Перспективы снижения внешнего долга Кыргызской Республики

В 90-х годах Международный валютный фонд расширил состав участников, размер капитала, объем операций и, соответственно, влияние на заемщиков. В настоящее время членами МВФ является 181 страна Кыргызстан стал членом МВФ 8 мая 1992 годапротив 155 участников в начале 1991 г. Увеличение членства произошло за счет новых государств, возникших на месте Советского Союза, Югославии и Чехословакии, а также некоторых малых стран (Албания. Сан-Марино, Эритрея, Бруней, Микронезия Самоа, Маршалловы острова). Из крупных западных государств к МВФ присоединилась Швейцария.

Всемирный банк

Группа учреждений Всемирного банка, основанная в 1944 году, является одной из крупнейших в мире организаций, предоставляющих помощь на цели развития. Банк, предоставивший в 2002 финансовом году странам-клиентам займы на общую сумму 19,5 млрд долл. США данные приведены из материалов сайта www.wb.org , в настоящее время осуществляет свою деятельность более чем в 100 развивающихся странах, оказывая финансовую и консультационную помощь с целью повышения уровня жизни и улучшения жизни беднейшего населения. Банк разрабатывает стратегии помощи для каждой из своих стран-клиентов в сотрудничестве с государственными органами, неправительственными организациями и частным сектором. Представительства Банка в различных странах мира занимаются реализацией его программ, поддерживают связь с правительством и гражданским обществом и способствуют более глубокому пониманию проблем развития.

Совладельцами Всемирного банка являются более 184 стран-членов, интересы которых представляют Совет управляющих и Совет директоров, находящийся в Вашингтоне. Страны-члены являются акционерами Всемирного банка, обладающими правом принимать окончательное решение.

Банк использует свои финансовые ресурсы, высококвалифицированный персонал и обширную базу знаний для оказания помощи каждой из развивающихся стран в процессе обеспечения стабильного, устойчивого развития, основанного на принципах социальной справедливости. Основное внимание уделяется оказанию помощи беднейшим группам населения и беднейшим странам, однако всем своим клиентам Банк указывает на необходимость принятия следующих мер:

инвестирование в развитие людских ресурсов, в частности путем совершенствования систем здравоохранения и образования;

концентрация усилий на социальном развитии, привлечении широких слоев населения к решению проблем развития, совершенствовании методов управления и наращивании институционального потенциала как основных факторах снижения уровня бедности;

поддержка и стимулирование развития частного предпринимательства;

поддержка реформ, направленных на макроэкономическую стабилизацию, обеспечивающую условия для инвестиций и долгосрочного планирования.

Выдавая кредиты, проводя консультации по вопросам экономической политики и оказывая техническую помощь, Всемирный банк содействует реализации в странах широкого круга программ, целью которых является сокращение бедности и повышение уровня жизни населения в развивающихся странах.

С момента своего создания МВФ и Всемирный Банк эволюционировали, реагируя на экономические кризисы, такие как коллапс системы валютного паритета, в 1971 г и кумулятивный долговой кризис 80-х гг. Это привело к тому, что их нынешние роли стали значительно более сложными и менее четко определенными, чем в момент создания. Сегодня оба эти института руководят многосторонними финансовыми операциями и политическими диалогами, охватывающими почти все аспекты развития стран-участниц. Например, в настоящее время МВФ принимает во внимание вопросы окружающей среды, военных расходов и социального воздействия экономической корректировки в дополнение к своим традиционным макроэкономическим взглядам. Точно так же Всемирный банк расширил свой традиционный интерес к проектам развития, включая оценку институтов, правил и процедур, которые направляют политику и выполнение таких проектов в странах-дебиторах. Принято считать, что МВФ и Всемирный Банк стимулируют и содействуют финансированию из других источников. МВФ утверждает, что он содействует дальнейшему финансированию и облегчению бремени долга, обеспечивая финансовые ресурсы должникам, находящимся в тяжелом положении, поскольку индоссамент МВФ служит документом для других источников финансирования, что эта страна приняла и реализует соответствующую политику корректировки. Со своей стороны Группа Всемирного банка создает дополнительные фонды для своих заемщиков, ведя переговоры с другими кредиторами. В целях поощрения адекватного финансирования и управления процессом предоставления финансирования Банк возглавляет консультативные группы, в которых участвуют все официальные кредиторы данной страны. Всемирный банк наряду с другими кредиторами принимает участие в мероприятиях по совместному финансированию, что позволяет другим кредиторам извлекать пользу из превосходного знания Банком заемщика и статуса привилегированного кредитора. Эти стимулы поощряют других кредиторов обеспечивать дополнительное финансирование или улучшать условия имеющихся предложений.

Азиатский Банк Развития. Герчикова «Международные экономические организации» Москва, 2001 стр.48

Был создан в 1966 г. в результате переговоров, проводившихся в рамках Экономической комиссии ООН для стран Азии и Дальнего Востока, которая в 1974 г. была преобразована в Экономическую и социальную комиссию ООН для стран Азии и Тихого Океана (ЭСКАТО). Цель АБР состоит в оказании содействия экономическому развитию и сотрудничеству развивающихся стран региона -- членов Банка. Всего АБР насчитывает 56 членов, из которых 40 -- региональные члены, и 16 -- нерегиональные, среди которых Австрия, Бельгия, Великобритания, Германия, Дания, Испания, Италия, Канада, Нидерланды, Норвегия, США, Турция, Финляндия, Франция, Швейцария, Швеция.

Основное направление деятельности Банка -- финансирование региональных, субрегиональных и национальных проектов и программ, содействующих экономическому росту развивающихся стран региона. Приоритетное значение придается развитию следующих отраслей экономики: сельское хозяйство: ирригация, развитие сельских районов, рыболовство, животноводство, лесоводство; энергетика: проекты в области энергетики, добыча природного газа и угля, создание нефтеперерабатывающих предприятий и сетей газопроводов; транспорт и связь: порты и судоходство, дороги, железные дороги, аэропорты, телекоммуникации; инфраструктура: водоснабжение, санитария, инфраструктура городского хозяйства, проекты в сфере образования и здравоохранения. В дополнение к обычному финансированию проектов Банк предлагает странам-членам, получающим помощь, дополнительные услуги, увязывающие финансирование проектов с анализом политики, созданием потенциала для развития и региональным сотрудничеством.

На сегодняшний день Кыргызская Республика Кыргызстан стал членом АБР 1 января 1997 - это 22 самый большой член АБР по количеству принадлежащих акций среди региональных стран-участниц. Среди всех стран Кыргызстан занимает в рейтинге 38 место.

Количество располагаемых акций	10582 (0,31% от общего количества акций)
Количество голосов	25305 (0,58% от общего количества, 0,89% от количества региональных членов)
Общий подписной капитала	132,87 миллионов долларов США
Количество полученного капитала из подписного	9,30 миллионов долларов США

Деятельность АБР заключается в мобилизации средств и предоставлении займов для реализации строго оговоренных проектов в странах региона.

Банк располагает двумя видами ресурсов, различаемых по источникам формирования, назначению и условиям предоставления. Это обычные ресурсы, используемые для предоставления целевых займов на коммерческих условиях, и специальные фонды -- для предоставления займов и кредитов на льготных условиях. При этом средства обычных ресурсов и специальных фондов формируются, используются и учитываются раздельно.

Деятельность АБР фактически контролируется промышленно развитыми странами, которым принадлежит 60% подписного капитала банка и 56% голосов. Решающую роль в определении политики Банка играют Япония и США. Эта политика направлена на привлечение в регион частного иностранного капитала; координацию экономической политики стран региона с ориентацией на развитие их природно-ресурсной сырьевой базы; финансирование проектов и программ в развитии инфраструктуры. При выборе проектов для финансирования Банк исходит из их уровня прибыльности, рисковости, платежеспособности страны-заемщика. При таком подходе преимущества имеют более развитые страны и территории Азии с относительно высокой платежеспособностью. Большая часть средств АБР направляется на кредитование объектов местного значения, на финансирование частных мелких и средних предприятий, а также через всевозможные учреждения и агентства на финансирование предприятий и проектов, имеющих международные гарантии от экспроприации.

АБР является основным источником многосторонних займов в регионе. Его роль в качестве заемщика при реализации проектов развития в самой населенной части мира изменялась по мере превращения региона в наиболее динамичный по темпам развития. Банк ориентируется в своей деятельности на предоставление кредитов с целью сглаживания контрастов в динамике хозяйственного развития стран в условиях обострения в мире конкуренции за привлечение финансовых средств для обеспечения устойчивого развития. Банк участвует в осуществлении портфельных инвестиций, оказывает содействие иностранным и национальным инвесторам; налаживает сотрудничество между странами в координации их экономической политики.

Учитывая огромное влияние МВФ, Всемирного банка, а также Азиатского Банка на внешние ресурсы, к которым имеют доступ развивающиеся страны, лица, управляющие задолженностью, должны понимать роль этих институтов в глобальной экономике. Чтобы быть по- настоящему эффективными, лица, управляющие задолженностью, должны сочетать понимание своего юридического мандата, структуры, финансовых и технических услуг, предлагаемых каждым институтом, с практическим знанием развивающихся услуг МВФ, ВБ и АБР. Изменение формы этих институтов оказывает драматическое воздействие на развивающиеся страны.

2.2 Предпосылки возникновения тяжелой долговой ситуации в Кыргызстане

С приобретением независимости наша республика начала решительные шаги в проведении реформ и преобразований, которые стали основой для перехода к рыночной экономике. На начальном этапе, реформы сопровождались крайне негативными событиями - прекращение финансовых дотаций из союзного бюджета, которые до 1991 года составляли 11 процентов ВВП «Экономика стран Центральной Азии: трудности становления и перспективы развития» Бишкек, 1999 стр.23, распад межгосударственной системы разделения труда, разрыв хозяйственных связей между предприятиями. Неизбежными последствиями протекавших в тот период процессов стали резкий спад производства, снижение уровня жизни населения, рост безработицы, высокий уровень миграции.

За 10 лет «Финансово-экономический бюллетень» Министерство Финансов КР, Бишкек 2002стр.18 (1992-2002 гг.) валовой внешний долг Кыргызской Республики возрос с 36,41 млн. долл. США до 1562,6 млн. долл. США, т.е. почти в 50 раз. Такое состояние внешнего долга сложилось, в основном, в результате следующих специфичных для стран СНГ причин:

После распада СССР нарушился платежный баланс и возникли трудности в вопросах поставки материально-технических ресурсов между республиками.

На момент приобретения независимости Кыргызстан находился уже в достаточно тяжелом положении, о чем свидетельствует анализ основных макроэкономических показателей на 1 января 1992 года.

Таблица 1. «Социально-экономическое развитие Кыргызской Республики 1992» Национальный Статистический Комитет Бишкек, 1992стр.36 Основные макроэкономические показатели 1992 года.

	1992
Номинальный ВВП, млн. долл.	770,2
Дефлятор ВВП, %	930
темп роста реальн. ВВП	- 13,9
Госбюджет (в % к ВВП): Доходы бюджета	17,3
Расходы бюджета	31,2
Дефицит (профицит) бюджета	-13,9
Торговый баланс (в % к ВВП)	-12,0
Экспорт	35,6
Импорт	47,6
ИПЦ, в % к предыд. году	954,6

Анализ данной таблицы показывает, что к тому моменту Кыргызская Республика нуждалась в принятии срочных мер по стабилизации экономики. В этих условиях, в целях оздоровления финансового положения отдельных отраслей народного хозяйства республики, сложившегося в результате продолжавшихся инфляционных процессов, спада производства и разрыва межхозяйственных связей, Правительство Кыргызской Республики было вынуждено брать значительные кредиты у других стран и международных организаций.

Также одной из немаловажных причин, приведших к тяжелой долговой ситуации в Кыргызстане, стало отсутствие должного опыта в привлечении внешних заимствований. Как известно, многие страны бывшего Советского Союза, включая Кыргызскую Республику (кроме Российской Федерации) до 1992 года вообще не имели опыта привлечения внешних кредитов и займов.

В 1992 году Центральный банк России предоставил ряду стран СНГ краткосрочные, беспроцентные, так называемые технические кредиты для финансирования торговых операций. К середине 1993 года Правительство Российской Федерации приостановило дальнейшее предоставление технических кредитов, а уже предоставленные займы были консолидированы в долгосрочный долг в конвертируемой валюте по рыночным процентным ставкам и рыночному обменному курсу рубля. Другие страны СНГ последовали примеру России и подписали между собой ряд подобных кредитных соглашений.

Хотя в то время долговой портфель Кыргызской Республики было принято считать небольшим (по сравнению с другими республиками СНГ), иностранное заимствование продолжало расти.

На начальном этапе суверенного развития Кыргызской Республики (1992-1994 гг.) внешние заимствования осуществлялись невысокими темпами, и, в основном, это были долговые обязательства со странами СНГ, которые возникли в результате просроченных рублевых платежей по торговым операциям до 1991 года.

Позже, ввиду необходимости покрытия возрастающего бюджетного дефицита, отсутствия внутренних источников финансирования государственных и частных инвестиций, отсутствия сбережений, а также культуры инвестирования во внутренней валюте, необходимость во внешних заимствованиях возросла. Это привело к тому, что за относительно короткий период (1992-1999 гг.) быстро возросло соотношение внешнего долга к ВВП и экспорту. Таким образом, новое заимствование в сочетании с внешним долгом, принятым на себя предыдущим режимом, явилось растущим бременем для страны, подавляющим капиталовложения и ведущим к большому оттоку капитала, необходимого для финансирования возврата долга.

Для того чтобы подготовить экономику к уровню, при котором она способна эффективно реализовывать огромные потоки инвестиций, необходимо было создать соответствующие условия для нормального функционирования рыночных механизмов. Такое создание условий было возможно только посредством серии широкомасштабных структурных реформ, включая приватизацию, реформы в сельском хозяйстве, финансовом секторе, правовой и регулятивной сфере и др. Такое структурное реформирование финансировалось кредитами и займами, предоставленными рядом международных кредитно-финансовых организаций: МВФ, Всемирный Банк, Европейский Банк Реконструкции и Развития, Азиатский Банк Развития, Исламский Банк Развития и странами-донорами (Япония, Германия).

Рисунок №2 Диаграмма построена на основе данных Министерства Финансов КР Динамика роста внешнего долга Кыргызской Республики

На этапе с 1992-1995 год, когда Кыргызская Республика переживала острый экономический кризис, в период болезненного процесса перехода на рыночные условия хозяйствования, вопрос стоял о выживании экономики. Иностранные займы были направлены, в основном, для того, чтобы поддержать критический уровень импорта и покрыть дефицит бюджета. В связи с внешними шоками стал быстро аккумулироваться внешний долг. В результате чего долг вырос от 36% к ВВП в 1995 году, и до более чем 132% в 2000. В конце 2001 года коэффициент долга к ВВП был равен 125%, в то время как коэффициент долга к экспорту - 211,5%. В этот же период обслуживание долга к доходам бюджета достигло 27,9%, ставя под угрозу способность Кыргыской Республики в полной мере обслуживать свои обязательства. К примеру, доля финансирования дефицита бюджета из внешних источников за период 1992-2000 гг. значительно возросла, составив в 2000 году 100 % Закон Кыргызской Республики «О Республиканском бюджете КР на 2000 год»стр. 123 по сравнению с 1992, когда эта доля составляла 32 % Закон Кыргызской Республики «О Республиканском бюджете КР на 1992 год»стр.124.

Таким образом, за последние десять с лишним лет проблема внешней задолженности стала поистине одной из самых важных для республики, для решения которой необходим детальный анализа внешнего долга и комплексный подход к решению возникшей ситуации.

2.3 Анализ структуры государственного внешнего долга Кыргызской Республики за период с 1992 по 2004 годы

Переход на рыночные пути функционирования требовал на первых этапах от республики широкомасштабных вливаний в экономику, необходимо было осуществить структурные преобразования экономики. Именно этим обусловлен такой рост внешнего долга с 1992 по 2003 год (почти в 53 раза).

Рисунок 3.

Для детального изучения проблемы внешнего долга необходим анализ его структуры, который является необходимым условием эффективного управления им. Существует много параметров, классифицирующих долговое бремя страны.

По целевой направленности внешняя экономическая помощь подразделяется на :

инвестиционную помощь, направляемую на финансирование инвестиционных проектов в конкретных секторах экономики;

программную помощь, предназначенную для реализации программ макроэкономического уровня и непосредственно несвязанную с финансированием каких-либо отдельных проектов, направляемую на поддержку бюджета и платежного баланса и, как правило, имеющую определенные программные условия; техническую помощь, оказываемую в форме предоставления консультационных услуг путем передачи ноу-хау, обучения местных специалистов.

Всего с 1992 года по 2004 год Кыргызстаном было подписано соглашений о внешней финансовой помощи на сумму 2 млрд. 278 млн. 481 тыс. долларов США По данным Министерства финансов Кыргызской Республики и Нацстаткомитета Кыргызстана.

Таблица 2. Структура внешней помощи, полученной Кыргызской Республикой с 1992 по 2004 годы (USD)

Тип помощи	Долларов США	%
Инвестиционная помощь	1 319 533 503	57,91
Программная помощь	958 948 036	42,09
Всего	2 278 481 539	100,00

Из общей суммы, предоставленной Кыргызстану экономической помощи, 57,91% являются инвестиционной помощью, 42,09% - программной помощью.

Следует отметить, что кредиты и займы предоставляются Кыргызстану международными финансовыми институтами и странами-донорами на льготных условиях с низкими процентными ставками (0,8% - 3,0%)и длительным сроком погашения (30 - 40 лет).

Полученная в первые годы независимости внешняя финансовая помощь имела в большей части программный характер и направлялась в основном на поддержку платежного баланса, укрепление национальной валюты и поддержание производственных мощностей. В последующие годы внешняя финансовая помощь, в основном, носила инвестиционный характер. Это льготные займы и гранты и техническая помощь. На сегодняшний день Кыргызстаном заключено 107 соглашений по проектам финансовой помощи.

Рисунок 4



Гарантии включают в себя соглашения по займам, полученным под гарантию Правительства Кыргызской Республики и рекредитованные в целях развития реального сектора экономики. Двухсторонние соглашения - это соглашения с Правительствами стран-доноров (Германия, Пакистан, Турция, Индия и т.д.). Наибольшую же часть занимают соглашения с международными финансовыми организациями, такими как МВФ, Всемирный банк, АБР и т.д.

Что же касается структуры внешнего долга, то на начальном этапе суверенного развития Кыргызской Республики внешние заимствования осуществлялись невысокими темпами и в основном это были долговые обязательства со странами СНГ. Помимо того осуществлялись заимствования на двухсторонней основе на не льготных условиях, такие как соглашение с Турцией, Пакистаном, Индией и Китаем.

Начиная, с 1996 года осуществлялся, рост заимствований на льготной основе у многосторонних доноров. С 1998 года были прекращено заимствования у стран СНГ.

Необходимо отметить, что с 1999 года Кыргызская Республика стала воздерживаться от привлечения заимствований на не льготной основе.

Далее на рисунке 5 представлена структура валового внешнего долга по следующей оценке льготности займов:

1) льготные займы - с грант-элементом 35% и более (кредиты Всемирного Банка, Азиатского Банка, Международного Фонда Сельскохозяйственного Развития, Северного Фонда Развития, кредиты Правительства Германии/Банка КфВ, некоторые кредиты Исламского Банка Развития);

2) не льготные займы - с грант-элементом ниже 35% (некоторые кредиты Правительства Японии, Фонда OPEC, Исламского Банка Развития, кредиты Правительств Франции, Турции, Индии и Пакистана и крайне не льготные займы - с грант-элементом менее 10% (кредиты Правительства Китайской Республики, стран СНГ, за исключением последних кредитов Узбекистана, несколько кредитов ЕБРР, некоторые кредиты, по которым были выданы правительственные гарантии).

Рисунок 5. Структура валового внешнего долга по льготности займов По данным Министерства Финансов КР

Поскольку инструментом управления инвестиционными вложениями государственного сектора является Программа государственных инвестиций Кыргызской Республики (ПГИ), финансирование которой осуществляется почти на 90% за счет внешних источников, целесообразным будет рассмотрение мобилизации ресурсов в рамках ПГИ.

Мобилизация ресурсов для финансирования ПГИ (тыс. сом) По данным Министерства Финансов КР

	1999	%	2000	%	2001	%	2002	%	2003	%
Внешнее финансирование	4 083 310,80	87,88	4 477 934,10	93,37	203 359,80	46,65	665 473,00	93,62	667 125,00	93,28
Внутреннее финансирование	562 959,40	12,12	317 743,30	6,63	232 554,40	53,35	45 365,70	6,38	43 684,55	6,72
ИТОГО	4 646 270,20	100,0	4 795 677,40	100,0	435 914,20	100,0	710 838,70	100,0	710 809,55	100

Полученные кредиты направлялись практически во все сектора экономики. Наибольшая часть внешней помощи была направлена: на реформирование финансового сектора экономики (43% общего объема внешней помощи); сельское хозяйство - 14%; в сектор транспорта - 13%; в энергетику - 9%; на социальный сектор - 8%.

Рисунок 3. Распределение внешней инвестиционной помощи по секторам экономики за период с 1992 по 2004. По данным Министерства Финансов КР

Рассматривая структуру фактических вливаний в сектора экономики можно отметить, что в основном средства поступали на развитие энергетики, транспорта и связи. Стоит обратить внимание на то, что вышеназванные отрасли фондоемкие, т.е. на освоение средств уходит значительное количество времени. Положение усугубляется тем, что более 30% государственных инвестиций поступили в отрасли, не дающие прямого экономического эффекта. Например, вливания, поступающие, в сельское хозяйство не дают, отдачи в доходную часть бюджета, потому что данная отрасль освобождена от большей части налогов.

Отрицательным следствием завышенной оценки платежеспособности страны стало широкое использование кредитных линий для субкредитования сельского хозяйства и предприятий, при чем в большинстве случаев решения о выделении кредитных средств принимались без учета рыночных сигналов на чисто административной основе. Такое положение не отражало достаточно скромный экономический потенциал Кыргызской Республики.

Таблица 4 Структура использования внешних заимствований (тыс. USD) По данным Министерства Финансов КР

	до 1999	1999	2000	2001	2002	Итого
Сельское хозяйство	149 260	33 500,0	102 425,0	6 900,0	29 519,0	321 604,0
Промышленность	149 342	0,0			5 050,0	154 392,2
Транспорт	243 140	0,0	22 000,0	5 000,0	26 517,0	296 657,0
Энергетика	164 601	18 450,0			11 748,0	194 798,8
Телеком	48 500	0,0			0,0	48 500,0
Гос. управление	11 890	2 149,4	5 000,0		500,0	19 539,4
Социальный сектор	122 540	24 551,6	5 263,3	15 700,0	13 517,0	181 571,8
Частный сектор	58 170	0,0		7 368,4	5 700,0	71 238,4
Туризм	6 000	0,0			0,0	6 000,0
Охрана окружающей среды	0	4 000,0			600,0	4 600,0
Поддержка бюджета	832 232	68 140,5	45 300,0	40 000,0	0,0	985 672,7
Всего	1 785 675	150 791,5	179 988,3	74 968,4	93 151,0	2 284 574,3

В общем, объеме внешних заимствований Доля Программы Государственных Инвестиций (ПГИ) возросла в последние годы.

Рисунок 4.

Следует отметить, что большая часть внешней помощи, оказываемой Кыргызстану, предоставляется в виде грантов:

Основная доля внешней грантовой помощи в настоящее время проходит по проектам технической помощи, которые включают проведение экспертиз, обучение, а также предоставление оборудование и финансирование управления программы, в рамках которой оказывается содействие. Координация такой помощи, как правило, осуществляется агентством донора, а информация о финансировании проектов не всегда в обязательном порядке предоставляется правительству. Это делает сложным планирование и отслеживание выплат по проектам технической помощи. В результате техническая помощь, финансируемая на грантовой основе, была исключена из ПГИ, хотя она часто выполняет инвестиционную функцию в поддержание институционального развития и реформирования.

Кыргызстан также продолжает получать внешнюю помощь за счет грантов в виде оборудования и потребительских товаров, таких, как, например, лекарства, в частности через программы гуманитарной помощи. Такие виды помощи, как правило, носят краткосрочный характер и быстро вводятся в действие. Критериям включения в ПГИ такие виды помощи не соответствуют.

Относительно небольшая доля помощи, в виде грантов, представляет собой действительно инвестиционное финансирование, управление которым осуществляется при непосредственном участии Кыргызстана. Такое финансирование включается в ПГИ.

Исключение проектов технической помощи, финансируемых на грантовой основе, из ПГИ не является оптимальным подходом, поскольку в некоторых секторах такого характера проекты представляют собой важный источник инвестиционного финансирования и могут оказывать значительное влияние на определение среднесрочных рамок бюджета Правительством. Поэтому было бы желательно в будущем включать в структуру ПГИ такие проекты. Однако это потребует более активной координации и управления проектами технической помощи правительством.

Мировая практика сформировала эмпирическим путем ряд показателей характеризующих приемлемые границы экономической безопасности.

Необходимо рассматривать следующие основные показатели внешней задолженности, по которым Всемирный Банк, как известно, классифицирует страны в рамках следующей схемы:

К1 - отношение внешнего государственного долга к ВВП страны

К2 - отношение внешнего долга к экспорту

К3 - амортизация внешнего долга к экспорту

К4 - проценты по внешнему долгу к экспорту

К5 - обслуживание внешнего долга к доходам государственного бюджета

К6 - обслуживание внешнего долга к экспорту

Таблица 5. Критерии экономической безопасности

Страны с тяжелым бременем внешнего долга	Страны с умеренным бременем внешнего долга	Страны с наименьшим бременем внешнего долга
К1>80%	80%>K1>48%	K1<48%
K2>220%	220%>K2>132%	K2<132%
K3>25%	25%>K3>16%	K3<16%
K4>7.2%	7.2%>K4>4.1%	K4<4.1%
K5>15%	15%>K5>5%	K5<5%
К6>20%	20%>К6>10%	К6<10%

На сегодняшний день самыми используемыми в Кыргызстане являются К1, К5,К6, рассмотрение которых приводится в нижеследующих графиках.

Рисунок 5

На рисунке 5 видно, что за последние пять лет Кыргызстан продолжал оставаться в группе стран с особо тяжелым бременем долга. Хотя следует также отметить, что несмотря на существенный рост ВВп за последние годы рост валового долга Кыргызстана накапливался опережающими темпами, о чем свидетельствует динамика рассматриваемого коэффициента.

Рисунок 6

На рисунке 6 можно проследить заметное ухудшение ситуации за последние пять лет, которое характеризует тяжелые для страны последствия внешнего заимствования.

Рисунок 7

На рисунке 7 видно, обслуживание долга по отношению к доходам государственного бюджета все еще характеризует Кыргызстан как страну с тяжелой долговой ситуацией. На графике заметна тенденция роста в период с 1997 по 2000 год, и лишь в 2001 году происходит заметное снижение данного показателя.

Таким образом, если не будет предпринят комплекс системных мер по управлению внешним долгом, то приходящееся на 2000-2010 годы долговое бремя будет отвлекать значительные средства от экономического роста, оказания социальной помощи и общей стратегии сокращения бедности.

Анализ обслуживания внешней задолженности республики за период 2000-2010гг. показывает, что даже при ежегодном росте ВВП на 6% основное бремя выплат приходится на период 2000-2004гг., когда экономика республики не позволяет самостоятельно производить погашение внешнего долга. Только начиная с 2005 года при вышеназванных темпах роста ВВП, республика может сама обслуживать долги. В связи с этим необходима выработка политики управления внешним долгом, способной предупредить возникновения тяжелой ситуации с выплатой внешних обязательств государства.

Глава 3. Перспективы снижения внешнего долга Кыргызской Республики.

3.1 Пути улучшения долговой ситуации, принятые в международной практике

Что же происходит, когда страна оказывается не в состоянии выполнить свои обязательства по обслуживанию внешнего долга? И почему это происходит?

Проведение неадекватной внутренней экономической и финансовой политики приводит к образованию непосильной внешней задолженности, что в сочетании с общим ухудшением условий торговли и ростом процентных ставок привело к тому, что все большее число стран оказывается не в состоянии выполнять свои долговые обязательства. В странах с переходной экономикой эти проблемы связаны со спадом производства и политической нестабильностью.

При таких обстоятельствах страна должна достичь договоренности о смягчении условий погашения задолженности. Этот процесс называется реструктуризацией долгов.

Реструктуризация Борисов С. «Мировая экономическая и валютная ситуация в 90-х годах». Деньги и кредит № 5, 1998 г.стр.45 - это одна из форм реорганизации условий долга, в ходе которой должники и кредиторы договариваются об отсрочке выплат задолженностей по основной сумме кредита и по процентам, срок которых должен наступить в определенный период времени, и о внесении таких платежей по новому графику.

Стремясь избежать многочисленных двусторонних переговоров между государством-должником и его различными кредиторами, последние создали переоформления задолженности на многосторонней основе. В этом разделе речь, как раз, и пойдет о реорганизации долга, его целях, процедурах и учреждениях, занимающихся реструктуризацией долга.

Реструктуризация долга имеет следующие краткосрочные цели:

Разрешать кризис в области ликвидности путем:

- отсрочки или рефинансирования наиболее срочных долговых обязательств;

- распространения платежей (сведенных воедино на срок в несколько лет);

Предоставлять новые кредиты с целью:

-облегчить кризисную ситуацию с ликвидностью;

- финансировать импорт, необходимый для произведения товаров на экспорт, что даст возможность получать иностранную валюту.

Долгосрочными целями реструктуризации долга являются:

1 Воздержание от создания кризисной ситуации с ликвидностью;

2 Смягчение и, в конечном итоге, ликвидация кризисной ситуации;

3 Воссоздание атмосферы, в которой государство может нормально работать в условиях международных кредитных рынков.

Кредиторы и должники пересматривают долги на межправительственном уровне. Составляются межправительственные соглашения, в соответствии с которыми устанавливаются новые сроки погашения. Однако на международном рынке есть специальные учреждения, занимающиеся реорганизацией долга. Именно к таким организациям и относятся Парижский и Лондонский клубы, которые мы рассмотрим подробнее.

Парижский и Лондонский клубы - два основных органа реструктуризации суверенного долга. В целом Парижский клуб пересматривает сроки погашения официальным кредиторам, в то время как Лондонский клуб - коммерческим банкам.

Парижский клуб представляет собой неформальную организацию, в рамках которой страны, испытывающие трудности в выплате долгов, проводят переговоры со своими кредиторами о пересмотре условий и графика платежей. Само название “Парижский клуб”, пожалуй, неточное, это вовсе не клуб и не официальная международная организация. У него нет штаб-квартиры, нет секретариата и, главное, нет устава. Парижский клуб - это специальное учреждение, не имеющее юридического статуса.

То, что Парижский клуб не очень широко известен широкой публике, отчасти связано и проводимой им политикой конфиденциальности. Кредиторы стараются не раскрывать информацию, касающуюся их оценки экономического и финансового положения того или иного должника и масштабов предоставляемых льгот по погашению долгов. Решение о том, должна ли такая информация предоставляться третьим сторонам и в каком объеме, принимается самим должником.

За несколько десятилетий своего существования Парижский клуб стал одним из действующих сил в проведении международной стратегии в области кредитования и обеспечения погашения задолженностей. Эта стратегия нередко корректируется, но в ее основе по-прежнему лежат два принципа:

проведение внутренних реформ и структурной перестройки

предоставление внешней финансовой помощи в форме новых займов или льготных условий погашения прежних долгов.

Хотя Парижский клуб стал известен сравнительно недавно, этот форум существует с 1956 года: в тот год правительство Аргентины согласилось провести переговоры с официальными кредиторами в Париже с целью, выработки взаимоприемлемой основы для пересмотра графиков платежей по гарантированным государством экспортным кредитам.

Парижский клуб возник и существует именно потому, что проблемы конкретных задолженностей удобнее рассматривать на многосторонней, а не на двусторонней основе - как с точки зрения кредиторов, так и с точки зрения должников. Многосторонний подход является более эффективным и облегчает работу в административно-организационном плане, т.к. должник имеет возможность вести переговоры со всеми кредиторами одновременно, а не с каждым в отдельности.

Одно из важнейших неписаных правил Парижского клуба - принцип индивидуального подхода - заключается в том, что при рассмотрении каждого конкретного заявления проводится тщательный анализ прилагаемых экономических и финансовых данных.

В своей работе Парижский клуб руководствуется тремя основными принципами: наличие непосредственной угрозы прекращения платежей по погашению задолженности, обусловленность реструктуризации долга обязательством должника проводить определенную экономическую политику и равномерное распределение невыплаченных долгов среди кредиторов.

Теперь немного о самом процессе переговоров в Парижском клубе. Страну-должника на прямых переговорах представляет министр финансов или председатель Центрального банка. Представители МВФ, МБРР, региональные банки развития (Азиатский банк развития, Межамериканский банк развития и др.) участвуют в переговорах в качестве наблюдателей.

Опыт свидетельствует о том, что одноразовый пересмотр условий погашения внешнего долга не позволяет странам-должникам надежно восстановить платежный баланс, возобновить обслуживание долга и уже не обращаться с повторными просьбами о реструктуризации по истечении срока консолидации. По просьбе страны-должника, страны-кредиторы обычно соглашаются включить в текст протокола “оговорку доброй воли”, которая гласит, что кредиторы готовы положительно рассмотреть вопрос о возобновлении программы пересмотра долга и о включении в нее платежей, срок которых наступает после истечения установленного срока консолидации. Если страна-должник имеет с МВФ кредитное соглашение на несколько лет, страны-кредиторы предоставляют ей отсрочку на весь срок действия таких соглашений.

У большинства стран с большим внешним долгом существуют проблемы платежеспособности, в связи с чем они испытывают постоянно растущую потребность в отсрочке платежей по прежним соглашениям. Пересмотр условий погашения ранее реструктуризированных долгов усугубляет и без того непосильное бремя внешней задолженности, так как растут проценты, начисляемые в период приостановки выплат. На совещании глав государств “большой семерки” в июне 1988 в Торонто были приняты рекомендации относительно совершенствования условий пересмотра внешних долгов стран с самыми большими объемами внешней задолженности с целью предотвращения дальнейшего роста внешних долгов.

Вопреки сложившимся принципам руководители государств “большой семерки” предложили кредиторам предоставить данной категории должников льготные условия погашения кредитов.

Участники совещания разработали три варианта льготных условий, которые могут быть предоставлены кредиторами странам-должникам. В сентябре 1988 г. Парижский клуб заявил о своем согласии с этими вариантами, которые и стали известны как Торонтские условия.

Торонтские условия.

Данные условия могут применяться лишь в отношении стран с доходом на душу населения не выше установленного Всемирным банком уровня, который дает право на получение кредитов от МАР.

(в настоящее время - 540 долларов в год)

Кредиторам предлагаются следующие варианты условий, которые они могут предоставить должникам.

Вариант А (уменьшение суммы долга):

списать треть долга

в отношении остальной части долга пересмотреть условия погашения по рыночным процентным ставкам.

срок погашения 14 лет, включая льготный период 8 лет.

Вариант С (уменьшение платежей по обслуживанию долга):

предоставление льготных процентных ставок (3,5 % в год или половину рыночной ставки)

срок погашения 14 лет, включая льготный период 8 - лет.

В целом Торонтские условия не сыграли существенной роли в деле уменьшения бремени внешних долгов. Задолженности по платежам по-прежнему растут, и даже те страны, которые выпускают свои обязательства лучше других, едва ли смогут в обозримом будущем достичь сколько-нибудь значимого уровня кредитоспособности. Для оказания действенной помощи странам “третьего мира” с наиболее низкими доходами и наибольшими объемами внешнего долга требуется радикальное решение.

Хьюстонские условия.

До 1990 г. беднейшие из стран со средним уровнем дохода могли рассчитывать на пересмотр долгов лишь на обычных условиях, то есть не предусматривалось никаких льгот в отношении долгов этих стран с периодом погашения не более 10 лет. К данной категории относятся страны, у которых годовой доход на душу населения превышает установленный уровень, дающий право на реструктуризацию долгов на основе Торонтских условий. Сюда входят “различные страны”, которые в принципе имеют право на получение кредитов от МАР и Всемирного банка на обычных условиях.

В соответствии с рекомендациями совещания “большой семерки” в Хьюстоне Парижский клуб принял следующее решения:

срок погашения коммерческих кредиторов был увеличен до 15 лет льготный период - 8 лет

срок погашения кредитов, предоставленных в рамках программ официального содействия развитию, был увеличен до 20 лет, льготный период - 10 лет

кредиторам предоставлено право продавать или обменивать долговые обязательства по погашению всей суммы кредитов, предоставленных в рамках программ официального содействия развитию, либо 10 % непогашенной суммы коммерческих кредитов на сумму 10 млн. долларов, если данная величина окажется больше, (чем упомянутые 10 %); это так называемое положение о переводе долга.

Чтобы стать кандидатом на пересмотр условий кредита на основе Хьюстонских условий с точки зрения размера долга, страна должна соответствовать двум из трех приводимых ниже показателей.

Критерии для пересмотра долга на основе Хьюстонских условий.

Годовой доход не должен превышать установленный Всемирным банком «потолок» (в настоящее время 1235 долларов);

Соотношение суммы долга кредиторам Парижского клуба и суммы долга коммерческим кредиторам должно составлять 1.5;

установленные показатели масштабов задолженности:

сумма долга составляет не менее 50 % объема ВНП;

отношение суммы долга к стоимости экспорта не менее 275 %;

коэффициент запланированного обслуживания долга не менее 30 %.

Тринидадские условия.

В декабре 1991 года Парижскому клубу, наконец, удалось достичь компромисса. Этот вариант, известный как “усиленные Торонтские условия”, значительно слабее Тринидадских условий в первоначальном виде. Вместо списания 2/3 объема долгов предлагаются четыре варианта сокращения на 50 % чистой приведенной стоимости подлежащих консолидированию сумм, относящихся к коммерческим кредитам (т.е сумм, не относящихся к остатку долга).

“Усиленные Торонтские” условия.

аннулировать 50 % реструктурированного долга

остальная часть (50 %) реструктурировать на 23 года;

предоставить льготный период в 6 лет;

проценты начислять по соответствующим рыночным ставкам;

Реструктуризировать долг с применением льготных процентных ставок (вариант с сокращением платежей по обслуживанию долга) на 23 года; льготный период не предоставляется;

Реструктуризировать долг по рыночным процентным ставкам (вариант с долгосрочным реструктурированием) на 25 лет; предоставляется льготный период в 16 лет;

Реструктурировать обязательства по обслуживанию кредитов, предоставляемых в порядке оказания официального содействия развитию на 30 лет; предоставляется льготный период в 20 лет (данный вариант учитывает наличие элемента дотации в кредитах, предоставленных в порядке оказания официального содействия развитию).

Государства-кредиторы, являющиеся членами Парижского клуба, сыграли значительную роль в уменьшении бремени внешней задолженности стран “третьего мира”, а также ряда стран Центральной и Восточной Европы. Для стран, неуклонно идущих по пути преобразований и реформ, пересмотр условий погашения кредиторов Парижским клубом стал важным источником финансовых ресурсов.

У Парижского клуба есть, несомненно, определенные, вполне очевидные недостатки: игра ведется по правилам, установленными кредиторами. Вследствие слабости своей позиции должники, хотя и не согласны с этими правилами, вынуждены принимать диктуемые условия. В Парижском клубе должники участвуют по одному, а кредиторы все вместе. Так что должнику приходится выступать против целого картеля. При решении любых вопросов члены Парижского клуба работают в тесном взаимодействии друг с другом, при этом весь процесс ведения переговоров и принятия решений в Парижском клубе не регулируются никакими правилами и положениями. Применение индивидуального подхода в каждом конкретном случае означает, что при принятии того или иного решения страна-должник не может пожаловаться, что ей предоставили худшие условия, чем другой стране. Считается, что каждый должник имеет дело с новой группой кредиторов, хотя это и не так. При принятии решения кредиторы подвержены различным политическим влияниям и должники не в коей мере не защищены на основе политических соображений.

Процесс ведения переговоров по пересмотру условий кредитов равной степени должен защиту интересов и должников, и кредиторов. Пока это не получается, т.к. процесс переговоров целиком и полностью проводится кредиторами и в интересах кредиторов. Переговоры в Парижском клубе не в коей мере не содействуют интересам должника.

Лондонский клуб.

Лондонский клуб - это форма для пересмотра сроков погашения кредитов, предоставленных коммерческими банками. Поскольку такие переговоры между должниками и коммерческими кредиторами часто проходят в Лондоне, этот клуб получил название “Лондонского клуба”. Он является не официальным органом, включающим в себя коммерческие банки, перед которыми задолженность страны “третьего мира”.

Как и Парижский клуб, Лондонский клуб стремится облегчить бремя развивающихся стран по непосредственному обслуживанию долга. Ни один из этих клубов не является международной организацией. Их “членский состав” не стабилен, и они не имеют официального мандата. Каждый клуб располагает комплексом правил и процедур для проведения операций по пересмотру долга. В Лондонском клубе интересы банков-кредиторов представляет руководящий комитет в составе тех банков, на которые приходится максимальная часть долга данной страны. В Парижском клубе кредиторы чаще всего представлены наиболее влиятельными банками независимо от их доли в данном пересматриваемом долге. Руководящие принципы Парижского клуба в отношении неизбежного невыполнения долговых обязательств, условий кредитования и совместного участия в облегчении долгового бремени в равной степени применяются и к Лондонскому клубу.

