Управління реальними інвестиціями на підприємстві

Размещено на http://www.allbest.ru/

Вступ

Розвиток ринкових відносин в Україні зумовлює специфіку діяльності підприємств, умов їх функціонування, оскільки підвищується рівень невизначеності, ризику, посилюється конкуренція, стає необхідністю вміння пристосовуватись до економічної ситуації, яка постійно змінюється. Тому, як діючим, так і новим комерційним структурам для того, щоб вижити, правильно визначати свою стратегію та тактику поведінки на ринку необхідно систематично планувати свою діяльність, розробляти інвестиційну діяльність підприємства для покращення діяльності підприємства.

Побудова нових економічних відносин неможлива без активізації інвестиційних процесів і поліпшення якості управління ними на рівні підприємств. В умовах переходу України до стійкого економічного розвитку підвищуються вимоги до розробки інвестиційних проектів і прийняття управлінських рішень з метою зменшення ризику при їх реалізації. З метою мінімізації ризиків необхідно здійснити відбір інвестицій уже на стадії планування, тому головна роль в управлінні інвестиціями належить саме аналізу. У випадку, якщо невигідний інвестиційний проект впроваджується без попередніх розрахунків, то ринковий механізм автоматично руйнує створюваний інвестиційний об'єкт, а інвестор отримує збитки.

Джерельною базою при написанні курсової роботи були праці таких відомих в Україні і за кордоном авторів як Борщ Л.М., Галіцин В.К., Гончаров В.М., Гриньова В.М., Гуткевич С.О., Кирилова Л.І., Коюда В.О., Коюда О.П., Кубрушко Ю.О., Куриленко Т.П., Лепейко Т.І., Лудченко Я.О., Мойсеєнко І.П., Музиченко А.С., Плужников І.О., Салига К.С., Салига С.Я., Соколов М.О., Суслов О.П., Теліженко О.М., Хрущ Н.А., Ястремська О.М. та інших.

Актуальність теми, її теоретичне та практичне значення зумовили вибір теми дослідження, його мету та зміст.

Метою дослідження є оцінка ефективності реальних інвестицій на підприємстві та розробка шляхів її вдосконалення.

Реалізація поставленої мети здійснювалась шляхом вирішення наступних завдань:

- з'ясування економічної сутності реальних інвестицій;

- визначення методів оцінки ефективності реальних інвестицій;

- проведення економічної характеристики діяльності підприємства;

- здійснення аналізу ефективності реальних інвестицій підприємства;

- пошук напрямків залучення додаткових інвестицій та підвищення їх ефективності.

Предметом дослідження курсової роботи є ефективність здійснення реальних інвестицій на підприємстві в умовах транзитивної економіки України.

Об'єктом дослідження є ТОВ „Орієнт”.

Теоретичною та методологічною основою дослідження є наукові концепції та теоретичні розробки вітчизняних та зарубіжних вчених в області аналізу діяльності підприємств, маркетингу, закони України.

У процесі дослідження використані традиційні способи та засоби економічного аналізу (табличного, порівняння, групування, графічний), обробка матеріалів з використанням персональних ЕОМ.

Курсова робота складається із вступу, трьох розділів, висновків та списку використаних джерел.

Розділ 1. Теоретичні основи управління реальними інвестиціями

1.1 Сутність, цілі та задачі управління інвестиційними проектами

Здійснення реального інвестування створює основу інвестиційної діяльності підприємства. На більшості підприємств це інвестування є в сучасних умовах єдиним напрямком інвестиційної діяльності. Це визначає високу роль управління реальними інвестиціями в системі інвестиційної діяльності підприємства.

Управління проектами (англ. project management) - мистецтво керівництва людськими, матеріальними та фінансовими ресурсами та їх координації впродовж усього життєвого циклу проекту шляхом застосування системи сучасних методів та техніки управління для досягнення певних результатів відносно складу та обсягу робіт, вартості, якості з метою задоволення потреб та вимог усіх учасників проекту.

Управління - це насамперед процес, спрямований на досягнення певних цілей. Управління проектом - це управління змінами, що виникають як у процесі координації дій колективів людей, які беруть участь у виборі та обґрунтуванні ідеї, оцінці ефективності прийнятних способів досягнення поставлених цілей та контролю вартості, якості, так і в процесі реалізації проекту.

Основними завданнями управління проектами є:

визначення основних цілей проекту та їх обґрунтування;

структуризація та ранжування цілей проекту;

визначення необхідних обсягів та джерел фінансування;

дослідження та врахування всіх ризиків щодо проекту;

підбір виконавців (учасників) проекту, зокрема через тендери чи конкурси;

підготовка та укладання контрактів;

визначення термінів виконання проекту, складання графіка його реалізації;

визначення потреби у ресурсах (трудових, матеріальних та фінансових);

складання кошторису та бюджетування проекту;

забезпечення контролю та моніторингу проекту.

Таким чином, управління проектом являє собою керівні функції протягом його життєвого циклу у рамках встановленого бюджету та відповідно до технічних специфікацій та вимог.

Об'єктом управління є інвестиційний проект, який розглядається як керована зміна вихідного стану будь-якої системи (наприклад підприємства) з метою розвитку з розрахунком витрат часу та коштів. Дослідження управління запровадженням змін, що здійснюються за проектом у рамках бюджету та часових обмежень, включає такі основні напрями:

розроблення проектно-кошторисної документації (інвестиційне проектування);

організацію фінансування інвестиційного проекту;

впровадження проектів (передбачає їх розроблення, організацію тендерів, укладання контрактів, матеріально-технічне постачання);

контроль (моніторинг) на всіх стадіях реалізації проекту, включаючи експлуатацію.

Управління проектами зародилося ще у стародавні часи, проте основної своєї форми набуло у другій половині ХХ ст. внаслідок того, що в цей період майже в усіх галузях кількість проектів та їх складність стали стрімко зростати. Ця тенденція з'явилась насамперед в аерокосмічних та інших наукомістких і технічно складних виробництвах (енергетиці, електроніці, зв'язку, транспорті, мікробіології та ін.), а також у соціальній сфері та політиці. Крім того, не останню роль зіграли такі чинники:

жорсткішання вимог інвесторів;

ускладнення досягнення результатів проектів;

посилення взаємозв'язків та взаємозалежностей виробників напівфабрикатів кінцевих продуктів та їх споживання;

прискорення темпів змінності поколінь техніки та технологій;

зростання конкуренції;

підвищення ступеня проектного ризику.

Вплив даних чинників призвів до збільшення тривалості реалізації та витрат на проекти, зниження якості продукції, зменшення прибутку, що очікувався, та рентабельності майбутніх виробництв тощо.

1.2 Методика обґрунтування доцільності реальних інвестицій

Існує кілька способів, для проведення аналізу доцільності інвестицій. Розглянемо найуживаніші методи для оцінки капітальних проектів: чиста теперішня вартість; внутрішня норма дохідності; рентабельність; період окупності; дисконтований період окупності; дохідність (прибутковість) залученого капіталу; дохідність на акцію.

Теорія фінансового менеджменту стверджує, що метою фірми є створити стільки багатства, скільки можливо. Багатство утворюється тоді, коли ринкова вартість виробленої продукції (товару) перевищує вартість ресурсів, витрачених на його виробництво [22, с. 14]. В оцінці капітальних проектів необхідно користуватися правилом чистої теперішньої вартості, яке стверджує, що проект є прийнятним, якщо теперішня вартість очікуваних додаткових грошових потоків перевищує теперішню вартість прогнозованих негативних грошових потоків. Вивчення поведінки керівників свідчить, що вони переслідують цілі, пов'язані з обсягами продажу, часткою на ринку, кількістю працівників, зростанням активів, дохідністю залученого капіталу, збільшенням дохідності акцій та задоволенням власних амбіцій. Проте фундаментальним завданням виробничого або торговельного підприємства є: створення багатства (благ); виробництво товарів і надання послуг, що споживаються, які коштують більше, ніж заплачено за їх виробництво; управління проектами, що коштують більше, ніж на них витрачено; створення позитивного грошового потоку; заробляння грошей шляхом задоволення потреб споживачів на конкурентних ринках. Менеджери створюють багатство, забезпечуючи перевагу ринкової ціни продукції над вартістю витрат [9, с. 93]. Гроші надходять від споживачів і спрямовуються на оплату постачальникам, зарплату, розрахунки за послуги і капітальними статтями. Всі проекти можуть бути оцінені шляхом визначення чистих грошових потоків, що виникають на фірмі, з використанням правила чистої теперішньої вартості після того, як будуть враховані ризик і розподіл у часі грошових потоків, пов'язаних з проектом.

1. Чиста теперішня вартість. Метою фірми є створення максимального багатства шляхом використання існуючих і майбутніх ресурсів для виробництва товарів і послуг зараз і у майбутньому вартістю більшою, ніж на них витрачено. Для того щоб створити багатство зараз, теперішня вартість прогнозованих грошових потоків повинна перевищувати теперішню вартість усіх прогнозованих негативних грошових потоків. Чиста теперішня вартість (NPV) проекту розраховується як сума всіх майбутніх грошових потоків, дисконтованих за певною ставкою дохідності, за винятком дисконтованої вартості вкладених інвестицій. Правило чистої теперішньої вартості ілюструється формулою:

,

де Rt - очікувані чисті грошові потоки;

k - ставка дохідності, що вимагається від проекту;

С - початкова витрата капіталу, що здійснюється зараз (або ж теперішні вартості всіх витрат).

Інакше кажучи, чиста теперішня вартість (NPV) є сумою всіх очікуваних грошових потоків (Rt), починаючи з першого року (t = 1) до кінця життєвого циклу проекту (n), дисконтована за ставкою дисконтування проекту k, зменшена на вартість коштів, інвестованих у проект.

2. Внутрішня норма дохідності. Правило чистої теперішньої вартості дає теоретично обґрунтовану відповідь на запитання щодо прийняття або відхилення інвестиційної пропозиції. Альтернативним підходом є розрахунок внутрішньої норми дохідності. Внутрішньою нормою дохідності (IRR) є ставка дохідності, яка прирівнює очікувані чисті грошові потоки до початкових витрат. Для розрахунку IRR необхідно обчислити щодо R таку формулу:

,

де r - ставка дохідності, яка дає NPV= 0.

Проект приймається за умови, що значення його внутрішньої норми дохідності більше за ставку дохідності, що вимагається за проектом. У даному разі величина k з формули чистої теперішньої вартості являє собою ставку дохідності, що потребується. У переважній більшості випадків IRR - метод оцінки капітальних проектів. Він дає таке саме рішення стосовно прийняття чи відхилення пропозиції щодо інвестування. Проекти з позитивними значеннями чистої теперішньої вартості матимуть вартість г більшу за вартість k.

3. Індекс прибутковості. Третім за важливістю методом оцінки рішень стосовно капіталовкладень вважається індекс прибутковості, який ще інколи називається співвідношенням витрат і доходів. Індекс прибутковості (РІ) є часткою від ділення очікуваних майбутніх грошових потоків на початкові витрати:

.

Єдина різниця між чистою теперішньою вартістю та індексом прибутковості полягає в тому, що при використанні показника NPV початкові витрати віднімаються від теперішньої вартості очікуваних грошових потоків, а при розрахунку показника РІ теперішня вартість очікуваних грошових потоків ділиться на початкові витрати. Проект приймається за умови, якщо його прибутковість більше за одиницю. Відповідно, якщо за проектом індекс прибутковості перевищує одиницю, чиста теперішня вартість є позитивною.

4. Період окупності. Правило NPV дає керівникам можливість приймати правильні рішення. Проте існує кілька інших прийомів оцінки капітальних проектів, використання яких може призвести до сумнівних рішень стосовно прийняття або неприйняття проектів. До поширених прийомів належать період окупності проекту, дисконтований період окупності, дохідність залученого капіталу та показник впливу на дохідність акції. Період окупності є проміжком часу, необхідного для того, щоб відшкодувати початкові інвестиції.

5. Дисконтований період окупності. Дисконтований період окупності різниться від періоду окупності тільки тим, що він розраховується після дисконтування грошових потоків. Таким чином, він завжди буде довшим ніж період окупності, який ігнорує дисконтування.

Також має місце проведення експертизи інвестиційного проекту здійснюється після надання позичальником повного пакета документів, у тому числі розширеного бізнес-плану, а також отримання відділом експертизи інвестицій додаткової інформації з незалежних джерел.

Фахівець відділу експертизи інвестицій вивчає [13, с. 47]:

- ТЕО, технічний та технологічний стан обладнання та виробництва продукції;

- поточні та річні фінансові звіти українських юридичних осіб, що планують брати участь у проекті, дані аудиторських перевірок, інформацію обслуговуючих банківських і податкових установ;

- інформацію державних установ щодо наявності і змісту державних програм розвитку, державних замовлень, маркетингові дослідження та дослідження відносин з партнерами, постачальниками та замовниками, здійснює аналіз контрактів, для реалізації яких планується залучення інвестицій;

- програми соціального та кадрового розвитку підприємств;

- дослідження незалежних структур щодо комерційного та соціально-економічного середовища навколо сфери діяльності проекту.

Крім того, враховується інформація, яка дає можливість підтвердити юридичну правильність оформлення всіх майнових прав учасників проекту, повноважень уповноважених представників сторін, їх ділову репутацію, спроможність приймати рішення, здатність одержати прибуток, наявність власних коштів, інтересів та зобов'язань.

Поглиблена експертиза проекту за змістом та технологією розгляду отриманих матеріалів розподіляється на ряд завдань [29, с. 159]:

- аналіз анкети замовника, що бере участь у проекті, на отримання інвестицій;

- оцінка загальної відповідності проекту інвестиційним пріоритетам інвестора, державній програмі, існуючій ситуації в галузі, регіоні;

- розгляд та вивчення супутніх документів, що надійшли в доповнення до бізнес-плану, щодо фінансової звітності, майнових прав, взаємозаліків та боргових зобов'язань;

- аналіз фінансових прогнозів і припущень та їх відповідність очікуванням банку, держави, регіону, підприємства, менеджменту (визначається стратегічний баланс інтересів щодо очікувань фінансового результату проекту, розподілів прибутків, поділу ринків збуту, контролю над конкретним бізнесом, галуззю, регіоном);

- аналіз можливостей досягнення підприємством-замовником відповідних очікуваних фінансових і соціально-економічних результатів;

- оцінка бізнес-плану інвестиційного проекту, підприємства (порівнюється і перевіряється вся зовнішня та внутрішня інформація щодо підприємства та фізичних і юридичних осіб, які беруть участь у проекті, їх відповідність плану взаємодії в ході реалізації проекту);

- замовлення та вивчення висновків незалежної експертизи;

- виявлення головних змінних факторів і тенденцій нестабільності у проекті та оцінка ризиків;

- оцінка платоспроможності замовника та розгляд схеми повернення коштів;

- оцінка прогнозу фінансової стійкості проекту;

- аналіз схеми інвестування та її оптимізація щодо ресурсів і термінів виконання проекту, пошук додаткових можливостей збільшення ефективності проекту.

Таким чином, оцінка інвестиційної діяльності підприємства повинна здійснюватися з використанням цілого ряду показників для забезпечення найбільшої об'єктивності та точності її проведення, а відтак і виявлення напрямків підвищення ефективності діяльності підприємства.

Розділ 2. Управління реальними інвестиціями на підприємстві

2.1 Техніко-організаційна характеристика підприємства

ТОВ «Орієнт» засноване в січні 1997 року, знаходиться за адресою м. Київ вул. Мельникова, 53/55. Основним видом діяльності є виробництво меблів із деревини; посередницькі послуги під час купівлі-продажу меблів.

ТОВ «Орієнт» - стабільно працююче підприємство, яке розвивається і має гарні позиції на ринку.

Організаційна структура управління ТОВ «Орієнт» наведена на рис. 2.1.

Рис. 2.1 - Організаційна структура управління ТОВ «Орієнт»

З придбанням власного транспорту, підприємство почало надавати послуги по перевезенню виготовлених меблів замовникам і навіть перевезення меблів взагалі при переїздах.

Підприємство працює з декількома спеціалізованими меблевими магазинами, а також з великими універмагами, де виставляє асортимент самих популярних меблів. Для придбання меблів виробництва підприємства можна скористатися рекламними буклетами, що підприємство регулярно замовляє в друкарні.

У функціональну структуру підприємства входить великий склад-магазин, частина якого використовується як склад матеріалів і сировини, а частина пристосована для продажу готових меблів.

Клієнтами підприємства є, у переважній більшості, жителі м. Києва із середньому рівнем доходів - в основному це новосели. Цей шар населення здобуває стандартну, але досить цікаву, меблі з недорогих матеріалів - замінників натурального дерева - ДВП, ДСП.

При виготовленні меблів підприємство користується власними кресленнями, що у перебігу часу постійно удосконалюються, поки не перетворюються в оптимальний, задовольняючий більшість споживачів, варіант. Цим варіантом користується 80% клієнтів підприємства.

Ще одним з варіантів є виготовлення меблів на замовлення. При такій формі обслуговування клієнт може вибрати варіант меблів по каталогу, що складається з фотографій виготовлених меблів, а також запропонувати свій нарис. Цей варіант використовується тоді, коли замовнику потрібні досить стандартні меблі, але з нестандартними розмірами. Цим варіантом користуються близько 15% клієнтів підприємства.

Півтора роки тому підприємство освоїло виробництво ексклюзивних меблів на замовлення. При цій системі можуть використовуватися як власні наробітки, так і креслення чи фотографії замовника. На долю цього варіанта приходиться мінімальна кількість замовників підприємства - не більш 5%.

Якість продукції і зважена цінова політика, власна сировина, вигідне розташування і відмінні можливості подальшого зростання виробництва роблять його привабливим для співробітництва та інвестицій.

Загалом, ТОВ «Орієнт» виготовляє високоякісні меблі. Основна продукція - гостинні, дитячі та молодіжні кімнати, кабінети, кухні, м'які меблі, прихожі та спальні.

Виробниками меблів, які представленні в магазині є: Україна, Італія, Румунія, Угорщина, Словаччина, Німеччина, Литва, Латвія, Естонія.

На підприємстві здійснюється повний цикл виготовлення меблів - від розпилювання круглого лісу до випуску готової продукції.

У табл. 2.1 наведемо асортимент продукції ТОВ «Орієнт», що виробляється за 2009-2010 рр.

Таблиця 2.1 - Виробництво продукції ТОВ «Орієнт» за 2008-2010 рр.

Види продукції	2008 рік (од.)	2009 рік (од.)	2010 рік (од.)	(+,-), од.	Темп приросту, %
				2009/ 2008	2010/ 2008	2010/ 2009	2009/ 2008	2010/ 2008	2010/ 2009
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Крісло-ліжко	2015	2418	2515	403	500	97	20,00	24,81	4,01
Диван-ліжко	1017	919	1110	-98	93	191	-9,64	9,14	20,78
Диван-крісло	2320	2419	2618	99	298	199	4,27	12,84	8,23
Кухонний стіл	2548	3861	4712	1313	2164	851	51,53	84,93	22,04
Кухонний стілець	4315	5418	6025	1103	1710	607	25,56	39,63	11,20
Диван офісний	2519	3317	4118	798	1599	801	31,68	63,48	24,15
Крісло офісне	8346	8661	9033	315	687	372	3,77	8,23	4,30
Стіл офісний	1424	1627	1829	203	405	202	14,26	28,44	12,42
М'які куточки	977	1410	1815	433	838	405	44,32	85,77	28,72
Шафа	2310	2817	3421	507	1111	604	21,95	48,10	21,44
Вітальня	845	979	1314	134	469	335	15,86	55,50	34,22
Дитячий куточок	910	1417	1687	507	777	270	55,71	85,38	19,05
Спальня	1209	1455	1738	246	529	283	20,35	43,76	19,45

Отже, видно, що в 2010 році позитивні зміни відбулися по усім видам продукції. Загальний обсяг випуску меблевої продукції у 2010 році порівняно з 2009 р. зріс на 5217 од., або на 14,21%.

Недовиконання плану випуску продукції сталося з причини відповідного зменшення обсягів реалізації даних товарів. Щоб не створювати надлишки нереалізованої продукції, було зменшено обсяг виробництва.

На ринку м. Києва працює значна кількість підприємств-конкурентів ТОВ «Орієнт». На рис. 2.2 представимо частку ринку, яку займає ТОВ «Орієнт» та підприємства-конкуренти на ринку м. Києва у 2010 р.

Рис. 2.2 - Частка ринку ТОВ «Орієнт» та конкурентів у 2010 р.

Отже, ТОВ «Орієнт» у 2010 р. займає найбільшу частку ринку (15,4%). Трохи поступається ЗАТ „Берест” (15,3%).

Для оцінки економічної діяльності ТОВ «Орієнт» необхідно проаналізувати основні фінансово-економічні показники його діяльності (табл. 2.2).

Таблиця 2.2 - Динаміка основних показників фінансово-господарської діяльності ТОВ «Орієнт» в 2008-2010 рр.

Показники	2008 р., тис. грн.	2009 р., тис. грн.	2010 р., тис. грн.	Абсолютне відхи-лення, тис. грн. (+; -)
				2009 до 2008	2010 до 2009	2010 до 2008
1	2	3	4	5	6	7
Виручка від реалізації продукції	9680	12100	13200	2420	1100	3520
ПДВ	1613	2016,3	2200	403,3	183,7	587
Собівартість реалізованих товарів	7040	8800	9350	1760	550	2310
Валовий прибуток	1027	1283,7	1650	256,7	366,3	623
Інші операційні доходи	105,6	132	165	26,4	33	59,4
Адміністративні витрати	267,6	297	385	29,4	88	117,4
Витрати на збут	105,6	132	165	26,4	33	59,4
Інші операційні витрати
Фінансовий результат від операційної діяльності	759,4	986,7	1265	227,3	278,3	505,6
Дохід від участі в капіталі	35,2	44	33	8,8	-11	-2,2
Інші фінансові доходи	26,4	33	22	6,6	-11	-4,4
Фінансові витрати
Фінансовий результат від звичайної діяльності до оподаткування	831	1063,7	1320	232,7	256,3	489
Податок на прибуток від звичайної діяльності	249,3	319	396	69,7	77	146,7
Фінансовий результат від звичайної діяльності	581,7	744,7	924	163	179,3	342,3
Чистий прибуток	581,7	744,7	924	163	179,3	342,3

За результатами табл. 2.2 видно, що діяльність ТОВ «Орієнт» протягом 2008-2010 рр. була прибутковою.

Виручка від реалізації товарів ТОВ «Орієнт» в 2009 р. в порівнянні з 2008 р. збільшилась з 9680,0 тис. грн. до 12100,0 тис. грн., тобто на 2420 тис. грн. або 25,0%. В 2010 р. у порівнянні з 2009 р. виручка від продажу товарів та надання послуг збільшилася з 12100 тис. грн. до 13200 тис. грн., тобто на 1100 тис. грн. або 9,11%. Загальне збільшення виручки від -реалізації товарів за два роки склало 3520,0 тис. грн. або 36,36 %.

Сума ПДВ зростала паралельно зростанню обсягів продажу, а саме: в 2009 р. у порівнянні з 2008 р. - на 25%, в 2010 р. у порівнянні з 2009 р. - на 9,11%; за два роки - на 36,36%.

Собівартість реалізованої продукції відносно виручки від реалізації теж зросла. Так, в 2009 р. у порівнянні з 2008 р. вони зросли з 7040 тис. грн. до 8800,0 тис. грн., тобто на 1760,0 тис. грн., або 25 %. В 2010 р. собівартість реалізації зросла з 8800,0 тис. грн. до 9350,0 тис. грн., тобто на 550,0 тис. грн. або 6,25%. За 2009-2010 рр. вона збільшилася у порівнянні з 2008 р. на 2310 тис. грн. або на 32,81 %.

Порівнюючи темпи зростання виручки від реалізації продукції і собівартості бачимо, що перша випереджає останню, тобто ТОВ «Орієнт» активно проводило цінову політику протягом 2008-2010 рр.

Це дало змогу підприємству одержувати та збільшувати протягом періоду дослідження валовий прибуток, який у 2008 р. склав 1027,0 тис. грн. В 2009 р. він зріс до 1283,7 тис. грн., тобто на 256,7 тис. грн. або 25%. В 2010 р. відбулося подальше збільшення валового прибутку на 550,0 тис. грн. або 6,25%. За два роки збільшення валового прибутку склало 2310,0 тис. грн. або 32,81%. Витрати підприємства крім собівартості реалізованих товарів (тобто матеріальних витрат, витрат на оплату праці, витрат на соціальні заходи та амортизаційних відрахувань) включали адміністративні витрати та витрати на збут. Інших операційних витрат ТОВ «Орієнт» протягом 2008-2010 рр. не мало.

Щодо фінансового результату від операційної діяльності ТОВ «Орієнт», то він у 2008 р. склав 759,4 тис. грн., а в 2009 р. - 986,7 тис. грн., тобто збільшився на 227,3 тис. грн. або 29,93%. В 2010 р. він зріс до 1265 тис. грн., тобто на 278,3 тис. грн. або 28,21%. За два роки, а саме 2008-2010, фінансовий результат від операційної діяльності збільшився на 505,6 тис. грн. або 66,58%.

Слід відзначити, що ТОВ «Орієнт» крім виробничої діяльності займалося ще й фінансовою діяльністю.

Так, протягом 2009 р. доходи від участі в капіталі зросли з 35,2 тис. грн. до 44,0 тис. грн., тобто на 8,8 тис. грн. або 25 %. В 2010 р. вони зменшилися до 33 тис. грн. (тобто на 6,25%).

Інші фінансові доходи, протягом 2009 р. зросли з 26,4 тис. грн. до 33,0 тис. грн., тобто на 6,6 тис. грн. або 23,2%. В 2010 р. вони зменшилися до 22,0 тис. грн. (тобто на 16,67%).

Враховуючи вищенаведені отримані та проведені ТОВ «Орієнт» доходи і витрати, підприємство отримало певний фінансовий результат від звичайної діяльності до оподаткування. В 2008 р. він склав 831,0 тис. грн. В 2009 р. відбулося збільшення фінансового результату від звичайної діяльності до оподаткування до 1063,7 тис. грн., тобто на 232,7 тис. грн. В 2010 р. він знову зріс: склав 1320,0 тис. грн. За два роки періоду дослідження фінансовий результат від звичайної діяльності до оподаткування ТОВ «Орієнт» збільшився на 489,0 тис. грн. або 58,84%.

Фінансовий результат від звичайної діяльності є основою для нарахування податку на прибуток. Протягом 2008-2010 рр. діяльності ТОВ «Орієнт» платежі податку на прибуток мали наступні обсяги: в 2008 р. - 249,3 тис. грн., в 2009 р. - 319,0 тис. грн., тобто на 69,7 тис. грн. або 27,96% більше, ніж у 2008 р. В 2010 р. сума податку на прибуток від звичайної діяльності ТОВ «Орієнт» зросла у порівнянні з 2009 р. на 77,0 тис. грн. або на 24,14%.

Про прибутковість підприємства свідчить кінцевий показник економічної діяльності ТОВ «Орієнт», а саме чистий прибуток. В 2008 р. чистий прибуток підприємства склав 581,7 тис. грн. В 2009 р. він зріс до 744,7 тис. грн., що на 163,0 тис. грн. або 28,02% більше, ніж у 2008 р. В 2010 р. чистий прибуток ТОВ «Орієнт» склав 924,0 тис. грн.

Таким чином, в цілому аналіз кінцевих показників фінансово-економічної діяльності ТОВ «Орієнт» підтвердили ефективність, а отже - прибутковість діяльності підприємства протягом 2008-2010 рр.

2.2 Аналіз фінансового стану підприємства

Показники ефективності використання фінансових ресурсів ТОВ «Орієнт» представимо у табл. 2.3.

Таблиця 2.3 - Показники ефективності використання фінансових ресурсів ТОВ «Орієнт», %

№ п/п	Показники	2008 р.	2009 р.	2010 р.	Відхилення, +/-
					2010/2008	2010/2009
1	2	3	4	5	6	7
1	Коефіцієнт фінансової незалежності	51,07	56,25	64,15	13,08	7,90
2	Коефіцієнт фінансової залежності	48,93	43,75	35,85	-13,08	-7,90
3	Коефіцієнт фінансового ризику (плече фінансового важеля)	95,82	77,78	55,89	-39,93	-21,88

реальний інвестиція управління

Отже, як видно з табл. 2.3:

коефіцієнт фінансової незалежності в 2008 році складав 51,07%, в 2009 році - 56,25%, а в 2010 році - 64,15%, тобто зріс протягом 2008-2010 років на 13,08% в тому числі в 2010 році на 7,9% за рахунок збільшення частки власного капіталу в фінансових ресурсах підприємства;

коефіцієнт фінансової залежності навпаки зменшився за два роки на 13,08% в тому числі в 2009 році на 7,9% за рахунок зменшення частки позикового капіталу в фінансових ресурсах підприємства;

коефіцієнт фінансового ризику відповідно також зменшився з 95,82% до 55,89% на 39,93%.

Зростання коефіцієнта фінансової незалежності та зменшення коефіцієнтів фінансової залежності та фінансового ризику свідчать про більш стійкий фінансовий стан ТОВ «Орієнт», що склався на кінець 2010 року.

Коефіцієнт фінансової незалежності в 2008 році складав 51,07%, в 2009 році - 56,25%, а в 2010 році - 64,15%, тобто зріс протягом 2001-2010 років на 13,08% в тому числі в 2010 році на 7,9%; коефіцієнт фінансової залежності навпаки зменшився за два роки на 13,08% в тому числі в 2009 році на 7,9%; коефіцієнт фінансового ризику відповідно також зменшився з 95,82% до 55,89% на 39,93%.

Зростання коефіцієнта фінансової незалежності та зменшення коефіцієнтів фінансової залежності та фінансового ризику свідчать про більш стійкий фінансовий стан ТОВ «Орієнт», що склався на кінець 2010 року.

Розглянемо вплив показників структури капіталу (Км, Кн) на кредитоспроможність підприємства. Всі значення коефіцієнтів зведемо в окрему табл. 2.4.

Таблиця 2.4 - Оцінка коефіцієнтів структури капіталу ТОВ «Орієнт»

Коефіцієнти структури капіталу	2008 рік	2009 рік	2010 рік
1	2	3	4
Коефіцієнт маневреності (Км)	0,107	0,147	0,24
Коефіцієнт незалежності (Кн.)	0,5107	0,5625	0,6415

Як видно з табл. 2.4, протягом 2008-2010 років відбулося зростання коефіцієнта маневреності з 0,107 до 0,24 за рахунок збільшення власного капіталу підприємства. Коефіцієнт незалежності зріс з 0,5107 до 0, 6415 за рахунок збільшення частки власного капіталу в структурі капіталу підприємства.

Серед показників кредитоспроможності ТОВ «Орієнт» важливе місце за умов ринку посідають показники ефективності використання капіталу, які відображають швидкість (прискорення або уповільнення) руху капіталу та його віддачу.

У світовій практиці широкого застосування набув узагальнюючий показник міри ефективності використання капіталу - прибутковість (дохідність, рентабельність).

Розглянемо основні показники прибутковості капіталу ТОВ «Орієнт» (табл. 2.5).

Таблиця 2.5 - Аналіз прибутковості капіталу ТОВ «Орієнт» за 2008-2010 роки

№	Показник	2008 р.	2009 р.	2010 р.	Відхилення (+/-)
					2009/2008	2010/2008
1	2	3	4	5	6	7
1	Чистий прибуток, тис. грн.	581,7	744,7	924	163	179,3
2	Середня сума загального капіталу, тис. грн.	8724	8855	9201,5	131	346,5
3	Середня сума оборотного капіталу, тис. грн.	4508	4525	4587	17	62
4	Середня сума власного капіталу тис. грн.	4624	4750	5555	126	805
5	Прибутковість загального капіталу (ряд 1 : ряд. 2)	0,0667	0,0841	0,1004	0,0174	0,0163
6	Прибутковість оборотного капіталу (ряд 1 : ряд. 3)	0,1290	0,1646	0,2014	0,0355	0,0369
7	Прибутковість власного капіталу (ряд. 1 : ряд. 4)	0,1258	0,1568	0,1663	0,0310	0,0096
8	Виручка від реалізації (без ПДВ, A3)	8067	10084	11000	2016,7	916,3
9	Прибутковість реалізації (ряд. 1 : ряд. 8)	0,0721	0,0739	0,0840	0,0017	0,0101
10	Оборотність капіталу (ряд. 8: ряд. 2)	0,925	1,139	1,195	0,214	0,057

Як показують результати аналізу, прибутковість реалізації підвищилася в 2009 році порівняно з 2008 на 0,0017, а в 2010 році порівняно з 2009 на 0,0101. Рівень прибутковості загального капіталу зріс в 2009 році на 0,0174, а в 2010 році порівняно з 2009 на 0,0163. Також зросли показники прибутковості власного та оборотного капіталу. Прибутковість власного капіталу зросла на 0,0310 та 0,0096 відповідно в 2009 та 2010 порівняно з минулим роком. Зростання рівня прибутковості відбулося головним чином за рахунок збільшення чистого прибутку підприємства. Рівень прибутковості підприємства протягом 2008-2010 років зростає, що позитивно впливає на кредитоспроможність підприємства.

Платоспроможність ТОВ «Орієнт» - це можливість підприємства наявними грошовими ресурсами своєчасно погасити свої строкові зобов'язання.

Коли підприємство має добрий фінансовий стан, то воно стійко платоспроможне. У разі поганого фінансового стану - воно періодично або постійно є неплатоспроможним.

Розраховані коефіцієнти ліквідності по ТОВ «Орієнт» занесемо до табл. 2.6.

Таблиця 2.6 - Аналіз показників ліквідності ТОВ «Орієнт» за 2008 - 2010 рр.

Показник	2008 рік	2009 рік	2010 рік	Відхилення 2009/2008, +/-	Відхилення 2010/2009, +/-
	розрахунок	рівень показника	розрахунок	рівень показника	розрахунок	рівень показника
Коефіцієнт абсолютної ліквідності	657 / (1673+1477)	0,209	440 / (1595+770)	0,186	99 / (1408+990)	0,041	0,041	-0,023
Коефіцієнт швидкої ліквідності	(657+693) / (1673+1477)	0,429	(440+550) / (1595+770)	0,419	(99+2145) / (1408+990)	0,936	0,936	-0,01
Коефіцієнт покриття	(657+693+ 3300) / (1673+1477)	1,476	(440+550+ 3410) / (1595+770)	1,86	(99+2145+ 2530) / (1408+990)	1,99	1,99	0,384

Отже, коефіцієнт абсолютної ліквідності протягом 2008-2010 років знижується, що негативно впливає на рівень кредитоспроможності підприємства.

2.3 Обґрунтування доцільності інвестиційного проекту

Інтенсифікація виробництва, розробка та впровадження енергоощадних технологій на ТОВ «Орієнт» можливі через удосконалення виробництва деревинностружкових плит.

Сьогодні, коли резерви підвищення продуктивності установок періодичної дії майже вичерпано, у виробництві деревинностружкових плит широко застосовують лінії з пресами безперервної дії, використовуючи як основний елемент неперервну стрічку з високоміцної жаростійкої нержавіючої сталі.

Пресування ДСП у пресах безперервної дії - перспективний напрям, оскільки воно уможливлює одержання плит будь-якої довжини, застосування сучасніших і ефективніших методів глибокого прогрівання пресованих плит і створює ліпші умови для вилучення з них пари, спрощує створення автоматичних ліній на дільницях формування-пресування, дає змогу швидше переналагоджувати пристрої преса за переходів до пресування плит іншої товщини. Такі установки мають і низку інших переваг проти пресів періодичної дії: безперервність руху головного конвеєра, зниження матеріаломісткості виробництва плит, можливість об'єднання операцій пресування і оздоблення тощо.

На даний час на ТОВ «Орієнт» використовується економічно і фізично застарілий багатоповерховий гідравлічний преса ПР-6А. Пропонується замінити його на прес безперервної дії.

Нововедення зумовлено такими основними факторами:

процес гарячого пресування деревинностружкових плит є основним у технологічному потоці виробництва ДСП і справляє визначальний вплив на формування фізико-механічних та якісних характеристик готових плит;

обладнання, що його пропонується замінити, є дуже спрацьованим (використовується з 1973 року) і потребує значних щорічних витрат на капітальні і поточні ремонти;

обладнання не забезпечує стабільності якості та обсягів випуску продукції, особливо кашированих і ламінованих плит, які виготовляються на основі деревинностружкових плит, що сходять із преса ПР-6А (як зазначалось раніше, попит на цей вид продукції постійно зростає);

складність зміни основних параметрів плити (товщина, довжина, ширина), що зумовлює вузький, як на вимоги ринку, асортимент продукції;

висока потужність двигунів (великі витрати електроенергії), а також завеликі витрати клею і деревинної сировини, складність обслуговування значно збільшують собівартість;

бракує ділянки (камери) охолодження, що служить причиною утворення внутрішнього напруження в плитах. Це призводить до втрат часу на природне охолодження, а також підвищує ризик деформації плит.

Передумовами реалізації проекту є:

стабільний фінансово-економічний стан підприємства, висока рентабельність виробництва продукції;

наявність власних коштів для фінансування проекту;

висококваліфікований персонал і сильна мотивація працівників;

добре розвинена інфраструктура;

добра репутація підприємства та імідж надійного партнера;

достатність площ для встановлення нового обладнання;

резерв завантаження потужностей;

збереження незмінними інших ланок виробничо-господарських процесів, зокрема, збереження постачальників і споживачів (з перспективою значного розширення кола останніх);

позитивна динаміка зростання попиту на продукцію і конкурентні переваги плит, виготовлених на основі нового процесу пресування, у тому числі і на зовнішніх ринках;

пільгове оподаткування експорту продукції і імпорту обладнання;

можливість пересування підприємства в ліпшу стратегічну групу, розширення частки ринку.

Привабливість проекту визначається сукупністю таких факторів:

невисокий рівень ризику (за умови забезпечення необхідного співвідношення ціни і собівартості) завдяки стійкому зростанню попиту на продукцію;

брак потреби відтягнення ресурсів на створення нового каналу розподілу продукції;

отримання додаткового диверсифікаційного ефекту за рахунок випуску нових видів продукції завдяки універсальності встановлюваного обладнання;

використання наявних техніко-технологічних і матеріальних ресурсів для забезпечення реалізації проекту;

уникнення витрат, пов'язаних із залученням кредитних коштів;

можливість отримання податкової пільги стосовно реалізації обладнання, яке замінюється;

підвищення завантаження виробничих потужностей і ефект масштабу, що забезпечить зниження собівартості продукції;

підвищення конкурентоспроможності продукції завдяки поліпшенню її характеристик і розширенню асортименту;

створення передумов дальшого розширення і розвитку виробництва, техніко-технологічної бази підприємства.

Переваги нового обладнання для пресування деревинностружкових плит полягають у такому:

виготовлення плит з поліпшеними показниками якості і фізико-механічними властивостями;

значне зменшення енерговитрат і матеріаломісткості;

висока температура (180-200 С) і точність пресування через неможливість передчасного затвердіння;

скорочення виробничого циклу;

досить швидке переналагоджування на випуск плити з іншими параметрами залежно від ринкового попиту;

зниження браку;

підвищення коефіцієнта використання головного конвеєра до 95 %;

спрощення технологічного процесу виробництва плит;

можливість оздоблення плит безпосередньо в процесі гарячого пресування;

стабільніші параметри технологічних факторів (мінімальне відхилення тиску і температури).

Прес «Гідродін» безперервної дії з подвійною стрічкою успішно використовується для виробництва матеріалів різної товщини, зокрема, декоративних і технічних ламінатів у ході однієї операції (одночасне виробництво плит і оздоблення). Він працює за принципом неперервного пресування з використанням стальної стрічки, змащеної маслом. Ця система має значні переваги у створенні зони тиску проти інших систем, що використовують ланцюгові механізми, ролики, бруски для забезпечення тиску.

Завдяки низьким температурам масла в зоні охолодження преса розв'язано певні проблеми обробки матеріалів. Використання зони охолодження збільшує також обсяги виробництва деревинностружкових плит. Прес працює без зносу в зоні пресування, що забезпечує багаторічний строк служби сталевих стрічок. Низькі витрати на обслуговування, висока якість готової продукції і надійність системи роблять обладнання високоефективним. Технологія безперервного пресування має низку відмінностей від пресування в періодичних пресах. Переваги безперервного технологічного процесу полягають у поєднанні простоти і функціональності.

Так, безперервний спосіб пресування деревинностружкових плит, наприклад товщиною 16 мм, за високих температур 200 -220 С дає змогу скоротити загальний цикл пресування проти періодичного способу (за використання сучасних методів підпресовки) на 76 с, з них 36 с - за рахунок зменшення тривалості циклу пресування, а 40 с - за рахунок браку простоїв преса (час завантаження, вивантаження, посадки плит на дистанційні планки).

Така інтенсифікація процесу пресування досягається за рахунок збільшення температури прогрівання середнього шару пакета до 130-135 С і тиску парогазової суміші до 0,18-0,19 МПа. Нагрівання пакета відбувається за постійного підвищення в ньому тиску пари, що веде до зростання інтенсифікації випаровування води і конденсаційної пари.

Для плит товщиною 8 мм швидкість руху металевих стрічок пресу становить 22,54 мм/с, 16 мм - 14,68 мм/с, 30 мм - 9,6 мм/с. Режими процесу безперервного пресування деревинностружкових плит дають можливість зменшити час пресування на 3-5 % і на 7-10 % проти часу пресування відповідно в одно- і багатоповерхових пресах періодичної дії.

Однією з найвагоміших переваг запропонованого способу є зменшення енерговитрат на процес пресування за рахунок змінної температури пресування: у періодичному способі вона є сталою у всій площині плити преса. Загальне енергозаощадження становить 12-18 % від енерговитрат за періодичного способу пресування.

Загальна кошторисна вартість інноваційного проекту оцінюється в 4780,80 тис. грн. У табл. 2.7 подано перелік інноваційних витрат та початкових доходів за проектом.

Таблиця 2.7 - Початкові доходи і витрати за проектом

Початкові інновації	Початкові доходи
Назва	Сума, тис. грн	Назва	Сума, тис. грн
1	2	3	4
Вартість преса «Гідродін»	3702,2	Продаж брухту	14,945
Демонтаж преса ПР-6	111,066	Продаж плит з преса ПР-6	241,178
Транспортні витрати на пакування і доставку	240,643	Продаж преса ПР-5	49,359
Монтаж преса «Гідродін»	69,2	Податкова знижка на продаж старого обладнання зі збитком	2,418
Пусконалагоджувальні роботи	370,22
Інновації у приріст оборотних коштів	206,54
Навчання персоналу	3,0
Тестування продукції, отримання посвідчення про виробництво продукції класу емісії Е1	1,5
Разом	4780,80		307,892

Прес безперервної дії «Гідродін» гарячого пресування деревинностружкових плит з подвійною стрічкою виробництва німецької фірми Kvaerner Panel Systems GmbH (Ганновер) 2005 року випуску (такий, що був у користуванні) передбачається придбати у ЗАТ «Маркетліс» (м. Київ) за ціною 3702,2 тис. грн.

Балансову вартість придбаного обладнання збільшено на величину витрат з монтажу (демонтажу), транспортних і пакувальних витрат, пусконалагоджувальних робіт, навчання персоналу та тестування продукції, і вона становить 4574,26 тис. грн. Строк служби 10 років. Згідно з П(С)БО № 7 амортизація нараховується прямолінійним методом, ставка амортизації - 10 % на рік.

Вартість робіт у процентах до початкової ціни преса становить відповідно:

придбання і транспортування обладнання - 6,5 %;

пакування обладнання - 2 %;

демонтаж преса ПР-6а - 4 %;

монтаж преса «Гідродін» - 9 %;

пусконалагоджувальні роботи - 1,5 %.

Вартість підготовки і навчання персоналу, тестування продукції, отримання посвідчення про виробництво продукції класу емісії Е1 спеціалістом з УкрНДІМОД визначено згідно зі стандартними розцінками.

Монтаж та демонтаж включають безпосередню затрату матеріалів, а також зарплату робітників (ураховуючи 40 %-ну надбавку за роботу в нічний час) і відпустки тимчасово вільного персоналу (90 % зарплати).

До початкових витрат віднесено також інновації в приріст оборотних коштів у перший рік реалізації проекту - 446,60 тис. грн. Зростання оборотних коштів у інші роки враховано в розрахунках через віднімання від грошового потоку відповідного року величини їхнього приросту.

Величину початкових доходів визначено в такий спосіб:

Оскільки прес, що працює на підприємстві, фізично і морально застарів і має невисоку балансову вартість, то реалізувати його можна максимум за 30 % залишкової вартості, що невигідно. До того ж прес розрахований на випуск 90 тис. м3 ДСП, що занадто багато для невеликого підприємства, а більші учасники ринку віддають перевагу сучаснішому обладнанню. Слід зазначити, що прес ПР-6а має 20 поверхів, тобто складається з 20 пар пресувальних плит, кожна з яких може окремо використовуватись для каширування деревинностружкових плит.

Такі преси для каширування користуються попитом у підприємств, що оздоблюють готову ДСП. Нові плити ПР-6, що виготовляються в Донецьку, коштують 14 тис. доларів. Тому ПП «Романа побіл» укладено домовленість про реалізацію наявних плит (назви підприємств-покупців не розголошуються) за договірною ціною 17,227 тис. грн.. Загальний виторг після вирахування податку на прибуток у сумі 103,362 тис. грн. (25 %) становить 241,178 тис. грн. (за 20 плит).

Прес ПР-6а - це складна конструкція, що не обмежується пресувальними плитами. Тому іншим джерелом доходу є продаж металевих конструкцій загальною вагою 95 тонн (вантажна і розвантажувальна етажерки, піддони, гідравлічна система, механізм обігрівання тощо) за ціною брухту організаціям, з якими підприємство співпрацює. Ціна 1 т брухту з урахуванням марки та якості металу становить 42 дол. Виторг без податку на прибуток (6,4 тис. грн) дорівнює 14,943 тис. грн.

3. Завдяки впровадженню нової технології виробництва ДСП зникає необхідність у попередньому підпресовуванні стружкового пакета. Це дає можливість реалізувати прес попереднього підпресовування ПР-5, балансова вартість якого становить 57,415 тис. грн., за договірною ціною 49,3591 тис. грн.

Загальна величина початкового доходу становить 307,892 тис. грн.

Безальтернативна безризикова ставка дисконтування становить 20 %, нарівні із середньою річною депозитною ставкою за банківськими гривневими вкладами. Фінансування інноваційного проекту здійснюється за рахунок власних коштів (акціонерного капіталу), без залучення кредитів.

