Деньги и финансовые рынки в макроэкономическом кругообороте

Бумажные деньги не пригодны для выполнения функции сокровища, так как, попав в обращение, бумажные деньги застревают в каналах обращения, переполняют их и обесцениваются. Неустойчивость присуща бумажным деньгам по их природе.

Особенность бумажных денег - их неустойчивость и обесценение могут быть вызваны следующими причинами:

избыточный выпуск в обращение;

упадок доверия к правительству, которое выпустило их;

пассивное сальдо платежного баланса.

Кредитные деньги возникают тогда, когда капитал овладевает самим производством и придает ему совершенно другую чем раньше, измененную и специфическую форму. Они вырастают не из обращения, а из производства, из кругооборота капитала.

При капитализме объектом меновых отношений становится не товар, а товарный капитал, поэтому роль денег выполняет не денежный товар, а денежный капитал. Следовательно, не деньги выступают в форме денежного капитала, а денежный капитал - в форме кредитных денег.

Кредитные деньги - вексель, акцептовый вексель, банкнота, чек, электронные деньги, кредитные карточки.

Вексель - письменное обязательство должника (простой вексель) или приказ кредитора должнику (переводной вексель) об уплате обозначенной на нем суммы через определенный срок. Простой и переводной вексель - это разновидности коммерческого векселя. Имеются также финансовые векселя, казначейские, дружеские, бронзовые.

Характерными особенностями векселя являются:

абстрактность - не указан конкретный вид сделки;

бесспорность - обязательная оплата долга вплоть до принятия принудительных мер после составления нотариусом акта о протесте;

обращаемость - передача векселя как платежного средства другим лицам с передаточной надписью на обороте, что создает возможность зачета взаимных обязательств.

Границы использования векселя связаны с тем, что, во-первых, вексель обслуживает только оптовую торговлю; во-вторых, в оптовой торговле сальдо взаимных требований погашается наличностью; в-третьих, в вексельное обращение вовлечен ограниченный круг лиц, уверенных в платежеспособности векселедателя и индоссантов.

Банкнота - доминирующее кредитное орудие обращения, которое в настоящее время выпускается Центральным банком путем переучета векселей.

Банкнота отличается от векселя:

по срочности - вексель представляет собой срочное обязательство(3-6 месяцев), банкнота - бессрочное долговое обязательство;

по гарантии - вексель выпускается в обращение отдельным предпринимателем и имеет индивидуальную гарантию, банкнота выпускается Центральным банком страны и имеет государственную гарантию.

Классическая банкнота (то есть разменная на металл) отличается от бумажных денег по следующим признакам:

по происхождению - бумажные деньги возникли из функции как средство обращения, банкнота - из функции денег как средство платежа;

по эмиссии - бумажные деньги выпускает в обращение Министерство финансов(государственное казначейство), банкноты - Центральный банк;

по возвратности - классические банкноты по истечении срока векселя, под который они были выпущены, возвращаются в Центральный банк, бумажные деньги не возвращаются, застревают в обращении;

по разменности - классическая банкнота по возвращении в банк разменивалась на золото и серебро, бумажные деньги всегда были неразменными.

Современные банкноты не размениваются на золото, но в известной степени сохраняют товарную природу или кредитную основу, однако попадают под закономерности бумажно-кредитного обращения.

Необходимо выделить три канала эмиссии современных банкнот:

банковское кредитование хозяйства, которое обеспечивает связь денежного обращения с динамикой воспроизводства общественного капитала;

банковское кредитование государства, когда банкноты эмитируются взамен государственных долговых обязательств;

прирост официальных валютных резервов в странах с активным платежным балансом (Япония, Германия и др.).

Чек - кредитное орудие обращения. Появились в 1683 в Англии. Это разновидность переводного веселя, который вкладчик выписывает на коммерческий или Центральный банк.

Чек - письменный приказ владельца текущего счета банку о выплате определенной суммы денег чекодержателю или о перечислении ее на другой счет. Существуют различные виды чеков: именные, предъявительские, расчетные, акцептованные, денежные.

Экономическая природа чека состоит в том, что он:

во-первых, служит средством получения наличных денег в банке;

во-вторых, выступает средством обращения и платежа;

в-третьих, является орудием безналичных расчетов.

Автоматизация банковских операций, переход к использованию ЭВМ способствовали возникновению новых методов погашения или передачи долга с применением электронных денег, что свидетельствует о переходе на качественно новую ступень эволюции денежного хозяйства. С появлением электронных денег возникла возможность замены чеков различными видами кредитных карточек, которые применяются в розничном торговом обороте, сфере услуг и международном сотрудничестве.

3. Денежное обращение и инструменты его регулирования

3.1 Виды денежного обращения

Денежное обращение - это проявление сущности денег в их движении. Денежное обращение - это движение денег в наличной и безналичной формах, обслуживающее реализацию товаров, а также нетоварные платежи и расчеты в хозяйстве.

Денежное обращение охватывает процессы распределения и обмена. Объективной основой денежного обращения является товарное производство, а с углублением общественного разделения труда, формированием общенациональных и мировых рынков при капитализме денежное обращение получает дальнейшее развитие. Оно обслуживает кругооборот и оборот капиталов, опосредствует обращение и обмен всего совокупного общественного продукта, включая доходы различных групп. С помощью денег в наличной и безналичной формах осуществляется процесс обращения товаров, а также движение ссудного и фиктивного капиталов.

Денежное обращение подразделяется на две сферы: наличную и безналичную.

Налично-денежное обращение - это движение наличных денег и обслуживается оно разменной монетой, банкнотами и бумажными деньгами (казначейскими билетами). Подавляющая часть(90%) налично-денежного обращения - банкноты, эмитируемые центральным банком.

