Разработка бюджета предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

Южно-Уральский государственный университет

Кафедра: Экономика и финансы

Курсовая работа

по дисциплине: Финансовый менеджмент

на тему: Разработка бюджета предприятия

Выполнила:

Е.Ю. Куркина

Руководитель:

Е.Д. Вайсман



Оглавление

Введение

1. Баланс на начало года

2. Текущий бюджет предприятия на плановый год

2.1 План сбыта

2.2 Производственная программа

2.3 Сметы расходов

2.4 Обобщенная смета

2.5 Кассовый план

3. Инвестиционный анализ

4. Погашение старых задолжностей

5. Расчет объемов, выбор источников краткосрочного финансирования и оценка возможностей инвестирования временно свободных денежных средств предприятия

6. Прогноз финансовых документов на конец года

7. Финансовый анализ

Заключение

Библиографический список



Введение

Планирование финансово-хозяйственной деятельности предприятия - один из важнейших аспектов работы финансиста. В ходе данной курсовой работы будет детально описана деятельность предприятия: его сбытовая политика, политика по привлечению финансовых ресурсов, управлению дебиторской задолженностью. Также будет произведен анализ предприятия по итогам планируемой годовой деятельности.

Данная работа носит теоретический характер, но знания и навыки, полученные при её выполнении, вполне применимы на практике, потому что рассматриваемая нами задача была хотя и упрощенной, но значительно приближенной к реальной.

Также выполнение работы позволит закрепить знания, полученные при изучении дисциплины «Финансовый менеджмент».



1. Баланс на начало года

Анализ баланса позволяет получить начальную информацию о финансовом состоянии хозяйствующего субъекта и перспективах его развития. Важным приемом этапа предварительной оценки является формирование уплотненного аналитического баланса - нетто, в котором однородные по составу элементы балансовых статей объединяются в необходимых аналитических разрезах (внеоборотные и оборотные активы, собственный и заемный капитал). На основании исходных данных (табл. 1), составляется баланс предприятия на начало года (табл. 2).

Таблица 1. - Исходные данные для составления баланса на начало года:

Показатели	Значения, руб.
Денежные средства	10000
Кредиторская задолженность	26000
Готовая продукция	-
Уставный капитал	65000
Кредиты банков	80000
Прочие займы	-
Задолженность бюджету	27400
Дебиторская задолженность	68000
Амортизация	125000
Земля	10000
Запасы материалов	5400
Нераспределенная прибыль	125000
Здания и сооружения	355000
Долгосрочные кредиты	-

Баланс предприятия знакомит участников экономических отношений с имущественным состоянием хозяйствующего субъекта. По балансу определяется, сумеет ли предприятие в ближайшее время выполнить свои обязательства перед третьими лицами - акционерами, инвесторами, кредиторами, покупателями.



Таблица 2. - Аналитический баланс-нетто:

АКТИВ	На начало года	ПАССИВ	На начало года
I. Внеоборотные активы	III Капиталы и резервы
1	Основные средства	240000	5	Уставный капитал	65000
1.1	оборудования и сооружения	355000	6	Нераспределенная прибыль	125000
1.2	земля	10000	Итого по разделу III	190000
1.3	амортизация	125000	IV Долгосрочные обязательства
Итого по разделу I	240000	7	Долгосрочные кредиты	-
II. Оборотные активы	Итого по разделу IV	-
2	Запасы	5400	V Краткосрочные обязательства
2.1	сырья и материалов	5400	8	Займы и кредиты	80000
2.2	готовая продукция	-	9	Кредиторская задолженность	53400
3	Дебиторская задолженность	68000	9.1	поставщикам	26000
4	Денежные средства	10000	9.2	перед бюджетом	27400
Итого по разделу II	83400	Итого по разделу V	133400
Баланс	323400	Баланс	323400

Актив баланса на начало года содержит сведения на определенную дату о размещении имеющихся в распоряжении предприятия капиталов, то есть об их вложении в основные средства (оборудования и сооружения) и материальные ценности - запасы, необходимые для производства, и об остатках свободной денежной наличности.

Рисунок 1. - Структура актива баланса на начало года:



Пассив баланса предприятия на начало года показывает собственные средства, сформированные за счет взносов собственников (акционеров) в Уставный капитал, сумму нераспределенной прибыли, а также краткосрочные обязательства.

Структура актива баланса на начало года представлена на рис. 1. Структура пассива баланса на начало года представлена на рис. 2.

Рисунок 2. - Структура пассива баланса на начало года:

Наибольший удельный вес в активе баланса принадлежит основным средствам (74%), а в пассиве - нераспределенной прибыли (39%). Как видно из баланса, большая доля собственного капитала говорит о способности предприятия использовать собственный капитал для инвестирования. Также возможно привлечение дополнительных средств, что в свою очередь не сильно повлияет на финансовую устойчивость организации.



2. Текущий бюджет предприятия на плановый год

Финансовое планирование является важнейшей составной частью планирования на предприятии. Финансовый план - план развития предприятия. Для целей выявления предпринимательского потенциала предприятия, оценки эффективности вложений капитала, долгосрочный финансовый план разбивается на более короткие периоды времени - год, квартал, месяц - и может называться краткосрочным (оперативным) финансовым планом. Основой краткосрочного (оперативного) планирования является составление прогнозных финансовых бюджетов предприятия, которые, как правило, выступают в форме сметы доходов и расходов. Бюджеты решают задачи распределения ресурсов, находящихся в распоряжении предприятия. Разработка бюджетов придает количественную определенность выбранным перспективам существования предприятия. Выделяют несколько основных видов оперативных бюджетов:

- материальный бюджет - планирует виды и количество сырья и материалов, необходимых для реализации конкретного плана;

- бюджет закупок - конкретизирует расходы на закупки всех материалов, необходимых для осуществления всех планов;

- трудовой бюджет - ведет счет прямым издержкам труда, неизбежным при организации запланированных видов деятельности;

- бюджет управленческих расходов - включает расходы в виде окладов управляющих, расходы на командировки, деловые поездки, гонорары, расходы на служебные помещения и др.;

- финансовый бюджет.

Текущий бюджет предприятия на планируемый год включает в себя:

- план сбыта;

- производственную программу;

- сметы расходов и обобщенную смету.



2.1 План сбыта

План сбыта обычно составляется в первую очередь. Оценка выручки в денежном выражении служит основой, на которой базируются все другие планы. Объем продаж оказывает существенное влияние на факторы, связанные с формированием текущей прибыли. План продаж обычно включает в себя информацию о предполагаемых объемах реализации продукции, ожидаемую цену единицы каждого товара.

План сбыта является основой всех других смет, поскольку все расходы непосредственно зависят от объема продаж. Если программа будет составлена неточно, то соответственно все другие сметные оценки будут ненадежными. Данный план показывает количество каждого изделия, которые предприятие планирует продать. Эта цифра умножается на предполагаемую цену продажи единицы изделия для составления плана сбыта.

