Анализ хозяйственной и финансовой деятельности предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Теоретические аспекты оценки финансового состояния организации

1.1 Сущность и значение оценки финансового состояния организации

1.2 Сравнительная оценка методик анализа финансового состояния предприятия

1.3 Методы прогнозирования банкротства предприятия

1.4 Пути укрепления финансового состояния предприятия

2. Анализ хозяйственной и финансовой деятельности ООО «Энергонефть Томск»

2.1 Общее характеристика ООО «Энергонефть Томск»

2.2 Анализ динамики состава актива и пассива баланса

2.3 Анализ ликвидности и платежеспособности

2.4 Анализ финансовой устойчивости предприятия

2.5 Анализ деловой активности предприятия

2.6 Анализ показателей рентабельности

2.7 Анализ вероятности банкротства предприятия

3. Разработка мероприятий по улучшению финансового состояния предприятия

Заключение

Список использованной литературы

Приложение

Введение

В условиях рыночной экономики в значительной мере усиливается жесткость финансовых ограничений хозяйственной деятельности предприятий. Финансовая стабильность, деловая активность и рентабельность предприятия становятся основными объектами управления, т.к. бизнес всегда связан с риском, а неэффективное управление активами может привести к банкротству. В связи с этим существенно возрастает роль и значение анализа финансового состояния как важнейшего элемента управления финансами. Методы управления финансами (особенно формализованные) возможны лишь при оценке результатов деятельности. Оценка это некоторая характеристика объекта, позволяющая выделить его из совокупности других объектов.

Участвуя в рыночной экономике, бизнес становится объектом купли-продажи, рыночная цена которого во многом определяется финансовой устойчивостью и тенденциями ее изменения.

В свою очередь, получение предприятием кредита однозначно обусловлено его финансовым состоянием. Широкое использование коммерческого кредита вызывает необходимость знания контрагентами финансового состояния предприятия и уверенности в его устойчивости, особенно в условиях инфляционной экономики.

В этой связи актуальным является определение финансового состояния организации, оценка выбранной финансовой стратегии и выявление факторов повлиявших на изменение.

Оценка финансовой устойчивости и платежеспособности является основным элементом анализа финансового состояния, необходимым для контроля, позволяющего оценить риск нарушения обязательств по расчетам предприятия. В настоящее время разработано и используется множество методик оценки финансового состояния предприятия, как отечественных, так и зарубежных.

Методики анализа финансовой отчетности в России были разработаны достаточно давно и успешно применялись при оценке финансовой устойчивости и платежеспособности отечественных предприятий. Разработкой методических основ занимались и занимаются Барнгольц С.Б., Палий В.Ф., Шеремет А.Д., Негашев Е.В., Сайфулин Р.С., Хорин С.К., Ковалев В.В., Крейнина М.Н., Донцова Л.В., Никифорова Н.А., Стоянова Е.С., Грачев А.В., Ефимова О.В. и другие.

В связи с переходом ведущих предприятий на Международные стандарты учета и интеграцией страны в мировую экономику, актуальными становятся схемы финансового анализа, взятые из зарубежной практики оценки текущей платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия.

За рубежом проблемам оценки финансового состояния коммерческого предприятия посвящены работы таких ученых как Браун М., Андерсон Х., Коробоу Л., Штур О., Мартин Д., Бернстайн Л., Хелферт Э., Биргхем Ю. и др. На основе созданных ими методик комплексного анализа деятельности фирмы разработаны сертифицированные программные средства для финансового анализа и планирования, среди которых следует выделить COMFAR (Computer Model for Feasibility Analysis and Reporting) и PROSPIN (PROject Profile Screening and Pre-appraisal Information system).

Таким образом, существует большое разнообразие методик оценки, и отличие между ними заключается в подходах, способах, критериях и условиях проведения анализа. Однако для небольших предприятий, по мнению автора, наиболее близко подходит методика Шеремета А.Д., Негашева Е.В., Сайфулина Р.С. Эта методика подробно рассмотрена и использована в дипломной работе для оценки финансового состояния организации.

Теоретической базой работы послужили научные разработки отечественных ученых и специалистов по вопросам теории и практики оценки финансовой устойчивости и платежеспособности.

Объектом является финансовое состояние организации.

Предмет исследования - способы укрепления финансового состояния.

Цель работы - предложить пути повышения финансового состояния предприятия.

Реализация поставленной цели потребовала решения следующих задач, определивших логику исследования:

Раскрыть сущность и содержание понятия финансовое состояние, а также проанализировать основные элементы финансового анализа.

Провести сравнительную оценку методик анализа финансового состояния.

Выявить пути укрепления финансового состояния предприятия, а также признаки наступления кризиса и мероприятия по корректировке.

Провести анализ хозяйственной и финансовой деятельности ООО «Энергонефть Томск» и предложить способ укрепления финансового положения.

Дать оценку эффективности предлагаемых мероприятий.

1. Теоретические аспекты оценки финансового состояния организации

1.1 Сущность и значение оценки финансового состояния организации

Финансовой состояние - комплексное понятие, которое характеризуется системой показателей, характеризующих структуру собственного и заемного капитала, структуру его размещения между различными видами имущества, а также эффективность их использования, платежеспособность и финансовую устойчивость организации, его инвестиционную привлекательность и способность к саморазвитию. Финансовое состояние определяется всей совокупностью хозяйственных факторов: внешних и внутренних, является наиболее обобщающим показателем. Оно определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, является оценкой степени гарантированности экономических интересов самого предприятия и его партнеров по финансовым и другим отношениям.

