Анализ финансовой деятельности предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

Санкт-Петербургский государственный политехнический университет

Факультет экономики и менеджмента

Кафедра «Экономики и менеджмента материалов и технологий»

Анализ финансовой деятельности предприятия

Санкт-Петербург 2009

Содержание

Введение

1. Формулировка задания к курсовой работе и её содержание

2. Исходные данные и принятые условные обозначения

3. Анализ ликвидности баланса организации

3.1 Коэффициенты текущей ликвидности (платежеспособности)

3.2 Коэффициенты долгосрочной ликвидности

4. Анализ деловой активности организации

4.1 Показатели оборачиваемости активов организации

4.2 Показатели оборачиваемости пассивов организации

5. Анализ результативности деятельности организации

5.1 Показатели отдачи

5.2 Показатели прибыльности основной деятельности

5.3 Показатели прибыльности

5.4 Показатели рентабельности

5.5 Показатели доходности

5.6 Показатели профитабельности

6. Механизм расчета и форма представления прогнозного агрегированного баланса и отчета о прибылях и убытках

Литература

Приложение 1

Введение

Задачи, которые ставятся и решаются в рамках финансового менеджмента, входят в число одних из наиболее важных для организаций, стремящихся успешно побеждать в конкурентной борьбе в условиях рыночной экономики. С переходом экономики к рыночным отношениям повышается самостоятельность организаций, их экономическая и юридическая ответственность. Резко возрастает значение финансовой устойчивости субъектов хозяйствования. Все это увеличивает роль анализа их финансового состояния: наличия, размещения и использования денежных средств.

Понятие "анализ" буквально означает расчленение, разложение изучаемого объекта на части, элементы, на внутренние, присущие этому объекту составляющие. Проводя финансовый анализ, организация получает возможность определить слабые места, т.е. этапы прохождения финансовых потоков, на которых возникают сбои и задержки, которые по большому счету, и приводят к возникновению потребности в банковских кредитах. Ведь зачастую задержки появляются не только по внешним причинам (например, из-за несвоевременных расчетов покупателей за полученную продукцию), но и по внутренним (замораживание оборотных средств организации в готовой продукции, не нашедшей спроса, что очень актуально для отечественных производителей, и т.п.).

Формирование рыночной экономики обусловливает развитие анализа в первую очередь на микроуровне - на уровне отдельных организаций и их внутренних структурных подразделений, поскольку эти низовые звенья (при любой форме собственности) составляют основу рыночной экономики. В условиях рынка у каждой организации существует круг лиц, которые крайне заинтересованы в получении информации об его текущей и будущей финансовой устойчивости, деловой активности и основных финансовых результатах деятельности.

Источником такой информации чаще всего является бухгалтерская отчетность организации, в первую очередь бухгалтерский баланс организации и отчет о прибылях и убытках. Однако прямое изучение и сравнение абсолютных значений отдельных строк бухгалтерской отчетности не может дать нужную информацию.

При проведении анализа можно использовать следующие приемы и методы:

горизонтальный анализ и вертикальный анализ;

анализ коэффициентов (относительных показателей);

сравнительный анализ.

Среди наиболее часто применяемых подходов к анализу финансово-экономического положения субъекта экономики особое место занимает система аналитических показателей. В настоящее время количество вариантов подобных систем весьма велико. В данной курсовой работе предлагается выполнить анализ финансово-экономического состояния организации, используя адаптированную к российским условиям методику «UNIDO» (Организации Объединенных Наций по промышленному развитию).

Для проведения расчетов, связанных с выполнением анализа финансового состояния организации, рекомендуется использовать ПЭВМ.

Значение показателей может существенно варьироваться в зависимости от многочисленных факторов, среди которых следует выделить отрасль, вид деятельности, относительный размер организации, географические и социальные особенности размещений бизнеса и потребителей. Практически по всем коэффициентам представлена градация значений, ориентированная на среднее по свои размерам промышленное предприятие (например, машиностроительной отрасли). В каждом конкретном случае следует делать соответствующие поправки применительно к исходным условиям. Базой для сравнения могут служить как среднеотраслевые показатели, так и значения лучших организаций. Иногда прибегают к использованию собственной градации значений отдельных показателей.

1. Формулировка задания к курсовой работе и её содержание

Выполнение курсовой работы начинается с выбора студентом хозяйственного субъекта, данные о работе которого, указанные в п. 2, являются его индивидуальным заданием. Сдача курсовой работы на проверку и защита производятся в порядке и сроки, установленные учебным графиком.

Для написания курсовой работы студентом используются конспекты лекций, практических занятий, литература, рекомендуемая преподавателем и настоящими методическими указаниями. Пояснительная записка курсовой работы должна быть выполнена на чистых белых листах стандартного формата (А4, А5). Все записи делаются либо на печатающих устройствах, либо чернилами грамотно и аккуратно, без сокращений, кроме общепринятых аббревиатур. Для использования специальных сокращений их необходимо внести в перечень условных сокращений. Пояснительная записка должна быть оформлена в соответствии с «Правилами оформления студенческих выпускных работ и отчетов» (СПбГТУ, 2000 г.).

Пояснительная записка должна содержать:

титульный лист курсовой работы;

содержание с перечнем основных разделов и указанием номера страницы их начала;

введение, где дается краткая информационная справка о деятельности организации;

исходные данные, представляются, в соответствии с тем, как указано в п. 2 настоящих методических указаний;

расчетная часть, которая состоит из шести параграфов, содержащих результаты расчетов коэффициентов и показателей работы организации, указанных в пп.. 3-5 настоящих методических указаний. Коэффициенты и показатели удобно представить в табличной форме (приложение 2). Кроме значений коэффициентов и других показателей работы организации необходимо указать по каждому из них пример расчета. После каждого параграфа следует указать краткий вывод, который должен представлять собой описание возможных причин изменений тех коэффициентов, чья динамика в исследуемый период была наиболее заметна. Обычно, объектами подобного предварительного анализа бывают в каждой группе от 3 до 7 коэффициентов. Необходимо помнить, что не следует использовать показатели, чья динамика имеет высокую степень корреляции;

