Денежное обращение и способы его регулирования

В результате повышение эффективности реального сектора экономики порождает прогрессивное развитие денежного сектора. Причем эта связь является взаимной. Рост предложения "длинных" денег формирует почву для финансирования тех инвестиционных проектов, которые в противном случае (нехватки долгосрочных ресурсов), вероятно, не были бы осуществлены. Реализация таких проектов, при прочих равных условиях, означает не что иное, как продуцирование экономического роста при одновременном стремлении количества денег к оптимуму и соответствующему дальнейшему поступательному росту ожидаемой доходности производственных инвестиций: благоприятные условия для поступательного роста ожидаемой доходности производственных инвестиций вследствие чего повышение эффективности реального сектора экономики и прогрессивное развитие денежного сектора, его эволюция на основе развития новых долгосрочных форм привлечения ресурсов, рост ВВП, стремление количества денег к оптимуму, в результате- устойчивое равновесие денежного рынка, а также благоприятные условия для поступательного роста ожидаемой доходности производственных инвестиций, повышение эффективности реального сектора экономики.

Очевидно, что активизация кредитно- инвестиционного процесса в экономике ведет к росту низколиквидных агрегатов денежной массы, стимулируя банки осуществлять "денежную эволюцию" и обеспечивая стремление денежного предложения к оптимуму [15 с. 22].

Известно, что величина мультипликатора изменяется обратно пропорционально скорости обращения денег: самый низкий мультипликатор соответствует переводным депозитам, самый высокий -- по долгосрочным вкладам. При изменении структуры депозитов в пользу долгосрочных вкладов мультипликатор будет расти (скорость обращения денег, соответственно, будет снижаться). В свою очередь, коэффициент монетизации ВВП также обратно пропорционален скорости денежного обращения. Это означает, что опережающий рост денежной массы по сравнению с ростом номинального ВВП путем увеличения банковского мультипликатора обеспечивает повышение монетизации экономики (стремление денежной массы к оптимуму). В свою очередь, это возможно только при изменении структуры денежной массы в пользу долгосрочных депозитов банковской системы.

Таким образом, денежно-кредитное регулирование, стремясь к оптимальному денежному предложению, должно обеспечивать благоприятные условия для роста доходности производственных инвестиций. И здесь исключительно важна проблема оценки роли денег в развитии экономики.

Так, общепризнанно, если увеличение номинального денежного предложения позитивно изменяет реальные макроэкономические переменные (ВВП, уровень занятости, инвестиции и т. д.), это свидетельствует о наличии эффекта не нейтральности денег. Эффект нейтральности возможен в случае, если рост денежного предложения приводит только к росту номинального уровня цен.

Например, Л. Харрис определяет нейтральность денег следующим образом: "деньги нейтральны, если после нарушения начального равновесия, вызванного ростом номинальной денежной массы, устанавливается новое равновесие, где экономические переменные в натуральном выражении имеют те же значения, что и до изменения денежной массы. Если модель не удовлетворяет этим условиям, то деньги не-нейтральны".

По мнению представителей неоклассического направления (К. Эрроу, Г. Мэнкью, Й. Шумпетер и другие), рост ВВП определяется изменениями в технологиях и факторах производства, а не корректировкой объема денежного предложения. Увеличение последнего (MV = PQ) сопровождается прямо пропорциональным ростом цен (инфляцией). Представители кейнсианского направления (А. Хиршман, Р. Харрод, Е.Домар) также допускали нейтральность денег в долгосрочном периоде (однако признавая их возможную не-нейтральность в краткосрочном периоде) [15 с. 22].

Однако существуют и противоположные точки зрения (позиция посткейнсианства: П.Девидсон, Дж. Тобин,Д. Патинкин), которые особое значение придают деньгам в условиях "фундаментальной неопределенности будущего". Деньги рассматриваются в качестве актива длительного использования, защищающего владельца от неопределенности и риска в будущем. Кроме того, увеличение реального (платежеспособного) спроса на деньги даже в краткосрочном периоде влечет за собой рост загрузки производственных мощностей и повышение запасов готовой продукции.

Предположение о том, что в долгосрочном периоде экономика возвратится к первоначальному уровню производства, должно основываться на наличии механизма, который приводил бы к падению производства после краткосрочного подъема. Однако предлагаемый монетаристами "механизм инфляционных ожиданий" -- механизм движения цен, но не производства. Следовательно, деньги не могут быть нейтральны.

Методологические подходы к определению оптимальной величины денежной массы предполагают учет современных подходов и к теориям структуры денежной массы. В частности, это структурирование денежной массы в рамках банковской системы с выделением эндогенных (внутренних) денег банков и экзогенных (внешних) денег органов денежно-кредитного регулирования (денежной базы).

Данная концепция объясняет процесс создания денежной массы банковской системой с выделением в этом процессе роли центрального банка. Так, внутренние (эндогенные) деньги создаются банками в процессе кредитования экономики путем мультипликации экзогенных денег. Последние, или деньги "повышенной эффективности", -- деньги центрального банка, связанные с внутренними деньгами механизмом мультипликации. Предложение экзогенных денег определяется исключительно политикой органов монетарного регулирования.

Рассмотрим эти виды денег более подробно. Создание банковской системой эндогенных денег является выражением общего принципа рыночной экономики -- спрос на деньги определяет их предложение. Расширение эндогенных денег зависит от способности (неспособности) банковской системы удовлетворять реальный (неинфляционный) денежный спрос. Так, сочетание роста спроса и низкой эластичности предложения денег -- основа для увеличения ставки процента. Это, в свою очередь, стимулирует банковские институты отыскивать дополнительные резервы для выдачи кредитов [15 с. 22].

В свою очередь, финансовый рынок, являясь исключительно подвижным, в большей степени приводится в движение спекулятивными мотивами краткосрочного характера. В условиях транзитивной экономики, экономики "повышенной неопределенности и риска" можно говорить о преимущественно краткосрочных ресурсах, так как в силу непредсказуемости будущего вкладчики часто изменяют свои ожидания и предпочтения. Очевидно, что в такой ситуации количество долгосрочных ресурсов в экономике очень ограничено. Поэтому основное условие стабильности и ликвидности банковской системы в таком случае -- доверие к банковским институтам со стороны вкладчиков, которое, в том числе, зависит от уровня развития экономики.

Таким образом, расширение эндогенных денег в переходной экономике и, соответственно, экономическое развитие страны зависят от возможности и желания субъектов экономики расширять свои сбережения через кредитно-банковскую систему. В свою очередь, экономическое развитие определяет возможности и степень расширения эндогенных денег кредитно-банковской системой в ответ на рост реального денежного спроса.

Кроме того, необходимо помнить, что расширение эндогенных денег зависит в первую очередь от поведения коммерческих банков:

центральный банк может воздействовать на этот процесс только косвенным путем (теми или иными методами денежно-кредитного регулирования).

Однако денежная мультипликация без соответствующей "подпитки" со стороны денежных властей -- это конечный процесс. Поэтому проблема соответствия предложения денег со стороны банковской системы реальному (неинфляционному) спросу на них со стороны субъектов экономики, то есть проблема оптимальной величины денежной массы, находится в области сочетания эндогенных и экзогенных денег: интересов экономики, банков и целей денежно-кредитной политики.

Экзогенные деньги (денежная база) -- обязательства центрального банка, которые обеспечиваются его активами. По отношению к банкам она представляет собой внешние деньги и связана с внутренними (эндогенными) деньгами через денежный мультипликатор.

При этом экзогенные деньги полностью подконтрольны центральному банку и определяются денежно-кредитной политикой, то есть оценкой денежными властями роли денег в экономике и ситуации, складывающейся на рынке.

Задача органов монетарного регулирования заключается в следующем.

С одной стороны, центральный банк не должен допустить увеличения эндогенных денег в ответ на инфляционный денежный спрос со стороны экономики.

С другой стороны, задача центрального банка -- своевременное предложение (эмиссия) экзогенных денег для последующего преобразования их в эндогенные в соответствии с ростом реального денежного спроса (в упрощенном виде это может быть представлено, как на рисунках 2,3 -- авторский подход).

Таким образом, центральный банк как главный эмиссионный центр имеет значительные возможности влияния на экономику в целом. Иное понимание роли монетарного регулирования ведет к неполному использованию его возможностей для развития экономики. В то же время создание условий для активизации инвестиционного процесса -- межсекторальная, общеэкономическая проблема, требующая комплексного государственного подхода. Поэтому обеспечение предпосылок для эффективной трансформации сбережений в инвестиции и, соответственно, валовые накопления исключено вне активизации усилий государства в направлении комплексного реформирования производственной сферы и экономики в целом. В конечном итоге это будет определять эффективность денежно-кредитного регулирования. Основное условие стабильности денежной системы; соответствие роста денежного предложения (по объему и структуре) росту реального спроса на деньги.

Как известно, Республика Беларусь идет по пути пусть еще не полного демократического, но по крайней мере смешанного капитализма. Рыночная экономика нестабильна. В развитых странах темпы роста реального ВВП испытывают нерегулярно повторяющиеся колебания, продолжительность цикла которых составляет в среднем 5-8 лет.

Экономику Беларуси, избравшей путь демократических преобразований, ожидают те же проблемы, с которыми ранее столкнулись страны Запада: колебания реального ВВП, рост безработицы (занятости), высокий уровень инфляции, социальное расслоение общества.

Теоретически доказано, что любая экономическая система, которая вкладывает недостаточно инвестиций в собственное развитие, неизбежно оказывается в так называемом состоянии «низкоуровневого равновесия» [21 с. 3].

Оно характеризуется тем, что большая часть производимой продукции расходуется на внутреннее потребление, оплату долгов и процентов по ним. Внутренний спрос таким образом в определенной мере удовлетворяется, что и способствует достижению равновесия. С формальной точки зрения это состояние статически достаточно устойчиво, поскольку оказывается практически безрисковым.

Однако такая экономическая система не может сохранить устойчивое положение (рейтинговую позицию) в условиях конкурентного рынка. Ее быстро побеждают конкурирующие экономические системы, опережая по экономическим параметрам, по использованию новых видов конкурентных преимуществ, включая экономическую природу деловых циклов.

Итог сопоставимого с национальной катастрофой разгрома научно-технической сферы и наукоемкой индустрии на постсоветском пространстве сводится к тому, что на рубеже веков почти все страны СНГ (за исключением Беларуси и Молдовы) имели ярко выраженную сырьевую ориентацию экспорта, поскольку в большинстве из них на долю 3--5 видов сырьевых продуктов и полуфабрикатов приходилось от 57,5 (Украина) до 85,0 % (Туркменистан) стоимости вывозимых за границу товаров [21, с.4].

