Оценка финансовой устойчивости предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение

Высшего профессионального образования

Новосибирский государственный технический университет

Курсовая работа

по дисциплине "Финансы организаций" на тему:

"Оценка финансовой устойчивости предприятия"

Выполнила: Копейка А.А

Проверила:

Барышникова Н.С.

г. Новосибирск

2009 г.

СОДЕРЖАНИЕ

• ВВЕДЕНИЕ
• 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
• 1.1 Сущность финансовой устойчивости предприятия

1.2 Методологические подходы к определению финансовой устойчивости предприятия

• 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ОАО "ГИДРОГЕНЕРИРУЮЩАЯ КОМПАНИЯ"
• 2.1 Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости
• 2.2 Определение типа финансовой устойчивости
• 2.3 Анализ относительных показателей финансовой устойчивости
• 3. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ УЛУЧШЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ
• ЗАКЛЮЧЕНИЕ
• СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

ВВЕДЕНИЕ

В условиях экономического кризиса многие российские предприятия испытывают многочисленные финансовые проблемы, к числу которых относятся неустойчивость хозяйственной деятельности, неплатежеспособность, неэффективность производства и сбыта продукции. Все это порождает необходимость тщательного анализа хозяйственной деятельности предприятия, выработки на его основе правильной стратегии управления работой предприятия, производства и сбыта продукции.

Определение границ финансовой устойчивости относится к числу наиболее важных экономических проблем, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к утрате платежеспособности и в конечном счете к банкротству.

В связи с этим вопросы оценки финансовой устойчивости в условиях резко обострившегося кризиса неплатежей выходят на одно из первых мест в области управления финансами российских предприятий. Если предприятие финансово устойчиво, платежеспособно, то оно имеет ряд преимуществ перед другими предприятиями того же профиля для получения кредитов, привлечения инвестиций, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.

В современных условиях правильное определение реального финансового состояния предприятия имеет огромное значение не только для самих субъектов хозяйствования, но и для многочисленных акционеров и особенно - будущих потенциальных инвесторов. Сегодня как никогда нужны крупные инвестиции из негосударственных источников. Но те, кто хочет и мог бы вложить свободные средства в развитие предпринимательства должны быть уверенны в надежности, финансовом благополучии предприятий, развитие которых действительно может принести реальную выгоду. Вот почему в настоящее время так важно уметь анализировать финансовую устойчивость предприятий и предусматривать возможные пути достижения финансовой устойчивости.

Предмет работы - финансовое состояние предприятия в аспекте финансовой устойчивости. Объектом исследования является Открытое Акционерное Общество "Гидрогенерирующая компания".

Целью выполнения настоящей курсовой работы является оценка финансовой устойчивости предприятия, на примере ОАО "Гидрогенерирующая компания", и в случае необходимости выработка мероприятий по ее улучшению.

Данная цель подразумевает в себе решение ряда последовательных задач:

1. подробное рассмотрение теоретических основ финансовой устойчивости, в т.ч. ее экономической сущности, функций, классификации;

2. исследование взглядов различных авторов, в т.ч. авторов трех научно-финансовых школ на данные понятия;

3. изучение Методических указаний, регламентирующих оценку финансовой устойчивости предприятий;

4. проведение комплексного анализа финансовой устойчивости для выявления состояния предприятия;

5. определение системы показателей оценки финансовой устойчивости предприятий и мероприятий по управлению ими.

При написании работы были использованы данные бухгалтерской отчетности, а именно форма №1 "Бухгалтерский баланс", форма №2 "Отчет о прибыли и убытках", а так же литература, в которой освещается вопрос финансовой устойчивости предприятия - это работы: Шеремета А.Д. и Сайфулина Р.С., Ковалева В. В. и др.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Сущность финансовой устойчивости предприятия

Оценка финансового состояния предприятия приобретает все большее значение с развитием рыночных отношений в экономике. В зависимости от целей пользователей финансовое состояние оценивается по различным критериям. Для собственников контрольных пакетов акций и инвесторов наиболее важным критерием является эффективность вложенного капитала и его рентабельность. Кредиторов более всего интересует ликвидность предприятия, поставщиков - его платежеспособность. Но независимо от целей почти всех возможных контрагентов предприятия интересует его финансовая устойчивость. Внешним проявлением финансовой устойчивости служит платежеспособность предприятия.

Платежеспособность отражает способность хозяйствующего субъекта платить по своим долгам и обязательствам в данный конкретный период времени. Считается, что, если предприятие не может отвечать по своим обязательствам к конкретному сроку, то оно неплатежеспособно. При этом на основе анализа определяются его потенциальные возможности и тенденции для покрытия долга, разрабатываются мероприятия по избежанию банкротства.

Понятно, что платежеспособность предприятия в конкретный период времени является условием необходимым, но недостаточным. Условие достаточности соблюдается только тогда, когда предприятие платежеспособно во времени, т.е. способно отвечать по своим долгам в любой момент времени.

Однако, можно ли в этом случае говорить, что предприятие финансово устойчиво? Ведь погасить прежние долги можно и за счет новых долгов, так и не найдя точки финансового равновесия между собственными и заемными средствами. При этом можно активно пользоваться эффектом финансового рычага, хотя предприятие будет оставаться неплатежеспособным, а структура баланса - неудовлетворительной, что говорит о его финансово неустойчивом положении.

Финансовая устойчивость - это экономическая категория, выражающая такую систему экономических отношений, при которых предприятие формирует платежеспособный спрос, способно при сбалансированном привлечении кредита обеспечивать за счет собственных источников активное инвестирование и прирост оборотных средств, создавать финансовые резервы, участвовать в формировании бюджета. Финансовая устойчивость предприятия предполагает ее способность успешно повышаться под воздействием изменений внешней и внутренней среды. Таким образом, финансовая устойчивость предприятия предопределяется влиянием совокупности внутренних и внешних факторов.

Внешние факторы не зависят от предприятия, в силу чего оно не может оказывать воздействие на них и должно к ним приспосабливаться. Внутренние факторы являются зависимыми и, поэтому предприятия посредством влияния на эти факторы может корректировать свою финансовую устойчивость.

Первую группу факторов образуют организационно-управленческие, определяющие основные направления, цели и стратегию развития предприятия. Организационная структура определяется целями предприятия и должна обеспечивать непрерывность производственного процесса, влиять на характер структуры управления, эффективность которой зависит от постоянного ее совершенствования в зависимости от влияния внешних и внутренних факторов.

Финансовая устойчивость предприятия также во многом определяется уровнем и качеством менеджмента, требующими постоянного совершенствования, что должно быть направлено на обеспечение координации, взаимосвязанности и интегрирования всех функций управления в единое целое.

Немаловажную роль в обеспечении финансовой устойчивости предприятия играет формирование высокой культуры предприятия и его репутация. Культура предприятия отражает его нравы, обычаи, поощряет определенные нормы поведения персонала и привлекает подходящих работников. репутация предприятия, формируемая его партнерами. Сотрудниками, общественным мнением побуждает клиента пользоваться услугами именно данного предприятия.

Вторая группа внутренних факторов, путем воздействия на которые можно повысить финансовую устойчивость предприятия, представлена производственными факторами, куда входят: объем, ассортимент, структура, качество продукции; себестоимость, обеспеченность основными оборотными средствами и уровень их использования; наличие и степень развития инфраструктуры; экология производства.

Рост объема производства продукции, улучшение ее качества, изменение структуры продукции оказывают непосредственное влияние на результативность работы предприятия, увеличение спроса на нее и повышение цен, результатом чего становится рост прибыли предприятия и, следовательно, повышение его финансовой устойчивости.

Особое внимание предприятиям следует уделять определению оптимального размера необходимых оборотных средств, т.к. данный показатель непосредственно влияет на конечные результаты их деятельности. В процессе удовлетворения потребности предприятия в необходимых оборотных средствах надо обращать внимание на качество поставляемых оборотных средств, их ассортимент, ритмичность поставок.

Финансово-экономические факторы образуют третью группу факторов, направленных на повышение финансовой устойчивости предприятия, что возможно по следующим направлениям: постоянный финансовый анализ деятельности предприятия; повышение его платежеспособности; оптимизация структуры имущества и источников его формирования; оптимизация соотношения собственных и заемных средств; повышение прибыльности и рентабельности.

Платежеспособность есть результирующее состояние финансов предприятия, определяемое качеством его финансовых потоков. В российском хозяйстве существует интегрирующее влияние негативных факторов на платежеспособность предприятия, происходит трансформация влияния этих факторов в массовую неплатежеспособность компаний. В то же время текущая платежная способность предприятия воздействует на все внешнее макроэкономическое пространство, влияющее в свою очередь на каждого участника финансовых расчетов.

Платежеспособность предприятия подвержена влияниям, которые генерируются как самим хозяйствующим субъектом, так и возникающим извне.

Группу внешних факторов, влияющих на платежеспособность предприятия, составляют: импортоориентированность спроса, слабость правового режима, инфляция издержек, противоречивая государственная финансовая политика, чрезмерная налоговая нагрузка, бюджетное недофинансирование, государственное или муниципальное участие в капитале предприятия.

К внутренним факторам, оказывающим дестабилизирующее воздействие на финансы предприятия, относят: дисбаланс функционально-управленческой конфигурации, не конкурентоспособность продукции, неинтенсивный маркетинг, нерентабельность бизнеса, износ основных средств, неоптимальные долги и запасы, раздробленность уставного капитала.

Таким образом, можно сделать вывод, что влияние всех перечисленных выше факторов может ослаблять финансовую устойчивость предприятия и понижать его платежеспособность, особенно, если влияние внутренних дополняется взаимодействием с внешними и наоборот. Однако данная взаимосвязь факторов может оказывать и благотворное влияние на финансовое состояние организации, в т.ч. и на ее финансовую устойчивость и платежеспособность, в силу возможного регулирования факторов самим предприятием.

В зависимости от факторов, влияющих на устойчивость предприятия, ее подразделяют на внутреннюю, внешнюю и "унаследованную" устойчивость. Внутренняя устойчивость - это такое общее финансовое состояние предприятия, при котором обеспечивается стабильно высокий результат его функционирования. В основе ее достижения лежит принцип активного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов.

Внешняя устойчивость предприятия обусловлена стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется его деятельность. Она достигается соответствующей системой управления рыночной экономикой в масштабах всей страны.

"Унаследованная" устойчивость является результатом наличия определенного запаса прочности предприятия, защищающего его от случайностей и резких изменений внешних факторов.

Различают также статическую и динамическую устойчивость. Первую отождествляют с покоем, пассивностью, вторую - со стабильным развитием предприятия. Высшей формой устойчивости является устойчивость-сопротивление. Это состояние равновесия предприятия, которое сохраняется, не смотря на влияние внешних и внутренних факторов, выводящих его из этого состояния.

В некоторой экономической литературе называют также общую (ценовую) и финансовую устойчивость предприятия.

Общая устойчивость предприятия - это такое движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышения доходов над расходами.

Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения поступления средств над их расходованием, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Следует выделить несколько функций обеспечения финансовой устойчивости предприятия: целевую, побудительную, регулирующую.

Целевая функция связана с критерием эффективности системы, регулируемой финансово-экономичечскими отношениями - сокращением дефицита финансового потока для динамичного развития производства и обеспечение воспроизводства рабочей силы на экономически оправданном уровне.

Побудительная функция ориентирует систему финансового обеспечения на эффективную организацию производственного процесса в реальном секторе экономики.

Регулирующая функция реализует потенциальную возможность при сокращении дефицита финансового потока формировать тенденцию к увеличению спроса. Финансовая устойчивость рассматривается во взаимосвязи с блоком регуляторов: ценообразованием, налогово-бюджетным регулированием, кредитным рынком, управлением издержками производства.

Оценить и проанализировать финансовую устойчивость предприятия можно, применив определенную систему показателей. Данная система показателей классифицируется следующим образом: выделены группы показателей, характеризующих результат, эффективность, удельные характеристики финансовой устойчивости, показатели специфики воспроизводственного процесса, превентивные показатели.

Первая группа - показатели эффекта финансового обеспечения. Данная группа может быть представлена показателем собственного капитала в обороте.

Вторая группа - эффективность финансового обеспечения. Может быть представлена коэффициентами автономии, маневренности, обеспеченности собственного капитала в обороте, обеспеченности собственными средствами запасов и затрат, соотношения собственных и заемных средств, долгосрочного привлечения заемных средств, кредиторской задолженности.

Третья группа показателей - удельные характеристики финансового обеспечения: запас устойчивости финансового состояния (в днях), излишек (недостаток) оборотных средств на 1000 руб. запасов.

Четвертая группа - показатели специфики воспроизводственного процесса: коэффициенты соотношения мобильных и иммобилизованных средств, имущества воспроизводственного назначения.

Пятая группа - превентивные показатели: ликвидности, коэффициенты риска не возврата кредита и др.

Использование показателей финансовой устойчивости в динамике повысит уровень разработки управленческих решений, направленных на формирование тенденции стабилизационных процессов. Систематизация показателей дает основание для проведения мониторинга финансовой устойчивости.

Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости предприятия является излишек (недостаток) определенных видов источников средств для формирования запасов и затрат. При установлении типа финансовой ситуации используют трехмерный (трехкомпонентный) показатель: излишек (недостаток) собственных оборотных средств; излишек (недостаток) собственных и долгосрочных (среднесрочных) заемных источников формирования запасов и затрат; излишек (недостаток) общей величины основных источников формирования запасов и затрат.

Возможно выделение четырех типов финансовых ситуаций:

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся крайне редко и характеризующаяся положительным значением (излишком) трех выше перечисленных показателей.

2. Нормальная устойчивость финансового состояния, гарантирующая его платежеспособность.

3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором тем не менее сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных оборотных средств и увеличения последних, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных и среднесрочных кредитов и прочих заемных средств.

4. Кризисное финансовое состояние, при котором общая величина имеющихся у предприятия источников не покрывает величину запасов и затрат. В такой ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд; оно находится практически на грани банкротства.

1.2 Методологические подходы к определению финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия

В экономической литературе до настоящего времени не выработан единый подход к определению сущности понятий финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.

По мнению А.Д. Шеремета и Е.В. Негашева, финансовая устойчивость выступает одной из важнейших характеристик финансового состояния предприятия. Особенно яркое отражение эта мысль нашла в предложенной А.Д. Шереметом и Е.В. Негашевым классификации финансового состояния предприятия по степени его финансовой устойчивости. Ими выделено четыре типа финансового состояния, в которых может находиться предприятие: абсолютная устойчивость финансового состояния, нормальная устойчивость финансового состояния, неустойчивое финансовое состояние, кризисное финансовое состояние. Следует обратить внимание на то, что для оценки финансовой устойчивости предприятия ими рекомендована определенная, только ей присущая система показателей, в которую не входят показатели платежеспособности, ликвидности, рациональности размещения и использования имущества.

Несколько иную позицию по раскрытию сущности финансового состояния предприятия, его финансовой устойчивости и взаимосвязи между ними занимает Г.В. Савицкая. С одной стороны, давая характеристику понятиям финансового состояния и финансовой устойчивости предприятия, она справедливо пишет, что финансовое состояние предприятия - это экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени. Затем Г.В. Савицкая отмечает, что финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Наряду с этим подчеркивается, что финансовое состояние предприятия, его финансовая устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной и коммерческой. Изложенный подход, по существу, совпадает с характеристикой финансового состояния, его устойчивости и взаимосвязи между ними, которую дают указанные выше авторы.

С другой стороны, Г.В. Савицкая допускает нечеткость в разграничении таких понятий, как "финансовое состояние" и "финансовая устойчивость ". Данный вывод подтверждается следующим ниже определением финансовой устойчивости предприятия, которое дает Г.В. Савицкая: "финансовая устойчивость предприятия - это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска" и далее: "Следовательно, устойчивое финансовое состояние не является счастливой случайностью, а итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия". При таком подходе в понятие финансовой устойчивости вкладывается даже более широкое содержание, чем в понятие финансового состояния предприятия.

Исходя из выше изложенного, можно сделать вывод, что указанные авторы стоят на позиции, что финансовое состояние является более широким понятием, чем финансовая устойчивость, а финансовая устойчивость выступает одной из составных частей характеристики финансового состояния предприятия. К сожалению, необходимо отметить, что не все авторы занимают столь четкую позицию по указанным вопросам.

Например, М.С. Абрютина и А.В. Грачев сводят сущность финансовой устойчивости к платежеспособности предприятия и не исследуют взаимосвязь между финансовым состоянием и финансовой устойчивостью. По их мнению, "Финансовая устойчивость предприятия есть не что иное, как надежно гарантированная платежеспособность, независимость от случайностей рыночной конъюнктуры и поведения партнеров".

В.В Бочаров сужает круг вопросов и рассматривает в своей работе анализ финансового состояния и анализ финансовой устойчивости как два независимых и самостоятельных направления исследования финансовой деятельности предприятия. Согласно этому автору, оценка финансовой устойчивости включает анализ платежеспособности, ликвидности и обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами.

Различную интерпретацию финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия дают и приверженцы трех научно-финансовых школ. Для проведения сравнительной оценки исследуем мнения следующих представителей этих школ: Ковалева В.В. (санкт-петербургская научно-финансовая школа); Колчиной И.С. (московская научно-финансовая школа); Сергеева В.Н. (Балтийская научно-финансовая школа). Анализ проведем в двух аспектах: понятийном и расчетном.

Так, например, Ковалев В.В. подразумевает под финансовой устойчивостью предприятия его способность отвечать лишь по своим долгосрочным обязательствам, в то время, как Колчина И.С. считает, что сущностью финансовой устойчивости является обеспечение всех его запасов и затрат источниками их формирования. Таким образом, финансовая устойчивость по Колчиной при прочих равных условиях требует большей обеспеченности, нежели финансовая устойчивость по Ковалеву. Однако наибольшие требования к финансовой устойчивости предприятия предъявляет представитель Балтийской научно-финансовой школы Сергеев В.Н. Он считает, что необходимым условием признания состояния предприятия финансово устойчивым является его развитие на основе роста прибыли капитала, при сохранении платежеспособности и кредитоспособности.

Рассматривая понятие платежеспособности, Сергеев В.Н. считает предприятие платежеспособным при возможности рассчитаться по своим обязательствам, не устанавливая при этом ограничения по срочности в отличие от Ковалева В.В. и Колчиной И.С. Последние же называют предприятие платежеспособным при его способности погашать лишь свои краткосрочные обязательства.

Таким образом, рассмотрев понятийный аспект финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия можно сделать вывод о том, что Балтийская финансово-научная школа к понятию финансовой устойчивости предъявляет большие требования, чем Санктпетербургская и Московская школы, однако, в то же время не уточняет аспект срочности в понятии платежеспособности.

Наиболее удачным является определение финансовой устойчивости, данное Сергеевым В.Н., т.к. оно учитывает такое важное условие, как развитие, т.е. такую устойчивость в соответствии с классификацией, приведенной в 1 разделе данной главы, можно назвать динамической. Понятие же финансовой устойчивости согласно Ковалеву В.В. и Колчиной И.С. описывает статическую, т.е. пассивную устойчивость.

Определение платежеспособности Сергеева В.Н. либо также является наиболее требовательным, либо просто не уточняет срочность обязательств, подлежащих погашению. Поэтому в данной ситуации сложно отдать предпочтение какому-либо из рассматриваемых авторов.

Суть оценки финансовой устойчивости предприятия состоит в проблеме оценки способности предприятия отвечать по своим долгосрочным обязательствам. В основе соответствующей методики оценки - расчет показателей, характеризующих структуру капитала (долгосрочных источников) и возможности поддерживать данную структуру.

Прежде всего, необходимо четко сформулировать условия, в которых эта методика может применяться. Дело в том, что многие показатели данного аналитического блока могут иметь различное наполнение в зависимости от того, какие источники средств и в какой градации выбраны аналитиком для оценки. В наиболее общем случае возможны три варианта, когда для расчетов используются данные: а) о всех источниках (Ковалев В.В. и Сергеев В.Н.); б) о долгосрочных источниках (Ковалев В.В.); в) об источниках финансового характера, под которыми понимается собственный капитал, банковские кредиты и займы (Колчина И.С.).Схема обособления различных источников средств представлена на рисунке 1.

Рассматривая расчетный аспект финансовой устойчивости можно заметить, что Ковалев В.В. предлагает большее количество показателей, причем подразделяя их на коэффициенты капитализации и коэффициенты покрытия.

Колчина И.С. не выделяет отдельно показатели финансовой устойчивости и платежеспособности, и в ее методике анализа присутствуют абсолютные показатели.



Рисунок 1.1. - Классификация источников средств для анализа финансовой устойчивости предприятия

Методика анализа финансовой устойчивости Сергеева В.Н. самая короткая и представлена лишь тремя показателями - коэффициентами. Можно также заметить, что имеют место показатели одинаково называемые, но отличающиеся нюансами расчета и наоборот, рассчитываемые по одной методике, но имеющие различные названия. Что касается рекомендуемых к расчету показателей, в Методических указаниях по проведению анализа финансового состояния организаций от 23 января 2001 г. №16 предусмотрены следующие показатели оценки финансовой устойчивости и платежеспособности:

-степень платежеспособности общая определяется как частное от деления суммы заемных средств (обязательств) организации на среднемесячную выручку; данный показатель характеризует общую ситуацию с платежеспособностью организации, объемами ее заемных средств и сроками возможного погашения задолженности организации перед ее кредиторами;

-коэффициент задолженности по кредитам банков и займам вычисляется как частное от деления суммы долгосрочных пассивов и краткосрочных кредитов банков и займов на среднемесячную выручку;

-коэффициент задолженности другим организациям вычисляется как частное от деления суммы обязательств по строкам "поставщики и подрядчики", "векселя к уплате", "задолженность перед дочерними и зависимыми обществами", "авансы полученные" и "прочие кредиторы" на среднемесячную выручку;

-коэффициент задолженности фискальной системе определяется как частное от деления суммы обязательств по строкам "задолженность перед государственными внебюджетными фондами" и "задолженность перед бюджетом" на среднемесячную выручку;

-коэффициент внутреннего долга определяется как частное от деления суммы обязательств по строкам "задолженность перед персоналом организации", "задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов", "доходы будущих периодов", "резервы предстоящих расходов", "прочие краткосрочные обязательства" на среднемесячную выручку;

- степень платежеспособности по текущим обязательствам определяется как отношение текущих заемных средств (краткосрочных обязательств) организации к среднемесячной выручке;

-коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами определяется как отношение стоимости всех оборотных средств в виде запасов, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений, денежных средств и прочих оборотных активов к текущим обязательствам организации;

-собственный капитал в обороте вычисляется как разность между собственным капиталом организации и ее внеоборотными активами;

-доля собственного капитала в оборотных средствах (коэффициент обеспеченности собственными средствами) рассчитывается как отношение собственных средств в обороте ко всей величине оборотных средств;

-коэффициент автономии (финансовой независимости) вычисляется как частное от деления собственного капитала на сумму активов организации.

Таким образом, исходя из выше сказанного, можно сделать следующие выводы:

- Финансовая устойчивость - это экономическая категория, выражающая такую систему экономических отношений, при которых предприятие формирует платежеспособный спрос, способно при сбалансированном привлечении кредита обеспечивать за счет собственных источников активное инвестирование и прирост оборотных средств, создавать финансовые резервы, участвовать в формировании бюджета.

- Финансовая устойчивость имеет ряд классификационных признаков и следующие функции обеспечения: целевая, побудительная и регулирующая.

- Платежеспособность отражает способность хозяйствующего субъекта платить по своим долгам и обязательствам в данный конкретный период времени.

- На финансовую устойчивость и платежеспособность предприятия оказывают влияние группы внешних и внутренних факторов, воздействие которых может ослаблять финансовую устойчивость предприятия и понижать его платежеспособность, особенно, если влияние внутренних дополняется взаимодействием с внешними и наоборот. Однако данная взаимосвязь факторов может оказывать и благотворное влияние на финансовое состояние организации, в т.ч. и на ее финансовую устойчивость и платежеспособность, в силу возможного регулирования факторов самим предприятием.

- В силу своего экономического происхождения, понятия финансовой устойчивости и платежеспособности, как и большинство экономических категорий, различными авторами интерпретируются по-разному, что приводит к затруднениям в проведении их анализа.

- Существуют Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций от 23 января 2001 г. №16, регламентирующие систему показателей для оценки финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.

2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ОАО "ГИДРОГЕНЕРИРУЮЩАЯ КОМПАНИЯ"

финансовый устойчивость материальный хозяйственный

2.1 Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости

Высшей формой устойчивости предприятия является его способность развиваться. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и возможностью при необходимости привлекать заёмные средства.

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования. К абсолютным показателям финансовой устойчивости относятся такие группы показателей:

I группа показателей: источники формирования запасов и затрат, которые отображают разную степень охвата разных видов источников:

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС), как разница между собственным капиталом (I раздел пассива баланса) и необоротными активами (I раздел актива баланса). Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия. В формализованном виде наличие оборотных средств можно записать.

СОС = IрП - IрА = стр. 490 - стр. 190,

где IрП - I раздел пассива баланса;

IрА - I раздел актива баланса.

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД), определяемое путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов:

СД = СОС + ДО = стр. 490 ф.1 - стр. 190 ф.1 +стр. 590 ф.1

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заемных средств (КЗС):

ОИ = СД + КЗС,

II группа показателей: показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (?СОС):

?СОС = СОС--ЗЗ,

где ЗЗ - запасы и затраты (сумма рядов 100-140 раздела II актива баланса).

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заёмных источников формирования запасов и затрат (?СД):

?СД=СД - ЗЗ,

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (?ОИ):

?ОИ = ОИ -- ЗЗ.

Таблица 1 Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости

Показатели	Значение показателя, тыс.руб.	Отклонение
	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода	Абсолютное, тыс.грн.	Относительное, %
1.Собственный капитал (I р. ПБ)	90462,25	97905,1	+7442,85	+8,23
2.Внеоборотный капитал (I р. АБ)	57266,85	61365,3	+4098,45	+7,16
3.Собственные оборотные средства (СОС)	90462,25-57266,85 = +33195,4	97905,1 - 61365,3 = +36539,8	+3344,4	+10,07
4.Долгосрочные обязательства	--		+6623,15	--
5.Наличие собственных и долгосрочных заёмных источников формирования средств (СД)	+33195,4	+36539,8+6623,15 = +43162,95	+9967,55	+30,03
6.Краткосрочные заёмные средства	--	--	--	--
7.Общая величина основных источников (ОИ)	+33195,4	+43162,95	+9967,55	+30,03
8.Запасы и затраты			+815,8	+13,69
9.Излишек (+), нехватка (-) собственных оборотных средств (?СОС)	+33195,4 - 5957,5 = +27237,6	+36539,8 - 6773,6= = +29766,2	+2528,6	+9,28
10. Излишек (+), нехватка (-) наличия собственных и долгосрочных заёмных источников формирования средств (?СД)	+33195,4- 5957,5 = +27237,6	+43162,95 - 6773,6= = +36389,35	+9151,75	+33,6
11. Излишек (+), нехватка (-) общая величины основных источников (?ОИ)	+33195,4 - 5957,5 = +27237,6	+43162,95 - 6773,6= = +36389,35	+9151,75	+33,6

Теперь проанализируем данную таблицу:

Как видно из таблицы в конце отчетного периода по сравнению с его началом собственные оборотные средства увеличились на 3344,4 тыс.руб. или 10,07 %. В начале периода они составляли у предприятия +33195,4 тыс.руб., а в конце составили +36539,8 тыс.руб. Это обусловлено в основном ростом собственного капитала на 7442,85 тыс.руб. или 8,23 % (в начале = 90462,25 тыс.руб., в конце = 97905,1 тыс.руб.). Внеоборотный капитал также вырос. В конце отчетного периода он равен 61365,3 тыс.руб., а в начале был равен 57266,85 тыс.руб., т.е. их рост составил 4098,45 тыс.руб. или 7,16 % .

Наличие собственных и долгосрочных заёмных источников формирования средств в конце отчетного периода составило +43162,95 тыс.руб., а в начале периода соответственно +33195,4 тыс.руб. Это говорит о росте показателя на 9967,55тыс.руб. или 30,03 %. Это обусловлено тем, что в начале периода предприятием не привлекались долгосрочные заёмные средства, а в конце периода они привлеклись в размере 6623,15 тыс.руб., вследствие чего и произошел такой скачёк показателя.

Общая величина основных источников в конце периода составила +43162,95 тыс.руб., в начале - +33195,4 тыс.руб. Рост этого показателя составил 9967,55 тыс.руб. или 30,03 %. Его размер не отличается от суммы показателя наличия собственных и долгосрочных заёмных источников формирования средств ни в конце периода, ни в начале из-за того, что ни в одном из периодов предприятием не привлекались краткосрочные заёмные средства.

Сумма запасов и затрат в отчётном и базисном периодах соответственно составили 6773,6 тыс.руб. и 5957,5 тыс.руб., т.е. они выросли на 815,8 тыс.грн. или 13,69 %.

Таким образом, собственные оборотные средства у предприятия и в конце , и в начале периода находятся в излишке, соответственно они составляют +29766,2 тыс. руб. и +27237,6 тыс.руб. Рост произошёл на сумму 2528,6 тыс. руб. или 9,28% . Это говорит о том, что предприятию хватает собственных оборотных средств для покрытия запасов и затрат, и оно не нуждается в заёмных средствах.

Что касается наличия собственных и долгосрочных заёмных источников формирования средств, то они также находятся у предприятия в излишке. В конце периода они составили +36389,35 тыс. руб., в начале - +27237,6 тыс.руб., т.е. они выросли на 9151,75 тыс.руб. или 33,6 %. Это говорит о том, что для покрытия запасов и затрат предприятие использует не только собственные и заёмные средства.

Общая величина основных источников также находится в излишке в размере +36389,35 тыс. руб. и +27237,6 тыс. руб. соответсвенно в конце и начале периода. Изменение составило +9151,75 тыс. руб. или +33,6 %. Это свидетельствует об улучшении финансовой устойчивости предприятия.

Таким образом, финансовая устойчивость предприятия в целом улучшилась к концу отчетного периода. Оно обеспечено всеми предусмотренными источниками формирования запасов. Из анализа видно, что предприятие имеет возможность при необходимости привлекать заёмные средства и своевременно их возвращать, что характеризует его как платёжеспособного и кредитоспособного.

2.2 Определение типа финансовой устойчивости

Для нормальной жизнедеятельности предприятие должно обязательно иметь собственные оборотные средства. Возможны четыре типа финансовой устойчивости в соответствии с обеспеченностью запасов следующими вариантами финансирования:

· Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (?СОС);

· Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заёмных источников формирования запасов и затрат (?СД);

· Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (?ОИ).

С помощью этих показателей можно определить трёхфакторный показатель типа финансовой ситуации (S):

S = {?СОС; ?СД; ?ОИ}.

1.Абсолютная устойчивость финансового состояния фирмы показывает, что все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами. Такая ситуация встречается крайне редко, и она вряд ли может рассматриваться как идеальная, так как означает, что администрация не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.

?СОС > 0, ?СД > 0, ?ОИ > 0, тогда S {1; 1; 1}.

2.Нормальная устойчивость финансового состояния (гарантирует платёжеспособность предприятия, такое соотношение соответствует положению, когда успешно функционирующее предприятие использует для покрытия запасов и затрат различные источники средств - собственные и привлечённые), при условии

?СОС < 0, ?СД > 0, ?ОИ > 0, тогда S {0; 1; 1}.

3.Неустойчивое финансовое состояние (характеризуемое нарушением платёжеспособности предприятия, когда восстановление равновесия возможно за счёт пополнения источников собственных средств и ускорения оборачиваемости запасов, данное соотношение соответствует положению, когда предприятие для покрытия части своих запасов вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия, не являющиеся "нормальными", т.е. обоснованными), при условии

?СОС < 0, ?СД <0, ?ОИ > 0, тогда S {0; 0; 1}.

4.Кризисное финансовое состояние (при котором предприятие является неплатёжеспособным и находится на грани банкротства), ибо основной элемент оборотного капитала - запасы не обеспечены источниками их покрытия. Критическое финансовое состояние характеризуется ситуацией, когда в дополнение к предыдущему неравенству предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность. Данная ситуация означает, что предприятие не может вовремя расплатиться со своими кредиторами. В условиях рыночной экономики при хроническом повторении ситуации предприятие должно быть объявлено банкротом, при условии

?СОС < 0, ?СД < 0, ?ОИ < 0, тогда S {0; 0; 0}.

С помощью показателей обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования, рассчитанных в предыдущей главе, установим тип финансовой устойчивости "Гидрогенерирующая компания".

Таблица 2 Установление типа финансовой устойчивости, тыс.руб.

Показатель	Значение показателя, тыс.руб.	Трёхфакторный показатель типа финансовой устойчивости
	На начало отч. периода	На конец отчетного периода	Начало периода	Конец периода
1.Излишек (+), нехватка (-) собственных оборотных средств (?СОС)	+27237,6	+29766,2	1	1
2. Излишек (+), нехватка (-) наличия собственных и долгосрочных заёмных источников формирования средств (?СД)	+27237,6	+36389,35	1	1
3. Излишек (+), нехватка (-) общая величины основных источников (?ОИ)	+27237,6	+36389,35	1	1

По данным таблицы видно, что как в конце, так и в начале периода собственные оборотные средства (?СОС) находятся в излишке, и они соответственно составили +29766,2 тыс.руб., и +27237,6 тыс.руб.

Наличие собственных и долгосрочных заёмных источников формирования средств (?СД) также находится у предприятия в излишке. В конце отчетного периода они составили +36389,35 тыс.руб., а в начале они составили +27237,6 тыс.руб.

Что касается общей величины основных источников (?ОИ), то в конце и начале периода они соответственно составили +36389,35 тыс.руб. и +27237,6 тыс.руб., т.е. у предприятия они находятся в излишке.

Таким образом, как в конце отчетного периода, так и в его конце ?СОС > 0, ?СД > 0, ?ОИ > 0, поэтому трёхфакторная модель имеет вид: S {1; 1; 1}. Это означает, что "Гидрогенерирующая компания" обладает абсолютной финансовой устойчивостью. Это свидетельствует о том, что предприятие обеспечено всеми предусмотренными источниками формирования запасов и все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами.

2.3 Анализ относительных показателей финансовой устойчивости

Наряду с абсолютными показателями финансовой устойчивости целесообразно рассчитать также совокупность относительных аналитических показателей - коэффициентов финансовой устойчивости.

1.Коэффициент автономии показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования.

КА = ,

где КА - коэффициент автономии;

СК - собственный капитал;

ВБ - валюта баланса.

Чем больше у предприятия собственных средств, тем легче ему справиться с экономическими неурядицами. Нормативное значение >0,5 и считается, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Рост этого показателя свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущих периодах.

2.Коэффициент обеспечения запасов собственными средствами рассчитывается отношением суммы собственных оборотных средств к материальным запасам.

По форме баланса в числителе будет разница между разделом II актива баланса и разделом IV пассива баланса, в знаменателе - сумма строк 100 - 140 раздела актива баланса, т.е.:

КМЗ = ,

где: КМЗ - коэффициент обеспечения материальных запасов собственными средствами;

?СОС - сумма собственных оборотных средств;

ЗЗ - запасы и затраты.

КМЗ показывает, в какой степени запасы и затраты покрыты собственными средствами и не требуют привлечения заёмных.

При условии недостатка запасов для проведения нормальной производственно-хозяйственной деятельности предприятия коэффициент будет больше единицы, но это не говорит об устойчивости финансового состояния. Нормальным явлением является уровень коэффициента 0,6-0,8. Некоторые авторы называют нижнюю критическую величину - 0,5.

3.Коэффициент маневренности собственного капитала рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к собственному капиталу: в числителе будет разница между разделом II актива баланса и разделом IV пассива баланса, в знаменателе - итог раздела I пассива баланса, т.е:

КМСК = ,

где КМСК - коэффициент маневренности собственного капитала;

С финансовой точки зрения, чем выше этот коэффициент, тем лучше. Он характеризует степень мобилизации собственного капитала, показывает, какая часть собственного капитала находится в обращении для финансирования текущей деятельности предприятия, т.е. в той форме, которая даёт возможность свободно маневрировать этими средствами. Чем выше показатель, тем лучше финансовое состояние предприятия, обеспечивается более достаточная гибкость в использовании собственных средств хозяйствующего субъекта. Оптимальное значение равняется 0,5, по мнению некоторых авторов, - более 0,3.

4.Коэффициент долгосрочного привлечения заёмных средств рассчитывается как отношение суммы долгосрочных привлечённых средств к величине долгосрочного капитала:

КДПЗС = ,

где КДПЗС - коэффициент долгосрочного привлечения заёмных средств;

? До - сумма долгосрочных привлечённых средств;

ДО - долгосрочный капитал.

Этот показатель характеризует структуру капитала. Рост этого показателя является негативной тенденцией, которая означает, что предприятие начинает всё больше зависеть от внешних инвесторов.

5. Коэффициент стабильности структуры оборотных средств рассчитывается как отношение суммы собственных оборотных средств ко всей совокупности оборотных средств: в числителе будет разница между разделом II актива баланса и разделом IV пассива баланса, в знаменателе - итог раздела II актива баланса, т.е.:

КССОС = ,

где КССОС - коэффициент стабильности структуры оборотных средств;

ОК - оборотный капитал.

Этот показатель используется для оценки собственных оборотных средств, его рост является позитивной тенденцией для предприятия.

6.Индекс постоянного актива рассчитывается как отношение основного капитала (I р.АБ) к собственному капиталу(I р.ПБ):

IПА = ,

где IПА - индекс постоянного актива;

ОсК - основной капитал.

Этот показатель используется для характеристики состояния основного капитала, показывает удельный вес основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств.

7.Коэффициент реальной стоимости основных средств рассчитывается как отношение остаточной стоимости основных средств к совокупности всех активов предприятия:

КРСОС = ,

где КРСОС - коэффициент реальной стоимости основных средств;

ОСОС - остаточная стоимость основных средств;

АП - сумма активов предприятия.

Этот показатель отображает удельный вес основных средств в общем капитале предприятия.

8.Коэффициент мобильности рассчитывается как отношение оборотных активов(II p.AБ) предприятия к его необоротным активам (I р.АБ):

КМОБ = .

9. Коэффициент финансового левериджа или коэффициент финансового риска: показывает, сколько рублей заемного капитала приходится на один рубль собственных средств.

КФ.Л = ЗК СК ,

где ЗК- заемный капитал,

СК- собственный капитал.

Чем выше значение уровня финансового леверджа, тем выше риск, ассоциируемый с данной компанией и ниже ее резервный заемный потенциал.

Проведём анализ относительных показателей финансовой устойчивости на примере предприятия ОАО "Гидрогенерирующей компании".

Таблица 3 Расчёт коэффициентов финансовой устойчивости

Показатель	Начало отч. периода	Конец отч. периода	Отклонение
	Расчёт	Уровень показателя	Расчёт	Уровень показателя	Абсол., коэф.	Относ., %
1.Коэффициент автономии		+0,98		+0,91	-0,07	-7,14
2.Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами		+5,57		+5,39	-0,18	-3,23
3.Коэффициент манёвренности собственного капитала		+0,37		+0,37	--	--
4.Коэффициент долгосрочного привлечения заёмных средств		--		+0,06	+0,06	--
5.Коэффициент стабильности структуры оборотных средств		+0,94		+0,79	-0,15	-15,96
6.Индекс постоянного актива		+0,63		+0,63	--	--
7.Коэффициент реальной стоимости основных средств		+0,6		+0,54	-0,06	-10
8.Коэффициент мобильности		+0,62		+0,75	+0,13	+20,97
9.Коэффициент леверджа	--	--		+0,14	+0,14	--

Проведём анализ коэффициентов финансовой устойчивости.

Коэффициент автономии в конце отчетного периода составил +0,91, а в начале он составил +0,98. Это говорит о том, что в конце периода удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования снизился по сравнению с началом периода на 0,07 пунктов или 7,14 %. Тем не менее все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами, поскольку нормативное значение >0,5 и считается. Однако снижение этого показателя свидетельствует об уменьшении финансовой независимости предприятия, повышении риска финансовых затруднений в будущих периодах.

Коэффициент обеспечения запасов собственными средствами конце отчетного периода составил +5,39 пунктов, а в начале +5,57 пункта. Значение показателя уменьшилось в конце периода по сравнению с его началом на 0,18 пунктов или 3,23 %. Тем не менее, значение показателя превышает нормативное значение, это говорит о том, что запасы полностью покрыты собственными средствами и не нуждаются в привлечении заёмных.

Коэффициент маневренности собственного капитала в конце периода равен +0,37 пунктам, а в начале равен +0,37 пунктам, т.е. изменения не произошло. Оптимальное значение этого показателя 0,3 - 0,5, поэтому можно сделать вывод, что предприятию необходимо повышать этот коэффициент и вместе с тем степень мобилизации собственного капитала, поскольку, чем выше показатель, тем лучше финансовое состояние предприятия.

Коэффициент долгосрочного привлечения заёмных средств в конце периода составил 0,06 пунктов, а в начале периода этот показатель был нулевым. Поскольку выявлен рост этого показателя, то это является негативной тенденцией, т.к. предприятие начинает зависеть от внешних инвесторов.

Коэффициент стабильности структуры оборотных средств в конце периода равен +0,79 пункта, в начале он равен +0,94 пункта, он снизился на 0,15 пункта или 15,96 %. Это снижение говорит о том, что структура оборотных средств стала менее стабильна.

Индекс постоянного актива в конце периода равен 0,63 пунктам, а в начале он также равен 0,63 пунктам, т.е. изменения за год не произошло. Это говорит о постоянности основного капитала в источниках собственных средств.

Коэффициент реальной стоимости основных средств в конце отчетного периода составил 0,54 пунктов, а в начале он составил 0,6 пунктов, т.е. значение коэффициента снизилось на 0,06 пунктов или 10 %. Это говорит о значительном снижении доли основных средств в общем капитале предприятия.

Коэффициент мобильности составил 0,75 и 0,62 пунктов соответственно в начале и конце периода. Этот показатель вырос на 0,13 пунктов или 20,97 %. Рост этого показателя является положительной тенденцией для деятельности предприятия.

Коэффициент финансового левериджа считается одним из основных индикаторов финансовой устойчивости. Возрастание значения данного коэффициента с 0 до 0,14 процентных пунктов означает, что финансовая зависимость ОАО "Гидрогенерирующая компания" от внешних инвесторов возросла.

Таким образом, проанализировав данные коэффициенты, можно сделать вывод о том, что положение предприятия в целом не изменилось, и оно по-прежнему является финансово устойчивым, однако наблюдается некоторое снижение некоторых показателей, однако в допустимых пределах.

Таблица 4 Технико-экономическая характеристика предприятия