Управление денежными потоками организации на примере ЗАО "Деревянная архитектура"

Анализ ликвидности баланса

Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Техническая сторона анализа ликвидности баланса заключается в сопоставлении средств по активу с обязательствами по пассиву [8].

Активы организации в зависимости от скорости превращения их в деньги делятся на четыре группы:

1. Наиболее ликвидные активы А1 - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. Расчет по следующей формуле:

А1 = стр.250 ф.№1 +стр.260 ф.№1

2. Быстрореализуемые активы А2 - дебиторская задолженность и прочие активы:

А3 = стр.240 ф.№1 +стр.270 ф.№1

3. Медленнореализуемые активы А3 - «Запасы», кроме строки «Расходы будущих периодов», а из раздела І баланса - строка «Долгосрочные финансовые вложения»

А2 = стр.210 ф.№1 +стр.140 ф.№1- стр.216

4. Труднореализуемые активы А4 - статьи раздела І баланса за исключением строки, включенной в группу «Медленнореализуемые активы».

А4 = стр. 190 ф.№1 - стр.140 ф.№1

Обязательства организации (статьи пассива баланса) также делятся на четыре группы и располагаются по степени срочности их оплаты.

1. Наиболее срочные обязательства П1 - кредиторская задолженность:

П1 = стр.620 +стр.660

2. Краткосрочные пассивы П2 - краткосрочные кредиты и займы и прочие краткосрочные пассивы:

П2 = стр.610

3. Долгосрочные пассивы П3 - долгосрочные кредиты и займы:

П3 = стр.590

4. Постоянные пассивы П4 - строки IV раздела баланса плюс строки 630-660 из VI раздела и минус строка «Расходы будущих периодов» из ІІ раздела актива:

П4 = стр.490+стр.630+стр.640+стр.650 - стр.216

Все расчеты представлены в таблице 5.

Таблица 5 Анализ динамики групп активов и пассивов ЗАО «Дера», тыс. руб.

Группы активов	2005г.	2006г.	2007г.	Отклонение «+», «-», 2005 - 2007 г.	Темпы роста ,% 2005-2007г.
Наиболее ликвидные активы А1	1333	21250	363	-970	27,23
Быстрореализуемые активы А2	15546	20411	45720	30174	294,09
Медленнореализуемые активы А3	53524	54644	71463	17939	133,52
Труднореализуемые активы А4	92033	96857	115265	23232	125,24
Наиболее срочные обязательства П1	40039	53435	61556	21517	153,74
Краткосрочные пассивы П2	17000	15500	35500	18500	208,82
Долгосрочные пассивы П3	92069	93289	59723	-32346	64,87
Постоянные пассивы П4	18024	34453	78854	60830	437,49

Баланс считается ликвидным при следующих соотношениях групп активов и обязательств:

А1 ? П1; А2 ? П2; А3 ? П3; А4 ? П4.

Исходя из данных таблицы 6, в 2005 году:

А1 ? П1; А2 ? П2; А3 ? П3; А4 ? П4.

Исходя из данных таблицы 6, в 2006 году:

А1 ? П1; А2 ? П2; А3 ? П3; А4 ? П4.

Исходя из данных таблицы 6, в 2007 году:

А1 ? П1; А2 ? П2; А3 ? П3; А4 ? П4.

На основе данных можно сделать следующий выводы. На момент составления баланса организации ЗАО «Дера» его нельзя назвать ликвидным, так как не все соотношения групп активов и пассивов не отвечают их условиям. За анализируемый период увеличился платежный недостаток наиболее ликвидных активов. Также наблюдается избыток быстрореализуемых активов. Эта ситуация не слишком хорошая ситуация и ведет к зависимости компании от платежеспособности дебиторов. Прослеживается неустойчивость медленно реализуемых активов их переизбыток не идет на пользу организации.

Расчет и оценка коэффициентов ликвидности

Коэффициент текущей ликвидности (Ктл)-- финансовый показатель, характеризующий степень общего покрытия всеми оборотными средствами организации срочных обязательств (краткосрочных кредитов и займов, а также кредиторской задолженности). Коэффициент текущей ликвидности определяется как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у организации оборотных средств к его наиболее срочным обязательствам в виде краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов, кредиторской задолженности, расчетов по дивидендам, отчислений в фонды потребления и прочих краткосрочных пассивов.[10].

Коэффициент срочной (быстрой) ликвидности (Кбл)-- промежуточный финансовый показатель, при определении которого из расчета исключается наименее мобильная часть оборотных средств -- материально-производственные запасы

Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал)-- наиболее жесткий критерий ликвидности организации, показывающий, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно исходя из того, что денежные средства являются абсолютно ликвидными по определению.

Общий показатель ликвидности баланса показывает отношение суммы всех ликвидных средств организации к сумме всех платежных обязательств при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств.

Все рассчитанные коэффициенты и их динамика приведены в таблице 6.

Таблица 6 Анализ динамики коэффициентов ликвидности ЗАО «Дера», %

Показатель	2005г.	2006г.	2007г.	Отклонение «+», «-».	Темпы роста, %
Коэффициент текущей ликвидности -	1,23	1,4	1,21	-0,02	98,37
Коэффициент быстрой ликвидности -	0,3	0,6	0,5	0,2	166,67
Коэффициент абсолютной ликвидности -	0,023	0,31	0,004	-0,019	17,39
Общий показатель ликвидности -	0,33	0,54	0,46	0,13	139,39

Рис. 5 Диаграмма коэффициентов ликвидности ЗАО «Дера»

По данным таблицы 6 и диаграммы на рисунке 5 можно сделать следующие выводы.

Значения коэффициента текущей ликвидности за анализируемый период говорит о нестабильном положении организации, так к 2006 году происходит повышение собственных ресурсов, но в 2007году снижается объем собственных ресурсов.

Оценка финансового состояния организации и установление неудовлетворительности структуры баланса проводятся на основе показателей [12]

коэффициента текущей ликвидности (Ктл);

коэффициента обеспеченности собственными средствами (Косс);

коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности (Кв).

Чтобы организация была признана платежеспособной, значения этих коэффициентов должны соответствовать нормативам.

Коэффициент текущей ликвидности на конец анализируемого периода равен 1,21 , а коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода 1,15.

Один из этих коэффициентов имеет значение больше нормативного (КТЛ 2 или (и) КОСС 0,1), то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности (Кв) за период в 6 месяцев.

Кв=(Ктл+6/Т*(Ктл к.г.-Ктл н.г.))/2,

где Ктл к.г. и Ктл н.г. - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец и начало отчетного периода;

6 - период восстановления платежеспособности в месяцах;

Т - отчетный период в месяцах;

2 - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности.

.

Если по результатам расчетов Кв принимает значение больше 1, это свидетельствует о наличии реальной возможности у организации восстановить свою платежеспособность. И, наоборот, когда Кв<1, у организации отсутствует реальная возможность в ближайшее время восстановить свою платежеспособность.

Полученный коэффициент восстановления платежеспособности не удовлетворяет нормативному значению (Кв=0,56), что свидетельствует об отсутствии реальной возможности организации в ближайшие полгода восстановить платежеспособность.

Анализ состава и динамики дебиторской и кредиторской задолженности

Используя данные бухгалтерского баланса (форма №1) составим таблицу 7 анализа дебиторской и кредиторской задолженности по 2007, 2006 и 2005 годам в организации ЗАО «Дера»

Таблица 7 Анализ кредиторской и дебиторской задолженности, тыс. руб.

Показатели	2005 г.	2006 г	2007 г.	Отклонения
					%
I. Дебиторская задолженность в т.ч.	15540	20359	45668	30128	293,87
1. обоснованная
а) покупатели и заказчики	9884	16099	27725	17841	280,51
II. Кредиторская задолженность, в т.ч.	40039	53435	61556	21517	153,74
1. обоснованная
а) поставщики и подрядчики	17066	36948	22079	5013	129,37
б) задолженность перед персоналом	7609	4968	8607	998	113,12
в) задолженность перед государственными внебюджетными фондами	3486	2778	3961	475	113,63
г) задолженность по налогам и сборам	8341	4126	10802	2461	129,51
2. необоснованная
а) прочие кредиторы	3537	4615	16107	12570	455,39
Превышение кредиторской задолженности над дебиторской	24499	33076	15888	-8611	64,85

Как видно из таблицы 7, в организации на конец анализируемого периода на 2007 год кредиторская задолженность превышает дебиторскую на 15888 тыс.руб. или в 3,1 раза (25309/8121), т.е. прирост дебиторской задолженности в 3,1 раза больше прироста кредиторской задолженности. При этом общая дебиторская задолженность повысилась на 30128 тыс. руб., или на 293,87%. Увеличилась также и кредиторская задолженность на 153,74%, значительно увеличилась задолженность перед персоналом на113,12%, перед государственными внебюджетными фондами на 129,51% и прочим кредиторам на 455,39%.

Оборачиваемость дебиторской задолженности Кодз:

Период погашения дебиторской задолженности Кпдз (дни):

Оборачиваемость кредиторской задолженности Кокз:

Период погашения кредиторской задолженности Кпкз (дни):

Для анализа данных показателей составим таблицу 8.

Таблица 8 Анализ показателей дебиторской и кредиторской задолженности ЗАО «Дера»

Показатель	Оборачиваемость, обороты в год	Период погашения, дни
	2005г.	2006г.	2007г.	отклонение	2005г.	2006г.	2007г.	отклонение
Дебиторская задолженность	15,95	17,96	17,12	1,17	22,57	20,04	21,02	-1,55
Кредиторская задолженность	5,1	5,8	8,4	3,1	70,6	62,07	42,9	-27.7

В ЗАО «Дера» оборачиваемость дебиторской задолженности увеличилась на 1,17и свидетельствует об увеличении объема предоставляемого кредита, а период погашения дебиторской задолженности соответственно уменьшился на 1,55 дня, что говорит о повышении риска ее не возвращения.

Оборачиваемость кредиторской задолженности увеличилась на 3,1 оборота, а период погашения кредиторской задолженности уменьшился на 27,7 дня.

Анализ рентабельности

К основным показателям рентабельности относятся рентабельность авансированного капитала и рентабельность собственного капитала. При расчёте можно использовать либо балансовою прибыль, либо чистую [11].

Чтобы оценить результаты деятельности организации в целом и проанализировать ее сильные и слабые стороны, необходимо синтезировать показатели рентабельности таким образом, чтобы выявить причинно-следственные связи, влияющие на финансовое положение.

Организация считается рентабельной, если результаты от реализации продукции покрывают издержки производства и образуют сумму прибыли, достаточную для нормального функционирования организации. Показатели рентабельности не подвержены инфляции. Рентабельность продаж - отношение прибили от продаж к объему продаж за определенный период.

Экономическая рентабельность (чистая рентабельность) - отношение чистой прибыли предприятия к средней стоимости имущества:



Чистая рентабельность собственного капитала (финансовая рентабельность):

Фондорентабельность (рентабельность внеоборотных активов) - отражает эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов.

Рентабельность основной деятельности - отношение прибыли от реализации продукции к полной себестоимости.

Общая рентабельность предприятия определяется по формуле:

*100

Таблица 9 Показатели, характеризующие рентабельность ЗАО «Дера», %

Наименование показателя	2005г.	2006г.	2007г.	Отклонение
1. Рентабельность продаж	7,14	12,12	11,59	4,45
2. Экономическая рентабельность	1,08	13,55	23,41	22,32
3. Рентабельность собственного капитала	5,36	48,60	48,90	43,54
4. Фондорентабельность	1,96	27,87	47,87	45,91
5. Рентабельность основной деятельности	-7,69	13,79	13,11	20,80
6. Общая рентабельность	19,55	39,76	51,29	31,74

По результатам анализа рентабельности принимается решение либо об увеличении скорости оборота активов, либо об увеличении валовой выручки, либо об увеличении объемов продаж либо увеличении капиталоотдачи.

Данные таблицы показывают, что за последний год ЗАО «Дера» остается в пределах средней рентабельности. Так, на единицу реализованной продукции в отчетном периоде приходится 51,29 руб. прибыли, тогда как в 2006 году на единицу реализованной продукции приходилось 39,76 руб. убытков, а в 2005 году - 19,55 руб. убытков. Собственный капитал использовался равномерно; в расчете на один рубль своего имущества организация получила 48,90 руб. прибыли, что говорит об эффективном использовании всего имущества; основные активы достаточно использованы по назначению (R5 = 20,80 %). Рентабельность активов к концу 2007 года по сравнению с предыдущими годами (2005 и 2006 года) возросла на 22,32 %, что говорит о повышении спроса на продукцию.

Анализ формирования и распределения прибыли организацией

В условиях рыночных отношений цель предпринимательской деятельности состоит в получении прибыли. Прибыль обеспечивает организации самофинансирование, удовлетворение материальных и социальных потребностей собственника капитала и работников организации, на основе налога на прибыль обеспечивается формирование бюджетных доходов [14].

Финансовый результат от экономической деятельности отражается в отчетности ф. № 2 «Отчет о прибылях и убытках», двумя показателями: валовая прибыль и прибыль от продаж.

Валовая прибыль или прибыль (убытка) от реализации продукции, услуги, выполненных работ рассчитывается как разность между выручкой от продаж (ф.2, стр. 010) и себестоимостью проданных товаров(ф.2, стр. 020).

Прибыли( убытка) от прочей реализации (продаж) определяется как разность между выручкой от продаж (ф.2, стр. 010) и полной себестоимостью реализованной продукции (ф.2, стр. 020 + стр. 030 + стр. 040), включающей в себя себестоимость реализованной продукции, коммерческие и управленческие расходы.

Конечным финансовым результатом деятельности организации является чистая (нераспределенная) прибыль, рассчитывается как прибыль от продаж плюс сальдо доходов минус сальдо расходов от операционной и внереализационной деятельности минус налог на прибыль. Чистая прибыль является основным показателем для объявления дивидендов акционерам, а также источником средств, направляемых на увеличение уставного и резервного капитала, капитализации прибыли организации. Чистая прибыль характеризует реальный прирост собственного капитала организации.

Исходя из таблицы 10 можно проследит изменения основных показателей, характеризующих финансовые результаты деятельности организации, к которым относятся не только различные виды прибыли, но и такие важнейшие финансовые инструменты, как выручка от продаж, полная себестоимость произведенной и реализованной продукции, товаров и услуг.

Таблица 10 Анализ и оценка финансовых результатов деятельности ЗАО «Дера»,тыс. руб.

Показатель	2005г.	2006г.	2007г.	Отклонение «+», «-». 2005-2007г.	Темпы роста, % 2005-2007г.
Выручка от продаж товаров, работ, услуг.	206917	322395	565316	358399	273,21
Себестоимость проданных товаров	(180983)	(271444)	(482166)	301183	266,41
Валовая прибыль	25934	50951	83150	57216	320,62
Коммерческие расходы	(11161)	(11855)	(17633)	6472	157,98
Прибыль (убыток) от продаж	14773	39096	65517	50744	443,49
Прочие доходы и расходы Проценты к получению	-	7420	5669	-1751	76,4
Проценты к уплате	(11292)	(16163)	(13142)	1850	116,38
Прочие доходы	567	250	541	-26	95,41
Прочие расходы	(2244)	(3590)	(3334)	1090	148,57
Прибыль (убыток) до налогообложения	1804	27013	55251	53447	3062,69
Отложенные налоговые обязательства	(832)	(568)	(2414)	1582	290,14
Текущий налог на прибыль	-	(5229)	(8357)	3128	159,82
Прибыль от обычной деятельности	972	21784	46894	45922	4824,48
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	666	21216	44480	43814	6678,67

В отчетном году по сравнению с предшествующими годами выручка от продаж увеличилась на 2,73 раза; себестоимость проданных товаров - в 2,66 раза. При этом валовая прибыль (маржинальный доход) -3,20 раза; расходы по продажам- в 1,57 раза, прибыль от продаж - в 4,43 раза; прибыль от обычной деятельности - в 48,24 раза, а чистая прибыль - в 66,78 раза. Данные увеличения произошли в результате проведения таких мероприятий как:

расширения ассортимента выпускаемой продукции;

улучшения качествам выпускаемой продукции;

заключение новых договоров на поставку своей продукции в другие города;

расширенная маркетинговая деятельность в частности реклама.

Глава 3. Мероприятия по управлению денежными потоками ЗАО «Дера»

3.1 Прогнозирование денежного потока

Прогнозирование - это предвидение определенного события, разработка на перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей .

Особенностью прогнозирования является альтернативность в построении финансовых показателей и параметров, определяющая вариантность развития финансового состояния предприятия на основе наметившихся тенденций. Работа над прогнозом способствует более глубокому изучению всех сторон производства, что позволяет более успешно решать возникающие вопросы.

Прогнозирование может осуществляться как на основе экстраполяции прошлого в будущее с учетом экспертной оценки тенденции изменения, так и прямого предвидения изменений.

Прогноз потока денежных средств - это отчет, в котором отражаются все поступления и расходования денежных средств в процессе ожидаемых сделок (операций) за определенный период.

Прогнозирование потока денежных средств позволяет предвидеть дефицит или излишек средств еще до их возникновения и дает возможность за определенное время скорректировать поведение организации. Нередко прогнозирование денежного потока сводится к построению бюджетов денежных средств.

Бюджет денежных средств - прогноз потоков наличных средств, вызванных инкассацией и выплатами.

Бюджет денежных средств организация ЗАО «Дера» составляет на различные периоды в зависимости от складывающейся ситуации как внутри организации, так и вне ее. Краткосрочные прогнозы, как правило, делаются на месяц, вероятно потому, что при их формировании принимаются во внимание сезонные колебания потоков наличности. Когда денежные потоки предсказуемы, но крайне изменчивы, может понадобиться разработка бюджета на более короткие периоды с целью определения максимальной потребности в денежных средствах. По той же причине при относительно слабых денежных потоках может быть оправдано составление бюджетов на квартал или даже более длительный промежуток времени.

Чем более отдален период, на который составляется прогноз, тем менее точным становится предсказание. Расходы на подготовку ежемесячного бюджета денежных средств обычно оправданы только для прогнозов, касающихся ближайшего будущего. Бюджет полезен лишь на столько, на сколько мы полагаемся на точность прогноза при его составлении.

Бюджет денежных средств в организации ЗАО «Дера» состоит из четырех основных разделов:

раздел поступлений, который включает остаток денежных средств на начало периода, поступления денежных средств от клиентов и другие статьи поступления денежных средств;

раздел расходов денежных средств, отражающий все виды оттоков денежных средств на предстоящий период;

раздел избытка или дефицита денежных средств - разница между поступлением и расходованием денежных средств;

финансовый раздел, в котором подробно представлены статьи заемных средств и погашение задолженности на предстоящий период.

Вследствие этого можно контролировать приток и отток денежных средств, обращая особое внимание на правильность отражения точного времени их появления и их взаимосвязь с планируемой производственной, инвестиционной и финансовой деятельностью.

Прогнозирование денежных потоков представляет собой сложную процедуру. Оценка денежных притоков и оттоков осуществляется, как правило, прямым счетом: с помощью экспертных оценок, расчета предполагаемых поступления и расходов, накопления необходимой статистики в отношении контрагентов и др. Разработаны некоторые формализованные подходы к планированию денежных потоков. В данном главе будет рассмотрен один из весьма распространенных в финансовом планировании вариантов формального прогнозирования притоков денежных средств(метод прогнозирования на основе пропорциональных зависимостей), основывающийся на взаимосвязи отдельных количественных характеристик и деятельности организации.

Метод прогнозирования на основе пропорциональных зависимостей является -- одним из примеров применения формализованных моделей в финансовом планировании. Он носит универсальный характер и применим для любых ресурсных потоков, включая потоки денежных средств.

В его основе тезис о том, что можно идентифицировать некий показатель, являющийся наиболее важным, с позиции характеристики деятельности компании, который благодаря такому свойству может быть использован как базовый для определения прогнозных значений других показателей, в том смысле что они «привязываются» к базовому показателю с помощью простейших пропорциональных зависимостей. В качестве базового показателя чаще всего используется либо выручка от реализации, либо себестоимость реализованной (произведенной) продукции. Обоснованность этого выбора легко объясняется с позиции логики и находит подтверждение при изучении динамики и взаимосвязей других показателей, описывающих деятельность компании.

Последовательность процедур данного метода такова.

Идентифицируется базовый показатель S (например, выручка от реализации).

Определяются производные показатели, прогнозирование которых представляет интерес для финансового менеджера (в частности, показатели бухгалтерской отчетности в той или иной номенклатуре статей, поскольку именно отчетность представляет собой формализованную модель, дающую объективное представление об экономическом потенциале компании). Как правило, необходимость и целесообразность выделения того или иного производного показателя определяется его значимостью в отчетности.

Для каждого производного показателя Р устанавливается вид его зависимости от базового показателя: Р -- f(S). Чаще всего зависимость может устанавливаться одним из двух способов: в процентах к S (например, на основе экспертных оценок); изучением динамики данных выявляется линейная регрессионная зависимость. Выявление зависимостей в отдельных случаях может быть довольно несложной процедурой; например, изменение дебиторской и кредиторской задолженности чаще всего происходит спонтанно, т. е. тем же темпом, что изменение объема реализации.

Для других показателей (например, отдельных статей производствен затрат) выявление зависимостей может быть весьма трудоемкой процедурой. Потому, что в состав производных показателей, значения которых необходимо спрогнозировать, могут входить и такие, которые не обязательно связаны формализованными зависимостями с базовым показателем, а определяются другими условиями. Например, проценты за пользование банковскими ссудами зависят от объема реализации лишь в той степени, в какой эти ссуды связаны с текущей деятельностью. Если банковский кредит был получен ранее (например, в связи с капитальным строительством) и проценты по нему определены договором, соответствующая статья (или часть статьи) определяется без применения формализованного подхода.

При разработке прогнозной отчетности составляется прогнозный вариант отчета о прибылях и убытках, поскольку в этом случае рассчитывается прибыль, являющаяся одним из исходных показателей для баланса.

При прогнозировании баланса рассчитывают, прежде всего ожидаемые значения его активных статей. Что касается пассивных статей, то работа с ними завершается балансовой увязкой показателей. Чаще всего выявляется потребность во внешних источниках финансирования.

Собственно прогнозирование осуществляется в ходе имитационного моделирования, когда при расчетах варьируют темпами изменения базового показателя и независимых факторов, а его результатом является построение нескольких вариантов прогнозной отчетности. Выбор наилучшего из них и использование в дальнейшем в качестве ориентира делают с помощью неформализованных критериев.

Описанный метод основан на предположении, что: (а) значения большинства статей баланса и отчета о прибылях и убытках изменяются прямо пропорционально объему реализации и (б) сложившиеся в компании уровни пропорционально меняющихся балансовых статей и соотношения между ними оптимальны (например, уровень производственных запасов на момент анализа и прогнозирования оптимален).

Платежно-расчетная дисциплина зависит не только от выбора формы безналичных расчетов, являющихся, как известно, основным способом оплаты поставляемой продукции, но и от взаимной увязки денежных оттоков и притоков. Упрощенное эту увязку можно представлять как синхронное движение средств по счетам кредиторов и дебиторов. Денежные средства, поступившие от дебиторов в погашение поставленной им продукции, с небольшим лагом используются для расчетов с кредиторами; превышение притоков денежных средств над их оттоками используется для наращивания экономического потенциала организации (приобретение основных средств и оборотных активов) и выплаты дивидендов собственникам. Естественно, полной синхронизации денежных потоков добиться невозможно. Именно поэтому организация вынуждена иметь страховой запас денежных средств (обычно в виде высоколиквидных ценных бумаг) либо периодически пользоваться краткосрочными кредитами, неся при этом определенные расходы. Для того чтобы сделать денежные потоки более прозрачными и предсказуемыми, в организации организуется формализованная система прогнозирования. Прогнозирование денежных средств в ЗАО «Дера» сводится к исчислению возможных источников поступления и оттока денежных средств, используя при этом ту же схему, что и в анализе движения денежных средств (форма № 4 «Отчет о движении денежных средств»), только для простоты некоторые показатели могут агрегироваться.

На первом этапе рассчитывается объем возможных денежных поступлении. Основным источником поступления денежных средств является реализация товаров за наличный расчет и в кредит. Организация отслеживает средний период времени, который требуется покупателям для того, чтобы оплатить счета. Исходя из этого, рассчитывает какая часть выручки за реализованную продукцию поступит в том же подпериоде, а какая в следующем. Далее с помощью балансового метода рассчитывают денежные поступления и изменение дебиторской задолженности. Базовое балансовое уравнение:

ДЗН + ВР - ДЗК + ДП,

где ДЗН -- дебиторская задолженность за товары и услуги на начало подпериода:

ДЗК -- дебиторская задолженность за товары и услуги на конец подпериода;

ВР -- выручка от реализации за подпериод;

ДП -- денежные поступления в данном подпериоде.

Более точный расчет предполагает классификацию дебиторской задолженности по срокам погашения. Такая классификация выполняется путем накоплении статистики и анализа фактических данных о погашении дебиторской задолженности за предыдущие периоды. Анализ проводится в разрезе месяцев, т. е. можно установить усредненную долю дебиторской задолженности со сроком погашения соответственно до 30 дней, до 60 дней, до 90 дней и т. д. При наличии других существенных источников поступления денежных средств (прочая реализация, внереализационные операции) их прогнозная оценка выполняется методом прямого счета; полученная сумма добавляется к сумме денежных поступлений от реализации за данный подпериод.

На втором этапе рассчитывается отток денежных средств. Здесь во внимание берется то, что организация оплачивает ли свои счета вовремя, или откладывает свои платежи. Задержку платежа называют растягиванием кредиторской задолженности; отсроченная кредиторская задолженность в этом случае выступает в качестве дополнительного источника краткосрочного финансирования.

Третий этап является логическим продолжением двух предыдущих; путем сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат рассчитывается чистый денежный поток как разница между притоками и оттоками.

На четвертом этапе рассчитывается совокупная потребность в краткосрочном финансировании. Определяется краткосрочная банковская ссуда по каждому подпериоду, необходимая для обеспечения прогнозируемого денежного потока. При расчете организация принимает во внимание желаемый минимум денежных средств на расчетном счете, который целесообразно иметь в качестве страхового запаса, а также для непрогнозируемых заранее выгодных инвестиций.

Прогнозирование денежного потока в организации начинается со сбора информации, ее обработки и в заключении производится расчет прогноза.

В среднем 80% продукции организация реализует с отсрочкой платежа, а 20% -- за наличный расчет. Как правило, предприятие предоставляет своим контрагентам 30-дневный кредит на льготных условиях (для простоты вычислений размером льготы пренебрегаем). Статистика показывает, что 70% платежей оплачиваются контрагентами вовремя, т. е. в течение предоставленного для оплаты месяца, остальные 30% оплачиваются в течение следующего месяца.

При установлении цены организация придерживается следующей политики: затраты на сырье и материалы должны составлять около 65%, а прочие расходы -- около 15% отпускной цены, т. е. суммарная доля расходов не должна превышать 80%.

Сырье и материалы закупаются организацией в размере месячной потребности следующего месяца; оплата сырья осуществляется с лагом в 30 дней.

Организация намерено наращивать объемы производства с темпом прироста 1,5% в месяц. Прогнозируемое изменение цен на сырье и материалы составит в планируемом полугодии 7,5% в месяц. Прогнозируемый уровень инфляции -- 5% в месяц.

Остаток средств на счете на 1 января составляет 10 тыс. руб. Поскольку этой суммы недостаточно для ритмичной работы, решено ее увеличить и иметь целевой остаток денежных средств в январе планируемого года 18 тыс руб. Его величина в последующие месяцы изменяется пропорционально темпу инфляции.

Доля налогов и прочих отчислений в бюджет составляет 35% валовой прибыли предприятия.

В марте планируемого года предприятие намерено приобрести новое оборудование на сумму 25 млн. руб.

Необходимые для расчета фактические данные за ноябрь и декабрь предыдущего года приведены в таблице; здесь же приведены требуемые расчетные данные графика движения денежных средств на первое полугодие планируемого 2009 года.

Исходные данные, а также результаты прогнозных расчетов приведены в ПРИЛОЖЕНИЕ 4 таблица 1, графическое изображение прогноза представлено в ПРИЛОЖЕНИЕ 4 рис.1,2,3,4,5.

Исходным пунктом методики прогнозирования является расчет затрат на производство продукции:

*затраты на сырье и материалы (Зсм) рассчитываются, исходя из фактической их величины в декабре, а также кумулятивных темпов расширения производства и изменения цен на сырье.

Зсм = 81,6 * 1,015 * 1,015 « 1,075 * 1,075 = 97,1 тыс. руб.;

*величина прочих расходов (Зпр) рассчитывается, исходя из фактических данных декабря, а также кумулятивных темпов расширения производства инфляции:

Зпр = 18,8 -1,015 - 1,015 * 1,05 * 1,05 = 21,3 тыс. руб.

Выручка от реализации (ВР) планируется, исходя из общей суммы затрат и условия (2), в соответствии с которым их доля должна составить 80%.

тыс. руб.

Величина налогов и прочих отчислений от прибыли (НП) составляет 35%планируемой валовой прибыли.

НП = (148 - 97,1 - 21,3) * 0,35 = 10,4 тыс. руб.

Раздел 5 таблицы заполнен, исходя из условия (3). Так, в феврале будет закуплено сырье в размере мартовской потребности, в то же время произойдет оплата сырья, закупленного в январе, но потребленного и оплаченного в феврале.

Поступление денежных средств рассчитывается, исходя из условия (1). Для февраля соответствующие составляющие дохода рассчитываются следующим образом:

20% реализации текущего месяца за наличные = 148*0,2 = 29,6 тыс.руб.

70% реализации в кредит прошлого месяца = 136,3*0,8*0,7 = 76,3 тыс.руб.

30% реализации в кредит позапрошлого месяца = 125,6*0,8*0,3 = 30,1 тыс.руб.

Отток денежных средств рассчитывается, исходя из обычной логики расчетов и условий (3) и (7).

Сальдо денежного потока (Сдп) рассчитывается как разность между поступлением и оттоком денежных средств.

Сдп - 136 - 128,8 = 7,2 тыс. руб.

Остаток денежных средств на конец месяца (Одк) рассчитывается суммированием остатка денежных средств на начало месяца и сальдо денежного потока за истекший месяц

Одк в 16,9 + 7,2 = 24,1 тыс. руб.

Целевое сальдо денежных средств (ЦС) рассчитывается, исходя из условия.

ЦС = 18*1,05 = 18,9 тыс. руб.

Излишек (недостаток) денежных средств (ИН) рассчитывается вычитанием величины целевого сальдо из остатка денежных средств на конец месяца.

ИН = 24,1 -18,9 = 5,2 тыс. руб.

По результатам проведенного анализа можно сделать следующие выводы: положение с денежным потоком на предприятии благополучно. В марте наблюдается превышение оттока денежных средств над их поступлением, причиначина этого -- расходы по приобретению оборудования; для того чтобы поддерживать требуемый целевой остаток денежных средств, предприятие будет вынуждено прибегать либо к краткосрочным кредитам, либо к конвертации ликвидных ценных бумаг. Величина требуемой краткосрочной ссуды составляет: в январе -- 1,1 тыс. руб.

3.2 Пути совершенствования управления денежными потоками в ЗАО «Дера»

Денежные средства часто отожествляют с самыми неприбыльными активами. Находясь в распоряжении организации, они не приносят дохода, однако, постоянное их наличие необходимо для поддержания непрерывного процесса производства. В сфере функционирования предприятия очень часто происходит разрыв между притоком и оттоком денежных средств. Это связано с несовпадением временных этапов и объемов поступлений денежных средств, которые зависят от особенностей финансового цикла организации, принятой политики кредитования покупателей и др. и выплатами, на которые влияют налоговые периоды, периоды выплаты заработной платы, покупки сырья и материалов, выплаты дивидендов и др.

Разрыв между краткосрочными притоками и оттоками может быть компенсирован либо займами, либо сохранением ликвидного запаса в форме денежных средств или легко реализуемых ценных бумаг.

Организация ЗАО «Дера» в результате своей деятельности предпочитает держать некоторый размер денежных средств непосредственно в своем распоряжении, что обусловлено рядом причин, которые положены в основу соответствующей классификации остатков его денежных средств.

Операционный (транзакционный) остаток денежных активов формируется с целью обеспечения текущих платежей, связанных с производственно-коммерческой (операционной) деятельностью организации по закупке сырья, материалов и полуфабрикатов; оплате труда; уплате налогов; оплате услуг сторонних организаций и т.п.

Страховой (резервный) остаток денежных активов формируемый для страхования риска несвоевременного поступления денежных средств от операционной деятельности в связи с ухудшением конъюнктуры на рынке готовой продукции, замедлением платежного оборота и по другим причинам.

Инвестиционный (спекулятивный) остаток денежных активов формируемый с целью осуществления эффективных краткосрочных финансовых вложений при благоприятной конъюнктуре в отдельных сегментах рынка денег.

Компенсационный остаток денежных активов так как организация пользуется кредитами и формирует его в основном, по требованию банка, осуществляющего расчетное обслуживание организации и оказывающего ему другие виды финансовых услуг.

Кроме того, общий остаток денежных средств определяет уровень абсолютной платежеспособности предприятия (готовность немедленно рассчитаться по всем своим неотложным финансовым обязательствам).

Таким образом, основной целью организации в управлении денежными активами является поддержание достаточного объема денежных средств для обеспечения постоянной платежеспособности организации. Наряду с этой основной целью важной задачей в процессе управления денежными средствами является обеспечение эффективного использования временно свободных денежных средств, а также сформированного инвестиционного их остатка.

Управление денежными средствами в оргаизации ЗАО «Дера» предусматривает прежде всего:

- синхронизацию потоков поступлений и выплат денежных средств во времени (бюджетирование доходов и расходов);

- ускорение денежных поступлений;

- оптимизацию остатков денежных средств;

- контроль выплат.

Высокий уровень синхронизации поступлений и выплат денежных средств по объему и во времени позволяет снижать реальную потребность организацией в текущем и страховом остатках денежных средств, а также резерв инвестиционных ресурсов, формируемый в процессе осуществления реального инвестирования.

В результате чего управление денежными потоками особенно важно для организации ЗАО «Дера» так как позволяет:

- управлять оборотным капиталом (оценки краткосрочных потребностей в наличных средствах и управления запасами);

- планировать временные параметры капитальных затрат;

- управлять капитальными потребностями (финансирование за счет собственных средств или кредитов банка);

- управлять затратами и их оптимизации с точки зрения более рационального распределения ресурсов предприятия в процессе производства;

- управлять экономическим ростом в организации.

В управлении денежными средствами в организации могут возникнуть следующие проблемы:

- отсутствие полной оперативной информации по источникам денежных поступлений, о суммах и сроках предстоящих платежей;

- финансовые потоки разрознены и несогласованны во времени;

- запросы на финансирование часто не соответствуют реальным потребностям;

- решения о привлечении кредитов принимаются без необходимой оценки.

Таким образом, эффективное управление денежными потоками организации способствует формированию дополнительных инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций, являющихся источником прибыли.

Ускорение привлечения денежных средств как в краткосрочном так и долгосрочном периодах может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

увеличения размера ценовых скидок за наличный расчет по реализованной покупателям продукции;

обеспечения частичной или полней предоплаты за произведенную продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке;

сокращения сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита покупателям;

замедление выплат перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.

Следует отметить, что "Система ускорения -- замедления платежного оборота", решая проблему сбалансированности объемов дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде (и соответственно повышая уровень абсолютной платежеспособности организации), создает определенные проблемы нарастания дефицитности этого потока в последующих периодах. Поэтому параллельно с использованием механизма этой системы должны быть разработаны меры по обеспечению сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде.

Оптимизация денежных потоков организации является одной из важнейших функций управления денежными активами, направленной на повышение их эффективности в предстоящем периоде. Важнейшими задачами являются:

выявление и реализация резервов, позволяющих снизить зависимость организации от внешних источников привлечения денежных средств;

обеспечение более полной сбалансированности положительных и отрицательных денежных потоков во времени и по объемам;

обеспечение более тесной взаимосвязи денежных потоков по видам хозяйственной деятельности форме многовариантных плановых расчетов этих показателей при различных сценариях развития исходных факторов (оптимистическом, реалистическом, пессимистическом)

Основными объектами оптимизации выступают:

положительный денежный поток;

отрицательный денежный поток;

остаток денежных средств в организации;

чистый денежный поток.

Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала организации.

Рост объема положительного денежного потока в организации ЗАО «Дера»достигается за счет:

продажи части (или всего объема) финансовых инструментов

инвестирования;

продажи всей продукции.

Повышение суммы чистого денежного потока организации может быть обеспечено за счет осуществления следующих основных мероприятий:

снижения суммы постоянных, переменных издержек;

осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение организацией нематериальных активов;

продажи неиспользуемых видов основных средств и нематериальных активов;

усиления претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций.

Результаты оптимизации денежных потоков организации получают свое отражение в системе планов формирования и использования денежных средств в предстоящем периоде.

Объектом эффективного контроля денежных потоков организации являются: выполнение установленных плановых заданий по формированию объема денежных средств и их расходованию по предусмотренным направлениям; равномерность формирования денежных потоков во времени; ликвидность, обеспечение роста чистого денежного потока организации.

Также к мероприятиям по управлению денежными средствами относят правильное управлении дебиторской и кредиторской задолженностью.

Меры по увеличению дебиторской задолженностью в ЗАО «Дера» включают в себя:

1. Исключение из числа партнеров организаций дебиторов с высоким уровнем риска.

Периодический пересмотр предельной суммы кредита.

Формирование принципов осуществления расчетов организации с контрагентами на предстоящий период.

Выявление финансовых возможностей предоставления организацией товарного (коммерческого) или потребительского кредита.

Определение возможной суммы оборотных активов, отвлекаемых в дебиторскую задолженность по товарному и потребительскому кредиту, а также по выданным авансам.

Формирование условий обеспечения взыскания дебиторской задолженности.

Формирование системы штрафных санкций за просрочку исполнения обязательства контрагентами-дебиторами.

Использование современных форм рефинансирования дебиторской задолженности.

ЗАО «Дера» максимизирует доходность дебиторской задолженности и сводит к минимуму возможные потери с помощью:

выставление счетов;

ускорения взимания платежей в результате направления счета-фактуры покупателям, когда их заказ еще обрабатывается на складе;

процесса оценки покупателя. Перед предоставлением кредита необходимо тщательно анализировать финансовые отчеты покупателя и получать рейтинговую информацию от финансовых консультативных организациях;

классификации дебиторской задолженности по срокам оплаты (расположить их по времени, истекшему с даты выставления счета) для выявления покупателей, нарушающих сроки платежа, и облагать процентом просроченные платежи;

защиты страхованием;

Факторинг;

Указанные способы оценки и методы управления задолженностью должны способствовать снижению степени риска неполучения денег от должников.

Кредиторская задолженность - это финансовые обязательства по взятым кредитам и займам, обязательства по товарным кредитам других предприятий (полученные от других предприятий, но неоплаченные сырье, материалы, комплектующие), а также обязательства перед персоналом предприятия (по зарплате) и перед государством (налоги и сборы).

Основная задача управления кредиторской задолженностью в организации ЗАО «Дера» заключается в том, чтобы снять долговую напряженность и дать возможность ей провести необходимые для его финансового оздоровления преобразования.

Основные меры по управлению кредиторской задолженности, которые использует организация в своей деятельности включают в себя:

1) отсрочку и рассрочку платежей;

2) зачет взаимных требований. Означает погашение взаимных обязательств предприятий;

3) переоформление задолженности в заем;

4) перевод краткосрочных обязательств в долгосрочные;

погашение задолженности имуществом и имущественными правами;

продажа долговых обязательств третьим лицам;

списание задолженности;

погашение задолженности посредством отчуждения имущества должника с последующей реализацией имущества и использованием части вырученных средств на погашение задолженности.

В результате правильного управления денежными средствами организация может высвободить денежные средства которые могут быть использованы для расширения текущей деятельности, инвестиций или для погашения краткосрочных кредитов.

Заключение

В результате написания выпускной квалификационной работы выявлено следующее.

Объектом исследования стала организация ЗАО «Дера», основным видом деятельности которой, является выпуск межкомнатных дверей. Анализ организационной и функциональной структуры показал, что в организации существует линейно - штабная структура управления, образующаяся путем создания специальных служб при каждом линейном руководителе. Данная структура обеспечивает маневренность производства и характеризует ЗАО «Дера» как достаточно крупную организацию.

ЗАО «Дера» ведет бухгалтерскую и статистическую отчетность в порядке, установленном действующим законодательством РФ [1, 2, 3].

Анализ отчета о движении денежных средств прямым методом таблица 2 в приложении 2 показал что, сумма поступивших денежных средств за 2007 год составил 690107 тыс.руб. при этом отток денежных средств 714102 тыс.руб.;2006 год приток -426778 тыс. руб., отток - 414282 тыс. руб.; 2005 год приток - 353010 тыс. руб., отток - 361897тыс. руб.

Из поступившей за отчетный период суммы денежных средств наибольший удельный вес приходится на выручку от продажи работ, товаров, услуг которая составила 2007 год -94,49%, 2006 год 85,05%, 2005 год -68,01%. В оттоке денежных средств организации наибольший удельный вес приходится на приобретение товаров, услуг, сырья и иных оборотных активов в 2007 году - 64,27%, 2006 году -57,56%, 2005 году - 44,13%.

Отрицательным моментом в движении денежных средств организации является превышение оттока средств над их притоком в 2007 году на 20887 тыс.руб. (363-21250), при этом в 2006 году наблюдалось увеличение денежных средств на 19917 (21250-1333) тыс. руб., а 2005 году происходило уменьшение на 5 тыс. руб. (1333-1338) Таким образом наиболее стабильное финансовое положение в организации наблюдалось в 2006 году.

Анализ отчета о движении денежных средств косвенным методом ( приложение 3) показал, совокупный денежный поток(2005) = -11532, совокупный денежный поток(2006) = -19917, совокупный денежный поток(2007) = -20887 и равен (с учетом знака) отклонению по строке баланса "Денежные средства".

Анализ отчета о движении денежных средств матричным методом показал

ЛДП (2005)=-15032. Это говорит о том, что организация ЗАО «Дера» на конец периода имеет дефицитное сальдо денежных средств в размере 15032 тыс. руб., т.е. если организация полностью покроет все свои долговые обязательства по заемным средствам, то у нее будет нехватка денежные средства в размере 15032 тыс.руб. ЛДП (2006)= 20765. Это говорит о том, что организация ЗАО «Дера» на конец квартала имеет избыточное сальдо денежных средств равное 20765 тыс. руб., т.е. если организация полностью покроет все свои долговые обязательства по заемным средствам, то у нее останутся денежные средства в размере 20765 тыс.руб. ЛДП (2007) = -4907. Это говорит о том, что организация ЗАО «Дера» на конец квартала имеет дефицитное сальдо денежных средств равное 4907 тыс. руб., т.е. если организация полностью покроет все свои долговые обязательства по заемным средствам, то у нее будет недостача денежных средств в размере 4907 тыс.руб. Таким образом исходя из полученных данных можно сказать, что организация могла покрыть полностью свои обязательства по займам в 2006 году.

Анализ основных показателей организации ЗАО «Дера»

По данным таблицы 3 Анализ обеспеченности запасов и затрат источниками ЗАО «Дера» и таблицы 4 Коэффициенты финансовой устойчивости ЗАО «Дера»,а также рисунку 4 Диаграмма оценки коэффициентов финансовой устойчивости ЗАО «Дера» можно сделать вывод о том, что на анализируемой организации наблюдается неустойчивое финансовое положение, которое характеризует нарушение платежеспособности с возможностью ее восстановления за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости производственных запасов. Однако, ситуация к концу 2007 года улучшилась, что ведет к улучшению финансового положения.

На основе данных таблицы 5 Анализ динамики групп активов и пассивов ЗАО «Дера» На основе данных можно сделать следующий выводы. На момент составления баланса организации ЗАО «Дера» его нельзя назвать ликвидным, так как не все соотношения групп активов и пассивов не отвечают их условиям. За анализируемый период увеличился платежный недостаток наиболее ликвидных активов. Также наблюдается избыток быстрореализуемых активов. Эта ситуация не слишком хорошая ситуация и ведет к зависимости компании от платежеспособности дебиторов. Прослеживается неустойчивость медленнореализуемых активов их переизбыток не идет на пользу организации.

По данным таблицы 6 Анализ динамики коэффициентов ликвидности ЗАО «Дера» и диаграммы на рисунке 5 Диаграмма коэффициентов ликвидности ЗАО «Дера» можно сделать следующие выводы.

Значения коэффициента текущей ликвидности за анализируемый период говорит о нестабильном положении предприятия, так к 2006 году происходит повышение собственных ресурсов, но в 2007году снижается объем собственных ресурсов. Динамика значения коэффициента быстрой ликвидности к 2007 году снизился, что говорит о снижении платежеспособности на период равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности. Общий показатель ликвидности баланса показывает отношение суммы всех ликвидных средств организации к сумме всех платежных обязательств и составляет -0,08, что свидетельствует о неудовлетворительности структуры баланса для этого определяют коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (Кв).

Коэффициент восстановления платежеспособности за 2007 год не удовлетворяет нормативному значению (Кв=0,56), что свидетельствует об отсутствии реальной возможности организации в ближайшие полгода восстановить платежеспособность.

Как видно из таблицы 7 Анализ кредиторской и дебиторской задолженности в ЗАО «Дера» в организации на конец анализируемого периода на 2007 год кредиторская задолженность превышает дебиторскую на 15888 тыс.руб. или в 3,1 раза (25309/8121), т.е. прирост дебиторской задолженности в 3,1 раза больше прироста кредиторской задолженности. При этом общая дебиторская задолженность повысилась на 30128 тыс. руб., или на 293,87%. Увеличилась также и кредиторская задолженность на 153,74%, значительно увеличилась задолженность перед персоналом на113,12%, перед государственными внебюджетными фондами на 129,51% и прочим кредиторам на 455,39%.

Увеличение дебиторской задолженности свидетельствует следующие недостатки :

неосмотрительная кредиторская политика организации по отношению к покупателям и заказчикам, не разборчивым выбором партнеров;

слишком высокими темпами наращивания объема продаж;

трудностями в реализации продукции.

Путями снижения дебиторской задолженности является устранение выше перечисленных недостатков.

По данным таблицы 8 Анализ показателей дебиторской и кредиторской задолженности ЗАО «Дера» видим, что оборачиваемость дебиторской задолженности увеличилась на 1,17и свидетельствует об увеличении объема предоставляемого кредита, а период погашения дебиторской задолженности соответственно уменьшился на 1,55 дня, что говорит о повышении риска ее не возвращения. Оборачиваемость кредиторской задолженности увеличилась на 3,1 оборота, а период погашения кредиторской задолженности уменьшился на 27,7 дня.