Анализ денежных потоков, капитала, финансовых результатов предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки Российской Федерации

Новокузнецкий институт (филиал)

Федерального государственного бюджетного образовательного учреждения

высшего профессионального образования

«Кемеровский государственный университет»

Экономический факультет

Кафедра финансов

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Финансы организаций»

Анализ денежных потоков, капитала, финансовых результатов предприятия

Студент группы Э13-1

Т.Ю. Алексеевская

Ю.М. Алексеевский

Руководитель канд.экон.наук, доцент

Г.Г. Держирукова

Новокузнецк

2015



Содержание

Введение

1. Содержание денежного оборота и денежный поток

1.1 Состав и классификация денежного потока

1.2 Ликвидный денежный поток

1.3 Анализ и прогнозирование денежных потоков на предприятии

2. Анализ и управление денежными потоками

2.1 Анализ движения денежных средств

2.2 Расчет потока денежных средств прямым и косвенным методом

2.3 Коэффициентный метод анализа денежных потоков

2.4 Расчет финансового цикла

3. Анализ эффективности использования оборотного капитала

3.1 Классификация и принципы организации оборотных средств

3.1.1 Состав и структура оборотных средств

3.1.2 Основы организации оборотных средств

3.1.3 Резервы и пути улучшения использования оборотных средств

3.2 Анализ состояния, структуры и динамики оборотного капитала

3.3 Финансирование оборотного капитала

3.4 Анализ эффективности использования оборотного капитала на примере предприятия ОАО «РУСАЛ НОВОКУЗНЕЦК»

3.5 Анализ состояния расчетов, дебиторской и кредиторской задолженности предприятия

4. Анализ эффективности использования основного капитала

4.1 Экономическая сущность основного капитала

4.2 Амортизация, экономическая сущность, способы расчета

4.3 Анализ состояния структуры и динамики основного капитала

4.4 Финансирование основного капитала

4.5 Показатели эффективности использования основных средств

5. Понятие, функции прибыли, показатели рентабельности

5.1 Экономическая сущность, функции прибыли, виды прибыли

5.2 Распределение и использование прибыли

5.3 Система показателей рентабельности

5.4 Анализ, оценка уровня и динамики прибыли (компонентный анализ Отчета о прибылях и убытках)

5.5 Анализ и оценка показателей рентабельности

Заключение

Список использованной литературы

Приложение



Введение

В условиях рыночной экономики денежные средства предприятия всегда являются наиболее ограниченным ресурсом, поэтому эффективное управление денежными средствами, обеспечивающее финансовую стабильность предприятия всегда является актуальной темой.

Целью курсовой работы является анализ денежных потоков, капитала, финансовых результатов предприятия ОАО «РУСАЛ НОВОКУЗНЕЦК».

В курсовой работе для выполнения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

рассмотреть содержание денежного оборота и денежный поток

провести анализ движение денежных средств

провести анализ эффективности использования оборотного капитала

провести анализ эффективности использования основного капитала

рассмотреть понятие и функции прибыли, рассчитать показатели рентабельности денежный оборот капитал рентабельность

Объектом исследования является ОАО «РУСАЛ НОВОКУЗНЕЦК».

Предметом исследования - денежные потоки предприятия, оборотный и внеоборотный капитал, дебиторская и кредиторская задолженность.



1. Содержание денежного оборота и денежный поток

1.1 Состав и классификация денежного потока

Комплексная оценка финансового состояния предприятия невозможна без анализа его денежных потоков. Экономическая сущность «денежных потоков» имеет несколько точек зрения. Взгляды различных ученых на данную проблему можно объединить в три направления.

Сторонники первого направления (Р. Кох, Б. Колас, Ж. Ришар) определяют денежный поток как разницу между остатками денежных средств по балансу. В данной ситуации акцент дан на результат движения денежных средств, т.е. фиксируется момент времени и идет отождествление с понятиями запаса или остатка.

Сторонники второго направления, среди которых можно выделить таких ученых, как Г.О. Успенский, В.В. Бочаров, М.В. Новиков, И.Т. Балабанов и др., исходят из того, что денежный поток предприятия -- это движение денежных средств, которое сопровождается их поступлением (притоком) и использованием (оттоком) за определенный период времени.

Сторонники третьего направления (среди них -- И.А. Бланк, А.А. Володин, М.В. Романовский и др.) определяют денежный поток как совокупность распределенных и соизмеримых во времени поступлений и выплат денежных средств. В этом качестве денежный поток является для руководства предприятия прежде всего критерием измерения возможностей его внутреннего финансирования.

Резюмируя изложенное, обобщим определения: денежный поток -- это соизмеримые по времени, видам деятельности и объемам поступления и выплаты денежных средств предприятия, осуществляемые в процессе его финансово-хозяйственной деятельности. [1]

Денежные потоки классифицируются по следующим признакам:

По масштабу обслуживания хозяйственного процесса

общий денежный поток (по предприятию в целом)

денежный поток по отдельным хозяйственным операциям

денежный поток по от дельным видам хозяйственной деятельности

денежный поток по отдельным структурным подразделениям предприятия

По видам хозяйственной деятельности

денежный поток по текущей (операционной) деятельности

денежный поток по инвестиционной деятельности

денежный поток по финансовой деятельности

По направлению движения денежных средств

входной денежный поток

выходной денежный поток

По методу исчисления объема

валовой денежный поток

чистый денежный поток

По уровню достаточности объема

избыточный денежный поток

дефицитный денежный поток

По временной оценке

настоящий денежный поток

будущий (дисконтированный) денежный поток

По степени постоянства

регулярный поток

дискретный поток

По ценам, в которых выражаются денежные потоки

денежные потоки в текущих ценах

денежные потоки в прогнозных ценах

денежные потоки в дефлированных ценах



1.2 Ликвидный денежный поток

Ликвидный денежный поток является одним из показателей, оценивающим финансовое положение предприятия, который характеризует изменение в чистой кредитной позиции предприятия в течение периода.

Чистая кредитная позиция - это разность между суммой кредитов, полученных предприятием, и величиной денежных средств.

При решении вопроса о возможности выдачи краткосрочных кредитов банк интересует ликвидность активов предприятия и его способность генерировать денежные средства, необходимые для платежей по кредитам.

Метод ликвидного денежного потока позволяет очень быстро просчитать денежный поток предприятия и может быть использован для экспресс-диагностики финансового состояния. Ликвидный денежный поток (или изменение в чистой кредитной позиции) является показателем дефицитного или избыточного сальдо денежных средств предприятия, возникающего в случае полного покрытия всех его долговых обязательств по заемным средствам. [2]

Формула для расчета ликвидного денежного потока:

ЛДП = (ДКн + ККн - ДСн) - (ДКк + ККк - ДСк),(1)

где ЛДП - ликвидный денежный поток;

ДК - долгосрочные кредиты;

КК - краткосрочные кредиты;

ДС - денежные средства;

Индексы Н и К означают начало и конец периода соответственно.

1.3 Анализ и прогнозирование денежных потоков на предприятии

Можно выделить несколько значений понятия денежный поток (cashflow). На статическом уровне это количественное выражение денег, имеющихся в распоряжении субъекта (предприятия или лица) в данный конкретный момент времени - "свободный резерв". Для инвестора cashflow - ожидаемый в будущем доход от инвестиций (с учетом дисконта). С точки зрения руководства предприятия, на динамическом уровне, cashflow представляет собой план будущего движения денежных фондов предприятия во времени либо сводку данных об их движении в предшествующих периодах. В каждом случае cashflow означает фактическое движение финансовых средств.

Цель анализа денежных потоков - это, прежде всего, анализ финансовой устойчивости и доходности предприятия. Его исходным моментом является расчет денежных потоков, прежде всего, от операционной (текущей) деятельности.

Денежный поток характеризует степень самофинансирования предприятия, его финансовую силу, финансовый потенциал, доходность.

Финансовое благополучие предприятия во многом зависит от притока денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств. Отсутствие минимально-необходимого запаса денежных средств может указывать на финансовые затруднения. Избыток денежных средств может быть знаком того, что предприятие терпит убытки.

Причем причина этих убытков может быть связана как с инфляцией и обесценением денег, так и с упущенной возможностью их выгодного размещения и получения дополнительного дохода. В любом случае именно анализ денежных потоков позволит установить реальное финансовое состояние на предприятии.

Анализ денежных потоков является одним из ключевых моментов в анализе финансового состояния предприятия, поскольку при этом удается выяснить, смогло ли предприятие организовать управление денежными потоками так, чтобы в любой момент в распоряжении фирмы было достаточное количество наличных денежных средств.

Анализ денежных потоков удобно проводить при помощи отчета о движении денежных средств. Согласно международному стандарту IAS7 этот отчет формируется не по источникам и направлениям использования средств, а по сферам деятельности предприятия - операционной (текущей), инвестиционной и финансовой. Он является основным источником информации для анализа денежных потоков.

Отчет о движении денежных средств составляется для того, чтобы наглядно увидеть воздействие текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации на состояние ее денежных средств за определенный период и позволяет объяснить изменения денежных средств за этот период.

Отчет о движении денежных средств является очень важной информацией как для руководства организации, так и для ее инвесторов и кредиторов.

Руководство организации может использовать сведения отчета при расчете ликвидности организации, при определении дивидендов, для оценки воздействий на общее состояние организации решений о финансировании каких-либо программ. Другими словами, руководству организации отчет о движении денежных средств необходим для того, чтобы определить будет ли у нее достаточно денежных средств для погашения краткосрочной кредиторской задолженности, для решения вопроса об увеличении поощрений работникам. Кроме того, отчет поможет руководству планировать инвестиционную и финансовую политику организации.

Инвесторы и кредиторы используют данные отчета о движении денежных средств для исследования вопроса способно ли руководство организации управлять ею так, чтобы генерировать на счетах достаточное количество денежных средств для погашения долга, для выплаты дивидендов. Составными частями отчета о движении денежных средств является поступление и выбытие денежных средств в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации. [3]

2. Анализ и управление денежными потоками

2.1 Анализ движения денежных средств

Денежные средства - наиболее ликвидная категория активов, высокая доля которых обеспечивает предприятию наибольшую степень ликвидности. Денежные средства лежат в основе, как начала, так и завершения производственно-коммерческого цикла современной компании. Очевидно, что деятельность компании, направленная на получение прибыли (т.е. хозяйственная деятельность), требует, чтобы денежные средства переводились в различные активы, различные виды запасов, которые, в свою очередь, обращаются в дебиторскую задолженность как часть процесса реализации. Результаты же деятельности считаются окончательными и достигнутыми, когда процесс инкассирования приносит поток денежных средств, с которых в том числе мог бы начаться и новый хозяйственный цикл, который, как ожидается, со временем принесет прибыль.

Анализ движения денежных средств преследует две основные цели.

1. Проанализировать отчет о денежных потоках, чтобы оценить их в более отдаленной перспективе и определить модель денежных потоков на этом промежутке времени.

2. Дополнить статичные показатели, используемые для оценки краткосрочной ликвидности, прогнозом потоков денежных средств на ближайшее будущее. [4]

Информационным источником анализа движения денежных потоков предприятия является «Отчет о движении денежных потоков» (ф. №4).

Отчет о движении денежных средств - это финансовый отчет, в котором отражаются поступление и расходование денежных средств и их эквивалентов, а также чистые изменения их величины в результате деятельности предприятия на протяжении отчетного периода.

Отчет о движении денежных средств считается краи?не полезным для внешнего пользователя бухгалтерскои? информации, так как позволяет ответить на три важнеи?ших вопроса, касающихся деятельности предприятия:

как были использованы денежные средства в процессе хозяи?ственнои? деятельности предприятия

за счет каких источников производилось инвестирование денежных средств в новые производственные мощности или иные долгосрочные кредиты;

почему, несмотря на прибыль, согласно Отчету о прибылях и убытках, положение дел с наличностью ухудшилось по сравнению с прошлыми периодами. [5]

2.2 Расчет потока денежных средств прямым и косвенным методом

Основная цель анализа денежных потоков -- выявление причин дефицита (избытка) денежных средств и определение источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей платежеспособностью предприятия. В этих целях могут использоваться как прямой, так и косвенный методы измерения денежных потоков. Основными документами для анализа денежных потоков предприятия являются Отчет о движении денежных средств (ф. № 4) и Бухгалтерский баланс (ф. № 1)[6]

Прямои? метод имеет доступную процедуру расчета и основывается на изучении движения денежных средств по счетам организации, при этом анализируются денежные потоки по их основным видам. Расчет чистого денежного потока прямым методом представляет собой сумму ЧДП от текущей (операционной) деятельности, ЧДП от инвестиционной деятельности и ЧДП от финансовой деятельности. Источником информации для анализа является форма № 4 "Отчет о движении денежных средств".

