Джерело: розроблено автором.

Прогнозування процесів мобілізації капіталу ґрунтується на попередньому аналізі економічного середовища суб'єкта господарювання. З одного боку, воно передує процесу планування, а з іншого є його складовою, адже може використовуватись на різних стадіях складання фінансових планів.

Зауважимо, що прогнозування за своєю суттю є більш широким поняттям порівняно з плануванням, оскільки крім аналізу показників фінансово- господарської діяльності суб'єкта господарювання включає і дослідження його зовнішнього середовища. Інструментами даного фінансового методу є, відповідно, фінансові плани та прогнози.

Самофінансування як метод фінансового механізму орієнтує менеджмент суб'єктів господарювання на мобілізацію фінансового капіталу з власних (зовнішніх та внутрішніх) джерел ресурсів. Самофінансування із внутрішніх відносно підприємства джерел передбачає, в першу чергу, акумуляцію необхідних обсягів фінансових ресурсів через фондоутворення в межах підприємства, тобто створення статутного, резервного, амортизаційного фондів, фонду виплат персоналу (який є внутрішнім джерелом залученого капіталу, проте в короткостроковому періоді перебуває у розпорядженні суб'єкта господарювання) та нерозподіленого прибутку.

Доречно зазначити, що самофінансування із зовнішніх щодо підприємства джерел фінансових ресурсів здійснюється через їх залучення на внутрішньому та зовнішньому фінансових ринках, за умови, що інвесторами виступають існуючі власники суб'єкта господарювання. Інструментарієм такого залучення є емісія акцій та розміщення їх на фондовому ринку України та публічні розміщення акцій (IPO) на фондових ринках зарубіжних країн.

Водночас, акумуляція позикового фінансування здійснюється через банківське кредитування, залучення інвестицій через емісію боргових цінних паперів (облігацій на внутрішньому фінансовому ринку та єврооблігації і кредитних нот за кордоном) та фінансування суб'єкта господарювання через використання фінансових послуг факторингу та лізингу.

Крім цього, мобілізація залученого капіталу суб'єкта господарювання здійснюється через комерційне кредитування на умовах післяплати, спонсорське інвестування (внески спонсорів, надані на безоплатній та безповоротній основі), механізми державного дотування та субсидування та відстрочення належних державі платежів підприємств. Вибір конкретних інструментів акумуляції фінансових ресурсів зумовлюється сукупністю характеристик суб'єкта господарювання (організаційно-правовою формою господарювання, сформованою кредитною історією (репутацією надійного / ненадійного позичальника), фінансовим станом підприємства, відповідністю вимогам виходу на зовнішні ринки фінансових ресурсів тощо) та умовами зовнішнього макро- та проміжного середовища функціонування підприємства.

До групи допоміжних фінансових методів, що опосередковано впливають на процес мобілізації фінансового капіталу підприємств вважаємо за доцільне віднести стимулювання роботи суб'єктів господарювання шляхом застосування сукупності санкцій як на мікрорівні (за невиконання персоналом управлінських рішень у сфері формування капіталу компанії), так і на макрорівні (за порушення визначених системою державного регулювання правих гри на фінансовому ринку) і стимулів до підвищення ефективності діяльності управлінського персоналу підприємств на мікрорівні та ділових одиниць на макрорівні.

Страхування як допоміжний метод фінансового механізму мобілізації капіталу, з одного боку розширює базу фінансових ресурсів суб'єкта господарювання у випадку отримання страхових відшкодувань від страховиків- партнерів суб'єкта господарювання, а з іншого є статтею витрат при залученні фінансових ресурсів комерційних банків, які, як правило, вимагають страхування предметів застави за рахунок підприємства.

Ще одним методом опосередкованого впливу на процес формування капіталу суб'єктів господарювання є оподаткування операцій із залучення фінансових ресурсів, яке може сприяти мобілізації додаткового фінансового капіталу шляхом запровадження пільгового оподаткування таких операцій; надання податкового інвестиційного кредиту, податкових канікул тощо, або перешкоджати розширенню бази фінансових ресурсів підприємств шляхом встановлення несприятливих режимів оподаткування, зокрема, оподаткування сум капіталу мобілізованого суб'єктами господарювання на фондовому ринку та через банківські фінансово-кредитні установи.

