Оборотный капитал

Снижение налога на прибыль в 2010 обусловлено снижением выручки и финансового результата. Снижение НДС связано со снижением тарифа по перекачке нефти. Увеличение суммы налога на имущество организаций обусловлено увеличением остаточной стоимости основных средств после реконструкции, модернизации и приобретением основных средств. Увеличение НДФЛ произошло в результате роста расходов на оплату труда в связи с индексацией заработной платы и дополнительных стимулирующих выплат работникам. Увеличение страховых взносов обусловлено ростом заработной платы.

Рассмотрим существенные показатели в 2011 году. Уменьшение выручки по транспортировке нефти на 18,2% связано с уменьшением грузооборота и уменьшением тарифов на услуги по перекачке нефти по магистральным трубопроводам. Краткосрочная дебиторская задолженность покупателей и заказчиков возросла в 2011 году на 5338209 тыс.руб., что в основном связано с увеличением дебиторской задолженности ОАО «АК «Транснефть» за услуги по транспортировке нефти. Краткосрочная дебиторская задолженность по налогам и сборам снизилась на 571777 тыс.руб., ее снижение связано с зачетом авансовых платежей по налогу на прибыль, произведенных в 2010 году в счет уплаты текущих платежей, с уменьшением переплаты по налогу на добавленную стоимость. Кредиторская задолженность по налогам и сборам увеличилась на 160296 тыс.руб., ее рост обусловлен увеличением задолженности по НДС.

Обратимся к существенным показателям 2012 года. Краткосрочная дебиторская задолженность покупателей и заказчиков возросла на 6684939 тыс.руб. и составила 20012137 тыс.руб., что в основном связано с увеличением дебиторской задолженности ОАО «АК «Транснефть» за услуги по транспортировке нефти на сумму 6620032 тыс.руб. Краткосрочная дебиторская задолженность по авансам выданным возросла на 68839 тыс.руб. и составила 277307 тыс.руб., что связано с увеличением дебиторской задолженности ООО «Русэнергоресурс» по договорам энергоснабжения на 79576 тыс.руб.

Кредиторская задолженность уменьшилась на 220831 тыс.руб. и составила 893676 тыс.руб.

Увеличение выручки по транспортировке нефти на 4% связано с увеличением тарифов на оказываемые услуги. Увеличение выручки от сдачи имущества в аренду связано с передачей в аренду имущества, полученного в качестве дополнительного вклада в уставный капитал.

Рассмотрим существенные показатели в 2013 году. Краткосрочная задолженность покупателей и заказчиков увеличилась на 2067974 тыс.руб. в связи с ростом задолженности ОАО «АК «Транснефть». Краткосрочная задолженность прочих дебиторов возросла на 4951956 тыс.руб., что связано с передачей имущества в качестве вклада в уставный капитал дочерней организации ОАО «АК «Транснефть» в декабре 2013 года. Кредиторская задолженность возросла на 23002703 тыс.руб., что связано с возникновением кредиторской задолженности по договорам на приобретение долей уставного капитала организаций системы ОАО «АК «Транснефть».

Увеличение выручки по компаундированию нефти на 4,5% связано с увеличением тарифов за оказываемые услуги. Увеличение выручки по оказанию технической помощи в 2013 году на 77% связано с увеличением объемов оказываемых услуг другим организациям Группы «Транснефть».

В 2014 году краткосрочная задолженность покупателей и заказчиков уменьшилась, это было обусловлено погашением задолженности ОАО «АК «Транснефть» за услуги по транспортировке нефти. Рост показателя дебиторской задолженности по авансам выданным на 323344 тыс.руб. связан с выдачей аванса ООО «Русэнергоресурс» по договору энергоснабжения.

Увеличение выручки на 301793 тыс.руб. произошло за счет возникновения выручки от услуг по транспортировке нефтепродуктов и уменьшения выручки от сдачи имущества в аренду.

