3

21

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Финансовое состояние предприятия (ФСП) - это экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени.

В процессе снабженческой, производственной, сбытовой и финансовой деятельности происходит непрерывный процесс кругооборота капитала, изменяются структура средств и источников их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и как следствие финансовое состояние предприятия, внешним проявлением которого выступает платежеспособность.

Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии, и наоборот.

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самовоспроизводства.

Следовательно, финансовая устойчивость предприятия - это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. И, наоборот, в результате недовыполнения плана по производству и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Следовательно, устойчивое финансовое состояние не является счастливой случайностью, а итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия.

Устойчивое финансовое положение в свою очередь оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование.

Главная цель финансовой деятельности сводится к одной стратегической задаче - увеличению активов предприятия. Для этого оно должно постоянно поддерживать платежеспособность и рентабельность, а также оптимальную структуру актива и пассива баланса.

Основные задачи анализа.

1. Своевременное выявление и устранение недостатков в финансовой деятельности и поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности.

2. Прогнозирование возможных финансовых результатов, экономической рентабельности исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличия собственных и заемных ресурсов, разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов.

3. Разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия.

Для оценки ФСП, его устойчивости используется целая система показателей, характеризующих:

наличие и размещение капитала, эффективность и интенсивность его использования;

оптимальность структуры пассивов предприятия, его финансовую независимость и степень финансового риска;

оптимальность структуры активов предприятия и степень производственного риска;

оптимальность структуры источников формирования оборотных активов;

платежеспособность и инвестиционную привлекательность предприятия;

риск банкротства (несостоятельности) субъекта хозяйствования;

запас его финансовой устойчивости (зону безубыточного объема продаж).

Анализ ФСП основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции очень трудно привести в сопоставимый вид.

Относительные показатели анализируемого предприятия можно сравнивать:

с общепринятыми «нормами» для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства;

с аналогичными данными других предприятий, что позволяет вы явить сильные и слабые стороны предприятия и его возможности;

с аналогичными данными за предыдущие годы для изучений тенденций улучшения или ухудшения ФСП.

Анализом финансового состояния занимаются не только руководители и соответствующие службы предприятия, но и его учредители, инвесторы с целью изучения эффективности использования ресурсов, банки - для оценки условий кредитования и определения степени риска, поставщики - для своевременного получения платежей, налоговые инспекции - для выполнения плана поступления средств в бюджет и т.д. В соответствии с этим анализ делится на внутренний и внешний.

Внутренний анализ проводится службами предприятия и его результаты используются для планирования, контроля и прогнозирования ФСП. Его цель - обеспечить планомерное поступление денежных средств и разместить собственные и заемные средства таким образом, чтобы создать условия для нормального функционирования предприятия, получения максимума прибыли и исключения риска банкротства.

Внешний анализ осуществляется инвесторами, поставщиками материальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе публикуемой отчетности. Его цель - установить возможность выгодно вложить средства, чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить риск потери.

Основными источниками информации для анализа финансового состояния предприятия служат отчетный бухгалтерский баланс, отчеты о прибылях и убытках, о движении капитала, о движении денежных средств и другие формы отчетности, данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.

1. Основные принципы и последовательность анализа финансового состояния предприятия

1.1 Экспресс-анализ финансового состояния

Его целью является оценка финансового благополучия и динамики развития хозяйствующего субъекта. Экспресс-анализ целесообразно выполнять в три этапа:

подготовительный этап;

предварительный обзор бухгалтерской отчетности;

экономическое чтение и анализ отчетности.

Цель первого этапа - принять решения о целесообразности анализа финансовой отчетности и убедиться в ее готовности к чтению.

Первая задача решается путем ознакомления с аудиторским заключением. Существуют два основных этапа аудиторских заключений: стандартное и нестандартное. Первое представляет собой документ, содержащий положительную оценку аудитора о достоверности финансовой отчетности. Нестандартное аудиторское заключение может иметь положительную оценку, но с оговорками. Оно содержит некоторую дополнительную информацию, которая может быть полезной пользователям отчетности.

Проверка готовности отчетности к чтению носит в определенной степени механический характер. Здесь проводится визуальная и простейшая счетная проверка отчетности по формальным признакам и по существу: определяется наличие всех необходимых форм и приложений; реквизитов и подписей; выверяется правильность заполнения отчетных форм; проверяется валюта баланса и все промежуточные итоги, взаимная увязка показателей отчетности.

