Размещено на http://www.allbest.ru/

Автономная образовательная некоммерческая организация

высшего профессионального образования

«Институт менеджмента, маркетинга и финансов»

Кафедра - Финансов и кредита

Cпециальность - Финансы и кредит

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине:

«Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски» вариант№ 48

Выполнил(а) студент(ка) гр.Фк-096

Винникова Н.В.

Руководитель

Кудрявцева Н.Н.

Воронеж 2014

Содержание

1. Классификация предпринимательских рисков

2. Преимущества и недостатки применения метода исторического моделирования при оценке рисков

3. Информационное обеспечение системы управления рисками в предпринимательстве

4. Расчетная часть

Список использованных источников

1. Классификация предпринимательских рисков

До сих пор не сложилось однозначного толкования сущности предпринимательских рисков даже в зарубежной экономической литературе из-за сложности самого понятия, использования его для обозначения других экономических понятий, недостаточного теоретического изучения этого явления в отечественной экономике, игнорирования его в российском хозяйственном законодательстве.

В общем виде можно выделить два основных определения сущности экономического риска. Первое состоит в том, что риск рассматривается в виде возможного ущерба (финансовых, материальных и иных потерь) от реализации принятого решения. Второе -- в том, что риск рассматривается с точки зрения возможной удачи, получения дохода или прибыли от реализации решения. В целом эти определения базируются на классической и неоклассической теории рисков.

Необходимо различать более широкое понятие общего риска и частное понятие экономического (предпринимательского) риска. Экономический риск проявляется при принятии хозяйственных решений в условиях неопределенности и представляет совокупность экономических, политических, экологических, моральных и других последствий, которые могут произойти в результате осуществления этого решения.

Для раскрытия содержания экономического риска обычно используют термины «ситуация риска» и «осознание риска». Каждый индивидуум в процессе хозяйственной деятельности сталкивается с ситуациями, которые не имеют однозначного решения. Неопределенная ситуация требует выбора нескольких решений, имеющих различную вероятность осуществления. Таким образом, необходимость принятия одного из нескольких решений в неопределенной обстановке обозначается понятием «ситуация риска». Если индивидуум при этом понимает, что он столкнулся с ситуацией риска, то факт такого понимания обозначает понятие осознания риска. Осознание подобной ситуации позволяет разрешить неопределенность путем принятия одного из вариантов решений.

Понятие экономического риска включает не только осознание наличия рисковой ситуации, но и принятие решения на основе количественного и качественного анализа риска. Таким образом, сущность предпринимательского риска предполагает принятие решений, отвечающих критериям оценки риска.

Наиболее удачным определением предпринимательского риска является его трактовка как деятельности субъектов хозяйственной жизни, связанной с преодолением неопределенности в ситуации неизбежного выбора, в процессе которой имеется возможность оценить вероятности достижения желаемого результата, неудачи и отклонения от цели, содержащиеся в выбираемых аль-тернативах. Т.о., предпринимательский риск -- это опасность потенциальной потери ресурсов или отклонение от нормативного варианта, ориентированного на рациональное использование ресурсов. предпринимательский риск финансовый рычаг

В экономической науке можно выделить две основные теории предпринимательских рисков: классическую и неоклассическую.

Создание классической теории предпринимательских рисков связано с такими экономистами, как Милль, Сениор, Найт и др. Они выделяли в структуре предпринимательского дохода две составляющие:

1) процент как долю на вложенный капитал (или заработную плату капиталиста);

2) плату за риск как возмещение возможного риска в предпринимательской деятельности.

Экономический риск можно рассматривать либо как возмещение возможного дохода вследствие принятого решения, либо как получение убытков (наступления неблагоприятных последствий) вследствие реализации неудачного решения. Экономисты классического направления понимали экономический риск только как возможный ущерб, вследствие экономического действия. С математической точки зрения риск в данной теории есть не что иное, как математическое ожидание потерь.

Именно ориентация экономистов данной школы на одностороннее понимание экономического риска вызывала критику ее положений и явилась причиной создания иной теории предпринимательских рисков, получившей название неоклассической. Ее разработка связана с именами экономистов Маршалла, Пигу, а также экономистов скандинавской школы (Магнуссен и др.).

Основные положения неоклассической теории экономических рисков сводятся к следующему. Предприятие, работающее в условиях неопределенности с прибылью как случайно-переменной величиной, должно руководствоваться двумя положениями:

1) размерами ожидаемой прибыли;

2) величиной ее возможных колебаний (отклонений от ожидаемой величины).

Поведение предпринимателя в таких условиях определяется предельной полезностью, т.е. он должен выбрать тот вариант инвестирования средств, в котором колебания прибыли будут меньшими. Из неоклассической теории риска следует, что верная прибыль всегда будет иметь большую полезность, чем прибыль ожидаемого размера, связанная с возможными колебаниями. На этом основании Маршалл сделал вывод о том, что предпринимательский риск в целом неприемлем.

В настоящее время в чистом виде эти экономические теории не существуют, поскольку претерпели определенную трансформацию. Общераспространенной теорией экономического риска сейчас является неоклассическая с теми дополнениями, которые внес известный экономист Дж. Кейнс. Он впервые дал подробную классификацию предпринимательских рисков, дополнив неоклассическую теорию фактором удовольствия. Основным недостатком предыдущей неоклассической теории Кейнс считал недооценку склонности к азарту, часто встречающейся в практике предпринимателей. По его мнению, ради большей прибыли предприниматель, как правило, идет на больший риск, а стоимость товара должна включать величину затрат, связанных с повышенным износом обо-рудования, изменениями рыночной конъюнктуры и цен, а также с разрушениями в результате аварий и катастроф, которые он называл издержками риска, необходимыми для компенсации отклонений фактической выручки товара от ожидаемой величины.

Дж. Кейнс отмечал, что в экономической сфере целесообразно выделять три основных вида предпринимательских рисков.

Прежде всего, первый - это риск предпринимателя или заемщика. Этот вид риска возникает только тогда, когда в оборот направляются собственные деньги и предприниматель сомневается, удастся ли ему действительно получить ту выгоду, на которую он рассчитывает.

Второй вид предпринимательского риска -- риск кредитора. Он встречается там, где практикуются кредитные операции, и связан с сомнением в обоснованности оказанного доверия в случае преднамеренного банкротства или попыток должника уклониться от выполнения собственных обязательств. Сомнение может вызывать также достаточность обеспечения ссуды в случае невольного банкротства заемщика, когда расчеты на получение предполагаемого дохода не оправдываются.

