Главная Коллекция "Otherreferats" Финансы, деньги и налоги Инвестиционная привлекательность нефтегазовой отрасли Российской Федерации

Инвестиционная привлекательность нефтегазовой отрасли Российской Федерации

Теоретико-методологические основы функционирования инвестиционной сферы. Потенциал нефтегазовой отрасли. Зарубежные инвестиции в экономику Российской Федерации. Сотрудничество германской нефтегазовой компании "Винтерсхалл" с российским "Газпромом".

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 11.06.2012
Размер файла 113,1 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Страница:

Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РЕСПУБЛИКИ ТАТАРСТАН

АЛЬМЕТЬЕВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ НЕФТЯНОЙ ИНТСТИТУТ

Кафедра: «Экономика предприятий»

КУРСОВАЯ РАБОТА

по курсу: «Финансово-инвестиционная деятельность»

на тему: «Инвестиционная привлекательность нефтегазовой отрасли Российской Федерации»

Альметьевск 2007 г.

Содержание

Введение

Глава 1. Теоретико-методологические основы функционирования инвестиционной сферы

1.1 Понятие инвестиций. Классификация инвестиций

1.2 Экономическое назначение инвестиций

1.3 Регулирование инвестиционной деятельности в РФ

Глава 2. Инвестиционная привлекательность нефтегазовой отрасли РФ

2.1 Факторы инвестиционной привлекательности

2.2 Инвестиционный потенциал нефтегазовой отрасли

2.3 Методика определения инвестиционной привлекательности отраслей

Глава 3. Анализ инвестиционного климата в нефтегазовую отрасль

3.1 Характеристика нефтегазовой отрасли РФ

3.2 Зарубежные инвестиции в российскую экономику РФ

3.3 Инвестиционные стратегии германских фирм в нефтегазовой отрасли РФ

3.4 Анализ инвестиционной привлекательности российского рынка нефти и газа

Заключение

Список использованной литературы

приложения

Введение

Необходимым условием развития экономики является высокая инвестиционная активность. Она достигается посредством роста объемов реализуемых инвестиционных ресурсов и наиболее эффективного их использования в приоритетных сферах материального производства и социальной сферы. Инвестиции формируют производственный потенциал на новой научно-технической базе и предопределяют конкурентные позиции стран на мировых рынках. При этом далеко не последнюю роль для многих государств, особенно вырывающихся из экономического и социального неблагополучия, играет привлечение иностранного капитала в виде прямых капиталовложений, портфельных инвестиций и других активов.

Инвестиции играют важную роль, как на макро, так и на микро уровне. По сути, они определяют будущее страны в целом, отдельного субъекта хозяйствования и являются локомотивом в развитии экономики.

Поддержание и расширение энергетической базы в любой стране являются весьма дорогостоящим делом. Это обусловлено необходимостью привлекать огромные средства для организации крупномасштабных поисковых работ, связанных с риском добычи и переработки нефти и газа, строительства электростанций и угольных карьеров, сооружения нефтегазопроводов, грузовых терминалов и линий электропередач; с развитием огромной обслуживающей инфраструктуры и финансированием смежных отраслей по обеспечению нефтегазового комплекса достаточным количеством металлопроката, труб, цемента, машин, оборудования, средств транспорта и пр.

В настоящее время проникновение иностранного инвестиционного капитала в российскую нефтегазовую отрасль достаточно ограничено. Но само по себе государство еще долгие годы не сможет самостоятельно и достаточно эффективно вкладывать большие средства в данную отрасль в связи с его достаточно высокой капиталоемкостью. Бесспорно, что осуществление таких огромных затрат выходит за пределы возможностей бюджетного финансирования. Недостаточными оказываются и возможности местного промышленного и банковского капитала. Таким образом, в условиях дефицита средств, мобилизуемых из местных источников, страны, встающие на путь осуществления крупных энергетических проектов, особенно в нефтяной и газовой отрасли, обычно прибегают к внешним заимствованиям и привлечению прямых и портфельных инвестиций из-за границы. Это является общепринятой практикой не только для развивающихся государств, стран с переходной экономикой, но и для ведущих промышленно развитых держав.

В первой главе данной курсовой работы рассмотрены понятия инвестиций, их классификация, факторы роста, а также регулирование инвестиционной деятельности в РФ.

Во второй главе рассмотрена инвестиционная привлекательность нефтегазовой отрасли, а именно факторы инвестиционной привлекательности, инвестиционный риск нефтегазовой отрасли, а также методика определения инвестиционной привлекательности нефтегазовой отрасли.

В третьей главе показан анализ инвестиционного климата в нефтегазовой отрасли: характеристика нефтегазовой отрасли, зарубежных капиталовложениях в нефтегазовую отрасль РФ. Также в данной главе проведен анализ инвестиционной привлекательности российского рынка нефти и газа, инвестиционные стратегии германских фирм в нефтегазовой отрасли РФ и рассмотрены перспективы развития нефтегазовой отрасли.

Т.о. целью данной курсовой работы является оценка инвестиционной привлекательности российского нефтегазового сектора и причины, обуславливающие медленный приток иностранного инвестиционного капитала в него.

Глава 1. Теоретико-методологические основы функционирования инвестиционной сферы

1.1 Понятие инвестиций. Классификация инвестиций

Инвестиции - относительно новый для нашей экономики термин. В рамках централизованной плановой системы использовалось только одно понятие "капитальные вложения", под которым понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт. В научной литературе эти два понятия в последние годы трактуются по-разному. В современном понимании инвестиции - это более широкий по своему значению термин, чем капитальные вложения, он включает кроме вложений в воспроизводство основных фондов вложения в оборотные активы, различные финансовые активы, в отдельные виды нематериальных активов. А капитальные вложения - более узкое понятие, они могут рассматриваться лишь как одна из форм инвестиций. Традиционно под инвестициями принято понимать осуществление определенных экономических проектов в настоящем, с расчетом получить доходы в будущем. Такой подход к пониманию инвестиций является преобладающим как в отечественной, так и зарубежной экономической литературе [4, с. 17].