Безналичное обращение - это движение стоимости без участия наличных денег безналичного оборота. Под ними понимаются прежде всего банковские депозиты на счетах клиентов, использование которых осуществляется с помощью платежных поручений, чеков, жироприказов, кредитных карточек, электронных переводов. В денежном обороте применяются также векселя, сертификаты, а в ряде стран - другие обязательства и требования.

Между налично-денежным и безналичным оборотом существует тесная и взаимная зависимость: деньги постоянно переходят из одной сферы обращения в другую, меняя форму наличных денежных знаков на депозит в банке, и наоборот. Поступление безналичных средств на счета в банке - непременное условие для выдачи денег.

Безналичный платежный оборот неотделим от обращения наличных денег и образует вместе с ним единый денежный оборот страны, в котором циркулируют единые деньги одного наименования. Таким образом, денежный оборот охватывает функции денег как средства обращения и платежа.

До конца ХIХ века преобладали платежи наличными деньгами. В современных условиях удельный вес наличных денег, особенно в промышленно развитых государствах, невелик (в США - 10%).

Безналичные расчеты - это расчеты, осуществляемые без использования наличных денег, посредством перечисления денежных средств по счетам в кредитных учреждениях и зачетов взаимных требований.

Безналичные расчеты имеют важное экономическое значение в ускорении оборачиваемости средств; сокращении массы наличных денег, необходимых для обращения; снижении издержек обращения.

Различия в организации безналичных расчетов обусловлены историческим и экономическим развитием отдельных стран.

В Великобритании с 1775 г. получили распространение расчеты векселями и чеками; возникли расчетные, клиринговые палаты - специальные межбанковские организации, осуществляющие безналичные расчеты по чекам и другим платежным документам путем зачета взаимных требований и обязательств. Основная причина, побудившая применять клиринг - узость металлической базы обращения.

Различают несколько типов клиринговых палат: местные, региональные, национальные. В 1994 г. проведено собрание членов ассоциации клиринговых банков в Бриге, на котором было оповещено об образовании клиринговой системы на базе ЭКЮ для банков стран Центральной и Восточной Европы, в том числе коммерческих банков из Чехии, Словении, Венгрии и России.

С целью обеспечения потребностей государства в критическом импорте, предотвращения неконтролируемого роста внешнего долга. Кабинет Министров и Национальный банк Украины 2 апреля 1994 г. принял Постановление «О порядке клиринговых расчетов». Согласно документу в платежных договорах клирингового типа необходимо указывать:

систему клиринговых счетов;

перечень товаров и объем клиринга;

валюту клиринга и валютные предостережения;

порядок текущего и остаточного измерения сальдо по клирингу и др.

Коммерческие банки - члены расчетной палаты принимают к оплате чеки, выписанные на любой банк. Все чеки поступают в расчетную палату, где их сортируют и проводят зачет несколько раз в день. Оплачивается только конечное сальдо расчетов через счета в центральном банке. В ряде стран функции расчетных палат выполняют центральные банки. Расчетные палаты существуют также при товарных и фондовых биржах для взаимного зачета требований по заключенным сделкам, что значительно упрощает и ускоряет расчеты.

В Германии, Франции, Италии широкое распространение получили жирорасчеты - разновидность безналичных расчетов вначале через специальные жиробанки, а затем через коммерческие и сберегательные кассы. Сущность этих расчетов состоит в перечислении средств по особым счетам на основе поручений-жироприказов, т. е. письменных распоряжений о перечислении денежных средств со счета плательщика на счет получателя.

С развитием и совершенствованием автоматизации банковских операций с середины 70-х годов стала применяться система электронных платежей, используемых для кредитных и платежных операций и контроля за состоянием банковских счетов посредством передачи электронных сигналов, без участия бумажных носителей информации. В электронной системе денежных переводов действуют банковские автоматы, позволяющие клиенту банка самостоятельно подключаться к банковской сети и осуществлять наиболее распространенные операции: получение наличных денег со счета, внесение вклада, перевод средств по счетам и др.

Основные черты безналичного денежного оборота в Украине:

предприятия независимо от их организационно-правовой формы обязаны хранить денежные средства расчетных, текущих, бюджетных, мультивалютных счетов в учреждениях банков;

с них осуществляются платежи за материальные ценности, услуги и по финансово-банковским операциям;

в отдельных случаях можно производить расчеты за счет кредита с открываемых им ссудных счетов;

деньги со счета на счет переводятся банком по полученным от хозорганов расчетным документам, которые не обращаются во внебанковском обороте. К ним относятся: платежные поручения, платежные требования-поручения, расчетные чеки, аккредитивы;

деньги, находящиеся на счетах в банке и кассе предприятий, расходуются по усмотрению хозорганов, при этом они руководствуются действующими нормативными актами, такими как “Порядок ведения кассовых операций в народном хозяйстве Украины” № 21 от 2.02.95г.; инструкция “О безналичных расчетах в хозяйственном обороте Украины” от 2.08.96г. Субъекты хозяйствования самостоятельно выбирают формы безналичных расчетов, которые осуществляются по следующим формам расчетных документов: платежным поручениям, платежным требованиям-поручениям, чекам, аккредитивам, векселям.

До 1991 г. организация и планирование денежного обращения в СССР осуществлялись на основе баланса денежных доходов и расходов населения, а также кассового и кредитного планов. В настоящее время составляются прогнозные расчеты баланса денежных доходов и расходов населения по сокращенной форме, а также осуществлен переход от кредитного и кассового планирования к составлению расчетов кассовых оборотов. Основная цель составления таких расчетов - определение потребности в наличных деньгах в целом по стране, регионам, учреждениям банков и стабилизация денежного обращения.

Прогнозы кассовых оборотов отражают объем и источники поступлений всех наличных денег в кассы банков, размеры и целевое направление выдач всех наличных денег предприятиям и отдельным лицам, а также эмиссионный результат, то есть сумму выпуска или изъятия денег из обращения.