В 2015 году в составе долгосрочной дебиторской задолженности покупателей отражена задолженность уволенных работников за реализованные квартиры в сумме 9059 тыс.руб. Уменьшение краткосрочной задолженности покупателей и заказчиков произошло вследствие погашения задолженности ОАО «АК «Транснефть» за услуги по транспортировке нефти. Уменьшение показателя дебиторской задолженности по авансам выданным на 212784 тыс.руб. связано с выдачей аванса ООО «Русэнергоресурс» по договору энергоснабжения. Краткосрочная задолженность прочих дебиторов снизилась на 141598 тыс.руб., что связано с уменьшением задолженности ООО «Невис-Комплекс» наа 138924 тыс.руб. в составе расчетов по претензиям. Снижение кредиторской задолженности на 6657448 тыс.руб. связано с погашением задолженности перед АО «АК «Транснефтепродукт» по выкупу долей уставного капитала дочернего предприятия.

Увеличение выручки на 10720361 тыс.руб. произошло за счет возникновения выручки от продажи нефти и увеличения выручки от транспортирования нефтепродуктов.

ГЛАВА 3. АНАЛИЗ ВЗАИМОСВЯЗИ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ И ЭФФЕКТИВНОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ООО «ТРАНСНЕФТЬ - БАЛТИКА»

3.1 Выбор и описание методов исследования

В этой частиработы в соответствии с поставленной целью, а именновыявление степени влияния оборотного капитала на эффективность деятельности ООО «Транснефть - Балтика», необходимо в первую очередь провести исследование, которое покажет основные факторы, влияющие на размер оборотного капитала. Такое исследование может состоять из следующих этапов:

1. В начале отобрать основные показатели, которые будут использованы в ходе исследования. В выборе необходимо руководствоваться теоретическими и практическими знаниями, полученными в предыдущих частях работы;

2. Построить гипотезы, достоверность которых будет оценена при проведении исследования такого рода;

3. Сформировать данные для анализа, в нашем случае это данные бухгалтерских балансов ООО «Транснефть - Балтика» в части оборотных активов;

4. Определить наиболее подходящий и актуальный метод исследования и анализа;

5. Провести предварительный анализ собранных данных, привести данные в надлежащий вид для проведения эконометрического исследования;

6. Провести непосредственно эконометрическое исследование;

7. Сделать выводы по полученным результатам, интерпретировать их.

После описания алгоритма исследования можно приступить к его реализации. Прежде всего, учитывая цель данной работы, необходимо выбрать факторы, характеризующие управление оборотным капиталом компании. Одной из основных характеристик, которая достаточно значима в управлении ОК, является период обращения запасов. Упомянутыйкоэффициент показывает средний период времени, который требуется компании для того, чтобы сырье и материалы перешли в форму готовой продукции и на получение средств от реализации готовой продукции. Период обращения запасов рассчитывается как отношение себестоимости реализованной продукции к средней стоимости запасов за период[25].

Кроме того, в качестве основных характеристик управления оборотным капиталом используются период погашения дебиторской задолженности и период погашения кредиторской задолженности. Говоря о периоде погашения дебиторской задолженности, важно отметить, что этот показатель рассчитывается как отношение дебиторской задолженности к выручке от реализованной продукции, умноженной на 365 дней. Иными словами, данный коэффициент показывает, какое число дней в среднем требуется компании для того, чтобы погасить имеющуюся дебиторскую задолженность. Существует несколько способов воздействия на этот период: во-первых, можно давать кредиты на покупку товаров своим клиентам, предоставлять некие скидки; во-вторых, строго регламентировать сроки погашения отложенных платежей. Если обратиться к периодупогашения кредиторской задолженности, то важно отметить, что данный коэффициент рассчитывается соответственно так же, как и период погашения дебиторской задолженности, а именно как отношение кредиторской задолженности к себестоимости реализованной продукции, умноженной на 365 дней. Этот показатель отражает средний временной промежуток между закупкой предприятием необходимого сырья и материалов и моментом начисления расходов по оплате труда, а также погашением других соответствующих краткосрочных обязательств.

Все вышеописанные показатели позволяют вычислить еще один важный показатель, который широко используется в эмпирических исследованиях управления оборотным капиталом, а именно цикл конверсии денежных средств.

Этот показатель иллюстрирует продолжительность периода, за который компания проходит стадии закупки сырья и материалов, получения выручки от реализации и момент погашения дебиторской задолженности.

Иначе говоря, цикл конверсии денежных средств - это период времени, которое проходит от расхода компанией денежных средств до получения наличных за каждую продажу. Это является не только мерой эффективности, но и показателем того, как долго денежные средства удерживаются на счетах для операций.

Таким образом, значение длины данного цикла можно получить при сложении периода обращения запасов и периода погашения дебиторской задолженности и вычитания из получившейся суммы периода погашения кредиторской задолженности[25]. Вообще компании стремятся сократить длительность данного цикла. Это связано с тем, что компания обеспечивает средства для текущей деятельности либо из собственных средств, либо вынуждена прибегать к заемным в течение периода цикла конверсии наличности. В связи с этим, некоторые ученые утверждают, что при сокращении периода конверсии денежных средств прибыль компании увеличивается. Это объясняется более редкими случаями обращения к внешним источникам финансирования со стороны фирмы при сокращении цикла конверсии[17].

Исходя из вышесказанного, можно использовать в работе такие характеристики управления оборотным капиталом, как период обращения запасов, период погашения дебиторской и кредиторской задолженности, цикл конверсии денежных средств компании. Эти показатели будем использовать как объясняющие переменные.

Теперь, после выбора показателей, которые могут быть использованы в качестве объясняющих переменных в данном исследовании, перейдем к выбору зависимой переменной, которая будет отражать эффективность деятельности компаний. Несмотря на то, что не существует единого мнения о показателе эффективности в трудах ученых, показатели рентабельности чаще всего используются для иллюстрирования деятельности компании.

В данной работе в качестве характеристики эффективностидеятельности ООО «Транснефть - Балтика» будем использовать показатель рентабельности активов. Этот коэффициент показывает соотношение чистой прибыли к стоимости активов компании. Расчёт данного коэффициента может быть произведен по следующей формуле:

[26].

Если мы рассматриваем рентабельность активов как показатель эффективности деятельности компании, то предполагаем, что при эффективном управлении оборотным капиталом показатель рентабельности активов увеличивается.

В то же время сложно анализировать эффективность однозначно, поскольку она зависит от большого количества факторов. Именно поэтому в исследовании будем использовать контрольные переменные, которые не зависят от эффективности. С помощью ввода таких переменных мы получим более справедливую оценку эффективности.

Итак, первым независимым фактором, выберем размер компании. На протяжении всех лет деятельности ООО «Транснефть - Балтика» размер Общества изменялся, это определяется масштабом деятельности. В самом начале (скажем, в 2002 году) размер прибыли сильно отличался от размера 2015 года (1 517 562 тыс. руб. в 2002 году и 11 979 479 тыс. руб. в 2015 году).

Таким образом, первой контрольной переменной при проведении данного исследования будем считать размер компании, который может быть рассчитан, как натуральный логарифм от выручки.

Следующий немаловажный показатель, который нельзя проигнорировать при проведении исследования, это коэффициент ликвидности.Этот показатель рассчитывается как отношение текущих активов к текущим обязательствам и служит для определения степени, в которой фирма может погасить свои краткосрочные обязательства. Если коэффициент ликвидности чересчур высок, то это может свидетельствовать об избытке запасов и слишком медленном переводе их в форму денежных средств. Однако минимальным значением данного показателя принято считать единицу[7, с.64].

Теперь можно перейти к следующему этапу алгоритма, а именно к формулировке гипотез, которые будут протестированы в процессе дальнейшего исследования. Для формулировки гипотез необходимо учесть показатели, посчитанные во второй главе работы, теоретические основы управления оборотным капиталом и принять во внимание описание вышеперечисленных показателей. Гипотезы нам представляются следующими:

Гипотеза 1: путем влияния на компоненты оборотного капитала можно изменять показатель эффективности (рентабельности) деятельности ООО «Транснефть - Балтика»;

Гипотеза 2: период обращения запасов и периоды погашения дебиторской и кредиторской задолженности находятся в отрицательной зависимости с показателем рентабельности активов;

Гипотеза 3: показатель цикла конверсии денежных средств оказывает влияние на показатель эффективности (рентабельности).

Теперь перейдем к составлению базы данных, на основании которой будет проводиться исследование.В нашем случае обратимся к финансовой отчетности, а именно к расшифровкам бухгалтерского баланса ООО «Транснефть - Балтика». Для данной работы была составлена выборка, которая включает в себя информацию о финансовой деятельности компании за период с 2002 по 2015 год.

Следующим этапом работы является выбор метода исследования.В качестве метода исследования в нашем случае будет так же реализован эконометрический анализ имеющихся данных, который будет проведен при помощи пакета EViews. Для проведения регрессионного анализа в первую очередь нужноопределить, в какой форме объясняющая переменная зависит от факторов, влияющих на нее. Иначе говоря, нужно определить вид регрессионного уравнения.

В работе используем регрессионное уравнение следующего типа[24, с.2]:

, (1)

где: - показатель эффективности деятельности компании в момент времени ;

- показатель, характеризующий управление оборотным капиталом компании в момент времени ;

- коэффициент при объясняющей переменной;

- коэффициент ошибок.

В нашем случае цикл конверсии денежных средств рассчитывается на основе таких показателей, как период оборота запасов, периоды оборота дебиторской и кредиторской задолженности. Это может вызвать сильную взаимную зависимость между переменными, именно поэтому введем второе регрессионное уравнение, тем самым рассмотрим влияние цикла конверсии на рентабельность компании отдельно.

Первая модель используется для выявления влияния периода оборота запасов и периода оборота дебиторской и кредиторской задолженности на показатель эффективности деятельности компаний (рентабельность). Она имеет следующий вид:

, (2)

где:

- показатель рентабельности активов компании за период времени ;

- период обращения запасов компании за период времени , в днях;

- средний период обращения дебиторской задолженности компании за период времени , в днях;

- средний период обращения кредиторской задолженности компании за период времени , в днях;

- размер компании за период времени ;

- коэффициент ликвидности компании за период времени ;

- коэффициент покрытия компании за период времени ;

… - коэффициенты, характеризующие взаимосвязь объясняющих переменных с зависимой переменной;

- коэффициент ошибок.

Более подробно с исследованием можно ознакомиться в приложении 4. Результатом данной регрессионной модели является то, что наиболее значимыми факторами оказались коэффициент ликвидности, период погашения дебиторской и кредиторской задолженности.

Второе регрессионное уравнение построено для определения степени влияния цикла конверсии денежных средств на показатель эффективности компании. Кроме того, оно используется для проверки предположения о том, что между рассматриваемым показателем и циклом конверсии существует квадратичная зависимость. Второе уравнение можно представить следующим образом:

, (3)

где:

- показатель рентабельности активов компании за период времени ;

- цикл конверсии денежных средств компании за период времени , выраженный в днях;

- размер компании за период времени ;

- коэффициент ликвидности компании за период времени ;

… - коэффициенты, характеризующие взаимосвязь объясняющих переменных с зависимой переменной;

- коэффициент ошибок.

В обеих приведенных моделях присутствует несколько факторов, поэтому они являются моделями множественной линейной регрессии. В качестве метода оценивания будем использовать метод наименьших квадратов, поскольку в обеих регрессионных моделях прослеживается линейный тип исследования[16, с.373][23, с.9].

3.2 Эконометрическое исследование влияния управления оборотным капиталом на эффективность деятельности компании

Сначала проведем предварительный анализ данных. Для начала необходимо проверить данные по каждому из показателей на наличие выбросов, то есть наличие отдельных слишком больших или наоборот слишком низких значений переменных, а также значений, которые противоречат экономическому смыслу. Для проверки данных на наличие существенных выбросов построим графики рассеивания для переменных.