Третий вид предпринимательского риска -- риск инфляции. Он связан с возможным уменьшением ценности денежной единицы и позволяет сделать вывод о том, что денежный заем всегда менее надежен, чем реальное имущество. Кроме того, инфляция отрицательно отражается на инвестировании средств (особенно в долгосрочной перспективе) и ставит должников в привилегированное положение по сравнению с кредиторами.

По мнению Дж. Кейнса, все эти виды предпринимательских рисков требуют предварительной количественной и качественной оценки.

При определении основных понятий в области классификации предпринимательских рисков различают собственно предпринимательские риски и систему предпринимательских рисков. Последнее понятие гораздо шире: помимо собственно предпринимательских рисков рассматриваются вопросы менеджмента рисками, страхования предпринимательских рисков, распределения риска по субъектам, изменения рисковых условий и др.

Собственно предпринимательские риски делятся на риски на на-циональном уровне (в пределах экономики одной страны) и на меж-дународные риски (затрагивающие экономику разных стран). Риски на национальном уровне включают:

- риски на макроэкономическом уровне, охватывающие экономику в целом;

- риски на микроэкономическом уровне, затрагивающие отдельные предприятия-производители, учреждения, организации или физические лица.

Остановимся сначала на характеристике экономических рисков макроэкономического уровня. Среди таких рисков можно выделить общегосударственный и локальный риски. Субъектами общегосударственного риска выступают высшие органы, государственной власти. Понятие локального риска связано с осуществлением более частных, специфических задач и проявляется на отраслевом или на региональном уровнях управления хозяйством.

В целом общегосударственный риск возникает при разработке стратегии развития экономики, принятии концепции преобразований, выборе и реализации различных вариантов и приоритетов в развитии страны. Определение приоритетных направлений является главным и в настоящее время, поскольку при переходе от строго централизованной системы управления к развитию рыночного хозяйства выбор приоритетов и очередности решения задач становится жизненно важным делом в масштабах страны.

В настоящее время существует немало классификаций предпринимательских рисков, основанных на различных их характеристиках. Практически все эти классификации сходятся в одном - они выделяют риск экономический, основой которого является возможное негативное влияние на деятельность фирмы событий в сфере экономики.

В соответствии со сферами предпринимательской деятельности обычно выделяют производственный, хозяйственный (коммерческий), финансовый риски, риск оказания посреднических операций, а также риск осуществления страховых операций.

Производственный риск связан с возможным невыполнением предприятием своих планов и обязательств по производству продукции, товаров, услуг, других видов производственной деятельности в результате неблагоприятного воздействия внешней среды, а также неадекватного использования новой техники и технологий, основных и оборотных фондов, сырья, рабочего времени. Наиболее важными причинами возникновения производственного риска являются: возможное снижение предполагаемых объемов производства, рост материальных и/или других затрат, уплата повышенных отчислений и налогов, низкая дисциплина поставок, повреждение оборудования и т.п.

Хозяйственный (коммерческий) риск -- это риск, возникающий в процессе реализации товаров и услуг, произведенных или закупленных предпринимателем. Причинами коммерческого риска являются: возможное снижение объема реализации вследствие изменения конъюнктуры или других обстоятельств, повышение закупочной цены товаров, потери товара в процессе обращения, повышение издержек обращения и др.

Финансовый риск связан с возможностью невыполнения предприятием финансовых обязательств. Основными причинами финансового риска являются: обесценивание инвестиционно-финансового портфеля вследствие изменения валютных курсов, неосуществление платежей, войны, катастрофы и. т.п.

Риски посреднической деятельности. В условиях рыночной экономики практически все производственные и торгующие предприятия имеют взаимоотношения и связи с посредническими организациями, решающими для них проблему сбыта продукции и другие проблемы.

Посреднические риски в подавляющем большинстве являются внешними. Причинами их появления служит деятельность контрагентов - производственных и торгующих предприятий.

Возможно, именно это обстоятельство является причиной того, что посреднические фирмы часто терпят банкротство. Но, тем не менее, существует и группа внутренних рисков, поддающихся управлению со стороны руководства предприятия. Чем больше оно уделяет внимания изучению и минимизации рисков своей деятельности, тем больше у него шансов достичь успехов.

Все виды рисков взаимосвязаны, и изменение одного вида риска вызывает изменение большинства остальных.

Страховым риском является предполагаемое событие, на случай наступления которого проводится страхование. Результатом риска являются убытки, вызванные неэффективной страховой деятельностью как на этапе, предшествующем заключению договора страхования, так и на последующих этапах: перестрахование, формирование страховых резервов и т.п. Основными причинами страхового риска являются неправильно определенные страховые тарифы, катастрофы, войны и т.д.

Вышеприведенный перечень рисков является общим и дает представление только о направлениях возможного возникновения рисковых ситуаций в бизнесе.

Риски также классифицируют по субъектам, видам и проявлениям. Субъектом риска называется юридическое или физическое лицо, находящееся в ситуации риска и осознающее это. Обычно выделяют три субъекта предпринимательских рисков:

1) предприятия-производители;

2) физические лица (отдельные индивидуумы, получатели дохода);

3) прочие субъекты (организации непроизводственной сферы деятельности, включая правительственные органы).

Видом предпринимательского риска называется группировка ситуаций, близких по осознанию риска и поведению в рисковых ситуациях. В современной экономической литературе отмечаются существенные разногласия по вопросу о числе видов риска. В некоторых классификациях приводится до десяти -- тринадцати различных видов предпринимательских рисков. При всем разнообразии подходов к классификации рисков можно выделить несколько основных его видов:

- производственные (чистые);

- инвестиционные и инновационные;

- финансовые;

- товарные;

- комплексные;

- банковские.

Последний вид рисков выделяют в отдельную позицию в силу важности и специфичности отдельных его проявлений, однако иногда исследуют в числе финансовых рисков.

Под проявлением предпринимательского риска понимается сочетание отдельного субъекта с отдельным видом риска. Проявление риска является более частным понятием вида риска, так как по одному и тому же виду риска может быть несколько проявлений, конкретизирующих его. Кроме того, по одному и тому же виду риска для разных субъектов будут существовать различные проявления предпринимательских рисков.

Выделим основные проявления рисков по видам для важнейших субъектов -- предприятий-производителей.

Среди производственных рисков основными проявлениями являются риски остановки производства и неритмичности работы предприятия, а также стихийных бедствий, катастроф и аварий (наводнений, землетрясений, пожаров т.д.). Производственные риски в свою очередь делятся на риски в сфере промышленного производства и в прочих сферах (главным образом в сфере сельскохозяйственного производства).

