Управление финансами предприятия

61,2

58403

63,2

96901

50,7

3. Подсолнечник

607

0,6

6846

7,4

12683

6,6

4. Картофель

-

-

-

-

-

-

5. Овощи

-

-

-

-

-

-

6. Прочая продукция

-

-

-

-

-

-

Продолжение таблицы 2

Итого по растениеводству

99169

92395

191139

7. Молоко

-

-

-

-

-

-

8. Живая масса крупного рогатого скота

-

-

-

-

-

-

9. Живая масса свиней

-

-

-

-

-

-

10. Прочая продукция

-

-

-

-

-

-

Итого по животноводству

-

-

-

-

-

-

Всего

99169

100

92395

100

191139

100

Проанализировав структуру денежной выручки ООО АПК «Русич» можно сказать, что данное предприятие специализируется на отрасли растениеводства на производстве сахарной свеклы 50,7%, доля сахарной свеклы в структуре денежной выручки несколько снизилась по сравнению с предшествующими годами.

Производство зерновых культур в отчетном году возросло и составляет 42,7%. Подсолнечник занимает незначительную часть в денежной выручке и составляет 6,6%.

Резервы роста сельскохозяйственной продукции могут быть получены за счет лучшего использования составляющих производственного потенциала: земли, основных производственных фондов, рабочей силы.

Производственный потенциал - совокупность технологически сбалансированных ресурсов, обеспечивающих производство нормативного количества и качества продукции или выполнения работ (услуг) при сложившихся условиях производства и производственных отношениях. Анализ производственного потенциала ООО АПК «Русич» отражен в таблице 3.

Таблица 3 - Показатели использования составляющих производственного потенциала

Показатели	2008 г.	2009 г.	Отклонения от прошлого года
А. Показатели использования земли 1. Произведено валовой продукции на 100 га сельхозугодий, тыс. руб.	88,7	65,4	-23,3
2. Реализовано продукции на 100 га сельхозугодий, тыс. руб.	1589,6	2890,1	1300,5
3. Получено прибыли на 100 га пашни, тыс. руб.	42,2	508,4	466,2
4. Надоено молока на 100 га сельхозугодий, ц	-	-	-
5. Выращено скота и птици на 100 га сельхозугодий, ц живой массы	-	-	-
в том числе свинины	-	-	-
6. Произведено зерна на 1 га пашни, ц	27,5	20,8	-6,7
Б. Показатели использования рабочей силы 1. Производительность труда - выход валовой продукции: на 1 среднегодового работника, тыс. руб.	1,14	0,86	-0,28
на 1 отработанный чел.-день, руб.	4,67	5,03	0,36
2. Заработная плата 1 среднегодового работника работника, руб.	173128	193710	-20582
В. Показатели использования основных Средств 1. Фондоотдача, руб	0,0021	0,0014	-0,0007
2. Фондоемкость, руб.	476,55	674,94	198,39
Г. Рентабельность производства 1. Рентабельность производства, % А) по предприятию в целом	10,35	41,54	31,19
Б) в растениеводстве	115,30	102,03	-13,27
В) в животноводстве	-	-	-

Заключительным этапом экономического анализа ООО АПК «Русич» является анализ его финансового состояния. Финансовое состояние предприятия отражает конечные результаты его деятельности

Таблица 4 - Показатели финансового состояния ООО АПК «Русич»

Показатели	На начало 2009 г.	На конец 2009 г.	Норматив
1. Собственный капитал	13613	50660	х
2. Собственный оборотный капитал	32381	49976	х
3. Заёмный капитал без кредиторской задолженности	77608	91239	х
4. Кредиторская задолженность	38473	21993	х
5. Дебиторская задолженность	30550	95471	х
6. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,15	0,11	0,2-0,25
7. Коэффициент промежуточной ликвидности	0,66	1,32	0,7-1
8. Коэффициент покрытия общий	1,54	1,63	1-2
9. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,35	0,38	0,1 и более
10. Коэффициент маневренности собственного капитала	2,38	0,99	0,4-0,5
11. Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств	5,70	1,80	Менее 1

Анализ приведенных в таблице 5 показателей позволил выявить удовлетворительную структуру баланса ООО, а также способность предприятия погасить свои платежные обязательства только при помощи денежных средств. Значение коэффициента промежуточной ликвидности свидетельствует, что, мобилизовав не только денежные средства, но дебиторскую задолженность, анализируемое хозяйство способно оплатить на конец 2009 года 132% платежных обязательств. Положительно характеризует деятельность ООО АПК коэффициент покрытия, находящийся в пределах нормы, который означает, что данное предприятие в состоянии рассчитаться по своим обязательствам только мобилизовав все оборотные средства. Об улучшении финансовой устойчивости хозяйства свидетельствует уменьшение коэффициента соотношения привлеченных и собственных средств. Таким образом, в 2009 году в ООО АПК «Русич» отмечается финансовая устойчивость и повышение заемных средств в процессе финансирования текущей деятельности предприятия

4.2 Оценка заемного капитала организации

Цена заемного капитала организации представляет о расходы, выплачиваемые за счет прибавочного продукта, связанные с привлечением и обслуживанием долга, выраженные в процентах к сумме этого капитала.