По графикам можно заметить, что во всех представленных переменных имеются несущественные выбросы. Обратим внимание на то, что это явление естественно для исследуемого набора данных. Компания не претерпевала существенных изменений за исследуемый период. Кроме того, финансовое положение ООО «Транснефть - Балтика» было стабильным.

Исходя из данных, можно прийти к следующим заключениям. Прежде всего, рассмотрим значения, характеризующие зависимую переменную - показатель рентабельности активов (ROA). Среднее значение данного коэффициента для ООО «Транснефть - Балтика» составляет 2.55, максимальное значение коэффициента рентабельности активов составляет 9.19, а минимальное значение равно -0.044. Высокие значения показателя рентабельности активов могут говорить о том, что компания ведет свою деятельность эффективно. В нашем случае рентабельность на низком уровне.

Теперь перейдем к анализу объясняющих переменных. По данным таблицы можно заметить, что для компании средний период оборачиваемости запасов (ITD) составляет 32 дня, в то время как максимальное и минимальное значение данной переменной составляет 88 и 14 дней соответственно. высокое значение данного показателя является признаком того, что компания ведет свою деятельность достаточно эффективно. Что касается периода оборота дебиторской задолженности (ACP), то в среднем требуется 218 дней для того, чтобы получить денежные средства от должников. Максимальный период сбора дебиторской задолженности составляет 513 дней, минимальное значение составляет 75 дней.Это означает, что компания предоставляет клиентам отсрочки по платежам. Среднее значение показателя, отражающего период оборота кредиторской задолженности (APP), составляет 164 дней, в то время как максимальный и минимальный период, который требуется рассматриваемым компаниям для оплаты своих краткосрочных обязательств, составляет 460 и 24 дней соответственно. Это значит, что был период, в который компания не платила кредиторам около полутора лет. Еще одной зависимой переменной является цикл конверсии денежных средств (CCC), среднее значение которого для ООО «Транснефть - Балтика» составляет 154 дней. Максимальная продолжительность данного цикла составляет 358 дней, а минимальное значение - 28 дней.

Теперь рассмотрим характеристики контрольных переменных, первой из которой мы считаем размер компании, который рассчитывается, как натуральный логарифм от выручки от продаж. Максимальное и минимальное значение данного показателя составляет 24 и 22 соответственно, в то время как среднее значение для представленной выборки составляет 23,5. Это свидетельствует о том, что на протяжении всего периода стандартное отклонение для данного показателя равно 0,581. Из этого следует, что показатель выручки был стабилен. Перейдем к анализу коэффициента ликвидности, среднее значение которого составляет 5,3, что является нормальным значением для компании и говорит о том, что у компании есть достаточно оборотных активов для погашения своих текущих обязательств. В то же время, максимальное значение равно 14.58, а минимальное - 0.7, что говорит о наличии периода, в котором оборотных активов было явно недостаточно.

Теперь необходимо протестировать данные на нормальность распределения. Для этого протестируем следующие гипотезы:

Н₀: переменные распределены нормально.

Н₁: переменные не имеют нормального распределения.

При визуальном рассмотрении (с подробными характеристиками анализируемых данных можно ознакомиться в приложении 2) все показатели имеют нормальное распределение.

Из данных таблицы можно заметить, что значение Probability для всех переменных не равно 0.Это значит, что мы принимаем гипотезу H₀, то есть, на все трех уровнях значимости можно утверждать, что распределение данных переменных близко к нормальному.

По результатам, полученным после анализа первой регрессионноймодели можно сделать вывод о том, что наиболее значимой (на уровне значимости 5%) независимой переменной, влияющей на эффективность деятельностиООО «Транснефть - Балтика» является период погашения кредиторской и дебиторской задолженности, а также показатель ликвидности текущих активов. При этом период обращения запасов не значим во влиянии на эффективность деятельности.Можно сделать вывод о том, что при влиянии на периоды погашения дебиторской и кредиторской задолженности путем совершенствовании финансового менеджмента, можно повысить эффективность деятельности ООО «Транснефть - Балтика».

