Методика оценки кредитоспособности заемщиков

Размещено на http://www.allbest.ru/

Обзор зарубежных моделей анализа кредитоспособности заемщика

В процессе проведения активных кредитных операций с целью получения прибыли банки сталкиваются с кредитным риском, для его снижения используются различные методики анализа финансового состояния заемщиков. В связи с тем, что перечисленные модели выстроены для отчетности компаний зарубежных стран, они представляют интерес для применения при анализе отчетности по МСФО.

Один из основных способов избежания невозврата ссуды является тщательный и квалифицированный отбор потенциальных заемщиков. Главным средством такого отбора является экономический анализ деятельности клиента с позиции его кредитоспособности. Под кредитоспособностью понимается такое финансовое состояние предприятия-заемщика, которое дает уверенность в эффективном использовании заемных средств, способности и готовности заемщика возвратить кредит в соответствии с условиями кредитного соглашения.

Существует множество методик оценки качества заемщиков - методик анализа финансового положения клиента и его надежности с точки зрения своевременного погашения кредита. Применяемые в настоящее время и рекомендуемые способы оценки кредитоспособности заемщика опираются, главным образом, на анализ его деятельности в предшествующем периоде и ориентированы, в основном, на решение расчетных задач. При всем значении таких оценок они не могут исчерпывающе характеризовать кредитоспособность потенциального заемщика в прогнозе.

Самыми простыми моделями оценки положения компании на рынке являются PESTEL, SWOT и модель Porter.

PESTEL анализ

PESTEL анализ - данная аббревиатура образована от сокращение шести английских слов: Political (политика), Economic (экономика), Social (общество), Technological (технология), Environmental (развитие) и Legal (законность). Данный анализ направлен на выявление политических, экономических, социальных, технологических и юридических или законодательных аспектов внешней среды, которые могут повлиять на стратегию компании. Этот аналитический инструмент стратегического планирования развивается с начала 1960-х годов.

SWOT анализ

SWOT - Strength Weakness Opportunities Threats analysis.

Аббревиатура SWOT образуется от сокращения 4 слов английского языка: сила - strength, слабость - weakness, возможности - opportunity и угрозы - threat, и именно на этих словах основывается SWOT анализ. SWOT анализ включает в себя анализ ситуации внутри компании, а так же анализ внешних факторов и ситуации на рынке.

Обычно данный анализ представляют в виде таблицы для большей наглядности.

После анализа расположенных в таблице данных составляется список возможных действий для нейтрализации слабых сторон компании, в том числе за счет сильных. Так же разрабатываются возможные варианты развития компании при изменении внешних факторов, способы использования сильных сторон для уменьшения рисков и т.д.

"Модель пяти сил" М. Портера

Модель Porter - "Модель пяти сил" М. Портера отображает основные влияющие на деятельность предприятия факторы современной конкуренции. Степень прибыльности индустрии товаров или услуг, в которой действует компания, в целом зависит от следующих факторов:

1. Интенсивности существующей на рынке конкуренции.

2. Возможности и угрозы входа на рынок новых игроков.

3. Зависимости от покупателей.

4. Зависимости от поставщиков.

5. Угрозы со стороны заменителей товара или услуги.

"Правило пяти си"

В практике американских банков применяется система, носящая название "правило пяти си", где критерии отбора клиентов обозначены словами, начинающимися на букву "си":

1. сharacter (характер заемщика);

Это репутация клиента как юридического лица. Репутация клиента складывается из продолжительности работы клиента в данной сфере бизнеса, отклонений его экономических показателей от среднеотраслевых (коэффициент "бэта"), его кредитной истории; репутации его партнеров в деловом мире, репутации ведущих менеджеров с учетом профессионального опыта работы в качестве руководителей, их моральных качеств. При формализации процесса оценки может использоваться бальная оценка.

Это наличие у клиента права на подачу заявки на кредит, право ведения от клиента переговоров, право подписи кредитных документов, способность клиента заработать средства в ходе текущей производственной деятельности.

3. сapital (капитал, имущество);

При оценке капитала клиента следует обратить внимание на 2 основных момента: достаточность капитала, который оценивается на основе коэффициентов финансового левереджа; степень вложения капитала клиента в кредитуемую операцию.

4. сollateral (обеспечение);

Стоимость активов заемщика и конкретная величина источника погашения долга (залог, банковская гарантия, поручительство третьих лиц, страхование риска невыплаты процентов и невозврат кредита).

5. сonditions (общие экономические условия).

При рассмотрении условий, в которых совершается кредитная операция следует обратить внимание: на прогноз экономической ситуации в стране, регионе деятельности заемщика, отрасли кредитуемой операции; на учет политических факторов.

"САMPARY"

Анализ кредитоспособности клиента в соответствии с основными принципами кредитования, содержащимися в методике САMPARY, заключается в поочередном выделении из кредитной заявки прилагаемых финансовых документов, отражающих деятельность клиента, в их оценке и уточнении после личной встречи с клиентом.

Название CAMPARY образуется из начальных букв следующих слов:

C - Character - репутация, характеристика клиента;

A - Abiliti - способность к возврату кредита;

M - Margin - маржа, доход;

P - Purpose - целевое назначение кредита;

A - Amount - размер кредит;

R - Repayment - условия погашения кредита;

I - Insurance - обеспечение, страхование риска непогашения кредита.

"PARTS"

В Англии ключевым словом, в котором сосредоточены требования при выдаче кредитов заемщикам, является термин "PARTS", включающий в себя:

Purpose - назначение, цель получения заемных средств;

Amount - сумма, размер кредита;

Repayment - оплата, возврат долга и процентов;

Term - срок предоставления кредита;

Security - обеспечение погашения кредита.