На основе прогнозных квартальных объемов продаж с разбивкой по месяцам и цены изделия (600 руб.) составляется годовой план сбыта (табл. 4) с разбивкой по месяцам и кварталам.

Таблица 3. - План сбыта:

Месяц	Объем сбыта продукции, ед.	Объем сбыта продукции, руб.
Январь	60	36000
Февраль	60	36000
Март	80	48000
Итого 1 квартал	200	120000
Апрель	90	54000
Май	90	54000
Июнь	120	72000
Итого 2 квартал	300	180000
Июль	150	90000
Август	150	90000
Сентябрь	200	120000
Итого 3 квартал	500	300000
Октябрь	60	36000
Ноябрь	60	36000
Декабрь	80	48000
Итого 4 квартал	200	120000
Итого за год	1 200	720000

На основе плана продаж сформируем график ожидаемых поступлений денежных средств от покупателей (табл. 5) с учетом заданных коэффициентов инкассации (60 и 40%, соответственно в первый и второй месяц).

2.2 Производственная программа

Производственная программа определяет:

- запланированные номенклатуру;

- объем производства в бюджетном периоде.

Она опирается на бюджет продаж, учитывает увеличение или уменьшение запасов.

В таблице 4 представлен бюджет производства.

Сложным моментом при составлении бюджета производства является определение оптимального запаса продукции на конец периода.

С одной стороны, большой запас продукции поможет отреагировать на непредвиденные скачки спроса и перебои с поставкой сырья.

А с другой стороны, запас продукции поможет отреагировать на деньги, вложенные в запасы, не приносят дохода.

На основе рассчитанной производственной программы составляется бюджет производственных запасов.

Такой запас отражает планируемые уровни запасов сырья, материалов и готовой продукции.

Таблица 4. - График ожидаемых поступлений денежных средств:

	Январь	Февраль	Март	Итого 1 кв.	Апрель	Май	Июнь	Итого 2 кв.
Продажи января	21600	14400	0	36000
Продажи февраля		21600	14400	36000	0			0
Продажи марта			28800	28800	19200	0		19200
Поступления в 1 кв.	21600	36000	43200	100800
Продажи апреля					32400	21600	0	54000
Продажи мая						32400	21600	54000
Продажи июня							43200	43200
Продажи 2 квартала					32400	54000	64800	151200
Поступления во 2 кв.					51600	54000	64800	170400
	Июль	Август	Сентябрь	Итого 3 кв.	Октябрь	Ноябрь	Декабрь	Итого 4 кв.
Продажи апреля
Продажи мая	0			0
Продажи июня	28800	0		28800
Продажи июля	54000	36000	0	90000
Продажи августа		54000	36000	90000	0			0
Продажи сентября			72000	72000	48000	0		48000
Продажи 3 квартала	54000	90000	108000	252000
Поступления в 3 квартал	82800	90000	108000	280800
Продажи октября					21600	14400	0	36000
Продажи ноября						21600	14400	36000
Продажи декабря							28800	28800
Продажи 4 квартала					21600	36000	43200	100800
Поступления в 4 квартал					69600	36000	43200	148800

Таблица 5. - Производственная программа:

Период	Объем продаж, ед.	Запас на начало периода, ед.	Запас на конец периода, ед.	Объем производства, ед.
Январь	60	0	30	90
Февраль	60	30	30	60
Март	80	30	30	80
Итого 1 кв.	200	0	30	230
Апрель	90	30	30	90
Май	90	30	30	90
Июнь	120	30	30	120
Итого 2 кв.	300	30	30	300
Июль	150	30	30	150
Август	150	30	30	150
Сентяб.	200	30	30	200
Итого 3 кв.	500	30	30	500
Октябрь	60	30	30	60
Ноябрь	60	30	30	60
Декабрь	80	30	30	80
Итого 4 кв.	200	30	30	200
Итого	1200	0	30	1230

2.3 Сметы расходов

На основе рассчитанной производственной программы определим расходы, связанные с ее осуществлением.

Составим сметы использования основных материалов, прямых затрат труда (табл. 7), производственных накладных (табл. 8), торговых и административных расходов (табл. 9).

Одновременно со сметой использования основных материалов составляется помесячный график ожидаемых выплат поставщикам (табл. 6). При этом выделим отдельно закупки и выплаты каждого квартала.

Таблица 6. - График ожидаемых выплат денежных средств поставщикам:

Наименование данных	Январь	Февраль	Март	Итого 1 кв.	Апрель	Май	Июнь	Итого 2 кв.
Закупки января	6300	6300		12600
Закупки февраля		4200	4200	8400
Закупки марта			5600	5600	5600			5600
Оплачено в 1 квартале	6300	10500	9800	26600
Закупки апреля					6300	6300		12600
Закупки мая						6300	6300	12600
Закупки июня							8400	8400
Итого закупки 2 квартала								0
Оплачено в 2 квартале					11900	12600	14700	39200
Наименование данных	Июль	Август	Сентябрь	Итого 3 кв.	Октябрь	Ноябрь	Декабрь	Итого 4 кв.
Закупки июня	8400			8400
Закупки июля	10500	10500		21000
Закупки августа		10500	10500	21000
Закупки сентября			14000	14000	14000			14000
Итого закупки 3 квартала				0
Оплачено в 3 квартале	18900	21000	24500	64400
Закупки октября					4200	4200		8400
Закупки ноября						4200	4200	8400
Закупки декабря							5600	5600
Итого закупки 4 квартала								0
Оплачено в 4 квартале					18200	8400	9800	36400
Оплачено за год								166600

Таблица 7. - Смета прямых затрат труда:

Наименование показателя	Квартал	Итого
	1	2	3	4
Объем производства, шт.	230	300	500	200	1230
Рабочее время на единицу изделия, час	16	16	16	16	-
Зарплата, руб./час	7	7	7	7	-
Итого зарплата, час	25760	33600	56000	22400	137760

При составлении смет производственных накладных, торговых и административных расходов выделим их постоянную и переменную части.

Таблица 8. - Смета производственных накладных расходов:

Наименование показателя	Квартал	Итого
	1	2	3	4
Переменная часть:	10304	13440	22400	8960	55104
Вспомогательные материалы	3680	4800	8000	3200	19680
Труд вспомогательных рабочих	3312	4320	7200	2880	17712
Энергия	1840	2400	4000	1600	9840
Ремонт и техобслуживание	1472	1920	3200	1280	7872
Постоянная часть:	19000	19000	19000	19000	76000
Амортизация	15000	15000	15000	15000	60000
Энергия	2000	2000	2000	2000	8000
Ремонт и техобслуживание	2000	2000	2000	2000	8000
Итого производств. накладные расходы на производство	29304	32440	41400	27960	131104
Оплаченные накладные произв. расходы	14304	17440	26400	12960	71104

Таблица 9. - Смета торговых и административных расходов:

Наименование показателя	Квартал	Итого
	1	2	3	4
Постоянная часть:	26000	26000	26000	26000	104000
Канцелярские товары	500	500	500	500	2000
Реклама	12500	12500	12500	12500	50000
Зарплата служащих	12000	12000	12000	12000	48000
Прочие	1000	1000	1000	1000	4000
Переменная часть	2000	3000	5000	2000	12000
Итого	28000	29000	31000	28000	116000



2.4 Обобщенная смета

Все предшествующие расчеты объединяются в обобщенной смете (табл. 10). При исчислении прибыли учитывался принципа соответствия - расходы были отнесены к отчетному периоду возникновения затрат (а не выплаты денег), связанных с получением доходов, которые в свою очередь были отнесены к отчетному периоду продажи товаров и оказания услуг (а не получения денег). Применение принципа соответствия предполагает специальный метод начислений в учете доходов и расходов, основой которого является факт признания доходов в момент их получения, а расходов в момент их возникновения.

