Лизинг и активное привлечение инвестиций

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Преобразование под воздействием научно-технического прогресса сферы производства и обращения, глубокие изменения экономических условий хозяйствования вызывают необходимость поиска и внедрения нетрадиционных для хозяйства нашей страны методов обновления материально-технической базы и модификации основных фондов субъектов различных форм собственности. Одним из таких методов является лизинг.

Актуальность развития лизинга в Республике Беларусь, включая формирование лизингового рынка, обусловлена прежде всего неблагоприятным состоянием парка оборудования: значителен удельный вес морально устаревшего оборудования, низка эффективность его использования, нет обеспеченности запасными частями и т.д. Одним из вариантов решения этих проблем может быть лизинг, который объединяет все элементы внешнеторговых, кредитных и инвестиционных операций.

Переход к рыночной экономике поставил перед промышленными организациями ряд проблем, главной из которых является следующая: как утвердиться в условиях возрастающей конкуренции, сокращения рынка сбыта из-за невысоких цен продукции и неплатежеспособности, сложностей поиска поставщиков сырья, материалов и ограниченности финансовых ресурсов.

В настоящее время большинство белорусских организаций испытывает недостаток оборотных средств. Они не могут обновлять свои основные фонды, внедрять достижения научно-технического прогресса и вынуждены брать кредиты. Существуют различные виды кредитования: ипотечное, под залог ценных бумаг, под залог партий товара, недвижимости. Однако организации при необходимости обновления своих основных средств выгоднее брать оборудование в лизинг. При этом экономия средств организации по сравнению с обычным кредитом на приобретение основных средств доходит до 10% от стоимости оборудования за весь срок лизинга, который составляет, как правило, от одного года до пяти лет. Нынешняя экономическая ситуация в Республике Беларусь, по мнению экспертов, благоприятствует лизингу. Форма лизинга примиряет противоречия между организацией, у которой нет средств на модернизацию, и банком, который неохотно предоставит этой организации кредит, так как не имеет достаточных гарантий возврата инвестированных средств. Лизинговая операция выгодна всем участвующим: одна сторона получает кредит, который выплачивает поэтапно, и нужное оборудование; другая сторона - гарантию возврата кредита, так как объект лизинга является собственностью лизингодателя или банка, финансирующего лизинговую операцию, до поступления последнего платежа.

Привлекательность лизинговых услуг состоит и в том, что применение их в хозяйственной практике позволяет начинающим предпринимателям открыть или значительно расширить собственное дело даже при весьма ограниченном личном стартовом капитале.

При использовании лизингового механизма имеющиеся у предпринимателя денежные средства можно направить, например, на закупку необходимого сырья, а лизинговые выплаты осуществлять из прибыли, полученной в результате эксплуатации арендуемого оборудования. Эффективность многостороннего воздействия лизинга на экономику определяется тем, что он одновременно активизирует инвестиции частного капитала в сферу производства, улучшает финансовое состояние непосредственных товаропроизводителей и повышает конкурентоспособность малого и среднего отечественного бизнеса.

Все это обуславливает актуальность курсовой работы.

Целью курсовой работы является изучение особенностей применения и экономическая оценка лизинга.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

- изучить экономическую сущность лизинга, виды и формы лизинговых соглашений;

- рассмотреть правовые основы лизинга;

- провести анализ отличий лизинга от аренды, товарного и банковского кредита;

- рассмотреть объект исследования ОАО «Минсктелекомстрой»

- рассмотреть методики расчетов лизинговых платежей;

- выявить мероприятия, направленные на развитие лизинга на вашем предприятии.

Предметом исследования является лизинг.

Информационной базой исследования служат нормативно - правовые документы в сфере лизинговой деятельности и договор финансового лизинга с приложением перечня оборудования - объекта лизинга, перечня балансовой стоимости оборудования, условий приема - передачи объекта лизинга и графика лизинговых платежей.

1. Лизинг как механизм развития инвестиций и предпринимательства

1.1 Экономическая сущность лизинга и его роль в привлечении инвестиций

Термин «лизинг» происходит от английского «to lease», что означает «нанимать», «брать в аренду» [23, с. 90]. В русском языке не существует аналога термину «leasing». Для обозначения лизинга достаточно часто используется также французский термин «кредит-аренда» (от фр. credit-bail). Современный лизинг характеризуется сложным экономическим содержанием, которое включает понятия аренды, финансирования, кредита и инвестиций.

Лизинг выступает формой финансового посредничества в инвестициях, суть которой состоит в финансировании специализированной лизинговой компанией или банком производственного использования основных фондов.

Лизинг - специфическая форма финансирования инвестиций в основные фонды (главным образом, машины и оборудование) посредством их приобретения специализированной лизинговой компанией (банком) и предоставления пользователю для производительного использования на условиях аренды при сохранении права собственности на них за арендодателем на весь срок договора.

С экономической точки зрения лизинг представляет собой форму инвестиций в основные фонды; с финансовой - финансирование (кредитование) инвестиций в основные фонды; с правовой - комплекс отношений по купле-продаже и передаче их во временное пользование.

Исходные отношения в лизинге - это покупка (приобретение) объектов лизинга и передача их во временное пользование, т.е. на условиях аренды. В зависимости от срока, на который заключается договор аренды, различают три вида аренды [23, c. 98]:

- краткосрочная - рейтинг (от англ. renting) - на срок от одного дня до одного года;

- среднесрочная - хайринг (от англ. hiring) - на срок от
одного года до трех лет;

- долгосрочная аренда - лизинг - на срок от трех до 20 лет
и более.

В соответствии с приведенной классификацией лизинг - это прежде всего форма долгосрочной аренды. Такое современное понимание лизинга, скорее, исходит из временных рамок свыше одного года, а еще чаще определяется экономическими и правовыми условиями конкретных стран и самого договора лизинга. Рейтинг и хайринг представляют аренду объектов основных фондов (машин, оборудования, транспортных средств и других видов техники) без права их последующего приобретения арендатором. При лизинге по истечении срока лизингового договора лизингополучатель может по договоренности сторон приобрести объект сделки по согласованной цене (остаточной стоимости); продлить лизинговый договор на прежних или иных условиях; вернуть оборудование владельцу (арендодателю).

