Проблемы укрепления национальной валюты в РК

Таким образом, золотовалютные резервы представляют собой совокупность отложенных прав страны для приобретения на мировом рынке соответствующего им по стоимости объема товаров и услуг. Золотовалютные резервы обеспечивают устойчивость национальной валюты и бесперебойность денежного обращения в стране.

Они могут быть свободно обменены на эквивалентный по стоимости объем товаров и услуг зарубежного производства в любое время, удобное для их владельцев.

В соответствии с Постановлением Президента нашей страны от 21.01.1993 года № 1092 "О формировании валютных фондов в Республике Казахстан" был сформирован первый золотовалютный фонд нашего независимого государства.

Пополнение золотовалютных резервов в Республике Казахстан происходит за счет:

Ч прямых покупок Национальным Банком иностранной валюты у Минфина.

Ч покупки Национальным Банком золота на внутреннем рынке.

Ч покупки Национальным Банком иностранной валюты на внутреннем валютном рынке.

Ч доходов от операций Национального Банка с зарубежными банками и финансовыми компаниями.

Ч кредитов МВФ. По ним страна рассчиталась с появлением и ростом внутренних источников накопления.

Зачем и в каком объеме нужны стране золотовалютные ресурсы?

Золотовалютные резервы - ЗВР необходимы по различным причинам. Главная - обеспечение ликвидности и выигрыш необходимого времени для поглощения избыточного валютного спроса в ситуациях, когда доступ к заемным средствам ограничен или очень дорогой. Резервы эти повышают доверие инвесторов к способности правительства своевременно выполнять свои долговые обязательства и являются дополнительным обеспечением стоимости национальной валюты.

Золотовалютные резервы создаются в целях обеспечения текущей внутренней и внешней устойчивости национальной валюты. ЗВР используется для интервенций на внутреннем валютном рынке с целью сглаживания колебаний обменного курса национальной валюты; своевременного выполнения обязательств по внешнему долгу страны; финансирования дефицита платежного баланса. ЗВР укрепляют устойчивость экономики страны к внешним и внутренним шокам, повышают доверие населения к проводимой центральным банком денежно-кредитной политике и дают ему "запас" времени для принятия экстренных мер в случае наступления кризисных явлений в экономике. Но ЗВР нельзя использовать в форме выдачи кредитов, в качестве гарантий и других обязательств резидентам и нерезидентам РК.

Размеры ЗВР зависят от выбора валютного режима:

Для поддержания режима плавающего курса они будут минимальны, а при режиме жесткой фиксации курса - максимальны. Режим фиксированного курса, в отличие от плавающего режима, требует резервов лишь для сглаживания курсовых колебаний национальной валюты, поддержки курса, уменьшения девальвационных ожиданий и предотвращения спекулятивных атак.

Объёмы интервенций НБРК на валютном рынке

Национальный Банк осуществляет интервенции в течение года как отрицательные (продажа валюты) так и положительные (покупка валюты). При определении коэффициента год они взаимно погашаются, что может занижать истинный размер интервенций, если они осуществляются с разными знаками «плюс» и «минус» не является плавающим, поскольку значительные интервенции Национальный Банка на валютном рынке по регулированию обменного курса тенге, не являются чисто сглаживающими.

При сглаживающих интервенциях, доля Национального Банка в среднем по кварталам должна была бы стремиться к нулю.

Следовательно, существующий на валютном рынке режим корректнее представлять режимом управляемого плавания.

3.2 Перспективы валютной политики в РК

В настоящее время режим плавающего обменного курса применяют многие развитые и развивающиеся страны. Основным аргументом в его пользу является возможность проведения самостоятельной денежно-кредитной политики в целях стабилизации спроса и цен. В условиях чистого плавания Национальный Банк не интервенирует на внутреннем валютном рынке. Однако на практике чистое или свободное плавание является чисто гипотетическим.

Многие страны, используя этот режим, осуществляют активные интервенции. Если обменный курс значительно отклоняется от определенного равновесного уровня, то плавание становится грязным.

При плавающем обменном курсе Национальный Банк не связан обязательствами по поддержанию фиксированного обменного курса. Он в состоянии полностью контролировать внутреннее предложение денег, а потому и инфляцию. Избыточное кредитование ведет к обесценению обменного курса. Через него обеспечивается дополнительный канал связи между объемом денег в обращении и инфляцией.

Преимущества: Исключается переоценка курса национальной валюты. Возможности Центробанка проводить самостоятельную денежно-кредитную политику для достижения в стране более низкой, чем в среднем в мире инфляции. Поддержание курса национальной валюты без валютных интервенций и создания больших резервов. Обеспечение эффективной защиты экономики от внешних шоков. Но с ухудшением сальдо текущего счета, курс автоматически обесценивается, что приводит к восстановлению конкурентоспособности внутренних товаров и сальдо текущего счета.

Недостатки: Высокая изменчивость курса, затрудняющая производство и торговлю. Усиление чувствительности экономики к конъюнктурным явлениям и спекуляциям на мировых финансовых рынках. Необходимость больших трансакционных издержек для страхования от валютные рисков и конвертации. Повышение уязвимости экономики от внутренних шоков и стимулирование ее долларизации из-за частых и неожиданных сдвигов денежного спроса в условиях современной глобализации.

С апреля 1999 года в Казахстане официально действует режим свободно плавающего обменного курса. При таком режиме потребность в интервенциях и, следовательно, в золотовалютных резервах теоретически отсутствует.

В заявлении о введении его, а он действовал с апреля до конца 1999 года - предусматривалась возможность проведения Национальный Банком интервенций с целью сглаживания значительных колебаний курса, превышающих рациональные ожидания.

Это означает, что и de-jure режим курса является не свободно плавающим, а просто плавающим.

Таким образом, в экономике РК по времени действия фактически преобладало применение Национальный Банком режима управляемого плавания, хотя de-jure он назывался плавающим с ноября 1993 по апрель 1999 года.

К режиму регулируемого плавания Казахстан вновь фактически вернулся в начале 2000 года и Национальный Банк с этого момента времени активно участвовал в торгах на валютной бирже. Если ранее он, в основном, продавал там иностранную валюту для поддержания курса, то сейчас преимущественно покупает ее для пополнения своих золотовалютных резервов (ЗВР).

ЗВР и накопления в Нацфонде, на зарубежных счетах или в ценных бумагах других стран ныне превышают необходимые нормы для покрытия более 3-х месяцев импорта товаров и услуг, что противоречит условиям режима свободно плавающего курса и предполагает отсутствие валютных интервенций Центробанка. Теперь имеют место режим плавающего обменного курса тенге, зависимый от спроса и предложения денег.

Такое действие Национальный Банка трудно считать оправданным, когда эти средства отвлекаются из производительного оборота страны и замораживаются на длительный срок на иностранных счетах в зарубежных банках под низкие проценты.

Они идут на пользу зарубежным финансовым институтам, в 10--130 частности американской Федеральной Резервной Системе, которая на этом хорошо зарабатывает.

Одна из причин такой валютной политики Национальный Банка - буквальное следование его общим для всех стран рекомендациям международных финансовых организаций о формировании ЗВР для обеспечение более 3-х месячного импорта без учета применения в мире курсовых режимов для самых разных уровней резервов. Другая причина, возможно, в «боязни финансового кризиса вследствие внешней и внутренней уязвимости сырьевой направленности экономики РК при высоком уровня ее открытости и долларизации, слабости реального и финансового секторов перед мощным движением курсов мировых валют и процентных ставок потенциале страны, уступающем крупным державам мира.

Девальвация национальной валюты может привести к дефолтам предприятий перед банками по взятым валютным кредитам.

Тем более, в рыночной экономике РК сегодня хозяйствующие субъекты имеют основные доходы в национальной валюте и любое сколько-нибудь значительное обесценение тенге может привести к автоматическому росту тенговых выплат по валютным кредитам, хотя доходы таких предприятий в тенге от этого не изменятся.

Если это случится, то пострадает весь финансово-банковский сектор, ему из-за неплатежей по кредитам будет трудно выполнить свои обязательства перед инвесторами относительно депозитов и других займов. В результате таких явлений не исключена возможность внутреннего финансового кризиса.

На надежное обеспечение устойчивости тенге, как одной из стабильных валют стран СНГ должны быть нацелены проведение Национальным Банком научно-обоснованной валютной политики и ее эффективное осуществление.

В мире сложилась ситуация, когда ряд стран, в числе которых Китай, Япония, Колумбия, Таиланд, Южная Корея и другие, приняли меры для ослабления собственных национальных валют. Причин тому много - поддержка экспорта, стимулирование экономического роста, смягчение негативных тенденций в экономике и так далее. А поскольку национальные экономики взаимосвязаны, девальвация во многих странах одновременно заставляет другие сдерживать укрепление своих валют.

Конечно, длительное применение манипуляций с курсами валют в конечном итоге может негативно отразиться на экономиках как развитых, так и развивающихся стран.

В то же время использование валютной политики многими странами может быть связано и с тем, что экономики этих стран восстанавливаются из кризиса, а интервенции - лишь инструмент защиты от внешних факторов. Кроме того, интервенции проводит практически любая экспортоориентированная страна.

Что касается Казахстана, то Национальный банк принимает участие в торгах на внутреннем валютном рынке, поскольку в настоящее время политика полного невмешательства в динамику валютного курса является нежелательной. Однако в последние месяцы его интервенции минимальны. Таким образом, мы в никакой «войне» не участвуем, а следуем политике, которая проводится с целью предотвращения значительных колебаний реального курса национальной валюты.

Проблема долларизации экономики присуща многим развивающимся странам и странам с переходной экономикой, а не только Казахстану. В широком смысле - это степень использования любой иностранной валюты, а не только доллара США в качестве средства обращения, накопления, единицы расчета. Уровень долларизации везде разный и зависит от многих факторов, но в основном это реакция населения и юридических лиц на экономическую и финансовую нестабильность, на высокий уровень инфляции. В нашей стране часть населения традиционно использует иностранную валюту как средство сбережения, особенно в период кризиса, и как меру стоимости на рынках дорогостоящих товаров - с одной стороны. А с другой стороны, присутствие иностранной валюты у нас обусловлено сырьевым «долларовым» экспортом, формирующим основную долю доходов экономики.

Основной показатель, с помощью которого измеряют степень долларизации экономики, - это соотношение депозитов в иностранной валюте к объему денежной массы. В преддверии кризиса, в 2007 году, самым низким он был в июне, когда достиг 19,8%, и с июля стал постепенно расти. В феврале 2009 года в связи с проведением одномоментной девальвации тенге показатель вырос с 37,2% (январь 2009 года) до 43,3% и сохранял позицию выше границы 40% практически в течение всего 2009 года. В текущем году ситуация улучшается, и уровень долларизации снижается. Минимальное значение по текущему году достигнуто в сентябре - 31,3%.

Снижению степени долларизации способствуют различные меры госрегулирования, в том числе и по дестимуляции валютного кредитования и снижению привлекательности валютных депозитов. За январь - сентябрь 2010 года кредиты в иностранной валюте снизились на 9,7%, в национальной валюте выросли на 5,3%. Аналогичная ситуация складывается и на депозитном рынке, здесь снижение депозитов в иностранной валюте составило 8,5%, а рост депозитов в тенге достиг 26,9%.

При этом надо признать, что иностранная валюта будет присутствовать в нашей экономике, поскольку экспорт сырья осуществляется за валюту, а также мы нуждаемся в ней для импорта отсутствующих у нас товаров и услуг. Значительный объем наличной иностранной валюты хранится и на руках у населения, поскольку невозможно заставить население считать деньгами только национальную валюту, запретив иностранную. В то же время слишком высокая степень долларизации ведет к росту теневой экономики, затрудняет процесс регулирования налично-денежного обращения, инфляции. Здесь необходимо соблюдать определенный баланс, не допуская сильных перекосов в ту или иную сторону. Основной задачей в этом направлении по-прежнему остается процесс укрепления доверия к национальной валюте и приостановления роста долларизации, ускорившейся в 2008-2009 годах. 

3.3 Выпуск нот Национального Банка РК как инструмент устойчивости национальной валюты

Краткосрочные ноты выпускаются в обращение Национальным банком Республики Казахстан и представляют собой государственную дисконтированную дематериализованную ценную бумагу со сроком обращения до 90 дней.

Краткосрочные ноты Национального банка Республики Казахстан представляют собой инструмент монетарной политики, предназначенный для регулирования денежной массы в обращении и стерилизации балансов банковских учреждений. В соответствии с проводимой денежно - кредитной политикой и ситуацией, складывающейся на денежном рынке, Национальный банк Республики Казахстан вправе удовлетворять заявки Первичных Дилеров и их Инвесторов на покупку нот в размерах ниже либо выше установленных объемов.

Краткосрочные ноты Национального банка Республики Казахстан выпускаются номинальной стоимостью 100 тенге.

Размещаются краткосрочные ноты на аукционной основе среди Первичных Дилеров и их Инвесторов - резидентов и нерезидентов по дисконтированной цене, определяемой участниками аукциона самостоятельно.

Доходность краткосрочных нот устанавливается в пределах уровня доходности последнего аукциона казначейских векселей Республики Казахстан.

Аукционы краткосрочных нот Национального банка проводятся в соответствии с Временными правилами проведения аукциона казначейских векселей Республики Казахстан.

В день проведения аукциона Первичные Дилеры подают заявку с конкурентными предложениями от своего имени и за свой счет и (или) по поручению Инвестора и за его счет.

В этот же день до 17.00 Национальный Банк выдает Первичным Дилерам уведомление об удовлетворении их заявок.

Оплата за приобретенные краткосрочные ноты Национального банка Республики Казахстан Первичными Дилерами производится на второй день после проведения аукциона. Денежные средства перечисляются на лицевой балансовый счет Национальный Банка 000038601 "Краткосрочные ноты Национального банка Республики Казахстан" ОПЕРУ Национального банка Республики Казахстан МФО 190101105 и не используются Национальным банком до погашения.

Учет приобретенных краткосрочных нот Национального банка Республики Казахстан банками второго уровня отражается на активном балансовом счете 000037301 "Краткосрочные ноты Национального банка Республики Казахстан". Дальнейшие проводки осуществляются аналогично учету казначейских векселей.

Учет, движение и хранение краткосрочных нот ведется на счетах "депо" в депозитарии Национального банка Республики Казахстан по Первичным Дилерам и в субдепозитариях Первичных Дилеров по их Инвесторам.

Краткосрочные ноты являются обращаемыми ценными бумагами. Владелец краткосрочных нот вправе совершать с ними сделки купли - продажи на вторичном рынке. Причем, все операции Инвесторы оформляют через Первичных Дилеров и депозитарий Национальный Банка.

Все операции по сделкам купли - продажи краткосрочных нот завершаются за 4 дня до погашения. При этом сведения о погашении краткосрочных нот Первичные Дилеры представляют в Национальный банк за 2 дня до окончания срока обращения.

Погашение краткосрочных нот производится Национальным банком Республики Казахстан по номинальной стоимости после окончания срока их обращения.

По краткосрочным нотам республиканских бюджет обязательств не несет.

Основными целями наращивания объемов краткосрочных нот Национального Банка являются стерилизация избыточной ликвидности и намерение по построению кривой доходности для создания достоверных ориентиров по текущей доходности на финансовом рынке.

Объем эмиссии нот Национального Банка за октябрь 2010 года по сравнению с сентябрем 2010 года вырос на 15,5% и составил 221,7 млрд. тенге.

Доходность краткосрочных нот повысилась с 1,16% в сентябре 2010 года до 1,27% в октябре 2010 года.

Объем нот в обращении на конец октября 2010 года по сравнению с сентябрем 2010 года сократился на 6,3% и составил 950,7 млрд. тенге.

Заключение

Спустя семнадцать лет существования тенге уже не осталось сомнений в целесообразности введения национальной валюты. Жизнь подтвердила историческую необходимость этого шага. Молодая валюта успешно выдержала испытание временем. Ее не сломили два мировых финансовых кризиса и периоды значительного падения мировых цен на нефть, и их подъемы. Национальная валюта завоевала доверие населения. То, как валюта прошла все испытания, позволяет уверенно говорить, что тенге состоялся как полноценная и вполне кризисоустойчивая национальная денежная единица.

Введение тенге, несомненно, ускорило построение рыночной экономики. За эти годы республика добилась значительных успехов в развитии социальной, экономической и политической сферы государственной жизни. В первые годы становления тенге первоочередными задачами для Правительства и Национального банка стали постепенное снижение инфляции и сдерживание спада производства. Для решения этих задач взят курс на структурную перестройку и проведение жесткой макроэкономической политики. Можно выделить следующие основные этапы развития тенге и национальной финансовой системы.

Этап 1. Построение двухуровневой банковской системы и развитие банковского надзора (1993-1998).

Этап 2. Снижение инфляции и достижение устойчивого экономического роста (1996-1999).

Этап 3. Ускорение развития финансовой системы (2000-2007).

Этап 4. Мировой финансовый кризис и посткризисное развитие (с 2007 года по настоящее время).

Поддержка банковского сектора в период кризиса осуществлялась в двух направлениях. С одной стороны, Нацбанк поддерживал необходимый уровень ликвидности банковского сектора через проведение операций на денежном рынке: досрочно погашались ноты Национального банка, расширялся перечень залогового обеспечения при предоставлении займов рефинансирования. Был смягчен механизм минимальных резервных требований, а также постепенно снижены нормативы минимальных резервных требований.

В настоящее время банки обладают более чем достаточным уровнем ликвидности, в связи с чем необходимость их поддержки в этом направлении отсутствует. 

С другой стороны, государство через структуры фонда «Самрук-Казына» покрывало недостаток фондирования банков, предоставляя дополнительную капитализацию и размещая средства в рамках поддержки приоритетных отраслей. Эти меры позволили преодолеть последствия зависимости банков от внешнего фондирования, сложившейся в годы кризиса. В настоящее время основной задачей государства становится стимулирование банков к постепенному замещению государственного фондирования преимущественно внутренним путем привлечения депозитов. Попросту говоря, банки должны активнее привлекать депозиты. В том числе населения. Это надежный и обширный источник заимствования. На начало октября объем депозитов резидентов превысил 7,3 триллиона тенге. В том числе вклады физических лиц превысили 2 триллиона тенге.

При этом, несмотря на то что ситуация с ликвидностью в банках значительно улучшилась, они продолжают проявлять осторожность на рынке кредитования. Естественно, что обеспечение необходимого уровня денежного предложения и объема кредитования экономики банками является фактором, стимулирующим ее рост, однако низкая кредитная активность банков может стать серьезным барьером для роста экономики.

Так, за январь - август 2010 года кредиты банков уменьшились на 2,5%, при этом кредитование юридических лиц снизилось на 1,6%, физических - на 4,8%. В основе снижения кредитной активности лежит падение кредитования в иностранной валюте. С начала года кредитование в национальной валюте увеличилось на 3,3%, а в иностранной валюте - снизилось на 8,7%.

Рост рисков в сегменте валютного заимствования, снижение интереса к этому виду займов со стороны потенциальных заемщиков, а также работа АФН в части ужесточения требований по формированию провизий по кредитам, предоставленным в иностранной валюте заемщикам, не имеющим валютной выручки, - все это оказывает воздействие на состояние валютного сегмента кредитного рынка.

Но несомненно, что меры государственной финансовой поддержки по мере выхода из кризиса должны снижаться, однако есть проблемы сырьевой направленности экономики Казахстана, которая несет в себе значительные внешние риски, обусловленные зависимостью от мировых цен и спроса на нефть и газ. Поэтому для поддержания устойчивых и динамичных темпов экономического роста и построения сбалансированной экономики в перспективе необходимо отходить от привязки к динамике развития мировой экономики. 

В конце года традиционно определяются основные цели денежно-кредитной политики на год грядущий. Учитывая степень воздействия на экономику Республики Казахстан внешних факторов, обычно ключевым критерием разделения на сценарные варианты при разработке денежно-кредитной политики является уровень мировых цен на нефть, а также ситуация в мировой экономике. До конца текущего года Национальный банк разработает Основные направления денежно-кредитной политики. В этом документе как раз и будут прописаны основные сценарии развития экономики страны, цели денежно-кредитной политики, прогнозы основных макроэкономических показателей (включая инфляцию, показатели денежного предложения), а также меры денежно-кредитной политики по достижению этих показателей.

Список использованной литературы

Абдикадирова Г.Т., Валютное регулирование в Республике Казахстан// Учебное пособие. - Алматы: Экономика, 2004. - 25 с.

Абрамова В.Л., «Мировая экономика»\\ Учебное пособие. - МИ: Дашков и К, 2005.- 312 с.

НБРК, «О ситуации на финансовом рынке, платежном балансе и мониторинге предприятий реального сектора экономики», Кредитный рынок\\ ПРЕСС - РЕЛИЗ №25 9.11.2010, стр 7

Г.Марченко, ««Главные цели Нацбанка постоянны и не меняются в зависимости от фазы экономического цикла»// Казахстанская правда. - 2010. - 10нояб., № 285. - С. 8.

Д. Акишев, «Из тех сценариев денежно-кредитной политики этого года жизнь "выбрала" самый оптимистичный»// Казахстанская правда. - 2010. - 26 окт., № 283. - С. 7.

«Деньги, Кредит, Банки». Учебник под редакцией Сейткасимова Г.С\\. 2-е издание. Алматы, 2006 - 418 с.

Закон РК «О Национальном Банке Республики Казахстан». //Вестник Национального Банка, №16, 29.12.1995. - С.22.

Закон РК «О банках и банковской деятельности в Республике Казахстан»// Вестник Национального Банка. -1995. - №10.- С.24.

Закон РК «О валютном регулировании»//Вестник Национального Банка, № 22 от 25.12.1996. - С.1-10.

Ильясов А.А. «Денежно-кредитная политика»\\ Учебное пособие. - Алматы: Экономика, 2007 - 115 с.

Нурсеит Н.А. Обеспечение устойчивости национальной валюты: Теория и практика валютной политики // Алматы: "Д?уір", 2004. -139 с.

Правила проведения конвертации тенговых депозитов физических и юридических лиц в банках второго уровня в связи с переходом к режиму свободно плавающего валютного курса тенге. Постановление НБ РК// Нормативная база НБ РК. 05.04.1999. - №69. С. 1-13.

Постановление Правления НБ РК «О введении обязательной продажи выручки в иностранной валюте от экспорта товаров (работ, услуг)»// Бюллетень бухгалтера.28.03.1999. - №55. С.21-22.

Приказ/постановление Министерства финансов Республики Казахстан совместно с Национальным Банком Республики Казахстан "Об установлении порядка определения рыночного курса обмена валют".// Нормативная база НБ РК. 23.12.2002. - № 512. С. 2-15.

Утебаев М. «Валютный курс тенге и его воздействие на переходную экономику Казахстана»\\ Алматы, 1996.- 37 с.

Указ «О введении национальной валюты Республики Казахстан» // Вестник Национального Банка. -12.11.1993. - №19.- С.1-13.

"Data Template on International Reserves and Foreign Currency Liquidity - Operational Guidelines", October 1999, Statistics Department, International Monetary Fund.

IMF Institute Segment. Volume 1: Macroeconomic Accounts, Analysis and Forecasting // Manila, Philippines, May 31-June 11, 1999, Р. 34-35.

Статистические данные Национального Банка РК, опубликованные на официальном сайте http://www.nationalbank.kz/publish704223_6114, Ноябрь 2010.

Размещено на Allbest.ru