Структура обобщенной сметы:

1. Ожидаемые продажи - данные из плана сбыта.

2. Производственная себестоимость рассчитывается исходя из данных производственной программы. Здесь учитывалась стоимость материалов, затраты труда основных производственных рабочих, общезаводские накладные расходы, исходя из объема производства, соответствующего производственной программе.

3. Себестоимость реализации определяется по формуле (1) и представляет собой себестоимость количества единиц, подлежащих продаже в этот период:

(1)

Величина запаса оценивается по производственной себестоимости:

(2)



Где:

ЗГП км - величина запаса готовой продукции на конец месяца (величина запаса готовой продукции на начало следующего месяца), руб.;

Спр.кв. - производственная себестоимость за квартал, руб.;

ЗГПкм - объем запаса ГП на конец месяца, шт.;

ОПкв - объем производства за квартал, шт.

4. Валовая прибыль определяется вычитанием себестоимости реализации из ожидаемого объема продаж в денежном выражении.

5. Планируемая прибыль от деятельности рассчитывается как разность между общим объемом продаж, себестоимостью реализации и торговыми и административными расходами.

6. Налог на прибыль исчисляется от планируемой прибыли. Ставка налога на прибыль 24%.

7. В результате налогообложения определяется располагаемая прибыль - это чистая прибыль, оставшаяся после уплаты налога и остающаяся в распоряжении предприятия.

Таблица 10. - Обобщенная смета:

Наименование данных	Квартал				Итого
	1	2	3	4
Ожидаемые продажи	120000,000	180000,000	300000,000	120000,000	720000,000
Производственная себестоимость:	87264,000	108040,000	167400,000	78360,000	441064,000
Стоимость материалов	32200,000	42000,000	70000,000	28000,000	172200,000
Труд осн. произв. рабочих	25760,000	33600,000	56000,000	22400,000	137760,000
Общезаводские накладные расходы	29304,000	32440,000	41400,000	27960,000	131104,000
Запас готовой продукции на начало периода	0,000	11382,261	11382,261	11382,261	-
Запас готовой продукции на конец периода	11382,261	11382,261	11382,261	11382,261	-
Себестоимость реализации	75881,739	108040,000	167400,000	78360,000	429681,739
Стоимость материалов	28000,000	42000,000	70000,000	28000,000	168000,000
Труд осн. произв. рабочих	22400,000	33600,000	56000,000	22400,000	134400,000
Общезаводские накладные расходы	25481,739	32440,000	41400,000	27960,000	127281,739
Валовая прибыль	44118,261	71960,000	132600,000	41640,000	290318,261
Торговые и административные расходы	28000,000	29000,000	31000,000	28000,000	116000,000
Планируемая прибыль от деятельности	16118,261	42960,000	101600,000	13640,000	174318,261
Налог на прибыль	3868,383	10310,400	24384,000	3273,600	41836,383
Располагаемая прибыль	12249,878	32649,600	77216,000	10366,400	132481,878

Итоговыми показателями в общей смете являются планируемые валовая, налогооблагаемая и чистая прибыли. Как видно из таблицы 10, наибольшая располагаемая прибыль в 3 квартале - 77216 руб., по сравнению с другими, при ожидаемой продаже 300000 руб. Наибольшую долю затрат в структуре производственной себестоимости и себестоимости реализации занимают материальные затраты (около 37%). Это говорит о материалоемкости производства. Возможно, предприятию стоит закупать менее дорогие материалы для производства, но не в ущерб качеству продукции. Ожидаемые продажи 1 и 4 квартала одинаковые - 120000 руб. Однако, запас готовой продукции на начало периода не создавался, поэтому располагаемая прибыль в первом квартале больше, чем в 4.

2.5 Кассовый план

Так как обобщенная смета составлена на основе метода начисления, она не отражает движения денежных средств.

Вместе с тем необходимо предвидеть реальные притоки и оттоки денежных средств на предстоящий период времени, чтобы поддерживать требуемый запас (резерв) наличных. Следует избегать как избытка наличных средств, так и возможного их дефицита. Движение денежных средств отражает кассовый план (табл.11).

Кассовый план включает следующие разделы.

1. Кассовый остаток на начало периода: на начало 1 квартала - данные баланса на начало года, на начало 2, 3 и 4 кварталов - кассовые остатки на конец предыдущего квартала.

2. Поступило денежных средств от покупателей: данные для этого раздела содержит график ожидаемых денежных поступлений от покупателей.

3. Итого в наличии денежных средств: сумма кассового остатка на начало периода и поступлений от покупателей.

4. Направлено денежных средств:

- на оплату материалов (данные из графика ожидаемых денежных выплат поставщикам);

- на оплату труда основных производственных рабочих (данные совпадают с данными сметы прямых затрат труда, так как эти расходы оплачиваются в момент их возникновения в полном объеме);

- на оплату торговых и административных расходов (данные совпадают с данными сметы торговых и административных расходов, так эти расходы также оплачиваются в полном объеме в момент их возникновения);

- на расчеты с бюджетом (налог на прибыль, рассчитанный в обобщенной смете, выплачивается также в полном объеме в момент возникновения прибыли).

5. Чистый денежный поток - разница между притоком и общим оттоком денежных средств за период.

6. Кассовый остаток на конец периода - сумма кассового остатка на начало периода и чистого денежного потока за период.

Далее рассчитано отклонение кассового остатка денежных средств на конец периода от требуемого минимума денежных средств (табл. 12).

