Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Теоретические основы финансового анализа

1.1 Предмет и объекты экономического анализа

финансовый деловой активность оздоровление

Экономический анализ - это способ познания хозяйственных процессов экономического субъекта, основанный на разложении целого на составные элементы и изучении последних в их взаимосвязи и взаимозависимости путем синтеза, т.е. объединения выделенных ранее частей объекта [1]. Экономический анализ представляет собой применение аналитических инструментов и методов к показателям различных экономических и финансовых документов с целью выявления существенных связей и характеристик; преобразования экономических данных в информацию.

Экономический анализ - важный элемент системы управления производством. Он может использоваться как вариант предварительного прогноза при оценке инвестиционных проектов; как инструмент прогнозирования финансовых условий и результатов; для формулирования текущих проблем управления производством, выявления внутренних резервов, присущих каждому функционирующему объекту, оценки финансового состояния предприятия. Оценка финансового состояния предприятия, в свою очередь, представляет собой систему и последовательность аналитических процедур:

* рассмотрение каждого показателя, полученного в результате анализа с точки зрения соответствия его уровня параметрам, нормальным для данного предприятия;

* выявление факторов, повлиявших на величину показателя, и расчет возможных изменений показателя при динамике того или иного фактора;

* прогнозирование необходимой величины показателя на перспективу и установление способов достижения этой величины;

* выявление взаимозависимости показателей финансового состояния с целью обеспечения их целенаправленного воздействия на повышение эффективности деятельности организации;

* обоснование гипотез динамики финансового состояния

при изменении условий деятельности предприятия. Экономический анализ способствует повышению обоснованности бизнес-планов и нормативов, определению экономической эффективности использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов, выявлению и измерению внутренних резервов, усилению контроля за выполнением и оптимизацией хозяйственных решений.

Экономический анализ - важная часть экономических и финансовых наук, составляющих теоретическую основу экономической работы в организации. Он имеет свой предмет, объекты и методы (приемы) исследования экономических показателей и взаимосвязи между ними.

Предмет экономического анализа включает: [2].

* экономические процессы, которые происходят в результате хозяйственной деятельности организации;

* причинно-следственные связи в хозяйственной деятельности организации;

* классификацию, систематизацию, моделирование, измерение причинно-следственных связей, складывающихся под влиянием различных объективных и субъективных факторов и получающих отражение в системе экономической информации.

Объектами анализа являются основные экономические результаты хозяйственной деятельности:

* производство и реализация продукции;

* себестоимость продукции;

* использование материальных, трудовых и финансовых ресурсов;

* финансовые результаты производства;

* финансовое состояние предприятия.

Система управления любой организацией охватывает разнообразные элементы, среди которых можно выделить следующие блоки, связанные с экономическим анализом (в соответствии с рисунком 1):

Планирование определяет направлениями содержание деятельности организации; учет обеспечивает сбор, систематизацию и обобщение данных, необходимых для управления; в процессе анализа производится первичная обработка экономических данных, нацеленная на принятие необходимых решений, это и определяет место экономического анализа в управленческом процессе.

Оперативному анализу принадлежит ведущая роль в ходе проверки исполнения принятых решений. Внедрение управленческого учета, действенного коммерческого расчета, соблюдение режима экономии требуют повседневного анализа затрат и непроизводительных расходов и потерь по статьям и элементам. Принятие тактических управленческих решений делает необходимым постоянный анализ различных вариантов экономических параметров. Выбор наилучшего варианта хозяйственного развития неразрывно связан с текущим и прогнозным экономическим анализом и основывается на экономико-математическом моделировании, системном анализе эффективности.

Без анализа влияния на экономику организации внешней и внутренней среды, состояния рынка, покупателей и потребителей продукции, конкурентной обстановки, рыночных цен, конечных финансовых результатов невозможны разработка маркетинговых программ и контроль за их исполнением.

Экономический анализ и его составная часть - финансовый анализ - являются неотъемлемой частью разработки практически всех видов бизнес-планов и существенными элементами управления финансами в целом. Практически все пользователи финансовой отчетности прибегают к методам финансового анализа для принятия решений по оптимизации своих интересов. [3]

Общая схема анализа экономики может быть представлена следующим образом (в соответствии с рисунком 2).

Однако данная схема не дает полного представления о совокупности видов экономического анализа, выполняемого организациями. В основе классификации экономического анализа лежат разные признаки.

По роли в управлении выделяют:

* управленческий (внутренний) анализ, который является составной частью управленческого учета и обеспечивает аналитической информацией руководство предприятия;

* финансовый (внешний) анализ, выступающий составной частью финансового учета, обеспечивая внешних пользователей информацией о предприятии.

По периодичности анализ бывает:

* перспективным (прогнозным, предварительным);

* оперативным;

* текущим (ретроспективным), выполняемым по итогам

деятельности за тот или иной период.

В зависимости от характера объектов управления имеет место анализ по:

* отраслям экономики;

* уровням общественного производства и управления (отрасль, объединение, группа взаимосвязанных организаций, предприятия, филиалы и структурные производственные единицы);

* стадиям процесса расширенного воспроизводства (производство, обмен, распределение, потребление);

* составным элементам производства (трудовым, материальным и финансовым ресурсам) и отдельным элементам производственных отношений (трудовым, финансовым, кредитным).