Лизинг имеет двойственную экономическую природу. Во-первых, он представляет собой финансовую, а, точнее, кредитную операцию. Лизинговая компания финансирует приобретение основных средств за счет собственных или заемных средств, т.е. оказывает лизингополучателю финансовую услугу. Затем объекты основного капитала передаются для производительного использования на определенное время, по окончании которого они должны быть возвращены собственнику-лизингодателю. За свою услугу он получает комиссионные. Лизингодатель приобретает объект лизинга за полную стоимость и возмещает ее за счет периодических платежей лизингополучателя, что также имеет сходство с процедурами предоставления и погашения банковского кредита. Таким образом, лизинг содержит элементы кредитных отношений и может трактоваться как кредитная сделка.

Лизинг имеет сходство и с коммерческим кредитом, поскольку кредит предоставляется не в денежной, а в материально-вещественной, товарной форме.

Во-вторых, лизинг - форма долгосрочного инвестирования в основные фонды, поскольку лизингодатель и лизингополучатель оперируют капиталом не в денежной, а в производительной форме.

Основной проблемой развития лизинга в Республике Беларусь остается отсутствие в условиях экономического кризиса и бурного инфляционного процесса достаточной государственной поддержки этой сферы инвестиционной деятельности как приоритетной. Лизинговые компании столкнулись со всеми проблемами долгосрочного кредитования: поиск опасности. На ней осуществляется сбор информации о рисках из доступных источников, так как управление риском возможно только в том случае, если субъект хозяйствования осознает существование рисков, способных нанести ущерб его имущественным интересам.

Следующая стадия - идентификация риска. На ней выявляются источники опасностей. Каждое предприятие состоит из разных элементов (персонал, имущество, финансовые активы и пр.), которые подвержены различным рискам. Поэтому особое значение имеет определение причин возникновения опасностей и их возможных последствий.

На стадии анализа риска дается оценка вероятности (частоты) наступления опасности и (исходя из этого) определение их стоимостной величины. Для оценки используются преимущественно статистические данные и в первую очередь - сведения самого предприятия или показатели из независимых источников по аналогичным объектам или отрасли.

Стадия контролирования риска включает организационно-технические мероприятия, проводимые с целью минимизации размеров возможного ущерба в деятельности предприятия. Необходимо подчеркнуть, что контролирование рисков должно быть не эпизодическим, спонтанным, а повседневной работой.

Одним из основных условий высокой эффективности лизингового механизма является надежное правовое обеспечение всех взаимодействующих субъектов с учетом их интересов.

Лизинг в Республики Беларусь прошел три периода становления как экономической формы определенной совокупности хозяйственных операций и формирования его правовой среды [12, c. 95].

В первом периоде отсутствие законодательства по лизингу было сопряжено с неразвитостью этой формы предпринимательства.

Во втором периоде лизинговая деятельность осуществлялась по аналогии с арендой без специальных нормативных и законодательных актов. При этом такая неопределенность увеличивала степень риска участников лизингового процесса и тем самым сдерживала предпринимательскую инициативу и ограничивала практическую реализацию достижений научно-технического прогресса.

Третий период характеризуется формированием специальной нормативной базы лизинговых сделок.

Таким образом, лизинг выступает формой финансового посредничества в инвестициях, суть которой состоит в финансировании специализированной лизинговой компанией или банком производственного использования основных фондов.

1.2 Виды и формы лизинговых соглашений

Лизинг имеет двойственную экономическую природу. Во-первых, он представляет собой финансовую, а, точнее, кредитную операцию. Лизинговая компания финансирует приобретение основных средств за счет собственных или заемных средств, т.е. оказывает лизингополучателю финансовую услугу. Затем объекты основного капитала передаются для производительного использования на определенное время, по окончании которого они должны быть возвращены собственнику-лизингодателю. За свою услугу он получает комиссионные. Лизингодатель приобретает объект лизинга за полную стоимость и возмещает ее за счет периодических платежей лизингополучателя, что также имеет сходство с процедурами предоставления и погашения банковского кредита. Таким образом, лизинг содержит элементы кредитных отношений и может трактоваться как кредитная сделка [27, c. 85].

Лизинг имеет сходство и с коммерческим кредитом, поскольку кредит предоставляется не в денежной, а в материально-вещественной, товарной форме.

Во-вторых, лизинг - форма долгосрочного инвестирования в основные фонды, поскольку лизингодатель и лизингополучатель оперируют капиталом не в денежной, а в производительной форме.

Классический лизинг выполняет следующие функции:

- финансовую;

- инвестиционную;

- инновационную;

- производственную;

- расширения объема продаж;

- получения налоговых и амортизационных льгот.

В настоящее время объектами лизинга также выступают права интеллектуальной собственности (лицензии, компьютерные программы, ноу-хау и др.).

Современный лизинг характеризуется значительным разнообразием видов, которые представлены в его формах и используются при моделировании соглашений о лизинговом обслуживании. Лизинговые сделки классифицируются по различным признакам [14, с. 98].

1. Состав участников:

прямой лизинг (англ. direct leasing), при котором собственник имущества самостоятельно сдает объект в лизинг (двусторонняя сделка). Данный вид лизинга имеет небольшой удельный вес в общем количестве заключаемых соглашений (не более 5-7%). Разновидностью прямого лизинга является возвратный лизинг, при котором лизинговая компания покупает у владельца оборудование (объект лизинга) и затем предоставляет его ему же на условиях лизинга;

косвенный лизинг (англ. indirect leasing), при котором передача имущества происходит через посредника. В такой сделке четко разделены функции поставщика, лизингодателя и лизингополучателя, поэтому ее называют классической. Разновидностями косвенного лизинга являются многосторонние сделки с участием множества сторон: акционерный лизинг (с участием нескольких лизингодателей), раздельный лизинг (с привлечением значительного числа финансирующих банков).

2. Тип имущества:

- лизинг движимого имущества (оборудование, техника, автомобили, суда, самолеты и т.п.);

- лизинг недвижимого имущества (здания, сооружения). В названных видах лизинга выделяют лизинг нового и бывшего в употреблении имущества.