Также можно выделить следующие методы а) статистические методы оценки кредитного риска (модель "Зета" и уравнение Альтмана, модель Чессера, техника кредитного скоринга Дюрана и т.д.) получили распространение в зарубежной банковской практике; Пятифакторная модель Альтмана, построенная на основе анализа состояния 66 фирм, позволяет дать достаточно точный прогноз банкротства на 2-3 года вперед. Факт банкротства на один год можно установить с точностью до 95%. Модель надзора за ссудами Чессера прогнозирует случаи невыполнения клиентом условий договора о кредите.

Кредитный скоринг (kredit scoring) - технический прием, предложенный американским экономистом Д. Дюраном в начале 40-х годов для отбора заемщиков по потребительскому кредиту.

б) система финансовых коэффициентов (разработка Мирового банка) используется во всем мире, в т.ч. и в работе российских банков. Рассматривая подробнее эту систему, можно выделить 5 основных групп финансовых коэффициентов (согласно методике Мирового банка): коэффициенты ликвидности, коэффициенты оборачиваемости, коэффициент финансового рычага, коэффициенты рентабельности и доходности, коэффициенты погашения долга. Выбор системы анализа для каждого конкретного случая определяется масштабами бизнеса клиента и сферой его деятельности. В связи с переходом реального сектора экономики на составление отчетности по МСФО эта проблема становится особенно актуальной, как собственно и в связи с повышением требований к уровню и глубине знаний в области экономического анализа для аудитов.

К.В. Норд, кредитоспособность заемщик финансовый полиграфический

ГУ Высшая школа экономики

"Внедрение МСФО в кредитной организации", N 4, июль-август 2006 г.

Методика оценки кредитоспособности заемщиков

Оценка кредитоспособности заемщика - одно из наиболее важных направлений деятельности кредитных специалистов. Так как кредитоспособность зависит от многих факторов, то необходима комплексная оценка всех причин и обстоятельств, определяющих текущее и будущее положение предприятия, в том числе влияния факторов, не имеющих количественных оценок. Сегодня используется множество вариантов методик, по которым оценивается кредитоспособность заемщика. Об одном из них рассказывает автор статьи.

Получение достоверных, полных и объективных результатов анализа кредитоспособности заемщика возможно в случае реализации системного и комплексного подходов к исследованию конкретного хозяйствующего субъекта. В процессе комплексного анализа особое внимание должно уделяться изучению всех сторон деятельности организации и детальной оценке взаимосвязей отдельных разделов анализа, а также показателей и факторов производства.

Необходимость проведения анализа кредитоспособности заемщика диктуется кредитной политикой и интересами банка. Банк должен знать, способен ли заемщик возвратить денежные средства с учетом процентов, имеет ли он перспективы развития, насколько велик риск банка, чем обеспечен возврат кредита.

Финансовый анализ позволяет получить общее представление о финансовой ситуации, в которой находится заемщик (прежде всего отсечь тех, кому кредит явно не будет предоставлен), на основе стандартной информации легко стандартизируемыми методами, без привлечения квалифицированного персонала. Однако необходимо четко осознавать ограничения, налагаемые на результаты финансового анализа его информационной базой. Они носят объективный характер и не могут быть преодолены в реальной практике кредитного анализа (то есть при заданных затратах времени и усилий), но должны обязательно учитываться при использовании данных анализа финансовой отчетности для принятия кредитных решений.

Рассмотрим методы анализа финансового состояния заемщика на основе бухгалтерской отчетности как важнейшего источника информации о кредитоспособности заемщика. На основе показателей бухгалтерского баланса (форма N 1) и отчета о прибылях и убытках (форма N 2) рассчитываются финансовые показатели, используемые при анализе*(1). Анализ баланса позволяет сделать выводы о величине и структуре ликвидных активов, которые имеются у заемщика, и величине обеспечиваемых ими кредитов. Кроме того, анализ структуры и величины собственных и заемных средств дает кредиторам возможность судить*(2): о степени обеспеченности организации собственными средствами для поддержания непрерывного цикла производства; о финансовой зависимости; о видах и условиях привлечения заемных средств и направлениях их использования; о степени покрытия обязательств перед кредиторами и об уровне риска возможного банкротства в случае предъявления требований кредиторов.

В целях обеспечения единого подхода к решению вопроса о возможности, размере и условиях предоставления кредита с целью предотвращения или снижения кредитного риска в коммерческих банках разрабатываются и применяются Методические рекомендации по проведению оценки финансового состояния заемщика - юридического лица на основе данных финансовой отчетности. При анализе финансового состояния заемщика рекомендуется придерживаться следующих этапов анализа*(3):

1) формирование аналитического агрегированного баланса;

2) оценка и анализ экономического потенциала организации:

а) оценка имущественного положения и структуры капитала;

б) анализ финансового состояния:

- оценка ликвидности и платежеспособности;

- оценка финансовой устойчивости и рентабельности;

3) оценка и анализ деловой активности и результативности финансово-хозяйственной деятельности организации.

Основные принципы формирования аналитического агрегированного баланса

Основные принципы формирования аналитического агрегированного баланса приведены в таблице 1. Сравнительный аналитический баланс включает показатели, характеризующие имущественное положение предприятия, дает возможность оценить его общее изменение и сделать вывод о том, из каких источников возникал приток новых средств и в какие активы эти средства вложены*(4).

Показатели агрегированного баланса позволяют сделать общую оценку заемщика на последнюю дату, за прошедшие два-три отчетных периода, проанализировать динамику оценочных показателей структуру статей баланса, качество активов, основные направления финансово-хозяйственной деятельности заемщика, выявить тенденции в изменении финансового состояния и факторы, влияющие на эти изменения, и дать оценку кредитоспособности*(5).

Оценка имущественного положения и структуры капитала

На этой стадии анализа исследуются изменения в составе имущества заемщика, источников этого имущества, устанавливаются взаимосвязи разных показателей. Для этого определяются соотношения отдельных статей актива и пассива баланса, их удельный вес в валюте баланса, рассчитываются суммы отклонений в структуре основных статей баланса по сравнению со структурой в предшествующие периоды и дается оценка выявленных изменений.

Кроме того, необходимо просчитать достаточность всех источников для формирования материальных оборотных средств. К источникам формирования материальных оборотных средств относят:

- собственные оборотные средства;

- долгосрочные обязательства;

- краткосрочные займы и кредиты.

Материальные оборотные Собственные Долгосрочные

средства (Запасы) <= оборотные средства + обязательства +

Краткосрочные

+ займы и кредиты.

Превышение суммы всех источников финансирования оборотных средств над стоимостью материальных оборотных средств определяет возможности предприятия финансировать основную деятельность.

Далее необходимо изучать соотношение более ликвидных оборотных средств с текущими обязательствами. Считается, что сумма дебиторской задолженности, денежных средств и краткосрочных финансовых вложений не должна быть меньше общей величины кредиторской задолженности и краткосрочных займов и кредитов*(6):

Дебиторская задолженность + Денежные средства + Краткосрочные финансовые

>= Кредиторская задолженность + Краткосрочные займы и кредиты

Для оценки структуры баланса рассчитываются и сравниваются с рекомендуемыми нормативами следующие показатели.

1. Обеспеченность оборотных средств собственными источниками или коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:

2. Коэффициент текущей ликвидности: Оборотные средства Краткосрочные обязательства.

Если оба оценочных показателя соответствуют нормативам, для оценки структуры баланса рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности на период 3 месяца, если нет - коэффициент восстановления платежеспособности на период 6 месяцев по формуле:

где Кпл - коэффициент утраты/восстановления платежеспособности;

ктлк - коэффициент текущей ликвидности на конец анализируемого периода;

ктлк - коэффициент текущей ликвидности на начало анализируемого периода;

ty - время утраты/восстановления платежеспособности - З/6 месяцев;

ta - продолжительность анализируемого периода в месяцах.

Если значение коэффициента утраты платежеспособности менее единицы, может быть принято решение об утрате платежеспособности, если значение коэффициента восстановления окажется выше единицы, предприятие имеет возможность восстановить свою платежеспособность за этот период. Для разработки конкретных мер по нормализации структуры баланса и обеспечения платежеспособности организации необходимо более детально, по направлениям, изучить ее финансовое состояние.

Анализ финансового состояния

Финансовое состояние заемщика характеризуется двумя группами показателей: ликвидности и финансовой устойчивости. Анализ финансовой устойчивости осуществляется по данным о наличии собственных и привлеченных в оборот средств и характеризует степень независимости хозяйствующего субъекта от рынка заемных капиталов.

Для оценки финансовой устойчивости используют систему показателей, характеризующих структуру используемого капитала с позиций степени финансовой стабильности его развития в предстоящем периоде.

Для осуществления такой оценки используются следующие показатели.

1. Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага) (Ккап) показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 рубль вложенных в активы собственных средств, нормальное ограничение не выше 1,5:

2. Коэффициент финансовой независимости (автономии) показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования, нормальное ограничение составляет более или равно 0,4-0,6:

3. Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников, нормальное ограничение >= 0,6:

Сущностью финансовой устойчивости предприятия является обеспеченность товарно-материальных запасов источниками средств для их формирования (покрытия). Абсолютным показателем финансовой устойчивости является соответствие (либо несоответствие - излишек или недостаток) величины источников средств для формирования запасов. При этом имеются в виду источники собственных и заемных средств*(7). Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости от заемных источников финансирования с целью выяснения, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.

Для анализа финансовой устойчивости предприятия используют различные методы анализа и оценки, в целом можно отметить три этапа: предварительный, подготовительный и основной*(8) (рис. 1).

Для характеристики обеспеченности предприятия источниками средств для формирования запасов используются три показателя, отражающие степень охвата разных видов источников:

1) собственный оборотный капитал (ЕC), определяемый по формуле:

EC = CK - F,

где F- внеоборотные активы;

2) собственный оборотный и долгосрочный заемный капитал (ET) в виде суммы собственного оборотного капитала (ЕC) и долгосрочных обязательств (KT):

ET = EC + KT

3) все основные источники средств для формирования запасов (ЕСумма) в виде суммы собственного оборотного капитала (ЕC), долгосрочных обязательств (KT) и краткосрочных (Kt) кредитов и займов:

EСумма = EC + KT + Kt.

Для определения ликвидности баланса предприятия необходимо сопоставить итоги перечисленных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным при следующих соотношениях:

-- А1 >= П1

¦ А2 >= П2

¦ А3 >= П3

L- А4 <= П4

Выполнение первых трех неравенств в этой системе неизбежно влечет выполнение и четвертого, свидетельствующего о наличии у предприятия собственного оборотного капитала, поэтому существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву.

Если одно или несколько неравенств имеют знак, отличный от установленного в оптимальном варианте, ликвидность баланса будет отличаться от абсолютной. При этом недостаток средств одной группы активов компенсируется их избытком в другой группе, хотя компенсация происходит лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Платежеспособность предприятия характеризуется коэффициентами ликвидности, которые рассчитываются как отношения различных видов оборотных средств к величине срочных обязательств*(9). Различают следующие показатели ликвидности, характеризующие платежеспособность.

2. Коэффициент критической ликвидности (промежуточного (финансового) покрытия, платежеспособности и др.):

Получение достоверных, полных и объективных результатов анализа кредитоспособности заемщика возможно в случае реализации системного и комплексного подходов к исследованию конкретного хозяйствующего субъекта. Банк должен знать, способен ли заемщик возвратить денежные средства с учетом процентов, имеет ли он перспективы развития, насколько велик риск банка, чем обеспечен возврат кредита. В данной публикации автор статьи продолжает рассказ об одном из вариантов методик оценки кредитоспособности заемщика.