По субъектам управления выделяют экономический анализ, выполняемый:

* руководством и экономическими службами;

* собственниками и органами хозяйственного управления;

* поставщиками;

* покупателями;

* аудиторскими фирмами;

* кредитными организациями;

* налоговыми и финансовыми органами.

По содержанию и полноте изучаемых вопросов экономический анализ делят на:

* полный (анализ хозяйственной деятельности организации в целом);

* локальный (анализ деятельности отдельных подразделений);

* тематический (анализ отдельных функциональных систем

экономики). По методам изучения объекта выделяют анализ:

* системный;

* функционально-стоимостный;

* сравнительный;

* факторный;

* диагностический (экспресс-анализ), который позволяет установить характер нарушений нормального хода экономического процесса;

* маржинальный - метод оценки и обоснования эффективности управленческих решений на основании причинно-следственной взаимосвязи объемов продаж, прибыли и издержек, разделяемых на постоянные и переменные;

* экономико-математический, позволяющий установить оптимальный вариант управленческого решения по использованию производственных ресурсов;

* стохастический, включая регрессионно-корреляционный и др.

По содержанию выполняемых расчетов различают:

* комплексный экономический анализ, включающий экономическую и техническую сторону производства, анализ социальных и природных условий во взаимосвязи с производством;

* технико-экономический анализ;

* социально-экономический анализ;

* экономико-правовой анализ;

* экономико-экологический анализ;

* аудиторский анализ.

Субъектами экономического анализа выступают пользователи экономической информации коммерческой организации как непосредственно, так и опосредованно заинтересованные в ее деятельности.

Спектр основных пользователей информации весьма широк [4].

К непосредственно заинтересованным относятся те, кто связан с организацией участием в капитале, долговыми и другими хозяйственными отношениями. Опосредованно заинтересованные используют экономическую информацию в чисто профессиональных целях; эти пользователи информации непосредственно не заинтересованы в деятельности организации, но по условиям контракта должны защищать интересы первой группы пользователей.

Различаются не только пользователи информации, но и их экономические интересы (участие) к хозяйственной деятельности компании, а также цели, которые они преследуют в ходе анализа (в соответствии с рисунком 3).

Интерес собственников при анализе финансовых отчетов - повышение доходности на вложенный капитал (дивидендов или нормы дивиденда), обеспечение стабильности фирмы, оптимизация доли собственного капитала, повышение эффективности использования производственных ресурсов. Кредиторы и инвесторы анализируют финансовые отчеты, чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам, решить вопрос о продлении срока ссуды и условиях предоставления займа, гарантии возврата кредита, выгодность размещения капитала. Главная цель кредиторов - чистый денежный поток, ликвидность активов, надежность и стабильность получения выручки и прибыли. Внимание инвесторов обращено на уровень прибыли, которую они могут получить на вложенный капитал.

Управленческий персонал (менеджмент компании) анализирует все сферы деятельности; для него анализ - это средство контроля и основной инструмент управления, поэтому управленцы осуществляют систематическое наблюдение за взаимосвязанными событиями, стремясь своевременно обнаружить проблемы, контролируют представление финансовой информации внешним пользователям.

К неосновным пользователям экономической информации относятся страховые компании, аудиторские и Консалтинговые фирмы, фондовые биржи, юридические фирмы, ассоциации, пресса, профсоюзы и др.

В полном объеме финансовой информацией может воспользоваться только руководство предприятия. Все остальные субъекты экономического анализа пользуются только публичной информацией.

В процессе финансового (внешнего) анализа выполняются расчеты по определению:

* абсолютных показателей прибыли, выручки, издержек;

* относительных показателей рентабельности;

* рыночной устойчивости, ликвидности баланса, платежеспособности организации;

* эффективности использования собственного капитала;

* эффективности использования заемных средств;

* эффективности авансирования капитала (инвестиционный анализ);

* экономической диагностики финансового состояния организации и рейтинговой оценки организации-эмитента [5].

Основной целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. При этом аналитика и управляющего (менеджера) может интересовать как текущее финансовое состояние предприятия, так и его проекция на ближайшую или более отдаленную перспективу, т.е. ожидаемые параметры финансового состояния [5].

Основными задачами анализа являются:

1) оценка величины, размещения, движения, структуры и формирования средств, источников средств и капитала, эффективности бизнес-планов, инвестиционной, лизинговой и маркетинговой деятельности;

2) определение степени использования общего, основного и оборотного капитала и трудовых ресурсов;

3) оценка финансового состояния, его прогнозирования и определение вероятности банкротства;

4) разграничение зависящих и не зависящих от предприятия причин отклонения фактических показателей от базовых и количественное их изменение;

5) выявление резервов повышения эффективности финансово-хозяйственной деятельности и путей их использования, содействие техническому прогрессу и распространение передового опыта;

6) прогнозирование ожидаемых результатов финансово-хозяйственной деятельности на предыдущий период;

7) подготовка материалов для выбора оптимальных управленческих решений.

Из вышеприведенных теоретических формулировок считаю, что экономический анализ, являясь дисциплиной прикладной, оправдывает себя в полной мере лишь тогда, когда приносит реальную пользу, т.е. выявляет неиспользованные резервы на всех стадиях формирования производственного потенциала и эффективности его использования.

