Оценка финансового состояния предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Введение

Комплексный финансовый анализ является существенным элементом финансового менеджмента и аудита.

Современный анализ представляет собой единый блок в виде трёх взаимосвязанных наук: бухгалтерский учёт, анализ хозяйственной деятельности и финансовый анализ.

Основной целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. При этом можно определить как текущее финансовое состояние предприятия, так и его проекцию на ближайшую или более отдаленную перспективу, то есть ожидаемые параметры финансового состояния.

Финансовый анализ позволяет руководству посредством аналитического прочтения исходных принимать решения по управлению в области производства, сбыта, финансов, инвестиций и нововведений [1].

Таким образом, благодаря анализу обеспечивается оптимальный ход процесса управления на всех его стадиях (от разработки планов и программ хозяйственной деятельности до контроля за исполнением принятых решений) в любой функциональной сфере деятельности организации.

В условиях рыночных отношений неизмеримо возросла роль финансового анализа, так как успешное функционирование хозяйствующего субъекта в современных условиях предполагает не только наличие необходимого количества финансовых ресурсов, но и правильное их размещение, а также эффективное использование.

Хозяйствующие субъекты в настоящее время функционируют в условиях жёсткой конкурентной среды и имеют практически полную хозяйственную самостоятельность. Процесс управления организацией в общем виде включает следующие основные стадии:

- планирование - сбор, обработка информации и выработка управленческого решения; организация и регулирование реализации управленческого решения;

- учёт - сбор, измерение, регистрация и систематизация информации о результатах выполнения управленческого решения;

- контроль - определение отклонений фактических результатов выполнения управленческого решения от заданных, оценка отклонений, превышающих предельно допустимый уровень, выявление причин данных отклонений;

- анализ - разложение управленческой информации на компоненты, их изучение и оценка во всём многообразии их связей и зависимостей для принятия следующих управленческих решений.

Особенность анализа состоит в его двойственной роли в процессе управления организацией. С одной стороны, стадии анализа неизменно чередуются с остальными в процессе управления, поэтому можно говорить о проникновении элемента анализа в каждую из описанных стадий. С другой стороны, благодаря анализу обеспечивается оптимальный ход процесса управления на каждой стадии, и поэтому стадию анализа по отношению к остальным можно рассматривать как упорядочивающее звено. Поэтому возможно утверждать, что любая управленческая функция (планирование, регулирование, учёт) обязательно интегрирована с аналитической. Анализ обеспечивает информационную прозрачность объекта управления для возможности принятия эффективных решений [2].

Начальной стадией финансового анализа является предварительная оценка финансового состояния. Для раскрытия глубинных причин, определяющих текущее финансовое состояние, и оценки влияния конкретных управленческих решений на будущее финансовое состояние финансовый анализ использует результаты маркетингового, технико-экономического, финансово-экономического, функционально-стоимостного и других видов анализа.

Перспективный финансовый анализ использует результаты функционально-стоимостного анализа при обосновании ожидаемых расходов. Результаты изучения уровня инфляции в процессе анализа внешней среды учитываются при финансовом анализе активов, капитала и эффективности деятельности.

Следовательно, финансовый анализ является одновременно и завершающим этапом, по результатам которого на основе совокупного рассмотрения ранее обособленно изученных сфер деятельности (текущей, инвестиционной и финансовой) определяется целесообразность принятия конкретных управленческих решений и степень их соответствия разработанной финансовой стратегии организации [3].

На основе проведения финансового анализа последовательно решаются следующие задачи:

- определение финансового состояния предприятия на текущий момент;

- выявление тенденций и закономерностей в развитии предприятия за исследуемый период;

- определение факторов, отрицательно влияющих на финансовое состояние предприятия;

- выявление резервов, которые предприятие может использовать для улучшения своего финансового состояния;

- выработка рекомендаций, направленных на улучшение финансового состояния предприятия [2].

Только комплексный финансовый анализ обеспечивает своевременное выявление «узких мест» в финансово-хозяйственной деятельности предприятия, а также разработку и внедрение комплекса мероприятия по их устранению.

При написании работы нами были использованы, учебные пособия, периодические издания, а также материалы сети Интернет. Наиболее полно раскрыта информация в учебном пособии Марченковой И.Н., Виноходовой А.Ф. «Комплексный финансовый анализ в управлении финансовым состоянием горнодобывающих предприятий» и в журнале «Экономический анализ: теория и практика».



1. Оценка финансового состояния предприятия в современных условиях

Финансовая устойчивость предприятия является одной из главных характеристик общего финансово-хозяйственного состояния организации. Анализ устойчивости финансового состояния и эффективности функционирования организации включает в себя показатели, характеризующие структуру и величину активов, капитала и обязательств организации [4].

Финансовая устойчивость - это способность предприятия сохранять нормальное финансовое состояние при неблагоприятных воздействиях факторов внутренней и внешней среды за счет оптимальной структуры капитала и активов, оптимального соотношения между активами и источниками их формирования, эффективного использования всех видов ресурсов и рациональной реинвестиционной политики. Финансовая устойчивость обеспечивает способность предприятия наращивать капитал и развиваться на расширенной основе, определяет его кредитоспособность, конкурентоспособность и инвестиционную привлекательность.

Таким образом, финансовая устойчивость предполагает стабильность и сбалансированность денежных потоков организации. Финансово устойчивая организация обеспечивает постоянное воспроизводство своих основных производственных, сбытовых и расчетных функций. Достижение устойчивого состояния бизнеса в условиях банкротства означает выход из кризисной ситуации.

Экономическому содержанию категории финансовой устойчивости отвечают следующие задачи анализа:

- оценка чистых активов;

- анализ обеспеченности необходимых запасов собственными оборотными средствами и оценка структуры капитала;

- оценка оптимальности уровня фактических запасов;

- анализ структуры активов;

- анализ достаточности производственных активов;

- оценка технического состояния основных средств;

- анализ эффективности использования ресурсов;

- оценка потоков денежных средств;

- анализ рентабельности и покрытия финансовых расходов;

- анализ запаса безубыточности;

- анализ роста собственного капитала [5].

Классический подход к оценке финансовой устойчивости предполагает расчет показателей структуры капитала, а также обеспеченности неликвидных активов устойчивыми пассивами. Данные показатели непосредственно характеризуют лишь текущую финансовую независимость организации, но в общем случае не позволяют судить об устойчивости организации в динамике (а если и позволяют, то только косвенно). Динамическая характеристика финансовой устойчивости возможна лишь на основе анализа фундаментальных показателей деятельности, таких как доходность, оборачиваемость и т.д. Следует отметить, что эти фундаментальные характеристики учитываются в некоторых комплексных подходах, которые нашли отражение в различных источниках. Наиболее часто приводятся различные линейные модели расчета комплексного показателя, весовые коэффициенты которых рассчитываются с помощью многомерных статистических методов. Речь идет о таких известных моделях, как двухфакторная модель, пятифакторные модели Альтмана, четырехфакторные модели Лиса, Таффлера и многие другие. Эта модели имеют большое преимущество перед классическим подходом, а именно: в них обеспечена комплексность и системность оценки. Тем не менее их эффективность и устойчивость набора факторов и оценок параметров сильно зависит от репрезентативности выборки, на основе которой получены эти оценки.

Многообразие моделей по составу факторов и значениям параметров косвенно свидетельствует о недостаточной статистической достоверности отдельных моделей. Однако даже при обеспечении статистической достоверности модели остается важная проблема, а именно: получаемый комплексный показатель хотя и позволяет оценить платежеспособность, вероятность банкротства, тем не менее зачастую не имеет содержательной экономической интерпретации и не позволяет анализировать параметры деятельности и причины неустойчивости. Другие подходы также имеют свои недостатки.

Таким образом, существующие подходы не обеспечивают достаточной базы для принятия обоснованных управленческих решений.

Некоторые ученые изложили альтернативный подход к анализу и оценке финансовой устойчивости. В рамках данного подхода предлагается учитывать внутреннюю структуру объективных взаимосвязей параметров деятельности организации. При этом статистический подход не отвергается, а переносится в другую плоскость: прогнозировать необходимо базовые факторы финансовой устойчивости, а на основе этих оценок и факторной модели прогнозируется и анализируется сама финансовая устойчивость организации. Предлагаемый подход носит достаточно общий характер и может быть применен для анализа финансовой устойчивости различных организаций [6].

Описание базового подхода

Любую организацию с финансовой точки зрения можно рассматривать как систему по «переработке» входящей стоимости (от кредиторов), формированию и распределению полученной (от покупателей) стоимости. В современной экономике потоки стоимостей сопровождаются встречными денежными потоками.

Сущность предлагаемого подхода естественным образом следует из анализируемого понятия - сравнение прогнозируемых денежных потоков организации в единицу времени (за одинаковый период времени). Если ожидаемый положительный денежный поток (ПДП) превышает необходимый отрицательный (ОДП) за один и тот же период, то очевидно, что данная деятельность организации позволяет своевременно погашать обязательства, то есть организация платежеспособна. Это означает, что предприятию хватает денежных средств, поступающих от деятельности для осуществления необходимых платежей в полном объеме и своевременно. Более того, в этом случае образуется излишек денежных средств, который можно использовать либо в качестве страхового запаса, либо в качестве источника финансирования инвестиционных и других расходов, в том числе и для осуществления непредвиденных платежей, для выплаты доходов участникам и т.д. Необходимо отметить, что здесь можно отвлечься от статистических характеристик денежных потоков, точнее предположить некую равномерность (непрерывность) распределения денежных потоков во времени. Эго необходимо для разъяснения сути предлагаемого подхода.

В качестве базового показателя платежеспособности можно использовать чистый денежный поток (ЧДП), рассчитываемый как разность между ПДП и ОДП за один и тот же период:

ЧДП = ПДП - ОДП.

Очевидно, что для платежеспособности организации необходимо, чтобы ЧДП был больше нуля.

Несмотря на удобство оперирования ЧДП, данный показатель как мера платежеспособности имеет два недостатка. Во-первых, как и любой абсолютный стоимостной показатель, он не учитывает инфляцию и относительный уровень излишка или недостатка денежных средств. Один и тот же чистый денежный поток может свидетельствовать о совершенно разном уровне платежеспособности. Во-вторых, значение этого показателя зависит от рассматриваемого периода времени (или единицы времени).

Исходя из этих недостатков, вместо него предлагается использовать коэффициент устойчивой платежеспособности, рассчитываемый как отношение ожидаемого положительного денежного потока к необходимому отрицательному денежному потоку (за один и тот же период времени):

kПСП = ПДП / ОДП

Данный показатель характеризует именно степень платежеспособности. Совершенно очевидно, что для платежеспособности необходимо, чтобы этот коэффициент был больше единицы. Предполагается, что данный коэффициент является непрерывной функцией времени, так что если в некоторый момент времени он превышает единицу, то в некоторой окрестности этого «момента» он также превышает единицу. При желании можно завысить нормативное значение в целях большей гарантии точности оценки, так как числитель и знаменатель случайные величины. В расчет необходимо брать не фактические денежные потоки, а необходимые и прогнозируемые.

Обоснованность данного подхода не зависит от методов прогнозирования потоков, так как он всего лишь формализует само понятие устойчивой платежеспособности.

Описанный выше критерий платежеспособности отражает предлагаемый подход в самом общем виде. Его можно конкретизировать, уточняя, какие денежные потоки необходимо учитывать при расчете показателя платежеспособности. В зависимости от этого можно выделить различные условия (критерии) платежеспособности, отражающие отдельные аспекты анализируемой характеристики.

Рассмотрим пример. Пусть анализируется деятельность организации за период Т. Предположим, что этот период можно разбить на n элементарных интервалов, номера которых обозначим t и назовем моментами времени (t=1, ..., n), для каждого из которых известна величина положительного (ПДП) и отрицательного (ОДП) денежных потоков за эти интервалы. Тогда для любого момента времени (номера интервала) t в течение анализируемого периода можно рассчитать накопленные с начального момента денежные потоки:

ПДПt = ? ПДПi и ОДПt = ? ОДПi

Тогда можно рассчитать как ЧДП за каждый элементарный интервал времени (назовем его потоком в единицу времени, или мгновенным), так и ЧДП, накопленный к любому моменту времени, а также соответствующие коэффициенты платежеспособности:

ЧДПt = ПДПt - ОДПt и kПСПt = ПДПt / ОДПt

ЧДПt = ПДПt - ОДПt и ktПСП = ПДПt / ОДПt

Соответственно, если условие платежеспособности (ЧДП больше нуля или коэффициент платежеспособности больше единицы) выполняется для мгновенных потоков, то это можно назвать платежеспособностью в сильном смысле, а если выполняется для накопленных потоков, то это - платежеспособность в слабом смысле [6].

Таким образом, слабое условие платежеспособности заключается в том, чтобы на любой момент времени накопленный положительный денежный поток был больше накопленного отрицательного денежного потока. Сильное условие платежеспособности заключается в том, чтобы в любой момент мгновенный (в единицу времени) положительный денежный поток был больше мгновенного (в единицу времени) отрицательного денежного потока. Очевидно, что из сильного условия следует слабое.

Слабое условие формально является достаточным, так как его выполнение означает, что к любому моменту оплаты организация сможет накопить достаточное количество денежных средств. Тем не менее для погашения обязательств здесь допускается использовать наряду с текущими (на момент погашения) поступлениями накопления денежных активов от прошлых потоков. Необходимо отметить, что организация может использовать накопленные ранее средства по другому назначению, например для инвестиций в основные фонды, в новую деятельность, для выплаты доходов участникам организации, для покрытия чрезвычайных убытков и т.д. Поэтому для устойчивой платежеспособности необходимо выполнение сильного условия, которое гарантирует платежеспособность организации за счет только текущих потоков и не предусматривает накопление денежных активов. Организация, для которой выполняется сильное условие при прочих равных условиях, имеет больше возможностей для финансовой политики. Кроме того, необходимо помнить, что денежные потоки являются тайными величинами, а при анализе платежеспособности используются их ожидаемые значения. Значит, выполнение сильного условия дает больше оснований для уверенных аналитических выводов и управленческих решений.

Следует отметить, что в случае накопленного показателя платежеспособности ЧДПt можно также учесть первоначальный остаток денежных активов, которые могут быть, естественно, использованы для погашения обязательств. В этом случае абсолютный показатель платежеспособности фактически равен накопленным денежным активам на конец анализируемого периода (если бы необходимый отрицательный денежный поток не погашался). Учет денежных средств при расчете коэффициента платежеспособности делает его значение зависимым от оцениваемого периода платежеспособности. Кроме того, остатки денежных активов не могут служить надежным и постоянным источником погашения обязательств, а значит, если речь идет об оценке устойчивой платежеспособности, то нецелесообразно учитывать первоначальные денежные активы (устойчивая динамическая платежеспособность должна обеспечиваться за счет постоянных потоков от деятельности). Тем не менее, если необходимо оценить способность организации своевременно погасить существующие обязательства, то такой подход приемлем.

В связи с тем, что источники денежных потоков могут быть различными, целесообразно выделить понятия платежеспособности в целом и локальной платежеспособности. Платежеспособность в целом не налагает ограничений на источники погашения обязательств. Например, если организация занимается несколькими видами деятельности, то платежеспособность по обязательствам, связанным с данным видом деятельности, может быть обеспечена как за счет поступлений от данной деятельности, так и от других видов. Локальная платежеспособность означает, что обязательства, связанные с данными конкретными затратами, с определенной деятельностью организация способна погасить только за счёт поступлений от этой деятельности, от этих вложений [6].

Соответственно, при оценке платежеспособности с помощью чистого денежного потока или коэффициента платежеспособности необходимо использовать только локальные денежные потоки, т.е. только связанные между собой. Локальная платежеспособность позволяет организации без ограничений распоряжаться свободными денежными средствами, не опасаясь нехватки средств для погашения каких-то обязательств, так как эти обязательства можно будет погашать за счет поступлений от деятельности, в которую вложены эти привлеченные средства (за исключением случая, когда эта деятельность случайно станет неэффективной).

Рассмотрим факторы, определяющие денежные потоки. Основным фактором, определяющим соотношение денежных потоков, является доходность. Если организация имеет положительную рентабельность, то при некоторых слабых условиях (операционный цикл не стремится к бесконечности) организация рано или поздно придет в состояние равновесия и устойчивой платежеспособности, так как положительная рентабельность означает, что вырабатываемая и реализуемая деятельностью организации стоимость больше входящего потока стоимости. Чтобы оценить степень устойчивости платежеспособности по текущим затратам, можно воспользоваться показателем рентабельности затрат (деятельности) или соответствующим индексом рентабельности, который показывает, во сколько раз реализуемая стоимость превышает входящую. Собственно в равновесном состоянии этот показатель и равен коэффициенту устойчивой платежеспособности.

Если организация убыточна, то формально она может сохранить платежеспособность длительное время за счет постоянного увеличения заимствований, т. е. фактически финансируя прошлые обязательства за счет будущих. Эта финансовая пирамида приводит к устойчивому росту обязательств организации и в конечном итоге - к полной неплатежеспособности (если за это время не восстановится доходность).

То, что доходность является основным фактором устойчивости, следует также из статистических исследований. В частности, известные линейные модели прогнозирования банкротства указывают на явную решающую роль доходности. Показатель отношения рыночной стоимости собственного капитала к заемному, очевидно, прямо зависит от доходности. Отношение выручки к активам также зависит от доходности. Единственный показатель, который непосредственно трудно связать с доходностью, - это доля чистого оборотного капитала в активах. Данный показатель учитывает состояние компании на конец периода, так как показатели за период в принципе могут не сохраняться в дальнейшем, что может привести к неплатежеспособности и банкротству.

Таким образом, положительная доходность есть необходимое условие финансовой устойчивости, в частности устойчивой платежеспособности. Однако это условие недостаточное. Имеет значение также операционная ликвидность (оборачиваемость) деятельности организации, т. е. средняя продолжительность операционного цикла (с момента осуществления затрат до поступления денежных средств от покупателей) и сроки погашения обязательств. Если доходность зафиксировать, то чем больше срок погашения обязательств и меньше операционный цикл, тем более устойчиво платежеспособна организация [6].

