Развитие угольной промышленности Кузбасса (на примере ЗАО "Разрез Распадский")
Характеристика Кузнецкого бассейна. Анализ инвестиций на развитие угольной промышленности Кузбасса. Мировое значение угольной отрасти Кузбасса. Модели оценки финансового анализа. Формирование положительного денежного потока. Оценка капитальных вложений.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | дипломная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 28.08.2012 |
| Размер файла | 1,0 M |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Размещено на http://www.allbest.ru/
Тема
Развитие угольной промышленности Кузбасса (на примере ЗАО «Разрез Распадский»)
Содержание
Введение
Глава 1.Анализ состояния угольной промышленности Кузбасса и перспективы её развития.
1.1 Характеристика Кузнецкого бассейна.
1.2 Выработка угля в Кузбассе.
1.3 Анализ инвестиций на развитие угольной промышленности Кузбасса.
1.4 Значение угольной промышленности Кузбасса в РФ и за рубежом.
1.4.1 Проблемы развития угольной отрасли Кузбасса в России.
1.4.2 Мировое значение угольной отрасти Кузбасса.
1.5 Анализ состояния предприятия ОАО «Распадская» и перспективы развития
Глава 2. Модели и методы финансового и инвестиционного анализа.
2.1 Основы инвестиционного анализа.
2.2 Модели оценки финансового анализа.
Глава 3. Прогнозирование финансового состояния ЗАО «Разрез Распадский»
3.1 Формирование положительного денежного потока
3.2 Инвестиции на замену изношенного оборудования и производственные издержки
3.2.1 Оценка капитальных вложений
3.2.2 Оценка полной себестоимости
3.3 Анализ проекта замены оборудования ЗАО «Разрез Распадский»
3.4 Прогнозная оценка финансового состояния предприятия ЗАО «Разрез Распадский»
Заключение
Список литературы
Приложение
Введение
Актуальность выбранной темы исследования. Экономическое благополучие России определяется в значительной степени состоянием топливно-энергетического комплекса. Необходимость перехода от «газовой» к «угольной» энергетике предполагает рост добычи угля. Однако одним из сдерживающих факторов развития отрасли является технический и технологический уровень предприятий угольной промышленности: износ основных фондов составляет более 60%, действующий на шахтах парк очистного оборудования на 50% требует полной замены, около 27% мощностей обогатительных фабрик находятся в эксплуатации более 30 лет. Существенное сокращение производственного потенциала отрасли за последние годы привело к общему дефициту мощностей по добыче определенных марок угля с учетом необходимого резерва равному 15 млн. тонн в настоящий момент.
Привлечение инвестиций является наиболее актуальной и весьма болезненно решаемой проблемой в условиях реструктуризации угольной промышленности и усиления роли угля в топливно-энергетическом балансе страны, потому как существует ограничение бюджетных возможностей и нежелание абсолютного большинства коммерческих банков финансировать проекты угольных предприятий. В настоящее время 72% инвестиций финансируется за счет собственных источников. Однако абсолютная величина финансовых ресурсов недостаточна для реализации крупных инвестиционных проектов.
Низкую инвестиционную активность можно объяснить отсутствием у основных участников процесса продуманных стратегий финансирования, которые охватывали бы период до нескольких лет.
Таким образом, в своей теме я решила рассмотреть инвестиционную программу конкретного предприятия с точки зрения инвестиционного проекта и спрогнозировать финансовое состояние предприятия в зависимости инвестиционной программы.
Цель исследования - оценить состояние угольной промышленности Кузбасса, и конкретного предприятия ЗАО «Разрез Распадский» и перспективы развития угольной промышленности Кузбасса и предприятия ЗАО «Разрез Распадский», оценить инвестиционную привлекательность угольной промышленности Кузбасса, на примере, «Разрез Распадский» .
Для достижения данной цели в работе были решены следующие задачи:
§ проработать наиболее известные модели оценки финансового состояния, применимые к российским предприятиям;
§ проработать основы инвестиционного анализа;
§ оценить состояние угольной промышленности Кузбасса на данный момент и перспективы её развития;
§ оценить состояние предприятия ОАО «Распадская» и непосредственно состояние «Разреза Распадского» и рассмотреть перспективы их развития;
§ оценить программу капитальных вложений ЗАО «Разрез Распадский», как инвестиционный проект;
§ спрогнозировать оценку финансового состояния предприятия ЗАО «Разрез Распадский», учитывая капитальные затраты;
Глава 1. Анализ состояния угольной промышленности Кузбасса и перспективы её развития
1.1 Характеристика Кузнецкого бассейна
Кузнецкий угольный бассейн был открыт в 1721 г., широко разрабатывается с 1920-х гг. По запасам и качеству углей Кузбасс - один из крупнейших эксплуатируемых каменноугольных бассейнов мира, где на сравнительно небольшой территории сконцентрированы мощные угольные залежи с широкой гаммой углей, пригодных для коксования, получения жидкого топлива и сырья для химической промышленности.
Он расположен на территории Кемеровской области Западной Сибири. Бассейн вытянут вдоль Транссибирской железнодорожной магистрали на 800 км. По запасам, качеству углей и мощности пластов Кузбассу принадлежит одно из первых мест в мире; в масштабах России доля Кузнецкого угля почти 60%. Бассейн располагает большими запасами углей различных марок - от бурых до антрацитов. Общие геологические запасы до глубины 1800 м. составляют 725 млрд. т. Большая часть всех запасов приходится на ценные коксующиеся угли. На его долю приходится 40% всей добычи. Площадь бассейна около 26 тыс. км2. Балансовые запасы его составляют 600 млрд. тонн; мощность пластов от 6-14 м., а в ряде мест достигает 20-25 м; средняя глубина разработки угольных пластов шахтным методом достигает 315 м. Бассейн имеет благоприятные горно-геологические условия разработки, что обеспечивает их низкую себестоимость. Угли Кузбасса обладают невысокой зольностью - 4-6%; низким содержанием серы (от 0,3 до 0,65 %), фосфора; высокой калорийностью - 8,6 ккал; удельная теплота сгорания - 6000-8500 ккал/кг; значительны ресурсы коксующихся углей, их запасы составляют 643 млрд. тонн. Вместе с тем, велика доля запасов, не соответствующих по своим параметрам мировым кондициям по горно-геологическим условиям залегания и качеству (около 50%). [8]
Добыча угля производится как открытым, так и шахтным способами. К основным центрам угледобычи относятся Прокопьевск, Анжеро-Судженск, Ленинск-Кузнецкий; наиболее перспективным является Ерунаковский угленосный район, где сосредоточены огромные запасы коксующихся и энергетических углей с благоприятными горно-геологическими условиями, пригодными для обработки как подземным, так и открытым способами с высокими технико-экономическими показателями.
1.2 Выработка угля в Кузбассе
Диаграмма 1
Динамика общей добычи угля по Кемеровской области за период с 2000 по 2011 год демонстрирует успешное развитие угольной отрасли до 2008 года, где наблюдался упадок промышленного производства. (Диаграмма 1) Угольная отрасль Кузбасса в той или иной мере интегрирована в экономику 85 стран мира, поэтому в результате по причине мирового экономического кризиса только за первый квартал 2009 года бюджет региона недополучил порядка 10 млрд рублей в доходной части (около четверти общих «угольных» доходов бюджета). На 19,6% сократилась добыча угля в 2009 году по сравнению с 2008 годом в виду падения спроса и уровня цен (56%) на угольное топливо в целом по миру. В 2010 году не удаётся достигнуть докризисного уровня добычи по причине остановки крупнейшей в России шахты «Распадская» в связи с аварией 8 мая 2010 года, шахта «Распадская» давала 6,5 млн. тонн коксующегося угля в год.
Докризисный рост добычи угля в Кузбассе обусловлен тем, что за последние 10 лет в Кузбассе привлечено в угольную промышленность почти 360 млрд. рублей инвестиций, построено 53 новых, современных предприятия по добыче и переработке угля, оснащенных самыми передовыми средствами безопасности. Сейчас в Кузбассе действует 117 шахт и разрезов. С 2002 года производительность труда выросла в 1,6 раза. За 10 лет создано более 20 тысяч новых профильных рабочих мест, в 5 раз увеличена зарплата в отрасли -- до 32 тыс. рублей. Объем переработки по итогам 2011 года составил 130 млн тонн, или 68% всего добытого угля. Для обслуживания современной техники вводятся сервисные центры, в том числе таких известных фирм, как «Комацу» (Япония), «Белавто» (Белоруссия), «Джой Глобал» (США). Создание этих сервисных центров непосредственно в регионе дает гарантию бесперебойной работы техники, а значит -- бесперебойной работы угольной отрасли в целом. [1]
1.3 Анализ инвестиций на развитие угольной промышленности Кузбасса
Диаграмма 2
Несмотря на увеличение объёмов добычи угля, баланс добычи и потребления угля в стране до сих пор остаётся дефицитным (до 25 млн. т. угля ввозится ежегодно из Казахстана и даже из Монголии), что свидетельствует о недостатке инвестиций в угольной отрасли. Рост инвестиций позволил бы увеличить не только объёмы добычи, но и качество продукции угольной промышленности. Уровень инвестиций в угольную промышленность Кузбасса намного ниже необходимого уровня по мировым стандартам (диаграмма 2), по экспертным расчетам, он должен составлять более 92 млрд. рублей. По уровню инвестиций Кузбасс отстаёт даже от соседнего Красноярского края, где в отрасль вкладывают куда более существенные средства -- в среднем около 100 млрд рублей в последние годы (прежде всего в инфраструктуру Канско-Ачинского угольного бассейна).
Как показывает мировая практика, чтобы стремительно развивать угледобычу, необходимо вкладывать в каждую тонну угля в среднем 13-15 долларов. Такие вложения позволят выйти на новый, более высокий уровень как по производительности труда и темпам роста добычи, так и по безопасности. На данный момент в Кузбассе на одну тонну угля приходится 10 долларов инвестиций. Структура этих инвестиций не удивительна: в основном эти инвестиции направлены на развитие новых мощностей, часть средств идет на техническое переоснащение уже действующих предприятий. Пример, «СДС-Уголь» из своих 15 млрд. инвестиций только около 6 млрд. вложил в развитие разреза «Черниговский», в том числе в продолжающееся строительство обогатительной фабрики «Черниговская-Коксовая». Итого, по данным областной администрации Кемеровской области, в 2011 году введены в эксплуатацию четыре новых угольных предприятия: шахта-разрез «Инской» (старт его работы планировался еще в 2010 году и с тех пор постоянно откладывался), разрез «Энергоуголь», обогатительная фабрика «Краснобродская-коксовая» и обогатительная установка «Вахрушевская». Следует отметить среди проектов регионального значения ввод в работу в сентябре этого года на Бачатском разрезе компании «Кузбассразрезуголь» экскаватора WK-35, что дало прирост к добыче порядка миллиона тонн угля в год.
С другой стороны инвестиционные планы по угледобыче на ближайшую перспективу в Кузбассе все больше предпочитают связывать с высокотехнологичными проектами. Один из примеров такого развития - это проект создания в Кузбассе энерго-угольного кластера, Караканского топливно-энергетического комплекса («КарТЭК»), который сформирован в Караканском угольном месторождении. Вместе с угледобывающими мощностями в кластер войдут обогатительная фабрика по переработке 6 млн тонн угля в год, комплекс по производству термококса, электростанция мощностью 20 МВт, работающая на угле и горючем газе, а также система по улавливанию и ликвидации углекислого газа. Необходимые инвестиций для создания «КарТЭК» оцениваются в 7,5 миллиарда рублей. Уже введено в строй в 2010 году первое предприятие энерго-угольного комплекса -- разрез «Караканский-Западный». Этот проект называют самым характерным примером внедрения инноваций в угольной отрасли (всего же силами открытого в 2008 году Кузбасского технопарка в регионе утверждены 118 инновационных проектов, большинство из них пока остаются на бумаге). Еще один пример подобного инновационного подхода к угольной отрасли, который также в последние годы Кузбасс активно продвигает -- получение синтез-газа на участке «Серафимовский» (компания «Заречная»). Данный проект уже включен в федеральную программу поддержки моногородов. Часть газа предполагается направлять на ТЭС, которая будет построена рядом с шахтой, а часть пойдет на производство метанола.
Примером такого же порядка может служить и проект по извлечению метана из угольных пластов, который на территории Кемеровской области при поддержке властей реализует «Газпром». [4]
Кроме этого, в 2012 году планируется ввод в эксплуатацию шахту «Бутовская» под Кемеровом, разрез «Первомайский-Купринский» в Прокопьевском районе, обогатительные фабрики «Калтанская», «Матюшинская» и уже упоминавшуюся «Черниговскую-Коксовую».
Теперь Кузбасс, главный угледобывающий регион России, становится основным полигоном для отработки новейших мировых технологий в угольной отрасли. В 2008 году в регионе создан технопарк в сфере высоких технологий, главными направлениями деятельности которого стали глубокая переработка угля, извлечение метана из угольных пластов для повышения безопасности угольной отрасли, развитие горного машиностроения, решение экологических проблем. В 2010 году в Кемеровской области основан Институт углехимии и химического материаловедения Сибирского отделения Российской академии наук, по замыслу идеологов проекта, он станет частью кузбасского академгородка (угленаукограда), который строится в Кемерове по совместной инициативе региональных властей с Сибирским отделением РАН.
Становится очевидным, что уже в ближайшее десятилетие угольным компаниям региона предстоит сделать выбор между технологическим развитием и простым наращиванием добычи угля. Конечно, потенциал Кузнецкого угольного бассейна огромен, и добычу здесь можно наращивать еще долго, но по оценкам ряда экспертных исследований, если добывать на территории Кемеровской области, используя нынешние технологии более 200 млн тонн угля ежегодно, то это приведет к необратимым экологическим последствиям. Кроме того, применяемые сегодня технологии не остаются без нареканий с точки зрения безопасности труда шахтеров.
Другими словами, перед менеджментом компаний стоит выбор между тем, чтобы просто всё больше эксплуатировать природные ресурсы (которая без сомнений выгодна здесь и сейчас, но является тупиковой стратегией на перспективу) и техническим переоснащением. Если говорить о возможности того или иного пути, то необходимо учитывать по меньшей мере два момента. Во-первых, в последние годы администрация Кузбасса все больше позиционирует себя в качестве защитника экологии региона, что выражается в приостановке выдачи новых лицензий на разработку угольных месторождений. В первый раз об этой мере заговорили в 2005 году, однако по-настоящему продуктивной эта мера оказалась в нынешнем году. В январе губернатор Кемеровской области объявил, что новых лицензий на разработку месторождений в регионе выдаваться пока не будет, а в апреле отправил соответствующую просьбу в телеграмме, адресованной Федеральному агентству по недропользованию. В депеше упоминалось, что экологическая катастрофа угрожает Промышленновскому району, который является одним из основных поставщиков сельскохозяйственной продукции для жителей региона, в котором уже выдано две лицензии на новые разработки угля. Хотя на данный момент эти меры не дают нужного эффекта. Недавним примером является выдача лицензий на освоение трёх участков угольных месторождений (общие запасы угля на участках -- около 54 млн тонн).
Во-вторых, важным моментом для кузбасского угля является общемировая конкуренция. Не является тайной, что рост добычи угля в Кемеровской области ориентирован, в основном, на экспортные рынки -- в России столь бурного роста потребления угля пока не ожидается. Таким образом, Кузбассу придется конкурировать по себестоимости продукции, которая напрямую связана с внедрением новых технологий. Для того чтобы уголь был конкурентоспособным, необходима низкая его себестоимость. Для того чтобы себестоимость была низкой, производители должны применять современные и инновационные способы добычи. Сегодняшние способы позволяют добывать в Кузбассе не более чем 3-4 миллионов тонн с одной лавы в год.
Главные надежды региона прежде всего связаны с переработкой угля и развитием химической промышленности (как известно, из угля можно производить смолы, эфиры и удобрения). Перед регионом также открываются широкие перспективы в области строительства обогатительных фабрик. Но в администрации региона признают, что инициативных компаний в Кузбассе не так и много. Консерватизм и пренебрежение инновациями очень мешают внедрению новых технологий. Значит, угольщикам Кузбасса нужно самим комплексно использовать богатейший потенциал угольных месторождений. К тому же не преодолеть без технологической реструктуризации противоречие между модернизацией угледобывающих предприятий и устаревшими технологическими решениями использования угольных ресурсов внутри региона. В интересах администрации Кемеровской области стимулировать такую модернизацию, поэтому в Кузбассе частно-государственное партнерство хороший вариант механизма решения проблем.
Следствие малого развития инноваций в угольной отрасли Кузбасса в том, что кузбасские угольные предприятия по рентабельности уступают практически всем другим сибирским компаниям. Менее рентабельна угольная промышленность только в Забайкальском крае. Наверняка, это связано с большой концентрацией бизнеса в отрасли. Так на рынке энергетического угля на СУЭК приходится 34% общих объемов добычи, на «Кузбассразрезуголь» -- 18%, тогда как на рынке коксующегося угля 69% объемов сконцентрировано в руках пяти компаний (в том числе крупнейшей их них -- «Мечелу» -- принадлежат 22% рынка). А крупные компании вполне могут заменять инновационное развитие простым ростом валовой добычи, так как объемы вполне позволяют это сделать. По этой причине технологического развития, скорее всего, нужно ожидать от относительно небольших компаний (например, «Сибуглемет», «Распадская» или Evraz Group на рынке коксующихся углей имеют по 11-12% объема добычи). Они будут добиваться снижения себестоимости продукции за счет внедрения инноваций и вносить, таким образом, свой вклад в улучшение экологической ситуации в регионе.
1.4 Значение угольной промышленности Кузбасса в РФ и за рубежом
1.4.1 Проблемы развития угольной отрасли Кузбасса в России
Добыча угля Кемеровской областью составляет около 56% от общероссийской добычи на протяжении всего периода. Около 40% добываемого угля потребляется в самой Кемеровской области и 60% вывозится в районы Западной Сибири, Урала, центра европейской части страны и на экспорт (страны ближнего и дальнего зарубежья). Кузбасс является основным поставщиком коксующихся углей на Западно-Сибирский, Новокузнецкий, Череповецкий металлургические комбинаты.
Однако, поставки Кузбасского угля в европейскую часть страны очень малы. В Сибири использовать уголь намного выгоднее, чем газ, в отличие от европейской России, где перспектив у угля мало, в основном, по причине колоссальных транспортных расходов, из-за которых цена кузнецкого угля может вырасти с 40-50 долларов за одну тонну в Кузбассе до 100-120 долларов в центральной России, что как раз сопоставимо с ценой на газ. Для центральной России ощутимых выгод от дальнепривозного угля пока нет. Но если сдерживать рост тарифов на железнодорожные перевозки и увеличивать цены на газ, то уже в ближайшие пару лет перед энергетиками может встать вопрос перевода (при наличии технологических возможностей) станций на уголь. По оценкам аналитиков, себестоимость производства электроэнергии на сибирских угольных станциях, расположенных в непосредственной близости от месторождений, на 30-40 % ниже себестоимости производства электроэнергии на газовых станциях, расположенных в европейской части РФ. Но благодаря более низким рыночным ценам на газ относительно привезенного угля (в том числе «по вине ГЭС») угольные станции не получают ощутимой выгоды от более низкой себестоимости производства электроэнергии.