1.2 Информационная база финансового анализа

Бухгалтерская отчетность организации служит основным источником информации о ее деятельности. Полный всесторонний анализ отчетности необходим прежде всего собственникам и администрации организации для принятия управленческих решений. Наибольший объем информации, необходимой для анализа, содержит бухгалтерский баланс, актив которого характеризует имущество организации, его состав и состояние в денежной форме. В Республике Казахстан актив баланса строится в порядке возрастающей ликвидности средств, т.е. в прямой зависимости от скорости превращения этих активов в денежную форму.

Пассив баланса отражает состав и состояние прав на имущество, возникающее в процессе хозяйственной деятельности организации у предпринимателей, акционеров, государства, инвесторов, банков и др. Все обязательства организации делятся между собственниками и третьими лицами. Обязательства перед собственниками состоят из капитала, который организация получает от акционеров и пайщиков при учреждении или в виде дополнительных взносов, и из капитала, который организация генерирует в процессе своей деятельности, реинвестируя прибыль. Внешние обязательства бывают долгосрочными или краткосрочными и представляют собой юридические права инвесторов или кредиторов на имущество организации. Статьи пассива группируются по степени срочности погашения (возврата) обязательств.

Баланс позволяет оценить эффективность размещения капитала, его достаточность для текущей хозяйственной деятельности и развития, размер и структуру заемных средств и эффективность их привлечения. Некоторые наиболее важные статьи баланса расшифровываются в приложении к балансу (ф. №5). Вместе с данными ф. №2 «Отчет о прибылях и убытках» и ф. №3 «Отчет об изменениях капитала», ф. №4 «Отчет о движении денежных средств» и ф. №5 «Приложение к бухгалтерскому балансу» баланс позволяет оценить финансовое состояние организации, рентабельность ее деятельности, реализованной продукции, определить величину чистой прибыли, остающейся в распоряжении организации, поток денежных средств и т.д. [6].

Бухгалтерская отчетность организации должна включать показатели деятельности филиалов, представительств и иныхструктурных подразделений, в том числе выделенных на самостоятельный баланс.

Годовая бухгалтерская отчетность составляется за отчетный год, т.е. с 1 января по 31 декабря календарного года, и представляется названным выше пользователям после утверждения учредителями или общим собранием акционеров не ранее 60 дней и не позднее 90 дней по окончании года.

По сфере доступности информацию можно разделить на открытую и закрытую (секретную). Информация, содержащаяся в бухгалтерской и статистической отчетности, выходит за пределы хозяйствующего субъекта и является открытой информацией. Каждый хозяйствующий субъект разрабатывает свои плановые показатели, нормы, нормативы, тарифы, лимиты, систему их оценки и регулирования финансовой деятельности. Эта информация составляет его коммерческую тайну, а иногда и «ноу-хау» [7].

Использование бухгалтерского баланса позволяет оценить состояние экономического потенциала на начало и конец отчетного периода, а также выявить его изменение. Показатели отчета о прибылях и убытках используются для оценки эффективности деятельности экономического субъект, эффективности использования и размещения экономических ресурсов и капитала (активов и пассивов). Оценивая по балансу имущественный потенциал, следует учитывать правила оценки статей баланса. В настоящее время в бухгалтерском балансе мы наблюдаем смешение разнообразных стоимостных оценок активов и обязательств. Такое положение свидетельствует об отсутствии единой концепции в этом важном деле, а также создает неоправданные трудности для пользователей бухгалтерской отчетности. Различный подход к формированию показателей бухгалтерской отчетности серьезным образом искажает результаты оценки финансового положения экономического субъекта [8,9]. Оценка имущественного потенциала по показателем бухгалтерского баланса не может быть справедливой. При составлении баланса, мы сталкиваемся со следующими вариантами оценки экономических ресурсов предприятия:

По справедливой (реальной) стоимости в балансе отражается такой вид активов, как иностранная валюта, денежные средства.

Кредиторская и дебиторская задолженность а также другие обязательства, как правило, в балансе отражаются по первоначальной стоимости. В целом материальные оборотные средства в отчете отражаются по смешанной стоимости: одна часть материальных запасов - по первоначальной стоимости; другая материальных запасов - по стоимости возможной реализации;

Часть внеоборотных активов (основные средства и др.) обычно отражаются по переоцененной стоимости, зачастую не совпадающей с реальной стоимостью по конкретным инвентарным объектам. Такой баланс как важнейший источник информации в таких условиях резко снижает свою ценность, поскольку в нем содержатся не реальные, а лишь приближенные к действительности стоимостные оценки ресурсов экономического субъекта.

Структуру имущественного потенциала можно представить в соответствии со структурой бухгалтерского баланса: Имущество, используемое длительное время (более 12 месяцев) - внеоборотные активы.

Имущество, которое за короткий промежуток времени (менее 12 месяцев) приносит доход предприятию - оборотные активы. В балансе внеоборотные активы представлены статьями: нематериальные активы, основные средства, доходные вложения в материальные ценности и финансовые вложения. Объединяет эти активы то обстоятельство, что, возникнув на предприятии в некоторой материально-вещественной форме как результат определенных сделок, они пребывают в этой форме, как правило, в течение более одного года. Общим принципом отражения этих активов в отчетности является применение оценки нетто [10].