Щорічний амортизаційний потік за проектом становить 796,06 тис. грн., загальна величина за розрахунковий період - 3980,29 тис. грн. Зростання обсягів виробництва зумовлює відповідну зміну величини оборотних коштів. Ураховуючи період оборотності виробничих запасів і величину зростання обсягів виробництва, інновації в приріст оборотного капіталу для забезпечення безперебійного виробничого процесу в кожному році становлять: 2010 р. - 206,54 тис. грн., 2011 р. - 340,35 тис. грн., 2012 р. - 451,01 тис. грн., 2013 р. - 559,23 тис. грн., 2014 р. - 662,83 тис. грн.

Як зазначалося вище, приріст оборотних коштів у 2010 р. віднесено до складу початкових витрат за проектом. Купівля нового обладнання зумовлює збільшення податку на майно, загальна сума якого становить 112,97 тис. грн. на рік.

Часовий горизонт розрахунків сягає 5 років: у перший рік реалізації інноваційного проекту обсяги виробництва подано помісячно, потім - поквартально. Узагальнюючі показники розраховано за роками.

Поетапне визначення чистої приведеної вартості наведено в табл. 2.8.

Таблиця 2.8 - Звіт про прибутки за проектом і розрахунок грошового потоку за проектом

Звіт про прибутки, тис. грн
Показник	2010 р.	2011 р.	2012 р.	2013 р.	2014 р.
1	2	3	4	5	6
Виторг від реалізації продукції	53577,2	66457,5	78017,3	89377,5	102970
ПДВ	8551,49	10599,017	12448,5	14262,8	16434,2
Чистий дохід	45025,72	55858,49	65568,8	75114,8	86535,6
Собівартість	37662,43	45641,05	53244,6	60971	70011,4
Валовий прибуток	7363,28	10217,43	12324,2	14143,8	16524,2
Адміністративні витрати	5804,88	7022,29	8190,63	9363,21	10745,7
Витрати на збут	1036,8	1174,2	1359,6	1450,4	1626,8
Прибуток до оподаткування	627	2119,45	2866,06	3416,2	4232,09
Податок на прибуток	156,75	529,8625	716,515	854,05	1058,02
Чистий прибуток	470,25	1589,5875	2149,55	2562,15	3174,07
Капітальні витрати	4574,26
Амортизація	796,06	796,06	796,06	796,06	796,06
Приріст оборотних коштів	206,54	340,35	451,01	559,23	662,83
Початкові доходи	307,89
Чистий грошовий потік за проектом	-2793,52	2725,9975	3396,62	3917,44	4632,96
Дисконтований грошовий потік за проектом	-2793,52	2271,664583	2358,76	2267,04	2234,26
Кумулятивний грошовий потік за проектом	-2793,52	-521,855417	1836,91	4103,94	6338,2

Щоб уникнути в перший місяць реалізації проекту втрати підприємством прибутку через проведення монтажних і пусконалагоджувальних робіт та поступового нарощування обсягів виробництва, попит у цей період задовольнятиметься частково за рахунок реалізації продукції на складі (розрахунок витрат і виторгу проводиться за калькуляціями 2010 року). Однак прибуток від цієї реалізації не враховується в проекті, бо цей грошовий потік не зумовлений безпосередньо його впровадженням.

Чиста теперішня вартість за проектом становить 6338,2 тис. грн. Розрахункові значення всіх показників ефективності наведено в табл. 2.9.

Таблиця 2.9 - Показники ефективності проекту

Показник	Значення
1	2
Чиста теперішня вартість за проектом, тис. грн	6338,2
Індекс дохідності інновацій	2,38
Період повернення інновацій	755 днів
Внутрішня норма рентабельності	107,5 %

Отже, практичні розрахунки підтвердили доцільність здійснення розвитку ТТБ ТОВ «Орієнт» через реалізацію розглянутого інноваційного проекту. Проведений аналіз економічних, фінансових показників і дослідження ринку підтверджують, що проект може бути здійснений з високою результативністю. Інтегральні показники відповідають установленим критеріям ефективності і свідчать про достатньо високу прибутковість проекту, повну окупність інновацій за три роки й економічну доцільність проекту використання преса «Гідродін». Проект також є перспективним для реалізації на ТОВ «Орієнт» з погляду тенденцій зовнішнього середовища, сучасного рівня розвитку і стратегічних планів підприємства.

Розділ 3. Шляхи вдосконалення управління реальними інвестиціями на підприємстві

У період освоєння інвестицій (реалізації інвестиційного проекту), особливо якщо цей період тривалий, ринкова кон'юнктура зазнає відчутних коливань, а це, у свою чергу, впливатиме на інвестиційний процес: змінюються інвестиційні попит та пропозиція, а отже, змінюються і ціни на інвестиційні товари. Протягом певного часу можуть змінитися також потреби, заради яких розробляється інвестиційний проект. Крім того, початковий план може виявитися недієздатним через низку чинників, наприклад, перенесення строків початку будівництва, перегляд умов фінансування, необґрунтоване планування зв'язків між завданнями проекту, зрив постачання документації або обладнання постачальниками, непередбачені технічні труднощі, зміни зовнішніх умов тощо.

Таким чином, усі основні елементи інвестиційного проекту мають ретельно контролюватися з боку керівництва ТОВ «Орієнт». Менеджер проекту має визначити процедуру та встановити послідовність збору даних через певні інтервали часу, проводити аналіз одержаних результатів, аналізувати поточні відхилення фактичних та планових показників і прогнозувати вплив поточного стану справ на виконання обсягів робіт, що залишилися.

Система контролю за інвестиційним проектом на ТОВ «Орієнт» включає в себе:

зміст інформації, що аналізується;

структуру звітів та відповідальність за збір даних;

аналіз інформації та прийняття рішень.

Усі ці заходи розробляються до реалізації проекту за участю всіх зацікавлених сторін. Система керівництва ТОВ «Орієнт» має забезпечити необхідний вплив там і тоді, коли і де вони необхідні. Наприклад, якщо виникає затримка введення об'єкта в експлуатацію, то прискорити цей процес можливо за рахунок перерозподілу матеріальних, фінансових чи трудових ресурсів. Якщо ж затримується поставка проектної документації, збільшуються витрати на матеріали та обладнання, субпідрядники порушують директивні строки, то необхідно переглянути план проекту. Коригування плану може бути обмеженим переглядом основних параметрів, а може вимагати розроблення нової моделі, починаючи з поточного стану до моменту закінчення робіт.

Основними принципами побудови ефективної системи контролю в процесі реалізації інвестиційного проекту мають бути:

наявність чітких планів;

наявність реальної системи звітності;

наявність ефективної системи аналізу фактичних показників і тенденцій;

наявність ефективної системи реагування.

Плани мають бути змістовними, чітко структурованими та фіксованими з тим, щоб забезпечити основу для контролю. Якщо плани поновлюються часто та без застосування процедур контролю за змінами, то контроль за проектом буде втрачено.