Таблица 11. - Кассовый план:

Наименование данных	Квартал				Итого
	1	2	3	4
Кассовый остаток на начало периода	10000,0	12267,6	53117,2	131733,2
Поступило денежных средств от покупателей	100800,0	170400,0	280800,0	148800,0	700800,0
Итого денежных средств в наличии	110800,0	182667,6	333917,2	280533,2
Направлено денежных средств	98532,4	129550,4	202184,0	103033,6	533300,4
В том числе:
на оплату приобретенных материалов	26600,0	39200,0	64400,0	36400,0	166600,0
на оплату труда основных производственных рабочих	25760,0	33600,0	56000,0	22400,0	137760,0
на оплату общезаводских накладных расходов	14304,0	17440,0	26400,0	12960,0	71104,0
на оплату торговых и административных расходов	28000,0	29000,0	31000,0	28000,0	116000,0
на расчеты с бюджетом	3868,4	10310,4	24384,0	3273,6	41836,4
Чистый денежный поток	2268	40850	78616	45766	167499,6
Кассовый остаток на конец периода	12268	53117	131733	177500

Таблица 12. - Расчет объема требуемого краткосрочного финансирования:

Наименование данных	Квартал				Итого
	1	2	3	4
Остаток денежных средств на конец периода	12268	53117	131733	177500
Требуемый минимум денежных средств на расчетном счете	5000,0	5000,0	5000,0	5000,0
Требуемая дополнительная краткосрочная ссуда		-	-	-	-

Из табл. 12 видно, что дефицит денежных средств не наблюдается. Таким образом, на данном этапе организации не требуется дополнительное краткосрочное финансирование.



3. Инвестиционный анализ

В соответствии с политикой предприятия горизонт планирования инвестиций составляет 5 лет. Необходимо рассмотреть целесообразность замены старого оборудования на новое. Таким образом, с помощью инвестиционного анализа следует выбрать источник финансирования и оценить экономическую эффективность проекта по критерию чистого дисконтированного дохода (NPV).

Выбор источника финансирования проекта.

В качестве долгосрочного источника финансирования проекта рассматривается привлечение банковского кредита и лизинга. При этом было принято допущение, согласного которому лизинг следует считать менее выгодным, чем долгосрочный кредит, так как нет уверенности, что приобретаемое оборудование будет использоваться в течение всего срока, оговоренного в лизинговом соглашении. Поэтому в первую очередь оценивается возможность привлечения долгосрочного кредита.

Исходные данные для оценки представлены в таблице 13.

Таблица 13. - Исходные данные:

Наименование показателя	Значения
НРЭИ, руб.	185000
Налог на прибыль, %	24
Финансовые издержки, руб.	1900
Депозитная политика банка, %	10
Кредитная политика банка, %	12
Стоимость нового оборудования, руб.	210000
Затраты на ввод в эксплуатацию нового оборудования, руб.	40000
Экономия, руб./год.	80000
Срок службы, лет	7
Метод начисления амортизации	Равномерный

Возможность привлечения долгосрочного кредита оценено с помощью эффекта финансового рычага (ЭФР) по следующему плану:

- рассчитан уровень ЭФР на начало года;

- рассчитаны дополнительные финансовые издержки;

- пересчитан СРСП и ЭР;

- рассчитано новое значение ЭФР при новом значении ЭР и новом значении СРСП.

Уровень ЭФР рассчитывается по следующей формуле (3):

(3)

Где:

НП - ставка налогообложения прибыли;

ЭР - экономическая рентабельность активов, %;

СРСП - средняя расчетная ставка процента по заемным средствам, %;

ЗС, СС - заемные и собственные средства, соответственно.

Нетто - результат эксплуатации инвестиций и финансовые издержки предприятия на начало периода представлены в исходных данных (табл. 13). При расчете экономической рентабельности и плеча финансового рычага не учитывалась кредиторская задолженность, так как краткосрочные обязательства не рассматриваются при решении долгосрочных инвестиционных задач. Полученные результаты представлены в таблице 14.

Таблица 14. - Расчет уровня ЭФР на начало года:

Наименование данных	Значения
Ставка налогообложения прибыли, доля	0,24
Экономическая рентабельность активов, %	68,5185
СРСП, %	2,3750
Заемные средства, руб.	80000
Собственные средства, руб.	190000
НРЭИ, руб.	185000
Финансовые издержки, руб.	1900
ЭФР, %	21,1659



ЭФР показывает, что на 21,2% увеличится рентабельность собственных средств, в следствии привлечения заемных средств.

Дополнительные финансовые издержки рассчитываются исходя из приведенных в исходных данных процентов по долгосрочному кредиту (табл. 13) и требуемой величины кредита (формулы 4-6).

ТК1 = (Сн.о + Зв.э) - СРст.о (4)

Где:

ТК1 - требующийся кредит на замену оборудования, руб.;

Сн.о - стоимость нового оборудования, руб.;

Зв.э - затраты на ввод в эксплуатацию нового оборудования, руб.;

СРст.о. - средства от реализации старого оборудования, рассчитываемые по формуле 5.

СРст.о. = ЦРст.о. - НПРст.о (5)

Где:

ЦРст.о - возможная цена реализации старого оборудования, руб.;

НПРст.о - налог на прибыль от реализации старого оборудования, определяемый по формуле 6.

НПРст.о = [ЦРст.о - (СПст.о - А)] (6)

Где:

СПст.о - стоимость приобретения старого оборудования, руб.;

А - начисленная амортизация за период эксплуатации, руб.

Проценты по долгосрочному кредиту в полной сумме относятся на себестоимость, а значит, они в полной сумме утяжеляют издержки.



Таблица 15. - Расчет дополнительных финансовых издержек:

Наименование данных	Значения
Процент по долгосрочному кредиту, доля	0,12
Стоимость нового оборудования, руб.	210000
Затраты на ввод в эксплуатацию нового оборудования, руб.	40000
Возможная цена реализации старого оборудования, руб.	155000
Стоимость приобретенного старого оборудования, руб.	195000
Начисленная амортизация за период эксплуатации, руб.	73125
Налог на прибыль от реализации старого оборудования, руб.	7950
Средства от реализации старого оборудования, руб.	147050
Требующийся кредит на замену оборудования, руб.	102950
Дополнительные финансовые издержки, руб.	12354

Дополнительные финансовые издержки (проценты за использование кредита) составят 12354 руб., при требующемся кредите на замену оборудования на сумму 102950 руб.

Далее следует пересчитать дифференциал финансового рычага (табл. 16, табл. 17) по формулам 7 и 8, соответственно.

(7)

Где:

ФИ0 - финансовые издержки на начало периода;

ДФИ - дополнительные финансовые издержки, возникающие в связи с привлечением кредита на покупку оборудования;

(ЗС-КЗ)0 заемные средства без кредиторской задолженности (табл. 1);

ТК - требующийся кредит.

Таблица 16. - Расчет СРСП с учетом дополнительных издержек:

Наименование данных	Значения
Финансовые издержки на начало периода, руб.	1900
Дополнительные фин. издержки, руб.	12354
Заемные средства, руб.	80000
Требующийся кредит, руб.	102950
СРСП, %	7,7912

Средняя расчетная процентная ставка за кредит увеличилась на 5,4 процентных пункта, вследствие дополнительных издержек и требующегося кредита.

ЭР в момент получения кредита автоматически снизился на 18,9 процентных пункта, поскольку активы предприятия возрастают на сумму привлекаемого кредита, а дополнительный НРЭИ еще не наработан.

(8)

Где:

НЭРИ0 - нетто - результат эксплуатации инвестиций (табл. 17);

(Актив - КЗ)0 - актив за минусом кредиторской задолженности.

Таблица 17. - Расчет ЭР с учетом дополнительных финансовых издержек:

Наименование данных	Значения
НРЭИ, руб.	185000
Актив за вычетом кредиторской задолженности, руб.	270000
Требующийся кредит, руб.	102950
ЭР, %	49,6045

Далее рассчитывается новое значение ЭФР при новом значении ЭР и новом значении СРСП.

Таблица 18. - Расчет ЭФР при новых значениях СРСП и ЭР:

Наименование данных	Значения
Ставка налогообложения прибыли, доля	0,24
Экономическая рентабельность, %	49,6045
СРСП, %	7,7912
Наименование данных	Значения
Заемные средства, руб.	182950
Собственные средства, руб.	190000
ЭФР, %	30,5990

Новый ЭФР, равный 30,6%, возрос на 9,4 процентных пункта в следствии привлечения долгосрочного банковского кредита. Так как эффект финансового рычага позволяет привлечь кредит требуемой суммы (выполняется условие ЭФР > 0), то решается задача о целесообразности замены оборудования посредством кредита.

Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта.

Далее оценивается экономическая эффективность инвестиционного проекта. В качестве основного показателя экономической эффективности инвестиционного проекта используется чистый дисконтированный доход, определяемый как сумма текущих эффектов за 5 лет, приведенная к начальному шагу расчета.

Расчеты представлены в табл. 19.

В качестве основного показателя экономической эффективности инвестиционного проекта используем чистый дисконтированный доход (NPV). Расчет включает следующие основные этапы (формула 9):

(9)

Где:

CF - денежный поток за t-й период, руб.;

i - ставка дисконтирования, %;

К0 - приведенные затраты (доходы) на инвестиции, руб.;

Т - горизонт планирования инвестиций, лет.

1) Определяем дополнительную прибыль - за счет экономии на эксплуатационных расходах с учетом экономии на амортизации;

2) Рассчитаем дополнительную чистую прибыль (дополнительная прибыль, уменьшенная на налог на прибыль);

3) Рассчитаем денежный поток: сумма дополнительной чистой прибыли и дополнительной амортизации;

4) Определение затрат на инвестиции - сумма стоимости нового оборудования и затрат на ввод его в эксплуатацию;

5) Учитывается приток средств от реализации старого оборудования.

Таблица 19. - Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта:

Наименование данных	Год	Итого
	0	1	2	3	4	5
Экономия на эксплуатационных расходах		80000	80000	80000	80000	80000	400000,000
Дополнительные текущие расходы (без амортизации)							0,000
Дополнительная амортизация		11339	11339	11339	11339	11339	56696,429
Расходы на выплату процентов по кредиту		12354	9883	7412	4942	2471	37062,000
Дополнительная прибыль		56307	58778	61248	63719	66190	306241,571
Дополнительный налог на прибыль		13514	14107	14700	15293	15886	73497,977
Дополнительная чистая прибыль		42793	44671	46549	48427	50304	232743,594
Итого денежные потоки		54132	56010	57888	59766	61644	289440,023
Затраты на инвестиции	250000						250000,000
Приток средств от реализации	147050						147050,000
Коэффициент дисконтирования	1	0,89	0,80	0,71	0,64	0,57	-
Дисконтированные денежные потоки		48332	44651	41204	37982	34978	207147,514
Чистая текущая стоимость							104197,514
Покупка оборудования	ЦЕЛЕСООБРАЗНА



Таким образом, замена старого оборудования целесообразна, поскольку NPV > 0.



4. Погашение старых задолжностей

Баланс предприятия на начало года показывает наличие банковских кредитов в размере 80000 руб., и кредиторской задолженности на сумму 26000 руб., которые частично должны быть погашены в течение планируемого периода.

Для этого требуется разработать план по погашению старых задолженностей (табл. 20), возникших в предыдущие годы. По кредитам в исходных данных оговариваются:

- полученная сумма кредитов;

- срок кредита, в том числе истекший;

- непогашенный остаток;

- процент по кредиту.

Таблица 20. - Данные о заемных средствах, привлеченные в предыдущих годах:

Наименование данных	Значения
Получено краткосрочных кредитов, руб.	100000
Срок кредита, мес.	10
Истекший срок кредита, мес.	2
Процент по кредиту, %	8
Процент погашения кредиторской задолженности %	100

Кредиторская задолженность поставщикам и бюджету (27400 руб. на начало года) выплачивается в полном объеме равными частями ежеквартально.

При привлечении долгосрочного кредита на приобретение основных средств и погашении старых задолженностей по краткосрочным кредитам предусмотрен вариант погашения долга равными суммами (на погашение идут платежи одинакового размера, а процентные выплаты ежегодно сокращаются, так как уменьшается основная сумма долга). Проценты по кредитам прошлого года и расходы по всем видам краткосрочных ссуд, привлекаемым вновь, в полном объеме относятся на себестоимость.

Таблица 21. - План по погашению старых задолженностей:

Наименование данных	Квартал
	1 квартал	2 квартал	3 квартал	4 квартал	Итого
Краткосрочные кредиты:	31600	31000	20266,67	-	82866,67
оплата долга	30000	30000	20000	-	80000
Процент	1600	1000	266,67	-	2866,67
Долгосрочные кредиты:	-	-	-	-	-
оплата долга	-	-	-	-	-
Процент	-	-	-	-	-
Наименование данных	Квартал
	1 квартал	2 квартал	3 квартал	4 квартал	Итого
Кредиторская задолженность:	13350	13350	13350	13350	53400
поставщикам и подрядчикам	6500	6500	6500	6500	26000
на расчет с бюджетом	6850	6850	6850	6850	27400
Итого погашение задолженности	44950	44350	33617	13350	136267

После составления плана по погашению старых задолженностей необходимо вновь откорректировать последний кассовый план (табл. 22) и пересчитать потребность в краткосрочном финансировании (табл. 23).

Таблица 22. - Откорректированный кассовый план (после погашения старых задолженностей):

Наименование	Квартал	Итого
	1 квартал	2 квартал	3 квартал	4 квартал
Кассовый остаток на начало периода	10000	-5396,79	3502,41	64841,34	х
Чистый денежный поток	29169,21	53009,20	94891,60	39068,00	216138,01
Дополнительные поступления:
экономия на расчетах с бюджетом	384	240	64	-	688
Итого дополнительные поступления	384	240	64	-	688
Дополнительно направлено денежных средств:				-
погашение долга	30000	30000	20000	-	80000
выплату процентов	1600	1000	266,67	-	2866,67
поставщикам и подрядчикам	6500	6500	6500	6500	26000
на расчет с бюджетом	6850	6850	6850	6850	27400
Итого дополнительно направлено денежных средств	44950,00	44350	33617	13350	136266,67
Чистый дополнительный поток	-44566,00	-44110	-33553	-13350	-135578,67
Откорректированный чистый поток	-15396,79	8899,20	61338,93	25718,00	80559,34
Откорректированный кассовый остаток на конец периода	-5396,79	3502,41	64841,34	90559,34	Х

Таблица 23. - Расчет объема требуемого краткосрочного финансирования:

Наименование данных	Квартал
	1 квартал	2 квартал	3 квартал	4 квартал	Итого
Остаток денежных средств на конец периода	-5396,79	3502,41	64841,34	90559,34	Х
Требуемый минимум денежных средств на расчетном счете	5000	5000	5000	5000	Х
Требуемая дополнительная краткосрочная ссуда	10396,79	-	-	-	10396,79

Из расчета объема требуемого финансирование видно, что необходимо привлечь дополнительные денежные средства в 1 квартале, на сумму 10396,79 рублей, с учетом оплаты долга за привлеченный краткосрочный кредит.



