Размещено на http://www.allbest.ru/

Управление оборотными активами производственного предприятия (на примере ОАО "Лианозовский комбинат строительных материалов и конструкций")

оборотный актив капитал

Введение

В условиях развития рыночных отношений у большинства предприятий состояние оборотных активов серьезно ухудшилось вследствие как локальных, так и общих причин: разрушение единого экономического пространства, падение уровня производства, рост цен после их либерализации (особенно на сырье, материалы, комплектующие и другие необходимые элементы производства) и т.д. Ликвидация системы госзаказов и планово-централизованного материально-технического снабжения, с одной стороны, и отсутствие сформировавшейся системы рыночных отношений- с другой, привели к тому, что на протяжении всего времени происходили серьезные сбои в кругообороте оборотных активов. Многие предприятия пытались найти выход в создании перестраховочных запасов дефицитных ресурсов, еще более обострив ситуацию.

Для нормального функционирования каждое предприятие должно иметь оборотные средства, представляющие собой ресурсы, находящиеся в непрерывном движении. Оборотные средства предприятия постоянно совершают кругооборот, последовательно меняя свою форму: из денежной в товарную, а затем опять в денежную.

Особая новизна и актуальность исследования определяется тем, что от скорости кругооборота оборотных активов зависят необходимая предпринимателю сумма средств и прибыльность вложенного капитала.

Теме управления оборотными активами субъектов хозяйствования посвящено множество научных работ и монографий известных российских и зарубежных ученых-экономистов: Крейшиной М.И., Молякова Д.С., Литвина М.И., Лисицина П., Ван Хорна Дж.К., Гребнева А.И., Фридмана А.М., Баканова М.И., Горюшкина В.И., Кравченко Д.И. и др.

Актуальность данной проблемы в современной экономической действительности и обусловила выбор темы настоящей работы и ее основную цель: разработать пути совершенствования системы управления оборотными активами производственного предприятия на примере конкретного объекта.

Объектом исследования в настоящей работе является компания ОАО "ЛКСМК".

Предмет исследования - система управления оборотными активами предприятия.

В процессе изучения и обработки материалов применялись следующие методы экономических исследований: абстрактно-логический, монографический, экономико-статистический, расчетно-конструктивный, использовались основные приемы анализа.

Информационную основу работы составили данные финансовой и управленческой отчетности предприятия ОАО "ЛКСМК", специальная литература по исследуемой теме отечественных и зарубежных авторов.

Поставленная цель работы обусловливает решение следующих задач:

дать теоретическое понятие управления оборотными активами предприятия, их источников образования и направлений и эффективности использования;

проанализировать структуру и динамику оборотных активов, эффективность их использования на примере предприятия ОАО "ЛКСМК".

выявить пути рационализации структуры и повышения эффективности использования оборотного капитала.



Раздел 1. Теоретические аспекты управления оборотными активами экономических субъектов

Оборотные средства представляют собой фонд денежных средств предприятия, авансированный в оборотные производственные фонды и фонды обращения для обеспечения непрерывности производства. При этом они должны в любой момент времени находится в каждой стадии кругооборота Литвин М.И., Коциб С.Е. Об инвестиционных вложениях в оборотные средства. // Финансы. - 2008. - №4..

В зарубежных источниках оборотные средства трактуются по другому.

Оборотные средства (синонимы: оборотный капитал, мобильные активы, текущие активы) -- это средства, совершающие оборот в течение года или одного производственного цикла; состоят из двух частей: постоянного и переменного оборотного капитала Лозовский Л.Ш. и др. Универсальный бизнес-словарь / Л.Ш. Лозовский, Б.А. Райзберг, А.А. Ратновский - М.: ИНФРА-М. - 2007. - 640 с..

Постоянный оборотный капитал (синоним: системная часть текущих активов) -- та часть текущих активов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла.

Переменный оборотный капитал (синоним: варьирующая часть текущих активов) -- та часть, текущих активов, потребность в которых возникает лишь в пиковые моменты операционного цикла.

Чистый оборотный капитал (синоним: собственные оборотные средства, функционирующий капитал) -- показатель, характеризующий соотношение между текущими активами и обязательствами и численно равный разнице между ними. Величина чистого оборотного капитала в значительной степени определяется составом и величиной оборотных активов. Уровень чистого оборотного капитала тесно связан как с риском, так и с рентабельностью деятельности компании.

В наиболее общем виде структура оборотных активов и их источников показана в бухгалтерском балансе. Чистый оборотный капитал представляет собой разность между текущими активами и краткосрочной кредиторской задолженностью (ОК = ТА -- КЗ), поэтому любые изменения в составе его компонентов прямо или косвенно влияют на его размер и качество. Как правило, разумный рост чистого оборотного капитала рассматривается как положительная тенденция, однако могут быть и исключения. (Например, его рост за счет увеличения безнадежных дебиторов).

Одной из основных составляющих оборотного капитала являются запасы предприятия, которые, в свою очередь, включают в себя: сырье и материалы, незавершенное производство, готовую продукцию и прочие запасы.

Поскольку предприятие вкладывает средства в образование запасов, то издержки хранения запасов связаны не только со складскими расходами, но и с риском порчи и устаревания запасов, а также с вмененной стоимостью капитала, т.е. с нормой прибыли, которая могла быть получена в результате других инвестиционных возможностей с эквивалентной степенью риска.

Большинство предприятий допускает, что образование запасов имеет такую же степень риска, что и типичные для данного предприятия капитальные вложения, и поэтому при расчете издержек хранения использует среднюю вмененную стоимость капитала предприятия.

Экономический и организационно-производственный результаты от хранения определенного вида текущих активов в том или ином объеме носят специфический для данного вида активов характер. Например, значительный запас готовой продукции (связанный с предполагаемым объемом продаж) сокращает возможность образования дефицита продукции при неожиданно высоком спросе. Подобным образом достаточно большой запас сырья и материалов помогает предприятию в случае неожиданной нехватки соответствующих запасов от прекращения процесса производства или покупки более дорогостоящих материалов-заменителей. Большое количество заказов на приобретение сырья и материалов хотя и приводит к образованию больших запасов, тем не менее имеет смысл, если предприятие может добиться от поставщиков снижения цен (так как больший размер заказа обычно предусматривает некоторую льготу, предоставляемую поставщиком в виде скидки). По тем же причинам предприятие предпочитает иметь достаточный запас готовой продукции, который позволяет дольше и более экономично управлять производством. В результате этого уже само предприятие, как правило, предоставляет скидку клиентам. Задача финансового менеджера -- выявить результат и затраты, связанные с хранением запасов, и подвести разумный баланс.

Дебиторская задолженность -- важный компонент оборотного капитала. Неоплаченные счета за поставленную продукцию (или счета к получению) и составляют большую часть дебиторской задолженности. Специфический элемент дебиторской задолженности -- векселя к получению, являющиеся по существу ценными бумагами (коммерческие ценные бумаги). Одной из задач финансового менеджера по управлению дебиторской задолженностью являются определение степени риска неплатежеспособности покупателей, расчет прогнозного значения резерва по сомнительным долгам, а также предоставление рекомендаций по работе с фактически или потенциально неплатежеспособными покупателями.

Денежные средства и ценные бумаги -- наиболее ликвидная часть текущих активов -- также являются составляющей оборотного капитала. К денежным средствам относятся деньги в кассе, на расчетных и депозитных счетах. Ценные бумаги, составляющие краткосрочные финансовые вложения, включают: ценные бумаги других предприятий, государственные казначейские билеты, государственные облигации и ценные бумаги, выпущенные местными органами власти.

Cуществуют преимущества, связанные с созданием большого запаса денежных средств, -- они позволяют сократить риск истощения наличности и дают возможность удовлетворить платежные требования без задержек. С другой стороны, издержки хранения временно свободных, неиспользуемых денежных средств гораздо выше, чем затраты, связанные с краткосрочным вложением денег в ценные бумаги (в частности, их можно условно принять в размере неполученной прибыли при возможном краткосрочном инвестировании). Таким образом, финансовому менеджеру необходимо решить вопрос об оптимальном запасе наличных средств.

Таким образом, оборотные активы относятся к мобильным активам предприятия, которые являются денежными средствами или могут быть обращены в них в течение года или одного производственного цикла. Чистый оборотный капитал определяется как разность между текущими активами (оборотными активами) и текущими обязательствами (кредиторской задолженностью) и показывает, в каком размере текущие активы покрываются долгосрочными источниками средств. Аналог этого показателя в отечественной практике -- величина собственных оборотных активов.

Оборотные средства могут быть охарактеризованы с различных позиций, однако основными характеристиками являются их ликвидность, объем и структура.

В процессе производственной деятельности происходит постоянная трансформация отдельных элементов оборотных активов. Предприятие покупает сырье и материалы, производит продукцию, затем продает ее, как правило, в кредит, в результате образуется дебиторская задолженность, которая через некоторый промежуток времени превращается в денежные средства.

Циркуляционная природа текущих активов имеет ключевое значение в управлении оборотным капиталом. Текущие активы различаются по степени ликвидности, т. е. по их способности трансформироваться в денежные средства, обладающие абсолютной ликвидностью. Денежные эквиваленты наиболее близки по степени ликвидности к денежным средствам. Ликвидность дебиторской задолженности уже может ощутимо варьировать. Наименее ликвидны материальнопроизводственные запасы; из них готовая продукция более ликвидна, чем сырье и материалы.



Раздел 2. Методологические особенности управления оборотными активами производственных предприятий

2.1 Финансовые условия политики предприятия в области оборотного капитала

Объем и структура оборотных активов в значительной степени определяются отраслевой принадлежностью. Так, предприятия сферы обращения имеют высокий удельный вес запасов, у финансовых корпораций обычно наблюдается значительная сумма денежных средств и их эквивалентов. Прямой связи между оборотными активами и кредиторской задолженностью нет, однако считается, что у нормально функционирующего предприятия текущие активы должны превышать текущие обязательства.

Величина оборотных активов определяется не только потребностями производственного процесса, но и случайными факторами. Поэтому принято подразделять оборотный капитал на постоянный (системный) и переменный (варьирующий).

В теории финансового менеджмента существуют две основные трактовки понятия "постоянный оборотный капитал" См., например, Акулов В., Рудаков М. К характеристике субъекта финансового менеджмента // Экономика&Бизнес. - 2007. - №4. - С. 112 - 115.. Согласно первой трактовке постоянный оборотный капитал (или системная часть текущих активов) представляет собой ту часть денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла. Это усредненная, например, по временному параметру, величина текущих активов, находящихся в постоянном ведении предприятия. Согласно второй трактовке постоянный оборотный капитал может быть определен как минимум текущих активов, необходимый для осуществления производственной деятельности См., например, Боумен К. Основы финансового менеджмента / Пер. с англ. Под ред. Л.Г. Зайцева, М.И. Соколовой. - М.: "Банки и биржи", "ЮНИТИ", 2006.. Этот подход означает, что предприятию для осуществления своей деятельности необходим некоторый минимум оборотных активов, например постоянный остаток денежных средств на расчетном счете, некоторый аналог резервного капитала. В дальнейшем изложении материала мы будем придерживаться второй трактовки.

Категория переменного оборотного капитала (или варьирующей части текущих активов) отражает дополнительные текущие активы, необходимые в пиковые периоды или в качестве страхового запаса. Например, потребность в дополнительных производственно-материальных запасах может быть связана с поддержкой высокого уровня продаж во время сезонной реализации. В то же время по мере реализации возрастает дебиторская задолженность. Добавочные денежные средства необходимы для оплаты поставок сырья и материалов, а также трудовой деятельности, предшествующих периоду высокой деловой активности.

Целевой установкой политики управления оборотным капиталом является определение объема и структуры текущих активов, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия. Взаимосвязь данных факторов и результатных показателей достаточно очевидна. Хроническое неисполнение обязательств перед кредиторами может привести к разрыву экономических связей.

Сформулированная целевая установка имеет стратегический характер; не менее важным является поддержание оборотных активов в размере, оптимизирующем управление текущей деятельностью. С позиции повседневной деятельности важнейшей финансово-хозяйственной характеристикой предприятия является его ликвидность, т. е. способность вовремя гасить краткосрочную кредиторскую задолженность. Для любого предприятия достаточный уровень ликвидности является одной из важнейших характеристик стабильности хозяйственной деятельности. Потеря ликвидности чревата не только дополнительными издержками, но и периодическими остановками производственного процесса.

На рис. 2.2. показан риск ликвидности при высоком и низком уровнях чистого оборотного капитала. Если денежные средства, дебиторская задолженность и производственно-материальные запасы поддерживаются на относительно низких уровнях, то вероятность неплатежеспособности или нехватки средств для осуществления рентабельной деятельности велика. На графике видно, что с ростом величины чистого оборотного капитала риск ликвидности уменьшается. Безусловно, взаимосвязь имеет более сложный вид, поскольку не все текущие активы в равной степени положительно влияют на уровень ликвидности. Тем не менее можно сформулировать простейший вариант управления оборотными активами, сводящий к минимуму риск потери ликвидности: чем больше превышение текущих активов над текущими обязательствами, тем меньше степень риска; таким образом, нужно стремиться к наращиванию чистого оборотного капитала.

Совершенно иной вид имеет зависимость между прибылью и уровнем оборотного капитала.

При низком уровне оборотного капитала производственная деятельность не поддерживается должным образом, отсюда -- возможная потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкая прибыль. При некотором оптимальном уровне оборотного капитала прибыль становится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотных активов приведет к тому, что предприятие будет иметь в распоряжении временно свободные, бездействующие текущие активы, а также излишние издержки финансирования, что повлечет снижение прибыли. В связи с этим сформулированный выше вариант управления оборотными активами, связанный со снижением риска ликвидности, не совсем верен.

Таким образом, политика управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Это сводится к решению двух важных задач.

1. Обеспечение платежеспособности. Такое условие отсутствует, если предприятие не в состоянии оплачивать счета, выполнять обязательства и, возможно, объявит о банкротстве. Предприятие, не имеющее достаточного уровня оборотного капитала, может столкнуться с риском неплатежеспособности.

2. Обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов. Известно, что различные уровни разных текущих активов по-разному воздействуют на прибыль. Например, высокий уровень производственно-материальных запасов потребует соответственно значительных текущих расходов, в то время как широкий ассортимент готовой продукции в дальнейшем может способствовать повышению объемов реализации и увеличению доходов. Каждое решение, связанное с определением уровня денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, должно быть рассмотрено как с позиции рентабельности данного вида активов, так и с позиции оптимальной структуры оборотных активов.

2.2 Виды стратегий управления оборотными активами

В зависимости от соотношения активов и пассивов выделяют четыре вида стратегии финансирования текущих активов: идеальную, консервативную, агрессивную и компромиссную. В реальности следовать какой-либо из стратегии в чистом виде практически невозможно. При выработке оптимальной политики управления запасами принимается во внимание следующие:

- уровень запасов, при котором делается заказ;

- минимально допустимый уровень запасов (страховой запас);

- оптимальная партия заказа.

Для оптимального управления запасами необходимо:

- оценить общую потребность в сырье на планируемый период;

- периодически уточнять оптимальную партию заказа и момент заказа сырья;

- периодически уточнять и сопоставлять затраты по заказу сырья и затраты по хранению.

- регулярно контролировать условия хранения запасов;

- иметь хорошую систему учета запасов.

Для анализа запасов используются показатели оборачиваемости и жестко детерминированные факторные модели. Оптимальное управление незавершенным производством подразумевает учет следующих факторов:

- размер незавершенного производства зависит от специфики и объемов производства;

- в условиях стабильного повторяющегося производственного процесса для оценки незавершенного производства можно использовать стандартные показатели оборачиваемости;

- себестоимость незавершенного производства состоит из трех компонентов: а) прямые затраты сырья и материалов; б) затраты живого труда; в) часть накладных расходов.

Оптимальное управление готовой продукцией подразумевает учет следующих факторов:

- готовая продукция возрастает по мере завершения производственного цикла;

- возможность ажиотажного спроса;

- сезонные колебания;

- товары с низким предъявляемым спросом.

Вложение средств в инвентарь всегда связано с риском двух видов:

- изменение цен;

- моральное и физическое устаревание.

Система поставки "точно в срок" (just in time) может быть эффективной, если:

- имеется хорошая система информационного обеспечения;

- поставщики располагают хорошими системами контроля качества и поставки;

- имеется отлаженная система управления запасами в компании.

Эффективная система взаимоотношения с покупателями подразумевает:

- качественный отбор клиентов, которым можно предоставлять кредит;

- определение оптимальных кредитных условий;

- четкую процедуру предъявления претензий;

- контроль за исполнением условий договоров.

Эффективная система администрирования подразумевает:

- регулярный мониторинг дебиторов по видам продукции, объему задолженности, срокам погашения и др.;

- минимизацию временных интервалов между моментами завершения работ, отгрузки продукции, предъявления платежных документов; · направление платежных документов по надлежащим адресам;

- аккуратное рассмотрение запросов клиентов об условиях оплаты;

- четкую процедуру оплаты счетов и получения платежей.

К основным показателям эффективности использования оборотных активов относятся:

1. Длительность одного оборота (До), определяется по формуле

(2.1)

где Со -- остатки оборотных активов за период;

Тпер -- число дней в периоде;

Vреал -- сумма реализованной продукции.

2. Коэффициент оборачиваемости, который показывает количество оборотов, совершаемых за определенный период. Он определяется по формуле

(2.2)

В результате ускорения оборачиваемости (интенсивности использования оборотных активов) определенная сумма последних высвобождается.

Ликвидность и приемлемая эффективность текущих активов в значительной степени определяются уровнем чистого оборотного капитала. Если исходить из предпосылки, что краткосрочная задолженность не может быть источником покрытия основных средств, то очевидно, что значение этого показателя меняется от нуля до некоторой максимальной величины М. При нулевом значении показателя "чистый оборотный капитал" риск потери ликвидности достигает максимального значения; с ростом значения этого показателя риск убывает. Максимального значения М чистый оборотный капитал теоретически может достигнуть в том случае, если отсутствует краткосрочная кредиторская задолженность. В этом случае М равно стоимости текущих активов, а риск потери ликвидности равен нулю.

Выбор той или иной модели стратегии финансирования сводится к установлению величины долгосрочных пассивов и расчету на ее основе величины чистого оборотного капитала как разницы между долгосрочными пассивами и внеоборотными активами (ОК=ДП--ВА). Следовательно, каждой стратегии поведения соответствует свое базовое балансовое уравнение.

Построение идеальной модели основывается на самой сути категорий "текущие активы" и "текущие обязательства" и их взаимном соответствии. Термин "идеальная" в данном случае означает не "идеал", а сочетание активов и источников их покрытия исходя из их экономического содержания. Модель означает, что текущие активы по величине совпадают с краткосрочными обязательствами, т.е. чистый оборотный капитал равен нулю. В реальности такая модель практически не встречается. Кроме того, с позиции ликвидности она наиболее рискованна, поскольку при неблагоприятных условиях (например, необходимо рассчитаться со всеми кредиторами единовременно) предприятие может оказаться перед необходимостью продажи части основных средств для покрытия текущей кредиторской задолженности. Суть этой стратегии состоит в том, что долгосрочные пассивы устанавливаются на уровне внеоборотных активов, т.е. базовое балансовое уравнение (модель) будет иметь вид:

ДП = ВА

Для конкретного предприятия наиболее реальна одна из следующих трех моделей стратегии финансового управления оборотными активами, в основу которых положена предпосылка, что для обеспечения ликвидности как минимум внеоборотные активы и системная часть текущих активов должны покрыться долгосрочными пассивами. Таким образом, различие между моделями определяется тем, какие источники финансирования выбираются для покрытия варьирующей части текущих активов.

Агрессивная модель означает, что долгосрочные пассивы служат источниками покрытия внеоборотных активов и системной части текущих активов, т.е. того их минимума, который необходим для осуществления хозяйственной деятельности. В этом случае чистый оборотный капитал в точности равен этому минимуму (ОК = СЧ). Варьирующая часть текущих активов в полном объеме покрывается краткосрочной кредиторской задолженностью. С позиции ликвидности эта стратегия также весьма рискованна, поскольку в реальной жизни ограничиться лишь минимумом текущих активов невозможно. Базовое балансовое уравнение (модель) будет иметь вид:

ДП = ВА + СЧ.

Консервативная модель предполагает, что варьирующая часть текущих активов также покрывается долгосрочными пассивами. В этом случае краткосрочной кредиторской задолженности нет, отсутствует и риск потери ликвидности. Чистый оборотный капитал равен по величине текущим активам (ОК =ТА). Безусловно, модель носит искусственный характер. Эта стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением (моделью):

ДП =ВА + СЧ + ВЧ.

Компромиссная модель наиболее реальна. В этом случае внеоборотные активы, системная часть текущих активов и приблизительно половина варьирующей части текущих активов покрываются долгосрочными пассивами. Чистый оборотный капитал равен по величине сумме системной части текущих активов и половины их варьирующей части (ОК = СЧ + 0,5 ВЧ). В отдельные моменты предприятие может иметь излишние текущие активы, что отрицательно влияет на прибыль, однако это рассматривается как плата за поддержание риска потери ликвидности на должном уровне. Стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением (моделью):

ДП = ВА + СЧ + 0,5 ВЧ.



Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота.

Логика представленной схемы заключается в следующем. Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т. е. финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция.

Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

В завершении данной главы работы необходимо сделать ряд заключительных выводов.

Оборотные активы - это фонд денежных средств предприятия, авансированный в оборотные производственные фонды и фонды обращения для обеспечения непрерывности производства. Основными показателями эффективности использования оборотных активов являются длительность одного оборота, коэффициент оборачиваемости (показывает количество оборотов, совершаемых за определенный период). Основными характеристиками оборотных активов являются их ликвидность, объем и структура.

Политика управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы. В теории финансового менеджмента принято выделять различные стратегии финансирования текущих активов в зависимости от отношения менеджера к выбору источников покрытия варьирующей их части. Самые распространенные из них: идеальная; агрессивная; консервативная; компромиссная.

Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности.



Раздел 3. Организационно-экономическая характеристика ОАО "ЛКСМК"

ОАО "ЛКСМК" было создано в 2001г. единственным собственником (г. Москва), и осуществляло производство железобетонных изделий для строительства объектов соцкультбыта. В производственной программе комбината - сборный железобетон и товарный бетон для строительства жилых зданий, гаражей и объектов другого назначения.

ОАО "ЛКСМК" создано в целях:

максимального удовлетворения потребностей покупателей и заказчиков в продукции, работах и услугах общества;

наращивания прибыли для повышения потенциала общества, удовлетворения экономических интересов акционеров;

создания благоприятных производственных, трудовых, экономических и социальных условий для трудового коллектива.

Прибыль ОАО, полученная в результате хозяйственной деятельности, подлежит налогообложению по действующему законодательству. Нераспределенная прибыль используется обществом для выплаты доходов акционерам и создания следующих фондов:

резервного фонда;

фонда накопления;

фонда социальной сферы.

Резервный фонд формируется за счет ежегодных обязательных отчислений от прибыли.

Фактический размер фондов накопления и социальной сферы осуществляется нарастающим итогом ежеквартально с учетом переходящих остатков прошлых лет.

Оперативный, бухгалтерский и статистический учет осуществляется в установленном порядке.

Высшим органом управления ОАО "ЛКСМК" является общее собрание его акционеров. Собрание решает все вопросы, относящиеся к деятельности общества.

Генеральный директор осуществляет руководство текущей деятельностью ОАО "ЛКСМК".

На данный момент ОАО "ЛКСМК" входит в группу компаний "ИНТЕКО". Смена собственника, финансовые вливания управляющей компании в лице ЗАО "ДСК-7" позволили не только вдвое увеличить выпуск традиционной продукции, но и ввести в строй новый цех металлоизделий, начать производство и поставку новых видов изделий - вентблоков, металлоконструкций для зданий различного назначения.

ОАО "ЛКСМК" является участником рынка строительных материалов в части производства железобетонных изделий для строительства объектов соцкультбыта (детские сады, школы и т.д.), гаражей, жилых домов, осуществляет производство металлоконструкций, производство товарного бетона и раствора, керамзитобетона.

Характер производственной деятельности ОАО "ЛКСМК" (в части выпуска ЖБИ) можно отнести к негибкому массовому производству в силу того, что данная технология является капиталоемкой и достигает значительных результатов при больших объемах выпуска продукции (для выпуска нового вида ЖБИ необходимо сделать либо приобрести новый вид металлоформ, являющихся дорогостоящим оборудованием).

Как свидетельствуют данные, приведенные в табл. 3.1 и на рис. 3.1, эффективность деятельности предприятия ОАО "ЛКСМК" за рассматриваемый период значительно увеличилась, что характеризуется следующими тенденциями:

увеличением выручки от реализации продукции, работ, услуг с 39237 тыс. руб. в 2005 г. до 47762 тыс. руб. в 2006 г. и до 95462 тыс. руб. в 2007 г.;



Таблица 3.1 Основные показатели деятельности предприятия ОАО "ЛКСМК" за 2005-2007гг, тыс.руб

Показатель	2005	2006	2007	Откл-е (2007 от 2005)	Темп роста (2007 к 2005)
Выручка от реализации продукции, работ, услуг	39237	47762	95462	56225	243,30
Затраты на производство продукции	36725	43274	81948	45223	223,14
Прибыль от реализации	1217	3379	9756	8539	801,64
Основные фонды	20280	20321	29610	9330	146,01
Оборотные средства	15601	23155	42679	27078	273,57
Среднесписочная численность персонала	197	199	201	4	102,03
Нераспределенная прибыль	-375	1124	6377	6752	-1700,53
Рентабельность продаж	3,10	7,07	10,22	7,12	329,50

увеличением прибыли от реализации продукции, работ, услуг с 1217 тыс. руб. в 2005 г. до 3379 тыс. руб. в 2006 г. и до 9756 тыс. руб. в 2007 г.

Стоимость основных фондов предприятия за период увеличилась на 9330 тыс. руб. или на 46,01%. Стоимость оборотных средств увеличилась на 27078 тыс. руб. или на 173,57%.

Среднесписочная численность персонала ОАО "ЛКСМК" составила на конец 2007 г. 201 чел., что выше базисного уровня на 4 чел., или на 2,03%.

Увеличение рентабельности продаж за рассматриваемый период составило 7,12%.

Таким образом, исходя из приведенных данных, можно определить, что ОАО "ЛКСМК" нарастило экономический потенциал благодаря благоприятной конъюнктуре рынка.

Основными сильными сторонами и конкурентными преимуществами объекта являются возможность выпуска комплекта ЖБИ, необходимых для строительства объектов соцкультбыта и гаражей; наличие парка специализированного автотранспорта (панелевозы), который позволяет поставлять продукцию централизованно, в связи с чем, потребитель экономит время на поиск автотранспорта и денежные средства; качество выпускаемой продукции, отсутствие рекламаций со стороны строительных организаций.

Основные проблемы деятельности ОАО "ЛКСМК":

Основные средства (износ оборудования, парка металлоформ, необходимых для выпуска основного вида продукции, требующие капитальных вложений).

Сезонность спроса/ производства (объем производства падает в зимний период, т.к. падают объемы строительства, соответственно увеличение издержек на единицу выпущенной продукции), отсутствует ритмичность загрузки.

Трудовые ресурсы ("текучка" кадров в связи с сезонностью объемов выпуска, а система оплаты труда зависит от произведенных объемов, также территориальное расположение организации создает трудности с прибытием до места работы). Также на предприятии существуют проблемы, связанные с трудовыми ресурсами (нехватка специалистов), уровень квалификации специалистов.

Внутренние ресурсы предприятия не всегда используются эффективно: например, неиспользуемая под производство большая часть территории (земельный участок), которую можно сдавать в аренду и все издержки по которой ложатся на объем выпускаемой продукции, либо организовать торгово-складские помещения. Также, на наш взгляд, неэффективно используются основные средства (здания, сооружения), не занятые производством, которые можно также сдавать в аренду.

На наш взгляд, для решения указанных проблем необходимо:

- привлечение консалтинговой организации, которая сможет представить информацию о рациональном использовании территории, незадействованной в производственном цикле;

- освоение производства новых видов продукции рынка строительных материалов.

- осуществление сдачи в аренду всех основных средств (здания, сооружения), незадействованных в производстве, до момента утверждения плана реконструкции предприятия;

- систематическое повышение квалификации специалистов (обучение, тренинги и пр.).



Раздел 4. Анализ системы управления оборотными активами ОАО "ЛКСМК"

4.1 Структурно-динамический анализ оборотных активов предприятия

Показатели состояния и структуры оборотных активов рассматриваемого предприятия представлены в таблице 4.1 и на рис.4.1.

Как видно из табл.4.1., общая сумма оборотных активов ОАО "ЛКСМК" за анализируемый период увеличилась на 15830 тыс.руб: с 15601 тыс.руб в 2005 году до 31431 тыс.руб. в 2007 году.

Значительное влияние на изменение оборотных активов ОАО "ЛКСМК" оказал 9-процентный рост цен на продукцию предприятия. Т.е. в действующих ценах сумма оборотных активов предприятия увеличилась за анализируемый период на 101,47%; в сопоставимых ценах - на 81,32%.

Структура оборотных активов представлена на рис.4.2 - 4.4.

Из рис.4.2-4.2 следует, что основную долю в структуре оборотных активов ОАО "ЛКСМК" составляют запасы и дебиторская задолженность, основная часть которой приходится на задолженность поставщиков и подрядчиков ОАО "ЛКСМК" на конец анализируемого периода (см. Приложение 1-3: Бухгалтерский баланс предприятия ф.№1).

На долю запасов на начало периода приходится 41,27% оборотных активов, на конец 2007 года - 90,99%.

Доля дебиторской задолженности составила:

на 2005 год - 57,45%;

на 2006 год - 11,93%;

на 2007 год - 3,97%.

Таблица 4.1 Анализ структуры оборотных активов ОАО "ЛКСМК" на 2005-2007гг, тыс.руб.

Структура оборотных активов	Наличие средств, тыс. руб.	Отклонение	Темп роста, %
	на начало 2006 года	на начало 2007 года (в действ. ценах)	на начало 2007 года (в сопост. ценах)	на начало 2008 года (в действ. ценах)	на начало 2008 года (в сопост. ценах)
						в действ. ценах	в соп. ценах	в действ. ценах	в соп. цен.
Денежные средства	1	34	31	28	25	27	24	2800,00	2520,00
Дебиторская задолженность	8962	3478	3130	1249	1124	-7713	-7838	13,94	12,54
НДС по приобретенным ценностям	200	1183	1065	1554	1399	1354	1199	777,00	699,30
Запасы	6438	24460	22014	28600	25740	22162	19302	444,24	399,81
в том числе:
Сырье, материалы	4331	16713	15042	10640	9576	6309	5245	245,67	221,10
Затраты в издержках обращения и прочие оборотные средства	651	1916	1724	1592	1433	941	782	244,55	220,09
Готовая продукция	1456	5831	5248	16368	14731	14912	13275	1124,18	1011,76
Итого:	15601	29155	26240	31431	28288	15830	12687	201,47	181,32

Резкое сокращение дебиторской задолженности в анализируемый период - благоприятная тенденция для предприятия, тем не менее ОАО "ЛКСМК" рекомендуется найти способы погашения оставшейся дебиторской задолженности в кратчайший срок.

В структуре запасов ОАО "ЛКСМК" наибольший удельный вес занимают сырье и материалы и готовая продукция.

Рассмотрим влияние фактора структуры оборотных активов на их общее изменение.

Так, на общее увеличение стоимости оборотных активов на 452 тыс. руб. или на 146,75% в действующих ценах и на 124,32% в сопоставимых ценах в 2007 году повлияли следующие изменения (табл. 4.2):

Таблица 4.2 Влияние фактора структуры на общее изменение оборотных активов ОАО "ЛКСМК", на 2005-2007гг

Структура оборотных активов	Отклонение	Темп роста, %
	в действ. ценах	в сопост. ценах	в действ. ценах	в соп. ценах
1	2	3	4	5
Денежные средства	27	24	2800,00	2520,00
Дебиторская задолженность	-7713	-7838	13,94	12,54
НДС по приобретенным ценностям	1354	1199	777,00	699,30
Запасы	22162	19302	444,24	399,81
Итого	15830	12687	201,47	181,32

Таким образом, в целях нормального хода производственной деятельности предприятия запасы должны быть оптимальными. Поэтому предприятие должно стремиться к тому, чтобы деятельность вовремя и полном объеме обеспечивалось всеми необходимыми ресурсами и в то же время, чтобы они не залежались на складе.

4.2 Оценка источников формирования и эффективности использования оборотных активов

Анализ структуры источников формирования оборотных активов представлен в табл.4.3.

Таблица 4.3 Источники формирования оборотных активов ОАО "ЛКСМК", 2005-2007 гг., тыс.руб.

Источники формирования оборотных активов	2005	2006	2007	Откл-е
	сумма	уд. вес, %	сумма	уд. вес, %	сум-ма	уд. вес, %
1.Собственные оборотные средства (стр.490-стр.190 ф.№1)	-8192	-52,51	-7006	-24,03	-21994	-69,98	-13802
2.Заемные оборотные средства (стр.290 ф.№1 - стр.1 табл.)	23793	152,51	36161	124,03	53425	169,98	29632
3.Итого	15601	100,00	29155	100,00	31431	100,00	15830

По итогам анализа данных таблицы 4.3 можно сделать вывод о негативной тенденции изменения структуры источников средств в общей сумме оборотных активов. В течение всего анализируемого периода имеет место привлечение достаточно крупной суммы заемного капитала, что свидетельствует о катастрофической ситуации с показателями финансовой независимости предприятия.

Эффективность использования оборотных активов ОАО "ЛКСМК" характеризуется показателями оборачиваемости оборотных активов. Для оценки динамики оборотных активов и показателей эффективности их использования может быть составлена аналитическая таблица (табл.4.4, рис.4.5, 4.6).

Таблица 4.4 Показатели эффективности использования оборотных активов предприятия за год (суммы в тыс. руб. в ценах соответствующих лет)

Показатель	2005 год	2006 год	2007 год	Отклонение	Темп роста,%
Среднегодовая сумма оборотных активов	15601	29155	31431	15830	201,47
В том числе вложенные в запасы	6438	24460	28600	22162	444,24
Реализация продукции	39237	47762	95462	56225	243,30
Скорость обращения всех оборотных активов, дни	145,13	222,80	120,18	-24,95	82,81
Коэффициент оборачиваемости или число оборотов	2,52	1,64	3,04	0,52	120,76
Скорость обращения средств, вложенных в запасы, дни	6,09	1,95	3,34	-2,76	54,77
Коэффициент оборачиваемости запасов	59,89	186,92	109,35	49,46	182,59



Как видно из данных табл. 4.4, сумма всего оборотного капитала возросла в анализируемом году в меньшей мере, чем средства, вложенные в запасы.

Темпы роста реализации продукции несколько выше темпов изменения оборотных активов, что способствовало увеличению оборачиваемости оборотных активов на 0,52 оборота и снижению длительности оборота на 24,95 дня, что является положительной тенденцией в деятельности предприятия.

Запасы в зависимости от физико-химических свойств, назначения и других признаков имеет различное время обращения. Следовательно, оборачиваемость капитала различается при запуске в производство отдельных видов запасов. Задача - рассчитать влияние изменения структуры реализации ОАО "ЛКСМК" на изменение скорости обращения оборотного капитала.

С этой целью используются удельные веса отдельных групп товаров в структуре реализации продукции предприятия за ряд лет и оборачиваемость капитала за базисный период. Методика этого расчета практически излагается на примере двух укрупненных товарных групп (табл. 4.5).

Таблица 4.5 Расчет влияния изменения структуры реализации на оборачиваемость капитала ОАО "ЛКСМК"

Товарная группа	Структура реализации в %	Оборачиваемость капитала	Влияние фактора структуры
	2005	2007	2005	2007
ЖБИ	89,4	92,3	5,1	5,1	(92,3-89,4)* 0,49 = 1,42
Прочие товары	10,6	7,7	6,86	6,86	(7,7-10,6)* 0,31= -0,9
Итого	100,0	100,0	11,0	5,9	0,52

Из данных табл. 4.5 видно, что снижение доли реализации прочих товаров с более высокой оборачиваемостью капитала и увеличение реализации железобетонных изделий явилось фактором снижения оборачиваемости на 5,1 оборота.

Исходя из приведенных данных, можно сделать следующие выводы.

Темпы роста реализации несколько выше темпов изменения оборотных активов, что способствовало увеличению оборачиваемости оборотных активов на 0,52 оборота и снижению длительности оборота на 24,95 дня, что является положительной тенденцией в деятельности предприятия. Вместе с тем, наблюдается негативная тенденция изменения структуры источников средств в общей сумме оборотных активов. В течение всего анализируемого периода имеет место привлечение достаточно крупной суммы заемного капитала, что свидетельствует о неустойчивой ситуации в части финансовой независимости предприятия.

Таким образом, проведенное исследование позволяет сделать вывод о недостаточной эффективности управления оборотными средствами ОАО "ЛКСМК".



Раздел 5. Проблемы организации оборотных активов на микроуровне и возможности их решения

Объективной проблемой организации оборотных активов ОАО "ЛКСМК" являются низкие показатели финансовой устойчивости.

Проблемы и затруднения, возникающие в финансовом состоянии организации, в конечном итоге имеют два основных проявления. Их можно сформулировать следующим образом:

низкая ликвидность (дефицит денежных средств);

недостаточная отдача на вложенный в предприятие капитал (низкая рентабельность).

Индикаторами низкой ликвидности деятельности ОАО "ЛКСМК" являются просроченные дебиторская и кредиторская задолженность, сверхнормативные задолженности перед бюджетом, персоналом и кредитующими организациями. О недостаточной отдаче на вложенный в предприятие капитал свидетельствуют низкие показатели эффективности работы.

Можно выделить две причины проблем и затруднений ОАО "ЛКСМК", возникающих в финансовом состоянии предприятия. Эти причины можно сформулировать как

отсутствие потенциальных возможностей сохранять приемлемый уровень финансового состояния (или низкие объемы получаемой прибыли)

нерациональное управление результатами деятельности (нерациональное управление финансами).

Выяснение того, какая из указанных выше причин привела к ухудшению финансового состояния предприятия, имеет принципиальное значение. В зависимости от этого осуществляется выбор управленческих решений, направленных на оптимизацию финансового положения организации. Один из возможных вариантов схемы проведения анализа финансового состояния предприятия представлен на рисунке 5.1.

Можно выделить три основные составляющие, которые относятся к области организации оборотных активов ОАО "ЛКСМК" - это управление оборотными средствами (оборотным капиталом), управление инвестиционной политикой и управление структурой источников финансирования.

Для многих действующих предприятий причина финансовых затруднений состоит именно в нерациональном управлении оборотными средствами, то есть сложившиеся на предприятии подходы в части управления оборотными средствами не являются адекватными изменившимся экономическим условиям.

В понятии "управление оборотными средствами" объединены такие процессы, как материально-техническое снабжение, сбыт, установление и контроль условий взаиморасчетов предприятия с покупателями и поставщиками.

Для характеристики сложившихся на предприятии принципов управления оборотным капиталом используются результаты анализа структуры баланса, показателей оборачиваемости текущих активов и пассивов, а также данные отчета о движении денежных средств.

Таким образом, ухудшение показателей финансового состояния предприятия провоцирует снижение эффективности управления оборотными средствами, что в свою очередь, обеспечивает ухудшение показателей финансового состояния предприятия и т.д.

Инвестиционная политика предполагает выделение приоритетов и объемов финансирования основной, инвестиционной и прочих видов деятельности организации. Под инвестиционной политикой понимается распределение финансовых ресурсов (собственных и заемных) по различным направлениям деятельности предприятия.

Для характеристики инвестиционной политики предназначен расчет показателей самофинансирования и мобилизации, чистого оборотного капитала, а также отчет о движении денежных средств.

Оценка влияния структуры источников финансирования (структуры пассивов) на рентабельность собственного капитала - задача, которая решается при помощи анализа финансового рычага. Суть управления структурой источников финансирования можно сформулировать следующим образом: обеспечив приемлемый уровень финансовой устойчивости, желательно выбирать такую структуру пассивов, которая будет способствовать повышению рентабельности собственного капитала организации.

Потенциальная возможность предприятия сохранять (достигать) приемлемое финансовое состояние определяется объемом получаемой прибыли. Основные составляющие, от которых зависит объем прибыли предприятия, - это цены и объемы реализации продукции, уровень производственных издержек и доходы от прочих видов деятельности.

Анализ доходов и затрат от основной и прочих видов деятельности проводится с использованием отчета о прибылях и убытках, показателей прибыльности, величины накопленного капитала. Для оценки уровня переменных и постоянных затрат, а также соотношения цен на потребляемые ресурсы и реализуемую продукцию проводится маржинальный анализ.

Проводя финансовый анализ, необходимо помнить, что базой устойчивого финансового положения организации в течение длительного времени является получаемая прибыль. При оптимизации финансового состояния организации необходимо стремиться, прежде всего, к обеспечению прибыльности деятельности. Работа с оборотным капиталом является эффективной, но временной мерой сокращения дефицита денежных средств для финансирования закупок. Сокращение потребности в чистом оборотном капитале дает единовременное высвобождение денежных средств, которое в условиях убыточности деятельности предприятия со временем будет "исчерпано". Таким образом, при построении и оптимизации финансового плана необходимо иметь в виду, что мероприятия, связанные с оптимизацией прибыльности и управления финансами (результатами деятельности) различаются временем и степенью воздействия на финансовое состояние предприятия.

Таким образом, организация оборотных активов всех видов, в основном, является проблемой управления запасами, а эффективное управление требует методов, которые связаны с природой самих активов. Существует соответствующий уровень капиталовложений в активы для всех хозяйственных проектов, и если уровень слишком высок или слишком низок, будут возникать проблемы.

Как было указано выше, в результате улучшения использования оборотных активов предприятия достигается их высвобождение. Оно может быть абсолютным и относительным.

Абсолютное высвобождение оборотных активов представляет собой сокращение потребности в оборотных активах по сравнению с предыдущим периодом при одновременном увеличении объема производства (реализации).

Относительное высвобождение оборотных активов предприятия возникает тогда, когда в результате улучшения их использования предприятие с той же суммой оборотных активов или с незначительным ростом в планируемом году значительно увеличивает объем выручки.

В нынешних условиях хозяйствования из-за инфляционных процессов наиболее реальным представляется относительное высвобождение оборотных активов. Учитывая это, с целью повышения эффективности использования оборотных активов предприятия, следует больше внимания уделять реализации мероприятий, способствующих относительному высвобождению оборотных активов.

Основная задача рационального управления оборотными активами предприятия: всеми силами и средствами сокращать периоды оборачиваемости запасов и кредиторской задолженности и увеличивать средний срок оплаты кредиторской задолженности (в рамках деловой этики, разумеется), с целью снижения финансово-эксплуатационных потребностей, вплоть до превращения их в отрицательную величину.

В условиях конкуренции имеет больший смысл ускорять оборачиваемость оборотных активов, чем упорствовать на максимизации нормы прибыли на каждую единицу реализуемого товара. При высоких показателях оборачиваемости оборотных активов коэффициент соотношения заемных и собственных средств (плечо финансового рычага) может значительно превышать единицу. Формула Дюпона в любых ее модификациях неопровержимо свидетельствует в пользу того, что высокая оборачиваемость средств умножает на себя скромную рентабельность оборота и дает в итоге повышенную рентабельность использования средств. При этом повышается значение дифференциала эффекта финансового рычага и предприятие может себе позволить еще больше увеличить плечо рычага. В условиях инфляции для большинства предприятий оборот важнее прибыли.

Ускорение оборачиваемости средств возможно в результате осуществления комплекса мер, связанных с улучшением организации и технологии производства, деятельности коммерческой, экономической и финансовых служб. В частности, скорость реализации товаров зависит от состояния работы по изучению спроса населения, ритмичности доставки товаров, оперативного маневрирования запасами, своевременной корректировки цен, формирования ассортимента продукции с учетом месторасположения и типа товаров и др.

Суть политики комплексного оперативного управления текущими активами состоит, с одной стороны, в определении достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов, учитывая, что предприятия различных сфер и масштабов деятельности испытывают неодинаковые потребности в текущих активах для поддержания заданного объема реализации, а с другой стороны - в определении величины и структуры источников финансирования текущих активов.