Инвестиционные риски для предприятий-производителей проявляются в основном на стадиях подготовки проекта и его реализации.

Основным проявлением финансовых рисков для предприятий-производителей является угроза банкротства. К этому виду рисков относят финансовые риски неполучения дохода и риски по операциям с ценными бумагами.

Товарные риски для предприятий-производителей проявляются главным образом в рисках дефицита товара и отсутствия спроса на него.

Основным проявлением комплексных рисков является риск инфляции.

Основными проявлениями банковских рисков выступают риски кредитные, процентные, ликвидности банка, по депозитным операциям и расчетам, а также банковским злоупотреблениям.

Разумеется, подобная классификация рисков по их видам и проявлениям условна, так как невозможно, например, установить четкие различия между инвестиционными и финансовыми рисками.

Основные проявления рисков у физических лиц:

- при производственных рисках -- потеря трудоспособности;

- при финансовых рисках -- невыполнение обязательств и операции с ценными бумагами;

- при товарных рисках -- безработица.

Основными проявлениями рисков для прочих юридических лиц являются финансовый валютный риск, товарный риск спроса на общественные услуги, комплексный риск реакции фирм и потребителей на правительственные мероприятия в экономической сфере и т.д.

В настоящее время дисциплина предпринимательских рисков занимает виднейшее место в зарубежной литературе. Только в англоязычных странах выходит десяток специализированных журналов, посвященных проблемам исследования экономического риска. Существует Международный институт исследования проблем риска в г. Торонто (Канада). Риск исследуется применительно к управленческой и коммерческой областям деятельности, для биржевых и валютных операций.

Особое изучение проблем экономического риска связано с получением дохода (прибыли). Ученые из Скандинавии и Германии добились успеха в этом направлении.

В зарубежной экономической литературе по этим вопросам наиболее сложной и актуальной считается проблема оптимального варианта инвестирования средств. Предприниматель в этом случае сталкивается с различными видами неопределенностей. В суммарном виде они образуют критическую неопределенность, при которой и возникает элемент риска. Тогда перед предпринимателем возникает сложная задача -- определить степень риска по уровню допустимости, учитывая конъюнктуру рынка и другие факторы.

Отношение к изучению проблем экономического риска в нашей стране было противоречивым. В 20-е годы законодательно оформилось такое понятие, как нормальный производственно-хозяйственный риск. Однако в последующем, со становлением системы строго централизованного планирования и управления, такое изучение было объявлено ненужным. Тем не менее опыт развития других стран, в частности Китая, показал, что в категории экономического риска практически нет места идеологизации этого понятия.

Негативные последствия многих отечественных экономических решений, неумение количественно и качественно оценить степень экономических рисков постепенно привели к пониманию, что исследование этой дисциплины является настоятельной необходимостью. В конце 70-х -- начале 80-х годов XX века в нашей стране стало распространенным понятие технологического риска, что подготовило изучение вопросов риска экономического. Однако отставание в этой области ощущается до сих пор. Можно выделить немногочисленные работы, посвященные решению финансовых задач в условиях рисков (С. Кошеленко, В. Чернов), страхованию рисков (Д. Назаров), рисковому или венчурному капиталу

(В. Лебедева, А. Стерлин и др.), значению риска в инновационной деятельности (А. Зайченко, А. Пригожин), соотношению риска и управления (С. Макаров). Вместе с тем интерес к изучению данной дисциплины постепенно нарастает, что вызвано объективной необходимостью развития рыночных отношений в стране.

2. Преимущества и недостатки применения метода исторического моделирования при оценке рисков

Существуют различные методологии оценки возможных потерь по финансовым инструментам и портфелям, отметим основные из них:

- VaR (Value-at-Risk - «стоимость под риском»);

- Shortfall;

- Аналитические подходы (например, дельта-гамма подход);

- Stress Testing (новая методика).

Рассмотрим наиболее распространенный метод количественной оценки величины рыночного риска торговых позиций - VaR.

VaR (Value-at-Risk - «стоимость под риском»). VaR -- это выраженная в денежных единицах базовой валюты оценка величины, которую не превысят ожидаемые в течение данного периода времени (временной горизонт) потери с заданной вероятностью (уровень доверия). Базой для оценки VaR является динамика курсов и цен инструментов за установленный период времени в прошлом.

Формула расчета. Для расчета коэффициента VaR будет применяться следующая формула:

VaR = E ?k ?у , где:

VaR - коэффициент VaR фонда (стоимостная мера риска, выраженная в процентах).

E - среднее значение доходности фонда за 36 месяцев. Доходность определяется как прирост стоимости пая за каждый месяц (без учета скидок, надбавок, а также налогов).

k - число стандартных отклонений, определяющее значение VaR. Для уровня значимости в 95% это значение будет составлять 1,645.

у - стандартное отклонение доходности фонда.

Ключевыми параметрами VaR являются период времени, на который рассчитывается риск, и заданная вероятность того, что потери не превысят определенной величины. Временной горизонт часто выбирается исходя из срока нахождения финансового инструмента в портфеле или его ликвидности, исходя из минимального реального срока, на протяжении которого можно реализовать на рынке данный инструмент без существенного убытка. Временной горизонт измеряется числом рабочих или торговых дней.

Уровень доверия, или вероятность, выбирается в зависимости от предпочтений по риску, выраженных в регламентирующих документах банка. На практике часто используется уровень в 95% и 99%. Базельский комитет по банковскому надзору рекомендует уровень в 99%, на который ориентируются надзорные органы.

Величина VaR рассчитывается тремя основными методами:

- параметрическим;

- методом исторического моделирования;

- методом Монте-Карло.

Идея метода исторического моделирования состоит в использовании исторических изменений цен на составляющие портфель финансовые инструменты для построения распределения будущих изменений цен и потенциальных прибылей и убытков портфеля в целом.

В самой простой и очевидной реализации данный метод подразумевает переоценку портфеля в течение некоторого значительного исторического периода (от нескольких месяцев до нескольких лет) с фиксацией максимальных убытков на выбранном временном горизонте с заданной доверительной вероятностью. Такой подход позволяет рассмотреть инструменты, составляющие портфель "так как они есть", без каких либо погрешностей, превносимых моделями.

Данный метод основан на предположении о стационарности поведения рыночных цен в ближайшем будущем. Сначала выбирается период времени (число рабочих или торговых дней), за который отслеживаются исторические изменения цен всех активов, входящих в портфель. Для каждого периода времени моделируются сценарии изменения цены. Гипотетическая цена актива рассчитывается как его текущая цена, умноженная на прирост цены, соответствующий данному сценарию. Затем производится полная переоценка всего текущего портфеля по ценам, смоделированным на основе исторических сценариев, и для каждого сценария вычисляется, насколько может измениться стоимость текущего портфеля. После этого полученные результаты ранжируются по номерам в порядке убывания (от самого большого прироста до самого большого убытка). И, наконец, в соответствии с желаемым уровнем доверия величина VaR определяется как такой максимальный убыток, который равен абсолютной величине изменения с номером, равным целой части числа.

Метод исторического моделирования позволяет наглядно и полно оценить риск, он хорошо подходит для оценки риска активов с нелинейными ценовыми характеристиками. Преимущество исторического моделирования заключается в том, что он исключает высокое влияние модельного риска и основан на реально наблюдавшейся в прошлом модели, без учета предположений о нормальном распределении или какой-либо другой стохастической модели динамики цен на рынке. Стоит отметить, что при расчете VaR данным методом присутствует высокая вероятность ошибок измерения при малом периоде исторической выборки. Кроме того, из выборки не исключаются наиболее старые наблюдения, что резко ухудшает точность модели.

Концепция рисковой стоимости VaR прочно завоевала позиции в финансовом мире как распространенный методологический стандарт для оценки рыночных рисков. В середине 90-х гг. этот показатель попал в поле зрения органов государственного регулирования и надзора за деятельностью финансовых институтов в странах Европы и США. Для государства он оказался чрезвычайно удобным инструментом контроля за рыночными рисками торговых портфелей банков, инвестиционных и страховых компаний.

Сутью рисковой стоимости является чёткий ответ на вопрос, возникающий при проведении финансовых операций: какой максимальный убыток рискует понести инвестор за определённый период времени с заданной вероятностью? Отсюда следует, что величина VaR определяется как наибольший ожидаемый убыток, который может получить инвестор в течение n дней.

Вычисление VAR предполагает прохождение следующих этапов:

- на первом этапе определяются основные факторы риска, влияющие на рыночную стоимость актива (портфеля активов);

- на втором этапе сначала выбирается глубина ретроспективы или исторический период (например, N рабочих дней), а затем фиксируются реальные наблюдаемые значения факторов риска и их изменения в течение каждого рабочего дня (другого единичного периода) на протяжении всего исторического периода;

- на третьем этапе метода на основе наблюдаемых изменений факторов риска за каждый единичный период времени прогнозируются гипотетические (возможные) значения таких факторов и на этой основе вычисляются гипотетические изменения стоимости актива (портфеля активов);

- на последнем шаге метода, полученные N значений гипотетических изменений стоимости портфеля активов ранжируются в порядке убывания значений (от наибольшего прироста до наименьшего убытка). Поскольку инвестора, прежде всего, интересуют возможные убытки, то любые положительные значения прироста стоимости портфеля в выборке размерностью N могут быть заменены нулевыми значениями.

После этого полученные результаты ранжируются по номерам в порядке убывания (от самого большого прироста до самого большого убытка), после чего строится эмпирическое распределение вероятностей доходности портфеля и по нему определяется величина VaR с заданной вероятностью.

Метод исторического моделирования позволяет наглядно и полно оценить риск, он хорошо подходит для оценки риска активов с нелинейными ценовыми характеристиками.

Однако это не всегда возможно и не всегда дает однозначно положительный результат. Во-первых, использование исторических котировок для конкретных инструментов может быть невозможно (например, в связи трудностями их получения) или явно некорректно, когда инструмент явно поменял свои характеристики на момент расчета по сравнению с историей. Например, риск облигации или векселя не может оцениваться "в лоб" историческим методом, так как со временем у них снижается дюрация и следовательно риск. Акции, векселя, иные ценные бумаги могут перейти из одного эшелона в другой, что также поменяет их свойства и т.д.

Второй возможной проблемой может быть значительное изменение актуальной конъюнктуры рынков по сравнению накопленной историей. К сожалению, для российской практики это весьма актуально. Может кардинально измениться поведение регулирующих органов, произойти политические события, существенно влияющие на финансовую сферу и т.д. К сожалению, в данной ситуации опираться на значительную историю вряд ли будет возможно, расчеты VaR желательно будет проводить с учетом текущих оценок и прогнозов, т.е. параметрическим методом, или методом Монте-Карло.

В последнее время исторический метод расчета VaR приобрел наибольшую популярность в российских банках благодаря наличию некоторого баланса между возможностями его применения к разным типам инструментов и относительной простотой и наглядностью в реализации. Для расчета VaR методом исторического моделирования не надо делать никаких предположений о виде распределений доходностей ценных бумаг. Этот метод также дает достаточную точность в оценке риска нелинейных финансовых инструментов, а также учитывает взаимозависимость между различными риск-факторами.

К достоинствам метода исторического моделирования относят:

- отсутствие предположений, о каком либо виде распределений доходности активов портфеля, кроме предположения неизменности исторического совместного распределения факторов риска и доходности портфеля активов в течение ближайшего будущего периода. Это устраняет проблему «толстых хвостов»;

- простота полной переоценки стоимости портфеля, которая осуществляется по историческим сценариям; Все, что требуется -- это временной ряд агрегированных доходностей портфеля;

- учет всех основных факторов риска и их корреляционных взаимосвязей в динамике цен активов. Метод может учитывать все нюансы, также предоставляя возможность выбирать необходимый временной горизонт;

- приемлемая во многих случаях точность оценки нелинейных инструментов.

Преимущество исторического моделирования заключается в том, что он исключает высокое влияние модельного риска и основан на реально наблюдавшейся в прошлом модели, без учета предположений о нормальном распределении или какой-либо другой стохастической модели динамики цен на рынке.

VaR имеет одно важное привлекательное свойство -- все измерение риска сведено к одному числу, и оперировать им достаточно просто и одновременно наукообразно. Но мало кто предпочтет путешествовать самолетом, управляемым всего одной кнопкой. Возможно, это дешевле и проще, но едва ли безопаснее.

Однако у данного метода есть следующие основные недостатки:

- при расчете VaR присутствует высокая вероятность ошибок измерения при малом периоде исторической выборки. Кроме того, из выборки не исключаются наиболее старые наблюдения, что резко ухудшает точность модели;

- «устаревание» информации при слишком большой глубине ретроспективы, с другой стороны. Использование «устаревшей» информации снижает точность оценивания VAR. Найти такую глубину ретроспективы, при которой достигается компромисс между высокой вероятностью ошибок и снижением точностью оценивания сложно;

- недостаточно информации о наблюдаемых значениях некоторых из факторов инновационного риска. Например, при отсутствии информации о проектах-аналогах у оценщика может не оказаться необходимого массива данных о ценах и объемах продаж продукции, дебиторской задолженности и пр.;

- наблюдаемые значения факторов риска в прошлом не всегда могут быть использованы для прогноза будущего развития событий.