основные выводы, где на основе выполненных расчетов дается развернутый вывод о финансовых результатах деятельности организации в рассматриваемых периодах с указанием “узких” мест, удачных управленческих и финансовых решений; следует проанализировать изменение способности организации вовремя погасить текущую и общую задолженность перед кредиторами, динамику структуры активов и пассивов, целесообразность и возможность привлечения средств из различных источников (эмиссия акций и иных ценных бумаг, привлечения краткосрочных и долгосрочных кредитов), эффективность управления оборотным капиталом, проанализировать динамику источников финансирования непроизводственной части оборотных средств). Способ представления информации в данном разделе курсовой работы должен быть понятен руководству организации, которое может и не знать название отдельных показателей;

рекомендации и их анализ, где на основании основного вывода приводятся наиболее важные предложения, реализация которых, по мнению студента должна повысить устойчивость и эффективность работы организации. В частности, должны быть предложены направления действий, которые следует предпринять для улучшения работы организации; возможные варианты дальнейшего развития финансовой ситуации в организации и т.п. Для оценки целесообразности указанных рекомендаций следует построить на их основе на 1 квартал агрегированный прогнозный баланс и прогнозный отчет о прибылях и убытках с последующим анализом динамики финансового положения организации в случае принятия рассматриваемых рекомендаций (для студентов не заочной формы обучения). Механизм расчета и форма представления которых представлены в п. 6;

заключение, где подводится итог проделанной работы, включая краткую характеристику основных этапов работы, используемых методик и оценку целесообразности предлагаемых мероприятий по управлению финансовым состоянием объекта исследования;

список используемых источников.

2. Исходные данные и принятые условные обозначения

Исходными данными к курсовой работе являются:

форма 1 (Бухгалтерский баланс);

форма 2 (Отчет о прибылях и убытках).

Обычно анализ проводится по данным бухгалтерской отчетности организации за последние 4-5 лет, причем ближайшие 2-3 года анализируются поквартально, остальные в годовом разрезе.

В рамках данной курсовой работы студентом должны быть проанализированы 4 периода (в любом разрезе) одной коммерческой организации производящей продукцию или оказывающей услуги нефинансового характера.

Исходные данные студентом собираются самостоятельно, при не возможности сделать это они предоставляются преподавателем.

Единицами измерения всех абсолютных величин в рамках курсовой работы должны быть тысячи рублей (тыс. руб.).

Собранные (минимум по четырем периодам) сведения для удобства последующих расчетов и анализа сводятся в следующие три таблицы исходных данных:

Агрегированный баланс по активам организации в динамике по форме, представленной в табл. 2.1;

Агрегированный баланс по пассивам организации в динамике по форме, представленной в табл. 2.2;

Агрегированные финансовые результаты деятельности организации в динамике по форме, представленной в табл. 2.3.

Таблица 2.1 Агрегированный актив организации

Наименование строки агрегированного актива баланса организации	Условное обозначение	1 период	2 период	3 период	4 период
Внеоборотные активы	ВНА
Текущие активы, в т.ч.	ТА
запасы сырья и материалов	ЗСМ
затраты в незавершенном производстве	НЗП
товарные запасы	ТЗ
налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	НДС
краткосрочная дебиторская задолженность	КДЗ
денежные средства	ДС
краткосрочные финансовые вложения	КФВ
другие оборотные (текущие) активы	ДОА
Итого активы	А

Для сопоставимости исходных данных следует, начиная со второго периода, вносить средние значения отдельных строк баланса (активов и пассивов), которые определяются по формуле

,(2.1)

где - среднее значение отдельной строки баланса в периоде t;

- значение отдельной строки баланса на конец периода t;

- значение отдельной строки баланса на конец периода t-1;

Таблица 2.2 Агрегированный пассив организации

Наименование строки агрегированного пассива баланса организации	Условное обозначение	1 период	2 период	3 период	4 период
Собственные средства	СС
Долгосрочные заемные средства	ДЗС
Текущие пассивы, в т.ч.	ТП
краткосрочные заемные средства	КЗС
кредиторская задолженность, в т.ч.	КЗ
кредиторская задолженность по бюджетным платежам	КЗБП
кредиторская задолженность по платежам ЕСН	КЗВФ
кредиторская задолженность по оплате труда	КЗОТ
Итого пассивы	П

В форме 2 «Отчет о прибылях и убытках» результаты текущего отчетного периода отражается нарастающим итогом. Поэтому до расчета коэффициентов (поквартально) необходимо произвести уменьшение значения строк в отчете рассматриваемого периода на величину соответствующей строки в предшествующем периоде.

Таблица 2.3 Агрегированный отчет о прибылях и убытках организации

Наименование строки отчета о прибылях и убытках	Условное обозначение	1 период	2 период	3 период	4 период
Выручка (нетто) от продажи продукции, работ, услуг (без НДС)	В
Себестоимость реализации	Р
Прибыль от продаж	ПП
Прибыль до налогообложения	ПдН
Чистая прибыль	ЧП
Распределяемая прибыль	РП

Таблица 2.4 Формирование показателей агрегированных баланса и отчета о прибылях и убытках на основе бухгалтерской отчетности

