Исследование инвестиционной привлекательности предприятия на примере телекоммуникационной компании SmarTone

Показатели Р/В и Р/Е понижать компании экономически не выгодно, так как при меньшей цене на акцию уменьшается рыночная капитализация компании. Но важно показать на психологическом уровне, что акции компании не переоценены и у них есть перспективы дальнейшего роста, так как бывали случаи и с более высокой переоценкой. Для этого нужно улучшить остальные показатели и обеспечить информационный повод для спокойствия инвесторов.

Однако мы видим, что у компании неоднозначное положение по коэффициенту текущей ликвидности, так как он отстает на 50% от нормального значения, принятого в западной модели. Компании стоит увеличить свои оборотные активы или сократить краткосрочные обязательства. Для этого можно уменьшить число коротких займов в пользу более долгих или выпуск собственных долгосрочных облигаций. Одним из методов может быть покупка ценных бумаг, которые обеспечат более высокую краткосрочную прибыль. В этом случае компания может рассмотреть страны, которые находятся в кризисном состоянии, но чья экономика показывает хорошие инвестиционные показатели, например, Россия. При грамотном подходе можно было получить около 40% за три месяца только на разнице в цене акций. Конечно, здесь возникают совсем иные риски, которые нужно рассматривать в отдельном исследовании. SmarTone может рассмотреть вложения в структурные продукты, деривативы и взаимные инвестиционные фонды, что также может способствовать увеличению суммы оборотных активов.

Что касается показателя общей рентабельности, то, несмотря на его положительное значение, компании все равно нужно улучшать его. По данному показателю судят о недостаточно высокой прибыльности. 5% является нормальным значением для тяжелой промышленности, но в телекоммуникационной отрасли этот показатель может быть вполне на отметке 10%. В этом случае снова возникает необходимость в увеличении прибыли, однако здесь также поможет и сокращение издержек, так как в знаменателе используется выручка.

Следующим проблемным показателем оказался ROS, который говорит о неэффективности ценовой политики компании. SmarTone получает 6,10% прибыли с реализации своих услуг и сервисов. Для того чтобы улучшить это значение, компании необходимо пересмотреть как свою ценовую политику, так и издержки, связанные с реализацией услуг и сервисов.

При текущем значении ROE (16,66%) собственники могут задуматься об альтернативных способах для вложения денежных средств, которые принесут больший доход. Однако для этого им придется или рассматривать зарубежные варианты инвестирование, которые обеспечивают более высокую прибыль, или вкладывать в местные финансовые инструменты, но с большим уровнем риска. Для Гонконга это достаточно хорошее значение, но, если сравнить с предыдущим периодом, оно ухудшилось. Этот фактор может восприниматься собственниками и инвесторами по-разному, в том числе негативно, поэтому лучше вернуть значение на прежний уровень. Здесь также есть два варианта: увеличить чистую прибыль или сократить стоимость собственного капитала. Стоимость собственного капитала, рассчитывается на базе CAPM, поэтому единственный способ по уменьшению этой позиции может быть снижение показателя в. Для этого компания должна в меньшей степени быть подвержена рыночным изменениям.

Показатель ROA уменьшился на 40% и составляет 5,43%. Это означает, что с одной единицы активов предприятия получается 5,43 единицы прибыли. Для улучшения этого показателя можно также увеличить чистую прибыль. Увеличение операционной прибыли окажет позитивный эффект на коэффициент базовой прибыльности активов, который также находится на невысоком уровне и ухудшился по сравнению с прошлым годом.

В дополнение SmarTone следует обратить внимание на показатели ROCA, RONA и ROFA, которые ухудшились на 40-50%. Для каждого из них актуально увеличение чистой прибыли компании. Другим вариантами могут быть только сокращение величины оборотных активов для первого показателя, уменьшение собственного и заемного капитала для второго и снижение средней величины основных средств и прочих внеоборотных активов для последнего. Однако эти варианты могут быть не столь целесообразными, как наращивание прибыли. Скажем, уменьшение оборотных активов негативно скажется на CLR, поэтому этот метод рассмотрен не будет. Уменьшение собственного и заемного капитала негативно отразится на стоимости компании. По последнему варианту повышения показателя ROFA можно задуматься о снижении величины основных средств, например, при возможности сократив площадь рабочего пространства. Также можно найти более дешевую альтернативу или сократить финансовые вложения. Однако стоит отметить, что недвижимость в Гонконге одна из самых дорогих в мире, при том, что продовольственные товары стоят сравнительно недорого. Этот фактор может оказывать давление на значение ROFA, поэтому можно оставить внеоборотные активы без изменений, занимаясь максимизацией прибыли.

Для того чтобы оформить итоговые рекомендации по повышению инвестиционной привлекательности компании на базе финансовых показателей, суммируем изложенную выше информацию (см. таблицу 20).

Таблица 20 - Методы улучшения финансовых и экономических показателей

С точки зрения корпоративного управления компании SmarTone является привлекательной для инвесторов, так как компания публикует большое количество информации по своей деятельности, отчитывается по любым расхождениям с нормами корпоративного управления в регионе, не смотря на незначительность этих расхождений. Именно поэтому можно сказать, что компания может принципиально не менять ничего в своей системе корпоративного управления. Единственное замечание, которое может возникнуть, это то, что есть два члена совета директоров, которые не присутствовали ни на одном собрании в 2014 году, а три независимых члена совета пропустили общее собрание акционеров, где должны были представлять интересы акционеров. Нигде не указано, на сколько важной была их роль на общем собрании, но это могло отрицательно сказаться на отношении некоторых акционеров к компании, так как их интересы могли быть ущемлены или какие-то вопросы могли быть не раскрыты. В этом случае SmarTone стоило лучше урегулировать вопрос доступности информации и выяснить уровень удовлетворенности акционеров. Также в будущем стоит минимизировать случаи пропусков собраний среди членов совета директоров.

Как было отмечено в таблице Х, компании SmarTone главным образом необходимо нацелиться на увеличение прибыли. Этого можно добиться путем наращивания объема продаж или сокращением издержек. Для составления рекомендаций по сокращению издержек следует изучить структуру затрат и издержек компании, а также углубиться в отраслевую специфику бизнеса. По этому вопросу также нужно проводить отдельное исследование, поэтому рассмотрим другой популярный способ - увеличение выручки. В этом направлении помогут маркетинговые инструменты.

Рассмотрим рекомендации по маркетинговому элементу деятельности компании SmarTone. Как уже было замечено ранее, компания может использовать свои ресурсы для создания большего количество мобильных сервисов для В2В и В2С секторов. Это поможет повысить выручку и прибыль компании, а также увеличить долю на рынке.

Как было замечено в исследовании PWC, в Гонконге плохо развита система поддержки клиентов и обратной связи у большого количества компаний. Также отмечается низкий уровень удовлетворенности сервисом компаний потребителями. Все это наводит на мысль об акцентировании внимания SmarTone на данные аспекты, это позволит повысить бренд-лояльность потребителей к компании. Как было отмечено в исследовании, всего 3% пользователей удовлетворены телекоммуникационными услугами. Сделав более сильную ориентацию на потребителя, SmarTone сможет укрепить и улучшить свое положение на рынке. Таким образом, компании нужно повысить уровень взаимодействия со своими клиентами, улучшить уровень сервиса в технической поддержке, ускорить процесс обмена обратной связью с потребителями и создать программу поощрений за какие-либо достижения. Например, бонус в виде 100 HKD самому «разговорчивому» клиенту, то есть тому, кто проговорил определенное количество минут за месяц или кто больше всего проговорил минут по сравнению с другими пользователями. Это сделает компанию более интересной и дружественной, что положительно скажется на ее имидже и привлекательности для инвесторов.

SmarTone может проводить больше оригинальных рекламных кампаний. Как известно, в Гонконге огромное количество различных рекламных билбордов, постеров и прочего. Люди менее восприимчивы к рекламе по сравнению с другими странами, поэтому необходимо привлекать внимание более провокационными или нестандартными способами. Соответственно, компании нужно пересмотреть текущую стратегию, касающуюся рекламных кампаний, возможно, нанять других специалистов, которые смогут придумать и воплотить в жизнь новые интересные идеи. Сейчас бренднейм компании достаточно известен среди жителей региона, обычные рекламные сообщения уже не побуждают к совершению какого-либо действия относительно компании, поэтому нужен новый нестандартный подход, который будет привлекать внимание людей.

Гонконг является мировым финансовым центром и ежегодно привлекает большое количество туристов и людей, которые приезжают сюда по каким-либо бизнес целям. Многим из них нужна сим-карта с выгодным тарифом по региону, а также доступом в интернет. SmarTone может продвигать свои услуги для этих двух категорий людей: туристов и бизнесменов, которые приехали на небольшой срок. Это позволит получить дополнительную прибыль для компании, а также повысить узнаваемость бренда.

В регионе многие отели стали применять новую услугу для своих постояльцев. К номеру определенной категории прилагается недорогой смартфон с местным тарифом, которым гости могут пользовать на протяжении своего пребывания в Гонконге. Для компании SmarTone это хорошая возможность для приобретения большого количества лояльных клиентов, которые будут активно использовать услуги мобильной связи.

Таким образом, можно отметить, что у компании достаточно много вариантов для развития своего бизнеса, которые также надо исследовать.

Обобщим предложения по маркетинговому аспекту деятельности компании SmarTone:

1) Создание новых мобильных сервисов для В2В и В2С сегментов;

2) Ориентация на потребителя и повышения лояльности клиентов (улучшения системы взаимодействия с клиентами, уровня сервиса в технической поддержке, ускорение процесса обмена обратной связью с потребителями, создание программ лояльности или поощрения);

3) Проведение провокационных и/или нестандартных рекламных кампаний (пересмотр текущей рекламной стратегии, генерирование новых идей, привлечение новых специалистов);

4) Телекоммуникационные услуги для посетителей Гонконга (бизнесменов и туристов), создание специальных тарифов;

5) Сотрудничество с отелями и гостиничными сетями по предоставлению смартфонов со встроенной сетью для постояльцев.

Данные предложения должны способствовать росту продаж и увеличению прибыли компании SmarTone, что в перспективе положительным образом отразится на инвестиционной привлекательности компании.

Теперь, когда все рекомендации были подробно рассмотрены, можно их суммировать и представить в виде таблицы (см. таблицу 21).

Таблица 21 - Рекомендации по улучшению инвестиционной привлекательности компании

В результате был составлен комплекс мер направленный на улучшение финансовых показателей и состояния компании, которые будут способствовать увеличению инвестиционной привлекательности компании в Гонконге.

Заключение

инвестиционный ликвидность финансовый облигация

Проведенный анализ инвестиционной привлекательности компании SmarTone по трем составляющим (финансы, корпоративное управление и маркетинг) позволил выявить слабые и сильные стороны компании и определить возможности для улучшения ее текущего положения.

Среди положительных сторон компании, которые могут привлечь инвесторов, были выделены следующие:

- Возможность получения высокой доходности при умеренных рисках;

- Отсутствие значимой связи с фондовым индексом Hang Seng, слабое влияние рынка на акции компании;

- Устойчивое финансовое положение;

- Способность расплатиться по всем своим обязательствам;

- Стабильность выплат дивидендов;

- Умеренное значение прибыли на одну акцию, привлекательно для инвесторов;

- Прочная система корпоративного управления, достаточная прозрачность деятельности компании, высокий уровень контроля и подотчетности;

- Известность бренда SmarTone и популярность среди потребителей;

- Способность создавать инновационные продукты, отвечающие потребностям клиентов.

Однако у компании в настоящее время достаточно много проблем, которые появились в контексте общего спада на фондовом рынке в 2013-2014 годах. Основные проблемы компании заключаются в следующем:

- Неэффективное использование имеющихся ресурсов (собственного капитала, активов, основных производственных фондов);

- Ценовая политика и структура издержек требуют пересмотра;

- Недостаточная прибыльность бизнеса (снижение коэффициента общей рентабельности по сравнению с предыдущими периодами, значение ниже среднего для данной отрасли);

- Снижение операционной прибыли;

- Неспособность покрыть краткосрочные обязательства за счет оборотных активов;

- Снижение показателя прибыли на одну акцию по сравнению с прошлым годом;

- Снижение дивидендов в сравнении с предыдущим годом;

- Переоцененность акций по показателям Р/Е и Р/В.

В результате, после детального разбора каждого рассчитанного в этой работе финансового показателя, а также рассмотрения системы корпоративного управления и маркетинга компании, были выявлены возможные действия, которые будут способствовать повышению инвестиционной привлекательности компании. Итоговые рекомендации, включают в себя:

- Увеличение прибыли посредством маркетинговых инструментов, направленных на привлечение новой аудитории;

- Сдерживания новой эмиссии для сокращения числа акций;

- Увеличения оборотных активов путем поиска новых инвестиционных возможностей;

- Сокращения краткосрочных обязательств в пользу долгосрочных;

- Снижение величины бета фактора для сокращения стоимости собственного капитала;

- Снижение внеоборотных активов, если у компании есть такая возможность (пересмотр текущих рабочих и торговых площадей);

- Повышение удовлетворенности акционеров компании и эффективности проводимых собраний путем совершенствования системы корпоративного управления и повышения мотивации среди определенных лиц.

Таким образом, работа в полной мере отвечает поставленным целям и задачам. Данное исследование подчеркнуло важность управления инвестиционной привлекательностью компании и позволило исследовать положение дел организации SmarTone, на основании которых были составлены рекомендации по повышению привлекательности исследуемой компании для инвесторов. В ходе исследования также была разработана модель по управлению инвестиционной привлекательностью компании, которая может быть использована для других предприятий при подобном анализе. Данная модель объединяет в себе несколько различных подходов по инвестиционной оценке, чтобы сделать проводимый анализ наиболее точным и отвечающим требованиям современных инвесторов из разных регионов. В дополнение, модель помогает компании определить свои слабые стороны, влияющие на ее привлекательность даже по тем параметрам, которые маловероятно будут рассматривать инвесторы. Это важно, поскольку все аспекты деятельности предприятия взаимосвязаны, и улучшение одних индикаторов окажет влияние на другие. В результате, данное исследование позволяет улучшить процесс управления инвестиционной привлекательностью предприятием за счет новой структурированной модели и повысить привлекательность компании SmarTone для инвесторов после применения компанией изложенных методов и рекомендаций.

Литература

1) Грэхэм Б. Разумный инвестор / Н.М. Макарова - М.: Издательский дом «Вильямс», 2009. - 670с.

2) Орехов С.А., Селезнев В.А. Теория корпоративного управления: учебно-методический комплекс / М.: ЕАОИ, 2008. - 216с.

3) Элебаев Н.Б. Корпоративное управление: теория, методология и практика / под ред. Н.Б. Элебаева - Б.: CIPE, 2014. - 208с.

4) Barberis N., Grenwod R., Lawrence J., & Shleifer A. X-CAPM: An Extrapolative Capital Asset Pricing Model/ MA.: Yale School of Management, 2013 - 63c.

5) Bennett A. The Big Book of Marketing: Lessons and Best Practices from the World's Greatest Companies/ V.: McGraw-Hill, 2010. - 463c.

6) Brealey R.A., Myers S.C., & Allen F. Principles of Corporate Finance / NY.: McGraw-Hill/Irwin, 2011. - 969c.

7) Kahn B. Global Brand Power/ Ph.: University of Pennsylvania/ Wharton Digital Press, 2013. - 567c.

8) Kotler P. Marketing Management, Millenium Edition / Ph.: University of Phoenix. Pearson Custom Publishing, 2002. - 456c.

9) Olsen B. The Strategic Marketing Process: How to Structure Your Marketing Activitiees to Achieve Better Results / Ph.: Moderandi Inc, 2013. - 102c.

10) Oman C., Fries S., & Buiter W. Corporate Governance in Developing, Transition and Emerging-Market Economies / L.: Oxford., 2005. - 356c.

11) Wong M.K. A Guide on Better Corporate Governance Disclosure / HK: Hong Kong Institute of CPAs - 2014. - 128с.

Размещено на Allbest.ru