Формула для расчета ЧДП прямым методом:

ЧДПпр =Сумма поступлений от текущих операций - сумма платежей от текущих операций + сумма поступлений от инвестиционных операций - сумма платежей от инвестиционных операций +сумма поступлений от финансовых операций - сумма платежей от финансовых операций (2)

Расчет чистого денежного потока прямым за 2013 год:

ЧДПпр=18470071 -17590239 +1471 - 417765 +3115770 - - 3582039 = -2731

Формула для расчета суммы притоков:

УП= УПт.д.+ УПи.д.+ УПф.д.(3)

Посчитаем сумму притоков за 2013 год по всем видам деятельности:

УП =18470071+ 1471+ 3115770= 21587312

Формула для расчета суммы оттоков:

УО= УОт.д.- УОи.д.- УОф.д. (4)

Посчитаем сумму оттоков за 2013 год по всем видам деятельности:

УО = -(17590239 + 417765 + 3582039)= - 21590043

Таблица 1 - Структура притоков и оттоков за 2013 год

№	Статья притоков	Сумма притоков, тыс.	Структура, %	Статья оттоков	Сумма оттоков, тыс.	Структура, %
1	от продажи продукции	17021438	78,85	Поставщикам за сырье	16015418	74,18
2	арендные платежи	56973	0,26	Оплата труда работников	974140	4,51
3	Прочие поступления	1391660	6,45	% по долговым обязательствам	124111	0,57
4	От продажи внеоборотных активов	1471	0,01	Прочие платежи	476570	2,21
5	Получение кредитов и займов	2465770	11,42	В связи с приобретениям внеоборотных активов	417765	1,93
6	Прочие поступления	650000	3,01	Уплата дивидендов	57277	0,27
7				В связи с погашением векселей	3524762	16,33
	Итого	21587312	100%	Итого	21590043	100%

Рисунок 1 - Динамика ЧДП

Расчет чистого денежного потока прямым методом за 2012 год:

ЧДПпр=19143255 -18669774+ 6395 -465689+2438930 - - 2476626=-23509

Посчитаем сумму притоков за 2012 год по всем видам деятельности:

УП= 19143255+6395+2438930 = 21588580

Посчитаем сумму оттоков за 2012 год по всем видам деятельности:

УО= -(18669774+465689+2476626)= -21612089



Таблица 2 - Структура притоков и оттоков за 2012 год

№	Статья притоков	Сумма притоков, тыс.	Структура, %	Статья оттоков	Сумма оттоков, тыс.	Структура, %
1	от продажи продукции	17563247	81,35	Поставщикам за сырье	17222916	79,69
2	арендные платежи	60551	0,28	Оплата труда работников	894613	4,14
3	Прочие поступления	1519457	7,04	% по долговым обязательствам	146519	0,68
4	От продажи внеоборотных активов	6395	0,03	Прочие платежи	405726	1,88
5	Получение кредитов и займов	2438930	11,30	В связи с приобретениям внеоборотных активов	465689	2,15
6				В связи с погашением векселей	2476626	11,46
	Итого	21588580	100%	Итого	21612089	100%

Рисунок 2 - Динамика притоков и оттоков за 2012 - 2013 года

По притокам за 2013 - 2012 года наиболее высокие показатели удельного веса приходятся на поступления от продажи продукции, товаров, работ и услуг (78,85% и 81,35%) и поступления от получения кредитов и займов (11,3% и 11,42%). Наименьший показатель приходится на поступления от продажи внеоборотных активов (0,03% и 0,01%).

По оттокам за 2013 - 2012 года наиболее высокие показатели удельного веса приходятся платежи поставщикам за сырье (74,18% и 79,69%) и платежи в связи с погашением векселей (11,46% и 16,33%). Наименьший показатель за 2013-2012 года приходится на уплату дивидендов и иных платежей (0% и 0,27%).

ЧДП 2013 по сравнению с ЧДП 2012 года увеличился на 20778 за счет уменьшения оттоков от текущих и инвестиционных операций, а так же за счет увеличения притоков от финансовых операций. Однако денежный поток остается отрицательным, что негативно описывает финансовое положение предприятия, т.к. оно получает поступлений меньше, чем должно осуществить платежей.

Косвенный метод расчета чистого денежного потока позволяет установить соотношение между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период. Расчет ЧДП косвенным методом ведется от показателя чистой прибыли с необходимыми корректировками ее на статьи, не отражающие движение реальных денег по соответствующим счетам. [6]

В общем виде формулу для расчета и анализа движения денежных средств косвенным методом можно записать следующим образом:

ЧДП = ЧПотч + АО - ( ДА + АО) + ( ДП - ЧПотч), (6)

где ЧПотч - чистая прибыль отчетного года;

АО - амортизационные отчисления отчетного года;

Д А - прирост статей актива баланса, кроме статьи «Денежные средства и денежные эквиваленты»;

ДП- прирост статей пассива баланса.[7]

НерПрк.п.= НерПрн.п. + Чпро.п.+(-) корректировки (7)

ЧПр=ДНерПр (8)

Т.к. в расчете ЧДП косвенным методом используется только та часть чистой прибыли, которая идет на капитализацию, то для удобства расчетов рационально будет использовать изменение нераспределенной прибыли.

Источником информации для анализа является форма № 1 " Бухгалтерский баланс ".

Формула для расчета ЧДП косвенным методом:

ЧДПкос= (9)

Расчет чистого денежного потока косвенным методом:

ЧДПкос=-173905+(0+95+0+0+(-1353547)+13784+(-53233)+81304+334959+(-190035)+0+(-1671)+(-72848))-((-1447)+(-40)+(-83159)+0+115510+2104+(-39273)+(-604403)+(-807241)+0+11279)=-8427

Результаты двух методов расчета ЧДП разнятся на величину влияния изменений курса иностранной валюты по отношению к рублю, а именно на -5696. Следовательно, расчеты верны.

На основе данных ЧДП можно оценить степень эффективности работы предприятия, поэтому исходя из вышеприведенных расчетов, можно сделать вывод, что ОАО «РУСАЛ НОВОКУЗНЕЦК» не имеет достаточно средств для погашения расходов предприятия.

2.3 Коэффициентный метод анализа денежных потоков

Коэффициентный анализ представляет собой неотъемлемую часть анализа денежных потоков. С его помощью изучаются уровни и их отклонения от плановых и базисных значений различных относительных показателей, характеризующих денежные потоки, а также рассчитываются коэффициенты эффективности использования денежных средств организации.

Важный момент в использовании данного метода анализа - изучение динамики различных коэффициентов, позволяющее установить положительные и отрицательные тенденции, отражающие качество управления денежными потоками организации, а также разработать необходимые мероприятия для внесения соответствующих корректив, направленных на оптимизацию управленческих решений в процессе хозяйственной деятельности. [8]

Прежде всего, коэффициентный анализ денежных потоков дает представление о возможности компании генерировать необходимую величину поступлений денежных средств по текущей деятельности для поддержания платежеспособности, т.е. своевременно и в полном объеме погашать краткосрочные обязательства перед кредиторами, персоналом, налоговыми организациями, внебюджетными фондами и т.д. Для этого рассчитывается коэффициент текущей платежеспособности за год по данным отчета о движении денежных средств (формы №4) по формуле:

Ктек.платеж.= (10)

Расчет коэффициента текущей платежеспособности:

Ктек.платеж.==1,05

Коэффициент текущей платежеспособности говорит о том, что данное предприятие может полностью гасить свои обязательства по текущей деятельности, т.к. притоки превышают оттоки.

Одним из важнейших показателей, определяющих достаточность создаваемого организацией чистого денежного потока с учетом финансируемых потребностей, является коэффициент достаточности чистого денежного потока за анализируемый период:

Кдост.ЧДП= (11)

Расчет коэффициента достаточности чистого денежного потока за 2013 год на примере предприятия ОАО "ЕВРАЗ ЗСМК":

Кдост.ЧДП==0,05

Коэффициент достаточности чистого денежного потока показывает, что чистый денежный поток по текущей деятельности достаточен для увеличения стоимости внеоборотных активов и выплаты дивидендов.

В качестве обобщающего показателя предлагается использовать коэффициент эффективности денежных потоков в анализируемом периоде, который определяется по формуле:

Кэф. ДП = (12)

Расчет коэффициента эффективности денежных потоков в анализируемом периоде на примере предприятия ОАО "ЕВРАЗ ЗСМК":

Кэф. ДП = =0,05

Одним из частных показателей эффективности является коэффициент реинвестирования денежных потоков организации:

Креинвес. = (13)

Расчет коэффициента реинвестирования денежных потоков на примере предприятия ОАО "ЕВРАЗ ЗСМК":

Креинвес. = 0,58

Данные показатели свидетельствуют, что в целом эффективность текущей деятельности возросла незначительно, при этом вся часть денежного потока остается свободной после реинвестирования и за счет нее может быть увеличен остаток денежных средств.

Для оценки синхронности формирования различных видов денежных потоков рассчитывается коэффициент ликвидности денежного потока в разрезе отдельных временных интервалов (месяц, квартал) внутри рассматриваемого периода (года):

Кликв. ден. пот. = (14)

Расчет коэффициента ликвидности денежного потока на примере предприятия ОАО "ЕВРАЗ ЗСМК":

Кликв.ден.пот.=0,99

Коэффициента говорит о том, что необходимый объем денежных средств для поддержания постоянной платежеспособности является недостаточным.

Оценка эффективности использования денежных средств производится также с помощью различных коэффициентов рентабельности:

коэффициент рентабельности положительного денежного потока в анализируемом периоде:

Крент. ден. пот. = (15)

Расчет коэффициента рентабельности положительного денежного потока на примере предприятия ОАО "ЕВРАЗ ЗСМК":

Крент. ден. пот.= =-0,001

коэффициент рентабельности среднего остатка денежных средств в анализируемом периоде:

Крент. ост. ден. средств = (16)

Расчет коэффициента рентабельности среднего остатка денежных средств на примере предприятия ОАО "ЕВРАЗ ЗСМК":

Крент. ост. ден. средств = =-35,6

коэффициент рентабельности оттока (отрицательного потока) денежных средств в анализируемом периоде:

Крент. отриц. ден. пот. = (18)

Расчет коэффициента рентабельности оттока денежных средств на примере предприятия ОАО "ЕВРАЗ ЗСМК":

Крент. отриц. ден. пот.= =-0,01

Коэффициенты рентабельности денежных потоков можно исчислять, используя как показатель чистой прибыли организации, так и другие показатели прибыли (прибыли от продаж, прибыли до налогообложения и т. д.), а вместо показателя положительного денежного потока можно использовать показатель отрицательного денежного потока. Например, показатель рентабельности денежных затрат по текущей деятельности рассчитывается по формуле:

Крент. ден. затр = (19)

Расчет коэффициента рентабельности оттока денежных затрат на примере предприятия ОАО "ЕВРАЗ ЗСМК":

Крент. ден. затр = =-0,034

Коэффициенты рентабельности отрицательные. Это говорит о том, что предприятие не эффективно использует свои активы и может упускать выгоду.

2.4 Расчет финансового цикла

Операционный цикл - период времени между приобретением материалов, используемых в производственном процессе, и их продажей в обмен на денежные средства или инструменты, легко обратимые в денежные средства.

Операционный цикл характеризует общее время, в течении которого оборотные средства иммабилизируются в запасах и дебиторской задолженности, т.е. это все стадии кругооборота.

Финансовый цикл- это период времени в течении которого организация финансирует деятельность только за счет собственных средств, т.е. это разрыв между сроками платежа по своим обязательствам и получением денежных средств от покупателя.

Финансовый цикл включает в себя стадию возникновения финансовой задолженности и подготовит стадию в том случае, если сырье и материалы приобретены в кредит.[9]

Формула расчета операционного цикла:

То.ц.=Тз+Тдеб.зад. (20)

Тз= (21)

Кз= (22)

Тдеб.зад.= (23)

Кдеб.зад.= (24)

Расчет операционного цикла за 2013 год:

То.ц.=44,08+50,28=94,36

Тз==50,28

Кз==7,26

Тдеб.зад.==44,08

Кдеб.зад.==8,28

Расчет операционного цикла за 2012 год:

То.ц.=54,4+43,71=98,11

Тз==43,71

Кз==8,35

Тдеб.зад.==54,4

Кдеб.зад.==6,71

Формула расчета финансового цикла:

Тф.ц.= То.ц.-Ткр.зад. (25)

Ткр.зад.= (26)

Ккр.зад.= (27)

Расчет финансового цикла за 2013 год:

Тф.ц.= 94,36-53,36=41

Ткр.зад.==53,36

Ккр.зад.==6,84

Расчет финансового цикла за 2012 год:

Тф.ц.= 98,11-49,53=48,58

Ткр.зад.==49,53

Ккр.зад.==7,37

Уменьшение длительности операционного цикла в отчетном году (на 3,75) приводит к повышению эффективности управления дебиторской задолженностью и запасами предприятия, что приводит к улучшению финансового состояния предприятия. Уменьшение продолжительности финансового цикла в отчетном году положительно отражается на финансовой надежности предприятия, т.к. происходит повышение платежеспособности и ликвидности.



3. Анализ эффективности использования оборотного капитала

3.1 Классификация и принципы организации оборотных средств

Для обеспечения непрерывности процесса производства любая организация (предприятие) должна располагать определенной суммой оборотных средств. Между тем под оборотными средствами понимают стоимость, авансированную в виде собственных, заемных и привлеченных средств, для формирования оборотных производственных фондов и фондов обращения с целью обеспечения непрерывности кругооборота в процессе расширенного воспроизводства. [6]

Оборотные средства предприятий классифицируются по трем признакам[10]:

по сферам оборота:

находящиеся в сфере производства;

находящиеся в сфере обращения

по источникам формирования и пополнения:

собственные и приравненные к ним средства - это средства, постоянно находящиеся в распоряжении предприятия и формируемые за счет собственных ресурсов (прибыль, устойчивые пассивы и др.)

заемные - кредиты

по особенностям планирования:

нормируемые (готовая продукция, товарные запасы расходы будущих периодов, денежные средства в кассе, прочие активы);

ненормируемые (товары отгруженные, денежные средства на расчетных счетах и дебиторская задолженность)

Классификация оборотных средств имеет важное значение, поскольку дает возможность предприятию определить оптимальный состав и структуру, потребность и источники формирования оборотных средств. От этого в значительной степени зависит финансовое состояние предприятия. Система организации оборотных средств построена на определенных принципах.

Во-первых, предоставление предприятиям самостоятельности в части распоряжения, управления оборотными средствами. Это означает оперативную самостоятельность в использовании оборотных средств.

Во-вторых, определение плановой потребности и размещение оборотных средств по отдельным элементам и подразделениям. Имеется в виду расчет оптимальной потребности в оборотных средствах, которая бы обеспечила непрерывность процесса производства, выполнение плановых заданий по ритмичной работы (разработка норм длительного действия и ежегодных нормативов).

В-третьих, корректировка рассчитанных и действующих нормативов с учетом требований хозяйствования, меняются: объемов производства, цен на сырье и материалы; поставщиков и потребителей; форм применяемых расчетов.

В-четвертых, рациональная система финансирования оборотных средств. Это означает формирование оборотных средств за счет собственных ресурсов и привлеченных средств в размерах, обеспечивающих нормальное финансовое состояние предприятия.

В-пятых, контроль за рациональным размещением и использованием оборотных средств. Подразумевается проведение анализа эффективности кругооборота средств, используемых с целью ускорения их вращения.[8]

3.1.1 Состав и структура оборотных средств

Состав оборотных средств - это совокупность отдельных элементов оборотных производственных фондов и фондов обращения. Состав оборотных средств в различных отраслях хозяйства может иметь определенные особенности.

В составе оборотных активов различают:

1. Запасы (сырье, материалы, готовая продукция, товары отгруженные идр.).

2. НДС по приобретенным ценностям.

3. Дебиторская краткосрочная и долгосрочная задолженность.

4. Краткосрочные финансовые вложения.

5. Денежные средства (в т. ч. касса, расчетный счет, валютный счет и пр.)

6. Прочие оборотные активы. [10]

Структура оборотных средств отражает специфику операционного цикла, а также показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных средств и долгосрочных кредитов, а какая -- за счет краткосрочных кредитов. Она не одинакова в различных отраслях хозяйства. Структура оборотных средств зависит от ряда факторов:

производственных -- состав и структура затрат на производство, тип производства (массовое, серийное, единичное), длительность и сложность производственного цикла, темпы роста объемов производства и реализации продукции;

отраслевых особенностей производства и характера деятельности;

особенностей материально-технического снабжения -- периодичность и регулярность поставок, удельный вес комплектующих изделий, вид и структура потребляемого сырья и др.;

организации расчетов с поставщиками и покупателями товаров, расчетно-платежной дисциплины;

финансового состояния и учетной политики предприятия;

спроса на продукцию данного предприятия; и др.

В зависимости от структуры оборотных средств намечаются основные пути улучшения их использования, особенно по тем элементам, которые имеют наибольший удельный вес в общей сумме оборотных средств. [1]

3.1.2 Основы организации оборотных средств

Эффективность работы предприятия во многом зависит от его обеспеченности оборотными средствами. Так, недостаток оборотных средств является непосредственной причиной неплатежеспособности, а в дальнейшем -- и банкротства предприятия. Отсутствие на предприятии устойчивой системы пополнения оборотных средств приводит, во-первых, к дополнительным расходам, которые увеличивают текущие издержки предприятия, а во-вторых, к снижению показателей эффективности деятельности предприятия.