Цель второго этапа - ознакомление с пояснительной запиской к балансу. Это необходимо для того, чтобы оценить условия работы в отчетном периоде, определить тенденции основных показателей деятельности, а также качественные изменения в имущественном и финансовом положении хозяйствующего субъекта.

Третий этап - основной в экспресс-анализе. Его цель - обобщенная оценка результатов хозяйственной деятельности и финансового состояния объекта. Такой анализ проводится с той или иной степенью детализации в интересах различных пользователей.

В общем виде методикой экспресс-анализа отчетности предусматривается анализ ресурсов и их структуры, результатов хозяйствования, эффективности использования собственных и заемных средств. Смысл экспресс-анализа - отбор небольшого количества наиболее существенных и несложных в расчетах показателей, и постоянное отслеживание их динамики. Один из вариантов отбора аналитических показателей приведен в таблице 1.1.

Таблица 1.1. Совокупность аналитических показателей для экспресс-анализа

Направление анализа	Показатель
1. Оценка экономического потенциала субъекта хозяйствования
1.1. Оценка имущественного положения	Величина основных средств и их доля в общей сумме активов Коэффициент износа основных средств Общая сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия
1.2. Оценка финансового положения	Величина собственных средств и их доля в общей сумме источников Коэффициент текущей ликвидности Доля собственности оборотных средств в общей их сумме Доля долгосрочных заемных средств в общей сумме источников Коэффициент покрытия запасов
1.3. Наличие «больных» статей в отчетности	Убытки Ссуды и займы, не погашенные в срок Просроченная дебиторская и кредиторская задолженность Векселя выданные (полученные) просроченные
2. Оценка результативности финансово-хозяйственной деятельности
2.1. Оценка прибыльности	Прибыль Рентабельность общая Рентабельность основной деятельности
2.2. Оценка динамичности	Сравнительные темпы роста выручки, прибыли и авансированного капитала Оборачиваемость активов Продолжительность операционного и финансового цикла Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности
2.3. Оценка эффективности использования экономического потенциала	1. Рентабельность авансированного капитала 2. Рентабельность собственного капитала

Финансовое состояние предприятия можно оценивать с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив. В первом случае критерии оценки финансового состояния - ликвидность и платежеспособность предприятия, то есть способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам. Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения. Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основным признаком платежеспособности являются:

наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;

отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Очевидно, что ликвидность и платежеспособность нетождественны друг другу. Так, коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, однако по существу эта оценка может быть ошибочной, если в текущих активах значительный удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность.

В рамках экспресс-анализа платежеспособности обращают внимание на статьи, характеризующие наличные деньги в кассе и на расчетных счетах. Это и понятно: они выражают совокупность наличных денежных средств, то есть имущества, которое имеет абсолютную ценность в отличие от любого иного имущества, имеющего ценность лишь относительную. Эти ресурсы наиболее мобильны, они могут быть включены в финансово-хозяйственную деятельность в любой момент.

Таким образом, для экспресс-оценки чем значительнее размер денежных средств на расчетном счете, тем с большей вероятностью можно утверждать, что предприятие располагает достаточными средствами для текущих расчетов и платежей.

О неплатежеспособности свидетельствуют, как правило, «больные» статьи в отчетности («Убытки», «Кредиты и займы, не погашенные в срок», «Просроченная дебиторская и кредиторская задолженность», «Векселя выданные просроченные»).

С позиции долгосрочной перспективы финансовое состояние предприятия характеризуется структурой источников средств, степенью зависимости от внешних инвесторов и кредиторов.

Результативность и экономическая целесообразность функционирования предприятия измеряется абсолютными и относительными показателями. Различают показатели экономического эффекта и экономической эффективности.

Экономический эффект - показатель, характеризующий результат деятельности. Это абсолютный, объемный показатель. Основным показателем безубыточности работы предприятия является прибыль. Однако, по этому показателю, взятому изолированно, нельзя сделать обоснованные выводы об уровне рентабельности. Поэтому в анализе используют различные коэффициенты экономической эффективности - относительные показатели, соизмеряющие полученный эффект с затратами, использованными для достижения этого эффекта. Такие показатели уже можно использовать в пространственно-временных сопоставлениях. Наиболее общую оценку уровня экономической эффективности дают показатели рентабельности авансированного и собственного капитала, а рост их в динамике рассматривается как положительная тенденция.

Экспресс-анализ может завершаться выводом о целесообразности или необходимости более углубленного и детального анализа финансовых результатов и финансового положения.

1.2 Детализированный анализ финансового состояния

Его цель - более подробная характеристика имущественного и финансового положения хозяйствующего субъекта, результатов его деятельности, а также возможностей развития субъекта на перспективу.

В общем виде программа углубленного анализа выглядит следующим образом:

1. Предварительный обзор экономического и финансового положения субъекта хозяйствования

1.1. Характеристика общей направленности финансово-хозяйственной деятельности.

1.2. Выявление «больных» статей отчетности.

2. Оценка и анализ экономического потенциала субъекта хозяйствования

2.1. Оценка имущественного положения

2.1.1. Построение аналитического баланса-нетто

2.1.2. Вертикальный анализ баланса

2.1.3. Горизонтальный анализ баланса

2.1.4. Анализ качественных сдвигов в имущественном положении

2.2. Оценка финансового положения

2.2.1. Оценка ликвидности

2.2.2. Оценка финансовой устойчивости

3. Оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности субъекта хозяйствования

3.1. Оценка производственной деятельности

3.2. Оценка рентабельности

Основой анализа является система показателей и аналитических таблиц, логика отбора и составления которых предполагает анализ составления и динамики экономического потенциала предприятия, результатов и эффективности его использования.

Экономический потенциал хозяйственного субъекта может быть охарактеризован двояко: с позиции имущественного положения и с позиции финансового положения. Обе стороны взаимосвязаны - нерациональная структура имущества, его некачественный состав могут привести к ухудшению финансового положения и наоборот.

Оценка имущественного положения

Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. Активы динамичны по своей природе. Наиболее общее представление об имевших место качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности.

В основе вертикального анализа лежит представление данных бухгалтерской отчетности в виде относительных величин, характеризующих структуру обобщающих показателей. Обязательным элементом анализа служит построение динамических рядов значений этих величин, что позволяет отслеживать и прогнозировать структурные сдвиги в составе хозяйственных средств и источников их покрытия. Вертикальному анализу можно подвергать либо исходную отчетность, либо отчетность с укрупненной номенклатурой статей. В таблице 1.2 приведено структурное представление баланса с укрупненной номенклатурой статей.

Горизонтальный анализ позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей доходов и расходов и их групп по документам бухгалтерской отчетности. В основе этой разновидности анализа лежит исчисление базисных темпов роста доходов и затрат по статьям баланса или статей отчета и прибылях и убытках. Горизонтальный анализ заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются относительными темпами роста.

Горизонтальный и вертикальный анализы взаимодополняют друг друга. Поэтому на практике нередко строят аналитические таблицы, характеризующие как структуру отчетной формы, так и динамику отдельных ее показателей.

Таблица 1.2. Структурное представление баланса с укрупненной номенклатурой статей

Статьи баланса	Формула расчета (номера строк баланса)
АКТИВ I. Внеоборотные активы	стр. 190 + стр. 230
II. Оборотные активы: запасы и затраты дебиторская задолженность денежные средства	стр. 290 - стр. 216 - стр. 220 - стр. 244 - стр. 252 стр. 210 - стр. 216 + стр. 270 стр. 240 - стр. 230 - стр. 244 стр. 250 - стр. 252 + стр. 260
Валюта баланса	стр. 300 - стр. 216 - стр. 220 - стр. 244 - стр. 252
ПАССИВ III. Источники собственных средств	стр. 490 - стр. 216 - стр. 220 - стр. 244 - стр. 252 + стр. 640 + стр. 650 + стр. 630
IV. Долгосрочные займы	стр. 590
V. Краткосрочные займы: краткосрочные кредиты и займы кредиторская задолженность	стр. 690 - стр. 640 - стр. 650 - стр. 630 стр. 610 стр. 620 + стр. 660
Валюта баланса	стр. 700 - стр. 216 - стр. 220 - стр. 244 - стр. 252

В ходе горизонтального анализа определяются абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса за определенный период, а целью вертикального анализа является вычисление удельного веса нетто.

Все показатели сравнительного баланса можно разбить на три группы:

Показатели структуры баланса

Показатели динамики баланса

Показатели структурной динамики баланса.

Для осмысления общей картины изменения финансового состояния весьма важны показатели структурной динамики баланса. Сопоставляя структуру изменений в активе и пассиве, можно сделать вывод о том, через какие источники в основном был приток новых средств и в какие активы эти новые средства в основном вложены.

Любой анализ баланса начинается с анализа структуры пассива баланса. Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств, то есть пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано за них предприятие. От того, какие средства имеет в своем распоряжении предприятие и куда они вложены, зависит его финансовое положение. По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный и заемный. По продолжительности использования различают капитал долгосрочный постоянный и краткосрочный.

Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятия. Он является основой самостоятельности и независимости предприятия. Однако, нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, если производство носит сезонный характер. Тогда, в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Кроме того, следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного капитала.

В то же время, если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным их использованием и на привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов.

Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия. Выработка правильной финансовой стратегии поможет многим предприятиям повысить эффективность своей деятельности.

В связи с этим важными показателями, характеризующими устойчивость предприятия, являются:

коэффициент финансовой автономности или удельный вес собственного капитала в общей сумме капитала;

коэффициент финансовой зависимости (доля заемного капитала);

коэффициент финансового риска (отношение заемного капитала к собственному).

Чем выше уровень первого показателя и ниже второго и третьего, тем устойчивее финансовое состояние предприятия.

В ходе анализа необходимо изучить динамику и структуру собственного и заемного капитала, выяснить причины изменения отдельных его слагаемых и дать оценку этим изменениям за отчетный период.

Таким образом, анализ структуры собственных и заемных средств необходим для оценки рациональности формирования источников финансирования деятельности предприятия и его рыночной устойчивости. Этот момент очень важен, во-первых, для внешних пользователей при изучении степени финансового риска и, во-вторых, для самого предприятия при определении перспективного варианта организации финансов и выработке финансовой стратегии.

За анализом пассива баланса следует анализ актива баланса.

Все, что имеет стоимость, принадлежит предприятию, отражается в активе баланса. Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, то есть о вложении его в конкретное имущество и материальные ценности, о расходах предприятия на производство и реализацию продукции и об остатках свободной денежной наличности. Каждому виду размещенного капитала соответствует отдельная статья баланса.

Главным признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности (быстрота превращения в денежную наличность). По этому признаку все активы баланса подразделяются на долгосрочные или основной капитал и текущие (оборотные) активы.

Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От того, какие ассигнования вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и в сфере обращения, в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовое состояние предприятия. Если созданные производственные мощности предприятия используются недостаточно полно из-за отсутствия сырья, материалов, то это отрицание скажется на финансовых результатах предприятия и его финансовом положении.

То же произойдет, если созданы излишние производственные запасы, которые не могут быть быстро переработаны на имеющихся производственных мощностях. В итоге произойдет замораживание капитала. Замедление его оборачиваемости и, как следствие, ухудшение финансового состояния. И при хороших финансовых результатах, высоком уровне рентабельности предприятие может испытывать финансовые трудности, если оно нерационально использовало свои финансовые ресурсы, вложив их в сверхнормативные производственные запасы или допустив большую дебиторскую задолженность.

Оценка финансового положения

Анализ ликвидности и платежеспособности

Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена.

При хорошем финансовом положении предприятие устойчиво и платежеспособно; при плохом - периодически или постоянно неплатежеспособно. Самый лучший вариант, когда у предприятия всегда имеются свободные денежные средства, достаточные для погашения имеющихся обязательств. Но предприятие является платежеспособным и в том случае, когда свободных денежных средств у него недостаточно или они вовсе отсутствуют, но предприятие способно быстро реализовать свои активы и расплатиться с кредиторами. Поскольку одни виды активов обращаются в деньги быстрее, другие - медленнее, необходимо группировать активы предприятия по степени их ликвидности, то есть по возможности обращения в денежные средства.

К наиболее ликвидным активам относятся сами денежные средства и краткосрочные финансовые сложения в ценные бумаги (А₁). Следом за ними идут быстрореализуемые активы - депозиты и дебиторская задолженность (А₂). Более длительного времени требует реализация готовой продукции, запасов сырья, материалов, которые относятся к медленно реализуемым активам (А₃). Наконец группу труднореализуемых активов образуют земля, здания, оборудование, продажа которых требует значительного времени (А₄).

Для определения платежеспособности предприятия с учетом ликвидности его активов используют баланс. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении размеров средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности, с суммами обязательств по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения.

Пассивы баланса по степени срочности их погашения можно подразделить следующим образом:

П₁ - наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность)

П₂ - краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и займы)

П₃ - долгосрочные кредиты и займы

П₄ - постоянные пассивы (собственные средства).

Ликвидность баланса - это степень покрытия обязательств предприятия такими активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А1 П1, то наиболее ликвидные активы равны наиболее срочным обязательствам.

А2 П2, то быстро реализуемые активы равны краткосрочным пассивам.

А3 П3, то медленно реализуемые активы раны долгосрочным пассивам.

А4 П4, то постоянные пассивы равны труднореализуемым активам.

В рамках анализа ликвидности предприятия целесообразно рассчитывать ряд аналитических показателей - коэффициентов ликвидности:

Коэффициент текущей ликвидности
Коэффициент быстрой ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности

Коэффициент текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, в какой мере текущие краткосрочные обязательства обеспечиваются материальными оборотными средствами. То есть если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее.

Коэффициент быстрой ликвидности исчисляется по более узкому кругу текущих активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть - производственные запасы. Логика исключения состоит в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации запасов, могут быть существенно ниже затрат по их приобретению.

Коэффициент абсолютной ликвидности - наиболее жесткий критерий ликвидности предприятия; показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно.

Особое внимание при анализе ликвидности уделяется определению величины собственных оборотных средств, которая характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия. Это расчетный показатель зависящий как от структуры активов, так и от структуры источников средств. При прочих равных условиях рост этого показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция. Основным и постоянным источником увеличения собственных оборотных средств является прибыль. Величина собственных оборотных средств численно равна превышению текущих активов над текущими обязательствами. Смысл анализа ликвидности с помощью этого показателя - проверить, какие источники средств и в каком объеме используются для покрытия товарных запасов. В зависимости от того, какого вида источники средств используются для формирования запасов, можно с определенной долей условности судить об уровне платежеспособности хозяйствующего субъекта.

СОС = СК + ДП - ВА

где СОС - собственные оборотные средства;

СК - собственный капитал;

ДП - долгосрочные пассивы;

ВА - внеоборотные активы.

При расчете условно считается, что долгосрочные обязательства как источник средств используются для покрытия первого раздела актива баланса «Внеоборотные активы». Показатель СОС используется для расчета ряда важных аналитических коэффициентов: доля собственных оборотных средств в активах предприятия (нормативное значение - не менее 30%), доля собственных оборотных средств в товарных запасах (нормативное значение - не менее 50%).

Еще один коэффициент, используемый при анализе ликвидности - маневренность функционирующего капитала. Характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств, то есть средств, имеющих абсолютную ликвидность. Для нормального функционирования предприятия этот показатель меняется в пределах от 0 до 1. При прочих равных условиях рост показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция.

Оценка финансовой устойчивости

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов.

Финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризуется состоянием собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости.

В общем виде финансово-устойчивое предприятие можно представить в следующем виде:



Основные средства		Источники собственных средств
Оборотные активы		Долгосрочные заемные средства
Дебиторская задолженность		Краткосрочные заемные средства
		Кредиторская задолженность

Рис. 1.1 Модель финансовой устойчивости

финансовый банкротство ликвидность капитал

Эту схему можно представить в виде балансовой модели, на основе которой проводится анализ финансовой устойчивости:

ОС + ЗЗ + Дб + ДС = ИСС + ДЗС + КЗС + КЗ

где ОС - основные средства;

ЗЗ - запасы и затраты;

Дб - дебиторская задолженность;

ДС - денежные средства;

ИСС - источники собственных средств;

ДЗС - долгосрочные заемные средства;

КЗС - краткосрочные заемные средства;

КЗ - кредиторская задолженность

Перенесем ОС в правую часть уравнения

ЗЗ + Дб + ДС = (ИСС + ДЗС - ОС) + КЗС + КЗ

Отсюда получаем систему неравенств:

если ЗЗ ИСС + ДЗС - ОС,

то Дб + ДС КЗС + КЗ

Первое неравенство представляет собой условие обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами.

Второе неравенство - внешнее проявление финансовой устойчивости или условие платежеспособности предприятия.

Оценка финансового состояния по степени устойчивости характеризуется обеспеченностью запасов и затрат различными источниками формирования:

1. СОС = ИСС - ОС собственные оборотные средства

2. ФК = ИСС + ДЗС - ОС функционирующий капитал

3. ОВИ = ИСС + ДЗС + ККЗ - ОС общая величина источников

В зависимости от соотношения рассмотренных показателей можно выделить следующие типы текущей финансовой устойчивости:

Абсолютная финансовая устойчивость

Нормальная финансовая устойчивость

Неустойчивое финансовое состояние

Кризисное финансовое состояние

Каждый из показателей источников формирования запасов и затрат может принимать положительное (1) или отрицательное (0) значение, в зависимости от этого определяется тип финансовой устойчивости:

абсолютная финансовая устойчивость S1 = (1; 1; 1)

нормальная финансовая устойчивость S2 = (0; 1; 1)

неустойчивое финансовое состояние S3 = (0; 0; 1)

кризисное финансовое состояние S4 = (0; 0; 0)

При нормальной устойчивости предприятия гарантируется его платежеспособность.

При неустойчивом финансовом состоянии нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников баланса на временное накопление оборотных средств, уменьшение дебиторской задолженности. При этом финансовая неустойчивость считается допустимой, если соблюдаются следующие условия:

производственные запасы плюс готовая продукция равны или превышают сумму краткосрочных кредитов и заемных средств, участвующих в формировании запасов;

незавершенное производство плюс расходы будущих периодов равны или меньше суммы собственного оборотного капитала.

Если эти условия не выполняются, то имеет место тенденция ухудшения финансового состояния. Кризисное финансовое состояние (предприятие на грани банкротства).

Равновесие платежного баланса в данной ситуации обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету.

В узком смысле финансовая устойчивость связана с необходимостью предприятия рассчитываться по своим обязательствам с поставщиками, кредиторами, государством. Здесь нижняя граница финансовой устойчивости смыкается с понятием платежеспособности.

В широком смысле финансовая устойчивость - способность предприятия осуществлять свою деятельность за счет собственных средств, а также балансировать затраты за счет рентабельности производства.

Общая устойчивость предприятия предполагает такое движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение поступления средств над их расходованием. Поэтому финансовая устойчивость является своеобразным зеркалом стабильно образующегося на предприятии превышения доходов над расходами. Она отражает такое состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также затраты по его расширению и обновлению.

Стабильная деятельность каждого предприятия связана с финансовой структурой предприятия, со степенью его зависимости от внешних кредиторов, с условиями на основе которых привлекаются и обслуживаются внешние источники средств.

Количественно финансовая устойчивость характеризуется при помощи показателей в двух аспектах:

1. С позиции пассивов. Это всевозможные коэффициенты капитализации.

2. С позиции активов. Здесь рассматриваются коэффициенты покрытия.

1. Коэффициент концентрации собственного капитала. Характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, независимо от внешних кредиторов предприятия.

2. Коэффициент финансовой зависимости. Является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Если его значение снижается до 1, это означает, что владельцы полностью финансируют свое предприятие.

3. Коэффициент маневренности собственного капитала. Показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности.

4. Коэффициент структуры долгосрочных вложений. Коэффициент показывает, какая часть основных средств профинансирована внешними инвесторами.

5. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств. Характеризует структуру капитала.

6. Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств.

Не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Можно сформулировать лишь одно правило, которое «работает» для предприятий любых типов: владельца предпочитают разумный рост заемных средств; кредиторы отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала.

Расчет коэффициентов покрытия применяется в методике определения неудовлетворительной структуры баланса. Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной является выполнение хотя бы одного из условий:

,

,

где КОСС - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.

Основными показателями позволяющими оценить реальную возможность восстановления или утраты платежеспособности являются:

1. Коэффициент восстановления платежеспособности:

,

где Кп - коэффициент покрытия (текущей ликвидности).

Если он принимает значение > 1, следовательно, у предприятия есть возможность в течение 6 месяцев восстановить платежеспособность.

Если значение Кв.п. < 1, следовательно такой возможности нет.

2. Коэффициент утраты платежеспособности:

Если Кпокр 2, КОСС 0,1 рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности.

.

Если коэффициент принимает значение > 1, значит, в течение трех месяцев предприятие не потеряет платежеспособность.

Основанием признания предприятия банкротом является выполнение следующих условий: Кпокр < 2

КОСС < 0,1

Кв.п. < 2

Оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной

Оценка деловой активности

Деловая активность характеризуется скоростью оборота средств предприятия, то есть интенсивностью их использования.

Анализ деловой активности проводится как на качественном уровне, так и с помощью количественных критериев. Оценка на качественном уровне может быть получена в результате сравнения деятельности данного предприятия и родственных по сфере приложения капитала предприятий. Такими качественными критериями являются:

широта рынков сбыта;

наличие продукции на экспорт;

репутация предприятия.

Количественно деловая активность измеряется при помощи всевозможных коэффициентов по двум направлениям:

1. Степень выполнения плановых показателей в достижении заданных темпов роста («Золотое правило экономики»).

2. Уровень эффективности использования ресурсов.

Для реализации первого направления целесообразно учитывать сравнительную динамику основных показателей. Оптимально следующее их соотношение:

1 < Тр^ав.к. < Тр^в < Тр^БП

где Тр^ав.к. - темп роста авансированного капитала;

Тр^в - темп роста выручки;

Тр^БП - темп роста балансовой прибыли.

Эта зависимость означает:

1. Экономический потенциал предприятия возрастает.

2. Эффективно используются ресурсы

3. Предприятие функционирует эффективно, то есть происходит снижение издержек.

Однако возможны и отклонения, но не всегда негативные. Причинами могут явиться: освоение новых направлений приложения капитала, реконструкция и модернизация.

Для реализации второго направления рассчитываются различные показатели.

Рассмотрим следующие группы:

1. Анализ деловой активности может включать расчет темпа роста экономического потенциала предприятия () - который показывает потенциальную возможность предприятия в расширении производства за счет реинвестирования прибыли. Каждое предприятие должно определять для себя такой максимальный уровень , который будет обеспечивать возможность развития предприятия и не привел бы к банкротству.

,

где - средняя величина источников собственных средств.

2. Производительность труда



где ТП - товарная продукция;

- средняя численность производственного персонала.

3. Фондоотдача

где РП - реализованная продукция;

- средняя стоимость основных фондов;

- средняя стоимость основных средств.

4. Продолжительность операционного и финансового циклов

	Размещение заказа Поступление МПЗ Продажа готовой продукции Погашение дебиторской задолженности

где ТМПЗ - период обращения МПЗ;

ТХС - время хранения МПЗ на складе;

Тпц - время производственного процесса;

Тхгп - время хранения готовой продукции;

ТДЗ - период обращения дебиторской задолженности;

Тоц - продолжительность операционного цикла.

Тоц = ТМПЗ + ТДЗ

Если МПЗ приобретены в кредит - рассматривается период обращения кредиторской задолженности.

Тфц = Тоц - ТКЗ

где Тфц - продолжительность финансового цикла;

ТКЗ - период обращения кредиторской задолженности.

Продолжительность финансового цикла определяет время, в течение которого денежные ресурсы извлекаются из оборота.

5. Различные коэффициенты оборачиваемости

5.1. Оборачиваемость средств в расчетах

Выручка от реализации	(обороты)
Средняя дебиторская задолженность

5.2. Оборачиваемость средств в расчетах

360 дней	(дни)
5.1

Анализ рентабельности

Рентабельность - показатель доходности, прибыльности, характеризующий эффективность использования капитала (активов) предприятия. Это относительный показатель. Экономическая интерпретация показателей рентабельности очевидна - сколько рублей прибыли приходится на один рубль авансированного (собственного) капитала. При расчете можно использовать либо общую прибыль, либо чистую прибыль.

где R - рентабельность.

В анализе существует две схемы формирования показателей рентабельности:

Затратный.

Ресурсный.

Между общей рентабельностью, рентабельностью продаж и коэффициентом оборачиваемости существует взаимосвязь, которая выражается формулой:

Rобщ = Rпродаж Коб

где Rобщ - общая рентабельность;

Rпродаж - рентабельность продаж;

Коб - коэффициент оборачиваемости.

Она показывает, что общая прибыльность предприятия обусловлена как политикой ценообразования и уровнем затрат на производство, так и деловой активностью, то есть скоростью обращения активов.

Для повышения общей рентабельности возможны два пути:

при низкой рентабельности продаж следует увеличивать оборачиваемость;

низкая деловая активность может быть компенсирована снижением затрат на производство или увеличением цен.

1.3 Диагностика риска банкротства

Банкротство - это подтвержденная документально неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.

Основным признаком банкротства является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в суд о признании предприятия-должника банкротом.

Среди факторов банкротства можно выделить:

1. Дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной производственно коммерческой деятельности или неэффективной инвестиционной политики.

2. Низкий уровень техники, технологии, организации производства.

3. Снижение эффективности использования производственных мощностей и как следствие высокий уровень себестоимости, убытки, «проедание собственного капитала».

4. Создание сверхнормативных остатков производственных запасов, готовой продукции, в связи с чем происходит замедление оборачиваемости капитала, его дефицит. Это заставляет предприятие залезать в долги и может быть причиной его банкротства.

5. Плохая клиентура предприятия, которая платит с опозданием, что заставляет предприятие залезать в долги.

6. Отсутствие сбыта продукции.

7. Привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях, что ведет к увеличению финансовых расходов.

8. Быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж.

Для диагностики вероятности банкротства используется несколько подходов, основанных на применении:

трендового анализа обширной системы критериев и признаков;

рейтинговых оценок;

факторных регрессионных и дискриминантных моделей.

Признаки банкротства можно разделить на две группы.

К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях:

повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращением объемов продаж и хронической убыточности;

наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;

низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция к их снижению;

увеличение до опасных пределов доли заемного капитала;

дефицит собственного оборотного капитала;

увеличение продолжительности оборота капитала;

снижение производственного потенциала.

Во вторую группу входят показатели, значения которых сигнализируют о возможности резкого ухудшения финансового состояния:

чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сбыта;

недооценка обновления техники и технологии;

вынужденные простои;

недостаточность капитальных вложений.

В соответствии с действующим законодательством о банкротстве предприятий для диагностики их несостоятельности применяется ограниченный круг показателей: коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченность собственным оборотным капиталом и восстановления (утраты) платежеспособности.

Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является наличие одного из условий:

коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного (Кт.п < 2).

коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода ниже нормативного (КОСС < 0,1).

Если значения коэффициентов ниже нормативных, но наметилась тенденция роста этих показателей, то определяется коэффициент восстановления платежеспособности (Кв.п.) за период равный шести месяцам:

где Кт.л.¹ и Кт.л.⁰ - соответственно фактическое значение коэффициента ликвидности в конце и начале отчетного периода;

6 - период восстановления платежеспособности, месяцы;

Т - отчетный период, месяц.

Если Кв.л. > 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность, и наоборот, если Кв.л. < 1 - у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

Если фактический уровень Кт.л. и КОСС (коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами) равен или выше нормативных значений на конец периода, то наметилась тенденция утраты платежеспособности (Ку.п.) за период, равный трем месяцам:

Если Кв.л. > 1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность в течение трех месяцев, и наоборот.

Выводы о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным делаются при отрицательной структуре баланса и отсутствии у него реальной возможности восстановить свою платежеспособность.

Однако следует отметить, что данная система критериев диагностики банкротства является несовершенной. По этой методике можно объявить банкротом даже высокорентабельное предприятие, если оно использует в обороте много заемных средств. Кроме того, нормативное значение принятых критериев не может быть одинаковым для разных отраслей экономики в виде различной структуры капитала.

В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются дискриминантные факторные модели Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу.

В 1968 год профессор Нью-йоркского университета Альтман исследовал 22 финансовых коэффициента и выбрал из них 5 для включения в окончательную модель определения кредитоспособности субъектов хозяйствования:

Z = 1,2Х1 + 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6Х4 + Х5

где Х1 - [Собственный оборотный капитал / Сумма активов];

Х2 - [Чистая прибыль / Сумма активов];

Х3 - [Балансовая прибыль / Сумма активов];

Х4 - [Рыночная стоимость собственного капитала / Заемный капитал];

Х5 - [Выручка / Сумма активов].

Если значение Z < 1,8, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значения Z > 2,7 и более свидетельствует о малой его вероятности.

Однако необходимо отметить, что использование таких моделей требует больших предосторожностей. Они не совсем подходят для оценки риска банкротства наших предприятий, так как не учитывают специфику структуры капитала в разных отраслях.

По модели Альтмана несостоятельные предприятия, имеющие высокий уровень четвертого показателя, имеют очень высокую оценку, что не соответствует действительности, ввиду необоснованного увеличения доли собственного капитала за счет фонда переоценки.

2. Оценка финансово-экономического состояния ООО «Ресторан «Богунай»

2.1 Характеристика объекта исследования

Общество с ограниченной ответственностью ресторан «Богунай» создано в результате приведения в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации и Федеральным законом Российской Федерации «Об обществах с ограниченной ответственностью» №1473 от 08.02.1998 г. учредительных документов ТОО ресторан «Богунай», зарегистрированного постановлением администрации г. Красноярска-45 №960-п от 01.10.1993 г. и является его правопреемником по всем долгам и обязательствам.