Здесь очень важно выявить глубинные, базовые, фундаментальные причины происходящих в современном мире - невозможно вырваться из той череды неурядиц, которые, словно злой рок, на протяжении двух десятилетий преследуют многострадальное население стран бывшего СССР. Без выявления и изучения скрытых от непосвященного взора движущих сил, которые приводят в действие механизмы мировой экономики, нам не только не удастся построить постиндустриальную, инновационную экономику, но и очень скоро не будет хватать средств даже на простое воспроизводство.

Разумеется, в условиях рыночного капитализма (или перехода к нему) в ряду экономических условий формирования и осуществления научно-технологической и инновационно- промышленной политики ведущая роль принадлежит финансово -экономическим факторам. Справедливость данного утверждения однозначно подтверждается, например, точкой зрения Дж. М. Кейнса, писавшего в своей книге Экономические последствия Версальского договора о том, что «нет более точного и верного способа переворота существующих основ общества, нежели подрыв его денежной системы. Этот процесс пробуждает все разрушительные силы, скрытые в экономических законах, а сама болезнь протекает так, что диагноз не может поставить ни один из многих миллионов человек». Имеются все основания полагать, что одной из наиболее важных причин, превращающих теорию и методологию инновационной экономики в обыкновенную риторику, является искусственно поддерживаемое отклонение от оптимума параметров монетарной сферы всех без исключения стран СНГ.

Анализируя причины беспрецедентного по масштабам, глубине проявления и продолжительности системного трансформационного кризиса (рыночного разгрома) национальных экономик стран бывшего СССР, можно предположить, что главная причина преследующих наши страны, вот уже два -три десятилетия неудач не в последнюю очередь связана с фундаментальными дефектами функционирования именно монетарной сферы и откровенными провалами в денежно -кредитной и фискальной политике большинства стран региона, включая и сам бывший СССР. С учетом отмеченной выше системности влияния монетарной и кредитно-денежной сферы на национальную экономику это предположение представляется отнюдь не беспочвенным, поскольку указанный трансформационный кризис оказался столь масштабным и разрушительным, что поразил буквально все сферы жизнедеятельности общества.

В связи с этим весьма полезно исследовать и сравнить некоторые базовые параметры монетарной сферы разных стран. При этом все исследуемые экономики разобьем на пять типических групп: 1) технологически развитые державы (США, Япония, Великобритания, Германия); 2) новые индустриальные страны, демонстрирующие догоняющее развитие (Китай, Сингапур, Южная Корея); 3) новые члены ЕС -- лидеры в экономическом развитии и становлении инновационной экономики (Венгрия, Чехия, Словакия, Польша); 4) страны-участницы СНГ, в том числе члены Союзного государства (Россия, Беларусь, Казахстан); 5) страны «третьего мира» -- аутсайдеры мирового НТП (Аргентина, Нигерия, Танзания) [3, с.5].

В числе основных характеристик монетарной и денежно-кредитной сферы, активно влияющих на формирование инновационной экономики, специалисты неизменно называют следующие.

1. Общая обеспеченность национальной экономики денежной массой,

которая может быть охарактеризована коэффициентом монетизации (монетаризации) экономики Kм исчисляемым в виде отношения денежного агрегата М2 и ВВП. Исключительно высокая значимость данного параметра определяется тем, что деньги -- «кровь экономики», и потому для инновационного развития их количество должно быть оптимальным. Конечно, избыток денежной массы вызывает инфляцию, однако ее недостаток, дефицит угнетает в первую очередь именно инновационный и промышленный секторы экономики. Последнее следует из того, что в условиях дефицита финансовых средств, согласно общеизвестной формуле количественной теории денег, функционирование экономики возможно лишь за счет увеличения скорости их обращения. Как известно, наивысшая оборачиваемость финансового капитала, достигающая 5--20 оборотов в год, наблюдается в сфере торговли, услуг, криминала, а наименьшая -- 1 оборот за 3--10 лет -- в инновационном секторе экономики, связанном с осуществлением долгосрочных научно-исследовательских (НИР) и опытно-конструкторских работ (НИОКР) и их внедрением в производство в виде базисных инноваций. Денежная масса в условиях дефицита неизбежно «выдавливается» в те сферы национальной экономики, которые характеризуются высокой оборачиваемостью денежных ресурсов, а именно: в сферу торговли, услуг, криминала.

Этот крайне негативный процесс серьезно угнетает инновационный и промышленный секторы экономики, а также стимулирует приток в страну по торговым каналам дешевого иностранного ширпотреба, что дополнительно оказывает давление на отечественное производство. Иными словами, низкий коэффициент монетизации экономики является серьезнейшим препятствием на пути становления инновационной экономики и потому никак не может быть элементом инновационно- промышленной политики (точнее -- это непременное условие деиндустриализации примитивизации национальной экономики).

В табл. 1 отражены значения Км в разных странах мира. Анализ приведенной информации по типическим группам показывает, что технологически развитые страны имеют значение Км около 100 %, новые индустриальные страны -- 100 % и более, а успешно развивающиеся новые члены ЕС демонстрируют Км около 50--70%. Охарактеризованные в таблице страны СНГ (в других странах Содружества ситуация не лучше) по исследуемому параметру (менее 20 %) резко отличаются от движущихся в сторону постиндустриальной, инновационной экономики государств, соответствуя странам «третьего мира» -- аутсайдерам НТП.

Итак, во-первых, совершенно очевидно, что в странах СНГ (Беларусь -- не исключение) монетарные факторы активно препятствуют формированию инновационной экономики.