№	Наименование показателя	Обозначение	Методика определения
1	Внеоборотные активы	ВНА	Итого по разделу I (стр. 190) плюс Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) (стр. 230)
2	Текущие активы	ТА	Итого по разделу II (стр. 290) минус Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) (стр. 230)
3	Запасы сырья и материалов	ЗСМ	Сырье, материалы и другие аналогичные ценности (стр. 211)
4	Затраты в незавершенном производстве	НЗП	Затраты в незавершенном производстве (стр. 213)
5	Товарные запасы и товары отгруженные	ТЗ	Готовая продукция и товары для перепродажи (стр. 214) плюс товары отгруженные (стр. 215)
6	Краткосрочная дебиторская задолженность	КДЗ	Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) (стр. 240)
7	Краткосрочные финансовые вложения	КФВ	Краткосрочные финансовые вложения (стр. 250)
8	Денежные средства	ДС	Денежные средства (стр. 260)
9	Активы	А	Баланс (стр. 300)
10	Собственные средства	СС	Итого по разделу III (стр. 490) плюс Задолженность перед участниками по выплате доходов (стр. 630) плюс Доходы будущих периодов (стр. 640) плюс Резервы предстоящих расходов (стр. 650)
11	Долгосрочные заемные средства	ДЗС	Итого по разделу IV (стр. 590)
12	Текущие пассивы	ТП	Займы и кредиты (стр. 610) плюс Кредиторская задолженность (стр. 620) плюс Прочие краткосрочные обязательства (стр. 660)
13	Краткосрочные заемные средства	КЗС	Займы и кредиты (стр. 610)
14	Кредиторская задолженность	КЗ	Кредиторская задолженность (стр. 620) плюс Прочие краткосрочные обязательства (стр. 660)
15	Кредиторская задолженность по бюджетным платежам	КЗБП	Задолженность по налогам и сборам (стр. 624)
16	Кредиторская задолженность по социальным отчислениям	КЗВФ	Задолженность перед государственными внебюджетными фондами (стр. 623)
17	Кредиторская задолженность по оплате труда	КЗОТ	Задолженность перед персоналом организации (стр. 622)
18	Пассивы	П	Баланс (стр. 700)
19	Выручка от продажи товаров	В	Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг (стр. 010)
20	Полная себестоимость проданной продукции	Р	Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг (стр. 020) плюс Коммерческие расходы (стр. 030) плюс Управленческие расходы (стр. 040)
21	Прибыль от продаж	ПП	В - Р
22	Прибыль до налогообложения	ПдН	Прибыль (убыток) до налогообложения (стр. 140)
23	Прибыль после налогообложения (EAT)	ПпН	Чистая прибыль (стр. 190)
24	Распределяемая прибыль	РП	Чистая прибыль минус затраты, уменьшающие фактически получаемый финансовый результат, с позиции собственников (например, возврат долгосрочного кредита и пр.)
25	Свободные денежные средства	СДС	Распределяемая прибыль плюс амортизационные отчисления

Примечание: номера строк указаны для годовой бухгалтерской отчетности, согласно Приложению к приказу МФ РФ № 67н от 22 июля 2003 г.

3. Анализ ликвидности баланса организации

Потребность в анализе ликвидности баланса возникает в связи с усилением финансовых ограничений и необходимостью оценки кредитоспособности организации. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Активы организации делятся на две основные группы:

внеоборотные активы;

текущие активы.

Очевидно, что уровни ликвидности активов, образующих каждый из указанных разделов, существенно различаются.

Пассивы организации делятся в свою очередь на три основные группы:

постоянные пассивы - первый раздел пассива баланса;

долгосрочные обязательства - второй раздел пассива баланса;

краткосрочные обязательства - третий раздел пассива баланса.

Срочность обязательств, входящих в соответствующие группы, различны. Постоянные пассивы - собственные средства организации. Долгосрочные пассивы предоставлены организации на срок более 12 месяцев. Краткосрочные обязательства могут быть предъявлены к оплате в любой момент, т.е. организация должна иметь текущих активов не меньше, чем размер краткосрочной задолженности.

Тем самым следует говорить о краткосрочной и долгосрочной ликвидности организации, т.е. необходимо отслеживать два момента: может ли предприятие погасить свою текущую задолженность и в состоянии ли в момент анализа полностью рассчитаться со всеми своими долгами перед кредиторами.

Анализ ликвидности предприятия производится расчет нижеуказанных коэффициентов.

3.1 Коэффициенты текущей ликвидности (платежеспособности)

Когда говорится о краткосрочной ликвидности предприятия, имеется в виду наличие у него оборотных средств в размере, достаточном для погашения краткосрочных обязательств. Основным признаком ликвидности служит формальное превышение (в стоимостной оценке) оборотных активов над краткосрочными пассивами. Чем больше это превышение, тем благоприятнее финансовое состояние предприятия с позиции ликвидности. Если величина оборотных активов недостаточна по сравнению с краткосрочными пассивами, то текущее положение предприятия неустойчиво - вполне может возникнуть ситуация, когда оно не будет иметь достаточно средств для расчета по своим обязательствам.

Основными потребителями информации о текущей ликвидности предприятия выступают партнеры, предоставляющие предприятию товарные кредиты, финансово-кредитные учреждения, предоставляющие краткосрочные кредиты на пополнение оборотных средств фирмы, спекулянты, работающие с финансовыми инструментами предприятия на биржах.

Уровень краткосрочной ликвидности оценивается по системе аналитических показателей - коэффициентов краткосрочной ликвидности, основанных на сопоставлении оборотных средств и краткосрочных пассивов предприятия.

С позиции мобильности оборотные активы могут быть разделены на три группы:

денежные средства в кассе и на расчетных счетах предприятия - наиболее мобильные средства, которые могут быть использованы для текущих расчетов немедленно;

прочие мобильные активы (денежные эквиваленты, краткосрочные финансовые вложения, краткосрочные дебиторы), для обращения которых в денежную наличность требуется определенное время;

наименее ликвидные текущие активы - материально-производственные запасы, затраты в незавершенном производстве, готовая продукция и др.

Тем самым, логично рассчитывать три коэффициента краткосрочной ликвидности: коэффициенты покрытия (Ср), срочности (Ст) и абсолютной ликвидности (Сal), причем каждый следующий коэффициент учитывает все более мобильную часть текущих активов.

Коэффициент покрытия (Ср) представляет собой отношение текущих активов к текущим пассивам:

анализ ликвидность прибыльность рентабельность доходность баланс

,(3.1)

где ТА - величина текущих активов;ТП - величина текущих пассивов.

Этот коэффициент показывает, насколько текущие средства предприятия, в т.ч. и дебиторская задолженность, могут покрыть его обязательства перед кредиторами, т.е. дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей текущих активов приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств).

Коэффициент покрытия иногда называют коэффициентом текущей ликвидности.

На практике для данного коэффициента рекомендуются качественные оценки, представленные в табл. 3.1.

Таблица 3.1 Ранжирование значений коэффициента покрытия

Оценка	Отлично	Хорошо	Удовлетворительно	Плохо
Значение коэффициента	от 2 до 2,49*	более 2,5 или от 1,5 до 1,99	от 1 до 1,49	менее 0,99

* когда коэффициент покрытия очень большой, это говорит о том, что либо бизнес имеет плохие перспективы, либо предприятие осторожно в займе денег, либо никто не дает предприятию в долг.

Данный коэффициент имеет ряд особенностей, которые необходимо учитывать, выполняя сопоставления. Во-первых, числитель включает оценку запасов и дебиторской задолженности. Поскольку методы оценки запасов могут отличаться, то это может оказывать существенное влияние на сопоставимость показателей. То же можно сказать и в отношении учета сомнительных долгов. Во-вторых, значение коэффициента в принципе тесно связано с уровнем эффективности работы предприятия в отношении управления запасами. В-третьих, некоторые предприятия с высокой оборачиваемостью текущих активов могут позволить относительно невысокие значения данного коэффициента.

Коэффициент срочности (СТ) представляет собой отношение наиболее ликвидной части текущих активов к общему числу текущих пассивов:

,(3.2)

где ДС - денежные средства предприятия;

КДЗ - краткосрочная дебиторская задолженность;

КФВ - краткосрочные финансовые вложения.

По своему смысловому назначению этот показатель аналогичен коэффициенту покрытия. Однако исчисляется он по более узкому кругу оборотных активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть. Логика такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но, что гораздо более важно, в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже расходов по их приобретению.

На практике для данного коэффициента рекомендуются качественные оценки, представленные в табл. 3.2.

Таблица 3.2. Ранжирование значений коэффициента срочности

Оценка	Отлично	Хорошо	Удовлетворительно	Плохо
Значение коэффициента	более 1,5	от 1 до1,49	от 0,5 до 0,99	менее 0,49

Анализируя динамику данного коэффициента, необходимо обращать внимание и на факторы, обусловившие его изменение. Так, если рост коэффициента срочности был связан в основном с увеличением неоправданной дебиторской задолженности, вряд ли это характеризует деятельность предприятия с положительной стороны.

Коэффициент абсолютной ликвидности (САl) равен отношению величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств:

.(3.3)

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть текущих пассивов предприятие может погасить немедленно.

На практике для данного коэффициента рекомендуются качественные оценки, представленные в табл. 3.3.

Таблица 3.3. Ранжирование значений коэффициента абсолютной ликвидности

Оценка	Отлично	Хорошо	Удовлетворительно	Плохо
Значение коэффициента	более 0,2	От 0,1 до 0,19	от 0,05 до 0,09	менее 0,049

Помимо трех базовых коэффициентов краткосрочной ликвидности, описание которых представлено выше, на практике часто рассчитывают также коэффициент взвешенной текущей ликвидности и коэффициент качества текущих активов, при определении которых учитывают величину ликвидности каждой строки текущих активов отдельно. Использование подобного подхода при анализе ликвидности баланса способно дать однозначный ответ на вопрос о том, способно ли предприятие в действительности погасить свои текущие обязательства.

Как уже говорилось ранее, каждая строка активов бухгалтерского баланса предприятия имеет определенный уровень ликвидности, размер который определяется коэффициентом (где i - номер соответствующей строки баланса).

Размер ликвидности какого-либо актива представляет собой долю () от его балансовой стоимости, которую можно выручить при его трансформации в денежные средства в течение ограниченного периода (обычно от одного до двух месяцев).

Величина указанных коэффициентов индивидуальна в каждом конкретном случае. При расчете показателей деловой активности будет показано, как можно определить размер коэффициентов ликвидности для отдельных активов баланса (запасов сырья и материалов, незавершенного производства, готовой продукции и дебиторской задолженности). В представленной табл. 3.4 указана наиболее часто встречающаяся ситуация (при выполнении курсовой работы студент самостоятельно выбирает конкретные значения коэффициентов ликвидности в указанных рамках; по согласованию с руководителем работы значения коэффициентов ликвидности активов могут индивидуально корректироваться).

Таблица 3.4 Ранжирование значений коэффициента ликвидности активов в зависимости от его вида

Значение	Ликвидность статьи баланса	Пример балансовых строк
от 0,96 и более	Высоколиквидная	Денежные средства
от 0,86 до 0,95	Быстроликвидная	Краткосрочные финансовые вложения
от 0,51 до 0,85	Среднеликвидная	Животные на откорме, доходные вложения в материальные ценности
0,26 - 0,5	Малоликвидная	Незавершенное производство (НЗП), расходы будущих периодов, НДС по приобретенным ценностям, основные средства, долгосрочные финансовые вложения
Менее 0,25	Неликвидная	Незавершенные капитальные вложения, нематериальные активы

Примечание. Значения коэффициентов ликвидности строк баланса, не вошедших в табл. 3.4 (запасы сырья и материалов, товарные запасы и дебиторская задолженность), определяются на основе коэффициентов деловой активности.

Взвешенный коэффициент текущей ликвидности (CWCL) равен отношению реальной (ликвидной) стоимости текущих активов к текущим обязательствам предприятия.

,(3.4)

где - коэффициент ликвидности i - й статьи текущих активов ();

- балансовое значение i - й статьи текущих активов;

i= 1,I (I - число статей текущих активов).

Данный коэффициент показывает, насколько текущие активы при их обращении в денежную форму превзойдут текущие обязательства предприятия.

На практике для данного коэффициента рекомендуются качественные оценки, представленные в табл. 3.5.

Таблица 3.5 Ранжирование значений взвешенного коэффициента взвешенной текущей ликвидности

Оценка	Отлично	Хорошо	Удовлетворительно	Плохо
Значение коэффициента	более 1,5	от 1,2 до 1,49	от 0,9 до 1,19	менее 0,89

Коэффициент качества текущих активов (СQA) определяется как отношение реальной (ликвидной) стоимости текущих активов к их балансовой стоимости:

,(3.5)

где - коэффициент ликвидности i - й статьи текущих активов ();

- балансовое значение i - й статьи текущих активов;

i= 1,I (I - число статей текущих активов).

Эта формула представляет собой отношение взвешенных текущих активов к общей величине текущих активов. Показатель определяет, сколько стоит (при быстрой реализации) в среднем 1 руб. текущих активов. Текущие активы имеют низкое качество, если

Собственный оборотный капитал (СОК) определяется как разность между долгосрочными средствами предприятия и вложениями во внеоборотные активы:

СОК = СС + ДЗС - ВНА, (3.6)

где СС - собственные средства предприятия;ДЗС - долгосрочные заемные средства;

ВНА - внеоборотные активы.

Показатель определяет, сколько средств, находящихся в долгосрочном распоряжении предприятия, вложено в оборотный капитал. Нормативными являются два значения:

СОК < 0 - плохой показатель;

СОК > 0 - все нормально.

В целом предполагается, что устойчиво работающее предприятие производит хотя бы частичное финансирование оборотного капитала за счет долгосрочных источников или, говоря другими словами, не осуществляет финансирование своих внеоборотных активов за счет краткосрочных пассивов.

3.2 Коэффициенты долгосрочной ликвидности

В общем случае анализ долгосрочной ликвидности нацелен на определение финансовых перспектив на срок более 1 года. Действительно, в то время как при краткосрочном анализе основной целью было определение возможности предприятия по обслуживанию текущих долгов, при долгосрочном анализе основная задача - это выявление узких мест в будущем. В рамках такого анализа производится оценка использования предприятия собственных и заемных средств, а также их структуры с точки зрения сохранения ликвидности предприятия в перспективе. Среди основных потребителей результатов данного анализа выступают стратегические инвесторы, собственники предприятия, финансово-кредитные организации, предоставляющие средства на длительный срок.

Коэффициент маневренности (СМ) определяется как отношение собственного оборотного капитала к сумме долгосрочных источников финансирования деятельности предприятия:

,(3.7)

где СОК - собственный оборотный капитал;

СС - собственные средства предприятия;ДЗС - долгосрочные заемные средства.

Данный показатель определяет, какая доля средств, находящихся в долгосрочном распоряжении предприятия, может быть относительно быстро выведена из данного бизнеса.

На практике для данного коэффициента рекомендуются качественные оценки, представленные в табл. 3.6.

Таблица 3.6 Ранжирование значений коэффициента маневренности

Оценка	Отлично	Хорошо	Удовлетворительно	Плохо
Значение коэффициента	более 0,7	от 0,4 до 0,69	от 0,1 до 0,39	менее 0,09

Коэффициент независимости (CIND) процент собственных средств в общей сумме используемых предприятием ресурсов и рассчитывается как

,(3.8)

где СС - собственные средства предприятия;А - балансовая сумма активов.

Формула показывает, какую часть в пассивах занимают собственные средства предприятия. Очевидно, что в предприятия с более высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают средства более охотно, поскольку такие предприятия характеризуются существенной финансовой независимостью и, следовательно, с большей вероятностью могут погасить долги за счет собственных средств.

На практике для данного коэффициента рекомендуются качественные оценки представленные в табл. 3.7.

Таблица 3.7 Ранжирование значений коэффициента независимости

Оценка	Отлично	Хорошо	Удовлетворительно	Плохо
Значение коэффициента	более 0,66	от 0,5 до 0,65	от 0,33 до 0,49	менее 0 ,32

Коэффициент общей ликвидности (СGL) определяется как отношение общей суммы активов предприятия к сумме внешних источников финансирования деятельности предприятия:

, (3.9)

где А - балансовая сумма активов;ТП - текущие пассивы;

ДЗС - долгосрочные заемные средства.

Коэффициент общей ликвидности показывает, насколько могут быть покрыты текущие и долгосрочные пассивы за счет имущества предприятия.

На практике для данного коэффициента рекомендуются качественные оценки, представленные в табл. 3.8.

Таблица 3.8 Ранжирование значений коэффициента общей маневренности

Оценка	Отлично	Хорошо	Удовлетворительно	Плохо
Значение коэффициента	более 3	от 2 до 2,99	От 1 до 1,99	менее 0,99

Ликвидационная стоимость активов ЛСА представляет собой взвешенную сумму всех статей активов:

,(3.10)

где - коэффициент ликвидности i - й статьи текущих активов ();

- величина i - й статьи активов; i= 1,I (I - число статей активов).

Показатель ликвидационной стоимости активов представляет собой тот объем денег, который можно было бы получить при быстрой продаже (за 1-2 месяцев) всех активов предприятия.

Ликвидационная стоимость предприятия ЛСП определяется как разница между ликвидационной стоимостью активов и размером всех обязательств организации перед третьими лицами:

ЛСП = ЛСА - ТП - ДЗС. (3.11)

Ликвидационная стоимость предприятия показывает, сколько получат собственники предприятия при быстрой продаже имущества компании, если оно будет вынужденно ликвидироваться. Если ликвидационная стоимость предприятия отрицательна, то это означает, что, по сути, на момент оценки предприятие является не платежеспособным, т.е. в случае необходимости не смогло бы рассчитаться по всем своим задолженностям в полном объеме за разумный срок (1-2 месяца). Если ликвидационная стоимость предприятия меньше величины уставного капитала, то это говорит о том, что собственники в случае ликвидации предприятия на момент анализа не только не смогут получить прибыль на выполненные ранее вложения, но и не вернут сумму своих первоначальных инвестиций.

Взвешенный коэффициент общей ликвидности СWGL определяется как отношение ликвидационной стоимости активов к размеру всех сторонних обязательств предприятия:

.(3.12)

Данный коэффициент дает представление о соотношении реальной суммы активов (с учетом уровня их ликвидности) с размером обязательств предприятия перед внешними кредиторами, т.е. определяет, во сколько раз рыночная стоимость имущества превосходит размер краткосрочной и долгосрочный задолженности компании.

На практике для данного коэффициента рекомендуются качественные оценки представленные в табл. 3.9.

Таблица 3.9. Ранжирование значений коэффициента общей ликвидности

Оценка	Отлично	Хорошо	Удовлетворительно	Плохо
Значение коэффициента	более 2	от 1,5 до 1,99	от 1 до 1,49	менее 0,99

4. Анализ деловой активности организации

Термин «деловая активность» начал использоваться в отечественной экономической литературе сравнительно недавно в связи с внедрением широко известных в различных странах мира методик анализа финансовой отчетности на основе системы аналитических коэффициентов. Трактовка данного термина может быть различной. В широком смысле деловая активность означает весь спектр усилий, направленных на продвижение фирмы на рынках продукции, труда, капитала. В контексте анализа финансово-хозяйственной деятельности этот термин понимается в более узком смысле -- как текущая производственная и коммерческая деятельность предприятия. В этом случае словосочетание «деловая активность» представляет собой, возможно, не вполне удачный перевод англоязычного термина «business activity», характеризующего соответствующую группу коэффициентов из системы показателей.

Деловая активность коммерческой организации проявляется в динамичности ее развития, достижении ею поставленных целей, что отражают натуральные и стоимостные показатели, эффективном использовании экономического потенциала, расширении рынков сбыта своей продукции.

Оценка деловой активности на качественном уровне может быть получена в результате сравнения деятельности данной коммерческой организации и родственных по сфере приложения капитала организаций. Такими качественными (т.е. неформализуемыми) критериями являются: широта рынков сбыта продукции; наличие продукции, поставляемой на экспорт; репутация коммерческой организации, выражающаяся, в частности, в известности клиентов, пользующихся услугами коммерческой организации; в устойчивости связей с клиентами и др.

Количественная оценка и анализ деловой активности могут быть сделаны по двум направлениям:

* степень выполнения плана по основным показателям, обеспечение заданных темпов их роста;

* уровень эффективности использования ресурсов коммерческой организации.

Ускорение оборачиваемости оборотных средств уменьшает потребность в них, позволяет предприятиям высвобождать часть оборотных средств либо для инвестиционного или другого использования (абсолютное высвобождение), либо для дополнительного выпуска продукции (относительное высвобождение).

В результате ускорения оборота высвобождаются вещественные элементы оборотных средств, меньше требуется запасов сырья, материалов, топлива, заделов незавершенного производства и пр., а, следовательно, высвобождаются и денежные ресурсы, ранее вложенные в эти запасы и заделы. В результате чего улучшается финансовое состояние организации, укрепляется платежеспособность.

Скорость оборота оборотных средств -- это комплексный показатель организационно-технического уровня производственно-хозяйственной деятельности. Увеличение числа оборотов достигается за счет сокращения времени производства и времени обращения. Время производства обусловлено технологическим процессом и характером применяемой техники. Чтобы сократить время производства, надо совершенствовать технологию, механизировать и автоматизировать труд.

В рамках анализа деловой активности предприятия производится расчет ниже указанных коэффициентов.

Показатели оборачиваемости активов определяются относительно выручки и относительно себестоимости продукции.

Основными информационными источниками при выполнении анализа деловой активности выступает, помимо бухгалтерского баланса предприятия, его отчет о прибылях и убытках (табл. 2.3), который характеризует доходы и расходы организации за определенный промежуток времени (обычно ежеквартально). В форме 2 «Отчет о прибылях и убытках» результаты текущего отчетного периода отражается нарастающим итогом. Поэтому до расчета коэффициентов (поквартально) необходимо произвести уменьшение значения строк в отчете рассматриваемого периода на величину соответствующей строки в предшествующем периоде.

4.1 Показатели оборачиваемости активов организации

4.1.1 Показатели оборачиваемости текущих активов относительно выручки организации

Общая оборачиваемость всех оборотных средств складывается из частной оборачиваемости отдельных элементов оборотных средств. Скорость как общей оборачиваемости, так и частной оборачиваемости отдельных элементов оборотных средств характеризуется следующими показателями.

Время оборота (ВОi) i-й группы (строки) текущих активов определяется как произведение длительности отчетного периода и дроби, числитель которой представляет собой величину соответствующего актива на конец отчетного периода (согласно бухгалтерскому балансу), а знаменатель выручку, полученную предприятием за отчетный период (единицей измерения таких показателей является количество дней оборота i-й группы (строки) баланса):

,(4.1)

где Аi - средняя величина i - й группы текущих активов за анализируемый отчетный период;

В - выручка от продажи товаров;

- число дней в анализируемом отчетном периоде, в течение которого была получена выручка. Принимается, что в квартале 90 дней, в полугодии - 180 дней, в году 360.

Данный показатель характеризует время, на которое выручка “замораживается” в виде соответствующего актива.

Количество оборотов (КО) i - й группы текущих активов определяется по формуле (единицей измерения таких показателей является количество раз оборота i-й группы (строки) баланса):

, (4.2)

тогда ,(4.3)

где - продолжительность периода, за который рассчитана выручка (в годах).

Этот коэффициент показывает, сколько раз происходит оборачиваемость оборотных активов в годовом исчислении, при этом, чем больше его величина тем эффективнее используются оборотные средства.

В периоды, характеризующиеся высоким уровнем инфляции (более 15% в год), пользоваться показателем, построенным на основе накопленного итога, нецелесообразно, т. к. возникают существенные искажения. В результате все эти показатели оказываются сдвинутыми в область более высоких значений.

Теоретически можно считать, что для любого вида активов можно рассчитать их время оборота, но в реальности существуют ограничения с точки зрения интерпретации полученных значений. Поэтому в курсовой работе необходимо рассчитать показатели, которые рассматриваются ниже.

Оборачиваемость текущих активов (время оборота - ВОТА):

.(4.4)

Как уже говорилось ранее, любое предприятие стремится максимально результативно использовать свое имущество, т.е. максимально сократить время оборота текущих активов. Реализация на практике подобного подхода позволяет предприятию получить дополнительное преимущество в конкурентной борьбе, т.к. оно способно решать те же задачи, что и ранее, но используя при этом меньше имущества, чем раньше.

Время оборота текущих активов для большинства организаций не должно превышать 90 дней. Если это время превышает 90 дней, то, скорее всего, у организации имеются какие-то проблемы (со сбытом продукции, с расчетами с покупателями).

Чтобы полностью проанализировать деловую активность предприятия, недостаточно определить время оборота текущих активов, необходимо выявить детальную структуру оборота, т.е. на каких именно этапах операционного цикла скорость оборота наиболее замедляется и, напротив, на каких наоборот осуществляется наиболее успешно. Для этого рассчитывается еще четыре коэффициента:

время оборота материальных запасов сырья и материалов (ВОЗСМ);

время оборота незавершенного производства (ВОНЗП);

время оборота товарных запасов (ВОТЗ);

время оборота дебиторской задолженности (ВОДЗ).

Время оборота материальных запасов сырья и материалов (ВОЗСМ) рассчитывается как:

,(4.5)

где ЗСМ - запасы сырья и материалов.

Чисто теоретически, с точки зрения финансового менеджмента, желательно, чтобы данный коэффициент был равен 0, т.е. предприятие работает «с колес» (без складских запасов). Однако, на практике такой подход к управлению запасами является крайне рискованным. Кроме этого, необходимо помнить, что при минимизации размеров текущих складских запасов предприятие часто увеличивает транспортные издержки, а иногда вынуждено покупать материалы по более высоким ценам (как «мелкий» покупатель).

Если данный показатель меньше или равен 20 дням, то можно считать, что коэффициент ликвидности запасов (ЗСМ) составляет 0,75, т.е. ликвидационная стоимость запасов весьма высока.

Если время оборота материальных запасов колеблется от 20 до 120 дней, то коэффициент ликвидности запасов (ЗСМ) определяется по следующей формуле

ЗСМ = 0,75 - 0,005 * (ВОзс - 20). (4.6)

Если время оборота материальных запасов превышает 120 дней, то коэффициент ликвидности запасов (ЗСМ) составляет 0,25.

Время оборота незавершенного производства (ВОНЗП) равно:

.(4.7)

Время оборота незавершенного производства обычно отождествляется с длительностью производственного цикла типового предприятия, выпускающего соответствующий вид продукции.

Считается, что никаких проблем в производстве нет, если

, (4.8)

где ТДПЦ - длительность производственного цикла, дней.

Если ,

то в существующем производственном процессе организации, имеются некоторые проблемы, либо часть продукции не пользуется спросом.

Время оборота товарных запасов (ВОТЗ) определяется как:

,(4.9)

где ТЗ - товарные запасы.

Данный показатель показывает средний период времени, в течение которого оборотные средства иммобилизуется в товарных запасах. Очевидно, что в общем случае предприятия заинтересованы в сокращения этого отрезка времени. Динамическое увеличение данного показателя от периода к периоду говорит о затоваривании склада в связи со снижением спроса, уменьшение показателя, наоборот, есть признак повышения спроса на продукцию предприятия при сохранении размеров выпуска продукции (закупки товаров). Вместе с тем следует помнить, что ряд товаров имеет исключительные сбытовые особенности, например сезонность производства или потребления, поэтому при оценке деятельности компании следует, как можно более детально ознакомиться с особенностями спроса и производства продукции данного предприятия.

Показатель важен для оценки ликвидности продукции, выпускаемой или продаваемой предприятием.

В целом, товарные запасы относятся к среднеликвидным активам (ликвидность товарных запасов составляет в среднем 0,75). О такой ликвидности можно говорить, если время оборота товарных запасов (ВОТЗ) не превосходит 30 дней.

Если время оборота товарных запасов (ВОтз) находится в пределах от 30 до 90 дней, тогда коэффициент ликвидности товарных запасов (ТЗ) будет определятся по формуле:

.(4.10)

Если время оборота товарных запасов (ВОтз) более 90, то коэффициент ликвидности товарных запасов (ТЗ) будет равен 0,3.

Время оборота дебиторской задолженности (ВОКДЗ) рассчитывается так:

.(4.11)

Время оборота дебиторской задолженности отражает динамику (увеличение или уменьшение) размеров товарного кредита, предоставляемого предприятием потребителю. Рост показателя означает увеличение продаж в кредит.

Показатель времени оборота дебиторской задолженности (ВОКДЗ) для большинства организаций не должен превышать 1 месяца. Если это выполняется, можно считать, что дебиторская задолженность является среднеликвидным активом с коэффициентом ликвидности 0,8.

Если время оборота дебиторской задолженности начинает стремиться к 3-м месяцам, то ее ликвидность начинает падать. В простейшем варианте коэффициент ликвидности будет определяться формулой:

.(4.12)

Если время оборота дебиторской задолженности больше 90, то коэффициент ликвидности дебиторской задолженности (КДЗ) составит 0,2.

4.1.2 Показатели оборачиваемости, рассчитываемые относительно расходов организации

Эти показатели важны, прежде всего, для того, чтобы оценить устойчивость производства предприятия - потенциального заемщика к неблагоприятному изменению внешней среды. С этой точки зрения рассчитываются следующие два показателя:

время оборота запасов сырья и материалов (ВОЗСМ);

время оборота наличности (ВОн).

Время оборота сырья и материалов (ВОЗСМ) равно

,(4.13)

где ЗСМ - запасы сырья и материалов;

Р - себестоимость проданных товаров;

Ам - сумма амортизационных отчислений за отчетный период;

ФОТ - фонд оплаты труда в отчетный период, включая ЕСН.

Показатель показывает, на сколько дней работы у предприятия хватит имеющихся запасов сырья и материалов. Считается, что все нормально, если время оборота сырья и материалов относительно затрат (ВОЗСМ) более 10 дней. Однако необходимо помнить, что время оборота материальных запасов относительно выручки, как указывалось ранее, должно быть минимально, т.е. на практике необходимо наличие некоего баланса этих двух взаимоисключающих стратегий минимизация запасов сырья и материалов и обеспечения нормальных запасов сырья и материалов для обеспечения нормальной работы предприятия показателей.

Для производственных предприятий может быть (при отсутствии соответствующих данных) использована упрощенная формула

,(4.14)

где Р - себестоимость проданной продукции на определенный период.

Время оборота наличности (ВОН) определяется как:

(4.15)

где ДС - денежные средства;

Р - себестоимость проданной продукции на определенный период;

Ам - сумма амортизационных отчислений за отчетный период;

НДС - налог на добавленную стоимость, который должен быть перечислен в федеральный бюджет в период, предшествующий анализируемому;

НП - налоги, выплачиваемые из прибыли.

Знаменатель определяет, на что расходуются денежные средства. Числитель показывает, сколько денег имеется у предприятия (на расчетном, валютном и других счетах, а также в кассе). Сам коэффициент показывает, на сколько дней текущей деятельности у предприятия имеется наличных денежных средств.

На практике для данного коэффициента рекомендуются качественные оценки, представленные в табл. 4.1.

Таблица 4.1 Ранжирование значений показателя времени оборота наличности

Оценка	Отлично	Хорошо	Удовлетворительно	Плохо
Значение показателя	от 3 до 6,9	от 2 до 2,9 и от 7 до 10	от 1 до 1,9 и от 10 до 14,9	менее 0,9 и более 15

Следует подчеркнуть, что наличие у предприятия стремления иметь в денежной наличности излишне большие средства является признаком низкого качества управления финансами на предприятии, хотя, безусловно, такая ситуация безобиднее плохой обеспеченности наличностью.

4.2 Показатели оборачиваемости пассивов организации

Показатели оборачиваемости пассивов показывают, за сколько дней предприятие может рассчитаться по своим обязательствам. На практике обычно рассчитывают пять таких показателей:

время оборота текущих пассивов (ВОТП);

время оборота кредиторской задолженности (ВОКЗ);

время оборота первоочередных платежей (ВОПП);

время оборота заемных средств (ВОЗС);

время ожидания наличности (ВОЖ).

Время оборота текущих пассивов (ВОТП) рассчитывается как:

.(4.16)

Практически ни одно предприятие не обходится без краткосрочных заемных средств. Напоминаем, что текущие пассивы предприятия состоят из краткосрочных кредитов и займов, а также из кредиторской задолженности, в которую, в частности, включается задолженность предприятия перед государством по оплате налогов, перед работниками предприятия по выплате заработной плате, и перед контрагентами предприятия по оплате уже поставленных материалов.

В большинстве случаев предприятие заинтересовано в росте этой задолженности, т.к. в российских условиях практически все популярные источники краткосрочных средств (за исключением краткосрочных кредитов банков и займов, а также задолженности перед государством) являются бесплатными. Однако излишни большой размер текущих пассивов является дестабилизирующим фактором, т.е. в любой момент перед предприятием может появиться необходимость моментного погашения текущих долгов, что сделать без привлечения внешних источников финансирования оно окажется не способно, что сможет привести к потери самостоятельности.

В табл. 4.2. представлены рекомендуемые границы данного показателя.

Таблица 4.2 Ранжирование значений показателя времени оборота пассивов

Оценка	Отлично	Хорошо	Удовлетворительно	Плохо
Значение показателя	менее 29 дней	от 30 до 59 дней	от 60 до 119 дней	от 120 до 360 дней

На практике, чтобы более детально проанализировать структуру текущих пассивов, кроме этого показателя обычно производится расчет ряда связанных показателей.

Время оборота кредиторской задолженности (ВОКЗ) равно

,(4.17)

где КЗ - кредиторская задолженность.

Этот коэффициент дает представление о том, увеличивается или уменьшается срок предоставления коммерческого кредита и других краткосрочных средств, предоставляемых предприятию. Рост показателя - увеличение срока, снижение- сокращение сроков.

Время оборота первоочередных платежей (ВОПП) равно

,(4.18)

где КЗБП - кредиторская задолженность по бюджетным платежам;

КЗВФ - кредиторская задолженность по платежам ЕСН;

КЗОТ - кредиторская задолженность по оплате труда.

Коэффициент ВОПП дает представление о том, в течение какого периода предприятие может рассчитаться по своим первоочередным платежам. Увеличение значения данного показателя говорит о том, что возможность отказа оплачивать текущую срочную задолженность возрастает.

В табл. 4.3. представлены рекомендуемые качественные границы оценки данного показателя.

Таблица 4.3 Ранжирование значений показателя времени оборота кредиторской задолженности

Оценка	Отлично	Хорошо	Удовлетворительно	Плохо
Значение показателя	Менее 14	От 15 до 29	от 30 до 59 дней	более 60 дней

Время оборота краткосрочных заемных средств (ВОКЗС) рассчитывается как

.(4.19)

Данный показатель позволяет оценить предельную величину кредита, который может быть выдан предприятию. Согласно банковским стандартам считается, что предприятие может получить краткосрочный кредит на сумму, не превышающую четверть от выручки, планируемой к получению в период использования кредита. Таким образом, по значению данного показателя можно судить о возможности получения краткосрочного кредита предприятием.

Время ожидания наличности (ВОЖ) равно

ВОЖ = ВОТЗ + ВОДЗ - ВОКЗ, (4.20)

где ВОТЗ - время оборота товарных запасов;

ВОДЗ - время оборота дебиторской задолженности;

ВОКЗ - время оборота кредиторской задолженности.

Показатель дает представление о том, кто (организации или кредиторы) и в какой степени финансируется фонды обращения организации. Отличное значение данного показателя говорит о том, что большая часть дебиторской задолженности и товарных запасов предприятия финансируется за счет поставщиков и подрядчиков. Увеличение значения данного показателя может рассматриваться либо как излишне осторожная (жесткая) политика предприятия в области получения отсрочки оплаты за полученные товары, либо об излишнем накапливании товаров на складе и предоставлении посредникам на реализацию. Уменьшение данного показателя должна насторожить кредиторов предприятия и консервативно настроенных менеджеров предприятия, т.к. отрицательное значение рассматриваемого показателя говорит о том, что часть производственных оборотных фондов (наименее ликвидной части оборотных средств) финансируется за счет источников, не предназначенных по своей сути к этому.