Расширение допустимого инструментария для размещения пенсионных резервов и инвестирования пенсионных накоплений, а также совершенствование требований к размещению страховых резервов.

Развитие инфраструктуры рынка негосударственного пенсионного обеспечения и накопительной составляющей обязательного пенсионного страхования

Повышение эффективности рынка НПФ

Создание условий для повышения надежности НПФ

Повышение роли рейтинговых агентств

Совершенствование законодательной базы

Повышение квалификации специалистов, работающих на рынке НПФ

Повышение эффективности системы саморегулирования в деятельности НПФ

Формирование долгосрочного инвестиционного ресурса

Совершенствование требований к ценным бумагам

Рассмотрим подробнее предлагаемые меры.

1. Создание условий для решения проблемы бедности пенсионеров и снижения демографической нагрузки на трудоспособное население.

Это возможно осуществить за счет использования механизмов солидарной и накопительной составляющих трудовой пенсии, а также создания дополнительных стимулов по добровольному пенсионному накоплению для граждан.

Стимулированию населения для формирования ими добровольных накоплений через негосударственные пенсионные фонды будет способствовать вступившая в силу с января 2009 года Программа государственного софинансирования пенсии. Она дает всем россиянам возможность увеличить будущую пенсию за счет собственных добровольных взносов на накопительную часть пенсии, а также за счет софинансирования государства и работодателей. Эта Программа рассчитана на десять лет с момента перечисления гражданином первого взноса, согласно данной Программе, государство в течение десяти лет ежегодно будет добавлять к взносам граждан суммы в пределах 12 тыс. и 48 тыс. руб. для продолжающих работать пенсионеров.

Условия, на которых предполагается осуществлять дополнительное пенсионное страхование, действительно очень привлекательны для граждан. Однако задача, которую оно призвано решить, не ограничивается только лишь повышением уровня жизни будущих пенсионеров. Не меньшее значение имеет приобщение граждан к использованию добровольных форм пенсионного страхования и обеспечения, воспитание в обществе страховой культуры.

Предполагается, что участники этой Программы после ее завершения уже не откажутся от дополнительных взносов на накопительную часть своей будущей пенсии. Но за время проведения данной Программы необходимо существенно увеличить уровень средней заработной платы населения. Если не будет выполнено это условие, то существует возможность того, что большая часть будущих пенсионеров, участвующих в данной Программе, прекратят свои добровольные взносы.

ВЭБ, осуществляющий инвестирования пенсионных накоплений "молчунов", с первого ноября 2009 года формирует два инвестиционных портфеля: расширенный инвестиционный портфель и инвестиционный портфель государственных ценных бумаг. Данная мера подталкивает ту часть населения, которая по каким-либо причинам игнорирует выбор УК и НПФ, к выбору инвестиционного портфеля. Таким образом, часть "молчунов" начинает задумываться о накопительной части своей будущей пенсии, что способствует развитию их страховой культуры.

Если же выбор застрахованными лицами так и не будет произведен, то автоматически их пенсионные накопления будут переведены в расширенный инвестиционный портфель, доходность которого будет выше инвестиционного портфеля государственных ценных бумаг.

2. Повышение информированности населения о рынке НПФ.

Это должно привести к повышению ответственности граждан за свое благосостояние после завершения трудовой деятельности посредством формирования личных пенсионных накоплений.

Если не проводить информирование населения о рынке НПФ, то это негативно отразится на финансовом состоянии Пенсионного фонда. Демографическая нагрузка вырастет, а государство столкнется с затруднениями по пенсионному обеспечению граждан. Известно, что для эффективного государственного пенсионного обеспечения необходимо соотношение между работающими гражданами и нетрудоспособными, равное трем и более. Падение соотношения ниже приводит или к росту ставки налога, перечисляемого в пенсионный фонд, или к снижению коэффициента замещения (соотношения между средней пенсией и средней заработной платой).

Для этого необходимо государству совместно с работодателями, фондами проводить разъяснительную работу среди населения в отношении необходимости самостоятельного накопления пенсионных средств. В сфере обязательного пенсионного страхования государство может обязать всех граждан выбрать частный финансовый институт для управления накопительной частью трудовой пенсии.

Негосударственные пенсионные фонды имеют большую рыночную нишу по негосударственному пенсионному обеспечению и обязательному пенсионному страхованию, связанную с широким распространением выплат зарплат "в конвертах", с которых не платятся налоги. Фактическая зарплата при этом значительно превышает заявленную. Опасность для неосведомленных в системе пенсионного обеспечения граждан состоит в том, что пенсия будет рассчитываться исходя из заявленной работодателем зарплаты.

