Влияние государственного регулирования и саморегулирования на процесс функционирования финансового рынка в современных условиях

Проблема защиты инвесторов, которая может быть решена созданием государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов в ценные бумаги от потерь.

Опережающее создание депозитарной и клиринговой сети, агентской сети для регистрации движения ценных бумаг в интересах эмитентов.

3) Реализация принципа открытости информации через расширение объема публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг, введение признанной рейтинговой оценки компаний-эмитентов, развитие сети специализированных изданий (характеризующих отдельные отрасли как объекты инвестиций), создание общепринятой системы показателей для оценки РЦБ и т.п.

Основными перспективами развития современного РЦБ на нынешнем этапе являются:

_ концентрация и централизация капиталов;

_ интернационализация и глобализация рынка;

_ повышения уровня организованности и усиление государственного контроля;

_ компьютеризация РЦБ;

_ нововведения на рынке;

_ секьюритизация;

_ взаимодействие с другими рынками капиталов.

«Тенденции к концентрации и централизации капиталов имеют два аспекта по отношению к РЦБ. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, а с другой идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличение их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы, которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время РЦБ притягивает все большие капиталы общества» Рубцов Б. Финансовый рынок // Мировая экономика и мировые отношения. - 2008 г, №8, 35-46 с. [21]..

Интернационализация РЦБ означает, что национальных капитал переходит границы стран, формируется мировой РЦБ, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. РЦБ принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.

«Надежность РЦБ и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиление государственного контроля за ним. Масштабы и значение РЦБ таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического прогресса. Государство должно вернуть доверие к РЦБ, что бы люди вкладывающие сбережения в ценные бумаги были уверены в том, что они их не потеряют в результате каких-либо действий государства и мошенничества. Все участники рынка поэтому заинтересованы в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь главным участником рынка - государством» Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: учебник / В.А Галанов - М.: Инфра-М.2007 г.-379с., с. 17-21. [17].

Компьютеризация РЦБ _ результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последнее десятилетие. Без нее РЦБ в своих современных формах и размерах был бы просто невозможен. Она позволила совершить революцию как в обслуживании рыка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на РЦБ.

Нововведения на РЦБ:

_ новые инструменты данного рынка;

_ новые системы торговли ценными бумагами;

_ новая инфраструктура рынка.

Новыми инструментами РЦБ являются многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей. Новые системы торговли - это системы торговли, основанные на использовании компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контрактов между продавцами и покупателями. Новая инфраструктура рынка _ это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания РЦБ.

Секьюритизация _ тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов. [23]. Развитие РЦБ не ведет к исчезновению других рынков капиталов, а происходит процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, РЦБ оттягивает на себя капиталы , но с другой _ перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию.

Российской расчетной инфраструктуре, обеспечивающей проведение сделок на РЦБ, в ближайшее время придется пройти через ряд крайне необходимых для сохранения ее конкурентоспособности преобразований. Конечным результатом должно стать создание системы, в которой сделки осуществляются на биржевых площадках на базе частичного предварительного депонирования с гарантией их исполнения. Для реализации такой модели потребуется консолидация существующей системы депозитарного учета с последующим инвестированием средств на развитие современной технологической базы и создание резервных фондов, отделение функции расчетов от бирж. При этом фондовые биржи будут наделены довольно широкими полномочиями по работе с эмитентами. Развитие инструментов ФР:

_ стимулирование развития рынков производных ФИ;

_ создание правовых условий для секьюритизации финансовых активов и стимулирование развития рынка ипотечных ценных бумаг;

_ создание правовых условий для развития рынка коммерческих бумаг (биржевых облигаций);

_ повышение эффективности привлечения инвестиций на РЦБ.

Увеличение спроса на кредитные ресурсы со стороны реального сектора экономики стимулирует российскую экономику к поиску долгосрочных финансовых ресурсов и новых инструментов рефинансирования ранее инвестированных средств.

Для решения подобных задач на развитых рынках используют инструменты РЦБ, возникающие при секъюритизации активов. При одновременном использовании механизмов секъюритизации конечные инвесторы получают возможность минимизировать риски, связанные с финансовыми посредниками. Именно благодаря секъюритизации на международных рынках появились новые классы инструментов, которые обеспечили доступ на рынок новых участников, что в свою очередь способствовало расширению и углублению мирового рынка капитала [19].

Внедрение цивилизованных правил поведения на РЦБ:

_ повышение эффективности системы требований по раскрытию информации;

_ решение проблемы инсайдерской информации и инсайдерской торговли, предотвращение манипулирования рынком;

_ защита прав акционеров на рынке слияний и поглощений и при реорганизации;

_ совершенствование корпоративного законодательства.

В конкурентной экономике ФР является центром принятия наиболее эффективных инвестиционных решений, обеспечивающих межотраслевой перелив капитала, и единственным инструментом сохранения и приумножения национальных сбережений.