Латинское слово invest означает "вкладывать". Вложение денежных средств и других капиталов в реализацию различных экономических проектов с целью последующего их увеличения называется инвестированием, а сами вкладываемые средства - инвестициями. Юридические и физические лица, осуществляющие инвестиционные вложения, называются инвесторами [3, с.5].

Инвестиции как экономическая категория выполняют ряд важнейших функций (осуществление политики расширенного воспроизводства; ускорения научно-технического прогресса; структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства и др.), без которых немыслимо нормальное развитие экономики любого государства. В макроэкономическом масштабе сегодняшнее благосостояние является в значительной мере результатом вчерашних инвестиций, а сегодняшние инвестиции, в свою очередь, закладывают основы завтрашнего роста производительности труда и более высокого благосостояния. Влияя на расширение производственных мощностей в долгосрочной перспективе, инвестиции оказывают существенное влияние на использование уже имеющихся мощностей [7, с. 34].

Для целей дальнейшего изучения, учета, анализа и повышения эффективности инвестиций необходима их научно обоснованная классификация, которая основывается на определенных признаках или нормативных актах. Продуманная и в научном плане обоснованная классификация инвестиций позволяет не только их грамотно учитывать, но и анализировать уровень их использования со всех сторон и на этой основе получать объективную информацию для разработки и реализации эффективной инвестиционной политики.

Законом РСФСР от 26 июня 1991 г. № 1488-I "Об инвестиционной деятельности в РСФСР" было введено разделение инвестиций по их цели на две категории:

1) капиталообразующие инвестиции, обеспечивающие создание и воспроизводство основных фондов. В науке и практике эти инвестиции трактуются как реальные инвестиции - в форме капитальных вложений;

2) портфельные (финансовые) инвестиции - это капитал, вкладываемый в ценные бумаги: акции, облигации и другие ценные бумаги, т.е. средства, помещаемые в финансовые активы.

Капиталообразующие (реальные) инвестиции в форме капитальных вложений - это вложения денежных средств и иного капитала с целью воспроизводства основных фондов и развития предприятий промышленности, сельского хозяйства, транспорта, строительства, торговли, науки, образования, жилищно-коммунального хозяйства и других отраслей экономики страны. Их главная цель - удовлетворение общественных социально-экономических потребностей.

Реальные инвестиции состоят главным образом из долгосрочных капитальных вложений. Реальные инвестиции включают следующие элементы: инвестиции в основные фонды (основной капитал), затраты на приобретение земельных участков, инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки), инвестиции, в пополнение запасов материальных оборотных средств [8, с.12 -14].

Портфельные (финансовые) инвестиции - это практически капитал, вкладываемый в акции, облигации, векселя и другие виды ценных бумаг. Возникновение и обращение финансового капитала тесным образом связаны с функционированием реального (т. е. производительного) капитала [15, с. 24 - 25].

С появлением ценных бумаг происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах.

Действительный капитал вложен в производство и функционирует в этой сфере. Ценные же бумаги представляют собой бумажный дубликат капитала (практически фиктивного, мнимого капитала).

Появление фиктивного капитала, т.е. ценных бумаг, связано с развитием потребности в привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие расширения коммерческой и производственной деятельности.

Таким образом, фиктивный капитал исторически начинает развиваться на основе ссудного, так как покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду, а сама бумага получает форму кредитного документа, в соответствии с которым ее владелец приобретает право на определенный доход в виде процентов или дивидендов на отданный взаймы капитал [4, с.18].

1.2 Экономическое назначение инвестиций

В современных условиях развития национальной экономики, которые характеризуются многообразными и сложными экономическими процессами, взаимоотношениями предприятий и финансовых институтов, актуальной проблемой является наиболее эффективное вложение капитала в различные инвестиционные проекты с целью его приумножения.

Экономическая природа инвестиций обусловлена закономерностями процесса расширенного воспроизводства и заключается в использовании части накопленных свободных денежных средств, направляемых на увеличение количества и качества всех элементов системы производительных сил общества.

Инвестиционная и инновационная деятельность в большей или меньшей мере присуща практически любому отечественному предприятию. Причем причины, обусловливающие необходимость привлечения инвестиций, могут быть различны. Это может быть обусловлено необходимостью обновления имеющейся материально-технической базы и наращиванием объемов производственной (сбытовой) деятельности, освоением новых видов продукции, завоеванием сравнительно большей доли целевого рынка, на котором фирма работает, и т.д.

В условиях функционирования рыночной экономики возможностей для инвестирования денежных средств, направляемых на реализацию проектов много. Однако многие отечественные предприятия располагают ограниченными свободными финансовыми ресурсами, которые они направляют на инвестирование эффективных инвестиционных и инновационных проектов. Поэтому возникает задача, результатом решения которой должна стать оптимизация инвестиционного портфеля. Преимущественный интерес для многих отечественных предприятий представляют инвестиции в реальные производственные активы.

Принятие решений инвестиционного характера основывается на использовании различных формализованных методов и неформализованных процедур. Масштабы их сочетания определяются разными обстоятельствами, включая определяющим, насколько менеджер знаком с имеющимся математическим аппаратом и инструментальными средствами, которые пригодны к применению в конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известны ряд формализованных методов, когда выполненные расчеты служат необходимой базой для принятия обоснованных управленческих решений в области провозглашенной инвестиционной стратегии, а в ее составе - политики инвестирования. Какого-то универсального и в то же время идеального метода, который целесообразно было бы применять во всех случаях обоснования эффективности использования инвестируемых денежных средств, не существует. Вместе с тем, имея по результатам расчетов определенные числовые оценки, полученные с помощью формализованных методов, значительно легче принимать окончательные решения по выбору наиболее целесообразных направлений использования инвестиций.

В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой является сопоставимость, обеспечение которой и будет предметом последующего рассмотрения [23, c. 22 - 23].

1.3 Регулирование инвестиционной деятельности в РФ

В соответствии с Федеральным Законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» государственное регулирование выполняется органами государственной власти Российской Федерации и органами государственной власти субъектов Российской Федерации [12, с. 399].

Оно предусматривает проведение следующих мероприятий.

1. Создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности путем:

совершенствования системы налогов, механизма начисления амортизации и использования амортизационных отчислений;

установления субъектам инвестиционной деятельности специальных налоговых режимов, не носящих индивидуального характера;

защиты интересов инвесторов;

предоставления субъектам инвестиционной деятельности льготных условий пользования землей и другими природными ресурсами, не противоречащих законодательству Российской Федерации;

расширения использования средств населения и иных внебюджетных источников финансирования жилищного строительства и строительства объектов социально-культурного назначения;

создания и развития сети информационно-аналитических центров, осуществляющих регулярное проведение рейтингов и публикацию рейтинговых оценок субъектов инвестиционной деятельности;

принятия антимонопольных мер;

расширения возможностей использования залогов при осуществлении кредитования;

развития финансового лизинга в Российской Федерации;

проведения переоценки основных фондов в соответствии с темпами инфляции;

создания возможностей формирования субъектами инвестиционной деятельности собственных инвестиционных фондов.

2. Прямое участие государства в инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений путем:

разработки, утверждения и финансирования инвестиционных проектов, осуществляемых Российской Федерацией совместно с иностранными государствами, а также инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов Российской Федерации;

формирования перечня строек и объектов технического перевооружения для федеральных государственных нужд и финансирования их за счет средств федерального бюджета. Порядок формирования указанного перечня определяется Правительством Российской Федерации;

предоставления на конкурсной основе государственных гарантий по инвестиционным проектам за счет средств федерального бюджета (Бюджета развития Российской Федерации), а также средств бюджетов субъектов Российской Федерации. Порядок предоставления государственных гарантий за счет средств федерального бюджета (Бюджета развития Российской Федерации) определяется Правительством Российской Федерации. Если же используются средства бюджетов су6ъектов Российской Федерации, то порядок предоставления государственных гарантий устанавливается органами исполнительной власти соответствующих субъектов Российской Федерации;

размещения на конкурсной основе средств федерального бюджета (Бюджета развития Российской Федерации) и средств бюджетов субъектов Российской Федерации для финансирования инвестиционных проектов, осуществляемого на возвратной и срочной основе. При этом предусматривается уплата процентов за пользование средствами в размерах, определяемых федеральным законом о федеральном бюджете на соответствующий год и (или) законом о бюджете субъекта Российской Федерации. Возможно, также закрепление в государственной собственности соответствующей части акций создаваемого акционерного общества, которые реализуются через определенный срок на рынке ценных бумаг с направлением выручки от реализации в доходы соответствующих бюджетов. Порядок размещения на конкурсной основе средств федерального бюджета (Бюджета развития Российской Федерации) определяется Правительством Российской Федерации. Если же используются средства 6юджетов субъектов Российской Федерации, то порядок предоставления государственных гарантий устанавливается органами исполнительной власти соответствующих субъектов Российской Федерации;

проведения экспертизы инвестиционных проектов в соответствии с законодательством Российской Федерации;

защиты Российских организаций от поставок морально устаревших, материалоемких и энергоемких технологий, оборудования, конструкций и материалов (в том числе при реализации Бюджета развития. Российской Федерации);

разработки и утверждения стандартов (норм и правил) и осуществления контроля за их соблюдением;

выпуска облигационных займов, гарантированных целевых займов;

вовлечения в инвестиционный процесс временно приостановленных и законсервированных строек и объектов, находящихся в государственной собственности [12, с. 400 - 402].

В соответствии с Федеральным Законом ",Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений", государство гарантирует всем субъектам инвестиционной деятельности независимо от форм собственности:

обеспечение равных прав при осуществлении инвестиционной деятельности;

гласность в обсуждении инвестиционных проектов;

право обжаловать в суд решения и действия (бездействие) органов государственной власти, органов местного самоуправления и их должностных лиц;

защиту капитальных вложений;

в случае вступления в силу новых федеральных законов и иных нормативных правовых актов, изменяющих условия инвестиционной деятельности, гарантируется в течение срока окупаемости инвестиционного проекта, но не более семи лет со дня начала его финансирования, не применять их. В исключительных случаях, при реализации инвестиционного проекта в сфере производства или создании транспортной либо иной инфраструктуры, срок окупаемости которых превышает семь лет, Правительство Российской Федерации может принять решение о продлении для указанного инвестора срока вступления в силу новых федеральных законов и иных правовых актов. Данное положение не распространяется на изменения и дополнения Федерального Закона и нормативные акты Российской Федерации, которые принимаются в целях защиты конституционного строя, нравственности, здоровья, прав и законных интересов других лиц, обеспечения обороны страны и безопасности государства.

Критерии оценки изменения в неблагоприятном для инвестора отношении условий взимания ввозимых таможенных пошлин, федеральных налогов в государственные внебюджетные фонды, режима запретов и ограничений в отношении осуществления капитальных вложений на территории Российской Федерации устанавливает Правительство Российской Федерации.

В соответствии с Федеральным Законом «0б инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» капитальные вложения могут быть национализированы только при условии предварительного и равноценного возмещения государством убытков, причиненных субъектам инвестиционной деятельности, в соответствии с Конституцией Российской Федерации, Гражданским кодексом Российской Федерации.

В случае нарушения требований законодательства Российской Федерации, условий договора и (или) государственного контракта субъекты инвестиционной деятельности несут ответственность в соответствии С законодательством Российской Федерации [12, с. 402 - 404].

Особое место в Федеральном Законе «0б инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» отведено правовому регулированию иностранных инвестиций на территории Российской Федерации. Закон предусматривает применение наряду с ним других федеральных законов и иных правовых актов, а также международных договоров с РФ. Кроме того, субъекты РФ вправе принимать законы и иные нормативные правовые акты, регулирующие иностранные инвестиции, по вопросам, относящимся к их ведению, а также к совместному ведению РФ и субъектов РФ. Они предусматривают следующие условия инвестиционной деятельности на территории РФ: правовой режим деятельности иностранных инвесторов и использования полученной от инвестиций прибыли не может быть менее благоприятным; чем правовой режим деятельности и использования полученной от инвестиций прибыли, предоставленный российским инвесторам, за изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами. При этом изъятия ограничительного характера для иностранных инвесторов могут быть установлены только в той мере, в какой это необходимо в целях защиты основ конституционного строя, нравственности, здоровья, прав и законных интересов других лиц, обеспечения обороны страны и безопасности государства. В то же время изъятия стимулирующего характера в виде льгот для иностранных инвесторов могут быть установлены в интересах социально-экономического развития РФ.

Таким образом, в настоящее время имеются все необходимые правовые и экономические основы для осуществления инвестиционной деятельности на территории РФ отечественными и иностранными инвесторами [12, с. 405].

Глава 2. Инвестиционная привлекательность нефтегазовой отрасли РФ

2.1 Факторы инвестиционной привлекательности

Одним из основных средств для осуществления какой-либо деятельности предприятия является наличие необходимого капитала или инвестиционного ресурса. В качестве альтернативы вложения капитала могут быть создаваемые и модернизируемые основные фонды во всех отраслях народного хозяйства, ценные бумаги и целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, субъекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную продукцию [5, 12].

Факторами инвестиционной привлекательности страны являются в основном определенные макроэкономические показатели развитости страны в целом, зависящие от развития производства, уровня развития технологий, уровня жизни и многих других, связанных между собой параметров, объединяя которые можно составить цельную картину инвестиционной привлекательности той или иной страны или региона [17, с.15].

1. Фактор риска

При выборе направления инвестиций перед любым участником экономических отношений стоит задача определения не только выгодных отраслей, но и наименее рискованных. Для этого инвестору необходимо учитывать большое количество параметров: статистические данные по экономике и отраслям за длительный период, наличие и качество нормативно-правовой базы, положение иностранного капитала, макроэкономические показатели состояния регионов, ситуация в мировой экономике; внутри- и внешнеполитическая обстановка, социальный и религиозный состав общества.

2. Уровень экономического роста

Этот фактор является своеобразным индикатором для потенциального инвестора состояния экономики страны, в которую он потенциально может вложить свой капитал. Показателем же данного фактора является коэффициент прироста уровня валового внутреннего продукта на определенном временном промежутке.

3. Политическая стабильность

Как известно от различных политических маневров зависит многое и в экономике, поэтому, когда происходят жесткие и непредсказуемые перемены в политической жизни страны ее рынок реагируют незамедлительно, и в подавляющем большинстве случаев - обвалом. В таких условиях невозможно привлечь большие объемы иностранного капитала, что объясняется элементарным неоправданным риском для инвесторов

4. Размеры рынка

Этот параметр определяет размеры потенциального спроса, поэтому имеет очень важное значение в оценке инвестиционной привлекательности той или иной страны. Размер рынка определяется, опираясь на многие факторы и показатели такие, как например: количество населения (или потенциальных потребителей), конъюнктура спроса, величина спроса на аналоги проектируемого товара или же прогнозный спрос и другие. Объем и целесообразность инвестиций в целом во многом зависят от этого фактора.

5. Зависимость от иностранной помощи

Вполне обоснованный интерес инвесторов к этой проблеме объясняется тем, что в зависимые страны сложнее инвестировать, если инвестор сам не является представителем одной из стран - помощников. Также зависимость других стран свидетельствует о несвободной экономике, неспособности к самостоятельным реформам, развитию, торможению на пути к процветанию и др. Таким образом, глубокая зависимость страны от других встает на пути свободного капитала, и как следствие, на пути развития отечественной экономики.

6. Размеры внешнего долга

Очень важный показатель для любого крупного инвестора это, конечно же, размеры внешнего долга страны. Большой размер внешнего долга вкупе со слабой экономикой и зависимостью от других стран вряд ли привлечет крупные, а главное долгосрочные инвестиции в страну. Слишком высокий риск одномоментного обрушения экономики такой страны позволит делать лишь краткосрочные, точечные вливания в определенные, прибыльные сектора экономики, но за развитие больших, мощных отраслей возьмется далеко не каждый.

7. Конвертируемость валюты

Данный фактор опять же показывает фактический уровень развития страны. Свободно конвертируемая валюта - это естественно большое преимущество в условиях выбора инвестором того или иного полигона для своих действий. Объясняется это в основном свободой внешней конвертируемости валюты, а также возможностью репатриации прибыли [8, стр.15-16].

8. Уровень развития инфраструктуры.

Последний из рассматриваемых факторов имеет более практическое значение и рассматривается во время предварительных инвесторских оценок. К нему относятся: уровень обеспеченности транспортными артериями, электроэнергией, средствами коммуникаций и другими необходимыми каналами связи. Очень важным параметром этого фактора привлекательности заключается в равномерности распределения перечисленных выше показателей.

Сырьевой характер экономики России определяет структуру портфельных инвестиций, при которой от трети до половины активов иностранных фондов размещается в акциях нефтедобывающих компаний. Это означает, что изменение тенденций на товарных рынках способно спровоцировать вывод иностранных активов с российского рынка. Не менее существенно и то, что при отсутствии видимых структурных преобразований зависимость экономики страны и процесса финансовой стабилизации от стоимости энергоносителей усиливается. Проблема в том, что приток иностранных активов усиливает впечатление от финансовой стабилизации, создавая видимость того, что ситуация лучше, чем есть на самом деле, и формируя мнение о том, что государственная политика близка к совершенству. Высокая ориентированность российской экономики на сырьевые рынки остается одним из существенных факторов риска, а снижение этой зависимости является одной из ключевых задач российского правительства.

Высокие цены на сырую нефть и природный газ привели к значительному увеличению денежного потока и рентабельности российских нефтяных и газовых компаний. Результатом этих выгодных условий стали несколько позитивных рейтинговых действий, но показатели кредитоспособности российских компаний по-прежнему определяются условиями ведения экономической деятельности в стране.

Таблица 2.1 - Российские нефтяные и газовые компании

Компания

Кредитный рейтинг компании

Интегрированные нефтяные компании

ОАО «Лукойл»

BB/Watch

Позитивный/-

ОАО «Роснефть»

В+/Позитивный/-

ОАО «Сибнефть»

ВВ/Позитивный/-

Газовые компании

ОАО «Газпром»

ВВ+/Позитивный/-

ОАО «НОВАТЕК»

ВВ-/Стабильный/-

Из пяти компаний, включенных в таблицу 2.1., четыре имеют позитивный прогноз или находятся в списке CreditWatch c позитивным прогнозом. Основным фактором, влияющим на кредитные рейтинги российских компаний, в том числе нефтяных и газовых, является история их работы в условиях ведения экономической деятельности в стране. Standard & Poor's считает, что страновой риск в России существенно не улучшился, особенно в свете усиливающегося вмешательства государства в экономику. В последнее время российское Правительство стремится консолидировать отрасль при помощи таких государственных компаний, как ОАО "Газпром" и ОАО "Нефтяная компания "Роснефть". Эта консолидация - предмет особой озабоченности для небольших или иностранных участников рынка, поскольку существует риск того, что их лицензии будут отозваны.

Среди участников российского нефтяного рынка основную выгоду от высоких цен на углеводородное сырье получают интегрированные нефтяные компании. В газовой отрасли высокая экспортная цена в основном идет на пользу доминирующему игроку - ОАО "Газпром".

ОАО "ЛУКОЙЛ" (ВВ/Watch Позитивный/-). При оценке возможности повышения рейтинга группы, который, вероятнее всего, может быть повышен не более чем на одну ступень, ключевыми факторами будут финансовая политика "ЛУКОЙЛа" и возможности генерировать денежный поток. Однако возможность повышения рейтинга до инвестиционного уровня не исключается, поскольку группа продемонстрировала способность успешно работать в российских условиях. Об этом свидетельствует длительная история ее работы (в том числе отсутствие существенных требований об уплате налогов за прошлые периоды), диверсификация активов и тот факт, что в течение длительного времени структура собственности "ЛУКОЙЛа" оставалась в основном российской.

ОАО " Роснефть" (В+/Позитивный/-)."Роснефть" - возможный кандидат на повышение рейтинга на несколько ступеней. Уровень повышения будет зависеть от успешного сокращения компанией значительного долга ее материнской компании "Роснефтегаз", гарантированного "Роснефтью". Оно будет зависеть также от способности "Роснефти" урегулировать или уменьшить такие ключевые факторы риска, как риск судебного преследования, риск требований по уплате налогов к ее основной дочерней компании "Юганскнефтегаз" и риск, связанный с напряженным графиком погашения долга.

Государственная структура собственности "Роснефти" дает компании ряд конкурентных преимуществ. К их числу относятся приоритетный доступ к различным новым проектам по разведке и добыче нефти в России, низкие риски прямого вмешательства в деятельность компании и благоприятное отношение к ней со стороны контролируемых государством и иностранных банков. Тем не менее в рейтинге "Роснефти" учитываются и страновые риски. Важнейшим из них для "Роснефти" является осуществление крупных и рискованных капиталовложений, поскольку государство усиливает свое присутствие в стратегической нефтегазовой отрасли при помощи приобретения активов и инвестирования за счет заемных средств (без гарантий государства).

ОАО "Сибнефть" (ВВ/Позитивный/-). Долгосрочный рейтинг "Сибнефти" на уровне "ВВ" отражает в основном то обстоятельство, что 76% ее акций принадлежат "Газпрому". Рейтинг отражает также тот факт, что по условиям выпуска среднесрочных еврооблигаций "Газпрома" "Сибнефть", вероятнее всего, будет считаться одной из крупных дочерних компаний, и, следовательно, на нее будет распространяться положение о перекрестном дефолте, содержащееся в кредитных соглашениях "Газпрома". Это повышает экономические стимулы "Газпрома" для поддержки компании. Владея контрольным пакетом акций, "Газпром" полностью контролирует руководство и стратегию "Сибнефти".

ОАО "Газпром" (ВВ+/Позитивный/-). К числу факторов, которые могут способствовать потенциальному повышению рейтинга "Газпрома" на одну ступень до уровня рейтинга инвестиционной категории, относится генерирование более значительного свободного денежного потока за счет повышения цен на газ, что благоприятно скажется на финансовых показателях компании.

ОАО "НОВАТЭК" (ВВ-/Стабильный/-). Повышение рейтинга "НОВАТЭКа" в краткосрочной и среднесрочной перспективе представляется маловероятным вследствие существующих ограничений в его деятельности, с которыми сталкивается компания. К их числу относятся ограничения, налагаемые "Газпромом" из-за значительной зависимости от его транспортной системы, а также налагаемые государством при помощи довольно неблагоприятной ценовой конъюнктуры [13].

2.2 Инвестиционный потенциал нефтегазовой отрасли

инвестиция нефтегазовый экономика Газпром

Инвестиционный потенциал складывается в виде суммы объективных предпосылок для инвестиций, зависящей как от разнообразия сфер и объектов инвестирования, так и от их экономического «здоровья». Инвестиционный потенциал включает в себя восемь частных потенциалов:

ресурсно-сырьевой (средневзвешенная обеспеченность балансовыми запасами основных видов природных ресурсов);

производственный (совокупный результат хозяйственной деятельности населения в регионе);

потребительский (совокупная покупательная способность населения);

инфраструктурный (экономико-географическое положение региона и его инфраструктурная обеспеченность);

трудовой (трудовые ресурсы и их образовательный уровень);

институциональный (степень развития ведущих институтов рыночной экономики);

финансовый (объем налоговой базы и прибыльность предприятий региона);

инновационный (уровень внедрения достижений научно-технического прогресса).

Все перечисленные виды потенциала носят обобщенный характер. Каждый из них рассчитывается как средневзвешенная сумма ряда статистических показателей, а общий инвестиционный потенциал региона в свою очередь определяется как взвешенная сумма частных потенциалов.

Чтобы обеспечить поступательное развитие экономики и в стране в целом, и в каждом регионе необходим значительный инвестиционный потенциал [14,c.25-27].

Для возникновения инвестиционных ресурсов, формирующих инвестиционный потенциал, необходимы следующие условия: существование сбережений и способность населения делать текущие сбережения; возможность обслуживания долга; иностранные займы и инвестиции. Масштабы и эффективность реализации инвестиционного потенциала определяются степенью благоприятности инвестиционного климата. Инвестиционный климат определяется воздействием следующих основных факторов:

1. Геополитическое положение региона и его природно-ресурсный потенциал. Приграничное положение региона, прохождение через его территорию важнейших транспортных путей, в том числе для осуществления внешнеэкономической деятельности, наличие морских портов, соседство с промышленно развитыми регионами повышают его привлекательность для инвесторов.

Наличие собственной сырьевой базы, с одной стороны, повышает эффективность инвестиций за счет уменьшения транспортных издержек, снижения зависимости от внешних поставок сырья. Это может приобрести особое значение в условиях автоматизации региональных экономик и регионализации товарных рынков. С другой стороны, добывающие отрасли характеризуются высокой капиталоемкостью и длительными сроками окупаемости капиталоемких вложений, что делает их недоступными для реальных инвестиций мелких и средних инвесторов, одновременно ограничивая возможности привлечения кредитных ресурсов.

2. Производственный и финансовый потенциал региона и состояние региональных товарных рынков. Более привлекательными для потенциальных инвесторов являются регионы, располагающие развитой производственной инфраструктурой, дешевой рабочей силой необходимой квалификации, возможностями мобилизации финансовых ресурсов, свободными нишами на региональных рынках продукции производственно-технического назначения и товаров народного потребления.

3. Уровень развития рыночной инфраструктуры, таких ее инвесторов, как банки, биржи, оптово-розничные фирмы, торговые дома, страховые, инвестиционные, лизинговые компании, инвестиционные фонды и др.

Наличие этих институтов способствует формированию региональных рынков капитала, возможности мобилизации финансовых ресурсов для инвестирования за счет привлечения средств хозяйствующих субъектов, населения, посредством выпуска ценных бумаг, использования ресурсов банков.

4. Налоговая политика. Органы власти и управления субъектов Российской Федерации располагают широкими возможностями влияния на инвестиционный климат путем регулирования условий налогообложения, введения дополнительных льгот с целью привлечения инвестиций в приоритетные сферы экономики региона, страхование частных инвестиций за счет средств бюджета субъектов Федерации, инициирования создания на территории региона свободных экономических зон или режима наибольшего благоприятствования.

5. Внешнеэкономические риски. Неурегулированность межнациональных, межбюджетных отношений, нестабильность социально-политической ситуации в регионе, наличие острых социальных проблем, проявляющихся в повышении уровня политической активности населения, забастовочном движении, резко ухудшают климат в регионе и по своему влиянию на уровень инвестиционной активности могут перевесить все положительные экономические факторы [15,c.13].

2.3 Методика определения инвестиционной привлекательности отраслей

Изучение инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики направлено на исследование их конъюнктуры, динамики и перспектив развития потребностей общества в продукции этих отраслей. Именно потребности общества определяют приоритеты в развитии отдельных отраслей. Так, традиционно приоритетными в Российской Федерации являются топливно-энергетический комплекс, машиностроение, транспорт и строительство [25,c.5].

Для «сиюминутной», недолговременной оценки инвестиционной привлекательности отраслей в качестве основного показателя принимается уровень прибыльности используемых активов, рассчитанный как прибыль от реализации продукции, отнесенная к общей сумме активов, либо как балансовая прибыль, отнесенная к общей сумме используемых активов [24,c.36].

Общая оценка инвестиционной привлекательности отраслей рассчитывается с учетом инфляционных процессов, банковских ставок, уровней инвестиционных рисков. Таким образом, инвестиционная привлекательность отрасли представляет собой совокупность различных объективных признаков, свойств, средств и возможностей отрасли, обусловливающих платежеспособный спрос на капиталообразующие инвестиции конкретной отрасли. В настоящее время не существует единой методики определения инвестиционной привлекательности отрасли. Для этих целей может использоваться ряд альтернативных методик.

Инвестиционная привлекательность отрасли оценивается на основе комплекса разнообразных факторов, всесторонне определяющих отрасль. Для этой цели было выделено пять групп признаков: отношения собственности и монополизм отрасли, спрос на продукцию, финансовое состояние отрасли, воздействие на природную среду, социально-политический климат на предприятиях отрасли.

Проанализировав инвестиционную привлекательность отраслей, можно сделать вывод, что наиболее привлекательными для инвестиций являются отрасли топливно-энергетического комплекса, в особенности нефтяная и газовая. Исключение составляет угольная промышленность из-за слишком высокого вреда, наносимого окружающей среде [6,c. 37-39].

Оценка инвестиционной привлекательности отрасли проводится на основании ее финансового состояния. Одна из весьма значимых характеристик финансового состояния отрасли - ее текущая доходность. Совокупный уровень доходности отдельной отрасли промышленности может оцениваться по: доходности продаж, доходности активов, доходности собственных средств и доходности инвестированного капитала.

Наивысшую инвестиционную привлекательность здесь имеют также отрасли топливно-энергетического комплекса, в особенности нефтяная и газовая.

Инвестиционная привлекательность отрасли определяется на основании макроэкономического мультипликатора. Мультипликатор показывает, на сколько увеличится валовой внутренний продукт, если инвестиции в данную отрасль возрастут на единицу. Мультипликатор отражает механизм создания косвенных макроэкономических эффектов через дополнительный спрос в результате осуществления инвестиционных проектов и функционирования предприятий отрасли.

Инвестиционный мультипликатор рассчитывается на основании матрицы межотраслевого баланса. Известно, что макроэкономический мультипликатор для нефтегазового комплекса больше двух. Это означает, что прирост инвестиций в нефтегазовый комплекс на один рубль (доллар) приводит к увеличению ВВП более чем на два рубля (доллара).

После того как проведена оценка инвестиционной привлекательности по отраслям экономики, важно выбрать наиболее эффективное с инвестиционной точки зрения предприятие [6,c.37-39].

Существуют различные методики определения сводной характеристики, посредством которой можно оценить состояние внешней инвестиционной среды, предопределяющей привлекательность и целесообразность инвестирования в ту или иную хозяйственную систему (экономику страны, региона, отдельного предприятия). В одних случаях ученые такую характеристику называют рейтингом, в других - инвестиционным климатом.

Можно выделить три наиболее характерных подхода к оценке инвестиционного климата.

Первый из подходов - макроэкономический. Он базируется на оценке макроэкономических показателей, таких как: динамика валового внутреннего продукта и объем производства промышленной продукции; динамика распределения национального дохода, пропорции накопления и потребления; состояние законодательного регулирования инвестиционной деятельности; развитие отдельных инвестиционных рынков, в том числе фондового и денежного.

Второй подход - факторный, который основывается на оценке набора факторов, влияющих на инвестиционный климат. Среди них, например, такие как характеристика экономического потенциала; общие условия хозяйствования; зрелость рыночной среды в регионе; политические, социальные и социокультурные, организационно-правовые, финансовые и другие факторы.

Третий подход - рисковый. Сторонники данного подхода в качестве составляющих инвестиционного климата рассматривают два основных варианта: инвестиционный потенциал и инвестиционные риски. Инвестиционный потенциал оценивается на основе макроэкономической характеристики, включающей: наличие на территории факторов производства; в том числе трудовых ресурсов с учетом их образовательного уровня; потребительский спрос; результаты хозяйственной деятельности населения в регионе; уровень развития науки и внедрения ее достижений; развитость ведущих институтов рыночной экономики; обеспеченность комплексной инфраструктурой.

Инвестиционные риски оцениваются с позиции вероятности потерь инвестиций и дохода. В числе рисков учитываются: экономический, финансовый, политический, социальный, экологический, криминальный и законодательный [6,c. 20-22].

На основе большой группы показателей оцениваются рейтинги каждого региона в целом, по каждому составляющему блоку инвестиционного потенциала и по каждому риску. В конечном итоге оценивается состояние инвестиционного климата с позиции развития региональной общественной системы в целом.

Макроэкономический подход привлекает сравнительной простотой анализа и расчетов. Он универсален, и его можно использовать для исследования инвестиционного климата в хозяйственных системах разного уровня. В нем учтена главная цель предпринимательской деятельности любого инвестора - получение прибыли и возврат вложенных средств через определенный промежуток времени. Но в нем не нашел отражения инновационный тип развития и экономической устойчивости.

Рисковый метод анализа и оценки инвестиционного климата представляет интерес, прежде всего, для стратегического инвестора. Он позволяет ему не только оценить привлекательность территории для инвестирования, но и сопоставить уровень риска, присущий новому объекту вложения инвестиций, с существующим в привычном для него регионе ведения бизнеса. При использовании рискового метода преобладает учет интересов инвестора, причем нередко не только экономических, но и политических.

