Проблемы укрепления национальной валюты в РК

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки Республики Казахстан

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Финансы»

на тему: «Проблемы укрепления национальной валюты в РК»

АЛМАТЫ 2010

Содержание

Введение

Глава I. Денежная система РК

Глава II. Национальный банк РК как регулятор устойчивости национальной валюты РК

2.1 Устойчивость национальной валюты как основная цель денежно-кредитной политики Национального Банка РК

2.2 Операции Национального Банка РК в национальной валюте

2.3 Конвертируемость национальной валюты

Глава III. Проблемы и перспективы обеспечения устойчивости национальной валюты в РК

3.1 Создание золотовалютных резервов и валютные интервенции

3.2 Перспективы валютной политики в РК

3.3 Выпуск нот Национального Банка РК как инструмент устойчивости национальной валюты

Заключение

Список литературы

Введение

С того ноябрьского дня 1993 года, когда казахстанцы впервые увидели свою первую национальную валюту, произошло немало событий, изрядно закаливших ее. За 17 лет кардинально сменился внешний облик его банкнотного ряда. Впрочем, несмотря на периодическую смену «имиджа», с первого дня и по нынешний, тенге успешно справляется со своими функциями. Сегодня в наличном обороте находится 1,2 трлн. тенге. С начала года скорость оборота тенге (показатель эффективности движения денег как средства обращения и платежа) составила 7,1 раза. То есть деньги обернулись семь раз за 10 месяцев. Финансовая система функционирует бесперебойно, «тромбов» и застоев не возникает, национальная валюта в полной мере обеспечивает жизнедеятельность национальной экономики.

Сегодня уже никто не сомневается - казахстанский тенге состоялся и занял достойную нишу, соответствующую нашему нынешнему экономическому состоянию, в ряду мировых валют". Как указывает президент, сегодня тенге свободно конвертируется во всех странах Центральной Азии и в России.

На основании законодательно-нормативных актов государства и Правительства страны, прежде всего Закона «О денежной системе Республики Казахстан» Национальный Банк проводит самостоятельную Денежно-Кредитную Политику в целях ускорения структурной перестройки, снижения инфляции, достижения стабильного экономического роста, обеспечения равновесия платежного баланса и устойчивости национальной валюты.

Исходя из целесообразности взаимодействия валютных союзов и финансовых систем различных государств, когда каждому из них возможно "придется чем - то поступиться" в интересах большей пользы от объединения усилий, гармонизации финансовых, экономических, институциональных и законодательных условий для обеспечения развития экономики с нейтрализацией негативного влияния той или иной инвалюты, необходимости разработки национальных и союзнических мер по валютно-финансовой стабилизации в целом и на период региональных или глобальных экономических кризисов, Н.А. Назарбаев указывает: "Я просто уверен, что это насущная необходимость сегодняшнего времени. Если мы не будем этим заниматься, то, как раз - таки, и рискуем "попасть" в зону влияния какой-то чужой валюты. Говоря "мы", я имею в виду не только Казахстан, но, практически, все государства СНГ"

Согласно отчету Национального Банка, по итогам октября 2010 года инфляция в годовом выражении составила 7,3% (в декабре 2009 года - 6,2%). Цены на продовольственные товары выросли на 8,0% (на 3,0%), непродовольственные товары - на 5,7% (на 8,6%), платные услуги - на 7,9% (на 8,4%).

Мировой финансовый кризис, начавшийся во второй половине 2007 года, негативно отразился на функционировании экономики, в том числе и на развитии финансового сектора Казахстана, обозначив проблемы с ликвидностью в банковском секторе, вызванной необходимостью погашения внешних обязательств банков при отсутствии возможности рефинансирования из внешних источников.

Как экономика живет, «сверяясь» по бюджету, так и финансовый сектор в своем развитии имеет свой главный документ, который так и называется - «Основные направления денежно-кредитной политики». Денежно-кредитная политика направлена не только на обеспечение стабильности цен - с этой задачей сейчас сталкиваются многие центральные банки. Важной задачей является поддержание стабильного развития финансовой системы, поэтому некоторые меры, связанные с ослаблением денежно-кредитной политики, краткосрочные и являются непосредственной реакцией на происходящие события.

Появляются и сложные проблемы, требующие быстрого и правильного решения.

Одна из них - проблема разработки малоизученных вопросов теории и методологии, определения критериев и показателей, анализа и оценки состояния, обоснования перспектив улучшения использования комплекса финансово-кредитных рычагов, инструментов, индикаторов и амортизаторов, выбора эффективных методов, способов и путей воздействия механизма государственного регулирования на обеспечение устойчивости национальной валюты и стабильности развития экономики РК. Решение этой проблемы имеет растущее научное и практическое значение, что делает данную курсовую работу актуальной.

Целью курсовой работы является рассмотрение проблем обеспечения устойчивости национальной валюты в РК. Для этого я поставила несколько задач, которые помогут раскрыть всю полноту данной дипломной работы:

­ проанализировать в целом денежную систему РК,

­ рассмотреть работу Национального банка РК как регулятора устойчивости национальной валюты РК,

­ а также описать сущность проблем обеспечения устойчивости национальной валюты в РК.

­ Объектом исследования являются валютно-финансовые отношения.

Предметом исследования является денежно-кредитная политика Республики Казахстан.

Курсовая работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений.

Для решения поставленных задач при подготовке курсовой работы были использованы нормативные акты Республики Казахстан, научная литература по теме, материалы периодических изданий, официальные документы по итогам развития денежно-кредитной политики РК.

Глава I. Денежная система Республики Казахстан

Денежная система -- форма организации денежного обращения в той или иной стране, сложившаяся исторически и закрепленная законом. Отдельные элементы денежной системы мировой цивилизации известны с давних времен и связаны с возникновением денежной формы стоимости -- денег.

Денежная единица -- установленный законом денежный знак, который служит соизмерением и выражением цен всех товаров. Все денежные знаки, монопольно эмитируемые Центральным банком, есть законные платежные средства, т. е. это денежные знаки, которые по закону являются обязательными к приему в погашение долга на территории Казахстана.

Денежной единицей (национальной валютой) Республики Казахстан является казахстанский тенге, состоящий из 100 тиын.

Денежные знаки государства, находящиеся в обращении, состоят из банкнот и монет, которые обязательны к приему по их нарицательной стоимости на все виды платежей. Выпуск денежных знаков, организация их обращения и изъятия из обращения осуществляется исключительно Центральным банком в форме продажи банкнот и монет банкам с получением безналичного эквивалента.

Банкноты и монеты Национального банка РК являются безусловными обязательствами Национальный Банка Казахстана и обеспечиваются всеми его активами. Национальный Банк регулярно публикует в средствах массовой информации сообщение о размерах золотовалютных активов.

Виды денег, являющихся законным платежным средством: бумажные и кредитные деньги.

Механизм денежно-кредитного обращения представляет собой совокупность инструментов денежно-кредитного регулирования (прямых и косвенных), права и обязанности органов денежно-кредитного регулирования. Основными инструментами денежно-кредитной политики являются:

Ч уровни ставок вознаграждения (интереса) по кредитам Национальный Банка РК банкам;

Ч норматив минимальных обязательных резервов, депонируемых в Национальном Банке;

Ч операции на открытом рынке по покупке и продаже государственных ценных бумаг;

Ч кредиты банкам;

Ч интервенции на валютном рынке;

Ч введение, в исключительных случаях, прямых количественных ограничений на уровень и объемы кредитных операций отдельных видов;

Ч официальная учетная (дисконтная) ставка.

Валютный курс -- это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны. Порядок валюты на иностранную валюту устанавливается в Законе РК «О валютном регулировании». Валютный курс определяется на основании котировки. Различают официальную и свободную (рыночную) котировки валют. В Казахстане, чаще всего, используется способ котировки на основе «корзины» валют, при котором тенге сопоставляется с рядом других иностранных валют, входящих в «корзину».

Денежные системы находятся в постоянном развитии, что приводит к изменению типов денежных систем. Тип денежной системы зависит от того, в какой форме функционируют деньги: как товар или знак стоимости. Принципиальные различия в формах построения денежных систем заключаются в системах металлического обращения и системах обращения кредитных и бумажных денег.

Не смотря на все произошедшие изменения в сфере металлического обращения, золото осталось наравне со свободно конвертируемыми валютами одним из видов финансовых резервов государства.

Для создания международной счетной денежной единицы с целью ослабления проблемы международной ликвидности Международный валютный фонд (МВФ) ввел новые резервные и платежные средства -- специальные права заимствования (СДР), которые предназначены для регулирования сальдо платежного баланса стран -- членов МВФ, пополнения официальных резервов и расчетов, а также соизмерения национальных валют.

Характерные черты современных денежных систем:

Ч правительства не устанавливают золотое содержание национальных денежных единиц (демонетаризация золота);

Ч завершен переход к неразменным на золото кредитным деньгам. Произошло стирание между бумажными и кредитными деньгами;

Ч преобладание в денежном обращении безналичного оборота;

Ч государственное регулирование денежного обращения;

Ч выпуск денег в обращение в порядке кредитования хозяйства, для покрытия нужд государства и под прирост золотовалютных резервов государства.

Современная денежная система Казахстана особо не отличается от денежной системы других стран, она приводится к международным стандартам и обладает присущими ей вышеназванными чертами современной мировой денежной системы. Она функционирует в соответствии с Законом РК от 30 марта 1995 г. «О Национальном банке Республики Казахстан» с изменениями и дополнениями на 1 сентября 2003 г. В соответствии с данным законом ее можно охарактеризовать следующим образом:

§ официальной денежной единицей (валютой) является тенге, состоящий из 100 тиын;

§ официальное соотношение между тенге и золотом не устанавливается;

§ исключительное право выпуска наличных денег, организация их обращения и изъятия их из него на территории Казахстана принадлежит Национальному банку в форме продажи банкнот и монет банкам с получением безналичного эквивалента;

§ запрещен выпуск иных денежных единиц, кроме тенге и суррогатов;

§ видами денег, имеющих законную платежную силу, являются банкноты и металлическая разменная монета, обеспеченные всеми активами банка и являющиеся безусловными обязательствами Национального банка РК.

Национальный банк РК утверждает образцы банкнот и металлических монет, их номинальный состав, форму, орнаментальную графику. Указанные характеристики банкнот и монет публикуются в печати.

Банкноты и монеты, выпущенные в обращение Национальным Банком, обязательны к приему по их нарицательной стоимости на всей территории РК по всем видам платежей, а также для зачисления на банковские счета и для перевода, они без ограничения размениваются и обмениваются во всех банках РК.

Национальный банк РК устанавливает основные требования по организации массового обслуживания банков и их клиентов, а также хранению, перевозке и учету наличных денег банками.

Эмиссия в широком смысле слова связана с выпуском в обращение денег, ценных бумаг, платежно-расчетных документов, пластиковых карточек и др.

Денежная эмиссия представляет собой выпуск в обращение денег во всех их формах, который приводит к общему увеличению денежной массы в обращении.

Формы эмиссии: бюджетная (казначейская) и кредитная (банковская).

Бюджетная эмиссия связана с выпуском в обращение Министерством финансов казначейских билетов и государственных ценных бумаг для покрытия дефицита государственного бюджета. В Казахстане казначейские билеты не выпускаются. Бюджетная эмиссия обусловлена не потребностями реального хозяйственного оборота, а величиной бюджетного дефицита.

Кредитная эмиссия связана с поступлением в оборот кредитных денег, возникающих на основе кредитных отношений. Она осуществляется банками на базе развития функции денег как средства платежа, при которой продавец считает возможным продать товар покупателю на условиях последующей оплаты вручением продавцу векселя. Эту операцию называют продажей товаров за кредит. Вексель фактически является первым кредитным орудием обращения. В дальнейшем банки взамен коммерческих векселей стали выпускать свои долговые обязательства -- банкноты, потом появились и электронные деньги.

Эмиссия денег в безналичной форме осуществляется банками второго уровня в процессе депозитно-ссудных операций. Сумма депозитов в банках составляет их потенциал для создания кредитных денег. Последние создаются, когда банк мобилизует вклады путем эмиссии чеков или предоставления займов. Схему этой операции объясню на примере: на депозит 100 денежных единиц обязательный резерв составляет 15 денежных единиц (при норме обязательного резервирования в Национальном Банке 15%); оставшиеся 85 денежных единиц могут быть превращены банком в займы. Денежная масса в обращении тогда составит: 100 + 85 = 185 денежных единиц, что означает создание новых денег на сумму в 85 денежных единиц. Созданные таким образом деньги, в свою очередь, ведут к появлению других депозитов, которые сами могут стать причиной денежной эмиссии. Таким образом, происходит мультипликативное расширение денег.

Основной целью кредитной эмиссии является обеспечение нужд денежного оборота необходимым количеством денежных средств в виде остатков на счетах в банках. Ее рассматривают как пополнение денежного оборота суммой платежных средств в безналичной форме и дополнительный выпуск в денежный оборот банкнот.

Кредитные деньги не стимулируют инфляцию, и если растет количество кредитных денег, то, соответственно, растет объем производства.

Эмиссия наличных денег связана, прежде всего, с ростом товарооборота в текущих ценах, поскольку эти деньги обслуживают, в основном, операции на потребительском рынке.

Объем выпуска наличных денег зависит от роста товарооборота и соответственно роста потребности в наличных деньгах. Величина наличных денег растет с увеличением масштаба цен, но с возрастанием скорости оборота денежных знаков она может снижаться или оставаться на одном уровне.

Причиной эмиссии может быть также рост заработной платы, пенсии и пособий, бюджетного дефицита и непроизводительных затрат.

Под эмиссионной системой понимается законодательно установленный порядок выпуска и обращения не разменных на золото кредитных и бумажных денежных знаков. Различные экономические и исторические предпосылки возникновения и использования кредитных и бумажных денег предопределили и разный порядок их эмиссии.

В Казахстане эмиссионные операции осуществляет Национальный банк РК. Бумажные и кредитные деньги выпускаются в качестве банковских билетов в форме продажи банкам второго уровня с получением безналичного эквивалента. Поэтому нет четкой грани между ними.

Эмиссия банковских билетов осуществляется Национальным банком РК в процессе кредитования банков второго уровня, в процессе операций, связанных с покупкой иностранной валюты и государственных ценных бумаг, выпущенных Минфином РК.

Эмиссия банкнот связана с кассовым обслуживанием сферы производства и сферы обслуживания: коммерческих банков, государственного бюджета, государственного долга и т. д., когда необходимо увеличение кассового резерва наличных денег.

Эмиссия денег без учета реальной стоимости произведенных товаров и оказанных услуг в стране неизбежно вызовет их излишек и, в конечном счете, приведет к обесценению денежной единицы. Главное условие стабильности денежной единицы страны -- соответствие потребности хозяйства в деньгах фактическому поступлению их в наличный и безналичный оборот.

Глава II. Национальный банк РК как регулятор устойчивости национальной валюты РК

Национальный Банк представляет, в пределах своей компетенции, интересы Республики Казахстан в отношениях с центральными банками и банками других стран, в международных банках и иных финансово-кредитных организациях.

Национальный Банк при выполнении своих задач не руководствуется целью получения прибыли.

Национальный Банк подотчетен Президенту Республики Казахстан, но в пределах предоставленных ему законодательством полномочий независим в своей деятельности.

Основной целью Национального Банка является обеспечение стабильности цен в Республике Казахстан. Для реализации основной цели на Национальный Банк возлагаются следующие задачи:

разработка и проведение денежно-кредитной политики государства

обеспечение функционирования платежных систем

осуществление валютного регулирования и валютного контроля

содействие обеспечению стабильности финансовой системы.

Национальный Банк в соответствии с возложенными на него задачами выполняет следующие основные функции:

­ проведение государственной денежно-кредитной политики в Республике Казахстан;

­ осуществление эмиссии банкнот и монет на территории Республики Казахстан;

­ осуществление функции банка, финансового советника, агента Правительства Республики Казахстан и иных услуг для Правительства и других государственных органов по соглашению с ними;

­ организация функционирования платежных систем;

­ осуществление валютного регулирования и валютного контроля в Республике Казахстан;

­ управление золотовалютными активами Национального Банка;

­ осуществление контроля и надзора за деятельностью финансовых организаций, а также регулирование их деятельности по вопросам, отнесенным к компетенции Национального Банка и др.

­ осуществление доверительного управления Национальным фондом Республики Казахстан.

2.1 Устойчивость национальной валюты как основная цель денежно-кредитной политики Национального Банка РК

Основной целью осуществляемой Национальным Банком денежно-кредитной политики является поддержание стабильности национальной валюты, повышение ликвидности банковской системы и обеспечение адекватных условий для развития рынка. В банковской системе Республики Казахстан Национальному банку принадлежит важнейшая роль в достижении макроэкономической стабилизации, созданию условий для осуществления системных преобразований и формирования на этой основе предпосылок для преодоления спада производства и последующего роста инвестиций и производства.

Национальный банк Республики Казахстан использует классические денежно-кредитные инструменты:

Ч регулирования объема предоставляемых банком кредитов при финансировании; определения официальной ставки рефинансирования;

Ч установления нормы обязательных резервов;

Ч проведение интервенций на валютном рынке и операций как с государственными ценными бумагами так и с ценными бумагами Национальный Банка.

Объемы предоставляемых кредитов рефинансирования и сроки на которые они предоставляются сокращены до трех месяцев, так как они должны помогать банкам решать краткосрочные проблемы ликвидности. Активно функционирует межбанковский кредитный рынок, созданный на базе Казахстанской центральной клиринговой платы. В проводимых торгах на межбанковском рынке участвуют национальный банк для поддержания ликвидности и приемлемого уровня процентных ставок. С 1995 года введена система ломбардного кредита, при котором кредиты банкам предоставляются под залог государственных ценных бумаг. Кредиты Министерства финансов на покрытие дефицита бюджета предоставляются в объемах утвержденных Законом «О республиканском бюджете». Ставка рефинансирования Национального Банка постоянно поддерживается позитивной в реальном выражении и в полной мере является параметром регулирования спроса на деньги.

Другой важной задачей Национальный Банка является поддержание ставки на таком уровне, чтобы уровень формируемых с ее учетом депозитных ставок на рынке был несколько выше, чем уровень ставок по валютным депозитам с целью воздействия на степень долларизации экономики. Наблюдается устойчивая тенденция роста вкладов населения и увеличение роста доли вкладов населения в общей денежной массе, что, в свою очередь, позволяет увеличить ресурсы банков, а также возможности кредитования предприятий на микро уровне. Эта положительная тенденция может укрепиться в дальнейшем при непременном условии развитии конкуренции между банками и улучшения привлекательности вкладов, расширение видов и качества банковских услуг.

В Основных направлениях денежно-кредитной политики республики на 2010 год Национальным банком были представлены три сценарных варианта развития экономики при цене на нефть на уровне 30, 50 и 70 долларов за баррель соответственно. По итогам девяти месяцев текущего года можно сказать, что пока реализуется третий сценарий, предполагающий, что средняя мировая цена на нефть в текущем году будет 70 долларов за баррель.

Развитие денежно-кредитной сферы в соответствии с прогнозами Национального Банка предполагает, что снижение инфляции, процентных ставок и инфляционных ожиданий, а также дальнейшее укрепление национальной валюты вызовут замедление скорости обращения денег. Снижение скорости обращения в условии стабилизации объема производства приведет к дальнейшему росту спроса на деньги. Расширение денежной массы предусматривается в оптимальных размерах, так как наряду с необходимостью и назреванию условий для расширения денег должны сохраниться ограничительные принципы монетарной политики, обусловленные целью снижения инфляции. Основным каналом расширения денег станет мультипликативное воздействие со стороны банков второго уровня. С учетом возрастания банков второго уровня на рынке драгметаллов и валютном рынке в целом по банковской системе возрастут внешние активы.

Основными инструментами регулирования спроса на деньги будут: ставка рефинансирования Национального банка, ломбардные кредиты, операции РЕПО на всех рынках (кредитно, золотовалютном и ценных бумаг), а также ноты Национальный Банка, эмиссия которых будет сокращаться оп мере расширения рынка ценных бумаг. Расширение спектра биржевых сделок на менее рискованных рынках позволит повысить ликвидность банков.

Нормы обязательного резервирования денег на корреспондентских счетах банка второго уровня служат повышению ликвидности банков, а также, в качестве инструмента денежно-кредитной политики, являются регулятором спроса на деньги. В условиях наметившегося в последнее время стабильного развития рынка государственных ценных бумаг с устойчивой тенденцией снижения их доходности созданы предпосылки для его расширения не только по средствам наращивания объемов эмиссий, но и за счет выпуска в обращение ценных бумаг.

Также расширению емкости рынка государственных ценных бумаг способствует привлечение широкого круга потенциальных инвесторов, в том числе нерезидентов РК.

Национальный Банк намерен идти по пути всемирного развития рынка государственных ценных бумаг. По мере углубления первичного рынка будут расширятся объемы операций на открытом рынке, включая продажу казначейских ценных бумаг с более длительными сроками погашения, и на них будет возложена основная тяжесть денежно-кредитной политики, имея в ввиду полное прекращение кредитования за счет ресурсов Национального Банка дефицита государственного бюджета.

В условиях пока еще недостаточного развития рынка ценных бумаг интервенции Национального Банка на валютном рынке останутся одним из действенных инструментов денежно-кредитного регулирования.

Учитывая зарубежный опыт, а главное - наработанный собственный опыт работы в условиях функционирования национальной валюты, Национальный Банк намерен продолжать проведение политики унифицированного валютного обменного курса тенге, отражающего соотношение спроса и предложения на валютном рынке при ограниченном своем вмешательстве.

Принимая во внимание накопленный положительный опыт создания ликвидного валютного рынка, Национальный Банк будет проводить гибкую политику в области обязательной продажи предприятиями выручки от экспорта в иностранной валюте.

Валютный рынок будет развиваться в направлении углубления межбанковского рынка в части расширения форвардных валютных сделок и развития инструментов хеджирования валютных рисков. В дальнейшем Национальный Банк совместно с коммерческими банками начнет осуществлять переход межбанковского валютного рынка на режим постоянного функционирования рынка с неограниченной возможностью заключения сделок.

На основании разработанной концепции управления золотовалютными резервами Национальный Банк продолжит формирование и поддерживание оптимальной структуры их состава, исходя из текущих и перспективных задач, стоящих перед Национальным Банком. Значительное внимание будет уделено совершенствованию механизмов, обеспечивающих выбор эффективных технических средств осуществления международных платежей с учетом срочности, размера, назначения и безопасности проводимых операций, а также более активного и эффективного использования международного рынка краткосрочных депозитов и рынка драгметаллов.

Сегодня банковская система находится в полной зависимости от состояния экономики реальной экономики - всем известна низкая платежеспособность экономических субъектов, не являются исключением и частнопредпринимательские структуры, нет существенного снижения неплатежей банкам, что сказывается на качестве финансового посредничества и тормозит развитие конкуренции между банками. Поэтому для скорейшего вывода экономики из кризисного состояния необходимо в первую очередь ликвидировать платежный кризис.

В июле 2003г. в Закон РК «О Национальном банке Республики Казахстан» был внесен ряд принципиальных изменений и дополнений, касающихся проведения Национальным банком денежно-кредитной политики, которые вступили в силу с 1 января 2004 г. В политике Национального банка смещены акценты от ориентиров по обменному курсу к обеспечению стабильности цен.

Такая формулировка основной цели и задач более точно отражает объявленный Национальным банком переход к стандартам Евросоюза и к принципам инфляционного таргетирования.

валюта денежный политика банк

2.2 Операции Национального Банка РК в национальной валюте

В текущем году денежно-кредитная политика проводится в соответствии с принятыми Основными направлениями ДКП на 2010 год. И нашей основной целью сейчас является удержание годовой инфляции в пределах 6-8% по итогам 2010 года.

Национальный банк обладает достаточно сильным инструментарием, который позволяет нам сдерживать инфляционное давление в экономике. Это и управление официальной ставкой рефинансирования, и установление минимальных резервных требований для банков второго уровня, и выпуск краткосрочных нот НБ РК, и прием депозитов банков.

При этом, несмотря на то, что официальная ставка рефинансирования и нормативы минимальных резервных требований в настоящее время находятся на минимальном уровне, объемы выпускаемых краткосрочных нот и привлекаемых от банков депозитов достаточно высокие. Так, за январь - сентябрь 2010 года по сравнению с соответствующим периодом прошлого года объем выпущенных краткосрочных нот увеличился в 2,5 раза - до 2,5 триллиона тенге. Это составило 93,2% от общего спроса участников рынка на данные виды государственных ценных бумаг. Объем нот в обращении в сентябре 2010 года по сравнению с декабрем прошлого года вырос в 2,1 раза - до 1 014,4 миллиарда тенге. В январе - сентябре 2010 года Национальный банк выпускал краткосрочные ноты со сроком обращения 3 и 6 месяцев.¹ 



График 1. Объем размещения краткосрочных нот Национального банка и доходность по ним (за период)

От банков в январе - сентябре 2010 года было привлечено депозитов на сумму 13,6 триллиона тенге, что на 25,4% больше, чем в январе - сентябре 2009 года. Остатки по депозитам банков в Национальном банке снизились на 24,8% по сравнению с декабрем 2009 года до 367,5 миллиарда тенге на конец сентября 2010 года. За этот период Национальный банк привлекал от банков второго уровня депозиты сроком на 7 дней по ставке 0,5% и на 1 месяц по ставке 1%.

В январе - сентябре 2010 года посредством выпуска краткосрочных нот и привлечения депозитов от банков было стерилизовано 419,7 миллиарда тенге. Сохранению инфляции на низком уровне также способствуют меры Национального банка по обеспечению стабильности обменного курса тенге.



График 2. Объем и ставки вознаграждения по привлеченным от банков депозитам НБ РК (за период)

Темпы роста денежного предложения в экономике в январе - августе 2010 года оставались стабильными. Так, за 8 месяцев 2010 года денежная база расширилась на 3%, денежная масса увеличилась на 12,5%. Что касается внешних факторов, то ситуация на мировых товарных рынках является благоприятной с точки зрения ценовой конъюнктуры на основные позиции казахстанского экспорта. В этих условиях Нацбанк проводил сбалансированную денежно-кредитную политику, направленную на обеспечение стабильности цен, стабильности обменного курса тенге и стабильности финансового сектора страны.

Безусловно, обеспечение стабильности цен в Казахстане является основной целью денежно-кредитной политики Национального банка, и это закреплено законодательно. Однако решение этого вопроса также является актуальным и для Правительства, включая отраслевые ведомства и местные исполнительные органы. Поскольку высокая инфляция, неадекватная складывающимся макроэкономическим условиям, не выгодна никому. При этом сейчас всем понятно, что поскольку инфляция - это многофакторное и очень сложное явление, только монетарных рычагов для ее управления недостаточно. Здесь необходимы сбалансированность и продуманность действий всех государственных органов, вовлеченных в процесс обеспечения стабильности на потребительском рынке страны.

Поэтому в нынешнем году Национальный банк совместно с Правительством проводит ряд мер в рамках антиинфляционной политики государства. Есть ряд программных документов, в рамках которых эта работа регулируется и координируется. Для стабилизации ситуации на потребительском рынке основные усилия направлены на предотвращение необоснованного роста цен на основную группу товаров и услуг для населения. Также принимаются меры по насыщению внутреннего рынка товарами первой необходимости, пресекаются факты недобросовестной конкуренции, злоупотреблений субъектами рынка своим доминирующим положением. Кроме того, в регионах республики принимаются меры по пополнению запасов продовольственной продукции.

График 3. Факт и прогноз инфляции в 2010 году

Со своей стороны Национальный банк постоянно отслеживает ситуацию на потребительском рынке страны. У нас есть достаточно сильный инструментарий, который позволяет нам сдерживать инфляционное давление в экономике.

В феврале 2010 года Национальным банком был ассиметрично расширен валютный коридор. С 5 февраля он равен 150 тенге за доллар (+)10%, или 15 тенге, (-)15%, или 22,5 тенге. В настоящее время ситуация на валютном рынке остается стабильной при минимальном участии Национального банка на внутреннем валютном рынке. Нацбанк на постоянной основе анализирует ситуацию с ликвидностью банковского сектора. В 2010 году проблем с ликвидностью у банков нет. Ситуация на потребительском рынке также стабильная. Думаю, по итогам 2010 года инфляция не превысит 8%.

Под обеспечением внутренней и внешней устойчивости национальной валюты подразумевается обеспечение низких темпов инфляции и стабильного обменного курса тенге. И на этот вопрос можно уверенно ответить, что таких проблем в 2010 году не возникало. Уровень инфляции находится в пределах прогнозируемого на текущий год коридора 6-8%. Что касается курса тенге, то с конца 2009 года наметилась тенденция укрепления национальной валюты, а в течение 2010 года курс тенге к доллару изменялся в узком диапазоне 146,41-148,40 тенге за 1 единицу американской валюты.

График 4. Обменный курс тенге к доллару США

В 2010 году ситуация на внутреннем валютном рынке стабилизировалась, чему способствовали меры Национального банка, а также благоприятная ценовая конъюнктура на основные позиции казахстанского экспорта. Более того, с конца 2009 года наметилась тенденция укрепления национальной валюты.

Что касается нашего участия на внутреннем валютном рынке, то в 2010 году Национальному банку удалось восполнить объем золотовалютных резервов. Так, за 9 месяцев текущего года объем покупок иностранной валюты Национальным банком на внутреннем валютном рынке превысил 2,5 миллиарда долларов. При этом большая часть данных операций пришлась на начало года, тогда как в последние месяцы участие Национального банка на внутреннем валютном рынке минимально.

Если сравнивать политику Национального банка в отношении обменного курса в 2010 году, то она значительно отличается от политики, проводимой в 2008-2009 годах. В конце 2008 года - начале 2009 года на внутреннем валютном рынке отмечалось значительное нарастание негативных девальвационных ожиданий. При этом Национальный банк принимал значительные усилия по обеспечению стабильности обменного курса и сохранению неявного коридора в пределах 120 тенге за доллар ± 2%. Только за период с октября 2008 года по февраль 2009 года НБ РК использовал более 9 миллиардов долларов на обеспечение стабильности обменного курса тенге.

Однако ситуация, сложившаяся к началу 2009 года в мировой экономике, в том числе девальвация валют стран - торговых партнеров Республики Казахстан, и значительное снижение цен на энергоресурсы, являющиеся основой казахстанского экспорта, не обеспечивали устойчивость показателей платежного баланса на 2009 год и могли привести к их резкому ухудшению. В связи с этим Национальным банком в феврале 2009 года была проведена девальвация национальной валюты. Это позволило не только значительно снизить девальвационные ожидания на рынке, но и обеспечить восстановление конкурентоспособности отечественных производителей и сохранение золотовалютных резервов.

2.3 Конвертируемость национальной валюты

Участие в международном разделении труда, рост мировой торговли и международных потоков капитала способствуют интеграционным процессам в экономике. Экономические связи выходят за рамки государственных образований и не поддаются управлению законами и обычаями только национальной экономики. И, в первую очередь, это касается денег, которые затрагивают практически все формы международных экономических отношений.

Каждое суверенное государство объявляет национальную денежную единицу законным платежным средством и обеспечивает ей безусловный и беспрепятственный оборот. Но денежные отношения выходят за рамки национальной экономики. Противоречие разрешается через механизм конвертируемости валют, который обеспечивает их обмен между собой. «Обратимость валюты - это категория чисто денежного обмена (Д-Д), связанного к тому же исключительно со сменой «национального мундира» денежных единиц. Другое дело, что реальное осуществление этого, на первый взгляд, простого по технике процесса требует создания целого ряда предварительных условий в иных областях». Конвертируемость валют выступает как объективно необходимая предпосылка интеграции национальной экономики в мировую, при которой реализуется принцип выбора эффективных связей на конкурентной основе. Также велико ее значение при формировании инвестиционного климата в стране. Для одних - это возможность выбора наиболее благоприятных условий для привлечения капиталов, Для других - это возможность направлять капиталы в области, где предполагается их наибольшая отдача. Следует отметить, что режим конвертируемости валют предполагает «открытость» экономики, отражающую и позитивное и негативное влияние Мировой экономики. Под воздействием ее тенденций происходят структурные преобразования во внутреннем национальном хозяйстве государства, рост эффективных и свертывание малоэффективных и свертывание малоэффективных производств.

Но, с другой стороны, невозможно избежать влияния колебания мировых цен, валютных курсов, процентных ставок и других процессов.

Конвертируемость валюты - правовая проблема. Вопрос о возможности обмена национальной валюты одного государства на валюту другого государства решается, в первую очередь, по законодательству заинтересованных стран.

В любом правопорядке конвертируемости отводится основополагающая роль в числе первостепенных вопросов валютного регулирования и экономической политики. На международном уровне рядом межправительственных организаций решено проводить регулирование трансграничных аспектов конвертируемости валют. Достаточно упомянуть Международный валютный фонд, для которого наибольший интерес представляет движение платежей, товаров, услуг и капиталов, в значительной степени зависящее от конвертируемости обусловленной сторонами валюты платежа.

Конвертируемость - относительное свойство валют. В той или иной степени она введена практически во всех странах-участницах МВФ. Однако о полном решении данной задачи говорить еще рано. Целью МВФ является обеспечение полной конвертируемости валют своих членов для беспрепятственного международного экономического оборота. Соглашения фонда допускают возможность для его членов в отдельных случаях вводить валютный контроль по экономическим соображениям для преодоления затруднений с платежным балансом. В качестве противовеса Соглашениями МВФ ему предоставляются широкие контрольные полномочия. При этом подчеркивается, что ограничения противоречат природе текущих платежей и движению капитала являясь по своему характеру исключениями. Согласно ст. VIII Соглашений, ограничения текущих международных платежей, практика множественности валютных курсов и дискриминационных мер в области регулирования запрещаются. Свободная конвертируемость валют стран-членов МВФ изначально лежит в основе его функционирования. Идея создания многосторонней системы платежей, освобождающей от излишних ограничений текущие платежи, стала основополагающей в Соглашениях МВФ. При этом члены фонда могут ограничивать движение капитала, не нанося негативного влияния на текущие сделки. По этой причине МВФ обязывает своих участников отказаться от дискриминационной практики множественности валютных курсов, в то же время в качестве побочных мер те обязуются покупать остатки собственной валюты у других стран-членов МВФ. Международный валютный фонд, без сомнения, оказывает самое большое влияние на регулирование международных текущих платежей. «Хартией» правового регулирования конвертируемости валют в рамках МВФ является ст. VIII его Устава 1978 г., которая гласит: «С учетом ст.7, раздела 3 (Ь) (касающегося недостатка валюты) и ст. 14, раздела 2 (касающегося исключений переходного периода) страна-участница обязуется не вводить ограничения на платежи и переводы по текущим международным сделкам без согласия Фонда».

Цель этой статьи заключается в том, чтобы устранить неоправданные затруднения, задержки или невозможность исполнения международных соглашений. МВФ не обязывает государства-участников Фонда разрешать гражданам переводить за границу платежные средства в собственной валюте. Вывоз денежных знаков может быть ограничен или даже запрещен, за исключением случаев, когда страна-член Фонда не запрещает переводы за границу в обусловленной валюте. МВФ исходит из необходимости извещать своих членов обо всех мерах, связанных с налогообложением и сборами приобретения валюты, поскольку это может стать причиной практики множественности валютных курсов, за исключением случаев, когда налоги и сборы способствуют удорожанию валюты не более чем на 2%. Также к неразрешенным вопросам, влекущим за собой множественность валютных курсов, относятся действия властей, в результате которых разница биржевых курсов покупки и продажи валют стран-членов Фонда превышает 2%. Но эта мера может быть одобрена Фондом, если она носит временный характер и направлена на Устранение трудностей с платежным балансом.

Соглашения МВФ предусматривают право государств-участников вводить предписания, обязывающие граждан сдавать иностранные платежные средства национальным властям, если страна, издающая такое предписание, незамедлительно и неограниченно предоставляет валюту ее держателям на своей территории для выполнения их платежных обязательств в отношении иностранных лиц. Также и иностранные граждане как обладатели местной валюты должны иметь право обменивать ее на валюту других государств, но при этом национальные власти имеют право вводить ограничения на операции, связанные с движением капитала. Таким образом, деятельность Фонда способствует беспрепятственной купле-продаже на рынке и успешному функционированию многосторонней системы платежей по текущим сделкам между членами МВФ. Ограничения, касающиеся международного движения капитала, допустимы, в принципе, и без согласия Фонда. Однако, в отдельных случаях трудно уловить разницу между «текущими сделками» и «переводам капитала».

Соглашения МВФ содержат определение понятия «платежи по текущим сделкам». Эта статья гласит: «... Под платежами по текущим сделкам следует понимать такие платежи, которые не служат для перевода капиталов; к ним относятся без ограничений следующие платежи:

все платежи по внешнеторговым сделкам, другим текущим сделкам, включая услуги, а также обычные краткосрочные банковские и кредитные операции;

выплаты процентов по кредитам и чистых доходов по другим вложениям средств;

умеренные выплаты в счет погашения кредитов или амортизации прямых инвестиций;

переводы умеренных сумм на содержание семьи...».

Выше уже говорилось, что члены Фонда вправе самостоятельно принимать меры по контролю за международным движением капитала, что заложено историческими корнями МВФ.

Международные экономические операции связаны с обменом одной валюты на другую. Обменный курс является тем ключевым ориентиром, который связывает экономику отдельной страны со всем миром. В связи с этим, возникает необходимость в установлении определенного соотношения обмена между валютами - то есть валютного курса, который можно определить как цену денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах других государств.

Валютный курс представляет денежную категорию, имеющую специфический характер ввиду того, что она отражает взаимодействие сфер национальных и мировой экономики. Как экономическая категория, валютной курс представляет товарно-денежные отношения. На национальных рынках соизмерением товарных стоимостей служат их валюты.

В ходе международного обмена соотношение цен в разных странах выступает как соотношение национальных денежных единиц. С превращением национального рынка в неотъемлемую часть мирового, а мирового в естественное продолжение национального, валютный курс делает возможным сам международный обмен и позволяет измерить его эффективность, так как соизмеряет затраты общественного производства между национальными хозяйствами. Это свойство валютного курса и легло в основу теории паритета покупательной способности. Обменный курс отражает средневзвешенное соотношение цен в разных странах, т.е. измеряет соотношение покупательной способности различных валют.

Покупательная способность денег выражает пропорции обмена между денежной единицей и обслуживаемой ею массой товаров и услуг.

И. Фишер определял ее следующим образом «Покупательная сила денег указывается количеством других благ, которое может быть куплено на данное количество денег».

Глава III. Проблемы и перспективы обеспечения устойчивости национальной валюты в РК

В условиях растущей глобализации происходит быстрое развитие информационных технологий и средств связи, снижение внешнеторговых барьеров, интеграция мировых финансовых рынков.

Расширяются возможности развивающихся стран по ускорению своего экономического развития, и возрастает их уязвимость перед лицом внутренних и внешних шоков. Основной угрозой глобализации является кризис платежного баланса. Платежный баланс есть адекватный инструмент для регулирования валютных потоков страны в ее торгово-финансовых соотношениях с другими странами мира. Кризисом платежного баланса считается значительный дефицит текущего счета, сопровождаемый такой же девальвацией курса и экстренными мерами валютного регулирования, а банковским кризисом - кризис доверия населения банкам, выражаемый в массовом снятии депозитов, закрытии, слиянии или выкупе. Обычно кризис платежного баланса предшествует банковскому кризису, хотя иногда он вызывается банковским кризисом.

В первом случае происходит обвал национальной валюты вследствие кризиса платежного баланса, что затем приводит к банковскому кризису в случае преобладания в кредитном портфеле банков валютных кредитов резидентам, не имеющим валютных источников для их погашения, повышаются или снижаются процентные ставки для защиты валютного курса.

Во втором случае причиной валютного кризиса является слабость банковской системы, особенно ухудшение общих макроэкономических условий. Статистический анализ показывает, что в появлении возможности для наступления банковского кризиса значительна роль финансовой либерализации. Это позволяет использовать ее в качестве раннего индикатора банковского кризиса.

Банковский кризис обычно начинается с массового оттока депозитов. И заметное изменение объема депозитов может быть индикатором начала такого кризиса. Другой его причиной может служить заметное ухудшение качества банковских активов из-за сильного падения ранее вздутых цен на недвижимость или роста невыплат и банкротств предприятии - должников.

Значит, предвестниками кризисов могут служить рост цен на недвижимость, банкротств и доли нестандартных кредитов в банковских портфелях.

Банковский кризис способен перерасти в валютный при слабом запасе прочности национальной валюты страны. Недостаточность резервов ее Центрального банка, высокая долларизация экономики или помощь государства проблемным банкам вызывают избыток денег в обращении, усиливая давление на валютный курс.

Обычно обоим кризисам предшествует экономический спад, а при нормальных темпах роста экономики - ухудшение условий торговли, переоценка курса и растущие издержки кредитования или неожиданное уменьшение объемов экспорта.

В финансовой сфере обоим кризисам предшествует финансовая либерализация, которая усиливает инвестиционный бум в стране путем облегчения доступа к международным финансам, приводя к буму в области импорта и экономической активности. По мере увеличения дефицита текущего счета становится очевидной его нестабильность, усиливается вероятность валютных атак против национальной валюты.

Национальная экономика и финансовая система нашей страны тесно связаны с мировым кризисом. И август 2007 года красноречиво доказал: в силу интегрированности страны во внешнюю экономику мировые кризисы оказывают на нее негативное влияние. Возникшие на мировых рынках проблемы привели к проявлению накопленных рисков банковской системы и повышению уязвимости национальной экономики к внешним шокам. Казахстанские банки, для которых внешнее финансирование является важным источником пополнения ресурсной базы, столкнулись с проблемой нехватки текущей ликвидности. Снижение же банковского финансирования привело, в первую очередь, к сокращению объемов строительства, снижению активности в других отраслях.

3.1 Создание золотовалютных резервов и валютные интервенции

Мировой опыт показывает, что не золотое содержание и не объем имеющихся золотовалютных резервов, а именно Уровень развития внутреннего производства товаров и услуг определяет устойчивость национальной валюты и впоследствии -- возможность ее использования в качестве мировой резервной валюты.

По своей экономической сути резервы определяются как внешние активы, доступные и контролируемые центральным банком страны для прямого финансирования дисбалансов платежного баланса, косвенного регулирования колебаний дисбалансов путем интервенций на валютном рынке для влияния на обменный курс национальной валюты и других целей.

Недавние финансовые кризисы показали, что страны с недостаточной ликвидностью несут высокие затраты, а для их снижения нуждаются в адекватном уровне резервов. Отсюда возникают вопросы: Какой размер резервов оптимален для соответствующей страны? Какой индикатор резервов следует использовать для оценки уровня резервов?

Рекомендации МВФ по формированию резервов требуют, чтобы резервные активы для финансирования дисбалансов платежного баланса и поддержки обменного курса были в иностранной валюте, а оценка этих активов, включая золото, велась по рыночным ценам.

Золотовалютные резервы (ЗВР) любой страны складываются из следующих основных компонентов: СДР, монетарного золота, активов в свободно-конвертируемой валюте - СКВ. В состав СКВ включается высоко ликвидные ценные бумаги - ФРС США, Бундесбанка и другие, депозиты в первоклассных зарубежных центральных банках и международных финансовых институтах, наличная иностранная валюта как доллары США, евро, японские иены и др. (Приложение В).

Резервы образуются двумя основными путями:

а) покупка активов в свободно-конвертируемой иностранной валюте, которые свободно обращающихся в мире и по сути узаконенных отложенным правом ее владельцев на приобретение любых товаров и услуг в объеме соответствующем номиналу твердой валюты;

б) покупка монетарного золота на внутреннем рынке, которое в силу своих уникальных свойств и возможности использования не только в качестве денег, но и по прямому назначению, является международным покупательным средством.

Еще один способ пополнения ЗВР - приобретение условных прав заимствования (СДР), которые с 1973 года служат в качестве международного средства обмена, не являясь основным. Данные права образуются по решению учредителей МВФ и распределятся между странами пропорционально оплаченным размерам - долям участия в его уставном фонде. И данный источник пополнения ЗВР не может контролироваться самой страной.