Открытое Акционерное Общество "Российские железные дороги" (далее ОАО "РЖД") учреждено Правительством РФ - в рамках первого этапа реформирования железнодорожной отрасли. Хозяйственная деятельность компании началась 1 октября 2003 года.

Основными видами деятельности, осуществляемыми ОАО "РЖД", являются грузовые перевозки; пассажирские перевозки в пригородном и дальнем сообщении; предоставление услуг инфраструктуры, локомотивной тяги; а также ремонт подвижного состава и строительство объектов инфраструктуры.

Имущество компании было сформировано путем внесения в уставной капитал ОАО "РЖД" по балансовой стоимости активов 987 организаций федерального железнодорожного транспорта, принадлежащих государству. Размер уставного капитала составляет 1 535,7 млрд. рублей. Уставный капитал состоит из 1 535 700 000 обыкновенных именных акций номинальной стоимостью 1000 рублей каждая. Единственным акционером ОАО "РЖД" является Российская Федерация.

Итак, по финансовой отчетности фирмы за 2005 и 2006 годы составлено безусловно-положительное аудиторское заключение, соответственно проведение анализа целесообразно и возможно, так как отчетность во всех существенных аспектах объективно отражает финансово-хозяйственную деятельность предприятия.

Анализ финансового состояния предприятия начинается с оценки состава, структуры и динамики размещения средств, а также их источников. Для этого составим аналитический баланс, который разобьем на две таблицы, в одной из которых отразим активы, в другой - пассивы (см. табл. 1 и 2). "Бухгалтерский баланс" и "Отчет о прибылях и убытках предприятия" за 2005 и 2006 годы представлены в приложении 1.

Таблица 1

Анализ состава, структуры и динамики размещения средств ОАО "РЖД"

Данные табл. 1 свидетельствуют о том, что общая стоимость имущества предприятия за 2006 год выросла на 40 792 671 тыс. руб. (1,7%).

Необходимо обратить внимание на низкий удельный вес величины собственного оборотного капитала в стоимости имущества. На начало 2006 года он составил лишь 6,32%, а на конец - 5,77%. Из этих данных можно сделать предположение о значительной нехватке собственных оборотных средств. Подтвердим это расчетом потребности в собственном оборотном капитале (р. III - р. I - стр.210). Так, на начало года у предприятия был недостаток собственных оборотных средств в размере 88886363 тыс. руб., а на конец - 118503210 тыс. руб.

За отчетный год в составе имущества произошли существенные изменения:

выросла стоимость внеоборотных активов на 51 611 957 тыс. руб. (2,29%), что обусловлено ростом долгосрочных финансовых вложений и доходных вложений в материальные ценности соответственно на 37 030 809 и 1 059 901 тыс. руб., а также нематериальных активов на 698 671 тыс. руб.;

оборотные активы снизились на 10 819 286 тыс. руб. (7,13%) в основном за счет сокращения денежных средств предприятия на 3 276 468 тыс. руб. (31,35%), а также прочих оборотных активов - на 1 091 451 тыс. руб. (32,04%). Для предприятия эти тенденции являются весьма негативными.

Увеличение на конец года долгосрочной дебиторской задолженности по сравнению с началом года на 2 095 554 тыс. руб. (23,89%) является отрицательной характеристикой для предприятия. Причем ее доля в общей сумме имущества тоже выросла (на 0,08%).

При анализе имущества предприятия целесообразно проанализировать показатели состояния и движения основных средств. Их значения для данного предприятия приведены в таблице 2.

финансовый хозяйственный результативность

Анализ показателей, приведенных в таблице 2, показал, что основные фонды не нуждаются в обновлении, так как коэффициент годности на начало и на конец 2006 года составил соответственно 86,63 и 81,79%.

Таблица 2

Динамика показателей состояния и движения основных фондов

Далее рассмотрим пассивы баланса. Итак, в обязательствах произошли следующие изменения (см. табл. 3)

1) Прирост капитала и резервов предприятия составил 25 623 140 тыс. руб. (1,16%), что обусловлено, прежде всего, увеличением нераспределенной прибыли и резервного капитала соответственно на 27 559 446 тыс. руб. (115,39%) и 487 551 тыс. руб. (66,68%). Однако, несмотря на то, что размер капитала и резервов увеличился, их удельный вес в балансе сократился на 0,49%. Это объясняется отставанием темпов прироста капитала и резервов по сравнению с темпами прироста всех совокупных пассивов.

Кроме того, произошло снижение добавочного капитала на 2 423 857 тыс. руб. (0,37%) и его доли в структуре баланса на 0,55% относительно начала 2006 года.

Таблица 3

Анализ состава, структуры и динамики источников средств ОАО "РЖД"

2) Сократилась величина долгосрочных обязательств на 3 849 667 тыс. руб. (4,9%), а их удельный вес - на 0,21%, что вызвано резким снижением долгосрочных займов и кредитов на 4 493 236 тыс. руб. (8,88%). Кроме того, сократилась реструктурируемая задолженность предприятия: перед бюджетом по налогам и сборам - на 10 296 532 тыс. руб. (95,47%) и по внебюджетным фондам - на 3 579 тыс. руб. (0,16%).