Избыток оборотных средств означает «омертвление» финансовых ресурсов предприятия и приводит к снижению показателей оборачиваемости и рентабельности использования его капитала. Избыточный уровень оборотных средств приводит также к дополнительным расходам и финансовым рискам предприятия. Вместе с тем с формальной точки зрения избыток оборотного капитала повышает показатели текущей платежеспособности предприятия. От организации эффективного управления и использования оборотных средств зависит не только процесс материального производства, но и финансовая устойчивость организации. Поэтому организация управления оборотными средствами выступает важным элементом в процессе управления предприятием и включает следующий комплекс мероприятий [1]:

определение состава и структуры оборотных средств;

обоснованный расчет плановой потребности организации в оборотных средствах;

определение источников формирования оборотных средств и поиск их оптимального соотношения;

рациональное размещение оборотных средств по сферам производства и обращения;

расчет и оценка показателей эффективности использования оборотных средств;

разработка мероприятий по ускорению оборачиваемости и повышению рентабельности использования оборотных средств.

Оборотные средства находятся в постоянном движении. В процессе производства происходит постоянная трансформация отдельных элементов оборотных средств из одного вида в другой. Предприятие покупает сырье и материалы, производит продукцию, затем продает ее (как правило, с отсрочкой платежа), в результате чего образуется дебиторская задолженность, которая через некоторый промежуток времени превращается в денежные средства. Этот кругооборот средств показан на рис. [1]

Рисунок - Кругооборот оборотных средств

3.1.3 Резервы и пути улучшения использования оборотных средств

Оборотные средства в производственных запасах создают необходимые условия для обеспечения ритмичной работы предприятия, выполнения установленного плана. Поэтому улучшение их использования и ускорение оборачиваемости имеет большое значение для решения проблемы в целом.

Анализ использования оборотных средств показывает, что более быстрое возобновление запасов может быть обеспечено за счет совершенствования материально-технического снабжения, ускорения и удешевления перевозок, улучшения организации складского хозяйства на основе его механизации и автоматизации, внедрения электронно-вычислительной техники.

Совершенствование материально-технического снабжения в целях максимального сокращения производственных запасов зависит от масштаба предприятия, его потребности в тех или иных видах материалов и сырья и специфики производства.

Так, при постоянном потреблении какого-либо вида сырья и (или) материалов в больших размерах для ускорения оборота, естественно, является прямые длительные экономические отношения между поставщиком потребителем сырья и материалов. Такие отношения позволяют установить твердые сроки и размеры поставок, наиболее выгодные и удобные для обоих предприятий, путем налаживания согласованного ритма производственных процессов.

Одним из важнейших направлений в совершенствовании деятельности снабженческо-сбытовых отделов предприятия по улучшению использования материалов и сокращению запасов является повышение уровня обоснованности планирования и оперативности в работе сверхнормативных и излишних для предприятия товарно-материальных ценностей.

Для ускорения оборота оборотных средств в производственных запасах важное значение приобретает механизация и автоматизация складского хозяйства. На многих предприятиях разгрузка прибывших грузов осуществляется достаточно медленно. В результате, ускорение оборачиваемости, достигнутое на одном этапе, например, ликвидация сверхнормативных запасов, поглощается замедлением на последующем, то есть разгрузке грузов, и не дает эффекта в целом.

Большое значение для ускорения оборота имеет также организация контроля за их состоянием. Испорченные материалы и сырье не годятся для производства высококачественной продукции, а на приобретение новых потребуется отвлечение дополнительных денежных сумм. [1]

3.2 Анализ состояния, структуры и динамики оборотного капитала

Под структурой оборотных средств понимается соотношение между элементами в общей сумме оборотных средств. На структуру оборотных активов оказывают влияние особенности конкретного производства, снабжения, принятый порядок расчетов с покупателями и заказчиками. Изучение структуры является основой прогнозирования перспективных изменений в составе оборотных средств.

Для анализа структуры оборотных средств определяют удельные веса составляющих элементов оборотных средств в общей их стоимости с помощью вертикального анализа.

Вертикальный (структурный) анализ проводится в целях определения структуры итоговых финансовых показателей, т.е. выявления удельного веса отдельных статей отчетности в общем итоговом показателе (выявление влияния каждой позиции на результат в целом). [11]

Таблица 3 - Оборотные активы предприятия

ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ	На 31 декабря 2013г	На 31 декабря 2012 г	Абс. отклон.	Темп роста
Запасы	2060551	2099824	-39273	-1,87
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	208074	812477	-604403	-74,39
Дебиторская задолженность	1807189	2614430	-807241	-30,88
Денежные средства и денежные эквиваленты	669	9096	-8427	-92,65
Прочие оборотные активы	32283	21004	11279	53,70
Итого по разделу II	4108766	5556831	-1448065	-26,06

Таблица 4 - Структура оборотных активов

Наименование показателя	На 31 декабря 2013 года	На 31 декабря 2012года	Структура% на 2013 год	Структура % на 2012 год
Запасы	2060551	2099824	50,15	37,79
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	208074	812477	5,06	14,62
Дебиторская задолженность	1807189	2614430	43,98	47,05
Денежные средства и денежные эквиваленты	669	9096	0,02	0,16
Прочие оборотные активы	32283	21004	0,79	0,38
Итого по разделу II	4108766	5556831	100	100



Рисунок 4 - Динамика структуры оборотных активов

В структуре оборотных активов наибольший удельный вес имеет запасы (50,15% и 37,79%), их изменение в 2013 году по сравнению с 2012 годом составило 39273. Также большой удельный вес занимает дебиторская задолженность (43,98% и 47,05%), ее изменение составило 807241. Наименьший удельный вес в структуре оботных активов занимают денежные средства (0,02% и 0,16%), их изменение составило 8427.

3.3 Финансирование оборотного капитала

Источники формирования оборотных средств и их размер оказывают существенное влияние на уровень эффективности использования оборотных средств предприятия. Избыток оборотных средств означает, что часть капитала предприятия бездействует и не приносит дохода. Недостаток оборотного капитала - тормозит ход производственного процесса, замедляя скорость хозяйственного оборота средств предприятия.

Источниками формирования оборотных средств могут выступать[12]:

собственные средства;

заемные средства;

привлеченные средства.

ОАО «РУСАЛ НОВОКУЗНЕЦК»:

Рисунок 5 - Финансирование оборотного капитала

I внеоборотные активы= 2239273 (35%)

II оборотные активы = 4108766 (65%)

III капитал и резервы = 210979 (3%)

IV долгосрочные обязательства = 3288973 (52%)

V краткосрочные обязательства = 2848087 (45%)

Структура пассивов баланса состоит почти на 100% из заемных средств. Соответственно оборотные активы финансируются за счет долгосрочных и краткосрочных займов, что свидетельствует об умеренно-агрессивной политики предприятия.