3.2 Законы денежного обращения

Количество денег, необходимых для обращения, можно выразить формулой:

К =	сумма цен реализуемых товаров	-	сумма цен товаров, проданных в кредит	+	сумма платежей по обязательствам	-	сумма взаимопогашающихся платежей	(3.1)
	среднее число оборотов денег как средства обращения и средства платежа

Таким образом, количество денег, необходимых для обращения, изменяется прямо пропорционально сумме цен реализуемых товаров за вычетом товаров, проданных в кредит, а также наступившим платежам за вычетом взаимопогашаемых обязательств, и обратно пропорционально скорости обращения денег.

Анализируя пути развития форм стоимости и денежного обращения, К. Маркс открыл закон стоимости и форму его проявления в сфере обращения - закон денежного обращения. На количество денег, необходимых для обращения, влияют разнообразные факторы, которые зависят от условий развития производства, например, длительный производственный процесс требует увеличения объема производственных запасов и увеличивает денежное обращение.

Потребность хозяйства в деньгах определяется также уровнем цен на товары и услуги.

Обратное влияние на количество денег, необходимых для обращения, оказывают:

степень развития кредита;

развитие безналичных расчетов;

скорость обращения денег.

Общий закон денежного обращения относится к любому виду денег. При металлическом обращении количество денег регулировалось стихийно с помощью денег в функции сокровища. Специфический закон металлического денежного обращения состоит в том, что в результате постоянного перемещения металлических денег из сферы обращения в сокровища и наоборот количество находящихся в обращении полноценных денег стихийно приспосабливается к потребностям товарного и платежного оборота, то есть равняется количеству денег, необходимых для обращения.

Специфика закона обращения разменных банкнот состоит в том, что количество фактически находящихся в обращении разменных банкнот равняется количеству золота, необходимого для обращения, а каждая банкнота является представителем обозначенного на ней количества золота.

Если обращение обслуживается банкнотами, не разменными на золото, или бумажными деньгами, то в этом случае обращение наличных денег совершается в соответствии с законом бумажно-денежного обращения. “Специфический закон обращения бумажных денег может возникнуть лишь из отношения их к золоту, лишь из того, что они являются представителями последнего, и закон этот сводится к тому, что выпуск бумажных денег должен быть ограничен тем их количеством, в каком действительно обращалось бы символически представленное ими золото (серебро)”.

Указанное требование обеспечивает устойчивость денег во всех экономических формациях, где существует денежное обращение. Если в обороте больше денег, чем требуется хозяйству, то это ведет к обесценению денег - снижению покупательной способности денежной единицы; к нарушению законов денежного обращения, к инфляции.

Инфляция - это повышение общего уровня цен, сопровождаемое соответствующим снижением покупательной способности денег и ведущее к перераспределению национального дохода.

В международной практике различают следующие виды инфляции:

Ползучую, если среднегодовой темп прироста цен не выше 5-10%;

Галопирующую - при среднегодовом приросте цен от 10 до 50%

Гиперинфляцию - когда прирост цен превышает 100% в год.

За гиперинфляцию принимается 50% рост цен в месяц. К денежным факторам инфляции относятся:

кризис системы государственных финансов;

кредитная экспансия - расширение масштабов кредитования, при которых увеличивается эмиссия кредитных денег и платежеспособный спрос;

чрезмерные инвестиции, которые приводят к перепроизводству одних товаров и одновременно к дефициту других; что усиливает диспропорции.

Внешние факторы в развитии инфляции:

обмен иностранной валюты на национальную - вызывает дополнительную эмиссию;

повышение импортных цен вследствие падения курса национальной валюты;

ввоз товаров по более высоким ценам по сравнению с ценами на аналогичные отечественные товары, то есть «подтягивание цен».

3.3 Денежная масса и способы ее измерения

Важнейшим количественным показателем денежного обращения является денежная масса, представляющая собой совокупный объем покупательных и платежных средств, обслуживающих хозяйственный оборот и принадлежащих частным лицам, предприятиям и государству.

Но измерение количества денег весьма непростое дело. Проблема в том, что разнообразие форм вложений финансовых средств достигло такой степени, что переход от собственно денег (банкноты, вклады до востребования) к ликвидным формам их размещения (сберегательные вклады) или к полуликвидным формам (например, срочные вклады) совершается незаметно. Различные виды активов одновременно в той или иной степени выполняют функции денег. В результате граница между деньгами и неденежными авуарами не такая четкая, как раньше. Само понятие “денежная масса” имеет двоякое значение, оно означает как совокупность платежных средств, выпущенных банковской системой, так и общую сумму наличности во владении частных лиц, предприятий и организаций. В статистике развитых стран учитывается первый аспект денежной массы, поскольку она определяется объемом денежных средств в пассивах Центрального банка и депозитных банков. Экономисты, напротив, принимают во внимание прежде всего второй аспект, поскольку общая сумма наличности и способы ее использования оказывают сильное влияние на денежное равновесие в данный момент.

Для анализа количественных изменений денежного обращения на определенную дату и за определенный период; для разработки мероприятий по регулированию темпов роста и объема денежной массы используются различные показатели, так называемые денежные агрегаты.

Денежный агрегат - любая из нескольких специфических группировок ликвидных активов, служащих альтернативными измерителями денежной массы.

Денежный агрегат - это показатель объема и структуры денежной массы. В финансовой статистике США применяется следующий набор основных денежных агрегатов: М1, М2, М3 и L.

Параметр М1 включает: наличные деньги, трансакционные депозиты, в т.ч. вклады до востребования, прочие чековые депозиты (ATS, NOW).

В денежный агрегат М2 входят, кроме агрегата М1:

взаимные фонды денежного рынка;

депозитные счета денежного рынка;

сберегательные вклады;

срочные вклады;

однодневные соглашения об обратном выкупе;

однодневные займы в евродолларах и прочее.

