Управление финансами предприятия

Размещено на http://allbest.ru

Содержание

Введение

Глава 1. Теоретические аспекты заемной политики предприятия

1.1 Понятие заемных средств

1.2 Формы, виды и источники привлечения заемных финансовых средств

Глава 2. Технология привлечения отдельных видов заемного капитала

2.1 Политика формирования собственных финансовых ресурсов предприятия

2.2 Формирование политики привлечения предприятием заемных средств

Глава 3. Анализ привлечения заемных средств

3.1 Характеристика приемов, методов и инструментов управления заемным капиталом и его составными частями

Глава 4. Практическая часть: Состояние управления заемным капиталом в ООО «АПК Русич»

4.1 Краткая экономическая характеристика

4.2 Оценка заемного капитала организации

4.3 Проект управления заемным капиталом в ООО «АПК Русич»

4.3.1 Разработка политики заимствования в рамках общей финансовой политики предприятия

4.3.2 Проектный расчет по рационализации управления заемным капиталом

4.4 Выводы и предложения

Заключение

Список использованной литературы

Введение

В настоящее время, в условиях существования различных форм собственности в России, особенно актуальным становится изучение вопросов функционирования и формирования предпринимательского капитала. Возможности становления предпринимательской деятельности и ее дальнейшего развития могут быть реализованы лишь только в том случае, если собственник разумно управляет капиталом, вложенным в предприятие.

Актуальность темы заключается в том, что привлечение заемного капитала может принести значительные выгоды, как самому предприятию, так и его владельцам. Во-первых, заметно меньший уровень рисков, связанный с предоставлением займов, делает данную форму капиталовложений более привлекательной для тех групп инвесторов, которые не склонны принимать на себя чрезмерные риски.

Во-вторых, использование займов избавляет акционеров от необходимости вкладывать в бизнес дополнительные средства. Корпоративное предприятие получает кредиты от своего имени, поэтому расширение активов бизнеса происходит без участия его владельцев.

В-третьих, налоговое законодательство рассматривает процентные выплаты по займам в качестве издержек, подлежащих вычету из налогооблагаемой прибыли заемщиков.

Целью курсовой работы является анализ управления привлечением заемного капитала. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1. определить понятие и сущность заемного капитала;

2. рассмотреть политику привлечения заемного капитала;

3. проанализировать привлечение заемного капитала.

заемный капитал финансовый

1.Теоретические аспекты заемной политики предприятия

1.1 Понятие заемных средств

Организация для формирования хозяйственных средств может помимо собственных источников привлекать заемные средства: кредиты банков и займы от юридических и физических лиц.

Заемные средства могут привлекаться для пополнения оборотных средств, приобретения (создания) основных средств, приобретения товаров (работ, услуг), осуществления расчетов с поставщиками и др.

Гражданским кодексом РФ установлены следующие виды договорных обязательств, оформляющих заемные отношения:

- кредитный договор;

- договор займа;

- товарный и коммерческий кредит (как особые разновидности заемных отношений).

К самостоятельным видам заемных отношений рассматриваются заемные отношения, возникающие при выдаче векселей и выпуске и продаже облигаций.

По кредитному договору банк или иная кредитная организация (кредитор) обязуются предоставить денежные средства (кредит) организации (заемщику) в размере и на условиях, предусмотренных договором, а заемщик обязуется возвратить полученную денежную сумму и уплатить проценты на нее.

Предметом кредитного договора могут быть только денежные средства. Кредитный договор должен быть заключен в письменной форме. Несоблюдение письменной формы влечет недействительность кредитного договора.

Для получения кредита и заключения кредитного договора организация представляет в банк заявление на получение кредита. К заявлению прилагаются баланс организации, технико-экономическое обоснование потребности в кредите, бизнес-план и др., также указываются возможные способы обеспечения исполнения обязательств по кредиту.

В случае согласия банка на выдачу кредита организация составляет кредитный договор по установленной банком форме.

Проценты за пользование кредитом, порядок и сроки их уплаты устанавливаются банком и отражаются в кредитном договоре.

Основными способами обеспечения исполнения обязательств по кредитному договору являются залог, поручительство, банковская гарантия.

В силу залога кредитор по обеспеченному залогом обязательству (залогодержатель) имеет право в случае неисполнения должником этого обязательства получить удовлетворение из стоимости заложенного имущества преимущественно перед другими кредиторами лица, которому принадлежит это имущество (залогодателя).

По договору поручительства поручитель обязывается перед кредитором другого лица отвечать за исполнение другим лицом его обязательства полностью или в части. Договор поручительства должен быть совершен в письменной форме.

В силу банковской гарантии банк (гарант) дает по просьбе другого лица (принципала) письменное обязательство уплатить кредитору принципала (бенефициару) в соответствии с условиями даваемого гарантом обязательства денежную сумму по представлении бенефициаром письменного требования о ее уплате. За выдачу банковской гарантии принципал уплачивает гаранту вознаграждение.

Кредитор вправе отказаться от предоставления заемщику предусмотренного кредитным договором кредита полностью или частично при наличии обстоятельств, очевидно свидетельствующих о том, что предоставленная заемщику сумма не будет возвращена в срок.

Заемщик вправе отказаться от получения кредита полностью или частично, уведомив об этом кредитора до установленного договором срока его предоставления, если иное не предусмотрено законом, иными правовыми актами или кредитным договором.

По договору займа одна сторона (заимодавец) передает в собственность другой стороне (заемщику) деньги или другие вещи, определенные родовыми признаками, а заемщик обязуется возвратить займодавцу такую же сумму денег (сумму займа) или равное количество других полученных им вещей того же рода и качества.

Таким образом, предметом договора займа могут быть денежные средства и/или вещи, определенные родовыми признаками.

Договор займа заключается в письменной форме в случаях, когда займодавцем является юридическоё лицо. Договор займа считается заключенным с момента передачи денег или других вещей заемщику.

Договоры займа могут быть процентными или беспроцентными.

Заемщик обязан возвратить займодавцу полученную сумму займа в срок и в порядке, предусмотренном договором займа.

В случаях, когда срок возврата договором не установлен или определен моментом востребования, сумма займа должна быть возвращена заемщиком в течение тридцати дней со Дня предъявления займодавцем требования об этом, если иное не предусмотрено договором.

Сумма беспроцентного займа может быть возвращена заемщиком досрочно. Сумма займа, предоставленного под проценты, может быть возвращена досрочно с согласия займодавца.

В соответствии с ГК РФ сторонами может быть заключен договор, предусматривающий обязанность одной стороны предоставить другой стороне вещи, определенные родовыми признаками (товарный кредит).

Условия о количестве, об ассортименте, о комплектности, о качестве, о таре и/или об упаковке предоставляемых вещей должны исполниться в соответствии с правилами о договоре купли-продажи товаров.

В соответствии с ГК РФ договорами, исполнение которых связано с передачей в собственность другой стороне денежных сумм или других вещей, определяемых родовыми признаками, может предусматриваться предоставление кредита, в том числе в виде аванса, предварительной оплаты, отсрочки и рассрочки оплаты товаров, работ или услуг (коммерческий кредит).

Организация может осуществлять привлечение заемных средств путем выдачи векселей, выпуска и продажи облигаций (далее -- выданные заемные обязательства).

Определение облигаций и векселей, а также их виды подробно изложены в «Учет финансовых вложений».

Законодательство РФ разрешает осуществлять выпуск облигаций акционерным обществам и обществам с ограниченной ответственностью при соблюдении следующих условий:

- в решении о выпуске облигаций должны быть определены форма, сроки и иные условия погашения облигаций;

- облигация должна иметь номинальную стоимость;

- номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для цели выпуска облигаций;

- размещение облигаций обществом допускается после полной оплаты уставного капитала общества;

- размещение облигаций без обеспечения допускается не ранее третьего года существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества.

Российская организация может получать кредиты и займы в иностранной валюте от российских уполномоченных банков, от банков -- нерезидентов или от организаций -- нерезидентов, не являющихся банковскими учреждениями.

Для погашения привлекаемых от нерезидентов кредитов и займов и оплаты процентов по ним организации могут приобретать иностранную валюту на внутреннем валютном рынке. Для перевода указанных средств за границу организация должна представлять в свой уполномоченный банк кредитное соглашение (контракт), подтверждающий наличие договорных отношений с банком или организацией-нерезидентом.

1.2 Формы, виды и источники привлечения заемных финансовых средств

Потребность в привлечении заемных средств у предприятия может возникнуть в результате отклонений в нормальном ходе кругооборота из-за:

- необязательности партнеров, чрезвычайных обстоятельств, и т.д.;

- в ходе проведения реконструкции и технического перевооружения производства;

- отсутствия достаточного стартового капитала;

- наличия сезонности в производстве, заготовках, переработке, снабжении и сбыте продукции и по другим причинам.

Вопрос о том, как финансировать те или иные активы предприятия - за счет краткосрочного или (долгосрочного заемного и собственного) капитала, необходимо решать в каждом конкретном случае.

Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственных средств, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а в конечном итоге -повысить рыночную стоимость предприятия.

Хотя основу любого бизнеса составляет собственный капитал, на предприятиях ряда отраслей объем используемых заемных финансовых средств значительно превосходит объем собственного капитала. В связи с этим привлечение и использование заемных финансовых средств является важнейшим аспектом финансовой деятельности предприятия, направленной на достижение высоких конечных результатов хозяйствования.

Можно выделить различные формы привлечения заемных средств. Так, заемный капитал привлекается для обслуживания хозяйственной деятельности предприятия в следующих основных формах:

- в денежных средствах в национальной валюте;

- в денежных средствах в иностранной валюте;

- в товарной форме (в виде поставок с отсрочкой платежа сырья, материалов, товаров);

- в форме предоставления к использованию на арендной основе основных фондов;

- в иных формах (предоставление с отсрочкой платежа отдельных нематериальных активов и т. п.).

Выбор форм привлечения заемных средств осуществляется предприятием самостоятельно, исходя из целей и специфики его хозяйственной деятельности.

Формы привлечения заемных средств: денежные средства, товарная форма, лизинг, иные формы.

Исходя из состава заемных средств, в финансовой практике основными кредиторами (поставщиками заемных средств) предприятия являются: [1]

- коммерческие банки и другие учреждения, предоставляющие кредиты в денежной форме (ипотечные банки, трастовые компании и т. п.);

- поставщики и покупатели продукции (коммерческий кредит поставщиков и авансовые платежи покупателей);

- фондовый рынок (выпуск облигаций и других ценных бумаг, кроме акций) и другие источники.

В какой бы форме не привлекались заемные средства, они должны быть обеспечены соответствующими активами предприятия. Особое значение обеспеченность соответствующими ликвидными активами приобретает при привлечении заемных средств в денежной форме (при их привлечении в товарной форме обеспечением выступают сами товары, а при их привлечении в форме арендуемого имущества - сами арендуемые основные фонды).

По степени обеспечения заемных средств, привлекаемых в денежной форме, служащего гарантией полного и своевременного их возврата, выделяют такие их виды:

- бланковый или необеспеченный кредит. Этот вид кредита выдается, как правило, предприятию, которое хорошо зарекомендовало себя своевременным возвратом и выполнением всех условий кредитного договора;

- обеспеченный кредит. В современной финансовой практике используются следующие виды кредитного обеспечения: поручительство (гарантия) - обязательство третьей стороны (оформленное специальным документом - «авалем») перед кредитором оплатить при наступлении гарантийного случая задолженность предприятия-заемщика (одной из разновидностей гарантии является страхование ответственности заемщика за непогашение кредита страховой компанией);

- залог - способ обеспечения, при котором кредитор (залогодержатель) приобретает право в случае неисполнения предприятием-заемщиком своих обязательств по кредитному договору получить удовлетворение за счет заложенного имущества. При залоге имущество остается до предъявления претензий в пользовании предприятия-заемщика;

- заклад - способ обеспечения, при котором имущество заемщика до возврата ссуды передается кредитору (например, ценные бумаги).

2. Технология привлечения отдельных видов заемного капитала

2.1 Формирование политики привлечения собственных и заемных средств

Политика формирования собственных финансовых ресурсов представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в обеспечении необходимого уровня самофинансирования его производственного развития.

Основными задачами управления собственным капиталом являются:

- определение целесообразного размера собственного капитала;

- увеличение, если требуется, размера собственного капитала за счет нераспределенной прибыли или дополнительного выпуска акций;

-определение рациональной структуры вновь выпускаемых акций;

- определение и реализация дивидендной политики.

Разработка политики формирования собственных финансовых ресурсов предприятия осуществляется по следующим основным этапам[2]

Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития предприятия.

На первом этапе анализа изучаются общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции предприятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде.

На втором этапе анализа рассматриваются источники формирования собственных финансовых ресурсов. В первую очередь изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость привлечения собственного капитала за счет различных источников.

На третьем этапе анализа оценивается достаточность собственных финансовых ресурсов, сформированных на предприятии в предплановом периоде.

Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах. Эта потребность определяется по следующей формуле:

Псфр = (Пк x Уск) : 100 - СКн + Пр (1)

где:

Псфр - общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде;

Пк - общая потребность в капитале на конец планового периода;

Уск - планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме;

СКн - сумма собственного капитала на начало планируемого периода;

Пр - сумма прибыли направляемой на потребление в плановом периоде.

Рассчитанная общая потребность охватывает необходимую сумму собственных финансовых ресурсов формируемых как за счет внутренних, так и за счет внешних источников.

Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников. Такая оценка проводится в разрезе основных элементов собственного капитала формируемого за счет внутренних и внешних источников.

Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала предприятия.

Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников. До того, как обращаться к внешним источникам формирования собственных финансовых ресурсов, должны быть реализованы все возможности их формирования за счет внутренних источников. Так как ровными планируемыми внутренними источниками формирования собственных финансовых ресурсов предприятия являются сумма чистой прибыли и амортизационных отчислении, то в первую очередь следует в процессе планирования этих показателей предусмотреть возможности их роста за счет различных резервов. [2]

Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников. Объем привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников призван обеспечить ту их часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников финансирования. Если сумма привлекаемых за счет внутренних источников собственных финансовых ресурсов полностью обеспечивает общую потребность в них в плановом периоде, то в привлечении этих ресурсов за счет внешних источников нет необходимости. Потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников предлагает рассчитывать по следующей формуле:

СФРвнеш = Псфр - СФРвнут (2)

где:

СФРвнеш - потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников;

Псфр - общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде;

СФРвнут - сумма собственных финансовых ресурсов планируемых к привлечению за счет внутренних источников. [11]

Обеспечение удовлетворения потребности в собственных финансовых ресурсах за счет внешних источников планируется за привлечения дополнительного паевого капитала, дополнительной эмиссии акций или за счет других источников.

Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов.

Процесс этой оптимизации основывается на следующих критериях:

- обеспечении минимальной совокупной стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов. Если стоимость привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников существенно превышает планируемую стоимость привлечения заемных средств, то от такого формирования собственных ресурсов следует отказаться;

- обеспечении сохранения управления предприятием первоначальными его учредителями. Рост дополнительного паевого или акционерного капитала за счет сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости.

Эффективность разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов оценивается с помощью коэффициента самофинансирования развития предприятия в предстоящем периоде. Его уровень должен соответствовать поставленной цели.

Коэффициент самофинансирования развития предприятия рассчитывается по следующей формуле:

Ксф = СФР : (D : А) + ПП) (3)

где:

Ксф - коэффициент самофинансирования предстоящего развития предприятия;

СФР - планируемый объем формирования собственных финансовых ресурсов;

D : А - планируемый прирост активов предприятия;

ПП - планируемый объем потребления чистой прибыли. [11]

Успешная реализация разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов связана с решением следующих основных задач:

- обеспечением максимизации формирования прибыли предприятия с учетом допустимого уровня финансового риска;

- формированием эффективной политики распределения прибыли (дивидендной политики) предприятия;

- формированием и эффективным осуществлением политики дополнительной эмиссии акций (эмиссионной политики) или привлечения дополнительного паевого капитала.

Основу формирования собственных внутренних финансовых ресурсов предприятия, направляемых на производственное развитие, составляет балансовая прибыль, которая характеризует один из важнейших результатов финансовой деятельности предприятия.

Она представляет собой сумму следующих видов прибыли предприятия:

- прибыли от реализации продукции (или операционную прибыль);

- прибыли от реализации имущества;

- прибыли от внереализационных операций. [2]

Среди этих видов главная роль принадлежит операционной прибыли, на долю которой приходится в настоящее время 90-95 % общей суммы балансовой прибыли. На многих предприятиях она является единственным источником формирования балансовой прибыли. Поэтому управление формированием прибыли предприятия рассматривается обычно как процесс формирования операционной прибыли (прибыли от реализации продукции).

Основной целью управления формированием операционной прибыли предприятия является выявление основных факторов, определяющих ее конечный размер, и изыскание резервов дальнейшего увеличения ее суммы.

Механизм управления формированием операционной прибыли строится с учетом тесной взаимосвязи этого показателя с объемом реализации продукции, доходов и издержек предприятия. Система этой взаимосвязи, получившая название Взаимосвязь издержек, объема реализации и прибыли», позволяет выделить роль отдельных факторов в формировании операционной прибыли и обеспечить эффективное управление этим процессом на предприятии.

В процессе управления формированием операционной прибыли на основе системы предприятие решает следующие задачи [3] :

- какое влияние окажет на прибыль изменение цен на реализуемую продукцию, изменение переменных и постоянных затрат, объема реализации;

- какой объем реализации обеспечит достижение безубыточности;

- каковы оптимальные объем и структура выпуска;

- как изменение в структуре реализации повлияет на прибыль и минимальный безубыточный объем;

- какой «запас прочности» есть у предприятия;

- какой объем продаж позволит достичь запланированного объема прибыли;

- какую прибыль можно ожидать при данном уровне реализации;

- какой минимальный уровень цен на продукцию предприятия при заданном объеме выпуска позволит избежать убытков;

- как изменение в ассортименте реализуемой продукции повлияет на прибыль и минимальный безубыточный объем;

-производить ли товары и услуги самостоятельно или заказывать их на стороне;

- какова нижняя граница цены на реализуемую продукцию.

2.2 Формирование политики привлечения предприятием заемных средств

Политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.

Процесс формирования политики привлечения заемных средств включает в себя следующие основные этапы:

Анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде:

Вначале анализа изучается динамика общего объема привлечения заемных средств в рассматриваемом периоде, темпы динамики, которые сопоставляются с темпами прироста суммы собственных финансовых ресурсов; объемом производственной и инвестиционной деятельности предприятия и т.д.[4]

С помощью анализа определяются основные формы привлечения заемных средств, анализируется в динамике удельный вес сформированных банковского, коммерческого кредита и кредиторской задолженности в общей сумме заемных средств.

Затем определяется соотношение объемов использованных предприятием заемных средств по периоду их привлечения. В этих целях проводится соответствующая группировка использованного заемного капитала по данному признаку, изучается динамика соотношения кратко- и долгосрочных заемных средств и их соответствие объему используемых внеоборотных и оборотных активов.

В процессе анализа изучается состав конкретных кредиторов предприятия и условия предоставления ими различных форм финансового и товарного кредита. Эти условия анализируются с позиции их соответствия конъюнктуре финансового и товарного рынков.

В заключении изучается эффективность использования заемных средств в целом и отдельных их форм. Для этого рассчитываются показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала. Показатель оборачиваемости заемного капитала сопоставляется в процессе анализа со средним периодом оборота собственного капитала.

Результаты проведенного анализа служат основой оценки целесообразности использования заемных средств на предприятии в сложившихся объемах и формах.

Определение целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде.

Заемные средства должны привлекаться на строго целевой основе, что является одним из условий последнего эффективного их использования. Основными целями привлечения заемных средств являются:

- Пополнение необходимого объема постоянной части оборотных активов;

- Обеспечение формирования переменной части оборотных активов;

- Формирование недостающего объема инвестиционных ресурсов;

- Обеспечение социальных потребностей своих работников.

Определение предельного объема привлечения заемных средств.

Максимальный объем привлечения диктуется двумя основными условиями:

- предельный уровень финансового левериджа;

- обеспечение достаточной финансовой устойчивости.[10]

С учетом этих двух требований предприятие устанавливает лимит использования заемных средств в своей хозяйственной деятельности.

Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников.

Такая оценка проводится в разрезе различных форм заемного капитала, ее результаты служат основой выбора альтернативных источников привлечения заемных средств.

Определение соотношения объема заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе.

Полный срок использования заемных средств и средний срок рассчитывается для оптимизации соотношения долгосрочных и краткосрочных кредитов.

Полный срок - период времени с начала их поступления до окончания погашения всей суммы долга. Включает три временных периода:

- срок полезного использования - период времени, в течение которого предприятие непосредственно использует заемные средства в своей хозяйственной деятельности;

- льготный период - период времени с момента окончания полезного использования заемных средств до начала погашения долга - служит резервом времени для аккумуляции необходимых финансовых средств;

- срок погашения - период времени, в течение которого происходит полная выплата основного долга и процентов - используется когда выплата основного долга и процентов осуществляется не одномоментно после окончания срока использования заемных средств, а частями в течении определенного периода времени по предусмотренному графику.

Расчет полного срока использования заемных средств осуществляется в разрезе перечисленных элементов, исходя из целей их использования и сложившейся на финансовом рынке практики установления льготного периода и срока погашения. [11]

Средний срок использования заемных средств представляет собой средний расчетный период, в течение которого они находятся на предприятии. Он определяется по целевому направлению привлечения этих средств, по объему их привлечения на кратко- и долгосрочной основе, по объему заемных средств в целом по предприятию.

Определение форм привлечения заемных средств (товарный, банковский кредит и пр.)

Выбор форм привлечения заемных средств предприятие осуществляет исходя из целей и специфики своей хозяйственной деятельности предприятия.

Банковский кредит - это основная форма кредита, при которой денежные средства во временное пользование предоставляются банками.

Многообразие форм и условий привлечения банковского кредита определяют необходимость эффективного управления этим процессом на предприятиях с высоким объемом потребности в заемном капитале. В этом случае цели и политика привлечения заемных финансовых средств конкретизируется предприятием с учетом особенностей банковского кредитования.

При привлечении банковского кредита предприятию необходимо учитывать следующие основные аспекты:

- Определение целей использования привлекаемого банковского кредита. Так как различные формы банковского кредита в полной мере могут удовлетворить весь спектр потребностей в заемных финансовых ресурсах (в этом проявляется универсальность банковского кредита), цели его использования должны соответствовать целям привлечения заемного капитала в целом.

- Определение соотношения различных форм банковского кредита, привлекаемого на кратко- и долгосрочной основе. В основе определения такого соотношения должна лежать потребность предприятия в кратко- и долгосрочном заемном капитале. При этом должен определяться объем потребности предприятия в краткосрочном заемном капитале, который может быть удовлетворен из альтернативных источников (коммерческий кредит, краткосрочные небанковские ссуды, отдельные виды внутренней кредиторской задолженности и т. п.) и соответственно выявлять потребность в краткосрочном банковском кредитовании. [5]

Аналогичные расчеты необходимо проводить с целью выявления потребности предприятия в долгосрочном банковском кредитовании (альтернативными источниками в этом случае могут служить долгосрочные небанковские ссуды, выпуск облигаций и т. п.).

На основе рассчитанной потребности в краткосрочном и долгосрочном банковском кредите определяются конкретные формы привлечения кредита и их соотношение.

Определение состава основных кредиторов. Основными кредиторами любого предприятия являются поставщики и банки, осуществляющие обслуживание данного предприятия.

Формирование эффективных условий привлечения кредита. Важные условия:

- ставка процентов за кредит (формы, вид, размер);

- срок предоставления кредита;

- условия выплаты суммы процентов;

- условия выплаты основной суммы долга;

-прочие условия (необходимость страхования кредита; дополнительное комиссионное вознаграждение банка; разный уровень размера кредита по отношению к сумме залога)

- обеспечение эффективного использования кредита.

- показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала.

- обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам

По наиболее крупным кредитам - необходимо заранее резервировать специальные возвратные фонды.[6]

2.3 Анализ привлечения заемных средств

Целью такого анализа является выявление объема, состава и форм привлечения заемных средств предприятием, а также оценка эффективности их использования.

Методы расчета цены заемного капитала различаются в зависимости от формы привлечения заемного капитала.

Банковский кредит. Для расчета цены банковского кредита необходима информация:

а) о средней расчетной ставке процента за кредит (РСП), выплачиваемой организацией. Она, как правило, не совпадает с размером процентной ставки, указанной в договоре. Ее определяют путем деления суммы процентов на среднюю величину кредита,

б) о величине налогового корректора (налогового щита): (1 - ставка налоговых платежей из прибыли - Снал),

в) о величине расходов по привлечению кредита, выраженных в относительной доле к сумме кредита (Рприв). [7]

Цена заемного капитала в форме банковского кредита (ЦЗКбанк) определяется следующим образом:

ЦЗКбанк = (1 - Снал) x РСП : 1-Рприв (4)

Если предприятие не несет дополнительных затрат по привлечению кредита или они несущественны, то формула используется без знаменателя.

Лизинг. Основным базовым элементом расчета являются расходы по выплате лизинговых платежей. Ставка лизинговых платежей (Слиз) включает две основных составляющих - годовую норму амортизации актива (НА) и остальные расходы лизинговой компании, включая комиссионное вознаграждение.[7]

Цена заемного капитала в форме лизинга (ЦЗКлиз) определяется следующим образом:

ЦЗКлиз = (ССли - НА) х (1 - Снал) : 1- Рприв (5)

Облигационный заем. Основным базовым элементом расчета цены облигационного займа является ставка купонного процента (СКП), объявляемого при эмиссии облигаций. Так же учитываются расходы по эмиссии облигации (РЭоб). [7]

Цена заемного капитала в форме облигаций (ЦЗКоб) определяется следующим образом:

ЦЗКоб = (1 - Снал) х СКП: 1 - РЭоб (6)

Товарный кредит. Стоимость товарного кредита, предоставляемого в форме краткосрочной отсрочки платежа (ЦЗКтов), внешне выглядит как бесплатно предоставляемая поставщиком финансовая услуга. Однако, если по условиям контракта предоставляется ценовая скидка (ЦС) при условии оплаты наличными, или в оговоренные более ранние сроки с установлением максимального периода отсрочки (ПО), то это и будет составлять стоимость привлечения товарного кредита:

ЦЗКтов = ЦС х 360 х (1-Снал) : ПО (7)

Цена этого вида кредита имеет скрытый характер. Ее рассчитывают для сопоставления с ценой банковского кредита, поскольку зачастую бывает выгоднее взять банковский кредит для немедленной оплаты продукции и получения предлагаемой скидки, если его цена окажется ниже цены товарного кредита. [7]

Кредиторская задолженность. С момента начисления средства, входящие в состав кредиторской задолженности, уже не являются собственностью организации, а лишь используются ею до наступления срока погашения обязательств. По своему экономическому содержанию она не относится к капиталу, т. к. не участвует в создании новой стоимости, а возникает в процессе организации расчетов предприятия с поставщиками, подрядчиками, персоналом, налоговыми органами и прочими кредиторами. Кредиторская задолженность является для организации бесплатным источником используемых заемных средств. В случае нарушения своевременности, полноты и других условий платежей кредитором ему начисляются штрафные санкции. Эти расходы являются базовым элементом, формирующим цену этого источника финансирования, и его стоимость рассчитывают по методике, аналогичной расчета стоимости банковского кредита [7]

Цена кредиторской задолженности рассчитывается на основе величины расходов, связанных с обслуживанием кредиторской задолженности - расходов по выплатам пеней, неустоек, штрафов. Определяется так называемая расчетная ставка штрафных санкций (РСШ) как отношение суммы расходов по выплатам пеней, неустоек, штрафов (Рштр) за период к средней сумме кредиторской задолженности (КЗад) за аналогичный период:

РСШ = РШТР : КЗад х 100 (8)

Цена кредиторской задолженности (Цкз) рассчитывается следующим образом:

Цкз = РСШ х (1 - Снал) (9)

Предприятие должно осуществлять эффективное управление своими обязательствами, что связано, прежде всего, с обеспечением своевременности их погашения, недопущением появления дополнительных расходов по обслуживанию просроченного долга. [7]

Глава 3. Анализ привлечения заемных средств

3.1 Характеристика приемов, методов и инструментов управления заемным капиталом и его составными частями

Использование заемного капитала позволяет расширять размеры хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, что, в целом, приводит к повышению его рыночной стоимости. Заемный капитал, привлекаемый предприятием, показывает совокупность его финансовых обязательств, которые подразделяются на долго- и краткосрочные. Главной особенностью функционирования заемного капитала является то, что ценой привлекаемых заемных средств выступает ставка процента за кредит. Уровень процентной ставки определяется рядом факторов - ставкой рефинансирования Банка России, темпом инфляции, уровнем кредитного риска заемщика, уровнем маржи коммерческого банка.[9]

Механизм управления формированием заемного капитала зависит от формы привлекаемых заемных средств - банковского кредита, лизинга, облигационного займа.

Банковский кредит. Управление привлечением заемного капитала в форме банковского кредита осуществляется по следующим основным этапам:

Анализ собственной кредитной истории.

Определение целей использования кредита.

Составление плана движения кредита.

Изучение и оценка условий кредитования на кредитном рынке.

Обеспечение эффективного использования кредита.

Обеспечение выполнения условий кредитного договора.

На первом этапе выявляется:

- размер, динамика, формы привлекаемого ранее кредита;

- доля заемных источников в общей сумме источников финансирования, соотношение долго- и краткосрочных кредитов;

- состав банковских учреждений, предоставлявших кредиты, условия кредитования в них, полнота и своевременность выполнения условий действовавших ранее кредитных договоров;

- состав и размер залоговой базы, удовлетворяющей требованиям банков,

- эффективность использования кредитов на основе показателей оборачиваемости, рентабельности и т.п.

На втором этапе определяются цели привлечения кредита, основными из которых являются:

- финансирование переменной части оборотных активов,

- финансирование постоянной части оборотных активов,

- финансирование обновления внеоборотных активов,

- финансирование социально-бытовых потребностей предприятия и его работников, прочие потребности.[8]

На третьем этапе проводятся плановые расчеты потребности в кредите, погашения кредита и процентов по нему. Основным плановым документом является «План движения денежных средств». При этом учитывается ряд факторов:

- длительность сроков привлечения кредита (зависит от целей),

- периоды генерирования источников погашения кредитов и процентов и другие.

Целесообразно оценивать максимально возможный объем планового размера кредита по следующим критериям:

1. Обеспечение финансовой устойчивости с учетом предполагаемых размеров новых обязательств (оценивается значением коэффициента автономии, коэффициента задолженности и другими показателями),

Положительное значение эффекта финансового рычага. обеспечивающее эффективное использование собственного капитала. Поскольку величина собственного капитала, как основного источника финансирования, определяется раньше, в зависимости от ее величины может быть определено предельное значение плеча финансового рычага (соотношение заемных и собственных средств), при котором эффекта финансового рычага-1 будет наибольшим,

Минимизация цены привлекаемых кредитов (расчетной ставки процента) для снижения цены капитала предприятия в целом, а так же для обеспечения положительного значения эффекта финансового рычага-1.

На четвертом этапе необходимо определить желательный вид кредита (кредитная линия, овердрафт и другие), изучить и оценить условия банковского кредита в различных банках (предельный срок и размер предоставления кредита, уровень и вид кредитной ставки, схемы выдачи кредита, условия погашения кредита и процентов, формы и размеры обеспечения и другие). Для интегрированной оценки условий кредита используется специальный показатель - «Грант-элемент» (ГЭ), позволяющий сравнивать эффективность условий привлечения кредита в различных коммерческих банках со средними условиями на кредитном рынке:

ГЭ(%) = 100 - ОД + П + Кредит х (1 + Спсред) х 100 (10)

где ОД - сумма основного долга, уплачиваемого в конкретном интервале,

П - сумма процентов за кредит в конкретном интервале,

СПсред - средняя ставка процентов за кредит по конкретному виду кредита. [8]

Показатель «Грант-элемент» показывает, на сколько процентов отклоняется стоимость привлечения кредита в конкретном банке от среднерыночной ее величины.

Чем выше значение показателя «Грант-элемент», тем лучше условия кредитования в банке по сравнению со среднерыночными.

Пятый этап связан с обеспечением условий эффективного использования привлеченного кредита в процессе деятельности предприятия. Критериями такой эффективности являются следующие условия:

- Ставка процентов по отдельному объекту кредитования должна быть ниже уровня рентабельности хозяйственных операций, которые осуществляются с привлечением данного кредита,

- Средняя ставка процентов по кредитам за какой-либо период должна быть ниже уровня рентабельности активов предприятия за аналогичный период. В этом случае показатель «Эффект финансового рычага(1)» будет положительным: [8]

ЭФР-1 = (1 - Сн) х (Ра-РСП) х ЗC:CC (11)

Где 1 - Сн налоговый корректор;

Ра-РСП дифференциал

ЗC/CC плечо рычага

Шестой этап связан с контролем выполнения условий кредитного договора: обеспечением целевого использования кредита своевременных выплат задолженности по кредиту и соответствующих процентов и других.

Финансовый лизинг. Финансовый лизинг является специфической формой кредита, поскольку удовлетворяет потребности предприятия в долгосрочном заемном капитале, автоматически формирует обеспечение кредита, имеет специфическую форму платежей, связанных с обслуживанием долга, отличается постепенностью и равномерностью в системе погашения обязательств. [8]

Управление привлечением заемного капитала в форме финансового лизинга осуществляется по следующим основным этапам:

1. Определение цели лизинговой операции.

2. Изучение и оценка условий предложения лизинга.

3. Оценка эффективности лизинговой операции.

4, Обеспечение выполнения условий договора лизинга.

На перовом этапе обосновывается потребность предприятия в обновлении, модернизации, расширении состава основных средств, определяется перечень конкретных объектов, являющихся предметом лизинга. [8]

На втором этапе изучаются основные условия лизинговой операции различных хозяйствующих субъектов, осуществляющих лизинговую деятельность. К ним относятся предметы лизинга, срок лизинга, условия страхования лизингового имущества, сумма и график лизинговых платежей и другие. [8]

На третьем этапе проводится оценка эффективности лизинговой операции на основе условий различных лизинговых компаний и других альтернативных форм приобретения объекта - за счет собственных средств, банковского кредита. Такая оценка основана на сравнении суммарных денежных расходов предприятия при различных формах приобретения объекта лизинга (при использовании банковского кредитования - сумма расходов по выплату основного долга, процентов за кредит, прочих расходов по привлечению кредита; при лизинге - сумма расходов по выплате аванса, лизинговых, страховых и других платежей и т.п.). Критерием оценки эффективности лизинговой операции и, соответственно, выбора лизинговой компании, является минимальный размер денежных расходов предприятия.

Четвертый этап связан с организацией контроля за выполнением условий договора лизинга, в первую очередь, соблюдения графика уплаты лизинговых платежей. [8]

Облигационный заем. Осуществление эмиссии облигаций производится в соответствии с действующим законодательством, в частности, ее могут осуществлять акционерные общества после полной оплаты акционерного капитала. [8]

Управление привлечением заемного капитала в форме эмиссии облигаций осуществляется по следующим основным этапам:

1. Исследование возможностей размещения предполагаемой эмиссии облигаций.

2. Определение целей эмиссии облигаций.

3. Определение объема эмиссии облигаций.

4. Определение условий эмиссии облигаций.

5. Оценка стоимости облигационного займа.

6. Определение эффективных форм андеррайтинга.

7. Формирование фонда погашения облигаций.

На первом этапе проводится оценка конъюнктуры фондового рынка по долговым ценным бумагам - спрос и предложение по разным видам долговых ценных бумаг, объемы эмиссий облигаций других эмитентов, условия этих эмиссий, динамика их цен и другие показатели. Так же оценивается собственная кредитоспособность и инвестиционная привлекательность с позиций возможных условий эмиссии собственных облигаций. [12]

На втором этапе формируются цели облигационного займа, которые связаны, как правило, со стратегией развития предприятия:

- финансирование инвестиционного проекта, связанного с модернизацией, реконструкцией и т.п. основных средств,

- финансирование расширения, диверсификации деятельности и другие.

На третьем этапе при определении объема эмиссии облигаций учитываются рыночная конъюнктура, общая потребность предприятия в заемном капитале, возможность привлечения кредитов из альтернативных источников, законодательный ограничения и другие. [12]

Четвертый этап связан с формированием условий эмиссии облигаций - их виды, размер номинала, период обращения, ставка купонного процента, порядок выплаты процентных доходов, порядок погашения займа, условия досрочного выкупа и другие. [12]

На пятом этапе оценивается уровень стоимости облигационного займа с учетом сформированных условий эмиссии. Расчет цены заемного капитала в форме облигаций осуществляется по определенному алгоритму, который учитывает уровень купонной ставки, налоговый корректор, расходы по эмиссии. На основе проведенных расчетов оценивается эффективность привлечения заемного капитала по его альтернативным формам. [12]

На шестом этапе оцениваются условия андеррайтинга (покупка дилером - андеррайтером - новых эмиссий ценных бумаг с их последующей продажей мелкими партиями): согласование цены первоначальной продажи, размеры комиссионного вознаграждения, график поступления средств облигационного займа и другие. [12]

Седьмой этап связан с определением условий формирования выкупного фонда, который должен быть создан к моменту наступления срока погашения облигационного займа. При этом используют алгоритм аннуитета, т.е. отчисления в фонд осуществляются в фиксированной сумме через равные промежутки времени в течение определенного срока (срока действия облигаций). По аналогичному алгоритму может быть создан фонд по обслуживанию долга по облигациям, т.е. по выплате купонного процента.

Результаты проведенного анализа служат основой оценки целесообразности использования заемных средств на предприятии в сложившихся объемах и формах. [12]

4. Состояние управления заемным капиталом в ООО «АПК Русич»

4.1 Краткая экономическая характеристика

Административный и хозяйственный центр ООО «АПК Русич» расположен в центральной части Бобровского района в центре г. Бобров и удален от областного центра г. Воронеж на 100 км.

Связь с г. Воронежем осуществляется по автодорогам, имеющим асфальтовое покрытие.

ООО «АПК Русич» расположено в лесостепной зоне и относится к юго-восточному климатическому району Воронежской области. Климат данного района характеризуется жарким летом и сравнительно умеренной зимой, т.е. наиболее подвержен засухам. Минимальная температура достигает -28 С зимой, максимальная летом - +40 С Продолжительность периода с температурой свыше 5 С равна в среднем 195 дней. Количество годовых осадков составляет 430-480 мм.

Наибольшее количество осадков выпадает летом в виде ливней, а наименьшее - зимой, что приводит к частому вымерзанию озимых культур. Преобладающими ветрами в осенне-зимний период являются ветры восточного направления. Хозяйство имеет самые бедные по плодородию почвы, подверженные процессам водной и частично ветровой эрозии. Пахотные земли хозяйства, расположенные на водораздельном плато, имеют крутизну склонов до 5. Почвенный покров пахотных земель представлен в основном обыкновенными черноземами тяжело-суглинистого механического состава, с выходами подстилающих пород мела. Имеются небольшие участки солонцов. Землепользование хозяйства в значительной степени расчленено долинами, балками и оврагами.

Одним из важных экономических условий, влияющих на экономическую эффективность сельскохозяйственного производства, является размер хозяйства. Следует выделить главный показатель размера производства - это объем производимой валовой и товарной продукции. При этом необходимо исходить из исследований В.И. Ленина, который пришел к выводу: «…о размерах хозяйства количество земли свидетельствует лишь косвенно. Стоимость же продуктов хозяйства свидетельствует о его размерах не косвенно, а прямо и при этом во всех случаях.» В качестве дополнительных показателей выступают площадь сельскохозяйственных угодий, стоимость основных производственных фондов, численность работников, поголовье скота и другие.

При оценке размера ООО «АПК Русич» использовались показатели, приведенные в таблице 1.

Таблица 1 - Показатели размера ООО АПК «Русич» Бобровского района Воронежской области

Показатели	В среднем за 2007-2009 г.	2009 г	В среднем на 1 хозяйство Воронежской области
1. Стоимость валовой продукции в сопоставимых ценах, тыс. руб.	4065,1	4836,6	1721
2. Выручка от продаж, всего, тыс. руб.	172100	213554	51106
3. Чистая прибыль, тыс. руб.	19219,3	37570	7788
4. Среднегодовая стоимость основных производственных фондов, тыс. руб.	36187	46141	47167
5. Среднесписочная численность работников, чел.	73	76	148
6. Количество тракторов, шт.	19	19	31
7. Численность поголовья, гол.
КРС	-	-	649
свиней	-	-	236
8. Площадь сельскохозяйственных угодий, га	7273	7389	5108
в т.ч. пашни	6962	7389	3966

Анализ данной таблицы позволяет сделать вывод о том, что ООО АПК «Русич» является крупным по размеру предприятием, так как основной показатель, а именно стоимость валовой продукции в сопоставимых ценах на много отличается от среднеобластных данные. Так, в ООО АПК «Русич» стоимость валовой продукции в сопоставимых ценах в 2009 году составила 4836,6 тыс. рублей, в то время как на одно хозяйство в среднем по области приходилось 1721 тыс. рублей.

Вторым по значимости показателем является выручка от продаж продукции, размер которой выше средних данных по району на 162448 тыс. рублей. Это свидетельствует о том, что данное хозяйство по объёму производимой и реализуемой продукции занимает лидирующие позиции по сравнению с другими хозяйствами.

Так же не мало важными являются косвенные показатели, которые в сравнении со среднеобластным уровнем отстают от среднеобластных данных по среднегодовой стоимости основных производственных фондов на 2,17%, по количеству тракторов на 38,71%, по среднесписочной численности работников на 48,65.

Однако такие показатели как площадь сельскохозяйственных угодий и площадь пашни выше средних по области показателей соответственно на 44,65%, 86,31%.

Важным моментом экономической характеристики ООО АПК «Русич» является изучение специализации. По К. Марксу специализация представляет собой результат общественного разделения труда. Под этим термином понимают сосредоточение деятельности предприятия на производстве определенного вида продукции или ограниченного количества видов продукции.

Таблица 2 - Структура выручки за реализованную продукцию

Продукция, отрасли	2007	2008	2009
	тыс. руб.	%к итогу	тыс. руб.	%к итогу	тыс. руб.	%к итогу
1. Зерновые	37872	38,2	27146	29,4	81555	42,7
2. Сахарная свекла	60690

Страница:

•  1 
•  2 

курсовая работа "Управление финансами предприятия" скачать

Подобные документы

• Управление заемным капиталом предприятия

  Разработка модели управления организацией. Управление заемным капиталом предприятия: субъекты и объекты, банковское кредитование, политика и пути привлечения. Показатели и критерии определения эффективности управления заемным капиталом организации.
  
  курсовая работа [56,6 K], добавлен 17.05.2011
  

• Управление собственным капиталом предприятия (на примере ООО "Лемон")

  Сущность и структура собственного капитала предприятия, механизм управления им. Источники формирования собственных финансовых ресурсов предприятия. Анализ и оценка эффективности управления собственным капиталом ООО "Лемон", пути его совершенствования.
  
  курсовая работа [619,1 K], добавлен 15.01.2012
  

• Разработка политики формирования собственных финансовых ресурсов ЗАО "Племзавод "Воля"

  Источники финансирования предприятия. Политика формирования собственных финансовых ресурсов и определение общей потребности в них. Анализ финансового состояния ЗАО "Племзавод "Воля". Разработка мероприятий по увеличению собственных финансовых ресурсов.
  
  дипломная работа [2,3 M], добавлен 05.02.2009
  

• Опыт управления капиталом и привлечения заемных средств на предприятии торговли

  Понятие капитала, цели управления на предприятии торговли. Эволюция, генезис и зарубежный опыт управления капиталом. Основные формы финансовых обязательств предприятия в составе заемного капитала. Главные этапы управления привлечением заемных средств.
  
  курсовая работа [685,3 K], добавлен 26.09.2011
  

• Капитал и активы организации

  Понятие, состав и структура капитала организации. Источники формирования собственных финансовых ресурсов и привлечение заемных средств. Структура имущества и источники его формирования. Анализ политики управления активами и капиталом торговой организации.
  
  дипломная работа [640,6 K], добавлен 28.05.2014
  

• Управление собственным капиталом предприятия

  Понятие и структура собственного капитала, источники финансирования, управление: задачи, этапы, механизм. Формирование собственных внутренних финансовых ресурсов предприятия; роль дивидендной и эмиссионной политики в управлении собственным капиталом.
  
  курсовая работа [465,7 K], добавлен 21.12.2010
  

• Теория финансов

  Финансовый менеджмент как система управления. Источники формирования финансовых ресурсов организации. Цена и структура капитала. Политика привлечения организацией заемных средств. Эффект финансового рычага. Дивидендная политика организации (предприятия).
  
  шпаргалка [372,3 K], добавлен 22.07.2010
  

• Управление заемным капиталом предприятия

  Сущность и структура заемного капитала, показатели эффективности его использования. Организационно-экономическая характеристика предприятия ООО "Торговый дом Амикс". Основные направления совершенствования управления заемным капиталом организации.
  
  дипломная работа [173,6 K], добавлен 09.02.2015
  

• Формирование и использование оборотного капитала предприятия

  Сущность и основные источники формирования оборотного капитала предприятия. Анализ модели формирования и использования оборотного капитала предприятия на примере АО "Тайма". Оптимизация управления оборотным капиталом путем привлечения заемных средств.
  
  курсовая работа [81,3 K], добавлен 28.09.2010
  

• Управление собственным капиталом

  Понятие, состав и структура собственного капитала. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия. Оценка стоимости собственного капитала. Дивидендная политика предприятия. Этапы разработки эффективной эмиссионной политики предприятия.
  
  курсовая работа [87,9 K], добавлен 21.03.2012
  

Другие документы, подобные "Управление финансами предприятия"

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам