Источники средств и методы финансирования предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство Просвещения ПМР

Приднестровский Государственный Университет им. Т.Г. Шевченко

Дипломная работа

Тема: «Источники средств и методы финансирования предприятия»

Научный руководитель: ст. преподаватель Радионов А.П.

Выполнил: студент Шарапановская А.А.

Тирасполь 2006г.

Содержание

Введение

Глава I. Средства предприятия, источники их формирования и методы финансирования предприятия

1.1 Собственный капитал предприятия

1.1.1 Уставный капитал предприятия

1.1.2 Добавочный и резервный капитал предприятия

1.1.3 Амортизационный фонд

1.1.4. Прибыль как главный источник собственного капитала

1.2 Заемный капитал и привлеченные средства предприятия

1.3 Формы и методы финансирования предприятия

1.3.1 Кредитование предприятий

1.3.2 Лизинговые и факторинговые операции

Глава II. Анализ источников средств предприятия АОЗТ «ТИРОТЕКС»

2.1 Анализ собственного капитала предприятия АОЗТ «ТИРОТЕКС» и методов его финансирования

2.1.1 Анализ динамики, состава и структуры собственного капитала

2.1.2 Анализ наличия и движения собственного капитала

2.1.3 Анализ финансовой устойчивости и рентабельности капитала

2.2 Анализ заемного капитала предприятия АОЗТ «ТИРОТЕКС»

2.2.1 Анализ структуры и наличия заемного капитала предприятия

2.2.2 Анализ движения заемного капитала

Глава III. Пути совершенствования структуры капитала и методов финансирования предприятия

3.1 Совершенствование структуры капитала предприятия

3.2 Совершенствование методов финансирования предприятия

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Переход к рыночной экономике требует повышения эффективности хозяйствования предприятия. Особое значение для достижения этой цели имеет обоснование источников средств и методов финансирования предприятия, поскольку от того, как сформирован капитал предприятия, зависят и результаты деятельности предприятия.

Любое предприятие имеет достаточно разнообразный набор источников финансирования своей деятельности. С позиции долгосрочного финансирования предприятию теоретически доступны следующие основные источники: прибыль, рынок ценных бумаг, банковская система, бюджет. Что касается краткосрочного финансирования, то, естественно, следует упомянуть о таком источнике, как кредиторская задолженность, которая возникает в результате текущих операций и принятой системы расчетов с различными контрагентами и субъектами.

Для основных источников финансирования можно количественно оценить, во что обходится предприятию данный источник. Общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема привлекаемых финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему, называется стоимостью источника. Оказывается, что в рыночной экономике практически не существует бесплатных источников финансирования.

Для любого предприятия актуальна проблема контроля за структурой источников финансирования в целом и долгосрочных источников (капитала) особенно. Эта проблема решается путем поддержания так называемой целевой структуры капитала, смысл которой состоит в том, что по мере стабилизации деятельности предприятия у него складывается определенное соотношение между собственным и заемным капиталами, отражающее: 1)некоторую приемлемую степень финансового риска; 2)резервный заемный потенциал, под которым понимается способность предприятия в случае необходимости привлечь заемный капитал в желаемых объемах и на приемлемых условиях.

Таким образом, целью настоящей дипломной работы является рассмотрение и изучение источников средств предприятия, а также методов его финансирования.

Для достижения цели дипломной работы необходимо решить следующие задачи:

Ш раскрыть сущность собственного и заемного капитала и необходимость рациональной структуры капитала предприятия;

Ш выявить основные источники собственного и заемного капитала предприятия;

Ш рассмотреть основные методы финансирования предприятия;

Ш проанализировать процесс управления собственным и заемным капиталом предприятия СЗАО «ГАЗ-ОРТ»

Ш внести предложения по совершенствованию структуры капитала и методов финансирования предприятия.

Настоящая дипломная работа состоит из введения, 3-х разделов, заключения и списка использованной литературы. Во введении определены актуальность выбранной темы дипломной работы, цели и задачи дипломной работы, информационная база для ее написания, краткая характеристика рассматриваемого предприятия, основные направления его деятельности. В первой главе рассматриваются теоретические аспекты основных источников средств предприятия, то есть собственных и заемных, состав собственного и заемного капитала предприятия, а также возможные методы его финансирования в условиях рыночной экономики. Во второй главе проводится экономический анализ наличия источников формирования и размещения капитала предприятия, выявление причин изменения отдельных его элементов за анализируемый период по данным основных форм бухгалтерской отчетности. В третьей главе разработаны предложения по достижению рациональных пропорций собственного и заемного капитала, а также выбору наиболее эффективных форм и методов финансирования предприятия. В заключении рассматриваются основные выводы и предложения по написанной работе.

Информационную базу исследования темы дипломной работы составляют: исследования отечественных и зарубежных специалистов в области финансового менеджмента и экономики предприятия, материалы периодической печати, данные бухгалтерской и финансовой отчетности за 2003-2005года.

Объектом исследования является одно предприятий республики - СЗАО «ГАЗ-ОРТ». В настоящее время предприятие «ГАЗ-ОРТ» является слитным закрытым акционерным обществом. Совместное акционерное общество закрытого типа ( САОЗТ ) «Газ-ОРТ» было создано приказом Министерства промышленности и энергетики ПМР, в целях повышения эффективного использования энергетических ресурсов, обеспечения всех категорий потребителей приборами учета, организации централизованной сборки газовых, тепловых и водяных счетчиков с их дальнейшей установкой, ремонт и эксплуатацией.

САОЗТ «Газ-ОРТ» создано на базе Тираспольского управления газового хозяйства совместно с немецкой фирмой «Импорт-Экспорт-ОРТ», согласованно с Министерством промышленности и энергетики ПМР и зарегистрированного Регистрационной палатой, учредителями общества являются:

- немецкая фирма «Импорт-Экспорт-ОРТ», вошедшая в уставной капитал имуществом на сумму 54000 дол. США, в т.ч. поверочная установка водяная - 26000 дол. США и денежный вклад - 28000 дол. США ( 64,3 % ).

Сегодня СЗАО «ГАЗ-ОРТ» - это финансово- устойчивое и стабильно работающее предприятие. Это значит, что предприятие имеет стабильный рынок реализации продукции.

Глава I. Средства предприятия, источники их формирования и методы финансирования предприятия

1.1 Собственный капитал предприятия

На современном этапе существенная часть экономистов склоняется к мнению, что понятие «структура капитала» должно рассматривать все виды собственного и заемного капитала. При этом в составе собственного капитала?должен?рассматриваться?не?только?первоначально инвестированный его объем (акционерный, паевый, или индивидуальный капитал, формирующий уставный фонд предприятия), но и накопленная в дальнейшем его часть в форме различных резервов и фондов, а также предполагаемая к реинвестированию вновь сформированная прибыль (нераспределенная прибыль).

Собственный капитал является финансовой основой предприятия. Он характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и используемых им для формирования определенной части его активов.

Эффективное использование собственного капитала, обеспечивающее развитие предприятия, в большей степени зависит от источников формирования собственных ресурсов. В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия. С точки зрения финансовой характеристики хозяйствующего субъекта имеет значение не вся его прибыль и даже не чистая прибыль, а только её накопленная часть. Определённую роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, особенно на предприятиях с высокой стоимостью используемых собственных основных средств и нематериальных активов. На таких предприятиях создаётся фонд амортизационных отчислений, являющийся составной частью собственного капитала. Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов предприятия. К ним можно отнести увеличение собственного капитала за счёт средств от переоценки основных фондов.

В составе внешних источников формирования собственного капитала основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого (путём дополнительных взносов средств в уставный фонд) или акционерного (путём дополнительной эмиссии и реализации акций) капитала. Привлечение собственного капитала из внешних источников путём дополнительной эмиссии акций является сложным и дорогостоящим процессом. Основной целью эмиссионной политики является обеспечение необходимого объёма собственных финансовых ресурсов за счёт выпуска и размещения на фондовом рынке собственных акций. Для отдельных предприятий одним из внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь, но, как правило, такая помощь оказывается лишь отдельным государственным предприятиям. К прочим внешним источникам роста собственного капитала можно отнести средства целевого финансирования, полученные от иностранных инвесторов. Условия привлечения иностранного капитала отечественными субъектами хозяйствования в настоящее время очень ограничены в силу высокого уровня экономии и политического риска для зарубежных инвесторов.

Капитал предприятия любой формы собственности и вида деятельности по источникам формирования разделяется на собственный и заемный. Собственный капитал характеризуется следующими позитивными особенностями по сравнению с?заемным:

1. Простотой привлечения, так как решения, связанные с увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования) принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов.

2. Более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах.

3. Обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижением риска банкротства.

Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки:

~ Ограниченность объема привлечения, а, следовательно, и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка и на отдельных этапах его жизненного цикла.

~ Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала.

~ Неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, так как без такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической.

Рис.1.1.1 Структура источников средств предприятия.



Рис. 1.1.2 Структура собственного капитала предприятия

Собственный капитал включает в себя различные по своему экономическому содержанию, принципам формирования и использования источники финансовых ресурсов: уставный, добавочный, резервный капитал. Кроме того, в состав собственного капитала, которым может оперировать хозяйствующий субъект без оговорок при совершении сделок, входит нераспределенная прибыль; фонды специального назначения и прочие резервы. Также к собственным средствам относятся безвозмездные поступления и правительственные субсидии.

Величина уставного капитала должна быть определена в уставе и других учредительных документах организации, зарегистрированных в органах исполнительной власти.

Добавочный капитал включает стоимость имущества, внесенного учредителями (акционерами) сверх зарегистрированной величины уставного капитала; суммы, образующиеся в результате изменений стоимости имущества при его переоценке; другие поступления в собственный капитал предприятия.

Резервный капитал - это часть собственного капитала, выделяемого из прибыли организации для покрытия возможных убытков и потерь.

Нераспределенная прибыль - основной источник накопления имущества предприятия или организации. Это часть валовой прибыли, оставшаяся после уплаты налогов в бюджет и отвлечения средств за счет прибыли на другие цели.

Фонды специального назначения характеризуют чистую прибыль, направленную на производственное развитие и расширение предприятия, а также на мероприятия социального характера.

К прочим резервам относятся резервы, которые создаются на предприятии в связи с предстоящими крупными расходами, включаемыми в себестоимость и издержки обращения. Субсидии и поступления образуются в результате специальных ассигнований из бюджета, внебюджетных фондов, других организаций и физических лиц.

Все собственные средства в той или иной степени служат источниками формирования средств, используемых организацией для достижения поставленных целей.

1.1.1 Уставный капитал предприятия

Предприятие имеет наивысшую финансовую устойчивость, используя только собственный капитал, однако оно ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Составляющими собственного капитала являются: уставный, добавочный, резервный капитал, нераспределенная прибыль и др. Для нашего анализа целесообразно рассмотреть все составляющие собственного капитала предприятия, ибо с точки зрения повышения инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта, управление разными составляющими может осуществляться разными методами и в разных формах.

Уставный капитал - это стартовый капитал, необходимый предприятию для осуществления финансово-хозяйственной деятельности с целью получения прибыли. Вклады в уставный капитал подразделяются на вклады денежными средствами и вклады имуществом, передаваемым участником в счет погашения своих обязательств по вкладу.

Уставный капитал организации может выступать в виде:

Ш складочного капитала- формируется у организаций, у которых по законодательству устава нет (имеются только учредительные документы). Это хозяйственные полные и коммандитные товарищества (товарищества на вере). Складочный капитал этих организаций образуется в сумме долей (вкладов) учредителей (участников).

Ш паевого либо неделимого фонда - совокупность паевых взносов членов производственного ?кооператива? для? совместного ?ведения предпринимательской деятельности, а также приобретенного и созданного в процессе деятельности.

Ш уставного капитала - совокупность в денежном выражении вкладов (долей, акций по номинальной стоимости) учредителей в имущество организации при ее создании для обеспечения деятельности в размерах, определенных учредительными документами. Формируется у хозяйственных обществ, акционерных обществ, обществ с ограниченной ответственностью.

Ш уставного фонда - это имущество, закрепленное за предприятием собственником для осуществления предпринимательской деятельности. Уставный фонд имеют государственные и муниципальные унитарные организации вместо уставного или складочного капитала.

Одной из самых распространенных форм предпринимательской деятельности сегодня является хозяйственное общество. Акционерным обществом признается коммерческая организация, уставный капитал, которой поделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательные права участников общества (акционеров) по отношению к обществу. Акция представляет собой ценную бумагу, удостоверяющую факт взноса определенной суммы в уставный капитал акционерного общества, дающего право участвовать в собраниях акционеров и получать определенную долю в виде дивиденда (дохода держателя акции). Акции подразделяются на обыкновенные (простые) и привилегированные.

Акционерное общество может быть открытым (ОАО) или закрытым (ЗАО) или (СЗАО). Число акционеров открытого общества не ограничено. Закрытым признается общество, акции которого распределяются только среди его учредителей или иного, заранее определенного круга лиц. Число акционеров закрытого общества не должно превышать пятидесяти. В случае если число акционеров закрытого общества превысит установленный предел, указанное общество в течение года должно преобразоваться в открытое.

Минимальный уставный капитал ОАО в Приднестровской Молдавской Республике должен составлять не менее 2000 РУМЗП Официальный вестник №12-19, 2004г., в РФ должен составлять не менее 1000-кратного размера минимальной месячной оплаты труда, установленного законом на дату государственной регистрации.

Направления использования уставного капитала законодательно не определены. Единственное требование, чтобы уставной капитал обеспечивался имуществом организации. Отсюда появляются проблемы. При создании предприятия собственники обычно делают вклады в уставной капитал по утвержденному минимуму (100 минимальных размеров оплаты труда для обществ с ограниченной ответственностью и закрытых акционерных обществ и 1000 минимальных размеров оплаты труда для открытых акционерных обществ). В настоящее время на эту сумму невозможно не то, что приобрести недвижимое имущество, но и сделать необходимые расходы для начала своей деятельности. Отсюда неизбежность привлечения заемных источников и, как следствие, резкое увеличение риска банкротства предприятия, т.к. суммы займов или кредитов и процентов по ним значительно превышают собственные ресурсы предприятия. И это при начале деятельности предприятия, когда еще не сформирована потребность в производимых товарах и услугах и еще не известно, а будут ли они пользоваться спросом и появится ли у предприятия доход, позволяющий расплатиться за ранее предоставленные средства. Ненамного лучше обстоят у вновь формируемых открытых акционерных обществ. Здесь сумма формируемых собственных финансовых ресурсов за счет уставного капитала значительно больше и ее может хватить для запуска небольшого производства. Однако если в целях формирования ОАО присутствуют материалоемкие технологии, требующие дорогой технологической оснастки и оборудования - без дополнительного привлечения заемных средств не обойтись.

Правовая основа уставного капитала определяет его размер и состав; сроки и порядок внесения вкладов в уставный капитал участниками; оценку вкладов при их взносе и изъятии; порядок изменения долей участников; ответственность участников за нарушение обязательств по внесению вкладов.

Уставный капитал формируется при первоначальном инвестировании средств. Его величина объявляется при регистрации предприятия, а любые корректировки размера уставного капитала (дополнительная эмиссия акций, снижение номинальной стоимости акций, внесение дополнительных вкладов, прием нового участника, присоединение части прибыли и др.) допускаются лишь ?в? случаях?и ?порядке,? предусмотренных ?действующим законодательством и учредительными документами. Изменение размера уставного капитала предприятия всегда связано с переутверждением его учредительных документов общим собранием учредителей и их перерегистрацией в соответствующих государственных органах. Увеличение уставного капитала предприятия может осуществляться в случаях:

а привлечения дополнительных средств от участников (учредителей) или при дополнительном приеме участников (учредителей), а также в случае дополнительной эмиссии акций или увеличения их номинала;

а направления на его увеличение нераспределенной чистой прибыли, добавочного и резервного капитала, а также начисленного учредительского дохода (дивидендов);

а получения унитарными предприятиями дополнительных средств в виде дотаций от государственных и муниципальных органов.

Уменьшение уставного капитала предприятия может осуществляться в случаях:

2 выхода участников (учредителей) из состава организации или выкупа акций акционерным обществом с их последующим аннулированием;

2 доведения размера уставного капитала до величины стоимости чистых активов и погашения за счет него непокрытого убытка, а также покрытия убытка за счет снижения размеров вкладов (паев) участников или номинальной стоимости акций;

2 изъятия части уставного фонда унитарного предприятия.

заемный капитал финансирование лизинговый

1.1.2 Добавочный и резервный капитал предприятия

Добавочный капитал - это эмиссионный доход, создаваемый в акционерных обществах открытого типа и представляющий собой сумму превышения продажной цены акций над номинальной в ходе проведения открытой подписки. Эмиссионный доход, возникший при формировании уставного капитала акционерных обществ, рассматривается только в качестве добавочного капитала и не допускается направлять его на нужды потребления. Другими словами, добавочный капитал является источником средств предприятия, образуемым в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной стоимости.

По своему финансовому происхождению добавочный капитал имеет следующие источники формирования:

эмиссионный доход;

суммы дооценки внеоборотных активов;

курсовые разницы, связанные с формированием уставного капитала;

суммы нераспределенной прибыли, направленные как источники покрытия капитальных вложений;

безвозмездно полученное имущество (кроме относящегося к социальной сфере, которое отражается в составе нераспределенной прибыли);

средства ассигнований из бюджета, использованные на финансирование долгосрочных вложений.

Таким образом, добавочный капитал - это эмиссионный доход, полученный акционерным обществом-эмитентом от продажи своих акций сверх их номинальной стоимости. Добавочный капитал может пополняться за счет средств, направляемых на пополнение собственных оборотных средств, данный источник образуется в процессе распределения участниками нераспределенной прибыли предприятия. К добавочному капиталу присоединяются ассигнования, получаемые из бюджета любого уровня, которые израсходованы предприятием на финансирование долгосрочных инвестиций. Поступившие из бюджета средства зачисляются вначале на специальный банковский счет, с которого затем производится их списание на покрытие расходов, осуществляемых в соответствии с инвестиционной программой предприятия. Далее израсходованная сумма бюджетных ассигнований включается в состав добавочного капитала. Основанием для такого присоединения может выступать только факт использования бюджетных средств по целевому назначению. Добавочный капитал может образовываться не только по перечисленным выше причинам. Что включать в состав добавочного капитала и как его использовать, решают собственники предприятия, разрабатывающие соответствующие положения.

Следующая составляющая собственного капитала - это резервный капитал, представляющий собой страховой капитал предприятия, предназначенный для покрытия общих балансовых убытков при отсутствии иных возможностей их возмещения, а также для выплаты доходов инвесторам и кредиторам в случае, если на эти цели не хватает прибыли. Резервный капитал создается в соответствии с законодательством и учредительными документами организации на покрытие возможных в будущем непредвиденных убытков, потерь. Наличие такого финансового источника придает последним уверенность в погашении предприятием своих обязательств. Средства резервного капитала выступают гарантией бесперебойной работы предприятия и соблюдения интересов третьих лиц.

Образование резервного капитала может носить обязательный и добровольный характер. В настоящее время создание резервного капитала является обязательным только для акционерных обществ и предприятий с иностранными инвестициями. Если у организации есть филиалы и представительства, зарегистрированные как налогоплательщики, то они также могут образовывать резервные фонды. Если в учредительных документах не предусмотрен пункт создания резервного фонда, то предприятие не имеет право его создавать.

Информация о величине резервного капитала в балансе предприятия имеет чрезвычайное значение для внешних пользователей бухгалтерской отчетности, которые рассматривают резервный капитал, как запас финансовой прочности предприятия. Недостаточная величина обязательного резервного капитала свидетельствует либо о недостаточности прибыли, либо об использовании резервного капитала на покрытие убытков. Размеры отчислений в резервный капитал устанавливаются собранием акционеров и фиксируются в учредительных документах организации. При этом акционерные общества и совместные предприятия обязаны придерживаться еще и минимальной его границы. Размер резервного фонда должен быть не менее 15% от уставного капитала предприятия, а для предприятий с иностранными инвестициями не более 25% от уставного капитала.

Средства резервного фонда предназначены для покрытия балансового убытка за отчетный год, для погашения облигаций и выкупа акций акционерного общества при отсутствии других средств. Резервный фонд создается предприятиями также и на случай прекращения их деятельности для покрытия кредиторской задолженности. Ни на какие другие цели использовать «резервные» деньги нельзя.

1.1.3 Амортизационный фонд

Средства амортизационных отчислений являются важнейшим источником собственных средств предприятия, они поступают в составе выручки от реализации на расчетный счет предприятия, и непосредственно с расчетного счета производится оплата всех расходов по различным направлениям капитальных вложений.

Термин «амортизация» в буквальном смысле означает бессмертие основных фондов, их способность возмещать износ, восстанавливаться. Процесс амортизации означает перенесение по частям стоимости основных фондов в течение срока их службы на производимую продукцию и последующее использование этой стоимости для возмещения потребленных основных фондов. Амортизация - это важнейший источник простого и расширенного воспроизводства и научно-технического развития на всех ступенях хозяйственной иерархии.

Амортизационные отчисления (определенный процент от стоимости основных фондов) накапливаются по мере реализации продукции в специальном фонде, который носит название амортизационного фонда. Этот амортизационный фонд (сумма накопленных денег) используется для приобретения новых вещественных элементов основных фондов взамен изношенных, т.е. происходит восстановление основных фондов.

Величина амортизационных отчислений определяется по нормам амортизации от первоначальной (балансовой) стоимости основных фондов с учетом срока их службы. Существует три метода начисления амортизации: равномерное списание (доминирующий); на объем выполненных работ; ускоренная амортизация.

Чаще всего на предприятиях применяется равномерный (линейный) метод амортизации, т.е. каждый год в стоимость продукции включается одинаковая часть стоимости основных фондов. Такой метод расчета амортизации прост, нагляден и в определенной степени учитывает процесс переноса стоимости. Относительность учета переносимой стоимости обусловлена рядом обстоятельств. Во-первых, равномерный метод предполагает, что к завершению срока службы ликвидационная стоимость равна нулю. Во-вторых, этот метод предусматривает равномерный износ основных фондов за весь срок службы. Но в течение срока службы бывают простои оборудования, его поломка и неполная загрузка в смену, т.е. в реальном производстве оборудование изнашивается неравномерно и стоимость основных фондов на продукцию переносится неравномерно. Еще один недостаток равномерного метода -- отсутствие учета морального износа основных фондов, который снижает стоимость изготавливаемых машин или уменьшает потребительскую стоимость за введения в эксплуатацию новых, более эффективных машин и оборудования. Это обуславливает досрочное выбытие устаревшей техники и приводит к ее «недоамортизации». Убытки от ликвидации не полностью амортизированных основных средств отражаются на результатах хозяйственной деятельности предприятий.

Второй метод - на объем выполненных работ - применяется в добывающих отраслях и на транспорте. Он основан на допущении, что амортизация является исключительно результатом использования объекта, при этом период времени не имеет значения.

Третий метод - ускоренная амортизация, предполагает, что большая часть амортизации начисляется в первые годы эксплуатации основных фондов (до 60-75% их стоимости). Исторически эти методы в развитых странах возникли в военных отраслях производства. Затем ускоренная амортизация стала источником финансовых ресурсов для развития прогрессивных отраслей производства. Предприятия могут применять метод ускоренной амортизации в отношении основных фондов, используемых для увеличения выпуска средств вычислительной техники, новых прогрессивных видов материалов, приборов и оборудования, расширения экспорта продукции в случаях, когда они заменяют изношенную и морально устаревшую технику.

Другим источником собственных средств предприятия для финансирования воспроизводства основных средств является износ по нематериальным активам. Нематериальные активы поступают на предприятия по следующим каналам:

· при приобретении за плату;

· в качестве вклада в уставный капитал;

· при получении безвозмездно.

Характерными признаками нематериальных активов являются:

Ш отсутствие материально-вещественной структуры;

Ш способность приносить прибыль;

Ш неопределенность относительно размеров приносимой прибыли.

Износ по нематериальным активам начисляется по нормам, определяемым самим предприятием. За основу расчета норм принимаются первоначальная стоимость и планируемый срок использования нематериальных активов. Фактическая сумма износа поступает на расчетный счет предприятия вместе с выручкой от реализации продукции (работ, услуг) и находится в обороте.

1.1.4 Прибыль как главный источник собственного капитала

Прибыль является основным источником средств динамично развивающегося предприятия. В балансе она присутствует в явном виде как нераспределенная прибыль, а также в завуалированном виде -- как созданное за счет прибыли фонды и резервы. Нераспределенная прибыль представляет собой сумму чистой прибыли, которая не была распределена в виде дивидендов между акционерами организации.

Нераспределенная прибыль - она характеризует часть прибыли предприятия, полученную в предшествующем периоде и не использованную на потребление собственниками (акционерами, пайщиками) и персоналом. Эта часть прибыли предназначена для капитализации, т.е. для реинвестирования в развитие производства. По своему экономическому содержанию она является одной из форм резерва собственных финансовых средств предприятия, обеспечивающих его производственное развитие в предстоящем периоде.

В условиях рыночной экономики величина прибыли зависит от многих факторов, основным из которых является соотношение доходов и расходов. Вместе с тем в действующих нормативных документах заложена возможность определенного регулирования прибыли руководством предприятия. К числу таких регулирующих процедур относятся:

· варьирование границей отнесения активов к основным средствам;

· ускоренная амортизация основных средств;

· применяемая методика амортизации малоценных и быстроизнашивающихся предметов;

· порядок оценки и амортизации нематериальных активов;

· порядок оценки вкладов участников в уставный капитал;

· выбор метода оценки производственных запасов;

· порядок учета процентов по кредитам банков, используемых на финансирование капитальных вложений;

· порядок создания резерва по сомнительным долгам;

· порядок отнесения на себестоимость реализованной продукции отдельных видов расходов.

При изучении вопроса следует обратить внимание на то, что в настоящее время используется несколько понятий прибыли: бухгалтерская, валовая, прибыль до налогообложения, чистая и т. д.

Бухгалтерская прибыль (убыток) есть конечный финансовый результат, выявленный в отчетном периоде на основании бухгалтерского учета всех хозяйственных операций организации и оценки статей бухгалтерского баланса.

Валовая прибыль - это разница между нетто-выручкой от продажи товаров, продукции, работ, услуг и себестоимостью этих продаж без условно-постоянных управленческих расходов и затрат по сбыту (коммерческих расходов).

Чистая прибыль формируется в отчете о прибылях и убытках, по своему содержанию соответствует нераспределенной прибыли.

Схема формирования бухгалтерской прибыли (убытка) предприятия

Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг
-
НДС, акцизы, экспортные пошлины и т.п., налоги и обязательные платежи их выручки
-
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг
Валовая прибыль
-
Коммерческие расходы
-
Управленческие расходы
+/-
Прибыль (убыток) от продаж
+
Проценты к получению (+), проценты к уплате (-)
+
Доходы от участия в других организациях
-
Прочие операционные доходы
+
Прочие операционные расходы
-
Внереализационные доходы
Прибыль (убыток) до налогообложения
-
Налог на прибыль и другие аналогичные платежи
Прибыль (убыток) от обычной деятельности
+/-
Чрезвычайные доходы (+), чрезвычайные расходы (-)
Чистая прибыль (нераспределенная прибыль, непокрытый убыток)

Рассматривая прибыль как экономическую категорию, необходимо выделить выполняемые ею функции. Как правило, выделяют две основные функции прибыли -- измеритель (мера) эффективности общественного производства и стимулирующая функция.

Функция прибыли как меры эффективности производства заключается в том, что именно прибыль и рентабельность являются основными показателями успешной деятельности предприятия и предопределяют принятие таких решений, как выход фирмы на новые рынки сбыта, переток капитала из одних отраслей в другие и т. п.

Стимулирующая функция прибыли предопределена тем, что прибыль позволяет получать не только личный доход акционерам компании, связанный с выплатой дивидендов, но и создает возможности для наращивания капитала, а соответственно и увеличения объема производства, роста сегмента рынка, на котором действует фирма, возможность выхода на новые рынки сбыта, что в свою очередь приводит к увеличению рабочих мест, увеличению налоговых поступлений в бюджет.

Прибыль является одним из основных финансовых ресурсов предприятия для осуществления затрат по расширенному воспроизводству и социальному развитию.

1.1.5 Фонды специального назначения

В самом общем виде прибыль предприятия распределяется в фонд накопления, фонд потребления, резервный фонд и к распределению между учредителями (акционерами). Фонды накопления и фонды потребления - это фонды специального назначения.

Под фондом накопления понимаются средства, направляемые на производственное развитие организации или иные аналогичные цели, предусмотренные учредительными документами. Фонд накопления используется на приобретение и строительство основных фондов производственного и не производственного назначения и осуществление других капитальных вложений, которые не носят безвозвратный характер. Часть средств фонда накопления расходуется безвозвратно. Вместо потраченных денежных средств, которые числились в активе баланса на расчетном счете, появляется эквивалентная стоимость другого имущества, созданного на эти средства. Кроме того, за счет фонда накопления финансируются расходы, которые носят безвозвратный характер: на проведение научно-исследовательских работ, на природоохранные мероприятия, расходы по выпуску ценных бумаг и др.

Фонды потребления включают средства, направляемые (зарезервированные) на осуществление мероприятий по социальному развитию (кроме капитальных вложений) и материальному поощрению коллектива организации и иных аналогичных мероприятий и работ, не приводящих к образованию нового имущества организации. Фонд потребления используется на финансирование социальных и материальное стимулирование работников: выплату премий, не связанных с производственными показателями; оказание материальной помощи, оплату путевок, лечения, медикаментов для работников и членов их семей и др.

Средства фондов накопления направляются на производственное развитие организации и иные аналогичные цели, в частности на:

1) финансирование затрат по техническому перевооружению, реконструкции и расширению действующего производства и строительства новых объектов;

2) проведение научно-исследовательских работ, приобретение оборудования, приборов;

3) расходы, связанные с выпуском и распространением акций, облигаций и других ценных бумаг;

4) взносы в создание инвестиционных фондов, совместных предприятий, акционерных обществ и ассоциаций;

5) списание затрат, которые по действующим положениям не включаются в себестоимость продукции (работ, услуг), а производятся непосредственно за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятий;

6) на финансирование природоохранных мероприятий и др.

Если предприятие использует средства для капитальных вложений, то сам фонд накопления не уменьшается, так как происходит преобразование финансовых средств в имущество организации. Если же предприятие использует средства фонда на покрытие убытков отчетного года, на распределение прибыли между учредителями, а также на списание затрат, не включаемых в первоначальную стоимость вводимых в эксплуатацию объектов основных средств, то величина фонда накопления уменьшается.

Средства фонда потребления, в отличие от фонда накопления, направляются на социальное развитие и материальное поощрение персонала, а также других мероприятий и работ, не приводящих к образованию нового имущества организации. Средства специальных фондов используются согласно смете, которая обсуждается и утверждается собственниками организации (акционерами). Фонд потребления предназначен для обеспечения социальной защиты персонала: дотаций на питание, приобретение проездных билетов, путевок в санатории, детские учреждения, на жилищное строительство, а также на материальное поощрение работников (единовременные премии, подарки, материальная помощь) и пр.

Фонд социальной сферы представляет собой зарезервированные (направленные) суммы в качестве финансового обеспечения развития социальной сферы. Фонд социальной сферы покрывает капитальные вложения не в производство как фонд накопления, а в социальные службы предприятия, например в строительство детского сада. Средства фонда направляются на финансирование расходов, связанных с содержанием объектов жилищно-коммунального хозяйства, здравоохранения, культуры, спорта, детских учреждений, домов и баз отдыха, учитываемых на балансе организации.

К специальным финансовым фондам относятся целенаправленно сформированные фонды собственных финансовых средств с целью их последующего целевого расходования.

Организация имеет право создавать резервы на:

предстоящую оплату отпусков работникам;

выплату ежегодного вознаграждения за выслугу лет;

выплату вознаграждений по итогам работы за год;

ремонт основных средств;

производственные затраты по подготовительным работам в связи с сезонным характером производства;

предстоящие затраты на рекультивацию земель и осуществление иных природоохранных мероприятий;

предстоящие затраты по ремонту предметов, предназначенных для сдачи в аренду по договору проката;

гарантийный ремонт и гарантийное обслуживание;

Рассмотрим некоторые из вышеперечисленных целевых фондов, создаваемых предприятием.

Резерв на предстоящую оплату отпусков работникам. Большинство организаций предоставляют своим работникам отпуска в течение года неравномерно. Чтобы избежать неодинакового распределения затрат на оплату отпусков работников, организация имеет право за счет себестоимости создавать для этой цели резерв. В этом случае в течение всего года производятся отчисления в данный резерв, а начисление отпускных происходит за счет сумм резерва.

Организация имеет право выплачивать своим работникам вознаграждения за выслугу лет ежемесячно, ежеквартально или один раз в год. Образование резерва на выплату ежегодного вознаграждения за выслугу лет применяется только в случаях его ежемесячного или квартального начисления, что должно быть обязательно предусмотрено коллективным соглашением и документом об учетной политике предприятия.

Резерв на гарантийный ремонт образуется за счет себестоимости в процессе производства строительных работ, которые впоследствии имеют гарантию качества. Сумма отчислений определяется исходя из предполагаемых сумм затрат на ремонт или процентного отношения от стоимости выполненных работ.

Таким образом, величина собственного капитала - это один из важнейших показателей финансовой стабильности и устойчивости любого предприятия. В первую очередь именно уровень собственного капитала является критерием оценки инвестиционной привлекательности предприятия. В связи с этим проблема управления собственным капиталом становится основополагающей в деятельности любого хозяйствующего субъекта, которая заключается в стремлении максимизировать его уровень.

1.2 Заемный капитал и привлеченные средства предприятия

Для покрытия потребности в основных и оборотных фондах в ряде случаев для предприятия становится необходимым привлечение заемного капитала. Такая потребность может возникнуть по независящим от предприятия причинам. Ими могут быть необязательность партнеров, чрезвычайные обстоятельства, реконструкция и техническое перевооружение производства, отсутствие достаточного стартового капитала, наличие сезонности в производстве, заготовках, переработке, снабжении и сбыте продукции и другие причины. Таким образом, заемный капитал, заемные финансовые средства - это привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства и другое имущество. Основными видами заемного капитала являются: банковский кредит, финансовый лизинг, товарный (коммерческий) кредит, эмиссия облигаций и другие.

Заемный капитал подразделяется:

o Краткосрочный.

o Долгосрочный.

Как правило, заемный капитал сроком до одного года относится к краткосрочному, а больше года -- к долгосрочному. Вопрос о том, как финансировать те или иные активы предприятия -- за счет краткосрочного или долгосрочного капитала необходимо обсуждать в каждом конкретном случае. Эффективность вложения заемного капитала определяется степенью отдачи основных или оборотных средств.

В качестве заемных источников финансирования основных и оборотных средств предприятий рассматриваются:

Ё долгосрочные кредиты банков;

Ё долгосрочные займы;

Ё краткосрочные кредиты банков;

Ё кредиты банков для работников;

Ё краткосрочные займы;

Ё коммерческие кредиты;

Ё инвестиционный налоговый кредит;

Ё инвестиционный взнос работников.

Банковский кредит.

Основным способом привлечения заемных финансовых ресурсов является получение кредита у банков или иных юридических и физических лиц.

Прибегая к внешним источникам денежных средств, предприятие может или обращаться непосредственно к иным хозяйствующим субъектам, располагающим избыточными денежными средствами и готовым предоставить их на соответствующих условиях (за определенную плату и на определенный срок) - прямое финансирование, или прибегать к услугам финансовых посредников. Финансовые посредники дают возможность собрать (аккумулировать) избыточные денежные средства многих субъектов, сберечь их (воздержаться от их текущего потребления) и направить в сферу предпринимательского приложения (т.е. инвестировать). Типичными примерами финансовых посредников являются банки, финансовые компании, инвестиционные и пенсионные фонды, страховые общества. Нормальная экономика немыслима без развитой системы финансового посредничества.

Средства финансирования деятельности предприятия подразделяются на краткосрочные и долгосрочные, в зависимости от потребностей и сроков их предоставления. Краткосрочные средства используются для покрытия (оплаты) текущих потребностей предприятия, например, по выплате заработной платы, оплате сырья, материалов, иных текущих расходов. Долгосрочные средства используются для оплаты производственного оборудования, недвижимости, осуществления инвестиций (производственных капиталовложений) на длительный период (связанных, например, со строительством нового цеха, пуском новой сборочной линии, освоением нового вида производства).

Коммерческий кредит - отсрочка платежей одного хозяйствующего субъекта другому. Формы коммерческого кредита - аванс, предварительная оплата, отсрочка и рассрочка оплаты товаров и услуг. Используется предпринимателями, занимающимися определенными связанными видами деятельности, например, производителями-продавцами и потребителями-покупателями одного и того же товара. Объектом коммерческого кредита являются средства в товарной форме.

Кредитным документом при оформлении коммерческого кредита является вексель. Коммерческий кредит может также осуществляться по открытому счету. Открытый счет - «безвексельная» форма коммерческого кредитования, особая форма расчетных отношений между предпринимателями, осуществляющими взаимные поставки, т.е. являющимися постоянными контрагентами по различным сделкам. Тактически предприятия открывают друг другу кредитные линии, в пределах которых производятся взаимные поставки.

Инвестиционный налоговый кредит - отсрочка налогового платежа, предоставляемая органами государственной власти или налоговыми органами.

Каждое предприятие само определяет допустимый уровень заемных средств. Величина задолженности варьируется по различным предприятиям, да и просто по различным странам. Наиболее известные меры самофинансирования, т.е. относительно низкой доли заемных средств в общем объеме ресурсов компаний, дают США. В среднем корпорации страны занимают не более 40-50% от общей величины имущества и капитала предприятия. С другой стороны, хорошо известна историческая ситуация "перекредитования" японских корпораций измеряемого величиной долга в 80% от совокупного имущества корпораций. Общим правилом, однако, является стремление избежать подобного перекредитования, т.е. чрезмерного расширения задолженности.

К дополнительно привлеченным источникам финансирования основных и оборотных средств предприятия относятся:

4 кредиторская задолженность поставщикам и подрядчикам, по оплате труда, по страхованию, с бюджетом, с прочими кредиторами;

4 средства долевого участия в текущей и инвестиционной деятельности (могут быть средства других предприятий или местного бюджета, или фондов);

4 средства от эмиссии ценных бумаг;

4 паевые и иные взносы членов трудового коллектива, юридических и физических лиц;

4 страховое возмещение (при наступлении страхового случая или (при накопительном страховании) срока страховки);

4 поступление платежей по франчайзингу, селенгу, аренде и т.п.;

4 ассигнования из бюджета и поступления из внебюджетных фондов.

Использование заемного капитала для финансирования деятельности предприятия, как правило, выгодно экономически, поскольку плата за этот источник в среднем ниже, чем за акционерный капитал (имеется ввиду, что проценты по кредитам и займам меньше рентабельности собственного капитала, характеризующей, по сути, уровень стоимости собственного капитала. Иными словами, в нормальных условиях заемный капитал является более дешевым источником по сравнению с собственным капиталом.). Кроме того, привлечение этого источника позволяет собственникам и менеджерам существенно увеличить объем контролируемых финансовых ресурсов, то есть расширить инвестиционные возможности предприятия.

1.3 Формы и методы финансирования предприятий

Финансирование и кредитование предприятий -- это совокупность форм и методов, принципов и условий финансового обеспечения простого и расширенного воспроизводства при ограниченном объеме финансовых ресурсов.

В процессе финансирования и кредитования предприятие реализует один из двух методов: самоокупаемость либо самофинансирование.

Самоокупаемость -- это метод финансирования, направленный на возмещение текущих затрат за счет полученных доходов. Выручка от реализации продукции, работ, услуг должна обеспечивать каждому безубыточно работающему предприятию получение доходов, достаточных для покрытия текущих затрат. Поскольку затраты являются элементом цены, предприятие должно устанавливать цены на уровне не ниже себестоимости производства и реализации продукции, работ, услуг. Предприятия рассчитывают точку безубыточности, в которой выручка покрывает произведенные затраты. При этом необходимо разграничивать постоянные и переменные затраты.

Постоянные затраты не зависят непосредственно от количества производимых продукции, работ, услуг. Они вызваны необходимостью финансирования расходов на содержание основных фондов, оплату коммунальных услуг, рекламу, содержание управленческого персонала, арендную плату и др.

Переменные затраты изменяются пропорционально количеству выпускаемой продукции, работ, услуг. Это затраты на приобретение сырья, материалов, оплату труда производственного персонала, хранение, транспортировку и др. Кроме того, существует деление затрат на прямые и косвенные (накладные).

Прямые затраты непосредственно относятся на себестоимость единицы продукции, работ, услуг. Для каждого изделия можно рассчитать сумму прямых затрат. Это прямые затраты материалов и труда (заработная плата производственного персонала), прямые накладные расходы (например, стоимость электроэнергии, потребляемой конкретным оборудованием, затраты, связанные с обслуживанием оборудования, торгово-сбытовые, транспортные расходы).

Косвенные расходы нельзя напрямую отнести на себестоимость конкретного изделия, они относятся к совокупности продукции, работ, услуг и включаются в себестоимость единицы продукции пропорционально выбранной базе распределения. Косвенные расходы не зависят непосредственно от объема выпуска продукции, работ, услуг. Различают: косвенные расходы материалов (например, горюче-смазочных материалов и запасных частей); косвенные трудовые затраты (например, заработная плата подсобных рабочих, стоимость сверхурочных работ, оплата простоя основного производственного персонала); косвенные накладные расходы (например, заработная плата управленческого персонала, аренда, реклама, страхование, научные разработки).