Собственные оборотные средства (С.О.С.) - это сумма, на которую оборотные активы организации превышают ее краткосрочные обязательства. Данный показатель используется для оценки возможности предприятия рассчитаться по краткосрочным обязательствам, реализовав все свои оборотные активы.

Собственные оборотные средства определяют степень платежеспособности и финансовой устойчивости организации.

Собств. об. ср. = Кап. и резервы + Д. обяз - Внеоб. Акт. (28)



С.О.С= 210979 + 3288973 - 2239273= 1260679

Данный результат положительно характеризует финансовую устойчивость предприятия, то есть оно абсолютно финансово устойчиво.

Рассчитаем чистый оборотный капитал:

Ч.О.К. =Об. активы - К. обяз. (29)

Ч.О.К. =4108766-2848087=1260679

Данное предприятие полностью платежеспособно, ему хватает средств для покрытия своих обязательств.

3.4 Анализ эффективности использования оборотного капитала на примере предприятия ОАО «РУСАЛ НОВОКУЗНЕЦК»

Финансовое положение предприятия находится в прямой зависимости от состояния оборотных средств, поэтому предприятия заинтересованы в организации наиболее рационального движения и использования оборотных средств.

Эффективность использования оборотных средств характеризуется системой экономических показателей, прежде всего оборачиваемостью оборотных средств. Коэффициент оборачиваемости определяется по формуле[12]:

Коб.а. =, (30)

где ВР- выручка;

ОК-оборотный капитал

Показателем эффективности использования оборотных активов является уровень их рентабельности, определяемый отношением годовой суммы прибыли к годовым остаткам оборотных средств.

Роб.к. = ,(31)

где Пр - чистая прибыль

ОК - оборотный капитал

Одним из наиболее распространенных показателей рентабельности является рентабельность продаж. Этот показатель определяется по такой формуле:

Рпр=(32)

Таблица 6 - Показатели эффективности использования оборотного капитала

Показатель	Период	Изменение
	2013	2012
Роб.а.	-0,04	-0,07	0,03
Рпр	-0,012	-0,021	0,009
Коб.к.	3,6	3,2	0,4

При моделировании функциональных факторных систем необходимо соблюдать ряд требований:

Факторы, включаемые в модель, должны реально существовать и иметь конкретное физическое значение;

Факторы, включаемые в модель, должны иметь причинно-следственную связь с изучаемым показателем.

Факторная модель должна обеспечивать измерение влияния конкретного фактора на общий результат.

Мультипликативные модели применяются, когда результирующий показатель получается как произведение нескольких результирующих факторов:

Роб.а.= Пр/Об.К.=Пр/Выр*Пр/Об.К.=Рпр*Коб(35)

Д Роб.а.= 0,4*(-0,012)+0,009*3,2=-0,0048+0,031=0,03

В отчетном году по сравнению с прошлым рентабельность оборотного капитала увеличилась на 3%, в т.ч. за счет изменения рентабельности продаж (3,1%) и коэффициента оборачиваемости (-0,5%).

3.5 Анализ состояния расчетов, дебиторской и кредиторской задолженности предприятия

Состояние дебиторской и кредиторской задолженности, их размеры и качество оказывают сильное влияние на финансовое состояние организации.

Для улучшения финансового положения организации необходимо:

следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности. Значительное превышение дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости организации и делает необходимым привлечение дополнительных источников финансирования;

контролировать состояние расчетов по просроченным задолженностям;

по возможности ориентироваться на увеличение количества заказчиков с целью уменьшения риска неуплаты монопольным заказчикам.

Анализ проводится по данным формы № 5 раздела 2 [13].

Таблица 7 - Структура дебиторской задолженности

Наименование показателя	На 31 декабря 2013г.	%	На 31 декабря 2012г.	%
Краткосрочная ДЗ	1807189	100	2614430	100
Величина дебиторской задолженности	1807189	100	2614430	100

Дебиторская задолженность является полностью краткосрочной. В отчётном году дебиторская задолженность сократилась.

Таблица 9 - Структура краткосрочной дебиторской задолженности

Наименование показателя	На 31 декабря 2013г.	%	На 31 декабря 2012г.	%
Покупатели и заказчики	1119067	61,9	2314947	88,5
Авансы выданные	252206	14,0	244158	9,3
Прочая дебиторская задолженность	435916	24,1	55325	2,1
Краткосрочная дебиторская задолженность	1807189	100,0	2614430	100,0

В структуре краткосрочной дебиторской задолженности наибольший удельный вес занимают расчеты с покупателями и заказчиками (61,9% и 88,5%). Данная ситуация негативна для предприятия, т.к. ставит его в зависимость от партнеров. Однако, ОАО «РУСАЛ НОВОКУЗНЕЦК» это холдинг, то подобная тенденция не является негативной. Прочая дебиторская задолженность также занимает довольно большой удельный вес в отчетном году по сравнению с предыдущем (24,1% и 2,1%). Сюда входит информация о дебиторской задолженности учредителей, бюджета и внебюджетных фондов, работников по излишне выплаченной заработной плате и подотчетным суммам, а также задолженность по уплате штрафных санкций. Все это говорит о том, что часть этих статей были значительно увеличены за счет чего и произошел такой скачек.

Структура кредиторской задолженности содержит не только краткосрочную, но и долгосрочную задолженность.

Таблица 10 - Структура кредиторской задолженности

Наименование показателя	На 31 декабря 2013г.	%	На 31 декабря 2012г.	%
Долгосрочная КЗ	2526429	53,6	2445125	50,7
Краткосрочная КЗ	2188379	46,4	2378414	49,3
Величина краткосрочной задолженности	4714808	100	4823539	100

Состояние кредиторской задолженности на предприятии изменилось незначительно. Как в отчетном году, так и в предыдущем больший удельный вес занимает долгосрочная дебиторская задолженность.