Зауважимо, що основою нормативно-правового забезпечення процесу формування капіталу суб'єктів господарювання є конституція України, закони України та інші нормативно-правові документи, що регулюють порядок отримання кредитних ресурсів, емісії цінних паперів, положення та інструкції регулюючих органів, зокрема, НБУ та НКЦПФР. Аналітико-інформаційним забезпеченням формування капіталу суб'єктів господарювання виступає звітність підприємства, аналітична інформація Державного комітету статистики та контрольних і регулюючих органів. Організаційно-методичне забезпечення залучення капіталу формують структурні підрозділи (відділи, департаменти), що відповідають за цю ланку фінансової роботи суб'єкта господарювання та їх методичні рекомендації щодо вдосконалення систем акумуляції фінансових ресурсів.

Як показує світова практика, принципами управління формуванням капіталу, тобто функціонування внутрішньо корпоративної системи стратегічного менеджменту мобілізації капіталу є: інтегрованість системи управління формуванням капіталом із загальною системою управління підприємством, комплексний характер формування управлінських рішень, високий рівень динамізму та гнучкість процесу управління, варіативність підходів до розроблення окремих управлінських рішень у сфері мобілізації фінансових ресурсів та орієнтація на стратегічні цілі розвитку підприємства.

Функціонування системи мобілізації фінансового капіталу повинна передбачати врахування перспектив розвитку підприємства, забезпечувати відповідність обсягів залученого з різних джерел капіталу обсягу активів підприємства, що формуються; орієнтувати топ-менеджмент на мінімізацію витрат для акумуляції капіталу з різних джерел; забезпечувати формування оптимальної його структури з позицій фінансової стійкості та ефективного функціонування суб'єкта господарювання; враховувати необхідність здійснення якісного контролю за діяльністю підприємства з боку його засновників (власників, акціонерів).

Зауважимо, що загалом на процес формування капіталу суб'єкта господарювання впливає ситуація в міжнародному, державному макро- та мезосередовищі (безпосередньому його найближчому оточенні). Вплив міжнародного середовища на процеси мобілізації капіталу вітчизняних суб'єктів господарювання реалізується через зміни кон'юнктури міжнародних ринків капіталу, умов лістингу на закордонних фондових біржах та кредитування зарубіжними банками, а міжнародне регулювання здійснюється опосередковано через вплив на державне регулювання процесів мобілізації капіталу підприємств, основою якого є двосторонні договори та міжнародні нормативно-правові документи, ратифіковані Україною.

До основних макроекономічних чинників, що визначають можливості та перспективи акумуляції фінансових ресурсів на внутрішньому фінансовому ринку, на наш погляд, можна віднести характер економіки та економічних процесів (зокрема, інфляційні / дефляційні процеси), систему оподаткування та якість економічного законодавства, масштаби державної фінансово-економічної підтримки окремих галузей, загальну кон'юнктуру національного ринку капіталу, рівень розвитку банківської системи та фондового ринку країни; внутрішні інвестиційні процеси, інвестиційний клімат та інвестиційну привабливість економіки для зовнішніх інвесторів.

На залучення капіталу суб'єктами господарювання безпосередньо впливає і політична ситуація та діяльність органів державної влади, зокрема, стабільність уряду, система державного контролю і регулювання діяльності підприємств; рівень корупції державних структур; рівень економічної свободи. Державне регулювання процесів формування капіталу суб'єктів господарювання не обмежується виключно нормативно-правовим забезпеченням безпосередньо діяльності підприємства у сфері формування фінансових ресурсів підприємства, а передбачає також вплив на загальноекономічні процеси, в які опосередковано впливають на формування капіталу підприємств: регулювання кредитної діяльності комерційних банків, оптимізацію оподаткування операцій, пов'язаних із мобілізацією фінансових ресурсів підприємства. Держава створює правове поле для реалізації можливостей мобілізації капіталу на внутрішньому фінансовому ринку та формує інституційне забезпечення (діяльність НБУ, НКЦПФР) цих процесів. Такий регулюючий вплив повинен передбачати створення сприятливого інвестиційного клімату та середовища ведення бізнесу, забезпечення макроекономічної та політичної стабільності.

Проміжне мезосередовище організації, що визначає можливості залучення фінансових ресурсів представлене є середніми ставками кредитних відсотків банківських установ-партнерів підприємства, конкуренцією на ринках капіталу, політикою комерційного кредитування підприємств-контрагентів тощо. Механізм ринкового регулювання процесу формування капіталу суб'єктів господарювання, в першу чергу, визначається кон'юнктурою ринку капіталу у конкретний момент часу в розрізі його окремих сегментів і видів; безпосередньо рівнем розвитку фондового ринку та банківської системи країни визначається доступність та ціна окремих елементів капіталу, залучених з різних джерел.