5. Расчет объемов, выбор источников краткосрочного финансирования и оценка возможностей инвестирования временно свободных денежных средств предприятия

На данном этапе, прежде всего, необходимо рассчитать оставшийся резерв заемной способности предприятия (табл. 24).

Определение резерва заемной способности производится с помощью статистических кривых в следующей последовательности.

1. Определяется соотношение экономической рентабельности и средней расчетной ставки процента (с учетом принятого решения по привлечению долгосрочного кредита);

2. Выбирается желательный уровень «нейтрализации» налогообложения и соответствующая горизонталь. В курсовом проекте рекомендуется уровень 1/3;

3. Устанавливается предел снижения ЭР и СРСП до ближайшей статистической кривой;

4. По этой кривой находится соответствующее соотношение заемных и собственных средств, то есть плечо финансового рычага;

5. Резерв заемной способности определяется исходя из величины собственных средств предприятия, нового значения плеча финансового рычага и величины уже привлеченных заемных средств.

Таблица 24. - Расчет резерва заемной способности предприятия:

Показатель	Значения
ЭР/СРСП	6,37
ЭФР/РСС	1/3
Предел снижения ЭР и СРСП	3
Плечо финансового рычага	0,75
Заемные средства	142500
Собственные средства	190000
Резерв заемной способности	-
Потребность в краткосрочном финансировании	10396,8
Годовой процент по кредиту, %	10,0
Сумма кредита, руб.	10663,4

Далее выбирается источник краткосрочного финансирования.

В курсовом проекте была оценена возможность привлечения наиболее дешевого источника финансирования - краткосрочного кредита (проценты по кредиту в течение всего периода начисляются от его первоначальной суммы и выплачиваются сразу, а основная сумма долга полностью возвращается в начале следующего квартала). Привлечение краткосрочного кредита не возможно, так как нет достаточного резерва заемной способности.

В случае невозможности привлечения кредита был рассмотрен вариант финансирования с помощью дебиторской задолженности. Сравнивались вариант привлечения ссуды под залог дебиторской задолженности с вариантом использования услуг факторинговой компании. При рассмотрении варианта факторинга было учтено допущение, согласно которому денежные средства поступят в текущем квартале только в объеме требующегося кредита (или его части), а средства сверх этой суммы, наличие которых обусловлено возможностью продажи дебиторской задолженности только на условиях 80% от дебиторской задолженности, останутся «неоплаченными счетами». Вариант финансирования с помощью дебиторской задолженности следует рассматривать, если требуемая дополнительная ссуда, увеличенная в 1,2 раза, меньше имеющейся дебиторской задолженности.

Сумма кредита под залог дебиторской задолженности рассчитывается по формуле (10)

(10)

Где:

Дз - размер возможного кредита в процентах от номинальной стоимости суммы залога, %;

Пком - комиссионный процент, %.

Размер комиссионной выплаты рассчитывается исходя из общей величины заложенной дебиторской задолженности.

Сумма кредита при использовании факторинга рассчитывается по формуле (11):

(11)

Где:

Э - экономия на расходах по содержанию дебиторской задолженности, руб.;

Дф - размер возможного кредита в процентах от номинальной стоимости дебиторской задолженности, %.

Вся информация, необходимая для выбора конкретного источника финансирования, приведена в таблице 25.

Таблица 25. - Исходные данные для выбора источника краткосрочного финансирования:

Наименование показателя	Значения
Годовой процент по краткосрочному кредиту банка, %	10
Размер ссуды под залог ДЗ, в % от ДЗ	75
Годовой процент по ссуде, %	18
Комиссионные, %	1,5
Размер ссуды факторинга, в % от ДЗ	80
Годовой процент по ссуде, %	16
Комиссионные, %	1,5
Экономия на расходах по содержанию кредитного отдела и расходах на покрытие безнадежных долгов в месяц, руб.	35
Размер ссуды под залог ТМЦ, в % от ТМЦ	90
Годовой процент по ссуде, %	18
Складские расходы в месяц, руб.	800



Расчет для выбора источника краткосрочного финансирования представлен в табл. 26.

Таблица 26. - Выбор источника краткосрочного финансирования (руб.):

Наименование данных	Квартал	Итого
	1 квартал	2 квартал	3 квартал	4 квартал
Кассовый остаток на начало периода	10000	7862,5	16761,7	78100,6	112724,87
Чистый денежный поток	-15396,79	8899,20	61338,93	25718,00	80559,34
Наименование данных	Квартал	Итого
	1 квартал	2 квартал	3 квартал	4 квартал
Ссуда под залог дебиторской задолженности:
размер ссуды	11119,56	-	-	-	11119,56
расходы:	722,8	-	-	-	722,77
процент по ссуде	500,4	-	-	-	500,38
Комиссионные	222,4	-	-	-	222,39
Факторинг:		-	-	-
размер ссуды	10934,2	-	-	-	10934,17
расходы:	642,4	-	-	-	642,38
процент по ссуде	437,4	-	-	-	437,37
Комиссионные	205,0	-	-	-	205,02
экономия на расходах	105,00	-	-	-	105,00
чистые расходы	537,4	-	-	-	537,38
Итого дополнительный поток	13796,7	-	-	-	13796,68
в т. ч., экономия на расчетах с бюджетом	129,0	-	-	-	128,97
Итого дополнительный отток	537,4	-	-	-	537,38
Чистый дополнительный поток	13259,3	-	-	-	13259,30
Откорректированный чистый денежный поток	-2137,5	8899,2	61338,9	25718,0	93818,64
Откорректированный остаток на конец периода	7862,5	16761,7	78100,6	103818,6	Х

