Рентабельность активов в 2010 году увеличилась на 106% по сравнению с 2008 годом и составила 16%, это говорит о том, что средняя процентная ставка по заемным средствам должна быть меньше 16%, так как денежные средства, вложенные в активы, принесли бы больший доход, будучи размещенными на счетах в банках.

Чистая рентабельность активов в 2009 году резко сократилась и составила 0,7%, однако в 2010 году она увеличилась, и составила 6%, значит, предприятие стало получать 6 копеек чистой прибыли с каждого рубля, вложенного в активы и это на 5,3 копейки больше чем в предыдущем году. А с каждого рубля собственных средств ООО «______» получает 2,74 рублей, так как рентабельность собственного капитала в отчетном году увеличилась на 119% по сравнению с предыдущим, и составила 274%.

В целом проведенный организационно-экономический анализ ООО «______» показал, что предприятие обладает необходимым объемом ресурсов для выполнения производственных программ, которые используются на предприятии достаточно эффективно.

Не смотря на то что все показатели рентабельности в 2009 году снизились, в 2009 году предприятию удалось их увеличить, и деятельность ООО «______» стала более прибыльной. На это, несомненно оказывает влияние организация управления оборотными активами предприятия, поэтому приступим к анализу оборачиваемости оборотных активов.

2.2 Анализ состава и структура оборотных активов предприятия

Под оборотным капиталом понимаются объекты вложения краткосрочного капитала - краткосрочные (оборотные, текущие) активы.

Под оборотными активами, в свою очередь, понимаются активы, срок использования которых не превышает год.

Основными характеристиками оборотных активов являются:

- структура;

- оборачиваемость;

- ликвидность;

- объем;

- источники и структура финансирования;

- риски.

Поэтому в соответствии с установленной очередностью характеристик произведем анализ оборачиваемости ООО «______ ______».

Рассмотрим структуру и динамику изменения оборотных активов, характеризующих распределение ресурсов между отдельными статьями при котором удельный вес каждой статьи способствует поддержанию ликвидности предприятия.

Под составом оборотных средств понимают совокупность элементов, образующих оборотные средства.

Соотношение между отдельными элементами оборотных средств, выраженное в процентах, называется структурой оборотных средств. Исходя из данных бухгалтерского баланса ООО «______» можем рассчитать удельный вес оборотных активов в общем объеме активов. Расчет данных показателей приведен в таблице 2.4.

Таблица 2.4 - Состав активов ООО «______» за 2008-2010 гг.

Показатели	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %
	2008 год	2009 год	2010 год	2008 г.	2009 г.	2010 г.
Внеоборотные активы, тыс. руб	1717	1522	1873	41,8	44,0	40,2
Оборотные активы, тыс. руб	2393	3452	2790	58,2	69,4	59,8
Итого активов, тыс. руб	4110	4974	4663	100	100	100
Коэффициент соответствия оборотных и внеоборотных активов	1,34	2,26	1,48	Х	Х	Х

В целом наибольший удельный вес в структуре совокупных активовприходится на оборотные активы 59,8%.

На основании данных пункта, можем говорить о том, что доля оборотных активов в общем объеме активов по сравнению с 2008 годом увеличились на 1,6%, это произошло за счет увеличения запасов, сырья и материалов. Вследствие снижения в 2010 году доли внеоборотных активов, удельный вес которых составил 40,2%, повысилась мобильность средств, предприятие получило возможность более гибко управлять своими активами. Так же повысилась роль оборотных средств, от количества и структуры которых зависит благополучие предприятия в большей степени, однако чрезмерный объем оборотных активов обуславливает издержки финансирования: чем больше объем оборотных активов, тем больше издержки финансирования. Поддержание избыточного объема оборотных активов увеличивает расходы, что впоследствии приводит к уменьшению доходов.

Коэффициент соответствия оборотных и внеоборотных активов в 2008 г. составил 1,34%, затем увеличился на 0,14% и в 2010 г. составил 1,48%. Данный показатель подтверждает то, что активы ООО «______» в основном состоят из оборотных, это свидетельствует о формировании достаточной мобильной структуры активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств предприятия.

Анализ активов организации по данным бухгалтерского баланса целесообразно проводить в соответствии со структурой таблицей 2.5, представляющей собой аналитический баланс, который позволяет выявить главные тенденции в динамике и структуре ее статей. Обработка информации, приведенной в аналитическом балансе, осуществляется методами горизонтального (динамического), вертикального (структурного) и трендового анализа.

Результаты анализа таблицы 2.5 показывают, что наибольший удельный вес в составе имущества ООО «______» на протяжении всего исследуемого периода составляют оборотные активы.

Увеличение доли оборотных активов в 2009 году с 64% до 70% может свидетельствовать не только об улучшении производства, но и об отягощении баланса. Так как наибольший удельный вес в составе оборотных активов составляли запасы, то и в имуществе их доля велика 56% в 2008 году, к концу 2010 года их доля уменьшилась на 1% и составила 55%.

Увеличение запасов предприятия на 270 тыс.руб. вызвано увеличением доли сырья и материалов на 69,2%.

Запасы увеличились из-за увеличения заказов, однако это может быть связано с неправильной политикой управления запасами. Избыток запасов требует дополнительных денежных средств на обслуживание, их складирование и может привести к порче и моральному устареванию в связи с длительным хранением, что означает потерю денежных средств и снижение ликвидности.

Доля готовой продукции, товаров для перепродажи и материалов в 2009 году уменьшилась до 31%, в следующем году она составляла 33%. Такой высокий удельный вес может свидетельствовать о проблемах со сбытом.

Незначительный удельный вес денежных средств от стоимости имущества (5% в 2008г. и 9% в 2010г.) является типичной особенностью финансового состояния неплатежеспособных предприятий. Это говорит о том, что предприятие не обладает достаточным количеством денежных средств для того, чтобы закупать новые материалы. Низкую долю в составе имущества имею расходы будущих периодов 3% в 2008 г. и 0,5% в 2010г. Краткосрочная дебиторская задолженность сократилась и в структуре имущества.

В 2009 году она уменьшилась на 16 тыс. руб. и составила 55 тыс. руб., а в 2010 году она исчезла.

Это означает, что у предприятия наблюдается недостаточность собственных кредитных возможностей, то есть возможности предоставления кредита другим предприятиям.

С одной стороны это положительная тенденция, так как не у каждого из клиентов имеется возможность осуществлять полноценную предоплату товаров. С другой стороны отсутствие дебиторской задолженности может отрицательно отразиться на размере получаемой прибыли.

У предприятия отсутствуют затраты в незавершенное производство, НДС по приобретенным ценностям и долгосрочная дебиторская задолженность.

Таким образом, количество оборотных активов в 2010 году увеличилось по сравнению с 2008 годом на 16,6% , имущество также увеличилось на 580 тыс. руб.

2.3 Анализ оборачиваемости оборотных активов предприятия

Финансово-экономическое состояние предприятия, его платежеспособность находятся в непосредственной зависимости от оборачиваемости средств, вложенных в активы. Чем выше показатели оборачиваемости, тем быстрее средства, вложенные в активы, превращаются в денежные средства.

Для оценки оборачиваемости оборотных активов ООО «______» используются следующие показатели:

- коэффициент оборачиваемости оборотных активов;

-коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;

- коэффициент оборачиваемости денежных средств;

- коэффициент оборачиваемости запасов;

Расчет данных коэффициентов представлен в таблице 2.6.

Из данных таблицы видно, что коэффициент оборачиваемости активов увеличился на 110%. В 2008 г. он был равен 15,9 %, а в 2010 г. составил 17,5. Оборачиваемость оборотных активов также не значительно увеличилась. В 2008 году коэффициент составлял 26,9% и предприятие получало 26,9 копейки прибыли на каждый рубль оборотных средств, а в 2010 году 27,0 копейки. Виден рост оборачиваемости дебиторской задолженности на 1869,4 дней в 2010 г., что отражает улучшение платежной дисциплины покупателей, т.е. своевременное погашение покупателями задолженности перед предприятием. На основании расчетов о коэффициенте оборачиваемости денежных средств можно сказать следующее, что он увеличился на 31,2%, и это в свою очередь показывает, что предприятие эффективно управляет высоколиквидными активами. Оборачиваемость запасов тоже увеличилась на 1,6, это свидетельствует о повышении эффективности управления запасами, подъеме производственной активности предприятия. Однако оборачиваемость сырья в 2010 году снизилась на 42,8, это может свидетельствовать как о «затухании» производства, так и о «замораживании» части средств в запасах ради спасения производства от инфляционных процессов, снижение риска непоставки сырья и материалов. Увеличение оборачиваемости готовой продукции свидетельствует о эффективной работе предприятия со сбытом продукции. В целом ускорение оборачиваемости выражается в сокращении потребности в оборотных средствах в связи с улучшением их использования, их экономии, что влияет на прирост объемов производства, и как следствие - на финансовые результаты. Ускорение оборачиваемости ведет к высвобождению части оборотных средств (материальных ресурсов, денежных средств), которые используются либо для нужд производства, либо для накопления на расчетном счете. В конечном итоге улучшается платежеспособность и финансовое состояние предприятия.

Для более глубокого анализа оборачиваемости оборотных активов ООО «______» рассмотрим коэффициенты длительности оборота оборотных активов: средний срок оборота дебиторской задолженности, средний срок оборота денежных средств. Расчет представлен в таблице 2.7.

По результатам таблицы 2.7 видно, что продолжительность оборота практически по всем показателям уменьшилась (кроме длительности оборота сырья), это свидетельствует об увеличении их оборачиваемости и улучшении деловой активности. Длительность оборота активов анализируемого предприятия снизилась на 2,1 дней, а оборотных активов снизилась с 13,4 дней в 2008 году до 13,3 дней в 2010 году. Это говорит о том что средства, вложенные в активы, превращаются в денежные средства быстрее на 0,1 дней. Уменьшение периода оборота активов сопровождается отвлечением денежных средств из оборота, вследствие чего, ООО «______» может использовать их на другие цели, такие как покрытие кредиторской задолженности, маркетинг, реклама.

Длительность оборота денежных средств снизилась на 0,2 дня, это показывает, что предприятие эффективно управляет высоколиквидными активами. Для того, чтобы увидеть за сколько дней в среднем погашается дебиторская задолженность предприятия был рассчитан средний срок оборота дебиторской задолженности в днях. Расчет показал, срок оборота дебиторской задолженности в 2008 году составил 7,9 дней, а в 2010 снизился на 6,4 дней и составил 1,5 дней. Период оборота запасов в 2010 г. по сравнению с 2008 г. стал меньше на 0,6 дней и готовой продукции, которая входит в запасы тоже уменьшился на 2 дня и составил 6,5. Однако длительность оборота сырья каждый год увеличилась и 2010 г. составила 4,1 дней, что на 1,3 дней больше чем в 2008 г. что свидетельствует о неправильной политике управления запасами. Увеличение данного показателя на 146% негативно влияет на деловую активность предприятия.

Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости капитала выражается в относительном высвобождении средств из оборота, а так же в увеличении суммы прибыли, что положительным образом сказывается на финансовом состоянии организации.

Проверим, верно, ли это утверждение на примере ООО «______» (таблица 2.8).

Таблица 2.8 - Расчет высвобождения средств из оборота в результате ускорения оборачиваемости капитала ООО «______»

Показатели	2008 год	2009 год	2010 год
Выручка от реализации, тыс. руб.	68525	74416	84167
Продолжительность оборота всего капитала, дней	22,7	21,9	20,6
Высвобождение (-), привлечение (+) средств в оборот в отчетном году по сравнению с базисным, тыс. руб.	-	-165	-304

По произведенным расчетам таблицы 2.8 видно, что в результате ускорения оборачиваемости капитала в 2009 г. по сравнению с 2008 г. на 0,8 дней, из оборота было высвобождено 165 тысяч рублей, а в 2010 г.- 304 тысячи рублей.

Выявленная тенденция за анализируемый период свидетельствует о повышении эффективности использовании капитала и улучшении деловой активности ООО «______». А высвобождение средств из оборота, обусловленное ускорением оборачиваемости капитала, указывает на повышение экономии и рационализации использования средств организации.

2.4 Анализ ликвидности активов предприятия

Ликвидность оборотных активов - свойство присущее материальным благам. Под ликвидностью материального блага понимается его способность быстро и без особых потерь в стоимости превратиться в деньги.

Ликвидность материального блага измеряется временем:

- чем больше времени требуется для обращения блага в деньги, тем меньше его ликвидность;

- чем меньше времени требуется для обращения блага в деньги, тем больше его ликвидность.

Классификация оборотных средств по степени их ликвидности и характеризует качество средств предприятия, находящихся в обороте. Задача такой классификации - выявление тех текущих активов, возможность реализации которых представляется маловероятной.

Эффективное управление оборотным капиталом предприятия предполагает как поиск и привлечение дополнительных источников финансирования, так и рациональное размещение их в активах предприятия, особенно в текущих.

Сгруппируем оборотные активы по степени их ликвидности и обобщим полученные в таблице 2.9, а затем сделаем соответствующие выводы о ликвидности оборотных активов ООО «______».

Таблица 2.9 - Группировка оборотных средств по степени ликвидности за 2008-2010 гг., тыс. руб.

Группы оборотных средств	2008 год	2009 год	2010 год	Темп роста, % 2010г. к 2008г.
Абсолютно ликвидные активы	199	350	397	199
Наиболее ликвидные активы	0	0	0	-
Быстро ликвидные активы	71	55	0	-
Медленно ликвидные активы	2120	2572	2371	111
Общая сумма оборотных средств	2390	2977	2768	115

Из таблицы видно, что денежные средства, которые относятся к абсолютно ликвидным активам увеличились в 2 раза.

Это является благоприятным фактором, так как они наиболее мобильные средства и могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно.

Краткосрочных финансовых вложений, которые являются наиболее ликвидными активами у данного предприятия на протяжении всего исследуемого периода нет.

Быстро ликвидные активы - это активы, для обращения которых в денежную наличность требуется определенное время.

Ликвидность этих активов различна и зависит от ряда объективных и субъективных факторов: скорости прохождения платежных документов в банках страны, местоположения контрагентов и их платежеспособности, условий предоставления коммерческих кредитов покупателям. Компонентом этой группы является дебиторская задолженность, которая образуется в результате продажи продукции предприятия с отсрочкой платежа.

В плане улучшения ликвидности предприятие может управлять активами этой группы, в частности, изменяя сроки кредитования покупателей. В 2009 году дебиторская задолженность уменьшились на 16 тыс. руб., а в 2010 году ООО «______» полностью от нее избавилось.

Материально производственные запасы, затраты в незавершенном производстве, готовая продукция в 2009 году увеличились, а в 2010 вновь уменьшились, но не смотря на то что это медленно ликвидные активы, может сложиться так, что остатки готовой продукции на складе предприятия реализуются быстрее (за наличные), чем наступят сроки погашения дебиторской задолженности.

Значительный удельный вес медленно ликвидных активов и его увеличение на 111% могут привести к ухудшению финансового положения предприятия, представляя угрозу его финансовой устойчивости.

Ликвидность текущих активов является главным фактором, определяющим степень риска вложений капитала в оборотные средства.

Накопленные оценки реализуемости тех или иных видов оборотных средств за длительный период позволяют определить вероятность риска вложений в эти активы.

2.5 Анализ объема оборотных активов предприятия

Объем оборотных активов должен быть оптимальным и соответствовать потребностям предприятия в текущем периоде.

Определение оптимального объема оборотных активов сводится к принятию решения о соотношении величины оборотных активов и краткосрочных обязательств с учетом очередности их погашения.

Рассчитаем показатели характеризующие структуру и объем оборотного капитала и сведем их в таблицу 2.10, а затем сделаем соответствующие выводы о структуре и объеме оборотного капитала ООО «______».

Таблица 2.10 - Структура и объем оборотного капитала ООО «____________», тыс. руб.

Показатели	2008 год	2009 год	2010 год	Абсолютное отклонение
				2009 г. к 2008 г.	2010 г. к 2009 г.	2010 г. к 2008 г.
Текущие активы	2393	3452	2790	1059	-662	397
Текущие пассивы	3737	4883	4301	1146	-582	564
Собственные оборотные средства,	-1344	-1431	-1511	-87	-80	-167
Текущие финансовые потребности	-1543	-1781	-1908	-238	-127	-365
Потребность в краткосрочном кредите	-2887	-3212	-3419	-325	-107	-532

Как видно из таблицы у ООО «______» из года в год наблюдается недостаток собственных оборотных средств, это имеет негативные последствия, так как складывается рискованная ситуация. Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. В 2010 году наблюдается уменьшение собственных оборотных средств на 167 тыс. руб. по сравнению с с 2008 годом- это свидетельствует о не эффективной деятельности предприятия, так как собственные оборотные средства являются необходимым условием успешной работы любого предприятия. Данный показатель уменьшился за счет увеличения основного капитала.

В целом это означает неспособность предприятия полностью погасить краткосрочные обязательства.

Текущие финансовые потребности так же уменьшились на 365 тыс. руб., следовательно, для выполнения производственных программ предприятию в отчетном году необходимо взять кредит на сумму 1908 тыс. руб. Последний показатель тоже уменьшился на 6301 тыс. руб., это подтверждает, что для эффективной деятельности предприятия необходимо приобрести кредит.

2.6 Источники и структура финансирования оборотных активов предприятия

Источниками финансирования оборотных активов могут быть как долгосрочные, так и краткосрочные заемные средства.

Краткосрочные обязательства рассматриваются в качестве спонтанных источников финансирования, за счет которых финансируется вся или часть оборотных активов и которые имеют тенденцию к колебаниям, совпадающим с циклом производственного процесса. При этом краткосрочные обязательства увеличиваются по мере роста финансируемых за их счет оборотных активов. Необходимо помнить, что финансирование краткосрочных потребностей за счет долгосрочных займов может повлечь за собой выплаты высоких процентов тогда, когда необходимости в краткосрочном кредите не будет.

Так как у ООО «______» на протяжении исследуемого периода полностью отсутствуют долгосрочные обязательства (таблица 2.11), тогда оборотные активы полностью финансируются за счет краткосрочных обязательств и данное предприятие обладает идеальной моделью финансирования оборотных активов.

Анализ источников финансирования оборотных активов показал, что все краткосрочные обязательства ООО «______» увеличились на 115%, это свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и повышении степени его финансовых рисков, что является неблагоприятным фактором.

Высокий уровень кредиторской задолженности связан с закупками в кредит сырья и материалов в объеме, превышающем текущие потребности и необходимый страховой запас.

Такой резкий скачок заемного капитала, связан с неспособностью предприятия, погасить свою задолженность перед поставщиками и подрядчиками, которая увеличилась на 115% и составляет около 80% от общей суммы задолженности.

Увеличение доли задолженности поставщикам - путь к ухудшению поступления материальных ресурсов, увеличению простоев, ухудшению качества производимой продукции и как итог - ухудшению финансового состояния предприятия.

Задолженность перед персоналом также увеличилась на 148 тыс. рублей или 129%.

Задолженность перед государственными внебюджетными фондами в 2008 году отсутствовала, а в 2009 году составила 191 тыс. рублей, это приводит к ухудшению финансовой устойчивости в связи со значительными санкциями при просрочке обязательных платежей, однако в следующем году предприятию удалось часть задолженности погасить и уменьшить ее до 14 тыс. рублей.

Только задолженность по налогам и сборам снизилась на 49%, это благоприятный фактор.

На протяжении всего исследуемого периода величина собственных оборотных средств является отрицательной. Это значит, что у предприятия отсутствует та часть собственного капитала предприятия, которая является источником финансирования текущих активов предприятия. В 2010 году произошло уменьшение на 167 тыс. руб. по сравнению с 2008 годом - это отрицательная тенденция, которая может быть улучшена только появлением прибыли, которая является основным и постоянным источником увеличения собственных оборотных средств.

При неспособности погасить краткосрочные обязательства у предприятия возникает риск потери ликвидности. Изучим его влияние на примере ООО «____________.

2.7 Риск потери ликвидности оборотных активов

С позиции повседневной деятельности важнейшим показателем деятельности предприятия является его ликвидность, то есть способность расплатиться по краткосрочным обязательствам.

Риск потери ликвидности обусловлен изменениями в оборотных активах и источниках их финансирования. Поэтому финансирование оборотных активов должно осуществляться одновременно с хеджированием риском потери ликвидности. Хеджированный подход предполагает синхронность поступлений и выплат денежных средств.

С целью анализа активы ООО «____________ занесем в таблицу 2.12 и распределим по степени риска от минимальной до высокой.

Таблица 2.12 - Оценка динамики активов ООО «______» степени риска

Степень риска активов	2008 год	2009 год	2010 год	Абсолютное отклонение	Темп роста % 2010 г. к 2008 г.
	Сумма тыс. руб.	Уд. вес, %	Сумма тыс. руб.	Уд. вес, %	Сумма тыс. руб.	Уд. вес, %	2009 г. к 2008 г.	2010 г. к 2009 г.	2010 г. к 2008 г.
Минимальная	199	4	350	7	397	8	151	47	198	199
Малая	539	9,3	1015	21	909	19,5	476	-106	370	168
Средняя	3	0,7	475	9	22	1,5	472	-453	19	733
Высокая	3369	86	3134	63	3335	71	-250	201	-34	98
Итого активов по балансу	4110	100	4974	100	4663	100	864	-311	553	113

Из таблицы видно, что наименьшая доля активов со средней степенью

риска, они увеличилась на 19 тыс. руб., а темп роста составил 733%.

Наибольшая доля активов с высокой степенью риска. Не смотря на то, что в 2010г. сумма таких активов снизилась на 2% и составила 3335 тыс. руб. - это свидетельствует о большом уровне общего риска ликвидности ООО «______», что в свою очередь может отразиться на возрастании финансовой неустойчивости предприятия.

Для более полного изучения ликвидности активов предприятия, рассчитаем относительные коэффициенты ликвидности (таблица 2.13).

Анализ коэффициентов ликвидности активов показывает, что с 2008 по 2010 года все коэффициенты имеют тенденцию роста, но значения ниже нормативных.

Таблица 2.13 - Коэффициенты ликвидности активов ООО «______» за 2008-2010 гг.

Показатели	Нормативное значение	2008 год	2009 год	2010 год	Абсолютное отклонение	Темп роста, % 2010 г. к 2008 г.
					2009г. к 2008 г.	2010г. к 2009 г.	2010г. к 2008 г
Коэффициент текущей ликвидности	1,5-2	0,64	0,70	0,64	0,06	-0,6	0	100
Коэффициент быстрой ликвидности	0,8-1	0,07	0,16	0,09	0,09	-0,07	0,02	128
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,25-0,3	0,05	0,07	0,09	0,2	0,02	0,04	180

Коэффициент абсолютной ликвидности увеличился с 0,05 до 0,09, то есть на 0,04 пункта и показывает, что в 2010 году не все краткосрочные обязательства могут быть погашены за счет использования денежных средств. Если сравнить значение показателя с рекомендуемым уровнем (0,25-0,3), можно отметить, что предприятие имеет дефицит наличных денежных средств для покрытия текущих обязательств. Это обстоятельство может вызвать не доверие к данному предприятию со стороны поставщиков материально-технических ресурсов.

Коэффициент быстрой ликвидности показывает, что в 2008 г. не все краткосрочные долговые обязательства покрывались денежными средствами. К 2010 г. значение коэффициента повысилось на 0,02 пункта и составило 0,09, но этого все равно не достаточно. Погашение краткосрочных долговых обязательств (текущая платежеспособность предприятия) во многом зависит от качества дебиторской задолженности и финансового состояния должника. В целом данный коэффициент можно назвать прогнозным, так как предприятие не может точно знать, когда и в каком количестве дебиторы погасят свои обязательства, то есть ликвидность предприятия зависит от их платежеспособности.

Коэффициент текущей ликвидности за отчетный период не изменился, и остался равен 0,64, но этого не достаточно, следовательно, предприятие не полностью покрывает краткосрочные долговые обязательства ликвидными активами.

Исходя из расчетов, произведенных во второй главе, можно сделать вывод о том, что ООО «______» имеет следующие риски потери ликвидности:

- Недостаточность денежных средств. Предприятие должно иметь определенный запас денежных средств, достаточный для текущих платежей с учетом непредвиденных расходов. Недостаток денежных средств, предназначенных для погашения текущих обязательств, может привести к потере ликвидности.

- Избыточность материально-производственных запасов. Избыток запасов требует дополнительных денежных средств на обслуживание, их складирование и может привести к порче и моральному устареванию в связи с длительным хранением, что означает потерю денежных средств и снижение ликвидности.

- Чрезмерный объем оборотных активов. Объем оборотных активов обуславливает издержки финансирования: чем больше объем оборотных активов, тем больше издержки финансирования. Поддержание избыточного объема оборотных активов увеличивает расходы, что впоследствии приводит к уменьшению доходов.

- Высокий уровень кредиторской задолженности. Он связан с закупками в кредит сырья и материалов в объеме, превышающем текущие потребности и необходимый страховой запас. Неоправданные расходы означают потерю денежных средств. По мере увеличения одного из рисков потери ликвидности необходимо снижать его с помощью соответствующих методов.

3. Мероприятия по совершенствованию управления оборотными активами ООО «____________»

3.1 Меры по оптимизации имущественного комплекса предприятия

Результаты анализа запасов ООО «____________» позволили выявить их излишек. Запасы увеличились на 270 тыс. руб., это было вызвано увеличением доли сырья и материалов на 69,2%.

Избыток запасов требует дополнительных денежных средств на обслуживание, их складирование и может привести к порче и моральному устареванию в связи с длительным хранением, что означает потерю денежных средств и снижение ликвидности.

Оценка состояния запасов осуществлялась с позиции ликвидности, то есть возможности их мобилизации для погашения кредиторской задолженности, не затрагивая объемы выпуска продукции в рентабельном производстве. Было выявлено, что материально производственные запасы, затраты в незавершенном производстве, готовая продукция в 2009 году увеличились на 111%. А так как это медленно ликвидные активы и они обладают наибольшим удельный весом, это может привести к ухудшению финансового положения предприятия и представляет угрозу его финансовой устойчивости.

Также было установлено, что наибольшая доля активов с высокой степенью риска. Не смотря на то, что в 2009г. сумма таких активов снизилась на 250 тыс. руб. и составила 3335 тыс. руб. - это свидетельствует о большом уровне общего риска ликвидности ООО «____________», что в свою очередь может отразиться на возрастании финансовой неустойчивости предприятия.

Финансово-экономическое состояние предприятия, его платежеспособность находятся в непосредственной зависимости от оборачиваемости средств, вложенных в активы.

Анализ оборачиваемости оборотных активов показал, что практически все показатели оборачиваемости увеличились это свидетельствует о подъеме производственной активности предприятия. Однако оборачиваемость сырья в 2009 году снизилась на 42,8, это может свидетельствовать как о «затухании» производства, так и о «замораживании» части средств в запасах ради спасения производства от инфляционных процессов, снижение риска непоставки сырья и материалов.

Анализируя источники финансирования оборотных активов ООО «____________» были сделаны выводы о том , что высокий уровень кредиторской задолженности связан с закупками в кредит сырья и материалов в объеме, превышающем текущие потребности и необходимый страховой запас. Неоправданные расходы означают потерю денежных средств. Такой резкий скачок заемного капитала, связан с неспособностью предприятия, погасить свою задолженность перед поставщиками и подрядчиками, которая увеличилась на 115% и составляет около 80% от общей суммы задолженности. Увеличение доли задолженности поставщикам - путь к ухудшению поступления материальных ресурсов, увеличению простоев, ухудшению качества производимой продукции и как итог - ухудшению финансового состояния предприятия.

Также на протяжении всего исследуемого периода у предприятия наблюдается недостаток собственных оборотных средств, в 2009 году произошло уменьшение на 167 тыс. руб. по сравнению с 2007 годом - это свидетельствует о не эффективной деятельности ООО «____________, так как оно неспособно полностью погасить краткосрочные обязательства.

Рассматривая структуру активов ООО «____________ было установлено, что наибольший удельный вес в структуре совокупных активов приходится на оборотные активы 59,8%.

Доля оборотных активов в общем объеме активов в 2009 году по сравнению с 2007 годом увеличились на 1,6%, это произошло за счет увеличения запасов, сырья и материалов. Чрезмерный объем оборотных активов обуславливает издержки финансирования: чем больше объем оборотных активов, тем больше издержки финансирования. Поддержание избыточного объема оборотных активов увеличивает расходы, что впоследствии приводит к уменьшению доходов.

Исходя из вышеизложенного следует, что в управлении оборотными активами ООО «____________» в отношении запасов использует агрессивный подход, то есть формирование завышенного объема страховых и резервных запасов на случай перебоев с поставками и прочих форс-мажорных обстоятельств. При этом подходе существуют большие потери на хранении запасов и отвлечении средств из оборота, как следствие, - снижение доходности, однако уровень риска остановки производства - минимальный.

В управлении денежными средствами используется агрессивный подход. Хранение минимального остатка денежных средств, при этом предприятие рискует не расплатиться по срочным обязательствам или понести потери из-за привлечения незапланированного краткосрочного финансирования.

Нами предложен консервативный подход к их управлению производственными запасами предприятия. Проведем инвентаризацию существующих запасов, выделим необходимый их минимум. Это позволит нам повысить выручку предприятия от реализации залежалых неликвидных запасов и принесет максимальную доходность.

В целом, исходя из расчетов, произведенных во второй главе, можно сделать вывод о том, что ООО «____________» имеет следующие риски потери ликвидности:

- избыточность материально-производственных запасов;

- высокий уровень кредиторской задолженности;

По каждому их этих рисков будут предложены мероприятия по совершенствованию управления оборотными активами.

Первым этапом совершенствования управления оборотными активами предприятия будет оптимизация запасов.

Среди систем контроля за движением запасов наиболее широкое применение получила система «А-В-С».

Суть этой системы состоит в разделении всей совокупности товарно-

материальных ценностей на три категории исходя из стоимости, объемов, частоты расходования.

В категорию «А» включают наиболее дорогостоящие виды запасов, с продолжительным циклом заказа, которые требуют постоянного мониторинга, в связи с серьезностью финансовых последствий вызванных их недостатком.

В категорию «В» включают товарно-материальные ценности, имеющие меньшую значимость в обеспечении бесперебойного операционного процесса и формировании конечных результатов финансовой деятельности.

В категорию «С» включают все остальные товарно-материальные ценности с низкой стоимостью, не играющие значимой роли в формировании конечных финансовых результатов.

Таким образом основной контроль запасов по системе «А-В-С» концентрируется на наиболее важной их категории.

Чтобы определить, от продажи каких товаров предприятие может получить большую прибыль, полезно проранжировать ассортимент с учетом вклада от использования каждого товара в общую выручку. Расположим запасы в порядке убывания в соответствии с их вкладом в объем продаж (таблица 3.1).

Таблица 3.1 - Ранжирование запасов ООО «____________» по «А-В-С» системе

Категория	Доля в объеме запасов, %	Стоимость категории запасов, тыс. руб.
«А»	5	117
«В»	20	478
«С»	75	1794
Итого	100	2393

Из таблицы видно, что наибольшей стоимостью (1794 тыс. руб.) обладают запасы категории «С», так как у них наибольший удельный вес в объеме запасов. Предприятию необходимо продать часть товаров на сумму 717 тыс. руб., это способствует увеличению денежных средств, которые будут направлены на погашение кредиторской задолженности. Данное мероприятие

позволит снизить объем запасов на 30%.

Произведем расчет для изменения в прогнозном периоде:

(2393-2393*0,3)=1676 тыс. руб.

Как видно из расчета после продажи запасов на сумму 717 тыс. руб., они составили 1676 тыс. руб.

3.2 Оптимизация управления дебиторской задолженностью

Не смотря на то, что предприятию в 2009 году удалось полностью избавиться от дебиторской задолженности, целесообразно рассмотреть организацию управления дебиторской задолженностью, чтобы в дальнейшем не возникло проблем. Контроль дебиторской задолженности очень важен, так как состояние расчетов с дебиторами влияет на денежные потоки, на экономику предприятия в целом. Если деньги от дебиторов не поступят вовремя, предприятие не сможет своевременно рассчитаться с поставщиками, выполнить налоговые обязательства, работа предприятия серьезно затормозится.

Систему управления дебиторской задолженностью можно условно разделить на два крупных блока: кредитную политику, позволяющую максимально эффективно использовать дебиторскую задолженность как инструмент увеличения продаж, и комплекс мер, направленных на снижение риска возникновения просроченной или безнадежной дебиторской задолженности.

Дебиторскую задолженность следует рассматривать как коммерческий кредит покупателю. Коммерческий кредит предоставляется покупателю с учетом его стоимости и срочности:

1. Стоимость коммерческого кредита. При установлении цены коммерческого кредита нужно руководствоваться не только затратами, связанными с его предоставлением, но и стратегическими целями предприятия и рыночными условиями;

2. Срок кредитования. Не менее значимой характеристикой коммерческого кредита является срок, на который он выдан. Большинство предприятий, устанавливая сроки по коммерческим кредитам, ориентируются на предложения конкурентов. Кроме этого, нужно следить и за тем, чтобы средняя оборачиваемость дебиторской задолженности была выше аналогичного показателя по кредиторской задолженности. В противном случае избежать возникновения дефицита денежных средств будет сложно.

3. Размер дебиторской задолженности. При формировании кредитной политики нужно определить максимально допустимый размер дебиторской задолженности как в целом для предприятия, так и по каждому контрагенту.

В целях минимизации риска возникновения просроченной дебиторской задолженности необходимо руководствоваться следующими правилами:

1) оценивать финансовое состояние контрагентов, которым предоставляется отсрочка платежа;

2) предусматривать такие условия договора, чтобы они побуждали контрагентов избегать нарушения сроков оплаты;

3) планировать объем дебиторской задолженности и мотивировать на его достижение сотрудников предприятия, вовлеченных в процесс управления дебиторской задолженностью.

4) для реализации перечисленных правил на практике необходимо создание регламента, досконально описывающего весь процесс управления и содержащего информацию о правах и обязанностях сотрудников, вовлеченных в процесс управления.

В связи с вышеизложенным целесообразно:

1. Добавить к должностным обязанностям сотрудника планово-

экономического отдела обязанности по управлению дебиторской

задолженностью;

2. Сформировать из числа руководящих сотрудников ООО «____________» кредитную комиссию. Полномочия комиссии будут включать оценку возможности предоставления услуг лизинга по запросу клиента.

Одной из задач, стоящей перед специалистом по финансовым обязательствам, должна стать оценка финансового состояния контрагента, которая основывается на анализе финансовой (бухгалтерской) отчетности. При этом рассчитываются стандартные финансовые коэффициенты, отслеживается динамика основных показателей.

Собранная информация анализируется, и по результатам проведенной оценки принимается решение о предоставлении кредита.

Построение базы данных и анализ статистических данных о выполнении контрагентом своих обязательств также позволят предприятию принять обоснованное решение о возможности предоставления коммерческого кредита.

Таким образом, оценка надежности контрагентов производится на основании срока работы с клиентом, объема продаж клиенту и объема просроченной задолженности данного клиента на конец периода.

Учитывая, что все предложенные методы имеют как преимущества, так и недостатки, к оценке платежеспособности контрагента целесообразно применять комплексный подход. При этом необходимо периодически проводить переоценку платежеспособности контрагентов.

Одним из наиболее действенных инструментов, позволяющих максимизировать поток денежных средств и снизить риск возникновения просроченной дебиторской задолженности, является система скидок и штрафов.

Система начисления пеней и штрафов за нарушение сроков оплаты, установленных графиком погашения задолженности, должна быть предусмотрена в договоре.

Скидки могут предоставляться в зависимости от срока оплаты товара. Разумеется, штрафы должны быть оговорены в контракте, но налагать их в случае незначительных нарушений не стоит, так как это может негативно сказаться на взаимоотношениях с клиентами и в конечном итоге на обороте компании.

Неотъемлемой частью управления дебиторской задолженностью также является мотивация сотрудников, вовлеченных в процесс.

Для повышения эффективности системы мотивации, ориентированной на снижение объема просроченной дебиторской задолженности, каждый сотрудник должен быть заинтересован в достижении запланированного уровня дебиторской задолженности.

Система премий должна быть уравновешена системой наказаний, но штрафовать нужно не за образовавшуюся просроченную дебиторскую задолженность, а за нарушение регламента и процедур управления дебиторской задолженностью.

Система мотивации персонала должна быть закреплена в нормативных документах предприятия в соответствии с трудовым законодательством.

Дебиторская (и кредиторская) задолженность должна отражаться в учете таким образом, чтобы можно было легко получить информацию о каждом контрагенте и каждом договоре на любую дату. В процессе планирования дебиторской (и кредиторской) задолженности необходимо разработать механизм, позволяющий проводить коррекции плановых показателей.

С одной стороны, планы погашения дебиторской и кредиторской задолженности являются частью маркетинговой и кредитной политики предприятия.

С другой стороны, - это важный подготовительный этап при формировании бюджета движения денежных средств и прогнозных финансовых документов (баланс, отчет о прибылях и убытках).

Неточности в планировании расчетов с контрагентами могут негативно сказаться на достоверности прогноза движения денежных средств, что повлияет на финансовую устойчивость компании.

Контроль дебиторской задолженности очень важен, так как состояние расчетов с дебиторами влияет на денежные потоки, на экономику предприятия в целом. Если деньги от дебиторов не поступят вовремя, предприятия не сможет своевременно рассчитаться с поставщиками, выполнить налоговые обязательства, работа компании серьезно затормозится.

Запаздывание денежных поступлений от дебиторов заставляет привлекать кредитные ресурсы. Однако кредиторская задолженность ухудшает структуру баланса, проценты по кредитам увеличивают себестоимость и соответственно уменьшают прибыль.

Таким образом, получается, что дебиторская задолженность - это очень важный показатель.

Поэтому планирование дебиторской (а в дальнейшем и кредиторской) задолженности является абсолютно необходимой мерой улучшения финансовых показателей и финансового состояния любого предприятия.

В то же время система планирования должна быть достаточно гибкой. Если она такой не будет, предприятию будет сложно оптимизировать затраты и наращивать прибыль.

3.3 Оптимизация управления денежными средствами

Существующая первостепенная задача руководства ООО «____________» состоит в эффективном управлении имеющимися в его распоряжении ресурсами - применительно к управлению денежными средствами в краткосрочном аспекте решается путем манипулирования рядом параметров, определяющих длительность финансового цикла.

При грамотном управлении финансовым циклом можно существенно повлиять на потребности предприятия в оборотных средствах и скорость их оборота, что не только скажется на эффективности бизнеса, но и на потребности предприятия в рабочем капитале.

На размер денежных средств влияют как внешние, так и внутренние причины. К числу последних можно отнести падение объемов продаж как следствие потери крупных потребителей, недостатков в управлении предприятием, а также изъяны в системе управления финансами.

К внешним причинам можно отнести: повышение конкуренции, рост цен на сырье, давление налогового законодательства, высокая стоимость заемных средств, высокий уровень инфляции.

Как следует из проведенного анализа, часть производственных запасов была продана, что увеличило денежные средства, которые были направлены на погашение кредиторской задолженности.

Для эффективного управления денежными средствами предлагается рассмотреть вопрос возможностей ускорения оборачиваемости запасов. Их наличие, очевидным образом, определяется стремлением предприятия снизить риск более серьезных потерь, могущих возникнуть в результате остановки основной деятельности, возникновения неудовлетворенного спроса, чем от несения дополнительных издержек, уровень которых определяется объемом этих запасов.

В общем случае сокращение запасов возможно за счет более эффективной организации процессов функционирования предприятия.

Одним из традиционных путей улучшения ситуации с запасами (в том числе и "запасами" денежных средств), дающих большой эффект, является налаживание более тесных партнерских взаимоотношений с другими организациями (поставщиками, дистрибьюторами), включенными в цепочку "поставка сырья, материалов и комплектующих - производство - сбыт".

Для принятия взвешенных решений относительно запасов необходимо анализировать ситуацию не только в рамках самого предприятия, но и в рамках всей этой цепочки, и проводить с другими ее участниками активную работу.

Повлиять на длительность финансового цикла и эффективность своих операций предприятие также может, применяя те или иные средства платежа и схемы для расчетов с поставщиками, потребителями и т.д.

При этом важными являются ее взаимоотношения не только с другими участниками производственно-сбытовой цепочки, но и с банками, поскольку при этом существует возможность выбора тех или иных финансовых инструментов и оптимизации их параметров (процентов, скорости прохождения платежей).

Соответственно, правильный выбор этих инструментов можно осуществить только после всесторонних расчетов и сравнения различных схем их использования.

Реализуя все перечисленные мероприятия, необходимо придерживаться следующих основных принципов управления денежными средствами:

- совокупный денежный поток должен стремиться к некоторой положительной величине, которая определяется уровнем риска, приемлемым с точки зрения данного предприятия;

- должна быть обеспечена реализация как можно большего объема услуг путем установления разумных цен на нее;

- необходимо максимально ускорить оборачиваемость всех видов запасов при обеспечении их бездефицитности как средства защиты от падения объемов продаж продукции;

- следует добиваться разумных сроков выплаты кредиторской задолженности без ущерба для дальнейшей деятельности компании, а также скидок у поставщиков сырья и комплектующих.

Частично эти мероприятия были проведены в рамках оптимизации производственных запасов, ниже будет представлен расчет эффективности предложенных мероприятий.

Одним из основных критериев правильности управленческих решений, принимаемых в финансовой сфере, является положительность совокупного потока денежных средств в любой момент времени (отрицательный денежный поток - первый симптом финансового неблагополучия предприятия).

Основные возможные направления деятельности предприятия для эффективного управления денежными средствами, которые еще не были реализованы ранее, представлены в таблице 3.2.

Это основные мероприятия, которые направлены как на увеличение

притока денежных средств, так и на уменьшение их оттока. Все это должно дать положительные результаты, отразиться на увеличении прибыли за счет снижения себестоимости оказываемых услуг.

Таблица 3.2 - Основные направления деятельности для эффективного управления денежными средствами

Направления деятельности	Увеличение притока денежных средств	Уменьшение оттока денежных средств
Краткосрочные	Продажа или сдача в аренду внеоборотных активов	Сокращение всех видов затрат
	Рационализация ассортимента предлагаемых услуг	Отсрочка платежей по обязательствам
	Использование механизма частичной или полной предоплаты за отпускаемую продукцию	Использование скидок, предоставляемых поставщиками
		Налоговое планирование
Долгосрочные	Поиск стратегических партнеров и инвесторов	Заключение долгосрочных контрактов с поставщиками сырья, материалов и комплектующих, предусматривающих скидки, отсрочки платежей и другие льготы.
	Реструктуризация компании	Налоговое планирование

Еще раз отметим, что предприятие имеет избыточные запасы. Нами была предложена следующая последовательность их оптимизации:

- с целью создания оптимальной структуры запасов, они были проранжированы в зависимости от их вклада в конечный продукт, величина которого измеряется объемом полученной выручки. Подтвердилось, что часть имеющихся запасов находится в избытке.

В результате было предложено оптимизировать структуру запасов за счет продажи этих категорий запасов.

Таким образом, без привлечения дополнительных денежных средств мы можем оптимизировать структуру запасов, тем самым поддерживая непрерывный производственный цикл. В этом и заключается суть первого мероприятия - управление запасами через оптимизацию их состава.

Конечно, можно еще увеличить имеющиеся 397 тысяч рублей за счет таких жестких мер, как временное прекращение оплаты работникам заработной платы. Вложить эти денежные средства в высокодоходные акции и ожидать прибыли от их вложения, но при этом повысится текучесть кадров, так как сотрудники, оставшиеся без зарплаты, пожелают сменить место работы, а предприятие реально может оказаться под угрозой банкротства из-за высокого риска. Но этот путь дальнейшего развития может свидетельствовать только о неумелом управлении предприятием и невозможности руководства решать наметившиеся проблемы цивилизованными способами.

На основе всех предложенных мероприятий по оптимизации оборотных активов составим прогнозную структуру имущества ООО «____________» (таблица 3.3).

Результаты анализа таблицы 3.3 показывают, что по прежнему наибольший удельный вес в составе имущества ООО «____________» составляют оборотные активы.

Доля оборотных активов после принятия мероприятий по оптимизации оборотных активов уменьшилась с 64% до 56% - это свидетельствует о том, что баланс больше не отягощается.

Наибольший удельный вес в составе оборотных активов составляют запасы, так как они уменьшились на 717 тыс. руб., то и в имуществе их доля уменьшилась с 55% до 47%.

Уменьшение запасов предприятия на 717 тыс. руб. вызвано продажей готовой продукции. ООО «____________» избавилось от траты дополнительных денежных средств на обслуживание, и складирование, которые требовались из-за избытка запасов.

Доля готовой продукции, товаров для перепродажи и материалов после продажи уменьшилась до 21%., предприятию удалось избавиться от проблем со сбытом.

Удельный вес денежных средств и расходов будущих периодов от стоимости имущества остался прежним 9% и 0,5%.

Краткосрочная и долгосрочная дебиторская задолженность отсутствует.

Это положительная тенденция, так как не у каждого из клиентов имеется возможность осуществлять полноценную предоплату товаров, так же отсутствуют затраты в незавершенное производство, НДС по приобретенным ценностям и долгосрочная дебиторская задолженность.

Таким образом, количество оборотных активов после принятия мероприятий по оптимизации имущественного комплекса уменьшилось на 8% , имущество также уменьшилось на 796 тыс. руб.

3.4 Реструктуризация кредиторской задолженности

Реструктуризация кредиторской задолженности - это процесс подготовки и исполнение ряда сделок и операций между предприятием-должником и его кредиторами.

Предприятие-должник, предлагая различного рода соглашения с целью значительного увеличения вероятности погашения задолженности, стремиться получить определенные уступки со стороны кредиторов. Уступки кредиторов могут включать изменение сроков платежа, сокращение общей суммы задолженности, снижение или полный отказ от уплаты процентов, получение дополнительных займов.

Органы исполнительной власти в соответствии с их компетенцией на федеральном, региональном и местном уровнях с целью обеспечения в перспективе обязательных платежей в соответствующие бюджеты могут предоставить предприятию-должнику льготы, влиять на реструктуризацию задолженности.

Кредиторская задолженность включает краткосрочные и долгосрочные обязательства. У ООО «____________» долгосрочные обязательства отсутствуют, а краткосрочные увеличились на 115%, это связанно с увеличением задолженности перед поставщиками и подрядчиками, а также перед персоналом предприятия, которая увеличилась на 129%.