Уровень финансового состояния предприятия характеризуется рядом элементов, основными из которых являются:

уровень платежеспособности, который позволяет оценить возможности предприятия своевременно расплачиваться по своим финансовым обязательствам в зависимости от состояния ликвидности активов;

уровень финансовой устойчивости, позволяющий определить уровень финансового риска, связанного с формированием структуры источников капитала, а соответственно и степень стабильности финансовой базы развития предприятия в предстоящем периоде;

уровень оборачиваемости активов, позволяющий определить уровень коммерческой активности предприятия, показывая, насколько быстро отдельные виды его активов оборачиваются в процессе его операционной деятельности;

уровень оборачиваемости капитала. Этот показатель позволяет определить, насколько эффективно используются собственный капитал, а также отдельные виды привлеченных заемных средств в процессе хозяйственной деятельности;

уровень рентабельности хозяйствующего субъекта, позволяющий оценить способность предприятия генерировать необходимую прибыль в процессе своей хозяйственной деятельности;

уровень финансовой гибкости, то есть способность предприятия быстро формировать необходимый объем финансовых ресурсов, оценивая при этом оптимальность состава их источников.

Общее финансовое положение предприятия можно диагностировать на основе анализа его финансово-хозяйственной деятельности.

Сущность финансового анализа - применение аналитических инструментов и методик к данным финансовой отчетности и управленческого учета с целью выявления существенных показателей и характеристик, необходимых для принятия определенных управленческих решений. Финансовый анализ для финансового менеджмента это и исследование, и рассуждение, которое помогает ответить на вопросы поставленные в процессе управления. Пример структуризации системы деятельности предприятия по трем основным направлениям приводится на следующей схеме, представленной на рисунке 1.1.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Как правило, основная краткосрочная цель предприятия - получение чистой прибыли. Рост рыночной стоимости предприятия обычно рассматривается в качестве долгосрочной цели бизнеса в рыночной экономике. Деловые решения в менеджменте, направленные на достижение этих целей, как правило, касаются следующего:

обоснованное инвестирование ресурсов;

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 1.2 Применение финансового анализа для выработки управленческого решения

стремление к прибыльности основной деятельности предприятия через эффективное использование финансовых ресурсов;

продуманное финансирование хозяйственной деятельности с учетом рисков, возникающих при использовании заемных средств.

На рис. 1.2 показаны основные источники данных для финансового анализа и возможные решения в трех основных областях управленческой деятельности при рассмотрении предприятия как финансовой системы. В частности, видно, что этап анализа должен предшествовать принятию и реализации каждого управленческого решения, для того чтобы это решение было эффективным.

Последовательность стадий при финансовом анализе.

Анализ финансовых отчетов начинается с установления цели анализа и далее переходит в углубленное рассмотрение результатов деятельности предприятия и структуры его финансов, отражаемых в отчетах фактического или прогнозного характера. Цели финансового анализа могут быть различными при проведении анализа с разных позиций.

Так, кредитора беспокоят в первую очередь отдельные гарантии по ссуде. Это текущая рыночная стоимость заложенного должником имущества. Для оценки вероятно возврата долга и процентов кредитор рассматривает наличие средств у предприятия и прогноз будущих денежных потоков, их стабильность и надежность. В случае предоставления краткосрочной ссуды кредитор оценивает ликвидность текущих активов должника и уровень их оборачиваемости. Предоставление долгосрочных кредитов требует более детальных сведений и анализа. Это, в первую очередь, анализ будущих потоков денежных средств, долгосрочная доходность предприятия. Прибыль при этом рассматривается как основной источник средств для выплаты процентов и предпочтительный - для выплаты основной суммы долга.

Инвестору, как правило, для принятия решений требуется больше информации и более глубокий анализ. Основные пользователи финансового анализа в развитых странах - участники рынка ценных бумаг. У держателя акций две основных цели - получение дивидендов и рост рыночной стоимости акций. Оба этих фактора определяются прибылью, как текущей, так и будущей. Причем финансовый анализ при принятии решений на рынке ценных бумаг играет тем большую роль, чем, меньше спекулятивная игра. В случае эйфории роста цен акций, разогрева рынка знание разумных соображений отодвигается на второй план, а на первый выходят факторы рыночной игры, поэтому финансовый анализ не дает ответа на все вопросы аналитика и не всегда его результаты становятся определяющими при принятии управленческого решения.

Для руководства предприятия финансовый анализ - это один из элементов финансового менеджмента. Руководство компании при проведении финансового анализа, как правило, ставит следующие цели:

оценка эффективности и прибыльности производственной деятельности;

оценка эффективности использования ресурсов;

контроль за положением предприятия с точки зрения инвесторов и кредиторов;

выявление изменений и реакция на благоприятные и неблагоприятные тенденции;

соотнесение текущей ситуации с предыдущим опытом и среднеотраслевыми показателями;

анализ прогнозного состояния на предмет его соответствия стратегическим целям предприятия.

Очевидно, что, проводя финансовый анализ для руководителей, перед финансовым аналитиком ставится наибольшее количество задач, и в добавление к этому в связи с важностью решения этих задач, возрастает ответственность аналитика, т.к. его рекомендации будут учтены при принятии управленческого решения. Ошибка аналитика, может повлечь принятие неправильного управленческого решения, что с большой вероятностью приведет к ухудшению финансового положения предприятия, а, возможно, и к его банкротству. В силу этого финансовый анализ, проводимый для руководителей, не только сложнее, глубже, но и важнее, а также систематическое проведение финансового анализа является основой выработки эффективной финансовой политики предприятия в условиях нестабильной российской экономики.

При проведении финансового анализа разные аналитики ставят различные и вполне определенные цели. На этапе определения целей анализа у аналитика должно появиться ясное понимание всей работы, финансовых параметров и методик анализа, расчет и применение которых необходимы в первую очередь. Определение целей позволяет сделать анализ рациональным, то есть избежать расчета ненужных параметров и применения громоздких методик, не дающих ответа на поставленные вопросы.

Правильно проведенный финансовый анализ включает рассмотрение, в частности, таких аспектов:

общие данные по предприятию, отрасли, экономической среде;

собственно количественный финансовый анализ;

конечные оценки, интерпретации и выводы относительно проводимой предприятием финансовой политики, базирующиеся на вышеперечисленных разделах (в том числе анализ сильных и слабых сторон предприятия для определения его конкурентных преимуществ).

Следует отметить, что при этом последовательность и глубина финансового анализа для получения рекомендаций, необходимых при принятии управленческих решений, непосредственно зависят от характера последних. Так в случае принятия решения стратегического характера, особое внимание следует уделить анализу прогнозных оценок и финансового положения предприятия в настоящее время. И, напротив, при поиске резервов улучшения финансового состояния необходимо обратится к анализу текущих отчетов.

Переход к детальному рассмотрению результатов деятельности предприятия и структуры его финансов в независимости от характера управленческого решения сопряжен с развертыванием финансовых отчетов. В сущности, финансовый анализ - это процесс, с помощью которого информация из финансовых отчетов переносится в стандартные расчетные формы или аналитические таблицы. Данные таблицы и формы не только упрощают выявление тенденций в деятельности предприятия, но и позволяют всю имеющуюся информацию истолковать и объединить в единое целое.

К числу отчетов, составляющих основу информационной базы для так называемого стандартного финансового анализа, чаще всего относят бухгалтерские балансы, отчет о прибылях и убытках, а также отчет о движении денежных средств, другими словами внешняя финансовая отчетность. Состав этих документов не случаен, дело в том, что каждый из них предназначен для отражения различной информации. Бухгалтерский баланс не только позволяет оценить активы предприятия, но и пригоден для выявления величины его обязательств и собственного капитала. Отчет о прибылях и убытках - это источник информации об общих поступлениях, различных затратах и чистой прибыли предприятия за данный период. Отчет о движении денежных средств показывает, как предприятие получает и использует свои финансовые ресурсы. Однако, надо отметить, что финансовый анализ предпочтительнее проводить на основе данные оперативного учета, т.к. финансовый анализ, проведенный на основе данных бухгалтерских документов, будет отражать финансовое состояние предприятия в прошлом квартале (то есть, например, в середине следующего квартала эти данные могут устареть, и поэтому финансовый анализ не даст реальной картины). Отчеты оперативного учета, несмотря на одноименные названия с бухгалтерскими документами, отражают информацию на момент начала анализа.

Как уже отмечалось, в зависимости от характера управленческого решения финансовый анализ можно проводить различными способами. В мировой практике существует около двадцати различных метолов финансового анализа, к числу наиболее популярных методов финансового анализа относятся: анализ коэффициентов, анализ тенденций, сравнительный анализ, «факторный анализ, анализ устойчивого роста. Зачастую, чтобы добиться поучения после проведения финансового анализа выводов, применимых при принятии определенного управленческого решения, приходиться прибегать к использованию нескольких методов Зарубежный опыт оценки финансового положения предприятия

В Западной практике при экономической диагностике предприятия широкое применение получили, так называемые, "специальные коэффициенты", расчет которых основан на существовании определенных соотношений между отдельными статьями отчетности. Эти коэффициенты, часто называемые "финансово-оперативными показателями", во-первых, позволяют максимально быстро поставить диагноз финансовому состоянию предприятия и, во-вторых, их применение элиминирует искажающее влияние на отчетный материал: инфляции, что особенно актуально для российской практики, когда инфляция становится обычным и долговременным фактором, влияющим на экономику предприятия. По результатам расчетов в западной практике строятся динамические ряды за последние три года деятельности предприятия и на их основе осуществляется прогнозирование его деятельности, проводится стратегическая диагностика.

Следует заметить, что при расчёте таких коэффициентов в развитых странах даже в рамках одной страны не соблюдается какая-либо единая система показателей, но несмотря на существенные расхождения в системе публикуемых коэффициентов в разных справочниках, все эти показатели можно сгруппировать следующим образом:

во-первых, показатели ликвидности,

во-вторых, деловой активности,

в-третьих, - платежеспособности и, в-четвертых, это параметры

рентабельности (эффективности) финансово-коммерческой деятельности предприятия.

Западноевропейские специалисты, в частности профессор А. Керт, А.Д. Кааль (ФРГ) отмечают, что немецкие аудиторы анализируют финансовое положение акционерного общества прежде всего по четырем основным параметрам:

оценка платежеспособности;

анализ финансовой структуры;

анализ структуры капитала;

анализ потока наличных денежных средств.

Ключевым понятием финансового положения акционерного общества в ФРГ, как правило, относят прежде всего платежеспособность или ликвидность данной финансовой единицы, что прежде всего предполагает способность должника выполнить финансовые обязательства.

X. Грейфер подчеркивает то, что немецкие финансисты придерживаются принятого в американской банковской практике "правила банкиров", известного также как "правило два к одному". В соответствии с этим правилом "оборотный капитал в итоговом балансе акционерного общества, желающего поддерживать свое финансовое положение на высоком уровне, должен вдвое превышать задействованный краткосрочный капитал, привлеченный со стороны". А. Керт, .Грейфер и другие особо подчеркивают то обстоятельство, что для того, чтобы верно оценить способность акционерного общества выплатить свои долги, необходим финансовый анализ всего балансового горизонтального среза, показывающего соотношение у предприятия краткосрочного и долгосрочного капитала. Торговый закон ФРГ, требует показывать в годовом финансовом отчете право и возможность получения акционерным обществом кредита в краткосрочном аспекте, а также совокупность пассива (долгов фирмы) краткосрочного характера.

Если говорить о ликвидности, то в ФРГ оценивают ее по трем основным параметрам:

наличная ликвидность;

ликвидность, которую можно быстро достигнуть;

текущая ликвидность.

Краткосрочный аспект ликвидности дополняется анализом финансовой структуры, предполагающем такую же оценку что и ликвидность, но в долгосрочном плане.

Параметры ликвидности позволяют определить способность предприятия в течение года оплатить свои краткосрочные долговые обязательства. В целях сокращения объема работы, а также в связи с тем, что в каждой стране тот или иной параметр носит различные названия, обозначим показатели, используемые в западной практике К1, К2, К3 т.д., то есть присвоим каждому из них порядковый, номер, не обзывая последние. Так, как нам представляется, будет корректнее и лаконичнее.

Следует отметить, что анализ финансового положения не может быть предопределен заранее принятой процедурой некоторых значений коэффициентов.

Бухгалтерская информация позволяет только сделать некоторые предположения, а не получить готовые ответы. В своих исследованиях анализ финансового состояния предприятия мною будет рассматриваться в соответствии со следующими параметрами: анализа "узких мест" в балансе, с тенденциями изменениями структуры капитала; способностью предприятия отвечать по текущим обязательствам.

1.2 Сравнительная оценка методик анализа финансового состояния

Для финансового менеджмента финансовый анализ - это и исследование и рассуждение, которое помогает ответить на вопросы, поставленные в процессе управления. В экономической литературе предлагаются методики анализа финансового состояния организации, которые повторяют и дополняют друг друга, они могут быть использованы комплексно или раздельно в зависимости от конкретных целей и задач анализа, информационной базы, имеющейся в распоряжении аналитика.

Согласно методике анализа А.Д. Шеремета и А.И. Бужинского, финансовое положение предприятий характеризуется размещением его средств и состоянием источников их формирования.

Основными показателями для оценки финансового состояния являются:

уровень обеспеченности собственными оборотными средствами;

степень соответствия фактических запасов активов нормативным и величине, предназначенной для их формирования;

величина иммобилизации оборотных средств;

оборачиваемость оборотных средств и платежеспособность.

По мнению авторов данной методики, важнейшим этапом анализа финансового состояния является определение наличия собственных и приравненных к ним средств, выявление факторов, повлиявших на их изменение в изучаемом периоде. Для расчета наличия собственных и приравненных к ним оборотных средств применяются следующие показатели:

а) источники собственных средств;

б) источники средств, приравненных к собственным;

в) вложение средств в основные фонды и внеоборотные активы

На их основе рассчитывается наличие собственных и приравненных к ним средств (а + б - в).

Отдельно проводится анализ основных составляющих собственных и приравненных к ним средств - оборотной части уставного фонда и средств, являющихся непосредственной собственностью предприятия. Прибыль, находящаяся в обороте, исчисляется как разница между балансовой прибылью и суммой использованной и отвлеченной прибыли.

Далее проводится анализ обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами. При этом сопоставляется фактическое их наличие с нормативом, который также утратил свое значение в настоящее время. Предприятие частной собственности само решает вопрос об объеме денежных средств и имущества в обороте. Единственным регулятором государства в данном вопросе является соблюдение условия - выплаты пайщикам не должны влиять на величину уставного фонда, т. е. уставный фонд не может быть источником платежей участникам, выплата производятся непосредственно из прибыли.

Авторы данной методики также включают в анализ финансового состояния понятие иммобилизации (отвлечения) оборотных средств. Иммобилизацией считается:

превышение средств и затрат на капитальное строительство над источниками финансирования;

задолженности;

расходы, не перекрытые средствами специальных фондов и целевого финансирования.

Приведенное понятие иммобилизации в рыночной экономике утрачивает свое значение. Предприятие должно использовать точные расчеты для финансирования своих стратегических программ, а также самостоятельно решать строить или модернизироваться. Это касается капитального ремонта, капитальных вложений. К тому же в настоящее время предприятие с негосударственной формой собственности практически не использует специальные ссуды банка. Учитывая все это, задолженность практически отсутствует и понятие иммобилизации сводится к узкому кругу хозяйственных просчетов.

Анализ состояния нормированных оборотных средств применим в условиях планового ведения хозяйства. В связи с переходом к рынку он преобразуется в анализ сырья, полуфабрикатов, материалов, готовой продукции и имеет иное экономическое значение: запасы сырья должны сохраняться для обеспечения необходимого технологического процесса, а остатки готовой продукции должны быть сведены к минимуму.

Поскольку понятия нормируемые оборотные, средства и ненормированные оборотные средства утратили смысл, то целесообразно оборотные средства подразделить на запасы и затраты, денежные средства и прочие активы. Авторы рассматриваемой методики предлагают также проводить анализ заемных средств по видам кредитов и ссуд.

Анализ платежеспособности рассматривается в данной методике очень узко. Определяется только сальдо дебиторской и кредиторской задолженности. Положительным считается превышение дебиторской задолженности над кредиторской (активное сальдо). Оптимальным вариантом считается формула: отсутствие задолженности как самому предприятию так и другим.

Обобщение результатов анализа финансового состояния проводится с помощью сальдового приема. Составляется расчет внеплановых вложений оборотных средств и источников их покрытия. В этом расчете отражается влияние двух групп взаимосвязанных финансовых показателей.

Предлагается также рассматривать показатель оборачиваемости оборотных средств. Его составляющие полностью отвечают требованиям плановой экономики: твердое материально-техническое снабжение, заданные сверху покупатели и заказчики. В современных условиях понятие оборачиваемости оборотных средств сохраняется, но используются иные, диктуемые рыночной экономикой подходы к его формированию.

Ряд ключевых моментов анализа потеряли значение в условиях перехода к рыночным отношениям (иммобилизация, оборачиваемость оборотных средств), методика не адаптирована к высоким темпам инфляции.

Методика анализа финансового состояния С.Б. Барнгольц и Б.И. Майданчика.

В методике анализа финансового состояния под редакцией С.Б. Барнгольц и Б.И. Майданчика подход к анализу, по мнению экспертов и практиков, несколько глубже. Во главе исследования ставится непосредственное изучение баланса предприятия. Этому предшествует установление степени достоверности информации, содержащейся в балансе, путем ее сопоставления с другими источниками информации.

Основными критериями устойчивости финансового состояния являются:

платежеспособность хозяйствующего субъекта,

соблюдение финансовой дисциплины,

обеспечение собственными оборотными средствами.

По мнению авторов, основными признаками неплатежеспособности и неудовлетворительного финансового состояния являются: просроченная задолженность и длительное непрерывное пользование платежными кредитами. Конечно, эти факторы можно отнести и к показателям неудовлетворительного финансового состояния предприятия, но их недостаточно для такого однозначного вывода.

Особенностью данной методики является изучение причин, вызвавших изменение суммы собственных оборотных средств. Причины изменений изучаются по каждому источнику (уставный фонд в части оборотных средств, остаток нераспределенной прибыли и другие). Анализ всех оборотных, средств предприятия проводится во взаимосвязи с их источниками. Интересен также подход к способу выявления излишних у предприятия материалов: сопоставление их остатков на несколько месячных дат с расходом за эти же месяцы. Отсутствие расходов остатков материалов как незначительное его изменение свидетельствует о наличии ненужных материалов.

При анализе использования кредитов под оборотные средства важными являются моменты:

обеспеченность кредита,

своевременность погашения кредита,

недопустимость иммобилизации кредитов в неполноценные запасы и убытки.

Что касается анализа денежных средств и расчетов, акцентируется внимание на задолженности по истечению сроков иска.

Следующая группировка задолженности по причинам образования. Различается допустимая и недопустимая задолженность. Прежде всего, дебиторская задолженность возникает в связи с операциями по сбыту и поставке. Она называется задолженностью по товарным операциям. Недопустимая ее часть возникает вследствие задержки платежей покупателями, нарушения поставщиками договоров.

Для обобщения анализа финансового состояния в рассматриваемой методике используется также баланс внеплановых вложений оборотных средств и их источников. Приводится целая система общих и частных показателей оборачиваемости оборотных средств. Методика анализа включает также составление плана мероприятий по мобилизации резервов и укреплению платежеспособности предприятий. В качестве мероприятий рекомендуется, например, ликвидация остатков ненужных материалов и полуфабрикатов, снижение объемов незавершенного производства, взыскание сумм по претензиям.

Данная методика является более логичной и применима для крупных материалоемких производств с участием государственного капитала. Однако, как и предыдущей, ей присущи недостатки: ограниченность информативной базы, ориентация преимущественно на плановую систему хозяйствования, отсутствие поправок на инфляцию.

В настоящее время предлагается множество методик, основанных, как правило, на применении аналогичного зарубежного опыта оценки финансового состояния предприятий. При этом некоторые авторы предлагаемых методик пытаются напрямую перенести его в условия России. Далеко не всегда это правомерно. Например, во многих случаях неверно в качестве нормативной базы финансовых коэффициентов принимать критические значения, используемые в зарубежной практике.

Для достижения сопоставимости финансовых показателей зарубежной и отечественной практике авторами одной из методик предлагается ранжированный подход к выбору их критических значений с учетом реальных условий нашей экономики. Авторы такого подхода, однако, не указывают сам способ ранжирования, а излагают лишь общие положения.

Принципиальным в данной методике является то, что наряду с системой показателей финансового состояния авторы вводят блок показателей "доходности акций" и блок "оценки уровня менеджмента". Блок оценки уровня менеджмента включает показатели, характеризующие отраслевую принадлежность предприятия, состав учредителей, наличие дочерних фирм, объекты долевого участия, популярность в регионе, состояние фондов. Количество показателей влияет на точность оценки, и соответственно, на степень трудоемкости по ее проведению.

Отдельные специалисты, даже не экономисты, предлагают свои специфические подходы к анализу финансового состояния предприятий. Например, Л.Философов, предлагает использовать методику анализа финансового состояния, во многом основанную на методах, используемых для аналогичных целей американскими и западноевропейскими аналитиками. Для этого рассчитывается ряд показателей.

Первые пять - являются основными и влияют на прогноз возможного банкротства акционерных обществ:

1. Отношение мобильного капитала к общим активам - характеризует долю в активах акционерных обществ средств, находящихся в мобильной форме;

2. Отношение накопленного капитала к общим активам - характеризует эффективность работы АО в прошлом; для всех АО это отношение можно представить равным 0, поскольку деятельность их в качестве АО только начинается;

3. Отношение прибыли к общим активам - характеризует эффективность активов;

4. Отношение капитала к общему долгу - характеризует качество активов АО (долю в них заемных средств);

5. Отношение объема продаж к общим активам - характеризует деловую активность или эффективность использования активов для производства, пользующейся спросом продукции. Кроме того, Л. Философов предлагает использовать показателя, характеризующие отдельные стороны финансового положения предприятий:

6. Отношение текущих активов к текущим обязательствам отражает ликвидность баланса (способность предприятия оплачивать текущие долги);

7. Отношение общего долга к общим активам - показатель являющийся дополнительной характеристикой качества активов.

Однако значения коэффициентов не точно соответствуют отечественным условиям.

Методика анализа финансового состояния О. В. Ефимовой значительно расширяет рамки информационной базы, что позволяет углубить и качественно улучшить сам финансовый анализ. Согласно методике О. В. Ефимовой, анализ баланса и рассчитанных на его основе коэффициентов следует рассматривать в качестве предварительного ознакомления с финансовым положением предприятия. В дальнейшем при внутреннем анализе должны широко привлекаться данные аналитического учета.

Предварительная оценка финансового положения предприятия осуществляется на основе данных Бухгалтерского баланса (ф.1) и Отчета о прибылях и убытках (ф.2), а также формы 5 (Приложения к бухгалтерскому балансу). На этой стадии формируется первоначальное представление о деятельности предприятия, выявляются изменения в составе имущества и его источников, устанавливаются взаимосвязи между показателями.

Предварительная оценка имеет три этапа:

Визуальная и счетная проверка показателей бухгалтерского баланса;

Построение уплотненного аналитического баланса-нетто путем агрегирования однородных по своему составу балансовых статей. С помощью уплотненного аналитического баланса оценивают тенденции изменения имущественного и финансового положения предприятия.

Расчет и оценка динамики ряда аналитических коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость, в том числе ликвидность, и факторов, повлиявших на ее изменение. Ликвидность по методике О. В. Ефимовой выступает одним из важных критериев финансовой устойчивости, под которой понимается способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам. Оценка ликвидности предполагает расчет следующих коэффициентов:

абсолютной ликвидности,

уточненный коэффициент ликвидности,

общий коэффициент ликвидности.

Нормативные значения соответственно 0,2, 1.0 и 2,0 - 3,0. Все три показателя рассчитываются аналогично коэффициентам платежеспособности в методиках В.Ф. Палия, А.Д. Шеремета и Е.В. Негашева. Необходимо отметить, что данные показатели ликвидности (платежеспособности) не учитывают фактор времени. А это необходимо, так как различные виды оборотных средств и различные виды кредитов имеют разный период оборачиваемости.

Если предприятие имеет значительную величину заемного капитала, то в этом случае коэффициент покрытия определяется следующим образом.

Кп=(ОПС*К1-ПРС)*ПРС*КЗ/((КСК*К2-Д)*ДСК*К4) (1.1)

где ОПС - основные средства;

ДСК - долгосрочные займы (кредиты);

КЗ - коэффициент оборачиваемости конкретного вида основных средств;

К4 - коэффициент оборачиваемости конкретного вида долгосрочных средств (кредитов).

По мере финансовой стабилизации, предприятия все в большей степени будут использовать различные виды долгосрочных заемных средств и возникнет необходимость расчета данного показателя.

Показателем, характеризующим ликвидность предприятия, согласно методике О.В. Ефимовой, является оборотный капитал:

Оборотный капитал = Текущие активы - Краткосрочные обязательства

Предприятие имеет оборотный капитал до тех пор, пока текущие активы превышают краткосрочные обязательства. Однако следует отметить, что в современных условиях высоких темпов инфляции рост величины оборотного капитала нельзя однозначно оценить как повышение ликвидности предприятия. Целесообразно рассчитывать относительный показатель, например, удельный вес оборотного капитала в общей сумме активов. Это нивелирует влияние инфляции на рассматриваемый показатель ликвидности.

На этапе предварительной оценки финансового состояния автор предлагает также определять коэффициент маневренности, показывающий какая часть собственных источников средств вложена в наиболее маневренные (оборотный капитал) активы. Данный показатель, наряду с коэффициентом ликвидности, является критерием финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта. Его оптимальное значение равно 0,5.

На втором этапе анализа финансового состояния 0.В. Ефимова предлагает группировку всех оборотных средств по категориям риска, что дает оценку "качества" оборотных средств с точки зрения их ликвидности. Выделяются следующие четыре группы оборотных средств:

1. Минимальный риск - наличные денежные средства, легко реализуемые краткосрочные ценные бумаги.

2. Малый риск - дебиторская задолженность предприятий с устойчивым финансовым положением, запасы товарно-материальных ценностей (исключая заемные), готовая продукция, пользующаяся спросом.

3. Средний риск - продукция производственно-технического назначения, незавершенное производство, расходы будущих периодов.

4. Высокий риск - дебиторская задолженность предприятий, находящихся в тяжелом финансовом положении, запасы готовой продукции, залежалые запасы.

Для построения такой группировки уже недостаточно данных, содержащихся в бухгалтерской и статистической отчетности, необходимо использовать показатели внутреннего учета.

Чем больше средств вложено в активы, попавшие в категорию высокого риска тем ниже финансовая устойчивость предприятия', в частности, его ликвидность. В развитие анализа целесообразно оценить тенденцию изменения соотношений труднореализуемых активов и их общей величины, а также соотношение между труднореализуемыми и легко реализуемыми активами. Тенденция к росту названных соотношений указывает на снижение ликвидности. При проведении такого анализа следует помнить, что классификация оборотных средств на трудно- и легкореализуемые не может быть постоянной, она меняется с изменением конкретных экономических условий. Так, в условиях нестабильного снабжения и нарастающей инфляции предприятия заинтересованы вкладывать денежные средства в производственные запасы и другие виды товарно-материальных ценностей, что дает основание причислить указанную группу активов к легкореализуемым.

Ежемесячное ведение подобной ведомости позволяет отслеживать состояние дебиторской задолженности на предприятии.

Аналогично ведется учет и анализируется состояние задолженности предприятия по полученным ссудам банка, займам прочим кредиторам.

Третьим этапом методики анализа О. В. Ефимовой является оценка структуры источников средств на основе следующих финансовых коэффициентов:

1. Коэффициент независимости. Он показывает долю средств, вложенных собственниками предприятия, в общей стоимости имущества. Нормальное значение этого показателя - 0,5. Этот показатель важен как для инвесторов, так и для кредиторов предприятия.

Кф.н.=, (1.2)

где СК- собственный капитал, который соответствует 3-му разделу баланса, называемому «Капитал и резервы»,

Б - валюта баланса.

2. Коэффициент финансовой устойчивости (стабильности). Показывает удельный вес источников финансирования, которые предприятие может использовать длительное время (источники собственных средств и долгосрочные заемные средства), в общей сумме имущества.

Кф.у.=, (1.3)

где СС - собственные средства,

ДФВ - долгосрочные финансовые вложения.

3. Коэффициент финансирования, который показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств и какая - за счет заемных. Ситуации, при которой величина данного коэффициента меньше 1, свидетельствует об опасности неплатежеспособности и затрудняет возможность получения кредита.

Кф.р=, (1.4)

где СК - собственный капитал, который соответствует 3-му разделу баланса, называемому «Капитал и резервы»,

ЗК - заемный капитал, средства среднесрочного и долгосрочного финансирования, получаемые за счет банковских кредитов или от держателей долговых обязательств.

Финансовое положение предприятия во многом зависит от его способности приносить необходимую прибыль. Для характеристики и анализа прибыльности автор рассматриваемой методики предлагает использовать систему показателей рентабельности, которая включает:

1. Рентабельность активов (имущества). Показывает, какую прибыль получает предприятие с каждого рубля, вложенного в активы.

Кр.а.= , (1.5)

где ЧП - чистая прибыль,

А - активы предприятия.

2. Рентабельность инвестиций. Характеризует эффективность использования средств, инвестируемых в предприятие. Данный показатель в зарубежной практике финансового анализа рассматривается как способ оценки мастерства управления инвестициями. В странах с развитыми рыночными отношениями информация о "нормальных" значениях показателей рентабельности ежегодно публикуется торговой палатой, промышленными ассоциациями или правительством. Сопоставление своих показателей со сложившимися позволяет сделать вывод о состоянии финансового положения предприятия.

Кр.ин.= (1.6)

3. Рентабельность собственного капитала. Показывает прибыль, приходящуюся на 1 рубль источников собственных средств. (Этот показатель особенно важен для инвесторов капитала акционеров).

Кр.с.к.= (1.7)

4. Рентабельность реализованной продукции. Характеризует прибыль, получаемую с 1 рубля реализованной продукции.

Кр.прод.=, (1.8)

где Вн - сумма выручки реализованной продукции без косвенных налогов.

О.В. Ефимова отмечает, что анализ коэффициентов рентабельности имеет практическую значимость лишь в том случае, если полученные показатели сопоставляются с данными предыдущих лет или аналогичными показателями других предприятий той же отрасли.

Такова сущность методики анализа финансового состояния, предложенная О.В. Ефимовой. На сегодняшний день, она отвечает требованиям переходного периода к рыночным отношениям, так как:

дает нужную информацию об эффективности работы предприятия для внутренних и внешних пользователей,

позволяет определить главные причины сложившегося финансового состояния,

определить уровень ликвидности (платежеспособности) предприятия в целом и его оборотных средств,

дает анализ качественного состава имущества хозяйствующего субъекта,

предусматривает ведение учета и анализа состояния дебиторской и кредиторской задолженности.

Все это позволяет экономисту-аналитику на предприятии выявить важные резервы повышения эффективности производства, а внешним пользователям - объективно оценить сложившуюся финансовую ситуацию потенциального партнера.

Такой глубокий финансовый анализ может быть проведен на основе богатой информационной базы. О.В. Ефимова существенно раздвинула ее границы, широко привлекая, кроме бухгалтерской отчетности, данные внутрипроизводственного учета. По-видимому, это только первый шаг по пути постепенного перевода всей информационной основы финансового и экономического анализа в целом от форм статистической и бухгалтерской отчетности к данным бухгалтерских счетов и других форм внутрипроизводственного учета. Статистическая и бухгалтерская отчетность в силу существенного сокращения, будет давать дополнительный материал для проведения анализа.

Наряду с неоспоримыми достоинствами методика О. В. Ефимовой имеет недостатки. В литературе отмечается то, что для внешних пользователей источником информации, как принято в мировой практике, остается бухгалтерский баланс, что тоже не дает полностью объективной оценки, а, следовательно, провести долгосрочные прогнозы не получится. Это потребует роста объема исходной информации, так как не все данные для проведения анализа по предлагаемой методике имеются в современной бухгалтерской и статистической отчетности. Поэтому необходимо привлечение в практику анализа данных внутрипроизводственного учета (нормативы, показатели работы, характеризующие все стороны деятельности предприятия для проведения комплексного анализа) и статистического (коэффициенты инфляции и др.). Однако компьютеризация существенно снизит трудоемкость анализа, что в целом также повисит эффективность производства.

Анализ методов оценки уровня платежеспособности предприятий, применяемых в Европе и США и сравнение этих методик с отечественными показывает, что основные методические положения обоих подходов, в основном, совпадают. Различия и особенности проявляются в следующем:

- в России в ходе анализа баланса основной акцент делается на расчет коэффициентов платежеспособности. Явно недостаточное внимание уделяется анализу структуры и особенно динамике имущества предприятий и его реальной стоимости. Это вызвано тем, что до настоящего времени современным банковским законодательством предусматривается возможность предоставления кредита без его обеспечения имуществом. Однако в последнее время получает развитие система залоговых банков, и коммерческие банки в условиях жесткой конкуренции, наконец-то, начинают понимать, что им более выгодно и надежно выдавать кредиты под залог имущества. Кроме того, в России уже имеется очень широкая сеть специализированных чековых инвестиционных фондов, создаются и другие финансовые институты, работающие с чеками, акциями и другими ценными бумагами. В этих условиях речь идет о реальной ценности ценных бумаг, то есть об их реальной обеспеченности имуществом. Поэтому анализ имущества организации, совершенствование методики его проведения, объективная оценка имущества выходят на первый план;

- за рубежом большое значение уделяется учету воздействия информации на финансовое положение организации. В нашей стране этот вопрос недостаточно разработан в теоретическом и практическом планах;

B настоящее время наиболее распространенными являются методики В.Ф. Палия, а также методика А.Д. Шеремета, Р.С. Сайфулина, Е.В. Негашева.