Отмеченные недостатки также не позволяют рекомендовать использовать метод исторического моделирования в качестве основного метода оценки рискового капитала в инновационных проектах. Оценку же фондового риска необходимо дополнять сценарным или экспертным анализом и/или стресс-тестированием, а также расчетом возможного влияния специфичных для определенной бумаги или сектора экономики факторов.

3. Информационное обеспечение системы управления рисками в предпринимательстве

Современное предпринимательство невозможно без риска. Это означает, что предпринимательство невозможно без того, чтобы в своем стремлении получить прибыль предприниматель не подвергал собственное дело каким-то возможным потерям или убыткам, то есть риску. Чтобы выжить в условиях рыночных отношений нужно решаться на смелые действия, а это усиливает риск.

Предпринимательский риск зависит от уровня конкуренции и альтернативных вариантов решения тех или иных вопросов развития субъекта хозяйствования. Чтобы не разориться, предприниматель вынужден идти на внедрение технических новшеств, на смелые действия, что, в свою очередь, также усиливает этот риск. То есть успешное функционирование предприятий во многом зависит от грамотного управления предпринимательскими рисками, по которыми понимают основанное на определенных методах и принципах воздействие субъекта на объект управления с целью оптимизации риска и прибыли.

Деятельность по управлению риском включает в себя:

? идентификацию рисков, прогнозирование убытков и ситуаций;

? четкость механизма управления рисками;

? координируемый контроль рисков по всем подразделениям предприятия;

? анализ эффективности управления;

? финансирование рисков;

? установление обязанностей руководителей и сотрудников.

Для осуществления управления рисками необходимо на крупных предприятиях ввести службу риск-менеджмента, на средних - должность риск-менеджера, на мелких - функции риск-менеджера доверить руководителю фирмы. Руководство предприятия осуществляет координацию и контроль над деятельностью по управлению рисками.

Любое решение основывается на информации. Большое значение имеет качество информации. Чем более расплывчата информация, тем неопределеннее решение. Качество информации должно оцениваться при ее получении, а не при передаче. Информация стареет быстро, поэтому ее следует использовать оперативно. Риск-менеджер или служба риск-менеджмента разрабатывает методики сбора информации. Важным моментом организации информационного обеспечения является отбор нужной информации из общей совокупности для соответствующего направления деятельности по управлению рисками. При этом информация должна быть достоверной, полезной, точной, своевременной.

Одним из элементов инфраструктуры управления рисками являются системы, используемые в процессе анализа и оценки рисков. Сюда в первую очередь относятся информационные технологии, используемые для расчета показателей рисков. С учетом того, что современные методики оценки рисков базируются на больших массивах данных, к компьютерным приложениям предъявляются повышенные требования.

Залогом четкого функционирования механизма управления рисками является информационное обеспечение. Обеспечить все звенья управленческого процесса необходимой информацией поможет разработка методики сбора информации на постоянной основе, которая в дальнейшем обеспечит возможность применения статистических методов оценки рисков, окажет помощь в выборе методов управления рисками, в формировании наиболее приемлемой программы по управлению рисками.

Основными задачами информационных систем, поддерживающих процесс принятия решений по рискам, являются:

1. обеспечение своевременного информирования экспертов об изменении параметров риска;

2. формирование и поддержание базы данных по рискам;

3. ведение учета стоимости финансирования управления тем или иным видом риска;

4. ведение учета убытков компании, вызванных непредвиденными обстоятельствами или негативными тенденциями на рынках;

5. моделирование процессов компании с учетом риска;

6. расчет статистических показателей риска и определение лимитов;

7. генерация отчетов по рискам.

В зависимости от решаемых с помощью управления рисками задач, информационная система может ограничиваться приложениями Microsoft Office или быть сложным многофункциональным специализированным приложением, таким как SAS Risk Management, Risk Prism или риск-менеджмент приложения системы SAP. Выбор той или иной системы во многом зависит от бюджета, выделяемого для целей управления рисками, а также специфики рисков компании.

Контроль над реализацией управленческих решений и их корректировка осуществляются совместными усилиями. Анализ эффективности управления рисками, проводимый риск-менеджером, помогает оценить результаты работы.

Анализ литературы и практический опыт разработки экономико-математических моделей показывают, что оценить уровень риска и затраты на информационное обеспечение управлением риска довольно сложно без применения экономико-математических моделей, разработки информационных технологий и информационных систем.

Механизм информационной системы управления риском должен базироваться на блочной структуре в виде системных процедур. Такое строение отражает разделение и кооперацию деятельности в рассматриваемой сфере, которые обеспечивают возможность независимого предоставления услуг, развитие системы специализированных государственных или отраслевых коммерческих организаций.

Первый блок -- информационно-аналитический. Обеспечивает сбор, первичную обработку и анализ информации, ее хранение. Представляет соответствующим образом организованный компьютерный банк данных и библиотеку документов, содержащих необходимые первичные сведения о проблеме.

Второй блок -- исследований. Он обеспечивает непрерывную поддержку управленческих решений посредством разработки необходимых версий программных продуктов, методик, норм и правил, соответствующих особенностям рассматриваемых объектов, технологии и параметрам окружающей среды.

Третий блок -- аналитической экспертизы и прогнозных исследований. Используя продукт предыдущего блока и методы проведения экспертизы, выполняется «рисковый мониторинг», осуществляется прогноз развития риска и последствий, оценивается ущерб по риску, формализуются предпочтения, вырабатываются рекомендации по стратегии и тактике действий, средствам защиты.

Четвертый блок -- управления. Построение базового сценария управления риском завершает этап аналитической экспертизы и прогнозных исследований. Группа управления должна:

- выработать единый взгляд на цели, задачи и объект прогнозирования и управления;

- достигнуть единого мнения о механизме развития риска и методах управления им;

- сформулировать текущие и перспективные планы;

- проверить и отладить взаимодействия между службами защиты.

После того, как получены сценарии развития риска, выполнена его оценка, приняты решения по стратегии и тактике действий, разработанные приоритеты действий спускаются «вниз» по уровням управления.

