Поліпшення фінансового становища підприємства ЗАТ Чернігівський пивкомбінат "Десна" з урахуванням фінансових ризиків

Чиста рентабельність продукції змінювалася під впливом аналогічних до попереднього показника причин. Її величина протягом звітного періоду зменшилася на 14,63%: від 2,9% у 2002 р. до 2,4% у 2004 р.

Таким чином, можна дійти висновку, що на низький рівень всіх показників рентабельності капіталу та продаж визначальний вплив справляли недостатні суми операційного прибутку, прибутку до оподаткування та чистого прибутку, які напряму залежать від витрат підприємства, а саме від інших операційних витрат.

З метою виявлення впливу таких факторів як ресурсовіддача та коефіцієнт фінансової залежності на формування рентабельності власного капіталу підприємства, дослідимо цей показник за допомогою мультиплікативної факторної моделі, яка має наступний вигляд

(3.9)

де RO - ресурсовіддача; FD - коефіцієнт фінансової залежності

(3.10)

(3.11)

Значимість даних показників пояснюється тим, що вони узагальнюють найважливіші сторони фінансово-господарської діяльності підприємства: RN - узагальнює звіт про фінансові результати; RO - актив балансу і ефективність його використання; FD - пасив балансу і оптимальність його структури.

Аналіз наведеної моделі виконаємо за методом ланцюгових підстановок.

Загальна зміна рентабельності власного капіталу

(3.12)

Вплив на зміну коефіцієнта рентабельності власного капіталу зміни показника чистої рентабельності продаж

(3.13)

Зміна коефіцієнта рентабельності власного капіталу за рахунок зміни показника ресурсовіддачі

(3.14)

Зміна коефіцієнта рентабельності власного капіталу за рахунок зміни коефіцієнта фінансової залежності

(3.15)

Таким чином, загальна зміна рентабельності власного капіталу за рахунок розгляданих факторів

(3.16)

Розрахуємо вплив складових мультиплікативної моделі (таблиця 3.11).

Таблиця 3.11 - Розрахунок впливу факторів

Показник	Значення показника	2002-2003	2003-2004
	2002	2003	2004		вплив фактора		вплив фактора
Чиста рентабельність реалізованої продукції (RN)	0,029	0,028	0,024	-0,001	-0,004	-0,003	-0,022
Ресурсовіддача (RO)	4,361	3,954	4,875	-0,407	-0,016	0,921	0,034
Коефіцієнт фінансової залежності (FD)	1,345	1,372	1,306	0,027	0,003	-0,066	-0,007
Всього (зміна коефіцієнту рентабельності власного капіталу)	0,168	0,152	0,156	-0,016	-	0,004	-

На рисунку 3.15 зобразимо динаміку впливу розглянутих факторів.



Рисунок 3.15 - Динаміка впливу складових факторної моделі на рентабельність власного капіталу

З результатів факторного аналізу видно, що постійний негативний вплив на рентабельність власного капіталу справляв чистий прибуток підприємства. Скорочення виручки від реалізації у 2003 р. дало негативний вплив ресурсовіддачі на результуючий показник, і навпаки, збільшення виручки у 2004 р. дозволило значно підвищити рентабельність власного капіталу за рахунок приросту ресурсовіддачі. Зміна коефіцієнту фінансової залежності справляла незначний та різноспрямований вплив протягом аналізованого періоду.

В цілому за показниками рентабельності підприємства можна зробити наступні висновки:

визначальним фактором у формуванні рентабельності ЗАТ Чернігівський пивкомбінат «Десна» визнано прибуток товариства, вплив інших показників носить несистематичний характер;

рівень рентабельності продаж є надто низьким як для торгового підприємства, особливо це стосується показників операційної та чистої рентабельності;

підприємство має тенденцію до зростання виручки від реалізації при значно менших темпах приросту собівартості реалізованої продукції, що дозволяє нарощувати з року в рік суму валового прибутку, але чистий прибуток при цьому практично не змінюється через високі суми інших операційних витрат.

3.4 Визначення основних проблем та ризиків ВАТ „Чернігівський пивзавод „Десна”

Карта ризиків являє собою графічний і текстовий опис обмеженого числа ризиків організації, що можуть бути розташовані в табличній формі.

Процес картографування ризиків - це частина систематичної діяльності компанії, що дозволяє виділити, розташувати по пріоритетах і кількісно оцінити ризики організації.

На першому етапі побудови карти ризиків необхідно виявити всі потенційні ризики компанії при даній стратегії розвитку і сценарії, що супроводжують їхній появі. При цьому використовуються різні методи: експертні, інтерв'ю, аналіз документації компанії, чисельні методи оцінки та інш. Результати аналізу потенційних ризиків підприємства можна представити у виді таблиці (таблиця 3.12)

Таблиця 3.12 - Потенційні ризики в діяльності підприємства

Відділ	Обов'язки	Проблеми	Потенційні ризики	Можливі варіанти рішення
Фінансовий	Організація обліку фінансово господарської діяльності підприємства	Нестабільність економічної і політичної ситуації в країні	Політичний	Хеджування довгострокових контрактів
	Контроль над ощадливим використанням матеріальних, трудових і фінансових ресурсів	Інфляційні процеси	Інфляційний	Відстеження і прогнозування зміни динаміки валютного курсу і ставок по кредиту
	Підготовка вихідних даних для складання проектів перспективних і річних планів виробничо- господарської діяльності	Невідповідність національних і закордонних законодавчих і нормативних актів	Ризик регулювання	Пошук альтернативних шляхів запозичення засобів
	Аналіз фінансового стану підприємства і прогнозування майбутнього розвитку	Низька інвестиційна привабливість національної економіки	Інфляційний, ціновий, валютний	Досягнення максимального результату ефекту фінансового важеля
	Оцінка майна підприємства і пошук шляхів його збільшення	Недолік інформації	Інформаційний	Недопущення виникнення довготермінової дебіторської заборгованості
	Залучення додаткових фінансових ресурсів	Нерозвиненість національного фондового ринку	Ризик фінансової стійкості	Оптимізація структури оборотного капіталу
	Оптимізація виробничих запасів підприємства	Тенизация економіки	Ціновий, валютний	Диверсифікованість портфеля цінних паперів підприємства
	Ефективне розміщення вільних фінансових ресурсів з метою одержання максимального доходу	Відсутність чіткої законодавчої бази	Ризик фінансової стійкості, кредитний, процентний, ризик „розводження” капіталу	Створення страхових фондів на підприємстві
	Реінвестування прибутку	Складність визначення ринкової вартості підприємства	Ризик фінансової стійкості, кредитний, процентний
	Раціоналізація діяльності з цінними паперами		Ризик фінансової стійкості, кредитний, процентний
Виробничо-технологічний	Оперативне регулювання ходу виробництва	Застарілий технологічний парк підприємства	Технологічний	Відновлення технологічного парку підприємства
	Забезпечення ритмічного випуску продукції відповідно до договорів постачань	Внутрізмінні простої устаткування	Технологічний	Забезпечення безперебійної експлуатації і надійної роботи устаткування
	Забезпечення безперебійної експлуатації устаткування	Низька якість продукції	Технологічний	Підвищення змінності устаткування
	Керівництво виробничо-технічної діяльності підприємства в області матеріально-технічного постачання, заготівлі і збереження сировини, збуту продукції по договорах постачання, транспортного обслуговування	Збої в роботі устаткування, брак продукції	Технологічний	Організація технічно правильної експлуатації і своєчасного ремонту устаткування
	Удосконалення технології	Скорочення міжремонтного ресурсу роботи устаткування	Технологічний	Розробка і впровадження проектів удосконалювання керування виробництвом на основі використання економіко-математичних методів сучасних технічних засобів
	Автоматизація виробництва	Відсутність запасних частин і комплектуючих до устаткування	Технологічний	Підвищення кваліфікації робочого персоналу
	Скорочення виробничого циклу, монтаж і введення в експлуатацію нового обладнання	Недолік кваліфікованого робочого персоналу	Технологічний	Створення фонду розвитку виробництва
Маркетингу	Розробка довгострокових, середньострокових і поточних планів по кожнім виді продукції	Збут продукції, пошук нових ринків збуту	Ціновий, валютний, страховий	Розширити відділ маркетингу

Для більш наочного надання розрахункових даних представимо результати оцінки ризиків підприємства у виді таблиці 3.13

Таблиця 3.13 - Ризики в діяльності ЗАТ "Чернігівський пивкомбинат "Десна"

Ризик	Оцінка ризика	Аналіз	Заходи по керуванню
		2003	2004
Кредитний	Коефіцієнт автономії: Ка = власний капітал / всього джерел коштів	0,729	0,766	Ефективне керування кредитною заборгованістю
	Кіефіцієнт финансової залежності: позиковий капітал / всього джерел коштів	1,372	1,306	Збільшення обсягів виробництва, збільшення собівартості продукції
	Коефіцієнт фінансового ризика: позикові кошти / Власний капітал	0,372	0,306	Зниження ризику неповернення довгострокових кредитів, залучення довгострокових ресурсів
Ліквідності	Коефіцієнт абсолютної ліквідності: Ка.л. = ДС + КФВ / КЗ	0,059	0,107	Оптимізація запасів, ефективне керування дебіторською заборгованістю, керування портфелем цінних паперів
	Коефіцієнт критичної ліквідності: Кк.л. = ДС + КФВ + ДЗ / КЗ	1,791	2,062	Своєчасне погашення поточних зобов'язань, притримування встановлених нормативів ліквідності
	Коефіцієнт поточної ліквідності: Кт.л. = ДС + КФВ + ДЗ + ТМЦ / КЗ	1,838	2,120	Перевищення оборотних; активів над поточними зобов'язаннями, збільшення питомої ваги високоліквідних активів і поточних фінансових інвестицій, наявність вільних коштів , підвищення ділової активності підприємства
Виробничий ризик	Операційний важіль (леверидж): DOL = ? EBIT / ? д	0,854	0,866	Скорочення операційного і фінансового циклу, підвищення мобільності грошових коштів
Фінансовий ризик	Коефіцієнт фінансового ризика: Нерозподілений прибуток / У Активов	0,011	0,045	Диверсифікованість продукції, підвищення темпів виробництва

4. АНАЛІЗ НАПРЯМКІВ ПОЛІПШЕННЯ ФІНАНСОВОГО СТАНОВИЩА ПІДПРИЄМСТВА З УРАХУВАННЯМ ФІНАНСОВИХ РИЗИКІВ

4.1 Розробка прогнозу обсягів реалізації продукції підприємства

Прогноз обсягів продажу найчастіше починається з огляду величин продажу за минулі п'ять-десять років. Використовують графічну форму, подібну рисунку 4.1., для побудови лінії тренду. Перша частина графіку показує дані обсягів продажу за попередні п'ять років підприємства ЗАТ Чернігівський пивкомбінат «Десна», виробника пива-безалкогольних напоїв. Друга частина - прогноз обсягів продажу на наступний період у вигляді лінії тренду, яка простягається далі за величину 2004 року.

На цьому графіку також можна було б відобразити дані обсягів продажу протягом десятирічного періоду, але підприємство використовує дані величин продажу за останні п'ять років (таблиця 4.1.), тому що дослідження, проведені підприємством показали: точніше майбутні темпи росту відображають дані за недавні роки, ніж дані за триваліший період часу.

Таблиця 4.1 - Чиста виручка (дохід) підприємства ЗАТ Чернігівський пивкомбінат «Десна» (прогноз)

Рік	Чиста виручка, тис. грн.
2000	28667
2001	39894
2002	46481
2003	81879
2004	83815
2005 (прогноз)	109923

Протягом 2000-2004 рр. на пивкомбінаті «Десна» відбувається постійний ріст обсягів продажу. Піднесення у 2000 році пов'язано з тим що з середини 2000 року пивзавод працює з закордонним інвестором-компанією "Interbrew", що є світовим лідером у виробництві пива. Завдяки цьому ведена в експлуатацію лінія по розливу пива в кеги потужністю 50 кег у годину, установлено сучасне устаткування для випуску безалкогольних напоїв і мінеральної води. Модернізація обладнання у 2001 році зумовила ріст обсягів продажу на 39,2%. У 2002 році темп росту знизився в порівнянні з попереднім роком на 22,7% і становив 16,5%. Це пов'язано з тим, що підприємство протягом цього року мало складності із закупівлею сировини. Вирішення проблеми такого роду за допомогою виходу на закордонні ринки сировини та збільшення долі ринку пива України (доля ринку пива підприємства склала за 9 місяців 2003 року - 10,5%) дало змогу підприємству збільшити темпи росту обсягів продажу до 76%. У 2004 році падіння долі ринку пива пивкомбінату «Десна» на 2,1% (8,4% - загальна частка) призвело до зменшення темпів росту обсягів продажу до 2,4%. Проводячи регресійний аналіз працівники фінансової служби підприємства визначили, що середній річний темп росту обсягів продажу за минулі п'ять років дорівнював 33,5%. Базуючись на попередніх трендах обсягів продажу, лінії тренду (рівняння якої для нашого підприємства має вигляд: y = 15228х + 10463, величина достовірності апроксимації становить R2 = 0,9128, що є нормальним, прогнозований обсяг продажу відповідно до рівняння становить: у = 15228*6 + 10463 = 101831 тис.грн.) та прогнозу загальноекономічного стану прогнозована величина обсягів продажу за 2005 рік встановлена керівництвом підприємства на рівні 109923 тис.грн., тобто прогнозований темп росту на 2005 рік складає 31,1%. В процесі прогнозування обсягів продажу підприємство враховує наступні фактори:

- структура виробництва;

- рівень економічної активності на кожному ринку де працює підприємство;

- майбутня доля ринку (виробничі, дистриб'юторські можливості підприємства; потенціал конкурентів; виробництво нової продукції, що заплановане як пивкомбінатом «Десна», так і її конкурентами; стратегія ціноутворення);

- інфляційні впливи на ціну;

- рекламні компанії, умови кредитування просування товарів, тощо.

Підприємство може зіштовхнутись з серйозними труднощами, якщо прогнози стосовно продажу зроблені неточно. По-перше, якщо виробничі потужності підприємства не дозволяють задовольнити вимоги зростаючого ринку, то воно матиме проблему з незадоволеним попитом. Споживачі продукції підприємства переключаться на продукцію конкурентних фірм і «Десна» врешті-решт втратить свою долю ринку, яку буде важко потім відновити. З іншого боку, якщо прогнози надто оптимістичні, то пивкомбінат у кінцевому підсумку обтяжить себе накопиченим, не зайнятим у виробництві обладнанням, устаткуванням та оборотним капіталом, що означає низький коефіцієнт оборотності, істотні витрати по збереженню і реалізації товарів. Враховуючи те, що продукція підприємства має малий термін зберігання до 90 діб, можливі списання пошкоджених елементів оборотного капіталу. Все це може вплинути на ринкову вартість підприємства. Таким чином, точний прогноз продажу - важлива передумова прибутковості виробництва.

напрямок поліпшення фінансове становище ризик

4.2 Особливості формування бюджету коштів та його роль у визначенні місячної потреби в фінансуванні

Підприємство визначає потреби у грошових коштах у загальному процесі прогнозування або складання бюджету. По-перше, воно прогнозує потреби у основних активах і у товарно-матеріальних запасах разом із визначенням часу, коли необхідно здійснити платежі. Ця інформація поєднується із проектуванням затримки у надходженні сум за дебіторськими рахунками, дат виплати дивідендів і платежів за нарахованими відсотками і таке інше. Вся ця інформація підсумовується у бюджеті готівкових коштів, який показує проектовані грошові надходження і платежі підприємства протягом деякого визначеного періоду. Звичайно підприємства використовують щомісячні бюджети готівкових коштів, прогнозовані на наступний рік, плюс більш деталізований щоденний або щотижневий бюджет готівкових коштів на майбутній місяць. Щомісячні бюджети готівкових коштів використовуються для цілей планування, щоденні та щотижневі бюджети - для фактичного контролю за готівкою.

Бюджет готівкових коштів - графік, який показує грошові потоки (надходження, витрати та баланси) фірми протягом визначеного періоду часу.

За допомогою бюджету готівкових коштів втримується більш детальна інформація щодо майбутніх грошових потоків підприємства, ніж за допомогою прогнозованих фінансових звітів. Він допомагає відповісти на питання, чи повинно підприємство турбуватися про готівкові нестачі протягом прогнозного періоду.

Ми розглянемо тільки останню половину 2005 року. Далі, ми не будемо показувати кожний грошовий потік, який, як очікується, матиме місце, але зосередимося на операційних грошових потоках. Пік продажу досягається у липні. Весь продаж здійснюється на умовах, які дозволяють скористатися 2-відсотковою готівковою знижкою для платежів здійснених протягом 20 днів, та якщо не приймати дисконт, повна сума повинна бути сплачена через 40 днів.

Досвід показує, що платіж за 20 відсотків грошового продажу підприємства здійснюється протягом місяця, у якому було здійснено продаж - це дисконтний продаж. На 80 відсотків продажу платіж здійснюється у місяці, який йде за місяцем здійснення продажу.

Вихідні дані для розробки бюджету готівкових коштів (таблиця 4.2.):

Таблиця 4.2 - Вихідні дані для формування бюджету готівкових коштів (дані підприємства)

Місяць	травень	червень	липень	серпень	вересень	жовтень	листопад	грудень	січень
Прогнози продаж	14586	19238	19677	19553	15959	13667	11382	11118	10734
Витрати на сировину:
ячмінь					4882	6520	4906	4920
солод	100	100
Адміністративні витрати (нараховані)	309	406	416	412	335	287	244	238
Інші витрати	6044	11006	18220	11940	16461	6102	7896	4044
Інвестиції	4485	1533	1291	331	407	281	77	144

Адміністративні витрати припадають на місяць наступний за місяцем в якому нараховані ці суми.

Інші витрати, витрати на сировину, інвестиційні витрати здійснюються за умови їх оплати в тому ж місяці, що і їх фактичне виникнення.

Процес розробки бюджету грошових коштів складається з:

планування надходжень від продаж;

планування виплат на господарську діяльність;

оформлення бюджету грошових коштів;

складання плану грошових коштів.

За допомогою бюджетування грошових коштів ми повинні дослідити чому будуть дорівнювати щомісячні грошові надлишки або нестачі за період від червня по грудень, за умови що мінімальний залишок грошових коштів не повинен опускатися нижче 1340 тис. грн.

Для спрощення процесу розробки бюджету грошових коштів доцільно використовувати такий сучасний програмний продукт, як Microsoft Excel 2000. Він дозволяє швидко розробити бюджет, оцінити дефіцит та надлишки грошових коштів, розглянути можливі варіанти бюджету в залежності від змін надходжень та виплат, на основі отриманих даних швидко прийняти рішення.

Бюджет готівкових коштів на підприємстві ЗАТ Чернігівський пивкомбінат «Десна» результат п'ятирічної роботи працівників планово-фінансового відділу. Гнучкий та адаптований до змін в зовнішньому середовищі, таким повинен бути справжній інструмент поточного фінансового планування на підприємстві. В нашій роботі ми наведемо основні принципи розробки бюджету готівкових коштів, окреслимо його можливості та схему застосування. Попередньо розробимо спискову базу даних де розрахуємо прогнози надходжень від продаж

Звичайно ж в дійсності ця таблиця набагато складніша і має вигляд бази даних з деталізацією надходжень по днях, неділях, а також за видами діяльності, адже підприємство виготовляє не лише пиво, а й солод та інше. Але ми розглядаємо спрощений варіант, для того щоб зрозуміти сутність та порядок формування бюджету готівкових коштів.

Згідно бюджету грошових коштів підприємство буде мати дефіцит грошових коштів на протязі червня-липня, та поліпшить свій рівень безпеки в серпні. Таким чином, підприємству необхідно взяти кредит, план грошових коштів дозволить оцінити цю потребу.

З плану грошових коштів видно, що підприємство зможе:

Звернутися по перший кредит у розмірі 2408,552 тис. грн. в червні, за другим кредитом в липні у розмірі 890,908 тис. грн., які будуть погашені у серпні. Звернеться за третім кредитом у жовтні в розмірі 249,108 тис. грн.

Здійснити перше вкладення в розмірі 3365,528 тис. грн. у серпні, друге в жовтні на суму 249,108 тис. грн. і останнє в грудні в сумі 1701,728 тис. грн. Ці вкладення будуть частково повернуті у цьому році у вересні - 3365,528 тис. грн. та в грудні - 233,528 тис. грн. залишок неповернутих коштів переходить на наступний рік - 3147,024 тис. грн.

Розглянемо другий варіант бюджету. Проаналізуємо зміну бюджету згідно гіпотези регулярних надходжень протягом місяця та регулярних виплат біля 5 числа кожного місяця.

Якщо позначити через Rm надходження місяця m, а через Rm+1 надходження місяця m+1, то надходження нового бюджетного періоду дорівнюватимуть:

В цьому випадку дефіцит дещо менший, але виникає в тому ж періоді. Переробимо план грошових коштів, щоб оцінити в цьому випадку кредит, який потрібен підприємству.

З цього плану видно, що підприємство буде звертатися по кредити протягом тих же місяців, що і у першому варіанті. Але величина необхідного кредиту буде меншою 2996,431 тис. грн. у першому варіанті проти 3548,568 тис. грн. другого варіанту.

Розглянемо що відбудеться з бюджетом грошових коштів, якщо зміниться структура надходжень від клієнтів.

Розробимо новий бюджет та план грошових коштів.

Таблиця 4.9 - Прогноз надходжень при зміні структури оплати, тис. грн.

Продаж	Сума	Червень	липень	серпень	вересень	жовтень	листопад	грудень	Дебіторська заборгованість на 1 січня 2005р.
05	14586	14586
06	19238		19238
07	19677			19677
08	19553				19553
09	15959					15959
10	13667						13667
11	11382							11382
12	11118								11118
1 (2004)	10734								10734
Всього:	135914	14586	19238	19677	19553	15959	13667	11382	21852

Підприємство продовжує виробництво в тому ж обсязі, тому його витрати залишаються незмінними. Розробимо бюджет грошових коштів при зміні структури надходжень від клієнтів (таблиця 4.10.).

Таблиця 4.10 - Бюджет грошових коштів при зміні структури оплати, тис. грн.

Місяць	червень	липень	серпень	вересень	жовтень	листопад	грудень
Початковий залишок	-3346	-1922,000	-2822,000	3946,000	1114,000	3600,000	3869,000
Продаж	14586	19238	19677	19553	15959	13667	11382
Всього витрати:	13162	20138	12909	22385	13473	13398	9583
Солод	100
Ячмінь				4882	6520	4906	4920
Інші витрати	11006	18220	11940	16461	6102	7896	4044
Інвестиційні витрати	1533	1291	331	407	281	77	144
Адміністративні витрати	309	406	416	412	335	287	224
Відсотки по кредитах	214	221	222	223	235	232	251
Щомісячне відхилення	1424,000	-900,000	6768,000	-2832,000	2486,000	269,000	1799,000
Сукупне відхилення	-1922,000	-2822,000	3946,000	1114,000	3600,000	3869,000	5668,000

З таблиці 4.10. ми можемо зробити висновок, що підприємство повинно взяти кредит в сумі, в перші два місяці, більш значній, ніж в попередніх випадках, тому змінювати структуру погашення, якщо немає можливості взяти кредит в більш значних розмірах недоцільно. Оцінимо розмір додаткових кредитних ресурсів за допомогою плану грошових коштів в таблиці 4.11.

Таблиця 4.11 - План грошових коштів при зміні структури оплати, тис. грн.

Місяць	червень	липень	серпень	вересень	жовтень	листопад	грудень
Початковий залишок	-3346	1340	1340	1340	1340	1340	1340
Щомісячне відхилення	1424,000	-900,000	6768,000	-2832,000	2486,000	269,000	1799,000
Сукупне відхилення	-1922,000	440,000	8108,000	-1492,000	3826,000	1609,000	3139,000
Мінімум грошових коштів	1340	1340	1340	1340	1340	1340	1340
Потреба в фінансуванні	3262,000	900,000		2832,000
Вкладення коштів			2606,000		2260,000	269,000	1799,000
Повернення вкладень				2606,000
Потреба в кредиті	3262,000	900,000		226,000
Погашення кредитів			4162,000		226,000

Загальна потреба в кредиті буде складати 4388 тис. грн. (3262 тис. грн. + 900 тис. грн. + 226 тис. грн.), що на 1391,569 тис грн. (2996,431 тис. грн. - 4388 тис. грн.) більше величини у попередньому плану грошових коштів.

Для спрощення у нашому імовірному бюджеті упущені декілька важливих грошових потоків, які прогнозуються на 2004 рік, а саме: прибуток від продажу акцій і облігацій, додаткове збільшення основних активів. Кінцевий бюджет повинен складатися з усіх проектів готівкових прибутків і збитків.

Наш приклад бюджету готівкових коштів не відображає відсотки за позиками або доходи від інвестування надлишку грошей. Але це може бути введене у приклад.

Через те, що амортизація - не готівкові гроші, вона не показується у бюджеті готівкових коштів, але показується її вплив на операційний дохід. Через те, що бюджет грошових коштів - це прогноз, всі величини очікувані.

Якщо фактичні продажі і купівлі відрізняються від прогнозованих рівнів, тоді і прогнози надлишків та дефіцитів будуть невірними. Таким чином, у кінцевому випадку необхідно буде позичати набагато більші суми, ніж ті, що показані, тому доцільно підготовити додаткову кредитну лінію.

Розробка і моделювання бюджету коштів сьогодні набагато полегшена застосуванням обчислювальної техніки.

Підприємство може запрограмувати свій бюджет, але значно дешевше для нього використовувати численні програми, що існують у продажі: табличні процесори або системи фінансового моделювання.

Табличні процесори - це електронні таблиці, виведені на екран, які приблизно складаються з шістдесятьох стовпчиків і двохсот п'ятдесяти рядків. Вони являють собою чудовий інструмент для побудови бюджету і дають безліч переваг фінансовому менеджеру: недорого коштують; роботі з ними можна швидко навчитися; не залежать від використовуємого устаткування.

Табличний процесор Microsoft Excel 2000 добре підходить для складання бюджету, особливо для аналізу чутливості реагування грошових потоків до змін у рівнях продажу і періодів погашення дебіторської заборгованості, тощо.

Вибір програми для побудови бюджету коштів повинний, на нашу думку, вписуватися в інформаційний план підприємства, якщо такий існує.

На підприємстві ЗАТ Чернігівський пивкомбінат “Десна” використання табличного процесору Microsoft Excel 2000 для розробки бюджету грошових коштів повністю вписується в інформаційний план підприємства, оскільки майже всі служби підприємства використовують в своїй роботі цей програмний продукт.

4.3 Система оперативних фінансових планів підприємства їх взаємозв'язок та методика складання

На підприємстві ЗАТ Чернігівський пивкомбінат «Десна» працівники фінансової служби в своїй діяльності посилаються на оперативні фінансові плани, структура і методика складання яких досить складні для сприйняття стороннім оглядачам, в нашій роботі ми наведемо лише витяг з цієї системи, а саме розрахунок грошового потоку (Debt position), та систему фінансових планів які використовують при його обрахуванні.

Грошовий потік являє собою надлишок засобів фінансування, який є у необмеженому розпорядженні підприємства для цілей фінансування. В цій якості грошовий потік є для керівництва підприємства насамперед масштабом виміру можливостей внутрішнього фінансування. Він істотно впливає на планування інших платежів, інвестицій і зовнішнього фінансування.

Брігхем Є.Ф. грошовим потоком називає - фактичні суми в грошових одиницях, які підприємство отримує і витрачає протягом кожного періоду часу.

При розробці плану грошового потоку використовуються допоміжні фінансові плани представлені у вигляді схеми на рисунок 4.2.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 4.2 Допоміжні плани, які використовуються для розробки плану грошового потоку

Розглянемо детальніше плани які використовують для розробки плану грошового потоку та сам план грошового потоку.

План запасів сировини (Stocks ITW total) - один з трьох елементів плану робочого капіталу. В цьому плані міститься інформація про залишок сировина, надходження сировини, відпущення у виробництво, її продаж. Враховуючи специфіку виробництва, яка полягає в тому, що найбільшу питому вагу у структурі сировини, що використовує підприємство у своїй виробничій діяльності займають - ячмінь і солод, план запасів відображає рух сировини по цих двох видах окремо.

В першій частині таблиці міститься дебіторська заборгованість за пиво, напої, пакування в тис. грн. та строк її обертання. Ця дебіторська заборгованість корегується на величину, яка являє собою резерв простроченої дебіторської заборгованості. До визначеної величини додається інша дебіторська заборгованість.

В другій частині розраховується загальна величина кредиторської заборгованості за солод, ячмінь, інші товари та послуги.

Розглянуті вище плани формують план робочого капіталу (Working capital), в якому розраховується величина і зміна робочого капіталу за кожний місяць.

Найважливішим, на нашу думку, з точки зору фінансового планування і управління є план прибутків і збитків. Він містить в собі найважливіші показники, такі як - чистий продаж, величина змінних і постійних витрат, валовий прибуток, чистий операційний дохід (ЕBIT), які використовують працівники фінансової служби для прийняття управлінських рішень. Крім цього він містить розрахунок ключових показників: змінні витрати у чистій виручці, валовий прибуток у чистій виручці, величина дисконту у виручці.

Схема складання плану прибутків і збитків:

Виручка від реалізації продукції (Gross turnover)

акцизний збір

дисконт

чиста виручка (Net Net Sales)

змінні витрати виробництва і логістики

валовий прибуток (MACO)

постійні витрати ( без амортизації)

прибуток до вирахування амортизації (EBITD)

амортизація

чистий операційний дохід (EBIT)

(- / + ) фінансовий і надзвичайний результат

прибуток до оподаткування (EBT)

податки

чистий прибуток (NAT)

Таким чином на основі розробки попередніх планів складають план грошового потоку. Перша частина цього плану носить консультаційний характер. Це відсотки по кредитах, зміни в курсах валют.

Наступна частина складається з групових кредитів в бельгійських франках та євро, групових та вітчизняних кредитів в національній валюті, готівки, а також грошового потоку з позитивним знаком, тобто грошових ресурсів підприємства.

Третя частина - фінансовий результат від основної діяльності підприємства (дані отримані із звіту про прибутки і збитки), зміни в робочому капіталі (із плану робочого капіталу). На основі наведених даних розраховується операційний сash-flow.

Четверта частина - інвестиційна діяльність підприємства, яка складається з технічних та комерційних проектів.

В окремі строки виділено збільшення капіталу та дивіденди. Протягом 2003 року було здійснено збільшення капіталу в розмірі 24750 тис. грн., дивіденди не виплачувались. Таким чином, грошовий потік на кінець періоду обраховується додаванням до операційного cash-flow інвестиційних платежів, і отриману величину зміни в фінансовій ситуації протягом періоду додають до фінансової ситуації попереднього року.

ВИСНОВКИ

В ході написання дипломної роботи був зроблений детальний аналіз фінансового стану ЗАТ "Чернігівський пивкомбінат „Десна", після проведення якого можна зробити наступні висновки:

Протягом року вартість майна підприємства збільшилась на 26917 тис. грн., що у відсотковому вираженні становить 27%. При загальному збільшенні капіталу сума основних коштів зросла на 14228 тис. грн., а питома вага у загальному обсязі активів знизилась на 1,27%. Це говорить про нераціональне використання фонду основних коштів, а також про те, що були здійснені витрати на реконструкцію та модернізацію основних засобів при низьких показниках інвестиційних проектів.

Оборотні кошти підприємства збільшилися на 12620 тис. грн., а їх питома вага у загальній вартості активів теж зросла з 38,9% до 40,6%, тобто на 1,7%. Обігові кошти були вкладені в збільшення запасів, темп приросту яких за 2003 рік склав 35,23%, на кінець року величина запасів у оборотних активах становила 27581 тис. грн. Приблизно такий же темп приросту за поточний рік мала і дебіторська заборгованість - 35,38%, в основному за рахунок збільшення дебіторської заборгованості за товари, роботи і послуги.

У підприємства за 2004 рік зросли, майже вдвічі, грошові кошти на рахунках в національній валюті, проте на рахунках у іноземній валюті ми бачимо їх зменшення на суму 120 тис. грн.

Аналіз структури майна ЗАТ Чернігівський пивкомбінат «Десна» показав, що вартість збільшилась в основному за рахунок зростання вартості основних та оборотних коштів. Збільшення питомої ваги дебіторської заборгованості з 16,33% до 17,41% у складі оборотних коштів не варто розглядати як негативне явище, оскільки в її структурі немає простроченої дебіторської заборгованості.

Сума всіх джерел коштів підприємства за 2004 рік збільшилась на 26917 тис. грн. з 99523 тис. грн. до 126440 тис. грн., у тому числі власний капітал збільшився на 21837 тис. грн. і становив на кінець року 87739 тис. грн., величина позикового капіталу склала 38701 тис. грн.

Протягом 2004 року власний оборотний капітал збільшився на 7701 тис. грн. - з 5786 тис. грн. до 13487 тис грн., але його питома вага у загальній вартості джерел фінансових ресурсів низька - 10,6% на кінець року.

Довгострокові зобов'язання збільшилися на 142 тис. грн. і склали лише 0,66% від загальній вартості джерел коштів, в той час як поточні зобов'язання мають найбільшу питому вагу в структурі залучених коштів - 29,63%. Поточні зобов'язання підприємства складаються з кредиторської заборгованості та короткострокових кредитів банків, їх частки в структурі поточної заборгованості приблизно однакові протягом року, при цьому відмічається тенденція до зменшення частки кредитів, в той час як кредиторська заборгованість зростає. Це відбулося за рахунок збільшення кредиторської заборгованості за товари, роботи і послуги на 4367 тис. грн.

Зростання джерел майна підприємства відбулося за рахунок значного зростання власного капіталу на 33%, в тому числі і власного оборотного капіталу. Зросли також і позикові кошти на 15,05%. Великою залишилась кредиторська заборгованість, що є негативним фактором фінансового стану підприємства..

Пивкомбінат має досить власних фінансових ресурсів для покриття своїх фінансових зобов'язань і його фінансово-майновий стан можна охарактеризувати як хороший.

Якщо у 2002 р. фінансова стійкість характеризувалася як абсолютна, коли підприємство не залежало від зовнішніх джерел фінансування, то у 2003-2004 рр. ситуація різко змінилася і ЗАТ Чернігівський пивкомбінат «Десна» опинилося у нестійкому становищі. Зважаючи на відсутність у підприємства довго- та короткострокових банківських позик причинами погіршення фінансової стійкості стали:

зростання суми основних засобів та інших позаобігових активів, що призвело до зменшення власних обігових коштів;

збільшення суми запасів та витрат, що суттєво змінило співвідношення основних розділів активу та випереджувало можливості покриття за рахунок власних оборотних коштів.

Слід відзначити, що ситуацію погіршувала і відсутність банківських кредитів, так як завдяки їм могли утворитися надлишки власних обігових коштів і довгострокових залучених джерел, загальної величини основних джерел.

Отже, ЗАТ Чернігівський пивкомбінат «Десна» опинилося у ситуація, коли фінансування найменш ліквідних обігових активі здійснюється за рахунок поточних небанківських зобов'язань, що є дуже ризикованим через підвищення ризику неплатоспроможності. Погіршує ситуацію постійна тенденція до зростання запасів та витрат, темпи якого перевищують приріст власних коштів, а, відповідно, і власних обігових активів.

У 2002 р. підприємство за рахунок найбільш ліквідних активів могло погасити тільки 3,2% поточних зобов'язань. У 2003 р. цей показник дорівнював 5,9 коп., а у 2004 р. на 1 грн. термінових зобов'язань припадало 10,7 ліквідних коштів. За всі три роки нормативного значення коефіцієнт абсолютної ліквідності так і не досяг, однак надзвичайно високі темпи його приросту свідчать про те, що зростання суми грошових та прирівняних до них коштів йде швидшими темпами, ніж збільшення поточних зобов'язань.

Всі розраховані значення коефіцієнта критичної ліквідності перевищують нормативні границі. У 2004 р. перевищення становило майже 300%. З одного боку, така ситуація свідчить про ліквідність підприємства у середньотерміновому періоді, з іншого - про неефективне використання оборотного капіталу, а саме - про невигідну структуру мобільних коштів.

Також додержуються нормативні значення за коефіцієнтом загальної ліквідності. Так, у 2004 р. підприємство за рахунок своїх оборотних активів здатне погасити поточні зобов'язання 2,06 рази. Незначне перевищення нормативу не є негативними моментом. Незначні різниця між показниками критичної та загальної ліквідності пояснюється малим значенням суми виробничих запасів.

Аналіз коефіцієнтів ліквідності також вказує на хронічну поточну неплатоспроможність підприємства. Як позитивний момент слід відзначити стійке зростання всіх відносних показників ліквідності.

В цілому як одну з найважливіших проблем підприємства виділяємо недостатню кількість грошових та прирівняних до них коштів для покриття нормованої частини поточних зобов'язань (в нашому випадку - кредиторської заборгованості).

За показниками рентабельності підприємства можна зробити наступні висновки:

визначальним фактором у формуванні рентабельності ЗАТ Чернігівський пивкомбінат «Десна» визнано прибуток товариства, вплив інших показників носить несистематичний характер;

рівень рентабельності продаж є надто низьким як для торгового підприємства, особливо це стосується показників операційної та чистої рентабельності;

підприємство має тенденцію до зростання виручки від реалізації при значно менших темпах приросту собівартості реалізованої продукції, що дозволяє нарощувати з року в рік суму валового прибутку, але чистий прибуток при цьому практично не змінюється через високі суми інших операційних витрат.

ПЕРЕЛІК ПОСИЛАНЬ

Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. - М.: Финансы и статистика. 1998. - 112 с.