Денежный агрегат М1 в экономике США в течение многих лет играл роль доминирующего измерителя денежной массы. Он акцентирует внимание на функции денег как средства обращения и средства платежа. В США все обменные операции осуществляются с помощью двух высоколиквидных активов. Это:

наличные деньги - металлические монеты, банкноты и бумажные деньги;

трансакционные депозиты(вклады) - депозиты, средства с которых могут быть переведены другим лицам в виде платежей по сделкам, осуществляемым с помощью чеков или электронных денежных переводов. Таким образом, сумма наличных денег и трансакционных вкладов обозначается параметром М1.

Трансакционные вклады принимаются как коммерческими банками, так и сберегательными институтами - два типа финансовых посредников, в совокупности называемых депозитными институтами США. Депозитные институты - финансовые посредники, в число которых входят коммерческие банки и сберегательные учреждения, которые принимают вклады у населения, то есть используют такой финансовый инструмент как открытие счетов

Трансакционные депозиты подразделяются на:

вклады до востребования - не приносящие процента вклады, владельцы которых обладают правами на пользование чеками и электронными переводами;

прочие чековые депозиты - приносящие процент вклады, владельцы которых обладают правами на пользование чеками и электронными переводами, то есть дающие владельцам права осуществлять расчеты.

Денежный агрегат М1 в узком смысле - это деньги как средство обращения и платежа.

Более широкий денежный агрегат М2 - деньги как ликвидное средство накопления. Этот агрегат включает в себя ряд активов, имеющих фиксированную номинальную стоимость и способность превращаться для совершения платежей в наличные деньги или трансакционные депозиты. Однако, в большинстве случаев эти активы не могут непосредственно переводиться от одного лица к другому.

В параметр М2 входят:

взаимные фонды денежного рынка - независимые финансовые посредники, которые продают паи ( титулы собственности) населению и используют вырученные деньги для покупки краткосрочных ценных бумаг с фиксированным процентом. При этом вкладчикам гарантируется привлекательный уровень дохода и обеспечивается возможность в любой момент востребовать свои денежные взносы, но снимаемые суммы не должны быть меньше 500 долл.

депозитные счета денежного рынка - специальные вклады в депозитных институтах, сходные со взаимными фондами денежного рынка;

сберегательные вклады - приносящие процент вклады в депозитных институтах, средства с которых могут быть изъяты без штрафа в любой момент; не предоставляют их владельцам прав на пользование чеками; специальные банковские автоматы позволяют иметь круглосуточный доступ к депозитным средствам, что повысило ликвидность сберегательных вкладов;

срочные вклады - вклады, приносящие процент вклады в депозитных институтах, средства из которых могут быть изъяты без штрафа только по истечении установленного в договоре периода;

однодневные соглашения об обратном выкупе - краткосрочные ликвидные активы, представляющие собой договоры о согласии фирмы или другого лица купить у финансового учреждения ценные бумаги, с тем, чтобы перепродать их обратно на следующий день по заранее оговоренной цене. Разность цены продажи и перепродажи эквивалентна процентным выплатам за использование денежных средств.

однодневные займы в евродолларах - краткосрочные ликвидные активы, аналогичные соглашениям об обратном выкупе (RP), служащие для операций с долларовыми фондами, находящимися на балансах депозитных институтов вне США. Используются широко в международном бизнесе.

В совокупности с наличными деньгами и трансакционными депозитами эти активы представляют собой параметр М2. По объему в США М2 > М1 в 4 раза.

Существуют и другие менее ликвидные активы:

Параметр М3 - денежный агрегат, включающий в себя М2, а также депозитные сертификаты, крупные (более 100 тыс. долл.) срочные соглашения об обратном выкупе и срочные (более 24 часов) евродолларовые депозиты резидентов США в зарубежных филиалах американских банков, акции взаимных фондов денежного рынка. Список всех ликвидных активов этим не ограничивается. Параметр L - самый широкий из всех используемых на сегодняшний день денежных агрегатов, включающий в себя М3, а также банковские акцепты, коммерческие бумаги, казначейские векселя и сберегательные облигации США.

В Японии обычно используют четыре агрегатных показателя денежной массы. Наиболее адекватным Банк Японии считает расширенный денежный агрегат, который включает в себя наличные деньги в обращении (банкноты и разменные монеты), средства на текущих банковских счетах, средства на срочных депозитах в коммерческих банках и средства, вложенные в один из видов краткосрочных ценных бумаг - в депозитные сертификаты.

В Англии публикуется пять показателей денежной массы, в Италии - 4, в Швейцарии и Германии - 3, во Франции - 10, в России и Украине - 4 и т.д. С учетом национальных особенностей денежно-кредитных систем они различны по своему составу, однако отчетливая тенденция к универсализации финансовых рынков и инструментов в последнее десятилетие привела к тому, что денежные агрегаты постепенно начинают сближаться. К тому же принцип, который кладется в основу разграничения денежных агрегатов в официальной статистике всех стран, в наиболее общем виде можно сформулировать как “принцип ликвидности”. И Международный валютный фонд рассчитывает общий для всех стран показатель М1 (наличные деньги и все виды чековых вкладов) и более широкий показатель “квази-денег”, куда включаются срочные и сберегательные банковские счета и наиболее ликвидные финансовые инструменты, обращающиеся на рынке.

В России с 1992г. предусмотрены следующие денежные агрегаты:

М0 - наличные деньги;

М1-М0+ расчетные, текущие и прочие счета и вклады в коммерческом банке + депозиты до востребования в сбербанке;

М2-М1+срочные вклады в сбербанке;

М3-М2+депозитные сертификаты и облигации государственных займов.

На Украине компоненты денежной массы следующие:

М0 - наличность и деньги вне банков. За один год после денежной реформы 2- 16 сентября 1996г. наличная денежная масса выросла с 8 млрд. грн. до 11,5млрд.грн. с учетом индекса инфляции;

М1-М0+ средства до востребования на расчетных и текущих счетах в национальной и иностранной валюте;

М2-М1+ срочные депозиты и другие средства в национальной и иностранной валюте;

М3-М2+ ценные бумаги.

Оптимальные размеры денежной массы во многом определяются интенсивностью использования денег в платежном обороте или скоростью обращения денег. В промышленно развитых странах в основном исчисляются два показателя скорости оборота денег - показатели интенсификации движения денег при функционировании их в качестве средства обращения и платежа:

показатель скорости обращения в кругообороте доходов и продуктов - это отношение реального валового национального продукта (национального дохода) к денежной массе, а именно к средним размерам М1 или М2. Этот показатель раскрывает взаимосвязь между денежным обращением и процессами экономического развития;

показатель оборачиваемости денег в платежном обороте - отношение суммы переведенных средств по банковским текущим счетам к средней величине денежной массы.

При сравнении показателей скорости обращения денег по странам можно заметить довольно существенные расхождения: так, в Японии, Франции, Италии денежная единица за год оборачивается в процессе производства и обращения конечного продукта в среднем от 2 до 4 раз, тогда как в США, Германии, Великобритании - 5-6 раз.

Эти расхождения отражают не только различия в классификации рассматриваемых денежных агрегатов, но и неодинаковые формы хранения сбережений и методы “управления наличностью” и определяются действием ряда факторов:

общеэкономических (степенью развития экономики, темпами экономического роста, движением цен);

чисто монетарных (структуры платежного оборота, развития кредитных операций, взаимных расчетов, уровня процентных ставок на денежном рынке).

Банкноты, монеты и средства депозитных учреждений США на резервных счетах в центральном банке образуют денежную базу или деньги повышенной мощности. Причем прирост монетарной базы на 1 доллар влечет за собой мультиплицирующее увеличение денежной массы М1 на 2,4 доллара. Регулирование суммы денег повышенной мощности позволяет воздействовать не на один компонент денежной массы, а в целом на масштабы денежного обращения.

3.4 Контроль за денежной массой

Изменение количества денег, циркулирующих в экономической системе, может оказывать существенное воздействие на реальный выпуск продукта, уровень цен, занятость и другие экономические переменные. Существование определенного соответствия между долгосрочной динамикой денежной массы и движением уровня цен было замечено еще в давние времена. Оно и легло в основу количественной теории денег, которая существенно модифицировалась в XX в. благодаря исследованиям монетаристов. В центре внимания - механизм воздействия денежной массы на цены, структура самой денежной массы, ее агрегаты. Для экономической стабильности очень важен контроль за количеством денег, а экономисты, аналитики и политики должны обладать адекватными возможностями для измерения денежной массы. К инструментам государственного регулирования денежного обращения относятся: проведение эффективной денежно-кредитной политики; управление государственным долгом; реализация налоговой политики; формирование финансового рынка; контроль за денежной массой в ходе проведения монетарной политики.

Для осуществления эффективного контроля за состоянием денежной массы необходимо:

полностью отказаться от разграничения принципов и сфер обращения наличных денег и безналичных денежных средств;

строго соблюдать монополию центрального банка на осуществление эмиссии денег, выпуска в обращение денежных знаков во всех формах; что ведет к увеличению денежной массы;

регулировать единый денежный оборот на следующих принципах:

прогнозирование потребности в денежных средствах на макро уровне, в отдельных отраслях и регионах;

разработка системы и внедрение контрольных цифр и нормативов (минимальные и максимальные границы прироста денежной массы и объема кредитования; лимиты наличности и резервов в банках);

разработка и использование экономико-математического аппарата функций спроса и предложения денег.

внедрение в практику учета, анализа и регулирования денежного обращения системы коэффициентов мультипликации денежных средств. Эти коэффициенты отражают степень трансформации наличных и безналичных средств.

разработка показателей совокупной денежной массы, расчет соответствующих агрегатов и проведение мероприятий денежно-кредитной политики.

В настоящее время в связи с тем, что денежная политика тесно связана с кредитной, осуществляется государственное денежно-кредитное регулирование экономики. С 70-х годов во многих странах было введено таргетирование - установление целевых ориентиров в регулировании прироста денежной массы в обращении и кредита, которых придерживаются в своей политике центральные банки. С 1975 г. в США Федеральная резервная система отчитывается перед Конгрессом о планируемых темпах роста или сокращения в обращении денежной массы; регулярно публикует целевые ориентиры на 12 месяцев, темпы прироста денежных средств.

4. Денежные системы и денежные реформы

4.1 Типы денежных систем

Денежные система - это форма организации денежного обращения в стране, сложившиеся исторически и закрепленные национальным законодательством.

Денежные системы сформировались в 16-17 веках, хотя отдельные их элементы появились в более ранний период. По мере развития товарно-денежных отношений происходят существенные изменения в денежной системе.

Тип денежной системы зависит от того, в какой форме функционируют деньги: как товар - всеобщий эквивалент или как знаки стоимости. В связи с этим выделяют следующие типы денежных систем:

системы металлического обращения, при которых денежный товар непосредственно обращается и выполняет все функции денег, а кредитные деньги разменны на денежный металл;

системы обращения кредитных и бумажных денег, при которых золото вытеснено из обращения.

В зависимости от металла, который в данной стране был принят в качестве всеобщего эквивалента, и базы денежного обращения различают биметаллизм и монометаллизм.

Биметаллизм - денежная система, при которой роль всеобщего эквивалента закрепляется за двумя благородными металлами (серебром и золотом), предусматривается свободная чеканка монет из обоих металлов и их неограниченное обращение.

Биметаллизм получил широкое распространение в 16-18 веках, а в ряде стран Западной Европы и в 19 веке. Однако, установленное государством соотношение между золотом и серебром при чеканке монет вступило в противоречие со стихийными изменениями рыночной стоимости металлов. Удешевление производства серебра в конце 19 в., его обесценение привели к тому, что золотые монеты стали уходить из обращения в сокровища. Это явилось подтверждением закона Т. Грешема-Коперника: «худшие деньги вытесняют лучшие», то есть монеты из обесценившегося металла вытесняют из обращения монеты из другого металла.

Угроза полного вытеснения из обращения золотых монет серебряными, развитие капитализма, требовавшее устойчивых денег, единого всеобщего эквивалента, явились причинами отказа от биметаллизма.

Монометаллизм - денежная система, при которой один металл (золото или серебро) служит всеобщим эквивалентом и основой денежного обращения, функционирующие монеты и знаки стоимости разменны на золото и серебро. Серебряный монометаллизм существовал в России в 1843-1852гг., в Голландии - в 1847-1875 гг, в Индии - в 1852-1893гг. Золотой монометаллизм как тип денежной системы сложился в Англии в конце XVIII века и законодательно был закреплен в 1816 году, в Германии -1871-73 гг., в России и Японии - 1897 г., во Франции - 1876-1878 гг, в США -1900 г. В результате денежной реформы С.Ю. Витте в 1895-1897 гг. в России введен золотомонетный стандарт. В качестве денежной единицы был принят золотой рубль с содержанием 17,424 доли чистого золота. Золотое обеспечение должно было составлять 50% общей суммы кредитных билетов Государственного банка России при выпуске их в обращении в пределах 600 млн. рублей и не менее 100% для эмиссии сверх этого лимита.

Различают три разновидности золотого монометаллизма в зависимости от характера размена знаков стоимости на золото:

золотомонетный стандарт ( в США сохранен до 1933 г.);

золотослитковый стандарт;

золотодевизный (золотовалютный) стандарт.

Для золотомонетного стандарта характерны:

свободная чеканка золотых монет для частных лиц при определенном и неизменном золотом содержании денежной единицы;

обращении полноценных золотых монет;

выполнение золотом всех функций денег;

свободный и неограниченный размен знаков стоимости на золото по номиналу;

свобода вывоза и ввоза золота и иностранной валюты;

функционирование свободных рынков золота.

В этот период в обычных условиях не возникало инфляции, т.к. в соответствии с требованиями закона денежного обращения золотые монеты уходили в сокровища. Золотомонетный стандарт утвердился в большинстве стран, но одновременно были введены ограничения на чеканку, и золотые монеты уходили из обращения. Во время первой мировой войны во многих странах, прежде всего воевавших, был прекращен обмен банкнот на золото, запрещен вывоз его за границу, широко использовалась эмиссия неразменных на металл денег. В ходе денежных реформ 1924-1929 гг., в отдельных странах обмен был восстановлен, но видоизменен; в Англии и Франции, был введен золотослитковый стандарт - такой тип денежной системы, при которой банкноты разменивались не на золотые монеты, а на золото в слитках при предъявлении определенной суммы. В Великобритании цена стандартного слитка в 12,4 кг составляла 1700 фунтов стерлингов, во Франции в 12,7 кг. Приравнивался к 215 тыс. франков.

В других странах был установлен золотодевизный стандарт, при котором банкноты разменивались на девизы - иностранную валюту (Австрия, Германия, Дания). При этом стандарте волюты одних стран ставились в зависимость от валют других государств.

В результате мирового экономического кризиса 1929-1933 гг., золотой стандарт как тип денежной системы был отменен во всех странах, и утвердилась система неразменного банкнотного обращения (система неразменных кредитных денег).

4.2 Основные элементы и черты современных денежных систем

Современная денежная система включает следующие элементы:

наименование денежной единицы;

масштаб цен;

виды денег и условия денежного оборота;

эмиссионный механизм;

государственный или кредитный аппарат;

валютный курс, т.к. составной частью денежной системы является национальная валютная система, хотя она и относительно самостоятельна.

Денежная единица - это установленный в законодательном порядке денежный знак, который служит для соизмерения и выражения цен всех товаров. Наименование денежной единицы (национальной валюты) складывается исторически, учитываются национальные особенности. Денежная единица делится на мелкие кратные части по десятичной системе (1:10:100). В СССР в период 1922 по 1947 г. официальной денежной единицей был червонец, а с 1947 - рубль.

В Конституции Украины закреплено, что денежной единицей Украины является гривна. Обеспечение стабильной денежной единицы является основной функцией НБУ.

Второй элемент денежной системы - масштаб цен - способ выражения стоимости товара в денежной единице страны. Ранее масштаб цен определялся при помощи установления в законодательном порядке золотого содержания национальных денежных единиц, что в настоящее время в значительной степени утратило экономический смысл и юридически закреплено в ходе Ямайской валютной реформы 1976-78 гг. Масштаб цен складывается на рынке с учетом конкретной экономической ситуации, имеющихся традиций в определенной стране и служит для соизмерения стоимости товаров посредством установления цены.

Видами денег, имеющими законную платежную силу, являются банковские билеты (банкноты), а также бумажные деньги (казначейские билеты) и разменная монета. Например, находятся в обращении банковские билеты строго определенного достоинства в США: 10, 50, 20, 10, 5, 2, и 1 долл.; казначейские билеты в 100 долл; серебряно-никелевые; медно-никелевые монеты в 1 долл.; 50, 25, 10, 1 цент; в Англии: 50, 20, 10, 5 и 1 фунт стерлингов; монеты в 1 фунт, 50, 5, 2 пенса, 1 и 1/2 пени. То есть следует отметить банкнотный характер современных денежных систем.

Условия денежного оборота - включают в себя принципы и правила организации денежного обращения; осуществление платежей в безналичном порядке, наличными, кредитными карточками и т.д.

Следующий элемент денежной системы определяет порядок выпуска и изъятия денег из обращения.

Эмиссионный механизм - в промышленно развитых странах означает выпуск банкнот центральными банками, а казначейских билетов и монеты - казначействами в соответствии с законодательно установленным эмиссионным правом. Главный канал эмиссии в этих странах - депозитно-чековая эмиссия, то есть увеличение депозитов на счетах клиентов и соответственно массы чеков, обслуживающих платежный оборот. В ней участвуют коммерческие банки и другие кредитные учреждения. Право выпуска банкнот в США предоставлено Федеральной резервной системе, а мелкокупюрных денежных билетов, серебряных долларов и разменной монеты - казначейству.

Валютный курс - представляет собой соотношение между денежными единицами (валютами) разных стран.

Для современных денежных систем промышленно-развитых государств характерны следующие основные черты:

отмена официального золотого содержания, обеспечения и размена банкнот на золото; уход золота из внутреннего и международного оборота;

выпуск денег в обращение не только в порядке банковского кредитования хозяйства, но и в значительной мере для покрытия расходов государства (эмиссионным обеспечением являются в основном государственные ценные бумаги) и под прирост официальных золотых и валютных резервов;

переход к неразменным на золото кредитным деньгам, которые перерождаются в бумажные деньги;

преобладание в денежном обращении безналичных расчетов;

усиление государственного регулирования денежного обращения.

Денежная система Украины, принципы ее построения, право выпуска денег, организации и изъятия их из обращения определены в законе Украины “О банках и банковской деятельности”.

В 1992 году принят закон “ О денежной системе в Российской Федерации”, который устанавливает правовые основы функционирования денежной системы России.

4.3 Формы и методы стабилизации денежного обращения

финансовый рынок денежный обращение

Основными формами стабилизации денежного обращения, зависящими от инфляционных процессов, являются денежные реформы (радикальное лечение денежного обращения) и более консервативный метод - антиинфляционная политика.

Денежные реформы - полное или частичное преобразование денежной системы, проводимое государством с целью упорядочения и укрепления денежного обращения; уменьшения общего количества денег. Антиинфляционная политика - это комплекс мер по государственному регулированию экономики, направленных на борьбу с инфляцией. Две основные линии: дефляционная политика и политика доходов. Денежные реформы проводились в условиях металлического денежного обращения - при серебряном или золотом стандарте, а также после второй мировой войны, когда действовал золотодевизный или золотодолларовый стандарт. Денежные реформы осуществляются различными методами в зависимости от экономического положения страны, степени обесценения денег, политики государства. Исходя из цели проведения денежных реформ, можно выделить следующие их виды:

образование новой денежной системы. Например, денежная реформа 1535-1538 гг. (реформа Елены Глинской) юридически закрепила общерусскую денежную систему. Ее суть заключалась в изъятии из денежного обращения неполноценных денег, упорядочения весового содержания рубля и введении десятичной системы денежного счета. В результате реформы 1 рубль стал приравниваться к 10 гривнам, 1 гривна - к 10 новгородкам (копейкам). Образование новых денежных систем имело также место при переходе от биметаллизма к монометаллизму; к неразменным кредитным деньгам; с изменением государственного строя.

частичное преобразование денежной системы связано с изменением наименования денежной единицы; изменением порядка эмиссии, масштаба цен; видов денежных знаков; органов, осуществляющих регулирование денежного обращения;

относительная стабилизация денежного обращения с целью сдерживания инфляции.

Стабилизация денежного обращения как один из важнейших способов восстановления экономики, особенно после окончания войн и революций проводилась при помощи следующих методов стабилизации валют:

нуллификация - объявление государством обесценившихся бумажных денег недействительными и введение новой валюты. Во Франции в конце XVII века была проведена нуллификация, взамен аннулированных ассигнатов и земельных мандатов были выпущены металлические и разменные на золото деньги. В Германии в связи с колоссальным обесценением марки (в 1,6 трлн. раз) после первой мировой войны во время денежной реформы 1924 г. обмен производился по соотношению 1 новая марка за 1трлн. старых марок. В Греции в 1944 г. 50 млрд. старых драхм обменивались на 1 новую драхму;

девальвация - обесценение национальной валюты, выражающееся в снижении ее курса по отношению к иностранным валютам или международным денежным счетным единицам, ранее - снижение золотого содержания денежной единицы. Понятие девальвации в процессе эволюции денежной системы претерпевало значительные изменения;

ревальвация (реставрация) - повышение курса национальной валюты по отношению к валютам других стран или к международным счетным денежным единицам. В Англии в 1925-1928 гг. было восстановлено довоенное золотое содержание фунта стерлингов. ФРГ в рамках Бреттон-Вудской валютной системы провела 3 ревальвации - в 1961, 1969 и 1971 гг.;

деноминация - укрупнение национальной денежной единицы путем обмена по установленному соотношению старых денежных знаков на новые в целях упорядочения денежного обращения, облегчения учета и расчетов в стране. Как следствие происходит изменение валютного курса денежной единицы, масштаба цен, номинальное уменьшение денежной массы. Он также получил название метода «зачеркивания» нулей или укрупнения масштаба цен. В 1988 г. в Бразилии была введена денежная единица «нокрузадо», эквивалентная 1000 прежних крузадо. В Украине со 2 по 16 сентября 1996 года введена национальная валюта - гривня, которая обменивалась в соотношении 1 гривня = 100000 крб.

Предпосылками успешного проведения денежных реформ и введения конвертируемости национальной валюты являются:

увеличение производства и товарооборота;

ликвидация дефицита государственного бюджета;

сжатие денежной массы в обращении;

ликвидация дефицита платежного баланса;

накопление золото-валютных резервов для поддержания валютного курса.

4.4 Особенности реформ в условиях «шоковой терапии»

Методы “шоковой терапии” использовались во многих странах после II мировой войны. С 1944 по 1952 год европейские страны, в которых отмечалась сильная инфляция, провели 24 денежные реформы, которые сопровождались таким антиинфляционным средством как конфискация. По методам проведения все денежные реформы делятся на 3 типа:

обмен бумажных денег по дефляционному курсу на новые деньги с целью резкого уменьшения массы бумажных денег.

временное (полное или частичное) замораживание банковских вкладов населения и предпринимателей имело место во Франции - июнь 1945 г. и январь 1948 г. Бельгии - октябрь 1944 г.; Австрии - июль и ноябрь 1945 г.;

сочетание первого и второго методов денежных реформ. Этот метод был использован в Западной Германии в 1948г. при переходе к рыночной экономике и получил название “шоковой терапии”.

Методы шоковой терапии широко применялись в международной практике при переходе от государственной к рыночной экономике. И, несмотря на существенные различия ее отдельных вариантов, все они заключают три основные идеи:

Первая - рыночные отношения являются единственным средством по излечению всех недостатков и бед государственной экономики. Поэтому провозглашается необходимость как можно более быстрого перехода к рыночной экономике, несмотря на все трудности и социально-экономические издержки.

Вторая, центральная - широкое использование свободного ценообразования должно стимулировать создание рыночных структур и институтов, прежде всего системы независимых производителей и конкурентных рынков, составляющих базу рыночной экономики.

Третья - переход от государственной экономики неизбежно связан с заметным снижением жизненного уровня населения, главным образом, за счет инфляции и безработицы.

Эффективность методов «шоковой терапии» в решающей степени зависит от того, насколько далека экономика той или иной страны в период ее огосударствления от рыночных структур, особенно от системы независимых производителей. Только в условиях существования относительно подготовленных рыночных структур или их быстрого становления срабатывает стимулирующая роль механизма ценообразования. Возникающий первоначально рост цен стимулирует увеличение производства товаров и услуг, быстро ликвидирующее дефициты. В результате происходят параллельное насыщение рынков и относительная стабилизация цен. При чрезмерно разрушенных рыночных структурах рост цен не ведет к адекватной перестройке и развитию производства, а принимает характер длительной и высокой (вплоть до гиперразмеров) инфляции. В данных случаях при “шоковой терапии” применяются дополнительно жесткие меры: замораживание заработной платы, сокращение производства, увеличение безработицы, проведение денежной реформы и прочее. Все это поднимает социально-экономические издержки «шоковой терапии».

Методы, применяемые в нашей стране, не могут не быть болезненными по ряду причин:

во-первых, с конца 20-х годов происходил жестко и последовательно отход от разрушенных рыночных структур;

во-вторых, в ходе длительного исторического развития в СССР сложились уникальные диспропорции в экономике. Доля отраслей группы А во всем промышленном производстве в 1928 г. составляла - 40%

1940 г. - 61,0%

1960 г. - 72,5%

1980 г. - 75,0%;

в-третьих, около половины НД СССР шло на накопление, в то время как в развитых странах - 15-25%. Если взять за основу ВНП, то минимум половина входящей в него конечной продукции направлялось на производственные капвложения и вооружение (в странах Запада максимум 25-30%);

в-четвертых, доля фонда потребления в ВНП СССР составляла не более 2530% против 60-65% в развитых странах. Доля заработной платы также была беспрецедентно низка: она составляла 1/3 НД против 2/3 в развитых странах.

Таким образом, инфляция проявлялась в нашей экономике дефицитом товаров, ростом розничных цен, то есть носила «подавленный» характер. И лишь с 1991 г. инфляция стала набирать темпы, в 1992 г. - 2100%, в 1993 г. - 10256%.

Бремя невзгод взваливается на плечи населения, которое отвечает и за некомпетентность, и за ошибки политических лидеров.

В советской истории в прошлом тоже был применен свой вариант «шоковой терапии» при переходе от командно-директивной экономики «военного коммунизма» к экономике в условиях НЭПа. Цели денежной реформы 1922-24 гг. - ликвидация дефицита госбюджета; прекращение инфляции и введение новой валюты - червонца.

Условия реформы: экономический упадок, финансовое расстройство, эмиссия бумажных денег в 1920 г - 943.7 млрд. руб., а в 1921 - уже 16370 млрд. руб., то есть в 17,3 раза больше. Реформа проводилась в несколько этапов:

I этап - две деноминации. В результате первой из них (ноябрь 1921 г.) 1 рубль денежных знаках образца 1922 г. был приравнен к 10000 старых денежных знаков. В ходе второй деноминации (октябрь 1922 г.) 1 рубль нового образца приравнивался к 100 рублям выпуска 1922 г. или к 1 млн. рублей в знаках всех прежних образцов.

Деноминация - это шаг к стабилизации рубля, общая масса совзнаков уменьшилась в 1 млн. раз.

II этап - ликвидация параллельного обращения двух валют.

III этап - выпуск казначейских билетов и разменной монеты, изъятие совзнаков путем выкупа (февраль 1924). К 1924 году государственные расходы были резко сокращены, ограничен кредит; дефицит государственного бюджета сведен к минимуму. Червонец стал полноценной денежной единицей. Розничные цены с октября 1923 г. по 1 августа 1925 г. снизились на 20%. Основным направлением сокращения государственных расходов было прекращение финансирования государственных предприятий, в результате чего закрылось до 1/3 п/п. Это была настоящая “шоковая терапия”, хотя термин и не использовался.

Реформа 1922-1924 гг. была реформой смешанного типа с применением таких методов стабилизации денежного обращения как конфискация и деноминация. Денежная реформа смешанного типа - это реформа, сопровождаемая деноминацией бумажных денег.

Денежная реформа 1961 года - реформа смешанного типа с деноминацией 1:10. Это формальный тип реформы, поскольку не было сильной инфляции, имелась достаточная экономическая стабильность. Цель ее - нанесение удара по черному рынку. Правительство изъяло из обращения все рубли и заменило их новыми в пропорции 1:10. Это привело к снижению цен в государственных магазинах в 10 раз. Золотое содержание рубля было повышено с 0,22 до 0,987412г. чистого золота. Проводятся реформы и формального типа, когда старые деньги меняются на новые 1:1 (ФРГ; реформа ограниченного типа 1991 г. в СССР - обмен 50 и 100 рублевых купюр).