Оценка кредитоспособности хозяйствующего субъекта

На основе анализа динамики оценочных показателей, соответствия обязательной группы оценочных показателей установленным нормативам, оценки рекомендательных коэффициентов, выявленных в ходе комплексного анализа финансово-хозяйственной деятельности заемщика, проводится окончательная оценка кредитоспособности хозяйствующего субъекта, являющаяся основанием для принятия оптимального управленческого решения о желательности (или нежелательности) кредитных взаимоотношений с организацией на определенных условиях*(10) Описанная методика анализа финансового состояния заемщиков, применяемая большинством российских банков, свидетельствует о важности объективной и достоверной оценки финансового состояния потенциальных заемщиков.

К способам оценки кредитоспособности клиента банка относятся: оценка делового риска; оценка менеджмента; оценка финансовой устойчивости клиента на основе системы финансовых коэффициентов; анализ денежного потока; сбор информации о клиенте и наблюдение за работой клиента путем выезда на место. Для решения вопроса о выдаче кредита банк требует от клиента предоставления определенного набора документов. Их количество и содержание могут быть различными для разных групп клиентов*(11).

Важнейшим принципом, используемым в анализе кредитоспособности заемщика, является принцип системности. Это означает, что анализ кредитоспособности выступает в качестве системы, включающей взаимосвязанные элементы более низкого уровня, и в то же время сам играет роль элемента системы более высокого уровня, взаимодействующего с другими подсистемами в комплексном экономическом анализе. На рисунке 1 представлена система комплексного анализа кредитоспособности заемщика (КАКЗ), объединяющая в себе взаимосвязанные элементы, направленные на достижение общей цели*(12).

Каждый элемент системы (блок) содержит в себе аналитические показатели, которые образуют логическую взаимосвязь внутри нее. Анализ кредитоспособности заемщика должен быть основан на принципах комплексности и системности, объективности, оперативности, консерватизма (осторожности) и рациональности. При изучении структуры, элементов и системы анализа кредитоспособности заемщика следует обеспечить проведение всех необходимых этапов исследования, причем на всех стадиях анализа кредитоспособности, т.е. на стадиях предварительного, оперативного и ретроспективного анализа.

Мировая и отечественная банковская практика позволила выделить следующие критерии кредитоспособности заемщика*(13): характер клиента; способность заимствовать средства; способность заработать средства в ходе текущей деятельности для погашения долга; капитал; обеспечение кредита; условия, в которых совершается кредитная сделка; контроль (законодательная основа деятельности заемщика, соответствие характера ссуды стандартам банка и органов надзора).

В таблице 1 приведены группы показателей, рекомендуемых для оценки и анализа кредитоспособности заемщика.

В таблице 2 приведен порядок расчета количественных показателей комплексной оценки кредитоспособности заемщика*(14).

В связи с этим предварительный анализ кредитоспособности заемщика должен включать следующие этапы:

1) формирование информационной базы анализа кредитоспособности;

2) оценка достоверности представленной информации;

3) предварительная оценка потенциального заемщика;

4) обработка полученной информации;

5)сравнительный анализ полученных финансовых коэффициентов с нормативными значениями;

6) качественный анализ финансовых коэффициентов;

7) определение веса финансовых коэффициентов в рейтинговом показателе;

8) расчет рейтингового (интегрального) показателя организации-заемщика;

9) присвоение заемщику класса (рейтинга) на основе интегрального показателя;

10) анализ нефинансовых (качественных) показателей;

11) заключение (вывод) по итогам оценки кредитоспособности заемщика, определение перспектив его развития для решения вопроса об условиях и возможности предоставления кредита.

Кредитоспособность заемщика (хозяйствующего субъекта) - это комплексная правовая и финансовая характеристика предприятия, представленная финансовыми и нефинансовыми показателями, позволяющая оценить его возможность в будущем полностью и в срок, предусмотренный в кредитном договоре, рассчитаться по своим долговым обязательствам перед кредитором, а также определяющая степень риска банка при кредитовании конкретного заемщика.

При оценке кредитоспособности необходимо учитывать влияние факторов, не имеющих количественных оценок, а также изменений внешних условий деятельности предприятия. Таким образом, использовать результаты трендового анализа финансовой отчетности (то есть построения прогнозных временных рядов на основе выявленных анализом тенденций) можно, только исходя из предположения о стабильности внутренних факторов развития предприятия (в том числе его целей) и условий внешней среды.

Финансовая отчетность предприятия, рассматриваемая изолированно, нуждается в дополнительной базе для пространственных сопоставлений. Необходим обзор аналогичных показателей по родственным (в плане отрасли и масштабов хозяйственной деятельности) предприятиям, их среднеотраслевых и оптимальных значении, допустимых отклонений.

После принятия решения о предоставлении кредитных средств и осуществления финансирования заемщика перед банком встает не менее важная задача по оперативному мониторингу возможных отрицательных изменений в деятельности заемщика, его финансового состояния и кредитоспособности. Особенно актуальна эта задача в условиях экономического спада или возникновения определенных проблем в тех отраслях, где работает заемщик. Следовательно, ежеквартально должен осуществляться периодический мониторинг кредитоспособности каждого заемщика. В ходе такого мониторинга регулярно оценивается изменение уровня кредитного риска и по итогам определения его уровня подготавливается и применяется система адекватных мер. То есть должна действовать эффективная система внутреннего контроля как на уровне отдельных кредитов, так и на уровне кредитного портфеля. Эта система должна обеспечить качественное управление операциями по кредитованию, установление уровня кредитных требований по отдельным кредитам и кредитному портфелю в целом, определение достаточности резервов на возможные потери, своевременное обновление информации о заемщике, контроль за уровнем кредитного риска.