Крупнейшие российские компании не рассматривают национальный ФР как основной источник привлечения инвестиционных ресурсов, а многие средние компании не получили к нему доступ. По-прежнему, основным источником инвестиций российских компаний остаются либо собственные средства, либо займы и размещения ценных бумаг на зарубежных ФР. Соответственно, отечественный ФР испытывает недостаток ликвидности по качественным активам, находится под сильным влиянием спекулятивно настроенных фондов и не привлекателен для консервативных долгосрочных инвесторов, что делает его весьма неустойчивым. При этом значительные объемы сделок с российскими активами осуществляются на зарубежных торговых площадках, куда уходит основная доля свободно обращающихся ликвидных акций крупных российских компаний.

Главные направления развития ФР в России:

_ повышение конкурентоспособности всех институтов ФР: от регулирующих органов до профессиональных участников РЦБ и инфраструктурных организаций;

_ внедрение современных ФИ, обеспечивающих хеджирование рисков и секьюритизацию финансовых активов;

_ совершенствование законодательства и системы регулирования ФР, обеспечивающих цивилизованные правила работы на рынке, эффективную защиту прав инвесторов и потребителей финансовых услуг.

«На настоящем этапе глобализации мировой финансовой системы и обострения конкурентной борьбы за мировые инвестиционные ресурсы наиболее приоритетной задачей является обеспечение конкурентоспособности российского ФР как национального института, обеспечивающего эффективное привлечение внутренних и внешних сбережений для долгосрочных инвестиций в экономику страны» Тулайнов Н.В Деньги, кредит, банки: Учеб. - метод. пособие/ Орел:ОРАГС, 2008г. - 80с., стр.3-8 [24]..

Основной задачей по повышению эффективности регулирования ФР является постепенная реализация принципа функционального регулирования российского ФР через создание единого регулятора. При формировании единого органа по регулированию и надзору, на первом этапе целесообразно распространить его компетенцию на часть финансового рынка, исключающую банковский сектор. И только после того, как этот орган будет эффективно функционировать, можно будет ставить вопрос по объединению функций о регулировании и надзору за всеми секторами ФР в одном регуляторе.

Эффективность привлечения ресурсов на ФР зависит от уровня транзакционных издержек инвесторов и компаний, обращающихся к возможностям привлечения ресурсов на ФР. В настоящее время существует ряд достаточно очевидных решений, которые могли бы существенно снизить эти издержки. В части налогообложения объем привлекаемых на рынках ценных бумаг инвестиций сдерживается отсутствием унификации налогообложения доходов от финансовых инструментов различного типа. В этой связи следует унифицировать налоговую ставку, установив единую ставку налога на процентный доход по государственным и корпоративным облигациям [23].

В области корпоративного законодательства пришло время ликвидировать излишние, неоправданные с точки зрения защиты интересов инвесторов, ограничения на выпуск ценных бумаг акционерными обществами. Предлагается пересмотреть ограничения для акционерных обществ при определении максимально возможного объема эмиссии, а именно, отменить требование о том, что номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для цели выпуска облигаций.

Избыточные транзакционные издержки реципиентов инвестиций возникают при их взаимодействии с профессиональными участниками РЦБ. Предлагается комплекс мер по снижению уровня затрат эмитентов корпоративных облигаций, связанных с их размещением.

Привлечение инвестиций на ФР связано с более высокой информационной прозрачностью, которая может способствовать также возникновению интереса к предприятию-реципиенту со стороны недобросовестных корпоративных агрессоров. Увеличение объема ценных бумаг, обращающихся на рынке, может способствовать повышению эффективности технологий недобросовестных корпоративных захватов. Поэтому составной частью политики по привлечению потенциальных реципиентов инвестиций на ФР должны стать меры, направленные на развитие технологий защиты от недобросовестных корпоративных захватов, в том числе совершенствование законодательства.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Финансовая деятельность любой организации связана с функционированием ФР, развитием его видов и сегментов, состоянием его конъюнктуры. В общем виде ФР представляет собой рынок перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками через посредников на основе спроса и предложения на капитал. Процесс развития ФР характеризуется постоянным перетеканием финансовых ресурсов из одних его видов и сегментов на другие. Наличие широко разветвленной системы различных видов и сегментов ФР создает необходимые предпосылки для подготовки и реализации альтернативных управленческих решений. Формирование ФР в России непосредственно связано со становлением финансовых институтов. Этот процесс осуществляется до сих пор при отсутствии завершенной законодательной базы. Такая ситуация негативным образом влияет на формирование и развитие отдельных сегментов ФР. Поэтому в рамках данной работы были рассмотрены теоретические основы ФР России и особенности его регулирования в современных условиях, а также обозначены его перспективы и пути совершенствования.

В разделе 1 было проанализировано понятие ФР, рассмотрены его виды применительно к настоящим реалиям, приведены его общерыночные и специфические функции. В результате чего было установлено, что ФР в целом должен способствовать ускорению оборота капитала, активизации ЭР, созданию дополнительной прибыли и способствовать увеличению национального дохода, но при этом необходимо вмешательство со стороны государства, а также самих участников финансового рынка.

В разделе 2 проанализированы предпосылки осуществления государственного финансового регулирования, приведена общая классификация финансового регулирования, а также рассмотрены финансовые регуляторы социально-экономической сферы. Показано, какое значение для рыночной экономики имеет действие финансовых регуляторов при адекватном развитии правовой базы их применения.

В разделе 3 рассмотрены задачи, формы и методы государственного регулирования финансового рынка в РФ, органы государственного регулирования ФР в России, их роль и функции, а также роль саморегулирования в деятельности ФР. Показано, что функции регулирования ФР должны быть возложены не только на законодательные органы и специальные органы государственного управления, но и на СРО участников рынка.

В разделе 4 рассмотрены особенности ФР в России, его перспективы развития и пути совершенствования, а также перспективы РЦБ, как неотъемлемой составляющей ФР России.

В заключение необходимо отметить, что главными направлениями развития и совершенствования ФР в России являются:

_ повышение конкурентоспособности всех институтов ФР: от регулирующих органов до профессиональных участников РЦБ и инфраструктурных организаций;

_ внедрение современных ФИ, обеспечивающих хеджирование рисков и секьюритизацию финансовых активов;

_ совершенствование законодательства и системы регулирования ФР, обеспечивающих цивилизованные правила работы на рынке, эффективную защиту прав инвесторов и потребителей финансовых услуг.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Федеральный закон от 10.07.2002 N 86-ФЗ (ред. от 12.06.2006г.) «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (принят ГД ФС РФ 27.06.2002г.).

2. Федеральный закон от 5 марта 1999 г. N 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» (с изменениями от 27 декабря 2000г., 30 декабря 2001г., 9, 24 декабря 2002г., 23 декабря 2003г., 22 августа, 23 декабря 2004г., 18 июня, 27 декабря 2005г., 13 марта, 27 июля, 19 декабря 2006г., 26 апреля, 6 декабря 2007г., 28 апреля, 19 июля 2009г.) (принят ГД 12 февраля 1999г.) (одобрен Советом Федерации 18 февраля 1999г.).

3. Гражданский кодекс Российской Федерации (ГК РФ). Часть 1 от 30.11.1994 N 51-ФЗ (принят ГД ФС РФ 21.10.1994 г.).

4. Ивасенко А.Г. Рынок ценных бумаг. - М.: Кнорус. 2007.-536с.

5. Жукова Е.Ф. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие.2-изд., перераб. и доп./под ред. Е.Ф. Жукова.- М: М.Юнити-Дана,2007.-463с.

6. Перекрестова Л.В., Романенко Н.М., Сазонов С.В. Финансы и кредит. - М.: Издательский центр «Академия», 2007. -288с.

7. Ковалева А.М. Финансы: Учебное пособие. - М.: Финансы и статистика, 2007 г.- 416с.

8. Основы управления финансами, Дж. К. Ван Хорн, _ М.: «Юнити-Дана» 1999 г., 245 с.

9. Финансы. Денежное обращение и кредит. Учебное пособие под ред. Романовского М.В. _ М.: «Юрайт» 2001 г., 79 с.

10. Глущенко В.В., Глущенко И.И. Факторы развития современных финансов. М.: _ рук. деп. в ВИНИТИ № 3067-В97 от 15.10. 2002г.

11. Опальский А.П. Финансовое регулирование воспроизводственного процесса и экономическая безопасность "Финансы и кредит" № 19 (133) - 2003г. октябрь.

12. Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: принципы, проблемы и политика: Пер. с 14-го англ. изд.-М.: ИНФРА-М, 2002г.

13. Финансы: Учебник / Под ред. Романовского М.В., Сабанти Б.М., Врублевской О.В. - М.: Юрайт, 1999г.

14. Государственное регулирование рыночной экономики. Учебник/ Под ред. д.э.н. Кушлина В.И. - М.: РАГС, 2005г.

15. Лаврушин О.И. Деньги, кредит, банки.: Учебник / под ред. д.э.н. О.И. Лаврушина.-3-е изд., перераб. и доп. - М.: КНОРУС, 2006.- 560 с.

16. Бурсученко Э.И. Финансовый рынок: учебник / Э.И. Бурсученко - М: НОРМА-М, 2006.-354с.

17. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: учебник / В.А Галанов - М.: Инфра-М.2007 г.-379с.

18. Владимирова М.П., Козлов А.И.. Деньги, кредит, банки. Учебник. 2-е изд., _ 2006 г.- 288с.

19. Меликьян Г.Г. Развитие банковской системы России и инвестиций: достижения и проблемы/ Деньги и кредит.2006 г.- №1.-с.3-8.

20. Носенков В.Н., Усов Д.А. О роли банков в формировании инвестиционных ресурсов регионов/ //Деньги и кредит.2006 г.- №8.-с.7-12.

21. Рубцов Б. Финансовый рынок // Мировая экономика и мировые отношения. - 2008 г, №8, 35-46 с.

22. Благодатин А.А., Лазовский Л.Ш., Рейзберг Б.А. Финансовый словарь, М.: НОРМА-М, 2008г._64с.

23. Моисеев С.А. Оптимальная структура банковского рынка: сколько рынков нужно России?/ Вопросы экономики.-2006 г.-16-19с.

24. Тулайнов Н.В Деньги, кредит, банки: Учеб. - метод. пособие/ Орел:ОРАГС, 2008г. - 80с.

25. Валовая добавленная стоимость по видам экономической деятельности за 2003-2010 г.г. Режим доступа: http://www.gks.ru/free_doc/new_site/vvp/tab10a.xls.

26. Экономический портал. Государственное регулирование в условиях рынка. Режим доступа: http://institutiones.com/download/books/466-gosudarstvennoe-regulirovanie.html.

27. Финансы, экономика банковское дело. Государственное регулирование экономики. Режим доступа: http://www.finekon.ru/gos%20regulirovanie.php.

28. Лансков П. «Мега- и саморегулирование финансового рынка. Режим доступа: http://www.investor.ru/article/32381/206/.

29. Саморегулируемые организации РФ. Режим доступа: http://www.fcsm.ru/ru/contributors/self-regulated_organization/.

30. Грачев Д.О. Правовой статус саморегулируемых организаций. Диссертация на соискание степени кандидата юридических наук:- Москва, 2008. - 141 с.

31. НАУФОР. Письмо Президенту РФ о приоритетах регулирования финансового рынка, 11 февраля 2011 г., №83. Режим доступа: http://www.naufor.ru/tree.asp?n=8715.

32. «Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года», утвержденная распоряжением Правительства РФ от 29 декабря 2008 г. № 2043-р.

Приложение 1

ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ И ИХ СВОЙСТВА

В Гражданском кодексе РФ дается юридическое определение ценной бумаги как документа установленной формы и реквизитов, удостоверяющего имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Это определение отражает совокупность экономических отношений, возникающих в процессе обращения ценных бумаг [3, ст.142].

В условиях рынка его участники вступают между собой в многочисленные отношения, в том числе по поводу передачи денег и товаров. Эти отношения фиксируются, оформляются и закрепляются. В этом смысле ценная бумага есть форма фиксации экономических отношений участников рынка, которая сама является объектом этих отношений. Заключение любой сделки или соглашения состоит в передаче или купле-продаже ценной бумаги в обмен на деньги или товар. Но ценная бумага _ не деньги и не материальный товар. Ее ценность в правах, которые она дает своему владельцу, обменивающему свой товар или деньги на ценную бумагу только в том случае, если он уверен, что эта бумага ничуть не хуже, чем деньги или товар. Т.к. деньги и товар _ это разные формы существования капитала, то экономическое содержание ценной бумаги можно выразить следующим образом.

Ценная бумага _ это особая форма существования капитала, которая заменяет его реальные формы, выражает имущественные отношения, может самостоятельно обращаться на рынке как товар и приносить доход [17, с.147].

Эта форма капитала функционирует наряду с денежной, производительной и товарной формами. У владельца ценной бумаги реальный капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые зафиксированы ценной бумагой. Она позволяет отделить собственность на капитал от самого капитала и включить его в рыночный процесс в таких формах, в каких это необходимо для экономики.

Понятие «ценная бумага» многогранно, т.к. сами экономические отношения, выраженные ею, очень сложны и постоянно видоизменяются и развиваются. Все это выражается в новых формах существования ценных бумаг. В связи с этим очень часто бывает трудно дать строго научное юридическое определение ценной бумаги на все случаи. Поэтому в законодательстве РФ может приводиться перечень признанных государством конкретных видов ценных бумаг, имеющихся на практике.

Ценная бумага обладает рядом свойств:

_ перераспределяет денежные средства между отраслями и сферами экономики, территориями и странами, группами и слоями населения, экономическими субъектами и государством и т.п.;

_ предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал. Например, право на участие в управлении, на получение информации, на первоочередность в определенных ситуациях и т.п.;

_ обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала.

Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на два больших класса: основные и производные.

Основные ценные бумаги имеют в своей основе имущественные права на какой-либо актив: товар, деньги, имущество и т.п. Они основаны на любых активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (акции, облигации, векселя, закладные и т.п.). Производные ценные бумаги выпускаются на базе основных (варранты, депозитарные расписки и т.п.) или в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива (фьючерсные контракты, опционы и т.п.).

К основным видам ценных бумаг относятся акции, облигации, векселя, сертификаты, чеки и др.