Проведенный анализ показал, что в долгосрочной перспективе (в равновесных условиях) базовым фактором финансовой устойчивости следует считать доходность организации, несмотря на то, что большинство классических методов оценки финансовой устойчивости основываются на показателях структуры баланса организации. Чтобы данный анализ отражал устойчивость более точно, необходимо учитывать и прогнозируемую доходность, и прогнозируемые сроки трансформации активов в денежные средства и необходимые сроки погашения обязательств.

В краткосрочной перспективе (в неравновесных условиях) наряду с доходностью большое значение приобретает операционная ликвидность организации, т.е. оборачиваемость активов и сроки погашения пассивов. В начальный период осуществления вложений или в неравновесных случаях требования к уровню доходности усиливаются в зависимости от операционной ликвидности (рентабельность затрат должна быть больше относительной продолжительности финансового цикла, если он положительный) [7].

Таким образом, существующие классические подходы не обеспечивают достаточной базы для принятия обоснованных управленческих решений. Развитие анализа в предлагаемом направлении позволит оценивать финансовую устойчивость организации более объективно и содержательно, что повысит эффективность принимаемых на этой основе управленческих решений.



2. Оценка финансового состояния предприятия

Финансовое состояние является важнейшей характеристикой надежности предприятия. Оно определяет конкурентоспособность предприятия и его потенциал в деловом сотрудничестве, является гарантом эффективной реализации экономических интересов всех участников хозяйственной деятельности, как самого предприятия, так и его партнеров.

Для предприятия важно не только наличие необходимого количества финансовых ресурсов, но и оптимальность их размещения, а также эффективность использования. Добиться этого возможно при помощи проведения комплексного анализа финансового состояния предприятия.

Основными задачами анализа являются:

- оценка способности предприятия финансировать свою деятельность;

- проведение анализа и оценки платежеспособности, ликвидности, финансовой устойчивости и деловой активности предприятия;

- выявление резервов и разработка мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия.

2.1 Анализ финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость - это способность предприятия обеспечивать наличие материальных оборотных средств источниками покрытия (собственными и заемными).

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется относительными показателями, которые определяются на начало и на конец отчетного периода. Расчеты представим в виде таблицы.



Показатели	Формула для расчета	На нач.года	На кон.года
К фин.незав.		0,531	0,881
К фин.зав.		0,469	0,119
К фин.уст.		1,104	1,049
К соотн.ЗК и СК		0,884	0,134
К маневр.капитала		0,347	0,078
К обесп.ОбА СОС		0,283	0,368
К пост активов		0,658	0,924

Рассчитанные относительные показатели помогут определить уровень финансовой устойчивости. Коэффициент автономии (финансовой независимости), который определяет степень независимости предприятия от внешних источников финансирования и характеризующий долю собственных средств в балансе, увеличился в анализируемом периоде с 0,531 до 0,881 (рекомендуемый интервал значений с 0,5 до 0,8,) или на 66,07%. Рост коэффициента говорит о повышении финансовой независимости предприятия. Чем больше собственных средств, тем легче предприятию справится с финансовыми трудностями. Данный коэффициент входит в интервал ограничений, т.е. сумма собственных средств была больше половины всех средств, которыми располагает МУП «Теплоэнерго».

Доля заемного капитала в балансе предприятия уменьшилась в анализируемом периоде с 0,469 до 0,119 или на 74,74%. Таким образом, за анализируемый период у предприятия наблюдается тенденция к снижению использования заемного капитала.

Коэффициент соотношения суммарных обязательств и собственного капитала (определяющий количество привлеченных предприятием заемных средств на один рубль вложенных в активы собственных средств) в анализируемом периоде составил 0,134 (рекомендуемый интервал значений от 0,25 до 1,0), т.е. уменьшился на 0,75 или на 84,79%.

Согласно проведённым расчетам, коэффициент соотношения заёмного и собственного капитала принял отрицательную динамику, сократившись на 0,75.Это означает, что на конец периода на 1 руб. собственных средств приходится 0,134 руб. заемных.

Коэффициент маневренности капитала имеет тенденцию к снижению и на конец периода составляет 0,078. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами и коэффициент постоянства активов имеют положительную динамику.

Таким образом, исходя из динамики данных показателей, можно сделать вывод: чем выше величина коэффициента финансовой независимости и ниже коэффициентов финансовой зависимости и соотношения заёмного и собственного капитала, тем выше рыночная устойчивость предприятия.

В данном случае именно это динамика и наблюдается на предприятии МУП «Теплоэнерго».

В процессе анализа также определяют и абсолютные показатели финансовой устойчивости.

Таблица 1 - Анализ финансовой устойчивости предприятия

№	Наименование показателя	На начало года, (т.р.)	На конец года, (т.р.)	Изменения (+;-)
1	2	3	4	5
1.	Источники собственных средств (капитал и резервы)	78113	324075	245962
2.	Основные средства и прочие внеоборотные активы	51363	299328	247965
3.	Наличие собственных оборотных средств (стр.1-стр.2)	26750	24747	-2003
4.	Долгосрочные кредиты и заемные средства	371	416	45
5.	Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (стр.3+стр.4)	27121	25163	-1958
6.	Краткосрочные кредиты и заемные средства
7.	Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (стр.5+стр.6)	27121	25163	-1958
8.	Общая величина запасов	2909	2748	-161
9.	Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (стр.3-стр.8)	23841	21999	-1842
10.	Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (стр.5-стр.8)	24212	22415	-1797
11.	Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов и затрат (стр.7-стр.8)	24212	22415	-1797
12.	Трехкомпонентный показатель	{1;1;1;}	{1;1;1;}

Анализируя данные таблицы 8, можно сказать о том, что на протяжении всего анализируемого периода, на предприятии МУП «Теплоэнерго» сложилась абсолютная устойчивость финансового состояния, которая задается условием: {1;1;1;}.

Это свидетельствует о том, что на данном предприятии материально-производственных запасов меньше, чем собственных оборотных средств, т.е. предприятие полностью покрывает запасы собственными средствами и может не зависеть от внешних кредиторов. Однако, такое положение нельзя считать идеальным, поскольку оно означает, что администрация не умеет, не хочет или не имеет возможности привлекать внешние источники и это может сдерживать развитие предприятия.

Таким образом, анализ финансовой устойчивости предприятия позволяет говорить о значительном запасе прочности, обусловленном высоким уровнем собственного капитала, который на конец анализируемого периода составил 0,88 (при рекомендуемом значении не менее 0,600). К концу анализируемого периода у предприятия имелись широкие возможности привлечения дополнительных заемных средств без риска потери финансовой устойчивости.



2.2 Анализ показателей ликвидности баланса

Задачи анализа:

- оценить достаточность средств для покрытия обязательств, сроки которых истекают в соответствующие периоды;

- определить суммы ликвидных средств и проверить их достаточность для выполнения срочных обязательств;

- оценить ликвидность и платежеспособность предприятия на основе ряда показателей;

- дать оценку ликвидности баланса предприятия за отчетный год.

Для оценки ликвидности баланса группируют активы по степени их ликвидности, а пассивы по степени срочности погашения обязательств на четыре группы. Анализ проведем при помощи таблицы 2.

Таблица 2 - Анализ ликвидности баланса

гр.	Актив	На нач. год т.р.	На кон. год т.р.	гр.	Пассив	На нач. года т.р.	На кон. года т.р.	Платежный излишек или недостаток
								На нач. года т.р.	На кон. года т.р.
А1	Наиболее ликвидные активы	357	51	П1	Наиболее срочные обязательства	68 678	43158	-68 321	-43 107
А2	Быстро реализуемые активы	84318	61650	П2	Краткосрочные пассивы	0	0	84 318	61 650
А3	Медленно реализуемые активы	11124	6620	П3	Долгосрочные пассивы	371	416	10 753	6 204
А4	Трудно реализуемые активы	51363	299328	П4	Постоянные пассивы	78 113	324 075	-26 750	-24 747
	Баланс	147162	367649		Баланс	147 162	367 649

Условие абсолютной ликвидности баланса: А1? П1; А2? П2; А3 ?П3; А4 ?П4.Сопоставление итогов 1 группы по активу и пассиву, т. е. А1 и П1, отражает соотношение текущих платежей и поступлений в течении анализируемого периода. Из данных таблицы 9 видно, что присутствует платежный недостаток, причем к концу периода он увеличился. Это означает, что предприятие не в состоянии покрыть свои наиболее срочные обязательства.

Сравнение итогов 2 группы по активу и пассиву, т. е. А2 и П2, показывает тенденцию снижения текущей ликвидности в недалеком будущем, что определяется снижением величины быстро реализуемых активов (краткосрочные пассивы у нас не изменились (=0) по этому их влияния отсутствует).

Третье условие ликвидности баланса выполняется на начало и конец периода. Однако его выполнение объясняется незначительной долей долгосрочных пассивов в структуре баланса предприятия. Предприятие имеет достаточно много медленно реализуемых активов, что может затруднять его работу.

Выполнение четвёртого неравенства свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств.

Результаты расчетов по данным предприятия (таблица 9) показывают, что сопоставление итогов групп по активу и пассиву в конце анализируемого периода имеет вид: {А1< П1; А2 >П2; А3 > П3; А4 < П4}

То есть в данном случае можно считать, что ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.

С помощью показателя комплексной оценки ликвидности баланса (Л общ) оценим изменения финансовой ситуации на предприятии за анализируемый период с точки зрения ликвидности:

Лобщ. = (К1*А1+ К2*А2+К3*А3)/ (К1*П1+К2*П2+К3*П3),



где, К1, К2, К3 - весовые коэффициенты, учитывающие значимость показателей с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств.

В отечественной практике они имеют значения:

К= 1, К= 0,5 , К= 0,3.

Оптимальное значение общего показателя ликвидности: Лобщ1

Лобщ. на нач.года = = 0,667

Лобщ. на кон.года = =0,759

Так как значение общего показателя ликвидности на начало и на конец года не соответствует оптимальному значению, то можно сделать вывод о том, что баланс анализируемого предприятия не является ликвидным. Это говорит о том, что процесс превращения ценностей (активов) предприятия в денежные средства происходит очень медленно, т.е. предприятие в дальнейшем может столкнуться с множеством финансовых проблем.

Однако за анализируемый период наблюдается благоприятная тенденция роста общего показателя ликвидности.

Для предотвращения падения данного показателя, предприятию необходимо пересмотреть свою финансовую политику и внести соответствующие коррективы.

Таблица 3 - Анализ относительных показателей ликвидности

	Статьи баланса и коэффициенты ликвидности	Норм. огр-ния	На начало года т.р.	На конец год т. р.	Отклонения +;- т.р.
1	2	3	4	5	6
1.	Касса		26	7	-19
2.	Расчетные счета		322	35	-287
3.	Валютные счета
4.	Прочие денежные средства
5.	Краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги)		9	9	0
6.	Итого денежных средств и ценных бумаг (стр.1+2+3+4+5)		357	51	-306
7.	Дебиторская задолженность		84318	61650	-22668
8.	Прочие оборотные активы
9.	Итого денежных средств, ценных бумаг и дебиторской задолженности (стр.6+7+8)		84675	61701	-22974
10.	Запасы и затраты (за минусом расходов будущих периодов)		2500	2664	164
11.	Итого ликвидных средств (стр.9+10)		87175	64365	-22810
12.	Краткосрочные кредиты
13.	Краткосрочные займы
14.	Кредиторская задолженность		68556	43158	-25398
15.	Расчеты по дивидендам
16.	Прочие краткосрочные пассивы		122		-122
17.	Итого краткосрочных обязательств (стр.12+13+14+15+16)		68678	43158	-25520
18.	Коэффициент абсолютной ликвидности (стр. 6/17)	>0.2-0.25	0,005	0,001	-0,004
19.	Коэффициент ликвидности (критической оценки срочности) (стр.9/17)	>0.7-0.8	1,233	1,430	0,197
20.	Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) (стр.11/17)		1,269	1,491	0,222
21.	Доля ликвидных средств в активах (стр.11/валюта баланса),%		59,24	17,51	-41,73

По проведённому анализу можно сделать вывод, что коэффициент абсолютной ликвидности, который указывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время исключительно за счет денежных средств (рекомендуемое значение коэффициента от 0,2 до 0,25), уменьшился в анализируемом периоде с 0,005 и до 0,001 или на 77,3%. Это говорит о том, что за анализируемый период способность предприятия к немедленному погашению текущих обязательств за счет денежных средств снизилась.

Коэффициент срочной ликвидности (коэффициент быстрой ликвидности), отражающий долю текущих обязательств, покрываемых за счет денежных средств и реализации краткосрочных ценных бумаг, увеличился в анализируемом периоде с 1,233 до 1,43 (рекомендуемый интервал значений от 0,70 до 0,80). Такое высокое значение коэффициента является показателем низкого финансового риска и хороших возможностей для привлечения дополнительных средств со стороны в случае возникновения затруднений с погашением текущих задолженностей.

Коэффициент общей ликвидности (коэффициент текущей ликвидности), характеризующий общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных (текущих) обязательств предприятия, увеличился в рассматриваемом периоде с 1,269 до 1,491 или на 13,29 %. Однако, данный коэффициент не входит в систему ограничений, минимальный уровень данного показателя должен быть не ниже 2.

Значение показателя говорит о недостаточном уровне покрытия текущих обязательств оборотными активами и общей низкой ликвидности. Это может свидетельствовать о затруднениях в сбыте продукции и проблемах, связанных с организацией снабжения.

Положительная тенденция изменения этого показателя за анализируемый период увеличила вероятность погашения текущих обязательств за счет производственных запасов, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов.

2.3 Анализ платежеспособности предприятия

Предприятие считается платежеспособным, если структура его баланса является удовлетворительной. Для признания структуры баланса удовлетворительной рассчитывают два основных показателя:

- коэффициент текущей ликвидности (нормативное значение >2);

- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (нормативное значение >0,1).

Ктл н.п. = 95799 / 68678= 1,395 Ктл к.п. = 68321 / 43158= 1,583

Кобесп.сос н.п. = 27121/ 95799 = 0,283 Кобесп.сос к.п. = 25163/ 68321= 0,368

Один из коэффициентов (Ктл) не отвечает нормальным ограничениям, т.е. структура баланса признается неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным. В этом случае следует определить возможность восстановления платежеспособности предприятия на период до 6 месяцев.

Квосстан. = (КТЛкг + 6/Т*(КТЛкг - КТЛнг))/2

Квосстан. = (1,583+ 6/12*(1,583-1,395))/2 = 0,8385

Этот коэффициент меньше 1. Это значит, что предприятие в ближайшие 6 месяцев не имеет реальной возможности восстановить платежеспособность.

Для восстановления своей платежеспособности предприятие МУП «Теплоэнерго» может применить меры, направленные на сокращение расходов и уменьшение убытков: перепрофилирование производства, замещение активов, закрытие нерентабельных производств; а также меры, направленные на увеличение финансовых ресурсов: увеличение уставного капитала, продажа части имущества, взыскание дебиторской задолженности.

Также для оценки платежеспособности предприятия выделяют 4 зоны платежеспособности, каждая из которых характеризуется определенными показателями:

1. Зона абсолютной платежеспособности

Па = (ДСМ+ДС)/ТО >= 1

ДСМ - среднемесячный доход предприятия;

ДС - сумма денежных средств;

ТО - текущие обязательства.

Па н.г.=(4576,5+348)/68678 = 0,0717

Па к.г. =(5531,25 +42)/43158 = 0,1291

2. Зона текущей платежеспособности

Пт = (ДСМ+ДС+ДЗ+КФВ)/ТО >= 1

ДЗ - краткосрочная дебиторская задолженность;

КФВ - краткосрочные финансовые вложения.

Пт н.г. = (4576,5 +348 +84318 + 9)/ 68678 = 1,2996

Пт к.г. = (5531,25 +42+61650+9)/43158 = 1,5578

3. Зона критической платежеспособности

Пк = (ДСМ+(ТА-З))/ТО >= 1

ТА - текущие активы;

З - запасы.

4.Зона неплатежеспособности

Пн = (ДСМ+(ТА-З))/ТО < 1

Анализирую данные расчеты, предприятие МУП «Теплоэнерго» на протяжении всего анализируемого периода, относится к зоне текущей платежеспособности. Это свидетельствует о снижении доли денежных средств в выручке, о снижении рентабельности производства и продаж, а также об уменьшении доли собственных оборотных средств.

Суммы доходов и денежных средств недостаточны для покрытия текущих обязательств. Необходимо перейти к детальной оценке мобильных средств предприятия, среди которых, прежде всего краткосрочная дебиторская задолженность представляет собой «отложенную выручку».

Однако показатель текущей платежеспособности за анализируемый период имеет тенденцию к росту, т.е. предприятие стремиться перейти в зону абсолютной платежеспособности.

Для перехода в зону абсолютной платежеспособности предприятию необходимо увеличить:

- темпы роста оборотных активов по сравнению с внеоборотными;

- рентабельность производства и продаж;

- долю денежных средств в выручке;

- долю собственных оборотных средств;

- внереализационные финансовые результаты.

В случае выполнения данных мероприятий предприятие будет обладать достаточным количеством средств для покрытия текущих обязательств за счет текущей деятельности, т.е. данный хозяйствующий субъект будет абсолютно платежеспособен.



2.. Анализ использования оборотных активов

Таблица 4 -Расчет наличия собственных оборотных средств

Показатели	На начало года	На конец года	Изменения (+;-)
1	2	3	4
1способ
Источники собственных средств	78113	324075	245962
Долгосрочные кредиты банков
Долгосрочные займы и прочие долгосрочные пассивы	371	416	45
Источники собственных и долгосрочных заемных средств (стр.1+стр.2+стр.3)	78484	324491	246007
Внеоборотные активы	51363	299328	247965
Наличие собственных оборотных и долгосрочных заемных средств (стр.4-стр.5)	27 121	25 163	-1 958
2 способ
Величина запасов и затрат	2909	2748	-161
Денежные средства, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, НДС, прочие оборотные активы	92890	65573	-27317
Итого оборотных средств (стр7+стр.8)	95799	68321	-27478
Краткосрочные заемные средства, кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы	68678	43158	-25520
Наличие собственных оборотных средств (стр.9-стр.10)	27 121	25 163	-1 958
Удельный вес собственных оборотных средств в общей сумме оборотных средств %	28,31	36,83	8,52

По данным таблицы можно сделать вывод о том, что величина собственного оборотного капитала за отчетный период уменьшилась на 1958 тыс. руб. при снижении всех оборотных активов на 27478 тыс. руб.. Однако удельный вес собственного оборотного капитала увеличился за отчетный период на 8,52%. Это может свидетельствовать об улучшении финансовой устойчивости предприятия.



Таблица 5- Анализ использования оборотных средств

Показатели	Условное обозначение	Предыдущий период (0)	Отчетный период (1)	Отклонения (+;-)
1. Выручка от реализации продукции, работ и услуг, (т.р.)	В	56775	65895	9120
2. Средняя величина всех оборотных средств, (т.р.)	СО	95799	68321	-27478
3. Коэффициент оборачиваемости, (число оборотов)	Коб	0,59	0,96	0,37
4. Продолжительность одного оборота (дней)	П	607	373	-234

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств на конец анализируемого периода имеет тенденцию к росту. Это говорит о сокращении потребности в оборотных средствах предприятия, т.е. в данный период предприятие имеет достаточное количество оборотных средств. Положительным моментом также является увеличение скорости одного оборота на 234 дня, так как для дальнейшего достижения эффективности деятельности предприятия МУП «Теплоэнерго» необходимо стремиться к ускорению оборачиваемости его активов.

Рассчитаем величину абсолютной экономии или привлечения оборотного капитала по формуле:

+-Э = Вф/Д * ( Потч.- Ппр.)

Э= 65 895/360* (-234) = - 42 866,58 т.р.

На основе данного расчёта можно сделать вывод о том, что предприятие сумело добиться высвобождения средств из оборота и у него нет необходимости дополнительного привлечения капитала.



2.5 Анализ финансовых результатов деятельности предприятия

Стабильность финансового положения предприятия в условиях рыночной экономики обуславливается в немалой степени его деловой активностью, которая проявляется в динамичности развития предприятия, достижении им поставленных целей, эффективном использовании экономического потенциала, расширение рынков сбыта своей продукции.

Главными качественными и количественными критериями деловой активности предприятия является широта рынков сбыта продукции, включая наличие поставок на экспорт, репутации предприятия, степень выполнения плана по основным показателям хозяйственной деятельности, обеспечение заданных темпов их роста, уровень эффективности использования ресурсов (капитала) и уровень устойчивости экономического роста.

Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется в скорости оборота его средств.

Задачи анализа:

- оценить структуру и динамику финансовых результатов деятельности предприятия;

- исследовать уровни и динамику финансовых коэффициентов - показателей оборачиваемости;

- оценить уровень и динамику показателей рентабельности деятельности предприятия;

- дать оценку эффективности и интенсивности использования капитала.

Основные задачи анализа:

- изучение состава и структуры прибыли в динамике;

- оценка влияния отдельных ее слагаемых на конечный финансовый результат;

- выявление резервов роста прибыли;

- разработка рекомендаций по наиболее эффективному формированию и использованию прибыли с учетом перспектив развития предприятия.

Анализ прибыли (убытка) отчетного года проводится по данным формы № 2 «Отчет о прибылях и убытках» (Прил.2).

Таблица- Анализ финансовых результатов деятельности предприятия

№	Наименование показателя	Усл. обозначение	Пред. год тыс. руб.	Отч. год тыс. руб.	Отклонения +;- тыс. руб.	Уд. вес показателя в выручке в %	Отклонения уд. веса +;- %
						Пред. год	Отч. год
1	2	3	4	5	6	7	8	9
	Выручка от реализации товаров, работ и услуг (за минусом НДС и акцизов)	В	56 775	65 895	9120
.	Себестоимость реализации товаров, продукции, работ и услуг	С	53863	65894	12031	94,871	99,998	5,128
.	Коммерческие расходы	КР
.	Управленческие расходы	УР
	Прибыль (убыток) от реализа-ции (стр.1-стр.2-стр.3-стр.4)	ПР	2912	1	-2911	5,129	0,002	-5,128
.	Проценты к получению	%пол	686	0	-686	1,208	0	-1,208
.	Проценты к уплате	%упл	678	0	-678	1,194	0	-1,194
.	Доходы от участия в других организациях	ДУ
9	Прочие операционные доходы	ОД	13	0	-13	0,023	0	-0,023
0	Прочие операционные расходы	ОР	12	0	-12	0,021	0	-0,021
	Прибыль (убыток) от финансово-хозяйственной деятсти (стр.5+6-7+8+9-10)	П	2921	1	-2920	5,145	0,002	-5,143
1	Прочие внереализационные доходы	ВД	813	919	106	1,432	1,395	-0,037
	Прочие внереализационные расходы	ВР	1943	396	-1547	3,422	0,601	-2,821
1	Валовая прибыль (убыток) (стр.11+12-13)	ВП	1791	524	-1267	3,155	0,795	-2,359
	Налог на прибыль	Н.П	736	43	-693	1,296	0,065	-1,231
	Чистая прибыль (стр.14-15)	ЧП	1055	481	-574	1,858	0,730	-1,128



По вышеприведённой таблице можно сделать вывод, что выручка от реализации за анализируемый период увеличилась с 56 775 тыс. руб. до 65 895 тыс. руб. или увеличилась на 16,06 %. Величина себестоимости изменилась с 53 863 тыс. руб. до 65 894тыс. руб. или на 22,34 %, т.е. также увеличилась. При этом доля себестоимости продукции в выручке выросла, что свидетельствует о снижении эффективности основной деятельности.

