Финансовое обеспечение текущей деятельности предприятия (на примере ЗАО "Козьминское")

Рентабельность собственного капитала чуть выше - 2,92% в 2011 г. и 2,58% в 2013 г.

Следует отметить, что в связи с отрицательным значением прибыли от реализации продукции в 2011 г. хозяйственную деятельность и оборот предприятия можно расценивать как нерентабельную. За 2012-2013 гг. рентабельность хозяйственной деятельности и рентабельность оборота составили порядка 3 - 11% соответственно. Рентабельность основных производственных фондов возросла более чем в 2 раза, что непосредственно связанно как с ростом чистой прибыли предприятия, так и с увеличением его основных производственных фондов.

На развитие и эффективность производства в сельскохозяйственных предприятиях существенное влияние оказывают реализация продукции и получаемые при этом финансовые результаты. В таблице 4 представлены обобщающие показатели, характеризующие результаты финансово-хозяйственной деятельности ЗАО «Козьминское».

Таблица 5 - Формирование результатов финансово-хозяйственной деятельности ЗАО «Козьминское»

Показатели	2011 г,	2012 г.	2013 г.	2013 г в % к
				2011 г.	2012 г.
Выручка от продажи товаров, работ, услуг	31367	37240	24285	77,42213	65,21214
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	32037	35925	21333	66,58863	59,38205
Валовая прибыль	-730	1315	2952	-	224,4867
Прибыль (убыток) от продаж	-730	1315	2952	404,3836	224,4867
прочие доходы	1958	1293	2811	143,5649	217,4014
Прочие расходы	787	1449	2293	-	158,2471
Прибыль (убыток) до налогообложения	270	615	1321	489,2593	214,7967
Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи	-	26	328	-	1261,538
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	270	589	993	367,7778	168,5908

Из данных таблицы 5 видно, что выручка значительно снизилась в 2013 году, так по отношению к 2011 г. снижение составило порядка 23%. Наблюдается также снижение себестоимости проданных товаров, работ, услуг. В 2011 г предприятие получило убыток от продаж. В результате своей деятельности в ЗАО «Козьминское» в течение последних трех лет была получена небольшая чистая прибыль.

Возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства является важнейшей задачей для современного предприятия. По средствам анализа платежеспособности, характеризующих финансовое положение предприятия, оценим данные возможности ЗАО «Козьминское» (таблица 6).

Таблица 6 - Расчет показателей платежеспособности ЗАО «Козьминское»

Показатели	2011 г.	2012 г.	2013 г.	Рекомендуемое значение	Абсолютное отклонение (+,-) 2013 г. от
					2011 г.	2012 г.
Исходная информация
Денежные средства, тыс.руб.	1446	64	117		-1329	53
Дебиторская задолженность, тыс.руб.	8382	23391	16794		8412	-6597
Запасы, тыс.руб.	27016	15709	34844		7828	19135
Текущие активы, тыс.руб.	36844	39164	51755		14911	12591
Текущие (краткосрочные) обязательства, тыс.руб.	30438	36641	30672		234	-5969
Расчетные показатели
Величина собственных оборотных средств, тыс. руб.	6424	2523	21085		14661	18562
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,0475	0,0017	0,0038	?0,2-0,5	-0,0436	0,0021
Коэффициент промежуточного покрытия	0,322	0,64	0,55	?0,7-1	0,23	-0,09
Коэффициент общего покрытия	1,210	1,0688	1,69	?2	0,48	0,62
Доля производственных запасов в текущих активах	0,733	0,401	0,673		-0,06	0,272
Коэффициент обеспечения собственными оборотными средствами	0,24	0,16	0,61	?0,2	0,37	0,45

Исходя из результатов расчета таблицы 6, отметим, что денежные средства на предприятии значительно сокращаются, к 2013 г. они составляют 117 тыс. руб. Запасы и текущие активы возрастают. При увеличении дебиторской задолженности в 2 раза наблюдается небольшое увеличение размера текущих (краткосрочных) обязательств к 2013 г. Из расчетных данных видно, что на предприятии обладает значительной долей собственных оборотных средств, которые к 2013 г. составляют 21085 тыс. руб.

Коэффициент абсолютной ликвидности снижается, находясь гораздо ниже своих нормативных пределов, что свидетельствует о неспособности предприятия досрочно оплатить свои текущие обязательства. Коэффициент промежуточного покрытия колеблется в пределах 0,33-0,55 не достигая своего нормативного значения. Следовательно, суммы наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов у предприятия не достаточно для покрытия его краткосрочных обязательств. Коэффициент общего покрытия предприятия возрастает. Это может быть связано с медленной оборачиваемостью средств, вложенных в запасы, а также неоправданным ростом дебиторской задолженности. Доля производственных запасов в текущих активах довольно высока и колеблется за анализируемый период от 0,73 до 0,67. Коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами в 2012 г. находится ниже нормативного значения, что говорит о недостатке собственных оборотных средств у предприятия, но уже в следующем году данный коэффициент значительно увеличивается.

2.2 Состав и структура источников финансирования текущей деятельности ЗАО «Козьминское»

Предприятия в процессе деятельности совершают материальные и денежные затраты, связанные с расширенным воспроизводством основных фондов и покрытием потребности в оборотных средствах, производством и реализацией продукции, социальным развитием коллектива. К собственным финансовым ресурсам предприятия направленным на финансирование текущей деятельности можно отнести чистую прибыль предприятия и собственный оборотный капитал. Важнейшим источником финансирование текущей деятельности является дебиторская задолженность. Средства, поступающие от дебиторов, являются одним из основных источников дохода предприятия. Несвоевременная оплата покупателями своих обязательств приводит к дефициту денежных средств, увеличение потребности предприятия в оборотных средствах для финансирования текущей деятельности.

Основой для определения необходимой суммы оборотных средств и основных фондов являются объем производства, размер затрат на производство, длительность производственного цикла, прирост и выбытие фондов, условия заготовки и приобретения сырья, топлива и других необходимых материалов. Без заемных средств предприятие должно было бы находиться полностью на самофинансировании, что резко ограничивало бы возможности его развития. Заемные средства предприятие может получить в виде краткосрочных кредитов для пополнения и прироста оборотных фондов. Это в основном ссуды, обслуживающие кругооборот оборотного капитала, текущие потребности клиента. В российской практике краткосрочные кредиты выдаются на финансирование различных элементов производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, средств в расчетах. Существуют разные виды краткосрочных ссуд банков: залоговые, гарантированные поручителем, банковские, застрахованные и др.

Краткосрочные ссуды -- это кредиты, срок пользования которыми не превышает одного года. Современная система кредитования в РФ отличается преимущественно краткосрочным характером. Важнейшими способами краткосрочноо кредитования текущей деятельлности являются коммерческий и банковский кредит.

Необходимость кредитования объективно вытекает из-за несоответствия средств и потребностей предприятия для расширенного воспроизводства. Именно в этих условиях возникают кредитные отношения, которые дают возможность заемщику получить деньги раньше, чем он сможет извлечь их из обращения после реализации товара. За счет собственных средств обычно покрывается потребность предприятия в денежных ресурсах, обеспечивающая непрерывность процесса производства и реализации продукции на протяжении года. За счет заемных источников восполняются средства на образование сезонных запасов материальных ценностей, покрытие затрат в производстве, а также колебания рыночной конъюнктуры, например платежеспособный спрос потребителей.

К привлеченным источникам финансирования текущей деятельности можно отнести целевое государственое финансирование. Так, основными каналами поступления денежных средств на текущую деятельность сельскохозяйственных предприятий являются:

· субсидии на компенсацию части затрат по страхованию урожая сельскохозяйственных культур;

· субсидии на возмещение части затрат на уплату процентов по краткосрочным кредитам, полученных в росийских кредитных организациях;

· субсидии на дизельное топливо, использованное на проведение сезонных сельскохозяйственных работ.

Таблица 7 - Источники финансирования текущей деятельности ЗАО «Козьминское»

Показатели	Годы	Абсолютные отклонения в 2013 г. по отношению к
	2011	2012	2013	2011 г.	2012 г.
Собственный оборотный капитал, тыс. руб.	6424	2523	21085	14661	18562
Нераспределенная прибыль, тыс. руб.	-2337	-1749	-755	1582	994
Дебиторская задолженность, тыс. руб.	5427	15886,5	20093	14666	4206,5
Кредиторская задолженность, тыс. руб.	12418	15051,5	11809	-609	-3242,5
Краткосрочные займы и кредиты, тыс. руб.	10482	26494	17200	6718	-9294
Целевое финансирование (на текущие цели), тыс. руб.	623	907	2443	1820	1536

Рассмотрев основные источники финансирования текущей деятельности, предприятие сталкивается с проблемой выбора наилучшего источника. У каждого хозяйственного субъекта ситуация с выбором оптимальной структуры источников финансирования определяется различными факторами. Рассмотрим, как формировались источники финансирования, на примере ЗАО «Козьминское». В представленной таблице видно, что нераспределенная прибыль за весь анализируемый период сохраняла отрицательное значение, а кредиторская задолженность постепенно сокращалась. В свзязи с этим целесобразным является проанализировать такие источники финансирования текущей деятельности как собственный оборотный капитал, дебиторская задолженность и средства целевого финансирования.

2.3 Состав и структура источников формирования собственного оборотного капитала

Управлять финансами означает в существенной мере определять или влиять не только на накопление денежных средств и финансовых ресурсов, но и на финансирование. Цель любого финансирования - покрыть определенный заранее или вновь возникший в ходе ведения производственно-хозяйственной деятельности денежный расход. Покрытие осуществляется через использование имеющегося или созданного специально источника. Использование источника денежных и финансовых ресурсов на денежный расход осуществляется через денежный платеж. Определяющая часть денежных расходов предприятия носит не единовременный, не капитальный, а текущий, оборотный характер. Финансовому менеджеру рекомендуется соблюдать некий фундаментальный принцип соответствия сроков функционирования активов и источников их финансирования.

Постоянная минимальная потребность в оборотных средствах финансируется за счет собственного капитала, а сезонная и другая дополнительная потребность -- за счет краткосрочных заемных, как правило, кредитных источников. Финансовое состояние субъектов хозяйствования, его устойчивость во многом зависит от оптимальности структуры источников капитала.

Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями обеспечения текущего финансирования, а также самофинансирования предприятий. Он является основой их самостоятельности и независимости. Особенность собственного капитала состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску.

Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно, особенно в тех случаях, когда производство имеет сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие их будет недоставать. Кроме того, следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала. В то же время если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа по контролю над их своевременным возвратом и привлечению в оборот на непродолжительное время других капиталов. Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия. Выработка правильной финансовой стратегии в этом вопросе поможет многим предприятиям повысить эффективность своей деятельности.

Залогом стабильности любого предприятия является его финансовая усточивость, то есть такое состояние финансов, которое гарантирует его постоянную платежеспособность. Проанализируем показатели финансовой устойчивости ЗАО «Козьминское», представленные в таблице 8.

Таблица 8 - Расчет показателей финансовой устойчивости ЗАО «Козьминское»

Показатели	2011 г.	2012 г.	2013 г.	Рекомендуемое значение	Абсолютное отклонение (+,-) 2013 г. от
					2011 г.	2012 г.
Исходные показатели
1. Текущие активы, тыс.руб.	36844	39164	51756		14911	12591
2. Собственный капитал тыс.руб.	7611	38200	39193		384325	353736
3. Заемный капитал, тыс.руб.	36645	36641	30672		-5973	-5969
4. Амортизация, тыс.руб.	23585	23264	24878		1293	1614
5. Всего хозяйственных средств, тыс.руб.	104685	137269	499241		394556	361972
6. Среднегодовая сумма дебиторской задолженности, тыс.руб.	5427	15886,5	20093		14666	4206,5
7. Среднегодовая сумма кредиторской задолженности, тыс.руб.	12418	15051,5	11809		-609	-3242,5
8. Величина собственных оборотных средств, тыс.руб.	6424	2523	21085		14661	18562
Расчетные показатели
Коэффициент автономии	0,072	0,278	0,785	?0,5	0,712	0,506
Коэффициент финансовой зависимости	13,754	3,593	1,273	<2	-12,48	-2,319
Коэффициент маневренности собственного капитала	0,84	0,066	0,54	?0,5	-0,3	+0,474
Коэффициент финансового рычага	4,814	0,959	0,078	?1	-4,736	-0,88
Коэффициент концентрации привлеченного капитала	0,35	0,266	0,061		-0,288	-0,205
Коэффициент самофинансирования	0,643	0,634	0,811		0,167	0,176
Коэффициент задолженности по расчетам	0,437	1,055	1,701		1,264	0,646
Коэффициент отвлечения средств	0,147	0,405	0,388		0,24	-0,017

Из данных представленных в таблице 8 видно, что увеличение средств на предприятии происходит по таким статьям как текущие активы, собственный капитал, амортизация, а также дебиторская задолженность и величина собственных оборотных средств. Снижение происходит по - заемному капиталу и кредиторской задолженности. Рассчитанные показатели свидетельствуют о следующем. Коэффициент автономии от символического значения в 0,07 возрастает и превышает свое нормативное, свидетельствуя о способности предприятия отвечать по обязательствам собственными средствами. Коэффициент финансовой зависимости является обратным коэффициенту автономии. Этот показатель значительно снизился и в 2013 году не превысил допустимое значение. Коэффициент маневренности за последние 3 года колебался. Наихудшее его значение отмечено в 2012 г., но в 2011 и 2013 гг. оставался в рамках теоретически допустимых пределов. Коэффициент финансового рычага в 2012 и 2013 годах соответствует допустимому значению. Это свидетельствует о том, что предприятие постепенно рассчитывается по своим обязательствами и одновременно повышает стоимость собственного капитала. Коэффициент концентрации привлеченного капитала за исследуемый период уменьшается, так в 2013 году он составил 0,061, что произошло из-за увеличения хозяйственных средств на 361972 тыс. руб. Коэффициент самофинансирования увеличился за отчетный период и к 2013 г. составил 0,811. Логично предположить, что, с точки зрения финансового состояния предприятия, основная доля чистой прибыли направляется на увеличение собственного капитала. Отмечается значительный рост коэффициента задолженности в течение анализируемого периода, что обусловлено возрастанием дебиторской задолженности предприятия. Коэффициент отвлечения средств также увеличивается, в результате увеличения, как величины текущих активов, так и дебиторской задолженности.

Величина коэффициента финансового рычага зависит от доли заемного капитала в общей сумме активов, доли основного капитала в общей сумме активов, соотношения оборотного и основного капитала, доли собственного оборотного капитала в формировании текущих активов, а также от доли собственного оборотного капитала в общей сумме собственного капитала:

Расчет влияния данных факторов произведем способом цепной подстановки, за базовый приняв 2011 г., а за плановый 2013 г. (таблица 9).

Таблица 9 - Расчет влияния факторов на коэффициент финансового рычага

		? (1)	? (2)	? (3)	? (4)	? (5)
Кфр.0	0,66	______	______	______	______	______
Кфр усл.1	0,65	-0,01	______	______	______	______
Кфр усл.2	0,69	______	+0,03	______	______	______
Кфр усл.3	0,77	______	______	+0,11	______	______
Кфр усл.4	0,85	______	______	______	+0,19	______
Кфр.1	1,838	______	______	______	______	+1,178

Отсюда, можно сделать вывод, что наибольший прирост был достигнут за счет изменения соотношения суммы собственного капитала с суммой собственного оборотного капитала.

Оценка изменений, которые произошли в структуре капитала, может быть разной с позиций инвесторов и предприятия. Для банков и прочих кредиторов более надежна ситуация, если доля собственного капитала у клиентов более высокая. Это исключает финансовый риск. Предприятия же, как правило, заинтересованы в привлечении заемных средств по двум причинам:

1) проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налооблагаемую прибыль;

2) расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.

В разных отраслях сложились своего рода нормативы соотношения заемных и собственных средств. Так в сельском хозяйстве, где низкий коэффициент оборачиваемости капитала, коэффициент финансового рычага не должно превышать «0,5». В других отраслях, где оборачиваемость капитала высокая и доля основного капитала низкая, коэффициент может быть выше «1».

Чтобы определить примерную нормативную величину доли заемного капитала, необходимо удельный вес основного капитала в общей сумме активов умножить на 0,25, а удельный вес текущих активов - на 0,5. Разделив полученный результат на долю собственного капитала (разность между единицей и долей заемного капитала), получим примерное нормативное значение коэффициента финансового рычага. Так, на ЗАО «Козьминское» за 2013 г. получаем: нормативная доля заемного капитала на конец года должна составлять 0,37 (0,25*0,52 + 0,5*0,48), а величина финансового рычага - 0,63 [0,37/(1-0,37)]. Фактически величина его значительно ниже. Следовательно, степень финансового риска не высокая.

Для оценки структуры формирования капитала предприятия рассчитывают также коэффициент самофинансирования.

Он показывает степень самофинансирования деятельности предприятия по отношению к созданному богатству. Можно определить также, сколько самофинансируемого дохода приходится на одного работника предприятия. Такие показатели в западных странах рассматриваются как одни из лучших критериев определения ликвидности и финансовой независимости компании. Приведенные в таблице 9 данные свидетельствуют о том, что за отчетный год устойчивость финансового состояния анализируемого предприятия повысилась.

Таблица 10 - Самофинансирование

Показатели	2011 г.	2013 г.	Изменения, %
Коэффициент самофинансирования	0,643	0,811	126,13
Самофинансируемый доход на одного работника, руб.	147,4	292,68	198,56

Наиболее полно финансовая устойчивость предприятия может быть раскрыта на основе изучения соотношений между статьями актива и пассива баланса. Как известно, между статьями актива и пассива баланса существует тесная взаимосвязь. Каждая статья актива баланса имеет свои источники финансирования. Источником финансирования долгосрочных активов, как правило, является собственный капитал и долгосрочные заемные средства. Не исключаются случаи формирования долгосрочных активов и за счет краткосрочных кредитов банка.

Оборотные (текущие) активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы они были наполовину сформированы за счет собственного, а наполовину - за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга. В зависимости от источников формирования общую сумму текущих активов (оборотных средств) принято делить на две части:

а) переменную, которая создана за счет краткосрочных обязательств предприятия;

б) постоянный минимум текущих активов (запасов и затрат), который образуется за счет собственного капитала.

Недостаток собственного оборотного капитала приводит к увеличению переменной и уменьшению постоянной части текущих активов, что также свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и неустойчивости его положения. Схематически взаимосвязь активов и пассивов баланса представлена ниже.

Собственный капитал в балансе отражается общей суммой в 3 разделе пассива баланса. Чтобы определить, сколько его используется в обороте, необходимо от общей суммы по 3 и 4 разделам пассива баланса вычесть сумму долгосрочных (внеоборотных) активов.

Таблица 11 - Собственный оборотный капитал ЗАО «Козьминское»

Показатели	2011 г.	2013 г.
	На начало	На конец	На начало	На конец
Общая сумма перманетного капитала, тыс. руб.	20729	44256	41645	76389
Общая сумма внеоборотных активов, тыс. руб.	29148	37832	39122	55304
Сумма собственных оборотных средств, тыс. руб.	0	6424	2523	21085

Сумму собственного оборотного капитала можно рассчитать и таким образом: из общей суммы текущих активов вычесть сумму краткосрочных, финансовых обязательств (5 раздел пассива баланса). Разность покажет, какая сумма текущих активов сформирована за счет собственного капитала, или что останется в обороте предприятия, если погасить одновременно всю краткосрочную задолженность кредиторам.

Таблица 12 - Обеспеченность ЗАО «Козьминское» СОС

Показатели	2011 г.	2013 г.
	На начало	На конец	На начало	На конец
Общая сумма текущих активов	28943	36862	39164	51756
Общая сумма краткосрочных обязательств предприятия	37362	30438	36641	30672
Сумма собственного оборотного капитала	0	6424	2523	21084
Доля в сумме текущих активов, %:
Собственного капитала	_	17,43	6, 44	40,73
Заемного капитала	_	82,57	93, 56	59,27

Приведенные данные показывают, что на начало 2011 года на ЗАО «Козьминское» отсутствовали собственные оборотные средства, а к концу периода они составили 17,43% в сумме текущих активов и были на 82,57% сформированы за счет заемных средств. На конец 2013 г. доля заемных средств в формировании текущих активов сократилась и составила 59,27 %, а собственных - 40,73 %. Это свидетельствует о повышении финансовой независимости предприятия от внешних инвесторов.

В качестве абсолютных показателей финансовой устойчивости используют показатели, которые характеризуют степень обеспеченности запасов и расходов источниками их формирования. В качестве источников формирования запасов существуют 3 основных показателя:

· Собственные оборотные средства (СОС);

· Собственные долгосрочные заемные источники (СД);

· Общая величина основных источников формирования запасов и расходов (ОН).

Рассчитаем данные показатели для ЗАО «Козьминское»

Таблица 13 - Характеристика финансовой устойчивости ЗАО «Козьминское»

Показатели	2011 г.	2012 г.	2013 г.
СОС, тыс. руб.	6424	2523	21085
СД, тыс. руб.	43051	5968	78245
ОН, тыс. руб.	43768	39164	148109
?СОС, излишек (+), недостаток (-) тыс. руб.	-20592	-13186	-13759
?СД, излишек (+), недостаток (-) тыс. руб.	+16035	-9741	+43401
?ОН, излишек (+), недостаток (-) тыс. руб.	+16752	+23455	+113265

Выявление излишков или недостатков источников средств для покрытия запасов и расходов позволяет определить тип финансовой устойчивости предприятия. С помощью показателей СОС, СД, ОН (обобщенное обозначение - S) строится следующая модель:

S =

Выделяют четыре типа финансовой устойчивости:

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, задается следующими данными:

Запасы < СОС + Кредиты банков S .

2. Нормальная устойчивость, при которой гарантируется платежеспособность предприятия, если:

Запасы = СОС + Кредиты банков S .

3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников средств:

Запасы = СОС + Кредиты банков + Источники, ослабляющие финансовую напряженность (временно свободные денежные средства, привлеченные средства, кредиты банка и прочие заемные средства) S .

4. Кризисное финансовое состояние (предприятие находится на грани банкротства), при котором:

Запасы > СОС + Кредиты банков + Источники, ослабляющие финансовую напряженность (временно свободные денежные средства, привлеченные средства, кредиты банка и прочие заемные средства) S .

Анализируемое предприятие, как показывают приведенные выше данные, относится к нормальному типу устойчивости, так как запасы и затраты равны источникам, предназначенным для их финансирования.

Устойчивость финансового состояния может быть восстановлена путем:

а) ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль товарооборота;

б) обоснованного уменьшения запасов и затрат (до норматива);

в) пополнения собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.

Проанализируем влияние отдельных факторов на изменение собственного оборотного капитала ЗАО «Козьминское».

Таблица 14 - Изменение СОС ЗАО «Козьминское»

Фактор, тыс. руб.	Расчет влияния, тыс. руб.	Уровень влияния, тыс. руб.
	2011	2012	2013	2011	2012	2013
Постоянный капитал:
Уставный капитал	103 - 103	103 - 30103	30103-30103	0	+30000	0
Добавочный капитал	13388 - 9845	9845 - 9845	9845-9845	-3543	0	0
Нераспределенная прибыль	(-2607) - (-2337)	(-2337) - (-1748)	(-1748) - (-755)	+270	+588	+993
Долгосрочные кредиты и займы	6400 - 33200	33200 - 0	0 - 33771	+26800	-33200	+33771
Долгосрочные активы:
Основные средства	18439 - 19021	19021 - 33897	33897 - 35755	+582	+14876	+1858
Долгосрочные финансовые вложения	-	-	0 - 13989	-	-	+13989
Незавершенное строительство	10709 - 18811	18811 - 5225	5225 - 5560	+8102	-13586	+335
Итого	(-11864) - 2979	2959 - (-922)	(-922) - 17600	+14843	-3881	+18522

Из таблицы 14 видно, что за отчетный период сумма собственного оборотного капитала увеличилась в целом на 3679 тыс. руб. Наибольший прирост отмечается в 2013 г., что произошло преимущественно за счет увеличения суммы долгосрочных кредитов и займов. Уменьшение суммы доли собственного оборотного капитала в 2012 г. обусловлено уменьшением доли долгосрочных кредитов и займов, а также увеличением основных средств.

2.4 Прибыль как источник финансового обеспечения текущей деятельности ЗАО «Козьминское»

Следует отметить, что прибыль не является основным источником финансирования текущей деятельности ЗАО «Козьминское». В связи с чем, на первый план выступает решение проблемы максимизации темпов прироста прибыли. Следует учитывать, что любое изменение выручки от реализации порождает еще более сильное изменение прибыли. Эту закономерность экономисты называют эффектом производственного рычага. Для предприятия ЗАО «Козьминское» проведем анализ чувствительности прибыли предприятия к 10-процентным изменениям основных элементов операционного рычага и определим:

1. Цена реализации изменится на 10%, как изменится прибыль? На сколько единиц продукции можно сократить объем реализации без потери прибыли?

2. Оценим влияние 10% изменения переменных расходов на прибыль.

3. Оценим влияние 10% изменения постоянных расходов на прибыль.

4. Оценим влияние 10% увеличения объема реализации.

Выбор именно 10-процентного изменения элементов операционного анализа обусловлен среднеотраслевым показателем темпов роста выручки. Воспользуемся нижеприведенными формулами вычисления объема реализации (К0), обеспечивающего постоянный результат при изменении одного из элементов операционного рычага:

· если изменится цена реализации:

К0 = (Исходная сумма валовой маржи / Новый коэффициент валовой маржи): Новая цена реализации.

· если изменяются постоянные издержки:

К0 = (Исходная сумма валовой маржи / исходный коэффициент валовой маржи): Цена реализации.

· если изменяются переменные издержки:

К0 = (Исходная валовая маржа / Новый коэффициент валовой маржи).

Для выполнения анализа необходимо, прежде всего, определить по исходящим данным роль различных элементов операционного рычага в формировании финансовых результатов предприятия ЗАО «Козьминское» за 2013 год для исходного положения:

Таблица 16 - Расчетные величины операционного рычага

Показатели	Значения, факт	Уд. вес	Значения, план	Уд. вес
Цена реализации	341,32		375,44
Выручка от реализации	14534	100	15987	100
Переменные издержки	11088	76,3	11088	69,36
Валовая маржа	3446	23,7	4899	30,64
Постоянные издержки	1895	13	1895	11,85
Прибыль	1552	10,68	3004	18,79
Удельные переменные издержки	260,4	______	260,4	_____
Объем продукции	42582	______	42582	______

Предположим, что цена реализации возрастает на 10%, тогда:

Новая цена реализации - 375,44 т.р. / ц. Исходя из полученной цены, производится расчет расчитаем остальных показателей (таблица 14). Определим, при каком объеме реализации можно получить прежний результат прибыли (1552 тыс. руб.):

Таблица 17 - Расчет влияния фактора цены

Показатели	Объем - 42582 ц. Цена - 375,44 руб/ц	Объем, обеспечивающий неизменный результат 30554,5 ц.; цена=341,32 руб.
	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%
Выручка от реализации продукции	15987	100	10428,86	100
Переменные издержки	11088	69,36	6982,86	66,96
Валовая маржа	4899	30,64	3446	33,04
Постоянные издержки	1895	11,85	1895	18,17
Прибыль	3004	18,79	1551	14,87

Переменные издержки (при объеме 30554,5 ц) = Уд. переменные издержки * Объем реализации = 260,4 руб/ц * 30554,5 ц = 7556,4 тыс. руб.

Таким образом, повышение цены на 10% компенсирует сокращение объема реализации (42582 ц - 30554,5 ц = 12027,5 ц. или на 28,25%) и при этом увеличивает прибыль на 93,68%.

Проанализируем влияние изменения переменных издержек на прибыль предприятия. Предположим, что благодаря повышению производительности труда и более выгодным закупкам сырья и материалов предприятию ЗАО «Козьминское» удалось снизить переменные издержки на 10%. Определим величину сокращения объема реализации, которую компенсирует данное снижение переменных затрат (без потери прибыли).

Новые переменные расходы - 9979,2 тыс. руб. (68,66%)

Таблица 18 - Расчет влияния фактора переменных затрат

Показатели	Объем - 42582 ц	Объем, обеспечивающий неизменный результат 32214,73 ц
	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%
Выручка от реализации продукции	14534	100	10995,53	100
Переменные издержки	9979,2	68,66	7549,53	68,66
Валовая маржа	4554,8	31,34	3446	31,34
Постоянные издержки	1895	13,03	1895	17,23
Прибыль	2659,8	18,3	1551	14,11

Следовательно, снижение переменных издержек на 10% компенсирует сокращение объема реализации на 10367,27 ц или на 24,35% и увеличивает прибыль на 38,6572%. Анализ показывает, что при повышении переменных издержек на 10% предприятие увеличивает прибыль на 71, 49%.

Рассмотрим изменение постоянных издержек. Предположим, рассматриваемому предприятию, благодаря новой организации своей деятельности удалось снизить постоянные издержки на 10%. Тогда при первоначальном объеме реализации прибыль должна возрасти на 188,5 тыс.руб. или на 10%. Определим снижение объема реализации, на которое теперь может пойти предприятие для достижения первоначальной прибыли 1552 тыс. руб. После снижения постоянных издержек требуется валовая маржа на уровне 3446 тыс.руб.

Тогда новый объем реализации составит:

Таблица 19 - Расчет влияния фактора постоянных затрат

Показатели	Объем - 42582 ц	Объем, обеспечивающий неизменный результат 42581,6 ц
	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%
Выручка от реализации продукции	14534	100	14533,95	100
Переменные издержки	11088	76,29	11088	68,66
Валовая маржа	3446	23,71	3445,95	31,34
Постоянные издержки	1705,5	11,73	1895	17,23
Прибыль	1740,5	11,97	1551	14,11

Аналогично, рост постоянных издержек предприятия может компенсировать путем уменьшения объема реализации на 0,007%, так как в противном случае прибыль снизится на 10%.

Влияние изменения объема реализации на прибыль проанализируем с помощью эффекта операционного рычага. Сила воздействия рычага равна (3446 тыс. руб.: 1552 тыс. руб.) = 2,2. Предположим, предприятие ЗАО «Козьминское» увеличило объем реализации на 10%. Тогда выручка возрастет на 10% также, а прибыль с учетом действия операционного рычага должна увеличиться на (10% * 2,2) = 22%.

Таблица 20 - Проверка полученных результатов

Выручка от реализации	15987,4
Переменные издержки	12196,8
Валовая маржа	3790,6
Постоянные издержки	1895
Прибыль	1895,6

Прибыль действительно выросла на 22,2% или на 343,6 тыс. руб. Таким образом, для предприятия ЗАО «Козьминское» можно сделать следующие выводы: на основе проведенного анализа можно распределить элементы рентабельности по степени их влияния на прибыль предприятия:

· повышение цены на 10% увеличивает прибыль на 93,68%, а соответствующее снижение цены ухудшает результат на 93,68%;

· изменение прибыли предприятия при изменении переменных издержек составляет 71,49%;

· увеличение объема реализации продукции на 10% приводит к росту прибыли предприятия на 22,2%;

· из числа рассмотренных факторов наименьшее влияние на результат оказывает изменение уровня постоянных издержек. 10% изменение этих расходов приводит практически к пропорциональному изменению результата (на теже 10%).

2.5 Управление дебиторской задолженностью предприятия

Важнейшим источником финансирование текущей деятельности является дебиторская задолженность. Средства, поступающие от дебиторов, являются одним из основных источников дохода предприятия. Несвоевременная оплата покупателями своих обязательств приводит к дефициту денежных средств, увеличение потребности предприятия в оборотных средствах для финансирования текущей деятельности. Поэтому управление дебиторской задолженностью является необходимой процедурой для каждого предприятия.

Большое влияние на оборачиваемость капитала, вложенного в текущие активы, а, следовательно, и на финансовое состояние предприятия оказывает увеличение или уменьшение дебиторской задолженности. Резкое увеличение дебиторской задолженности и ее доли в текущих активах может свидетельствовать о неосмотрительной кредитной политике предприятия по отношению к покупателям либо об увеличении объема продаж, либо неплатежеспособности и банкротстве части покупателей. С другой стороны, предприятие может сократить отгрузку продукции, тогда счета дебиторов уменьшатся.

Следовательно, рост дебиторской задолженности не всегда оценивается отрицательно. Необходимо различать нормальную и просроченную задолженность. Наличие последней создает финансовые затруднения, так как предприятие будет чувствовать недостаток финансовых ресурсов для приобретения производственных запасов, выплаты заработной платы и др. Кроме того, замораживание средств в дебиторской задолженности приводит к замедлению оборачиваемости капитала.

Таблица 21 - Состав и структура дебиторской задолженности ЗАО «Козьминское»

Показатели, тыс. руб.	2011 г.	2012 г.	2013 г.	Темп роста, %
	На конец	На конец	На конец
Дебиторская задолженность, краткосрочная всего:	8382	23391	16795	200
Расчеты с покупателями и заказчиками	7972	6967	13176	165
Прочая дебиторская задолженность	410	16424	3619	882
Доля дебиторской задолженности в общем объеме оборотных активов, %	22,74	59,73	32,45	143
Итого:	8382	23391	16795	200

Из таблицы 21 видно, что наибольший темп роста дебиторской задолженности отмечен в 2011 г., а именно он составил 339,1%.

Следует отметить, что наибольший рост отмечен по статье «прочая дебиторская задолженность - 465,9%. Рост дебиторской задолженности в 2012 г., произошел вследствие стремительного роста прочей дебиторской задолженности, которая увеличилась по отношению к 2011 г. в 40 раз. При этом в 2012 г. отмечается снижение дебиторской задолженности по расчетам с покупателями и заказчиками. В 2013 г. наблюдается незначительное замедление темпов роста дебиторской задолженности, которое произошло за счет значительного погашения прочей дебиторской задолженности. Доля дебиторской задолженности в структуре оборотного капитала увеличивается, максимальное значения достигая в 2012 г., в размере 59,73%.

Оценивая состояние текущих активов, важно изучить ликвидность дебиторской задолженности. Одним из показателей, используемых для этой цели, является период оборачиваемости дебиторской задолженности. Он равен времени между отгрузкой товаров и получением за них наличных денег от клиентов. Для характеристики результатов и эффективности текущей основной производственной деятельности применяют показатели деловой активности предприятия. Они представлены в таблице 22.

Таблица 22 - Показатели деловой активности ЗАО «Козьминское»

Показатели	2011 г.	2012 г.	2013 г.	Абсолютное отклонение (+,-) 2013 г. от
				2011 г.	2012 г.
Исходные показатели
Собственный капитал, тыс. руб.	7611	38200	39193	384325	353736
Выручка от реализации, тыс. руб.	30 423	34 436	21 383	-9 040	-13 053
Среднегодовая сумма оборотных средств, тыс. руб.	32 903	38 013	45 460	12 558	7 447
Среднегодовая сумма производственных запасов, тыс. руб.	27016	15709	34844	7828	19135
Среднегодовая сумма дебеторской задолженности, тыс. руб.	5427	15886,5	20093	14666	4206,5
Среднегодовая сумма кредиторской задолженности, тыс. руб.	12418	15051,5	11809	-609	-3242,5
Полная себестоимость реализованной продукции, тыс. руб.	32 037	33 277	19 194	-12 843	-14 083
Внеоборотные активы, тыс. руб.	33490	38477	47213	13723	8736
Расчетные показатели
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств, оборотов	0,92	0,91	0,47	-0,45	-0,44
Продолжительность оборота оборотных средств, дн.	397	402	777	380	375
Коэффициент оборачиваемости производственных запасов, оборотов	1,185	2,12	0,55	-0,63	-1,57
Продолжительность оборота производственных запасов, дн.	309	173	664	355,62	491,47
Коэффициент оборачиваемости дебеторской задолженности, оборотов	5,61	2,17	1,06	-4,55	-1,11
Продолжительность оборота дебиторской задолженности, дн	66	169	345	279	176
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, оборотов	2,18	1,04	2,95	0,77	1,91
Продолжительность оборота кредиторской задолженности, дн.	168	351	124	-44	-227
Коэффициент инвестирования	0,23	0,99	0,83	0,60	-0,16

Проанализируем результаты расчета данной таблицы. Показатель оборачиваемости оборотных активов предприятия снижается за анализируемый период в два раза и составляет порядка 0,47 оборота за 2013 г.

Следует отметить, что данный показатель является очень низким, при этом продолжительность в днях составляет 777 дней, что на 380 дней больше чем в 2011 г. Снижается также и коэффициент оборачиваемости производственных запасов. Несмотря на то, что в 2012 г. его значение значительно возросло, к 2013 г. оно сократилось вдвое по сравнению с 2011 г., что обусловлено увеличение количества производственных запасов на предприятии. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности снижается в 2013 г по отношению к 2011 г. в 5 раз. Это связанно с ростом дебиторской задолженности предприятия, сопровождающегося снижением выручки. Соответственный рост срока оборота дебиторской задолженности, а он составляет 345 дней в 2013 г. безусловно, является фактором отрицательно влияющем на финансовую устойчивость предприятия. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности за последние 3 года возрастает, показывая сокращение коммерческого кредита предприятия. Коэффициент инвестирования предприятия возрастает на отрезке от 0,23 до 0,83. Он показывает, насколько предприятие инвестирует основной капитал за счет собственных источников. Следует отметить, что нормативное значение данного коэффициента находится в пределах 0,25 - 1. Можно также отметить, что при значительных темпах роста дебиторской задолженности наблюдается снижение выручки от реализации продукции.

Особую актуальность проблема неплатежей приобретает в условиях инфляции, когда происходит обесценивание денег. Поэтому невыгодно держать деньги в наличности, невыгодно и продавать товар в долг. Однако выгодно иметь кредитные обязательства к оплате в денежной форме, так как выплаты по различным видам кредиторской задолженности производятся деньгами, покупательная способность которых к моменту платежа уменьшается. На ЗАО «Козьминское» наблюдается сокращение продолжительности оборота кредиторской задолженности до 124 дней и увеличение периода оборота дебиторской задолженности от 66 до 345 дней.

Следовательно для предприятия приоритетной задачей является использование приемов и способов, предотвращающих рост неоправданной дебеторской задолженности и снижение потерь при их невозврате. Для этого предлагается:

· Избегать дебиторов с высоким риском неоплаты;

· Периодически пересматривать предельные суммы отпускаемых товаров и услуг в долг, исходя из финансового состояния покупателей и своего собственного;

· При продаже большого количества товаров немедленно выставлять счета покупателям с тем, чтобы они получили их не менее чем за день до наступления срока платежа;

· Определять срок просроченных платежей на счетах дебиторов, сравнивать этот срок со среднеотраслевым, показателями прошлых лет и с данными о конкурентах;

· При предоставлении займа или кредита, требовать залог на сумму не ниже величины дебиторской задолженности по предоставляемому платежу, а также пользоваться услугами организаций, взыскивающих долг при наличии поручительства;

· Гасить задолженность путем взаимного зачета требований.

Гибкость текущего финансирования может быть обеспечена за счет использования различных форм кредита и механизмов кредитования, позволяющих оперативно изменять его объемы в зависимости от изменения потребности фирмы, а также за счет применение механизмов превращения долга в работающий капитал. Последнее может быть достигнуто путем внедрения современных методов уступки прав требования.

Таблица 23 - Способы и механизмы уступки права требования

Способ уступки права требования	Механизм уступки права требования
Продажа права требования	факторинг; форфейтинг; учет векселей (предъявительский и векселедательский учетно-вексельный кредит)
Передача права требования в обеспечение кредита (займа)	Кредиты (займы) под залог прав требования (векселей и других долговых обязательств)

Факторинг является кредитной сделкой, поскольку в его основе лежит авансирование денежных, средств поставщику под уступку дебиторской задолженности. Цена факторинга -- факторинговая комиссия -- состоит из следующих компонентов:

· фиксированный сбор за обработку документов;

· фиксированный процент от оборота поставщика;

· стоимость кредитных ресурсов, необходимых для финансирования поставщика.

Использование векселя в хозяйственном обороте также создает основу для повышения гибкости кредита, позволяет превратить долг в работающий капитал. Учет векселей состоит в том, что векселедержатель передает (продает) векселя банку по индоссаменту до наступления срока платежа и получает за это вексельную сумму за вычетом суммы за досрочное получение определенного процента от этой суммы. К учету принимаются векселя, основанные только на товарных и коммерческих сделках.

Разновидностью операций по учету векселей является форфейтинг, осуществляемый в форме учета векселей предприятий-экспортеров. Он предполагает покупку серии долговых обязательств, обычно переводных векселей, простых векселей либо иных взаимно согласованных инструментов на безоборотной основе (это означает, что долговые обязательства не будут вновь обращены к экспортеру в случае, если импортер не рассчитается с форфейтером за поставку).

Факторинг, учет векселей и форфейтинг очень близки по существу -- это формы трансформации коммерческого кредита в банковский. Их общее отличие от обыкновенного банковского кредита -- большая гибкость, тесная связь с коммерческим кредитованием и движением оборотного капитала клиента. Кроме того, наряду с финансированием заемщик получает ряд дополнительных услуг и снижает риски.

Управление долгом предполагает также реструктуризацию задолженности, т.е. ее видоизменение, в случае необходимости. Реструктуризация, т.е. видоизменение задолженности, применяется как кредиторами, так и должниками. При этом кредиторы преследуют следующие цели:

· досрочное высвобождение средств из оборота и ускорение их оборота;

· упрощение баланса за счет освобождения от дебиторской задолженности;

· снижение рисков.

Получение дополнительной прибыли за счет ускорения оборота капитала компенсирует затраты кредиторов на реструктуризацию задолженности. Должники также могут быть заинтересованы в реструктуризации своих обязательств в случае финансовых затруднений, связанных с их погашением.

2.6 Дополнительные источники краткосрочного финансирования ЗАО «Козьминское»

Несмотря на развитие современной российской кредитно-банковской системы, основным источником финансирования текущей деятельности предприятий остаются собственные финансовые ресурсы, что значительно замедляет развитие процесса расширенного воспроизводства основных фондов предприятия. В настоящее время в Росси не распространено использование банковских кредитов для финансирования краткосрочных потребностей предприятия. Данная тенденция наблюдается практически во всех отраслях народной экономики. Не исключение тому и сельскохозяйственный сектор. Как показали исследования «ОПОРЫ России» и ВЦИОМ, около половинысельскохозяйственных производителей (48,4%) не использовали банковского кредита для обеспечения текущей или сезонной деятельности. Из них 22,4% предпринимателей заявили о том, что пытались получить кредит в банке, но условия оказались не выгодными. Краткосрочное финансирование используется, как правило, для пополнения оборотного капитала. Объём и структура оборотного капитала варьируют в зависимости от отраслевой принадлежности предприятия, могут быть подвержены сезонным и циклическим колебаниям, они также зависят от эффективности управления портфелем продукции и стратегии управления оборотным капиталом. Источники краткосрочного финансирования:

1) Торговый кредит. Это самый распространенный источник краткосрочного финансирования. Он представляет собой кредит, который поставщик продукции или материалов предоставляет покупателю. Оформление этой сделки может производиться договором или устно. Формами торгового кредита являются открытый кредит и простой вексель. Открытый кредит (открытый счет) позволяет покупателю приобретать товары с отсрочкой оплаты. Это неофициальное соглашение, по которому покупатель получает продукцию до того, как заплатит за нее. Простой вексель представляет собой долговое обязательство покупателя в письменной форме выплатить определенную сумму денег поставщику к конкретному сроку.

2) Ссуды от финансовых институтов. Предприятие может обратиться к коммерческому банку или другому финансовому институту за краткосрочной ссудой. Ссуды бывают обеспеченные и необеспеченные. Обеспеченная ссуда - это такая ссуда, которая выдается под гарантию какой-нибудь ценности, которую кредитор получает в случае банкротства заемщика. Например, обеспечением может являться собственное имущество предприятия. Можно выделить различные формы такого обеспечения: счета дебиторов, товарно-материальные запасы, иная другая собственность. Ссуда под счета дебиторов подразумевает, что в качестве залога используется задолженность предприятию со стороны его клиентов по открытым счетам. Дебиторская задолженность может продаваться сторонней финансовой компании. Эта процедура называется факторингом. Когда фирма берет в долг под залог товарно-материальных запасов, банк принимает от нее расписку о том, что если фирма не уплатит долг, то ее товарно-материальные запасы перейдут кредиторам. Краткосрочные ссуды также выдаются под залог любого движимого ("ликвидного") имущества, например, автомобилей и прочей техники. Необеспеченная ссуда дается без какого-либо залога. В этом случае кредитор полагается на доходность предприятия или его репутацию. В качестве гарантий кредитор требует, чтобы заемщик держал определенную сумму денег на банковском счете (компенсационный остаток). Другим видом необеспеченной ссуды является "кредитная линия". Она представляет собой максимальную сумму, которую банк согласен выдавать компании в течение определенного периода времени.

3) Векселя. Это краткосрочный источник финансирования, который представляет собой долговую расписку, выпускаемую компанией. Компания, которая выпускает векселя, обязуется вернуть денежную сумму, указанную в векселе, в определенный срок.

Источником финансирования текущей деятельности для сельскохозяйственных предприятий является средства целевого финансирования, которые могут носить как краткосрочный, так и долгосрочный характер. В рамках данной курсовой работы рассмотрим краткосрочные источники целевого финансирования ЗАО «Козьминское».

Таблица 24 - Направления целевого финансирования ЗАО «Козьминское»

Направления целевого финансирования	Годы	Темп роста, %
	2011	2012	2013
Субсидии на возмещение части затрат по страхованию урожая с-х культур, тыс. руб.	162	__	__	______
Субсидии на возмещение части затрат на уплату процентов по краткосрочным кредитам, полученных в российских кредитных организациях, тыс. руб.	211	356	810	383,89
Субсидии на дизельное топливо, использованное для проведения сезонных сельскохозяйственных работ, тыс. руб.	250	551	552	220,8
Итого:	623	907	1427	229,05

Из таблицы видно, что общая сумма субсидий за анализируемый период наращивается - темп роста составляет 229,05%. Наибольший рост наблюдается по субсидиям на возмещение затрат на уплату краткосрочных кредитов. В 2013 г. общая сумма поступивших по этому направлению средств составила 810 тыс. руб. Следует также отметить, что в связи с поступлением в бюджет региона федеральных субсидий на компенсацию части затрат на приобретение химических средств защиты растений (по рапсу) в 2013 г. ЗАО «Козьминское» получило 65 тыс. руб.

3. Основные пути улучшения финансового обеспечения текущей деятельности ЗАО «Козьминское»

3.1 Разработка матрицы оптимизации текущего финансирования

Матрица оптимизации текущего финансирования основана на рассмотренных ранее категориях тактики финансового менеджмента: чистом оборотном капитале (ЧОК), текущими финансовыми потребностями (ТФП), денежной наличностью (ДС), балансе текущего финансирования. Ее основная задача -- предоставить наглядную исчерпывающую информацию о состоянии текущего финансирования компании и предложить возможные варианты ее оптимизации в будущем.

Матрица оптимизации объединяет 9 квадратов, которые можно подразделить на три основные зоны:

· зона излишком ДС;

· зона сбалансированного текущего финансирования;

· зона дефицитов.

Для наиболее быстрого определения местонахождения предприятия в матрице предлагается последовательная методика оценки состояния текущего финансирования. Для расчета ТФП используют величину операционных финансовых потребностей, так как основная деятельность предприятия связана с производством и реализацией продукции, взаимодействием с дебиторами и кредиторами предприятия. В этом случае величина ТФП определяется как сумма запасов и дебиторской задолженности за минусом кредиторской задолженности. Следовательно, ЧОК определяется как сумма ДС и ТФП. Рассмотрим данную методику на примере ЗАО «Козьминское» за 2011 - 2013 гг. Сущность методики заключается в поэтапном определении положения предприятия в матрице и присвоении номера квадрата.