Таким образом, на стадии оперативного мониторинга кредитоспособности необходимо проводить экономический анализ по следующим этапам:

1) разработка графика и периодичности мониторинга по каждому заемщику, отдельно - по крупным, средним, мелким, проблемным кредитам;

2) сбор (в соответствии с графиком мониторинга) и анализ финансовой информации о заемщике;

3) оценка изменений финансового состояния заемщика и прогноз влияния различных факторов на выполнимость условий кредитного договора в ближайшей перспективе;

4) контроль исполнения заемщиком условий договора, в том числе проверка соответствия реального графика платежей по кредиту графику, предусмотренному кредитным договором;

5) оценка изменения уровня кредитного риска;

6) оценка состояния обеспечения, предоставленного по кредиту;

7) проверка полноты соответствующей документации, касающейся обеспечения и возможности распоряжаться кредитом в случае возникновения у заемщика проблем с его погашением;

8) оценка соответствия выданного кредита кредитной политике банка и требованиям, предъявляемым со стороны контролирующих органов. Для кредитного аналитика в процессе анализа кредитоспособности заемщика и в ходе ее мониторинга важным моментом также является расчет показателей обслуживания финансового долга: коэффициента покрытия процентов по кредитам денежной наличностью от основной деятельности (Кпокр), коэффициента периода окупаемости долга (Кокуп), коэффициента обслуживания долга (Кобсл. долга). Они рассчитываются по следующим формулам:

Величина и стабильность финансовых потоков являются факторами, характеризующими бизнес организации-заемщика с положительной стороны. Выручка от продаж и прибыль организации не гарантируют ее устойчивости во времени, а наличие определенных собственных средств позволяет судить о возможности справиться с финансовыми трудностями за счет собственных резервов в текущем периоде и в краткосрочной перспективе. Стабильные финансовые потоки с учетом величины собственных средств организации в течение определенного длительного периода времени свидетельствуют об устойчивом бизнесе организации, урегулированных отношениях с дебиторами и кредиторами и способности решать временные проблемы с нехваткой финансовых ресурсов, не прибегая к увеличению обязательств.

Анализ экономического потенциала организации позволяет определить финансовые перспективы ее деятельности и выявить ее сильные и слабые стороны. Оценка финансово-экономической устойчивости проводится на основе определения эффектов операционного и финансового рычага, обусловленных влиянием следующих параметров:

- цена заемного капитала;

- структура источников финансирования;

- структура затрат на производство;

- рентабельность производства и продаж;

- уровень налогообложения.

В качестве характеристики стабильности финансовых потоков рассматривают разные аналитические показатели с учетом текущего состояния, тенденций развития организации, фактических и ожидаемых результатов ее деятельности. Данный подход обусловлен тем, что устойчивое финансовое положение организации зависит от имеющихся у нее экономических ресурсов, ее ликвидности, платежеспособности, структуры финансовых средств и умения эффективно приспосабливаться к изменениям окружающей среды.

При формировании рассматриваемой системы показателей необходимо определение величины устойчивых пассивов организации, которые также можно использовать при возникновении проблем с погашением кредита, а также показателей, характеризующих структуру используемого капитала с позиций степени финансовой стабильности его развития в предстоящем периоде. Рекомендуются следующие показатели.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Р1) рассчитывается по формуле:

Коэффициент автономии (Р2) рассчитывается по формуле:

Далее рассчитываются показатели промежуточной и абсолютной ликвидности. Коэффициент абсолютной ликвидности (Р3) характеризует способность к моментальному погашению краткосрочных обязательств наиболее ликвидными активами в полном объеме и в установленные сроки и определяется по формуле:

где ДС - денежные средства, тыс. руб.;

КФВ - высоколиквидные краткосрочные финансовые вложения, тыс. руб.;

КО - краткосрочные обязательства, тыс. руб.

Коэффициент промежуточной ликвидности (P4, характеризующий способность организации оперативно высвободить из хозяйственного оборота денежные средства и погашать долговые обязательства, определяется по формуле:

где КДЗ - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, тыс. руб.

Также для мониторинга кредитоспособности предприятия необходимо проводить расчет показателя рентабельности продаж, которая характеризует размер прибыли в расчете на 1 руб. выручки по формуле:

где Rn - рентабельность продаж; Пn - прибыль от продаж; Вn - выручка.

Приведенная система показателей мониторинга заемщика позволит на ранних этапах выявлять проблемы в погашении заемных средств и принимать управленческие решения.

Анализ различных аспектов состояния заемщика, его мониторинг в течение всего срока действия кредитного договора, представленный в виде определенной системы, способен показать возможность заемщика получить кредитные ресурсы и своевременно в полном объеме рассчитаться по нему.

Как показали результаты, одно из основных направлений анализа состояния заемщика при оценке его кредитоспособности - финансовый анализ, который представляет собой наиболее весомую характеристику его кредитоспособности. Однако содержание и основные аспекты финансового анализа кредитором заемщика отличаются от этих характеристик анализа, проводимого самой организацией для выявления своих слабых сторон. Следовательно, изучение различных факторов, влияющих на возможность погашения, или наоборот, невозврата кредита, составляет важную часть в анализе кредитоспособности заемщика.