3. Степень окупаемости:

- лизинг с полной окупаемостью, при котором в течение срока действия одного лизингового договора происходит полная выплата стоимости имущества;

- лизинг с неполной окупаемостью, при котором в течение срока действия одного договора окупается только часть стоимости полученного в лизинг имущества.

4. Условия амортизации:

лизинг с полной амортизацией и соответственно с полной выплатой стоимости объекта лизинга;

лизинг с неполной амортизацией, т.е. с частичной выплатой стоимости объекта лизинга [28, c. 101].

5. Степень окупаемости и условия амортизации:

финансовый лизинг, при котором в течение времени действия договора лизингодателю выплачивается вся стоимость имущества (происходит его полная амортизация или большая часть). Финансовый лизинг требует больших финансовых ресурсов и осуществляется в сотрудничестве с банками;

оперативный лизинг, при котором за срок действия договора лизингодателю выплачивается часть стоимости объекта лизинга и происходит его частичная амортизация. Передача имущества осуществляется на срок, меньший, чем период его амортизации. Объектом такого лизинга обычно является оборудование с высокими темпами морального износа.

6. Объем обслуживания:

чистый лизинг (от англ. net leasing), когда все обслуживание объекта лизинга берет на себя лизингополучатель. Лизингополучатель переводит лизингодателю чистые (нетто) платежи;

лизинг с полным набором услуг, или мокрый лизинг (от англ. wet leasing), когда полное обслуживание объекта лизинга возлагается на лизингодателя. Мокрый лизинг используют, как правило, лизингодатели - изготовители оборудования, поскольку имеют для этого необходимые условия: квалифицированный персонал, знание конструктивной модели и ее особенностей, наличие комплектующих и запасных частей и т.д.;

лизинг с частичным набором услуг, при котором на лизингодателя возлагаются лишь отдельные функции по обслуживанию объекта лизинга.

7. Тип финансирования:

срочный лизинг, когда имеет место разовая сделка на объект лизинга;

возобновляемый лизинг, при котором после истечения срока договора на объект лизинга договор продлевается на следующий (очередной) срок. При этом объект лизинга меняется по желанию лизингополучателя на новый или более совершенный образец. Количество объектов и сроки их использования заранее не устанавливаются. Все расходы по замене осуществляются за счет лизингополучателя. В рамках возобновляемого лизинга возможна также последовательная замена технологически связанного оборудования в рамках одного технологического процесса в соответствии с производственными потребностями лизингополучателя. Разновидностью возобновляемого лизинга является генеральный лизинг, который позволяет открыть так называемую лизинговую линию (lease line), т.е. по мере необходимости дополнить список оборудования без заключения новых контрактов.

8. Сектор рынка:

внутренний лизинг, где все участники сделки являются резидентами одной страны;

международный лизинг, при котором хотя бы одна из сторон является резидентом другой страны.

Международный лизинг может осуществляться в форме экспортного, импортного и транзитного лизинга.

9. Отношение к налоговым и амортизационным льготам:

действительный лизинг - сделки, опосредующие лизинговые отношения и позволяющие лизингодателю получить льготы в форме инвестиционной скидки и ускоренной амортизации, а лизингополучателю - уменьшитьналогооблагаемый доход на сумму лизинговых платежей;

фиктивный лизинг - сделки притворного характера,
заключаемые с целью получения необоснованных амортизационных и налоговых льгот.

10. Характер лизинговых платежей [17, c. 220]:

лизинг с денежным платежом, когда все платежи осуществляются в денежной форме;

лизинг с компенсационным платежом, или компенсационный лизинг, предусматривающий платежи в форме товаров, произведенных на полученном в лизинг оборудовании, или путем оказания встречных услуг;

лизинг со смешанным платежом, характеризующийся комбинацией денежных и компенсационных платежей.

Существуют две основные формы лизинга: оперативный и финансовый. Обе эти формы характеризуются различным сочетанием рассмотренных выше видов лизинга, что и определяет их общие черты и существенные особенности.

Оперативный лизинг (от англ. operating leasing) - форма лизинга, при которой все расходы лизингодателя, связанные с приобретением и содержанием сдаваемых в аренду объектов не покрываются лизинговыми (арендными) платежами в течение одного лизингового контракта. При оперативном лизинге лизинговая компания самостоятельно формирует парк оборудования, предназначенного для передачи в последующем во временное пользование. Компания, таким образом, в момент приобретения имущества не знает его конкретного пользователя. Это требует от лизинговой компании, специализирующейся на оперативном лизинге, хорошего знания конъюнктуры рынка лизингового имущества, как нового, так и бывшего в употреблении. Оперативный лизинг характеризуется следующими признаками:

- лизингодатель не рассчитывает компенсировать свои расходы за счет поступления лизинговых платежей за срок одного лизингового контракта;

- оборудование сдается в лизинг многократно;

- срок лизингового договора составляет, как правило, от 2 до 5 лет, что значительно меньше срока физического износа оборудования, а часто и экономического срока его службы;

- обязанности по техническому обслуживанию, ремонту, страхованию лежат на лизинговой компании;

- риски случайной гибели, утраты, порчи лизингового имущества несет лизингодатель;

- по окончании лизингового договора оборудование, как правило, возвращается лизингодателю. Однако по желанию лизингополучатель имеет право продлить договор на новых условиях или купить при наличии права опциона на покупку по рыночной цене;

Кроме того, существует и признанная на международном уровне система IAS 17, по которой можно определить, относится лизинговая операция к финансовому или оперативному лизингу в соответствии с рисунком 1 - классификация лизинга по стандарту IAS 17

Рисунок 1 - Классификация лизинга по стандарту IAS 17

Таким образом, необходимо отметить, что в теории и практике существует всего два вида лизинга - финансовый и оперативный. Остальные же характеристики лизинговых операций представляют собой форму реализации договоров либо оперативного, либо финансового лизинга.

Финансовый лизинг (от англ. financial, capital leasing) - форма лизинга, предусматривающая в течение периода действия лизингового соглашения выплату лизинговых платежей, покрывающих полную стоимость амортизации объекта лизинга или большую его часть, издержки и прибыль лизингодателя. При финансовом лизинге лизинговая компания приобретает по заказу лизингополучателя объект лизинга за счет собственных или привлеченных средств у его производителя (продавца) и передает во временное пользование лизингополучателю на определенных условиях и за определенную плату [31, c. 91].