Во-вторых, как и любой другой дефицит, нехватка денег неизбежно порождает спекуляцию, сводящуюся к беспрецедентному росту стоимости кредитных ресурсов и снижению их доступности для реального сектора экономики.

Иными словами, банковская система переходной к рынку страны, до предела взвинтив процентные ставки по кредитам, превращается в откровенно спекулятивный (трансакционпый) сектор экономики, не стимулирующий, а тормозящий ее развитие. И действительно, в условиях, когда средний уровень рентабельности предприятий реального сектора экономики в несколько раз ниже банковской процентной ставки, кредиты становятся недоступными для предприятий и инновационного сектора экономики. В итоге, реальный сектор экономики, не имея доступа к финансовым средствам для целей модернизации производства, теряет конкурентоспособность и разрушается, а национальные рынки неизбежно заполоняются продукцией западных ТНК, расширяющих сбыт и увеличивающих экономическое могущество в рамках неоколониального проекта Запада.

Таблица 1. Динамика коэффициента монетизации экономики Км в разных странах мира, %

Параллельно уничтожение отечественных предприятий высвобождает сырьевые ресурсы для масштабного экспорта на Запад, что вполне соответствует его целям. По этому поводу экономический советник английского парламента Д. Росс в докладе Российская экономика в тупике прямо указывал: «Необходимым механизмом для резкого увеличения экспорта энергоносителей и металлов являлся быстрый спад промышленного производства, поскольку иначе не освободилось бы сырье для экспорта».

И еще одно очень важное обстоятельство. В условиях отсутствия финансовых средств у населения, предусмотрительно лишенного в 1991 г. даже мизерных накоплений за советский период, учредителями банковских организаций могли стать исключительно связанные с интернациональной олигархией и профинансированные ею (назначенные) лица. Нередко имея двойное гражданство и связывая свое будущее с западными странами, такие учредители-»инвесторы» (проще говоря, «пятая колонна»), используя могучие рычаги банковской системы, по заданию своих хозяев организовали массовую «выкачку» финансовых ресурсов из предприятий и многострадального населения переходных к рынку стран и дальнейшую «перекачку» в те державы, где, по их планам, они должны обеспечить себе безбедную старость, а также безоблачное детство своих детей и внуков. «Беда в том, -- характеризует данную проблему главный редактор российского журнала Экономист профессор П. Игнатовский, -- что сегодня банковский кредит превращается в каналы выкачки средств из производства и их вывоза в зарубежные страны». Согласен с данной точкой зрения и другой крупный, уже белорусский, ученый, профессор С. Пелих, считающий, что, «применив монетаристскую теорию, мы обескровили наших товаропроизводителей, изъяв у них оборотные средства и перекачав их в "локомотив экономики", которым якобы является банковский сектор» [29, с.40].

Иными словами, очевидно, что создаваемая в реальном секторе добавленная стоимость будет целенаправленно трансформироваться в прибыль «локомотивов экономики», а затем эшелонами поедет на Запад для приобретения футбольных клубов, яхт, персональных авиалайнеров, замков и прочих баснословно дорогих приобретений, что, впрочем, уже давно наблюдается в некоторых переходных странах. Таким образом, реализация монетаристской теории в переходных к рынку странах обеспечивает Западу идеальные условия для захвата их национальных рынков, а также для «выкачивания» из них сырья, капиталов, мозгов... [4, с.40].

Наконец, в-третьих, искусственный дефицит денег неизбежно порождает кризис неплатежей и нескончаемую череду банкротств. Не вследствие низкой эффективности работы, а по причине элементарной физической нехватки денежной массы банкротятся тысячи рентабельных предприятий, поскольку из-за взаимных неплатежей им нечем платить зарплату, осуществлять платежи за взятые кредиты, потребленные ресурсы, энергию, тепло... Вереница банкротств связана не просто с уничтожением многих предприятий, теоретически способных оказать конкуренцию западным ТНК, но и с очередным полукриминальным переделом собственности. Действительно, предприятие-банкрот стоит в десятки раз дешевле, чем эффективно работающий объект, и потому его можно по дешевке купить, а если надо, то и остановить. Разумеется, покупателями таких «кризисных» объектов опять-таки станут назначенные мировой финансовой олигархией национальные «инвесторы», которые изначально будут запрограммированы па разрушение промышленного потенциала стран-конкурентов, на вывоз сырья, «выкачку» из страны финансов через зарубежные оффшоры и т. д. При кажущейся, на первый взгляд, гипотетичности описанной ситуации в России во время действие Закона о банкротстве образца 1998 г. (кстати, названного специалистами журнала Эксперт самым взяткоемким законом за всю историю этой страны) до 80 % банкротств носили «заказной», полукриминальный характер.

По свидетельству некоторых российских и даже американских специалистов на эти цели, а также для прямой финансовой подпитки криминала американское правительство только в 1994--96 гг. официально санкционировало отправку в Россию не менее USD 40 млрд., что заметно превысило стоимость всех российских рублей, находившихся в обращении.

Таким образом, низкий коэффициент монетизации экономики в Беларуси активно препятствует формированию инновационной экономики, угнетает промышленный сектор и способствует превращению региона в сырьевую провинцию Запада.

Что касается связанной с монетизацией экономики проблемы высокой инфляции как важнейшего дестабилизирующего любую национальную экономику фактора, то имеются все основания полагать, что в большинстве переходных к рынку стран она давно уже является немонетарной. Как известно, до сих пор в экономической литературе господствуют весьма упрощенные представления о том, что инфляция является всего лишь следствием неверной монетарной и кредитно-денежной политики, в связи с чем классическим, универсальным и едва ли не единственным средством ее подавления является реструкционная монетарная и кредитно-денежная политика. По нашему мнению, такие представления являются не просто ошибочными, они крайне опасны. Действительно, приведенная в табл. 2 информация однозначно свидетельствует о том, что высокая инфляция в России и Беларуси проявляет себя на фоне общей обеспеченности национальной экономики денежной массой, в несколько раз меньшей не только оптимального значения, но даже порога безопасности.

В частности, по информации директора НИЭИ Минэкономики Республики Беларусь С. Полоника, реальное значение коэффициента монетизации в Беларуси в 2007 г. было не только в несколько раз меньше оптимального значения, но и не менее чем в 3 раза ниже порога безопасности. Очевидно, что в условиях, когда денег в экономике в несколько раз меньше предельно допустимого уровня, вести речь о монетарном характере высокой инфляции, на наш взгляд, безграмотно. В подобных условиях опасность использования классических рецептов борьбы с инфляцией очень часто оборачивается взрывной безработицей, разрушением системы расчетов, вырождением денежно-кредитной системы, а сама инфляция вопреки жесткой рестрикционной политике не исчезает, внезапно проявляясь в другой форме [29, с.40].

Согласно исследованиям некоторых российских и белорусских ученых в национальной экономике наблюдается существенно более тесная связь между объемами кредитования (прежде всего, инвестиционного) и ВВП, чем даже, например, между агрегатами денежной массы и ВВП. Это означает, что действенным средством стимулирования экономического роста и инновационной активности может стать политика таргетирования кредитив -инвестиционных агрегатов банковского сектора, которая способна повысить роль внутренних механизмов формирования денежного предложения, позволяющих обеспечивать решение приоритетных структурных задач в области модернизации национальной экономики. Основная идея этого положения заключается в том, что центральный (национальный) банк -- важнейший институт макроэкономического регулирования, который, в конечном счете, обеспечивает формирование экономической среды в целом.

Таблица № 2 Структура кредитных вложений банков Республики Беларусь

Поэтому в транзитивной экономике центральный банк не должен ограничиваться исключительно решением финансово-монетарных проблем (снижение инфляции, поддержание валютного курса и др.). В тех пределах, в которых это не противоречит поддержанию стабильности национальной валюты, центральный банк может и должен стимулировать экономическое развитие доступными ему средствами, причем основным приоритетом здесь является формирование долгосрочной ресурсной базы, так как проблема инвестиционных кредитов без «длинных» денег не решаема.

Исходя из изложенного можно сделать три важных вывода.

Во-первых, значимым фактором государственной инновационно- промышленной политики и стимулирования инновационной активности конкретных субъектов хозяйствования является политика таргетирования кредитно -инвестиционных агрегатов банковского сектора, заключающаяся в планомерном и жестко контролируемом росте количества и объема долго -срочных кредитов, выдаваемых банковским сектором предприятиям под реализацию инновационных проектов.

Во-вторых, монетарная политика переходного периода не должна иметь собственных, не зависимых от общественного выбора, абстрактных целей. Она должна базироваться не на умозрительных и зачастую губительных инструкциях международных организаций, имеющих обычную для рыночной экономики цель ослабления (уничтожения) своих потенциальных конкурентов, а быть подчиненной основной задаче -- созданию условий для ускоренного развития реального сектора экономики на базе технико-технологической модернизации.

В-третьих, тезис о полной независимости центрального (национального) банка от правительства является глубоко ошибочным, поскольку проводи -мая главным банковским учреждением политика никак не может быть не связана с тенденциями экономического роста. Изучение роли центрального банка в формировании экономики инновационного типа выявляет объективную необходимость пересмотра его функций с тем, чтобы приблизить цели, которыми он руководствуется в своей деятельности, к целям общественного выбора.

Таким образом, можно сделать вывод о полном несоответствии некоторых базовых параметров функционирования монетарной, кредитно-денежной, фискальной систем стран СНГ условиям осуществления эффективной инновационно -промышленной политики.

Анализируя произошедшее, приходится признать, что его трудно объяснить одной лишь халатностью или наивным неведением. Вероятнее всего во многих странах бывшего СССР в результате поощряемых Западом перестроек и «цветных революций», а также благодаря его огромным финансовым ресурсам к власти пришла «пятая колонна». В полном соответствии с законами рыночной конкуренции эта «тайная» сила под видом «невидимой руки» рынка методично, шаг за шагом, делает все возможное для превращения своего бывшего, весьма могущественного конкурента в научно-технологическое захолустье с прикованным к «сырьевой тачке» населением. Поскольку могучие рычаги монетарной сферы для этих целей подходят как нельзя лучше, то описанные в статье вопиющие отклонения носят скорее всего искусственный, «рукотворный» характер.

И даже в Беларуси, где «невидимой руке» рынка, стоящего на страже крупного (значит, западного) капитала, не удалось вытеснить из сферы управления экономикой «зримую руку» Президента, олицетворяющего чаяния белорусского народа, налицо серьезные проблемы в становлении инновационной экономики. И действительно, вряд ли можно назвать переходом к инновационной модели развития тенденцию, когда доля машин и оборудования в общем экспорте страны в период с 1998 по 2005 гг. снизилась с 30,2 до 20,3 %, доля минеральных продуктов выросла 8,4 до 35,4 %, а количество инновационно- активных предприятий неуклонно падает. Очевидно, что для превращения риторики об инновационной экономике в реальный процесс, прежде всего, необходимо устранить вышеуказанные отклонения и привести в соответствие параметры монетарной сферы страны требованиям эффективной инновационно- промышленной политики.

В частности необходимо довести коэффициент монетизации экономики до 80--100 %, привести в соответствие курс национальной валюты, устранить диспаритет внутренних и мировых цен, повысить до уровня развитых стран мира заработную плату, принудить банковский сектор (по примеру Японии и Китая в период их восстановления) к долгосрочному кредитованию инновационных проектов в промышленности под формальные проценты, установить приоритет использования иностранной валюты на закупку новейших технологий и оборудования, кратно увеличить государственное финансирование науки, НИР и НИОКР по инженерно-техническим и естественно-научным направлениям, системы образования и др.

Разумеется, перед реализацией этих весьма непростых шагов необходимо инициировать в странах СНГ, ЕврАзЭС и, прежде всего, Союзного государства соответствующие серьезные научные исследования на предмет приведения в соответствие общепринятым нормам базовых характеристик монетарной политики, которая не просто должна способствовать решению задачи удовлетворения текущих потребностей населения, но и соответствовать критерию долгосрочного инновационного экономического роста.

Важнейшими факторами формирования эффективной инновационной политики необходимо считать параметры, характеризующие функционирование монетарной, кредитно-денежной и фискальной систем переходной к рынку страны.

Инерционный сценарий связан с сохранением негативных тенденций развития научно-технологической и инновационной сфер, что ведет к дальнейшей деградации и росту общего отставания от технологически развитых стран. Влияющие на инновационную активность экономических систем параметры (характеристики) монетарной, кредитно-денежной, бюджетной и фискальной систем, как и сегодня, будут в разы отличаться от аналогичных параметров технологически развитых стран. При этом доля сырья в общем экспорте Беларуси и России будет неуклонно нарастать, а доля наукоемкой продукции снижаться, что обеспечит превращение обеих стран в сырьевую провинцию Запада.

Инерционный сценарий развития национальной экономики страны с трансформационной экономикой связан с такими процессами как:

-- экономия государственных затрат на науку и поддержание высокотехнологичных и наукоемких секторов национальной экономики в рамках жесткой (в России -- глубоко профицитной) бюджетной политики;

-- рестрикционная монетарная и кредитная политика, осуществляемая в соответствии с рекомендациями наших заокеанских «друзей» и универсальными рецептами «вашингтонского консенсуса» (либерального монетаризма);

-- предоставление формальных налоговых льгот и преференций участникам инновационного процесса в объемах, которые в несколько раз меньше оптимального;

-- реализация политики по поддержанию курса американского доллара в ущерб своей национальной валюте (Россия) за счет «стерилизации» денежной массы в форме огромного стабилизационного фонда, чрезмерного наращивания объемов золотовалютных резервов, досрочной выплаты долгов в обесценивающейся иностранной валюте, продаже энергоресурсов за доллары, а не за российские рубли и т. д. [29, с.43]. К сожалению, очевидно, что развитие национальной экономики Беларуси, несмотря на активную риторику об инновационной экономике, осуществляется по инерционному сценарию. Последнее следует из того, что представленные в табл. 3 характеристики.

Таблица 3. Сценарии развития научно-технологической и промышленной политики Беларуси в среднесрочном периоде инерционного сценария во многом соответствуют реальным параметрам функционирования национальной экономики Беларуси.

Инновационный сценарий развития национальной экономики Беларуси и России предполагает активное стимулирующее воздействие государства на инновационный процесс, что, в свою очередь, подразумевает:

-- доведение базовых параметров функционирования монетарной и кредитно -денежной систем до уровней, сопоставимых с аналогичными величинами технологически развитых стран мира;

-- реализацию политики таргетирования кредитив -инвестиционных агрегатов банковского сектора;

-- разработку и распространение механизмов полной или частичной компенсации (за счет государственного и местных бюджетов) процентов, выплачиваемых субъектами инновационной деятельности коммерческим банкам и другим финансово -кредитным учреждениям за кредитование инновационных проектов, а также предоставление государственных гарантий коммерческим банкам, осуществляющим кредитование приоритетных инновационных проектов;

-- установление коэффициента обновления основных производственных фондов на уровне не менее 8 % в качестве важнейшего планового задания для государственных предприятий;

-- на макроэкономическом уровне установление в качестве важнейших плановых ориентиров развития национальной экономики: необходимо выявить и проанализировать глубинные причины экономического кризиса и проблемы в деятельности предприятий, разработать комплексную и эффективную программу реализации инвестиционной деятельности на уровне государства. Одним из барьеров, стоящих на пути развития белорусских предприятий, является нехватка капитала. Уровень текущего самофинансирования предприятий не превышает 25%. Однако доля вложений в предприятия реального сектора экономики недостаточно велика. Кредиты, предоставляемые банками, составляют около 25% ВВП. Для сравнения: аналогичный показатель в США равен 70%, в Японии - 55%, в среднем по странам Евросоюза -125% [29, с.45].

Таблица 4. Темпы роста важнейших макроэкономических показателей развития Республики Беларусь на 2006 - 2010 г., %

Исходя из ожидаемого, и несмотря на довольно динамичное развитие белорусской экономики в прошедшей пятилетке, в настоящее время имеется ряд нерешенных проблем и макроэкономических рисков.

Направления и пути решения проблем и макроэкономических рисков, а также других важнейших экономических и социальных проблем отражены в Программе социально-экономического развития страны на 2006--2010 годы. Основная идея пятилетия -- повышение уровня конкурентоспособности на основе модернизации экономики, а ее девиз -- "человек -- инновации -- благосостояние".[14, с.7].

Главная цель социально-экономического развития на 2006--2010 годы -- дальнейшее повышение уровня и качества жизни населения республики на основе усиления конкурентоспособности экономики, создания государства, удобного для людей.

В 2008 году сохранится преемственность проводимой в предыдущем пятилетии денежно-кредитной политики. Она будет направлена на достижение прогнозируемых социально-экономических показателей развития республики. Конечная ее цель -- обеспечение с помощью монетарных инструментов, наряду с мерами экономической политики, снижения инфляции, измеряемой приростом индекса потребительских цен, до уровня 7 -- 9 процентов.

Первоочередное внимание в качестве промежуточного ориентира денежно-кредитной политики будет по-прежнему уделяться номинальному обменному курсу национальной валюты.

В 2008 году контрольным показателем денежно-кредитной политики останется обменный курс белорусского рубля к российскому. При этом в течение года Национальный банк будет стремиться обеспечить его неизменность по отношению к уровню на начало года, допуская колебания курса с учетом необходимости достижения конечной цели по темпам инфляции и развития ситуации во внешнем секторе экономики.

Официальный курс белорусского рубля к доллару США на конец 2006 года может зафиксироваться в диапазоне 2100--2200 белорусских рублей за один доллар США.

Наряду с показателем номинального обменного курса в качестве промежуточного целевого ориентира будет использоваться показатель активной рублевой денежной массы (денежный агрегат Ml). Активная денежная масса в 2008 году может увеличиться на 24--29 процентов.

В 2008 году сохранится базовый принцип процентной политики -- она будет направлена на поддержание положительного реального уровня ставок финансового рынка и одновременное снижение их номинальных значений по мере снижения инфляции. Это позволит, с одной стороны, сохранить привлекательные условия для хранения средств в белорусских рублях и тем самым наращивать депозиты в банках, способствовать увеличению их ресурсной базы. С другой -- поступательное снижение процентных ставок на фоне дальнейшего замедления инфляции в совокупности с расширением ресурсов банков позволит повысить доступность кредитов для предприятий и населения.

К концу 2008 года может быть снижена ставка рефинансирования до 8--10 процентов. По привлекаемым срочным депозитам средний уровень ставки к концу 2008 года составит 8--10 процентов годовых, по вновь выдаваемым банками кредитам -- 11--13 процентов.

Достижение прогнозных параметров инфляции в 2008 году и дальнейшее их снижение в последующие годы является очень сложной задачей. Это потребует от Национального банка повышения уровня исследования трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики, проведения анализа и прогнозирования инфляционных процессов с учетом особенностей белорусской экономики. Повышению эффективности проводимой работы поспособствует изучение теоретических основ трансмиссионного механизма, обмен опытом по исследованию, моделированию и практическому использованию моделей трансмиссионного механизма в центральных банках других государств.

Итак, проблема поддержания оптимальной величины денежной массы в обращении определяется необходимостью обеспечения стабильности денежной системы. Как известно, основным условием этого является соответствие предложения денег со стороны банковской системы реальному (платежеспособному) спросу на них со стороны экономических агентов. Если данное условие выполняется, то количество денег можно считать оптимальным.

Заключение

В заключение данной курсовой работы необходимо отметить, что денежные единицы можно использовать снова и снова в круговом потоке доходов. Чем чаще деньги используют для платежей в данный период - чем быстрее «оборачиваются» деньги - тем меньше требуемый объём денежной массы для данного объёма реального дохода при фиксированном уровне цен. Скорость оборота денежных запасов называется скоростью обращения денежных доходов, так как она равняется скорости, с которой расходуются деньги на товары и услуги в пределах данного периода времени. Следовательно, скорость обращения денег - это показатель частоты, с которой средняя единица национальной валюты используется на выполнение операций в течение данного промежутка времени. Скорость обращения денег, в основном, зависит от принятых обычаев оплаты.

В нашем обществе, например, рабочие получают оплату еженедельно, каждые две недели, или ежемесячно, а не ежедневно и не раз в год. Частота получения заработной платы и жалования, оказывается, влияет на количество денег, которые рабочие удерживают от одного дня оплаты до другого; их средние денежные накопления будут уменьшаться при увеличении частоты заработной платы и наоборот. Эта обратная зависимость между средними денежными накоплениями и частотой получек верна и для других источников дохода семей, а также для доходов предпринимательских фирм. Таким образом, для данного уровня дохода, чем меньше средние денежные накопления разных хозяйственных единиц экономики, тем больше будет скорость накопления денег и наоборот.