Кредитоспособность заемщика зависит от многих факторов, каждый из которых должен быть оценен и изучен. Значимой и весьма сложной проблемой является определение изменения всех факторов, причин и обстоятельств, влияющих на кредитоспособность в перспективе. Поэтому цель анализа кредитоспособности заемщика состоит

в комплексном изучении его деятельности для обоснованной оценки возможности возвращения им предоставленных ему ресурсов и предполагает решение следующих задач:

- обоснование оптимальной величины предоставляемых кредитором финансовых ресурсов и способов их погашения;

- определение эффективности использования заемщиком кредитных ресурсов;

- осуществление текущей оценки финансового состояния заемщика и прогнозирование ее изменения после предоставления кредитных ресурсов;

- проведение текущего контроля (мониторинга) со стороны кредитора за соблюдением заемщиком требований в отношении показателей его финансового состояния;

- анализ целесообразности и результативности принимаемых менеджментом решений по достижению и поддержанию на приемлемом уровне кредитоспособности организации-заемщика;

- выявление факторов кредитного риска и оценка их влияния на принятие решений о выдаче кредита заемщику;

- анализ достаточности и надежности предоставленного заемщиком обеспечения.

Резюмируя вышеизложенное, можно утверждать, что устойчивое финансовое положение, отнесение предприятия к высокому классу кредитоспособности, рост доходов от операционной деятельности, положительная кредитная история и долгосрочное сотрудничество с рядом крупных коммерческих и инвестиционных российских и зарубежных банков позволят предприятию и в дальнейшем успешно сочетать собственную политику финансирования воспроизводства основных фондов и оборотных средств с возможностью дальнейшего рефинансирования и удешевления заимствований.

И.Н. Рыкова,

АКБ "Промсвязьбанк" (ЗАО), начальник отдела обучения, д.э.н.

"Банковское кредитование", N 5-6, сентябрь-декабрь 2007 г.

В. Анализ финансовой отчетности: учебник. - 4-е изд. - М.: Дело и Сервис, 2006. С. 28-29.

*(2) Ендовицкий Д.А. Анализ и оценка кредитоспособности заемщика: учебно-практическое пособие. - М.: КНОРУС, 2005. С. 126-127.

*(3) Маркарьян Э.А. Финансовый анализ: учебное пособие. - М.: КНОРУС, 2006.

*(4) Макарьева В.И., Андреева Л.В. Анализ финансового состояния деятельности организации. - М.: Финансы и статистика, 2004. С. 8.

*(5) Ковалев В.В., Ковалев Вит. В. Финансовая отчетность. Анализ финансовой отчетности (основы балансоведения). - М.:, 2006.

*(6) Бочаров В.В. Финансовый анализ. - СПб: Питер, 2006.

*(7) Маркарьян Э.А. Финансовый анализ: учебное пособие. - М.: КНОРУС, 2006.

*(8) Гиляровская Л.Т., Вехорева А.А. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия. - СПб.: Питер, 2003.

*(9) Абрютина М.С. Экспресс-анализ финансовой отчетности: методической пособие. - М:. Дело и Сервис, 2003.

*(10) Ендовицкий Д.А. Анализ и оценка кредитоспособности заемщика: учебно-практическое пособие. - М.: Кнорус, 2005. С. 72.

*(11) Ляховский B.C., Коробейников Д.В., Серебряков П.А. Справочник кредитного работника коммерческого банка. - М.: Гелиос АРВ, 2003.

*(12) Ендовицкий Д.А. Анализ и оценка кредитоспособности заемщика: учебно-практическое пособие. - М.: Кнорус, 2005. С. 45.

*(13) Банковское дело. Учебник / Под ред. О.И. Лаврушина. - М.: Кнорус, 2006. С. 375.

*(14) Ендовицкий Д.А. Анализ и оценка кредитоспособности заемщика: учебно-практическое пособие. С. 186-187. М.: Кнорус, 2005.

Методика оценки финансового состояния предприятия-заемщика
с учетом отраслевой принадлежности

Данная работа посвящена проблемам анализа финансового состояния предприятий при оценке их кредитоспособности банками. Оценка кредитоспособности предприятия рассматривается как процесс отбора и анализа показателей, оказывающих влияние на величину кредитного риска, их анализа и систематизации в виде присвоения кредитного рейтинга (класса кредитоспособности). На примере предприятий кондитерской отрасли обоснована методика выбора отраслевой оценочной шкалы для отнесения предприятия к тому или иному классу кредитоспособности.

Глобальные изменения, происходящие в финансовом секторе, требуют от современных банков пересмотра стратегий, связанных с управлением кредитными рисками. Кредитный риск представляет собой опасность (угрозу) несвоевременной или неполной уплаты заемщиком основного долга и/или процентов, причитающихся кредитору. Основные рычаги минимизации кредитного риска лежат в сфере организации кредитного процесса и управления им. В этой деятельности центральное место занимает оценка кредитоспособности заемщика.

Что же такое кредитоспособность предприятия?

В широком смысле под кредитоспособностью предприятия понимается его способность развиваться, привлекая заемные средства и своевременно погашая обязательства. Под кредитоспособностью банковских клиентов следует понимать такое финансово-хозяйственное состояние предприятия, которое дает уверенность в эффективном использовании заемных средств, способности и готовности заемщика вернуть кредит в соответствии с условиями договора.

Кредитоспособность клиента в банковской практике является одним из основных объектов оценки при определении целесообразности и форм кредитных отношений. Изучение банками разнообразных факторов, которые могут повлечь за собой непогашение кредитов или, напротив, обеспечить их своевременный возврат, составляет содержание банковского анализа кредитоспособности.

Специфика современной практики кредитования заключается в том, что российские банки в ряде случаев не обладают единой методической и нормативной базой организации кредитного процесса, не разработана единообразная система показателей кредитоспособности заемщиков.

В настоящее время в России банковское кредитование регулируется нормами Гражданского кодекса Российской Федерации, Федеральным законом от 10.07.2002 N 86-ФЗ "О Центральном банке Российской Федерации (Банк России)", Положением ЦБ РФ от 26.03.2004 N 254-П "О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности"; "Регламентом предоставления кредитов юридическим лицам Сбербанком России и его филиалами" в редакции от 19.04.2002 N 285-3р и другими федеральными законами и инструктивными материалами Центрального банка Российской Федерации. Однако действующие нормы регулируют кредитный процесс в общих чертах, не углубляясь в тонкости его организации, в том числе в отраслевом разрезе.

При комплексной оценке кредитоспособности предприятия на принятие решения о выдаче кредита и условиях кредитования оказывают влияние такие факторы, как репутация заемщика, его финансовое положение, обеспечение кредита, качество менеджмента и оценка рынка и отрасли.

В связи с тем, что результаты оценки финансового состояния предприятия играют ключевую роль при выдаче кредита, представляет интерес моделирование процесса оценки финансового состояния заемщика с учетом его отраслевой принадлежности. Для решения этой задачи в качестве примера были выбраны пять предприятий кондитерской отрасли, относящиеся к открытым акционерным обществам и публикующие свою бухгалтерскую отчетность в сети Интернет. Среди этих предприятий есть лидеры отрасли по объемам реализации продукции - это ОАО "Кондитерский концерн Бабаевский" и ОАО "РОТ ФРОНТ", а также небольшое предприятие ОАО "ТКФ "Ясная Поляна"", расположенное в г. Туле. Характеристика выбранных предприятий с учетом их выручки от реализации продукции дана в таблице 1.

В статье рассмотрены различные системы ранжирования предприятий в зависимости от их финансового состояния и даны рекомендации для их практического применения в целях оценки кредитоспособности.

Существующие системы ранжирования предприятий
на основе оценки их финансового состояния

Системы ранжирования или рейтинговые оценки предприятий отрасли являются удобным инструментом в случаях, когда необходимо сделать отбор определенной группы предприятий среди их большого количества для кредитования или инвестирования.

Необходимым условием использования системы показателей является их ранжирование, поскольку не все показатели равнозначны, многие из них несоизмеримы или могут действовать разнонаправленно. Наибольшее распространение в аналитической практике получили следующие методы ранжирования:

- суммы баллов;

- суммы мест;

- таксонометрический;

- весовых коэффициентов.

Метод суммы баллов*(1). Баллы характеризуют значимость отдельных показателей в оценке финансового состояния (кредитоспособности и инвестиционной привлекательности). В процессе рейтинговой оценки устанавливаются верхние и нижние границы значений показателей и экспертным путем определяется порядок отнесения предприятий к определенному классу.

Метод суммы мест. По любому показателю совокупность анализируемых значений упорядочивается от лучшего к худшему таким образом, что лучшему значению присваивается первое место, следующему - второе и т.д. Полученные места суммируются, причем, чем меньше оказался результат, тем лучше.

Таксонометрический метод. В основу метода положены операции с матрицами. Пусть ранжирование m предприятий проводится по n показателям. Тогда совокупность всех значений показателей по этой группе предприятий можно представить в виде матрицы:

где i = 1, ..., m - номер показателя;

j = 1, ..., n - номер предприятия.

Все показатели имеют разную природу и не сравнимые друг с другом значения, поэтому следующим шагом они нормируются. Для этого производим замену матрицы X на матрицу Z:

показателя для всех предприятий;

показателя.

Проведение процедуры нормирования снимает влияние абсолютных величин и вариации значений самих показателей. На следующем этапе производится формирование "эталонного предприятия". Для этого в любой строке выбирается наибольшее (или наименьшее) значение соответствующего показателя в зависимости от того, какова его оптимальная величина. Характеристика эталонного предприятия - это матрица-столбец:

Выбор лучшего предприятия осуществляется методом наименьших квадратов. Предприятие, имеющее наименьшее значение Rj, следует признать лучшим.

Иногда, применяя таксонометрический метод, вводят весовые коэффициенты сравнительной значимости показателей альфаj , и тогда:

В методе весовых коэффициентов учет значимости показателя осуществляется на основе установленных экспертным путем разных весов отдельных показателей, включенных в систему комплексной оценки.

Этапы ранжирования предприятий

Методика ранжирования предприятий с целью оценки и сравнения их кредитоспособности состоит из нескольких этапов.

Этап 1. Выбор показателей, по которым будет осуществляться ранжирование. Вопрос этот не столь тривиален, как может показаться с первого взгляда. По данным бухгалтерской отчетности можно сформировать десятки, если не сотни, финансовых коэффициентов, характеризующих те или иные стороны деятельности предприятия. При всем разнообразии показателей их можно разделить на несколько групп: показатели оценки имущественного положения; ликвидности; деловой активности; рентабельности; финансовой устойчивости. Кроме того, можно сформировать ряд производственных показателей, не могущих быть исчисленными по официальным формам бухгалтерской отчетности, но которые можно рассчитать по данным управленческого учета. Вряд ли целесообразно использовать в процессе ранжирования одновременно несколько показателей, входящих в одну группу. Рекомендуется в состав группы показателей, формирующих ранговый набор, включать не более одного показателя из каждой группы. В любом случае подбор коэффициентов следует обосновать.

Этап 2. Установление шкалы "классности" показателей. Отечественная банковская практика использует трехбалльные шкалы классности для каждого показателя. Например, методика Сбербанка Российской Федерации по определению текущей кредитоспособности предприятия устанавливает три класса заемщиков*(2):

- первый - кредитование не вызывает сомнений;

- второй - кредитование требует взвешенного подхода;

- третий - кредитование связано с повышенным риском.

Этап 3. Подбор предприятий для ранжирования. Если целью анализа является оценка кредитоспособности с учетом места предприятия среди своих конкурентов в выбранной отрасли, то для ранжирования выбираются родственные предприятия именно этой отрасли. При этом следует помнить, что чем больше объем выборки, тем более трудоемкой будет процедура рейтингования. При исследовании кредитоспособности не стоит добиваться тотального охвата предприятий.

Этап 4. Определение важности (веса) каждого из выбранных показателей для данного предприятия и выборки в целом. Так, например, обычно признается, что для комплексной оценки деятельности предприятий торговли показатели деловой активности (в первую очередь оборачиваемости запасов) играют первостепенную роль, тогда как для предприятий сферы услуг гораздо важнее рентабельность. Коммерческие банки, уделяющие основное внимание способности заемщика получать доход, увеличивают вес показателей рентабельности. В случае повышенного внимания к способности предприятия отвечать по своим обязательствам увеличивается значение коэффициента ликвидности. Поэтому в соответствии с кредитной политикой банка всем коэффициентам, входящим в рейтинговый набор, можно присвоить некоторые веса. Обычно они выбираются в долях единицы, поэтому сумма значений всех весов должна быть равна 1 или 100%.

Этап 5. Непосредственное проведение процедуры рейтингования одним из описанных выше четырех методов или их комбинацией.

ROE = рентабельность продукции х ресурсоотдача х

чистая прибыль

х мультипликатор собственного капитала = ---- х

выручка от реализации

выручка от реализации сумма активов чистая прибыль

сумма активов собственный капитал собственный капитал

Расширенная формула фирмы "Du Pont"*(3)

Выбор показателей для оценки кредитоспособности

В процессе выбора показателей для оценки кредитоспособности используем вышеприведенные рекомендации, согласно которым рационально взять по одному финансовому показателю, входящему в каждую группу (группу показателей ликвидности, деловой активности, финансовой устойчивости и прибыльности).

Для выбора показателей используем уравнение Дюпона - популярное выражение рентабельности собственного капитала через производственную эффективность, эффективность использования активов и финансовый рычаг.

Уравнение Дюпона говорит нам*(4), что доходность собственного капитала зависит от трех показателей:

- производственной эффективности (измеряется маржой прибыли);

- эффективности использования активов (измеряется оборачиваемостью активов);

- финансового рычага или доли заемных средств в капитале (измеряется коэффициентом собственного капитала).

Низкая эффективность операций и/или использования активов приведет к снижению рентабельности активов, что перейдет в снижение рентабельности собственного капитала.

При рассмотрении уравнения Дюпона становится ясно, что доходность собственного капитала может быть повышена увеличением заемных средств в совокупном капитале фирмы. Однако получается, что это возможно только при превышении рентабельности активов над процентной ставкой по долгам.

Если значение ROE неудовлетворительно, то уравнение Дюпона позволяет найти причину этому. Используя данную формулу, кредитный аналитик видит возможности дальнейшего повышения рентабельности через воздействие либо на норму прибыли, либо на период оборачиваемости, либо за счет увеличения доли заемных средств.

Для характеристики платежеспособности предприятия используем обобщающий показатель - коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия).

В таблице 2 дана характеристика показателей, выбранных для анализа кредитоспособности с учетом отраслевой принадлежности предприятия, их порядок расчета и нормативный уровень. Особенностью системы показателей, предлагаемой в данной таблице, является то, что все они имеют одинаковую направленность: чем выше уровень показателя или чем выше его темп роста, тем лучше финансовое состояние оцениваемого предприятия. Поэтому при включении в предлагаемую систему новых показателей необходимо следить, чтобы и они имели такую же направленность.

Среднеотраслевые фактические показатели предприятий кондитерской отрасли, приведенные в пятом столбце таблицы 2, могут быть с успехом использованы для установления шкалы классности.

При определении нормативного уровня соотношения собственного капитала и активов учитывалось то, что Приказ Минэкономики РФ от 01.10.1997 N 118 "Об утверждении Методических рекомендаций по реформе предприятий (организаций)" (далее - Приказ N 118) устанавливает рекомендуемое значение соотношения заемных и собственных средств менее 0,7. Тогда искомый нормативный уровень соотношения собственного капитала и активов ("0,6) можно получить, преобразуя выражение:

Активы Заемные средства

Собственный капитал Собственный капитал

Оценка кредитоспособности по методу суммы баллов

Установление шкалы классности

Установление шкалы классности - второй этап присвоения кредитного рейтинга после выбора показателей. Какое значение показателя считается высоким, средним, низким? Математическое обоснование шкалы классности коэффициентов состоит в определении значений средних показателей и анализа вариации. Вариация возникает в результате того, что индивидуальные значения показателя складываются под совокупным влиянием разнообразных факторов, которые по-разному сочетаются в каждом отдельном случае. Средняя величина - это абстрактная, обобщающая характеристика признака изучаемой совокупности. Расчет средних показателей производится по формуле средней арифметической взвешенной:

Средняя арифметическая взвешенная делит совокупность на две части: показатели выше и ниже среднего. Научно обоснованный переход от двухбалльной шкалы к трехбалльной становится возможным посредством расчета показателей вариации. Основными обобщающими показателями вариации в статистике являются дисперсия и среднее квадратическое отклонение.

Дисперсия (S2) - это среднее арифметическое квадратов отклонений каждого значения признака от общей средней.

Среднее квадратическое отклонение представляет собой корень квадратный из дисперсии и обозначается S.

Среднее квадратическое отклонение является мерилом надежности средней. Чем меньше среднее квадратическое отклонение, тем лучше среднее арифметическое отражает собою всю представляемую совокупность.

Таким образом, трехбалльная шкала классности для анализируемых предприятий кондитерской отрасли с учетом рассчитанных средних квадратических отклонений для каждого показателя приобретает следующий вид (табл. 3).

Данная шкала может с успехом использоваться для оценки кредитоспособности предприятий кондитерской отрасли России. Таким образом, можно сделать вывод о том, что, руководствуясь целью проведения эффективного и достоверного анализа кредитоспособности, необходимо рассчитывать различные шкалы классности в зависимости от вида деятельности заемщика.