Механізм внутрішнього регулювання процесу мобілізації капіталу ґрунтується на стратегії акумуляції фінансових ресурсів підприємства та визначає основні параметри функціонування внутрішньокорпоративної системи стратегічного менеджменту формування капіталу суб'єкта господарювання, принципи її організації та завдання в межах його загальної стратегії. Так, наприклад, установчі документи визначають організаційно-правову форму господарювання, мінімальний розмір статутного капіталу, організаційну структуру суб'єкта господарювання. Внутрішня документація визначає порядок ведення управлінського обліку та механізми здійснення контролю (зокрема, проведення операції із залучення фінансових ресурсів з різних джерел), систему фінансових планів, мотивації персоналу суб'єкта господарювання тощо.

Cучасна організація управління, розуміння сутності системи формування капіталу підприємства дає змогу оптимізувати процес формування фінансових ресурсів суб'єктів господарювання з метою стимулювання економічного зростання, інноваційного розвитку економічної системи держави та забезпечення добробуту її громадян.

Висновки

Дослідження, проведені у першому розділі дисертації дають змогу зробити низку таких висновків:

1. Аналіз та розмежування таких економічних дефініцій як «фінансові ресурси», «капітал підприємства», «грошові надходження». Уточнено визначення «фінансовий капітал суб'єкта господарювання» під яким розуміємо фінансові ресурси, попередньо накопичені власниками для інвестування в активи, з метою отримання доходу, відображенні у пасиві балансу підприємства, які характеризуються певним рівнем мобільності та ризиковості.

2. Основними характеристиками фінансового капіталу, які комплексно розкривають його економічний зміст, є такі: фінансовий капітал суб'єкта підприємництва є умовою початку функціонування та одночасно результатом діяльності підприємств, джерелом фінансування функціонування суб'єктів господарювання та створення доданої вартості в економіці, вимірником ефективності функціонування підприємницьких структур та зростання добробуту його власників, ресурсом, який характеризується певним рівнем ліквідності, мобільності та ризику.

3. До раніше визначних класифікаційних ознак та груп класифікації капіталу, зокрема такими: характером концентрації капіталу окремого іноземного інвестора, часом формування стосовно життєвого циклу підприємства, рівнем боргового навантаження, можливістю податкової економії, характером впливу на фінансовий стан суб'єкта господарювання та повнотою відображення у фінансовій звітності інформації про капітал підприємства.

4. Доповнено класифікацію видів капіталу суб'єктів господарювання за такими ознаками: 1) характером впливу на фінансовий стан суб'єкта господарювання; 2) повнотою відображення у фінансовій звітності інформації про капітал; 3) характером концентрації капіталу окремого іноземного інвестора; 4) часом формування стосовно життєвого циклу суб'єктів господарювання; 5) рівнем боргового навантаження.

Для підвищення ефективності управління залученням фінансування, класифікаційну характеристику капіталу підприємства доцільно доповнити такими групами класифікації та видами капіталу: характером концентрації капіталу окремого іноземного інвестора, часом формування стосовно життєвого циклу підприємства, рівнем боргового навантаження, можливістю податкової економії, характером впливу на фінансовий стан суб'єкта господарювання та повнотою відображення у фінансовій звітності інформації про капітал підприємства.

5. Серед внутрішніх чинників на структуру джерел фінансування суб'єктів господарювання вливають: особливості операційної діяльності та рівень її рентабельності; якість та ліквідність активів; стадія життєвого циклу суб'єкта господарювання; вплив операційного та фінансового важелів та рівень концентрації власного капіталу; кредитна історія та фінансовий менталітет власників і менеджерів; необхідність забезпечення перспективної кредитомісткості. Зовнішніми чинниками впливу на структуру джерел фінансування є: вартість залучення фінансування з різних джерел, кон'юнктура товарного ринку та фінансового ринку, державне регулювання та контроль бізнес процесів; рівень оподаткування прибутку підприємств та доходу фізичних та юридичних осіб-інвесторів від володіння цінними паперами.

6. Розроблено комплексну систему формування фінансового капіталу суб'єктів господарювання, яка функціонує на основі взаємодії структурних елементів (фінансового механізму мобілізації фінансових ресурсів, функціональної системи стратегічного менеджменту акумуляції капіталу та механізмів внутрішнього та зовнішнього (державного та ринкового) регулювання процесу мобілізації фінансових ресурсів), впровадження якої зорієнтоване на забезпечення акумуляції обсягу фінансового капіталу, достатнього для ефективної фінансово-господарської діяльності, максимізації ринкової вартості підприємства та задоволення фінансових інтересів його власників.

Размещено на Allbest.ru