Для формирования информационной базы необходимо осуществлять мониторинг на всех стадиях управления рисками и создать архив мониторинга рисков. Механизм формирования информационной базы представлен на рис.1:

Первый этап процесса управления рисками предполагает определение целей и задач. Здесь необходимо рассмотреть возможные цели и обозначить задачи, решение которых позволит достичь желаемых результатов. В архиве мониторинга рисков должна накапливаться информация о достижении поставленных ранее целей, неудачах и их причинах (статистика).

На этапе качественного анализа предполагается определить весь спектр факторов риска, что позволит создать каталог факторов риска.

Количественный анализ предполагает проведение оценки риска. Здесь речь идет о непосредственном мониторинге рисков и фиксации данных в рискокартах, а также о выборе возможных методов их оценки. В архиве мониторинга рисков должна скапливаться информация о степени проявления того или иного риска (статистика), а также создаваться банк моделей и методов оценки рисков.

После количественной оценки рисков непосредственно принимается управленческое решение. На данном этапе важен выбор методов нейтрализации рисков. В архиве формируется банк методов нейтрализации риска и статистические данные об успешности их применения.

На этапе контроля осуществляется постоянный мониторинг с целью корректировки управленческих решений. В архиве аккумулируется информация по способам осуществления контроля и эффективности их применения.

Анализ результатов управления рисками должен проводиться на основе методик, информация о которых хранится в архиве мониторинга рисков.

Существующие на сегодняшний день системы (программное обеспечение) можно разделить на три типа:

1. Оболочки систем электронного мониторинга процесса управления рисками. Представляют собой решения по ведению он-лайн мониторинга процесса управления рисками. Обладают возможностью вести электронные карты рисков, ранжировать риски, отслеживать процесс управления и генерировать отчетность. Как правило, не дают возможности серьезной аналитической обработки данных.

2. Системы аналитической обработки статистических данных. Представляют собой мощные аналитические пакеты для обработки больших массивов данных и расчета аналитических показателей, таких как VaR, CfaR, RAROC и др.

3. Комплексные информационно-аналитические системы. Представляют собой совокупность первых двух систем. Как правило, являются внутренними разработками компаний, которые затем предлагают эти решения на рынке.

Говоря о программных продуктах, позволяющих минимизировать риски, следует отметить, что возможности специализированных программных продуктов достаточно сильно различаются, и в качестве примера таких решений можно привести, например, программы EGAR Risk Systems, SAS® Risk Dimensions, Pertmaster и т.д. EGAR Risk Systems -- это real-time системы и консалтинговые услуги по организации управления финансовыми рисками -- рыночным, кредитным и операционным, построенные на основе комплексного подхода, современной методологии (согласно требованиям Basel II) и удовлетворяющие требованиям ЦБ России.

В зависимости от решаемых с помощью управления рисками задач, информационная система может ограничиваться приложениями Microsoft Office или быть сложным многофункциональным специализированным приложением, таким как SAS Risk Management, Risk Prism или риск-менеджмент приложения системы SAP. Выбор той или иной системы во многом зависит от бюджета, выделяемого для целей управления рисками, а также специфики рисков компании.

4. Расчетная часть

Задача №1

Рассчитать эффект финансового рычага ОАО «ХХХ»

Показатель	Предыдущий год (Х1)	Отчетный год (Х2)	Изменения
У1. Общая сумма брутто-прибыли до выплаты процентов и налогов, тыс.руб.	20000	100800	80800
У2. Проценты к уплате	20590	34200	13610
У3. Прибыль после уплаты процентов до выплаты налогов, тыс. руб.	-5257	34200	13610
У4. Налоги на прибыль, тыс. руб.	0	13100	13100
5. Уровень налогообложения. коэффициент, Кн (п.4 / п.3)	0	0,1248
6. Чистая прибыль, тыс. руб. (п.3 - п.4)	-5257	92500	97757
7. Средняя сумма совокупного капитала, тыс. руб.	1740385	1301000	-439385
У8. Собственный капитал	250718	400200	149482
У9. Заемный капитал	1489667	900800	-588867
10. Плечо финансового рычага (отношение заемного капитала к собственному)	5,94	2,25	-3,69
11. Рентабельность совокупного капитала (ВЕР), % (п.1/п.7х 100)	1,15	7,75	6,6
12. Рентабельность совокупного капитала после уплаты налогов [ROA = ВЕРх (1 - Кн)]	-0,3	8,12	8,42
13. Номинальная цена заемных ресурсов, % (п.2/п.9 х100)	1,38	3,8	2,42
14. Уточненная средняя цена заемных ресурсов с учетом налоговой экономии, % (п2/п9(1-Кн)х100)	1,38	2,34	0,96
15. Эффект финансового рычага, % (п.11х(1-Кн)-п.14)х п.10),%	-1,37	7.78	9,15

Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования  заемного  капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):

ЭФР = (ROA - Цзк) х (1-Кн) х ЗК/СК,

где ROA - экономическая рентабельность совокупного капитала после уплаты  налогов  (отношение суммы чистой прибыли и процентов за кредит  с   учетом   налогового  корректора к среднегодовой сумме всего совокупного капитала), %;

Цзк - номинальная  цена   заемных   ресурсов , %;

Кн - Уровень  налогового  изъятия из прибыли (отношение  налогов  из прибыли к сумме прибыли после уплаты процентов); ЗК -  средняя  сумма  заемного  капитала;

СК-средняя сумма собственного капитала.

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения  заемных  средств в оборот предприятия. Положительный ЭФР возникает в тех случаях, когда рентабельность совокупного капитала выше средневзвешенной  цены   заемных   ресурсов , т.е. если ROA > Цзк.

400200* 7,78% = 31135,6 (тыс. руб.)

Вывод: В результате получился в текущем году положительный ЭФР, равный 7,78%, что выше прошлогоднего уровня на 9,15 %. Сумма собственного капитала предприятия за счет привлечения заемного капитала увеличилась на 31135,5 тыс. руб., т.о. использование заемных средств выгодно, это ведет к увеличению размеров собственных средств.

Задача № 2.

Выбрать оптимальную стратегию производства (закупок). Для принятия решения в условиях неопределенности необходимо использовать:

1) maxmax критерий;

2) maxmin (критерий Вальда);

3) minmax (критерий Сэвиджа);

4) критерий пессимизма-оптимизма Гурвица (к=0,6).

Для принятия решения в условиях риска необходимо использовать:

5) критерий математического ожидания;

6) критерий Лапласа.

Основываясь на полученных оценках, выбрать оптимальную стратегию поведения предприятия на рынке.

Зависимость прибыли от состояния рыночной конъюнктуры:

Стратегия	i1	i2	i3	i4
S1	23	62	-23	-9
S2	22	78	23	5
S3	43	0	49	-10

1) Maxmax критерий:

Стратегия	i1	i2	i3	i4	Столбец max
S1	23	62	-23	-9	62
S2	22	78	23	5	78
S3	43	0	49	-10	49

Вывод: максимальное значение maxmax получается при стратегии S2. Стратегия S2 - оптимальна.

2) maxmin (критерий Вальда)

Стратегия	i1	i2	i3	i4	Столбец минимумов
S1	23	62	-23	-9	-23
S2	22	78	23	5	5
S3	43	0	49	-10	-10

Из худших результатов, представленных в таблице , в столбце минимумов выбираем лучший.

Вывод: в соответствии с критерием maxmin (критерий Вальда) получаем стратегию S2. Стратегия S2 - оптимальна.

3) minmax (критерий Севиджа)

Матрица сожалений:

Стратегия	i1	i2	i3	i4	Столбец максимальных сожалений
S1	20	16	72	14	72
S2	22	0	26	0	26
S3	43	-78	0	15	15

Выбираем то решение, при котором максимальное сожаление будет меньше других.

Вывод: в соответствии с критерием minmax (критерий Севиджа), выбираем стратегию S3.

4) критерий пессимизма-оптимизма (Гурвица):

0,6 * 62 + (1-0,6) * (-23) = 28

0,6 * 78 + (1-0,6) * 5 = 48,8

0,6 * 49 + (1-0,6) * (-10) = 25,4

Вывод: максимальное значение критерия Гурвица получаем при стратегии S2. Стратегия S2 оптимальна.

5) критерий математического ожидания:



Стратегия	Состояние рыночной конъюктуры	Математическое ожидание
	i1	i2	i3	i4
S1	23	62	-23	-9	0,3
S2	22	78	23	5	21,1
S3	43	0	49	-10	19,3

Для каждой строки считаем математическое ожидание:

М₁ = Х₁₁*0,2+Х₁₂ *0,1+Х₃₁*0,3 + Х₄₁ *0,4 = 23 * 0,2 + 62 * 0,1 + (-23) * 0,3 + + (-9) * 0,4 = 0,3

М₂= Х₁₂*0,2+Х₂₂ *0,1+Х₃₂*0,3+Х₄₂ *0,4 = 22*0,2 +78*0,1 +23*0,3 +5*0,4 = 21,1

М₃= Х₁₃*0,2 +Х₂₃ *0,1 +Х₃₃*0,3 +Х₄₃ *0,4 = 43*0,2 +0 + 49*0,3+ (-10)*0,4= 19,3

Вывод: максимальное значение математического ожидания получаем при стратегии S2. Стратегия S2 оптимальна.

6) критерий Лапласа:

У_Хi1 = (23+62+(-23)+(-9)):4=13,25

У_Хi2 = (22+78+23+5):4=32

У_Хi3 = (43+0+49+(-10)):4=20,5

Вывод: максимальное значение критерия Лапласа получаем при стратегии S2. Стратегия S2 - оптимальна.

Лучшим по результатам проведенных расчетов являются:

Maxmax критерий - S2;

Maxmin (критерий Вальда) - S2;

Minmax (критерий Севиджа) - S3;

критерий пессимизма-оптимизма (Гурвица) - S2;

критерий математического ожидания - S2;

критерий Лапласа - S2.

В данном случае лучшим является критерий S2.

Когда два разных критерия предписывают принять одно и то же решение, то это является лишним подтверждением его оптимальности. Если же они указывают на разные решения, то предпочтение в ситуации риска надо отдать тому из них, на которое указывает критерий математического ожидания. Именно он является основным для данной ситуации.

Задача №3.

На основе данных, приведенных в таблице, определить чистый денежный поток, а затем рассмотреть чувствительность этого результата к колебаниям изменениям объема продаж, цены реализации, цены капитала, отдельных составляющих себестоимости.

Чувствительность чистого денежного дохода к изменению условий предприятия можно определить при отклонении этих условии на 10% в сторону их уменьшения и увеличения.

В таблицах необходимо рассчитать колебания объема продаж, цены реализации, цены капитала, отдельных составляющих себестоимости и изменение чистого дохода.

На основании приведенных расчетов сделать вывод о чувствительности чистого денежного дохода к колебанию показателей, результаты расчетов оформить в таблице.

Год:	V	З пер	З пос	С/сть	Ц	В	П	Kд	NPV
1	650	5	1900	5150	10	6500	1350	0,909	1227,15
2	650	5	1900	5150	10	6500	1350	0,8264	1115,64
3	650	5	1900	5150	10	6500	1350	0,7513	1014,255
Итого:	3357,045

С/сть = З пер*V+ З пос = 5*650+1900 = 5150

Коэффициент дисконтирования при r =10 %

1:(1+0,1)¹ = 0,909

1:(1+0,1)² = 0,8264

1:(1+0,1)³ = 0,7513

а) при изменении объема реализации на 10% в сторону увеличения:

Год:	V+10%	З пер	З пос	С/сть	Ц	В	П	Kд	NPV
1	715	5	1900	5475	10	7150	1675	0,909	1522,575
2	715	5	1900	5475	10	7150	1675	0,8264	1384,22
3	715	5	1900	5475	10	7150	1675	0,7513	1258,428
Итого:	4165,222

С/сть = 715*5+1900 = 5475

б) при изменении объема реализации на 10% в сторону уменьшения:

Год:	V-10%	З пер	З пос	С/сть	Ц	В	П	Kд	NPV
1	585	5	1900	4825	10	7150	1675	0,909	931,755
2	585	5	1900	4825	10	7150	1675	0,8264	847,06
3	585	5	1900	4825	10	7150	1675	0,7513	770,08
Итого:	2548,895

С/сть = 585*5+1900 = 4825

4165,222 / 3357,045 * 100% = 124,07 %

При увеличении объема реализации на 10%, -доход увеличивается на 24,07 %.

2548,895 / 3357,045 * 100% = 75,9 %

При уменьшении объема реализации на 10%, - доход снизится на 24,1 %.

Вывод: при увеличении объема реализации на 10%, NPV увеличивается на 24,07 %, а при снижении объема реализации на 10%, NPV снизится на 24,1 %.