Белебеха І. О. Бухгалтерський облік в системі управління господарством. - К.: Урожай, 1974 - 144 с.

Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: Теория и практика. - М.: Финансы и статистика, 1996. - 624 с.

Блиса В.Й. Зміцнення фінансової сталості підприємства // Фінанси України. - 1998. - №5. - С. 86-90.

Ван Хорн Дж. Основы управления финансами. - М.: Финансы и статистика, 1996. - 235 с.

Господарський Кодекс України // Галицькі контракти. - 2003. - №16.

Ефимова О.В. Как анализировать финансовое состояние предприятия. - М.: Бухгалтерский учет, 1994. - 117 с.

Забродская Л. Оценка финансовой устойчивости предприятия // Бизнес-информ. - 1998. - №7. - С.54.

Закон України “Про банки і банківську діяльність“ від 7.12.2001р. №2121-III // Урядовий кур'єр. - 2002. - №8.-с.5-13.

Закон України “Про власність“ / Закони України т.1 / Верховна рада України, Ін-т законодавства - К., 1996 - 464с. ст. 173- 190.

Закон України “Про оподаткування прибутку підприємств” // Підприємництво і ринок України. - 1995. - №3.

Закон України “Про податок на додану вартість” // Нові закони України. - К., 1992.

Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика,1995. - 423 с.

Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия.- К.: Учебно-консультационный центр “Укрконсалтинг”, 1999.-с.201-223

Количественные методы финансового анализа / Под ред. С. Дж. Брауна и М.П. Крицмена: Пер. с анг. - М.: ИНФРА-М,1996. - 336 с.

Кондратьев О.В. Фактори забезпечення фінансової стійкості підприємства // Фінанси України. - 1997. - №9. - С. 73-76.

Конституція України. - К.: ІВА, 1996. - 52 с.

Коробов М.Я. Фінансово-економічний аналіз діяльності підприємств. - К.: Знання, 2000.-317с.

Костина Н.І., Алексеева А.А., Василик О.Д. Фінанси: система моделей і прогнозів: Навч. посібник. - К.: Четверта хвиля,1998. - 304 с.

Крейнина М. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. - М.: Дело и Сервис, 1998.-с.195-212.

Лігоненко Л.О., Чумак І.М. Управління товарним забезпеченням обороту: Навчальний посібник. - К.: КДТЕУ, 1998.

Мазаракі А.А. та ін. Економіка торговельного підприємства: Підручник для вузів. - К.: Хрещатик, 2000. - 800 с.

Методичні вказівки до виконання дипломних робіт зі спеціальності 7.05010 “Фінанси” для студентів усіх форм навчання / Укл. Є.М.Сич, В.П.Ільчук, М.В. Поленкова. - Чернігів: ЧДТУ, 2002. - 23 с.

Мец В.О. Економічний аналіз фінансових результатов та фінансового стану підприємства: Навчальний посіюник. - К.: КНЕУ, 2000. - 132 с.

Негашев Е.В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка. - М.: Высш. шк., 1997. - 192 с.

Нестеренко А.Г. Прибыль и рентабельность на торговом предприятии. - М., 1995.

Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом предприятия: Учебник для вузов. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.- с.337-346.

Пастухова В. Аналіз системи стратегічного управління підприємством: методологічний аспект. // Фінанси України.-2000.-№10.-с.10-15.

Пащенко І.Л. Прогнозування фінансової діяльності підприємства. // Фінанси України.-№4.-2001.-с.45-51.

Поддєрьогіна К. Фінанси підприємств. - К.: КНЕУ, 2000. - 384 с.

Поліщук Н.В. Планування результативності діяльності підприємства. // Фінанси України.-№4.-2001.-с.39-45.

Прогнозирование и планирование в условиях рынка./ Учебник под ред. Т.Г. Морозовой, А.В. Пикулькина.- М.: ЮНИТИ, 1999.-с.75-125.

Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - Мн.: ИП «Экоперспектива», 1997. - 498 с.

Фінанси підприємств: Підручник / Керівник авт. кол. і наук. Ред. проф. А.М. Поддєрьогін. 3-є вид., перероб. та доп. - К.: КНЕУ, 2000. - с.325 - 335.

Фінанси підприємств: Підручник / Керівник авт. кол. і наук. ред. проф. А.М. Поддєрьогін 3-те вид., перероб. та доп. - К.: КНЕУ, 2001. - 460 с.

Фінансова звітність за національними положеннями (стандартами) бухгалтерського обліку: Практичний посібник. - К.: Лібра, 2000. - 336 с.

Фінансове право: Підручник. Є.О. Алісов, Л.К. Воронова та ін. - Х.: Фірма “Консул”,1998. - 496 с.

Хан Д. Планирование и контроль. - К.: Учебно-консультационный центр “Укрконсалтинг”, 1999.-с.224-296.

Хелферт Э. Техника финансового анализа / Под ред. Л.П. Белых: Пер. с англ. - М.: Аудит, ЮНИТИ, 1996. - 663 с.

Хисрик Р.Д., Джексон Р.Д. Торговля и менеджмент продаж. -- М.: Филинъ, 1996.

Шеремет А.Д. Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 1995. - 176 с.

Шим К. Д., Сигел Г. Д. Финансовый менеджмент: финансовое прогнозирование и составление бюджета.- К.: Учебно-консультационный центр “Укрконсалтинг”, 1999.-с.368-456.

Юденко В. Аналіз фінансовіх результатів в умовах реформування бухгалтерського обліку. // Фінанси України.-2000.-№8.-с.22-27.

Размещено на Allbest.ru