25

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ДИАГНОСТИКИ РИСКА БАНКРОТСВА

1.1 Анализ финансового состояния предприятия, его сущность и значение

1.2 Показатели финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия

1.3 Методы диагностики вероятности банкротства

Глава 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ МП «МАЛОЯРОСЛАВЕЦКИЙ ХЛЕБОКОМБИНАТ»

2.1 Организационно экономическая характеристика предприятия

2.2 Анализ финансовой устойчивости

2.3 Анализ платежеспособности и кредитоспособности

Глава 3. ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

3.1 Резервы увеличения прибыли и снижения себестоимости

3.2 Диагностика банкротства предприятия по модели Альтмана

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность данной темы состоит в том, что в современных условиях возрастает заинтересованность поставщиков, банков, акционеров, налоговых органов в качестве финансового состояния предприятия, стабильность которого становится вопросом его выживания, поскольку банкротство в условиях рынка является следствием результатов хозяйственной деятельности. При этом существенно возрастает роль анализа производственно-финансовой деятельности как самого предприятия, так и его разнообразных партнеров, собственников, финансовых органов.

Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые сопряжены с неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь.

Целью данной дипломной работы является изучение анализа финансового состояния предприятия и изыскание путей улучшения его деятельности.

Для решения поставленных целей ставились и решались задачи:

изучить теоретические аспекты анализа финансового состояния предприятия

исследовать методы диагностики риска банкротства

рассмотреть организационно экономическую характеристику предприятия

провести анализ финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия

предложить пути повышения финансового состояния предприятия

Объектом исследования дипломной работы являются финансово-экономические показатели деятельности предприятия.

Субъектом исследования является деятельность предприятия МП «Малоярославецкий хлебокомбинат»

Предметом исследования является финансово-хозяйственная деятельность предприятия.

Методами исследования в дипломной работе послужили: сравнение, расчетно-конструктивный, абстрактно логический, монографический и др.

Источниками информации являются: нормативно-правовые акты, труды ведущих отечественных ученых по исследуемой проблеме, специальная литература, бухгалтерская отчетность за период с 1999г по 2001г, личные наблюдения автора.

Дипломная работа состоит из введения трех глав, заключения и списка литературы, содержит таблиц 15, изложена на 62 листах машинописного текста.

Список литературных источников включает в себя 41 наименование.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ДИАГНОСТИКИ РИСКА БАНКРОТСВА

1.1 Анализ финансового состояния предприятия его сущность и значение

Финансовое состояние предприятия- это экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени.

Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии, и наоборот.

Финансовая устойчивость предприятия - это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде гарантирующее его постоянную платежеспособность и внешнюю привлекательность в границах допустимого уровня риска.

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Устойчивое финансовое состояние не является счастливой случайностью, а итогом грамотного, умелого управления всем комплексом фактов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия.

По мнению Г.В. Савицкой ([35] стр607-609) главная цель финансовой деятельности сводится к одной стратегической задаче - увеличению активов предприятия. Для этого оно должно постоянно поддерживать платежеспособность и рентабельность, а также оптимальную структуру актива и пассива баланса.

Основные задачи анализа.

1. Своевременное выявление и устранение недостатков в финансовой деятельности и поиск результатов улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности.

2. Прогнозирование возможных финансовых результатов, экономической рентабельности исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличия собственных и заемных ресурсов, разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов.

3. Разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия.

Для оценки финансового состояния, его устойчивости используется целая система показателей, характеризующих:

а) наличие и размещение капитала, эффективность и интенсивность его использования;

б) оптимальность структуры пассивов предприятия, его финансовую независимость и степень финансового риска;

в) оптимальность структуры активов предприятия и степень производственного риска;

г) оптимальность структуры источников формирования оборотных активов;

д) платежеспособность и инвестиционную привлекательность предприятия;

е) риск банкротства (несостоятельности) субъекта хозяйствования;

ж) запас его финансовой устойчивости (зону безубыточного объема продаж).

Анализ финансового состояния предприятия основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции очень трудно привести в сопоставимый вид.

Относительные показатели анализируемого предприятия можно сравнивать:

с общепринятыми «нормами» для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства;

с аналогичными данными других предприятий, что позволяет выявить слабые и сильные стороны предприятия и его возможности;

с аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденций улучшения или ухудшения финансового состояния предприятия.

Анализ делится на внутренний и внешний.

Внутренний анализ проводится службами предприятий и его результаты используются для планирования, контроля и прогнозирования финансового состояния предприятия. Его цель - обеспечить планомерное поступление денежных средств и разместить собственные и заемные средства таким образом, чтобы создать условия для нормального функционирования предприятия, получения максимума прибыли и исключения риска банкротства.

Внешний анализ осуществляется инвесторами, поставщиками материальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе публикуемой отчетности. Его цель - установить возможность выгодно вложить средства, чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить риск потери. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия, Минск, Новое издание 2001г, с608.

Основным источником информации для анализа финансового состояния предприятия служат отчетный бухгалтерский баланс, отчеты о прибылях и убытках, о движении капитала, о движении денежных средств и другие формы отчетности, данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.

По мнению Бочарова В.В. ([10] стр.6) Ключевой целью финансового анализа является получение определенного числа основных (наиболее представительных) параметров, дающих объективную и обоснованную характеристику финансового состояния предприятия. Это относится прежде всего к изменениям в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами, в составе прибылей и убытков.

Локальные цели финансового анализа:

определение финансового состояния предприятия;

выявление изменений в финансовом состоянии в пространственно-временном разрезе;

установление основных факторов, вызывающих изменения в финансовом состоянии;

прогноз основных тенденций финансового состояния.

Альтернативность целей финансового анализа определяют не только его временные границы. Она зависит также от целей, которые ставят перед собой пользователи финансовой информации.

Цели исследования достигаются в результате решения ряда аналитических задач:

предварительный отбор бухгалтерской отчетности;

характеристика имущества предприятия: внеоборотных и оборотных активов;

оценка финансовой устойчивости;

характеристика источников средств: собственных и заемных;

анализ прибыли и рентабельности;

разработка мероприятий по улучшения финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Данные задачи выражают конкретные цели анализа с учетом организационных, технических и методических возможностей его осуществления. Основными факторами в конечном счете являются объем и качество аналитической информации.

Финансовое состояние предприятия выражается в соотношении структур его активов и пассивов, т.е. средств предприятия и их источников. Основные задачи анализа финансового состояния - определение качества финансового состояния, изучение причин его улучшения или ухудшения за период, подготовка рекомендаций по повышению финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. Эти задачи решаются на основе исследования динамики абсолютных и относительных финансовых показателей и разбиваются на следующие аналитические блоки:

структурный анализ активов и пассивов;

анализ финансовой устойчивости;

анализ платежеспособности (ликвидности);

анализ необходимого прироста собственного капитала.

Информационными источниками для расчета показателей и проведения анализа служат годовая и квартальная бухгалтерская отчетность.

Основными методами анализа финансового состояния являются горизонтальный, вертикальный, трендовый, коэффициентный и факторный. Шереме А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа, М, Инфра-М, 2001, с139

Данные точки зрения совпадают и автор придерживается их содержания.

1.2 Показатели финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия

Финансовое состояние субъектов хозяйствования, его устойчивость во многом зависит от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия и в первую очередь от соотношения основного и оборотного капитала.

Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятия. Он является основой их самостоятельности и независимости. Особенность собственного капитала состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску.

Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство имеет сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие их будет недоставать. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия, Минск, Новое издание 2001, с609

Выработка правильной финансовой стратегии в этом вопросе поможет многим предприятиям повысить эффективность своей деятельности.

В связи с этим важными показателями, характеризующими финансовую устойчивость предприятия, являются:

коэффициент финансовой автономии (независимости) или удельный вес собственного капитала в его общей сумме;

коэффициент финансовой зависимости (доля заемного капитала в общей валюте баланса);

плечо финансового рычага или коэффициент финансового риска (отношение заемного капитала к собственному).

Чем выше уровень первого показателя и ниже второго и третьего, чем устойчивее финансовое состояние предприятия.

Величина коэффициента финансового риска (плеча финансового рычага) завысит от доли заемного капитала в общей сумме активов, доли основного капитала в общей сумме активов, соотношения оборотного и основного капитала, доли собственного оборотного капитала в формировании текущих активов, а также от доли собственного оборотного капитала в общей сумме собственного капитала:



Для оценки структуры формирования капитала предприятия рассчитывают также коэффициент самофинансирования - отношение суммы самофинансируемого дохода (реинвестированная прибыль + амортизация) к общей сумме внутренних и внешних источников финансовых доходов.

Рисунок 1 Источники финансовых доходов предприятия

Данный коэффициент можно рассчитать также отношением самофинансируемого дохода к добавленной стоимости. Он показывает степень самофинансирования деятельности предприятия по отношению к созданному богатству.

Наиболее полно финансовая устойчивость предприятия может быть раскрыта на основе изучения соотношений между статьями актива и пассива баланса.

Как известно, между статьями актива и пассива баланса существует тесная взаимосвязь. Каждая статья актива баланса имеет свои источники финансирования. Источником финансирования долгосрочных активов, как правило, является собственный капитал и долгосрочные заемные средства. Не исключаются случаи формирования долгосрочных активов и за счет краткосрочных кредитов банка.

Оборотные (текущие) активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств.

Собственный капитал в балансе отражается общей суммой в I разделе пассива баланса. Чтобы определить, сколько его используется в обороте, необходимо от общей суммы по I и II разделам пассива баланса вычесть сумму долгосрочных (внеоборотных) активов.

Сумму собственного оборотного капитала можно рассчитать и таким образом: из общей суммы текущих активов вычесть сумму краткосрочных финансовых обязательств (III раздел пассива).

Рассчитывается также структура распределения собственного капитала, а именно доля собственного оборотного капитала и доля собственного оборотного капитала к общей его сумме получило название «коэффициент маневренности капитала», который показывает, какая часть собственного капитала находится в обороте.

Важным показателем, который характеризует финансовое состояние предприятия и его устойчивость, является обеспеченность материальных оборотных активов плановыми источниками финансирования, к которым относится не только собственный оборотный капитал, но и краткосрочные кредиты банка под товарно-материальные ценности, нормальная (непросроченная) задолженность поставщикам, сроки погашения которой не наступила, полученные авансы от покупателей. Она устанавливается сравнением суммы плановых источников финансирования с общей суммой материальных оборотных активов (запасов).

Излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат (постоянной части текущих активов) является одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия.

Шеремет А.Д.,([37]с 155-157), Ковалев В.В. ([18] с 315-317) выделяют четыре типа финансовой устойчивости:

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, если запасы и затраты (З) меньше суммы плановых источников их формирования (Ипл):

З И пл, (1.1)

А коэффициент обеспеченности запасов и затрат плановыми источниками средств (К о.з) больше единицы

К о.з = Ипл / З 1. (1.2)

2. Нормальная устойчивость, при которой гарантируется платежеспособность предприятия, если

З = И пл, (1.3)

К о.з. = Ипл / З = 1. (1.4)

3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников средств (И вр) в оборот предприятия (резервного фонда, фонда накопления и потребления), кредитов банка на временное пополнение оборотных средств, превышения нормальной кредиторской задолженности над дебиторской и др.:

З = И пл + И вр, (1/5)

Ипл+Ивр

К о.з. = З = 1 (1.6)

4. Кризисное финансовое состояние (предприятие находится на грани банкротства), при котором

З Ипл + И вр, (1.7)

Равновесие платежного баланса в данной ситуации обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т.д.

Устойчивость финансового состояния может быть восстановлена путем:

а) ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль товарооборота;

б) обоснованного уменьшения запасов и затрат (до норматива);

в) пополнения собственного об оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.

При анализе финансового состояния предприятия необходимо знать запас его финансовой устойчивости (зону безубыточности). С этой целью все затраты предприятия в зависимости от объема производства и реализация следует предварительно разделить на переменные и постоянные, определить сумму маржинального дохода и его долю в выручке от реализации продукции. Затем рассчитать безубыточный объем продаж (порог рентабельности) т.е. сумму выручки, которая необходима для возмещения постоянных расходов предприятия.

Постоянные затраты в себестоимости реализованной продукции

Порог =

рентабельности доля маржинального дохода в выручке

Если известен порог рентабельности, то нетрудно рассчитать запас финансовой устойчивости (ЗФУ):

 Выручка - Порог рентабельности

ЗФУ = х 100 (1.8)

Выручка

Запас финансовой устойчивости (зона безубыточности) зависит от изменения выручки и безубыточного объема продаж.

Одним из важнейших показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. Платежеспособность является внешним проявлением финансового состояния предприятия, его устойчивости. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия, Минск, Новое издание 2001, с 636

Оценка платежеспособности внешними инвесторами осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства.

Под платежеспособностью и ликвидностью Бочаров В.В. понимает ([10] с86) «Платежеспособность предприятия характеризуется его возможностью и способностью своевременно и полностью выполнять свои финансовые обязательства перед внутренними и внешними партнерами, а также перед государством. Платежеспособность непосредственно влияет на формы и условия осуществления коммерческих сделок, в том числе на возможность получения кредитов и займов.

Ликвидность определяется способностью предприятия быстро и с минимальным уровнем финансовых потерь преобразовать свои активы (имущества) и денежные средства. Она характеризуется также наличием у него ликвидных средств в форме остатка денег в кассе, денежных средств на счетах в банках и легкореализуемых элементов оборотных активов (например, краткосрочных ценных бумаг).»

«Для оценки платежеспособности и ликвидности предприятия можно использовать следующие основные методы:

анализ ликвидности баланса;

расчет и оценка финансовых коэффициентов ликвидности;

анализ денежных (финансовых) потоков.

При анализе ликвидности баланса осуществляется сравнение активов, сгруппированных по степени их ликвидности с обязательствами по пассиву, расположенными по срокам их погашения.»

Еще одну точку зрения по исследуемой проблеме изложили Шеремет А.Д. и Сайфулин Р.С. ([37] с162) «Платежеспособность предприятия выступает в качестве внешнего проявления финансовой устойчивости, сущностью которой является обеспеченность оборотных активов долгосрочными источниками формирования. Большая или меньшая текущая платежеспособность (или неплатежеспособность) обусловлена большей или меньшей степенью обеспеченности (или необеспеченности) оборотных активов долгосрочными источниками.

Для оценки платежеспособности предприятия используются три относительных показателя, различающихся набором ликвидных активов, рассмотренных в качестве покрытия краткосрочных обязательств (коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент уточненной ликвидности, коэффициент покрытия, коэффициент общей платежеспособности).»

Данные точки зрения совпадают и автор придерживается их содержания.

Ликвидность баланса - возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее - это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных обязательств.

Ликвидность предприятия - это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем.

Н рисунке № 2 показана блок-схема, отражающая взаимосвязь между платежеспособностью, ликвидностью предприятия и ликвидностью баланса. Ликвидность баланса является основой (фундаментом) платежеспособности и ликвидности предприятия. Иными словами ликвидность - это способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.

Рисунок 2. Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности предприятия

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия, Минск, Новое издание 2001, с 638

Первая группа (А1) включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие, как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.

Ко второй группе (А2) относятся быстро реализуемые активы: готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность.

Значительно больший срок понадобиться для превращения производственных запасов и незавершенного производства в готовую продукцию, а затем в денежную наличность. Поэтому они отнесены к третьей группе медленно реализуемых активов (А3).

Четвертая группа (А4) - это труднореализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство.

Соответственно на четыре группы разбиваются и обязательства предприятия:

П1 - наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили);

П2 - среднесрочные обязательства (краткосрочные кредиты банка);

П3 - долгосрочные кредиты банка и займы;

П4 - собственный (акционерный капитал), находящийся постоянно в распоряжении предприятия.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А1 П1; А2 П2; А3 П3; А4 П4.

Для оценки платежеспособности в краткосрочной перспективе рассчитывают следующие показатели: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент промежуточной ликвидности и коэффициент промежуточной ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия долгов) - отношение всей суммы текущих активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств (III раздел пассива). Он показывает степень, в которой текущие активы покрывают текущие пассивы.

Превышение текущих активов над текущими пассивами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех текущих активов, кроме наличности.

Коэффициент быстрой ликвидности - отношение ликвидных средств первых двух групп к общей сумме краткосрочных долгов предприятия. Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) дополняет предыдущие показатели. Он определяется отношением ликвидных средств первой группы ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия (III раздел пассива баланса). Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов, так как для этой группы активов практически нет опасности потери стоимости в случае ликвидации предприятия.

Следует отметить, что сам по себе уровень коэффициента абсолютной ликвидности еще не является признаком плохой или хорошей платежеспособности. При оценке его уровня необходимо учитывать скорость оборота средств в текущих активах и скорость оборота краткосрочных обязательств. Если платежные средства оборачиваются быстрее, чем период возможной отсрочки платежных обязательств, то платежеспособность предприятия будет нормальной. В то же время постоянное хроническое отсутствие денежной наличности приводит к тому, что предприятие становится хронически неплатежеспособным, а это можно расценить, как первый шаг на пути к банкротству.

Рассматривая показатели ликвидности следует иметь ввиду, что величина их является довольно условной, так как ликвидность активов и срочность обязательств по бухгалтерскому балансу можно определить приблизительно. В нормальной ситуации оценка платежеспособности предприятия, по мнению О.В. Ефимовой, должна проводиться на основании изучения источников притока и оттока денежных средств в краткосрочной и долгосрочной перспективе и способности предприятия стабильно обеспечивать превышение первых над вторыми. Ефимова О.В. Финансовый анализ. М.: Бухгалтерский учет, 1998.

1.3 Методы диагностики вероятности банкротства

Под банкротством предприятия разные авторы трактуют различные понятия. Так Савицкая Г.В. ([35] с 659) считает, что «банкротство (финансовый крах, разорение) - это подтвержденная документально неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.

Основным признаком банкротства является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течении трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом.»

Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые сопряжены с неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь.

Несостоятельность субъекта хозяйствования может быть:

«несчастной», не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные действия, политическая нестабильность общества, кризис в стране, общий спад производства, банкротство должников и другие внешние факторы);

«ложной» (корыстной) в результате умышленного сокрытия собственного имущества с целью избежания уплаты долгов кредиторам;

«неосторожной» вследствие неэффективной работы, осуществления рискованных операций.

предпосылки банкротства многообразны - это результат взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего характера.

Для диагностики вероятности банкротства используется несколько подходов, основанных на применении:

а) трендового анализа обширной системы критериев и признаков;

б) ограниченного круга показателей;

в) интегральных показателей;

г) рейтинговых оценок на базе рыночных критериев финансовой устойчивости предприятия и др.;

д) факторных регрессионных и дискриминантных моделей.

Признаки банкротства можно разделить на две группы. К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:

повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объема продаж и хронической убыточности;

наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;

низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция их к снижению;

увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;

дефицит собственного оборотного капитала;

систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;

наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;

использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;

неблагоприятные изменения в портфеле заказов;

падение рыночной стоимости акций предприятия;

снижение производственного потенциала.

Во вторую группу входят показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер. К ним относятся:

чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;

потеря ключевых контрагентов;

недооценка обновления техники и технологии;

потеря опытных сотрудников аппарата управления;

вынужденные простои, неритмичная работа;

неэффективные долгосрочные соглашения;

недостаточность капитальных вложений и т.д.

К достоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подход, а к недостаткам - более высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, информативный характер рассчитанных показателей, субъективность прогнозного решения.

В соответствии с действующим законодательством о банкротстве предприятия для диагностики их несостоятельности применяется ограниченный круг показателей: коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственным оборотным капиталом и восстановления (утраты) платежеспособности.

Основание для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является наличие одного из условий:

а) коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного (2);

б) коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного ( 0,1).

Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается по формуле:

Текущие активы - Расходы будущих периодов

Клик =

Текущие пассивы - Доходы будущих периодов

Из текущих пассивов вычитаются, кроме того, фонды потребления и резервы предстоящих расходов и платежей.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Косс) определяется следующим образом:

Текущие активы - Текущие пассивы

Косс = (1,9)

Текущие активы

Если коэффициент текущей ликвидности ниже нормативного, а доля собственного капитала в формировании текущих активов меньше норматива, но наметилась тенденция роста этих показателей, то определяется коэффициент восстановления платежеспособности (Вв.п) за период, равный шести месяцам:

 Клик1 +6/Т(Клик1 - Клик0)

К в.п =

К лик (норм)

где Клик1 и Клик0 - соответственно фактическое значение коэффициента ликвидности в конце и начале отчетного периода; К лик(норм) - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности; 6 - период восстановления платежеспособности, мес.; Т- отчетный период, мес.

если В в.п 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность, и наоборот, если К в.п 1 - у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

Если фактический уровень К лик и К осс равен или выше нормативных значений на конец периода, но наметилась тенденция их снижения, рассчитываю коэффициент утраты платежеспособности (К у.п) за период, равный трем месяцам:

Клик1 + З/ Т(Клик1 - Клик0)

К у.п = (1.11)

К лик (норм)

Если К у.п 1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность в течении трех месяцев, и наоборот.

Выводы о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным делаются при отрицательной структуре баланса и отсутствии у него реальной возможности восстановить свою платежеспособность.

При неудовлетворительной структуре баланса (К лик и К осс ниже нормативных), но при наличии реальной возможности восстановить свою платежеспособность в установленные сроки может быть принято решение об отсрочке признания предприятия неплатежеспособным в течении шести месяцев.

при отсутствии признания структуры баланса неудовлетворительной (К лик и К осс выше нормативных), но при значении К у.п 1решение о признании предприятия неплатежеспособным не принимается, но ввиду реальной угрозы утраты предприятием платежеспособности оно ставится на соответствующий учет в специальных подразделениях Мингосимущества по делам о несостоятельности (банкротстве) предприятий.

Если предприятие признается неплатежеспособным, а структура его баланса неудовлетворительной, то прежде чем передать экспертное заключение в хозяйственный суд, у него запрашивается дополнительная информация и проводится углубленный анализ его производственно-финансовой деятельности с целью выбора одного из двух вариантов решений:

проведения реорганизационных мероприятий для восстановления его платежеспособности;

проведения ликвидационных мероприятий в соответствии с действующим законодательством.

В первую очередь проводится анализ зависимости неплатежеспособности предприятия от задолженности государства перед ним по оплате госзаказа, размещенного на предприятии. на основании документов, подтверждающих наличие такой задолженности, сумма государственного долга вычитается из суммы дебиторской и кредиторской задолженности предприятия.

Сумма платежей (Z) по обслуживании задолженности государства перед предприятием рассчитывается исходя из объемов (Рi) и продолжительности периода задолженности (ti ) по каждому просроченному государственному обязательству, дисконтированной по ставке ЦБ или НБ (Si) на момент возникновения задолженности.

 n

Z = ?Pi x ti x Si/100/360.

i=1

Скорректированный коэффициент ликвидности с учетом государственного долга (Клик*) определяется по формуле:

Текущие активы - Расходы будущих периодов - ?Pi

Клик* = .

Текущие пассивы - Доходы будущих периодов - Z - ?Pi

Если значение К лик* ниже нормативного, зависимость неплатежеспособности предприятия от задолженности государства перед ним признается не установленной и выносится решение о передаче документов в хозяйственный суд о возбуждении производства по делу о банкротстве или о приватизации предприятия.

Если платежеспособность предприятия непосредственно связана с задолженностью государства перед ним (К лик* выше нормативного), это свидетельствует об отсутствии от отсутствии оснований признания его банкротом.

Однако следует заметить, что данная система критериев диагностики банкротства субъектов хозяйствования является несовершенной. По этой методике можно объявить банкротом даже высокорентабельное предприятие, если оно использует в обороте много заемных средств.

учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке риска банкротства, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют производить интегральную балльную оценку финансовой устойчивости.

банкротство финансовый платежеспособность

Сущность этой методики заключается в классификации предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах.

I класс - предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющем быть уверенным в возврате заемных средств;

II класс - предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;

III класс - проблемные предприятия. Здесь вряд ли существует риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительным;

IV класс - предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

V класс - предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.

При оценке рейтинга субъектов хозяйствования и вероятности их банкротства поставщиками финансовых и других ресурсов может использоваться многомерный сравнительный анализ различных предприятий по целому комплексу экономических показателей.

В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются дискриминантные факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа. Впервые в 1968 году профессор Нью-Йорского университета Альтман исследовал 22 финансовых коэффициента и выбрал из них 5 для включения в окончательную модель определения кредитоспособности субъектов хозяйствования: Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия, Минск, Новое издание 2001, с 669

Z = 1,2X1 + 1,4X2 +3,3X3 +0,6X4 + 1.0X5,(1.14)

где Х1 - собственный оборотный капитал / сумма активов;

Х2 - нераспределенная (реинвестированная ) прибыль / сумма активов;

Х3 - прибыль до уплаты процентов / сумма активов;

Х4 - рыночная стоимость собственного капитала / заемный капитал;

Х5 - объем продаж (выручка) / сумма активов

Если значение Z<1,81, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z >2,7 и более свидетельствует о малой его вероятности.

Позднее в 1983 году Альтман получил модифицированный вариант своей формулы для компаний, акции которых не котировались на бирже:

Z = 0,717X1 + 0,847X2 + 3,107X3 + 0,42X4 + 0,995X5, (1.15)

где Х4 - балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал.

«Пограничное» значение здесь равно 1,23.

В 1972 году Лис разработал следующую формулу для Великобритании:

Z = 0,063X1 + 0,092X2 + 0,057X3 + 0,001X4, (1.16)

где Х1 - оборотный капитал / сумма активов;

Х2 - прибыль от реализации / сумма активов;

Х3 - нераспределенная прибыль / сумма активов;

Х4 - собственный капитал / заемный капитал.

Здесь предельное значение равняется 0,037.

В 1997 году Таффлер предложил следующую формулу:

Z = 0,53X1 + 0,13X2 + 0,18X3 + 0,16X4, (1.17)

где Х1 - прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;

Х2 - оборотные активы / сумма обязательств;

Х3 -краткосрочные обязательства / сумма активов;

Х4 - выручка / сумма активов.

Если величина Z - счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

По модели Альтмана несостоятельные предприятия, имеющие высокий уровень четвертого показателя (собственный капитал / заемный капитал), получают очень высокую оценку, что не соответствует действительности. В связи с несовершенством действующей методики переоценки основных фондов, когда старым изношенным фондам придается такое же значение, как и новым, необоснованно увеличивается доля собственного каптала за счет фонда переоценки. В итоге сложилась нереальное соотношение собственного и заемного капитала. поэтому модели, в которых присутствует данный показатель, могут исказить реальную картину. Выход из создавшегося положения в разработке соответствующих моделей для каждой отрасли по методике дискриминантного анализа, которые бы учитывали специфику нашей действительности. Более того, эти функции должны тестироваться каждый год на новых выборках с целью уточнения их дискриминантной силы.

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ МП «МАЛОЯРОСЛАВЕЦКИЙ ХЛЕБОКОМБИНАТ»

2.1 Организационно экономическая характеристика предприятия

Муниципальное предприятие «Малоярославецкий хлебокомбинат» является правопреемником Малоярославецкого хлебокомбината, создано в соответствии с постановлением Главы Малоярославецкой районной администрации от 15 декабря 1992 года № 849.

Учредителем Предприятия является комитет по управлению имуществом Малоярославецкой районной администрации муниципального образования «Малоярославецкий район.

Официальное сокращенное наименование предприятия МП «Малоярославецкий хлебокомбинат».

Предприятие является самостоятельным хозяйственным субъектом с правами юридического лица, имеет обособленное имущество, самостоятельный баланс расчетный и иные счета в учреждениях банков, печать со своим наименованием, бланки, фирменное наименование, товарный знак.

Предприятие осуществляет свою деятельность в соответствии с Гражданским Кодексом Российской Федерации, законодательными и нормативными актами Российской Федерации, постановлениями и распоряжениями Главы районной администрации и настоящим Уставом.

Предприятие действует на основе хозяйственного расчета и самофинансирования, отвечает за результаты своей производственно-хозяйственной и финансовой деятельности и выполнение обязательств перед собственником имущества, заказчиками, поставщиками, бюджетом, банками и другими юридическими и физическими лицами.

Комитет по управлению имуществом Малоярославецкого района по поручению собственника наделил муниципальное предприятие «Малоярославецкий хлебокомбинат» уставным фондом в размере 14886-70 (четырнадцать тысяч восемьсот восемьдесят рублей 70 копеек) по состоянию на 01.12.1992 г.

Муниципальное предприятие “Малоярославецкий хлебокомбинат” находится в районном центре- г. Малоярославец на улице Кирова,30 , в 60 км от областного центра г. Калуги, в 120 км от Москвы, 1000 м от железнодорожной станции, 100 м от снабженческо-сбытовых организаций ( ОАО Малоярославецхлебопродукт и др.); продукция, выпускаемая хлебокомбинатом, реализуется в пределах Малоярославецкого района. Это значительно облегчает поставку и реализацию готовой продукции. Предприятие обеспечено своими пунктами реализации продукции в форме палаток, а также реализация осуществляется непосредственно на хлебокомбинате в форме оптовой торговли частным предпринимателям.

Материально-техническое обеспечение сырьем осуществляется следующими организациями и предприятиями:

ЗАО Мелькрукк г. Брянск, ОАО Подольский экспериментальный мукомольный завод; АО Дербеневка г. Москва; ЗАО Зернопродукт г. Обнинск и др.

Экономические условия деятельности хлебокомбината способствуют эффективности работы данного предприятия и позволяют своевременно и в полной потребности обеспечить население города и близлежащих населенных пунктов хлебобулочными изделиями.

Размер и экономическую характеристику предприятия можно увидеть в следующих таблицах.

Таблица 1

Экономическая характеристика предприятия

Показатели	1999 г.	2000 г.	2001	Откл. (+,-) 2001 к
				1999	2000
Стоимость товарной. продукции, тыс. руб.	5774	9488	12360	+6586	+2872
Ср. годовая стоимость ОПФ, тыс. руб.	3537	3475	3473	-64	2
Прибыль от реализации продукции, тыс. руб.	1013,5	985	772	-1757	241,5
Полная себестоимость риализ.продукции тыс. руб.	4760,5	7641	10464	+5703,5	+2823
Ср.годовая численность работников, чел.	81	71	73	-8	+2
Произведено товарной продукции на 1 ср.год.раб-ка тыс.руб	71,2	133,6	169,3	+98,1	35,7
Фондоемкость, руб.	0,61	0,37	0,28	-0,33	-,09
Фондоотдача, руб	163,23	273	355,89	+192,66	+82,89
Рентабельность использования ОПФ, %	28,65	28,35	22,23	-6,42	-6,12
Уровень рентабельности предприятия, %	21,29	12,89	7,38	-5,51	-13,91

Анализируя данные таблицы 1 мы видим, что Фондоотдача в 2001г по сравнению с 2000г увеличилась на 82,89 руб. с 1999г на 192,66 руб. это произошло из-за увеличения стоимости товарной продукции, вследствие чего фондоемкость уменьшилась хотя и не значительно, рентабельность использования ОПФ также сократилась за счет снижения прибыли от реализации продукции и уменьшения стоимости ОПФ; уровень рентабельности предприятия сократился из-за увеличения себестоимости продукции это связано с инфляцией и политикой удержания цен вышестоящего руководства, хотя дотации предприятию не оказываются.

2.2 Анализ финансовой устойчивости

оценка финансовой устойчивости. Финансовая устойчивость - это способность предприятия маневрировать средствами, финансовая независимость. Это также определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. При осуществлении какой-либо финансовой операции финансовое состояние предприятия может остаться неизменным, ухудшиться или улучшиться. Этот поток хозяйственных операций является причиной перехода одного типа устойчивости в другой, то есть необходимо знать предельные границы изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные запасы, что позволит генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, повышению его устойчивости.

Собственный капитал в балансе отражается общей суммой в I разделе пассива баланса. Чтобы определить, сколько его используется в обороте, необходимо от общей суммы по I и II разделам пассива баланса вычесть сумму долгосрочных (внеоборотных) активов.

Таблица 2

Анализ суммы собственного оборотного капитала в обороте за 2001г. (в тыс.руб.)

Показатели	1999г	2000г	2001г	откл (+;-) 2001 к
				99	2000
Общая сумма перманентного капитала (сумма I и II разделов пассива)	3602	3898	4026	+128	+424
Общая сумма внеоборотных активов	3537	3475	3473	-64	-2
Сумма собственных оборотных средств	65	423	553	+488	+130

Анализируя данные таблицы 2 мы видим, что сумма собственного капитала в 99г составляла 65т.руб., в 200г. - 423т.руб, в 2001г - 553 т.руб, что является неплохим признаком, т.к. с каждым годом сумма собственного капитала в обороте увеличивается.

Проанализируем долю собственного капитала в сумме текущих активов, что даст нам возможность увидеть финансовую зависимость предприятия от внешних инвесторов

Таблица 3

Анализ суммы собственного оборотного капитала в сумме текущих активов в (%)

Показатели	1999г	2000г	2001г	откл (+;-) 2001 к
				99	2000
Общая сумма текущих активов	634	859	970	+336	+111
Общая сумма краткосрочных долгов предприятия (III раздел пассива)	569	436	417	-152	-19
Сумма собственного оборотного капитала	65	423	553	+488	+130
Доля в сумме текущих активов, %
собственного капитала	10	49	57	+47	+8
заемного капитала	90	51	43	х	х

Анализируя данные таблицы 3 видно, что в 99г текущие активы были на 10% сформированы за счет собственных средств, в 2000г - на 49%,а в 2001г доля собственных средств в формировании текущих активов составила 57%. Это свидетельствует о повышение финансовой устойчивости предприятия от внешних кредиторов.

Наглядно это можно увидеть на Рис 4

Для определения финансовой устойчивости предприятия рассчитывается также структура распределения собственного капитала, а именно доля собственного оборотного капитала и доля собственного оборотного капитала к общей его сумме получило название «коэффициент маневренности капитала», который показывает, какая часть собственного капитала находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств предприятия.



Рис 4. Анализ суммы собственного оборотного капитала в сумме текущих активов в (%)

Таблица 4

Определение коэффициента маневренности собственного капитала

Показатели	1999г.	2000г	2001г	откл (+;-) 2001 к
				99	2000
Сумма собственного оборотного капитала	65	423	553	+488	+130
Общая сумма собственного оборотного капитала	3602	3898	4026	+424	+128
коэффициент маневренности собственного капитала	0,018	0,109	0,137	+0,119	+0,028

На анализируемом предприятии по состоянию на. 1999г коэффициент маневренности собственного капитала был равен 0,018, в 2000г. - 0,109, в 2001г - 0,137, в 2001г коэффициент маневренности собственного капитала вырос по сравнению с 99г на 11,9%, с 2000г на 2,8%, что следует оценить положительно.

Рис 5. показывает это наглядно динамику изменения коэффициент маневренности собственного капитала по годам.



Рис 5 Динамика изменения коэффициент маневренности собственного капитала по годам

Важным показателем, который характеризует финансовое состояние предприятия и его устойчивость, является обеспеченность материальных оборотных активов плановыми источниками финансирования, к которым относится не только собственный оборотный капитал, но и краткосрочные кредиты банка под товарно-материальные ценности, нормальная (непросроченная) задолженность поставщикам, сроки погашения которой не наступила, полученные авансы от покупателей. Она устанавливается сравнением суммы плановых источников финансирования с общей суммой материальных оборотных активов (запасов).

Как видно из приведенных данных таблицы 5, на анализируемом предприятии материальные оборотные активы в 1999 г. составляли 117%, в 2000г -113%, в 2001г. 159%, что свидетельствует о абсолютной устойчивости финансового состояния предприятия.

Таблица 5

Обеспеченность материальных оборотных активов плановыми источниками финансирования

Показатели	1999г	2000г	2001г	откл (+;-) 2001 к
				99	2000
Сумма материальных оборотных активов	375	522	486	+111	-36
Плановые источники их формирования	х	х	х	х	х
Сумма собственного оборотного капитала	65	423	553	+488	+130
Задолженность поставщикам	285	118	135	-150	+17
Авансы полученные от покупателей	88	49	78	-10	+29
Итого плановых источников	438	590	766	+328	+176
Уровень обеспеченности, %	117	113	159	+42	+46

Проводить анализ финансовой устойчивости можно при помощи относительных показателей.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств - КС., показывает сколько заемных средств привлекло предприятие на рубль вложенных в актив собственных средств. Рассчитывается как отношение всех обязательств предприятия (раздел 4 пассива баланса + раздел 5 пассива баланса) к собственным средствам (собственному капиталу) предприятия (раздел 3 пассива баланса):

Разд.4 ПБ + Разд.5 ПБ

К С. = ------------------------------------------

Разд. 3 ПБ

Значение соотношения должно быть меньше 0,7. Превышение указанной границы означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами - КО.С., характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Рассчитывается как отношение собственных оборотных средств (раздел 3 пассива баланса - раздел 1 актива баланса) к общей величине оборотных средств предприятия (раздел 2 актива баланса):