Прибыль от реализации значительно сократилась в анализируемом периоде с 2 912 до 1 тыс. руб. или на 99,97%. Это свидетельствует о снижении результативности операционной деятельности предприятия.

Следует также отметить тот факт, что на конец анализируемого периода предприятие имело чистую прибыль в размере 481 тыс. руб., которая имела тенденцию к снижению, что говорит о спаде у предприятия источника собственных средств, полученных в результате финансово-хозяйственной деятельности.

Для оценки влияния факторов на величину прибыли от реализации (ПР) используют следующую модель: ПР = В-С-КР-УР. Оценку влияния факторов на результативный показатель представим в таблице.

Таблица 6 - Влияние факторов на величину прибыли от реализации

Факторы	Алгоритм расчета	Размер влияния
Изменение прибыли от реализации, в том числе за счет:	ПР = ПРф- ПРпл	1-2912= -2911
- выручки от реализации	ПРв	9120
- себестоимости реализации	ПРс	-12031
- коммерческих расходов	ПРкр	0
- управленческих расходов	ПРур	0

Показатель прибыли от реализации существенно снизился на 2 911 тыс.руб. По результатам факторного анализа можно сделать вывод о том, что на такое изменение оказало влияние следующих показателей:

- рост выручки от реализации на 16,06 % повлиял на увеличение прибыли от реализации на 9 120 тыс.руб.;

- увеличение себестоимости реализации на 22,34 % повлекло за собой снижение показателя прибыли от реализации на 12 031 тыс.руб., что негативно повлияло на конечный финансовый результат.

Данный вид деятельности на предприятии МУП «Теплоэнерго» не содержит коммерческих и управленческих расходов, поэтому влияния на величину прибыли от реализации они не оказывают.

Для снижения себестоимости продукции предприятию необходимо более эффективно и экономно использовать имеющееся у него сырье. Данное решение приведет к сокращению удельных сырьевых затрат, а следовательно и к снижению себестоимости единицы продукции. Этого можно добиться за счет применения современной техники и технологий, использования более квалифицированных кадров.

Далее оценим величину балансовой прибыли и проведём ее факторный анализ (табл.7), используя модель:

ВП= ПРП+ППР+ВФР, где

ПРП - прибыль от реализации продукции;

ППР - прибыль от прочей реализации;

ВФР - внереализационные финансовые результаты

Таблица 7 - Влияние факторов на величину балансовой прибыли

Факторы	Алгоритм расчета	Размер влияния
1	2	3
Изменение валовой прибыли, в том числе за счет:	ВП= ВПф- ВПпл	524 - 1791= -1267
- прибыли от реализации	ВПпрп	-2911
- прибыли от прочей реализации	ВПппр	-9
- внереализационных финансовых результатов	ВПвфр	1653



Анализируя данные таблицы, можно сделать вывод, что показатель валовой прибыли уменьшился на 1267 тыс.руб. На такое снижение оказали влияние следующие факторы:

- существенное уменьшение прибыли от реализации повлекло за собой снижение величины балансовой прибыли на 2 911 тыс.руб., что является главным и негативным фактором влияния;

- за счет снижение суммы прибыли от прочей реализации величина балансовой прибыли уменьшилась на 9 тыс.руб.

Однако есть и положительный момент: за счет увеличения внереализационных финансовых результатов объем валовой прибыли вырос на 1653 тыс. руб.

Для увеличения прибыли от реализации рекомендуется снизить себестоимость продукции, а для этого следует более эффективно и экономно использовать имеющееся у него сырье. Этого можно добиться за счет применения современной техники и технологий, использования более квалифицированных кадров.

2.6 Анализ эффективности деятельности предприятия

Стабильность финансового положения предприятия в условиях рыночной экономики обуславливается в немалой степени его деловой активностью, которая проявляется в динамичности развития предприятия, достижении им поставленных целей, эффективном использовании экономического потенциала, расширение рынков сбыта своей продукции.

Таблица 8 - Анализ основных показателей деятельности предприятия

Показатель	Услов. обозначения	Прошлый год	Отчетный год	Отклонения (+;-)
1	2	3	4	5
1. Величина активов (валюта баланса), (т.р.)	А	147162	367649	220487
2.Капитал и резервы (средняя величина), (т.р.)	СК	78113	324075	245962
3 Долгосрочные обязательства (ср. величина), (т.р.)	ДО	371	416	45
4. Величина текущих активов, (т.р.)	ТА	95799	68321	-27478
5.Выручка от реализации товаров, работ и услуг, (т.р.)	В	56775	65895	9120
6.Себестоимость реализации товаров, работ и услуг, (т.р.)	С	53863	65894	12031
7.Чистая прибыль, (тыс. руб.)	ЧП	1055	481	-574
8.Рентабельность активов (стр.7/стр.1)*100, (%)	Ра	0,717	0,131	-0,586
9. Рентабельность текущих активов (стр.7/стр.4)*100, (%)	Рта	1,101	0,704	-0,397
10.Рентабельность собственного капитала (стр.7/стр.2)*100, (%)	Рск	1,351	0,148	-1,202
11.Рентабельность реализованной продукции (стр.7/стр.5)*100, (%)	Ррп	1,858	0,729	-1,128
12.Рентабельность производственной деятельности (стр.7/стр.6)*100	Р пр	1,959	0,73	-1,229
13.Рентабельность перманентного капитала, (стр.7(/стр.2+ стр.3))	Рпк	0,013	0,0015	-0,012

Рентабельность всех активов является наиболее общим показателем. Данный коэффициент показывает, сколько денежных единиц привлечено предприятием для получения рубля прибыли независимо от источника привлечения этих средств. Рентабельность активов анализируемого предприятия достаточно мала, а на конец периода она ещё и снизилась на 0,586 %, что свидетельствует о недостаточно эффективном использовании активов предприятия.

Проанализировав показатели рентабельности, можно сделать вывод, что рентабельность собственного капитала предприятия, определяющая эффективность использования вложенных в предприятие средств уменьшилась, что является отрицательным фактом, и составила на конец периода 0,148%. Это свидетельствует о неэффективном использовании вложенных в предприятие средств.