Оборотный капитал

Размещено на http://www.allbest.ru/

ВВЕДЕНИЕ

Эффективная финансовая деятельность компании, предприятия - основный фактор развития и главная задача финансового менеджера. Финансовая сфера сейчас хорошо знакома многим людям. Информация о компании полна и точна только тогда, когда она представляется в виде финансовых показателей, таких как рентабельность, ликвидность, платежеспособность и многие другие. Именно поэтому от того, в какой мере реализовано управление финансовой деятельностью компании, зависит то, как будут ее воспринимать на местном и мировом рынках, и кроме того, что является немаловажным - и благосостояние ее собственников. Если же такая компания является крупнейшей в отрасли, то от нее в определенной степени зависит состояние экономики государства.

Далеко не секрет, что в задачи финансового менеджера входит управление оборотным капиталом компании. Главным источником прибыли является грамотное, эффективное использование оборотных средств. Этот вопрос чрезвычайно сложен, поскольку существует несколько точек зрения на способ управления оборотным капиталом. С одной стороны, при низком его уровне возможны сбои в производстве, снижение прибыли. С другой - при высоком значении оборотных средств возникает излишек свободных средств, повышаются издержки на хранение запасов, прибыль снова падает. Поэтому главная задача финансового менеджера в области управления оборотным капиталом - найти такое его значение, которое было бы оптимальным и приносило только благоприятные варианты исхода для компании. оборотный капитал управление финансовый

Именно необходимость совершенствования способов управления оборотным капиталом, повышения эффективности деятельности компании определила актуальность темы данной работы. Мы будем рассматривать управление оборотным капиталом на примере Общества с ограниченной ответственностью «Транснефть - Балтика», в основе деятельности которого лежит строительство и эксплуатация магистральных нефтепроводов Балтийской Трубопроводной Системы. Сегодня Общество владеет 4663 км магистральных нефтепроводов различного диаметра, 23 нефтеперекачивающими станциями и резервуарным парком общей вместимостью 897000 кубических метров.

Целью работы является выявление степени влияния оборотного капитала на эффективность деятельности ООО «Транснефть - Балтика». Для проведения исследования такого типа целесообразно выделить следующие задачи:

· изучение теории по теме оборотного капитала компании;

· анализ и сравнение основных подходов к понятию ОК;

· подробное описание деятельности Общества;

· оценка финансового состояния компании;

· выявление факторов, влияющих на эффективность деятельности компании с помощью эконометрического исследования;

· разработка рекомендаций для улучшения процесса управления оборотным капиталом ОО «Транснефть - Балтика».

Основными методами исследования выступают анализ и синтез литературы , нормативно-правовой документации и отчетности Общества, изучение и обобщение, формализация данных, моделирование.

Практическая значимость работы состоит в том, что в итоге будут составлены рекомендации для совершенствования способа управления оборотным капиталом ООО «Транснефть - Балтика» не только в общих чертах, но и применимо к отдельным частям оборотных активов: запасам, налогу на добавленную стоимость, дебиторской задолженности и т.д.

Введение раскрывает актуальность работы, определяет степень научной разработки темы, цель, задачи и методы исследования, раскрывает практическую значимость работы. В первой главе рассматриваются основы управления оборотным капиталом компании. Именно в ней проводится сравнение разных точек зрения на данный вопрос, приводятся различные подходы к управлению использованием оборотного капитала. Кроме того, в ней можно найти как само понятие оборотного капитала, так и связанные понятия. Также в первой главе приводится значение оборотного капитала для деятельности компании в целом, структура оборотного капитала и основные цели, согласно которым любое предприятие разрабатывает стратегию управления ОК. Во второй главе представлен анализ состояния управления оборотным капиталом в ООО «Транснефть - Балтика». В рамках этой главы приведено подробное описание хозяйственно-экономической деятельности Общества, организационная характеристика. Кроме того, проведен анализ финансового состояния компании, что было сделано для того, чтобы получить более полное представление об имущественном положении компании. Без подобных расчетов сложно анализировать структуру оборотных средств. И наконец, в третьей главе рассмотрено влияние конкретных факторов на эффективность деятельности Общества и оценена их значимость. Кроме того, разработаны рекомендации по повышению эффективности, и определено место управления оборотным капиталом в сложной системе повышения эффективности.

Для написания работы были использованы книги отечественных и зарубежных ученых-теоретиков и практиков, нормативно-правовые акты, финансовая отчетность ООО «Транснефть - Балтика», базы данных, электронные ресурсы.



ГЛАВА 1. ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ

1.1 Сущность оборотного капитала и его значение для компании

Оборотные средства представляют собой важнейшую часть имущества предприятия. Оптимизация управления ими, состояние оборотных средств является одним из условий успеха и финансовой стабильности фирмы. В данном разделе работы мы рассмотрим суть понятия оборотного капитала, основные понятия, связанные с ним и роль оборотного капитала для компании. Начать необходимо с определения капитала как экономической категории. Подходы к его определению отличаются у разных авторов, несмотря на то, что капитал является краеугольным понятием в экономической теории. Дадим наиболее общее определение. Капитал - некие ресурсы, созданные человеком, которые используются им для получения различных товаров и услуг. Кроме того, эти ресурсы способны приносить доход. Поскольку в данной работе мы рассматриваем предприятие, то и проводить наш анализ будем на уровне предприятия. Таким образом, капитал (с точки зрения фирмы) - сумма всех материальных и денежных средств, которые используются в производстве. Вместе с тем в рамках фирмы существует поток капитала и запас, так что капитал можно разделить на основной и оборотный.

Это разделение капитала на две части имеет чрезвычайно важный смысл. Основной капитал направляется на создание основных производственных фондов. Стоимость запасов включается в стоимость готовой продукции в течение нескольких производственных циклов. Иными словами, основной капитал представляет собой материальные активы, которые фирма использует для обеспечения процесса производства продукции; срок эксплуатации основного капитала - более 12 месяцев[9, c.229].

Кроме основного капитала, или основных фондов, предприятию необходимы средства, которые затрачиваются на приобретение сырья, материалов, полуфабрикатов, топлива, тары, инструментов. Наличие именно таких средств является ключевым условием для того, чтобы фирма смогла существовать и успешно осуществлять хозяйственную деятельность. Такие средства и называются оборотными.

Оборотный капитал - мобильные активы в форме денег или материальных запасов, которые могут быть обращены в денежные средства в один производственный цикл [10, гл.13]. Иными словами, это та часть всего капитала, направленная на создание оборотных средств, которая возмещается фирме в виде дохода от реализации готового продукта (услуги) в течение одного производственного цикла. Более подробное определение оборотных средств дает Ковалев: «это активы предприятия, возобновляемые с определенной регулярностью для обеспечения текущей деятельности, вложения в которые как минимум однократно оборачиваются в течение года или одного производственного цикла» [8, гл.18]. В отличие от основного капитала, оборотный характеризуется более коротким сроком эксплуатации, его стоимость сразу включается в затраты на производство товаров и услуг, и он используется только в одном производственном цикле. Именно оборотный капитал делает возможным процесс производства и обращения на предприятии. Следует понимать, что оборотный капитал совершает постоянный кругооборот в фирме, видоизменяясь после каждого производственного цикла. В каждый новый цикл оборотные средства представлены уже не в том виде, в котором они были изначально. Совершая кругооборот в фирме, оборотный капитал может быть представлен в виде денежной, производственной и товарной формы (см. рис. 1.1). Именно поэтому оборотные средства разделяют на фонды обращения и производственные. К оборотным производственным фондам относятся такие средства, без которых невозможно производство товаров - запасы сырья, материалов, полуфабрикатов, топлива, инструментов и деталей. Тогда как фонды обращения представлены в виде готовой продукции, денежных средств и средств в расчетах. Фонды обращения выполняют важную функцию обеспечения ресурсами процесса обращения.

Рассмотрим процесс кругооборота средств на предприятии более подробно. На начальном этапе оборотные средства находятся в денежной форме - с помощью них предприятие закупает сырье, материалы, полуфабрикаты и другие необходимые средства производства. Таким образом, оборотные средства переходят из денежной формы в производственную, поскольку принимают вид производственных запасов. Иначе говоря, из фондов обращения оборотные средства переходят в фонды производства. В процессе второй стадии кругооборота запасы превращаются в готовый продукт, который можно реализовать, тем самым формируя из производственной формы оборотных средств - товарную. На этом этапе оборотные средства из производственных фондов переходят обратно в фонды обращения. После продажи готовой продукции фирма получает денежные средства, и кругооборот снова проходит по вышеозначенным стадиям. Важно отметить, что разность суммы полученных денежных средств от реализации готовой продукции и суммой средств, затраченных на приобретение средств производства и составляет денежные накопления фирмы. В данном процессе проиллюстрирована важнейшая функция оборотного капитала - производственная. Кроме того, оборотные средства оказывают большое влияние на сферу производства и обращения, в связи с этим можно выделить вторую функцию - расчетно-платежную.

В литературе встречается два подхода к понятию оборотного капитала. С одной стороны, оборотный капитал - общая сумма разных частей капитала, вложенного во все оборотные активы фирмы. Иначе говоря, оборотный капитал предприятия представляет собой сумму его оборотных активов. Согласно альтернативному мнению, при определении оборотного капитала необходимо учесть еще и обязательства фирмы[27, с.22]. Тогда оборотный капитал будет являться в виде суммы всех оборотных активов за вычетом суммы совокупной кредиторской задолженности[10, гл.13]. В то же время во втором подходе существует оговорка о том, что кредиторская задолженность представляет собой дополнительный заемный источник создания оборотного капитала. Таким образом, будем считать, что сумма оборотного капитала и оборотных активов эквивалентны.

С точки зрения иностранных исследований, определение оборотного капитала как разность между текущими активами и текущей задолженностью является ограниченным и неполным, а также может ввести в заблуждение. Для эффективной хозяйственной деятельности фирмы, необходимо учитывать не только размер оборотного капитала, но и объем инвестиций в текущие активы. Следует определять оборотный капитал с точки зрения обязательств как разность долгосрочного капитала и основных фондов. Более конкретное определение оборотного капитала - это сумма долгосрочного капитала, направленного на финансирование текущих активов[18, с.2].

Важно разделение оборотного капитала на чистый оборотный капитал и брутто-оборотный[5, гл.8].Именно чистый оборотный капитал и получается из разности оборотных активов и текущих обязательств (кредиторской задолженности). Кроме того, чистый оборотный капитал может быть представлен в виде разности между собственными и долгосрочными заемными средствами и внеоборотными активами. Это значение чистого оборотного капитала показывает, в какой степени оборотные активы могут быть финансированы за счет средств долгосрочных источников. В то же время, с точки зрения финансового менеджмента нецелесообразно проводить мероприятия по поддержанию равновесия между оборотными активами и текущими обязательствами, поскольку оно изменяется постоянно. Понятие чистого оборотного капитала чаще всего используется бухгалтерами, тогда как финансовые менеджеры под оборотным капиталом подразумевают именно оборотные активы. Таким образом, в центре их внимания находится брутто-оборотный капитал. Основная задача менеджеров - обеспечивать достаточный объем оборотных активов. Брутто-оборотный капитал включает инвестиции предприятия в такие оборотные активы, как денежные средства, ценные бумаги различного типа, дебиторская задолженность и товарно-материальные запасы.

Обратимся к классификации оборотного капитала. Как для многих понятий, не существует единой классификации оборотного капитала, но можно использовать несколько критериев для разделения.

1) По характеру финансовых источников формирования:

a) Валовые оборотные активы - полный объем оборотных активов, сформированный из собственного и заемного капитала организации;

b) Чистые оборотные активы - чистый рабочий капитал, который равен разности оборотными активами и текущими финансовыми обязательствами;

c) Собственные оборотные активы - часть оборотных активов, формирующаяся из собственного капитала организации.

2) По видам:

a) Запасы сырья и материалов - предметы труда, которые в итоге становятся частью готовой продукции;

b) Запасы готовой продукции - готовые товары, принятые отделом технического контроля и хранящиеся на складе;

c) Дебиторская задолженность - долги перед предприятием со стороны других фирм и граждан;

d) Денежные активы - часть имущества фирмы, находящаяся в денежной форме;

e) Прочие виды оборотных активов (например, расходы будущих периодов).

3) По характеру участия в операционном процессе:

a) Оборотные активы, вовлеченные в производственный цикл предприятия - все материальные активы: сырье, материалы, полуфабрикаты, незавершенное производство, готовая продукция;

b) Оборотные активы, вовлеченные в финансовый цикл предприятия - денежные активы - дебиторская задолженность и пр.[10, гл.13].

4) По времени:

a) Фиксированный оборотный капитал - такая величина оборотных активов, которая удовлетворяет минимальные долгосрочные потребности организации;

b) Временный оборотный капитал - текущие активы, потребность в которых зависит от сезонных колебаний[5, гл.8].

Как мы убедились, оборотные средства включают в себя не только материальные ресурсы, но и денежные. Это значит, что от организации управления оборотными средствами и эффективности их использования на предприятии зависит как процесс материального производства, так и финансовая устойчивость.

Рассмотрим более подробно понятия фиксированного и временного оборотного капитала. Несложно понять, почему вторым вариантом названия этих видов капитала является постоянный и переменный оборотный капитал. Принцип постоянного оборотного капитала заключается в том, что любой организации необходим определенный минимум оборотных средств, который рассматривается как некоторый страховой запас или резервный капитал. Примером может выступать неизменный остаток денежных средств на расчетном счете, который необходим организации для стабильного осуществления хозяйственной деятельности. В то же время, фиксированный оборотный капитал постоянно изменяется. Поскольку фиксированный капитал отражает количество необходимого минимума оборотных средств, то у организации, размер которой постоянно растет, размер фиксированного капитала изменяется вместе с размером основных средств организации. Что касается переменного оборотного капитала, то он связан с теми оборотными активами, которые нужны в сезонные колебания. Примером служит потребность в дополнительных единицах сырья и материалов для поддержания высокого уровня продаж в пиковые периоды сезонной реализации готовой продукции.

Структура оборотных средств (соотношение элементов оборотных средств в общей сумме) различается в разных отраслях экономики. Более того, даже в рамках одной отрасли в разных секторах потребность в оборотном капитале может изменяться[15, с.2].

На структуру и состав оборотных средств влияет множество факторов, таких как производственные, экономические и организационные. Большую роль оказывает род деятельности организации. Например, на предприятиях с более долгим производственным циклом доля незавершенного производства высока, так же, как и высока доля расходов будущих периодов. В организациях с коротким циклом велика доля производственных запасов. Кроме того, на структуру оборотных средств большое влияние оказывает и качество готовой продукции - если предприятие произвело партию низкокачественного товара, то спрос на приобретение их упадет среди покупателей, и на складе сразу увеличится доля готовой продукции. Также на структуру влияет технический прогресс: например, если предприятие стало использовать безотходное производство, то количество запасов может снизиться, поскольку они становятся не нужны в прежнем объеме. Поскольку оборотные активы связаны с текущей деятельностью фирмы, то их состояние и оборачиваемость во многом обусловливает непрерывность операционного цикла. Именно поэтому понимание структуры оборотных средств и их отраслевых специфических особенностей чрезвычайно важно для наиболее эффективного управления оборотным капиталом.

Обратимся к основным принципам организации оборотных средств предприятия. Один из важнейших аспектов данного вопроса - нормирование. Благодаря именно этому принципу можно установить достаточный объем оборотных средств, что позволит им эффективно осуществлять свои функции на предприятии - производственную и платежно-расчетную. Выполнение этого принципа является ключевой задачей финансового менеджера. Нормы расхода - максимально возможные величины расхода сырья и материалов на единицу готовой продукции. При этом необходимо стремиться к снижению норм расхода. Существуют три вида нормирования оборотных средств:

1. Аналитический - определение избыточных товарно-материальных ценностей путем досконального анализа;

2. Коэффициентный - корректировка норм оборотных средств предприятия в соответствии с изменениями коэффициентов производства;

3. Метод прямого счета - определение нормативов для каждого отдельного элемента оборотных средств.

Фонды обращения предприятия чаще всего не подлежат нормированию, тогда как производственные фонды и готовая продукция нормируемы.

Кроме нормирования, важным принципом организации оборотных средств выступает и использование их по целевому назначению. Оно заключается в том, что в случае направления части денежных средств из кругооборота средств (см схему 1) на покрытие убытков, оплату процентов по кредитам, на выплату налогов может произойти кризис в фирме. Из-за проблемы неплатежей очень важно разделить кредиторов по степени просроченности кредиторской задолженности, отделив тех, кому необходимо заплатить в кратчайшие сроки (например, выплаты кредитов и процентов по ним, налоги в бюджет) от тех, кто может еще подождать. Важно понимать, что выплаты по возможности должны быть сделаны в срок; если будет просрочка, то предприятие может быть обложено штрафными санкциями. Ко всему прочему, организация оборотных средств компании подразумевает контроль над сохранностью оборотных средств путем проведения обследований, обходов и ревизий.

Таким образом, обеспечение достаточного объема оборотного капитала для оплаты сырья, материалов, выплаты заработной платы работникам фирмы, является сложной задачей для финансового менеджера и сопряжено с решением ряда непростых практических проблем. Во-первых, нужно эффективно управлять запасами, поскольку они представляют собой важнейший элемент имуществафирмы. Существуют следующие способы оценки материально-производственных запасов при списании: по себестоимости каждой единицы (по той цене, по которой приобрели), по средней себестоимости, метод ЛИФО, метод ФИФО. Первый метод недостаточно хорош, поскольку при долгом хранении запасов снижается их себестоимость, а путем этого оборачиваемость их завышается искусственно. При втором методе оценка запасов изменяется от месяца к месяцу, что тоже неудобно. Что касается метода ЛИФО (Last In, First Out), то он заключается в том, что те запасы, которые последними поступили на склад, должны быть первыми направлены в производство. При этом нельзя использовать материалы из ранее приобретенных партий, пока не будет закончена последняя. Недостаток метода в том, что если первые приобретенные партии материалов стоят дешевле, чем последние, то после применения метода ЛИФО себестоимость готовой продукции растет, а прибыль компании -уменьшается. Данный метод отменен с 2007 года приказом Минфина в бухгалтерском учете[1].С 2015 года метод ЛИФО отменен и в налоговом учете[2].Согласно методу ФИФО (First In, First Out), материалы, приобретенные первыми, направляются в производство тоже первыми, и должны быть оценены по себестоимости первых партий. В условиях роста цен при использовании этого метода оценки прибыль максимальна при минимальной себестоимости приобретенных материалов.

Следующая проблема для увеличения оборотных средств - использование эффективной системы расчетов. Оказывая услуги или отгружая готовую продукцию другим фирмам, предприятие не получает оплату немедленно, являясь кредитором покупателей. Важно иметь некий реестр, список всех дебиторов, в котором будет указана информация о суммах и сроках платежей. Кроме того, необходимо тщательно отбирать потенциальных покупателей своей продукции, отбирая их по многим критериям. К этим критериям можно отнести историю прошлых платежей, финансовое положение фирмы-покупателя, прогнозы, собственные предпочтения[8, с.680-685].Предприятие должно разработать свою эффективную политику кредитования, в которой будут закреплены некоторые вопросы:

· Срок предоставления кредита (определение максимально возможного срока оплаты поставленной продукции);

· Стандарты кредитоспособности (использование критериев финансовой стабильности дебиторов и применение к некоторым фирмам скидок);

· Создание резервов по сомнительным долгам (при появлении просроченной дебиторской задолженности). Сомнительный долг - задолженность, которая не была погашена в оговоренный срок и не имеет обеспечения[3, п.1]. Создание такого резерва дает более полную и реальную характеристику финансового состояния фирмы. Дебиторы из этого резерва должны быть тщательно проанализированы на возможность оплаты поставленной продукции.

Кроме того, некоторые дебиторы могут вообще не заплатить. Долг становится безнадежным - нереальным к взысканию, с истекшим сроком исковой давности[3, п.2].

Представленные данные могут служить иллюстрацией к тому, что структура и объем оборотных средств изменяется в разных сферах: так, в сфере обрабатывающего производства стоимость оборотных активов наиболее высокая - 18634688017 тысяч рублей (за 2015 год), что может быть объяснено высокой долей незавершенного производства и запасов. Минимальная стоимость оборотных активов в 2015 году наблюдается у гос. управления и соц. обеспечения - 21696147 тысяч рублей, что объясняется низким уровнем дебиторской задолженности и запасов.

Обратимся к особенностям структуры оборотных средств в нефтегазовой отрасли в целом. Если говорить о строительстве скважин, то этот процесс характеризуется отсутствием сырья; большой долей инструментов и быстроизнашивающегося оборудования, большого количества вспомогательных материалов.В этой области не производятся готовая продукция, нет полуфабрикатов. Кроме того, работы по бурению чаще всего проводятся вдалеке от населенных пунктов, поэтому большую долю занимают запасы.

Что касается области добычи: нет сырья, основных материалов и полуфабрикатов, в процессе не производится готовая продукция. Добытая нефть является незавершенным производством.

В области транспорта нефти и газа не происходит воздействия на продукцию, соответственно, нет и производства. Не используется сырье, но используется топливо; большой удельный вес вспомогательных материалов (для строительства нефте- и газопроводов).

Если говорить о переработке, то важным здесь является то, что присутствует сырье и вспомогательные материалы; основных материалов небольшое количество[6].

1.2 Подходы к управлению и использованию оборотного капитала

Грамотная политика по эффективному управлению оборотным капиталом необходима любому предприятию по многим объективным причинам, основной из которых является обеспечение непрерывности деятельности фирмы, продуктивности, поддержание финансовой устойчивости[22].Чрезмерно большое значение оборотного капитала может привести к понижению значения доходности инвестированного капитала, а малые объемы могут свидетельствовать о недостатке ресурсов для производства продукции. При очень низком уровне оборотного капитала фирмы может испытать снижение прибыли, кроме того, появляется риск невыплаты денежных средств по обязательствам, что может спровоцировать разрыв с другими организациями-агентами. Разумный, обоснованный рост объема оборотного капитала - то, к чему стремятся финансовые менеджеры; однако, если объем оборотного капитала резко вырастает из-за увеличения числа безнадежных дебиторов - это нельзя рассматривать как положительную тенденцию. Рост объема оборотного капитала безопасен при одновременном повышении объема продаж[12, с.3].

Иными словами, цель управления оборотным капиталом заключается в определении и поддержании достаточного объема оборотных средств, соотношения между источниками покрытия оборотных активов.

Финансовый менеджмент такого рода требует больших трудозатрат, поскольку необходимо отслеживать ситуацию постоянно. Финансовый менеджер тратит большую долю своего времени на управление оборотным капиталом[5, с.364].

На управление оборотным капиталом фирмы оказывают влияние множество факторов, и часть из них даже не зависит от деятельности фирмы. Например, влияние самого государства, в котором находится фирма; в первую очередь, это связано с тем, что в мире существует неравенство в развитии финансовых рынков. Финансовый менеджер, при принятии решения относительно управления оборотным капиталом, должен уделять внимание таким вопросам, как развитие рынков капитала, устойчивость местного финансового рынка, страновой риск. Если не удалось разработать эффективную стратегию управления оборотным капиталом, то в условиях рынка можно ее скорректировать[18, с.3].

Кроме того, грамотное управление оборотным капиталом может улучшить и другие сферы хозяйствования фирмы, такие как цепочки поставок, закупки, продажи и финансы[15, с.2].

Выбор эффективной стратегии управления оборотным капиталом чрезвычайно важен для компании, поскольку недостаточно грамотные и обоснованные решения финансовых менеджеров могут привести к нежелательным последствиям, например, к банкротству[13, с.3].

Дополнительные оборотные средства могут привлекаться не только путем финансирования из собственных источников, но и за счет обращения к краткосрочному кредиту. Чем выше уровень краткосрочной задолженности в общей сумме долга организации, тем выше ее рентабельность (если расходы по долгосрочному финансированию превышают затраты на привлечение средств из источников краткосрочного финансирования). Использование краткосрочного кредита, в сравнении с долгосрочным, может принести более высокую прибыль, поскольку она быстрее погашается в периоды отсутствия нужды организации в заемных средствах. В основе данного взгляда на понятие рентабельности фирмы лежит поддержание текущих активов на невысоком уровне, а доли текущих краткосрочной задолженности в общих долговых обязательствах - на высоком. Именно такой подход позволяет удерживать чистый оборотный капитал на низком или отрицательном уровне. Однако, эта эффективная стратегия связана и с определенными рисками, как то недостаток оборотных средств для выполнения денежных обязательств или для приобретения запасов[5, с.366].

С другой стороны, если значение оборотного капитала будет расти, то ликвидность компании будет поддерживаться на достойном уровне, тем самым обеспечивается наличие свободных денежных средств в будущем[19]. А при высоком уровне оборотного капитала компания может совершать платежи кредиторам заранее и получать скидки[20].Если рассматривать этот вопрос более детально, то можно отметить, что, например, хранение запасов, которые не будут использованы в общем цикле, могут сократить затраты при непредвиденных обстоятельствах[21, с.7].

В процессе управления оборотным капиталом чрезвычайно важна прозрачность информации. Здесь имеется в виду то, что финансовому менеджеру необходимо четко знать, сколько дней длится стадия производства, количество готовой продукции, траты на закупку сырья и материалов. В случае, если он не располагает этими данными в полном объеме, появляется высокий риск неэффективного управления не только оборотным капиталом, но и вообще деятельностью фирмы. Например, если не знать точных затрат на расчеты с поставщиками, то можно упустить выгодные скидки, а также не знать сроки, объем оплаты. Сбор данных такого рода может быть сложен, однако это необходимо для уверенного управления оборотным капиталом. Лучше всего разработать собственную стратегию сбора, анализа и хранения данных, но можно воспользоваться и ужесуществующими правилами - например, систематизировать данные в виде электронных таблиц[15, с.3].

Управление оборотным капиталом должно рассматриваться как единая система, поскольку все его составные элементы связаны между собой. Вместе с разработкой лучшей стратегии управления оборотным капиталом, неотъемлемой частью является постоянное отслеживание и контроль над оборотным капиталом фирмы. Можно выделить следующие этапы формирования политики использования оборотного капитала:

· Анализ использования оборотного капитала в предыдущем периоде;

· Выявление подходов к финансированию оборотных активов;

· Оптимизация объема оборотного капитала;

· Оптимизация соотношения составных частей оборотного капитала - постоянного и переменного;

· Повышение эффективности использования оборотного капитала[10, с.337].

Перед финансовым менеджером стоят три основные задачи:

1. Определение оптимального уровня оборотных средств;

2. Определение способа их финансирования;

3. Определение структуры оборотных активов предприятия.

Иными словами, финансовому менеджеру необходимо найти ответ на два основных вопроса: как управлять оборотным капиталом; как повлиять с помощью оборотного капитала на рентабельность фирмы[27, с.43].

Для решения первой задачи необходимо понять, какой прибыли желает добиться предприятие и какой уровень риска при этом оно может себе позволить; то есть определить максимальную прибыль при приемлемой величине риска.

Для определения способа финансирования оборотных средств можно обратиться к моделям финансирования. Их существует всего четыре, это: идеальная, агрессивная, консервативная и компромиссная. Они различаются по отношению финансового менеджера к выбору величины чистого оборотного капитала. Для выбора определенной модели финансирования текущих активов менеджеру необходимо установить величину долгосрочных пассивов, и на основании этой величины рассчитать объем чистого оборотного капитала. Оборотный капитал в этом случае рассчитывается как разность долгосрочных пассивов и внеоборотных активов[11, с.1].

Рассмотрим идеальную модель финансирования текущих активов. Следует отметить, в реальных условиях такая модель практически не встречается. Согласно этой модели, величина текущих активов равна величине краткосрочной задолженности, а это значит, что объем чистого оборотного капитала равен нулю. При этом идеальная модель считается самой рискованной, поскольку рано или поздно может наступить такая ситуация, когда кредиторская задолженность резко возрастет, и придется рассчитаться сразу со всеми своими кредиторами. При недостатке оборотного капитала фирме придется продавать свои основные средства для получения денег на покрытие задолженности. Основной смысл идеальной модели заключается в том, что долгосрочные пассивы фирмы равны внеоборотным активам.

Согласно следующей модели, консервативной, варьирующаяся или переменная часть текущих активов равна долгосрочным пассивам. Отсутствует кредиторская задолженность, равно как и риск потери ликвидности. Объем чистого оборотного капитала совпадает с величиной текущих активов. В рамках консервативной модели долгосрочные пассивы представляют собой сумму внеоборотных активов, системной и варьирующейся частей текущих активов. В реальной практике примеров такой модели нет[12, c.7].

В рамках агрессивной модели долгосрочные пассивы покрывают внеоборотные активы и постоянную часть оборотного капитала. Иными словами, долгосрочных пассивов достаточно для покрытия необходимого для осуществления деятельности предприятия минимума; при этом переменная часть оборотных активов покрывается кредиторской задолженностью. Рискованность агрессивной модели в том, что поскольку используется только постоянный оборотный капитал, то в реальной практике его может оказаться недостаточно для осуществления деятельности фирмы. Согласно агрессивной модели управления текущими активами, долгосрочные пассивыравны разности внеоборотных активов и системной части оборотных активов.

Следующая модель - компромиссная. В этой точки зрения чистый оборотный капитал равен системной части текущих активов и половине варьирующейся части, а величина долгосрочных пассивов равна сумме внеоборотных активов, системной части текущих активов и половине варьирующей части текущих активов. Именно эта модель наиболее приближена к практическим реалиям. Она позволяет фирме в некоторые моменты деятельности иметь излишек текущих активов. Естественно, это может негативно влиять на размер прибыли, но именно благодаря этому риск потери ликвидности сохраняется на нужном уровне; кроме того, это определяет место фирмы на рынке и обеспечивает слаженную и эффективную работу предприятия в целом.

В ходе управления оборотным капиталом предприятие может подвергаться различным рискам. Они различаются в представленных выше моделях. В первую очередь, риск бывает «левосторонним», то есть таким, который возникает в левой части баланса - в активах, связан с денежными средствами, и «правосторонним» - возникает в правой части баланса, в обязательствах, связан с кредитами организации[8, c.672].

Существуют, однако, и способы снижения перечисленных рисков. Например, минимизация краткосрочной задолженности, благодаря чему снижаются риски потери ликвидности. Кроме того, минимизация издержек финансирования, в рамках которой краткосрочная задолженность используется как источник покрытия оборотных активов. И, наконец, максимизация рыночной стоимости организации, которая предполагает включение управления оборотным капиталом в финансовую стратегию фирмы[8, c.674].



ГЛАВА 2. АНАЛИЗ СОСТОЯНИЯ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ ООО «ТРАНСНЕФТЬ - БАЛТИКА»

2.1 Организационно-экономическая характеристика компании

ООО «Транснефть -Балтика» входит в состав акционерной компании по транспорту нефти «Транснефть» в качестве дочернего предприятия.ООО «Транснефть-Балтика» учреждено 13 сентября 2000 года для строительства и дальнейшей эксплуатации существующих магистральных нефтепроводов Балтийской Трубопроводной Системы. В первую очередь, Общество занимается транспортировкой нефти.

Деятельность ООО «Транснефть -Балтика» охватывает такие сферы, как:

· организация и обеспечение транспорта нефти и нефтепродуктов по системе магистральных нефтепроводов Северо-Западного региона РФ на экспорт, на нефтеперерабатывающие заводы России и для потребителей внутреннего рынка;

· эксплуатация и техническое обслуживание объектов нефтепроводного и нефтепродуктопроводного транспорта, капитальный и текущий ремонт оборудования, проведение профилактики, диагностики и аварийно-восстановительных работ на магистральных трубопроводах;

· обеспечение надежности, экологической и промышленной безопасности магистральных нефтепроводов и нефтепродуктопроводов;

· решение задач научно-технического прогресса в трубопроводном транспорте нефти и нефтепродуктов, внедрение новых видов технологий, техники и материалов;

· обеспечение слаженной деятельности по развитию и совершенствованию сети магистральных трубопроводов и других объектов трубопроводного транспорта;

· привлечение инвесторов для развития производственной базы, расширения и реконструкции объектов компании;

· организация охраны окружающей среды в тех районах, где размещаются объектов трубопроводного транспорта;

· предоставление услуг по хранению и реализации нефти и нефтепродуктов.

В систему «Транснефть» входит порядка пятидесяти предприятий по всей России.

Что касается ООО «АК «Транснефть», то общество было учреждено Постановлением Правительства Российской Федерации от 14 августа 1993 года № 810 во исполнение Указа Президента Российской Федерации от 17 ноября 1992 года № 1403. Учредителемстало Правительство Российской Федерации. ОАО «АК «Транснефть» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 26 августа 1993 года, свидетельство № 026.800. ОАО «АК «Транснефть» - российская государственная транспортная монополия, крупнейшая трубопроводная компания в мире.

На современном этапесостояние трубопроводной системы Компании отвечает самым высоким требованиям надежности и обеспечивает бесперебойную поставку нефти на внутренний и внешний рынки.

Деятельность компании направлена на:

· Оказание услуг по транспортировке нефти и нефтепродуктов по системе магистральных трубопроводов в Российской Федерации и за ее пределами;

· Профилактика, диагностика и проведение аварийно-восстановительных работ на магистральных трубопроводах;

· Координация деятельности по комплексному развитию сети магистральных трубопроводов и других объектов трубопроводного транспорта;

· Взаимодействие с трубопроводными предприятиями других государств по вопросам транспортировки нефти и нефтепродуктов в соответствии с межправительственными соглашениями;

· Участие в решении задач научно-технического и инновационного развития в трубопроводном транспорте, внедрение нового оборудования, технологий и материалов;

· Привлечение инвестиций для развития производственной базы, расширения и реконструкции объектов организаций системы ОАО «АК «Транснефть»;

· Организация работы по обеспечению охраны окружающей среды в районах размещения объектов трубопроводного транспорта.

Говоря о социальной политике ООО «Транснефть -Балтика», стоит отметить, что она строится в соответствии с политикой ОАО «АК «Транснефть». Важнейшим направлением является забота о достойном уровне жизни работников и членов их семей, а также о пенсионерах организации. Основные вопросы, которые решаются в рамках социальной политики, включают в себя создание благоприятного социально-психологического климата, медицинское страхование сотрудников, организация отдыха и оздоровления работников и членов их семей. Большое внимание уделяется и поддержке молодых специалистов. Кроме того, ООО «Транснефть -Балтика» оказывает материальную помощь сотрудникам, компенсируя стоимость аренды жилья, а также существуют единовременные выплаты в связи со вступлением в брак и рождением ребенка. Наряду с этим, Общество оказывает благотворительную помощь детским домам, школам, ветеранам ВОВ, учреждениям культуры и науки.

Серьезное внимание ООО «Транснефть -Балтика» уделяет вопросам экологии, промышленной безопасности, энергоэффективности и охраны труда[29].



2.2 Оценка и анализ финансового состояния компании

В данной главе мы рассмотрим основные коэффициенты, связанные с оборотными активами ООО «Транснефть - Балтика», и финансовым состоянием компании в целом. Коэффициенты подсчитаны на основании данных с 2002 до 2015 года. Главной целью такого анализа является сравнение значений показателей с нормой и выявление недостатков в финансовой деятельности компании. Иными словами, путем оценки финансового состояния компании можно выявить неблагоприятную ситуацию. Способность предприятия производить платежи вовремя, финансировать собственную деятельность свидетельствует об устойчивости его финансового состояния. Результаты производственной, коммерческой и финансовой деятельности напрямую влияют на финансовое состоянии компании.

Анализировать существенные показатели 2002 года сложно, поскольку Общество начало существовать лишь с конца 2001 года. Отметим, что в связи с введением 25 главы Налогового кодекса РФ в отчетном году по базе переходного периода Обществом был получен убыток в размере 8348 тыс.руб. по данным налогового учета налогооблагаемая прибыль составила 1071383 тыс.руб. (в 2001 - 339537 тыс.руб.). В течение 2002 года Общество привлекло краткосрочных рублевых кредитов на общую сумму 1796000 тыс.руб. со сроками погашения в течение 2003 года. Начисленные проценты в размере 134071 тыс.руб. были включены в стоимость незавершенного строительства и материально-производственных запасов. В 2002 году было 3 чрезвычайных обстоятельства - несанкционированная врезка и две авария на нефтепроводах, общая сумма ущерба составила 1902 тыс.руб.

Выручка по транспорту нефти увеличилась за счет роста грузооборота (134,5%), объема перекачки (121,8%) и увеличения тарифов на перекачку. Выручка по компаундированию нефти увеличилась за счет роста физических объемов данных услуг (125,8%). Выручка по реализации нефти увеличилась за счет большего объема продаж нефти, оприходованной по результатам инвентаризации. Снижение выручки по другим видам деятельности произошло за счет реализации меньшего объема ТМЦ за 364 млн. руб. и за счет снижения агентских услуг по строительству объектов БТС на 350 млн.руб.

За 2004 г. дебиторская задолженность в целом увеличилась на 4151787 тыс.руб. рост задолженности возник в результате увеличения задолженности по ОАО «АК «Транснефть» за услуги по транспортировке нефти на 5494157 тыс.руб. связанной с увеличением тарифа для целей получения источника финансирования под строительство объектов БТС. Кредиторская задолженность уменьшилась на 1346195 тыс.руб.

Рост налога на прибыль относительно 2003 года на 3011707 тыс.руб. вызван ростом выручки в 3,3 раза и ростом прибыли до налогообложения в 15,8 раза. Увеличение суммы НДС обусловлено ростом НДС от реализации. Снижение сумм начисленных к уплате в бюджет платежей по налогу на имущество обусловлено вступлением в силу с 01.01.2004 главы 30 НК РФ, согласно которой сужен объект налогообложения. Рост суммы НДФЛ обусловлен совокупным ростом выплат из фонда заработной платы и выплат социального характера. Рост ЕСН и платежей в государственные внебюджетные связан с ростом фонда заработной платы в составе себестоимости и применением регрессивной шкалы при расчете суммы налогов. Рост транспортного налога объясняется увеличением количества техники на 26 единиц.

Выручка по транспорту нефти увеличилась за счет роста грузооборота (115%), объема перекачки (108,6%) и увеличения тарифов на перекачку. Выручка по компаундированию нефти снизилась за счет снижения тарифов на данный вид услуг (90%). Выручка по реализации нефти увеличилась за счет большего объема продаж нефти, оприходованной по результатам инвентаризации. Рост выручки от продажи товарно-материальных ценностей на 70,0% обеспечен за счет перераспределения материально-технических расходов между дочерними обществами АК «Транснефть». Снижение выручки по вознаграждению агенту произошло за счет снижения агентских услуг по строительству объектов БТС на 39,4%.

Что касается дебиторской задолженности, то в 2005 году задолженность в целом увеличилась на 7795367 тыс. руб.

Рост дебиторской задолженности по состоянию на 31.12.2005 связан с увеличением задолженности ОАО «АК «Транснефть» за транспортировку нефти, оплата которой в соответствии с условиями договора предусмотрена в 2006 году.

За 2005 год кредиторская задолженность уменьшилась на 2529166 тыс. руб., главным образом (85,8%) из-за уменьшения задолженности поставщиков и подрядчиков.

Рост налога на прибыль на 860491 тыс.руб. или в 1,26 раза вызван ростом выручки в 1,21 раза и ростом прибыли до налогообложения в 1,26 раза по сравнению с уровнем 2004 года. Снижение суммы начисленного НДС обусловлено предъявлением к вычету из бюджета за 2005 год налога по объектам, законченных строительством в декабре 2004 года и введенным в состав основных средств. Увеличение сумм начисленных к уплате в бюджет по налогу на имущество на 27,5% по сравнению с уровнем 2004 года обусловлено вводом в эксплуатацию ряда объектов, законченных строительством в 2005 году, которые не льготируются по налогу на имущество. Рост НДФЛ на 15,9% обусловлен совокупным ростом выплат из фонда заработной платы и выплат социального характера на 24,3%. Рост ЕСН и платежей в государственные внебюджетные фонды обусловлен ростом фонда заработной платы относительно 2004 года на 24,3% и применением регрессивной шкалы при расчете ЕСН и платежей в государственные внебюджетные фонды. Рост платежей по арендной плате на землю обусловлен повышением ставки платы в 1.1 раза на основании Федерального закона № 141-ФЗ от 29.11.2004. Рост транспортного налога на 29,0% обусловлен увеличением количества техники по Обществу на 105 единиц.

Уменьшение выручки в 2006 году по транспортировке нефти на 6,67% произошло за счет снижения тарифов по договору подряда между ООО «Балтнефтепровод» и ОАО «АК «Транснефть» на перекачку российской нефти на экспорт и НПЗ. Средний тариф на перекачку нефти снизился: по объему перекачки с 229,92 руб/тн до 199,45 руб/тн; по грузообороту с 35,74 руб/100ткм до 30,33 руб/100ткм.

Уровень дебиторской задолженности снизился всего на 12038997 тыс.руб. Кредиторская задолженность уменьшилась на 2245154 тыс.руб., что в основном связано с начислением НДС к уплате бюджет с погашенной дебиторской задолженности ОАО «АК «Транснефть» за услуги по транспортировке нефти.

Снижение налога на прибыль обусловлено снижением общего финансового результата на 7495449 тыс.руб. за счет снижения выручки и увеличения прочих расходов при одновременном увеличении расходов, не уменьшающих налогооблагаемую базу. Рост величины налога к уплате относительно 2005 года на 1701592 тыс.руб. обусловлен изменением с 01.01.2006 метода формирования налоговой базы - переходом Общества на исчисление НДС с метода «по оплате» на метод «по отгрузке». Увеличение сумм начисленных к уплате относительно 2005 года обусловлено вводом в эксплуатацию новых объектов.

Увеличение выручки в 2007 году по транспортировке нефти связано с ростом оказываемых услуг по перекачке нефти и с увеличением тарифов по договору подряда между ООО «Балтнефтепровод» и ОАО «АК «Транснефть».

Дебиторская задолженность увеличилась на 3749087 тыс.руб., при этом на 55,49% она сформирована из задолженности ОАО «АК «Транснефть» за услуги по транспортировке нефти. Кредиторская задолженность сократилась на 1006987 тыс.руб., основную долю уменьшения составляет снижении авансов, полученных за услуги по транспортировке нефти в сумме 245535 тыс.руб., а также уменьшение задолженности по агентским договорам, расчетам с подрядчиками по капитальному ремонту и БТС в сумме 593246 тыс.руб. Налоговые обязательства характеризуются следующими данными:

Увеличение налога на прибыль обусловлено увеличением общего финансового результата на 6027966 тыс.руб за счет увеличения выручки, снижения прочих расходов при одновременном снижении расходов, не уменьшающих налогооблагаемую базу. Рост величины НДС связан с увеличением выручки от основной деятельности на 12,9% и снижения налоговых вычетов на 41,7%. Увеличение сумм начисленных к уплате в бюджет по налогу на имущество обусловлено принятием к учету в течение 2007 года дополнительной стоимость объектов. Рост НДФЛ на 10,5% обусловлен совокупным ростом выплат из фонда заработной платы и выплат социального характера, связанных с индексацией заработной платы с 01.01.2007 на 15%. Рост ЕСН и платежей в государственные внебюджетные фонды на 8219 тыс.руб. обусловлен ростом фонда заработной платы относительно 2006 года и применением регрессивной шкалы при расчете этих налогов.

В 2008 году краткосрочная дебиторская задолженность увеличилась на 1573242 тыс.руб. Это связано с увеличением задолженности ОАО «АК «Транснефть» на 1532546 тыс.руб. Увеличение кредиторской задолженности по налоговым платежам обусловлено следующими факторами: ростом налога на прибыль, начисленного за 2008 год и изменением налогового периода и порядка уплаты НДС.

Уменьшение выручки в 2008 году связано со снижением тарифов за оказанные услуги по перекачке нефти.

Налог на прибыль отражен с учетом уточненных налоговых деклараций на уменьшение налога за предыдущие периоды на сумму 73254 тыс.руб. уменьшение налога на прибыль обусловлено снижением выручки и финансового результата. Увеличение НДФЛ произошло в результате роста расходов на оплату труда в связи с индексацией заработной платы, а увеличение единого социального налога и платежей в государственные внебюджетные фонды на 31,2% обусловлено ростом заработной платы.

В 2009 году краткосрочная дебиторская задолженность по покупателям и заказчикам увеличилась на 3703623 тыс.руб., рост обусловлен увеличением задолженности ОАО «АК «Транснефть» на 3739194 тыс.руб. и уменьшением задолженности прочим контрагентам. Резерв по сомнительным долгам в отчетном периоде не создавался в связи с отсутствием сомнительной задолженности. Краткосрочная кредиторская задолженность по налогам и сборам увеличилась за счет роста налога на прибыль, роста НДС и роста налога на имущество организаций.

Увеличение налога на прибыль на 86,6% обусловлено ростом выручки и финансового результата по налогообложению. Увеличение НДС на 113,8% связано с ростом выручки от реализации в результате увеличения тарифа по перекачке нефти. Увеличение суммы налога на имущество организаций на 49,9% обусловлено проведением переоценки стоимости основных средств по состоянию на 01.01.2009. Рост НДФЛ произошел в результате роста расходов на оплату труда в связи с индексацией заработной платы и дополнительных стимулирующих выплат работникам на объектах ВСТО. Увеличение ЕСН и платежей в государственные внебюджетные фонды на 16,3% обусловлено ростом заработной платы.

Перейдем к показателям финансового состояния ООО «Транснефть - Балтика» в 2010, 2011, 2012 гг.

Краткосрочная дебиторская задолженность по покупателям и заказчикам уменьшилась на 1352476 тыс.руб, что было обусловлено снижением задолженности ОАО «АК «Транснефть» и другим контрагентам. Задолженность по налогам и сборам увеличилась на 572844 тыс.руб. из-за снижения налоговых обязательств. Краткосрочная кредиторская задолженность уменьшилась на 2295765 тыс.руб. из-за снижения тарифа по перекачке нефти, что в свою очередь привело к снижению выручки и финансового результата.