Рекомендации по повышению инвестиционной привлекательности на ООО "Норма-Пласт"
Сущность и содержание инвестиционной привлекательности предприятия, критерии ее оценки, основные направления повышения. Сравнительный анализ инвестиционной привлекательности ООО "Норма-Пласт" и ООО "П-Этил". Этапы разработки эффективного бизнес-плана.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | дипломная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 26.08.2011 |
| Размер файла | 251,6 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Размещено на http://www.allbest.ru/
Введение
В настоящее время российская экономика находится в состоянии кризиса - бюджетного, финансового, производственного, социального. Кризис парализует важные экономические преобразования, не дает предприятиям показать свой производственный потенциал. На фоне кризиса одной из главных задач производственной программы предприятия должно являться повышение конкурентоспособности выпускаемой продукции предприятия. При решении данной проблемы краеугольным камнем выступает поиск инвестиций, инвестора, ведь собственных средств у многих предприятий нет, а брать кредиты в банках не все готовы.
Как правило, вложение инвестиционных средств идет на осуществление различных производственных проектов предприятия, к которым могут относится проекты по освоению новых продуктов, совершенствованию старых, расширение производства в связи с выходом на новые рынки, внедрение более прогрессивных технологий для снижения издержек, модернизация старого оборудования и приобретение нового и т.д.
Инвестиции формируют производственный потенциал предприятий на новейшей научно-технической и технологической базе и предопределяют конкурентные позиции и положение предприятия на рынках, что имеет исключительно важное значение в современных условиях развития рыночной экономики.
Для того, чтобы привлечь инвестиции в свой проект или предприятие необходимо заинтересовать инвестора, а это практически невозможно, если предприятие имеет низкую инвестиционную привлекательность и не разрабатываются мероприятия по повышению инвестиционной привлекательности.
Таким образом, актуальность темы заключается в необходимости организации комплексной системы мер, охватывающих все возможные направления регулирования инвестиционной привлекательности предприятия.
Целью работы является изучение теоретических основ инвестиционной привлекательности предприятия и анализ факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность и инвестиционный климат регионов. В соответствии с целью поставлены следующие задачи:
Поиск методов измерения факторов, определяющих инвестиционную привлекательность предприятия и климат региона;
изучение способов влияния на инвестиционную привлекательность;
оценка инвестиционной привлекательности предприятия на основе оценки его финансового состояния;
разработка рекомендаций по повышению привлекательности предприятий.
Основными объектами исследования являются предприятия ООО «Норма-Пласт» и ООО «П-Этил», расположенные в Воронежской области.
Первая глава раскрывает сущность и содержание инвестиционной привлекательности предприятия, даны различные подходы к ее оценке. Рассматриваются внешние и внутренние факторы влияющие на инвестиционную привлекательность предприятия и инвестиционную привлекательность региона. Приведены методики российских экономистов по оценке финансового состояния предприятия, а также основные подходы к оценке инвестиционного климата. Рассматриваются основные направления повышения инвестиционной привлекательности предприятий.
Во второй главе представлена краткая характеристика предприятия ООО «Норма-Пласт» и проведен анализ его финансового состояния. Дана характеристика инвестиционного потенциала и инвестиционного риска Воронежской области. Проведен сравнителный анализ инвестиционной привлекательности ООО «Норма-Пласт» и ООО «П-Этил». В заключении проведен расчет показателя инвестиционной привлекательности конкурирующих участников хозяйственной деятельности.
Третья глава посвящена вопросам повышения инвестиционной привлекательности на ООО «Норма-Пласт». Определены меры по улучшению финансового состояния предприятия и по улучшению ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости.
1. Теоретические основы инвестиционной привлекательности предприятия
1.1 Сущность и содержание инвестиционной привлекательности предприятия
Под инвестиционной привлекательностью предприятия понимается обобщенная характеристика с точки зрения перспективности, выгодности, эффективности и минимизации риска вложения инвестиций в его развитие за счет собственных средств и средств других инвесторов /1/.
Более точное определение инвестиционной привлекательности предприятия дал А.Е. Денчук /2/. По его мнению под инвестиционной привлекательностью предприятия понимается наличие устойчивого совокупного экономического эффекта производственно-хозяйственной деятельности предприятия. То есть, другими словами, инвестиционная привлекательность предприятия определяется тем, насколько предприятие - владелец объекта инвестиций или эмитент надежно и доходно, насколько целесообразно доверить ему инвестиционные ресурсы.
Из определения, данного выше, понятно, что финансовая надежность и доходность предприятия являются основополагающими факторами, влияющими на инвестиционную привлекательность предприятия, но не единственным.
Следует помнить, что некоей абстрактной категории «инвестиционная привлекательность предприятия» в экономике не существует по следующим причинам /3/.
Во-первых, для потенциального кредитного инвестора (банка) и потенциального институционального инвестора (акционер, партнер в совместном предприятии) понятие «инвестиционная привлекательность» имеет совершенно различный смысл. Если для банка основным приоритетом в рассмотрении привлекательности предприятия является его платежеспособность, то для институционального инвестора акценты смещаются в сторону эффективности хозяйственной деятельности реципиента.
Во-вторых, имеет особое значение предполагаемая сумма инвестирования. Для капитальных вложений существуют как чистая текущая стоимость (NVP), так и внутренняя норма рентабельности (IRR). В этой связи особое значение имеет позиция инвестора по рассмотрению инвестиционной привлекательности предприятия. Если задача рассмотрения состоит в том, чтобы оценить привлекательность различных предприятий на предмет размещения фиксированной величины инвестиций, то основным показателем будет чистая текущая стоимость. Если речь идет о диверсифицированных вложениях с возможностью варьирования суммы финансирования, то приоритет отдается показателю внутренней нормы рентабельности.
В-третьих, необходимо четко различать понятия абсолютной и относительной инвестиционной привлекательности предприятия. Понятие «абсолютная привлекательность» относится к рассмотрению конкретного, четко специфицированного инвестиционного проекта. В этом случае инвестиционная привлекательность положительна в том случае, когда NVP за весь амортизационный цикл выше нуля.
Понятие «относительная инвестиционная привлекательность» всегда предполагает базу сравнения. Это может быть:
среднеотраслевая инвестиционная привлекательность;
сравнение с другими предприятиями отрасли;
сравнение с некими нормативными (заданными заказчиков) значениями.
Поэтому при оценке инвестиционной привлекательности предприятий предварительно необходимо четко специфицировать следующие моменты:
1) что является базой оценки:
другие предприятия (ограниченное количество);
заданные потенциальным инвестором целевые показатели окупаемости инвестиций (срок окупаемости, простая норма прибыли, чистая текущая стоимость, внутренняя норма рентабельности);
среднеотраслевая отдача на инвестированный капитал;
О (в этом случае проводится оценка абсолютной инвестиционной привлекательности предприятий);
2) производится ли оценка инвестиционной привлекательности предприятий для конкретного инвестиционной проекта или этот момент не определен;
3) производится ли оценка для фиксированных сумм инвестиций или этот момент не определен;
а) производится ли оценка инвестиционной привлекательности для кредитного финансирования;
накладываются ли инвестором ограничения по:
срокам окупаемости инвестиций;
минимальной отдаче на инвестируемый капитал;
ликвидность капитальных вложений;
предельным суммам финансирования;
б) каков качественный характер финансирования (НИОКР, инновации, модернизация, поддерживающие инвестиции (;
каково дополнительное обеспечение (залог, минимальный остаток на счете, аккредитив и пр.).
Без четкого прояснения данных моментов оценка инвестиционной привлекательности предприятий теряет смысл.
Таким образом, инвестиционная привлекательность определяет наличие определенных условий инвестирования, при которых инвестор в выборе того или иного объекта отдаст предпочтение именно этому объекту.
Объектом инвестирования может быть отдельный проект, предприятие или страна в целом. Эти объекты обладают общими чертами. Они имеют собственный бюджет и свою систему управления. Предприятие, как объект инвестирования, в силу своих особенностей имеет определенную специфику, и в тоже время не является уникальным. Именно поэтому их можно сравнивать между собой.
Инвестиционная привлекательность предприятия зависит от разнообразных факторов, взаимосвязи и перечень которых могут различаться как от состава инвесторов, преследующих разные цели, так и от качества экономического развития инвестируемого предприятия.
Инвестиционную привлекательность предприятия характеризуют следующие факторы:/4/:
показатели эффективности работы предприятия в динамике;
показатели ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия в динамике;
перспективы развития предприятия и возможности сбыта продукции;
репутация предприятия (имидж) на внутреннем и международном рынке;
величина чистой прибыли, приходящейся на одну акцию и др.
В. Москвин представил перечень внутренних и внешних факторов, в той или иной степени влияющих на инвестиционную привлекательность предприятия, представленных на рисунке 1.1 /5/.
Информация об инвестиционной привлекательности предприятий необходима производителям, в поиске своей рыночной «ниши», также, как и каждому предприятию надо знать свои шансы привлечения внешних инвестиций.
Необходимо учитывать, что инвестиционная привлекательность предприятия - это комплексная характеристика, зависящая как от устойчивого финансового состояния предприятия, так и социально-экономической ситуации в конкретной стране (регионе, отрасли).
Другими словами предприятие должно рассматриваться не как существующее в пространстве, а как объект конкретной системы. Оценка инвестиционной привлекательности предприятия должна базироваться на комплексном анализе, включающий в себя анализ финансового состояния предприятия и оценку инвестиционного климата региона.
Совершенно очевидно, что каждая страна или регион обладают индивидуальным соотношением инвестиционного рынка и потенциала. Соответственно, капиталы движутся в том направлении, где инвестиционный климат (соотношение потенциальных опасностей и возможностей, а также законодательная база) наиболее предпочтителен /6/. Наиболее существенные составляющие инвестиционного климата:
потенциальные возможности;
потенциальные риски;
законодательная база.
Инвестиционный климат можно рассматривать как условия инвестирования, влияющие на предпочтения инвестора в выборе того или иного объекта инвестирования /7/. На макроуровне это понятие включает в себя показатели политического, экономического и социального состояния государства или отдельного региона.
На микроуровне инвестиционный климат проявляет себя на уровне взаимоотношений отдельных инвесторов и конкретных государственных органов, включая местные органы самоуправления, банки, предприятия и др.
Инвестиционный климат состоит из двух компонентов - инвестиционной привлекательности региона и инвестиционной активности в нем.
Инвестиционная привлекательность региона представляет собой совокупность различных объективных признаков, средств, возможностей и ограничений, обуславливающих интенсивность привлечения инвестиций в основной капитал региона.
Инвестиционная привлекательность на макроуровне зависит от следующих факторов:
политической стабильности и ее предсказуемости на будущее;
основных макроэкономических показателей, характеризующих состояние национальной экономики (уровня инфляции, темпов роста ВВР, объемов выпуска важнейших видов промышленной продукции, процентной ставки рефинансирования ЦБРБ, дефицита бюджета и др.) и их прогноза на будущее;
наличия и степени совершенства налоговой системы в стране;
социальной, в том числе и криминогенной обстановки в стране;
степени инвестиционного риска и др.
Инвестиционная привлекательность региона формируется двумя группами факторов или двумя комплексными факторами, - инвестиционным потенциалом региона и региональными инвестиционными рисками.
Инвестиционный потенциал региона - совокупность объективных экономических, социальных и природно-географических свойств региона, имеющих высокую значимость для привлечения инвестиций в основной капитал региона.
Региональные инвестиционные риски - некоммерческие риски, обусловленные внешними по отношению к инвестиционной деятельности факторами регионального характера.
Инвестиционная активность в регионе представляет собой интенсивность привлечения инвестиций в основной капитал региона.
Основные структурные элементы инвестиционного климата региона и взаимосвязи между ними показаны на рисунок 1.2 /10/.
Между инвестиционной активностью в регионе и его инвестиционной привлекательностью существует причинно-следственная связь: инвестиционная привлекательность является обобщенным факторальным признаком (независимой переменной (аргумент Х)), а инвестиционная активность в регионе - результативным признаком (зависимость переменной (функция У)). Соответственно, могут быть установлены тип и параметры этой объективно существующей зависимости, т.е. может быть подобрана функция У=f(x).
То есть инвестиционная активность региона напрямую связана с инвестиционной привлекательностью данного региона.
Итак, инвестиционная привлекательность предприятия характеризуется не только показателями финансово-хозяйственной деятельности данного предприятия, но и инвестиционной привлекательностью региона, в котором это предприятие расположено.
1.2 Подходы к оценке инвестиционной привлекательности предприятия
Существует огромное количество версий оценки инвестиционной привлекательности предприятий в зависимости от специфики требований заказчика.
Так как влияние большого количества внешних и внутренних факторов в той или иной мере отражается на итоговом финансовом положении предприятия, наиболее распространенным вариантом оценки инвестиционной привлекательности предприятия является оценка показателей его финансового состояния и финансовой устойчивости.
Наиболее полно подход на основе финансовых показателей раскрыл А.Е. Денчук /2/.
Методика анализа включает следующие этапы:
Предварительное ознакомление с итогами работы предприятия.
Исчисление ключевых показателей финансового состояния.
Сравнение расчетных значений с нормативными.
Вычисление интегрального показателя инвестиционной привлекательности предприятия с учетом характера инвестирования.
Сравнение расчетного показателя инвестиционной привлекательности предприятия к определенному классу.
Оценка уровня рисков.
При разработке своего подхода, А.Е. Денчук опирался на авторские методики оценки инвестиционной привлекательности предприятия таких специалистов как А. Шилов, Л. Филосов, В. Теплицкий, М. Крейнина, В. Ковалев и т.д.
Взяв, все положительное из имеющихся методик А.Е. Денчук оптимизировал набор необходимых для расчета показателей (табл. 1.1), а также предложил найти «золотую середину» между финансовой надежностью и доходностью с помощью расчета интегрального показателя инвестиционной привлекательности предприятия.
Расчет интегрального показателя инвестиционной привлекательности предприятия производится по формуле (1.1):
(1.1)
где ХИПП - интегральный показатель инвестиционной привлекательности предприятия;
а1, а2, а3, а4, а5 - коэффициент значимости для инвестора групп показателей финансовой устойчивости, платежеспособности, деловой активности, рентабельности и доходности соответственно;
Кi, Kj, Kn, Kg, Kl - расчетные значения частных показателей каждой из пяти перечисленных групп;
Кio, Kjo, Kno, Kgo, Klo - эталонные значения для каждого расчетного показателя.
Более широкий подход к оценке инвестиционной привлекательности предложен С. Суверовым /4/. Для оценки инвестиционной привлекательности российских предприятий он предложил схему анализа, состоящую из шести блоков:
1) Показатели финансового положения предприятия.
2) Показатели рыночного положения и конкурентоспособности продукции предприятия.
3) Показатели организационно-технического и кадрового уровня предприятия.
Таблица 1.1 - Показатели, используемые при вычислении инвестиционной привлекательности предприятия
|
Наименование показателя |
Расчет показателя |
|
|
Показатели финансовой устойчивости |
||
|
Коэффициент независимости |
(1.2) |
|
|
Удельный вес дебиторской задолженности |
(1.3) |
|
|
Коэффициент платежеспособности (ликвидности) |
||
|
Коэффициент абсолютной Ликвидности |
(1.4) |
|
|
Промежуточный Коэффициент |
(1.5) |
|
|
Общий коэффициент Покрытия |
(1.6) |
|
|
Коэффициенты деловой активности |
||
|
Общий коэффициент Оборачиваемости |
(1.7) |
|
|
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств |
(1.8) |
|
|
Коэффициент оборачиваемости собственных средств |
(1.9) |
|
|
Коэффициенты рентабельности |
||
|
Коэффициент рентабельности всего имущества |
(1.10) |
|
|
Коэффициент рентабельности собственных средств |
(1.11) |
|
|
Коэффициент рентабельности продаж |
(1.12) |
|
|
Коэффициенты доходности акционерного капитала |
||
|
Коэффициент выплаты дивидендов |
(1.13) |
|
|
Ценность акции |
(1.14) |
|
|
Доходность акции |
(1.15) |
4) Показатели использования ресурсов на предприятии.
5) Показатели, характеризующие дивидендную политику предприятия.
6) Показатели, характеризующие структуру собственников предприятия.
Существует мнение, что помимо этих показателей, также необходимо выявить жизненный цикл предприятия и производимой продукции.
Далее рассмотрим методику сравнительной рейтинговой оценки инвестиционной привлекательности предприятий предложенную независимым экспертом К.В. Щиборщем /3/.
Он предлагает проводить оценку инвестиционной привлекательности в два этапа.
Первый этап - анализ ограничений, «просеивание» предприятий и формирование «узкого списка».
Анализ ограничений идет в контексте выбора «соответствует - не соответствует». При соответствии предприятий из списка заданным ограничениям они включаются в «узкий список», при несоответствии - исключаются из дальнейшего рассмотрения.
Второй этап - рейтинговая оценка предприятий из «узкого списка».
После формирования «узкого списка» осуществляется рейтинговая оценка (ранжирование по степени убывания инвестиционной привлекательности) попавших в него предприятий. Рейтинговая оценка основывается на выведении некоего комплексного показателя, который рассчитывается как сумма взвешенных репрезентативных коэффициентов, характеризующих различные аспекты эффективности деятельности и устойчивости финансового состояния предприятия.
Более подробно комплексную рейтинговую оценку инвестиционной привлекательности предприятий можно показатель на примере методики разработанной для агропромышленного комплекс Волгоградской области /9/.
Для рейтинговой оценки инвестиционной привлекательности выбраны следующие исходные показатели финансово-экономической устойчивости сельскохозяйственных предприятий:
1) Фактический объем реализации продукции, работ, услуг за оцениваемый год.
2) Темп роста объема реализации продукции, работ, услуг за последние три года.
3) Валовая прибыль предприятия за оцениваемый год.
4) Уровень общей рентабельности предприятия за оцениваемый год рассчитывается как общая (валовая) прибыль на 1 рубль активов.
5) Прибыль от реализации продукции на 1 рубль объема реализации продукции.
6) Фактический уровень средней заработной платы за оцениваемый год.
По каждому показателю предприятия ранжируются по шести частным рейтингам соответственно:
1) Рейтинг по объему реализации.
2) Рейтинг по темпам роста реализации.
3) Рейтинг по валовой прибыли.
4) Рейтинг по уровню общей рентабельности предприятия.
5) Рейтинг по эффективности управления.
6) Социальный рейтинг.
Значение итоговой рейтинговой оценки для каждого предприятия рассчитывается по формуле (1.16):
(1.16)
инвестиционный привлекательность
где Ri - рейтинговая оценка для i-го предприятия;
x1i, x2i,…..xni - частные рейтинговые оценки i-го предприятия.
В свободном рейтинге предприятий ранжируются в порядке убывания рейтинговой оценки. Наивысший рейтинг имеет предприятия с минимальным значением итоговой оценки.
Данная методика имеет большой недостаток. При оценке, в ней не учитывается производственный потенциал предприятий, что для инвесторов является решающим фактором.
Существует метод оценки инвестиционной привлекательности предприятия, при котором оценка привлекательности предприятия отождествляется с инвестиционной привлекательностью акций.
При расчетах используется коэффициент - относительный показатель, характеризующий степень оцененности акций: отношение реальной (внутренней) стоимости к рыночной.
(1.17)
При использовании данного метода оценки инвестиционной привлекательности предприятия, анализ производится на основе показателей рентабельности (доходности). Определяются важнейшие взаимосвязи этих показателей (соотношение их частей, а также соотношение самих показателей). Затем с помощью расчета рентабельности собственного капитала и эффекта финансового рычага выясняется наличие резервов роста рентабельности и дается оценка возможности использования этих резервов для роста прибыли.
Далее рассчитывают реальную или внутреннюю стоимость предприятия или акции, после чего определяют инвестиционную привлекательность в процентном выражении по формуле (1.18)
(1.18)
где КИпр - коэффициент инвестиционной привлекательности;
СтИМ - стоимость имущества;
КЗ - кредиторская задолженность;
Прпр - проценты по кредиторской задолженности;
СК - величина собственного капитала;
Rск - рентабельность собственного капитала;
d - доля приобретаемого капитала предприятия;
Рез1 и Рез2 - резервы мобилизуемые при оптимальном соотношении коммерческой марки и коэффициента трансформации и заемных средств соответственно;
Кфт - коэффициент риска;
Рын.ст. (Уст. Ст) - рыночная стоимость или уставная стоимость.
Данный метод оценки инвестиционной привлекательности предприятия не является объективным, так как при расчете не учитываются случайные отклонения факторов влияющих на деятельность предприятия.
Свою методику оценки инвестиционной привлекательности представил Б. Межеров. Он предлагает оценивать инвестиционную привлекательность на основе потребительских предпочтений. По данной методике, показатель сравнительной инвестиционной привлекательности собственности, определяется с помощью измерения масштаба отклонений от средней величины доходности собственности, установившейся по итогам конкуренции в отраслевой или региональном сегментах. Расчет показателя инвестиционной качества производится по формуле (1.19)
(1.19)
где Н - количественно выраженное значение потребительского заказа;
Ф - факторы инвестиционной привлекательности.
Свою технологию оценки предложил Г. Иванов. Данная методика включает два этапа последовательных расчетов:
на первом этапе рассчитывается то, что должно быть положено на «потребительскую чашу» экономических весов;
на втором - «загрузив» производственную чашу, ищем ответ на вопрос, где сфера приложения инвестиций будет привлекательней для владельца свободных средств /9/. Отличие подходов Б. Межерова и Г. Иванова заключается в том, что первый предлагает оценивать рыночный, производственный и фондовый потенциал предприятия, а второй только рыночный и производственный.
Достоинством данного подхода Б. Межерова являются:
способность выявить курс на наиболее доходные сферы вложений;
возможность не вычеркивать «худшие» объекты из числа достойных внимания для инвесторов.
Недостатком методики является то, что оценка сильно зависит от субъективного фактора.
Рассмотренные выше подходы имеют один существенный и очень важный недостаток. Нельзя объективно оценить инвестиционную привлекательность предприятия, не учитывая такие внешние факторы воздействия в совокупности, как факторы инвестиционных рисков, инвестиционной активности в регионе и инвестиционный потенциал региона.
Таким образом, при оценке инвестиционной привлекательности предприятия, необходимо произвести оценку инвестиционного климата региона.
Существует большое количество подходов к оценке инвестиционного климата. Можно выделить три наиболее характерные методики /10/.
Первая базируется на оценке: динамики валового внутреннего продукта, национального дохода и объемов производства промышленной продукции, развитие отдельных инвестиционных рынков, в том числе фондового и денежного.
Вторая методика более расширенная. Она опирается на оценку набора факторов, влияющих на инвестиционный климат.
При данном подходе сводным показателем является сумма множества средневзвешенных оценок по всем факторам, которая рассчитывается по формуле (1.20):
(1.20)
где Q - суммарная взвешенная оценка инвестиционного климата региона, отрасли;
xj - средняя бальная оценка j-го фактора для региона отрасли;
Рj - вес j-го фактора.
Третья методика - рисковая. Экономисты придерживающиеся данной методики в качестве составляющих инвестиционного климата рассматривают: инвестиционный потенциал и инвестиционные риски. В России и субъектах РФ первый вариант рискового подхода к анализу инвестиционного климата используют в течение нескольких лет специалисты журнала «Эксперт» /11, 12, 13, 14, 15/. По мнению авторов, он рассчитан на «стратегического инвестора». При данном подходе выделяются следующие составляющие инвестиционной привлекательности предприятия:
1) инвестиционный потенциал:
потребительский потенциал;
трудовой потенциал;
производственный потенциал;
инфраструктурный потенциал;
финансовый потенциал;
природо - ресурсный потенциал;
2) инвестиционный риск:
законодательный риск;
политический риск;
экономический риск;
финансовый риск;
социальный риск;
криминальный риск;
экологический риск.
Тихомирова И.В. предложила второй вариант рискового подхода /16/. Он основан на ранжировании регионов. В результате ранжирования составляется линейный ряд объектов, в котором они по сочетанию выбранных признаков находятся на равном расстоянии друг от друга. Каждому из них присваивается порядковый номер (ранг), соответствующий его месту в общем ряду. Первый ранг, как правило, присваивается наиболее предпочтительному объекту. Группировка осуществляется на основе рейтингов и абсолютных значений показателей. В этом случае каждый регион относится к определенному классу (типу) объектов, выделенному экспертами по сочетанию условий инвестирования и уровню предпочтительности для инвестора. Пример расчета рейтинга по Воронежской области представлен в таблице 1.2.
При определении качества инвестиционного климата регионов, в данных методиках предпочтение отдается бальным экспертным оценкам, а также статистическим бальным оценкам. Но как показывает практика, экспертные бальные оценки являются субъективными. Конечно, для некоторых признаков применение бальных оценок является вынужденной необходимостью.
Но таких признаков немного и не они играют главную роль. Исходя из анализа недостатков различных подходов к оценке ряд авторов под руководством Гришиной /8/ разработали методику комплексной оценки инвестиционной привлекательности регионов на основе свода всех показателей по формуле многомерной средней (1.21):
(1.21)
где Мj - интегральный уровень инвестиционной привлекательности;
Кs - весовой коэффициент S-го показателя;
Рsi - числовое значение S-го показателя в среднем по РФ.
В данных методических рекомендациях для всех показателей применяются одинаковые весовые коэффициенты.
Особенность данной методики заключается в разделении частных показателей на позитивные и негативные /17, 18/. По позитивным показателям более высокие количественные значения обуславливают при прочих равных условиях более высокий интегральный уровень инвестиционной привлекательности. По негативным же показателям более высокая количественная характеристика снижает интегральный уровень инвестиционной привлекательности региона. В таблице 1.3 представим состав показателей для определения инвестиционной привлекательности регионов.
Таблица 1.3 - Примерный состав инвестиционною - значимых показателей для определения интегрального уровня инвестиционной привлекательности регионов РФ
|
№№ п/п |
Наименование частных показателей |
Единица измерения и источники данных (показатели государственной статистики и производные от них обозначаются аббревиатурой ГКС) |
|
|
А. Показатели инвестиционного потенциала региона 1. Показатели производственно - финансового потенциала региона |
|||
|
1 |
Объем промышленного производства |
Объем продукции промышленности на душу населения региона. ГКС |
|
|
2 |
Темпы изменения объема промышленного производства |
Годовой темп изменения, исходя из объемов в сопоставимых ценах. ГКС |
|
|
3 |
Уровень развития малого предпринимательства |
Доля занятых на малых предприятиях в общей численности экономически активного населения. ГКС |
|
|
4 (-)1 |
Доля убыточных предприятий |
Удельный вес предприятий и организаций, закончивших год с убытком, в общем количестве предприятий и организаций ведущих предпринимательскую деятельность. ГКС |
|
|
5 |
Суммарный объем внутренних инвестиционных ресурсов предприятия |
Сумма обеспеченных денежным покрытием (по усредненной доле) амортизационных отчислений всех предприятий и прибыли рентабельных предприятий (за вычетом налогов по усредненной доле) в расчете на душу населения региона. ГКС |
|
|
6 |
Объем розничного товарооборота |
Объем розничного товарооборота на душу населения (с корректировкой на региональные различия в уровне розничных цен). ГКС |
|
|
7 |
Экспорт продукции в дальнее и ближнее зарубежье |
Экспорт из региона в долю на душу населения региона. ГКС |
|
|
2. Показатели социального потенциала региона |
|||
|
8 |
Обеспеченность населения жильем |
Жилье (в кв. м общей площади) на душу населения. ГКС |
|
|
9 |
Обеспеченность населения легковым автомобилем |
Количество легковых автомобилей в собственности граждан на 1000 чел. населения. ГКС |
|
|
10 |
Обеспеченность населения домашними телефонными |
Количество личных (неслужебных) телефонных аппаратов (номеров) сети общего пользования на 1000 семей. ГКС |
|
|
аппаратами сети |
|||
|
общего пользования |
|||
|
11 |
Обеспеченность региона автомобильными дорогами с твердым покрытием |
Общая протяженность автодорог на единицу площади региона и на душу населения региона, определяемая с применением показателя Э. Энгеля (Кэ). ГКС Кэ = Д/ ТН,где - Д длина сети автодорог в км; Т - площадь региона в сотнях кв. м; Н - население региона в десятках тыс. человек. ГКС |
|
|
12 |
Объем платных услуг для населения |
Стоимостной объем платных услуг на душу населения. ГКС |
|
|
13 |
Уровень жизни населения региона |
Соотношение среднедушевых располагаемых ресурсов и величины прожиточного минимума. ГКС |
|
|
3. Показатели природно-географического потенциала региона |
|||
|
14 |
Объем природных запасов нефти и газа (углеводородных ресурсов) |
Объем природных запасов нефти и газа (категории А+В+С), с учетом рентабельности разработки месторасположений в расчете на единицу показателя Э. Энгеля |
|
|
15 |
Наличие природных запасов минерально-сырьевых ресурсов кроме углеводородных |
Объем природных запасов минерально-сырьевых ресурсов кроме углеводородных, в расчете на единицу показателя Э. Энгеля |
|
|
16 |
Географическое положение региона по отношению к внешнеторговым выходам России |
Бальная оценка, основанная на объективных природно-географических признаках |
|
|
Итого: уровень инвестиционного потенциала региона (свод данных по показателям №№1-16 по формуле многомерной средней) |
|||
|
Б. Показатели, определяющие региональный уровень социально-политической и экологической безопасности для инвесторов (антоним - уровень инвестиционных некоммерческих рисков в регионе) |
|||
|
17 (-) |
Доля малоимущего населения |
Доля населения с денежными доходами ниже прожиточного минимума. ГКС |
|
|
18 (-) |
Уровень преступности |
Комплексный показатель, интегрирующий: 1) число зарегистрированных преступлений (за вычетом тяжелых) на 100 тыс. населения; 2) число наиболее тяжких преступлений на 100 тыс. населения. ГКС |
|
|
19 (-) |
Уровень безработицы |
Численность безработных в% к численности экономически активного населения. ГКС |
|
|
20 (-) |
Уровень экологической загрязненности и дискомфортности климата в регионе |
Комплексный показатель, интегрирующий три экологических характеристики по данным государственной статистики (сброс загрязненных сточных вод и т.п. в расчете на единицу показателя Э. Энгеля) и одну бальную климатическую характеристику. ГКС |
|
|
21 |
Отношение населения региона к процессам формирования рыночной экономики |
Разность между долями (в%) голосов, отданных в регионе на последних парламентских выборах за списки кандидатов, поддерживающих формирование рыночной экономики, и против них |
|
|
22 (-) |
Уровень конфликтности трудовых отношений |
Доля участвующих в забастовках в общей численности работников предприятия. ГКС |
|
|
23 |
Уровень политической стабильности |
По всем регионам РФ, кроме республик Северного Кавказа и Ставропольского края, принимается на уровне 1, 0; по упомянутым регионам Северного Кавказа дифференцированные отрицательные бальные значения |
|
|
Итого: региональный уровень социально-политической и экологической безопасности для инвесторов (свод данных по показателям №№17-23 по формуле многомерной средней) |
|||
|
Всего: интегральный уровень инвестиционной привлекательности региона |
Интегральный (сводный) коэффициент, обобщающий данные всех частных показателей по формуле многомерной средней |
Как правило, в зарубежных странах оценку инвестиционного климата осуществляют применительно к макроэкономической сфере. Методика журнала Evromoney включает опрос экспертов, представляющих крупные банки развитых стран, но она учитывает и статистическую информацию о состоянии того или иного фактора. Среди характеристик этих факторов: прогнозы макроэкономических показателей; риска неплатежей за товары; риск невозврата кредитов, показатели долгов; оценки кредитоспособности стран; политика в области банковских активов и т.д.
В Японии и некоторых других западных странах используют описательные характеристики инвестиционного климата без попыток его количественной оценки. В США используют метод учета различных факторов, в том числе, политических пристрастий состояния экологического движения и др. На базе их публикуется «Ежегодная статистическая карта» по всем штатам, которая включает четыре обобщенных показателя инвестиционного климата: экономическую эффективность инвестиций, деловую жизнеспособность, потенциал развития технологии и основные составляющие налоговой политики /20/.
Итак, оценка инвестиционной привлекательности достаточно емкая процедура, которая основана на использовании детерминированного факторного анализа и предполагает расчет результативных показателей, их группировку по экономическому содержанию, обоснованию полученных значений и оценку текущего финансового состояния, а также определение степени благоприятности ситуации в регионе по отношению к инвестициям.
1.3 Основные направления повышения инвестиционной привлекательности предприятия
Для успешного привлечения инвестиционных средств руководству предприятия необходимо провести работу по оценке его инвестиционной привлекательности. Кроме этого существует ряд ключевых факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность предприятия. Эти факторы можно сгруппировать по трем направлениям:
Производственное направление;
Организационное направление;
Финансовое направление.
Данные направления представлены на рисунке 1.3
Рассмотрим подробнее каждое из этих направлений.
Производственные направления повышения инвестиционной привлекательности предприятия - это ряд мероприятий, после выполнения которых экономический потенциал предприятия может существенно возрасти. Для приобретение современного оборудования, его капитальный ремонт или замена. Данные мероприятия требуют крупных затрат, но после выполнения их предприятие становится более привлекательным для инвестора, так как использование нового или модернизированного оборудования приводит к снижению издержек или к увеличению прибыли за счет повышения конкурентоспособности продукции.
Следующий ряд мероприятий - это совершенствование организации производства. Мероприятия этой группы наиболее привлекательны для руководства предприятия, так как они требуют минимальных капитальных затрат, при этом приводят к снижению издержек, повышению конкурентоспособности продукции за счет повышения качества, высвобождению оборотных средств, сокращению производственного цикла и сокращению численности персонала.
Мероприятия этой группы не всегда применимы, например, на предприятиях с высокой степенью автоматизации. Эти направления могут касаться снабжения, информационного обеспечения, сбыта готовой продукции и др.
Эти направления могут касаться снабжения, информационного обеспечения, сбыта готовой продукции и др.
Оптимизация численности персонала - следующая группа факторов. Как правило, это приводит к сокращению постоянных расходов и повышению рентабельности.
Крайней мерой для выведения предприятия из кризисной ситуации является продажа незавершенного строительства, запасов готовой продукции и излишков материалов. Если же предприятие находится в удовлетворительном состоянии, то речь может идти только об оптимизации и сокращении уровня за счет технологических и организационных мероприятий.
В условиях огромной конкуренции между производителями, жизненный цикл продукции стал короче, а разнообразие изделий и объем выпуска разовых партий больше. Поэтому современное предприятие должно обладать высокой гибкостью производства, позволяющей быстро менять ассортимент изделий.
Улучшить показатели большинства групп оценки инвестиционной привлекательности позволяет снижение издержек. Снижение издержек может быть результатом, как внедрения новых технологий, так и изменение конструкций изделий, замены материалов, изменения закупочной политики, изменения ассортимента.
Если предприятие находится в кризисном состоянии, то необходима замена руководства. При привлечении стратегического инвестора, требуется включение в руководство его представителей.
Организационные направления повышения инвестиционной привлекательности включают такие мероприятия, как организация разработки бизнес-плана, реорганизация общества, оптимизация структуры в соответствии с принципами научного управления, формирование организационной культуры предприятия.
Рассмотрим некоторые из этих направлений.
Организация разработки бизнес-плана соответствующего требованиям инвесторов /7/.
Анализ мировой реализации инвестиционных проектов показывает, что организация, стремящаяся найти партнера или инвестора, должна иметь четкое представление о предполагаемом производстве, его масштабах и рыночном потенциале, ценах на продукцию или услуги, способах их продвижения на рынок и сбыта, будущих прибылях и т.п. Кроме того, необходимо доказать, что организация способна грамотно и эффективно наладить предполагаемый бизнес.
Потенциальные инвесторы не станут встречаться с разработчиками инвестиционного проекта до тех пор, пока не ознакомятся с бизнес-планом организации, претендующей на финансовую поддержку. Тщательное обоснование бизнес-плана создает у владельцев капитала уверенность в эффективности и безопасности вложений.
Существенное воздействие на инвестиционную привлекательность может оказать реорганизация общества.
Реорганизация общества - это санкция, применяемая к предприятию-должнику, на основе решения арбитражного суда.
Реорганизационные процедуры предусматривают восстановление платежеспособности путем определенных организационно-технических мероприятий, на что дается 18 месяцев. Также реорганизационные процедуры могут привести к установлению внешнего управляющего (арбитражного). Этот способ сочетает в себе как воздействие на финансовое состояние предприятия, так и на рыночные параметры его акций. Вследствие реорганизации меняются размер, специализация, рыночные возможности и многие другие важные характеристики компаний, что в конечном итоге влияет на ее финансовое состояние, риски, связанные с ней, количество и объемы сделок с ее бумагами на рынке, а, следовательно, на инвестиционную привлекательность ее ценных бумаг.
Одним из основных направлений повышения инвестиционной привлекательности является финансовое направление, которое включает в себя следующие мероприятия:
Улучшение финансового состояния;
Прозрачность бухгалтерского учета;
Разработка дивидендной политики;
Повышение рыночной стоимости акций;
Определение состава прав акционеров.
Улучшение финансового состояния предприятия во многом зависит от работы по изысканию внутренних резервов предприятия.
Данная программа представляет собой комплекс работ по выявлению внутренних резервов - на первом этапе, с тем, чтобы, определив реальные потребности привлечения капитала со стороны, осуществить это на втором этапе.
Опыт показывает, что если после проведения комплекса работ по выявлению внутренних резервов предприятие нуждается в дополнительных источниках финансирования, оно уже увеличило свою продажную стоимость и может привлечь средства на гораздо более выгодных условиях, потому, что проведение подобной работы напрямую связано с повышением эффективности структуры управления и повышением эффективности системы финансового менеджмента.
Важное значение для улучшения финансового положения предприятия имеет сокращение запасов. Запасы являются иммобилизованными средствами, то есть средствами, отвлеченными из оборота. Понятно, что без такой вынужденной иммобилизации не обойтись, однако вполне естественно минимизировать вызываемые этим процессом косвенные потери, с определенной долей условности численно равные доходу, который можно получить, инвестировав соответствующую сумму в какой-либо альтернативный проект. Данные косвенные потери при определенных условиях могут стать прямыми. При вынужденной реализации активов многие оборотные средства попадают в разряд неликвидов, а вырученная за них учетной стоимости. Очевидно, что уровень запасов на предприятии должен быть приведен к оптимальному значению.
Следующее направление - управление дебиторской задолженностью. Система управления дебиторской задолженностью требует постоянного контроля по ряду параметров. К ним относятся: время обращения средств, вложенных в дебиторскую задолженность, структура дебиторов по различным признакам, применяемые схемы расчетов с покупателями и возможность их унификации, схема контроля за исполнением дебиторами своих обязательств, схема контроля и принципы резервирования сомнительных долгов, система принятия мер к недобросовестным или неисполнительным покупателям и др.
Огромную роль в улучшении финансового состояния предприятия играет совершенствование финансовой службы. На предприятии необходимо постоянно разрабатывать финансовые бюджеты, планировать движения наличности, разрабатывать прогнозные балансы.
Немаловажна также финансовая прозрачность предприятия - никто не будет вкладывать средства в предприятие, которое не показывает в финансовой отчетности, насколько эффективно оно управляется. Привлечь потенциальных инвесторов возможно лишь путем объективного информирования их о своей финансово-хозяйственной деятельности, то есть в большей степени с помощью отчетности /24/.
Если речь идет об иностранном инвесторе, то отчетность по российской системе бухучета, скорее всего, покажется ему достаточно запутанной. Поэтому огромное значение в этом случае приобретает предоставление финансовой отчетности в удобном для инвестора формате- в соответствии с международными стандартами бухгалтерского учета, то есть в формате Generally Accepted Accounting Principles (GAAP).
Разработка приемлемой дивидендной политики также оказывает влияние на финансовое состояние предприятия.
Упрощенную схему распределения прибыли отчетного периода можно представить следующим образом: часть прибыли выплачивается в виде дивидендов, оставшаяся часть реинвестируется в активы компании. Реинвестированная часть прибыли является наиболее приемлемым внутренним источником финансирования деятельности компании. Поэтому необходимо оптимальное соотношение в распределении прибыли между акционерами и самой компанией.
Курсовая цена акций и дивидендная политика взаимосвязаны, хотя предопределенной формализованной зависимости не существует. Курсовая цена складывается под воздействием различных случайных факторов. Экономистами разработаны некоторые приемы искусственного регулирования курсовой цены, которые при определенных условиях могут оказать влияние и на размер выплачиваемых дивидендов, и на финансовое состояние компании.
Рыночную стоимость акций можно увеличить посредством максимизации объема прав, предоставляемых акционеру и неукоснительное соблюдение этих прав.
Итак, как сделать предприятие инвестиционно привлекательным?
Ответ состоит из решения следующих основных задач:
определить реально возможные источники привлечения инвестиций и их формы;
разработать план прединвестиционной подготовки, в который включается постановка системы управления и планирования финансов, бюджетирования, прозрачности бухгалтерского учета с возможностью перехода на GAAP, внедрение системы управления себестоимостью и логистикой, а также аналитическую систему поддержки принятия управленческих решений на уровне менеджеров и владельцев предприятий;
Подобные документы
Понятие, мониторинг и методические подходы к анализу инвестиционной привлекательности предприятия. Характеристика, финансовый анализ и анализ инвестиционной привлекательности ОАО "Лукойл". Пути повышения инвестиционной привлекательности предприятия.
курсовая работа [76,0 K], добавлен 28.05.2010Цели и субъекты оценки инвестиционной привлекательности организации. Общая характеристика ООО "Монополия+", перспективы и источники ее развития. Разработка и оценка эффективности мероприятий по повышению инвестиционной привлекательности предприятия.
дипломная работа [1,1 M], добавлен 11.07.2015Основные методики оценки инвестиционной привлекательности муниципального образования, применяемые в России и за рубежом. Ситуационный анализ Тарногского муниципального района, оценка его инвестиционной привлекательности, пути и способы ее повышения.
дипломная работа [1,6 M], добавлен 09.11.2016Сущность и классификация источников финансирования инвестиций. Методики анализа инвестиционной привлекательности предприятия. Характеристика основных показателей деятельности ОАО "Российская топливная компания", оценка инвестиционной привлекательности.
курсовая работа [516,6 K], добавлен 23.09.2014Сущность и критерии инвестиционной привлекательности. Роль инвестиций в социально-экономическом развитии муниципального образования. Проблемы и перспективы развития инвестиционной привлекательности муниципального образования на примере города Краснодара.
курсовая работа [44,8 K], добавлен 30.08.2015Методические подходы к анализу инвестиционной привлекательности и факторы, ее определяющие. Алгоритм осуществления мониторинга инвестиционной привлекательности предприятия. Анализ ликвидности и платежеспособности на примере предприятия ОАО "Лукойл".
курсовая работа [165,9 K], добавлен 14.04.2015Краткая характеристика предприятия ОАО "Нижнекамскшина". Задачи и функции финансово-экономического отдела предприятия. Теоретические основы инвестиционной привлекательности предприятия. Показатели оценки и методы анализа инвестиционной привлекательности.
курсовая работа [36,8 K], добавлен 25.11.2010Источники финансирования инвестиционной деятельности. Анализ структуры и динамики имущества и источников его формирования. Основные направления повышения инвестиционной привлекательности: увеличение прибыли организации за счет расширения рынка сбыта.
дипломная работа [899,3 K], добавлен 05.12.2017Оценка инвестиционной привлекательности компаний. Анализ системы показателей инвестиционной привлекательности организации-эмитента и их значении для принятия решений в отношении инвестирования. Виды целей вкладчика при инвестировании в финансовые активы.
контрольная работа [161,1 K], добавлен 21.06.2012Сущность и способы инвестирования. Задачи и методика финансового анализа. Оценка имущественного положения, ликвидности, платежеспособности, рентабельности ОАО МКБ "Факел". Направления развития предприятия и пути повышения инвестиционной привлекательности.
дипломная работа [630,3 K], добавлен 22.12.2013