Таким образом, люди, если не хотят в будущем получать ничтожную пенсию, должны самостоятельно накапливать себе дополнительную пенсию. В этом кроется большой потенциал для НПФ.

3. Создание благоприятного налогового климата.

Замедление темпов прироста пенсионных резервов связано с исчерпанием ресурса в условиях, когда действующая налоговая политика практически запрещает добровольное пенсионное накопление. По законодательству пенсионные взносы работодателей в НПФ достигают 15% от фонда оплаты труда. Если эти средства распределяются по именным пенсионным счетам работников предприятий, вся сумма взносов облагается единым социальным налогом - 26% (с 2010 года вместо ЕСН - страховые взносы в государственные внебюджетные фонды: в 2010 году в сумме будут составлять 26%, в 2011 - 34%).

Налогообложению подлежит и доход, полученный от инвестирования средств. Кроме того, согласно действующему законодательству, участник НПФ уплачивает подоходный налог при получении пенсии.

В большинстве стран мира взносы в ПФР, а также доход от их размещения не облагаются налогами. Только пенсионная выплата облагается подоходным налогом. Такая система нацелена на удержание долгосрочного инвестиционного ресурса и его работу в интересах национальной экономики.

С 2008 года вкладчики НПФ получили право на социальный вычет по налогу на доходы физических лиц со своих пенсионных взносов в НПФ, сделанных с первого января 2007 года. Социальный вычет предоставляется в виде фактических расходов, но не более чем на 100 тыс. руб. в год.

В дополнение необходимо принять меры по введению налогового стимулирования развития корпоративных пенсионных планов. Корпоративная пенсионная программа - это сбалансированная система формирования и выплаты негосударственных пенсий, страхователем выступает предприятие. Одной из основных причин, по которым корпоративные пенсионные программы не получили необходимого распространения, является избыточное налогообложение на всех стадиях организации негосударственного пенсионного обеспечения. Пенсионные взносы могут быть включены юридическим лицом-вкладчиком в состав расходов на оплату труда, но лишь в определенных пределах. Пенсионные взносы, превышающие 12% от суммы расходов на оплату труда, в состав расходов не включаются и, соответственно, платятся из прибыли организации после обложения налогом на прибыль.

4. Расширение допустимого инструментария для размещения пенсионных резервов и инвестирования пенсионных накоплений, а также совершенствование требований к размещению страховых резервов.

Расширение перечня инструментов для размещения пенсионных резервов и инвестирования пенсионных накоплений должно развиваться как за счет разработки и выведения на финансовые рынки надежных долгосрочных инструментов, так и путем введения дополнительных показателей, характеризующих качество активов (в настоящее время такие показатели введены только для ценных бумаг иностранных государств) [36].

Чрезмерность установленных требований к финансовым показателям пенсионных фондов наиболее очевидна при сравнении названных требований управляющих компаний и конкретно тех из них, которые в силу специфики осуществляемой деятельности так и называются - "управляющие компании инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов".

Для указанных организаций письмом Федеральной службы по финансовым рынкам установлен норматив достаточности собственных средств (аналог имущества для осуществления уставной деятельности НПФ) с 1 января 2009 г. - в размере 40 млн. руб. Несоответствие требований к НПФ и их управляющим компаниям очевидно. Необходимо помнить, что фонды не наделены правом самостоятельного инвестирования средств пенсионных накоплений и существенно ограничены в праве самостоятельного размещения средств пенсионных резервов. Таким образом, процесс инвестирования пенсионных ресурсов как таковой фактически выведен из-под контроля НПФ, которые ограничены в возможности противодействия инвестиционным рискам - наиболее существенному виду рисков, присущих пенсионной сфере.

В отношении НПФ можно говорить лишь о риске злоупотреблений при перемещении средств, составляющих пенсионные ресурсы. Для предотвращения указанных злоупотреблений вполне достаточной представляется существующая схема управления пенсионными ресурсами под контролем специализированного депозитария и регулирующих органов. Риски же инвестиционного характера присутствуют в деятельности управляющих компаний и должны страховаться комплексом мер в ношении этих организаций, тем более что каждая из управляющих компаний может работать со средствами неограниченного числа НПФ [36].

5. Придание НПФ статуса квалифицированного инвестора.

Это позволит перейти от количественных методов регулирования инвестиционной политики НПФ к принципу "разумного инвестора", который позволяет институциональным инвесторам более адекватно реагировать на рыночные вызовы, сохраняя при этом прозрачность и надежность инвестиций.

6. Создание условий для развития инфраструктуры рынка негосударственного пенсионного обеспечения и накопительной составляющей обязательного пенсионного страхования.

Таким образом, развитие института администратора НПФ должно способствовать постепенному разделению некоммерческой составляющей (социальных функций) и бизнес-функций негосударственного пенсионного обеспечения.

Перспективы негосударственных пенсионных фондов связаны с развитием негосударственного обеспечения. Развитию могут способствовать предприятия, включая негосударственное пенсионное обеспечение в состав социальных пакетов. Без негосударственного пенсионного обеспечения сейчас не построить качественную кадровую политику. Но те фонды, которые нацелены продолжать работать не только с предприятиями, но и на розничном рынке имеют лучшие перспективы, чем фонды, сотрудничающие только с предприятиями.

Рынок профессионального пенсионного страхования для НПФ является одним из самых перспективных. Однако процесс создания профессиональных пенсионных систем, в рамках которых предполагалось реализовать права граждан на льготное пенсионное обеспечение в связи с особыми условиями труда, до настоящего времени остается без движения. Проекты федеральных законов "Об обязательных профессиональных пенсионных системах в Российской Федерации" и "О страховом взносе на финансирование обязательных профессиональных пенсионных систем" были приняты в первом чтении Государственной Думой в 2002 г. и с тех пор не рассматривались.

Поэтому необходимо реформирование в области профессионального пенсионного страхования.

7. Создание условий для повышения надежности НПФ.

Например, создание гарантийного фонда, который поможет решить проблему недоверия по отношению к негосударственным пенсионным фондам.

Уже ужесточаются требования к минимальному размеру собственных средств для фондов (не менее 100 миллионов рублей - величина имущества для обеспечения уставной деятельности).

Необходимо внедрять систему гарантий, независящих от самого рынка НПФ, с помощью которой будут компенсироваться потери при реализации операционных рисков.

Широкое использование инструмента рейтингов надежности должно привести к повышению уровня конкуренции и увеличению открытости и прозрачности фондов.

Развитие рынка НПФ должно сопровождаться развитием инфраструктуры. Снижению рисков участников рынка будет способствовать совершенствование законодательной базы. Необходимо вести жесткое регулирование фондов, рассчитанных на неквалифицированных инвесторов, в части объектов инвестиций, раскрытия информации, требований к системе риск-менеджмента.

8. Повышение роли рейтинговых агентств.

Рейтинговые оценки могут быть использованы в регулировании состава и структуры инвестиционных портфелей НПФ при размещении средств пенсионных резервов и инвестирования пенсионных накоплений в конкурсных отборах и тендерах, а также при выборе управляющих средствами пенсионных резервов и пенсионных накоплений [36].

9. Совершенствование законодательной базы.

Развитие пенсионных технологий неразрывно связано с формированием и совершенствованием законодательной базы пенсионного обеспечения. Необходимо совершенствование налогового законодательства и облегчение налоговой нагрузки на долгосрочных инвесторов. Законодательно закрепить понятия рейтинга надежности и качества услуг УК в отраслевом и общем законодательстве.

Привести к гармонизации документы и нормативные акты государственных органов, оказывающих влияние на рынок коллективных инвестиций. Особое здесь место занимает система добровольного пенсионного обеспечения, потребность в котором испытывают, прежде всего, достаточно высокооплачиваемые наемные работники, заработная плата которых в два-четыре раза превышает среднюю заработную плату по стране.

Концепцией реформы системы пенсионного обеспечения в Российской Федерации 1995 года, предусматривалось, что систему добровольного пенсионного обеспечения должны составлять негосударственные пенсии. Они могут осуществляться как в форме дополнительных профессиональных пенсионных систем отдельных организаций, отраслевой экономики либо территорий, так и в форме личного пенсионного страхования граждан, производящих накопление средств на свое дополнительное пенсионное обеспечение в пенсионных фондах.

Таким образом, основными формами добровольного пенсионного обеспечения, в которых оно может осуществляться, являются: добровольные пенсионные системы отраслей и территорий; пенсионные программы предприятий; личное добровольное пенсионное страхование граждан.