2. Анализ внутренней и внешней среды и основных финансовых показателей ТОО «СУХУМ»

2.1 Общие сведения о предприятии ТОО «СУХУМ»

Современное предприятие, включающее непрерывные высокомеханизированные и автоматизированные технологические процессы, каким является ТОО «СУХУМ», требует четкой организации производственных процессов, оптимальных решений по организации труда, рациональной системы управления.

Оплата труда в бригадах сдельно-премиальная. Распределение коллективного сдельного заработка бригады производится не только в зависимости от отработанного каждым членом бригады времени и присвоенного рабочему тарифного разряда, но и с учетом личного вклада каждого ее члена, т.е. с учетом коэффициента трудового участия.

Планирование и учет работы бригад производятся на основании доведенных до производственных цехов плановых заданий на год, квартал с разбивкой по месяцам. Учет работы бригад ведется посменно. Итоги работы бригад подводятся в конце месяца, квартала, года.

ТОО «СУХУМ» выпускает в настоящее время три сорта муки, отруби.

Основной проблемой в работе мукомольной промышленности является продолжающееся ухудшение финансового состояния отрасли в целом, вызванного неплатежами. Значительную долю в задержке расчетов занимают подразделения бюджетных организаций.

Изменение курса тенге существенно повлияло на рынок продовольственных товаров. Повысился спрос на более дешевое отечественное продовольствие, что стало важным стимулом для роста его изготовления.

Повышение спроса и увеличение производства продовольственных товаров создают предпосылки для оздоровления финансового состояния отрасли. Впервые за длительный период темпы роста цен на продовольствие опережают рост цен на материально-технические ресурсы, поступающие в сельское хозяйство, решая тем самым проблему диспаритета цен на сельскохозяйственную и промышленную продукцию. При этом отечественные производители получают реальную возможность для развития своего производства и отвоевывания ранее утраченных позиций на внутреннем рынке. Поэтому следует направлять свои усилия на снижение издержек производства и проводить техническую модернизацию производств; поскольку конкуренция в перспективе опять усилится.

Каковы же некоторые проблемы развития продовольственного сектора экономики и как можно подойти к их решению? Если говорить о стратегических задачах, то сейчас в стране нет главного документа, который бы определял аграрную политику государства на среднесрочную перспективу в условиях переходной экономики.

Нужен новый документ, базирующийся на рыночных принципах и реальных возможностях государства, пересматривающий адаптацию АПК и прежде всего сельского хозяйства к современным условиям.

Необходимо учитывать резкое ослабление экономической защищенности товаропроизводителей агропромышленного комплекса, когда государство не регулирует цены на материально-технические ресурсы, а отрасль вынуждена противостоять действиям монополистов в сфере материально-технического снабжения и сервиса. Данную проблему не удалось решить посредством дотаций и компенсаций за счет средств бюджетов. Нормализация хозяйственного оборота и его пополнение денежными средствами будет способствовать упорядочению заработной платы, увеличению покупательского спроса на производимое продовольствие, повышению экономической заинтересованности отечественных товаропроизводителей.

Современные требования к развитию народного хозяйства ставят перед работниками экономических служб серьезные задачи, реализация которых может обеспечить значительный экономический эффект[11].

Таблица 1. SWOT - анализ подразделения маркетинга и сбыта

S: Наработанные традиции взаимопонимания с клиентами, опыт надлежащего обеспечения исполнения заказов клиентов. Аналитический подход к процессам маркетинга и сбыта. Углубление в информационную среду, восприятие покупателя как источника разнообразной маркетинговой информации. Взаимозаменяемость сотрудников, общий высокий уровень их компетенции.	W: Частые отказы в поставках, несоответствие заявленной и фактически произведённой продукции. Слабые финансово-экономические позиции предприятия. Отставание в реализации планов, низкая культура планирования и контроля. Несогласованность в деятельности подразделений. Упускается реальная возможность реализации рыночных преимуществ (всё большее отставание от лидеров отрасли).
O: Возможность изыскания вариантов увеличения продаж через достаточно обширную клиентскую базу. Возможность адаптации функций и общих идей деятельности подразделения к изменяющимся внешним условиям (внутренняя мобильность). Возможность выхода на новый качественный уровень деятельности (технологии активных продаж, мат. анализ, моделирование).	T: Угроза несвоевременной диагностики изменения рыночной конъюнктуры. Угроза изменения макроэкономической ситуации в не благоприятную для производителя сторону. Угроза внутренней дестабилизации через скрытые и явные конфликты. Угроза остаться в аутсайдерах рынка. Угроза имиджу торговой марки ввиду внутренних коммуникативных проблем.

Мощным инструментом помогающим оценить реальное состояние дел на предприятии, его внешнюю среду является SWOT анализ. Желательно чтобы в составлении SWOT анализа участвовали все члены коллектива, тогда можно получить более достоверную картину реального состояния предприятия.

Покупателями продукции являются предприятия, частные лица, оптово-розничные предприятия торговли, предприятия общественного питания, детсады, школы, больницы и т.п.

Поставщики сырья для ТОО «СУХУМ» - крестьянские и фермерские хозяйства области.

Основные преимущества и главные проблемы во взаимодействии с этими факторами внешней среды ТОО «СУХУМ» представлены в таблице 1

2.2 Анализ основных показателей, характеризующих финансовое состояние ТОО «СУХУМ»

Предварительный обзор баланса.

При проведении общего анализа финансового состояния предприятия в условиях инфляции и частных переоценок основных фондов целесообразно использовать относительные величины - удельные веса [12].

Баланс в агрегированном виде представляет собой группировку всех статей бухгалтерского баланса в соответствии с их принадлежностью к определенным экономическим категориям. Данная группировка производится для определения основных показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия. Уплотненный баланс предприятия ТОО «СУХУМ» приведен в таблице 2.

Таблица 2. Уплотненный баланс ТОО «СУХУМ»

	Статья	Обозн.	2008 г	2009 г.	2010 г.
актив	1. Текущие активы
	Денежные средства и эквиваленты	ДС	76	30	1004
	расчеты с дебиторами	ДБ	16002	11907	20163
	запасы и прочие оборотные активы	ЗЗ	29496	26690	25587
	итого по разделу 1	ТА	45574	38627	46754
	2. Долгосрочные активы
	основные средства	ОС	80303	81230	81703
	прочие долгосрочные активы	ПВ	11189	10223	9256
	итого по разделу 2	ВА	91492	91453	90959
	Всего активов	БА	137066	130080	137713
пассив	1. Привлеченный капитал
	краткосрочные пассивы	КП	49827	44747	47313
	долгосрочные пассивы	ДП	0	0	0
	итого по разделу 1	ПК	49827	44747	47313
	2. Собственный капитал
	уставный капитал	УК	33	33	33
	фонды и резервы	ФР	87206	85300	90367
	итого по разделу 2	СК	87239	85333	90400
	всего источников	БП	137066	130080	137713

Наиболее общее представление об имевших место качественных изменениях в структуре средств и их источников, а так же динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности.

Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и их источников. Можно выделить две основные черты, обусловливающие необходимость и целесообразность проведения вертикального анализа:

Переход к относительным показателям позволяет проводить межхозяйственные сравнения экономического потенциала и результатов деятельности предприятия, различающихся по величине используемых ресурсов и другим объемным показателям;

Относительные показатели в определенной степени сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые могут существенно искажать показатели финансовой отчетности и тем самым затруднять их сопоставление в динамике [13].

Вертикальному анализу ТОО «СУХУМ» подвергается модифицированная отчетность. В таблице 3 приведено структурное представление баланса по укрупненной номенклатуре статей.

Таблица 3 наглядно показывает преимущества вертикального анализа - вследствие инфляции данные на начало и на конец года сравнить достаточно сложно, напротив относительные показатели поддаются сравнению.

Из приведенных данных можно сделать вывод, что произошли изменения в структуре баланса. Как негативную тенденцию следует рассматривать увеличение удельного веса дебиторской задолженности, за два года этот показатель увеличился на 3,13% и достиг уровня 5,65%, это оказывает существенное негативное влияние на финансовое положение предприятия.

Наибольший удельный вес в общей сумме активов предприятия занимают основные средства, хотя их доля уменьшается.

Денежные средства на протяжение всего анализируемого периода занимают очень малую долю в общей сумме активов предприятия, что отрицательно характеризует предприятие с точки зрения инвесторов. За три года удельный вес внеоборотных активов снижен на 0,87%.

Структура источников средств типична для многих ответственных предприятий - малый удельный вес имеет собственный капитал [14]. С позиции реальной рыночной экономики (например, на Западе) такое положение, безусловно, не устроило бы инвесторов и кредиторов. Предприятие не пользуется ссудами банка - что достаточно распространено среди небольших предприятий, предпочитающих по возможности избегать уплаты высоких процентов за пользование банковскими ссудами.

Наибольший удельный вес в пассиве предприятия занимают фонды и резервы.

Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняют относительными темпами роста (снижения). Степень агрегированности показателей определяется аналитиком. Как правило, базисные темпы роста за ряд лет (смежных периодов), что позволяет анализировать не только изменение отдельных показателей, но и прогнозировать их значения.

Горизонтальный анализ баланса предприятия представлен в таблице. 4. Наибольший прирост в валюте баланса по активу составили денежные средства и их эквиваленты, их прирост составил 1321,05% по сравнению с 2008 годом, прочие оборотные активы - прирост 662,51%. В пассиве наибольший прирост приходится на собственный капитал - 103%.

Оценка ликвидности и платежеспособности.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков[15].

Наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения предприятия) должны быть больше или равны наиболее срочным обязательствам (кредиторской задолженности и прочим краткосрочным пассивам); быстро реализуемые активы (дебиторская задолженность со сроком погашения менее года и прочие оборотные активы) больше или равны краткосрочным пассивам (краткосрочным заемным средствам); медленно реализуемые активы (дебиторская задолженность со сроком погашения более года, запасы за исключением расходов будущих периодов, НДС по приобретенным ценностям и долгосрочные финансовые вложения) больше или равны долгосрочным пассивам (итог раздела V пассива баланса); трудно реализуемые активы (внеоборотные активы за вычетом (долгосрочных финансовых вложений) меньше или равны постоянным пассивам (капитал и резервы, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей, скорректированные на величину расходов будущих периодов) [16].

Сгруппированные статьи баланса по ТОО «СУХУМ» приведены в таблице 3.

Таблица 3. Анализ ликвидности ТОО «СУХУМ», тыс. тенге

Наименование	2008 г.	2009 г.	2010 г.
Наиболее ликвидные активы А1	967	488	6907
Быстрореализуемые активы А2	16002	11907	20163
Медленно реализуемые активы А3	28764	26393	20075
Трудно реализуемые активы А4	91333	91296	90568
Наиболее срочные обязательства П1	47690	42927	47118
Краткосрочные пассивы П2	1976	1659	34
Долгосрочные пассивы П3	0	0	0
Постоянные пассивы П4	87239	85337	90400

При выполнении этих условий баланс считается абсолютно ликвидным. В случае, если одно или несколько условий не выполняются, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком в другой группе по стоимостной величине. В реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Исходя из этого, можно охарактеризовать ликвидность баланса как недостаточную. Сопоставление итогов А1 и П1 (сроки до 3-х месяцев) отражает соотношение текущих платежей и поступлений. На анализируемом предприятии это соотношение не удовлетворяет условию абсолютно ликвидного баланса, что свидетельствует о том, что в ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени организации не удастся поправить свою платежеспособность.

Соотношение актива и пассива баланса ТОО «СУХУМ» за три года приведено в таблице 6.

Из таблицы видно, что условие абсолютной ликвидности баланса не выполняется, так как отсутствует необходимое количество денежных средств.

Одним из показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия, является его платежеспособность.

Таблица 4. Соотношение активов и пассивов баланса

Абсолютно ликвидный баланс	Соотношение активов и пассивов баланса ТОО «СУХУМ»
	2008 г.	2009 г.	2010 г.
А1П1; А2 П2; А3 П3; А4 П4.	А1П1; А2П2; А3> П3; А4 П4.	А1П1; А2П2; А3> П3; А4 П4.	А1 П1; А2 П2; А3 П3; А4 П4.
Условие выполняется	Условие не выполняется	Условие не выполняется	Условие не выполняется

Платежеспособность в международной практике означает достаточность ликвидных активов для погашения в любой момент всех своих краткосрочных обязательств перед кредиторами [17].

Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов, так как если предприятие платежеспособно и финансового устойчиво, то именно оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля в привлечении инвестиций: в получении кредитов, в выборе поставщиков и подборе квалифицированных кадров. Наконец, оно не вступает в конфликты с государством и обществом, так как выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату - рабочим и служащим, дивиденды - акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним.

Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, то есть времени, необходимого для превращения их в денежную наличность.

Считается, что, если предприятие не может отвечать по своим обязательствам к конкретному сроку, то оно неплатежеспособно. При этом, на основе анализа, определяются его потенциальные возможности и тенденции для покрытия долга.

Для оценки ликвидности целесообразно рассчитать ряд аналитических показателей - коэффициентов ликвидности. Основой для расчета этих и других коэффициентов является уплотненный баланс-нетто[18].

Одним из показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия, является его платежеспособность.

Платежеспособность в международной практике означает достаточность ликвидных активов для погашения в любой момент всех своих краткосрочных обязательств перед кредиторами.

Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов, так как если предприятие платежеспособно и финансового устойчиво, то именно оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля в привлечении инвестиций: в получении кредитов, в выборе поставщиков и подборе квалифицированных кадров. Наконец, оно не вступает в конфликты с государством и обществом, так как выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату - рабочим и служащим, дивиденды - акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним.

Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, то есть времени, необходимого для превращения их в денежную наличность.

Считается, что, если предприятие не может отвечать по своим обязательствам к конкретному сроку, то оно неплатежеспособно. При этом, на основе анализа, определяются его потенциальные возможности и тенденции для покрытия долга.

Рассчитаем показатели, характеризующие ликвидность и платежеспособность ТОО «СУХУМ» (см. таблицу 5).

Коэффициент покрытия запасов удовлетворяет в 2010 г. нормальному ограничению по предприятию, он вырос по сравнению с 2009 г. на 1.1, что говорит о том, что финансовое состояние предприятия стало более устойчивым.

Совместный анализ финансовых коэффициентов свидетельствует об общем некотором улучшении финансового положения предприятия за анализируемый период, но это положение все равно остается достаточно неустойчивым.

Как видно из таблицы на конец 2010 года все показатели ликвидности ниже нормативного значения. Коэффициент маневренности очень маленький, это говорит о том, что предприятию не хватает денежных средств для каждодневных нужд и о малой мобильности собственных средств предприятия и невозможности расширения свободы маневренности

Коэффициент текущей ликвидности не удовлетворяет нормальному ограничению, что говорит об плохом функционировании капитала. Таким образом на 1 тенге. текущих обязательств приходится 0,99 тенге. текущих активов. В 2010 году это показатель существенно увеличился на 13 тиын.

Таблица 5. Коэффициенты ликвидности и платежеспособности предприятия

Показатель	Годы	Изменения
	2008	2009	2010
Величина собственных оборотных средств (функционирующий капитал)	-4253,00	-6120,00	-559,00	5557,00
Маневренность СОС	-0,018	0,00	-1,80	-1,79
Коэффициент текущей ликвидности	0,91	0,86	0,99	0,13
Коэффициент быстрой ликвидности	0,32	0,27	0,45	0,18
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,00	0,00	0,021	0,02
Доля оборотных средств в активах	0,33	0,30	1,00	0,7
Доля собственных оборотных средств в общей их сумме	-0,09	-0,16	-0,01	0,15
Доля запасов в оборотных активах	0,63	0,68	0,35	-0,26
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов	-0,15	-0,23	-0,03	0,22
Коэффициент покрытия запасов	0,95	0,78	1,86	1,10

Коэффициент быстрой ликвидности вырос на 0,18 и не удовлетворяет нормальному ограничению >1.

Коэффициент абсолютной ликвидности не удовлетворяет нормальному ограничению. На протяжение всего периода этот показатель оставался очень низким, что негативно характеризует предприятие.

Доля оборотных средств в активе предприятия за весь период выросла на 7%. Это говорит о том, что большая часть активов предприятия находится в более мобильных средствах.

Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов очень низкая, это говорит о том, что вся стоимость запасов не покрывается оборотными средствами предприятия. Нижний предел этого показателя 0,5. Для предприятия этот показатель меньше 0.

Оценка финансовой устойчивости ТОО «СУХУМ»

Финансовая устойчивость предприятия есть не что иное, как надежно гарантированная платежеспособность, независимость от случайностей рыночной конъюнктуры и поведения партнеров. Чем выше устойчивость предприятия, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы.

Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат [19].

С помощью этих показателей определяется трёхкомпонентный показатель типа финансовой ситуации

Возможно выделение 4х типов финансовых ситуаций:

Абсолютная устойчивость финансового состояния - собственные оборотные средства обеспечивают запасы и затраты;

Этот тип ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и отвечает следующим условиям:

Фс О;

Фт О; т.е. S= {1,1,1};

Фо 0;

Нормальная устойчивость финансового состояния состояние - запасы и затраты обеспечиваются собственными оборотными средствами и долгосрочными заемными источниками.

Она гарантирует платежеспособность:

Фс< 0

Фт0 т.е. S={0,1,1};

Фо0

Неустойчивое финансовое состояние - запасы и затраты обеспечиваются за счет собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников и краткосрочных кредитов и займов, т.е. за счет всех основных источников формирования запасов и затрат. Оно, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором всё же сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов:

Фс<0

Фт<0 т.е. S={0,0,1};

Фо0

Кризисное финансовое состояние - запасы и затраты не обеспечиваются источниками их формирования; предприятие находится на грани банкротства, при котором предприятие на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности:

Фс<0

Фт<0 т.е. S={0,0,0}.

Фо<0

Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат.

С помощью этих показателей определяется трёхкомпонентный показатель типа финансовой ситуации

Возможно выделение 4х типов финансовых ситуаций:

Абсолютная устойчивость финансового состояния - собственные оборотные средства обеспечивают запасы и затраты; [20]

Этот тип ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и отвечает следующим условиям:

Фс О;

Фт О; т.е. S= {1,1,1};

Фо 0;

Нормальная устойчивость финансового состояния состояние - запасы и затраты обеспечиваются собственными оборотными средствами и долгосрочными заемными источниками.

Она гарантирует платежеспособность:

Фс< 0

Фт0 т.е. S={0,1,1};

Фо0

Неустойчивое финансовое состояние - запасы и затраты обеспечиваются за счет собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников и краткосрочных кредитов и займов, т.е. за счет всех основных источников формирования запасов и затрат. Оно, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором всё же сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов:

Фс<0

Фт<0 т.е. S={0,0,1};

Фо0

Кризисное финансовое состояние - запасы и затраты не обеспечиваются источниками их формирования; предприятие находится на грани банкротства, при котором предприятие на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности:

Фс<0

Фт<0 т.е. S={0,0,0}.

Фо<0

Рассчитаем основные показатели финансового состояния предприятия (Таблица 8).

Анализируя данную таблицу 8 можно сделать следующие выводы:

На 31.12.2009 г.:

Фс = -32858<0

Фт = -32356<0 т.е. S={0,0,1}.

Фо = 16969>0

На 31.12.2009 г.:

Фс = -32356<0

Фт = -32356<0 т.е. S={0,0,1}.

Фо = 12391>0

На 31.12.2010 г.

Фс = -16971<0

Фт = -16971<0 т.е. S={0,0,1}.

Фо = 30342>0

Таблица 6. Показатели финансовой устойчивости на конец периода тыс. тенге

Наименование	2008 г.	2009 г.	2010 г.
1. Источники собственных средств (Капитал и резервы)	87239	85333	90400
2. Внеоборотные активы	91492	91453	90959
3. Наличие собственных оборотных средств	-4253	-6120	-559
4. Долгосрочные заемные средства	0	0	0
5. Наличие собственных и долгосрочных заемных оборотных средств	-4253	-6120	-559
6. Краткосрочные заемные средства	49827	44747	47313
7. Общая величина источников формирования запасов	45574	38627	46754
8. Запасы и НДС	28605	26236	16412
9. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (Фс)	-32858	-32356	-16971
10. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных оборотных заемных средств (Фт)	-32858	-32356	-16971
11. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины источников формирования запасов (собственные, долгосрочные и краткосрочные заемные источники) (Фо)	16969	12391	30342
Тип финансовой ситуации	неустойчивое	неустойчивое	неустойчивое

В 2008-2010 гг. предприятию не хватало собственных оборотных средств. Наблюдался не достаток собственных оборотных средств, собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат.

Таким образом, можно сделать вывод, что предприятие на 2008-2010 гг. финансово неустойчивое.

Финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризуется соотношением собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Поэтому в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей.

Кроме абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия рассчитаем относительные показатели.

Коэффициент концентрации собственного капитала. Характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредитов предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлеченного (заемного) капитала - их сумма равна 1 (или 100%). По поводу степени привлечения заемных средств в зарубежной практике существуют различные, порой противоположные мнения. Наиболее распространено мнение, что доля собственного капитала должна быть достаточно велика. Указывают и нижний предел этого показателя - 0,6 (или 60%). В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают средства более охотно, поскольку оно с большей вероятностью может погасить долги за счет собственных средств. Напротив, многим японским компаниям свойственна высокая доля привлеченного капитала (до 80%), а значение этого показателя в среднем на 58% выше, чем, например, в американских корпорациях. Дело в том, что в этих двух странах инвестиционные потоки имеют совершенно различную природу - в США основной поток инвестиций поступает от населения, в Японии - от банков. Поэтому высокое значение коэффициента концентрации Привлеченного капитала свидетельствует о степени доверия к корпорации со стороны банков, а значит, о ее финансовой надежности; напротив, низкое значение этого коэффициента для японской корпорации свидетельствует о ее неспособности получить кредиты в банке, что является определенным предостережением инвесторам и кредиторам [21].

К_КСК = СК/всего хозяйственных средств (нетто) (1)

Где: К_КСК - коэффициент концентрации собственного капитала;

СК - собственный капитал.

Коэффициент финансовой зависимости. Является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до единицы (или 100%), это означает, что владельцы полностью финансируют свое предприятие. Интерпретация показателя проста и наглядна: его значение, равное 1,25, означает, что в каждом 1,25 тенге., вложенного в активы предприятия, 25 тиын. заемные. Данный показатель широко используется в детерминированном факторном анализе.

К_ФЗ = всего хозяйственных средств (нетто) / СК (2)

Где: К_ФЗ - коэффициент финансовой зависимости;

СК - собственный капитал.

Коэффициент маневренности собственного капитала. Показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя может ощутимо варьировать в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия.

М_СК = СОС/СК (3)

Где: М_СК - коэффициент маневренности собственного капитала;

СОС - собственные оборотные средства;

СК - собственный капитал.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений. Логика расчета этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других капитальных вложений. Коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами, т.е. (в некотором смысле) принадлежит им, а не владельцам предприятия.

К_СДВ = ДП / ВА (4)

Где: К_СДВ - коэффициент структуры долгосрочных вложений;

ДП - долгосрочные пассивы;

ВА - внеоборотные активы.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств. Характеризует структуру капитала. Рост этого показателя в динамике - в определенном смысле - негативная тенденция, означающая, что предприятие все сильнее и сильнее зависит от внешних инвесторов.

К_ДПЗС = ДП / (ДП + СК) (5)

Где: К_ДПЗС - коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств;

ДП - долгосрочные пассивы;

СК - собственный капитал.

Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств. Как и некоторые из вышеприведенных показателей, этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Он имеет довольно простую интерпретацию: его значение, равное 0,178, означает, что на каждую тенге собственных средств, вложенных в активы предприятия, приходится 17,8 тиын заемных средств. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости, и наоборот [22].

К_СПС = ПК / СК (6)

Где: К_СПС - коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств;

ПК - привлеченный капитал;

СК - собственный капитал.

Результаты расчета показателей финансовой устойчивости приведены в таблице 7.

Таблица 7. Показатели финансовой устойчивости

Показатели финансовой устойчивости	Годы	Изменения в 2010 г. относительно 2009
	2008	2009	2010
Коэффициент концентрации собственного капитала, ККСК	0,64	0,66	0,66	0,00
Коэффициент финансовой зависимости, КФЗ	1,57	1,52	1,52	0,00
Коэффициент маневренности собственного капитала, МСК	-0,05	-0,07	-0,01	0,07
Коэффициент концентрации заемного капитала, ККЗК	0,36	0,34	0,34	0,00
Коэффициент структуры долгосрочных вложений, КСДВ	0,00	0,00	0,00	0,00
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, КДПЗС	0,00	0,00	0,00	0,00
Коэффициент структуры заемного капитала, КСЗК	0,00	0,00	0,00	0,00
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств, КСПС	0,57	0,52	0,52	0,00

Из таблицы 7 видно, что показатели финансовой устойчивости практически остались на том же самом уровне, и так же низки что говорит о большой зависимости от внешних заемных средств. Однако необходимо учитывать фактор, не менее важный для потенциального инвестора, чем финансовые коэффициенты: компания является монополистом в области связи, т.е. всегда обеспечен стабильный доход, следовательно, риск минимален.

По данным таблицы 9 можно сделать следующие выводы:

Коэффициент концентрации собственного капитала удовлетворяет нормальному ограничению 0,6, в 2008-2010 гг. составил 0,66. Это говорит о том, что предприятие при необходимости может погасить долги за счет собственных средств.

Коэффициент финансовой зависимости предприятия равный 1,52 показывает, что на каждые 1,52 вложенных в активы предприятия 52 тиын - заемные средства. Этот показатель на протяжении трех лет увеличивался, что свидетельствует о большей зависимости предприятия от заемных средств.

Коэффициент маневренности очень низок, <0, что негативно характеризует предприятие.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений показывает, что внеоборотные активы предприятия профинансирована собственными источниками, средства внешних инвесторов не использованы.