В то же время, у целого ряда угольных тепловых электростанций страны, включая некоторые станции, которые расположены в Кемеровской области, в последние годы возникла проблема дефицита высококачественных кузнецких углей марок СС и Т на внутреннем рынке. [2] Причина создавшейся ситуации в высоком экспортном спросе и недостаточном развитии мощностей по добыче углей данных марок. Действительно, сейчас стоимость угля марки СС на российском рынке -- около 1350 рублей (49 долларов США) за одну тонну, в то время как на экспортном рынке цена достигает 99 долларов. Даже если учитывать транспортный тариф, то реальная рентабельность компании-поставщика угля на экспорт всё равно значительно превосходит уровень рентабельности при продаже угля внутри страны. При этом не забываем учитывать, что российские тепловые электростанции (ТЭС) потребляют по большей части более дешевый, необогащенный уголь, в то время как зарубежные потребители готовы покупать дорогой, обогащенный продукт. Поэтому проблему дефицита угля марок СС и Т можно считать проблемой скорее самих электростанций. Это должно заставить их в будущем проводить модернизацию и переходить на сжигание либо обогащенных углей, либо других, более распространенных и доступных марок углей. Первый вариант более предпочтительный, если исходить из долгосрочной перспективы развития энергетики.
На станциях, которые столкнулись с проблемой дефицита, участились случаи использования отходов угольного производства и непроектных углей, что привело к росту аварийности и ухудшению качества топлива. Помимо этого в 2011 году наблюдался высокий рост отпускных цен на угли Т и СС, для некоторых ТЭС даже на 40-70 %. Хочется отметить, что рост цен на уголь стал одним из основных факторов повлиявших на рост конечных цен на электроэнергию в нынешнем году, который оказался выше предельного уровня в 15 %.
Министерство энергетики РФ пытается решить данную проблему введением экспортных пошлин на дефицитные марки углей, а также призывает генерирующие компании заключать долгосрочные контракты на поставку угля. Как отмечает на совещании Федеральной службы по тарифам заместитель министра энергетики РФ, долгосрочных договоров на уголь практически нет. На сегодняшний момент долгосрочные контракты на поставку угля заключают ОАО «Кузбассэнерго» и ОАО «Енисейская ТГК» с крупнейшим в России производителем энергетического угля и одновременно своим управляющим акционером -- «Сибирской угольной энергетической компанией». В остальных же случаях генерирующими компаниями проводятся конкурсы, при том, они, как правило, не до конца учитывают интересы генерации.
По оценкам экспертов, дефицит высококачественных углей СС и Т может быть долгосрочной тенденцией. Решить проблему может разработка новых месторождений, но это требует значительных капитальных вложений компаний и времени. Наверняка, в этой ситуации угольные компании продолжат по-прежнему придерживаться стратегии, которая направлена на максимизацию доли теплофикационной выработки (в ущерб производству), а в части инвестиционных программ компании будут ограничиваться исполнением минимальных требований по вводу новых мощностей в рамках договоров на предоставление мощности (ДПМ).
В первой Энергетической стратегия России до 2020 года, принятой в 2003 году, и в Генеральной схеме размещения объектов электроэнергетики до 2020 года, одобренной в 2008 году, предполагался значительный рост объемов потребления угля в энергетике, однако в действительности этого не происходило. Новые стратегические документы изменяют направление развития угольной выработки с опережающего развития на незначительные темпы роста. До 2030 года в России планируется ввести около 200 ГВт новых мощностей, из которых газовых -- 83 ГВт, угольных -- только 26 ГВт и подавляющее большинство в Сибири и на Дальнем Востоке. Новые генерирующие мощности должны быть более без отходными, иначе из-за роста платы за выбросы и возможного введение платы за углекислый газ, производство электроэнергии на угле по традиционным технологиям еще более неконкурентоспособным.
Судя по параметрам договоров на поставку мощности, новая угольная генерация наверняка будет вносить значительный вклад в денежный поток генерирующих компаний, что обусловлено высокой платой за мощность, которая в некоторых случаях в два и более раза превышает плату за мощность для газовых станций в европейской части России. Однако, если тщательно рассмотреть параметры ДПМ для угольных и газовых станций, то оказывается, что нормы возврата капитала для них однотипны: WACC в обоих случаях равен 13 % (на 2011 год), оплата объектов, которые возведены или модернизированы по ДПМ, будет проводиться в течение 10 лет по гарантированной цене, исходя из расчетной окупаемости в 15 лет.
Значимым недостатком угольной генерации в настоящий момент являются высокие цены на уголь и аффилированность с угольными компаниями. В сложившейся ситуации угольщикам выгоднее максимизировать экспортные поставки угля, а не наращивать выработку электроэнергии. Ещё одной важной причиной, осложняющей развития угольной генерации, является высокая доля дешевой гидрогенерации в ОЭС Сибири, из-за которой эксплуатация угольных мощностей оправдана в основном в теплофикационном режиме. Поэтому основной прирост в выработке электроэнергии для сибирских угольных станций возможен в основном благодаря экспансии на рынке тепла. Остаётся также возможность для экспорта сибирской электроэнергии в Казахстан или Китай, но это вряд ли осуществится. Помимо этого, сейчас немногие из экспертов не исключают создание линий постоянного тока из Сибири в европейскую часть страны для переброски получаемой электроэнергии, эта идея ранее обсуждалась в Советском Союзе. Однако в данном вопросе большими конкурентными преимуществами опять же будут обладать гидроэлектростанции.
Подведя промежуточный итог, хочется отметить некоторые текущие проблемы, мешающие развитию угольной энергетики: проблема перекоса ценового соотношения «газ - уголь», проблема гарантированного обеспечения ТЭС проектным угольным топливом и улучшение координации перевозок угля, проблема обширного увеличения объемов утилизации золошлаковых отходов. А также нужно особое внимание обратить на реализации проектов «чистых» угольных технологий, осуществляемых на базе государственно-частного партнерства, с последующим их внедрением на ТЭС, подготовить действенную стратегию развития угольной генерации России на основе новых «чистых» угольных технологий как важной неотъемлемой части Государственной программы развития энергетики России. Всё это позволит увеличить конкурентоспособность угля в энергетике, что существенно повысит внутренний спрос на уголь, который в свою очередь даст толчок для развития угольной промышленности Кузбасса.
1.4.2 Мировое значение угольной отрасти Кузбасса
Диаграмма 3
Рассмотрим динамику экспорта Кузбасского каменного угля (Диаграмма 3), на протяжении последних 10 лет экспорт составлял в среднем 39% от общей добычи угля в Кемеровской области, но в 2009 и 2010 году доля экспорта значительно увеличивается и составляет уже 51% от общей добычи. Это происходит по причине того, что в условиях стагнации внутреннего потребления угля только увеличение экспорта являлось и является для угольных компаний главным стимулом наращивания добычи. Экспортные поставки угля на сегодня для нас -- основной приток валютных инвестиций, за счет них идет обновление, модернизация шахтного фонда, оснащение передовой техникой и обеспечение безопасности.
Именно поэтому одной из основных задач Долгосрочной программы развития угольной отрасли как раз стало увеличение экспорта, так уже к 2030 года объемы поставок российского угля за границу должны увеличится практически вдвое.
По мнению губернатора Кемеровской области Амана Тулеева, с углем связано решение проблем энергетической безопасности большинства стран мира на перспективу. Действительно, серьезным ударом по мировой безопасности, и в том числе энергетической, стало страшное землетрясение в Японии, а также авария на атомной станции Фукусима-1, которая напомнила всему миру, насколько может быть опасна ядерная энергетика. Венесуэла отказалась от строительства атомной станции, канцлер Германии Ангела Меркель под нажимом партии «зеленых» объявила мораторий на продление сроков эксплуатации атомных станций. В Швейцарии приостановлены ядерные программы, предусматривающие модернизацию действующих блоков и строительство новых АЭС. «Заморожены» планы строительства пяти АЭС в Таиланде. По оценкам экспертов, в 2012 году спрос на энергетический уголь только в Японии может увеличиться до 15 миллионов тонн угля в год, в Германии потребность в импорте этого вида топлива вырастет на 12 миллионов тонн в год. Таким образом, уже следующей зимой на международном рынке будет востребовано дополнительно до 27 миллионов тонн угля, а это около 5 % от общего объема мировой торговли этим видом топлива. Россия и Кузбасс могут занять достойное место среди экспортеров этого вида топлива. По плану разработанной отдельно стратегии развития угольной промышленности Кемеровской области до 2025 года к этому периоду угледобыча в регионе возрастет на 30 %, при этом половина добываемого угля -- 120 миллионов тонн -- будет отправляться на экспорт. Благодаря кузбасским поставкам Россия сегодня занимает третье место в мире по экспорту энергетического угля, уступая лишь Австралии и Индонезии.
В настоящее время РФ поставляет в страны ближнего зарубежья 17 миллионов тонн угля в год. В дальнее зарубежье, включая атлантическое и азиатское направления, -- 98 миллионов тонн, из которых 70 миллионов тонн приходится на западное направление. Но поставки угля в Азию растут быстрыми темпами. Объем экспорта российского угля в Китай достиг в 2010 году 11 миллионов тонн. По статистике Кемеровской таможни, в 2000-ые годы Кузбасс стабильно наращивал объемы экспорта энергетического и коксующегося угля в страны Восточной Азии (Китай, Гонконг, КНДР, Республику Корея, Японию). В результате, в 2010 году регион экспортировал сюда 19,2 миллиона тонн угля, из них 4,8 миллиона тонн коксующегося угля (или 38,5 % от общего экспорта угля коксующихся марок).
Перспективы наращивания экспортных поставок российские производители видят в первую очередь в азиатско-тихоокеанском регионе (АТР). Создание условий масштабного экспорта угля в АТР возможно станет крупным стратегическим проектом, закрепляющим наше экономическое присутствие в этом быстро развивающемся регионе мира. Долгосрочная программа развития угольной промышленности РФ, в частности, предусматривает ликвидацию «узких мест» в сфере железнодорожной инфраструктуры, обеспечение переправы угольной продукции через морские порты и пограничные переходы.
АТР задаёт тенденции на мировом угольном рынке. Отметим только, что зафиксированный в последнее десятилетие рост добычи и потребления угля в мире обеспечили страны азиатско-тихоокеанского региона, в то время как европейский рынок и рынок стран СНГ сокращал свои потребности в угле.
Главным преимуществом российских угольных компаний на азиатском рынке является более низкая цена на уголь по сравнению с конкурентами, Австралией и Южной Африкой. Отечественный уголь продается примерно на 10 % дешевле. Поэтому у наших компаний в данном плане нет конкурентов, поскольку ни в Австралии, ни в ЮАР практически нет производителей, готовых продавать по такой цене, какую предлагают отечественные компании. Это связано ещё с тем, что российские производители не гонятся за максимальными ценами, а стремятся продать просто как можно больший объем, поскольку Россия все-таки нетто-экспортер угля.
В настоящее время на долю Китая приходится 46,9 % ежегодного мирового потребления и 45 % мировой добычи угля. За пять лет с 2005 по 2010 г. Китай нарастил добычу угля на 35 % -- с 2,4 миллиарда до 3,24 миллиарда тонн, а за 61 год существования КНР добыча угля увеличилась в 100 раз. Инвестиции в развитие угольной отрасли Китая за 2005-2010 годы составили 1,25 триллиона юаней, или около 180 миллиардов долларов США, это более чем в пять раз превышает инвестиции предшествующих пяти лет. Количество шахт в Китае достигло 14423 с общей годовой производительностью 3,6 миллиарда тонн. Несмотря на столь интенсивные темпы развития отрасли, собственного угля экономике Китая не хватает. В 2008 импорт и экспорт угля в Китае сравнялись, а в 2009 импорт превысил экспорт на 100 миллионов тонн. В 2010 году в Китай из Индонезии, Австралии, Вьетнама, Монголии и России было ввезено, соответственно, 55, 37, 18, 16,6 и 11,6 миллиона тонн угля. Прогнозируемая добыча угля в 2015 году достигнет в Китае 3,8 миллиарда тонн, чистый импорт составит 200 миллионов тонн -- таким образом, общее потребление угля в стране будет на уровне 4 миллиардов тонн. Особенность энергетического баланса Китая: много угля, мало нефти и нехватка газа, поэтому и в долгосрочной перспективе уголь останется главным источником энергии. Отраслевые аналитики обращают внимание на сильные сезонные колебания, которым подвержена китайская энергетика, от природных факторов зависят гидрогенерация и ветрогенерация. Даже незначительные изменения показателей Китая отразятся на мировых балансах в увеличенном масштабе, поэтому будущее угольного рынка в целом зависит от Китая, а также следует обратить внимание на Индию. Это касается как энергетического угля, так и коксующегося.
В ближайшие годы Китай планирует перейти от простого производства угля к комплексному использованию и глубокой переработке ресурсов. Экспертам пока сложно сказать, какие последствия это будет иметь для мирового рынка, но то, что именно комплексное применение угля станет в перспективе вектором мирового движения угольной отрасли, сомнения сегодня практически не вызывает. Отметим, что из угля, по данным специалистов, можно получать свыше пятисот различных продуктов.
Кузбасс, по словам губернатора Амана Тулеева, связывает развитие угольной отрасли с внедрением новых технологий в переработке угля и с созданием продукта, обладающего высокой добавленной стоимостью. Так как Кузбасс находится в центре России, это особенно важно, региону приходится везти уголь от мест добычи и на запад, и на восток, на расстояние 4,5 тысячи километров. Величина транспортной составляющей в конечной цене кузбасского угля зачастую достигает 60 % для покупателя, но тарифы на перевозку грузов по железной дороге ежегодно увеличиваются.
Транспортные расходы, которые достигают более чем полону стоимости угля для конечного потребителя, являются недополученной прибылью для угольщиков, неосуществленными инвестициями. Дело не только в том, что уголь приходится везти на очень большие расстояния и за рубеж, важнее, что везти приходится топливный ресурс, который мог бы перерабатываться на месте. Чем больше переработки в России, тем больше прибыли получат угольщики, тем больше они уплатят налогов, тем лучше будет стране. В перспективе приоритет экспорта усугубит отставание России от мирового уровня в технологиях использования угля и получения из него продуктов высокого передела. Учитывая это, угольщики развивают переработку и обогащение внутри страны. Кстати темпы роста такой переработки даже опережают темпы прироста добычи. Но развитие переработки энергетических углей не находит адекватной ответной реакции со стороны потребителей внутреннего рынка -- и основная часть обогащенных энергетических углей поставляется на экспорт. Как следствие угольная генерация в России не растет. И, по оценкам экспортеров, не будет значительно расти в дальнейшем. При существующих темпах падения внутреннего спроса на уголь емкость российского рынка этого топлива может сократиться более, чем вдвое.
И так, у российских угольщиков есть только один выход, самим комплексно использовать богатейший энергетический потенциал угольных месторождений. И главное здесь ключевое слово «комплексно», что значит использование угля и метана для генерирования электроэнергии на собственные нужды, создание из добываемого угля продуктов с более эффективными потребительскими свойствами, добавленной стоимостью.
Представители власти, производители и потребители угля, ученые с разных точек зрения смотрят на будущее угольной промышленности Кузбасса. Долгосрочную программу развития угольной промышленности России на период до 2030 года и программу развития угольной промышленности Кемеровской области до 2025 года можно рассматривать в качестве попытки дать ответ на те вопросы, которые стоят в настоящее время перед отраслью. Насколько верны окажутся целевые установки данных программ -- можно будет узнать по тому, какие направлениях работы станут приносить наибольшую прибыль 15 крупнейшим российским управляющим компаниям, в которых сконцентрированы активы, обеспечивающие производство 82 % от общего производства угля в стране.
1.5 Анализ состояния предприятия ОАО «Распадская» и перспективы развития
Рассмотрим угольную промышленность Кузбасса более детально. Возьмём угольную компанию ОАО «Распадская», которая является одной из крупнейших угольных компаний Кузбасса, и оценим её состояние и перспективы развития. В настоящее время ОАО «Распадская» входит в первую пятерку наиболее перспективных угледобывающих компаний России. Оно обеспечивает потребности металлургических заводов в сырье для коксовой шихты. Открытое акционерное общество «Распадская», создано в 1973 году и представляет собой единый производственно-территориальный комплекс по добыче и обогащению угля, расположенный в Кемеровской области Российской Федерации. ОАО «Распадская» имеет лицензии на ведение горных работ на территории обширного угольного месторождения к юго-западу от Томусинского участка Кузнецкого угольного бассейна, который обеспечивает три четверти добычи коксующегося угля в России.
Компания объединяет группу предприятий, включающую:
-- ЗАО «Распаская угольная компания» - управляющая компания
-- «Распадская» - шахта, в которой отрабатываются четыре лавы, крупнейшая шахта компании и крупнейшая подземная шахта в России
-- ОАО «МУК-96» - шахта, в которой отрабатывается одна лава
-- ЗАО «Разрез Распадский» - шахта открытой добычи, впервые в России применившая систему глубокой разработки пластов (КГРП)
-- ЗАО «Распадская Коксовая» - строящаяся шахта, которая будет добывать подземным способом ценный уголь марки «K» и «КО»
-- ЗАО «ОФ «Распадская» - современная обогатительная фабрика, работающая с применением новейших технологий
-- Ольжерасское шахтопроходческое управление. Основной вид деятельности - капитальное строительство поздемных горных выработок и вертикальных стволов.
-- Томусинское погрузочно-транспортное управление. Томусинское погрузочно-транспортное управление - предприятие промышленного железнодородного транспорта продукции, произведенной предприятиями ОАО «Распадская» и всеми угольными предприятиями Междуреченского промышленного района.
-- Другие предприятия, осуществляющие сервисно-производственные функции:
· «Монтажник Распадской» - Предприятие изготавливает анкерную крепь и обеспечивает потребность предприятий компании в метеллической решетчатой затяжке.
· ООО «Распадская Джой» - ведет отработку запасов, непригодных для выемки очистными комплексами.
· ООО «Путеец» - выполняет работы по строительству и ремонту железнодорожных путей и стрелочных переводов, малых искусственных сооружений и зданий.
· ООО «Распадский Уголь» - отвечает за реализацию сбытовой политики на внутренних и внешних рынках.
Помимо этого Распадская угольная компания контролирует Саткинский чугунолитейный завод.
Основные владельцы компании -- предприниматели Геннадий Козовой и Александр Вагин, вместе контролирующие 40 %, российская металлургическая компания «Евраз Груп» ещё 40 %, остальное находится в свободном обращении.
Председатель совета директоров компании -- Александр Вагин. Генеральный директор -- Геннадий Козовой.
Объёмы запасов и ресурсов коксующегося угля принадлежащих добывающим предприятиям ОАО «Распадской» по состоянию на 31 декабря 2010 г., оценённых IMC Montan (International Economic and Energy Consulting) в соответствии с требованиями Кодекса JORC, представлены в следующей таблице 1:
Таблица 1.
|
запасы млн. т |
ресурсы млн. т |
||
|
ОАО «Распадская» |
617 |
1 258 |
|
|
ОАО «МУК-96» |
168 |
304 |
|
|
ЗАО «Разрез «Распадский» |
132 |
139 |
|
|
ЗАО «Распадская-Коксовая» |
129 |
376 |
|
|
Итого: |
1 046 |
2 077 |
В соответствии с российской классификацией коксующиеся угли данной компании относятся к технологическим маркам ГЖ (газовый жирный), Ж (жирный) и ГЖО (газовый жирный отощённый). Кроме того, лицензии шахты «Распадская-Коксовая» дают право на разработку участков, содержащих редкие в России и наиболее ценные коксующиеся угли марок К (коксовый) и КО (коксовый отощающий). По оценкам, данного запаса углей хватит на существование компании более чем на 70 лет.
Диаграмма 4
Динамика объёмов добычи угля ОАО «Распадской» демонстрирует поэтапное развитие предприятия до 2007 года, в котором объём добычи резко увеличивается на 28% (по сравнение с 2006г.). Это произошло по причине дефицита коксующегося угля в России после аварий на нескольких российских шахтах и обращений крупных потребителей за дополнительными объёмами поставок угольного концентрата. В 2008 году плановые показатели предусматривали примерно такой же уровень добычи угля, как и в 2007 году, однако по технологическим причинам в 1кв2008 и началом промышленного спада в России в 4кв2008 итоговые объёмы добычи резко упали 30,8% (относительно 2007 года). В 2009 году спрос на уголь со стороны российской металлургической отрасли восстановился только во второй половине года, и Компания реализовала новые торговые и логистические возможности для азиатских рынков, что в совокупности отразилось на суммарных объёмах добычи повышением на 12,8% (относительно 2008 года). В первой половине 2010 года наблюдается рост спроса на угольную продукцию со стороны российских и азиатских потребителей, который Компании успешно удалось удовлетворить, но во второй половине года авария на самой крупной шахте Компании в мае 2010 года существенно сократила добычу всей Компании на 32% (относительно 2009 года). В середине декабря 2010 года была запущена первая после аварии лава на шахте «Распадская» и предусмотрен ввод в эксплуатацию ещё 4 лав в 2011 году, но этого не состоялось. Запуск второй лавы шахты «Распадской» был назначен ранее на второй квартал 2011 года, но состоялся только в третьем квартале того же года, сдвиг связан с несвоевременным выполнением проектных работ специализированным проектным институтом.
Из-за трудностей с восстановлением крупнейшей шахты Компании в 2011 году удалось добыть только 6, 25 млн. тонн угля (на 13% меньше, чем в 2010 году). Хотя в 4 квартале 2011 года добыча по всем предприятиям компании составила 1,58 млн тонн и выросла по сравнению с 3 кварталом 2011 года на 31% за счет запуска лавы 4-7-25 на шахте «Распадская» и лавы 5-15-22 на шахте «МУК-96». Показатели добычи и реализации в отчетном квартале могли быть выше, однако были скорректированы в сторону временного снижения, исходя из согласованного с потребителями уменьшения объемов поставок, вызванных неустойчивым состоянием рынка кокса и продукции металлургического производства во второй половине декабря 2011 года.
В течение всего года на шахте «Распадская» продолжались восстановительные работы, добыча велась в двух лавах и по итогам 2011 года составила 1,25 млн тонн. Отклонение от бюджетных планов произошло по нескольким причинам, в том числе:
- более долгим, чем ожидалось, согласованием с проектными институтами и получением разрешений от регуляторов, которые учитывали новые технические требования безопасности для угольной промышленности;
- трудоемкости работ, связанных с перекрепкой горных выработок. [7]
В прошлом году, несмотря на рост цен на уголь на треть, у компании снизилась чистая прибыль. В этом году ситуация вряд ли улучшится: объемы добычи и цена угля падают. «Распадская» (подконтрольная Evraz Group и своему менеджменту) опубликовала финансовые результаты работы в 2011 году. Выручка компании выросла на 3%, до $726 млн, но скорректированный показатель EBITDA снизился на 4%, до $324 млн. Упала и рентабельность по нему -- с 48% до 45%. Скорректированная чистая прибыль оказалась на 3% меньше, чем в 2010 году,-- $136 млн.
Компания, в лучшие времена дававшая стране более 10,5 млн тонн угля, до сих пор не может восстановиться. По итогам 2011 года было добыто 6,25 млн тонн рядового угля (в 2010 году -- 7,2 млн тонн). В Распадской признали факт 15-процентного невыполнения плана на разрезе «Распадский» и сослались на затягивание восстановительных работ на одноименной шахте по вине подрядчика. Тем не менее показатели пострадавшей от взрыва шахты удалось увеличить на 10% кв/кв. Негативное влияние на интегральный показатель оказала также временная остановка эксплуатации «Распадской-Коксовой», имевшая место в отчетном периоде. Сокращение объёмов добычи приводит к росту себестоимости ($49,7 на тонну простив $27 в 2010 году) и снижению прибыли. Не помог даже рост цен на коксующийся уголь на 31,6% -- до $296 за тонну.
Диаграмма 5
Впрочем, финансовые результаты «Распадской» давно ушли на второй план, сейчас рынок в основном следит за восстановлением аварийной шахты. В своем отчете компания пишет, что на эти работы в прошлом году было потрачено $90,6 млн. Однако, в январе--феврале, по данным экспертов, снова было зафиксировано снижение добычи «Распадской» -- на 2,3%, до 1,1 млн тонн, относительно аналогичного периода прошлого года. В январе компания добыла 558,6 тыс. тонн (снижение на 9,3%), в феврале -- 553 тыс. тонн (рост -- 6,1%). [6]
В прошлом году гендиректор "Распадской" Геннадий Козовой говорил, что ориентир по добыче на первый квартал составляет 2,35 млн тонн. То есть, чтобы нагнать график, в марте компании нужно добыть 1,25 млн тонн -- это на 13,6% больше, чем за два предыдущих месяца вместе взятых. Но при сохранении среднего уровня добычи января--февраля по итогам квартала компания добудет 1,67 млн тонн. То есть отставание от плана может составить почти 30%. По году "Распадская" планировала добыть 10,7 млн тонн, но исходя из среднего показателя двух месяцев получается 6,67 млн тонн (меньше на 38%). Соответствуют ли данные экспертов фактическим операционным показателям "Распадской" и будет ли корректироваться прогноз, в самой компании не говорят. В прошлом году компания дважды меняла график, отстав в итоге от изначальных ожиданий на 26,5%. Прогноз на 2011 год был далее снижен с 6.8 млн т до 6.4 млн т или на 5% (первоначальный прогноз на год составлял 8.5 млн т), что означает, что добыча в 4 квартале 2011 составит 1.7 млн т (рост на 42% кв/кв, однако ниже среднеквартального показателя в 1 полугодии 2011). Данный факт является негативным, поскольку компания опять испытывает трудности с выходом на прогнозный уровень добычи.
Прогноз на 1 квартал 2012 составляет 2.35 млн тонн, что означает увеличение кв/кв до 36% и будет идеальным индикатором достижимости прогнозов на 2012 год, которые составляют 10.5 млн тонн (ниже 12.8 млн тонн). Компания не стала представлять прогнозов на более поздние сроки, а также не сообщила никакой информации о запланированном вводе в эксплуатацию лав на шахте «Распадская».
Прогноз «Распадской» на 2012 год говорит о том (Диаграмма 5), что компании сложно нарастить добычу не только на поврежденной шахте «Распадская», однако также и на остальных своих предприятиях: добыча на шахте «Распадская» должна составить 4.5 млн т (предыдущий прогноз 6.0 млн т), добыча на разрезе «Распадском» должна составить 3.2 млн т (предыдущий прогноз 3.5 млн т), добыча на МУК-96 должна составить 2.0 млн т (предыдущий прогноз 2.0 млн т), добыча на шахте Коксовая составит 1 млн т (предыдущий прогноз 1.3 млн т).
Остаются сомнения в том, что новый прогноз будет выполнен, эксперты оставили свой прогноз, составляющий 8.9 млн тонн, без изменений. Нет оснований считать, что технологические проблемы и регуляторные отсрочки не продолжатся в следующем году.
Тем не менее, скорректированный прогноз компании считается умеренно позитивным, поскольку новый прогноз превосходит прогноз экспертов и, по мнению экспертов, также превосходит общий прогноз рынка. Однако достоверность производственных прогнозов «Распадской» находится на очень низком уровне, а консенсус-прогноз на 2012 вряд ли будет изменен.
В начале текущего года для выхода на запланированный уровень добычи в 2012 году компании нужно запустить одну новую лаву. Но, когда это произойдет, не сообщалось. В 2011 году компания выбивалась из графика, так как Ростехнадзор с задержкой одобрял работу на новых участках. Видимо, ситуация до сих пор не изменилась, но для рынка это уже не сюрприз. Не в пользу «Распадской» и текущая рыночная ситуация. Металлурги говорят, что на второй квартал экспортные контракты на уголь подписываются по $210-215 за тонну, тогда как еще в декабре сырье стоило почти на 30% дороже. Цена, скорее всего, зафиксируется до конца года.
Основная угольная продукция Компании относится к категории газовых жирных углей (ГЖ) по российской классификации и полутвердому углю (semi-hard coking coal) по международной классификации. Базовые характеристики (зола, влага, сера, фосфор, летучие, толщина пластического слоя) включены в коммерческие контракты Компании, которые имеют также условия по системе премий и скидок относительно базовых характеристик. В среднесрочной перспективе добыч твердых марок коксующегося угля (hard coking coal) поэтапно достигнет уровня 1,3 (2012 г.) - 2,5 (2015 г.) млн. тонн, что будет составлять 10-13% от общего объёма добычи соответственно. Укреплять свои позиции на региональных рынках сбыта Компания собирается за счёт:
- диверсификации марочного состава угольной продукции Компании - увеличения объёмов добычи твердого коксующегося угля;
- наличия собственной обогатительной фабрики с лабораторией качества, благодаря чему Компания имеет возможности производства необходимой шихты для коксования и управления качеством.
Диаграмма 6
Рассмотрим сбытовую политику ОАО «Распадской» (Диаграмма 6). В 4кв2010 объем продаж угольного концентрата полутвердых марок (semihard coking coal) увеличился на 33% по сравнению с 3кв2010 в связи с вводом в эксплуатацию 16 декабря 2010 года лавы 4?9?21 бис (пласт №9) на шахте «Распадская», ростом объемов производства на других предприятиях Компании, а также высоким коэффициентом выхода концентрата в 4кв2010 - 79,1%. В 4кв2010 Компания ввела в эксплуатацию новую лаву на шахте «Распадская?Коксовая», что привело к увеличению объемов продаж угля твердых марок (hard coking coal) более чем в 3 раза по сравнению с 3кв2010 до 243 тыс. тонн. В декабре 2010 года и январе 2011 года среднемесячная добыча угля твердых марок (hard coking coal) составила свыше 100 тыс. тонн.
Диаграмма 7
В течение 2008 - 2010 гг. Компания диверсифицировала свою российскую клиентскую базу (Диаграмма 7), в результате чего доля продаж крупным российским клиентам Распадской (ММК, НЛМК (вкл. Алтай?Кокс), Евраз) снизилась с 58% в 2008 году до 42% в 2009 году и 45% в 2010 году. Были реализованы значительные объёмы таким средним по объёму потребления покупателям как «Кемерово?Кокс», «Мечел», «Уральская Сталь». С крупными российскими потребителями Распадская работала в рамках долгосрочных контрактов и в 2011 году приступила к их пролонгации.
Подобные документы
Сущность, классификация, структура и значение капитальных вложений. Виды и основные формы источников финансирования капитальных вложений предприятия. Оценка и анализ источников финансирования капитальных вложений на примере ПАО "Строймеханизация".
дипломная работа [508,4 K], добавлен 05.10.2013Теоретические вопросы управления денежными потоками предприятия. Прямой и косвенный методы оценки денежного потока, расчет ликвидного и матричного вида оценки. Международные стандарты учета денежных потоков. Анализ денежного потока на предприятии.
курсовая работа [444,9 K], добавлен 21.04.2011Сущность, классификация, структура и значение капитальных вложений. Анализ эффективности финансирования капитальных вложений за счет лизинга или кредита. Порядок и закономерности планирования инвестиций на предприятии, оценка эффективности проектов.
курсовая работа [121,6 K], добавлен 08.08.2010Капитальные вложения. Объекты инвестиций, осуществляемых в форме капитальных вложений. Источники финансирования капитальных вложений. Субъекты инвестиций, осуществляемых в форме капитальных вложений. Формы договорных отношений. Инвестиционные проекты.
курсовая работа [41,6 K], добавлен 11.07.2008Значение, принципы и методы управления денежными потоками. Теоретические аспекты анализа денежных потоков. Прямой, косвенный, матричный метод оценки денежного потока и его сущность. Международные стандарты учета денежных потоков, их особенности.
курсовая работа [124,9 K], добавлен 21.06.2011Организационно-экономическая характеристика предприятия. Анализ его финансового состояния. Экономическая эффективность инвестиций и капитальных вложений в реконструкцию молочно-товарных ферм. Прогнозирование финансовой устойчивости и платежеспособности.
курсовая работа [45,5 K], добавлен 17.12.2014Понятие и классификация форм инвестиций. Объекты, субъекты инвестиций, осуществляемых в форме капитальных вложений, обзор нормативно-правовой базы в данной сфере. Источники и методы финансирования капитальных вложений, условия открытия и регулирование.
курсовая работа [58,0 K], добавлен 28.01.2014Сущность и значение учета инвестиций, осуществляемых в форме капитальных вложений. Реальные и финансовые, прямые и портфельные, оборонительные и наступательные инвестиции. Бухгалтерский учёт долгосрочных капиталовложений. Методы оценки инвестиций.
курсовая работа [64,5 K], добавлен 02.02.2011Анализ имущественного и финансового состояния предприятия и его финансовых вложений на примере ЗАО "ТЭВТС". Методические основы учета и анализа финансовых вложений. Совершенствование техники учета и анализа долгосрочных инвестиций на предприятии.
курсовая работа [94,1 K], добавлен 24.06.2013Характеристика модели оценки капитальных активов (САРМ). Риск и доходность в модели, проблемы и перспективы ее применения в российской практике. Применение альтернативных моделей оценки капитальных активов. Анализ моделей Марковитца и выровненной цены.
курсовая работа [782,0 K], добавлен 04.03.2014