Теперь перейдем к анализу результатов второй модели, описывающей взаимосвязь цикла конверсии наличных денежных средств и показателя эффективности деятельности компании. Важно отметить, что при построении данной регрессионной модели использовались переменные из первого регрессионного уравнения.

По результатам, полученным после анализа второй регрессионноймодели можно сделать вывод о том, что наиболее значимой (на уровне значимости 5%) независимой переменной, влияющей на рентабельность активов ООО «Транснефть - Балтика» является размер компании (натуральный логарифм от выручки от продаж). При этом остальные контрольные переменные, такие как коэффициент ликвидности и цикл конверсии денежных средств не дают высокой значимости в данном исследовании. Это означает, что можно сделать предположение о том, что при увеличении выручки (поскольку размер компании определяется размером выручки) эффективность деятельности ООО «Транснефть - Балтика» будет возрастать.

Сравним полученные после исследования двух регрессионных моделей результаты. Как видно из результатов первой модели, байесовский информационный критерий (критерий Шварца) равен 4.5613. Значение аналогичного критерия во второй модели составляет 5.4542. Из чего можно заключить, что результаты первой модели более значимы, и выбранный нами набор переменных в большей степени объясняет поведение показателя эффективности деятельности компании.

Также обратим внимание на то, что информационный критерий Акаике для первой модели будет меньше, чем для второй (4.2874 и 5.2260 соответственно), что дает нам основание полагать, что результаты первой регрессионной модели будут наиболее значимы для данного исследования.

Полученные в ходе исследования результаты означают, что для эффективного финансового менеджмента компании существуют некие оптимальные значения коэффициента ликвидности, периода оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности и размера компании. С точки зрения оборотного капитала можно заключить, что дебиторская задолженность, являясь достаточно крупной частью оборотных активов, играет важную роль в определении эффективности компании.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

На современном этапе в условиях рыночной экономики наблюдается высокий уровень конкуренции не только среди отечественных компаний, но и в сравнении их с зарубежными. Вопрос эффективного управления оборотным капиталом встает на первый план, поскольку именно он определяет состояние компаний и характер, качество их деятельности.

Управление оборотным капиталом - одна из самых серьезных задач, стоящих перед финансовым менеджером. Его основной целью является повышение конкурентоспособности на рынке и улучшение благосостояния собственников не только в конкретный период, но и в долгосрочной перспективе.

В ходе исследования проблемы эффективного управления оборотным капиталом были выявлены следующие результаты. Нами достигнута поставленная цель с помощью последовательного решения задач.

Во-первых, анализ отечественной и зарубежной теоретической литературы в области оборотного капитала показал, что термин «оборотный капитал» может трактоваться и применяться на практике по-разному. Наиболее распространено понимание оборотного капитала как такой части всего капитала, которая направляется на создание оборотных средств и возмещается фирме в качестве части дохода от реализации (продажи) готового товара или услуги. Важно помнить, что в расчет берется только один производственный цикл. При этом после каждого производственного цикла оборотный капитал видоизменяется и предстает в денежной, производственной или товарной форме. Кроме того, оборотный капитал разделяется на чистый и брутто-оборотный; в финансовом менеджменте чаще оперируют понятием брутто-оборотного капитала. Важный вывод состоит в том, что оборотные средства включают в себя как материальные ресурсы, так и денежные. Также серьезным дополнением является, что структура и оборотных средств отличается от одной отрасли экономики к другой, и в большей мере они определяются длиной производственного цикла. От этого зависит и количество запасов, и готовой продукции. В работе мы ознакомились с тремя способами нормирования оборотных средств - способом управления оборотным капиталом. Еще в работе представлены четыре модели финансового управления оборотными средствами: идеальная, консервативная, агрессивная, компромиссная; рассмотрены риски, связанные с использованием той или иной модели, их преимущества и недостатки.