Таблица 11 - Структура долгосрочной кредиторской задолженности

Наименование показателя	На 31 декабря 2013г.	%	На 31 декабря 2012г.	%
Поставщики и подрядчики	2526264	99,9935	2444960	99,9933
Прочая кредиторская задолженность	165	0,0065	165	0,0067
Долгосрочная кредиторская задолженность	2526429	100	2445125	100

В структуре долгосрочной кредиторской задолженности, больший удельный вес занимают расчеты с поставщиками и подрядчиками (99,9% и 99,9%). Такая тенденция может свидетельствовать о финансовых затруднениях предприятия. Но т.к. ОАО «РУСАЛ НОВОКУЗНЕЦК» в холдинге данная тенденция является приемлемой.

Таблица 12 - Структура краткосрочной кредиторской задолженности

Наименование показателя	На 31 декабря 2013г.	%	На 31 декабря 2012г.	%
Поставщики и подрядчики	2079320	95,0	2175511	91,5
Задолженность перед персоналом	31192	1,4	36764	1,5
Задолженность по налогам и сборам	41643	1,9	53470	2,2
Авансы полученные	18224	0,8	33695	1,4
Прочая кредиторская задолженность	18000	0,8	76974	3,2
Краткосрочная кредиторская задолженность	2188379	100	2378414	100

В структуре краткосрочной кредиторской задолженности наибольший удельный вес занимают расчеты с поставщиками и подрядчиками (95% и 91,5%%). Говоря о расчетах с поставщиками и подрядчиками, можно сделать вывод, что это нормальное явление для предприятий холдинга.

Рассчитаем коэффициенты оборачиваемости для дебиторской и кредиторской задолженности. Коэффициент оборачиваемости показывает, сколько оборотов за период в среднем делают средства, находящиеся в виде дебиторской или кредиторской задолженности.

Определяются по формулам:

Коб.ДЗ= (36)

Коб. КЗ=(37)

Таблица 13 - Коэффициенты оборачиваемости ДЗ и КЗ

Дебиторская задолженность	Кредиторская задолженность
Показатель	На 31.12.13	На 31.12.12	Абс.отклон.	Показатель	На 31.12.13	На 31.12.12	Абс.отклон.
Дебиторская задолженность	1807189	2614430	-807241	Кредиторская задолженность	4714808	4823539	-108731
Расчеты с покупателями и заказчиками	1119067	2314947	-1195880	Расчеты с поставщиками и подрядчиками	2079320	2175511	-96191
КобДЗ	8,3	6,7	1,6	КобКЗ	3,2	3,6	-0,4
Коб.пок.	13,4	7,6	5,8	Коб.пост.	7,2	8,1	-0,9

Коэффициенты оборачиваемости дебиторской задолженности превышает коэффициенты оборачиваемости кредиторской задолженности, данная ситуация благоприятна для предприятия, т.к. это значит, что предприятие чаще получает средства от дебиторской задолженности, чем рассчитывается со своими кредиторами. Исходя из данных показателей так же можно сделать вывод о том, что предприятие функционирует эффективно.



4. Анализ эффективности использования основного капитала

4.1 Экономическая сущность основного капитала

Основной капитал характеризует ту часть используемого предприятием капитала (денежных средств), который(-ые) инвестирован(-ы) в долгосрочные активы с целью его (их) использования в течение длительного времени для получения прибыли. Экономическое содержание основного капитала раскрывается через следующие признаки:

срок использования основного капитала составляет не менее 1 года;

средства вкладываются в постоянную немобильную, низколиквидную часть активов;

использование основного капитала осуществляется с целью получения прибыли.

К основному капиталу относятся основные средства, нематериальные активы и прочие внеоборотные активы [1].

В свою очередь, в состав внеоборотных активов организации входят:

нематериальные активы;

основные средства;

незавершенное строительство;

доходные вложения в материальные ценности;

долгосрочные финансовые вложения;

прочие внеоборотные активы.

Независимо от срока службы в составе основных средств не учитываются специальные инструменты и приспособления, не имеющие универсального применения и предназначенные для изготовления отдельных видов продукции (пресс-формы), машины и оборудование, являющиеся продукцией предприятий-изготовителей или товары в торговых организациях, а также быстроизнашивающиеся предметы, служащие менее 12 месяцев независимо от их стоимости.

4.2 Амортизация, экономическая сущность, способы расчета

С макроэкономической точки зрения амортизация есть отсроченный механизм возврата произведенных затрат, выражающийся в процессе переноса стоимости объектов основных производственных фондов и нематериальных активов на производимый продукт, а норма амортизации есть темп возмещения произведенных капитальных затрат. В микроэкономическом контексте амортизационные отчисления представляют собой финансовый результат переноса стоимости основных средств и нематериальных активов предприятий и организаций на себестоимость продукции, в результате чего формируется источник собственных средств, используемых для финансирования как инвестиционной, так и текущей деятельности. Амортизационные отчисления являются источником простого, а в определенных случаях и расширенного воспроизводства основных средств.

На практике амортизационные отчисления по каждому объекту не накапливаются на специальном счете, а поступившая в определенный период сумма амортизационных отчислений по всем объектам направляется на финансирование капитальных вложений в этом периоде. Однако в современных условиях многие предприятия не используют амортизацию как источник долгосрочного инвестирования по причинам высокой инфляции, высоких рисков управления временно свободными денежными средствами, резкой нехватки денежных средств на текущее потребление и невозможности производить какие-либо накопления.

Стоимость объектов основных средств погашается посредством начисления амортизации, которая в целях бухгалтерского учета может производиться одним из следующих четырех способов начисления:

линейный способ;

способ уменьшаемого остатка;

способ списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования;

способ списания пропорционально объему продукции (работ).

При линейном способе сумма ежемесячной амортизации определяется умножением первоначальной стоимости объекта на норму амортизации. Норма амортизации определяется как результат деления единицы на срок полезного использования (n) и выражается в процентах -- (1/n) Ч 100%. В этом случае величина начисленной амортизации по объекту основных средств за год:

А= ()

Пример. Приобретен объект стоимостью 100 000 руб. со сроком полезного использования в течение 5 лет. Определите размер годовой суммы амортизационных отчислений, а также сумму накопленной амортизации за указанный период. Исходя из условия задачи, годовая норма амортизационных отчислений составляет 20% (1/5) Ч 100%. В итоге, годовая сумма амортизационных отчислений составит 20 тыс. руб. Соответственно, накопленная амортизация составит 100 тыс. руб.

Рисунок - начисление амортизации линейным методом