3) Прирост краткосрочных обязательств на 19 019 198 тыс. руб. (17,14%) за счет резкого увеличения доходов будущих периодов и кредиторской задолженности соответственно на 2 337 257 тыс. руб. и 19 368 666 тыс. руб. В свою очередь, вырос и удельный вес краткосрочных обязательств в стоимости пассивов - на 0,7%. Этот факт для предприятия является отрицательным.

Кроме того, наблюдается положительная тенденция к снижению краткосрочных займов и кредитов. За 2006 год предприятия погасило часть своей задолженности по займам и кредитам в размере 2 686 725 тыс. руб.

Итак, в целом, увеличение баланса ОАО "РЖД" за отчетный год свидетельствует о положительной тенденции в имущественном положении организации. Однако рост имущества был обеспечен в основном за счет роста недвижимого имущества, т.е. за счет внеоборотных активов, и в то же время был сдержан сокращением оборотных активов. То есть вновь привлеченные ресурсы были вложены в менее ликвидные активы, что снижает финансовую стабильность. Положительным моментом для предприятия является и то, что его капиталы и резервы в 2006 году увеличились; а долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы отчасти были погашены. Но также, существует отрицательная динамика некоторых других статей баланса - рост дебиторской и кредиторской задолженностей, причем темпы роста дебиторской задолженности не поспевают за темпами роста кредиторской задолженности. Достаточно высокий рост дебиторской задолженности в 2006 году можно объяснить повышением цен на товары, работы и услуги, оказываемые предприятием, при почти неизменном объеме.

Рост кредиторской задолженности является отрицательной характеристикой для предприятия и означает, что растут неплатежи по поставкам, несвоевременные выплаты заработной платы, рост задолженности по налогам и платежам во внебюджетные фонды, а также краткосрочных и долгосрочных займов и кредитов. Далее необходимо провести оценку платежеспособности и ликвидности предприятия. В целом, платежеспособность - это способность предприятия рассчитываться по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Платежеспособность зависит от степени ликвидности активов. Ликвидность можно определить в абсолютных и относительных показателях. Начнем оценку ликвидности ОАО "РЖД" с абсолютных величин, а именно с ликвидности баланса. Для этого составим аналитическую таблицу, в которой перечислим активы в порядке возрастания ликвидности, а пассивы - по степени срочности погашения обязательств. Принцип группировки показан в табл. 2 приложения 2. Согласно таблице 4, наблюдается явный недостаток наиболее ликвидных активов (денежных средств и краткосрочных финансовых вложений) и постоянных пассивов (то есть собственных средств). Можно сделать вывод о том, что баланс предприятия неликвиден.

Таблица 4

Сравнение реализуемости активов с погашаемостью пассивов

Что касается структуры баланса, то, согласно таблице 5, по состоянию на конец 2006 года наибольший удельный вес заняли трудно реализуемые активы (94,94%), меньше доля медленно реализуемых активов - 3%, значительно ниже удельный вес быстрореализуемых активов - 1,31%, а на долю наиболее ликвидных активов приходится лишь 0,75% общей стоимости имущества. На начало 2006 года эти соотношения составили соответственно 94,3; 4; 1,26 и 0,44%. Стойкое сохранение тенденции к преобладанию активов низших классов ликвидности отрицательно характеризует платежеспособность ОАО "РЖД".

Таблица 5

Структура групп активов и пассивов

В структуре пассивов в основном преобладают постоянные пассивы, на конец 2006 года их удельный вес в сумме всех пассивов составил 91,79%. Самый низкий удельный вес имеют краткосрочные пассивы - 0, 58%.

Оценка ликвидности и платежеспособности будет неполной, если ограничимся только оценкой абсолютных показателей ликвидности и платежеспособности. Поэтому рассчитаем и проанализируем относительные показатели ликвидности и платежеспособности, опираясь на приведенный в табл. 1 приложения 2 алгоритм расчета.

Анализ показателей ликвидности (см. табл. 6) свидетельствует об увеличении их значений по анализируемому периоду по каждому показателю.

Коэффициент текущей ликвидности за 2006 год увеличился на 0,007 и составил 0,686. Это означает, что предприятие может погасить 68,6% текущих (краткосрочных) обязательств, мобилизовав все оборотные активы. Однако несмотря на рост, данный показатель находится значительно ниже нормативного значения.

Таблица 6

Оценка ликвидности ОАО "РЖД"

К концу анализируемого периода коэффициент абсолютной ликвидности вырос на 0,048 и составил 0,145. Это означает, что 14,5% краткосрочной задолженности организация способна погасить практически немедленно за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Данный показатель находится несколько ниже рекомендуемого значения.

Что касается коэффициента срочной ликвидности, то в анализируемом периоде наблюдалась тенденция к повышению данного показателя: он вырос на 0,038 и составил 0,382. Полученное значение говорит о том, что 38,2% текущей задолженности предприятия может быть погашено при условии реализации дебиторской задолженности.

Таким образом, анализ показал, что он баланс неликвиден, потому что не выполняются необходимые условия ликвидности. А все коэффициенты ликвидности имеет заниженные в несколько раз значения (по сравнению с нормативными). Несмотря на их положительную динамику в отчетном году, можно сделать вывод о низком уровне платежеспособности ОАО "РЖД". Причинами низкой ликвидности предприятия являются:

1. Приобретение внеоборотных активов, не обеспеченное соответствующим приростом долгосрочных источников финансирования.

2. Погашение долгосрочных кредитов.

3. Увеличение сроков погашения дебиторской задолженности.

4. Снижение прибыльности реализованной продукции.

Для того чтобы выяснить, сможет ли предприятие восстановить свою платежеспособность, необходимо рассчитать показатели банкротства (см. табл. 7). Алгоритм расчета данных показателей представлен в табл. 1 приложения 2.

Согласно табл. 7, показатели банкротства имеют негативную тенденцию к снижению и далеко не соответствуют рекомендуемы значениям. Коэффициент восстановления показал, что предприятие не сможет восстановить свою платежеспособность в течение 6 месяцев.

Таблица 7

Анализ показателей банкротства

Показатели ликвидности и финансовой устойчивости взаимодополняют друг друга и в совокупности дают преставление о финансовом состоянии предприятия. Таким образом, необходимо оценить общую финансовую устойчивость ОАО "РЖД" и определить ее тип.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется финансовой независимостью от внешних заемных источников, а также способностью предприятия маневрировать финансовыми ресурсами и наличием необходимой суммы собственных средств для обеспечения основных видов деятельности предприятия. Существует ряд показателей для оценки финансовой устойчивости.

Сначала рассчитаем и проанализируем абсолютные показатели финансовой устойчивости и отразим полученные результаты в таблице. В качестве таких показателей используют показатели, характеризующие покрытие запасов и затрат источниками их финансирования.

Таблица 8

Динамика абсолютных показателей финансовой устойчивости ОАО "РЖД" в 2006 году, тыс. руб.

С помощью полученных данных (см. табл. 8) определим трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости ОАО "РЖД".

На начало года этот показатель выглядит так: S (0; 0; 1). То есть финансовое положение ОАО "РЖД" характеризовалось как неустойчивое. Неустойчивое финансовое состояние сопряжено с нарушением платежеспособности, но при этом все же сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.

На конец года - S (0; 0; 0). Ситуация ухудшилась. ОАО "РЖД" находится в критическом состоянии. Собственного капитала и долго - и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности.

Однако кроме абсолютных показателей финансовую устойчивость характеризуют и относительные (см. Приложение 1). Рассчитаем эти показатели и их значения отразим в табл. 9.

Таблица 9

Динамика относительных показателей финансовой устойчивости ОАО "РЖД" в 2006 году

Анализ относительных показателей финансовой устойчивости в динамике свидетельствует о том, что наблюдается отрицательная тенденция к снижению практически всех показателей, кроме индекса постоянного состава (к концу года он увеличился на 0,01) и коэффициента финансовой активности (увеличился на 0,004). Несмотря на это, все показатели находятся в пределах нормы. Далее оценим каждый из показателей на конец 2006 года.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами на конец отчетного года составил 0,11. Полученное значение коэффициента показывает, что 11% оборотных активов предприятия было сформировано за счет собственного капитала. Из табл. 2.6 видно, что и на конец, и на начало отчетного года, этот показатель соответствует норме, и этот факт для предприятия является положительной характеристикой.

Коэффициент маневренности собственного капитала на конец 2006 года был равен 0,007 (намного ниже принятого норматива). Данное значение показателя говорит о том, что всего лишь 0,7% собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами.

Значения индекса постоянного состава на конец и на начало 2006 года составляют соответственно 1,016 и 1,026 и соответствуют нормативному показателю (около 1), что является положительной характеристикой для предприятия.

Коэффициент автономии соответствует нормативному значению; так, на начало отчетного периода он составил 0,922; на конец - 0,918. Это означает, что предприятие на начало года было независимо от внешних источников финансирования на 92,2%, а на конец - на 91,8%. Несмотря на то, что данный показатель снизился к концу года, он все равно находится в пределах нормы, что характеризует предприятие с хорошей стороны.

Коэффициент финансовой активности показывает, что на начало отчетного года предприятие на 1 рубль вложенных собственных средств привлекало всего лишь 8 копеек заемных; а на конец - 9 копеек. Это является положительным моментом для предприятия.

Коэффициент финансовой устойчивости и на начало, и на конец отчетного периода очень высокий - соответственно 0,96 и 0,95. Полученные значения свидетельствуют о том, что 96% актива - на начало года и 95% актива на конец - финансировались за счет устойчивых источников (собственных средств организации, средне - и долгосрочных обязательств).

Итак, проанализировав показатели финансовой устойчивости, можно сказать, что в целом ОАО "РЖД" финансово неустойчиво. Практически все собственные средства предприятия вложены во внематериальные активы. Получается, что собственного капитала и долго - и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности (об этом свидетельствует анализ абсолютных финансовых показателей).

Далее оценим деловую активность предприятия. Деловая активность характеризуется оборачиваемостью ресурсов, в частности оборотных. Финансовое положение организации находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги. То есть, чем выше оборачиваемость, тем выше активность предприятия. Значения показателей оборачиваемости приведены в таблице 10.

Таблица 10

Динамика показателей деловой активности ОАО "РЖД"

Итак, коэффициент оборачиваемости оборотных активов на конец 2006 года составил 5,8, это означает, что за 2006 год оборотные средства обернулись 5,8 раз. Тогда как коэффициент загрузки составил 0,17. Этот показатель говорит о том, что в 2006 году на 1 рубль реализованной продукции (услуг работ) пришлось всего 17 копеек оборотных средств.

Период оборачиваемости на конец 2006 года составил 62 дня, что по сравнению с предыдущим годом на 8 дней меньше. Это в свою очередь привело к незначительному изменению коэффициента оборачиваемости (+0,63) и коэффициента закрепления (-0,02).

Используя метод цепных подстановок, изучим влияние на изменение продолжительности одного оборота таких факторов, как изменение средних остатков оборотных средств и изменение объема продукции (см. табл. 11)

Таблица 11

Анализ влияния факторов на изменение продолжительности (ПО) одного оборота оборотных средств

Согласно табл. 11, в результате увеличения средних остатков оборотных средств на 1689710 тыс. руб., оборачиваемость оборотных средств замедлилась на 1 день. Тогда как увеличение выручки от продукции (на 100267051 тыс. руб.) привело к ускорению оборачиваемости на 9 дней. Таким образом, изменение обоих факторов повлияло на оборачиваемость так, что она ускорилась на 8 дней.

В результате ускорения оборачиваемости сумма высвобожденных из оборота средств составила 18 865 507,42 тыс. руб. Кроме того, имея данные о прибыли за предыдущий 2005 год (см. "Отчет о прибылях и убытках" в Приложении 1), определим увеличение суммы прибыли в результате ускорения оборачиваемости. Итак, прибыль в результате ускорения оборачиваемости оборотных активов увеличилась на 7 850 213,461 тыс. руб.

Далее определим экономический эффект от ускорения оборачиваемости исходя из коэффициента загрузки средств в обороте. Так, в 2006 году относительная экономия оборотных средств составила 17 689 660,84 тыс. руб.

Отдельные виды активов имеют разную скорость оборота, поэтому для определения причин оборачиваемости следует проанализировать динамику показателей оборотных средств по стадиям кругооборота, то есть их элементов - производственных запасов, дебиторской задолженности, денежных средств и незавершенного производства (см. табл. 12).

Таблица 12

Показатели оборачиваемости элементов оборотных активов

Рассчитав данные показатели, определим продолжительность производственного цикла (ППЦ), определяемого с момента поступления запасов сырья и материалов на склад до момента отгрузки готовой продукции покупателю. Итак, продолжительность производственного цикла составляет 24 дня. Длительность финансового цикла (ПФЦ) начинается с момента погашения кредиторской задолженности (КЗ) за поставленное сырье, материалы и заканчивается поступлением денежных средств от покупателей за реализованную продукцию (ДЗ). Значение показателя продолжительность финансового цикла составляет - 7. Отрицательное значение данного показателя свидетельствует о том, что оборотные средства предприятия финансируются преимущественно за счет внешних источников.

Итак, оборачиваемость всех элементов оборотных активов увеличилась так, что показатель продолжительности финансового цикла принял отрицательное значение. В целом же, ускорение оборачиваемости привело к высвобождению средств (18 865 507,42 тыс. руб.), которые пошли на финансирование деятельности предприятия.

Таким образом, финансовое состояние можно охарактеризовать как неустойчивое. Это обусловлено, прежде всего, нарушением ликвидности баланса предприятия. Кроме того, увеличивается недостаток собственных оборотных средств и основных источников формирования запасов и затрат. Также следует обратить внимание на устойчивый рост дебиторской и кредиторской задолженностей, что является для предприятия достаточно негативной тенденцией.

2. Анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности ОАО "Российские железные дороги"

Данный этап анализа предполагает оценку динамики доходов и расходов предприятия, а также анализ эффективности деятельности предприятия, которые будут осуществлены на основе данных форм №1 и 2 финансовой отчетности. Итак, динамика некоторых финансовых результатов предприятия проиллюстрирована в таблице 13.

Таблица 2.12

Динамика доходов и расходов ОАО "РЖД"

Как показывают данные таблицы 13, в 2006 году по сравнению с 2005 годом произошло значительное увеличение процентов к получению и доходов от участия в других организациях соответственно на 332,2 и 150,01%. Кроме того, выросла выручка нетто от реализации продукции (работ, услуг) на 13,39%. Положительной характеристикой для предприятия также является и то, что прочие расходы снизились на 20,41%. Эти и другие факторы обеспечили в конечном итоге увеличение чистой прибыли на 170,84%.

Для более детальных выводов о причинах изменения показателей финансово-хозяйственной деятельности необходимо выполнить детальный факторный анализ отдельных показателей. Безусловно, важнейшим показателем является прибыль от продаж. Прибыль от продажи характеризует абсолютную эффективность хозяйственной деятельности. Она создает основу для расширенного воспроизводства, выполнения обязательств перед бюджетом, банками и существенными кредиторами. Данный показатель определяется как разница между выручкой от продажи товаров, себестоимостью проданных товаров, коммерческих и управленческих расходов. Анализ влияния факторов на прибыль от продаж проводится с помощью метода цепных подстановок.

Итак, факторами, влияющими на величину прибыли от продаж являются:

изменение объема реализации (продаж) продукции;

изменение структуры ассортимента реализованной продукции;

изменение себестоимости продукции;

изменение цены реализации продукции.

При проведении факторного анализа необходимо учитывать влияние инфляции. Предположим, что цены на продукцию в отчетном периоде возросли по сравнению с базисным в среднем на 10% (см табл. 14).

Таким образом, факторный анализ показал, что наибольшее влияние на изменение прибыли от продаж оказало изменение цен реализации и себестоимости. В результате совместного изменения этих факторов прибыль от продаж увеличилась на 4 524 565,3 тыс. руб. Также большое влияние оказало изменение выручки нетто, в результате чего прибыль от продаж увеличилась на 1 984 184,06 тыс. руб.

Таблица 14

Факторный анализ прибыли от продаж ОАО "РЖД"

Важнейшим показателем, отражающим конечные результаты финансово-хозяйственной деятельности, является прибыльность (рентабельность).

Система показателей рентабельности включает ряд показателей, которые рассчитываются по данным формы №1 и 2 бухгалтерской отчетности. Рассчитаем эти показатели для данного предприятия (см. табл. 15).

Таблица 15

Динамика показателей прибыльности ОАО "РЖД" за 2005-2006 гг., в %

Анализ показателей табл. 15 показал, что наблюдается рост рентабельности всех видов активов, а также незначительное снижение рентабельности продаж и расходов по обычным видам деятельности.

Рентабельность активов в 2006 году составила 2,44%. Это означает, что рубль, вложенный в активы, приносит 2,44 копейки прибыли. Собственный капитал приносит 1,18 копеек чистой прибыли с каждого вложенного рубля. Рентабельность продаж в 2006 году составила 8,34%. Это говорит о том, что на один рубль реализованной продукции приходится всего 8,34 коп. прибыли.

В целом, значения показателей прибыльности находятся несколько ниже среднеотраслевых значений. Для более детального анализа прибыльности предприятия проведем факторный анализ некоторых показателей: рентабельности активов и собственного капитала.

Существует несколько моделей факторного анализа рентабельности активов. Шеремет А.Д. предлагает следующую трехфакторную модель [22, С. 238-239]:

, (2.1)

где R - рентабельность капитала; P - прибыль от продаж;

N - выручка (нетто) от реализации продукции (работ, услуг)

F - основные средства; E - оборотные средства в товарно-материальных ценностях (запасы)

Для удобства расчетов построим таблицу, в которой укажем все необходимые данные для проведения факторного анализа (см. табл. 16).

Таблица 16

Вспомогательная таблица для факторного анализа рентабельности активов

Рентабельность активов в 2005 году составила 0,0305. На один вложенный в активы рубль приходилось 3,05 коп. прибыли. В отчетном году прибыль на рубль вложенных активов составила 3,38 коп. Рентабельность активов увеличилась на 0,33 коп.

Итак, с помощью метода цепных подстановок определим влияние изменения рентабельности продаж, фондоемкости по основному капиталу и оборачиваемости товарно-материальных ценностей на изменение рентабельности капитала. Расчеты приведены в таблице 17.

Таким образом, факторный анализ показал, что наибольшее влияние на изменение рентабельности капитала оказало изменение фондоёмкости и рентабельности продаж. Меньше всего повлияло изменение оборачиваемости запасов.

Таблица 17

Алгоритм проведения факторного анализа экономической рентабельности (рентабельности капитала)

Далее проведем анализ финансовой рентабельности (рентабельности собственного капитала) с помощью трехфакторной модели Дюпона:

(2.2)

Данные для факторного анализа представлены в таблице 18.

Таблица 18

Данные для факторного анализа рентабельности

Влияние изменения рентабельности собственного капитала от изменения рентабельности продаж рассчитывается по следующей формуле:

(2.3)

Так, в результате снижения рентабельности продаж на 0,26% рентабельность собственного капитала снизилась на 0,09%.

Влияние изменения оборачиваемости совокупного капитала на изменение рентабельности собственного капитала отражает следующая формула:

(2.4)

Изменение оборачиваемости совокупного капитала повлияло на рентабельность собственного капитала так, что она увеличилась на 0,33%.

Влияние изменения финансовой структуры на изменение рентабельности собственного капитала рассчитывается по формуле:

(2.5)

В результате влияния изменения финансовой структуры капитала, рентабельность собственного капитала увеличилась на 0,02%.

Увеличение рентабельности собственного капитала было обеспечено в основном за счет увеличения оборачиваемости совокупного капитала.

Заключение

Итак, анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия основан на комплексном учете разнообразных факторов, качественном подборе достоверной информации и является важной функцией управления.

В целом, можно сделать вывод о том, что ОАО "Российские железные дороги" имеет неустойчивое финансовое положение. Это обусловлено, во-первых, неблагоприятными изменениями в структуре баланса. А именно в 2006 году остатки денежных средств предприятия снизились почти на одну треть, дебиторская и кредиторская задолженность выросли соответственно на 12 и 21%.

Во-вторых, - нарушением ликвидности баланса: 95% всех активов сосредоточено в самых неликвидных активах. Так как основным видом деятельности данного предприятие являются перевозки (пассажирские и грузовые), то для него высокий удельный вес внеоборотных средств в совокупных активах приемлем, но данное значение этого показателя даже для предприятия такой специфики - слишком велико. Вследствие этого получается, что предприятие имеет недостаток собственных оборонных средств и источников формирования запасов и затрат. А пополнение материальных активов осуществляется за счет замедления погашения кредиторской задолженности.

В-третьих, как показал анализ, предприятие неплатежеспособно, потому что на балансе содержит в основном неликвиды, и если потребуется немедленно погасить краткосрочную задолженность, оно не сможет погасить ее в полном объеме. В лучшем случае оно сможет погасить только 68% своей текущей задолженности, мобилизовав все свои оборотные средства.

В-четвертых, прибыльность производства предприятия находится на достаточно низком уровне. Рентабельность продаж составляет всего лишь 8,3%, рентабельность активов и собственного капитала - 2,44 и 1,18% соответственно.

Таким образом, обращает на себя внимание необходимость привлечения долгосрочных и среднесрочных заемных средств и сокращение доли краткосрочных пассивов в общей сумме обязательств. Кроме того, проблему неудовлетворительной структуры баланса предприятие может решить, продав неиспользуемые внеоборотные активы.

Кроме того, одним из наиболее радикальных направлений финансового оздоровления предприятия является поиск внутренних резервов по увеличению прибыльности производства за счет более полного использования производственной мощности предприятия, повышения качества продукции и оказываемых услуг, рационального использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов, сокращения производственных расходов и потерь.

Предприятию следует подробно проанализировать дебиторскую задолженность: состав, динамику и структуру. Механизмами управления дебиторской задолженностью могут быть:

1) контроль за составлением расчетов с покупателями;

2) диверсификация покупателей;

3) совершенствование системы расчетов с покупателями, в том числе предоставление скидок в случае немедленной уплаты за продукцию (работы и услуги);

4) страхование - формирование резервов по сомнительным долгам.

С целью сокращения дефицита собственного оборотного капитала ОАО "Российские железные дороги" может пополнить его за счет дополнительного выпуска и размещения акций.

Таким образом, анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО "РЖД" послужит основой для принятия управленческих решений.

Список использованной литературы

1. http://www.rzd.ru

2. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие/ Под ред. Л.В. Донцовой, Н.А. Никифорова. - М.: Дело и Сервис, 2003. - 336 с.

3. Басовский Л.Е. Теория экономического анализа: Учеб. пособие. - М.: ИНФРА-М, 2001. - 222 с.

4. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 215 с.

5. Богатко А.Н. Основы экономического анализа хозяйствующего субъекта. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 208 с.

6. Бочаров В.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. - СПб.: Питер, 2001. - 232 с.

7. Быкадоров В.Л., Алексеев П.Д. Финансово-экономическое состояние предприятия: Учебное пособие. - М.: ПРИОР, 2001. - 96 с.

8. Грищенко О.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. - Таганрог.: Изд-во ТРТУ, 2000. - 112 с.

9. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности. - М.: Дело и Сервис, 2001. - 304 с.

10. Дыбаль С.В. Финансовый анализ: теория и практика: Учеб. пособие. - СПб.: ИД Бизнес-пресса, 2005. - 304 с.

11. Ефимова О.В. Финансовый анализ. - 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Изд-во "Бухгалтерский учет", 2002. - 528 с.

12. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: ПБОЮЛ Гриженко Е. М., 2000. - 424 с.

13. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Методы и процедуры. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 559 с.

14. Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В. Анализ финансовых результатов, рентабельности и себестоимости продукции: Учеб. пособие. - М.: Финансы и Статистика, 2005. - 720 с.

15. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П. Финансовый анализ: Учеб. пособие. - М.: ИД ФБК-Пресс, 2002. - 224 с.

16. Мельник М.В., Бердников В.В. Финансовый анализ: система показателей и методика проведения. - М.: Экономист, 2006. - 159 с.

17. Новопашина Е.А. Экономический анализ: Краткий курс лекций. - Тюмень: ТГИМЭУП, 2004. - 68 с.

18. Риполь-Сарагоси Ф.Б. Основы финансового и управленческого анализа. - М.: ПРИОР, 2000. - 224 с.

19. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - Минск: ООО "Новое знание", 2000. - 688 с.

20. Управленческий учет: Учеб. Пособие / Под ред.А.Д. Шеремета. - 2-е изд. - М.: ФБК-ПРЕСС, 2001. - 512 с.

21. Чернов В.А. Управленческий анализ и анализ коммерческой деятельности / Под ред. проф.М.И. Баканова. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 320 с.

22. Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: учебник. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 366 с.

23. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 2000. - 208 с.

Приложения

Приложение 1

Таблица 1

Бухгалтерский баланс ОАО "Российские железные дороги" за 2006 год

АКТИВ	Код стр.	На начало 2005 года	На конец 2005 года	На конец 2006 года
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы	110	60846	193080	891751
Расходы на научно - исследовательские, технологические и опытно-конструкторские работы	115	23511	182720	300313
Основные средства	120	1801972048	2062941500	2040054443
Незавершенное строительство	130	117858689	133766943	164863314
Доходные вложения в материальные ценности	135	-	-	1059901
Долгосрочные финансовые вложения	140	11483176	16682993	53713802
Отложенные налоговые активы	145	5227811	9001011	12105124
Прочие внеоборотные активы	150	13925820	29187071	30 578 627
ИТОГО по разделу I	190	1950551901	2251955318	2303567275
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	210	45319743	51077023	54 705053
сырье, материалы и другие аналогичные ценности	211	37073497	41329637	44904461
животные на выращивании и откорме	212	23400	27447	29586
затраты в незавершенном производстве (издержках обращения)	213	2094015	1857235	1545940
готовая продукция и товары для перепродажи	214	1439252	1460455	1468435
товары отгруженные	215	23341	13832	32575
расходы будущих периодов	216	4664865	6385466	6724056
прочие запасы и затраты	217	1373	2951	-
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220	43648845	51159157	25230566
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)	230	5821293	8770884	10866438
покупатели и заказчики	231	41691	29339	1185494
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	240	30651615	26803038	29666658
покупатели и заказчики	241	9204994	4873892	5809689
Краткосрочные финансовые вложения	250	172638	135509	11025529
Денежные средства	260	9192550	10450371	7173903
в том числе: касса	261	40808	36968	38787
расчетные счета	262	7234484	9033688	5788328
валютные счета	263	734211	434540	338212
прочие денежные средства	264	1183047	945175	1008576
из них: переводы в пути	265	395833	635139	831162
Прочие оборотные активы	270	2797157	3406565	2315114
ИТОГО по разделу II	290	137603841	151802 547	140983261
БАЛАНС	300	2088155742	2403757865	2444550536
ПАССИВ
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	410	1535700 000	1535700000	1535700000
Добавочный капитал	420	388886204	653831973	651408116
Резервный капитал	430	293600	731145	1218696
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами	432	293600	731145	1218696
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	470	13355266	23882860	51442306
ИТОГО по разделу III	490	1938235070	2214145978	2239769118
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	510	8042293	50623072	46129836
Отложенные налоговые обязательства	515	6633511	14 952 822	25 896 502
Реструктурируемая задолженность перед бюджетом по налогам и сборам	521	18360488	10785248	488716
Реструктурируемая задолженность по внебюджетным фондам	522	2301788	2281764	2278185
ИТОГО по разделу IV	590	35338080	78642906	74793239
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	610	17913208	16741304	14054579
Кредиторская задолженность	620	92997382	92008918	111377 584
поставщики и подрядчики	621	38597410	30944983	44 001553
Доходы будущих периодов	640	3672002	2218759	4556016
Резервы предстоящих расходов	650	-	-	-
Прочие краткосрочные обязательства	660	-	-	-
ИТОГО по разделу V	690	114582592	110968981	129988179
БАЛАНС	700	2088155742	2403757865	2444550536

Таблица 2

Отчет о прибылях и убытках ОАО "РЖД" за 2005-2006 годы, тыс. руб.

Наименование показателя	Код стр.	2005 год	2006 год
I. Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг	010	748680783	848947834
в том числе: грузовые перевозки	011	585672736	658015891
пассажирские перевозки в дальнем следовании	012	72802296	91992750
пассажирские перевозки в пригородном сообщении	013	17653280	22001634
прочие виды деятельности	014	72552471	76937559
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	020	681284271	774920337
в том числе: грузовые перевозки	021	480491880	552736753
пассажирские перевозки в дальнем следовании	022	99815116	113209191
пассажирские перевозки в пригородном сообщении	023	38013534	43934426
прочие виды деятельности	024	62963741	65039967
Валовая прибыль	029	67396512	74027497
Коммерческие расходы	030	2974919	3229707
Управленческие расходы	040	-	-
Прибыль (убыток) от продаж	050	64421593	70797790
в том числе: прибыль от перевозки грузов	051	105180856	105279138
прибыль от перевозки пассажиров в дальнем следовании	052	- 27012820	- 21216441
прибыль от перевозки пассажиров в пригородном сообщении	053	- 20360254	- 21932792
прибыль от прочих видов деятельности	054	6613811	8667885
II. Прочие доходы и расходы
Проценты к получению	060	271599	1173854
Проценты к уплате	070	3196603	4211768
Доходы от участия в других организациях	080	63739	159354
Прочие доходы	090	76327593	76027496
Прочие расходы	100	106524086	84784226
Прибыль (убыток) до налогообложения	140	31363835	59162500
Отложенные налоговые активы	141	3792726	3184415
Отложенные налоговые обязательства	142	8328891	11286612
Текущий налог на прибыль	150	23925817	30714082
Налог на единый вмененный доход	155	96711	138906
Налог на прибыль за предыдущие периоды	156	78887	2527928
Отложенные налоговые активы, списанные в отчетном периоде на счет прибылей и убытков	151	19526	80304
Отложенные налоговые обязательства, списанные в отчетном периоде на счет прибылей и убытков	152	9580	342933
Расходы по уплате штрафных санкций в бюджет	153	- 7104097	- 8524735
Расходы по уплате штрафных санкций по социальному страхованию и обеспечению	154	69386	56756
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	190	9751020	26409995

Таблица 3

Движение основных средств в 2006 году

Наименование показателя	Код	Наличие на начало года	Поступило	Выбыло	Наличие на конец года
Здания	0110	272508427	14673812	- 7939741	279242498
Сооружения и передаточные устройства	0120	1477743777	59344407	- 21252256	1515835928
Машины и оборудование	0130	229109383	51797181	- 7397643	273508921
Транспортные средства	0140	390127498	56194532	- 32023426	414298604
Производственный и хозяйственный инвентарь	0150	7642387	1480010

Страница:

•  1 
•  2 

курсовая работа "Анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности ОАО "Российские железные дороги"" скачать

Подобные документы

• Анализ и повышение эффективности финансово-хозяйственной деятельности ООО "Энергосервис"

  Основные виды финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Методика анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия на примере ООО "Энергосервис". Разработка рекомендаций по повышению эффективности финансово-хозяйственной деятельности.
  
  дипломная работа [565,3 K], добавлен 17.07.2011
  

• Анализ финансово-хозяйственной деятельности ЗАО "Агро-индустрия"

  Роль анализа финансово-хозяйственной деятельности в управлении предприятием. Горизонтальный и вертикальный анализ отчетности. Анализ технико-экономических показателей деятельности предприятия, разработка рекомендаций по повышению ее эффективности.
  
  курсовая работа [107,9 K], добавлен 08.01.2012
  

• Меры по улучшению финансового состояния ОАО "РЖД"

  Анализ имущественного состояния ОАО "Российские Железные Дороги". Структура и динамика пассива баланса, капитала и резервов, долгосрочных обязательств предприятия. Анализ коэффициентов его финансовой устойчивости. Оценка платежеспособности и ликвидности.
  
  курсовая работа [1,3 M], добавлен 18.02.2016
  

• Анализ финансово-хозяйственной деятельности АО "Казпочта"

  Финансово-экономические показатели АО "Казпочта". Оценка платежеспособности и имущественного положения. Состав и структура баланса. Разработка мероприятий повышения эффективности финансово-хозяйственной деятельности. Стратегические направления развития.
  
  дипломная работа [167,5 K], добавлен 04.06.2013
  

• Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия

  Анализ капитала предприятия. Построение аналитического баланса предприятия. Комплексная оценка финансового состояния. Сравнительный анализ дебиторской и кредиторской задолженности. Анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
  
  курсовая работа [95,4 K], добавлен 24.07.2012
  

• Оценка финансового состояния предприятия ООО ПК "Фогейт"

  Методические основы проведения анализа финансово-хозяйственной деятельности. Состав и динамика имущества предприятия ООО ПК "Фогейт". Анализ финансового состояния предприятия. Предложения по совершенствованию финансово-хозяйственной деятельности.
  
  курсовая работа [379,5 K], добавлен 16.06.2012
  

• Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия на примере ОАО "Монолит-ТК"

  Теоретические аспекты анализа финансово-хозяйственной деятельности. Показатели и методика финансового анализа, его информационная база. Анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО "Монолит-ТК", разработка мероприятий по повышению ее эффективности.
  
  дипломная работа [1,6 M], добавлен 20.10.2010
  

• Особенности анализа финансово-хозяйственной деятельности

  Правовое положение, организационная структура и задачи УВО при УВД Пензенской области. Специфика анализа финансово-хозяйственной деятельности организации, пути ее улучшения. Информационные технологии, используемые для финансово-хозяйственной деятельности.
  
  отчет по практике [48,7 K], добавлен 15.06.2011
  

• Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия

  Описание внешней и внутренней среды хозяйственной деятельности. Анализ динамики и структуры активов и пассивов. Показатели платежеспособности и ликвидности. Разработка мероприятий по повышению эффективности финансово-хозяйственной деятельности фирмы.
  
  курсовая работа [42,5 K], добавлен 04.06.2013
  

• Комплексный анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО "НАЗ "Сокол"

  Информационная база анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Состав совета директоров ОАО "НАЗ "Сокол". Оценка рентабельности и деловой активности предприятия. Основные пути повышения экономической эффективности на ОАО "НАЗ "Сокол".
  
  дипломная работа [1,5 M], добавлен 12.01.2015
  

Другие документы, подобные "Анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности ОАО "Российские железные дороги""

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам