Финансовая диагностика и прогнозирование результатов

Размещено на http://www.allbest.ru/

1

Финансовая диагностика и прогнозирование результатов

финансовый диагностика горизонтальный анализ

Введение

С учетом того, что каждый хозяйствующий субъект представляет собой постоянно развивающийся многоэлементный комплекс, возникает необходимость исследования финансового состояния, а также степени его устойчивости.

Финансовая диагностика представляет собой выявление симптомов, свидетельствующих о возможных ухудшениях финансовой ситуации, об отклонениях, которые могут повлиять на предприятие, задержать достижение поставленных целей и решение задач. Она основывается на финансовом анализе, основная цель которого - выявление и оценка тенденций развития финансовых процессов на предприятии.

Анализ финансового состояния - обязательная составляющая финансового менеджмента любой компании. Задача такого анализа - определить, каково состояние предприятия сегодня, какие параметры работы компании являются приемлемыми и их необходимо сохранять на сложившемся уровне, какие - являются неудовлетворительными и требуют оперативного вмешательства.[3]

Целью курсового проекта является закрепление теоретических знаний и формирование практических навыков финансовой диагностики, обоснования решений в области управления финансами, финансового прогнозирования.

В данном курсовом проекте анализируется деятельность предприятия ОАО «Архангельский морской торговый порт» за 2006 и 2007 года.

На акватории порта Архангельск основной стивидорной компанией является ОАО «АМТП», которой в 2007 году переработано 1,48 миллионов тонн сухих грузов. Его доля в общей грузопереработке морских торговых портов Северо-Запада Российской Федерации составила в 2007 году 1,79 %.

В 2007 году, по-прежнему, основными направлениями деятельности ОАО «АМТП» являлись:

- предоставление полного комплекса услуг по переработке грузов следующих через порт в экспорте, импорте и каботаже;

- обслуживание в порту судов;

- обработка железнодорожных вагонов и автотранспорта;

- оказание услуг по морским перевозкам грузов и буксировкам объектов судами СК «Портофлот».[4]

Для выполнения курсового проекта будут использоваться следующие документы финансовой отчетности:

- Баланс предприятия (форма №1), приведен в приложении А;

- Отчёт о прибылях и убытках (форма №2), приведен в приложении Б;

- Отчёт о движении денежных средств (форма №4), приведен в приложении В;

- Приложение к бухгалтерскому балансу (форма №5), приведено в приложении Г.

В первой части проекта на основе сбора и обработки базовой информации финансового менеджмента проводится оценка финансовых результатов деятельности предприятия, движения денежных средств, состояния имущества и средств предприятия, а также характеристика финансового состояния предприятия и анализ финансовых коэффициентов.

Во втором разделе на основе результатов обработки информации производится диагностика финансового состояния предприятия и выявляются основные проблемы, требующие финансовых решений.

В третьем разделе разрабатывается комплекс мероприятий для разрешения выявленных проблем и улучшения финансового состояния предприятия.

В четвёртом разделе данного курсового проекта составляются прогнозные документы финансовой отчётности и на их основе рассчитываются показатели финансового состояния предприятия на перспективу.

1. Сбор и обработка базовой информации финансового менеджмента

1.1 Финансовые результаты деятельности предприятия

Финансовые результаты деятельности организации характеризуются суммой полученной прибыли.

Прибыль организация получают главным образом от реализации услуг по выполнению погрузочно-разгрузочных работ. В 2007 году выручка от реализации услуг порта возросла на 25,45 % и составила 754,1 миллиона рублей.

Анализ финансовых результатов деятельности организаций связи включает в качестве обязательных элементов:

- исследование изменений каждого показателя за текущий анализируемый период (так называемый «горизонтальный анализ» показателей финансовых результатов за отчетный период);

- исследование структуры соответствующих показателей и их изменений, что принято называть «вертикальным анализом» показателей;

- исследование влияния отдельных факторов на результативный показатель (факторный анализ).

1.1.1 Горизонтальный анализ финансовых результатов

Горизонтальный анализ заключается в сопоставлении финансовых данных предприятия за два года (2006 и 2007).

Рассмотрим горизонтальный анализ отчета о прибылях и убытках предприятия ОАО «АМТП», представленный в таблице 1.

Таблица 1 - Горизонтальный анализ финансовых результатов

Наименование показателя	Значение по периодам, тыс. руб	Абсолютное изменение по периодам, тыс. руб.	Относительное изменение по периодам
	2006 г.	2007 г.
Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов и иных аналогичных платежей)	601136	754077	152941	1,25
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	479032	669236	190204	1,40
Валовая прибыль (убыток)	122104	84841	-37263	0,69
Управленческие расходы	69253	76242	6989	1,10
Прибыль (убыток) от продаж	52851	8599	-44252	0,16
Прочие доходы и расходы
Проценты к получению	369	964	595	2,61
Проценты к уплате	387	-	-387	0,00
Доходы от участия в других организациях	1	416	415	416,00
Прочие доходы	45991	80939	34948	1,76
Прочие расходы	70001	73381	3380	1,05
Прибыль (убыток) до налогообложения	28824	17537	-11287	0,61
Отложенные налоговые активы	2812	-	-2812	0,00
Отложенные налоговые обязательства	2445	3893	1448	1,59
Текущий налог на прибыль	10653	4843	-5810	0,45
Штрафные санкции	68	-	-68	0,00
Перерасчет налога на прибыль за прошлые годы	421	450	29	1,07
Чистая прибыль (убыток) отчётного периода	18891	9251	-9640	0,49
СПРАВОЧНО
Постоянные налоговые активы (обязательства)	3369	4528	1159	1,34

Проанализировав данные горизонтального анализа финансовых результатов, можно сделать следующие выводы.

За рассматриваемый период величина выручки увеличилась.

Себестоимость также увеличилась, но по сравнению с темпом роста выручки, она выше, что является причиной отрицательного результата валовой прибыли.

Так как наблюдается увеличение управленческих расходов, можно заметить снижение прибыли от продаж. Абсолютное изменение составило -44252 тыс.руб. Если посмотреть на значение прибыли от продаж за оба периода, то очевидно что в 2007 году, по сравнению с 2006 она значительно ниже.

ОАО «Архангельский морской торговый порт» принимает участие в коммерческих и некоммерческих организациях. Прибыль от участия ОАО «АМТП» в коммерческих организациях в 2007 году составила 416 тыс. рублей (дивиденды по акциям ОАО «Сбербанк» - 2,1 тыс. руб., ЗАО «Беломортранс»- 95,1 тыс. руб., выход из числа участников ООО «Архангельская внешнеэкономическая фирма» - 319 тыс. руб.). Общество является участником следующих некоммерческих организаций:

1. Ассоциация морских торговых портов;

2. Архангельская региональная ассоциация по внешнеэкономической деятельности;

3. Архангельская торгово-промышленная палата.[4]

Основные цели участия Общества в некоммерческих организациях:

- обеспечение взаимодействия с аналогичными обществами в реализации общих задач, защите общих интересов;

- использование информационных возможностей некоммерческих организаций.[4]

Прочие доходы и расходы предприятия оказали значительное влияние на прибыль. Если в 2006 году расходы превышали доходы, то в 2007 наблюдается тенденция улучшения, разница между доходами и расходами составила 7558 тыс.руб.

Не смотря на увеличение доходов, прибыль до налогообложения снизилась в 2007 году и составила 17537 тыс.руб.

Чистая прибыль по итогам 2007 года составила 9,25 млн. рублей, что меньше показателя 2006 года на 9,6 млн. рублей или на 50,8 %.

На снижение показателя прибыли в 2007 году оказало влияние:

- повышение окладов и тарифных ставок с 01.03.2007 и с 01.09.2007 года, введение новой системы оплаты труда докеров-механизаторов с 01.02.2007 года (увеличение с 2006 г. на 74,28 млн. рублей вместе с ЕСН);

- увеличение цен на топливо, электроэнергию, материалы и услуги (электроэнергия на 5,63 млн. руб., текущий и капитальный ремонт на 10,17 млн. руб., материалы на 19,1 млн. руб., прочие на 90,15 млн. руб.).[4]

Таким образом, за рассматриваемый период в целом ухудшились показатели финансовых результатов.

1.1.2 Вертикальный анализ финансовых результатов

Большое значение для анализа финансовых результатов имеет вертикальный (структурный) анализ, который позволяет судить о финансовом отчете по относительным показателям, что в свою очередь дает возможность определить структуру доходов и расходов.

Цель вертикального анализа заключается в расчете удельного веса отдельных статей в доходе от обычных видов деятельности и оценке их динамики с тем, чтобы иметь возможность выявлять и прогнозировать структурные изменения.

Переход к относительным показателям делает возможным сравнение показателей различных организаций одной отрасли, а также организаций разных отраслей.[1] Вертикальный анализ финансовых результатов ОАО «АМТП» представлен в таблице 2.

Таблица 2 - Вертикальный анализ финансовых результатов

Наименование показателя	Удельный вес по периодам, %	Отклонение удельного веса, %
	2006 г.	2007 г.
Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	100,0	100,0	-
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	79,69	88,75	9,06
Валовая прибыль	20,31	11,25	-9,06
Управленческие расходы	11,52	10,11	-1,41
Прибыль (убыток) от продаж	8,79	1,14	-7,65
Прочие доходы и расходы
Проценты к получению	0,06	0,13	0,07
Проценты к уплате	0,06	0,00	-0,06
Доходы от участия в других организациях	0,00	0,06	0,06
Прочие доходы	7,65	10,73	3,08
Прочие расходы	11,64	9,73	-1,91
Прибыль (убыток) до налогообложения	4,79	2,33	-2,47
Отложенные налоговые активы	0,47	0,00	-0,47
Отложенные налоговые обязательства	0,41	0,52	0,11
Текущий налог на прибыль	1,77	0,64	-1,13
Штрафные санкции	0,01	0,00	-0,01
Перерасчет налога на прибыль за прошлые годы	0,07	0,06	-0,01
Чистая прибыль (убыток) отчётного периода	3,14	1,23	-1,92
СПРАВОЧНО
Постоянные налоговые активы (обязательства)	0,56	0,60	0,04

Проанализировав структуру отчета о прибылях и убытков, можно сделать следующие выводы.

В 2006 году доля себестоимости в выручке имеет величину 79,69 процентных пункта. В 2007 году наблюдается положительная тенденция - рост выручки на 9,06 процентных пункта.

На изменение рентабельности продаж предприятия (удельного веса прибыли от продаж) повлияло уменьшение удельного веса коммерческих расходов, а также заметное увеличение доли себестоимости. Таким образом, в 2007 году рентабельность продаж составила 1,14 %.

Доля прочих доходов и расходов в 2007 году практически одинакова. Доля процентов к уплате значительно ниже доли процентов к получению.

Доля прибыли до налогообложения в 2007 снизилась по сравнению с 2006 годом и составила 2,33 в 2007 году соответственно.

Так как прибыль до налогообложения и ее доля в выручке уменьшается, соответственно, будет уменьшаться и доля налоговых платежей.

Наибольшая доля чистой прибыли соответствует 2006 году, нежели 2007. В целом снижение произошло на 1,92 процентных пункта. Как уже было сказано ранее, на снижение чистой прибыли повлияли расходы различного характера.

1.1.3 Факторный анализ прибыли

Под факторным анализом понимается методика комплексного и системного изучения и измерения воздействия факторов на величину результативных показателей.

Только раскрыв причинно-следственные связи различных сторон деятельности, можно очень быстро просчитать, как изменятся основные результаты хозяйственной деятельности за счет того или иного фактора.

Проанализируем влияние следующих факторов на чистую прибыль предприятия: объема продаж, цены, себестоимости, коммерческих расходов, прочих доходов и расходов и налогов.[5] Влияние изменения объемов продажи продукции (выручки в сопоставимых ценах) на величину прибыли от продаж определяется следующим образом:

 (1)

где , - выручка от продажи продукции соответственно в отчетном и базисном периодах, тыс. руб.;

- изменение выручки от продажи продукции под влиянием цены, тыс. руб.,

- рентабельность продаж в базисном периоде, %;

Изменение выручки от продажи продукции под влиянием цены определяется следующим образом:

,

где - выручка от продажи продукции в отчетном периоде, тыс. руб.

- индекс цены.

Влияние изменения цен на величину прибыли от продаж определяется по формуле:

,

где - изменение выручки от продажи продукции под влиянием цены, тыс. руб.;

- рентабельность продаж в базисном периоде, %;

Влияние изменения себестоимости проданной продукции на величину прибыли от продаж рассчитывается по формуле:

,

где , - уровни себестоимости соответственно в отчетном и базисном периодах, %;

Влияние изменения коммерческих расходов на величину прибыли от продаж определяется следующим образом:

,

где , - уровень коммерческих расходов к выручке от продажи продукции соответственно в отчетном и базисном периодах, %.[3]

Влияние прочих доходов и расходов, налогов определяется по их абсолютному изменению.

Индекс цен принимается равным значению 1,11. Так как деятельность предприятия это транспорт, грузоперевозки.

Факторный анализ прибыли за два квартала представлен в таблице 3.

Таблица 3 - Расчёт влияния факторов на прибыль от продаж и чистую прибыль

Показатель (фактор)	Изменение прибыли за счёт влияния фактора, тыс. руб.
1 Выручка от продажи продукции в сопоставимых ценах (объём продаж)	6876,34
2 Изменение цен на услугу	6570,01
3 Себестоимость проданной услуги	-68328,70
4 Управленческие расходы	-10630,35
Суммарное влияние факторов на прибыль от продаж	-44252,00
6 Прочие доходы и расходы	32965,00
7 Отложенные налоговые активы и обязательства	-4260,00
8 Текущий налог на прибыль	-5810,00
9 Штрафные санкции	-68
10 Перерасчет налога на прибыль за прошлые годы	29
Суммарное влияние факторов на чистую прибыль	-9640,00

По результатам факторного анализа можно сделать следующие выводы.

Прибыль от продаж в 2007 году снизилась в основном за счет увеличения себестоимости. Увеличение доли себестоимости на 9,06 процентных пункта уменьшило прибыль от продаж на 68 328,7 тыс. руб.

Также на прибыль от продаж повлияло изменение объема продаж, цен на услугу и уровня управленческих расходов, причем увеличение цены повысило прибыль на 6570,01 тыс. руб., увеличение объемов продаж - на 6876,34 тыс. руб. Изменение прочих доходов и расходов повлияло на чистую прибыль на 32965 тыс. руб. Налоговые платежи уменьшили бухгалтерскую чистую прибыль на 5810 тыс. руб. Также имеются штрафные санкции, которые также уменьшили чистую прибыль на 68 тыс.руб.

В итоге за счет влияния всех вышеперечисленных факторов чистая прибыль предприятия уменьшилась в 2007 на 9640 тыс. руб.

1.2 Движение денежных средств

Информация о движении денежных средств предприятия полезна тем, что она предоставляет базу для оценки способности предприятия привлекать и использовать денежные средства и их эквиваленты.

Анализ движения денежных средств, кроме того, содержит информацию, которая бывает полезна при оценке финансовой гибкости фирмы.

Финансовая гибкость - это способность фирмы генерировать значительные суммы денежных средств с тем, чтобы своевременно реагировать на неожиданно возникающие потребности и возможности. Информация о движении денежных средств за прошлые периоды, особенно о движении денежных средств от основной деятельности, помогает оценить финансовую гибкость. Оценка способности фирмы пережить, например, неожиданное падение спроса может включать в себя анализ движения денежных средств от основной деятельности за прошлые периоды. Чем значительнее потоки денежных средств, тем выше окажется способность фирмы выдержать неблагоприятные изменения экономических условий.[1]

В соответствии с международными стандартами учета и сложившиеся практикой для подготовки отчетности о движении денежных средств используются два основных метода анализа денежных средств - прямой и косвенный. Эти методы различаются между собой полнотой представления данных о денежных потоках предприятия, исходной информацией для разработки отчетности и другими параметрами.

Методика анализа движения денежных средств прямым методом проста. Необходимо дополнить форму бухгалтерской финансовой отчетности № 4 «Отчет о движении денежных средств» расчетами относительных показателей структуры «притока» и «оттока» по видам деятельности.[3]

Косвенный метод анализа денежных потоков основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах: позволяет показать взаимосвязь между прибылью и движением денежных средств; направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Расчет чистого денежного потока предприятия косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и предприятию в целом. Текущая деятельность имеет основной целью извлечение прибыли: производство продукции, выполнение работ, торговля, сдача имущества в аренду. Инвестиционная деятельность связана с приобретением и продажей внеоборотных активов, осуществлением собственного строительства, расходов на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические разработки, осуществлением финансовых вложений.

Финансовой деятельностью считается деятельность организации, в результате которой изменяются величина и состав собственных и заемных средств. Она связана с эмиссией акций и облигаций, привлечением и погашением кредитов и т.д. Горизонтальный анализ движения денежных средств предприятия ОАО «АМТП» прямым методом приведен в таблице 4.

Таблица 4 - Горизонтальный анализ движения денежных средств

Наименование показателя	Значение по периодам, тыс. руб.	Абсолютное изменение, тыс. руб.	Относительное изменение
	2006 г.	2007 г.
Остаток денежных средств на начало отчётного периода	39709	32367	-7342	0,82
Движение денежных средств по текущей деятельности
Средства, полученные от покупателей, заказчиков	858503	1320825	462322	1,54
Средства, полученные от операций с инвалютой	33320	43623	10303	1,31
Прочие доходы	5898	12263	6365	2,08
Денежные средства, направленные:
на оплату приобретённых товаров	450861	875241	424380	1,94
работ, услуг, сырья и иных оборотных активов
на оплату труда	195067	247074	52007	1,27
на выплату дивидендов, процентов	387	0	-387	0,00
на расчёты по налогам и сборам	90677	96519	5842	1,06
на расчеты с государственными внебюджетными фондами	47510	59913	12403	1,26
на продажу инвалюты	32578	41944	9366	1,29
на прочие расходы	24159	36449	12290	1,51
Чистые денежные средства от текущей деятельности	56482	19571	-36911	0,35
Движение денежных средств по инвестиционной деятельности
Выручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов	35	1095	1060	31,29
Выручка от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений	1500	22516	21016	15,01
Приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности	43204	49177	5973	1,14
и нематериальных активов
Приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений	22100	0	-22100	0,00
Продолжение таблицы 4 Чистые денежные средства от инвестиционной деятельности	-63769	-25566	38203	0,40
Движение денежных средств по финансовой деятельности
Поступления от займов и кредитов, предоставленных другим организациям	109398	0	-109398	0,00
Погашение займов и кредитов (без процентов)	-109398	0	109398	0,00
Чистое увеличение (уменьшение) денежных средств и их эквивалентов	-7287	-5995	1292	0,82
Остаток денежных средств на конец отчётного периода	32422	26372	-6050	0,81

Движение денежных средств по текущей деятельности отражает финансовые результаты предприятия, т. е. повторяет тенденции изменения чистой прибыли. В разрезе текущего вида деятельности можно отметить ежегодный прирост денежных средств от покупателей и заказчиков. Средства, полученные от операций с инвалютой, также увеличились в 2007 году. Прочие доходы также увеличились. В 2007 году они возросли в 2 раза.

Вместе с тем прослеживается тенденция к небольшому росту расходов по продаже инвалюты, расчету по налогам и сборам. Заметно увеличились расходы на оплату приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов, а также на оплату труда.

Поэтому чистые денежные средства по текущей деятельности заметно снизились в 2007 году, по сравнению с 2006. Изменение составило 36911 тыс. руб. Что касается работы предприятия с инвестициями, то можно отметить, что в 2007 году компания не приобретала ценных бумаг и иных финансовых вложений. Зато активно продавала объекты основных средств и иные внеоборотные активы. Отдельно можно отметить заметный рост выручки от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений, она увеличилась в 15 раз и составила в 2007 году 22516 тыс.руб. Чистые денежные средства по инвестиционной деятельности увеличились в 2007 году на 38203 тыс. руб.

Движение денежных средств по финансовой деятельности показывает отсутствие в 2007 году поступлений от займов и кредитов, предоставленных другим организациям, в то время как в 2006 году они составляли 109398 тыс. руб. Рассмотрим таблицу 4.1, где представлен вертикальный анализ движения денежных средств

Таблица 4.1 - Вертикальный анализ движения денежных средств

Наименование показателя	Удельный вес по периодам, %	Отклонение удельного веса, %
	2006 г.	2007 г.
Остаток денежных средств на начало отчётного периода	х	х	х
Движение денежных средств по текущей деятельности	100	100	-
Средства, полученные от покупателей, заказчиков	95,63	95,94	0,31
Средства, полученные от операций с инвалютой	3,71	3,17	-0,54
Прочие доходы	0,66	0,89	0,23
Денежные средства, направленные:
на оплату приобретённых товаров работ, услуг, сырья и иных оборотных активов	53,59	64,49	10,90
на оплату труда	23,19	18,21	-4,98
на выплату дивидендов, процентов	0,05	0,00	-0,05
на расчёты по налогам и сборам	10,78	7,11	-3,67
на расчеты с государственными внебюджетными фондами	5,65	4,41	-1,23
на продажу инвалюты	3,87	3,09	-0,78
на прочие расходы	2,87	2,69	-0,19
Движение денежных средств по инвестиционной деятельности
Выручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов	2,28	4,64	2,36
Выручка от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений	97,72	95,36	-2,36
Полученные дивиденды	0,00	0,00	0,00
Полученные проценты	0,00	0,00	0,00
Поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям	0,00	0,00	0,00
Приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов	66,16	100,00	33,84
Приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений	33,84	0,00	-33,84
Займы, предоставленные другим организациям	0,00	0,00	0,00
Движение денежных средств по финансовой деятельности
Поступления от эмиссии акций или иных долевых бумаг	0,00	0,00	0,00
Поступления от займов и кредитов, предоставленных другим организациям	100,00	0,00	-100,00
Погашение займов и кредитов (без процентов)	100,00	0,00	-100,00
Погашение обязательств по финансовой аренде	0,00	0,00	0,00
Остаток денежных средств на конец отчётного периода	х	х	х

Для расчета таблицы 4.1 я составила таблицу 4.2 для удобства расчетов. В ней отражены притоки и оттоки денежных средств по всем видам деятельности, а так же чистые денежные средства. Таблица 4.2 представлена ниже.

Таблица 4.2 - Притоки и оттоки денежных средств

Наименование	Приток денеж.средств	Отток денеж.средств	Чистые денежные средства
	2006	2007	2006	2007	2006	2007
Движение денежных средств по текущей деятельности	897721	1376711	841239	1357140	56482	19571
Движение денежных средств по инвестиционной деятельности	1535	23611	65304	49177	-63769	-25566
Движение денежных средств по финансовой деятельности	109398	0	-109398	0	0	0

Сделаем некоторые выводы. Можно заметить, что по текущей деятельности доходов больше, нежели расходов. Это наблюдается и в 2006 и 2007 годах. Однако по инвестиционной деятельности наблюдается обратное. Расходы значительно выше. Предприятие вложило средства в материальные ценности и нематериальные активы, а также в 2006 году отмечено приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений. Нельзя не заметить, что полученные денежные средства по финансовой деятельности были полностью направлены на погашение займов и кредитов.

1.3 Оценка качества финансового обеспечения предприятия

Качество финансового обеспечения предприятия определяется тем, за счет каких источников финансирования сформированы его активы. Важно, чтобы был соблюден принцип соответствия финансирования: направление финансирования должно соответствовать природе активов. Таким образом, существуют жесткие требования по обеспечению ряда финансовых пропорций в балансе предприятия, строгой корреспонденции отдельных элементов актива и пассива.[3]

Использование схемы, представленной в таблице 6, предполагает подбор источников в указанной последовательности в пределах остатка средств после обеспечения за счет данного источника предыдущей статьи актива. Использование последующего источника свидетельствует о снижении качества финансового обеспечения предприятия. Если требуется использование других источников, то это свидетельствует о нерациональном использовании капитала, нарушении финансовых пропорций и принципа соответствия финансирования.

Таблица 6 - Последовательность использования источников для финансирования активов предприятия

Активы	Пассивы
1 Внеоборотные активы 1.1 Основные средства и нематериальные активы	1. Уставный и добавочный капитал 2. Нераспределенная прибыль 3. Долгосрочные обязательства (как исключение)
1.2 Капитальные вложения (незавершенное строительство)	1. Уставный и добавочный капитал 2. Долгосрочные обязательства 3. Нераспределенная прибыль
1.3Долгосрочные финансовые вложения	1. Уставный и добавочный капитал 2. Нераспределенная прибыль 3. Долгосрочные обязательства
2 Оборотные активы 2.1 Запасы	1. Уставный и добавочный капитал (остаток) 2. Резервный капитал 3. Нераспределенная прибыль 4. Долгосрочные обязательства 5. Краткосрочные кредиты и займы 6. Кредиторская задолженность перед поставщиками
2.2 Дебиторская задолженность	1. Кредиторская задолженность 2. Краткосрочные кредиты и займы
2.3 Краткосрочные финансовые вложения	1. Резервный капитал 2. Кредиторская задолженность 3. Резервы и прочие краткосрочные обязательства
2.4 Денежные средства	1. Резервный капитал 2. Нераспределенная прибыль 3. Кредиты и займы 4. Кредиторская задолженность 5. Резервы и прочие краткосрочные обязательства

Таблица 7 - Промежуточный баланс

Статья	Определение по балансу	Значение по периодам, тыс.руб.
		2006 г.	2007 г.
АКТИВ
1 Внеоборотные активы		205349	225287
1.1 Основные средства и нематериальные активы	КПБ110+КПБ120+ +КПБ135	193453	215508
1.2 Незавершенное строительство	КПБ 130	11775	6852
1.3 Долгосрочные финансовые вложения и прочие активы	КПБ 140+ КПБ 145+ +КПБ150+КПБ230	121	2927
2. Оборотные активы		113101	153649
2.1. Запасы	КПБ 210+ КПБ 220	29729	25504
2.2. Дебиторская задолженность и прочие оборотные активы	КПБ 240+ КПБ 270	43581	73623
2.3. Краткосрочные финансовые вложения	КПБ 250	0	22100
2.4. Денежные средства	КПБ 260	39791	32422
БАЛАНС		318450	378936
ПАССИВ
1. Собственные средства		266312	285107
1.1. Уставный (УК)и добавочный капитал (ДК)	КПБ 410- КПБ 411+ +КПБ420	212414	211110
1.2. Резервный капитал	КПБ 430	19	19
1.3. Нераспределенная прибыль (убыток)	КПБ 470	53879	73978
2. Заемные средства		52138	93829
2.1. Долгосрочные обязательства	КПБ 590	1560	4005
2.2. Краткосрочные кредиты и займы	КПБ 610	0	0
2.3. Кредиторская задолженность перед поставщиками	КПБ 621	14949	20515
2.4 Прочая кредиторская задолженность	КПБ 620 - КПБ 621	35629	57578
2.5. Резервы и прочие краткосрочные обязательства	КПБ 630+ КПБ 640+ +КПБ650+КПБ660	0	11731
БАЛАНС		318450	378936

Для оценки качества финансового обеспечения составляется специальный матричный (шахматный) баланс. Но для начала, составляется промежуточный баланс. Это делается для удобства в расчетах. Промежуточный баланс - это упрощенная таблица, составленная по бухгалтерскому балансу. [1]Она представлена выше в таблице 7.

Что касается матричных балансов, то они существенно расширяют информационную базу для финансового анализа. С их помощью можно: определить увязку статей актива (имущества предприятия) и статей пассива баланса (источники средств); рассчитать структуру и определить качество активов по балансу предприятия и достаточность источников их финансирования.

Матричный баланс ОАО «Архангельский морской торговый порт» за весь анализируемый период представлен в таблице 8.

Таблица 8 - Матричный баланс, тыс. руб.

Показатель	УК, ДК	Резервный капитал	Нераспределенная прибыль	Итого собств. средств	Долгосрочные обязательства	Краткосрочные кредиты и займы	Кредиторская задолженность перед поставщиками	Кредиторская задолженность прочая	Резервы и пр. краткосрочные обяз-ва	Итого заемных средств	БАЛАНС
Основные средства и нематериальные активы	193453	0	0	193453	0	0	0	0	0	0	193453
	211110	19	4379	215508	0	0	0	0	0	0	215508
Незавершенное строительство	11775	0	0	11775	0	0	0	0	0	0	11775
	0	0	6852	6852	0	0	0	0	0	0	6852
Долгосрочные финансовые вложения и пр.	121	0	0	121	0	0	0	0	0	0	121
	0	0	2927	2927	0	0	0	0	0	0	2927
Итого внеоборотные активы	205349	0	0	205349	0	0	0	0	0	0	205349
	211110	19	14158	225287	0	0	0	0	0	0	225287
Запасы	7065	19	22645	29729	0	0	0	0	0	0	29729
	0	0	25504	25504	0	0	0	0	0	0	25504
Дебиторская задолженность и пр.	0	0	31234	31234	1560	0	10787	0	0	12347	43581
	0	0	34316	34316	4005	0	20515	14787	0	39307	73623
Краткосрочные финансовые вложения	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
	0	0	0	0	0	0	0	22100	0	22100	22100
Денежные средства	0	0	0	0	0	0	4162	35629	0	39791	39791
	0	0	0	0	0	0	0	20691	11731	32422	32422
Итого оборотные активы	7065	19	53879	60963	1560	0	14949	35629	0	52138	113101
	0	0	59820	59820	4005	0	20515	57578	11731	93829	153649
БАЛАНС	212414	19	53879	266312	1560	0	14949	35629	0	52138	318450
	211110	19	73978	285107	4005	0	20515	57578	11731	93829	378936

Как видно из таблицы 8, в обоих периодах собственных средств хватает на покрытие основных средств, что говорит о достаточном финансовом обеспечении предприятия.

Недопустимых ситуаций, когда основные средства финансируются за счет краткосрочных источников, не наблюдается. Это является положительным моментом. То же самое касается и финансирования объектов незавершенного строительства и долгосрочных финансовых вложений. Они финансируются за счет собственных средств.

Очевидно, что в данном случае у предприятия присутствуют собственные оборотные средства, что говорит о финансовой устойчивости и стабильности.

Что касается запасов, то можно отметить, что для их финансирования краткосрочных и долгосрочных источников не привлекалось. Они полностью финансируются за счет собственных средств.

В целом можно сказать, что качество финансового обеспечения хорошее - отличное. Баланс ликвидности не нарушается, финансирование оборотного капитала не затруднено.

1.4 Финансовое состояние предприятия

1.4.1 Оценка ликвидности баланса

Оценка ликвидности баланса организации возникает в связи с необходимостью определения степени платежеспособности, то есть способности полностью и своевременно выполнять свои денежные обязательства. Большая или меньшая текущая платежеспособность организации (или ее неплатежеспособность) обусловлена большей или меньшей степенью обеспеченности (или необеспеченности) оборотных активов собственными и долгосрочными финансовыми источниками. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения денежных обязательств. От срока превращения актива организации в денежные средства зависит его ликвидность. [1]Чем меньше времени требуется для превращения конкретного вида актива в денежные средства, тем выше его ликвидность при условии, что не будет существенной потери его стоимости.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении статей активов баланса, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, со статьями пассива, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. То есть по активам от более ликвидных к менее ликвидным, а по пассивам соответственно от краткосрочных обязательств к долгосрочным.[3]

Анализ ликвидности баланса ОАО «АМТП» представлен в таблице 9.

Таблица 9 - Анализ ликвидности баланса

Группа актива, определение по балансу	Значение по периодам, тыс.руб.	Группа пассива, определение по балансу	Значение по периодам, тыс.руб.	Платежный излишек или недостаток по периодам
	2006 г.	2007 г.		2006 г.	2007 г.	2006 г.	2007 г.
А1 (КПБ260+КПБ250)	39 791	54 522	П1 (КПБ620+ +КПБ660)	50 578	78 093	-10 787	-23 571
А2 (КПБ240+КПБ270)	43 581	73 623	П2 (КПБ610)	0	0	43 581	73 623
А3 (КПБ210-КПБ216+КПБ140-КПБ510)	16 617	18 010	П3 (КПБ590)	1 560	4 005	15 057	14 005
А4 (КПБ 190-КПБ140+КПБ510+КПБ 230)	205 233	225 177	П4 (КПБ490-КПБ216-КПБ220+КПБ630+КПБ640+КПБ650)	253 084	289 234	-47 851	-64 057
Баланс	305 222	371 332	Баланс	305 222	371 332	0	0

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие соотношения:

А1? П1

А2? П2

А3? П3

А4? П4

На данном предприятии выполняются все неравенства кроме первого. Это характерно и для 2006 и для 2007 года.

Выполнение последнего неравенства свидетельствует о наличии собственных оборотных средств (собственного капитала вполне достаточно для покрытия внеоборотных активов). Вообщем можно сделать вывод, что баланс не достаточно ликвиден, поскольку одно из неравенств (первое) не выполняется.

1.4.2 Определение типа финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость фирмы -- это состояние ее финансовых ресурсов, их распределение и использование, которые обеспечивают развитие фирмы на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия. Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов. Показатели, характеризующие виды источников средств для формирования запасов:

- Собственные оборотные средства (СОС);

- Собственные и долгосрочные заемные источники формирования запасов и затрат (функционирующий капитал) (ФК);

- Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ).

С помощью этих показателей определяются три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:

- Излишек или недостаток СОС (Ф_СОС);

- Излишек или недостаток ФК (Ф_ФК);

- Излишек или недостаток ОИ (Ф_ОИ).

На основе этих показателей определяется трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости



Для определения типа финансовой устойчивости предприятия ОАО «АМТП» составим таблицу 10.

Таблица 10 - Определение типа финансовой устойчивости

Показатель	Расчет	Значение по периодам
		2006 г.	2007 г.
1 Запасы	КПБ210+ КПБ 220	29 729	25 504
2 Собственные оборотные средства	КПБ 490- КПБ 190- КПБ 230	60 963	59 820
3 Функционирующий капитал	КПБ 490- КПБ 190+	62 523	63 825
	+КПБ 590- КПБ 230
4 Общая величина источников формирования запасов	КПБ 490- КПБ 190+	92 927	120 583
	+КПБ 590+ КПБ 610+
	+КПБ 621+ КПБ 625- КПБ 230
5 Излишек(+), недостаток(-) СОС	С.2-с.1	31 234	34 316
6 Излишек(+), недостаток(-) ФК	С.3-с.1	32 794	38 321
7 Излишек(+), недостаток(-) ОИ	С.4-с.1	63 198	95 079
8 Показатель типа финансовой устойчивости	-	1,1,1	1,1,1
9 Тип финансовой устойчивости	-	Абсолютная устойчивость	Абсолютная устойчивость

Как видно из таблицы, на протяжении всего анализируемого периода у предприятия наблюдается абсолютная устойчивость.

Предприятие не зависит от кредиторов, запасы и затраты полностью покрываются собственными ресурсами.

1.5 Финансовые коэффициенты

Коэффициенты -- это наиболее известный и широко применяемый инструмент анализа финансовой отчетности, но инструмент, который более всего переоценивается и которым чаще всего злоупотребляют. Коэффициенты позволяют изучить зависимости между различными составными частями финансовых отчетов, например активами и обязательствами или затратами и поступлениями, а также их динамику. Коэффициенты рассчитать легко, но их правильное истолкование может быть проблематично. Специальные коэффициенты, используемые в конкретных случаях, могут меняться. [12] Некоторые группы коэффициентов отражают следующие главные аспекты деятельности предприятия и должны рассматриваться в обязательном порядке:

1. Коэффициенты ликвидности;

2. Коэффициенты финансовой устойчивости;

3. Коэффициенты деловой активности;

4. Коэффициенты рентабельности.

1.5.1 Коэффициенты ликвидности

Коэффициенты ликвидности - финансовые показатели, характеризующие платежеспособность компании в краткосрочном периоде, ее способность выдерживать быстротечные изменения в рыночной конъюнктуре и бизнес-среде.

Анализ коэффициентов ликвидности предприятия ОАО «АМТП» представлен в таблице 11.

Таблица 11 - Анализ показателей ликвидности

Показатель	Расчет по балансу	Значение по периодам	Тенденция	Норматив
		2006 г.	2007 г.
Коэффициент текущей ликвидности	(КПБ 290- КПБ 230)/ /КПБ 690	2,24	1,71	улучшение	от 1 до 2
Коэффициент срочной ликвидности	(КПБ 290-КПБ 230-КПБ 210- КПБ 220)/ /КПБ 690	1,65	1,43	ухудшение	более 1
Коэффициент абсолютной ликвидности	(КПБ 250+ КПБ 260)/ /КПБ 690	0,79	0,61	улучшение	не более 0,1

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) представляет собой отношение текущих активов к текущим обязательствам.

На предприятии коэффициент текущей ликвидности в 2007 году пришел в норму. Ранее в 2006 году он составлял 2,24, что превышает допустимый диапазон. Превышение нормы (от 1 до 2) означает, что собственных оборотных средств достаточно для погашения всех краткосрочных обязательств. Снижение коэффициента текущей ликвидности в 2007 году до величины 1,71 связано с созданием резерва предстоящих платежей.

Коэффициент срочной ликвидности - это более жесткая оценка ликвидности предприятия. Этот коэффициент рассчитывается с использованием только части текущих активов - денежных средств, легко реализуемых ценных бумаг и дебиторской задолженности, которые сопоставляются с текущими обязательствами.

На предприятии ОАО «АМТП» коэффициент срочной ликвидности соответствует нормативным значениям. Это говорит о том, что предприятие вполне сможет расплатиться со своими краткосрочными долгами.

Однако коэффициент уменьшился и приблизился к границе диапазона.

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) показывает, какую часть текущей задолженности предприятие может погасить немедленно, то есть имеющимися денежными средствами и абсолютно ликвидными ценными бумагами. Он определяется отношением абсолютно ликвидных активов к краткосрочным обязательствам.

Коэффициент абсолютной ликвидности на рассматриваемом предприятии не соответствует нормативным значениям. Но, можно заметить тенденцию улучшения. Значение показателя уменьшилось и приблизилось к допустимой границе.

Представленная здесь динамика показателей подтверждает возрастание ликвидности баланса предприятия.

Наглядное изображение изменения величины показателей ликвидности представлено на рисунке 1.

Рисунок 1 - Показатели ликвидности

1.5.2 Коэффициенты финансовой устойчивости

Коэффициенты финансовой устойчивости имеют предназначение показать степень возможного риска банкротства предприятия в связи с использованием заемных финансовых ресурсов.

Рассматриваемая ниже группа финансовых коэффициентов помогает определить зависимость компании от заемного капитала (как компания использует финансовый рычаг) и сопоставить позиции кредиторов и собственников.

Успешное использование заемных средств способствует увеличению прибыли владельцев предприятия, поскольку им принадлежит прибыль, полученная на эти средства сверх выплаченных процентов, что ведет к увеличению собственного капитала компании.[1]

С точки зрения ссудодателя задолженность, в виде процентных платежей и погашения основной (капитальной) сумма долга, должна быть ему выплачены и в том случае, если полученная прибыль меньше суммы причитающихся ему платежей. Владельцы компании через ее руководство должны удовлетворить претензии кредиторов, что может весьма отрицательно повлиять на собственный капитал компании.[12]

Коэффициенты финансовой устойчивости предприятия ОАО «АМТП» представлены в таблице 12.

Таблица 12 - Анализ показателей финансовой устойчивости

Показатель	Расчет по балансу	Значение по периодам	Тенденция	Норматив
		2006 г.	2007 г.
Коэффициент независимости	КПБ 490/КПБ 300	0,84	0,75	улучшение	более 0,6
Коэффициент финансовой зависимости	КПБ 300/КПБ 490	1,20	1,33	улучшение	менее 1,7
Коэффициент финансового рычага	(КПБ 590+ КПБ 690)/ /КПБ 490	0,20	0,33	улучшение	менее 0,7
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	(КПБ 490-КПБ 190-КПБ 230)/(КПБ 290- - КПБ 230)	0,54	0,39	улучшение	более 0,1
Коэффициент маневренности	(КПБ 490-КПБ 190-КПБ 230)/ КПБ 490	0,23	0,21	улучшение	0,2-0,5

Коэффициент финансовой независимости показывает долю собственного капитала компании в его активах. Характеризует зависимость фирмы от внешних займов. Чем ниже значение коэффициента, тем больше займов у компании, тем выше риск неплатежеспособности. Низкое значение коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств. Значение показателя у данного предприятия находится в диапазоне. Коэффициент независимости в 2007 году составил 75 %. Эти данные говорят о том, что 75% источников финансовых ресурсов получены предприятием из собственных источников, соответственно 25% - из заемных. Можно сказать, что предприятие имеет очень низкий уровень банкротства.

Коэффициент финансовой зависимости - показатель, обратный коэффициенту независимости. Чем выше его величина, тем больше зависимость предприятия от внешних источников финансирования.[3]

В обоих периодах значение попадает в диапазон.

Коэффициент финансового рычага определяется соотношением заемных и собственных средств предприятия, характеризует зависимость предприятия от внешних займов и показывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 рубль вложенных в активы собственных средств. На предприятии коэффициент финансового рычага увеличился в 2007 году на 13 процентных пункта и составил 0,33. Это говорит о достаточной финансовой устойчивости.

Коэффициент маневренности находится в диапазоне. В 2007 году он составил 0,21. Это значение находится у нижней границы диапазона, что является отрицательным моментом.

Наглядное изображение изменения величины показателей финансовой устойчивости представлено на рисунке 2.



Рисунок 2 - Показатели финансовой устойчивости

1.5.3 Коэффициенты деловой активности

Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов оборачиваемости, которые являются относительными показателями финансовых результатов деятельности предприятия.

Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, на сколько эффективно предприятие использует свои средства. Коэффициенты могут выражаться в днях, а также в количестве оборотов того либо иного ресурса предприятия за анализируемый период.

В отличие от показателей ликвидности или финансовой устойчивости, для показателей данной группы нет нормативов, поэтому их необходимо сравнивать в динамике, а также со среднеотраслевыми показателями. [12]

Коэффициент оборачиваемости активов определяется отношением выручки к величине активов предприятия и характеризует эффективность использования предприятием всех имеющихся у него ресурсов, независимо от источников их привлечения.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала определяется отношением выручки к величине собственного капитала и характеризует скорость оборота вложенного капитала, или активность денежных средств, которыми рискуют акционеры.

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств определяется отношением выручки к величине оборотных активов и характеризует скорость оборота материальных и денежных ресурсов предприятия за период, показывает, сколько рублей выручки дает каждый рубль, вложенный в оборотные средства.[3]

Можно рассчитать также оборачиваемость отдельных элементов оборотных активов.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (ДЗ) определяется отношением выручки к величине ДЗ, характеризует скорость оборота ДЗ и показывает, сколько раз в течение периода в среднем ДЗ (или только счета покупателей) превращалась в денежные средства.

Коэффициент оборачиваемости КЗ определяется отношением себестоимости к величине КЗ и показывает, сколько предприятию требуется оборотов для оплаты выставленных ему счетов. Наиболее интересной является оборачиваемость КЗ перед поставщиками.

Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов определяется отношением себестоимости проданных товаров, продукции, работ, услуг к величине запасов и отражает скорость реализации запасов. Чем больше оборачиваемость запасов, тем меньше средств задействовано в этой наименее ликвидной статье оборотных средств, а значит, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства и тем устойчивее финансовое состояние предприятия.

Анализ коэффициентов деловой активности предприятия ОАО «АМТП» приведен в таблице 13.

Таблица 13 - Анализ показателей деловой активности

Показатель	Расчет	Значение по периодам	Тенденция
		2006 г.	2007 г.
1 Коэффициент оборачиваемости активов	КПО 010/ КПБ 300	1,89	1,99	улучшение
2 Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	КПО 010/ КПБ 490	2,26	2,64	улучшение
3 Коэффициент оборачиваемости оборотных средств	КПО010/(КПБ290-КПБ 230)	5,32	4,91	ухудшение
4 Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (ДЗ):	КПО 010/ КПБ 240	13,80	10,24	ухудшение
4.1 Коэффициент
4.2 Длительность, дней	Т/ строка 4.1	26,09	35,15	ухудшение
5 Оборачиваемость ДЗ покупателей:		27,09	16,90	ухудшение
5.1 Коэффициент	КПО 010/ КПБ 241
5.2 Длительность, дней	Т/ строка 5.1	13,29	21,30	ухудшение
6 Оборачиваемость кредиторской задолженности (КЗ):	КПО 020/ КПБ 620	9,47	8,57	улучшение
6.1 Коэффициент
6.2 Длительность, дней	Т/ строка 6.1	38,01	42,01	улучшение
7 Оборачиваемость КЗ перед поставщиками:		32,04	32,62	ухудшение
7.1 Коэффициент	КПО 020/ КПБ 621
7.2 Длительность, дней	Т/строка 7.1	11,23	11,04	ухудшение
8.Оборачиваемость запасов:		16,11	26,24	улучшение
8.1. Коэффициент	КПО 020/(КПБ 210+ КПБ 220)
8.2. Длительность, дней	Т/строка 8.1	22,34	13,72	улучшение
9 Длительность операционного цикла, дней	Строка 5.2+строка 8.2	35,63	35,02	ухудшение
10 Длительность финансового цикла, дней	Строка 5.2+строка 8.2-строка 7.2	24,40	23,99	ухудшение

Коэффициент оборачиваемости активов за анализируемый период увеличился и в 2007 году составил 1,99. Это говорит о том, что за год активы совершают более одного оборота. В данном случае количество оборотов составляет примерно 2.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала также увеличился к 2007 году и составил 2,64. Таким образом, на каждый рубль вложенных акционерами средств приходится около 3 рублей выручки.

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств имеет тенденцию к ухудшению. Таким образом, каждый рубль, вложенный в оборотные активы, принес 4,91 руб. выручки.

Оборачиваемость дебиторской задолженности, в том числе и покупателей, в целом за анализируемый период уменьшилась.

Следует отметить, что средний срок дебиторской задолженности покупателей 21 дней. В целом длительность дебиторской задолженности составляет 35 дня.

Оборачиваемость кредиторской задолженности за анализируемый период уменьшилась. Однако оборачиваемость кредиторской задолженности перед поставщиками практически не изменилась, но немного увеличилась.

К задачам финансового менеджмента относится поддержание рационального соотношения между уровнем и динамикой дебиторской и кредиторской задолженности. Рациональным следует считать соблюдение следующих соотношений:

- общая сумма дебиторской задолженности должна превышать сумму кредиторской задолженности. Это - одно из условий обеспечения финансовой устойчивости предприятия, так как дебиторская задолженность - важнейший источник погашения кредиторской задолженности;

- оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженности должна быть сопоставима. Средняя продолжительность одного оборота в днях должна быть меньше, чем продолжительность оборота кредиторской задолженности, а среднее число оборотов дебиторской задолженности должно превышать оборачиваемость кредиторской.

Таким образом, на предприятии ОАО «АМТП» сумма дебиторской задолженности практически равна сумме кредиторской задолженности, что является положительным фактором. Но все же значение кредиторской задолженности выше.

Средний срок погашения кредиторской задолженности больше аналогичного срока для дебиторской задолженности. Это означает, что предприятие расплачивается со своими кредиторами (поставщиками) быстрее, чем дебиторы (покупатели) расплачиваются с предприятием.

Длительность оборота запасов на предприятии за анализируемый период сократилась и в 2007 году составила 13 дней.

Операционный цикл - время между закупкой сырья и материалов и получением выручки от реализации продукции.

Под финансовым циклом принято понимать период, который начинается с момента оплаты поставщикам за материалы (погашения кредиторской задолженности) и заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию (погашение дебиторской задолженности).

Чем выше значение финансового цикла, тем выше потребность предприятия в денежных средствах для приобретения производящих оборотных средств.

Поскольку продолжительность операционного цикла больше длительности финансового цикла на период оборота кредиторской задолженности, то сокращение финансового цикла обычно влечет уменьшение операционного цикла, что оценивается как положительная тенденция.

На данном предприятии величина операционного цикла практически не изменилась в 2007 году по сравнению с 2006. Она по-прежнему составляет 35 дней. Тоже самое можно сказать и о финансовом цикле. Он держится на уровне 23 - 24 дня, как и в прошлом году.

1.5.4 Коэффициенты рентабельности

Показатели прибыльности (рентабельности) позволяют дать оценку эффективности использования менеджментом предприятия его активов. Эффективность работы менеджмента определяется соотношением чистой прибыли, определяемой различными способами, с суммой активов, использованных для получения этой прибыли. Данная группа показателей формируется в зависимости от фокуса исследования эффективности. Эксперта может интересовать эффективности использования оборотных средств, основных активов, собственного капитала и так далее. Исходя их целей анализа, формируются компоненты показателя: величина прибыли (чистая, операционная, прибыль до выплаты налога) и величина актива или капитала, которые порождают эту прибыль. [1]