1. Акция -- это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права держателя на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации [17, с.160]. Назначение рынка акций состоит в том, чтобы собрать воедино сбережения и относительно мелкие капиталы для формирования крупного денежного капитала и финансирования производства, приносящего прибыль. Акция выражает отношение собственности, совладения предприятием, находящимся в акционерной форме. Доход по акциям выплачивается в виде дивиденда, который может получить акционер за счет части чистой прибыли текущего года акционерного общества, распределяемой между держателями акций в виде определенной доли их номинальной стоимости.

По форме присвоения дохода различают обыкновенные и привилегированные акции.

Обыкновенная акция -- это ценная бумага, дающая право держателю на долю в уставном фонде общества, на участие и управлении обществом путем голосования при принятии решений общим собранием акционеров, на получение доли прибыли от деятельности общества после выплаты держателям привилегированных акций.

Держатель привилегированных акций имеет преимущество перед держателем обыкновенных акций при распределении дивидендов и имущества общества в случае его ликвидации. От обыкновенных акций привилегированные отличаются тем, что по ним дивиденд обычно устанавливается по фиксированной ставке. Дивиденды по данным акциям обычно выплачиваются до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям; держатели привилегированных акций имеют преимущественное право на определенную долю активов общества при его ликвидации и, как правило, не имеют преимущественных прав на покупку акций нового выпуска и права голоса. Эти акции дают право голоса только в случае, когда дивиденды на них не объявлялись определенное число раз.

Для принятия инвестиционных решений в процессе анализа РЦБ используются различные стоимостные оценки акций. В практической деятельности различают: номинальную, бухгалтерскую и рыночную стоимость.

2. Облигация -- это ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему ее номинальную стоимость в предусмотренный срок, с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска) [17, с.160]. Облигации всех видов могут распространяться среди предприятий и граждан только на добровольной основе. Отличие облигации от акции заключается в том, что владельцы облигаций, в отличие от владельцев акций, являются не совладельцами акционерного общества, а его кредиторами. Это обстоятельство в целом снижает рискованность этого рода инвестиций, т.к. держатель облигации имеет право первоочередности в получении доходов или возвращении своих основных средств в случае уменьшения прибыли предприятия, ее нехватки для удовлетворения всех законных требований и кредиторов и акционеров-совладельцев, а также в случае банкротства.

3. Важной ценной бумагой является вексель. В настоящее время ФР оперируют с двумя основными видами векселей: простыми и переводными.

Простой вексель (соло-вексель) представляет собой установленной формы безусловное долговое обязательство векселедателя уплатить определенную денежную сумму кредитору (векселедержателю) в определенный срок и в определенном месте. Простой вексель выписываются заемщиком.

Переводной вексель (тратта) представляет собой письменный приказ векселедателя (трассанта) плательщику (трассату) об уплате последним определенной денежной суммы третьему лицу.

4. Депозитные и сберегательные сертификаты _ письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика (бенефициара) или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита (вклада) и процентов по нему. Эмитентами депозитных и сберегательных сертификатов могут быть только банки. Депозитные сертификаты предназначены исключительно для юридических лиц, а сберегательные -- для физических. Срок обращения по депозитным сертификатам (со дня выдачи сертификата до дня, когда владелец сертификата получает право востребования вклада) ограничивается одним годом. Срок обращения сберегательных сертификатов ограничивается тремя годами.

5. Чек _ это ценная бумага, содержащая письменное требование чекодателя плательщику уплатить чекодержателю указанную в ней сумму. Чеки всегда пишутся на бланках, заготавливаемых банками. Чекодатель _ лицо, выдавшее чек, чекодержатель -- лицо, на имя которого выписан чек, а плательщик -- банк или кредитное учреждение, в котором у чекодателя открыт счет.

К ценным бумагам также относятся: складское свидетельство (документ, удостоверяющий заключенный между сторонами договор хранения) и коносамент (товарораспорядительный документ, удостоверяющий право его держателя распоряжаться указанным в нем грузом и получить груз после завершения перевозки) [4, с.406].

К производным ценным бумагам относятся варранты, депозитарные расписки, фьючерсы, опционы.

1. Варрант -- это дополнительное свидетельство, выдаваемое вместе с ценной бумагой и дающее владельцу ценной бумаги право на специальные льготы по истечении определенного срока (напри мер, на приобретение новых ценных бумаг) [4, с.143].

2. Депозитарная расписка -- это свободно обращающаяся ценная бумага, выпущенная на акции иностранной компании, депонированные в депозитарном банке. В мировой практике различают два вида депозитарных расписок:

_ американские (АДР), которые допущены к обращению только на американском фондовом рынке;

_ глобальные (ГДР), операции с которыми могут осуществляться и в других странах.

3. Фьючерс -- документ, подтверждающий твердое обязательство купить или продать ценные бумаги по истечении определенного срока по заранее оговоренной цене [4,с.201]. Фьючерс _ один из финансовых инструментов учета будущей стоимости ценных бумаг. Инвестор, получающий фьючерсный контракт, соглашается купить акции в будущем, причем день покупки фиксируется в контракте. Продавец контракта соглашается продать ценные бумаги по прошествии оговоренного в контракте срока по цене на сегодняшний день. Таким образом, лицо, планирующее приобрести ценные бумаги в будущем, может избежать риска, связанного с тем, что цена на них возрастет. Но если цена на них упадет, покупатель утрачивает возможность приобрести эти ценные бумаги по низким ценам.

4. Опцион -- двусторонний договор о передаче права на покупку (продажу) ценных бумаг по заранее фиксированной цене в определенное время. Если цена этой ценной бумаги повышается, покупатель использует заключенный опционный контракт и покупает ценную бумагу по цене ниже рыночной. Если цена упадет, покупатель может опцион не исполнять. Таким образом, покупая опцион, инвестор получает право купить у продавца опциона или продать ему оговоренное количество ценных бумаг по согласованной цене или отказаться от своего права. За предоставляемую инвестору возможность выбора он платит продавцу опциона премию -- цену опциона, выплачиваемую покупателем продавцу против выписки опционного контракта. По срокам исполнения различают опционы двух типов: американский -- может быть исполнен в любой день до истечения срока контракта; европейский -- может быть исполнен только в день истечения срока контракта.

Существует два вида опционов: на продажу и на покупку. Опцион на продажу дает его владельцу право продать ценные бумаги или отказаться от их продажи. Опцион на покупку дает право его владельцу купить ценные бумаги или отказаться от их покупки. Инвестор приобретает опцион на покупку, если ожидает повышения курса ценных бумаг, и опцион на продажу, если рассчитывает на его понижение [4, с.415].

Важное место на рынке занимают государственные ценные бумаги (ГЦБ) -- долговые ценные бумаги, которые эмитирует государство. По своей экономической сути все виды ГЦБ относятся к долговым. На практике каждая самостоятельная бумага получает собственное название, позволяющее отличать ее от других видов: облигации, казначейский вексель, сертификат и др. [5, с.96].

Различные виды ценных бумаг, формы вкладов и кредитования получили в экономической литературе и официальных документах обобщающее определение - финансовые инструменты.

Приложение 2

Валовая добавленная стоимость по видам экономической деятельности (в текущих ценах, млрд. руб.)

Дата последнего размещения данных - 01.04.2011г.
коды		2003	2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010
	Ваповой внутренний продукт в рыночных ценах	13208,2	17027,2	21609,8	26917,2	33247,5	41276,8	38786,4	44939,2
	в том числе:
	Валовая добавленная стоимость в основных ценах	11619,8	14858,8	18517,7	22977,3	28484,5	35182,7	33804,1	38682,3
	в том числе:
01	Сельское хозяйство, охота и предоставление услуг в этих областях	622,0	718,7	804,7	915,2	1 114,6	1 421,8	1 444,9	1 420,9
…	…	…	…	…	…	…	…	…	…
66	Страхование	156,6	136,3	181,7	209,1	225,2	212,6	169,3	180,0
67	Вспомогательная деятельность в сфере финансового посредничества и страхования	12,7	6,7	11,6	22,9	27,8	23,5	14,2	13,5
…	…	…	…	…	…	…	…	…	…

Приложение 3

Правовые основы деятельности ФСФР России

Федеральные законы и законы Российской Федерации

1. ФЗ от 11.11.2003 № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах»

2. ФЗ от 05.03.1999 № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов на рынке ценных бумаг»

3. ФЗ от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах»

4. ФЗ от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»

5. ФЗ от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах»

6. ФЗ от 07.05.1998 № 75-ФЗ «О негосударственных пенсионных фондах»

7. ФЗ от 30.12.2004 № 215-ФЗ «О жилищных накопительных кооперативах»

8. ФЗ от 06.12.2007 № 334-ФЗ «О внесении изменений в ФЗ «Об инвестиционных фондах» и отдельные законодательные акты Российской Федерации»

9. ФЗ от 30.12.2004 № 218-ФЗ «О кредитных историях»

10. ФЗ от 04.12.2007 № 324-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации»

11. ФЗ от 20.08.2004 № 117-ФЗ «О накопительно-ипотечной системе жилищного обеспечения военнослужащих»

12. ФЗ от 24.07.2002 № 111-ФЗ «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации»

13. Закон от 20.02.1992 № 2383-1 «О товарных биржах и биржевой торговле»

14. ФЗ от 09.02.2009 № 9-ФЗ «О внесении изменений в Кодекс Российской Федерации об административных правонарушениях в части усиления административной ответственности за нарушение законодательства Российской Федерации об акционерных обществах, об обществах с ограниченной ответственностью, о рынке ценных бумаг и об инвестиционных фондах и ФЗ «О рынке ценных бумаг» в части уточнения определения и конкретизации признаков манипулирования ценами на рынке ценных бумаг»

15. ФЗ от 25.11.2009 № 281-ФЗ «О внесении изменений в части первую и вторую Налогового кодекса Российской Федерации и отдельные законодательные акты Российской Федерации»

16. ФЗ от 30.10.2009 № 241-ФЗ «О внесении изменений в Уголовный кодекс Российской Федерации и статью 151 Уголовно-процессуального кодекса Российской Федерации»

17. ФЗ от 27.07.2010 № 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации»

18. ФЗ от 22.04.2010 № 65-ФЗ «О внесении изменений в Закон Российской Федерации «Об организации страхового дела в Российской Федерации» и отдельные законодательные акты Российской Федерации»

Указы Президента Российской Федерации

Указ Президента Российской Федерации от 09.03.2004 № 314 «О системе и структуре федеральных органов исполнительной власти»

Постановления Правительства Российской Федерации

1. Постановление Правительства Российской Федерации от 09.04.2004 № 206 «Вопросы Федеральной службы по финансовым рынкам»

2. Постановление Правительства Российской Федерации от 10.08.2005 № 501 «О федеральном органе исполнительной власти, уполномоченном на осуществление функций по контролю и надзору за деятельностью бюро кредитных историй»

3. Постановление Правительства Российской Федерации от 01.02.2007 № 63 «Об утверждении правил размещения средств пенсионных резервов негосударственных пенсионных фондов и контроля за их размещением»

4. Постановление Правительства Российской Федерации от 30.06.2004 № 317 «Об утверждении Положения о Федеральной службе по финансовым рынкам»

5. Постановление Правительства Российской Федерации от 10.03.2007 № 152 «О федеральном органе исполнительной власти, уполномоченном осуществлять государственное регулирование в области долевого строительства многоквартирных домов и (или) иных объектов недвижимости»

6. Постановление Правительства Российской Федерации от 30.04.2009 № 389 «О мерах по совершенствованию законопроектной деятельности Правительства Российской Федерации»

7. Постановление Правительства Российской Федерации от 08.12.2008 № 929 «Об утверждении Правил проведения конкурса по отбору управляющих компаний для заключения с ними договоров доверительного управления накоплениями для жилищного обеспечения военнослужащих и Правил определения совокупной взвешенной оценки (рейтинга) управляющей компании для заключения с ней договора доверительного управления накоплениями для жилищного обеспечения военнослужащих»

8. Постановление Правительства Российской Федерации от 26.11.2007 № 812 «Об утверждении Правил проведения конкурса по отбору специализированного депозитария для заключения с ним договора об оказании услуг специализированного депозитария федеральному органу исполнительной власти, обеспечивающему функционирование накопительно-ипотечной системы жилищного обеспечения военнослужащих, и правил определения совокупной взвешенной оценки (рейтинга) специализированного депозитария для заключения с ним договора об оказании услуг специализированного депозитария федеральному органу исполнительной власти, обеспечивающему функционирование накопительно-ипотечной системы жилищного обеспечения военнослужащих»

9. Постановление Правительства Российской Федерации от 27.12.2004 № 853 «О порядке поддержания достаточности собственных средств (капитала) управляющей компании и специализированного депозитария относительно объема обслуживаемых активов»

10. Постановление Правительства Российской Федерации от 30.06.2005 № 407 «Об утверждении правил корректировки совокупного инвестиционного портфеля управляющих компаний, осуществляющих доверительное управление накоплениями для жилищного обеспечения»

11. Постановление Правительства Российской Федерации от 02.03.2010 № 111 «Об утверждении Положения о лицензировании деятельности биржевых посредников и биржевых брокеров, заключающих в биржевой торговле договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами, базисным активом которых является биржевой товар»

12. Постановление Правительства Российской Федерации от 24.02.1994 № 152 «Об утверждении Положения о государственном комиссаре на товарной бирже»

13. Постановление Правительства Российской Федерации от 29.07.2005 № 465 «Об утверждении типового кодекса профессиональной этики негосударственных пенсионных фондов, осуществляющих деятельность в качестве страховщика по обязательному пенсионному страхованию, и правил согласования кодексов профессиональной этики негосударственных пенсионных фондов, осуществляющих деятельность в качестве страховщика по обязательному пенсионному страхованию, с федеральной службой по финансовым рынкам»

14. Постановление Правительства Российской Федерации от 17.06.2005 № 383 «Об утверждении типового кодекса профессиональной этики управляющих компаний, специализированного депозитария, брокеров, осуществляющих деятельность, связанную с формированием и инвестированием накоплений для жилищного обеспечения военнослужащих, и правил согласования кодексов профессиональной этики управляющих компаний, специализированного депозитария, брокеров, осуществляющих деятельность, связанную с формированием и инвестированием накоплений для жилищного обеспечения военнослужащих, с федеральной службой по финансовым рынкам»

15. Постановление Правительства Российской Федерации от 12.12.2004 № 770 «Об утверждении типового кодекса профессиональной этики управляющих компаний, специализированного депозитария, брокеров, осуществляющих деятельность, связанную с формированием и инвестированием средств пенсионных накоплений, и правил согласования кодексов профессиональной этики управляющих компаний, специализированного депозитария, брокеров, осуществляющих деятельность, связанную с формированием и инвестированием средств пенсионных накоплений, с федеральной службой по финансовым рынкам»

16. Постановление Правительства Российской Федерации от 02.12.2003 № 730 «О дополнительных мерах по организации управления средствами пенсионных накоплений»

17. Постановление Правительства Российской Федерации от 04.11.2003 № 669 «Об уполномоченном федеральном органе исполнительной власти, осуществляющем государственное регулирование деятельности негосударственных пенсионных фондов по негосударственному пенсионному обеспечению, обязательному пенсионному страхованию и профессиональному пенсионному страхованию, надзор и контроль за указанной деятельностью»

18. Постановление Правительства Российской Федерации от 13.12.2006 № 761 «Об установлении дополнительных ограничений на инвестирование средств пенсионных накоплений и накоплений для жилищного обеспечения военнослужащих в депозиты в рублях в кредитных организациях»

19. Постановление Правительства Российской Федерации от 11.11.2005 № 678 «Об утверждении типовых договоров в целях реализации федерального закона "о накопительно-ипотечной системе жилищного обеспечения военнослужащих»

20. Постановление Правительства Российской Федерации от 08.11.2005 № 666 «Об уполномоченных федеральных органах исполнительной власти, осуществляющих функции по нормативно-правовому регулированию и государственному контролю (надзору) в сфере отношений по формированию, инвестированию и использованию накоплений для жилищного обеспечения военнослужащих - участников накопительно-ипотечной системы»

21. Постановление Правительства Российской Федерации от 24.12.2008 № 1011 «Об утверждении Правил передачи активов, в которые инвестированы накопления для жилищного обеспечения военнослужащих, в доверительное управление в случае прекращения договора доверительного управления накоплениями для жилищного обеспечения военнослужащих»

22. Постановление Правительства Российской Федерации от 28.09.2005 № 586 «Об утверждении правил продления договоров доверительного управления накоплениями для жилищного обеспечения военнослужащих»

23. Постановление Правительства Российской Федерации от 02.08.2005 № 482 «Об утверждении форм отчетности негосударственного пенсионного фонда по обязательному пенсионному страхованию»

24. Постановление Правительства Российской Федерации от 09.02.2005 № 65 «Об утверждении типовых форм договора об оказании специализированным депозитарием услуг негосударственному пенсионному фонду, осуществляющему деятельность в качестве страховщика по обязательному пенсионному страхованию, договора доверительного управления средствами пенсионных накоплений между негосударственным пенсионным фондом, осуществляющим деятельность в качестве страховщика по обязательному пенсионному страхованию, и управляющей компанией и договора об оказании специализированным депозитарием услуг управляющей компании, осуществляющей доверительное управление средствами пенсионных накоплений негосударственного пенсионного фонда, осуществляющего деятельность в качестве страховщика по обязательному пенсионному страхованию»

25. Постановление Правительства Российской Федерации от 02.04.2003 № 190 «Об уполномоченном федеральном органе исполнительной власти по регулированию, контролю и надзору в сфере формирования и инвестирования средств пенсионных накоплений»

26. Постановление Правительства Российской Федерации от 12.08.2004 № 411 «Об утверждении правил переоценки рыночной стоимости инвестиционного портфеля при инвестировании средств пенсионных накоплений и правил корректировки инвестиционных портфелей управляющих компаний»

27. Постановление Правительства Российской Федерации от 16.04.2008 № 269 «Об утверждении положения об особенностях деятельности специализированного депозитария негосударственного пенсионного фонда.»

Распоряжения Правительства Российской Федерации

Распоряжение Правительства Российской Федерации от 29.12.2008 № 2043-р «Об утверждении стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года».

Приказы Федеральной службы по финансовым рынкам

1. Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 01.07.2008 № 08-102/пз «Об утверждении Положения о порядке рассмотрения обращений граждан и организаций, поступающих в Федеральную службу по финансовым рынкам» (зарегистрирован в Министерстве юстиции Российской Федерации 21.07.2008, регистрационный номер 12014)

2. Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 25 октября 2007 г. № 07-106/пз-н «Об Общественном совете участников финансового рынка при Федеральной службе по финансовым рынкам»

3. Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 20 декабря 2007 г. № 07-256/пз «О составе Общественного совета участников финансового рынка при Федеральной службе по финансовым рынкам»

4. Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 6 августа 2008 г. № 08-128/пз «О внесении изменений с состав Общественного совета участников финансового рынка при Федеральной службе по финансовым рынкам», утвержденный приказом ФСФР России от 20.12.2007 № 07-256/пз.

Размещено на Allbest.ru