Среднюю сумму денежных накоплений, а, следовательно, и скорость оборота денежных запасов определяет, главным образом, общепринятая схема получек и платежей. Правда, некоторые другие экономические переменные тоже оказывают на среднюю сумму наличных денег в семьях и у предпринимательских фирм неоспоримое влияние. Доходы и благосостояние хозяйственных единиц оказывают следующее влияние: запасы наличных денег обладают тенденцией к увеличению при увеличении дохода и общего благосостояния. Процентные ставки тоже оказывают влияние на денежные запасы (и, следовательно, на скорость денежного обращения). Чем выше процентные ставки, тем больше образуется неиспользованных наличных денег, и наоборот. Таким образом, можем ожидать, что скорость обращения будет возрастать (средние накопления наличных денег будут сокращаться) при возрастании процентных ставок и сокращаться при снижении процентных ставок. Однако, величина так называемой эластичности спроса на деньги по проценту (степени чувствительности желаемого размера средних денежных накоплений на изменения процентных ставок)- носит проблематичный характер. Другим значительным фактором, имеющим отношение к выбору населения сколько наличных денег держать на руках, являются ожидания предстоящих экономических событий. Например, если ожидается высокая инфляция, население держит меньше наличных денег, т.к. их покупательская способность снижается с повышением цен.

С другой стороны, ожидания снижения цен и/или занятости приводит к стремлению увеличить денежные накопления. Ожидания, связанные с предстоящими процентными ставками, тоже могут оказать влияние на запас наличных денег. Когда ожидают, что процентные ставки возрастут, население может воздержаться от вкладов до тех пор, пока не будут объявлены более высокие ставки и, поэтому держит больше наличных денег.

Подведём итог всему вышесказанному. Значение денег в экономике огромно. От того, как организовано денежное обращение зависит экономическая и политическая стабильность в обществе и, следовательно, его благосостояние.

Деньги произошли из мира товаров, выделившись в особый товар, который по своим свойствам наилучшим образом подходил на роль денег.

Деньги имеют пять функций: средство обращения, мера стоимости, средство платежа, средство накопления и средство сбережения.

Современные деньги не имеют товарной основы, но остаются деньгами по следующим причинам: люди согласны принимать их в качестве денег, государство особым образом защищает присущие деньгам свойства, деньги имеют ценность, определяемую отношением их редкости к их полезности.

Денежное предложение должно находиться под контролем государства, поскольку большинство серьёзных инфляционных проблем связано с неразумным увеличением их количества.

В Республике Беларусь деятельность по реализации денежно-кредитной политики осуществляется в тесной увязке с макроэкономической политикой в других секторах национальной экономики. При этом монетарная политика, ввиду особенностей и возможностей ее инструментов, направлена прежде всего на достижение одной из главных общеэкономических целей государства -- обеспечение стабильности цен. На этой основе она содействует реализации других важнейших общеэкономических целей, таких, как устойчивый экономический рост, обеспечение занятости и стабильный платежный баланс страны. Соответствующие положения закреплены законодательно. Согласно Банковскому кодексу Республики Беларусь, основной целью деятельности Национального банка и, соответственно, конечной целью его монетарной политики является защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и обменного курса по отношению к иностранным валютам.

Кроме того, в качестве целей деятельности Национального банка также установлены развитие и укрепление банковской системы Республики Беларусь и обеспечение эффективного, надежного и безопасного функционирования платежной системы.

Дальнейшее совершенствование денежно-кредитной политики в Беларуси во многом будет зависеть и от развития теории банковского дела. Жизнь свидетельствует о том, что простое заимствование чужих схем и рекомендаций без учета местной белорусской специфики, своеобразное увлечение «монетаристской перестройкой» в ущерб становлению новой экономической системы обречены на провал.

По сути дела, при достижении общей цели по обеспечению стабильности цен Национальный банк на основе анализа западных стран стремится решить посредством своей монетарной политики две взаимосвязанные задачи: снижение темпов роста внутренних цен, то есть инфляции, и обеспечение стабильности обменного курса белорусского рубля по отношению к иностранным валютам.

Достижение промежуточных монетарных целей и в конечном счете -- экономических задач государства обеспечивается применением соответствующих инструментов Национального банка на основе анализа трансмиссионного механизма.

Все более важным из них становится процентная политика. Посредством регулирования ставки рефинансирования и ставок по инструментам поддержания и изъятия ликвидности банков осуществляется общепринятое в мировой практике регулирование ставок на денежном рынке.

Применение механизма денежно-кредитной политики, основанного на таргетировании обменного курса в качестве промежуточного монетарного ориентира, также имеет для денежно-кредитной сферы и экономики в целом положительные результаты.

Вместе с тем успешный в целом опыт применения режима таргетирования обменного курса и изменение внутренней и внешней ситуации позволяют отметить следующее. Во-первых, для низкого уровня инфляции, приближенного к ее темпам в странах -- основных экономических партнерах, значительные колебания внешнеэкономической конъюнктуры затрудняют выбор и особенно обеспечение заранее задаваемого целевого (оптимального) параметра номинального обменного курса. Это связано прежде всего с тем, что использование номинального курса как инструмента сдерживания инфляции требует одновременно оценки его воздействия на реальный курс, формула которого учитывает не только изменения номинального обменного курса, но и динамику цен как внутри страны, так и в странах -- торговых партнерах. Однако фактические значения отмеченных трех его факторов могут сформировать иную, отличную от прогнозной динамику реального курса, которая отрицательно повлияет на ценовую конкурентоспособность отечественных товаров в большей мере, чем позволяет рост конкурентоспособности за счет неценовых факторов. Во-вторых, в условиях существенных колебаний курсов мировых валют и валют стран -- партнеров Беларуси удержание обменного курса в рамках заранее устанавливаемого узкого коридора его колебаний осложняется. Вместе с тем его расширение, при объявлении обменного курса контрольным показателем, может вызвать неопределенность монетарной политики.