отрицательным коэффициентам, авиакомпания не покрывает запасы собственными оборотными средствами, а только заемными.

Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственных оборотных средств предприятия находится в мобильной форме, что позволяет относительно свободно маневрировать этими средствами.

Можно предполагать что, при нахождении значения коэффициента в диапазоне от 0 до 1,0, финансовое положение компании будет устойчиво. В 2013 году коэффициент был отрицательный - 5,0 в 2014 году ситуация немного изменилась, а в 2015 этот показатель достиг положительного значения, даже превысил норму. В 2013-2014 годах предприятие было не в состоянии самостоятельно обеспечить формирование затрат и запасов, а значит, на предприятии не было достаточного капитала для того, чтобы сформировать не только необоротные, но и текущие активы.

Уровень перманентного капитала характеризует финансовую надежность предприятия в долгосрочной перспективе. Данный коэффициент не имеет каких-либо нормативных ограничений, и его значение во многом определяется спецификой конкретной компании.

В 2013 году показатели компании составили 3,6, в 2014-2015 коэффициент имел отрицательное значение. Отсюда можно сделать вывод, что собственный капитал используется неэффективно.

2.5 Анализ деловой активности предприятия

Деловая активность коммерческой организации возможно измерить с помощью системы количественных и качественных показателей. Показатели деловой активности дают возможность рассмотреть уровень эффективности использования собственных средств предприятия. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики коэффициентов оборачиваемости.

Анализ деловой активности предприятия предоставляет возможность выявить насколько эффективно используются средства. Оценка деловой активности предприятия, как говорилось ранее, предполагает рассмотрение некоторых коэффициентов, а именно: оборачиваемости и рентабельности.

Деловая активность - динамичная характеристика предпринимательской деятельности, а также оценка эффективности использования имеющихся в распоряжении предприятия хозяйствования ресурсов, а поскольку финансовые риски влияют и на деловую активность предприятия, поэтому необходимо произвести оценку этого влияния и полученные данные представим в таблице 2.9.

Таблица 2.9 - Оценка деловой активности ПАО «ЮТэйр» в динамике

Коэффициент оборачиваемости совокупного капитала показывает сколько оборотов за анализируемый период (год) делают средства, вложенные в имущество предприятия. В 2013 году составил 1,66 оборота, а в 2014 году снизился до 1,16. В 2015 году коэффициент не дошел до одной целой - составил 0,87 оборота.

Коэффициент оборачиваемости текущих активов на протяжении трех лет продолжал снижаться. Тенденция снижения является индикатором снижения платежеспособности, отдачи на единицу активов и эффективности их использования. В 2013 году коэффициент составлял 6,14, в 2014 году снизился на 0,04, а в 2014 году составил 4,18.

Фондоотдача является невозможной для расчета, так как у организации отсутствуют нематериальные поисковые активы.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала показывает активность и скорость использования предприятием собственного капитала. В 2013 году коэффициент составил 27,86, в последующие года происходило снижение этого показателя. В 2015 году он достиг отрицательного значения. Низкий показатель означает бездействие части собственных средств. В этом случае показатель оборачиваемости собственного капитала указывает на необходимость вложения собственных средств в другой более подходящий источник доходов.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности уменьшается. В 2014 году коэффициент уменьшился, по сравнению с предыдущим годом на 0,61 и составлял 1,93. В 2015 году показатель так же снизился и составил 1,67. Произошло снижение эффективности управления дебиторской задолженностью и увеличение период погашения задолженности дебиторами, скорее всего наступит снижение платежеспособности в краткосрочном периоде.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности - показатель отражающий скорость погашения обязательств предприятия перед кредиторами. Показатель коэффициента в 2013 году составлял 6,08, в 2014 году снизился до 5,14, а в 2015 - до 3,64. Это означает, что компанию ждет снижение финансовой устойчивости предприятия и платежеспособности.

Коэффициент оборачиваемости денежных средств в 2013 году имел значение 271,03. В 2014 году показатель возрос до 350,96. Произошло увеличение эффективности использования наиболее ликвидных видов актива и финансовой устойчивости. В 2015 году значение показателя упало до 75,11, использование наиболее ликвидных активов сильно снизилось.

Коэффициент оборачиваемости материальных запасов в 2013 году составил 53,19, а в последующие года имел отрицательное значение. Это означает сильное снижение эффективности управления затратами предприятия, накапливание запасов. Оценка продолжительности производственного и финансового циклов представлена в таблице 2.10

Таблица 2.10 - Оценка продолжительности производственного и финансового циклов ПАО "ЮТэйр" в динамике, дней.

Оборачиваемость кредиторской задолженности снизилась на за 2013-2014 гг., что свидетельствует о проблемах с оплатой счетов. Авиакомпания имеет низкие показатели оборачиваемости, это говорит о том, что компания медленно рассчитывается с поставщиками.

Продолжительность операционного цикла в 2014 г. по отношению к уровню 2013 г. снизилась на 88,6 дней - причиной этому может являться снижение оборачиваемости дебиторской задолженности, в 2015, по отношению году цикл возрос на 4,7 дней.

Продолжительность финансового цикла имеет отрицательное значение, это значит что продолжительность обращения кредиторской задолженности больше, чем продолжительность операционного цикла. Продолжительность финансового цикла имеет волнообразную динамику - в 2014 г, по отношению к предыдущему году сократился на 87,6 дней из-за снижения продолжительности операционного цикла и дебиторской задолженности.

Продолжительность операционного и финансового цикла представлена на рисунке 2.5.

=

Рисунок 2.5 - Продолжительность операционного и финансового цикла в ПАО "ЮТэйр", дней

2.6 Оценка финансовых результатов и рентабельности