в) при изменении переменных издержек на 10% в сторону увеличения:

Год:	V	З пер +10%	З пос	С/сть	Ц	В	П	Kд	NPV
1	650	5,5	1900	5475	10	6500	1025	0,909	931,725
2	650	5,5	1900	5475	10	6500	1025	0,8264	847,06
3	650	5,5	1900	5475	10	6500	1025	0,751	769,775
Итого:	2548,56

С/сть = 650*5,5 +1900=5475

г) при изменении переменных издержек на 10% в сторону уменьшения:

Год:	V	З пер - 10%	З пос	С/сть	Ц	В	П	Kд	NPV
1	650	4,5	1900	4825	10	6500	1675	0,909	1522,575
2	650	4,5	1900	4825	10	6500	1675	0,8264	1384,22
3	650	4,5	1900	4825	10	6500	1675	0,751	1257,925
Итого:	4164,72

С/сть = 650*4,5 +1900=4825

2548,56 / 3357,045 * 100% = 75,9 %

4164,72 / 3357,045 * 100% = 124,1 %

Вывод: при увеличении переменных издержек на 10%, NPV уменьшится на 24,1 %, а при снижении переменных издержек на 10%, NPV увеличится на 24,1 %.

д) при изменении постоянных издержек на 10% в сторону увеличения:

Год:	V	З пер	З пос +10%	С/сть	Ц	В	П	Kд	NPV
1	650	5	2090	5340	10	6500	1540	0,909	1054,44
2	650	5	2090	5340	10	6500	1540	0,8264	958,624
3	650	5	2090	5340	10	6500	1540	0,7513	871,508
Итого:	2884,572

С/сть = 650*5 +2090 = 5340

е) при изменении постоянных издержек на 10% в сторону уменьшения:



Год:	V	З пер	З пос - 10%	С/сть	Ц	В	П	Kд	NPV
1	650	5	1710	4960	10	6500	1540	0,909	1399,86
2	650	5	1710	4960	10	6500	1540	0,8264	1272,656
3	650	5	1710	4960	10	6500	1540	0,7513	1157,0
Итого:	3829,518

С/сть = 650*5 +1710 = 4960

2884,572 / 3357,045 * 100% = 85,9 %

3829,516 / 3357,045 * 100% = 114,1 %

Вывод: при увеличении постоянных издержек на 10%, NPV уменьшится на 14,1 %, а при снижении постоянных издержек на 10%, NPV увеличится на 14,1 %.

ж) при изменении цены реализации на 10% в сторону увеличения:

Год:	V	З пер	З пос	С/сть	Ц+10%	В	П	Kд	NPV
1	650	5	1900	5150	11	7150	2000	0,909	1818
2	650	5	1900	5150	11	7150	2000	0,8264	1652,8
3	650	5	1900	5150	11	7150	2000	0,7513	1502,6
Итого:	4973,4

С/сть = 650*5 +1900 = 5150

з) при изменении цены реализации на 10% в сторону уменьшения:

Год:	V	З пер	З пос	С/сть	Ц-10%	В	П	Kд	NPV
1	650	5	1900	5150	9	5850	700	0,909	696,3
2	650	5	1900	5150	9	5850	700	0,8264	578,48
3	650	5	1900	5150	9	5850	700	0,7513	525,91
Итого:

Подобные документы

• Управление финансовыми рисками в практике финансового менеджмента

  Классификация финансовых рисков. Финансовые риски как объект управления. Методы анализа и оценки финансовых рисков. Анализ финансовых рисков ООО "Техносервис". Выявление и расчет рисков. Рекомендации по повышению эффективности управления рисками.
  
  дипломная работа [326,5 K], добавлен 21.10.2010
  

• Предпринимательские риски в туристском бизнесе и пути их снижения на примере туристической фирмы ООО "Океан туров"

  Виды предпринимательских рисков. Модель формирования стратегии управления рисками в процессе развития предпринимательских структур в России. Комплекс мер по повышению эффективности управления финансовыми рисками в ООО "Океан туров", их сводная оценка.
  
  дипломная работа [2,1 M], добавлен 10.12.2012
  

• Проблемы управления финансовыми рисками

  Главная цель предпринимательства. Риски: сущность понятия, основные виды, классификация. Объективные и субъективные методы оценки финансовых рисков. Инструменты статистического метода расчета финансового риска. Сущность и содержание риск менеджмента.
  
  реферат [145,9 K], добавлен 16.11.2010
  

• Оценка предпринимательских рисков и методы их снижения на примере ООО "ТД "Евронорд"

  Сущность и содержание рисков. Процесс управления рисками на предприятии. Предложения по совершенствованию системы управления рисками на предприятии. Анализ деловой среды и рынка предприятия. Бухгалтерский баланс предприятия. Отчет о прибылях и убытках.
  
  дипломная работа [118,5 K], добавлен 06.05.2011
  

• Управление финансовыми рисками

  Классификация финансовых рисков, возникающих в процессе предпринимательской деятельности. Мероприятия по повышению эффективности управления финансовыми рисками и преодолению их последствий. Связь финансового и операционного рычага с совокупным риском.
  
  курсовая работа [343,9 K], добавлен 03.05.2009
  

• Финансовые риски

  Понятие и классификация нефинансовых рисков. Принципы управления нефинансовыми рисками. Структура критериев оценки кредитного рейтинга. Влияние нефинансовых рисков на стоимость бизнеса. Нефинансовые риски текущей деятельности производственной компании.
  
  курсовая работа [26,5 K], добавлен 29.11.2008
  

• Использование финансового рычага в организации

  Понятие финансового рычага. Эффект финансового рычага, методы его расчета. Финансовый рычаг и действие эффекта финансового рычага в современной экономике. Взаимодействие финансового и операционного рычагов. Практика применения эффекта финансового рычага.
  
  курсовая работа [178,4 K], добавлен 11.10.2011
  

• Анализ финансового риска

  Понятие, виды, классификация и характеристика финансового риска. Основные задачи и принципы управления финансовыми рисками в организации. Оценка и механизм нейтрализации рисков. Подходы к управлению и анализу финансовых рисков на российских предприятиях.
  
  курсовая работа [44,5 K], добавлен 20.12.2010
  

• Методы оценки финансового и предпринимательского рисков

  Функции предпринимательских рисков. Количественные и качественные методы оценки и управление рисками. Разработка и реализация мер по их нейтрализации. Влияние рисков на результаты финансовой и производственно-хозяйственной деятельности предприятия.
  
  курсовая работа [111,2 K], добавлен 04.08.2014
  

• Управление рисками в инвестиционной деятельности

  Реализация инвестиционных проектов. Процесс управления рисками. Зависимость рисков инвестиционной деятельности от способов финансирования проектов и особенностей проектной деятельности. Основные аспекты, рассматриваемые в процессе анализа рисков.
  
  контрольная работа [27,1 K], добавлен 28.12.2009
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам