Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки РФ филиал

Государственного образовательного учреждения

высшего профессионального образования-

Всероссийского заочного финансово-экономического института

в г.Туле

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Финансовый менеджмент»

на тему «Лизинговые операции в финансовом менеджменте»

(тема 10, вариант 3)

Выполнил: студент 5 курса

факультета: Финансы и Кредит

специальности: Банковское дело

группы: дневной

Тула - 2010

Содержание

Ведение

1. Теоретические аспекты лизинга и этапы его развития

1.1 Возникновение и развитие лизинга

1.2 Общее понятие лизинга. Предмет и субъект лизинга

2. Виды лизинга, их содержание и особенности

2.1 Оперативный лизинг

2.2 Финансовый лизинг

2.3 Возвратный лизинг

3. Финансовый аспекты лизинга

3.1 Достоинства и недостатки лизинга как источника

финансирования

3.2 Расчет лизинговых платежей и способы их уплаты

4. Основные черты и особенности реализации лизинга в Российской Федерации

Заключение

Расчетная (практическая) часть

Список литературы

Введение

Объективный процесс включения России в общемировое экономическое пространство ставит вопрос о повышении конкурентоспособности российской экономики. Необходимо отметить, что основы высокой конкурентоспособности экономики страны во многом закладываются на уровне хозяйствующих субъектов. В свою очередь, уровень конкурентоспособности отечественных компаний всецело зависит от темпов организации новых производств, отвечающих современным и перспективным потребностям рынка, и, следовательно, тесно связан с процессами оперативного обновления основных фондов предприятий и их модернизацией.

На протяжении достаточно продолжительного периода времени проблема активизации инвестиционной деятельности в реальном секторе российской экономики и повышения ее эффективности остается одной из основных проблем. Несмотря на постоянное увеличение доли заемных средств, основным источником инвестиций до сих пор являются собственные средства предприятий, на долю которых приходится более половины всех инвестиций. Однако собственных средств для осуществления большинства инвестиционных проектов даже у крупных предприятий явно недостаточно, не говоря уже о предприятиях малого и среднего бизнеса.

Для успешного развития и оживления инвестиционных проектов в промышленности действующие в России формы инвестиций должны активно дополнятся финансовыми механизмами, обеспечивающими закрепление денежных потоков в реальном секторе экономики и эффективность их вложений.

Одним из таких инструментов является лизинг, широко и успешно применяемый во всем мире. Развитие лизинга в России как средства формирования прозрачного и эффективного механизма инвестиционной политики имеет большие потенциальные возможности. Не требуя от предприятий крупных затрат собственных средств, лизинг вместе с тем гарантирует целенаправленное освоение финансовых ресурсов, что в конечном итоге позволит привлечь в промышленность полностью не использованные до настоящего времени возможности российского рынка капитала. Лизинг в современных условиях может стать важным инструментом активизации инновационной деятельности предприятий, расширения ассортимента выпускаемой продукции, и в конечном итоге инструментом управления конкурентоспособностью продукции.

Однако, несмотря на увеличивающийся интерес хозяйствующих субъектов к использованию лизинговых схем, ряд объективных и субъективных факторов препятствует росту объемов лизинга, что приводит к общей недооценке значения лизинга в инвестиционной политике государства и стратегии развития предприятий.

Кроме того, успешное использование лизинга во многом зависит и от правильного понимания его внутреннего содержания и специфических особенностей, а разнообразие организационных форм и условий контракта требует глубокого изучения последствий и эффективности использования лизинга как способа привлечения капитала.

1. Теоретические аспекты лизинга и этапы его развития

1.1 Возникновение и развитие лизинга

Для того чтобы определить сущность лизинга, обратимся к истории его развития.

С древних времен известны экономические взаимоотношения, сущностью которых является приобретение имущества во временное пользование за определенную плату. В России такие отношения определяются как аренда. Схема арендных отношений достаточно проста (рис.1).

Пользователь (арендатор)	Договор	Собственник (арендодатель)
	Передача имущества
	Платежи

Рис.1. Схема простых арендных отношений.

В отличие от привычного способа получения возможности использовать имущество - приобретения его в собственность - при аренде смены собственника не происходит.

Тот факт, что плата за пользование имуществом вносится частями на протяжении действия договора, явился мощным стимулом к росту популярности аренды, а также толчком для дальнейшего развития, совершенствования и модификации арендных отношений.

В связи с этим выделилось особое направление развития простых арендных отношений, отличительной чертой которого является то, что сдачу имущества во временное пользование стали осуществлять субъекты (фирмы), специализирующиеся на этом бизнесе и даже приобретающие имущество в собственность именно с этой целью.

В ряде случаев договоры стали предусматривать пункт о последующем выкупе имущества пользователем, а имущество - предмет договора - стало часто приобретаться для последующей сдачи во временное пользование конкретному пользователю, по его «заказу». Такие сделки в России и принято называть лизингом (рис.2).

Лизингополучатель		Поставщик имущества
Платежи		Договор о Договор временном купли- пользовании продажи имуществом	Переход собствен- ности		Оплата стоимости имущетсва
Лизинговая схема

Рис.2. Схема лизинга

В своем развитии лизинговые взаимоотношения, выросшие из традиционной аренды, прошли несколько этапов. Без учета хронологии в соответствии с содержанием можно выделить следующие этапы развития лизинговых взаимоотношений:

1) появление на рынке нового субъекта - фирм, специализирующихся на сдаче имущества во временное пользование, в том числе фирм, которые по сути предоставляют потребителю на возвратной основе недостающий капитал путем покупки для него необходимого имущества со сравнительно длительным сроком службы;

2) выход взаимоотношений за рамки одной страны - появление международных лизинговых сделок;

3) развитие промышленности, а вместе с этим и расширение перечня предметов, сдаваемых во временное пользование, увеличение числа лизинговых фирм и усиление конкуренции между ними, обусловившее тот факт, что в погоне за потребителем увеличивается перечень услуг, оказываемых лизингодателями. Наряду с покупкой имущества для хозяйствующего субъекта предлагаются отдельные виды дополнительных услуг, например разнообразные услуги по обслуживанию машин и оборудования, проектные услуги, консультации по вопросам использования машин и оборудования и др.;

4) появляются формы лизинга, при которых сам лизингодатель вынужден использовать заемные средства для приобретения имущества - предмета лизинга, т.е. в качестве источника финансовых средств используются заемные средства, предоставляемые различными кредитными институтами.

До настоящего времени нет однозначного мнения о том, кто первым начал использовать арендные взаимоотношения. Есть сведения, что такие сделки были известны шумерам и использовались в Вавилонии времен Хаммурапи, на территории Римской империи и Финикии. Так, жители Вавилона, не занимающиеся сельскохозяйственными работами, основным занятием которых была служба или ремесло, сдавали в аренду свои сады с финиковыми пальмами. Горожане, связанные с государственным хозяйством, получали за свою службу земельные наделы около 2-4 га, которые редко обрабатывали сами, а чаще сдавали их в аренду земледельцам - жителям сельских поселений. Участки сдавались либо за твердую плату, либо за долю урожая, чаще всего за одну треть.

Ставшие крылатыми слова Аристотеля: «богатство состоит не во владении имуществом, а в его использовании», - свидетельствуют о том, что подобные сделки использовались и древними греками. Объектами, которые сдавались во временное пользование, были земля, сельскохозяйственный инвентарь, животные, здания, корабли, якоря и т.д. Аренда кораблей была достаточно распространенным явлением. В частности, есть сведения, что Вильгельм Завоеватель в 1066 г. арендовал корабли у нормандских судовладельцев.

Австрийский исследователь В. Хойер в своей книге «Как делать бизнес в европе» отмечает, что в 1877 г. телефонная станция «Белл» использовала арендные отношения для развития своего бизнеса и приняла решение не продавать свои телефонные аппараты, а сдавать их в аренду. По его же утверждению, мощным импульсом для развития и модификации арендных отношений послужило создание в 1952 г. в Сан-Франциско общества «United States leasing Cоrporation».

Другие авторы утверждают, что лизинг своим возникновением обязан Англии, а в Северной Америке он получил развитие гораздо позднее. И только во второй половине ХХ в. начал развиваться в других странах Европы.

Сторонники этой точки зрения утверждают, что в Англии операции, в основе которых лежат арендные отношения, применялись уже в Средние века, а одним из первых законов, регламентирующих эти взаимоотношения, стал Закон Уэльса 1284 г. (Statute of Wales). Дальнейшее развитие и модификация арендных отношений явились следствием развития железным дорог и промышленности (в частности, каменноугольной) в начале ХIХ в. в Англии: с увеличением выработки угля резко возросла потребность в вагонах для его перевозки. Появились компании, которые стали покупать железнодорожные вагоны с целью последующей их сдачи во временное пользование. В договор включался опцион на покупку вагонов, предоставляемых пользователю по окончании срока договора, что стимулировало более бережное отношение к арендуемому имуществу.

1.2 Общее понятие лизинга. Предмет и субъект лизинга

лизинг оперативный финансовый возвратный

Понятие «лизинг» происходит от английского «to lease» (брать в аренду, нанимать) и его производной формы «leasing». Во многих неанглоязычных странах также активно используются английское «leasing»и слова, производные от него, например, немецкое «Leasingvertrag».

В законодательных актах Франции, Бельгии, Италии, касающихся лизинговой деятельности, используются схожие по смыслу термины: credit-bail (кредитная аренда), location financement (финансирование аренды), operazion di locazione finansiaria (операции по финансовой аренде), и т.д.

В мировой практике отношения, классифицируемые как «лизинг», часто имеют свои национальные особенности. Это связано с тем, что во многих странах специальный закон, регламентирующий лизинговые взаимоотношения, отсутствует, а условия договора определяются в соответствии с международными соглашениями и действующим в конкретной стране законодательством.

В Российской Федерации согласно Федеральному закону лизинг определен как совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга.

Указанный Закон также дает определение и таким понятиям, как «договор лизинга» и «лизинговая деятельность».

Договор лизинга - договор, в соответствии с которым арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность указанное арендатором ( лизингополучателем) имущество у определенного им продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование. Договором лизинга может быть предусмотрено, что выбор продавца и приобретаемого имущества осуществляется лизингодателем.

Лизинговая деятельность - вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его в лизинг.

Перейдем к предмету лизинга. Согласно вышеупомянутому закону предметом лизинга могут быть любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия и иные имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности.

Движимое имущество составляют машины, оборудование, транспортные средства, средства коммуникации, оргтехника и др.

Важным требованием к предмету лизинга, связанными с особенностями этого вида экономических отношений, является высокая степень ликвидности имущества, развитость вторичных рынков этого имущества, легкость его монтажа и транспортировки.

Предметом лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения и для которого установлен особый порядок обращения.

Теперь перейдем к рассмотрению субъекта лизинга.

Субъектами лизинга являются:

- лизингодатель - физическое или юридическое лицо, которое за счет привлеченных и/или собственных средств приобретает в ходе реализации договора лизинга в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование с переходов или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга;

- лизингополучатель - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование;

- продавец - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором купли-продажи с лизингодателем продает лизингодателю в обусловленный срок имущество, являющееся предметом лизинга. Продавец обязан передать предмет лизинга лизингодателю или лизингополучателю в соответствии с условиями договора купли-продажи. Продавец может одновременно выступать в качестве лизингополучателя в пределах одного лизингового правоотношения.

Финансовые лизинговые фирмы, как правило, не ограничивают свою деятельность какой-либо определенной номенклатурой продукции. Эти фирмы также могут предоставлять кредиты, проводить операции с ценными бумагами и др.

2. Виды лизинга, их содержание и особенности

2.1 Оперативный лизинг

Оперативный лизинг (operating lease) - комплекс имущественных и финансовых отношений, при которых новое и подержанное имущество передается лизингодателем в кратковременное пользование лизингополучателю. Основные признаки оперативного лизинга:

· договор лизинга заключается, как правило, на срок, значительно меньший периода полезной работы оборудования (в 2 раза и более), поэтому таких договоров бывает несколько;

· сделка может быть расторгнута в любой момент как лизингодателем (в случае несоблюдения условий, режима, места эксплуатации, выявленных на правах контроля), так и лизингополучателем (в случае неудовлетворенности качеством арендованного имущества и возможности приобретения аналогичного, но более прогрессивного, дешевого оборудования);

· объектами лизинга являются инвестиционные товары наиболее высокого спроса. Как правило, это движимое имущество: транспортные средства, строительная техника, оборудование горнодобывающей промышленности и т.д.;

· объекты лизинга приобретаются лизингодателем на свой риск с учетом конъюнктуры рынка и полностью им застраховываются в страховых компаниях;

· по окончании срока договора лизингополучатель имеет право: вернуть оборудование лизингодателю, продлить срок лизинга на более выгодных условиях, купить оборудование у лизингодателя при наличии опциона;

· лизингодатель не получает возмещения собственных затрат и нормативную прибыль при поступлении лизинговых платежей от одного лизингополучателя, а ожидает их покрытия и прибыль при поступлениях от последующих арендаторов.

В большинстве случаев лизингодатель обеспечивает техническое обслуживание и ремонт арендуемого имущества. Расходы по содержанию оборудования в рабочем состоянии включаются в лизинговые платежи, и в связи с этим в ряде стран оперативный лизинг отождествляется с лизингом услуг (service lease).

Выделяются два типа оперативного лизинга:

1) раздельный лизинг - используется при обслуживании особо крупных проектов по аренде оборудования, при котором предусматривается финансирование лишь незначительной части стоимости оборудования. Большая часть стоимости оплачивается в счет кредитов, предоставляемых третьей стороной.

2) контрактный наем - применяется при сдаче в аренду комплексных парков машин, сельскохозяйственной и дорожно-строительной техники на период, существенно меньший реального срока службы, - от 12 до 36 месяцев. Владельцам сдаваемых в аренду объектов является, как правило, финансовое учреждение, осуществляющее операцию контрактного найма. При этом арендная плата фиксируется твердо и включает расходы по обслуживанию, ремонту оборудования.

2.2 Финансовый лизинг

Финансовый лизинг (financial lease) - комплекс имущественных и финансовых отношений по передаче нового имущества лизингодателем на полный срок амортизации или большую его часть лизингополучателю с дальнейшим переходом его в собственность пользователя (лизингополучателя). Лизинговыми платежами обеспечивается покрытие всех затрат и получение прибыли лизингодателя. По окончании срока договора имущество становится собственностью лизингополучателя или приобретается им по остаточной стоимости.

Основные признаки финансового лизинга:

· договор лизинга носит среднесрочный, долгосрочный характер и в основном охватывает более половины экономически обоснованного срока службы имущества, поэтому при финансовом лизинге заключается один договор;

· невозможность расторжения договора в период основного срока лизинга, т.е. в течение времени, необходимого для возмещения расходов лизингодателя. В исключительных случаях допускается прекращение действия договора, но при значительном увеличении стоимости лизинга;

· объектами лизинга являются новые дорогостоящие предметы с длительным сроком службы, которые приобретаются лизингодателем только с предварительного согласия лизингополучателя. При этом лизингодатель не несет ответственности за выбор объекта лизинга и его продавца;

· обязательное участие третьей стороны - продавца (поставщика или производителя объекта лизинга), совершающего сделку купли-продажи с лизингодателем в соответствии с заключенным контрактом и теряющего право собственности на объект сделки.

Выделяются следующие типы финансового лизинга:

1) возобновляемый лизинг - предусматривает периодическую замену оборудования по требованию лизингополучателя более современными образцами;

2) генеральный лизинг - включает дополнительный срок оборудования, предполагаемый для приобретения лизингополучателем в будущем без заключения новых контрактов;

3) лизинг в пакете - определяется как система финансирования нового предприятия, при котором здания и сооружения предоставляются в кредит, а оборудование - по договору финансовой аренды.

Особенностью финансового и оперативного лизинга является то, что лизингополучатель не имеет права передавать предмет лизинга другому лицу без специального разрешения лизингодателя.

При финансовом лизинге лизингополучатель самостоятельно выбирает продавца (поставщика) имущества и направляет лизингодателю заявку на проведение лизинговой операции. Одновременно с заявкой представляются следующие документы: основная характеристика проекта, в соответствии с которым приобретается указанный объект сделки; паспорт предприятия и личные анкеты руководителей предприятия-заявителя.

В случае положительного решения лизингодатель заключает с продавцом имущества контракт на покупку предмета сделки и одновременно с лизингополучателем - договор о лизинге. Прием оборудования и других активов в эксплуатацию осуществляется на основе подписания всеми сторонами сделки акта приемки.

2.3 Возвратный лизинг

Возвратный лизинг (lease back) - комплекс имущественных и финансовых отношений, при которых новое или подержанное имущество лизингополучателя передается ему же в аренду после продажи лизингодателю на согласованный сторонами срок. Основное содержание возвратного лизинга заключается в привлечении денежных средств лизингополучателем и улучшением своего финансового положения за счет продажи собственного имущества лизингодателю и последующего приобретения его в финансовую аренду.

Основные признаки возвратного лизинга:

· договор аренды заключается по согласованию сторон на любой срок и носит краткосрочный, среднесрочный и долгосрочный характер;

· возможность расторжения договора в период основного срока аренды, как правило, не используется, так как лизингополучатель заинтересован в использовании денежных средств от продажи имущества;

· объектом лизинга является новое или поддержанное имущество самого лизингополучателя;

· отсутствует третья сторона - продавец имущества. Лизингополучатель выступает в двух лицах - как лизингополучатель и как продавец имущества;

· по истечении срока действия договора лизингополучатель вновь приобретает право собственности на имущество;

· лизинговые платежи обеспечивают возмещение стоимости покупки лизингодателю и прибыль по инвестированию в течение действия договора.

По экономическому содержанию возвратный лизинг имеет сходство с финансовым и оперативным лизингом, сохраняя при этом свою видовую специфику. Объектом возвратного лизинга может быть не только новое, но и бывшее в эксплуатации (подержанное) имущество. Сроки сделки устанавливаются по согласованию сторон на период, который может быть значительно меньше срока амортизации, как в оперативном лизинге. По окончании действия договора право владения всегда передается лизингополучателю - первоначальному собственнику имущества. Лизингодатель как бы дает лизингополучателю ссуду под залог его имущества, хотя сам залог не оформляется. Это лишь внешнее сходство с залоговыми операциями. При этом оценка имущества осуществляется не по балансовой, а по рыночной стоимости, что значительно повышает финансовый потенциал лизингополучателя. Возвратный лизинг используется в основном предприятиями, имеющими неудовлетворительное финансовое положение.

Разновидностью возвратного лизинга является договор типа «Поставщик» (deliver). Объект лизинга, как правило оборудование, продается собственником лизингодателю и одновременно приобретается этим же продавцом на условиях финансового лизинга. При этом конечным арендатором-пользователем является, в отличие от возвратного лизинга, третье лицо, о котором заявляется в договоре с лизингодателем.

3. Финансовый аспекты лизинга

3.1 Достоинства и недостатки лизинга как источника финансирования

Чтобы определить привлекательность лизинга как вида инвестиционной деятельности, рассмотрим объективные достоинства и недостатки лизинга по сравнению с традиционными формами финансирования производства.

Указанного рода достоинства лизинга можно свести к следующим пунктам:

1) Лизинг следует иметь в виду уже просто как определенную альтернативу обычному банковскому кредитованию. К тому же он обладает и определенными преимуществами по сравнению с последним.

Лизинг дает возможность не просто получить оборудование в полное пользование без его немедленной оплаты, но еще и на условиях (первоначальных), более выгодных, чем кредит. Лизинг предполагает сразу 100-процентное кредитование, контракт заключается на полную цену имущества, тогда как при использовании обычного долгосрочного кредита для покупки оборудования предприятие должно около 15-20 % его цены оплачивать авансом за счет собственных средств.

Лизинговые платежи обычно начинаются после получения лизингополучателем требовавшегося ему имущества либо еще позже, что позволяет без резкого финансового напряжения обновлять производственные фонды, приобретать дорогостоящее имущество.

2) Мелким и средним предприятиям, отнюдь не являющимся «первоклассными» заемщиками и не имеющим «приличной» кредитной истории, относительно проще получить контракт на лизинг, чем равный по объему банковский кредит. Дело в том, что инвестирование в форме имущества в нормальных условиях представляет собой вообще менее рискованную операцию, чем кредитование деньгами. Это можно объяснить, в частности, тем, что у лизинга как инвестиционного механизма достаточно эффективная схема гарантий. Имущество, оставаясь собственностью лизингодателя в течение всего периода действия соответствующего договора, является одним из инструментов обеспечения гарантий лизингодателю. За рубежом лизинговые компании часто вообще не требуют от лизингополучателей никаких дополнительных гарантий, так как предполагается, что обеспечением сделки является само лизинговое оборудование. При невыполнении клиентом взятых на себя обязательств компания сразу же забирает свое имущество.

В отечественной практике дополнительные гарантии, как правило, необходимы, а их объем рассчитывается с учетом ликвидности передаваемого в лизинг оборудования, нормативных сроков его эксплуатации, возможных дополнительных расходов лизингодателя.

3) Лизинговое соглашение более гибко, чем кредитное, так как дает возможность выработать схему финансирования, удобную всем сторонам такого соглашения. Кредит всегда предполагает жесткие сроки и размеры его погашения. Лизинговые платежи по договоренности сторон бывают ежемесячными, ежеквартальными и т.д., а суммы платежей могут отличаться друг от друга. Ставка может быть фиксированной и плавающей. Иногда погашение происходит после получения выручки от реализации товаров, произведенных на оборудовании, взятом в лизинг, или встречной поставкой самих этих товаров, или соответствующая сумма долга может быть компенсирована встречной услугой, что позволяет предприятиям без чрезмерного финансового напряжения обновлять производственные фонды. Плата за лизинг относится на издержки производства и снижает у лизингополучателя налогооблагаемую прибыль. Таким образом, при лизинге вопросы финансового обеспечения оказываются в определенном смысле легче решаемыми, чем в случае получения кредита.

4) Лизинговая компания берет на себя не только вопросы, связанные с финансовой стороной сделки, но и значительную часть технических вопросов (переговоры с поставщиками, поставка, при необходимости таможенная очистка оборудования, страхование и др.), а также может оказать полезные дополнительные услуги (информационные, консультационные и юридические). Столь значительное вовлечение лизингодателя в процесс приобретения и эксплуатации оборудования делают всю схему более прозрачной и способствует более взвешенной оценке возникающих рисков.

5) Риск устаревания оборудования целиком ложится на лизингодателя. Получатель лизинга может постоянно обновлять свой парк оборудования, причем опробуя новое оборудование до его оплаты и приобретения в собственность.

6) У лизинга имеются преимущества и в плане учета имущества. Лизингополучатель публикует информацию о своих финансовых обязательствах, вытекающих из лизинговых соглашений, а лизинговое имущество и его амортизация учитываются на балансе предприятия. Указанная информация может быть дана в форме приложения к балансу. В ней следует отобразить: сумму лизинговых платежей в данном финансовом году; общую сумму таких платежей за период контракта и их текущую величину на дату составления баланса.

Во многих странах для предприятий законодательно устанавливается обязательное соотношение между собственным и заемным капиталом. Если в соответствии с лизинговым соглашением имущество учитывается на балансе лизингодателя, то его получатель может расширить свои производственные мощности, не затронув указанного обязательного соотношения.

7) За лизинг платят из прибыли от использования соответствующего оборудования, и такие платежи не подлежат налогообложению, причем их общая сумма изначально фиксируется и в дальнейшем не меняется.

8) При международных лизинговых операциях получатель оборудования может рассчитывать на налоговые льготы, принятые в стране кредитора, а также на дополнительные услуги (главным образом при оперативном лизинге) в виде технического обслуживания и ремонта используемого оборудования, консультаций, передачи ноу-хау, поставки запчастей и пр.

При наличии у предприятия альтернативы - взять кредит на покупку оборудования или приобрести это оборудование на определенное время по лизингу - выбирать необходимо, конечно, на основе результатов финансового анализа. Во всяком случае лизинг становится практически безальтернативным вариантом, когда:

· предприятие-поставщик испытывает трудности со сбытом своей продукции, а предприятие - будущий лизингополучатель не располагает в достаточном объеме собственными деньгами и в то же время не может взять банковский кредит для приобретения нужного ему оборудования:

· предприниматель только начинает собственное дело.

Следует особо подчеркнуть: большинство из перечисленных привлекательных черт лизинга может быть реализовано более или менее полно лишь при устойчивом проведении государством разумной политики - прежде всего налоговой, амортизационной, таможенной и др. Если этого не происходит или происходит не в той степени, в какой хотелось бы, то «вину» за это не следует возлагать на сам лизинг.

Лизинг имеет также объективные недостатки. Из них можно отметить следующие:

· при существенной инфляции лизингополучатель может не выиграть на приобретении оборудования по остаточной стоимости;

· если это финансовый лизинг, а в результате НТП изделие морально устаревает, то лизинговые платежи тем не менее не прекращаются до конца действия договора;

· достаточно сложная организация лизинговой операции (из-за того, что количество участников лизинговой сделки больше, чем при приобретении имущества за счет кредита), с чем связаны повышенные затраты времени и сумм административных расходов на подготовку и реализацию лизингового соглашения;

· на лизингодателя ложится риск морального старения оборудования (особенно, если договор лизинга заключается не на полный срок его амортизации), а для лизингополучателя стоимость лизинга выходит более высокой, чем цена оборудования при обычной его покупке;

· в случае выхода из строя оборудования лизинговые платежи все равно должны продолжаться в установленные сроки;

· дороговизна лизинга по сравнению с банковским кредитом. Дело в том, что лизингодатель берет большие комиссионные, поскольку на него ложатся риск устаревания оборудования и риск остаться с оборудованием, которое уже нельзя будет сдать в лизинг другому субъекту, если лизингополучатель нарушит условия договора (а в российских условиях это вовсе не исключено), а также возможные заботы, связанные с утилизацией такого оборудования (соответствующие расходы могут оказаться сопоставимыми с остаточной стоимостью соответствующего имущества).

3.2 Расчет лизинговых платежей и способы их уплаты

Лизинговые платежи представляют собой взносы за владение и пользование имуществом лизингополучателем, уплачиваемые в соответствии с договором лизингодателю. Метод их начислений, способ, форма и периодичность уплаты устанавливаются по соглашению сторон.

Общая сумма лизинговых платежей в соответствии с договором лизинга включает:

· сумму, возмещающую полную (или близкую к ней) стоимость лизингового имущества и другие инвестиционные затраты, связанные с приобретением, передачей и эксплуатацией предмета лизинга;

· комиссионные вознаграждение лизингодателю, состоящее из стоимости непосредственных услуг лизингодателя и суммы налогов, относимых на финансовые результаты, в том числе налога на имущество;

· страховые взносы, выплачиваемые за страхование лизингового имущества (если оно было застраховано лизингодателем);

· дополнительные затраты лизингодателя, предусмотренные договором лизинга;

· плату за кредит, использованный лизингодателем на покупку имущества;

По методу начисления различают лизинговые платежи:

1) фиксированные, т.е. устанавливаемые в твердой сумме с согласия сторон и выплачиваемые по конкретному графику;

2) с авансом, когда при заключении договора выплачивается аванс в согласованном размере, а остальная часть платежей (за минусом аванса) начисляется и уплачивается в течение срока действия договора;

3) неопределенные, размер которых устанавливается в процентах от различных показателей (прибыли, объема реализации продукции, произведенной в результате использования арендуемого имущества идр.).

Форма осуществления платежей может быть денежной, компенсационной (продукцией или услугами лизингополучателя) или смешанной.

По способу уплаты лизинговые платежи могут производиться равными долями, в убывающем или возрастающем размере. Периодичность их выплат может быть установлена ежегодной, ежеквартальной, ежемесячной и т.д.

В связи с уменьшением задолженности по кредиту, полученному лизингодателем для приобретения имущества, уменьшаются размеры платы за используемые кредиты и вознаграждения лизингодателю. Ставка вознаграждения устанавливается в основном в процентах к непогашенной (несамортизированной) стоимости имущества.

Расчет лизинговых платежей производится в следующей последовательности:

1) рассчитываются размеры лизинговых платежей по годам, охватываемым договором лизинга;

2) определяется общий размер лизинговых платежей за весь срок договора лизинга как сумма платежей по годам;

3) исчисляются размеры лизинговых взносов (полугодовых) в соответствии с выбранной сторонами периодичностью их уплаты, методами начисления и способами перечисления.

Общая сумма лизинговых платежей (ЛП) определяется по формуле

ЛП = АО + ПК + ИЗ +ВЛ + ДУ + НДС

где АО - величина амортизационных отчислений, причитающихся

лизингодателю в текущем году;

ПК - плата за используемые кредитные ресурсы лизингодателем на

приобретение имущества - объекта договора лизинга;

ИЗ - инвестиционные затраты лизингодателя, включающие затраты

на таможенное оформление, содержание и обслуживание предмета

лизинга, передачу его в эксплуатацию, на обучение персонала,

лизингополучателя работе на арендуемом имуществе и т.д.;

ВЛ - вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по

договору;

ДУ - плата лизингодателю за дополнительные услуги лизингополучателю,

предусмотренные договором лизинга;

НДС - налог на добавленную стоимость, уплачиваемый

лизингополучателем за услуги лизингодателя в соответствии с

действующим законодательством.

В соответствии с принципами организации финансирования лизинговых операций схема уплаты лизинговых платежей имеет несколько вариантов:

1) распределение лизинговых платежей по годам равными, возрастающими и убывающими долями, т.е. выделение конкретной стратегии лизинговых выплат;

2) предоставление отсрочки первого взноса в интересах лизингополучателя;

3) выплата аванса в момент заключения договора о лизинге в интересах лизингодателя.

4. Основные черты и особенности реализации лизинга в Российской Федерации

В условиях российской экономики лизинговые взаимоотношения пока не адекватны рыночным. В настоящее время можно говорить только о начальном этапе формирования лизинговых взаимоотношений.

Федеральный закон «О финансовой аренде (лизинге)» (в ред. Федерального закона от 29 января 2002 г. № 10-ФЗ) определил порядок и особенности осуществления лизинга в Российской Федерации.

Данный Закон определяет лизинг как совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга.

Договором лизинга признается договор, в соответствии с которым лизингодатель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество у определенного им продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование.

Закон определяет лизинговые компании (фирмы) как коммерческие организации (резиденты РФ или нерезиденты РФ), выполняющие в соответствии с законодательством Российской Федерации и со своими учредительными документами функций лизингодателей.

Учредителями лизинговых компаний (фирм) могут быть юридические и физические лица (резиденты РФ или нерезиденты РФ). Лизинговые компании имеют право привлекать средства юридических и (или) физических лиц (резидентов РФ и нерезидентов РФ) для осуществления лизинговой деятельности в порядке, установленном законодательством Российской Федерации.

Лизинговая компания - нерезидент РФ представляет иностранное юридическое лицо, осуществляющее лизинговую деятельность на территории Российской Федерации.

При осуществлении внутреннего лизинга лизингодатель и лизингополучатель являются резидентами РФ. При осуществлении международного лизинга лизингодатель или лизингополучатель является нерезидентом РФ.

Договор лизинга может включать в себя условия оказания дополнительных услуг и проведения дополнительных работ. Согласно Закону «О финансовой аренде (лизинге)» под дополнительными услугами (работами) понимают услуги (работы) любого рода, оказанные лизингодателем как до начала пользования, так и в процессе пользования предметом лизинга лизингополучателем и непосредственно связанные с реализацией договора лизинга. Перечень, объем и стоимость дополнительных услуг (работ) в каждом отдельном случае определяются соглашением сторон.

Имущество может сдаваться в сублизинг. Сублизинг - вид поднайма предмета лизинга, при котором лизингополучатель по договору лизинга передает третьим лицам (лизингополучателям по договору сублизинга) во владение и пользование за плату и на срок в соответствии с условиями договора сублизинга имущество, полученное ранее от лизингодателя по договору лизинга и составляющее предмет лизинга.

При передаче имущества в сублизинг право требования к продавцу переходит к лизингополучателю по договору сублизинга. Закон требует, чтобы при передаче предмета лизинга в сублизинг имело место обязательное согласие лизингодателя, данное в письменной форме.

При лизинге лизингополучателю принадлежит преимущественное право выбора имущества (предмета лизинга) и его изготовителя, т.е. лизингодатель приобретает в собственность имущество, указанное лизингополучателем, у определенного поставщика (продавца). В этом случае лизингодатель не несет ответственности за выбор предмета лизинга и его продавца. Однако договором лизинга может быть предусмотрено, что выбор продавца и приобретаемого имущества осуществляется лизингодателем. Если это предусмотрено договором и отмечено в тексте контракта, то ответственность возлагается на лизингодателя.

Предмет лизинга, переданный во временное владение и пользование лизингополучателю, является собственностью лизингодателя.

Право пользования предметом лизинга переходит к лизингополучателю в полном объеме (если договор лизинга не устанавливает иное). Лизингополучатель получает имущество - предмет лизинга во временное пользование за определенную плату. Срок договора как правило, совпадает по продолжительности со сроком его полной амортизации. По окончании срока договора или досрочно лизингополучатель имеет право приобрести имущество в собственность, что должно быть отражено в договоре.

Лизингодатель имеет право изъять предмет лизинга из владения и пользования у лизингополучателя в случаях и в порядке, которые предусмотрены законодательством Российской Федерации и договором лизинга.

Имущество - предмет лизинга может использоваться только в предпринимательских целях. Поставщику имущества известно, что оно приобретается специально для его последующей сдачи в лизинг.

Хотя договор лизинга заключает лизингодатель и лизингополучатель и в течение всего срока договора лизинга имущество остается собственностью лизингодателя, оно поставляется непосредственно лизингополучателю и принимается в эксплуатацию им, а в случае обнаружения дефектов свои претензии лизингополучатель направляет поставщику, а не лизингодателю.

Имущество находится на балансе у лизингодателя. Однако допускается постановка лизингового имущества на баланс лизингополучателя.

За свою деятельность лизингодатель получает вознаграждение от лизингополучателя. В случае неперечисления лизингополучателем лизинговых платежей более двух раз подряд по истечении установленного договором лизинга срока платежа их списание со счета лизингополучателя осуществляется в бесспорном порядке путем направления лизингодателем в банк или иную кредитную организацию, в которой открыт счет лизингополучателя, распоряжения на списание с его счета денежных средств в пределах сумм просроченных лизинговых платежей. Бесспорное списание денежных средств не лишает лизингополучателя права на обращение в суд.

Лизингодатель вправе потребовать досрочного расторжения договора лизинга и возврата в разумный срок лизингополучателем имущества в случаях, предусмотренных законодательством Российской Федерации, Федеральным законом «О финансовой аренде (лизинге)» и договором лизинга. В этом случае все расходы, связанные с возвратом имущества, в том числе расходы на его демонтаж и транспортировку несет лизингополучатель.

Выделяя особенности международных операций, осуществляемых субъектами лизинга в Российской Федерации, можно отметить, что лизингодатель имеет право без лицензии Центрального банка Российской Федерации осуществлять международные операции, связанные с движением капитала, привлекать денежные средства от нерезидентов РФ в целях приобретения предмета лизинга на срок более чем шесть месяцев (180 дней), но не превышающий срока действия договора лизинга.

Кроме того, лизинговые компании имеют право без лицензии Центрального банка Российской Федерации осуществлять операции, связанные с движением капитала, выплачивать проценты за пользование рассрочкой платежа, предоставленной продавцом предмета лизинга, независимо от срока фактического получения предмета лизинга (текущие валютные операции и операции, связанные с движением капитала).

Для осуществления международного лизинга Федеральный закон «О финансовой аренде (лизинге)» устанавливает, что:

? ввоз на территорию РФ и вывоз с территории РФ, т.е. перемещение

через таможенную границу РФ предмета лизинга в целях его

использования по договору лизинга на срок более чем шесть месяцев,

а также оплата полной суммы договора лизинга за период,

превышающий шесть месяцев, не являются операциями, связанными

с движением капитала, в соответствии с законодательством РФ о

о валютном контроле и валютном регулировании;

? при ввозе на территорию РФ или вывоз е с территории РФ, т.е. при

перемещении через таможенную границу РФ, предмета лизинга все

виды таможенных платежей начисляются на полную таможенную

стоимость имущества.

Уплата таможенных платежей производится на момент ввоза (вывоза) предмета лизинга на сумму оплаченной части таможенной стоимости имущества, что подтверждается банковскими документами. В дальнейшем уплата таможенных платежей производится одновременно с лизинговыми платежами или в течение 20 дней с момента получения лизинговых платежей. Установленный порядок оплаты таможенных платежей не считается отсрочкой таможенных платежей или инвестиционным налоговым кредитом.

Законодательством РФ предусмотрен ряд мер по осуществлению государственной поддержки лизинговой деятельности.

Предупреждение, ограничение и пресечение монополистической деятельности и недобросовестной конкуренции на рынке услуг по лизингу обеспечиваются федеральным антимонопольным органом в соответствии с антимонопольным законодательством Российской Федерации.

Законодательством РФ предусмотрено право лизингодателя на инспекцию по лизинговой сделке. Согласно ст. 37 Федерального закона «О финансовой аренде (лизинге)» лизингодатель имеет право осуществлять контроль за соблюдением лизингополучателем условий договора лизинга и других сопутствующих вопросов. Цели и порядок инспектирования оговариваются в договоре лизинга и других сопутствующих договорах между их участниками. В свою очередь, лизингополучатель обязан обеспечить лизингодателю беспрепятственный доступ к финансовым документам и предмету лизинга.

Заключение

Лизинг является эффективной формой финансирования расходов на приобретение основных средств. В соответствии с Федеральным законом "О финансовой аренде (лизинге)" от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ (в ред. Федерального закона от 29 января 2002 г. № 10-ФЗ) лизинговая деятельность - это вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его в лизинг. Лизинг - совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга.

Лизинг позволяет предприятию в своем денежном обороте использовать средства другого предприятия на долгосрочной основе с последующей возможностью выкупить производственное имущество. Данная форма финансирования осуществляется через лизинговую компанию, приобретающую для третьего лица право собственности на имущество и отдающего его в аренду на определенный срок. Особую роль играет лизинг в техническом перевооружении предприятий.

Лизинг можно рассматривать как форму долгосрочного кредитования покупки. Поскольку лизинговая компания полностью оплачивает основные средства по поручению лизингополучателя за счет собственных средств, то к ней переходит право собственности на предмет покупки.

Для предприятия-арендатора необходимость привлечения к сделке лизинговой компании вызвана в основном отсутствием финансовых ресурсов для приобретения основных средств и сложностью получения долгосрочных ссуд.

Выделение трех основных видов лизинга - оперативного, финансового и возвратного имеет важное значение при исследовании процесса движения капитала в производственной сфере и складывающихся при этом экономических отношений.

Расчетная (практическая) часть

«Финансовое прогнозирование и выбор источников

финансирования»

Вы являетесь финансовым менеджером АО «Интерсвязь», которое функционирует в сфере производства современных средств связи. Вам потребуется проанализировать финансовую отчетность данного АО и определить темп роста объемов производства, исходя из сложившихся на предприятии экономических тенденций. Согласно расчетам отдела перспективного развития АО «Интерсвязь» для поддержания конкурентоспособности целесообразно увеличить объем как минимум в 1,5 раза.

Требуется определить финансовые возможности АО для наращивания объема производства и, соответственно, экономического потенциала за счет собственных финансовых возможностей и привлечения дополнительных финансовых ресурсов; построить прогнозную финансовую отчетность, при следующих условиях:

? максимально возможный в данных условиях темп роста объемов

производства;

? рост стоимости закупок материала на 15%;

Для этого необходимо рассчитать прогнозные значения показателей финансовой отчетности, определить потребность в источниках финансирования с использованием соответствующей балансовой модели и выбрать варианты финансирования из возможных:

? краткосрочная банковская ссуда;

? долгосрочная банковская ссуда;

? увеличение уставного фонда за счет дополнительного выпуска акций.

Ставка процента за кредит составляет 10% по краткосрочным ссудам, 20% - по долгосрочным ссудам.

Условиями предоставления ссуды являются:

? кредитоспособность и финансовая устойчивость данного предприятия

(необходимо дать заключение о возможности кредитования);

? общий уровень финансовой зависимости не выше 50% источников

средств;

? общая ликвидность предприятия (коэффициент покрытия не ниже

1,05).

На момент расчета в обращении находятся 10 тыс. шт. простых акций. Курсовая стоимость соответствует номинальной. Снижение уровня дивидендов на акцию нецелесообразно, так как это отрицательно скажется на уровне их ликвидности и инвестиционной привлекательности АО.

Предполагается, что предприятием задействованы все производственные мощности и структура активов оптимально соответствует объему производства.

Необходимо ответить на следующие вопросы:

Сумеет ли предприятие при существующих ограничениях обеспечить необходимое финансирование для расширения производственно-коммерческой деятельности?

Какой темп экономического роста АО «Интерсвязь» возможен при заданных ограничениях?

Целесообразно ли такое расширение деятельности с точки зрения влияния на уровень самофинансирования предприятия в дальнейшем, его финансовой устойчивости и рентабельности?

Изменится ли темп экономического роста АО в дальнейшем?

Исходные данные для анализа и финансовых расчетов представлены в финансовой отчетности АО «Интерсвязь» за отчетный год (табл.1 и табл.2).

Таблица 1 - Сведения по балансу АО «Интерсвязь» на 01.01.08г., руб.

АКТИВ	Начало периода	Конец периода
1	2	3
I. Внеоборотные активы
Нематериальные активы:
остаточная стоимость	20883	21070
Незавершенное строительство	4009	1700
Основные средства:
остаточная стоимость	94765	93819
Долгосрочные финансовые вложения	1821	1753
Прочие внеоборотные активы	0	0
Итого по разделу I	121478	118342
II. Оборотные активы
Запасы:
производственные запасы	15037	7465
незавершенное производство	4218	5898
готовая продукция	6917	5112
Дебиторская задолженность за товары, работы, услуги	42282	37465
Дебиторская задолженность по расчетам:
по выданным авансам	412	0
Прочая текущая дебиторская задолженность	295	9016
Денежные средства и их эквиваленты:
в национальной валюте	41323	11730
в иностранной валюте	6745	5218
Прочие оборотные активы
Итого по разделу II	117229	81904
БАЛАНС	238707	200246
ПАССИВ	Начало периода	Конец периода
I. Собственный капитал
Уставной капитал	60000	60000
Добавочный капитал	31382	34527
Резервный капитал	15000	15000
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	10223	14879
Итого по разделу I	116605	124406
II. Долгосрочные обязательства
Займы и кредиты	7410	0
Прочие долгосрочные обязательства	0	0
Итого по разделу II	7410	0
III. краткосрочные обязательства
Займы и кредиты	0	0
Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги	73898	30857
Краткосрочные обязательства по расчетам:
с бюджетом	17276	21789
по внебюджетным платежам	7986	719
по страхованию	6590	3506
по оплате труда	8942	6120
с участниками	0	412
Прочие краткосрочные обязательства	0	12437
Итого по разделу III	114692	75840
БАЛАНС	238707	200246

Таблица 2 - Выписка из отчета о прибылях и убытках АО «Интерсвязь» за 2007 г., руб.

СТАТЬИ ОТЧЕТА	Сумма

Подобные документы

• Лизинговые операции в финансовом менеджменте

  Понятие и виды лизинга. Виды лизинга, их содержание и особенности. Основные признаки финансового лизинга. Достоинства и недостатки лизинга как источника финансирования. Финансовый цикл и продолжительность одного оборота элементов оборотного капитала.
  
  курсовая работа [47,9 K], добавлен 24.09.2014
  

• Лизинг

  Лизинговые операции. Объекты и субъекты лизинга. Виды лизинга. Преимущества и недостатки лизинга. Расчет лизинговых платежей. Применение лизинга на предприятии ООО "Каркаде". Разработка рекомендаций по улучшению лизинговых операций на предприятии.
  
  курсовая работа [235,4 K], добавлен 14.11.2007
  

• Основы лизинга и его законодательное обеспечение в России

  Правовые аспекты лизинговой деятельности в России. Основные понятия лизинга. Виды лизинговых сделок и расчет их эффективности, преимущества и недостатки лизинга. Практические аспекты заключения договора лизинга. Лизинговые платежи и порядок их расчета.
  
  курсовая работа [76,5 K], добавлен 19.07.2010
  

• Лизинговые платежи

  Сущность, основные виды и значение лизинга. Понятие лизингового платежа, его состав. Расчет лизинговых платежей согласно методическим рекомендациям Минэкономики РФ. Расчет лизинговых платежей с помощью формулы аннуитетов. Развитие лизинга в России.
  
  контрольная работа [553,7 K], добавлен 14.06.2010
  

• Применение лизинга для финансирования предприятия

  Анализ преимуществ лизинга по сравнению с традиционными формами субсидирования предприятия, его виды и области применения. Характер и состав лизинговых платежей. Рынок лизинга в современных условиях. Проблемы, сдерживающие развитие лизинговых услуг.
  
  дипломная работа [633,6 K], добавлен 12.10.2011
  

• Особенности лизинга как инструмента финансирования инвестиционной деятельности

  Экономическая сущность и виды лизинга, его роль в финансировании инвестиционных проектов. Исследование методики расчета лизинговых платежей. Оценка эффективности реализации инвестиционного проекта на условиях кредита и лизинга на предприятии "ОптиКор".
  
  курсовая работа [114,5 K], добавлен 27.05.2014
  

• Лизинговые операции в Казахстане

  Лизинговые операции - важный источник финансирования предприятий. Сущность и необходимость лизинга в развитии экономики страны. Виды лизинговых операций и их отличия. Юридические аспекты функционирования лизинга в Казахстане.
  
  дипломная работа [3,3 M], добавлен 27.07.2007
  

• Классификация видов лизинга, его особенности

  История возникновения лизинга. Понятие и значение лизинга, его объекты и субъекты. Взаимосвязь и отличие лизинга от кредита и аренды, преимущества лизинга. Отличие лизинга от кредита и аренды. Основные различия между оперативным и финансовым лизингом.
  
  курсовая работа [47,5 K], добавлен 13.03.2014
  

• Расчет эффективности лизинга

  Анализ сущности и видов лизинга - сделки, сутью которой является извлечение прибыли всеми ее участниками за счет использования свободных или привлеченных финансовых средств на приобретение объекта лизинга. Расчет суммы и схемы уплаты лизинговых платежей.
  
  курсовая работа [58,2 K], добавлен 21.01.2011
  

• Лизинговые операции на финансовом рынке Украины

  Сущность лизинга, его виды. Преимущества и недостатки лизингового бизнеса перед другими альтернативными путями вложения капитала. Анализ тенденций развития лизинга на финансовом рынке Украины. Характеристика правового применения лизинговых операций.
  
  курсовая работа [487,7 K], добавлен 15.11.2013
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам