Критерии оценки эффективности использования финансовых ресурсов предприятия

Однако для целей налогообложения они относятся к внереализационным расходам и учитываются в сумме расходов, формирующих налогооблагаемую прибыль только частично в пределах установленных норм. Все это дает нам право изыскивать резервы по увеличению финансовых результатов за счет уменьшения налога на прибыль именно в этой области.

В качестве одного из вариантов решения данной проблемы предлагаем использование возвратного лизинга. При лизинге арендодатель не владеет имуществом, необходимым арендатору, но обязуется приобрести в собственность требующееся арендатору имущество (не обязательно новое) у определенного, указанного арендатором продавца; предоставить приобретенное имущество арендатору за плату во временное пользование для предпринимательских целей. [21]

С помощью лизинговых сделок предприятия обновляют свое оборудование, покупают здания. В общем, расширяют производство, стараясь использовать при этом все доступные способы. Зачастую такая покупка по лизинговой схеме позволяет также сэкономить на налогах. Именно поэтому эта особенность лизинговых договоров больше всего рекламируется сейчас различными консультационными фирмами и лизинговыми компаниями.

Даже если у организации уже есть все необходимое ей оборудование, то место для лизинга все равно может найтись. Например, для возвратного. Дело в том, что в ЗАО «Силикатный завод», как уже отмечалось, существует на сегодняшний день довольно большая сумма кредиторской задолженности, хотя и краткосрочной, то есть предприятие вынуждено кредитоваться у поставщиков бюджета, персонала и т. д., что не совсем удобно для последних.

Но организация все-таки нуждается в таких средствах, иначе просто не сможет развиваться далее. Так, сумма кредиторской задолженности ЗАО «Силикатный завод» в 2009 году составляла 103813 тыс. руб. Все это позволяет, в качестве поиска путей совершенствования учета финансовых результатов, обратить внимание именно в сторону одной из разновидностей финансовой аренды - возвратного лизинга.

Возвратный лизинг отличается от обычного лизинга тем, что лизингополучатель выступает одновременно и в роли продавца лизингового имущества. То есть организация берет в лизинг оборудование (или другое имущество), которое изначально принадлежало ей самой. Соответственно, при возвратном лизинге между лизингодателем (лизинговой компанией) и организацией заключается два договора: по купле-продаже имущества и сдаче его в лизинг. Оба документа подписываются одновременно, чтобы ни один из участников сделки ни остался без оборудования или средств [16].

В целом возвратный лизинг предназначен для покрытия недостатка в оборотных средствах компании. Несомненное преимущества возвратного лизинга состоит в том, что имущество организации (например, оборудование) может по-прежнему использоваться в производственном процессе. И в то же время организация, продав это имущество лизинговой компании, получает единовременно деньги на различные расходы.

Для лизинговой компании эта сделка также интересна. Прежде всего, тем, что такой способ финансирования является для лизинговой компании наименее рискованным. Ведь у лизингодателя в течение всего срока действия лизингового договора будет право собственности на лизинговое имущество. Это является гарантией того, что даже в случае невыполнения обязательств лизингополучателем лизинговая компания не потеряет своих денег - в крайнем случае, она может расторгнуть договор лизинга и продать имущество. Естественно, заключая такой договор, лизинговая компания рассчитывает также на получение впоследствии всех причитающихся по договору лизинговых платежей (куда включена выкупная стоимость имущества и вознаграждение лизингодателя).

В целом сделку возвратного лизинга можно сравнить с выдачей кредита под залог. Только для лизингополучателя расходы по лизинговому договору, как правило, ниже, чем проценты по банковским кредитам. К тому же за счет оптимизации налогообложения сделка возвратного лизинга может быть для клиента выгоднее, чем кредит.

Обычно договоры лизинга заключаются на длительный срок. Лизинговая компания не будет покупать дорогостоящее имущество, чтобы сдать его в аренду всего лишь на год, в связи с экономической нецелесообразностью такой сделки. Чем дороже оборудование, тем больше будет и срок действия договора лизинга. Однако повторно сдать в лизинг имущество, которое находится в собственности лизинговой компании, не удастся.

По общему правилу договор лизинга может быть заключен только на то имущество, собственником которого лизинговая компания на момент заключения лизингового договора не является. Следовательно, свое имущество лизинговая компания может сдать только в аренду (пусть и долгосрочную). При этом теряются налоговые преимущества, которые предусмотрены для лизинговых договоров.

В соответствии с требованиями законодательства, договор лизинга - это договор, в соответствии с которым, арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность указанное арендатором (лизингополучатель) имущество у определенного им продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование. Договором лизинга может быть определено, что выбор продавца приобретаемого имущества осуществляется лизингодателем [18].

Договоры возвратного лизинга, как и обычного рассмотренного выше, также заключаются обычно на срок более года (иначе это невыгодно лизингодателю) при общем максимальном сроке 3 года. Если в лизинг сдается недвижимость, то срок может увеличиться до 5 лет.

Как уже отмечалось, применение сделок возвратного лизинга связано с обещанием экономии на налоговых платежах. Так ли это и как это позволит сократить налоговое бремя, а также соответственно найти резервы для увеличения финансовых результатов деятельности ЗАО «Силикатный завод» мы рассмотрим на примере сдачи в возвратный лизинг производственного оборудования, находящегося в собственности ЗАО «Силикатный завод». То есть, учитывая все вышесказанное, попробуем на примере сравнить возвратный лизинг с банковским кредитом.

Так у ЗАО «Силикатный завод» в 4 квартале 2009 года возникла необходимость привлечь 700 тыс. руб. У исследуемой организации есть производственное оборудование, рыночная стоимость которого составляет 1 млн. руб. Лизинговая компания «ДВЛК» готова приобрести это оборудование за 700 тыс. руб. при условии, что общая сумма лизинговых платежей составит 1 млн. руб. Если ЗАО «Силикатный завод» решит обратиться за кредитом в банк, например в КБ «Форштадт» в городе Оренбург, то банк бы предоставил предприятию 700 тыс. руб. под 26% годовых.

Дисконт, с которым лизинговая компания покупает имущество, составляет 300 тыс. руб., то есть 30%, будет меньше процентов по банковскому кредиту (26% годовых или 182 тыс. руб. в год), но только в том случае если срок действия лизингового договора будет более 2 лет. Поэтому заключение договора возвратного лизинга на меньший срок (например, на год) нецелесообразно - дешевле заплатить банковские проценты.

Чем больше срок действия договора возвратного лизинга, тем выгоднее может быть эта сделка по сравнению с кредитом. В случае заключения договора возвратного лизинга на 2 года ситуация меняется в пользу ЗАО «Силикатный завод». Уплачиваемый лизинговой компании дисконт (300 тыс. руб.) будет меньше банковских процентов (2 года * 182 тыс. руб. = 364 тыс. руб.), к этому следует также прибавить возможность ускоренной амортизации лизингового имущества, полную свободу в принятии лизинговых платежей для целей налогообложения (в отличие от банковских процентов) и становится явно видна эффективность выбора, в целях совершенствования учета финансовых результатов, именно применение возвратного лизинга.

Поясним произведенные расчеты и сгруппируем полученные результаты в таблице 3.2.1.

Таблица 3.2.1 - Расчет эффективности от применения возвратного лизинга в ЗАО «Силикатный завод» на примере 4 квартала 2009 г.

Из таблицы видно, что если бы организация в 4 квартале претендовала бы на банковский кредит в 700 тыс. руб., а заключила бы договор возвратного лизинга с лизинговой компанией на срок 2 года, тогда она могла бы сэкономить 64000 руб. (в расчете на 2 года) дополнительных средств, которые затем можно было бы использовать на развитие производства или для расчетов по краткосрочным обязательствам.

Теперь рассмотрим, как и в каком размере, применение возвратного лизинга вместо привлечения заемных средств в виде кредитов, позволит сэкономить на налогах и получить дополнительную прибыль (в расчете на 2 года):

Предполагаемая сумма прибыли до налогообложения - на основании данных 2009 г. - 21453 тыс. руб.

Предполагаемая сумма налогооблагаемой прибыли - на основании данных 2009 г. - 21453 тыс. руб.

Для определения суммы расходов для целей налогообложения по возвратному лизингу следует помнить, что ЗАО «Силикатный завод» планирует привлечь 700 тыс. руб. (при этом оно является плательщиком НДС), стоимость лизинговых платежей, уплачиваемых лизинговой организации по договору возвратного лизинга будет составлять 1000 тыс. руб., а сумма остаточной стоимости производственного оборудования по данным налогового учета составляет 586 тыс. руб. Тогда выкупная стоимость данного оборудования с учетом НДС составит: 700 тыс. руб. х 1,18 = 826 тыс. руб.,

соответственно сумма НДС, которую необходимо будет заплатить предприятию в бюджет: 826 тыс. руб. - 700 тыс. руб. = 126 тыс. руб. При этом общая сумма прочих доходов от реализации производственного оборудования для исчисления налога на прибыль составит: 826 тыс. руб. - 126 тыс. руб. - 586 тыс. руб. = 144 тыс. руб.

Также привлекательность лизинговых платежей состоит в том, что их сумму можно полностью учесть в целях налогообложения налогом на прибыль.

Для расчета суммы расходов, принимаемых для целей налогообложения по банковскому кредиту, берем во внимание тот факт, что расходы по обслуживанию кредитов и займов (уплата процентов) нормируется для указанных целей и не может быть больше ставки рефинансирования (с 28.12.08 г. - 8,75%) увеличенной в 1,1 раз. То есть получаем: 700 тыс. руб. х (8,75% х 1,1) х 2 года = 135 тыс. руб.

Уплачивать же предприятию придется за пользование кредитом: 700 тыс. руб. х 26% х 2 года = 364 тыс. руб.

Подставим полученные данные в таблицу 3.2.2 и произведем дополнительные расчеты.

Таблица 3.2.2 - Анализ влияния привлекаемых средств на финансовые результаты деятельности ЗАО «Силикатный завод» (в расчете на 2009 и 2010 гг.) (тыс. руб.)

Таким образом, видим, что применение возвратного лизинга позволит предприятию сэкономить на налоге на прибыль средства в размере 151 тыс. руб. и хотя ЗАО «Силикатный завод» придется заплатить в бюджет НДС в размере 126 тыс. руб., все же сумма дополнительно полученной чистой прибыли составит 89 тыс. руб., что очень важно в сегодняшних условиях рынка и конкуренции и позволяет судить об эффективности и практической значимости предлагаемого мероприятия.

Все намеченные пути резервов увеличения финансовых результатов позволяют, что немаловажно в сегодняшних условиях рынка, предприятию противостоять конкурентам, наращивать свой производственный и финансовый потенциал, поднимать благосостояние трудового коллектива и учредителя исследуемого предприятия - ЗАО «Силикатный завод». Средства, направленные на производственное развитие ЗАО «Силикатный завод» расходуются на инвестирование средств в капитальные вложения, связанные с расширением производства и его техническим обновлением, использованием нематериальных активов; приобретение или на аренду новых основных средств (приобретение или аренда зданий и сооружений, машин и оборудования, транспортных средств и т.д.); на приобретение запасов, а именно на покупку сырья, материалов комплектующих и т. д.; на текущие затраты на производство и реализацию продукции.

Также проведенный анализ позволяет сделать вывод о том, что предприятие использует прибыль лишь на производственные затраты, причем не в полном ее объеме. Поэтому ЗАО «Силикатный завод» рекомендуется инвестировать оставшиеся финансовые ресурсы в ценные бумаги с целью извлечения дополнительной прибыли, а также образовать различные денежные фонды и резервы, позволит увеличить финансовые ресурсы.

Заключение

Во введении нами была поставлена цель, реализация которой осуществлялась на протяжении всей курсовой работы в соответствии с теми задачами, которые мы для себя определили. Таким образом, можно сделать следующие выводы.

Эффективность является одной из базисных, основополагающих экономических категорий и её изучение должно происходить с учетом влияния всех факторов, где критерий эффективности должен отражать её основное качественное содержание, а показатели - четкую количественную определенность имеющегося критериального подхода;

Термин «финансовые ресурсы» в экономической литературе не имеет однозначного толкования, однако большее число авторов да под финансовыми ресурсами понимают «часть денежных средств в форме доходов и внешних поступлений, предназначенных для выполнения финансовых обязательств и осуществления затрат по обеспечению расширенного воспроизводства»;

Эффективное формирование и использование финансовых ресурсов обеспечивает финансовую устойчивость предприятий, предотвращает их банкротство;

Под структурой капитала понимается соотношение только долгосрочных источников финансирования, т.е. соотношение между собственным и заемным капиталом;

Существует большое множество источников финансирования как финансовых ресурсов в целом, так и капитала в частности;

При формировании, организации и анализе источников финансирования финансовых ресурсов и капитала следует учитывать разнообразные факторы, которые оказывают воздействие на выбор данных источников, структуру капитала и эффекты (результаты) от их использования.

Организация финансовых ресурсов - это сложный процесс, требующий вмешательства со стороны государства, которое по средством принимаемых нормативно-правовых документов определяет минимальный размер уставного капитала, величину резервного капитала, порядок и методики расчета финансовых результатов, амортизационный отчислений, условия и порядок проведения эмиссии ценных бумаг и другие обязательные к соблюдению и выполнению ограничения и допущения.

Для анализа нами была выбрана методика, предложенная Бочаровым В.В., так как она легка в применении, что позволяет более оперативно получать данные и производить пересчеты. К тому же перечень показателей, используемых в данной методике, позволяет нам оценить структуру капитала, эффекты от использования заемного капитала и эффективность применения собственного капитала.

В результате проведенного анализа эффективности использования капитала предприятия ЗАО «Силикатный завод» можно сделать следующие выводы:

На протяжении всего периода по ряду важных показателей была намечена тенденция изменения значения показателя в худшую сторону, то есть данное изменение указывает на не эффективное использование финансовых ресурсов на предприятии в процессе его деятельности, в первую очередь, отражает снижение уровня финансовой устойчивости, кредитоспособности предприятия, т. е. снижение его привлекательности в качестве заемщика (это повышает риск, что тем самым увеличивает плату за дополнительные кредитные ресурсы), а также возможные упущения со стороны финансовой и экономической службы предприятия. К таким показателям (коэффициентам) относятся: коэффициент задолженности, финансирования, финансовой независимости, финансовой напряженности, капитализации и рентабельность собственного капитала.

К показателям, характеризующим деятельность предприятия, а именно эффективность использования его капитала с лучшей стороны можно отнести: коэффициент структуры собственного капитала, коэффициент соотношения ДЗК и КЗК, коэффициент привлечения средств и привлечения средств в части покрытия запасов.

На снижение рентабельности собственного капитала повлияло:

снижение рентабельности продаж на 5,12 %, что отрицательно повлияло на рентабельность собственного капитала, в результате чего рентабельность уменьшилась на 8,48%, что произошло под влиянием снижения величины чистой прибыли;

снижение экономической рентабельности с 22,03 % в 2007 до 11,84% в 2009 году;

первые два показателя связаны между собой, так как у них совпадает числитель - чистая прибыль, темп роста которой в 2008 году составил 74,07%, то есть произошло значительное падение ее величины, что непосредственно отразилось на эффективности деятельности ЗАО «Силикатный завод»;

снижение эффекта финансового рычага, т.е. использования заемных средств с 9,95% в 2007 году до 4,3% в 2008 году.

В результате проведенного анализа эффективности использования капитала и факторного анализа, были предложены ряд мероприятий и рекомендаций по улучшению текущего состояния, с возможностью дальнейшего поддержания (закрепления) достигнутого результата.

Список использованных источников

Белолипецкий, В.Г. Финансы фирмы: Курс лекций / Под редакцией И.П. Мерзлякова. - М.: ИНФРА-М, 1999. - 298 с. ISBN 5-86225-574-5.

Николаева, Т.П. Финансы предприятий / Т.П. Николаева. - М: Московский международный институт эконометрики, информатики, финансов и права, 2003 - 158 с.

Лытнев, О.А. Основы финансового менеджмента / О.А. Лытнев. - Калининград: Калининградский государственный университет, 2000. - 120 с. ISBN 5-88874-166-3.

Ван Хорн, Дж.К. Основы управления финансами: Пер. с англ. / Я.В. Соколов. - М: Финансы и статистика, 2003. - 800 с. ISBN 5-279-01844-9.

Теплова, Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями / Т.В. Теплова. - М.: ГУ ВШЭ, 2000. - 504 с. ISBN 5-7598-0076-0.

Боди, З. Финансы / З. Боди, Р. Мертон. М: ИНФРА-М, 2007. - 592 с. ISBN 978-5-8459-0946-6.

Новашина, Т.С. Финансовый менеджмент / Т.С. Новашина, В.И. Карпунин, В.А. Волнин. - М.: Московская финансово-промышленная академия, 2005. - 255 с.

Ковалев, В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика / В.В. Ковалев. - 2-е изд. перераб. и доп. - М: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007. - 1024. ISBN 978-5-482-01505-6.

Гражданский кодекс РФ - Кодекс// Консультант Плюс

Об обществах с ограниченной ответственностью: Федеральный закон № 14 от 22.12.2008 г. - Ф3// Консультант Плюс.

О рынке ценных бумаг: Федеральный закон № 39 от 06.12.2007 г. - Ф3// Консультант Плюс.

О финансовой аренде (лизинге): Федеральный закон № 164 от 23.12.2003 г. - Ф3// Консультант Плюс.

Налоговый кодекс РФ (часть 2) - Кодекс// Консультант Плюс

Гиляровская, Л.Т. Экономический анализ: Учебник для вузов / Л.Т. Гиляровская. -- 2-е изд., доп. -- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. - 615 с. ISBN 5-238-00383-8.

Бочаров, В.В. Корпоративные финансы / В.В. Бочаров, В.Е. Леонтьев. - СПб.: Питер, 2004. - 592 с. ISBN 5-314-00025-3.

Шеремет, А.Д. Финансы предприятий: менеджмент и анализ: Учеб. Пособие. - 2-е изд., испр. и доп. / А.Д. Шеремет, А.Ф. Ионова. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 479 с. ISBN 5-16-002496-4.

Стоянова, Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика / Е.С. Стоянова. - М: Изд-во «Перспектива», 2003. - 656 с. ISBN 5-88045-036-8.

Ружанская, Н.В. Особенности расчета эффекта финансового рычага в Российской практике финансового менеджмента / Н.В. Ружанская // Финансовый менеджмент. - 2005. №6. - с. 2-7.

Сысоева, Е.Ф. Структура капитала и финансовая устойчивость организации: практический аспект / Е. Ф. Сысоева // Финансы и кредит. - 2007. №22. - с. 24-29.

Войко, Д.В. Лизинг как форма финансирования инвестиционной деятельности / Д.В. Войко // Аудиторские ведомости. - 2006. №12. - с. 25-32.

Агурбаш, Н.Г. Лизинг и его перспективы в регулировании развития малых предприятий / Н.Г. Агурбаш // Управление риском. - 2005. №3. - с. 17-23.

Ендовицкий, Д.А. Лизинг в РФ: состояние и перспективы развития / Д.А. Ендовицкий // Финансы. - 2004. №11. - с. 19-22.

Паламарчук, А.С. Финансовая аренда / А.С. Паламарчук // Справочник экономиста. - 2008. №4. - с. 39-45.

Приложение А

Изменения финансовых ресурсов

Рисунок А.1 - Изменения финансовых ресурсов

Приложение Б

Источники финансирования финансовых ресурсов

Рисунок Б.1 - Источники финансирования финансовых ресурсов

Приложение В

Источники финансирования (формирования) капитала

Рисунок В.1 - Источники финансирования (формирования) капитала

Приложение Г

Заемный капитал

Рисунок Г.1 - Структура заемного капитала на предприятии

Рисунок Г.2 - Инструменты долгосрочного финансирования

Рисунок Г.3 - Классификация заемных средств

Приложение Д

Экономические показатели деятельности предприятия ЗАО «Силикатный завод»

Таблица Д.1 - Экономические показатели деятельности предприятия ЗАО «Силикатный завод»

Приложение Е

Показатели эффективности использования собственного капитала

Таблица Е.1 - Показатели эффективности использования собственного капитала

Приложение Ж

Показатели эффективности использования заемного капитала

Таблица Ж.1 - Показатели эффективности использования заемного капитала

Размещено на http://www.allbest.ru/

Приложение З

Расчет влияния факторов на величину рентабельности собственного капитала (трехфакторная модель Дюпона)

Таблица З.1 - Расчет влияния факторов на величину рентабельности собственного капитала (трехфакторная модель Дюпона)

Приложение И

Расчет эффекта финансового рычага

Таблица И.1 - Расчет эффекта финансового рычага

Размещено на www.allbest.ru