Преимущества факторного метода - это учет взаимодействия многих факторов-ресурсов, а также иерархичности национальной экономической системы; использование статистических данных, нивелирующих субъективизм экспертных оценок; дифференцированный подход к различным уровням экономики, регионам при определении их инвестиционной привлекательности; стремление обеспечить максимально эффективное использование всех возможных источников инвестиций.

Категория «инвестиционный климат» достаточно субъективна, но, тем не менее, позволяет определить внешнюю инвестиционную среду, в которой предполагается осуществлять инвестиционный процесс, в то время как традиционные методы привлечения инвестиций основаны на учете отдельных факторов, характеризующих отдельные направления развития предприятия, региона, страны в целом.

Существующие методики оценки инвестиционной привлекательности представляют большую ценность, так как всесторонне оценивают инвестиционные возможности региона, однако и они нуждаются в доработке, так как зачастую носят, в основном, описательный характер. Кроме того, эти методики не учитывают оценки отраслевой инвестиционной привлекательности. Между тем общепризнано, что инвестиционный климат в регионе может быть оценен благоприятным или неблагоприятным под влиянием характеристик развития одной или нескольких приоритетных для региона отраслей. При этом остальные отрасли могут представлять собой совершенно иную сферу для инвестирования. Если региональные проблемы инвестиционной привлекательности на сегодня, так или иначе, активно разрабатываются, то в отраслевом разрезе они почти не исследованы.

Самой привлекательной нефтяной компанией по итогам 2006 года названа «Роснефть», а ее руководитель Сергей Богданчиков признан Менеджером года (таблицы в приложении). Проектом года стало строительство Восточносибирского трубопровода, к которому приступила "Транснефть". Компанией с наиболее открытой информационной политикой аналитики сочли ЛУКОЙЛ, а вот "Сургутнефтегаз" оказался самой закрытой и непрозрачной компанией в нефтегазовой отрасли.

В активе "Роснефти" - прирост запасов на Ванкорском месторождении, победы в аукционах в Восточной Сибири, приобретение за китайские деньги контрольного пакета акций "Удмуртнефти", заключение договоренности с CNPC о создании СП по переработке нефти и сбыту нефтепродуктов в Китае и разведке месторождений на российской территории [20].

На втором месте - "Газпром". Компания хорошо начала год, увеличив капитализацию в полтора раза за первые пять месяцев, но затем последовали июньские провалы, оправиться от которых "Газпрому" удалось только во второй половине года. Помогли этому покупка 20-процентного пакета акций НОВАТЭКа, обретение контроля над "Сибнефтегазом", восстановление позиций в "Тамбейнефтегазе" и, наконец, вхождение в проект "Сахалин-2". Есть прогресс в строительстве Северо-Европейского газопровода и проекте "Алтай".

"Транснефть" оказалась на третьем месте в основной номинации, что объясняется энергичным началом реализации проекта строительства трубопровода "Восточная Сибирь - Тихий океан", а также увеличением мощности Балтийской трубопроводной системы до 74 млн т в год. Кроме того, строительство ВСТО признано Проектом года, хотя в этой номинации конкурентами "Транснефти" были "ЭкссонМобил" с проектом "Сахалин-1" и "Роснефть" с проектом освоения Ванкорского месторождения.

Подводя итог второй главы, следует отметить, что инвестиционная привлекательность региона формируется инвестиционным потенциалом территории и возможными рисками. В свою очередь, инвестиционный потенциал и риск - это агрегированное представление целой совокупности факторов. Наличие региональных инвестиционных рисков свидетельствуют о неполном использовании инвестиционного потенциала территории.

При определении инвестиционного потенциала учитываются основные макроэкономические, социально-демографические и другие факторы.

Факторы формирования инвестиционного потенциала носят обобщенный характер. Каждый из них рассчитывается как взвешенная сумма ряда статистических показателей. Отбор большинства факторов может быть осуществлен в основном путем качественного анализа, включающего в себя изучение различных политических, экономических, социальных и природно-ресурсных характеристик регионов. Необходимость их учета объясняется, прежде всего, их важностью для инвесторов [6,c.22-24].

Глава 3. Анализ инвестиционного климата в нефтегазовую отрасль

3.1 Характеристика нефтегазовой отрасли РФ

Инвестиционная привлекательность нефтегазовой отрасли представляет собой объективные предпосылки для инвестирования и количественно выражается в объеме капитальных вложений, которые могут быть привлечены в регион исходя из присущих ему инвестиционного потенциала и уровня некоммерческих инвестиционных рисков [10,c. 4-6].

Россия входит в первую пятерку государств мира, располагающих богатейшими запасами и топливно-энергетического сырья. Геологические запасы энергоресурсов России составляют около 30% от суммарных объемов мировых минерально-сырьевых ресурсов [9,c. 16-22].

В нефтяном комплексе были созданы, частично или полностью приватизированы и в настоящее время действуют следующие крупные ВИНК (вертикально интегрированные нефтяные компании) - «НК «ЛУКОЙЛ» с долей Российской Федерации 26,6%, «НК «ТНК-ВР» (доли Российской Федерации нет), «НК «Сургутнефтегаз» (доля Российской Федерации - менее 1%), «НК «Роснефть» (доля Российской Федерации - 100%), «Сибнефть» (доля Российской Федерации - менее 1%).

Нефтяной комплекс охватывает подготовку запасов, добычу, транспорт, переработку нефти и включает в себя 6 крупных вертикально - интегрированных компаний, добывающих 87,7% нефти, и 113 мелких компаний с объемом добычи 9,2%. Более 3% добычи нефтяного сырья осуществляет ОАО "Газпром".

Страница:


Подобные документы

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.

© 2000 — 2023, ООО «Олбест» Все права защищены