Теоретические основы управления финансовыми рисками предприятия

Уставный капитал ОАО «МТС» составляет 199 332 613 рублей 80 копеек и состоит из 1 993 326 138 размещенных обыкновенных именных акций номинальной стоимость 0,1 рубля (именная эмиссионная ценная бумага, закрепляющая за ее владельцем (акционером) определенный объем имущественных прав, в том числе право на участие в управлении Обществом, право на получение части прибыли Общества в виде дивиденда, право на получение части имущества, остающегося после ликвидации Общества). Уставный капитал может увеличиваться путем увеличения номинальной стоимости акций или размещения дополнительного выпуска акций, только за счет имущества Общества, в соответствии с решением Общего собрания акционеров.

Увеличение не должно превышать разницу между стоимостью чистых активов Общества и суммой уставного капитала и резервного фонда Общества (ежегодные отчисления в размере не менее 5% чистой прибыли, до достижения им 15% уставного капитала Общества). Средства резервного фонда Общества используются только для покрытия его убытков, погашения облигаций Общества и выкупа акций Общества в случае отсутствия иных средств (решение Совета директоров).

Общество имеет право производить консолидацию или дробление размещенных обыкновенных акций Общества, по решению Общего собрания акционеров. Помимо акций ОАО «МТС» может размещать облигации (с единовременным сроком погашения или со сроком погашения по сериям в определенные сроки; именные или на предъявителя), опционы и иные эмиссионные ценные бумаги, в соответствии с законодательством РФ.

Управление в Обществе осуществляется Общим собранием акционеров (высший орган управления Общества), Советом директоров, Правлением (коллегиальный исполнительный орган Общества) и Президентом (единоличный исполнительный орган Общества). При соответствующем органе управления Общества могут быть созданы дополнительные внутренние структурные образования (в том числе советы, комитеты, комиссии).

В России услуги сотовой связи оказывают три федеральных оператора: ОАО «МТС», ОАО «ВымпелКом» и ОАО «МегаФон», а также несколько десятков менее крупных региональных телекоммуникационных компаний. По данным ACM Consulting проникновение услуг сотовой связи в России составило 119,1%, а общее число абонентов достигло 172,9 млн.

ОАО «МТС» предоставляет услуги 85,77 миллионам абонентов в разных регионах и странах (включая абонентов компании «Мобильные ТелеСистемы» в Республике Беларусь, которые не консолидируются в финансовую отчетность ОАО «МТС»). Численность абонентов ОАО «МТС», а также его дочерних и зависимых обществ, на территории России по - 57,4 млн., что составляет 33,2% российского рынка. Соответственно доля рынка ОАО «ВымпелКом» - 29,9%, а ОАО «Мегафон» - 20,5%.

Компания постоянно ведет активную работу по мониторингу потребностей корпоративных абонентов и специально для них разрабатывает простые и удобные предложения, оптимально учитывающие все особенности делового общения для каждого сегмента пользователей. Выручка компании в 2010 году составила 115,5 млрд. рублей по стандартам РСБУ. Полученную прибыль компания инвестирует на развитие сотовых сетей, как своих, так и местных операторов сотовой связи, развивает их бизнес и включает их в свою единую федеральную сеть мобильной связи, а также использует для выплаты дивидендов.

Основным источником доходов Общества является выручка от реализации следующих услуг:

- услуги сотовой радиотелефонной связи;

- предоставление в аренду каналов связи;

- предоставление услуг местной и междугородной телефонной связи;

- предоставление услуг телематических служб;

- продажа телефонов и аксессуаров;

- продажа оборудования;

- осуществление работ в соответствии со строительной лицензией.

Российские и иностранные физические и юридические лица являются основными покупателями услуг сотовой связи. В связи с расширением строительства сетей сотовой связи на территории Российской Федерации основными покупателями оборудования и работ по строительству являются дочерние компании ОАО «МТС».

Численность работающих в Обществе с учетом персонала филиалов на 31 декабря 2009 и 2010 годов составляла соответственно 18 336 и 18 025 человек.

Бухгалтерская отчетность ОАО «МТС» формируется исходя из действующих в Российской Федерации правил ведения бухгалтерского учета и составления бухгалтерской отчетности. Президент Общества несет в установленном законом порядке ответственность за организацию, состояние и достоверность бухгалтерского учета в Обществе, за своевременное представление годового отчета и другой финансовой отчетности в контролирующие органы, а также ответственность за достоверность сведений о деятельности Общества, представляемых акционерам Общества, его кредиторам и иным лицам.

На основе данных бухгалтерского учета составляются индивидуальная бухгалтерская, консолидированная финансовая, управленческая, налоговая, статистическая и др. виды отчетности (рис. 2.1).

67

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 2.1 Виды отчетности компании ОАО «МТС»

Индивидуальная бухгалтерская отчетность является обязательной, содержит сведения о состоянии имущества организации и источниках его формирования на отчетную дату, а также о результатах финансово-хозяйственной деятельности за отчетный период. Показатели бухгалтерской отчетности имеют только стоимостное выражение, что позволяет их сравнивать и составлять сводные, а также консолидированные финансовые отчеты.

Годовой бухгалтерский баланс Общества представляется Президентом Общества Совету директоров и годовому Общему собранию акционеров с заключением Аудитора и Ревизионной комиссии Общества, которая подтверждает достоверность данных годового отчета и годовой бухгалтерской отчетности. Аудитор Общества ежегодно утверждается Общим собранием акционеров. Ревизионная комиссия Общества избирается Общим собранием акционеров и осуществляет контроль финансово-хозяйственной деятельности Общества (внутренний аудит). В ее компетенцию входит:

1) документальная проверка финансово-хозяйственной деятельности Общества (сплошная или выборочно), его торговых, расчетных, валютных и других операций;

2) проверка выполнения установленных смет, нормативов и лимитов;

3) проверка своевременности и правильности платежей поставщикам продукции и услуг, платежей в бюджет, начисления и выплат дивидендов, погашения прочих обязательств;

4) проверка соблюдения Обществом и его органами управления нормативно-правовых актов, решений Общего собрания акционеров и Совета директоров;

5) проверка достоверности оперативного, бухгалтерского и статистического учета и отчетности в Обществе;

6) проверка состояния кассы и имущества Общества;

7) проверка соблюдения правил ведения делопроизводства и хранения финансовой документации;

8) проверка выполнения рекомендаций по результатам предыдущих ревизий и проверок.

При формировании учетной политики руководство компании исходит из допущения о том, что организация будет продолжать свою деятельность в обозримом будущем, и у нее отсутствуют намерения и необходимость ликвидации или существенного сокращения деятельности. Из чего следует, что обязательства компании будут погашаться в установленном порядке.

Основные принципы и правила формирования источников финансирования активов предприятия ОАО «МТС» требуют анализа и проектирования баланса активов и пассивов, при определении необходимых изменений в собственных источниках финансирования формируется величина капитализации прибыли - главный показатель при планировании доходов и расходов предприятия.

Финансовый план компании ОАО «МТС» заключается в определении направлений множества продуктов и товаров, пользующихся спросом и готовых к реализации, выборе финансовых источников и распределения финансовых ресурсов (рис. 2.2), а также контроль за отдельными финансовыми операциями (платежи, выполнение смет, оплата труда работников).

67

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 2.2 Общая схема финансового планирования ОАО «МТС»

Финансовое планирование в организации основано на использовании трех основных его систем, каждой из которых соответствует определенный период и формы реализации его результатов (табл. 2.1).

Таблица 2.1 Система финансового планирования и формы реализации его результатов на предприятии ОАО «МТС»

Системы финансового планирования	Формы реализации результатов финансового планирования	Период планирования
1. Прогнозирование финансовой деятельности	Разработка общей финансовой стратегии и финансовой политики по основным направлениям финансовой деятельности предприятия	до 3-х лет
2. Текущее планирование финансовой деятельности	Разработка текущих финансовых планов по отдельным аспектам финансовой деятельности	1 год
3. Оперативное планирование финансовой деятельности	Разработка и доведение до исполнителей бюджетов, платежных календарей и других форм оперативных плановых заданий по всем основным вопросам финансовой деятельности	месяц, квартал

Финансовый директор и подчиненные ему отделы финансово-экономической службы обеспечивают: прозрачность финансово-экономического состояния предприятия для генерального директора, собственников (учредителей); оптимизацию структуры капитала предприятия, эффективное управление капиталом; создание эффективных механизмов управления финансами и экономикой предприятия.

Для формирования достоверного финансового плана предприятия необходимо тесное взаимодействие подразделений финансовой службы со службами маркетинга. Основой для разработки финансового плана предприятия ОАО «МТС», ориентированного на рынок, является план продаж продукции (товаров, работ, услуг).

В компании имеются в наличие следующие необходимые элементы системы управления финансами:

- документально оформленная финансово-экономическая стратегия;

- центры финансовой ответственности;

- документально оформленные процедуры формирования вариантов плана предприятия, оперативного сбора информации по выполнению финансового плана, контроля выполнения, анализа «план/факт»;

- скользящее финансовое планирование;

- информационные технологии решения основных задач управления финансами;

- должностные инструкции;

-средства комплексной автоматизации системы управления финансами.

Таким образом, существует перечень задач управления финансами в ОАО «МТС», которые должны быть решены:

1) планирование и контроль доходов и расходов по периодам, подразделениям, статьям, ассортименту;

2) планирование и контроль поступлений и платежей по периодам, подразделениям, статьям, ассортименту, платежным средствам;

3) планирование и контроль дебиторской и кредиторской задолженности;

4) осуществление инвестиционной политики;

5) выполнение работы с собственным и заемным капиталом, его привлечение и погашение, проведение кредитной политики;

6) осуществление анализа деятельности (финансовый анализ, анализ ассортимента, анализ отклонений);

7) ведение управленческого учета;

8) составление внешней отчетности (для налоговых органов, акционеров, кредиторов);

9) автоматизация деятельности (в области финансов).

Обязательное раскрытие информации осуществляется Обществом в объеме и порядке установленном внутренними документами Общества и законодательством РФ. Акционерам информация и доступ к документам предоставляется в соответствии с требованиями Устава ОАО «МТС» и законодательством РФ. При необходимости Общество заключает с сотрудниками, членами Совета директоров, акционерами, а указанные лица заключают между собой соглашения о неразглашении конфиденциальной информации.

Реорганизация ОАО «МТС» может быть осуществлена в форме слияния, присоединения, разделения, выделения и преобразования, согласно порядку, предусмотренному законодательством РФ.

Основными конкурентами ОАО «МТС» в масштабах России являются «федеральные» операторы сотовой связи: ОАО «ВымпелКом» и ОАО «МегаФон». На уровне отдельных регионов крупными конкурентами являются несколько межрегиональных операторов, таких как Tele2, СМАРТС, Уралсвязьинформ, а также ряд региональных операторов, преимущественно действующих в пределах одного субъекта Российской Федерации.

2.2 Анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО «МТС»

В качестве исходных данных для анализа финансово-хозяйственной деятельности ОАО «МТС» используем бухгалтерскую отчетность.

Проведем анализ финансовых результатов и деловой активности организации, а также анализ финансовой устойчивости организации для выявления степени влияния риска на деятельность организации.

Для определения характера и источников финансовых результатов, которые получает организация, проведем анализ структуры финансовых результатов. Источниками для данных расчетов является форма №2 и справка «Расшифровка отдельных прибылей и убытков».

Анализ динамики доходов ОАО «МТС» приведен в табл. 2.2.

Таблица 2.2 Анализ динамики доходов компании ОАО «МТС»

Показатель	Сумма, тыс. руб. (удельный вес, %)	Изменение (+,-), тыс. руб.	Темп прироста, %	Доля факторов в изменении доходов, %
	2007	2008
Доходы от обычных видов деятельности (выручка)	79 117 945 (97,93)	115 533 261 (93,77)	36 415 316	46,0	85,85
Проценты к получению	640 939 (0,79)	534 870 (0,43)	(106 069)	(16,5)	(0,25)
Доходы от участия в других организациях	182 156 (0,23)	92 517 (0,08)	(89 639)	(0,5)	(0,21)
Прочие доходы	850 170 (1,05)	7 047 182 (5,72)	6 197 012	728,9	14,61
Итого	80 791 210 (100)	123 207 830 (100)	42 416 620	52,5	100

Приведенные результаты свидетельствуют о том, что в составе доходов преобладают доходы от основных видов деятельности, выручка увеличилась на 36 415 316 тыс. руб. (темп роста составил 146 %), причем в динамике ее доля уменьшается (с 97,93% до 93,77%). Также в динамике уменьшаются доли процентов к получению (до 0,43%) и доходов от участия в других организациях (до 0,08%).

Анализ динамики расходов организации представлен в табл. 2.4.

Результаты, приведенные в таблице, свидетельствуют о том, что в составе расходов преобладают расходы от основных видов деятельности. Из таблицы видно, что себестоимость увеличилась на 13 053 504 тыс. рублей (темп роста 140,29%), коммерческие и управленческие расходы увеличились соответственно на 3 762 310 тыс. рублей (темп роста 135,19%) и на 2 370 736 тыс. рублей (темп роста 129,3%), что обусловлено расширением объемов предоставляемых услуг.

Таблица 2.4 Анализ динамики расходов компании ОАО «МТС»

Показатель	Сумма, тыс. руб. (удельный вес,%)	Изменение (+,-), тыс. руб.	Темп прироста, %	Доля факторов в изменении доходов, %
	2007	2008
Себестоимость проданных товаров, продукции	32394853 (51,32)	45448357 (56,81)	13053504	40,29	77,38
Коммерческие расходы	10690206 (16,93)	14452516 (18,07)	3762310	35,19	22,30
Управленческие расходы	8092084 (12,82)	10462820 (13,08)	2370736	29,30	14,05
Проценты к уплате	4529605 (7,18)	5396910 (6,75)	867305	19,15	5,14
Прочие расходы	7417197 (11,75)	4232968 (5,29)	(3184229)	(42,93)	(18,87)
Итого	63123945 (100)	79993571 (100)	16869626	26,72	100

Анализ динамики прибыли компании приведен в табл. 2.6.

Таблица 2.6 Анализ динамики прибыли ОАО «МТС»

Показатель	Сумма, тыс. руб. (удельный вес,%)	Изменение (+,-), тыс. руб.	Темп прироста, %	Доля факторов в изменении доходов, %
	2007	2008
Прибыль от продаж (ПП)	27 940 802 (158,15)	45 169 568 (104,52)	17 228 766	61,66	67,44
Прочий финансо- вый результат	(10 273 537) ((58,15))	(1 955 309) ((4,52))	8 318 228	(80,96)	32,56
Прибыль до налогообложения	17 667 265 (100)	43 214 259 (100)	25 546 994	144,60	100
Чистая прибыль (ПЧ)	2 544 085	32 094 015	19 549 930	155,85

Результаты, приведенные в таблице, свидетельствуют о том, что основным источником формирования прибыли до налогообложения является прибыль от основной деятельности компании (104,52%).

При сравнении темпов прироста выручки и расходов компании, можно отметить, что рост доходов превышает рост расходов компании, поэтому прибыль возросла в большей степени, чем выручка.

В табл. 2.7 приведены результаты анализа показателей рентабельности, которые характеризуют выгодность производимой продукции, эффективность использования активов, кредитоспособность компании, а также ее инвестиционную привлекательность.

Таблица 2.7 Анализ показателей рентабельности

Показатель	2007	2008
Валовая маржа, %	59,05	60,66
Рентабельность продаж (РП), %	35,32	39,10
Коэффициент затрат	0,41	0,39
Рентабельность основной деятельности, %	86,25	99,39
Рентабельность активов (РА), %	13,63	24,44
Рентабельность финансовых вложений, %	1,99	1,46
Рентабельность оборотных активов (РОА), %	74,90	81,41
Рентабельность собственного капитала (РК),%	19,89	39,26

Практически все показатели рентабельности ОАО «МТС» имеют положительную динамику. Результаты, приведенные в табл.2.7, отражают рост показателей (валовая маржа до 60,66%, рентабельность продаж до 39,1%, рентабельность основной деятельности до 99,39%), которые характеризуют эффективность основной деятельности компании.

Наблюдается рост итоговых показателей эффективности (рентабельность активов увеличилась до 24,44%, рентабельность собственного капитала до 39,26%). Рост показателей рентабельности является результатом увеличения прибыли от продаж.

В табл. 2.8 приведен анализ показателей оборачиваемости данной организации. Они характеризуют ее деловую активность, т.е. отражают течение бизнес-процессов в организации, наличие проблем с обслуживанием обязательств, ее кредитоспособность.

Таблица 2.8 Анализ показателей оборачиваемости ОАО «МТС»

Показатель	2007	2008
Коэффициент оборачиваемости активов (kА)	0,49	0,58
длительность оборота, дни	752	629
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (kОА)	2,12	2,08
длительность оборота оборотных активов, дни	172	175
Коэффициент оборачиваемости запасов (kЗ)	4,31	6,63
длительность оборота, дни	85	55
коэффициент закрепления запасов	0,36	0,25
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (kДЗ)	5,37	6,07
длительность оборота, дни	68	60
коэффициент закрепления дебиторской задолженности	0,19	0,16
Коэффициент оборачиваемости денежных средств и КФВ	23,71	7,15
длительность оборота, дни	15	51
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (kКЗ)	3,48	4,29
длительность оборота, дни	105	85

Результаты, приведенные в табл. 2.8, показывают улучшение практически всех показателей оборачиваемости: повысилась оборачиваемость активов, запасов, дебиторской и кредиторской задолженностей. При этом следует отметить достаточно низкую скорость оборотов.

Для анализа устойчивости финансового положения компании проведем анализ ликвидности баланса, анализ показателей ликвидности и платежеспособности, анализ достаточности денежного потока для обслуживания обязательств и типов финансовой устойчивости.

На основании форм годовой бухгалтерской отчетности компании проведем анализ ликвидности по классическому (табл. 2.9) и по функциональному (табл. 2.10) балансу на начало и конец отчетного года, выполнив группировку активов предприятия по степени их ликвидности и пассивов предприятия по срокам их погашения.

Таблица 2.9 Анализ ликвидности по классическому балансу ОАО «МТС»

Группировка активов	Группировка пассивов	Излишек (дефицит)
	на начало отчетного года	на конец отчетного года		на начало отчетного года	на конец отчетного года	Аi-Пi	на начало отчетного года	на конец отчетного года
А4	125 596 311	143 451 980	П4	63 058 910	81 750 715	П4-А4	(62 537 401)	(61 701 265)
А3	18 357 114	17 421 571	П3	63 236 988	80 643 806	А3-П3	(44 879 874)	(63 222 235)
А2	14 719 677	19 041 628	П2	12 577 276	4 180 957	А2-П2	2 142 401	14 860 671
А1	4 227 006	19 023 626	П1	24 026 934	32 363 327	А1-П1	(19 749 928)	(13 339 701)

Результаты анализа по классическому балансу, свидетельствуют о том, собственный капитал (П4) не может выступать источником финансирования внеоборотных активов (А4), долгосрочные обязательства (П3) - запасов (А3), кредиторская задолженность (П1) - денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (А1). Только краткосрочные кредиты и займы (П2) могут выступать источником финансирования дебиторской задолженности и прочих оборотных активов (А2).

Таблица 2.10 Анализ ликвидности по функциональному балансу ОАО «МТС»

Группировка активов	Группировка пассивов	Излишек (дефицит)
	на начало отчетного года	на конец отчетного года		на начало отчетного года	на конец отчетного года		на начало отчетного года	на конец отчетного года
А4	125596311	143451980	П4П3	126295898	162394521	П4+П3-А4	699587	18942541
А3	18357114	17421571	П1	24026934	32363327	А3-П1	(5669820)	(14941756)
А2+А1	18946683	38065254	П2	12577276	4180957	А2+А1-П2	6369407	33884297

Анализ по функциональному балансу (учитывает специфику российских организаций), свидетельствует о том, что в анализируемой компании финансирование внеоборотных активов (А4) возможно за счет собственного капитала (П4) и долгосрочных обязательств (П3), которые могут быть представлены в виде учредительских займов. Финансирование дебиторской задолженности и прочих оборотных активов (А2), а также денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (А1) может осуществляться за счет краткосрочных кредитов и займов (П2). По данному методу анализа финансирование запасов (А3) за счет кредиторской задолженности (П1) не представляется возможным.

Для оценки финансовой устойчивости организации проводится анализ коэффициентов финансовой устойчивости: коэффициентов ликвидности, коэффициентов структуры капитала и достаточности денежных средств (табл. 2.11).

Таблица 2.11 Показатели финансовой устойчивости ОАО «МТС»

Коэффициенты	Норматив	На начало отчетного года	На конец отчетного года	Изменение
Общая ликвидность (kобщ.л)	>1,0	0,35	0,58	0,18
Абсолютная ликвидность (kабс.л)	>0,2	0,12	0,52	0,40
Промежуточная ликвидность (kпр.л)	>0,7	0,52	1,04	0,52
Текущая ликвидность (kтек.л)	>1,0	1,02	1,52	0,50
Коэффициент автономии (kавт)	>0,5	0,39	0,41	0,02
Коэффициент финансовой устойчивости (kф.уст.)	>0,75	0,78	0,82	0,04
Коэффициент финансовой активности (плечо финансового рычага) (kф.акт)	<1,0	1,20	1,04	(0,16)
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами (kосс)	>0,1	(1,68)	(1,11)	0,57
Степень платежеспособности общая (kо.пл), месяцы		15,14	12,17	(2,97)
Степень платежеспособности по кредитам и займам (kпл.ккз), месяцы		11,43	8,75	(2,68)
Степень платежеспособности по кредиторской задолженности (kпл.кз), месяцы	<3 месяцев	3,44	2,80	(0,64)
Коэффициент покрытия процентов прибылью (kпокр)	>2,0	4,90	9,01	4,11
Отношение долга (кредиты и займы) к сумме прибыли и амортизации	<0,5	2,55	1,46	(1,09)
Дифференциал финансового рычага, %		2,98	17,18	14,20

Из табл. 2.11 видно, что в целом по организации показатели финансовой устойчивости имеют положительную динамику. Большинство показателей на конец года соответствует нормативному значению.

Ровно половина показателей - не соответствуют нормативам, причем это показатели, которые характеризуют финансовые риски. Нужен анализ причин сложного финансового положения, и рекомендации 3-й главы как раз должны быть об этом)

Коэффициенты ликвидности показывают соотношение ликвидных активов и краткосрочных обязательств. У анализируемой компании на конец отчетного года следующие результаты: 0,52 краткосрочных обязательств организация может погасить немедленно, 1,04 краткосрочных обязательств - по мере погашения дебиторской задолженности, 1,52 - в течение операционного периода. При этом общее соответствие оборотных активов и обязательств (kобщ.л=0,58) ниже нормативного значения. Это можно объяснить отраслевой спецификой и размером компании, а также тем, что организация интенсивно привлекает внешние источники финансирования и вкладывает свободные денежные средства в работающие активы.

Коэффициенты структуры капитала на конец отчетного года показывают, что на 1 рубль пассива баланса приходится 0,41 рубля бессрочных источников финансирования, 0,82 рубля устойчивых источников финансирования. Также из таблицы видно, что на 1 рубль собственного капитала приходится 1,04 рубля внешних источников финансирования; оборотные активы не обеспечены собственными оборотными средствами.

Показатели достаточности денежного потока на конец отчетного года, свидетельствуют о том, что организации для погашения кредиторской задолженности потребуется 2,8 месяца, кредитов и займов - 8,75 месяца, а если компания будет всю выручку от продаж направлять на погашение своих обязательств, то ей потребуется - 12,17 месяцев. Также они показывают, что прибыль до налогообложения и выплаты процентов превышает процентные платежи в 9,01 раз; задолженность компании по кредитам и займам превышает ее годовой денежный поток от текущей деятельности в 1,46 раз; на 17,18 пунктов рентабельность активов превышает процент по заемным источникам. Для установления типа финансовой устойчивости анализируемой компании сравним величину запасов с источниками их финансирования: собственными оборотными средствами, долгосрочными и краткосрочными кредитами и займами.

Таблица 2.12 Установление типа финансовой устойчивости ОАО «МТС»

Показатель	На начало отчетного года	На конец отчетного года
Собственные оборотные средства (СОС)	(62 537 401)	(61 701 265)
Норматив СОС (Нсос) 10 % от оборотных средств	3 730 380	5 548 683
Дефицит/излишек	(66 267 781)	(67 249948)
СОС	(62 537 401)	(61 701 265)
Запасы	18 357 114	17 421 571
Дефицит/излишек источников финансирования запасов	(80 894 515)	(79 122 836)
Обеспеченность запасов СОС, %	(341)	(354)
СОС и долгосрочные пассивы	699 587	18 942 541
Запасы	18 357 114	17 421 571
Дефицит/излишек источников финансирования запасов	(17 657 527)	1 520 970
Обеспеченность запасов СОС и долгосрочными пассивами, %	4	109
СОС, долгосрочные пассивы и краткосрочные кредиты и займы	13 276 863	23 123 498
Запасы	18 357 114	17 421 571
Дефицит/излишек источников финансирования запасов	(5 080 251)	5 701 927
Обеспеченность запасов СОС, долгосрочными пассивами и краткосрочными кредитами и займами, %	72	133

Из табл. 2.12 видно, что на начало отчетного года дефициты имеют место на всех этапах анализа, т.е. организация для финансирования операционного цикла привлекала все возможные источники - собственные оборотные средства, долгосрочные обязательства, краткосрочные кредиты и займы. В отчетном году показатели обеспеченности запасов имеют положительную динамику, на конец отчетного года организация имеет тип финансовой устойчивости - нормальный: источниками финансирования запасов являются собственные оборотные средства и долгосрочные обязательства.

Финансовый анализ позволяет получить объективную информацию о финансовом состоянии организации, прибыльности и эффективности ее работы. Финансовое состояние организации оценивается показателями, характеризующими наличие, размещение и использование финансовых ресурсов. Эти показатели отражают результаты экономической деятельности предприятия, определяют его конкурентоспособность, деловой потенциал, позволяют просчитать степень гарантий экономических интересов предприятия и его партнеров по финансовым и другим отношениям.

Анализ финансового состояния, проводимый в интересах внутренних пользователей, направлен на выявление наиболее слабых позиций в финансовой деятельности предприятия в целях их укрепления и определения возможностей, условий работы предприятия, создания информационной базы для принятия управленческих решений, обеспечивающих эффективную работу организации.

2.3 Оценка финансового состояния ОАО «МТС»

Этот раздел не имеет отношения к Вашей работе: Вы описываете методику оценки предприятия банком при получении кредита. О каком кредите может идти речь при таких коэффициента (см. табл 2.11) .

На основании проведенного анализа финансово-хозяйственной деятельности ОАО «МТС» (финансовых результатов, деловой активности организации, финансовой устойчивости организации) дадим оценку финансового состояния компании, в данном случае, ее кредитоспособности, т.е. способности в срок и полностью рассчитываться по своим долговым обязательствам. Кредитоспособность организации оценивается каждым кредитором по собственной методике.

Произведем оценку кредитоспособности анализируемой организации, исходя из рекомендаций Центрального банка России, которые нацелены на оценку долгосрочной кредитоспособности. Данная методика в большей степени ориентирована на показатели эффективности (рентабельности).

Результаты показателей кредитоспособности по методике ЦБ РФ приведены в табл. 2.13.

При использовании этой методики оценивается перспективное положение компании и возможность генерации денежных потоков в будущем. Финансовое состояние ОАО «МТС» по методике ЦБ РФ на конец отчетного года можно оценить как хорошее.

Таблица 2.13 Показатели кредитоспособности ОАО «МТС» по методике ЦБ РФ

Показатели	Оптимальное значение	Макс. балл	2007	2008	Балл 2007	Балл 2008
Показатели финансовой устойчивости
коэффициент финансового рычага	менее 20%	8	118,3	100,5	-	-
коэффициент финансовой зависимости	менее 20%	8	158,3	143,3	-	-
Показатели ликвидности
коэффициент текущей ликвидности	более 2	4	1,02	1,52	2	3
коэффициент абсолют- ной ликвидности	более 0,8	5	0,021	0,057	-	-
Показатели деловой активности
оборачиваемость дебиторской задолженности	до 30 дней	8	67,91	60,16	6	6
оборачиваемость кредиторской задолженности	до 30 дней	6	104,75	85,14	3	4
оборачиваемость запасов	до 30 дней	6	121,64	91,24	-	3
норма валовой прибыли	более 35%	40	59,05	60,66	40	40
норма чистой прибыли	более 12%	40	15,85	27,78	40	40
коэффициент процентного покрытия	более 9	25	4,90	9,01	15	25
рентабельность капитала	более 15%	35	19,89	39,26	35	35
фондоотдача	более 2	40	0,63	2,14	10	40
Итоговый балл					151	196
Оценка финансового состояния заемщика				Среднее	хорошее

С учетом положения ЦБР №254-П от 26.03.2004 можно определить классность заемщика (анализируемой компании):

- 1 класс (1-1,5 балла) - хорошее положение заёмщика, кредитование не вызывает сомнения;

- 2 класс (1,5-2,5 балла)- среднее положение заёмщика, кредитование требует взвешенного подхода;

- 3 класс (более 2,5 баллов)- плохое положение заёмщика, кредитование связано с повышенным риском.

Согласно методике ЦБ РФ рассчитаем коэффициенты для оценки кредитоспособности заемщика, и результаты расчетов представим в табл. 2.14.

Таблица 2.14 Оценка классности ОАО «МТС» (заемщик)

Показатели	2007	2008
Отношение чистых активов к валюте баланса	0,3871	0.4110
категория коэффициента	3	3
Рентабельность активов (прибыль до налогообложения к величине активов)	10,85	21,72
категория коэффициента	2	1
Критическая ликвидность	0,48	0,63
категория коэффициента	2	2
Отношение долга (кредиты и займы) к сумме прибыли и амортизации	3,78	2,04
категория коэффициента	3	3
Динамика поступлений по текущей деятельности (годовой темп прироста), %	-	28,12
категория коэффициента	2	2
Класс заемщика	2	2
Баллы классности заемщика	2,40	2,00

B соответствии с методикой ЦБ РФ ОАО «МТС» является заемщиком 2-го класса, что соответствует среднему положению заёмщика, которое требует взвешенного подхода к кредитованию.

Для оценки краткосрочной кредитоспособности анализируемой организации воспользуемся методикой Сберегательного банка России, основными оценочными индикаторами являются коэффициенты ликвидности. Методика основана на расчете пяти коэффициентов:

- К1 - коэффициент абсолютной ликвидности;

- К2 - промежуточный коэффициент покрытия:

- К3 - коэффициент текущей ликвидности:

- К4 - коэффициент соотношения собственных и заемных среств:

- К5 - рентабельность продаж:

Итоговый балл устанавливается по методу суммы мест в соответствии с зависимостью:

,

где к1, к2, к3, к4, к5 - категории коэффициентов К1, К2, К3, К4, К5 установленные и принимающие значения 1, 2, 3.

Результаты кредитоспособности по методике СБ РФ приведены в таблице 2.15.

По результатам, приведенным в табл. 2.15 видно, что анализируемая организация относится к заемщикам 2-го класса: кредитование требует взвешенного подхода.

Таблица 2.15Показатели кредитоспособности ОАО «МТС»по методике СБ РФ

Коэффициент	Категория коэффициента (кI)	Значение	Категория
		2007	2008	2007	2008
К1	1 - 0,2 и выше	0,094	0,519	3	1
	2 - 0,15-0,2
	3 - менее 0,15
К2	1 - 0,8 и выше	0,511	1,130	2	1
	2 - 0,5-0,8
	3 - менее 0,5
К3	1 - 2,0 и выше	1,034	1,753	2	2
	2 - 1,0-2,0
	3 - менее 1,0
К4	1 - 0,1 и выше	0,632	0,698	3	3
	2 - 0,7-1,0
	3 - менее 0,7
К5	1 - 0,15 и выше	35,315	39,097	1	1
	2 - менее 0,15
	3 - менее 0
Класс заемщика	2	2
Баллы классности заемщика	2,11	1,84
1 класс (сумма баллов равна 1)	1	1
2 класс (сумма баллов больше 1 и меньше 2,42)	2	2
3 класс	больше 2,42	больше 2,42

В течение последних нескольких лет рынок услуг сотовой связи в России развивался очень высокими темпами. Продолжительное время наблюдалось ежегодное удвоение абонентов сотовой связи в стране (за исключением 1998 года), что было обусловлено постоянным расширением целевых сегментов и охватом все более широких слоев населения, а также снижением уровня цен, как на услуги, так и на абонентское оборудование. В 2009 году проявилась, а в 2010 году продолжилась тенденция снижения темпов роста рынка в связи с его постепенным насыщением (прирост абонентов за 2010г. составил около 21% по отношению к уровню конца 2009г.). Снижение темпов роста количества абонентов можно связать с постепенным насыщением рынка, и концентрацией операторов на «качестве» абонентской базы. В соответствии с этим маркетинговые усилия операторов начинают постепенно смещаться от привлечения новых абонентов в сторону обеспечения лояльности и повышения доходности существующих абонентов, а также привлечения в свою сеть абонентов компаний-конкурентов.

Региональные рынки являются основным источником роста абонентских баз операторов за счет новых абонентов. В связи с этим дальнейшее освоение региональных рынков является важным направлением в работе операторов сотовой связи.

Ожидается, что в ближайшее время операторы сотовой связи реализуют ряд новых маркетинговых инициатив, включающих вывод сегментно-ориентированных предложений, расширение спектра дополнительных услуг, а также программ, направленных на повышение качества обслуживания абонентов. Можно ожидать, что в сочетании с прогнозируемым увеличением доходов населения Российской Федерации это приведет к росту интенсивности потребления услуг сотовой связи и росту доходов в расчете на одного абонента.

3. Основы управления рисками компании ОАО «МТС». Интегрированная модель

3.1 Методология проведения проектов (это вообще не понятно зачем) по управлению рисками в ОАО «МТС»

Управление рисками включает большое число приемов и методов. Единой "правильной" методологии управления рисками не существует. Подход должен отвечать требованиям организации, в которой он применяется, и людей, осуществляющих управление. Кроме того, важно рассматривать управление рисками не как одноразовый "проект". Любая организация постоянно подвержена угрозам и уязвимостям, поэтому управление рисками должно быть частью ее повседневной работы. Нужно сосредоточиться на аспектах управления риском, связанных с человеческим фактором и процессами, так как опыт показывает, что подавляющее большинство угроз исходит от неправильно сконфигурированных систем, ошибок и упущений, а также от несоблюдения надлежащей процедуры.

Любая организация, неважно, к какой отрасли бы она ни относилась, становясь участником рынка, должна думать не только об атаке, цель которой завоевание целевой аудитории, но и об обороне, поскольку утрата ценных ресурсов (баз данных или финансовых документов) может привести к колоссальным финансовым потерям. Очень важно обеспечить надежную безопасность тех ресурсов, которые направлены на получение прибыли, а это возможно только при тщательно взвешенном и глубоком подходе. Для успешного и эффективного управления необходимо интегрированное управление рисками, которое должно быть включено в систему стратегического управления и не может существовать вне процедур финансового анализа. Главной целью изучения рисков является их идентификация, измерение и оценка (на основе применения главным образом экономико-математических, статистических методов, а также интуитивно-логического подхода) для принятия адекватных управленческих решений руководством хозяйствующего субъекта, которая достигается с помощью методик, адаптируемых применительно к конкретному объекту исследования.

Не рассматривая классификаций различных видов риска и способов его идентификации и измерения, следует отметить, что независимо от причин наступления событий, сопряженных с риском, актуальной является задача интегрированной оценки рисков, их влияния на целевые финансовые показатели в разрезе сегментов бизнеса.

Методы управления рисками в Компании ОАО «МТС»: метод распределения рисков (минимизация риска за счет распределения рисков между участниками проекта); метод диверсификации (снижение портфельных инвестиций за счет разнонаправленности инвестиций); метод страхования (образование и использование страхового фонда) и хеджирования (покупка и продажа срочных контрактов); организация защиты коммерческой тайны (порядок работы с информацией и доступ к ней); сокращение риска (собственное удержание риска при активном воздействии на него со стороны Компании).

Сокращение риска является приоритетным направлением работы Компании ОАО «МТС» в области управления рисками.

Таким образом, изложенный подход к пониманию сути финансового анализа во-первых, расширяет его информационную базу и задачи внутреннего финансового анализа и трансформирует его в финансово-экономический анализ, основанный на изучении взаимосвязи финансовых и нефинансовых показателей. В сферу финансового анализа вовлекаются нефинансовые показатели, характеризующие факторы роста стоимости компании и риски с точки зрения их совокупного влияния на финансовые показатели. Одновременно становится очевидной задача отбора информативных стратегических и оперативных показателей для планирования и оценки операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, наилучшим образом учитывающих специфику деятельности организации, и ее организационной структуры, скорость оборота капитала, особенности формирования доходов, состав и структуру расходов, потребность в финансировании; финансовые, операционные, технологические и стратегические риски компании. При этом формирование информационной базы должно быть подчинено задачам формирования системы показателей и целям анализа.

Во-вторых, необходимость контроля достижения стратегических целей с позиций выбранной концепции определяет необходимость формирования управленческой финансовой отчетности, адекватно отражающей динамику факторов стоимости, и предполагает более существенную ориентацию на опережающие индикаторы, на основе которых возможен прогнозный анализ результатов деятельности и достижения целей компании.

В 2001 году COSO инициировал проект по разработке концептуальных основ управления рисками для использования руководством компаний при оценке системы управления рисками и её дальнейшем усовершенствовании. В последние годы наблюдается повышенное внимание к вопросу управления рисками, и потребность в создании концептуальной базы по управлению рисками, устанавливающей основные принципы и концепции, общую терминологию, чёткие указания и рекомендации, стала ещё более очевидной. COSO считает, что подготовленный документ, «Концептуальные основы управления рисками организаций» выполняет данную задачу, и рассчитывает, что он будет широко применяться компаниями и организациями, и всеми заинтересованными сторонами. Компания ОАО «МТС» приняла данную концепцию и в 2007 году перешла на систему интегрированного управления рисками.

Управление рисками позволяет руководству эффективно действовать в условиях неопределённости и связанных с ней рисков и использовать возможности, увеличивая потенциал для роста стоимости компании. Рост стоимости будет максимальным, если руководство определяет стратегию и цели таким образом, чтобы обеспечить оптимальный баланс между ростом компании, её прибыльностью и рисками; эффективно и результативно использует ресурсы, необходимые для достижения целей организации.

Управление рисками в данной организации включает в себя:

определение уровня риск-аппетита в соответствии со стратегией развития; совершенствование процесса принятия решений по реагированию на возникающие риски; сокращение числа непредвиденных событий и убытков в хозяйственной деятельности; определение и управление всей совокупностью рисков в хозяйственной деятельности;

использование благоприятных возможностей;

рационально использование капитала.

Возможности, открываемые процессом управления рисками организации, помогают руководству в достижении целевых показателей прибыльности и рентабельности, а также в предотвращении нерационального использования ресурсов. Процесс управления рисками помогает обеспечить эффективный процесс составления финансовой отчётности, а также соблюдение законодательных и нормативных актов, избежать нанесения ущерба репутации компании и связанных с этим последствий.

3.2 Взаимосвязь между целями организации и компонентами процесса управления рисками в ОАО «МТС»

Управление рисками организации - это процесс, осуществляемый советом директоров, менеджерами и другими сотрудниками, который начинается при разработке стратегии и затрагивает всю деятельность организации. Он направлен на определение событий, которые могут влиять на организацию, и управление связанными с этими событиями риском, а также контроль того, чтобы не был превышен риск-аппетит организации и предоставлялась разумная гарантия достижения целей организации.



Существует прямая взаимосвязь между целями, или тем, чего организация стремится достичь, и компонентами процесса управления организации, предоставляющими собой действия, необходимые для их достижения. Данная взаимосвязь представлена в виде трёхмерной матрицы, имеющей форму куба, показанной на рисунке 3.1

Четыре категории целей - стратегические, операционные, цели в области подготовки отчётности и соблюдения законодательства - представлены на верхней грани куба. Восемь компонентов процесса управления рисками представлены горизонтальными рядами. Организация и её подразделения представлены вертикальными рядами.

Каждый компонент процесса управления рисками, представленный горизонтальными рядами, пересекает куб насквозь и относится ко всем четырём категориям целей. Подобным образом, если рассматривать категории целей, то все восемь компонентов процесса управления рисками соотносятся с каждой из них.

Данное определение отражает важные фундаментальные концепции управления рисками в данной организации:

Представляет собой непрерывный процесс, охватывающий всю организацию;

Осуществляется сотрудниками на всех уровнях организации;

Используется при разработке и формировании стратегии;

Применяется во всей организации, на каждом её уровне и в каждом подразделении, и включает анализ портфеля рисков на уровне организации;

Нацелено не определение событий, которые могут влиять на организацию и управление рисками таким образом, чтобы они не превышали готовности организации идти на риск (риск-аппетит);

Даёт руководству и совету директоров организации разумную гарантию достижения целей;

Связан с достижением целей по одной или нескольким пересекающимся категориям.

3.3 Интегрированное управление рисками в ОАО «МТС»

С учётом общепринятых концептуальных основ управления рисками разработаны внутренние нормативные документы, применимые только в компании ОАО «МТС». Интегрированное управление рисками является неотъемлемой частью операционного управления, стратегического и бизнес-планирования и представляет собой комплекс мер, осуществляемый на всех уровнях управления, нацелено на обеспечение разумной гарантии достижения стратегических целей Компании и поддержание уровня риска Группы МТС в пределах приемлемых для менеджмента и акционеров МТС.

В задачи интегрированного управления рисками входит построение и поддержание на ежеквартальной основе эффективной системы по выявлению и систематическому анализу рисков Компании, обязательному учету существенных рисков при принятии управленческих решений, распределению ответственности за управление рисками, разработки планов мероприятий по реагированию на существенные риски и контролю их исполнения, мониторингу рисков и эффективности их управления, накоплению знаний в области интегрированного управления рисками. В процессе интегрированного управление рисками МТС применяется системный подход к управлению всеми типами рисков, присущих бизнесу МТС, по всей организационной структуре и географии присутствия Группы МТС. Поддерживается межфункциональное взаимодействие и координация структурных подразделений по управлению рисками вне рамок их специализаций, а также учет взаимного влияния рисков разных подразделений. Обеспечивается единый канал информирования менеджмента Компании по всему спектру рисков для гарантирования полноты, качества и сопоставимости предоставляемой информации для каждого из уровней принятия решения. На каждый риск, Вице-президентом соответствующего блока, назначается владелец риска, который отвечает за анализ, оценку, исполнение мероприятий по управлению рисками, по которым он назначен, и за отчётность по ним в рамках процесса интегрированного управления рисками. На ежеквартальной основе владелец риска предоставляет отчёт, в установленной в Компании форме, и направляет его в отдел управления рисками. Владельцы рисков несут ответственность за согласование и исполнение планов мероприятий по управлению рисками. В свою очередь отдел управления рисками осуществляет на ежеквартальной основе мониторинг рисков, координирует процесс идентификации новых рисков, проводит анализ представленных отчётов от владельцев рисков. В рамках мониторинга проводится актуализация Паспортов рисков и обновление карты рисков Группы МТС. Осуществляют накопление информации по рискам (в том числе по реализовавшимся), актуализируют методологическую базу по идентификации, оценке и управлению рисками и тем самым формируют базу знаний по управлению рисками Группы МТС.

С точки зрения оценки уровня финансового риска особый интерес имеет система относительных показателей или финансовых коэффициентов, расчёт которых основан на данных бухгалтерской отчётности предприятия.

Используя данные из годового финансового отчёта ОАО «МТС» в котором сравниваются результаты отчётного и предыдущего периодов, можно оценить уровень совокупного риска, который включает в себя такие показатели, как уровень операционного рычага (УОР) и уровень финансового рычага (УФР). Данные для расчета показателей совокупного риска представлены в таблице 3.1.

Таблица 3.1.Исходные данные для расчета показателей совокупного риска

Показатель	предыдущий год, (тыс. руб.)	отчетный год, (тыс. руб.)	изменение, (тыс. руб.)	темп прироста, (%)
Активы (внеоборотные активы и оборотный капитал)	138873174	166575478	27702304	19,95
Заемный капитал	75814264	84824763	9010499	11,88
Выручка	79117945	115533261	36415316	46,03
Материальные затраты	14423319	10087405	-4335914	-30,06
Затраты на оплату труда и отчисления на социальные нужды	5297425	8297852	3000427	56,64
Амортизация	7420770	9205856	1785086	24,06
Прочие затраты	24035629	42772580	18736951	77,96
Прочий финансовый результат (без процентов к уплате)	5743932	-3441601	-9185533	-159,92
Прибыль до вычета процентов и налога (операционная прибыль)	22196870	48611169	26414299	119,01
Проценты к уплате	4529605	5396910	867305	19,15
Прибыль (убыток) до налогообложения	17667265	43214259	25546994	144,60
Текущий налог на прибыль и отложенные налоги	5123180	11120244	5997064	117,06
Чистая прибыль	12544085	32094015	19549930	155,85

В таблице 3.2 представлены расчетные показатели совокупного риска. Эти показатели рассчитываются, используя данные таблицы 3.1. Например, уровень финансового рычага (УФР) за отчетный год, рассчитывается как отношение прибыли до вычета процентов и налога к разнице между этой прибылью и процентов к уплате

Таблица 3.2 Расчет показателей совокупного риска

Показатель	предыдущий год (тыс. руб.)	отчетный год (тыс. руб.)	темп прироста (%)
Переменные расходы	17 072 032	14 236 331	- 16,61
Постоянные расходы	34 105 112	56 127 362	64,57
УОР	2,795255	2,083820	- 25,45
УФР	1,256384	1,124887	- 10,47
УСР	3,511914	2,344063	- 33,25
Расчетная ставка налога на прибыль, %	29,00	25,73	- 11,26
Прибыль до вычета процентов и налога, рассчитанная через УОР		50 754 507
Чистая прибыль рассчитанная через УФР		31 298 726
Чистая прибыль рассчитанная через УСР		32 820 536

Из таблицы 3.2 можно выделить показатели совокупного риска и оценить уровень риска. Из таблицы 3.3 видно снижение уровня риска.

Таблица 3.3 Оценка совокупного риска (по фактическим показателям)

Уровень операционного рычага	2,7953	2,0838
Уровень финансового рычага	1,2564	1,1249
Уровень совокупного риска	3,5119	2,3441
Вывод	риск снижается

Используя вышеперечисленные показатели, можно составить таблицу 3.4, отобразив в ней средневзвешенные показатели различных рисков и построить диаграмму (см. Приложение 7), на которой наглядно видно итоговую оценку рискованности.

Таблица 3.4Средневзвешенные показатели различных рисков

			прогнозный период
Наименование показателя	предыдущий год	отчетный год	1 год	2 год	3 год
Рыночный риск	7,75	8,17	7,50	8,17	9,33
Производственный риск	12,63	10,30	11,30	13,30	13,30
Финансовый риск	13,08	10,25	10,75	10,42	10,42
Итоговая оценка рискованности	11,15	9,57	9,85	10,63	11,02

По результатам исследования данной работы можно сделать следующие выводы

В целом, Компания движется в правильном направлении. Интегрированный подход по управлению рисков улучшает ряд финансовых показателей Результаты, приведенные в данной работе, свидетельствуют о том, что на конец отчетного года стратегия компании рискованная, но так как бизнес прибыльный она не опасна.

Имеется достаточная рентабельность, чтобы оплатить проценты по кредитам. Практически все показатели рентабельности ОАО «МТС» имеют положительную динамику, которые характеризуют эффективность основной деятельности компании, а значит, риск банкротства, как основной вид финансовых рисков в ближайшее время не прогнозируется (где расчеты?).

Зависимость между финансовой устойчивостью предприятием и риском прямо пропорциональна: при ухудшении финансового состояния предприятия возникает опасность возникновения целого комплекса финансовых рисков, одним из которых является риск банкротства.

Наблюдается рост итоговых показателей эффективности (рентабельность активов увеличилась до 24,44%, рентабельность собственного капитала до 39,26%). Рост показателей рентабельности является результатом увеличения прибыли от продаж.

Результаты, приведенные во второй главе, показывают улучшение практически всех показателей оборачиваемости: повысилась оборачиваемость активов, запасов, дебиторской и кредиторской задолженностей. При этом следует отметить достаточно низкую скорость оборотов.