Таким образом, факторинг - наиболее привлекательный источник финансирования, так как чистые расходы меньше, чем у ссуды под залог дебиторской задолженности. На определенном этапе у предприятия имеются временно свободные денежные средства, то в курсовом проекте рассматривается возможность их размещения на счетах до востребования. Временно свободные денежные средства текущего квартала вкладываются в начале следующего квартала. Полученные проценты облагаются налогом по общей ставке. При решении вопроса о целесообразности инвестирования следует придерживаться некоторых условий. Инвестировать временно свободные денежные средства в первом квартале целесообразно, если величина минимума денежных средств, увеличенная в три раза, меньше, чем величина кассового остатка на конец первого квартала, уменьшенная на величину неоплаченных счетов первого квартала и чистого денежного потока 2 квартала (если он отрицательный). Во второй, третий и четвертый кварталы условия целесообразности инвестирования временно свободных денежных средств похожи на условия в первом квартале, только величина минимума денежных средств, увеличивается не в три раза, а в полтора в первый квартал:

(12)

Во второй, третий и четвертый кварталы:

(13)

(14)

Сумма вклада рассчитывается как кассовый остаток на конец квартала минус неоплаченные счета этого квартала, минус требуемый минимум денежных средств и плюс чистый денежный поток следующего квартала, если он больше нуля. Расчеты возможных сумм инвестирования временно свободных денежных средств производятся поквартально. Так как временно свободные денежные средства текущего квартала вкладываются в начале следующего квартала, то в первом и втором кварталах денежные средства не помещаются на вклад до востребования (табл. 27). Во втором квартале выполняется необходимое неравенство (18), значит в 3 квартале делается вклад до востребования.

В четвертом квартале дополнительных вложений на вклад до востребования не осуществлялось.

Таблица 27. - Инвестирование временно свободных денежных средств:

Наименование	Квартал	Итого
	1 квартал	2 квартал	3 квартал	4 квартал
Кассовый остаток на начало квартала	10000	7862,51	16761,71	66562,40	Х
Чистый денежный поток	-2137,49	8899,20	61338,93	25718,00	93818,64
Вклад до востребования (возврат)	-	-	11761,71	61562,40	73324,11
Дополнительный поток:	-	-
процент по вкладу	-	-	294,04	1833,10	2127,15
Дополнительный отток:	-	-
на расчеты с бюджетом	-	-	70,57	439,94	510,51
Откорректированный кассовый остаток на конец периода	7862,51	16761,71	66562,40	32111,16	Х
Требуемый минимум денежных средств	5000	5000	5000	5000	Х
Неоплаченные счета	2734	-	-	-	Х
Возможная сумма вклада до востребования	-	11761,71	61562,40	27111,16	Х



6. Прогноз финансовых документов на конец года

Результаты планирования финансово-хозяйственной деятельности предприятия на конец года обобщены в следующих финансовых документах:

- прогнозный отчет о движении денежных средств

- прогнозный отчет о финансовых результатах;

- прогнозный баланс.

Отчет о движении денежных средств включает все денежные потоки с учетом проведенных корректировок.

Таблица 28. - Прогнозный отчет о движении денежных средств:

№	Наименование показателя	Сумма	В том числе
			по текущей деятельности	по инвестиц. деятельности	по финансовой деятельности
1	Остаток денежных средств на начало года	10000	Х	Х	Х
2	Поступило денежных средств, всего	1058849,86	705000	155000	198 849,86
	в том числе:
2.1	выручка от реализации продукции	705000	705000	-	-
2.2	выручка от реализации основных средств	155000	-	155000	-
2.3	кредиты, займы	116618	-	-	116618
2.4	возвращение вклада	-	-	-	-
2.5	проценты по финансовым вложениям	2127,15	-	-	2127,15
2.6	прочие поступления	80105	-	-	80105
3	Направлено денежных средств всего	1036738,70	596962	250000	189777,16
	в том числе:
3.1	на оплату приобретенных товаров	166600	166600	-	-
3.2	на оплату труда	137760	137760	-	-
3.3	на оплату общезаводских накладных расходов	71104	71104	-	-
3.4	на оплату управленческих и коммерческих расходов	116000	116000	-	-
3.5	на оплату оборудования	210000	-	210000	-
3.6	на оплату дополнительных расходов в связи с приобретением оборудования	40000	-	40000	-
3.7	на оплату процентов по кредитам, займам	15863,05	-	-	15863,05
3.8	на оплату расходов по лизингу	-	-	-	-
3.9	на финансовые вложения	73324,11			73324,11
3.10	на погашение долга по кредитам, займам	100590	-	-	100590
3.11	на оплату дополнительных расходов в связи с либерализацией кредитной политики	-	-	-	-
3.12	на расчеты с бюджетом	79497,54	79497,54	-	-
3.13	на погашение кредиторской задолженности	26000	26000	-	-
4	Остаток денежных средств на конец года	32111,16	Х	Х	Х

К прочим поступлениям в таблице 28 отнесены экономия на эксплуатационных расходах и экономия по расходам по содержанию дебиторской задолженности при использовании факторинга.

Таблица 29. - Прогнозный отчет о финансовых результатах:

Наименование данных	Показатель
Выручка от реализации продукции	714600
Себестоимость реализованной продукции	493375
Коммерческие и управленческие расходы	116000
Прибыль от реализации продукции	105225
Дополнительный доход	80105
Прибыль от хозяйственной деятельности	185330
Проценты к получению	2127,15
Проценты к уплате	3509,05
Прочие операционные доходы	33125
Прочие операционные расходы	-
Прибыль от финансовой деятельности	31743,10
Прочие внереализационные доходы	-
Прочие внереализационные расходы	-
Прибыль отчетного года	217073,07
Налог на прибыль	52097,54
Отвлеченные средства	-
Нераспределенная прибыль отчетного года	164975,53

При составлении прогнозного отчета о финансовых результатах учитывалось, что:

1) дополнительный доход - экономия на эксплуатационных расходах нового оборудования;

2) проценты к получению - накопленная сумма процентов по вкладу;

3) проценты к уплате - процент, связанный с привлечением краткосрочного финансирования и процент по краткосрочному кредиту прошлого года;

4) прочие операционные доходы - прибыль от реализации старого оборудования и экономия на расходах по содержанию дебиторской задолженности в случае использования факторинга.

Таблица 30. - Прогнозный баланс на конец года:

Актив	Пассив
1	Текущие активы	5	Текущие обязательства
1.1	Наличные	32111,16	5.1	Кредиты банков	-
1.2	Дебиторская задолженность	63932,29	5.2	Прочие займы	-
1.3	Запасы материалов	5400	5.3	Кредиторская задолженность	5600
1.4	Готовая продукция	11382,26	5.3.1	Задолженность поставщикам	5600
1.5	Краткосрочные финансовые вложения	73324,11	5.3.2	Задолженность бюджету	-
Итого текущие активы	186149,82	Итого текущие обязательства	5600
2	Основные активы	6	Долгосрочные обязательства	82360
2.1	Земля	10000	7	Собственный капитал
2.2	Оборудования и сооружения	370000	7.1	Уставный капитал	65000
2.3	Амортизация	123214,29	7.2	Нераспределенная прибыль	289975,53
Итого основной капитал	256786	Итого собственный капитал	354 975,53
Итого активы	442935,53	Итого пассивы	442 935,53

Структура актива и пассива прогнозного баланса на конец года представлена на рис. 3 и рис. 4, соответственно.