До настоящего времени виды и формы добровольного обеспечения законодательно не проработаны, что является существенным сдерживающим фактором для его развития. Необходим специальный федеральный закон о добровольном пенсионном обеспечении, который бы определил задачи добровольного пенсионного обеспечения, виды выплачиваемых пенсий, круг субъектов, связь добровольного пенсионного обеспечения с обязательными видами пенсионного обеспечения по пенсионным основаниям, права и обязанности участников отношений, возникающих при добровольном пенсионном обеспечении.

Он должен также определить принципы государственной поддержки добровольного пенсионного обеспечения, контроля за деятельностью в этой области, принципы защиты интересов субъектов.

10. Повышение квалификации специалистов, работающих на рынке НПФ.

Проблему нехватки профессиональных кадров в сфере негосударственных пенсионных услуг возможно введением четкой системы сертификации и обучения актуариев. Можно ввести в систему профессионального и высшего образования специальности "финансовый консультант", также при содействии управляющих компаний образовательные учреждения могут подготавливать специалистов в области инвестиций и управления рисками.

11. Повышение эффективности системы саморегулирования в деятельности НПФ.

Развитию рынка должна способствовать передача саморегулируемым организациям части функций, которые касаются саморегулирования (построение системы стандартов, контроль деятельности членов СРО), подготовки предложений по совершенствованию законодательных и других нормативных актов, формирования и реализации информационной политики, разработки и внедрения стандартов деятельности и профессиональной этики, создания системы оценки качества работы членов СРО и т.д.

12. Формирование долгосрочного инвестиционного ресурса.

Рынку негосударственных пенсионных услуг не позволяет развиваться отсутствие долгосрочных средств размещения пенсионных активов.

Долгосрочный инвестиционный потенциал пенсионных фондов преобразуется в краткосрочные активы, что является следствием отсутствия надежных долгосрочных инструментов инвестирования и принятым количественным методом регулирования инвестиционного портфеля фондов.

В то же время потребность в долгосрочных инструментах испытывают компании, нуждающиеся в долгосрочных средствах для реализации крупных инфраструктурных проектов, и НПФ, нуждающиеся в надежном долгосрочном размещении средств [36].

К сожалению, фондовый рынок в России не может обеспечить специфические потребности пенсионных фондов. Единственные ценные бумаги, которые настоятельно рекомендуются для инвестиций пенсионных средств - это государственные ценные бумаги. Однако в соответствии с рекомендациями специалистов ОЭСР (Организация Экономического Сотрудничества и Развития) необходимо быть очень осторожными при инвестировании в них средств пенсионеров. На первый взгляд, это кажется парадоксальным. Однако если принять во внимание то, что государственные бумаги обычно используются не для вложений в экономику, а для финансирования дефицита государственного бюджета, при этом средства для их погашения берутся из налоговых поступлений, то становится понятной такая озабоченность. Сейчас делаются определенные шаги к созданию рынка ипотечных ценных бумаг [27].

Также необходимо снижение административных барьеров и упрощение процедур государственной регистрации выпусков ценных бумаг, расширение спектра производных финансовых инструментов и развитие срочного рынка.

В силу того, что с 2011 года увеличены страховые взносы в Пенсионный фонд, Фонд обязательного медицинского страхования и Фонд социального страхования в сумме с 26% до 34%, необходимо пересмотреть положение о взносах на накопительную часть трудовой пенсии. Автором предлагается снять нагрузку с организаций-страхователей вносить взносы за своих работников и ввести обязательным этот взнос каждому работающему.

Это позволит избежать разорения малого бизнеса или ухода его в "тень", увеличения "серых" зарплат, реального уменьшения заработной платы, потери социального пакета и т.п.

Если говорить о НПФ "Промагрофонд" отдельно, то по данным исследований во второй главе видно, что фонд развивается динамично, число застрахованных лиц по обязательному пенсионному страхованию резко увеличилось. Фонду необходимо решать вопрос о качестве предоставляемых услуг, т.к. в борьбе за увеличение договоров по ОПС не стоит забывать о том, что новых клиентов теперь надо удерживать хорошими результатами своей деятельности.

Необходимо увеличить НПФ "Промагрофонд" количество управляющих компаний, с которыми будет сотрудничать фонд. Это позволит лучше диверсифицировать вложения, уменьшая риски при инвестировании пенсионных средств. В свою очередь, между управляющими компаниями усилится конкуренция, что позволит улучшить качество предоставляемых ими услуг, а значит, и качество предоставляемых услуг негосударственными пенсионными фондами.

Количество участников по негосударственному пенсионному обеспечению в НФП "Промагрофонд" находится практически в неизменном состоянии. Решить эту проблему возможно путем заключения договоров с банками о сотрудничестве.

Такое сотрудничество будет заключаться в том, что клиентам банка предоставится возможность получать квалифицированную консультацию от сотрудников банка по вопросам обязательного пенсионного страхования и негосударственного пенсионного обеспечения и на месте заключать договор с НПФ "Промагрофонд". В этом случае фонд избавится от возможных недобросовестных агентов, а главное, сможет увеличить количество участников по негосударственному пенсионному обеспечению, т.к. в банке среди посетителей встречаются довольно часто состоятельные клиенты.

Заключение

Целью дипломной работы ставилось исследование форм коллективных инвестиций, история их развития в России. Более подробно был проведен анализ деятельности негосударственного пенсионного фонда "Промагрофонд".

Опыт развитых стран показывает, что для обеспечения устойчивого финансового рынка большое значение имеет приход на рынок частных инвесторов. А реальным способом участия мелких и средних инвесторов являются их вложения в фонды коллективного инвестирования.

В мировой практике понятие "коллективное инвестирование" означают такую организацию инвестиционного бизнеса, при которой средства, осознанно и целенаправленно вложенные инвесторами в определенный фонд, аккумулируются в определенный пул под управлением профессионального управляющего с целью их прибыльного вложения.

Основными признаками коллективного инвестирования являются:

привлечение средств путем размещения ценных бумаг или заключения договора;

осуществление в качестве основной деятельности инвестирования привлеченных средств в ценные бумаги или иное имущество;

получение основной доли доходов в форме дивидендов, процентов и доходов от сделок, совершаемых с имуществом фонда;

распределение доходов, полученных от инвестирования, между участниками коллективного инвестирования путем выплаты им дивидендов, процентов или иных выплат.

К основным формам коллективного инвестирования относятся:

передача средств в индивидуальное доверительное управление частному управляющему или управляющей компании;

вложение инвестиций в паевой инвестиционный фонд;

инвестирование средств в общие фонды банковского управления;

вложение средств в негосударственный пенсионный фонд.

С точки зрения операционной деятельности коллективные инвесторы имеют ряд особенностей:

лица, предоставляющие свои денежные средства управляющему, сами несут риски, связанные с инвестированием;

управляющий объединяет средства многих лиц, обезличивая отдельные взносы в едином денежном пуле и усредняя тем самым указанные риски для участников коллективной инвестиционной схемы;

в отличие от иных форм инвестирования (размещение средств на банковских депозитах, приобретение облигаций), схемы коллективного инвестирования не предполагают обещания заранее оговоренных выплат;

инвестор, участвующий в коллективных инвестиционных схемах, осведомлен о направлениях инвестирования средств и имеет в связи этим возможность выбрать ту схему инвестирования, которая в наибольшей степени соответствует его инвестиционным предпочтениям.

Коллективное инвестирование имеет ряд преимуществ:

профессиональное управление. Компании, которые занимаются финансовыми инвестициями, с большей вероятностью обладают необходимыми знаниями и навыками, чем мелкие инвесторы;

диверсификация. Мелкие инвесторы не в состоянии снизить риск путем диверсификации из-за высоких затрат на проведение операций при небольшом количестве акций;

снижение затрат. При управлении большим числом мелких инвестиций как одним крупным портфелем можно добиться экономии за счет масштаба операций, от чего инвестор может получить выгоду в виде низкой оплаты за управление;

надежность. Коллективные инвесторы практически во всех странах являются объектом законодательства и регулирования, направленного на защиту мелких инвесторов.

Одной из форм коллективного инвестирования является негосударственный пенсионный фонд, задачей которого является - сохранение и увеличение пенсионных сбережений населения, и, следовательно, минимизация риска для вкладчиков и участников НПФ. Это отличает НПФ от других форм коллективного инвестирования, вкладывающих порой денежные средства, предназначенные для инвестирования, в высокорискованные активы.

В силу своей социальной значимости пенсионное обеспечение играет огромную роль в экономической, общественно-политической жизни страны и в финансово-бюджетной сфере государства. Пенсионная система органично связана с системой оплаты труда, налоговой системой, состоянием рынка труда, положением на финансовом рынке, а также с демографической ситуацией.

Обеспечение пенсией населения служит одной из самых значительных социальных гарантий стабильного развития общества, поскольку непосредственно затрагивает интересы более 30% населения страны, а косвенно и все население.

В существующих экономических условиях наиболее действенным механизмом увеличения уровня жизни пенсионеров представляется развитие негосударственного пенсионного обеспечения (НПО). Построение эффективной социальной защиты пенсионеров во многом зависит не только от государства, но и от совместных усилий государства и бизнеса.

Но пенсионные резервы НПФ растут гораздо медленнее пенсионных накоплений - за 2009 год они увеличились на 22%, а в 2008 году вовсе уменьшились на 2% (таблица 4) по причинам, возникшим в связи с финансовым экономическим кризисом.

Негосударственное пенсионное обеспечение развивается за счет уже сформировавшегося состава клиентов, прироста количества за эти годы почти не наблюдалось, а активы растут в основном за счет взносов от старых клиентов.

Рынок же обязательного пенсионного страхования развивается в значительной степени за счет переманивания новых клиентов из числа "молчунов", количество застрахованных лиц в НПФ за рассматриваемый период увеличилось почти в 4 раза.

Негосударственные пенсионные фонды оказались наиболее устойчивыми институтами коллективного инвестирования перед лицом кризиса. Большинство НПФ успели сформировать достаточно консервативные портфели до осеннего начала кризиса в нашей стране. На примере НПФ "Промагрофонд" доля акций и облигаций в структуре размещения пенсионных резервов к этому моменту снизилась с 73% до 60%, а в инвестиционном портфеле пенсионных накоплений с 68% до 22% (таблицы 9,12).

Рынок негосударственных пенсионных фондов пока развивается динамично, у него впереди огромные возможности. Но для дальнейшего развития необходимо совершенствовать деятельность НПФ, продолжая реформировать пенсионную систему, создавая всевозможные условия для добровольного вложения денежных средств на свою будущую пенсию граждан путем создания различных программ (Программа государственного софинансирования пенсии), повышения грамотности и информированности населения о рынке НПФ, увеличения уровня зарплаты.

Оптимизировать налоговое законодательство в сфере пенсионного обеспечения, т.е. привести его к международным стандартам.

Придать НПФ статуса квалифицированного инвестора, что приведет к более гибкой инвестиционной стратегии фондов. Пересмотреть положение о взносах на накопительную часть трудовой пенсии: снять нагрузку выплаты взносов с организаций-страхователей и ввести обязательным этот взнос каждому работающему. А главное, развивать долгосрочный инвестиционный потенциал, который необходим для негосударственных пенсионных фондов, создавая благоприятный инвестиционный климат в стране.

Список использованных источников

1. Федеральный закон от 08 апреля 1998 г. № 75-ФЗ "О негосударственных пенсионных фондах" (с последующими изменениями и дополнениями).

2. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" (с последующими изменениями и дополнениями) .

3. Федеральный закон от 24 июля 2002 г. № 111-ФЗ "Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации" (с последующими изменениями и дополнениями).

4. Федеральный закон от 18 июля 2009 г. № 190-ФЗ "О кредитной кооперации".

5. Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. № 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах" (с последующими изменениями и дополнениями).

6. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" (с последующими изменениями и дополнениями).

7. Постановление Правительства РФ от 04 ноября 2003 г. № 669 "Об уполномоченном федеральном органе исполнительной власти, осуществляющем государственное регулирование деятельности негосударственных пенсионных фондов по негосударственному пенсионному обеспечению, обязательному пенсионному страхованию и профессиональному пенсионному страхованию, надзор и контроль за указанной деятельностью" (с последующими изменениями и дополнениями).

8. Постановление Правительства РФ от 09 февраля 2005 № 65 "Об утверждении типовых форм договора об оказании специализированным депозитарием услуг негосударственному пенсионному фонду, осуществляющему деятельность в качестве страховщика по обязательному пенсионному страхованию, договора доверительного управления средствами пенсионных накоплений между негосударственным пенсионным фондом, осуществляющим деятельность в качестве страховщика по обязательному пенсионному страхованию, и управляющей компанией и договора об оказании специализированным депозитарием услуг управляющей компании, осуществляющей доверительное управление средствами пенсионных накоплений негосударственного пенсионного фонда, осуществляющего деятельность в качестве страховщика по обязательному пенсионному страхованию" (с последующими изменениями и дополнениями).

9. Алексеева Е.В. Рынок ценных бумаг: учебное пособие/ Е.В. Алексеева, С.Ш. Мурадова - Ростов н/Д: Феникс, 2009.331с.

10. Берзон Н.И., Буянова Е.А., Кожевников М.А., Чаленко А.В. Фондовый рынок: Учебное пособие для высших учебных заведений экономического профиля. - М.: Вита-Пресс, 1998.400с.

11. Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг. - М.: Научно-техническое общество имени С.И. Вавилова, 2008.440с.

12. Бут А. Коллективные инвестиции - понятие и виды. Роль страховых и пенсионных фондов в структуре рынка коллективных инвестиций. 2009 // Все о инвестициях - http://www.owinvest.ru.

13. Гильманов М. ОФБУ: все только начинается // Рынок ценных бумаг. 2007. №19 // Официальный сайт журнала "Рынок ценных бумаг" - http://www.rcb.ru.

14. Грищенко Н.Б. Основы страховой деятельности: Учебное пособие. Барнаул: Изд-во Алт. ун-та, 2001.274с.

15. Лялин В.А., Воробьев П.В. Рынок ценных бумаг: учеб. - М.: Проспект, 2009.384с.

16. Мазунин А. Управление потеряло доверительность // Коммерсантъ. 2010. №5 // Официальный сайт газеты "Коммерсантъ" - http://www.kommersant.ru.

17. Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг. Учебное пособие. - М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 2002.87с.

18. Мишин А. Негосударственные пенсионные фонды и инфраструктура финансового рынка // Депозитариум. 2006. №8 // Официальный сайт журнала "Депозитариум" ЗАО "Национальный депозитарный центр" - http://www.ndc.ru.

19. Паевые фонды: современный путь вложения денег. Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг. 2003.21с.

20. Паранич, Андрей. Сто процентов годовых/ Андрей Паранич. - Справочно-информационное издание, 2008.64с.

21. Полозкова С. ОФБУ как вариант инвестиций // Семейный бюджет. 2007. №11 // Официальный сайт журнала о семейных делах и деньгах "Семейный бюджет" - http://7budget.ru.

22. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник для вузов/ Под ред. проф.О.И. Дектяревой, проф.Р.М. Коршунова, проф. Е.Ф. Жукова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004.501с.

23. Рынок ЦБ. Опорный конспект лекций. Издательство "Азбука". Всероссийский заочный финансово-экономический институт, 2006.24с.

24. Татьянников В.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учеб. пособие. - Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2003. - 143с.

25. Фрумкин К. НПФ: рост за счет "виртуальных денег" // Финанс. 2010. №20 // Официальный сайт журнала "Финанс" - http://www.finansmag.ru.

26. Ценные бумаги/Н.Л. Маренков. - Изд.2-е. - М.: Московский экономико-финансовый институт. Ростов н/Д: Изд-во "Феникс", 2005.602с.

27. Архив // О компании // Доверительное управление стало доступно всем! // Официальный сайт инвестиционной компании АКСИОМА - http://www.axi.ru.

28. Деньги // Инвестиции // Кто такие "коллективные инвесторы"? // Управленческий портал - http://www.rooler.ru.

29. Доверительное управление // Деятельность по управлению ценными бумагами, правовые аспекты // АКК-Д-Трейдинг Нижний Новгород - http://www.accordgroupe.ru.

30. Инвестика // История развития инвестиционных фондов в России // Инвестика - http://www.investika.ru.

31. Инфляция // Ссылки // Калькулятор инфляции в России // Википедия Свободная энциклопедия - http://ru. wikipedia.org.

32. Коллективные инвестиции // Коллективное инвестирование // Инвестиции - http://luro.ru.

33. Коллективные инвестиции // Негосударственный пенсионный фонд // Екатеринбургский центр коллективных инвестиций - http://www.ecki.ru.

34. Коллективные инвестиции // Паевой инвестиционный фонд // Екатеринбургский центр коллективных инвестиций - http://www.ecki.ru.

35. Куда вложить // Доверит. управление // Главное про доверительное управление // Индивидуальное доверительное управление // Все о ценных бумагах для частного инвестора - http://stockportal.ru.

36. Куда вложить деньги // Из истории развития фондов коллективных инвестиций в мире // Финансовый спекулянт. Доверительное управление. Рынок Форекс - http://speculator-fin.ru.

37. Мегапроекты // Будущее финансовой системы России, 2008 // Концепция развития финансового рынка до 2020 года. Институциональные инвесторы и управление активами // Рейтинговое агенство "Эксперт РА" - http://raexpert.ru.

38. Начинающий инвестор // Сравнение ОФБУ и ПИФ // Юниаструм Банк - http://www.premierfunds.ru.

39. Новости партнеров // НПФ "Промагрофонд" открыл 100 офисов в регионах России // Навигатор пенсионного рынка - http://pensiamarket.ru.

40. Общий фонд банковского управления // Википедия Свободная энциклопедия - http://ru. wikipedia.org.

41. О кредитной кооперации // Некоммерческая организация кредитный кооператив "Кредитъ" - http://www.kreditkomi.ru.

42. О фонде // Инвестиционная стратегия // НПФ "Промагрофонд" - http://www.promagrofond.ru.

43. О фонде // Раскрытие информации // НПФ "Промагрофонд" - http://www.promagrofond.ru.

44. Пенсионное обеспечение // Индикаторы // Доходность пенсионных вложений в ВЭБе // Группа Cbonds - http://www.investfunds.ru.

45. Пенсионное обеспечение // Индикаторы // Обязательное пенсионное страхование // Группа Cbonds - http://www.investfunds.ru.

46. Пенсионное обеспечение // Индикаторы // Собственное имущество НПФ // Группа Cbonds - http://www.investfunds.ru.

47. Пенсионное обеспечение // Индикаторы // Сумма пенсионных резервов НПФ // Группа Cbonds - http://www.investfunds.ru.

48. Пенсионное обеспечение // Новости // Частно-государственная пенсия // Группа Cbonds - http://www.investfunds.ru.

49. ПИФы // Рэнкинг ПИФов по доходности // Национальная лига управляющих - http://www.nlu.ru.

50. Пресс-центр // Пресс-релизы // 2010 июль // "Эксперт РА" присвоил НПФ "Промагрофонд" рейтинг А+ // Рейтинговое агенство "Эксперт РА" - http://raexpert.ru.

51. Рейтинги // Общее // Рейтинг качества управления пенсионными накоплениями от Национального рейтингового агентства // Группа Cbonds - http://www.investfunds.ru.

52. Рейтинги // Рейтинги негосударственных пенсионных фондов // Рэнкинг НПФ по величине имущества для обеспечения уставной деятельностью // Навигатор пенсионного рынка - http://pensiamarket.ru.

53. Рейтинги // Рейтинги негосударственных пенсионных фондов // Рэнкинг НПФ по величине собственного имущества // Навигатор пенсионного рынка - http://pensiamarket.ru.

54. Рейтинги // Рейтинги негосударственных пенсионных фондов // Рэнкинг НПФ по доходности пенсионных накоплений // Навигатор пенсионного рынка - http://pensiamarket.ru.

55. Рейтинги // Рейтинги негосударственных пенсионных фондов // Рэнкинг НПФ по доходности пенсионных резервов, начисленной на счета участников // Навигатор пенсионного рынка - http://pensiamarket.ru.

56. Рейтинги // Рейтинги негосударственных пенсионных фондов // Рэнкинг НПФ по количеству застрахованных лиц // Навигатор пенсионного рынка - http://pensiamarket.ru.

57. Рейтинги // Рейтинги негосударственных пенсионных фондов // Рэнкинг НПФ по количеству участников // Навигатор пенсионного рынка - http://pensiamarket.ru.

58. Рейтинги // Рейтинги негосударственных пенсионных фондов // Рэнкинг НПФ по объему пенсионных накоплений // Навигатор пенсионного рынка - http://pensiamarket.ru.

59. Рейтинги // Рейтинги негосударственных пенсионных фондов // Рэнкинг НПФ по объему пенсионных резервов // Навигатор пенсионного рынка - http://pensiamarket.ru.

60. Статистика // Квартальный обзор инфляции // Сайт Банка России - http://www.cbr.ru.

61. Статистика // Сводные данные по процентным ставкам // Сайт Банка России - http://www.cbr.ru.

62. Строительство, инвестиции, ремонт // Коллективное инвестирование // Юридический центр адвокатов Москвы - http://www.portal-law.ru.

63. Частным клиентам // Паевые инвестиционные фонды // Все о паевых инвестиционных фондах // Альянс РОСНО Управление Активами - http://www.allianzrosno.ru.

64. Энциклопедия // Что такое коллективное инвестирование? // Группа Cbonds - http://www.investfunds.ru.

Размещено на Allbest.ru