Оценка стоимости заемного капитала имеет ряд особенностей:

1. В качестве базового элемента расходов, связанных с функционированием этого вида капитала, являются расходы по обслуживанию долга - проценты по кредитам, облигационным займам и т.п.;

2. Выплаты по обслуживанию долга относятся к прочим ходам, которые снижают размер налогооблагаемой прибыли соответственно, и размер цены земного капитала, на ставку налоговых платежей из прибыли. Поэтому в процессе расчета цены заемного капитала применяется налоговый корректор в виде множителя (1 - Ставка налоговых платежей из прибыли (Cнал));

3. В процессе привлечения заемного капитала у предприятия возникают дополнительные расходы, например, по открытию и обслуживанию ссудного счета, оценке и страхованию залога и т.п. Их размер в виде удельной доли относительно величины кредита необходимо учитывать при определении цены этого вида капитала;

4. Кредиторская задолженность по своему экономическому содержанию не относится к капиталу, и представляет собой бесплатный источник финансирования. Однако, при нарушении организацией условий договорных отношений и начислении кредитором штрафных санкций, кредиторская задолженность превращается в платный источник, и рассчитывается цена кредиторской задолженности на основе величины расходов, связанных с обслуживанием этого долга - пеней, неустоек, штрафов и т.п.

Таблица 5 - Состав и структура капитала ООО «АПК Русич»

Показатели	На начало периода	На конец периода	Изменения за отчетный период
	Тыс. руб.	В % к итогу	Тыс. руб.	В % к итогу	Тыс. руб.	В % к итогу
III. Капитал и резервы:
Уставный капитал	10	0.007	10	0.006	0	-0.001
Нераспределенная прибыль	13603	10.4	50650	30.9	37047	20.5
Итого по разделу III	123613	10.5	50660	30.9	37042	20.4
Продолжение таблицы 5
IV. Долгосрочные обязательства
Долгосрочные кредиты и займы	55912	43.1	34549	21.1	-21363	-22
Итого по разделу IV.	55912	43.1	34549	21.1	-21363	-22
V. Краткосрочные обязательства
Краткосрочные кредиты и займы	21696	29.6	56690	34.6	34994	5
Кредиторская задолженность	38473	29.7	21993	13.4	-16480	-16.3
Итого по разделу V.	60169	46.4	78683	48	18514	1.6
Баланс	129694	100	163892	100	34189	0

Проанализировав данные таблицы мы видим, что доля собственного капитала на начало периода составляет 10,5% в общей структуре, однако, на конец периода его доля увеличивается до 30,9% с общей структуре. Долгосрочные обязательства на начало периода занимают значительную часть и составляют 43,1%, к концу периода они снижаются до 21,1% от общей структуры капитала. Краткосрочные обязательства на начало периода составили 29,6%, к концу периода произошло увеличение до 34,6% в общей структуре капитала. Кредиторская задолженность на начало периода составила 29,7%, а к концу периода снизилась до 13.4%.

В таблице 6 произведен расчет показателей по формулам (4)-(10)

Таблица 6. Расчет цены банковского кредита

Показатели	Значения
1. Сумма кредита (средняя), тяс. руб.	96239
2. Сумма процентов за кредит, тыс. руб.	15380
3. Расчетная ставка процента, %	16
4. Налоговый корректор	0.80
5. Финансовые издержки по привлечению кредита: 5.1 тыс. руб.	963.4
5.2 в процентах к сумме кредита	1
6. Цена банковского кредита, %	12.3

ООО «АПК Русич» активно использует привлечение заемного капитала в форме долгосрочного и краткосрочного банковского кредитования. Это связанно с нехваткой собственного капитала и с сезонностью сельскохозяйственного производства.

4.3 Проект управления заемным капиталом в ООО «АПК Русич»

4.3.1 Разработка политики заимствования в рамках общей финансовой политики предприятия

От того, каким капиталом располагает организация, насколько оптимальна его структура и насколько целесообразно он трансформируется в основные и оборотные фонды, зависят ее финансовое благополучие, а, следовательно, и благополучие лиц, заинтересованных в получении экономических выгод.

Необходимо рассчитать и проанализировать в динамике показатели эффективности капитала и составляющих его элементов. Характерными для оценки эффективности являются коэффициенты отдачи (оборачиваемости) совокупных источников средств организации, а также их отдельных видов: краткосрочных кредитов и займов, кредиторской задолженности.

Каждый такой коэффициент отражает отношение выручки от продаж к средней балансовой величине показателей источников средств. Экономическое содержание коэффициентов отдачи капитала заключается в том, что их значение показывает, какую сумму выручки организация получила на каждый рубль финансового источника того или иного вида. Чем выше эти показатели, тем более высока отдача капитала.

Эффективность использования капитала также можно оценить, используя показатель средней продолжительности периода одного оборота, измеряемый в днях.

Период оборота показывает, какой срок необходим для завершения полного оборота того или иного источника средств организации. Иначе говоря, за какой период времени рубль капитала генерирует рубль выручки. У каждой организации на продолжительность среднего периода оборота капитала влияет множество объективных и субъективных факторов, характерных для ее отраслевой принадлежности, масштабов деятельности, сложившихся особенностей делового оборота. Оценка этого показателя производится, прежде всего, в динамике. Разумеется, чем короче этот период, тем быстрее окупаются финансовые ресурсы. Замедление периода оборота свидетельствует о снижении эффективности использования капитала, финансовых ресурсов. Алгоритмы расчетов показателей оборачиваемости (коэффициентов и периодов оборота) представлены в таблице 6.

Таблица 6 - Показатели оборачиваемости (отдачи) обязательств

Показатель	Коэффициент оборачиваемости	Средняя продолжительность одного оборота в днях
Собственный капитал	Выручка от продаж / Средняя балансовая величина собственного капитала	(Средняя балансовая величина собственного капитала * 360) / Выручка от продаж
Заемный капитал	Выручка от продаж / Средняя балансовая величина заемного капитала	(Средняя балансовая величина заемного капитала * 360) / Выручка от продаж
Кредиты и займы	Выручка от продаж / Средняя балансовая величина задолженности по кредитам и займам	(Средняя балансовая величина задолженности по кредитам и займам * 360) / Выручка от продаж
Кредиторская задолженность	Выручка от продаж / Средняя балансовая величина кредиторской задолженности	(Средняя балансовая величина кредиторской задолженности * 360) / Выручка от продаж
Задолженность поставщикам и подрядчикам	Выручка от продаж / Средняя балансовая величина задолженности поставщикам и подрядчикам	(Средняя балансовая величина задолженности поставщикам и подрядчикам * 360) / Выручка от продаж

В таблице 7 представлены результаты расчетов показателей оборачиваемости обязательств ООО «АПК Русич» за 2008-2009 гг.

Таблица 11 - Результаты показателей оборачиваемости (отдачи) обязательств

Показатель	Коэффициент оборачиваемости (количество оборотов за год)	Средняя продолжительность одного оборота, дней
	2008	2009	Абс. изм. (+, -) 2009/2008	2008	2009	Абс. изм. (+, -) 2007/2005
Собственный капитал	8.6	4.2	-4.4	98.5	54.2	-44.3
Заемный капитал	1.01	1.88	0.87	355.7	190.8	-164.9
Кредиты и займы	1.01	1.88	0.87	355.7	190.8	-164.9
Кредиторская задолженность	3.05	9.71	6.6	118	37	-81
Задолженность поставщикам и подрядчикам	3.7	14.4	10.7	97.8	24.9	-72.9

В 2009 г. произошло уменьшение оборачиваемости собственного капитала, при этом срок продолжительности одного сократился почти в 2 раза. Данная скорость оборота собственных средств возникла в основном за счет того, что в хозяйстве преобладает заемный капитал и это негативно сказывается на деятельности хозяйства.

Оборачиваемость заемного капитала и его основных элементов увеличилась. Это говорит о том, что предприятие стало быстрее расплачиваться со своими поставщиками и подрядчиками, медленнее выплачивает задолженность персоналу, а также государственным органам. Следовательно, продолжительность оборачиваемости уменьшилась, что положительно сказывается на деятельность предприятия.

Для грамотного управления привлечением заемного капитала необходим расчет такого показателя, как эффект финансового рычага.

Финансовый рычаг характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Эффект финансового рычага рассчитывают по следующей формуле:

Уровень ЭФР = (1 - С) x (ЭР - СРСП) x ЗК:СК (12)

где С - ставка налогообложения прибыли = 20%;

ЭР - экономическая рентабельность активов;

СРСП - средняя расчетная ставка процента;

ЗК - заемный капитал;

СК - собственный капитал

Рассчитаем экономическую рентабельность активов - ЭР

Экономическая рентабельность активов равна:

ЭР = (НРЭИ : Актив) x 100% (13)

где НРЭИ - нетто-результат эксплуатации инвестиции или прибыль от продаж

Для 2008 года:

Для 2009 года:

Рассчитаем среднюю расчетную ставку процента по заемному капиталу.

Ставка процента по долгосрочным кредитам составляет 16%, по краткосрочным - 18%. Кредиторская задолженность обходится бесплатно.

Доля долгосрочных кредитов в общем объеме заемных средств составляет:

Для 2008 года:

Для 2009 года:

Доля краткосрочных кредитов составляет:

Для 2008 года:

Для 2009 года:

Доля краткосрочной задолженности составляет:

Для 2008 года:

Для 2009 года:

СРСП составит для 2008 года:

СРСП составит для 2009 года:

ЭФР составит для 2008 года:

ЭФР составит для 2009 года:

Таким образом, из полученных расчетов видно, что в 2008 году эффект финансового рычага действует во вред предприятию, т.е. это не приращение, а вычет из рентабельности собственных средств и дивидендных возможностей предприятия.

В 2009 году эффект финансового рычага - положительная величина, т.е. это уже приращение к рентабельности собственных средств, получаемые благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего, но величина этого приращения достаточно низкая.

Следовательно, при решении вопросов, связанных с получением кредитов на тех или иных условиях необходимо использовать формулу уровня эффекта финансового рычага.

Если новое заимствование приносит предприятию увеличение уровня эффекта финансового рычага, то такое заимствование выгодно.

Финансовыми вопросами в ООО «АПК Русич» занимается главный бухгалтер и главный экономист, выполняющее определенные функции в системе управления предприятием.

Цель их деятельности обеспечение финансовой стабильности, создание устойчивых предпосылок для экономического роста и получения прибыли.

Содержание финансовой работы предприятия состоит в следующем:

в обеспечении и эффективном управлении финансовыми ресурсами предприятий;

в организации взаимоотношений с финансово-кредитной системой и др. субъектами рыночной экономики;

в сохранении и рациональном использовании основного и оборотного капитала; - в обеспечении своевременности платежей по обязательствам.

От эффективности контрольно-аналитической работы на предприятии зависит результат финансовой деятельности. Работники бухгалтерии ООО «АПК Русич» осуществляет постоянный контроль за выполнением показателей финансового, кредитного, кассового планов и планов по прибыли и рентабельности, а также контроль за использованием собственного и заемного капитала и целевым использованием банковских кредитов.

Эффективное управление финансовыми ресурсами может осуществляться лишь в рамках финансового менеджмента, который представляет собой систему рационального управления движением денежных потоков, возникающих в процессе хозяйственной деятельности предприятий, и связан с оптимизацией финансовых средств предприятий для получения максимального дохода.

Система управления финансами в ООО «АПК Русич» функционирует в рамках действующих законодательных актов и нормативной базы, начиная с законов и указов Президента РФ и кончая ведомственными указаниями и инструкциями. Кроме того, управление подразумевает использование информации финансового характера, содержащейся в бухгалтерской отчетности.

В настоящее время юридически и экономически самостоятельные предприятия действуют в условиях нестабильности и неопределенности и должны приспосабливаться к быстро меняющимся условиям внешней среды, оперативно определяя собственную стратегическую модель управления. Стратегическое управление связано с выработкой долговременного курса развития предприятия и его реализацией через систему текущих хозяйственных планов.

Зная теорию финансов, основы менеджмента, финансовый менеджер, приобретая опыт, вырабатывая у себя интуицию и чутье рынка, становится ключевой фигурой бизнеса.

До недавнего времени финансовая работа ООО «АПК Русич» сводилась к чисто оперативным задачам: оформлению расчетов, и платежных документов, организации расчетов с другими предприятиями, бюджетом, банком, рабочими и служащими. Типовым положением об организации финансовой работы, которое определяло задачи и функции финансовых служб на государственном предприятии, на финансовые отделы возлагались разработка финансовых показателей в пятилетнем финансовом плане предприятия, оценка проектов перспективного плана в целях принятия более напряженных финансовых заданий и увеличения внутренних финансовых ресурсов предприятия, составление годовых финансовых планов предприятия. Но права предприятий в области финансового планирования были формальными в условиях отраслевой системы управления народным хозяйством.

В современных условиях хозяйствования финансовая работа ООО «АПК Русич» приобретает качественно новое содержание, что объективно связано с изменением отношений собственности и становлением предприятий различных организационно-правовых форм, основанных на негосударственных формах собственности, приватизацией государственных и муниципальных предприятий, самостоятельностью предприятий как хозяйствующих субъектов, в том числе и в области внешнеэкономической деятельности.

На малых предприятиях (индивидуальных частных или товариществах с ограниченной ответственностью) с небольшими оборотами и незначительной численностью работающих функции финансиста могут быть объединены с функциями бухгалтера, но на более крупных предприятиях, особенно в форме акционерных обществ открытого или закрытого типа, наличие финансовой службы в системе управления предприятием необходимо.

В рыночных условиях хозяйствования важнейшими задачами финансовых служб выступают не только выполнение обязательств перед бюджетом, банками, поставщиками, работниками предприятия, всех остальных финансовых обязательств, организация расчетов, контроль за использованием собственных и заемных средств, но и организация финансового менеджмента, который включает все перечисленные задачи и содержит качественно новые.

Конкретные формы и методы реализации задач управления финансами определяются финансовой политикой предприятия, основными элементами которой выступают:

- учетная политика;

- кредитная политика;

- политика управления денежными средствами;

- политика в отношении управления издержками;

- дивидендная политика.

Свою учетную политику ООО «АПК Русич» строит в соответствии с национальными стандартами бухгалтерского учета. При определении кредитной политики решается вопрос об обеспеченности оборотными средствами, в частности размер собственных оборотных средств и потребности в заемных средствах (коммерческих, краткосрочных, банковских кредитах). В случае необходимости привлечения долгосрочного кредита изучают структуру капитала и финансовую устойчивость предприятия.

В условиях рыночной экономики происходит смещение акцента с производственного планирования на финансовое. В стремлении максимизировать прибыль любое предприятие независимо от его размеров, сталкивается с необходимостью планирования и регулирования своих доходов и расходов. Действительно для поддержания, а тем более развития любого бизнеса непрерывно требуются средства, чтобы профинансировать капитальные затраты, расходы на зарплату, материалы, товары и другие прямые и накладные расходы.

Основными задачами управления финансами предприятия можно считать:

- обеспечение источниками финансирования, поиск внутренних и внешних кратко - и долгосрочных источников финансирования, выбор наиболее оптимального их сочетания;

- эффективное использование финансовых ресурсов для достижения стратегических и тактических целей предприятия.

Доходы от грамотно и эффективно ведущегося бизнеса, как правило, превышают расходы, но основная проблема финансирования любого предприятия заключается, как известно, в запаздывании доходов относительно расходов. Расходы необходимо произвести сейчас, а доходы, ради извлечения которых эти расходы производятся, будут получены только в будущем, часто весьма неопределенном. Кроме того, предприятию просто может не хватать собственных доходов. Это происходит, например, при растущем бизнесе, и для финансирования роста необходимо непрерывное привлечение и обслуживание заемных средств.

Первая задача управления финансами - необходимость планирования потребности в капитале для достижения поставленных целей, определения источников его поступления и направления использования. Вторая задача - это реализация финансовых решений краткосрочного характера, направленных на управление ликвидностью компании через планирование и управление денежными потоками, которые обеспечивают осуществление своевременных текущих платежей кредиторам и поставщикам, что служит необходимым условием долгосрочного успеха в бизнесе. Анализ прогнозной отчетности позволяет рассчитать ликвидность, плечо финансового рычага, размер собственных оборотных средств и, исходя из этого, оценить удовлетворительность прогнозного финансового состояния с различных точек зрения.

Решение комплекса поставленных задач приводит к необходимости финансового планирования и формирования системы бюджетирования на предприятии, которая включает составление бюджета по балансовому методу.

Любая система управления финансами функционирует в рамках действующих законодательных актов и нормативной базы, начиная с законов и указов Президента РФ и кончая ведомственными указаниями и инструкциями. Кроме того, управление подразумевает использование информации финансового характера, содержащейся в бухгалтерской отчетности, поступающей с товарно-фондовых бирж и кредитной системы.

Основное назначение финансового менеджмента - построение эффективной системы управления финансами, направленной на достижение тактических и стратегических целей деятельности. Организация управления финансами на конкретных предприятиях зависит от ряда факторов: формы собственности, организационно-правового статуса, отраслевых и технологических особенностей, размера предприятия.

Если раньше руководство ООО «АПК Русич» не уделяли финансовому менеджменту достаточного внимания, то в настоящее время данная практика становится распространенным явлением и более того - объективной необходимостью в складывающихся условиях жесткой конкуренции.

В целом можно сделать следующий вывод, что анализ рассчитанных показателей финансового состояния ООО «АПК Русич» показал, что исследуемое предприятие имеет низкую финансовую устойчивость, что свидетельствует о большой зависимости предприятия от внешних финансовых источников, о трудностях, которые уже существуют в настоящее время для погашения его обязательств. Можно порекомендовать чаще проводить анализ финансовой устойчивости, находить пути ее повышения, обращать внимание на большую долю заемных средств в формировании активов, изыскивать пути повышения роли собственного капитала в коммерческой деятельности организации.

Для грамотного управления привлечением заемного капитала необходим расчет такого показателя, как эффект финансового рычага.

В 2008 году эффект финансового рычага действует во вред предприятию, т.е. это не приращение, а вычет из рентабельности собственных средств и дивидендных возможностей предприятия. В 2009 году эффект финансового рычага - положительная величина, т.е. это уже приращение к рентабельности собственных средств, получаемые благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего, но величина этого приращения очень низкая.

Следовательно, при решении вопросов, связанных с получением кредитов на тех или иных условиях необходимо использовать формулу уровня эффекта финансового рычага.

4.3.2 Проектный расчет по рационализации управления заемным капиталом

Ресурсное обеспечение предприятия является необходимым условием его развития. Именно наличие финансовых ресурсов определяют возможности формирования заемного капитала на промышленных предприятиях. В связи с этим система управления формированием заемного капитала - одно из важнейших функциональных направлений в системе управления капиталом. Его функциональными подсистемами являются привлечение финансовых ресурсов и оценка их эффективности.

В целом финансовое управление формированием заемного капитала предприятия представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации финансовых решений, регулирующих процесс привлечения заемных средств, а также определяющих наиболее рациональный источник финансирования заемного капитала в соответствии с потребностями и возможностями развития предприятия.

На первоначальном этапе формирования заемного капитала необходимо определиться с источниками и объемами привлечения финансовых ресурсов, затем производится оценка эффективности определенного источника привлечения ресурсов, оптимизация форм привлечения, оценка риска, связанного с формированием капитала. Основными объектами управления при формировании заемного капитала являются его стоимость (цена) и структура. Субъектная структура определяется в соответствии с внешними источниками финансирования деятельности предприятия, которые включают в себя различные формы займов и кредитов.

Направленностью действий управляющей системы на достижение конкретных целей. Перед тем, как привлекать заемный капитал, предприятие-заемщик должно четко определить цели и направления использования земных средств, сопоставить их эффективность и цену привлечения. И только после этого предприятие может начать осуществлять кредитно-займовые операции. Важность данного принципа состоит в том, что эффективность формы и условий привлечения заемного капитала зависят в первую очередь от целей, которые необходимо достичь.

Минимизацией транзакционных издержек привлечения заемных средств, при этом эффективность совокупности заемных средств объединенных в рамках единой организационной структуры корпорации (или заемный капитал корпорации) должен быть выше эффективности альтернативных вложений заемных средств по отдельности. Только в этом случае целесообразно говорить о том, что данная организационная структура корпорации эффективна для кредитно-займовых операций.

Комплексностью процесса управления заемным капиталом, включающего планирование, анализ, регулирование и контроль этапов привлечения и использования заемных средств.

Неопределенностью в реализации стратегии кредитно-займовых операций. Реализация стратегии привлечения заемных средств происходит в неопределенной внешней среде, ошибки неизбежны и естественны, поэтому управление должно быть гибким, уметь приспосабливаться, уметь изменяться, когда обстановка неожиданно меняется.

Единством перспективного и текущего планирования потребностей (с учетом своих возможностей) в привлечении заемных средств предприятия обеспечивает непрерывность и помогает коммерческим организациям справиться с неопределенностью. Их единство определяет устойчивость развития предприятия, а также точность прогнозирования и планирования управляемой системы заемного капитала.

Обеспечение данных условий и характеристик базируется на определенных принципах управления формированием заемного капитала предприятия: [1]

1. Соответствия общей системе управления капиталом предприятия. Привлечение предприятием заемных средств всегда связано с изменением объема и структуры заемного капитала. Это определяет необходимость органической интегрированности управления кредитно-займовыми операциями предприятия с общей системой управления формированием капитала предприятия и его отдельными функциональными подсистемами.

2. Финансовой обусловленности решений при формировании заемного капитала предприятий. Все финансовые решения в области привлечения заемных средств из различных источников и в разнообразных формах оказывают прямое или косвенное воздействие на последующую эффективность деятельности предприятия. Поэтому управление кредитно-займовыми операциями должно рассматривать в комплексе со стратегией развития предприятия в целом.

3. Высокий динамизм процесса управления кредитно-займовыми операциями предприятия. Высокая динамика факторов внешней среды, и в первую очередь, это изменение конъюнктуры рынка капитала, обуславливает необходимость разработки управленческих решений в области кредитно-займовых операций предприятия, форм привлечения заемных средств в каждом конкретном случае отдельно. Поэтому система управления кредитно-займовыми операциями должна быть динамична, учитывать изменение факторов внутренней и внешней среды, темпы экономического развития, формы привлечения заемных источников финансирования и др.

4. Вариантность подходов к выбору формы и условий привлечения предприятием заемных средств. Реализация этого принципа обусловлена действием закона неравновесных систем в соответствии, с которым невозможно точно рассчитать реальную будущую доходность капитала и принять единственно правильное решение. Поэтому данный принцип предполагает разработку альтернативного решения относительно объема, структуры заемного капитала, а также источников и форм их привлечения.

Вышеперечисленные принципы определяют цель управления формированием заемного капитала предприятия, которая заключается в повышении эффективности функционирования собственного капитала предприятия за счет использования заемных средств. Эффективное управление формированием заемного капитала предприятия является одним из способов максимизации стоимости предприятия за счет минимизации средневзвешенной цены капитала.

В процессе реализации своей главной цели управления формированием заемного капитала предприятия направлено на решение следующих задач: [9]

- привлечение достаточного объема финансовых ресурсов, обеспечивающего необходимые темпы экономического роста предприятия;

- обеспечение условий максимальной доходности собственного капитала посредством минимизации его средневзвешенной цены, оптимизации соотношения собственных и заемных источников финансирования, рационализацией состава формируемого капитала по периоду его привлечения;

- постановка системы контроля над формированием заемного капитала предприятия, которая позволит предотвратить потерю финансовой устойчивости за счет привлечения внешних источников финансирования и права собственности первоначальных учредителей предприятия за счет поглощения сторонними инвесторами;

- создание финансовой гибкости предприятия путем обеспечения способности предприятия быстро формировать необходимый объем заемного капитала.

Сущность управления формированием заемного капитала предприятия проявляется в реализации оперативных, координационных, контрольных и регулирующих функциях управления этим процессом, которые обеспечивают достижение цели и выполнения комплекса задач данного процесса.

Оперативные функции связаны с непосредственным управлением движением денежного потока. Сюда относится управление притоком и оттоком денежных средств в результате кредитно-займовых операций.

К координационным функциям относятся анализ потребностей заемных средств и их структурирование по форме и условиям привлечения, анализ потенциальной и реальной доходности кредитно-займовых операций и т.д.

Контрольная функция выступает индикатором эффективности привлечения предприятием заемных средств. К ним относятся учет затрат на обслуживание финансовых обязательств; установление отклонений фактической величины доходности кредитно-займовых операций от прогнозируемой и выявление причин, вызвавших эти отклонения.

Регулирующие функции заключаются в разработке мероприятий, направленных на повышение эффективности форм и условий реализации кредитно-займовых операций.

Процесс управления формированием заемного капитала предприятия базируется на системе основных элементов, регулирующих процесс разработки и реализации финансовых решений в этой области. В качестве основных следует назвать рыночный механизм распределения финансовых ресурсов, государственное нормативно - регулирование кредитно-банковской деятельности и рынка ценных бумаг, а также система конкретных методов управления формированием заемного капитала. К числу основных из них относятся методы: технико-экономических расчетов, экономического анализа, экономико-статистические и экономико-математические и др.

ООО «АПК Русич» является крупным предприятием, которое стабильно работает и выпускает продукцию, пользующую спросом в области. Естественно такое предприятие имеет команду опытных и грамотных управленцев. Конкретно рекомендовать руководству какие-то изменения в плане заемной политики довольно сложно. Если на предприятии сложилась именно такая структура заемного капитала, значит, на данном этапе это было наиболее целесообразно. Тем не менее, можно дать общие теоретические рекомендации по совершенствованию структуры заемного капитала в ООО «АПК Русич» Основные виды заемного капитала следующие:

- долгосрочные кредиты, составляют 30.5%;

- краткосрочные кредиты - 50%;

- кредиторская задолженность - 19.5%.

Ставка банковского процента по долгосрочным кредитам составляет 16%, по краткосрочным - 18%. Естественно необходимо по возможности максимально уменьшать долю более дорогих краткосрочных кредитов. К тому же увеличение сроков кредитования, применяемое для уменьшения ежегодных выплат кредитору, приводит к увеличению общей суммы процентов, которую уплатит заемщик за весь период кредитования.

Руководство предприятия может последовательно проводить политику постоянного возобновления заемных средств, привлекаемых на краткосрочной основе для целей долгосрочного финансирования. Краткосрочные кредиты тоже могут иметь разные процентные ставки. Очень внимательно нужно относиться к выбору и получению и этих кредитов.

Кредиторская задолженность состоит из отдельных статей. Более 67.3% составляет задолженность перед поставщиками и подрядчиками, 3,2% - задолженность перед персоналом организации, 0.3% - задолженность перед государственными внебюджетными фондами, 27.3% - задолженность по налогам и сборам, 1.9% - задолженность перед прочими кредиторами.

Краткосрочная задолженность - это фактически бесплатный кредит и для предприятия выгодно максимально увеличивать его долю в заемном капитале. Но чрезмерно увеличивать долю кредиторской задолженности нельзя - это чревато различными штрафами, неустойками, отказом партнеров работать с данным предприятием, недовольством собственного персонала, падением имиджа предприятия и т.д. Но при умелом менеджменте вполне можно увеличить долю кредиторской задолженности с 19.5% до например, 22-25%. Этого можно достигнуть умелыми переговорами и договорами с поставщиками, собственным персоналом, и прочими кредиторами.

Увеличение доли кредиторской задолженности на несколько процентов соответственно снизит процентные выплаты еще в несколько раз. Поэтому умелое управление кредиторской задолженности - важный рычаг экономии средств предприятия, особенно в сложных финансовых периодах.

Вообще говоря об оптимизации структуры заемного капитала необходимо рассчитывать эффект финансового рычага.

Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемая благодаря использования кредита, несмотря на платность последнего. Эффект финансового рычага для 2008-2009 г. г. были рассчитаны ранее:

В 2008 году он составил - (-1,2%), в 2007 году - 46,02%.

В 2008 году отрицательный результат получился из-за отрицательного дифференциала, т.е. средняя расчетная ставка процента по заемным средствам была выше экономической рентабельности активов или, проще говоря, прибыли предприятия не хватило для выплаты процентов по кредитам. Поэтому необходимо внимательно следить за состоянием дифференциала - он не должен быть отрицательным. Хотя в некоторых случаях, например, при важных инвестициях в производство, такая ситуация конечно может возникнуть. Оптимально эффект финансового рычага составляет - 30-50%, т.е. ЭФР должен быть равен одной трети - половине уровня экономической рентабельности активов.

4.4 Выводы и предложения

Структура заемного капитала может быть различной в зависимости от принадлежности предприятия, доступности того или иного источника финансирования и т.д. Следует отметить, что в современных условиях трансформируемой экономики на российских предприятиях, как правило, в структуре заемных средств наибольший удельный вес занимают краткосрочные кредиты банков.

По поводу степени привлечения заемных средств в зарубежной практике существуют различные мнения. Наиболее распространено мнение, что доля собственного капитала должна быть достаточно велика. Поскольку в организацию с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают средства более охотно, постольку она с большей вероятностью может погасить долги за счет собственных средств. В противоположность данному мнению многим японским компаниям свойственна высокая доля привлеченного капитала, а значение этого показателя в среднем на 58% выше, чем, например, в американских корпорациях. Объясняется тем, что в этих двух странах инвестиционные потолки имеют совершенно разную природу - в США основной потолок инвестиций поступает от населения, в Японии - от банков. Поэтому высокое значение коэффициента концентрации привлеченного капитала свидетельствует о степени доверия к корпорации со стороны банков, а, значит, о ее финансовой надежности; напротив, низкое значение этого коэффициента для японской корпорации свидетельствует о ее неспособности получить кредиты в банке, что является определенным предостережением инвесторам и кредиторам.

Предлагаем следующие рекомендации по совершенствованию структуры заемного капитала ООО «АПК Русич»:

- по возможности максимально использовать долгосрочные кредиты вместо краткосрочных как более дешевые;

- увеличение в разумных пределах доли кредиторской задолженности;

- анализ эффективности использования каждого вида заемного капитала в целях возможной корректировки структуры в будущем.

Таким образом, финансирование - это «пульсирующий» процесс, потребность в средствах для действительно эффективного использования определяется сложным взаимодействием стратегических и тактических целей предприятия, состоянием всех видов рынков, просто стечением самых разных обстоятельств, и далеко не всегда соответствует теоретически рассчитанным цифрам. В оперативном управлении предприятием важно не превращать структуру заемных средств в догму, но необходимо стремиться к максимально рациональному соотношению за достаточно длительный период, например год.

Условия долгового финансирования изменяются во времени, соответственно изменяются и предпочтения предприятий в выборе тех или иных источниках внешнего финансирования. Важно не упустить момента перелома ситуации, ибо «переворачивание» долгосрочных тенденций на рынке финансовых ресурсов может подвести предприятие к смене своих стратегических приоритетах и коренному пересмотру структуры источников средств.

Заключение

Политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.

Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Собственный капитал является основой независимости предприятий. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счёт собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Кроме того, если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заёмные средства, оно может повысить рентабельность собственного капитала.

В то же время, если средства предприятия созданы в основном за счёт краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за их своевременным возвратом и привлечением в оборот на непродолжительное время других капиталов.

Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заёмного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия.

Решение о выборе тех или иных форм привлечения заемных средств принимается на основе сравнительного анализа их цены, а также оценки влияния использования заемного капитала на финансовые показатели деятельности предприятия в целом. Эффективное управление заемным капиталом увеличивает рентабельность собственных средств. Неправильный подход к формированию заемных источников может пагубно отразиться на финансовом состоянии предприятия, так как требования кредиторов должны быть удовлетворены независимо от результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия. В то же время использование заемного капитала может быть крайне выгодным для собственников предприятия, поскольку позволяет достичь увеличения объемов производства, прибыли и роста рентабельности без дополнительных вложений крайне дефицитного финансового ресурса - собственного капитала.

Предприятие пользующиеся только собственным капиталом обладают высокой финансовой устойчивостью, но низким потенциалом развития и наоборот. Предприятия, использующие заемный капитал имеют более низкую финансовую устойчивость, но высокий потенциал развития. Оптимизация структуры капитала - важнейшая задача повышения эффективности предприятия.

В целом по курсовой работе можно сделать вывод, что умелое привлечение заемного капитала и эффективное его использование имеет огромное, даже первостепенное значение в хозяйственной деятельности современного предприятия.

Список использованной литературы

1. Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент «Учебное пособие» - М.:Юрист,2008.-136 с.

2. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика,2008.-768 с.

3. Керимов В.Э., Роженецкий О.А. Анализ соотношения «затраты - объем - прибыль» - Менеджмент в России и за рубежом. - 2007. - №4.

4. Кукукина И.Г. Финансовый менеджмент «Учебное пособие» - М.: Юристъ, 2008.- 136 с.

5. Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник / Под ред. Стояновой Е.С. - 5-е изд. Перераб. И доп. - М.: Изд-во «Перспектива», 2008.-656 с.

6. Гительман Л., Ратников Б. Энергетические компании. Экономика, менеджмент, реформирование. В 2-х томах Екатеринбург: Изд-во Урал. университета, 2001.

7. Володин А.А. Управление финансами(финансы предприятий).-М.:ИНФРА-М,2006.-325 с.

8. Экономика предприятия: учебник для вузов./пер. с нем. под ред. Ф.К.Беа, Э.Дихтла, М.Швайтцера - М.:ИНФРА-М,2009,-928 с.

9. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс.-К.: Ника-Центр, 2009.-251 с.

10. Черкасов В.Е. Финансовый менеджмент / Учебное пособие,2009,-333 с.

11. Жарковская Е.П., Б.Е. Бродский Антикризисное управление: учебник /- 4-е изд., испр. - М.: Омега-Л, 2007.

12. Шеремет А.Д. Финансы предприятий: менеджмент и анализ: Учеб. пособие / А.Д. Шеремет, А.Ф. Ионова.-М.:ИНФРА -М, 2010. - 344 с.

13. Интернет сайт предприятия ООО «АПК Русич» www.agroplus-group.ru

Размещено на Allbest.ru