Рисунок 3. - Структура актива прогнозного баланса на конец года:

Рисунок 4. - Структура пассива прогнозного баланса на конец года:



7. Финансовый анализ

В данном разделе необходимо провести финансовый анализ деятельности предприятия по следующим направлениям:

1) оценка имущественного положения;

2) оценка ликвидности;

3) оценка финансовой устойчивости;

4) оценка деловой активности;

5) оценка рентабельности.

Таблица 31. - Оценка имущественного положения:

Наименование показателя	Значение показателя	Абсолютное изменение	Темп роста, %
	начало года	конец года
Всего активов, руб.	323400	442936	119536	1,370
Износ основных средств, доля	0,352	0,333	-0,019	-0,946
Доля основных средств в активах	0,711	0,557	-0,154	-0,783

Предполагается, что имущественное состояние предприятия вырастит на 119536 руб. (1,37%) в течение года за счет своей основной и финансовой деятельности. Доля стоимости основных средств, списанная на затраты изменилась на -0,019.

Таблица 32. - Оценка ликвидности:

Наименование показателя	Значение показателя	Абсолютное изменение	Темп роста, %
	начало года	конец года
Величина собственных оборотных средств, руб.	-50 000	180 550	230550	3,611
Доля запасов в оборотных активах	0,065	0,029	-0,036	-0,448
Маневренность собственных оборотных средств, доля	-0,200	0,178	0,378	0,889
Наименование показателя	Значение показателя	Абсолютное изменение	Темп роста, %
	начало года	конец года
Коэффициент текущей ликвидности, доля	0,625	33,241	32,616	53,170
Коэффициент быстрой ликвидности, доля	0,585	32,277	31,692	55,202
Коэффициент абсолютной ликвидности, доля	0,075	5,734	5,659	76,493
Доля оборотных средств в активах	0,258	0,420	0,162	1,630
Доля собственных оборотных средств в оборотных активах	-0,600	0,970	1,569	1,618
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов	-9,259	33,435	42,694	3,611

Темп роста собственных текущих активов составил 3,611%. Это говорит о том, что на конец года величина текущих активов, остающихся после погашения краткосрочных обязательств (график погашения старых задолженностей), составит 180550 руб., по сравнению с -50000 руб. на начало года. Доля запасов в валюте сократилась. Величина материально - производственных запасов меньше величины собственных оборотных средств (5400 < 180550 руб.), значит, все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, то есть предприятие не зависит от внешнего страхования. Однако, данная ситуация вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что администрация не использует источники средств для основной деятельности.

Коэффициент текущей ликвидности на конец года составил 3,324%. Это значит, что у предприятия избыток средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение предстоящего периода.

Данная ситуация говорит нерациональному вложении своих средств и неэффективном их использовании. Аналогично коэффициент быстрой и абсолютной ликвидности.



Таблица 33. - Оценка финансовой устойчивости:

Наименование показателя	Значение показателя	Абсолютное изменение	Темп роста, %
	начало года	конец года
Коэффициент концентрации собственного капитала, доля	0,588	0,801	0,214	1,364
Коэффициент концентрации заемного капитала, доля	0,412	0,199	-0,214	-0,481
Коэффициент финансовой зависимости, доля	1,702	1,248	-0,454	-0,733
Коэффициент маневренности собственного капитала, доля	-0,263	0,509	0,772	1,933
Доля кредиторской задолженности среди всех заемных источников	0,400	0,064	-0,337	-0,159
Коэффициент соотношения заемных и собственный средств, доля	0,702	0,248	-0,454	-0,353

Снижение коэффициента финансовой зависимости означает уменьшение доли заемных средств в финансировании предприятия. К концу года зависимость от заемных средств снизилась и составила в каждом 1,248 руб., вложенном в актив, 248 копеек заемных средств. Предприятие в большей степени зависит от собственных средств, так как коэффициент соотношения заемных и собственных средств меньше нуля.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Обеспечение собственных текущих активов собственным капиталом является гарантией устойчивости финансового состояния. Оптимальное значение коэффициент маневренности, равное 0,509 на конец года, свидетельствует о положительном финансовом состоянии.

Таблица 34. - Оценка деловой активности:

Наименование показателя	Значения
Выручка от реализации, руб.	714 600
Чистая прибыль, руб.	164 975,53
Оборачиваемость средств в дебиторах, дней	33,232
Оборачиваемость средств в запасах, дней	3,940
Продолжительность операционного цикла, дней	37,173
Оборачиваемость кредиторской задолженности, дней	21,525
Продолжительность финансового цикла, дней	15,647
Наименование показателя	Значения
Оборачиваемость собственного капитала, оборотов	2,623
Оборачиваемость совокупного капитала, оборотов	1,865

Таблица 35. - Оценка рентабельности:

Наименование показателя	Значения
Рентабельность продукции	0,213
Рентабельность продаж	0,147
Рентабельность совокупного капитала	0,431
Рентабельность собственного капитала	0,605

Рентабельность совокупного капитала показывает, что 43 копеек получено предприятием с единицы стоимости активов, независимо от источников привлечения средств.

Разница между показателями рентабельности собственного и совокупного капитала на 17,4 процентных пункта обусловлена привлечением внешних источников финансирования.



Заключение

В курсовом проекте на основе исходных данных был сформирован текущий бюджет предприятия на планируемый год, который включает в себя план сбыта, производственную программу, сметы расходов, график ожидаемых поступлений денежных средств, график ожидаемых выплат поставщикам, обобщенную смету и кассовый план. Все получение результаты были сведены в обобщенную смету, которая показала располагаемую прибыль за год на сумму 132482 руб., при ожидаемых продажах на сумму 720000 руб.

В первом кассовом плане, при требуемом минимуме денежных средств в 5000 руб., наблюдался излишек денежных средств. Аналогично, в откорректированном кассовом плане (после изменения кредитной политики, продажи старого оборудования и получения долгосрочного кредита). На данном этапе работы не требовалось привлечение дополнительных финансовых средств.

Далее рассматривалась целесообразность замены старого и покупка нового оборудования, по средствам привлечения долгосрочного кредита величиной 102950 руб.

Эффект финансового рычага после привлечения дополнительных средств составил 30,6%, по сравнению с 21,2% на начало года. Данное новое значение эффекта финансового рычага показало, что замена оборудование посредством кредита возможна. Чистый дисконтированный доход при замене старого оборудования равен 104198 руб. Это говорит о целесообразности принятого решения.

Далее в курсовом проекте рассматривалась целесообразность введения скидки, стимулирующей ускорение оплаты. Так как чистый результат от изменения кредитной политики, равный 3694,7 руб., получился положительным, то было принято решение о введение скидки. В результате поступления после изменения кредитной политики увеличилась на 4200 руб.

В результате принятых решений о замене старого оборудования на новое и целесообразности введения скидки, необходимо было откорректировать кассовый план.