Во-вторых, мы проанализировали финансовое состояние Общества с ограниченной ответственностью «Транснефть - Балтика». Для этого были посчитаны некоторые коэффициенты: показатели, связанные с ликвидностью, критерии деловой активности, коэффициенты платежеспособности, показатели рентабельности. После этого мы сравнили их с нормальными значениями. Кроме того, нами были более подробно рассмотрены существенные показатели деятельности Общества, такие как выручка, налоговые начисления, дебиторская и кредиторская задолженности в каждом периоде с начала хозяйственно-экономической деятельности. За последние годы видно, что срок погашения кредиторской задолженности сократился, что является положительной динамикой. Выручка стабильна, однако в 2011 году наблюдалось снижение, которое связано с уменьшением грузооборота и тарифов на услуги по перекачке нефти. Наибольший удельный вес в оборотных активах занимает дебиторская задолженность. Например, в 2015 году около 80% всех оборотных активов составила дебиторская задолженность.

В-третьих, в последней главе работы были проведено эконометрическое исследование, в результате которого были выявлены наиболее значимые для финансового благополучия компании факторы. К ним были отнесены уровень ликвидности активов, период погашения дебиторской и кредиторской задолженности и размер компании.

В заключении хотелось бы отметить, что данное исследование может быть продолжено в будущем, например, интересно было бы проанализировать влияние управления оборотным капиталом на эффективность деятельности не одной компании, а целой отрасли, или аналогичной отрасли в другой стране. Кроме того, можно сравнить аналогичную ООО «Транснефть - Балтика» по размеру компанию в другой отрасли, например в пищевой.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Приказ Минфина РФ от 26.03.2007 N 26н "О внесении изменений в нормативные правовые акты по бухгалтерскому учету" (Зарегистрировано в Минюсте РФ 12.04.2007 N 9285). [электронный ресурс] / «Консультант-Плюс» URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_107274/148952d741cfbd1c73818bbc5e6b291a9c4cf299/(дата обращения: 07.05.2016)

2. Федеральный закон от 20.04.2014 N 81-ФЗ «О внесении изменений в часть вторую Налогового кодекса Российской Федерации» [электронный ресурс] / «Консультант-Плюс» URL: http://base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW;n=172963;fld=134;dst=1000000001,0;rnd=0.036931900458182954(дата обращения: 07.05.2016)

3. Налоговый Кодекс Российской Федерации. Ч. 2, Гл. 25, Ст. 266. [электронный ресурс] / «Консультант-Плюс» URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_28165/85f4b05570b918c09d4855cc6175021e9065c993/(дата обращения: 07.05.2016)

4. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. Полный курс: пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 2004. -669 с.

5. Ван Хорн Дж., Вахович Д. Основы финансового менеджмента. М.: ООО «И.Д. Вильямс», 2008. - 1232 с.

6. В.Ф. Дунаев, В.Д. Шпаков. Н.П. Епифанова, В.Н. Лындин. Экономика предприятий нефтяной и газовой промышленности: Учебник. Под ред. В.Ф. Дунаева. - М.: ЦентрЛитНефтеГаз, 2015. - 330 с.

7. Дамодаран А., Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов./Пер. с анг. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2004 - 1342 с.

8. Ковалев В. В. Финансовый менеджмент: теория и практика. М.: Проспект, 2011. - 1024 с.

9. Симаков С.П. Я б в издатели пошел…предпринимательство & издательское дело: учебное пособие / С.П. Симаков; под ред. А.Ю. Казаковой; худож. Ю.С. Трубников. - Екатеринбург: издательство Баско, 2013. - 416 с.:ил.

10. Финансовый менеджмент: учебник / Е.М. Рогова, Е.А. Ткаченко. - М.: издательство Юрайт, 2011. - 540 с.

11. Лебедева А. Д., Сальникова А. О. Оценка и пути повышения экономической эффективности использования оборотного капитала //Актуальные вопросы экономических наук. - 2014. - №. 41-2.

12. Липчиу Н. В., Юрченко А. А. Модели управления оборотным капиталом организаций в современных условиях //Политематический сетевой электронный научный журнал Кубанского государственного аграрного университета. - 2012. - №. 76

13. Никулин Е.Д. Механизмы управления оборотным капиталом компании на основе ценностно-ориентированного подхода: автореф. дис. … кандидат экон. наук: 08.00.10 «Финансы, денежное обращение и кредит» / Санкт-Петербургский Государственный Университет. Санкт-Петербург. 2010. - 26 с.

14. Осипова В. С. Некоторые подходы к управлению оборотным капиталом на предприятии //Известия Южного федерального университета. Технические науки. - 2005. - Т. 52. - №. 8.

15. Baltagi B. Econometric analysis of panel data. - John Wiley & Sons, 2008.

16. Akoto R. K., Awunyo-Vitor D., Angmor P. L. Working capital management and profitability: Evidence from Ghanaian listed manufacturing firms //Journal of Economics and International Finance. - 2013. - Т. 5. - №. 9. - С. 373.

17. Banomyong R. Measuring the cash conversion cycle in an international supply chain //Annual Logistics Research Network (LRN) Conference Proceedings. - 2005. - С. 29-34.

18. Etiennot H., Preve L. A., Sarria-Allende V. Working capital management: an exploratory study //Journal of Applied Finance (Formerly Financial Practice and Education). - 2012. - Т. 22. - №. 1.

19. Fazzari S.M., Petersen B.C. Working capital and fixed investment: New evidence of financing constraints // RAND Journal of Economics. 1993. Vol. 24. № 3. P. 328?342.

20. Garcia-Teruel P., Martinez-Solano P., Caballero S. Working capital management, corporate performance, and financial constraints // Journal of Business Research. 2014. № 67. P. 332?338

21. Mathuva D. The Influence of Working Capital Components on Corporate Profitability: A Surveys on Kenyan Listed Firms // Research Journal of Business Management. 2010. Vol. 4. № 1. P. 1-11.

22. Mahajan Y. P. Working Capital Management: Truth Behind Curtain //International Research Journal of Multidisciplinary Studies. - 2016. - Т. 2. - №. 4.

23. Nimalathasan B. Working capital management and its impact on profitability: A study of selected listed manufacturing companies in Sri Lanka //Information Management. - 2010. - Т. 12. - С. 76-83.

24. Raheman A., Nasr M. Working capital management and profitability-case of Pakistani firms //International review of business research papers. - 2007. - Т. 3. - №. 1. - С. 279-300.

25. Shubita M. F. Working Capital Management and Profitability: A Case of Industrial Jordanian Companies //International Journal of Business and Social Science. - 2013. - Т. 4. - №. 8.

26. Shin H. H., Soenen L. Efficiency of working capital management and corporate profitability //Financial practice and education. - 1998. - Т. 8. - С. 37-45.

27. Talonpoika A. M. et al. Defined strategies for financial working capital management //International Journal of Managerial Finance. - 2016. - Т. 12. - №. 3.

28. Кириллов К. В. Оценка финансового состояния предприятия //Фундаментальные исследования. - 2009. - №. S3. [электронный ресурс] - URL:http://www.fundamental-research.ru/ru/article/view?id=1952(дата обращения: 25.03.2016)

29. ООО «Транснефть - Балтика»: об организации [электронный ресурс] - URL:http://www.baltneft.transneft.ru/about/(дата обращения: 25.03.2016)

30. Стоимость оборотных активов крупных и средних предприятий и организаций. Российский статистический ежегодник [электронный ресурс] // Федеральная служба государственной статистики - URL: http://www.gks.ru/dbscripts/cbsd/DBInet.cgi(дата обращения: 25.02.2016)

31. Система профессионального анализа предприятий и рынков [электронный ресурс] - URL: http://www.spark-interfax.ru/

Размещено на Allbest.ru