Анализ содержания методики В.Ф. Палия показывает, что в ней содержится ряд спорных моментов. Например, В.Ф. Палий указывает на то, что если в структуре оборотных средств увеличивается удельный вес денежных средств и краткосрочной дебиторской задолженности при соответствующем уменьшении доли материальных оборотных средств, то это изменение можно признать положительным, если не уменьшаются возможности нормальной производственной деятельности предприятия. Автор делает вывод, что с финансовой точки зрения структура оборотных средств значительно улучшалась, повысилась их возможная ликвидность.

Действительно, этот вывод совершенно справедлив, но только для определенных условий, когда темпы инфляции очень низкие и высока сбалансированность экономики: В условиях же высоких темпов инфляции, разбалансированности экономики, разрыва хозяйственных связей, предприятия вынуждены значительно увеличивать запасы товарно-материальных ценностей, т. к. во-первых, цены на них растут постоянно, во-вторых, разрываются существующие хозяйственные связи и поступление ТМЦ может прекратиться или значительно снизиться, в-третьих, сами денежные средства значительно быстрее обесцениваются, чем ТМЦ и основные средства. Поэтому, чем выше темп инфляции, тем меньше в структуре имущества должно быть активов, обесценивающихся в первую очередь, т. е. денег. При этом структура имущества становится менее гибкой с финансовой течки зрения, но зато более устойчивой к инфляции.

В связи со сказанным необходимо отметить, что одним из первых признаков, улучшения финансового состояния предприятий, повышения уровня сбалансированности экономики, снижения темпов инфляции будут такие изменения в структуре активов предприятий (валюте баланса), при которых доля денежных средств начнет повышаться до оптимальной величины, а доля материальных оборотных средств снижается до оптимальной величины при отсутствии уменьшения объемов выпуска продукции.

Следует также заметить что, чем выше будет уровень структурной перестройки производства, чем больше уровень развития фондового рынка в стране, тем больший сдвиг в структуре активов предприятий происходит в сторону денежных средств, так как для игры на фондовом рынке, своевременной и быстрой перестройки высока потребность в денежных средствах.

Общий вывод таков, анализ имущества предприятий необходимо проводить в связи с объективно сложившейся экономической ситуацией в стране, так как структурные сдвиги в имуществе предприятий четко ее отражают. К сожалению, В.Ф. Палий проводит анализ имущества очень абстрактно, без связи с макроэкономическими процессами, происходящими в России.

В методике В.Ф. Палия недостаточное внимание уделено роли и значению основных средств при анализе имущества предприятий, особенно в связи с инфляцией. Например, В.Ф. Палий справедливо отмечает, что если снижается удельный вес затрат в производственный потенциал, т.е. в основные средства и производственные запасы (реальные активы), то это снижает производственные возможности предприятия. Данный вывод справедлив для экстенсивного типа производства и для высоких темпов инфляции, а для интенсивного типа производства, сбалансированной экономики он не совсем корректен. Если предприятие не уменьшает выпуска и качества продукции при уменьшении реальных активов, это положительное явление. Оно характеризует процесс снижения фондоемкости и материалоемкости продукции при тех же ее потребительских свойствах. Кроме того, необходимо при анализе имущества учитывать обстоятельство, что при высоких темпах инфляции особый интерес для инвесторов представляют те предприятия, которые, во-первых, имеют более высокий удельный вес основных средств в активах, которые в наименьшей степени подвержены инфляции, и, во-вторых, имеют низкую степень износа этих средств (т.е. коэффициент накопления амортизации наименьший).

При анализе имущества необходимо обратить внимание и на следующее обстоятельство. Причиной значительного увеличения доли материальных средств в составе имущества может быть то, что стоимость материальных средств в балансе отражается по текущим ценам, а стоимость основных средств по ценам принятым в момент переоценки. В условиях очень высоких темпов инфляции текущие цены быстро увеличиваются и, поэтому стоимостная структура имущества на большинстве предприятий искажена. Методика В.Ф. Палия не учитывает это обстоятельство. Вот почему при анализе имущества оценку ТМЦ необходимо проводить в ценах, принятых по состоянию на дату оценки основных средств.

При анализе собственных и заемных средств, вложенных в имущество предприятий, необходимо более подробно рассмотреть роль долгосрочных займов. Данному вопросу в методике В.Ф. Палия уделяется недостаточное внимание. Дело в том, что, В.Ф. Палий отождествляет долгосрочные кредиты и займы с собственными средствами. Это происходит при расчете коэффициентов маневренности собственных средств, когда в числителе берется сумма источников собственных средств (Итог 3 раздела пассива баланса) и долгосрочных кредитов (4 раздел пассива баланса) за минусом основных средств и вложений (итог 1 раздела баланса), а в знаменателе - вся сумма источников собственных средств (итог 3 раздела пассива баланса). Автор считает, что долгосрочные кредиты и займы находятся в пользовании предприятия длительный срок, и, следовательно, они как бы принимают форму собственных оборотных средств. Это не совсем верно, т. к. за процессом их целевого использования должен быть установлен контроль со стороны банков и других инвесторов. Долгосрочные кредиты должны направляться в первую очередь на увеличение основных средств и на совершенствование их структуры (в частности на модернизацию и обновление).