Коммерческие банки-кредиторы нередко доказывали, что они проявляют гораздо большую гибкость, чем официальные кредиторы, особенно с точки зрения их готовности долгосрочные соглашения о реструктуризации внешнего долга.

И, наконец, реструктуризация долга не всегда достигает “благородных” целей - предотвращения дальнейшего обострения кризиса ликвидности, смягчения или ликвидации кризисной атмосферы и восстановления нормального функционирования международных кредитных рынков. Напротив, развивающиеся страны страдали от высоких финансовых, экономических и социальных издержек реструктуризации. До тех пор, пока такая ситуация сохраняется, клубам кредиторов необходимо согласовывать и реорганизовывать свою деятельность, чтобы устранить эти высокие издержки, которые несут развивающиеся страны-должники. Поскольку переговорная позиция развивающихся стран является слабой, им необходимо укрепить ее, чтобы когда-либо получить возможность вести переговоры на условиях, хотя бы приближающихся к принципу справедливого учета их интересов.

Мы подробно рассмотрели два важных учреждения, занимающихся пересмотрами долгов. Но есть и другие методы сокращения коммерческого долга - это программы конверсии долга.

Конверсия долга - это методы освобождения от уплаты долга, которые изменяют первоначальную стоимость или природу кредитных обязательств. Они дают возможность должнику сократить объем долговых обязательств, а кредитору - получить такой долг, покрытие которого представляется более вероятным. К наиболее распространенным методам конверсии долга относятся: своп долг/ акции, капитализация, секъюритизация, своп долг/ долг, своп долг/ активы, своп долг/ облигации, своп долг/ ресурсы на цели развития.

Кроме того, существует целый ряд неформальных методов конверсии вне рамок официальных программ конверсии. Самыми распространенными из этих неформальных операций является предоплата в местной валюте и купле ценных бумаг, опционного или фьючерсного контракта с последующей продажей в течение короткого времени.

Конверсия долга представляет собой превращение долговых обязательств, по которым не выплачиваются проценты, или слишком обременительных долговых обязательств в новые обязательства, которые улучшают положение заемщика либо в финансовом положении, либо с точки зрения перспективы.

3.2 Реструктуризация внешнего долга в рамках соглашений Парижского клуба

Кредиторы Парижского Клуба согласились 7 марта 2002г. с Правительством Кыргызской Республики реструктуризировать внешний долг Кыргызской Республики. Данное соглашение последовало за утверждением МВФ программы PRGF 6 декабря 2001г. для Кыргызской Республики

Данное соглашение консолидирует приблизительно 99 млн. долларов США обязательств по займам, кредитам и соглашениям, заключенным Кыргызской Республикой до 31 августа 2001г. Данная сумма включает в себя платежи по основной сумме и процентам, подлежащие оплате с 6 декабря 2001 до 5 декабря 2004 (из которых 23 млн. долларов США - кредиты ODA).

Реструктуризация проводится согласно следующим условиям: кредиты ODA должны быть погашены в течение 20 лет, с льготным периодом 10 лет. по процентной ставке, на том же уровне льготности, применяемый к данным займам; коммерческие кредиты должны быть погашены в течение 20 лет, с льготным периодом - 5 лет прогрессивными платежами, по соответствующей рыночной ставке (график погашения реструктуризированной суммы прилагается); мораториумные проценты на консолидированную сумму капитализируются в размере 50% - в первый год, 60% - во второй год и 70% - в третий год.

Данное соглашение предполагает снизить платежи по обслуживанию долга кредиторам Парижского Клуба в течение 2002, 2003 и 2004гг. со 101 млн. долларов США до 5,6 млн. долларов США. которые включают главным образом процентные платежи по реструктуризированным суммам.

На добровольной и двусторонней основе каждый кредитор может также принимать * обмен долга на природу, долг на экономическое содействие, долг на акции или долг на местную валюту.

Данная реструктуризация долга внесет важный положительный вклад в экономику Кыргызской Республики. После соответствующих усилий по достижению равных условий от других кредиторов, данная реструктуризация покроет сумму финансовых требований Кыргызской Республики на 2002, 2003 и 2004гг. Кыргызская Республика обязуется добиться реструктуризации на равных условиях от других государственных частных внешних кредиторов. Кредиторы согласились, в принципе, рассмотреть льготную реструктуризацию накопленного внешнего долга по успешному завершению реализации текущего трехлетнего соглашения с МВФ и соглашения с Парижским Клубом, а также после одобрения соответствующего среднесрочного соглашения с МВФ.

Если говорить простым языком, это означает следующее. Если раньше в 2002 -- 2004 годах мы должны были выплатить 101 миллион долларов, то теперь это сумма составит всего 5,6 миллиона.

И вот еще одно важнейшее условие, которого удалось добиться нашей делегации. Если Кыргызстан успешно выполнит трехлетнюю Программу снижения бедности, две трети нашего внешнего долга будут списаны автоматически. Итак, в наших национальных интересах сделано большое дело.

Следует отметить, что Парижским клубом была реструктуризирована только сумма обслуживания внешнего долга. Хотя данные меры реструктуризации значительно облегчили долговое бремя Кыргызской Республики, тем не менее, по уровням показателей Кыргызская Республика все же относится к категории стран с наиболее тяжелым бременем внешнего долга, в связи с чем следующей задачей Кыргызстана будет реструктуризация основного долга страны. Для решения этой задачи Кыргызстану на данном этапе необходимо строго придерживаться программ развития Международного Валютного Фонда.

Китай Данные с сайта min fin.kg- Во исполнение Протокола Парижского Клуба кредиторов от 7 марта 2002 года о консолидации долга Кыргызской Республики, 11 июля 2003 года в г. Бишкеке подписано «Дополнительное Соглашение к Государственному Льготному Кредитному Соглашению по проекту Бумажной Фабрики» между Министерством финансов Кыргызской Республики и Экспортно-Импортным банком Китая.