Размещено на http://www.allbest.ru/

64

Содержание

Предмет и метод финансового анализа предприятия

Анализ активов предприятия

Анализ обязательств и акционерного капитала предприятия

Анализ ликвидности баланса

Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости

Анализ деловой активности предприятия

Оценка возможности банкротства

Список использованных источников

Предмет и метод финансового анализа предприятия

Цели финансового анализа. Деятельность хозяйствующего субъекта и ее результаты зависят от многих факторов. Сюда входят: положение на рынке, качество продукции, конкурентоспособность, уровень технологии, структура и использование ресурсов, в том числе финансовых. Основная задача финансового анализа состоит в изучении результатов хозяйственной деятельности предприятия, выявлении и оценке факторов и условий, воздействующих на результаты, и принятии соответствующих управленческих решений, направленных на повышение эффективности работы предприятия.

Всякое предприятие работает в системе хозяйственных отношений. Оно вправе выбирать деловых партнеров, заключать сделки, в том числе на мировом рынке, создавать совместные предприятия и т.д. При этом оно должно быть уверенным в экономической состоятельности и надежности потенциальных партнеров. Это обусловливает необходимость изучения контрагентов, оценки их доходности и платежеспособности на основе их отчетности.

Наконец, предприятие является участником финансово-кредитных отношений. Оно связано с кредитными, инвестиционными, страховыми учреждениями, открывает текущие и другие счета в банках, получает ссуды и другие виды финансового обслуживания, может участвовать в операциях на фондовых рынках, выступать в качестве инвестора или объекта инвестиций. В современной рыночной экономике финансовый анализ, дающий возможность судить о состоянии и перспективах развития предприятия, является непременным условием эффективности осуществления этих отношений.

Субъектами финансового анализа выступают, таким образом, как непосредственно заинтересованные в деятельности предприятия пользователи информации, так и опосредованно заинтересованные.

К первой группе пользователей относятся собственники средств предприятия, заимодавцы, поставщики, клиенты (покупатели) налоговые органы, персонал предприятия и руководство. Каждый субъект анализа изучает информацию исходя из своих интересов. Так, собственникам необходимо определить увеличение или уменьшение доли собственного капитала и оценить эффективность использования ресурсов со стороны менеджмента; кредиторам - целесообразность продления кредита, условия кредитования, гарантии возврата кредита; потенциальным инвесторам и кредиторам - выгодность помещения в предприятие своих капиталов и т.д.

Вторая группа пользователей финансовой отчетности - это субъекты анализа, которые хотя непосредственно и не заинтересованы в деятельности предприятия, но должны по договору защищать интересы первой группа пользователей отчетности. Это аудиторские фирмы, консультанты, биржи, пресса, ассоциации, профсоюзы.

Отношения субъектов и объектов финансового анализа могут быть выражены следующей схемой:

руководство и собственники предприятия - по отношению к своему предприятию;

предприятия - по отношению друг к другу;

кредитные учреждения, инвесторы - по отношению к предприятиям.

Следовательно, в сферу финансового анализа включаются не только собственно финансовые результаты деятельности предприятия, но и критерии его финансового состояния и деловой активности, обусловливающие финансовое прогнозирование и финансовую стратегию предприятия.

Таким образом, финансовый анализ предприятия принято рассматривать как состоящий из трех взаимосвязанных блоков:

- анализа финансовых результатов;

- анализа финансового состояния;

- анализа деловой активности и эффективности.

Финансовый анализ позволяет получить определенный набор ключевых, наиболее информативных показателей, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами и т.д. При этом менеджера, аналитика может интересовать как текущее состояние показателей и их сравнение с прошлыми результатами, так и их проекция на ближайшую или более отдаленную перспективу, т.е. ожидаемые параметры финансового состояния.

Таким образом, цели финансового анализа определяются:

- целями и интересами субъектов финансового анализа, т.е. конкретных пользователей финансовой информации;

- временными границами анализа.

Цели анализа достигаются в результате решения соответствующих аналитических задач, которые являются конкретизацией целей анализа с учетом организационных возможностей его проведения, применяемых методов, информационного и технического обеспечения.

Методы финансового анализа. Чтобы принимать решения по управлению в области производства, сбыта, финансов, инвестиций и нововведений, руководству предприятия нужна постоянная деловая осведомленность по соответствующим вопросам, которая является результатом отбора, анализа, оценки и концентрации исходной информации, содержащейся в финансовой отчетности. Необходимо аналитическое прочтение информации исходя из целей анализа и управления. И практика финансового анализа выработала основные правила такого прочтения, т.е. методы анализа. В настоящее время выделяют шесть методов финансового анализа:

- горизонтальный (временной) анализ - сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом;

- вертикальный (структурный) анализ - определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом;

- трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов (например, сезонных, циклических колебаний). С помощью тренда формируют возможные значения показателей в будущем, т.е. осуществляется прогнозный анализ;

- анализ относительных показателей (коэффициентов) - расчет отношений между отдельными позициями одной или разных форм отчетности, определение взаимосвязей показателей;

- сравнительный (пространственный) анализ - сравнение показателей отчетности внутри предприятия (фирмы) по структурным подразделениям, а также сравнение показателей данного предприятия (фирмы) с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними хозяйственными данными;

- факторный анализ - анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью соответствующих приемов исследования. Факторный анализ может быть как прямым (собственно анализ), когда результативный показатель дробят на составные части, так и обратным (синтез), когда его отдельные элементы соединяют в общий результативный показатель.

Информационное обеспечение финансового анализа. Информационное обеспечение финансового анализа, его структура и содержание определяются действующими формами отчетности предприятия. Следует отметить, что они могут меняться, приближаясь к стандартам, действующим в международной практике бухгалтерского учета. Периодическая бухгалтерская или финансовая отчетность предприятия - это лишь "сырая информация", подготовленная в ходе выполнения на предприятии учетных процедур. Но ее объем и качество в конечном счете определяют решение задач финансового анализа.

Финансовая отчетность представляет собой самый важный способ периодического предоставления информации, собранной и обработанной в бухгалтерском учете. Она призвана решать следующие внутренние и внешние задачи:

- предоставлять менеджеру информацию о хозяйственных ресурсах предприятия, его обязательствах, составе средств и источников, а также их изменениях, необходимую для эффективного финансового анализа и принятия решений;

- предоставлять информацию, понятную существующим и потенциальным инвесторам и кредиторам и помогающую им судить о суммах, времени и рисках, связанных с ожидаемыми доходами.

Финансовый анализ является частью общего анализа хозяйственной деятельности, который состоит из двух тесно взаимосвязанных разделов: финансового анализа и производственного управленческого анализа (рис. 1).

Размещено на http://www.allbest.ru/

64

Рисунок 1. - Схема финансового и управленческого анализа

Разделение анализа на финансовый и управленческий обусловлено сложившимся на практике разделением системы бухгалтерского учета в масштабе предприятия на финансовый учет и управленческий учет. Такое разделение анализа несколько условно, потому что внутренний анализ может рассматриваться как продолжение внешнего и наоборот. В интересах дела оба вида анализа подпитывают друг друга информацией.

В то же время каждый из видов анализа имеет свои особенности.

Финансовый анализ, осуществляемый на данных только бухгалтерской отчетности, приобретает характер внешнего анализа, т.е. анализа, проводимого за пределами предприятия. Особенностями внешнего финансового анализа являются:

множественность субъектов анализа, пользователей информации о деятельности предприятия;

разнообразие целей и интересов субъектов анализа;

наличие типовых методик анализа, стандартов учета и отчетности;

ориентация анализа только на публичную, внешнюю отчетность предприятия;

ограниченность задач анализа как следствие предыдущего фактора;

максимальная открытость результатов анализа для пользователей информации о деятельности предприятия.

Основное содержание внешнего финансового анализа, осуществляемого партнерами предприятия по данным публичной финансовой отчетности, составляют;

анализ абсолютных показателей прибыли;

анализ относительных показателей рентабельности;

анализ эффективности использования заемного капитала;

анализ финансового состояния, рыночной устойчивости, ликвидности баланса, платежеспособности предприятия;

экономическая диагностика финансового состояния предприятия и рейтинговая оценка эмитентов.

Внутрихозяйственный анализ использует в качестве источника информации и другие данные бухгалтерского учета, данные о технической подготовке производства, нормативную и плановую информации и пр.

Основное содержание внутрихозяйственного финансового анализа может быть дополнено и другими аспектами, имеющими значение для оптимизации управления, например, такими, как анализ эффективности авансирования капитала, анализ взаимосвязи издержек, оборота и прибыли. В системе внутрихозяйственного управленческого анализа есть возможность углубления финансового анализа за счет привлечения данных управленческого производственного учета, иными словами, имеется возможность проведения комплексного экономического анализа и оценки эффективности хозяйственной деятельности. Вопросы финансового и производственного анализа взаимосвязаны при обосновании бизнес - планов, при контроле за их реализацией, в системе маркетинга, т.е. в системе управления производством и реализацией продукции, работ и услуг, ориентированной на рынок.

Особенностями управленческого анализа являются:

ориентация результатов анализа только на свое руководство;

использование всех источников информации для анализа;

отсутствие регламентации анализа со стороны;

комплексность анализа, изучение всех сторон деятельности предприятия;

интеграция учета, анализа, планирования и принятия решения;

максимальная закрытость результатов анализа в целях сохранения коммерческой тайны.

Основным, а в ряде случаев и единственным, источником информации о финансовой деятельности предприятия, является бухгалтерская отчетность, которая стала публичной. В рыночной экономике отчетности предприятия базируется на обобщении данных финансового учета и является информационным звеном. Связывающим предприятия с обществом и деловыми партнерами - пользователями информации о деятельности предприятия.

Бухгалтерский баланс предприятия (форма №1 годовой и квартальной отчетности). Его значение настолько велико, что анализ финансового состояния нередко называют анализом баланса. Баланс отражает финансовое положение предприятия на определенную дату, например на конец отчетного периода. Баланс показывает предприятие как держателя ресурсов - активов, которые равны источникам - пассивам (обязательствам и собственному капиталу).

Отчет о результатах финансово-хозяйственной деятельности предприятия и их использовании, называемый также Отчетом о прибылях и убытках (форма №2 годовой и квартальной отчетности). Отчет о результатах финансово-хозяйственной деятельности содержит информацию о деятельности по созданию прибыли или о средствах, заработанных и истраченных в течение определенного периода. Многие считают этот отчет важнейшим, поскольку он показывает, насколько преуспело предприятие в достижении своей первоочередной цели - получении приемлемой прибыли.

Отчет о движении денежных средств (форма №4), который суммирует все денежные поступления предприятия и раскрывает их расходование в течение отчетного периода. Этот отчет появился сравнительно недавно, поскольку стало ясно, что Отчет о результатах финансово-хозяйственной деятельности показывает только изменения в финансовом положении предприятия, а множество фактов хозяйственной жизни, особенно тех, что относятся к капиталовложениям или финансовым операциям, не получали в нем отражения.

Источником дополнительной информации служат пояснительная записка и приложения к балансу.

Существует многообразная экономическая информация о деятельности предприятий и множество способов анализа этой деятельности. Финансовый анализ по данным отчетности называют классическим способом анализа. Внутрихозяйственный финансовый анализ использует в качестве источника информации и другие данные системного бухгалтерского учета, данные о технической подготовке производства, нормативную и плановую информацию и пр.

Процедуры анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Аналитическая работа предполагает ее организацию в виде двухмодульной структуры:

1. экспресс-анализ финансово-хозяйственной деятельности

2. углубленный анализ.

Целью экспресс - анализа является оперативная, наглядная и простая оценка финансового благополучия и динамики развития хозяйствующего субъекта.

Экспресс-анализ целесообразно выполнять в три этапа:

1. подготовительный - принять решение о целесообразности анализа финансово-хозяйственной отчетности и убедиться в готовности ее к чтению;

2. предварительный обзор бухгалтерской отчетности - ознакомление с годовым отчетом или пояснительной запиской к бухгалтерской отчетности для того, чтобы оценить условия работы в отчетном периоде, определить тенденции основных показателей деятельности, а также качественные изменения в имущественном и финансовом положении хозяйствующего субъекта;

3. экономическое чтение и анализ отчетности.

Совокупность аналитических показателей для экспресс-анализа

Направление (процедура) анализа	Показатель
1. Оценка экономического потенциала хозяйствующего субъекта
1.1 Оценка имущественного положения	1) величина основных средств и их доля в активах 2) показатели состояния и движения основных средств 3) общая сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия
1.2 Оценка финансового положения	1) величина собственного оборотного капитала и их доля в общей сумме источников 2) коэффициенты ликвидности 3) доля долгосрочных заемных средств в общей сумме источников 4) коэффициенты покрытия запасов
1.3 Наличие «больных» статей в отчетности	1) убытки 2) ссуды и займы, не погашенные в срок 3) просроченная дебиторская и кредиторская задолженность 4) векселя выданные (полученные) просроченные
2. Оценка результативности финансово-хозяйственной деятельности
2.1 Оценка прибыльности	1) прибыль 2) рентабельность операционная 3) рентабельность основной деятельности
2.2 Оценка динамичности	1) сравнительные темпы роста дохода, прибыли и совокупного капитала 2) оборачиваемость активов 3) продолжительность операционного и финансового цикла
2.3 Оценка эффективности использования экономического потенциала	1) рентабельность авансированного (совокупного) капитала 2) рентабельность собственного капитала

Целью углубленного анализа является получение более полной характеристики имущественного и финансового положения хозяйствующего субъекта, результатов его деятельности в истекшем отчетном периоде, а также возможностей развития на перспективу.

Программа углубленного анализа может выглядеть следующим образом:

1. Предварительный обзор экономического и финансового положения хозяйствующего субъекта

- характеристика общей направленности финансово-хозяйственной деятельности

- выявление «больных» статей отчетности

2. Оценка и имущественного потенциала хозяйствующего субъекта

- оценка имущественного положения

а) построение аналитического баланса - нетто

б) вертикальный анализ баланса

в) горизонтальный анализ баланса

г) анализ качественных сдвигов в имущественном положении

2.2. Оценка финансового положения

а) оценка ликвидности и платежеспособности

б) оценка финансовой устойчивости

3. Оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности хозяйствующего субъекта

- оценка производственной (основной) деятельности

- анализ рентабельности

- оценка положения на рынке ценных бумаг

Анализ активов предприятия

Анализ наличия, состава и размещения активов. В рыночных условиях предприятие выступает как юридическое лицо, обладающее определенной суммой финансово-хозяйственных средств. Наделение предприятия активами осуществляется путем взноса вкладов участников, оставления части получаемой прибыли, банковского кредита, бюджетного финансирования. В момент учреждения предприятие наделяется финансовыми ресурсами, которые сразу же вкладываются в основные и оборотные средства (активы предприятия). В процессе функционирования величина активов, а также их структура меняются. Поэтому анализ начинают с изучения состава и структуры активов баланса, что позволяет установить размер абсолютного и относительного прироста или уменьшения всего имущества предприятия и его отдельных видов. О расширении деятельности свидетельствует прирост активов.

При анализе активов изучается их наличие, состав и структура и происшедшие в них изменения. Анализ структуры активов позволяет определить рациональность из размещения.

Целью структурного анализа активов является изучение структуры и динамики средств предприятия. Структурному анализу предшествует общая оценка динамики активов предприятия, получаемая путем сопоставления темпов прироста активов с темпами прироста финансовых результатов.

Прибыль отчетного года

Темп прироста = ------------------------------- *100 -100

Прибыль базисного года

Если темпы прироста выручки и прибыли больше темпов прироста активов, то в отчетном периоде использование активов было более эффективным, чем в предшествующем периоде. Если темпы прироста прибыли меньше, то повышение эффективности использования активов происходило только за счет роста цен на продукцию. Если темпы прироста финансовых результатов меньше темпов прироста активов, то это свидетельствует о снижении эффективности деятельности предприятия.

В ходе анализа следует изучить наличие взаимозачетов, т.к. взаимозачеты могут отрицательно повлиять на финансовое положение. Если предприятие регулярно проводит взаимозачеты с постоянными контрагентами по дебиторской и кредиторской задолженности на крупные суммы, которые составляют значительную часть активов, то снижение итога баланса за счет взаимозачетов может превысить его увеличение в результате других причин. Поэтому кратковременное уменьшение величин активов не всегда свидетельствует об ухудшении положения предприятия, особенно если наблюдается положительная динамика финансовых результатов.

При анализе активов необходимо определить их размещение и каково состояние производственного потенциала, его основных средств и какова мобильность имущества. Анализ размещения активов начинают с определения производственного потенциала. Существует две методики подсчета производственного потенциала:

1. Производственный потенциал = основные средства + незавершенное

производство + животные на выращивании и откорме;

2. Вышеуказанная сумма + Незавершенные капитальные вложения +

+ оборудование к установке.

Далее рассчитывается коэффициент имущества производственного назначения:

К = (Величина производственного потенциала / Общие активы) 0,5

Затем изучают распределение средств между долгосрочными и текущими активами, а также их прирост.

Доля текущих активов в валюте баланса определяется по формуле:

К моб.акт = Текущие активы / Общие активы.

Этот показатель характеризует долю средств для погашения долгов. Чем выше его значение тем больше у предприятия возможностей обеспечивать бесперебойную работу, рассчитываться с кредиторами. Рост значения данного коэффициента свидетельствует об ускорении оборачиваемости имущества и эффективности его использования.

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств определяется как частное от деления величины текущих активов на величину долгосрочных активов:

К м/им = (Текущие активы \ Долгосрочные активы) 0,5

Признаком стабильности предприятия является наличие двух соотношений

- К м/им К пк/ск и

- Текущие активы / Долгосрочные активы Привлеченный капитал/ Собственный капитал

Остановимся на важнейшей стороне анализа - анализе эффективности использования ресурсов предприятия. Для оценки эффективности использования ресурсов применяются различные показатели, характеризующие интенсивность использования всех ресурсов (ресурсоотдача) и их элементов: основных, нематериальных и оборотных активов. В данном случае показатели оборачиваемости вложенного капитала интерпретируются как ресурсоотдача - отражение объема выручки от реализации продукции (работ, услуг), приходящегося на рубль средств, вложенных в деятельность предприятия:

Объем реализации

Ресурсоотдача =----------------------------------------

Среднегодовая сумма средств

При анализе динамики показателей этого ряда выявляется тенденция их изменений. Тенденция в сторону роста ресурсоотдачи свидетельствует о повышении эффективности использования экономического потенциала.

Анализ долгосрочных активов. Значение нематериальных активов (НМА) связано с использованием результатов интеллектуальной деятельности для повышения доходности предприятия. Приобретение НМА имеет своей целью получение экономического эффекта от их использования при производстве продукции, выполнении работ, оказании услуг.

Анализ нематериальных активов (НМА) проводят в четыре этапа:

1. Анализ динамики и структуры нематериальных активов;

2. Анализ структуры и состояния НМА по видам, срокам полезного использования и правовой защищенности;

3. Анализ эффективности использования и рентабельности НМА;

4. Анализ ликвидности НМА и степени риска вложений капитала в НМА.

Для анализа динамики изменений в объеме НМА всего и по видам используют данные бухгалтерского баланса и пояснительной записки. Если имеются данные за несколько лет, то проводят трендовый анализ. Если наблюдается рост организационных расходов, необходимо выяснить причины роста (возможно, это связано с созданием филиалов предприятия).

НМА неоднородны по своему составу, характеру использования, поэтому требуется дифференцированный подход к их оценке, для этого проводят группировку НМА по различным признакам.

Анализ структуры НМА начинают с определения удельного веса различных видов НМА в динамике. При анализе структуры НМА по источникам поступления выделяют следующие группы объектов:

А) НМА, внесенные учредителями;

Б) приобретенные за плату или в обмен на другое имущество;

В) полученные безвозмездно;

Г) субсидии госорганов.

При анализе структуры НМА по степени правовой защищенности выделяют НМА защищенные:

-патентами на изобретения или промышленные образцы;

-зарегистрированными лицензиями;

-свидетельствами на полезную модель или на товарный знак;

-свидетельствами на право пользования наименования места происхождения товара;

-авторскими правами;

-свидетельствами об официально регистрации программ ЭВМ, баз данных, микросхем.

При анализе структуры выбытия НМА группируют по следующим направлениям:

- списанные после окончания срока службы;

списанные ранее установленного срока службы;

продажа;

безвозмездная передача.

Доходность НМА. В большинстве случаев вложения в НМА представляют собой вложения в объекты промышленного применения - покупка лицензии на использование технологии изготовления продукции; расходы по оказанию технической помощи и инженерных услуг по проектированию и размещению производственных мощностей, организации управления технологическими процессами, сбыту и обслуживанию лицензированных изделий и т.п. Поэтому эффективность этих вложений должна рассматриваться с позиций повышения доходности производства.

Конечный эффект от использования лицензий, ноу-хау и других нематериальных активов выражается в общих результатах хозяйственной деятельности предприятия: в росте объема продаж продукции за счет повышения ее качества и соответствующей надбавки к цене товара, конкурентоспособности продукции и расширения рынка сбыта; экономии текущих затрат за счет сокращения длительности производственного цикла, снижения норм расхода материальных и трудовых затрат на производство и сбыт продукции; экономии расходов на проектно-конструкторские и технологические разработки; в конечном итоге - в увеличении прибыли. Поэтому при оценке эффективности использования нематериальных активов также следует исходить из "золотого правила экономики предприятия": темпы роста выручки от реализации продукции или прибыли должны опережать темпы роста нематериальных активов

Эффективность НМА оценивается по следующим формулам:

Фондоотдача НМА = Доход от реализации / НМА средние за период.

Этот показатель характеризует сколько денежных единиц дохода от реализации приходится на 1 денежную единицу НМА в среднем за период.

Рентабельность НМА оценивается по общей формуле рентабельности капитала и его элементов:

R = Чистый доход / НМА средние (или разложив формулу на

рентабельность продаж и фондоотдачу НМА)

Чистый доход Доход от реализации

R= ------------------------------- * ------------------------------

Доход от реализации НМА средние

Оборачиваемость НМА также рассчитывается по формуле общего типа:

К _об. = Доход от реализации / НМА средние

Таким образом, доходность НМА можно увеличить за счет уменьшения фондоотдачи и повышения рентабельности продаж.

Анализ основных средств (ОС). Воспроизводство и оборачиваемость основных средств (основных производственных фондов) - важнейший фактор эффективности, влияющий на уровень рентабельности и финансовое состояние предприятий. Для предприятия весьма важно, какой объем собственного капитала вложен в основные средства, каковы возможности маневрирования в отношении источников создания и использования средств труда, каковы потребности, возможности и целесообразность привлечения заемного капитала (кредита) для формирования основных средств.

Оценка эффективности вложений предприятия в основные средства должна учитывать ряд особенностей их воспроизводства и эксплуатации:

функциональная полезность основных средств сохраняется в течение ряда лет, поэтому расходы по их приобретению и эксплуатации распределены во времени;

момент физической замены (обновления) основных средств не совпадает с моментом их стоимостного замещения (амортизации), в результате чего могут возникнуть потери или дополнительные расходы, занижающие финансовые результаты деятельности предприятия;

эффективность использования основных средств оценивается по- разному в зависимости от их вида, назначения, характера участия в производственном процессе.

Поскольку основные средства обслуживают не только производственную сферу деятельности

предприятия, но и социальную, экологическую и др., эффективность их использования определяется не только экономическими, но и социальными, экологическими и другими факторами.

В зарубежной практике это обстоятельство отражается в применении двух критериев эффективности, имеющих близкое звучание, но разное содержание. Первый из них (efficiency) - это показатель, отражающий производительность, продуктивность факторов производства (в том числе фондоотдача, производительность труда), отношение результата к затратам. Второй показатель (effectiveness) в большей мере оценочный, отражающий степень достижения поставленной задачи, намеченного или ожидаемого результата. Применяемое в нашей теории и практике понятие эффективности охватывает, по необходимости, оба эти значения.

Анализ ОС начинают с изучения их состояния. Для этого рассчитывают следующие коэффициенты:

Коэффициент годности = Остаточная стоимость ОС/

/ Первоначальная стоимость ОС

Коэффициент износа = Сумма износа ОС / Первоначальная

стоимость ОС

Коэффициент выбытия = Стоимость выбывших ОС / Стоимость

ОС на начало периода

Коэффициент обновления = Стоимость поступивших в отчетном

периоде ОС / Стоимость ОС на конец периода

Далее анализируется изменение удельного веса реальной стоимости ОС в общем имуществе предприятия:

Крс =(Остаточная стоимость ОС / Общие активы) 0,5

Далее определяется доля активной части ОС в общей их стоимости. Активную часть ОС составляют рабочие машины, производственное оборудование, транспортные средства.

К а/ос = Основные средства активные / Основные средства всего

Увеличение удельного веса активных ОС оценивается положительно, так как это приводит к увеличению фондоотдачи.

Конечная эффективность использования основных фондов характеризуется показателями фондоотдачи, фондоемкости, рентабельности, относительной экономии фондов, роста объема продукции, повышения производительности труда, снижения себестоимости продукции и затрат на воспроизводство основных фондов, увеличения сроков службы средств труда.

Рентабельность основных средств (фондов) определяется также по общей формуле рентабельности отношением балансового (или чистого) дохода к средней стоимости основных средств:

Фондоотдача основных фондов определяется отношением объема дохода от реализации продукции, работ, услуг (на промышленных предприятиях - объема выпуска продукции) к средней стоимости основных фондов. Фондоемкость продукции есть величина, обратная фондоотдаче. Она характеризует стоимость основных фондов, приходящуюся на одну денежную единицу дохода от реализации (произведенной продукции).

Фондоотдача - обобщающий показатель использования основных производственных фондов, характеризующий величину объема реализации (или выпуска) продукции, приходящуюся на единицу стоимости основных производственных фондов. На величину и динамику фондоотдачи влияют многие факторы, зависящие и не зависящие от предприятия, вместе с тем резервы повышения фондоотдачи, лучшего использования техники имеются на каждом предприятии.

При расчете общего показателя фондоотдачи в стоимости основных фондов учитываются собственные и арендуемые фонды. Не учитываются фонды, находящиеся на консервации или резервные, а также сданные в аренду другим предприятиям.

Анализ текущих активов (ТА). В хозяйственной практике большое внимание уделяется анализу эффективности использования текущих активов (оборотных средств), так как именно от этого фактора зависят многие результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Критерием эффективности использования оборотных средств (деловой активности) может быть относительная минимизация авансируемых оборотных средств, обеспечивающая получение максимально высоких конечных производственных (объем производства, ассортимент, качество продукции) и финансовых (прибыль) результатов деятельности предприятия.

Анализ ТА начинают с определения их наличия, изучения состава и структуры, и изменений, происшедших за отчетный период. Далее в составе текущих активов выделяют наиболее мобильную часть и определяют их удельный вес в составе текущих активов с помощью коэффициента мобильности оборотных средств.

Кмобс = (Денежные средства + Финансовые инвестиции

краткосрочные)/ ТА

Этот показатель показывает долю абсолютно готовых к платежу средств в общей сумме средств, направляемых на погашение текущих обязательств.

В ходе анализа ТМЗ изучают происшедшие изменения в стоимости ТМЗ. Если наблюдается рост ТМЗ, то необходимо провести углубленный анализ состава и структуры материальных оборотных средств, для того, чтобы выяснить наличие излишних и залежалых ТМЗ, готовую продукцию, не пользующуюся спросом, или имеющую ограниченный спрос, сверхнормативные запасы сырья, незавершенное производство.

Важное место в анализе текущих активов занимает изучение оборачиваемости и эффективности их использования. Оценка оборачиваемости проводится по каждому их виду.

Оборачиваемость ТМЗ = Себестоимость реализованной продукции /

/ ТМЗ средние

Величина средних ТМЗ будет более точной, если расчет будет основан на данных о ежемесячных остатках материалов.

Срок хранения ТМЗ определяется по формуле :

СХ = (Длительность анализируемого периода * ТМЗ средние)/

/ Себестоимость реализованной продукции.

Замедление оборачиваемости ТМЗ может быть вызвано инфляцией или стремлением снизить риск непоставки сырья и материалов. Вместе с тем накопление ТМЗ влечет дополнительный отток ТМЗ, так как:

-увеличиваются затраты на хранение ТМЗ, расходы по перемещению имущества;

-увеличиваются затраты, связанные с риском потерь из-за устаревания и порчи, хищения ТМЗ;

-увеличивается сумма уплачиваемых налогов;

-отвлекаются средства из оборота.

Анализ дебиторской задолженности (ДЗ) начинают с установления изменений в их размере за анализируемый период и факторов, оказавших влияние на такое изменение. На величину ДЗ в балансе влияют:

-объем реализации и доля в ней реализации на условиях последующей оплаты;

-условия расчетов с покупателями и заказчиками;

-политика взыскания ДЗ и платежная дисциплина покупателей.

Далее проводят анализ возрастной структуры ДЗ для выявления просроченной ДЗ.

Для оценки оборачиваемости ДЗ используется следующая группа показателей:

Оборачиваемость ДЗ = Доход от реализации / ДЗ средняя

Период погашения ДЗ = (ДЗ средняя * Длительность

анализируемого периода) / Доход от реализации

Доля ДЗ в объеме оборотных активов

ДЗ% = (ДЗ \ ТА) *100

Доля сомнительных ДЗ в составе ДЗ

Доля сомнительной ДЗ = (Сомнительная ДЗ / ДЗ за период) *100

Анализ обязательств и акционерного капитала предприятия

Анализ состава, размещения и структуры капитала Источники формирования активов состоят из собственного капитала и обязательств. В рыночных условиях деятельность предприятия осуществляется за счет самофинансирования т.е. за счет собственного капитала (СК). При недостаточности СК привлекаются заемные средства. Необходимо разграничивать источники формирования текущих активов: минимальная их часть формируется за счет собственного оборотного капитала, который обеспечивает норматив, оставшаяся часть покрывается краткосрочными кредитами.

В процессе анализа устанавливается наличие и фактический размер собственного и привлеченного капитала, выявляются причины, вызвавшие их изменение. Устанавливают размер собственного капитала, удельный вес в общей сумме капитала (коэффициент автономии):

К авт = Собственный капитал / Общий капитал0,6

Данный коэффициент показывает, насколько предприятие независимо от заемных средств.

Зависимость предприятия от внешних источников определяется через коэффициент зависимости, определяющим долю долга в общем капитале.

К зав = Заемный капитал/ Общий капитал

Соотношение собственного капитала и привлеченного капитала определяется через коэффициент финансирования, который показывает какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая - за счет заемных.

К фин = СК\ПК 1

Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств указывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 тенге вложенных в активы собственных средств

К п\с = ПК\СК 1.

Коэффициент покрытия инвестиций характеризует долю собственных и долгосрочных заемных средств в общем капитале:

К пи = (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства) / Общий

капитал.

Оптимальное значение данного коэффициента соответствует пределам 0,75-0,9.

При анализе структуры капитала рассчитывают частные показатели, отражающие тенденции в изменении структуры отдельных групп источников.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств указывает долю долгосрочных активов, привлеченных для финансирования активов наряду с собственными.

К = Долгосрочные обязательства / (Долгосрочные обязательства +

+ Собственный капитал)

Анализ собственного капитала. При изучении собственного капитала особое внимание уделяется изменениям, происшедшим в составе собственного оборотного капитала.

Собственный оборотный капитал = Текущие активы - Текущие

обязательства

Положительно оценивается увеличение собственного оборотного капитала. Удельный вес собственного оборотного капитала определяется через коэффициент маневренности, который показывает, какая часть собственных средств находится в мобильной форме:

К ман = Собственный оборотный капитал / Собственный капитал

Далее определяется коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами.

К покр.ТМЗ = Собственный оборотный капитал / ТМЗ.

Данный коэффициент показывает в какой степени ТМЗ покрыты собственным оборотным капиталом и не нуждается в привлечении заемных средств.

Анализ привлеченного капитала (ПК) начинают с сопоставления отчетных показателей отдельных статей заемных средств с групповыми итогами, определяют отклонения от базисного периода.

При анализе ПК необходимо провести сравнительный анализ привлеченного капитала с дебиторской задолженностью. Оптимальное соотношение ДЗ\ КЗ = 2/1.

Наличие большой КЗ отрицательно характеризует деятельность предприятия.

Далее исследуют показатели, характеризующие степень обеспеченности ТМЗ источниками их формирования:

Показатели, характеризующие наличие источников формирования ТМЗ:

Наличие СОК:

Ис = Текущие Активы - Текущие Обязательства;

Наличие Собственных и долгосрочных заемных источников формирования ТМЗ:

И с\д = СОК + Долгосрочные обязательства

Общая величина основных источников формирования ТМЗ:

Ои= И с\д + Краткосрочные кредиты и займы.

Этим трем показателям наличия источников формирования ТМЗ соответствуют три показателя обеспеченности ТМЗ источниками их формирования:

Излишек (недостаток) СОК:

+Ис = Ис - ТМЗ;

Излишек (недостаток) собственных и долгосрочных источников формирования ТМЗ:

+Ис\д = Ис\д - ТМЗ;

Излишек (недостаток) общей величины основных источников формирования запасов:

+Ио = Ио - ТМЗ.

Расчет показателей излишков (недостатка) позволяет классифицировать финансовое положение предприятия по степени их устойчивости на 4 типа:

Абсолютно устойчивое предприятие (СОК З);

Нормальная устойчивость И с\д З ОИ

Неустойчивое положение ЗОи

Кризисное положение. Для него характерна нехватка общих источников для покрытия потребности в ТМЗ и наличие не погашенных кредитов.

Устойчивость экономического роста и финансового положения предприятия связана со стабильностью роста собственного капитала предприятия как основного источника его экономических ресурсов. Однако, как известно, предприятие в процессе своей производственно-хозяйственной деятельности использует не только собственный, но и заемный капитал. Результаты деятельности предприятия, а следовательно, и возможности пополнять свои ресурсы зависят от многих факторов, в том числе соотношения собственного и заемного капитала. Дело в том, что в динамичной системе параметров функционирования предприятия возникают эффекты, связанные с наличием в этой системе постоянных (по крайней мере относительно постоянных) элементов. Эти эффекты принято называть рычагами, причем выделяют два типа рычагов -операционный и финансовый.

Понятие рычага (английский эквивалент - леверидж, leverage) употребляется для обозначения благоприятной ситуации, когда в структуре затрат на ведение деятельности в широком диапазоне ее возможных масштабов присутствует стабильный элемент. Существование операционного рычага означает, что часть осуществляемых в данное время затрат на ведение производственной деятельности фиксирована, даже если объем этой деятельности меняется в значительных пределах. Вследствие этого прибыль увеличивается или уменьшается непропорционально изменению объема деятельности. Аналогично говорят, что финансовый рычаг вступил в действие, если в структуре капитала предприятия есть задолженность, по которой надо платить проценты по фиксированной ставке. Результат похож на действие операционного рычага: прибыль тоже увеличивается или уменьшается быстрее, чем колеблется объем деятельности.

Эффект финансового рычага проявляется в том, что рентабельность собственного капитала зависит не только от размеров прибыли, но и от степени использования заемного капитала. Действительно, при обращении предприятия к заемным средствам увеличивается общий размер капитала, а следовательно, и экономических ресурсов предприятия. Этот прирост ресурсов, при условии нормального функционирования, ведет к увеличению масштабов производства и прибыли и, таким образом, к росту рентабельности собственного капитала, который остался неизменным. Это и есть эффект финансового рычага. А возникает он благодаря присутствию в этой системе постоянного элемента - платы, которую вносит предприятие за пользование заемными средствами и которая зависит не от масштабов производства, а только от размеров обязательств. Однако рост обязательств предприятия отражается на его ликвидности и платежеспособности и, следовательно, связан с риском.

Рост объема производства дает дополнительную прибыль из-за наличия в системе элемента постоянных затрат. Здесь проявляется эффект операционного рычага, который также связан с определенным риском. Операционный и финансовый рычаги в принципе одно и то же. Однако в конкретных элементах и методах расчета каждого из них есть свои особые трудности. И операционный, и финансовый рычаги могут присутствовать в любом бизнесе, они действуют одновременно и взаимно усиливают свое влияние на финансовые результаты и состояние предприятия.

Из этого вытекают определенные выводы для поиска оптимального соотношения между собственным и заемным капиталом с учетом факторов риска, т.е. для финансовой политики предприятия и устойчивости его роста.

Эффект операционного рычага - это приращение прибыли в результате роста объема реализации продукции, получаемое благодаря стабильности постоянных затрат на весь объем производства. Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.

В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют маржинальный доход, который равен разнице между доходом от реализации и переменными затратами.

Сила воздействия операционного рычага (СВОР) рассчитывается как отношение маржинального дохода к прибыли

СВОР = Маржинальный доход / Чистый доход

Сила воздействия операционного рычага всегда рассчитывается для определенного объема продаж, для данной выручки от реализации. Изменяется выручка от реализации - изменяется и сила воздействия операционного рычага. Сила воздействия операционного рычага в значительной степени зависит от среднеотраслевого уровня фондоемкости: чем больше стоимость основных средств, тем больше постоянные затраты.

При возрастании же дохода от реализации, если порог рентабельности (критическая точка) уже пройден, сила воздействия операционного рычага убывает: каждый процент прироста дохода от реализации дает все меньший и меньший процент прироста прибыли (при этом доля постоянных затрат в общей их сумме снижается). Но при скачке постоянных затрат, связанном с дальнейшим наращиванием производства продукции и доходом от ее реализации, предприятию приходится проходить новый порог рентабельности. На небольшом удалении от порога рентабельности сила воздействия операционного рычага будет максимальной, а затем вновь начнет убывать, и так до нового скачка постоянных затрат с преодолением нового порога рентабельности.

При снижении доходов предприятия постоянные затраты уменьшить весьма трудно. Это означает, что высокий удельный вес постоянных затрат в общей сумме затрат свидетельствует об ослаблении гибкости предприятия. Мало того, повышенный удельный вес постоянных затрат усиливает действие операционного рычага, и снижение деловой активности предприятия выливается в умноженные потери прибыли. Если же выручка наращивается достаточно высокими темпами, то при сильном операционном рычаге предприятие хотя и платит максимальные суммы налога на прибыль, но имеет возможность выплачивать дивиденды и обеспечивать финансирование развития.

Таким образом, сила воздействия операционного рычага указывает на степень предпринимательского риска, связанного с деятельностью данного предприятия: чем больше сила воздействия операционного рычага, тем больше предпринимательский риск.

Поскольку всякий бизнес сопряжен с определенной мерой риска, возникает вопрос: насколько этот риск оправдан? Одним из возможных ответов на этот вопрос служит оценка запаса финансовой прочности (или предела безопасности) предприятия.

Сначала напомним некоторые следствия, которые вытекают из анализа безубыточности и определения порога рентабельности (критической точки объема производства).

Порог рентабельности - это объем дохода от реализации, покрывающий постоянные и переменные затраты, но не дающий прибыли, или, что то же самое, при котором маржинальный доход равен постоянным затратам. Порог рентабельности (П_р) определяется как отношение постоянных затрат к доле маржинального дохода в выручке от реализации (или к доле маржинального дохода на единицу изделия к цене изделия).

После прохождения порога рентабельности масса прибыли увеличивается при увеличении количества проданного товара. Определить эту массу прибыли можно, умножив количество товара, проданного сверх порогового (критического) объема производства, на величину маржинального дохода, приходящуюся на единицу проданного товара.

Зная порог рентабельности (критический объем выручки от реализации), можно определить запас финансовой прочности предприятия.

Запас финансовой прочности (ЗФП) равен разнице между достигнутой фактическим доходом от реализации и порогом рентабельности:

ЗФП = Доход от реализации - Порог прочности.

Можно рассчитать и запас финансовой прочности в процентах к выручке от реализации, или в виде коэффициента к выручке. Коэффициент финансовой прочности (К_фп) равен отношению ЗФП к выручке от реализации.

Сущность эффекта финансового рычага. Финансовый риск. Основные взаимодействия постоянных и переменных элементов могут быть использованы также для оценки влияния различных соотношений собственных и заемных средств в структуре капитала предприятия, т.е. для анализа финансового рычага. Сходство между операционным и финансовым рычагами заключается в том, что оба они предоставляют возможность выиграть от постоянной, не меняющейся при изменении масштаба производственной деятельности природы некоторых затрат.

Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на его платность. Преимущество финансового рычага в том, что возможно капитал, взятый в долг под фиксированный процент, использовать для инвестиций, приносящих прибыль, более высокую, чем уплаченный процент. При этом рычаг может работать и в противоположном направлении: если прибыль падает, то падение рентабельности собственного капитала может быть весьма ощутимым. Необходимо вкладывать капитал таким образом, чтобы полученная рентабельность инвестированного капитала, т.е. суммы капитала из всех долгосрочных источников, была выше текущей ставки ссудного процента.

Чтобы определить финансовый рычаг, рассчитаем рентабельность собственного капитала (капитал и резервы) и рентабельность всех средств (активов). При этом учтем, что здесь в качестве прибыли берется ее величина до уплаты налога на прибыль и процентов за кредит (назовем ее для краткости нетто-доходом; фактически эта величина равна балансовой прибыли, увеличенной на размер процентов за кредит). Отметим также, что в реальных расчетах необходимо брать не процентную ставку кредитного договора, а так называемую среднюю расчетную ставку процента, учитывающую все фактические издержки, в которые предприятию обходится привлечение заемных средств (она равна всем фактическим издержкам по всем кредитам за анализируемый период, деленным на общую сумму заемных средств).

Очевидно, что рентабельность собственных средств равна рентабельности всех средств плюс эффект финансового рычага (ЭФР). Тогда

ЭФР = Rсоб ср - Kобщ..

Показатель рентабельности собственных средств можно разложить на две составляющие. Первая - так называемый дифференциал - разница между рентабельностью активов и величиной платы за кредитные ресурсы. Вторая - плечо финансового рычага - отношение заемных средств к собственным средствам предприятия, характеризующее силу воздействия финансового рычага. Следует иметь в виду, что здесь речь идет именно о заемных средствах, т.е. о кредитах и займах, а не о всех обязательствах предприятия; кредиторская задолженность исключается из расчета.

Разумный финансовый менеджер не станет увеличивать любой ценой плечо финансового рычага, а будет регулировать его в зависимости от дифференциала. Дифференциал не должен быть отрицательным. Задолженность - это и ускоритель развития предприятия, и усилитель риска. Привлекая заемные средства, предприятие может быстрее и масштабнее выполнить свои задачи. При этом проблема состоит не в том, чтобы исключить риск вообще, а в том, чтобы принять разумный, рассчитанный риск в пределах дифференциала.

Многое зависит от тактики и стратегии финансового менеджмента. В отдельные периоды жизни предприятия бывает целесообразно сначала прибегнуть к мощному воздействию на финансовый рычаг, а затем ослабить его, в других случаях следует соблюдать умеренность в наращивании заемных средств. По мнению многих экономистов, оптимальная величина эффекта финансового рычага должна составлять от одной трети до половины (30-50%) уровня рентабельности активов.

Эти положения оказывают влияние на формирование рациональной структуры источников средств предприятия, что представляет собой одну из главнейших проблем финансового менеджмента.