Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное агентство по образованию РФ

ГОУВПО ИГХТУ

Институт управления финансов и информационных систем

Кафедра экономики и финансов

Курсовая работа

по дисциплине: Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия

Анализ финансового состояния и финансовых результатов ОАО “Поликор”

Руководитель: Быков Д. Ю.

Студент: Романова Н. С.

курс 3 группа 5

(кинешемский филиал)

Отделение - заочное

Иваново, 2006 г.

Аннотация

Данная курсовая работа написана на тему “ Анализ финансового состояния и финансовых результатов предприятия “. Объектом исследования будет являться ОАО “ Поликор “, а предметом исследования его финансовое состояние.

Курсовая работа состоит из введения, двух глав, заключения, списка литературы и приложений.

В первой главе - “ Теоретические аспекты анализа финансового состояния предприятия и финансовых результатов “ - раскрыты основные вопросы, нашедшие свое непосредственное применение в практической части; во второй главе - “ Анализ финансового состояния ОАО “ Поликор “”, произведен анализ финансового состояния данного предприятия.

Введение

В условиях рыночной экономики конкурентоспособность любого предприятия зависит от эффективного управления финансами. Финансовые ресурсы должны не только полностью обеспечивать текущие потребности, но и приносить доход.

Система управления финансами является ключевой для предприятия, поскольку все другие так или иначе связаны с ней. А поэтому результаты финансового анализа позволяют судить о работе предприятия в целом.

Под анализом понимается способ познания предметов и явлений окружающей среды, основанный на расчленении целого на составные части и изучение их во всем многообразии связей и зависимостей. С его помощью вырабатывается стратегия и тактика развития предприятия, обосновываются планы и управленческие решения, осуществляется контроль за их выполнением, выявляются резервы повышения эффективности производства, оценивается финансовое состояние предприятия, его подразделений.

Анализом финансового состояния предприятия занимаются руководители и соответствующие службы, а так же учредители, инвесторы с целью изучения эффективного использования ресурсов, банки для оценки условий предоставления кредита и определения степени риска, налоговые инспекции для выполнения плана поступления средств в бюджет и т. д. Финансовый анализ является гибким инструментом в руках руководителей предприятия. Финансовая деятельность предприятия характеризуется комплексным системным исследованием механизма формирования, размещения и использования капитала с целью обеспечения его финансовой стабильности и финансовой безопасности.

Эти сведения представляются в балансе предприятия. Основными факторами, определяющими финансовую деятельность предприятия являются, во- первых, выполнение финансового плана и пополнение по мере возникновения потребности собственного оборота капитала за счет прибыли и, во-вторых, скорость оборачиваемости оборотных средств. Сигнальным показателем, в котором проявляется финансовое состояние, выступает платежеспособность предприятия, под которой понимают его способность вовремя удовлетворять платежные требования, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджет. В анализ финансового состояния входит анализ финансовых результатов бухгалтерского баланса, пассива и актива, их взаимосвязь и структура, анализ использования капитала и оценка финансовой устойчивости, анализ платежеспособности и кредитоспособности предприятия.

Финансовое состояние - важнейшая характеристика деятельности предприятия. Оно отражает способность организации финансировать свою текущую деятельность и развитие производства, постоянно поддерживать свою платежеспособность и инвестиционную привлекательность. Для этого оно должно иметь достаточный объем капитала, оптимальную структуру активов и источников их финансирования. Не менее важно использовать средства таким образом, чтобы доходы постоянно превышали расходы, обеспечивая тем самым стабильную платежеспособность и рост рентабельности.

Увеличивается заинтересованность в качестве финансового состояния предприятия со стороны банков, акционеров, налоговых органов. Финансовая стабильность предприятия становится вопросом его выживания. В связи с изменениями в экономической реальности существенно возрастает роль и значение анализа финансового состояния, как для самого предприятия, так и для его разнообразных партнеров, собственников, финансовых органов. Именно финансовый анализ выступает источником информации для определения политики предприятия в области его финансовых отношений.

Этим и объясняется актуальность выбранной темы курсовой работы.

В качестве объекта исследования выступит ОАО “ Поликор “.

Предмет исследования - финансовое состояние ОАО “ Поликор “.

Цель курсовой работы заключается в том чтобы провести как можно более подробный анализ финансового состояния предприятия и его финансовых результатов.

Основным источником информации для проведения анализа финансового состояния является годовая бухгалтерская отчетность ОАО “ Поликор “ за 2004-2006 годы.

При проведении данного анализа использованы следующие приемы и методы:

· горизонтальный и вертикальный анализ;

· анализ финансовой устойчивости;

· анализ ликвидности;

· анализ деловой активности;

· комплексная оценка финансового состояния;

· анализ финансовых результатов.

При применении одной из существующих методик для анализа финансового состояния предприятия и трактовке полученных показателей необходимо учитывать такие условия как сопоставимость данных (ориентирование на лидеров),

условность данных для сравнительного анализа (влияние инфляции на величину отчислений и оценку запасов и сезонности на отчетность и результаты ее анализа), комментарии к финансовой устойчивости (реструктуризация отчетных данных с использованием информации, находящейся в комментариях к отчетности), интерпретация результатов, влияние методов учета, вуалирование отчетности.

Естественным желанием многих предприятий является достижение лучших результатов. Политикой ОАО “ Поликор “ в области качества является изготовление продукции в соответствии с ожиданиями и потребностями потребителей.

Сегодня производстве технического углерода, металлургии, оборонных отраслях промышленности внедряются передовые технологические процессы и для решения поставленных задач нужны качественные огнеупоры и техническая керамика, отвечающие по показателям лучшим зарубежным аналогом.

Этим и занимается исследуемое нами предприятие - ОАО “ Поликор “.

ОАО “ Поликор ” производит только качественную продукцию и всегда соблюдает сроки поставки. Предприятие не могло бы достигнуть таких результатов без взвешенной, продуманной кадровой политики.

Теперь мы имеем общее представление о исследуемом предприятии.

Приступим к анализу его финансового состояния и финансовых результатов.

1. Теоретические аспекты анализа финансового состояния предприятия и финансовых результатов

1.1 Общая оценка имущественного положения предприятия

К имуществу предприятия обычно относят здания, сооружения, транспортные средства, машины, оборудование, специальные приспособления, инструменты длительного пользования и т. д. Стоимость имущества в течение отчетного периода увеличивается на сумму вновь приобретенных основных средств, а также на сумму капитальных расходов.

Итак, имущество - это основные фонды, оборотные средства и другие ценности, стоимость которых отражена в балансе [2; с.160].

При проведении детализированного анализа имущественного и финансового положения предприятия рекомендуется строить аналитический баланс.

Существуют различные трактовки этого понятия, тем не менее в любом случае предназначение процесса трансформации достаточно очевидно - представить баланс в форме, более пригодной для анализа и реальной с позиции оценки. Безусловно, термины “пригодность для анализа” и “реальность оценки” являются субъективными [ 4; с.228].

В международной практике разработаны некоторые стандартные подходы к анализу имущественного и финансового положения предприятия, основанные на сопоставлении учетных оценок некоторых объектов учета, отражаемых в отчетности в тех или иных разрезах. Поскольку форматы балансов постоянно изменяются, формализованные алгоритмы расчета разработаны для некоторого инварианта баланса. Таким образом, построение аналитического баланса фактически преследует две цели:

· повысить реальность учетных оценок имущества в целом и отдельных его компонентов;

· представить баланс в форме, облегчающей расчет основных аналитических коэффициентов, наглядность и пространственно - временную сопоставимость.

Аналитический баланс используется при проведении вертикального и горизонтального анализа, в ходе которого изучаются структура баланса, тенденции изменения его отдельных статей и разделов, степень прогрессивности и оптимальности имущества предприятия.

Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. Активы динамичны по своей природе. В процессе функционирования предприятия и величина активов, и их структура претерпевают постоянные изменения. Наиболее общее представление об имевших место качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности.

Вертикальный анализ баланса показывает структуру средств предприятия и их источников, когда суммы по отдельным статьям или разделам берутся в процентах к валюте баланса. Можно выделить две основные черты, обуславливающие необходимость и целесообразность проведения вертикального анализа:

· переход к относительным показателям позволяет проводить хозяйственные сравнения экономического потенциала и результатов деятельности предприятий, различающихся по величине используемых ресурсов и другим объемным показателям;

· относительные показатели в определенной степени сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые могут существенно искажать абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затруднять их сопоставление в динамике.

Вертикальному анализу можно подвергать либо исходную отчетность либо модифицированную отчетность (c укрупненной или трансформированной номенклатурой статей ).

Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются относительными темпами роста ( снижения ). В частности, если проводится горизонтальный анализ баланса, данные баланса на некоторую дату берутся за 100%; далее строятся динамические ряды статей и разделов баланса в процентах к их базисным значениям. Степень агрегированности показателей определяется аналитиком. Как правило, берутся базисные темпы роста за ряд лет (смежных периодов), что позволяет анализировать не только изменение отдельных показателей, но и прогнозировать их значения. Ценность результатов горизонтального анализа существенно снижается в условиях инфляции. Тем не менее эти данные с известной степенью условности можно использовать при межхозяйственных сравнениях.

Горизонтальный и вертикальный анализы взаимодополняют друг друга. Поэтому на практике нередко строят аналитические таблицы, характеризующие как структуру отчетной бухгалтерской формы, так и динамику отдельных ее показателей. Оба эти вида анализа особенно ценны при межхозяйственных сопоставлениях, поскольку позволяют сравнивать отчетность совершенно разных по роду деятельности и объемам производства предприятий.

В оценке имущественного положения предприятия используется ряд показателей, рассчитываемых по данным бухгалтерской отчетности. Наиболее информативными являются следующие показатели [4; с.236]:

1.Сумма хозяйственных средств, находящихся в собственности и под контролем предприятия - этот показатель дает обобщенную стоимостную оценку величины предприятия как единого целого. Это - учетная оценка активов, числящихся на балансе предприятия, необязательно совпадающая с их суммарной рыночной оценкой. Значение показателя определяется путем удаления из баланса статей, завышающих его валюту. Рост этого показателя в динамике свидетельствует о наращивании имущественного потенциала предприятия. Следует отметить, что фактически учетная оценка средств, которые находятся под контролем предприятия, превышает значение хозяйственных средств, находящихся в собственности под контролем предприятия, поскольку часть активов, право собственности на которые не принадлежит предприятию, но которые оно использует в своей деятельности, учитывается на забалансовых счетах. В качестве примера упомянем о таких активах, как товары, принятые на комиссию, основные средства, полученные по договорам операционной аренды, и другие.

2. Доля активной части основных средств. Этот коэффициент, показывающий, какую часть основных средств составляют активы, непосредственно участвующие в производственно - технологическом процессе, рассчитывается как отношение стоимости активной части основных средств к общей стоимости основных средств. Существует две основные интерпретации термина “ активная часть основных средств “. Согласно первой трактовке к ней относятся все основные средства, за исключением зданий и сооружений. Более распространенной является вторая трактовка, относящая к активной части лишь машины, оборудование и транспортные средства. Тем самым подчеркивается определенный приоритет именно этих активов с позиции производственно - технологического процесса. Поскольку расчет может выполняться как по первоначальной, так и по остаточной стоимости, при проведении различных сопоставлений необходимо отдавать себе отчет в том, какой алгоритм был использован при исчислении показателя. Отметим также, что в расчетах могут использоваться как моментные, так и средние показатели. Рост этого коэффициента в динамике обычно расценивается как благоприятная тенденция.

3.Коэффициент износа. Этот показатель в основном используется в анализе, как характеристика состояния основных фондов. Он определяется как отношение износа основных средств к первоначальной ( восстановительной ) стоимости основных средств. Дополнением этого показателя до 100% ( или единицы ) является коэффициент годности.

4.Коэффициент обновления. Этот коэффициент показывает, какую часть

от имеющихся на конец отчетного периода основных средств составляют новые основные средства. Его можно определить путем деления суммы поступивших основных средств за отчетный период на остаток основных средств на конец года.

5.Коэффициент выбытия. Этот показатель показывает, какая часть основных средств выбыла из - за ветхости и по другим причинам и рассчитывается путем деления суммы выбывших основных фондов на стоимость основных фондов на начало года.

Предприятие может приобретать основные, оборотные средства и нематериальные активы за счет собственных, а также заемных (привлеченных) источников (собственного и заемного капитала).

Необходимо отметить, что уменьшение итога баланса само по себе не всегда является показателем негативного положения дел на предприятии [2; c.166].

Так, например, при росте активов необходимо анализировать источники в пассиве, послужившие их росту.

Если рост активов происходил за счет собственных источников (нераспределенная прибыль, уставный капитал, резервы и т. д.), то это оптимальный вариант.

Если же рост активов произошел за счет заемных средств под высокие проценты годовых и при низкой рентабельности, а также при наличии убытков прошлых лет, то сложившееся положение дел должно настораживать.

Наоборот, уменьшение стоимости активов может происходить, в частности, за счет снижения или полного покрытия убытков прошлых отчетных периодов.

1.2 Анализ финансовой устойчивости предприятия

Анализ финансовой устойчивости любого хозяйствующего субъекта является важнейшей характеристикой его деятельности и финансово-экономического благополучия, характеризует результат его текущего, инвестиционного и финансового развития, содержит необходимую информацию для инвестора, а также отражает способность предприятия отвечать по своим долгам и обязательствам и наращивать свой экономический потенциал в интересах акционеров.

Финансовое состояние предприятия оценивается, прежде всего, его финансовой устойчивостью и платежеспособностью.

Платежеспособность отражает способность предприятия платить по своим долгам и обязательствам в данный конкретный период времени [3; с.201].

Считается, что, если предприятие не может отвечать по своим обязательствам к конкретному сроку, то оно неплатежеспособно. При этом на основе анализа определяются его потенциальные возможности и тенденции для покрытия долга. Иначе такое предприятие может быть признано в судебном порядке банкротом.

Понятно, что платежеспособность предприятия в данный конкретный период времени является условием необходимым, но недостаточным. Условие достаточности соблюдается тогда, когда предприятие платежеспособно во времени, т. е. имеет устойчивую платежеспособность отвечать по своим долгам в любой момент времени.

Так что же представляет собой финансовая устойчивость предприятия?

Проще говоря, финансовая устойчивость предприятия - это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность[2;с.174].

Но на наш взгляд, под финансовой устойчивостью предприятия следует понимать платежеспособность предприятия во времени с соблюдением условия финансового равновесия между собственными и заемными финансовыми средствами.

Точно также, как необходимо рассчитывать точку безубыточности для каждого предприятия, точно также следует определять и точку финансового равновесия.

Финансовое равновесие представляет собой такое соотношение собственных и заемных средств предприятия, при котором за счет собственных средств полностью погашаются как прежние, так и новые долги.

Рассчитанная по определенным правилам точка финансового равновесия не позволяет предприятию, с одной стороны, увеличить заемные средства, а с другой, нерационально использовать уже накопленные собственные средства.

Следовательно, соблюдение условия финансового равновесия создает нормативную базу для финансовой устойчивости предприятия и его платежеспособности во времени, а также накладывает определенные ограничения на размер его обязательств перед работниками предприятия, кредиторами, бюджетом, банками и инвесторами.

Рассмотрим положения финансовой устойчивости. Финансовая устойчивость может быть представлена на предприятии как [4; с.254]:

1.Абсолютная краткосрочная финансовая устойчивость - эта ситуация характеризуется тем, что все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, т. е. коммерческая организация не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что администрация не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.

2.Нормальная краткосрочная финансовая устойчивость - приведенная ситуация соответствует положению, когда успешно функционирующая коммерческая организация использует для покрытия запасов различные нормальные источники средств - собственные и привлеченные.

3.Неустойчивое текущее финансовое положение - данная ситуация соответствует положению, когда коммерческая организация для финансирования части своих запасов вынуждена привлекать дополнительные источники покрытия, не являющиеся в известном смысле “нормальными”, т. е. обоснованными (например, задерживает оплату заработной платы, расчеты с бюджетом и др.).

4.Критическое текущее финансовое положение - характеризуется ситуацией, когда в дополнение к неустойчивому финансовому положению коммерческая организация имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность. Последние показатели можно найти в приложении к балансу, либо рассчитать по данным аналитического учета. Данная ситуация означает, что коммерческая организация не может вовремя расплатиться со своими кредиторами. В условиях рыночной экономики при хронологическом повторении такой ситуации коммерческая организация должна быть объявлена банкротом.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово - хозяйственной деятельности [2; c.174].

На практике применяются разные методики анализа финансовой устойчивости.

Показатели финансовой устойчивости характеризуют степень защищенности интересов инвесторов и кредиторов. Базой их расчета является стоимость имущества, поэтому в целях анализа финансовой устойчивости более пристальное внимание должно быть обращено на пассивы предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия оценивается с помощью следующей группы коэффициентов:

Коэффициент концентрации собственного капитала. Характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность:

	Собственный капитал			(1)
К к с к =	-------------------------------------------	,
	Всего источников средств

где общая сумма источников средств (долгосрочных и краткосрочных), есть итог баланса.

Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво предприятие.

Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлеченных средств (Ккпс) их сумма равна 1 (или 100%).

	Привлеченные средства		(2)
К к пр с=	---------------------------------------	.
	Всего источников средств

Коэффициент финансовой зависимости. Является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение заемных средств. Если его значение снижается до единицы (или 100%), это означает, что владельцы полностью финансируют свое предприятие. Этот показатель очень широко используется па практике, он рассчитывается следующим образом:

	Общая валюта нетто - баланса	(3)
Кфин.з=	----------------------------------------------	.
	Собственный капитал

Коэффициент маневренности собственного капитала. Показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в оборотные средства.

	Собственные оборотные средства	(4)
К ман.=	---------------------------------------------------	.
	Собственный капитал

Значение этого показателя может ощутимо варьировать в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия. Какие - либо универсальные рекомендации по величине этого показателя или тенденциям его изменения вряд ли возможны; все определяется спецификой отрасли или данного предприятия.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений. Логика расчета этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других капитальных вложений.

	Долгосрочные пассивы	(5)
К долг.вл.=	--------------------------------------	.
	Внеоборотные активы

Коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами.

Коэффициент структуры привлеченных средств. Предназначен для характеристики доли краткосрочной кредиторской задолженности нефинансового характера в общей сумме средств, привлеченных предприятием со стороны. Он рассчитывается по формуле:

	Краткосрочная кредиторская задолженность	(6)
К пр.ср.=	-------------------------------------------------------------------	.
	Привлеченные средства

Этот показатель может значительно колебаться в зависимости от состояния кредиторской задолженности, порядка кредитования текущей производственной деятельности, финансовой политики предприятия и т. д.

Коэффициент структуры заемных средств, позволяющий установить долю долгосрочных пассивов в общей сумме заемных средств, т. е. средств финансового характера, рассчитывается по формуле:

	Долгосрочные пассивы	(7)
К з.ср.=	--------------------------------------	.
	Заемные средства

Коэффициент отношения собственных и привлеченных средств. Он дает общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Рост показателя свидетельствует об усилении зависимости от внешних инвесторов. Этот показатель рассчитывается по формуле:

	Привлеченные средства	(8)
К пр/з.ср.=	--------------------------------	.
	Собственный капитал

Этот показатель особенно широко применяется при оценке финансового риска, ассоциируемого с данным предприятием.

Коэффициент финансового левериджа. Данный коэффициент имеет исключительно важное значение как в теоретическом, так и в практическом аспектах. Его можно рассчитать следующим образом:

	Заемный капитал	(9)
К ф.лев.=	-----------------------------------	.
	Собственный капитал

При помощи коэффициента финансового левериджа рассчитывается эффект финансового рычага:

ЭФР=(ВЕР-Цзкн)*(1-Кн)ЗК/СК, (10)

где ВЕР - рентабельность совокупного капитала, %;

Цзкн - номинальная цена заемных ресурсов;

Кн - коэффициент налогообложения;

ЗК - заемный капитал;

СК - собственный капитал.

Главное условие для финансовой устойчивости - это обеспечение платежеспособности во времени.

Обеспечение платежеспособности во времени - это процесс, который напрямую связан с укреплением финансового состояния предприятия.

Более подробно рассмотрим факторы, обеспечивающие платежеспособность предприятия во времени [2; с.212]:

1. Доход предприятия в денежной и неденежной форме является определяющим фактором финансового состояния, а преобладание той или иной формы - важнейшим ограничением в обменных, распределительных и финансовых процессах. Результатом этих процессов может служить остаток дохода, находящийся в распоряжении предприятия. Величина этого остатка по сути представляет собой капиталообразующий элемент финансового благополучия предприятия в дальнейшем. В то же время данный остаток выполняет еще и регулирующую функцию, поскольку выступает в качестве ограничителя собственных средств.

2. Образование кредиторской задолженности и начислений по всем основаниям в неденежной форме напрямую зависит от дохода в денежной и неденежной форме. Данное обстоятельство связано с тем, что кредиторская задолженность и начисления за счет собственных ресурсов оттягивают на себя значительную сумму полученного дохода, а соотношение собственных и заемных финансовых ресурсов в денежной и неденежной форме оказывает решающее влияние на финансовое состояние. Следовательно, всякое образование заемного капитала в неденежной форме приводит к потере финансового равновесия независимо от самих размеров кредиторской задолженности и начислений.

3. Погашение кредиторской задолженности и выплата начислений в денежной форме довольно сильно изменяет финансовое состояние предприятия, поскольку денежная составляющая собственного капитала уменьшается, а неденежная увеличивается на одну и ту же величину. В случае, если собственных денежных средств недостаточно, происходит потеря финансовой устойчивости, что сопровождается нарастанием внутреннего долга.

4. Кредиты в денежной форме на стадии их поступления и возврата не оказывают никакого влияния на финансовое состояние предприятия в связи с тем, что оборотные финансовые активы в равной мере увеличиваются или уменьшаются вместе с заемным капиталом, но возврат процентов за пользование заемными средствами в любом случае уменьшает собственные денежные средства.

5. Целевое финансирование и авансы полученные однозначно улучшают финансовое состояние предприятия, поскольку переходят в состав собственных денежных средств в результате реализации продукции. Следует отметить, что несвоевременное оформление документов на реализацию продукции и актов выполненных работ приводит к потере финансовой устойчивости. Если бы на остаток целевого финансирования и авансов полученных были оформлены соответствующие расчетно-платежные документы, то фактический прирост собственного капитала в денежной форме был бы совсем другим.

Таким образом, учет перечисленных факторов, оценка их влияния и последствий является непременным условием обеспечения устойчивой платежеспособности во времени. Каждый из этих факторов качественно и количественно влияет на финансовое состояние предприятия, а между ними существует непосредственная зависимость как по форме, так и по содержанию.

1.3 Анализ ликвидности предприятия

Финансовое состояние считается устойчивым, если организация располагает достаточным объемом капитала для того, чтобы обеспечивать непрерывность своей деятельности, связанную с производством и реализацией продукции в заданном объеме, а также полностью и своевременно погашать свои обязательства перед персоналом по выплате заработной платы, бюджетом по уплате налогов и поставщиками за полученные от них поставки и услуги, формировать средства для обновления и роста внеоборотных средств.

Ликвидность - способность ценностей превращаться в деньги.

Ликвидным считается предприятие, которое способно по мере наступления срока всех своих платежей превратить свои активы в деньги для покрытия этих платежей [9; с.161].

Анализ ликвидности баланса производят с целью оценить кредитоспособность предприятия, то есть его способность своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствуют сроку погашения обязательств.

Ликвидность баланса отличается от ликвидности активов тем, что она определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства (чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидность).

Анализ ликвидности баланса - это сравнение средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков [2; c.151].

Ликвидность баланса - это степень покрытия активами предприятия его обязательств. Анализ ликвидности баланса начинается с группировки:

1.Все активы предприятия группируются в зависимости от скорости их превращения в денежные средства на:

- наиболее ликвидные активы (А1) - активы, суммы которых по всем статьям денежных средств могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно. В эту группу относятся денежные средства и высоколиквидные краткосрочные финансовые вложения в ценные бумаги.

- быстрореализуемые активы (А2) - активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время. В эту группу можно включить реальную ко взысканию краткосрочную дебиторскую задолженность по товарным операциям, т. е. только ту задолженность, которая при погашении обращается в денежные средства. К этому виду ликвидности могут относиться также товары для перепродажи и остатки готовой продукции, предоставляющие собой товары массового спроса.

- медленнореализуемые активы (А3) - наименее ликвидные активы - это запасы за минусом остатков товаров для перепродажи и готовой продукции массового спроса. Сюда же следует прибавить авансы выданные и часть прочей дебиторской задолженности. При этом важно принимать в расчет только те запасы, которые обратимы в денежные средства.

- труднореализуемые активы (А4) - активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода времени. В эту группу можно включить статьи первого раздела актива баланса “Внеоборотные активы”.

2.Все пассивы предприятия группируются в зависимости от срочности оплаты:

- наиболее срочные обязательства (П1) - это ссуды, не погашенные в срок (по данным приложений к бухгалтерскому балансу), кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам и прочие краткосрочные обязательства.

- краткосрочные пассивы (П2) - сюда следует отнести краткосрочные кредиты и займы.

- долгосрочные пассивы (П3) - это долгосрочные кредиты и займы и прочие долгосрочные пассивы.

- постоянные пассивы (П4) - доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей из шестого раздела пассива, собственный капитал и статьи четвертого раздела баланса.

Абсолютно ликвидным считается баланс, для которого выполняются следующие соотношения:

А1П1

А2П2

А3П3

А4П4

Выполнение первых трех соотношений из вышеперечисленных равнозначно тому, что текущие активы превышают обязательства предприятия перед внешними кредиторами, и четвертое неравенство будет в этом случае выполняться автоматически. Выполнение четвертого соотношения свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств (минимальное условие финансовой устойчивости). Если не будет выполняться хотя бы одно из неравенств, баланс предприятия не может считаться абсолютно ликвидным [2; с.152].

Для оценки текущей платежеспособности рассчитываются следующие обобщающие финансовые коэффициенты:

	А1	(1)
Коэффициент абсолютной ликвидности =	-----------	.
	П1+П2

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, в какой доле текущие обязательства могут быть погашены на дату составления баланса. Допустимое значение этого коэффициента должно находиться в интервале 0,15-0,20.

	А1+А2	(2)
Коэффициент быстрой ликвидности =	-------------	.
	П1+П2

Коэффициент быстрой ликвидности показывает, в какой доле текущие обязательства могут быть погашены не только за счет остатков денежных средств на счетах, но и ожидаемых поступлений от дебиторов. Реальность и объективность значения этого показателя зависит от “качества” дебиторской задолженности. В расчет следует принимать только ту ее часть, срок погашения которой соответствует срокам исполнения обязательств. Значение этого коэффициента должно стремиться к единице, но считается допустимым, если его уровень находится в интервале 0,7-0,8.

	А1+А2+А3	(3)
Коэффициент текущей ликвидности =	---------------	.
	П1+П2

Коэффициент текущей ликвидности показывает, во сколько раз оборотные активы превышают текущие обязательства. Считается нормальным, если после покрытия текущих долгов у предприятия останется достаточно средств для продолжения текущей деятельности в прежних объемах. Другое название этого показателя - коэффициент оборотного капитала, так как разность между числителем и знаменателем представляет собой величину собственного оборотного капитала, размер которой зависит, прежде всего, от длительности производственно - коммерческого цикла. Отсюда допустимый уровень этого коэффициента в различных сферах деятельности будет разным: на предприятиях с длительным циклом он может быть больше 2, а на предприятиях с коротким - меньше 2.

1.4 Анализ деловой активности предприятия

Термин “деловая активность” начал использоваться в отечественной учетно-аналитической литературе сравнительно недавно - в связи с внедрением широко известных в различных странах мира методик анализа финансовой отчетности на основе системы аналитических коэффициентов. Безусловно, трактовка данного термина может быть различной. В широком смысле деловая активность означает весь спектр усилий, направленных на продвижение фирмы на рынках продукции, труда, капитала. В контексте анализа финансово-хозяйственной деятельности этот термин понимается в более узком смысле - как текущая производственная и коммерческая деятельность предприятия; в этом случае словосочетание “деловая активность” представляет собой, возможно, не вполне удачный перевод англоязычного термина “business activity”, как раз и характеризующего соответствующую группу коэффициентов из системы показателей [4; c.268].

Деловая активность предприятия проявляется в динамичности ее развития, достижения им поставленных целей, что отражают натуральные и стоимостные показатели, в эффективном использовании экономического потенциала, расширении рынков сбыта своей продукции.

Анализ деловой активности предприятия сводится как к качественной оценке, так и к количественной.

Оценка деловой активности на качественном уровне может быть получена в результате сравнения деятельности данного предприятия и родственных по сфере положения организаций. Такими качественными критериями являются: широта рынков сбыта продукции, наличие продукции, поставляемой на экспорт, репутация предприятия, выражающаяся, в частности, в известности клиентов, пользующихся услугами предприятия, в устойчивости связей с клиентами и др.

Количественная оценка деловой активности предприятия дается по двум направлениям:

- степень выполнения плана по основным показателям, обеспечение заданных их темпов роста;

- уровень эффективности использования ресурсов предприятия.

Текущая деятельность любой коммерческой организации может быть охарактеризована с различных сторон. В нашей стране основными показателями традиционно считаются объем реализации и прибыль. Помимо них в анализе применяют показатели, отражающие специфику производственной деятельности предприятия. Что касается динамики основных показателей, то наиболее информативные аналитические выводы формулируются в результате сопоставления темпов их изменения. В частности, в известном смысле является оптимальным следующее соотношение темповых показателей:

Тпб > Тр > Так > 100%, (1)

где Тпб, Тр, Так - соответственно темп изменения финансовой прибыли, реализации, авансированного капитала.

Эта зависимость означает, что:

- экономический потенциал возрастает, т. е. масштабы деятельности предприятия увеличиваются;

- объем реализации возрастает более высокими темпами, т. е. ресурсы предприятия используются более эффективно, повышается отдача с каждого вложенного рубля;

- прибыль возрастает опережающими темпами, что свидетельствует, как правило, об имевшемся в отчетном периоде относительном снижении издержек производства и обращения как результате действий, направленных на оптимизацию технологического процесса.

Приведенное соотношение можно условно назвать “золотым правилом экономики предприятия” (по аналогии с “золотым правилом механики”). Безусловно, возможны и отклонения от этой идеальной зависимости, причем не всегда их следует рассматривать как негативные. В частности, весьма распространенными причинами нарушения системы неравенств являются: освоение новых перспективных направлений приложения капитала, реконструкция и модернизация действующих производств и т. п. Такая деятельность всегда сопряжена со значительными вложениями финансовых ресурсов, которые по большей части не дают сиюминутной выгоды, но в перспективе могут окупиться с лихвой.

При анализе необходимо принимать во внимание влияние инфляции, которая может существенно искажать динамику основных показателей. Устранение этого негативного влияния и получение более обоснованных выводов о динамике показателей осуществляются по известным методикам, основанным на применении индексов цен [10; c.305].

Для характеристики деловой активности акционерных компаний в учетно-аналитической практике экономически развитых стран помимо темповых показателей используют коэффициент устойчивости экономического роста, рассчитываемый по формуле:

	Рn - D	(2)
К эк.р =	----------	* 100% ,
	E

где Pn - чистая прибыль (прибыль, доступная к распределению среди акционеров);

D - дивиденды, выплачиваемые акционерам;

E - собственный капитал.

Собственный капитал акционерной компании может увеличиваться либо за счет дополнительного выпуска акций, либо за счет реинвестирования полученной прибыли. Таким образом, коэффициент устойчивости экономического роста показывает, какими темпами в среднем увеличивается собственный капитал за счет финансово-хозяйственной деятельности, а не за счет привлечения дополнительного акционерного капитала.

Расчет допустимых и экономически целесообразных темпов развития предприятия - один из важнейших атрибутов финансового анализа и планирования в условиях рыночной экономики. По свидетельству западных специалистов, компании, выбирающие неверную политику и пытающиеся достичь слишком больших темпов роста в кратчайший период, нередко становятся банкротами. Однако и слишком медленные темпы развития неприемлемы, нужна “золотая середина”. Найти ее формализованными методами с большой точностью практически невозможно, можно дать лишь ориентир. Таким ориентиром, в известной степени, и может служить показатель коэффициент устойчивости экономического роста [7; c.246].

Коэффициент устойчивости экономического роста показывает, какими темпами может развиваться предприятие в дальнейшем, не меняя сложившиеся соотношения между различными источниками финансирования, фондоотдачей, рентабельностью производства, дивидендной политикой и т. п. Связь этого коэффициента с приведенными показателями может быть описана жестко детерминированной факторной моделью:

	Pr	Pn	S	A (3)
Kэк.р =	---	---	---	--- ,
	Pn	S	A	E

где Pr - величина чистой прибыли, не выплачиваемая в виде дивидендов, а реинвестируемая в развитие предприятия;

Pn - чистая прибыль предприятия, т. е. прибыль, доступная к распределению среди ее владельцев;

S - объем производства (выручка от реализации);

A - сумма активов предприятия (баланс нетто), или, что то же самое, величина капитала, авансированного в ее деятельность;

E - собственный капитал.

Экономическая интерпретация:

- первый фактор модели характеризует дивидендную политику на предприятии, выражающуюся в выборе экономически целесообразного соотношения между выплачиваемыми дивидендами и аккумулируемой частью прибыли;

- второй фактор характеризует рентабельность продаж;

- третий фактор характеризует ресурсоотдачу (аналог известного показателя “фондоотдача”);

- четвертый фактор, которым является коэффициент финансовой зависимости, характеризует соотношение между заемными и собственными источниками средств.

Рассмотренная модель имеет чрезвычайно важное значение не только для аналитика, но и для финансового менеджера, поскольку позволяет осознать логику действия основных факторов развития предприятия, количественно оценить их влияние, понять, какие факторы и в какой пропорции возможно и целесообразно мобилизовать для повышения эффективности производства.

Второе направление оценки деловой активности - анализ и сравнение эффективности использования ресурсов предприятия. Известно множество показателей, применяемых в ходе такого анализа. Обычно логика обособления подобных подобных показателей такова. Любое предприятие имеет три вида основных ресурсов: материальные, трудовые и финансовые. В данном случае под материальными ресурсами чаще всего понимают материально-техническую базу предприятия, причем для финансового менеджера интерес представляет прежде всего не их состав и структура, рассматриваемые с позиции технологического процесса, но и величина финансовых вложений в эти активы. Поэтому основным оценочным показателем является показатель фондоотдачи, рассчитываемый по формуле:

	Выручка от реализации	(4)
Фо =	----------------------------------------------------------
	Средняя стоимость основных средств

Этот коэффициент имеет очевидную характеристику, показывая, сколько рублей выручки от реализации приходится на один рубль вложений в основные средства. При прочих равных условиях рост показателя в динамике рассматривается как благоприятная тенденция. Выполняя пространственно-временные сопоставления, необходимо отдавать себе отчет в том, какие исходные данные были использованы для расчета. Чаще всего используются балансовые оценки, а, как известно, отчетность периодически меняется. В частности в минувшие годы выручка показывалась совместно с НДС и акцизами, а основные средства в балансе приводились по первоначальной или восстановительной стоимости. В прежние годы показатель фондоотдачи обычно рассчитывали, используя первоначальную стоимость основных средств, теперь все чаще из этой цели берется остаточная стоимость.

Эффективность использования финансовых ресурсов рассматривается в рамках управления оборотными активами. В частности, здесь рассчитываются оборачиваемость производственных запасов и средств в расчетах, продолжительность операционного и финансового циклов и другие показатели. Ускорение оборачиваемости вложений в оборотные активы рассматривается как благоприятная тенденция.

Обобщающим показателем оценки эффективности использования ресурсов предприятия является показатель ресурсоотдачи (синоним: коэффициент оборачиваемости средств в активах), рассчитываемый по формуле:

	Выручка от реализации	(5)
Крес =	------------------------------------------
	Средняя стоимость активов

Этот показатель характеризует объем реализованной продукции, приходящейся на рубль средств, вложенных в деятельность предприятия; его рост в динамике рассматривается как благоприятная тенденция. При проведении пространственно-временных сравнений необходимо следить за сопоставимостью исходных данных, использованных для расчетов.

1.5 Комплексная оценка финансового состояния предприятия

В Методических рекомендациях по разработке финансовой политики предприятия, утвержденных Министерством экономики РФ (приказ № 118 от 01.10.97), предлагается все показатели финансово-экономического состояния организации разделить на 2 уровня: первый и второй. Эти категории имеют между собой существенные качественные различия [6; c.149].

В первый уровень входят показатели, для которых определены нормативные значения. К их числу относятся показатели платежеспособности и финансовой устойчивости.

Анализируя динамику этих показателей, следует обратить внимание на тенденцию их изменения. Если их значения ниже или выше нормативных, то это следует рассматривать как ухудшение характеристик анализируемой организации. Выделяют насколько состояний показателей первого уровня (см. табл. 1):

Таблица 1. Состояние показателей первого уровня

Тенденции	Улучшение значений	Значение устойчивости	Ухудшение показателей
Соответствие нормативам	1	2	3
Нормативные значения I	I.1	I.2	I.3
Значения не соответствуют нормативным II	II.1	II.2	II.3

Состояние I.1 - значения показателей находятся в пределах рекомендуемого диапазона нормативных значений (“коридора”), но у его границ. Анализ динамики показателей свидетельствует, что движение происходит в сторону наиболее приемлемых значений (движение от границ к центру “коридора”). Если группа показателей данного уровня находится в состоянии I.1, то данному аспекту финансового состояния организации можно дать оценку “отлично”.

Состояние I.2 - значения показателей находятся в рекомендуемых границах, а анализ динамики показывает их устойчивость. В таком случае по данной группе показателей финансовое состояние организации можно определить как “отличное” (значение показателя находятся в середине “коридора”) или “хорошее” (значение у одной из границ “коридора”).

Состояние I.3 - значения показателей находятся в рекомендуемых границах, но анализ динамики указывает на их ухудшение (движение от середины “коридора” к его границам). Оценка финансового состояния в этом случае - “хорошо”.

Состояние II.1 - значения показателей находятся за пределами рекомендуемых, но наблюдается тенденция к улучшению. В этом случае, в зависимости от отклонения от нормы и темпов движения к ней, финансовое состояние организации может быть охарактеризовано как “хорошее” или “удовлетворительное”.

Состояние II.2 - значения показателей устойчиво находятся вне рекомендуемого “коридора”. Оценка - “удовлетворительно” или “неудовлетворительно”. Выбор оценки определяется величиной отклонения от нормы и оценками других аспектов финансово-хозяйственного состояния организации.

Состояние II.3 - значения показателей находятся за пределами нормы и все время ухудшаются. Оценка - “неудовлетворительно”.

Следует отметить, что методика включает анализ не только показателей первого уровня (нормируемых), но и показателей второго уровня (ненормируемых).

Во второй уровень входят показатели, значения которых не могут лужить для оценки эффективности функционирования организации и ее финансово-хозяйственного состояния без сравнения со значениями этих показателей в организациях, и имеющих производственные мощности, сравнимые с мощностями предприятия, или для анализа тенденций изменения этих показателей. В эту группу входят показатели рентабельности, характеристики структуры имущества, источников и состояния оборотных средств. По данной группе показателей целесообразно опираться на анализ тенденций изменения показателей и выявлять их ухудшение или улучшение. Вторую группу показателей предлагается охарактеризовать следующими состояниями:

“улучшение” - 1,

“стабильность” - 2,

“ухудшение” - 3.

Для некоторых показателей можно определить “коридоры” оптимальных значений в зависимости от их принадлежности к различным видам деятельности и других особенностей функционирования организации.

В целях получения более объективной оценки финансово-хозяйственного состояния организации предлагается сопоставить состояния показателей первого и второго уровней:

Таблица 2. Сопоставление состояний показателей первого и второго уровней

Состояние показателей первого уровня	Состояние показателей второго уровня	Оценка
I.1	1	Отлично
I.2		Отлично, хорошо
I.3	2	Хорошо
II.1		Хорошо, удовлетворительно
II.2	3	Удовлетворительно, неудовлетворительно
II.3		Неудовлетворительно

Изложенная методика дает весьма приблизительный и довольно общий результат оценки финансово-хозяйственного состояния и не указывает руководству организации направления совершенствования управления.

Учитывая многообразие финансовых процессов, множественность показателей финансового состояния, различия в уровне критических оценок, складывающуюся степень отклонения от них фактических значений коэффициентов и возникающих в связи с этим сложностей в общей оценке финансового положения организации, рекомендуется произвести балльную оценку финансового состояния.

Сущность такой методики заключается в классификации организаций по уровню финансового риска, то есть любая анализируемая организация может быть отнесена к определенному классу в зависимости от “набранного” количества баллов, исходя из фактических значений ее финансовых коэффициентов.

1-ый класс - это организации с абсолютной финансовой устойчивостью и абсолютно платежеспособные, чье финансовое состояние позволяет быть уверенными в своевременном выполнении обязательств в соответствии с договорами. Это организации, имеющие рациональную структуру имущества и его источников, и, как правило, довольно прибыльные.