Финансовому лизингу присущи следующие отличительные признаки:

появление третьей стороны в операции (производителя или поставщика объекта лизинга);

невозможность расторжения контракта в течение основного срока, необходимого для возмещения расходов лизингодателя;

лизингодатель приобретает имущество, передаваемое во временное пользование, не на свой страх и риск, а по заказу лизингополучателя;

продавец имущества осведомлен, что оно приобретается специально для передачи в лизинг;

имущество поставляется непосредственно пользователю и принимается им в эксплуатацию;

претензии по качеству объекта лизинга направляются лизингополучателем в течение гарантийного срока непосредственно продавцу оборудования;

риск случайной гибели и порчи объекта лизинга лежит на лизингополучателе после подписания акта сдачи-приемки имущества в эксплуатацию;

сервисное обслуживание и страхование объекта лизинга входит в обязанности лизингополучателя; лизингодатель оказывает исключительно услугу по финансированию покупки объекта лизинга;

объекты лизинга, как правило, отличаются высокой стоимостью;

по окончании лизингового договора лизингополучатель имеет право купить объект лизинга по остаточной (а не рыночной) стоимости, а также заключить новый договор на новый срок и по льготной ставке; вернуть объект сделки лизинговой компании.

Основная особенность формы финансового лизинга заключается в том, что лизингодатель покупает оборудование для пользователя, т.е. финансирует будущее его использование, а затем постепенно возвращает себе вложенные в покупку средства из периодических платежей пользователя, т.е. кредитует его. Из этого вытекает и название - финансовый. При оперативном лизинге лизингодатель также финансирует покупку имущества, однако впоследствии он берет на себя ряд дополнительных сервисных функций.

Возвратный лизинг (от англ. sale and lease back arrangement, или leaseback leasing) представляет собой разновидность финансового лизинга, при которой фирма-собственник продает имущество лизинговой компании, а затем заключает с ней соглашение о лизинге данного имущества. В результате продавец получает сразу в свое распоряжение сумму выручки от проданного имущества, а затем в качестве лизингополучателя постепенно выплачивает лизинговые платежи. Возвратный лизинг позволяет производственным компаниям, во-первых, при необходимости пополнить свои оборотные средства, и, во-вторых, продолжить пользоваться данным имуществом уже на правах лизингополучателя, а не собственника. Важным преимуществом возвратного лизинга является возможность использования находящегося в эксплуатации оборудования в качестве источника финансирования новых объектов. Он позволяет привлечь дополнительные средства или рефинансировать инвестиции при условии невозможности получения банковской ссуды.

Генеральный лизинг позволяет лизингополучателю дополнять список лизингового оборудования без заключения новых контрактов. Лизингополучателю практически открывается лизинговая линия (от англ. lease line). По условиям соглашения для получения необходимого дополнительно оборудования лизингополучателю достаточно направить запрос на поставку требуемого оборудования со ссылкой на согласованный перечень или каталог. В конце периода, на который заключено соглашение, производится перерасчет лизинговых платежей с учетом разновременности затрат лизингодателя и заключается новое соглашение.

Лизинг поставщику (лизинг - помощь в продажах, от англ. vendor leasing) представляет собой форму лизинга, обеспечивающую продажи производимой продукции на условиях лизинга посредством подписания специального соглашения между производителем и лизинговой компанией. По данному соглашению производитель привлекает лизинговую компанию для сбыта своей продукции тем клиентам, которые не могут приобрести ее на условиях купли-продажи. Если в обычной лизинговой сделке продажа лизинговой услуги начинается с поиска клиента, то в вендор-лизинге - с поиска поставщика и объекта лизинга. Клиентами лизинговой компании становятся потенциальные потребители продукции производителя (поставщика). Вендор-лизинг может осуществляться различными методами: от размещения данных о лизинговой компании в рекламных материалах поставщика до предоставления права последнему заключать лизинговый договор с покупателем от имени лизинговой компании.

Сублизинг (от англ. sub-lease) - форма лизинга, при которой основной лизингодатель через посредника, как правило, также лизинговую компанию, предоставляет оборудование на условиях лизинга лизингополучателю. При этом в договоре предусматривается, что в случае временной неплатежеспособности или банкротства посредника лизинговые платежи должны поступать основному лизингодателю.

Таким образом, лизинг имеет двойственную экономическую природу. Во-первых, он представляет собой финансовую, а, точнее, кредитную операцию. Во-вторых, лизинг - форма долгосрочного инвестирования в основные фонды, поскольку лизингодатель и лизингополучатель оперируют капиталом не в денежной, а в производительной форме.

1.3 Правовые основы лизинга

лизинг инвестиция правовой экономический

Одним из основных условий высокой эффективности лизингового механизма является надежное правовое обеспечение всех взаимодействующих субъектов с учетом их интересов.

Лизинг в Республики Беларусь прошел три периода становления как экономической формы определенной совокупности хозяйственных операций и формирования его правовой среды [26, c. 121].

В первом периоде отсутствие законодательства по лизингу было сопряжено с неразвитостью этой формы предпринимательства.

Во втором периоде лизинговая деятельность осуществлялась по аналогии с арендой без специальных нормативных и законодательных актов. При этом такая неопределенность увеличивала степень риска участников лизингового процесса и тем самым сдерживала предпринимательскую инициативу и ограничивала практическую реализацию достижений научно-технического прогресса.

Третий период характеризуется формированием специальной нормативной базы лизинговых сделок.

Юридическая сторона белорусского лизинга изложена всего в двух нормативных актах:

- в Гражданском кодексе Республики Беларусь (глава 34, параграфы 1,6)

- в Положении о лизинге на территории Республики Беларусь, утвержденном постановлением Совета Министров от 31 декабря 1997 г. №1769 (с учетом изменений, внесенных постановлениями Совета Министров Республики Беларусь от 06.07.1998 г. №1042, 13.07.2000 г. №1038).

При интернациональном характере сделки юридическую сторону могут регулировать:

- Конвенция УНИДРУА о международном финансовом лизинге от 28 мая 1988 г.

- Конвенция о межгосударственном лизинге от 25 ноября 1998 г.

Согласно действующему законодательству Республики Беларусь под лизинговой деятельностью понимается деятельность, связанная с приобретением одним юридическим лицом за собственные или заемные средства объекта лизинга в собственность и передачей его другому субъекту хозяйствования на срок и за плату во временное владение и пользование с правом или без права выкупа.

В соответствии с п. 12 Положения о лизинге объект лизинга - любое движимое и недвижимое имущество, относящееся по установленной классификации к основным фондам, а также программные средства и рабочие инструменты (стоимостью свыше десяти базовых величин за единицу либо комплект независимо от срока службы или стоимостью до десяти базовых величин за единицу, либо комплект сроком службы свыше одного года), обеспечивающие функционирование переданных в лизинг основных фондов. Объект лизинга является собственностью лизингодателя в течение договора лизинга. Объектом лизинга не может быть имущество, используемое для личных (семейных) или бытовых нужд, земельные участки, другие природные объекты, а также иное имущество в соответствии с законодательством.

В случае регистрации объекта лизинга на имя лизингополучателя лизингополучатель обязан:

- в регистрационных документах указать собственника объекта лизинга - лизингодателя;

- в случае расторжения договора лизинга и изъятия лизингодателем объекта лизинга аннулировать регистрацию данного объекта [17].

Лизингополучатель не имеет права без письменного согласия лизингодателя вносить изменения в регистрационные документы.

Некоторые проблемы, связанные с регистрацией права собственности и других вещных прав на недвижимое имущество и сделок с ним, могут возникнуть при лизинге, объектом которого является недвижимое имущество. В соответствии с п. 1 ст. 131 Гражданского кодекса право собственности и другие вещные права на недвижимые вещи, ограничения этих прав, их возникновение, переход и прекращение подлежат государственной регистрации в специально уполномоченных на то органах. Регистрации подлежат право собственности, право хозяйственного ведения, право оперативного управления, право пожизненного наследуемого владения, право постоянного пользования, ипотека, сервитуты, а также иные права в случаях, предусмотренных законодательными актами.

Дискуссионный характер носят вопросы возможности обращения в гражданском обороте в качестве объектов лизинга имущества:

- изготовленного лизингодателем;

- ранее приобретенного лизингодателем, что может иметь место при многократной передаче имущества в лизинг.

Несколько иначе определен объект лизинга в Конвенции УНИДРУА о международном финансовом лизинге. В соответствии с п. 1 ст. 1 названной Конвенции ею регулируются сделки финансового лизинга, в которых лизингодатель:

а) в соответствии с техническими условиями другой стороны (лизингополучателя) заключает соглашение (соглашение о поставке) с третьей стороной (поставщиком), согласно которому лизингодатель приобретает средства производства или другое оборудование (оборудование) на условиях, утверждаемых лизингодателем в той степени, в какой они касаются его интересов, и

б) заключает соглашение (соглашение о лизинге) с лизингополучателем, предоставляющее лизингополучателю право использовать оборудование при условии выплаты арендной платы.

Таким образом, юридическая сторона белорусского лизинга изложена всего в двух нормативных актах: в Гражданском кодексе Республики Беларусь (глава 34, параграфы 1,6), в Положении о лизинге на территории Республики Беларусь, утвержденном постановлением Совета Министров от 31 декабря 1997 г. №1769 (с учетом изменений, внесенных постановлениями Совета Министров Республики Беларусь от 06.07.1998 г. №1042, 13.07.2000 г. №1038).

При интернациональном характере сделки юридическую сторону могут регулировать: Конвенция УНИДРУА о международном финансовом лизинге от 28 мая 1988 г., Конвенция о межгосударственном лизинге от 25 ноября 1998 г.

2. Общая характеристика и анализ лизинговых отношений

2.1 Характеристика преимуществ лизинга для получателей и поставщиков

Объектом курсовой работы является ОАО «Минсктелекомстрой».

Открытое акционерное общество «Минсктелекомстрой» создано в процессе преобразования Специализированного строительно-монтажного управления №7 (ССМУ-7) арендного треста «Белсвязьстрой» на основании решения учредительной конференции от 13 декабря 1996 года, с участием работников ССМУ-7, в соответствии с законодательством Республики Беларусь о приватизации государственного имущества.

ОАО «Минсктелекомстрой» одно из трех строительных предприятий, входящих в систему Министерства связи и информатизации Республики Беларусь, основным назначением которого является ввод в действие новых производственных мощностей и объектов электросвязи.

Существуют преимущества для каждого участника сделки.

Для поставщика оборудования лизинг - это дополнительная возможность реализовать свою продукцию, особенно на рынках с недостатком свободного капитала у конечных потребителей их продукции.

Для банков применение схемы лизинга существенно снижает кредитные риски, так как в случае временной неплатежеспособности лизингополучателя лизингодатель рассчитывается с банком - кредитором по очередной выплате из собственных средств.

Преимущества лизинга для организации-лизингополучателя следующие:

- все лизинговые платежи относятся лизингополучателем на себестоимость;

- применение ускоренной амортизации позволяет организации по окончании срока лизинга получить практически новую технику или оборудование по минимальной остаточной стоимости, при этом достигается также значительная экономия налога на имущество;

- лизингодатель и лизингополучатель могут использовать приемлемые схемы и формы выплаты лизинговых платежей - помесячные, поквартальные, сезонные и т.д. В этом вопросе лизинговые организации проявляют значительно большую гибкость, чем банки;

- заключить лизинговый договор значительно легче, чем кредитный, так как предоставляемое лизингодателю имущество до окончательного выкупа остается в собственности лизинговой компании, а она чувствует себя значительно более защищенной от рисков, чем банк, выдавший кредит. Кроме того, проценты по кредиту на покупку имущества включаются в лизинговые платежи и относятся на себестоимость, в то время как организации, самостоятельно взявшее кредит на приобретение основных средств, уплачивает кредитные проценты за счет прибыли.

Для государства лизинг важен как средство:

- для ускорения процесса воспроизводства, внедрения достижений научно-технического прогресса;

- создания новых рабочих мест;

- привлечения инвестиций в страну;

- увеличения налоговых поступлений в бюджет за счет активизации производства и предпринимательства.

Если предприниматель имеет выбор-либо купить оборудование с помощью ссуды, либо взять его в лизинг, - то ему необходимо сравнить затраты по каждому способу кредитования. В таких случаях неизбежно возникает вопрос о принципе, исходя из которого производится это сравнение, так как платежи одинаковых размеров, но различающиеся во времени, совсем не однозначны. Таким принципом становится финансовая эквивалентность платежей. Эквивалентными считают такие платежи, которые, будучи приведенными к одному и тому же моменту времени, равны. Процесс приведения называют дисконтированием, а полученную сумму чистой текущей стоимостью.

В мировой практике при определении чистой текущей стоимости платежей используется следующая форма дисконтирования:

ТС = БС Кt, (2.1)

где ТС - текущая стоимость;

БС - будущая стоимость;

Кt - коэффициент дисконтирования;

Коэффициент дисконтирования рассчитывается по следующей формуле:

Kt = 1/ (1+E) t-1 (2.2)

где Е - норматив приведения ко времени (процент дисконтирования);

t - номер года расчетного периода [26, с. 15].

Чтобы сравнить два варианта финансирования, надо в каждом подсчитать чистую текущую стоимость и учесть при этом:

- налоговые льготы в каждом случае;

- если объект не является собственностью, то нельзя использовать амортизационные льготы;

- если объект покупается, то фирма должна оплачивать расходы по техобслуживанию (во многих странах эти расходы вычитаются из налогооблагаемой прибыли), а если объект лизингуется, то это зависит от конкретного соглашения;

- так как объект не принадлежит арендатору, то он теряет право на остаточную стоимость.

При лизинговых отношениях лизингодатель, который, по существу, является кредитором, не должен доказывать свои права на объект обеспечения, т.к., находясь в распоряжении лизингодателя, этот объект остается в собственности кредитора. Объект лизинга не может быть использован как залог по другим обязательствам лизингополучателем.

Проанализируем эту выгодность на основе доходов, получаемых лизингодателем от переданного им имущества в лизинг, применяя статистический метод построения динамических рядов, т.е. систему показателей, характеризующих изменение того или иного явления во времени за определенный период.

Сумму дохода рассчитаем по следующей формуле:

Д = Лп - НДС - Кст - И, (2.3)

где Д - доход;

Лп - лизинговый платеж;

НДС - налог на добавленную стоимость;

Кст - контрактная стоимость;

И - инвестиционные расходы.

Д 2009 г.=609 260 548 (Лп) - 220 591 417 (НДС) - 111 493 754 (И) =277 175 377 руб.

Д 2010 г.=984 576 811 (Лп) - 123 195 188 (НДС) - 406 183 562 (Кст) - 172 649 835 (И) =282 548 226 руб.

Таблица 2.1 - Динамика показателей, характеризующих выгодность и эффективность лизинга для лизингодателя

Период	Доход тыс. руб.	Абсолютный прирост тыс. руб.	Темп роста %	Темп прироста %
2009 г.	277 175	- 193 374	58,9	- 41,1
2010 г.	282 548	5 373	101,9	1,9
Итого	1 285 429	27 391	345,2	45,2

Ярко выраженный темп прироста дохода, в среднем за 2 года ежегодное увеличение дохода составило 27 391 тыс. руб., или 45,2%.

Мы рассмотрели динамику дохода лизингодателя за 2 года применив статистический метод построения динамических рядов за ряд лет.

Анализ эффективности лизинговых операций у лизингодателя можно также рассмотреть на расчете прибыли по конкретному договору лизинга.

Рассмотрим на примере расчет прибыли по договору лизинга №01-04 от 21.04.2009 г. заключенного УП «Прогресслизингом» с ОАО «Минсктелекомстрой».

Для расчета возьмем данные с технико-экономического обоснования возврата кредита.

Дано с технико-экономического обоснования:

- валовая выручка (В) = 93 206 312 руб.

- единый налог с оборота = 100 351 руб.

- контрактная стоимость объекта лизинга (Кст) = 63 666 000 руб.

- налог на добавленную стоимость по объекту лизинга (Нд)= 11 459 880 руб.

- налог на добавленную стоимость к уплате (Нду) =2 758 032 руб.

- плата за используемые кредитные ресурсы (Кр) = 12 749 304 руб.

- оплата труда (Опл) = 514 619 руб.

- отчисления в фонд социальной защиты населения (Офсзн)= 180 117 руб.

1) Определим себестоимость объекта лизинга (С/С), как сумму контрактной стоимости объекта лизинга (Кст), налога на добавленную стоимость по объекту лизинга (Нд), платы за используемые кредитные ресурсы (Кр), оплаты труда (Опл), отчислений в фонд социальной защиты населения (Офсзн), налога на добавленную стоимость к уплате (Нду).

С/С=63 666 000+11 459 880+12 749 304+514 619+20 584+180 117+2 758 032 = =91 348 536 руб.

2) Затем рассчитаем балансовую прибыль (Пб) как разность между валовой выручкой, себестоимостью и единым налогом с оборота.

Пб = 93 206 312 - 91 348 536 - 100 351 = 1 757 425 руб.

3) Для определения прибыли остающейся в распоряжении организации необходимо рассчитать налог на прибыль и транспортный налог.

- налог на прибыль (Нпр) рассчитаем по следующей формуле:

Нпр = Пб 24 100, (1.4)

где Пб - балансовая прибыль;

24 - ставка налога на прибыль.

Нпр = 1 757 425 24 100 = 421 782 руб.

- транспортный налог (Нтр) рассчитаем по следующей формуле:

Нпр = (Пб - Нпр) 4 100, (1.5)

где Пб - балансовая прибыль;

Нпр - налог на прибыль;

4 - ставка транспортного налога.

Нтр = (1 757 425 - 421 782) 4 100 = 53 425 руб.

4) Теперь определим прибыль остающуюся в распоряжении организации (Пост) по следующей формуле:

Пост = Пб - Нпр - Нтр, (1.6)

где Пб - балансовая прибыль;

Нпр - налог на прибыль;

Нтр - транспортный налог.

Пост = 1 757 425 - 421 782 - 53 425 = 1 282 218 руб.

Анализ эффективности лизинговой операции по конкретному договору лизинга для лизингодателя на лицо: получена прибыль остающаяся в распоряжении организации в размере 1 282 218 руб.

2.2 Анализ отличий лизинга от аренды, товарного и банковского кредита

Рассмотрим на примере таблицы 2.2 «Экономические показатели для сравнительного анализа» и сравним варианты приобретения основных средств стоимостью 59 000 000 руб. (в т.ч. налог на добавленную стоимость по ставке 18% - 9 000 000 руб.) за счет кредита банка сроком на 2 года под 24% годовых и по договору лизинга также сроком на 2 года (процент по кредиту банка привлеченному для оплаты объекта лизинга, также составляет 24% годовых, доход лизингодателя - 2% годовых). Амортизационные отчисления от стоимости объекта лизинга без налога на добавленную стоимость (50 000 000 руб.). Согласно кредитного договора между УП «Прогресслизинг» и ОАО «Белвнешэкономбанк» кредит погашается равными долями 1 раз в конце календарного года с уплатой процентов за прошедший год. Аналогично, в нашем примере лизинговые платежи также уплачиваются 1 раз в год в конце года, амортизация начисляется равными долями в течение срока лизинга.

Отметим, что в случае заключения лизинговой сделки, как правило, на лизингополучателя возлагается обязанность уплачивать налог на недвижимость по объекту лизинга (1% от остаточной стоимости без налога на добавленную стоимость).

Таблица 2.2 - Экономические показатели для сравнительного анализа

Год	Погашение кредита	Сумма процентов	Амортизация по договору лизинга	% за кредит и доход лизингодателя	Налог на недвижимость по объекту лизинга	Налог на недвижимость по оборудованию
2008	29 500 000	14 160 000	24 750 000	15 340 000	500 000	500 000
2009	29 500 000	7 080 000	24 750 000	7 670 000	252 500	250 000
Всего	59 000 000	21 240 000	49 500 000	23 010 000	752 500	750 000
Выкупной платеж			500 000

Расчет:

- гр. 3 2008 г. = 59 000 000 24/100 = 14 160 000 руб.

- гр. 3 2009 г. = 29 500 000 24/100 = 7 080 000 руб.

- гр. 4 2008 г., 2008 г. = (50 000 000 - 500 000) /2 = 24 750 000 руб.

- гр. 5 2008 г. =59 000 000 26/100 = 15 340 000 руб.

- гр. 5 2009 г. = 29 500 000 26/100 = 7 670 000 руб.

- гр. 6 2008 г. = 50 000 000 1 / 100 = 500 000 руб.

- гр. 6 2009 г. = 50 000 000 - 24 750 000) 1 /100 = 252 500 руб.

- гр. 7 2008 г. = 50 000 000 1 / 100 = 500 000 руб.

- гр. 7 2009 г. = (50 000 000 -25 000 000) 1 / 100 =250 000 руб.

Рассмотрим движение финансовых потоков и экономические результаты анализируемой сделки на примере. Срок полезного использования приобретенного (за счет банковского кредита) организацией оборудования установлен равным 2 года. Тогда амортизационные отчисления по оборудованию за 2 года равными долями будут включены в себестоимость.

Для наглядного примера сравнительного анализа приобретения основного средства за счет различных источников составим таблицу 2.3.

Показатели выручки от реализации и себестоимости продукции возьмем с формы №2 «Отчета о прибылях и убытках» к балансу лизингополучателя ОАО «Минсктелекомстрой» за 2008 г.

Все остальные показатели рассчитаем на основании данных с графика платежей к договору лизинга №01-03 от 01.01.2008 г. и вспомогательной таблицы 2.2 «Экономические показатели для сравнительного анализа».

Таблица 2.3 - Экономические результаты сравнительного анализа приобретения основного средства за счет различных средств

Показатели	Обычная деятельность организации	Получен кредит на покупку ОС	Заключен договор лизинга
1 Выручка от реализации	630 200 000	630 200 000	630 200 000
2 Себестоимость всего, в том числе: (стр2.1. + стр. 2.2.)	550 120 000	600 120 000	622 630 000
2.1 Амортизация по приобретенным ОС		50 000 000	49 500 000
2.2 Лизинговые платежи за минусом амортизации объекта лизинга			23 010 000
3 Прибыль (стр. 1 - стр. 2)	80 080 000	30 080 000	7 570 000
4 Использование прибыли всего (стр. 4.1. +.4.2. +.4.3. + 4.4. + 4.5) в том числе:	21 653 632	30 123 632	2 799 428
4.1 Налог на прибыль (стр. 3 24100)	19 219 200	7 219 200	1 816 800
4.2 Налог на недвижимость		750 000	752 500
4.3%% за кредит банка		21 240 000
4.4Выкупной платеж по объекту лизинга			500 000*
5 Прибыль после уплаты налогов из прибыли и др. платежей (стр. 3 - стр. 4)	58 426 368	43 632	4 770 572

В случае если у организации на момент выкупа объекта лизинга полностью использован амортизационный фонд воспроизводства основных средств, то организация имеет право воспользоваться льготой по налогу на прибыль на сумму выкупного платежа, что будет отражено направлением прибыли в этой сумму на формирования фонда накопления и одновременного его использованием.

Размер прибыли, остающейся в распоряжении организации по завершению кредитного договора и договора лизинга, говорит сам за себя.

Отметим, что налог на добавленную стоимость, уплаченный в составе цены поставщику (продавцу) объекта лизинга (в нашем примере 59 000 000 118 18 = 9 000 000) будет принят к вычету у организации равными долями в течении 12 месяцев с момента получения и оплаты основного средства.

Налог на добавленную стоимость, начисленный на лизинговые и выкупной платеж и перечисленный лизингодателю, принимается к вычету у лизингополучателя в установленном законодательством порядке, а именно:

- налог на добавленную стоимость, приходящийся на стоимость объекта лизинга, принимается к вычету независимо от суммы налога, исчисленной от полученной лизингополучателем выручки,

- налог на добавленную стоимость, приходящийся на оставшуюся часть лизингового платежи, вычитается в порядке, установленном для вычета налога по приобретенным услугам.

Рассчитаем теперь сумму денежных средств, необходимых для расчетов с банком и бюджетом при варианте покупки основных средств за счет банковского кредита: погашение банку кредита (59 000 000) и процентов (21 240 000) + уплата налогов в бюджет: налог на прибыль (7 219 200), целевой сбор (914 432), налог на недвижимость по приобретенному основному средству (750 000) - налог на добавленную стоимость, уплаченный поставщику (9 000 000) = 80 123 632 руб.

Рассчитаем сумму денежных средств, необходимых для расчета с лизинговой компанией и бюджетом при варианте лизинга: лизинговый и выкупной платежи (50 000 000 + 23 010 000)1,18=86 151 800 + налоги к уплате в бюджет: налог на прибыль (1 816 800), целевой сбор (230 128), налог на недвижимость по объекту лизинга (752 500) - налог на добавленную стоимость, начисленный на лизинговые и выкупной платежи и уплаченные лизингодателю (13 141 800) = 75 809 428 руб.

Как преимущество лизинговых операций отметим простату и легкость бухгалтерского учета операций по договору лизинга, четкую регламентацию в законодательстве вопросов отнесения лизинговых платежей на себестоимость лизингополучателя, отсутствие необходимости следить за размером амортизационного фонда, возможность гибкого пересмотра графика лизинговых платежей при возникновении неожиданных обстоятельств у лизингополучателя. Низкая остаточная стоимость объекта лизинга по завершении срока лизинга позволяет при необходимости реализовать объект лизинга после его перехода в собственность организации по такой цене, которая не приведет к возникновению убытка на сделке купли-продажи данного основного средства.

Таким образом, была рассчитана сумма денежных средств, необходимых организации для расчетов с банком и бюджетом:

- при варианте покупки основных средств за счет банковского кредита: погашение банку кредита (59 000 000) и процентов (21 240 000) + уплата налогов в бюджет: налог на прибыль (7 219 200), целевой сбор (914 432), налог на недвижимость по приобретенному основному средству (750 000) - налог на добавленную стоимость, уплаченный поставщику (9 000 000) = 80 123 632 руб.

- при варианте лизинга: лизинговый и выкупной платежи (50 000 000 + 23 010 000)*1,18=86 151 800 + налоги к уплате в бюджет: налог на прибыль (1 816 800), целевой сбор (230 128), налог на недвижимость по объекту лизинга (752 500) - налог на добавленную стоимость, начисленный на лизинговые и выкупной платежи и уплаченные лизингодателю (13 141 800) = 75 809 428 руб.

2.3 Характеристика методики расчетов лизинговых платежей

Произведем расчет лизингового платежа с ОАО «Минсктелекомстрой».

Стоимость объекта лизинга (экскаватор ЭЦУ-150) - 38 294 550 руб.; срок договора лизинга - 13 месяцев; лизингодатель получил кредит в размере 33 890 676 руб.; лизинговая ставка составляет 35%.

На основании графика погашения кредита рассчитаем сумму процентов за кредит за весь срок действия договора. Для этого составим вспомогательную таблицу 2.4 «Расчет суммы процентов за кредит»

Таблица 2.4 - Расчет суммы процентов за кредит

Месяц погашения долга по кредиту	Задолженность по кредиту	Сумма частичного погашения по кредиту	Процент банка	Количество дней	Сумма процентов к уплате
май 2010	33 890 676	7 766 614	28	33	869 861
июнь 2010	26 124 062	5 984 123	28	30	539 747
июль 2010	20 139 939	5 984 123	28	30	400 117
Август 2010	14 155 816	5 984 123	28	30	260 488
сентябрь 2010	8 171 693	5 984 123	28	30	120 858
октябрь 2010	2 187 570	247 956	28	30	48 150
ноябрь 2010	1 939 614	247 956	28	30	42 365
декабрь 2010	1 691 658	247 956	28	30	36 579
январь 2011	1 443 702	247 956	28	30	30 794
февраль 2011	1 195 746	247 956	28	30	25 008
март 2011	947 790	247 956	28	30	19 222
апрель 2011	699 834	247 958	28	30	13 437
май 2011	451 576	451 876	28	30	5 272
Итого:	х	33 890 676	х	х	2 411 897

2) Далее рассчитаем лизинговую ставку. Для этого составим вспомогательную таблицу 2.5 «Расчет лизинговой ставки»

Таблица 2.5 - Расчет лизинговой ставки

Месяц погашения долга по кредиту	Задолженность по кредиту	Сумма частичного погашения по кредиту	Процент лизингодателя	Количество дней	Размер лизинговой ставки
май 2010	33 890 676	7 766 614	35	33	1 449 800
июнь 2010	26 124 062	5 984 123	35	30	762 000
июль 2010	20 139 939	5 984 123	35	30	587 400
август 2010	14 155 816	5 984 123	35	30	412 900
сентябрь 2010	8 171 693	5 984 123	35	30	238 300
октябрь 2010	2 187 570	247 956	35	30	63 800
ноябрь 2010	1 939 614	247 956	35	30	56 600
декабрь 2010	1 691 658	247 956	35	30	49 300
январь 2011	1 443 702	247 956	35	30	42 100
февраль 2011	1 195 746	247 956	35	30	34 900
март 2011	947 790	247 956	35	30	27 600
апрель 2011	699 834	247 958	35	30	20 400
май 2011	451 576	451 876	35	30	13 200
Итого:	х	33 890 676	х	х	3 758 300

3) Таким образом, общая сумма лизинговых платежей по договору лизинга №88-04 от 26.04.2009 г. с ОАО «Минсктелекомстрой» будет иметь вид таблица. 2.6 - Расчет общей суммы лизингового платежа

Приведенная методика определения лизингового платежа применяется для расчеты платы по лизингу независимо от его вида. Вместе с тем в каждом конкретном случае расчет лизинговых платежей будет зависеть от особенностей лизингового договора, а также от выбранного лизингодателем и лизингополучателем вида лизинговых платежей.