Анализ финансовой устойчивости предприятия

· Общая рентабельность заемного капитала так же указывает на то, что привлеченные предприятием средства используются не продуктивно. Она составила в 2002 г. -0.09, в 2003 г. -0.52, в 2004 г. -0.69.

3. Сумма долговых заемных средств, которые используются для финансирования деятельности ОАО «Псковстройтранс» велика и продолжает увеличиваться. В 2002 г. заемные средства составили 75%. В 2003 г. 77%, в 2004 г. 84%. Такую ситуацию нельзя рассматривать однозначно. Размер заемных средств зависит от отрасли, положения предприятия.

4. Коэффициент общей платежеспособности так же не соответствует нормативу и составляет 2.97 в 2002 г., 3.44 в 2003г., 5.44 в 2004г. Таким образом, способность предприятия удовлетворять обязательства перед кредиторами и владельцами в случае ликвидации, незначительна.

5. Деловая активность исследуемого предприятия находится на спаде.

· Оборачиваемость активов низкая и превысила единицу только в 2003 г. Это говорит о том, что для достижения достаточного уровня продаж активы используются не в полную мощь.

· Оборачиваемость запасов, увеличилась с 23.95 оборотов в 2002 г. до 31.86 оборотов в 2003 г., в 2004 г. она резко упала до 4.1 оборотов.

Такое довольно сильное уменьшение оборачиваемости производственных запасов, при высокой дебиторской и кредиторской задолженности является негативным моментом. Эффективность управления запасами не значительна.

· Оборачиваемость дебиторской задолженности находится в пределах нормы, что указывает на способность руководства к оперативному управлению высвобождающихся в результате меньшего финансирования клиентов, денежных средств для других операций.

2.3 Абсолютные показатели финансовой устойчивости и вероятность банкротства ОАО «Псковстройтранс»

Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат.

По данным финансовой отчетности предприятия определяется тип его финансовой устойчивости по обеспеченности источниками процесса формирования запасов и затрат за отчетный период, все показатели сведены в таблице 2.3 и 2.4.

Таблица 2.3

Абсолютные показатели финансовой устойчивости ОАО «Псковстройтранс» за 2002-2004 гг. (тыс. руб.)

Показатели	Коды строк	2002	2003	2004
1.Запасы и затраты	210	164	190	322
2.Собственные оборотные средства	490 + 640 + 650 - 190	-3521	-2888	-2253
3.Краткосрочные кредиты и займы	610	-	2162	1786
4.Временно свободные средства резервного и специальных фондов	430+440	-	-	-
5.Превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской	620-230-240	3678	303	347
6.Итого источников, ослабляющих финансовое напряжение	п.4+п.5	3678	303	347
7.Общая величина основных источников формирования запасов и затрат	п.2+п.3+п.6	-157	-726	-120
8. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов и затрат	п.7-п.1	-321	-919	-442
9. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат источниками средств	п.7/п.1	-0.96	-3.82	-0.37
10. Запас устойчивости фин. состояния, в днях	п.8*365/п.11	-32.39	-78.57	-52.88
11. Объем производства	010	3617	4269	3051
12. Излишек или недостаток средств на 1 тыс. руб. запасов	п.8/п.1	-1.96	-4.83	-1.37

Из таблицы 2.3 видно, что, в целом недостаток собственных оборотных средств зависит от опережающего роста суммы материальных запасов по сравнению с незначительным ростом собственных оборотных средств (их значение продолжает оставаться отрицательным и составляет -3521 тыс. руб. в 2002 г., -2888 тыс. руб. в 2003 г., -2253 тыс. руб. в 2004г.).

Рис. 2.1

Соотношение кредиторской и дебиторской задолженности ОАО «Псковстройтранс» за 2002-2004 гг.

Источники, ослабляющие финансовое напряжение резко уменьшились и составили 3678 тыс. руб. в 2002 г., 303 тыс. руб. в 2003 г., 347 тыс. руб. в 2004 г. Такая ситуация с негативно сказывается на финансовой устойчивости ОАО «Псковстройтранс» и главным образом связана с отсутствием у предприятия временно свободных средств резервного и специальных фондов, а так же с превышением нормальной кредиторской задолженности над дебиторской, что вызывает недоверие к платежеспособности исследуемого предприятия со стороны кредиторов (смотри рис. 2.1).

У предприятия имеется недостаток основных источников формирования запасов и затрат, Он значительно уменьшился с -321 тыс. руб. в 2002 г. до -919 в 2003г., в 2004 г. он вырос до -442, но его величина продолжает оставаться весомой. На ряду со спадом объема производства с 3617 тыс. руб. в 2002 г., до 3051 тыс. руб. в 2004 г. такая ситуация привела к отсутствию запаса финансовой устойчивости.

Таблица 2.4

Оценка устойчивости предприятия

Тип ситуации	Критерий оценки	Оценка
		2002	2003	2004
1. Абсолютная устойчивость	1<2+3
2. Нормальная устойчивость	1=2+3
3. Неустойчивое (предкризисное) состояние	1=2+3+6
4. Кризисное состояние	1>2+3+6	+	+	+

Анализ финансовой устойчивости ОАО «Псковстройтранс» за 2002-2004 гг. показал, что исследуемое предприятие имеет как в начале, так и в конце анализируемого периода кризисное состояние. В данной ситуации денежные средства, дебиторская задолженность организации и прочие оборотные активы не покрывают даже его кредиторской задолженности и прочие краткосрочные пассивы.

Таким образом, ОАО «Псковстройтранс» не имеет способность провести расчеты по краткосрочным обязательствам, оно не платежеспособно.

Согласно классификации типов финансовой устойчивости по таким показателям, как неплатежи и нарушение финансовой дисциплины, предприятие можно отнести к кризисному, граничащему с банкротством. ОАО «Псковстройтранс» имеет просроченную задолженность поставщикам и недоимки в бюджет.

Углубленное исследование финансовой устойчивости предприятия сопровождается оценкой потенциального банкротства.

Под банкротством предприятия понимается его неспособность финансировать текущую операционную деятельность и погасить срочные обязательства. [35;78]

Существует несколько подходов к прогнозированию финансового состояния с позиции возможности банкротства предприятия: индекс Альтмана, Таффлера и Тишоу.

Индекс кредитоспособности Альтмана, представляет собой функцию из некоторых показателей предприятия, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период.

В общем виде индекс кредитоспособности (Z) имеет вид:

Z = 3.3*К1 + 1.0*К2 + 0.6*К3 + 1.4*К4 + 1.2*К5, (2.2)

где

К1 = прибыль до выплаты процентов и налогов/всего активов

К2 = выручка от реализации/всего активов

К3= собственный капитал/привлеченный капитал

К4= реинвестированная прибыль/всего активов

К5= собственные оборотные средства/всего активов

Критическое значение индекса Z рассчитывалось Альтманом по данным статистической выборки и составило 2.675. [15;138]

Исходные денные для расчета индекса кредитоспособности ОАО «Псковстройтранс» представлены в табл. 2.3.

Таблица 2.5

Индекс кредитоспособности ОАО «Псковстройтранс» за 2002-2004 гг. (тыс. руб.)

Показатели	Коды строк	2002	2003	2004
1.Балансовые данные, тыс. руб.
2.Всего активов	300	6197	4443	3523
3.Собственный капитал	490 + 640 + 650	1560	1003	547
4.Привлеченный капитал	590+690	4637	3440	2976
5.Выручка от реализации	010	3617	4269	3051
6.Прибыль	050	-312	-1785	-912
7.Реинвестированная прибыль		-	-	-
8.Собственные оборотные ср-ва	490 + 640 + 650 - 190	-3521	-2888	-2253
9. К1	050/п.2	-0.05	-0.40	-0.26
10.К2	п.5/п.2	0.58	0.96	0.87
11.К3	п.3/п.4	0.34	0.29	0.18
12.К4	п.7/п.2	0	0	0
13.К5	п.8/п.2	-0.57	-0.40	-0.26
14.Индекс кредитоспособности		-0.07	-0.67	-0.18

Индекс кредитоспособности ОАО «Псковстройтранс» значительно ниже нормативного и имеет отрицательное значение. Таким образом, можно сделать вывод о том, что исследуемое предприятие имеет высокую вероятность банкротства и не обладает способностью своевременно и полностью рассчитаться по своим долгам. К этому предприятию, как к партнеру и заемщику в деловом мире будут относиться с осторожностью и недоверием, возможность получения кредита уменьшается что и наблюдается в ОАО «Псковстройтранс».

Коэффициент Альтмана относится к числу наиболее распространенных, но при внимательном его изучении видно, что он не вполне подходит для российских предприятий. Вообще, согласно этой формуле, предприятия с рентабельностью выше некоторой границы становятся полностью "непотопляемыми". В российских условиях рентабельность отдельного предприятия в значительной мере подвергается опасности внешних колебаний. По-видимому, эта формула в наших условиях должна иметь менее высокие параметры при различных показателях рентабельности.

Z-коэффициент Альтмана, коэффициент Таффлера и Тишоу имеют общий серьезный недостаток - по существу их можно использовать лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала.

В Российской Федерации для выявления государственных предприятий с неудовлетворительным финансовым состоянием и для выявления признаков их банкротства используется методика, утвержденная Постановлением Правительства РФ № 498 от 20.05.94 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий». К этому постановлению имеется приложение №1 «Система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий». В соответствие с этим приложением определяются следующие три финансовых коэффициента и устанавливаются их нормативы[5;36]:

1. Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) - отношение оборотных активов (за вычетом расходов будущих периодов) к сумме срочных обязательств.

Ктл = (А1+А2+А3)/ (П1+П2) (2.3)

Ктл02 = 1011/4637 = 0.22

Ктл03 = 446/2820 = 0.16

Ктл04 = 724/2524 = 0.29

2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (Косс) - отношение величины собственных средств к стоимости запасов

Косс = Сос/З, (2.4) где

Сос - собственные оборотные средства

Косс(02) = (1560-5081)/164 = -21.47

Косс(03) = (1003-3891)/190= -15.20

Косс(04) = (547-2800)/322 = -6.99

3. Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (Квп)

Квп = (Ктлк + У/Т*(Ктлк - Ктлн))/2, (2.5)

где

Ктлк - коэффициент текущей ликвидности в конце отчетного периода

Ктлн - коэффициент текущей ликвидности в начале отчетного периода

Т - продолжительность отчетного периода в месяцах

У - период восстановления (утраты платежеспособности). [19;305]

Квп = (0.29 + 6/36*(0.29 - 0.22))/2 = 0.15

Результаты расчетов оформим в табл.2.6

Таблица 2.6

Оценка структуры баланса ОАО «Псковстройтранс» за 2002-2004 гг.

Показатели	2002	2003	2004	Норма коэф.	Возможное решение (оценка)
1. К тек. ликвидности (Ктл)	0.22	0.16	0.29	?2	Структура баланса неудовлетворительная
2. К обеспеченности собственными средствами (Косс)	-21.47	-15.20	-6.99	?0.20
3.К восстановления платежесп-ти (Квп)	x	x	0.15	>1.0	У предприятия в ближайшее время нет возможности восстановить платежесп-ть
4. К утраты платежесп-ти (Куп)	x	x	x	x

На основе показателей, приведенных выше, можно сделать вывод о том, что ОАО «Псковстройтранс» имеет неудовлетворительную структуру баланса. В связи с недостаточной степенью ликвидности имущества, предприятие не сможет обеспечить своевременное выполнение обязательств перед кредиторами. И в ближайшее время у него нет возможности восстановить платежеспособность.

2.4 Относительные показатели финансовой устойчивости ОАО «Псковстройтранс»

Для оценки финансовой устойчивости предприятия традиционно используются с коэффициенты финансовой устойчивости. Они удобны тем, что они позволяют определить влияние различных факторов на изменение финансового состояния предприятия, оценить его динамику. Рассчитанные фактические показатели финансовой устойчивости сравниваются с экстремальными (вытекающими из практики западных развитых стран и России). [6;16]

Расчет показателей финансовой устойчивости дает менеджеру часть информации, необходимой для принятия решения о целесообразности привлечения дополнительных заемных средств. Наряду с этим менеджеру важно знать, как компания может расти без привлечения источников финансирования. [28;74]

Предприятием применяется набор или система коэффициентов. Таких коэффициентов очень много, они отражают разные стороны состояния активов и пассивов предприятия. В связи с этим возникают сложности в общей оценке финансовой устойчивости. Кроме того, почти не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Их нормативный уровень зависит от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, условий кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных активов, репутации предприятия и т.д. Поэтому приемлемость значений коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только для конкретного предприятия, с учетом условий его деятельности. Возможны некоторые сопоставления по предприятиям одинаковой специализации, но они очень ограничены. Необходимо учитывать также, что некоторые коэффициенты, содержащиеся в перечне, дают повторную информацию о финансовой устойчивости, а другие функционально связаны между собой. [21;450]

Видно, что большое количество коэффициентов служит для оценки с разных сторон структуры капитала предприятия. Для оценки этой группы коэффициентов есть один критерий, универсальный по отношению ко всем предприятиям: владельцы предприятия предпочитают разумный рост доли заемных средств; наоборот, кредиторы отдают предпочтение предприятиям, где велика доля собственного капитала, то есть выше уровень финансовой автономии. [21;450]

В настоящее время на страницах экономических журналов дискутируются вопросы о количестве коэффициентов, используемых в анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятий. Высказывается мнение, что их чересчур много. Следует учесть, что кроме большого количества коэффициентов ликвидности и устойчивости исчисляются коэффициенты рентабельности, оборачиваемости оборотных средств, фондоотдачи.

Есть такая точка зрения, что число коэффициентов не должно превышать семи, так как если число объектов наблюдения превышает семь, то человеческий контроль над ними легко теряется. [29;58]

Источниками информации для расчета данных показателей является бухгалтерская отчетность предприятия. Показатели рассчитываются по данным на определенную дату, либо средним за период. [10;63]

Проанализировав достаточно большой набор имеющихся коэффициентов финансовой устойчивости, можно ограничиться следующими показателями:

1. Коэффициент автономии (Ка). Коэффициент показывает долю собственного капитала в составе всех источников финансирования. Уровень автономности интересует не только само предприятие, но и его кредиторов. Желательно, чтобы сумма собственных средств была больше половины всех средств, которыми располагает предприятие. В этом случае кредиторы чувствуют себя спокойно, сознавая, что весь заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости, повышает гарантии погашения предприятием своих обязательств и расширяет возможность привлечения средств со стороны. [20;176] Он рассчитывается следующим образом:

Ка = Ск/А, (2.6)

где

Ск -- собственный капитал;

А -- стоимость всех активов.

Ка(02) = 1560/6197 = 0.25

Ка(03) = 1003/4443 = 0.23

Ка(04) = 547/3523 = 0.16

2. Коэффициент финансовой зависимости (Кфз) (мультипликатор собственного капитала). Значение данного коэффициента не должно превышать 1, т. е. на 1 рубль собственных средств предприятие может привлекать не более 1 руб. заемных средств. Он рассчитывается по формуле:

Кфз = А/С к(2.7)

Кфз(02) = 6197/1560 = 3.97

Кфз(03) = 4443/1003 = 4.43

Кфз(04) = 3523/547 = 6.44

3. Коэффициент финансирования (Кф). Коэффициент показывает соотношение заемных и собственных источников финансирования без разделения заемных источников на долгосрочные и краткосрочные. [42;10]Формула для его расчета:

Кф=Зк/Ск, (2.8)

где

Зк -- сумма привлеченных предприятием заемных источников финансирования.

Кф(02) = (3936+701)/1560 = 2.97

Кф(03) = (620+2162+638)/1003 = 3.41

Кф(04) = (452+1786+738)/547 = 5.44

Коэффициент автономии и коэффициент финансирования находятся в функциональной зависимости. Каждый из них указывает на один и тот же аспект финансовой устойчивости предприятия: меру его зависимости от заемных источников финансирования.

Однако зависимость от долгосрочных заемных источников -- это не то же самое, что зависимость от краткосрочных обязательств, необоснованно большие суммы которых могут привести к неплатежеспособности предприятия. Долгосрочные заемные средства по своей сути могут быть приравнены к собственному капиталу. Поэтому ни один из двух рассмотренных коэффициентов не может иметь самостоятельного значения без уточнения состава заемных источников, т.е. без деления их на долгосрочные и краткосрочные. Отсюда -- следующий коэффициент финансовой устойчивости. [14;95]

4. Коэффициент долгосрочной финансовой независимости (Кдн). Коэффициент показывает, какая часть общей стоимости активов предприятия сформирована за счет наиболее надежных источников финансирования, т.е. не зависит от краткосрочных заемных средств. Долгосрочные заемные средства (включая долгосрочные кредиты) вполне правомерно присоединить к собственным средствам предприятия, поскольку по режиму их использования они приближаются к собственным источникам. Поэтому кроме расчета коэффициентов финансовой устойчивости и независимости предприятия анализируют структуру его заемных средств: большой удельный вес в ней долгосрочных кредитов является признаком устойчивого финансового состояния предприятия. [20;177]Он рассчитывается по формуле:

Кдн = (Ск + Зкд)/А, (2.9)

где

Зкд - долгосрочные заемные средства.

Кдн(02) = (1560+3936+701)/6197 = 1

Кдн(03) = (1003+620+2162)4443 = 1

Кдн(04) = (547+452+1786+738)3523 = 1

5. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (Косс). Характеризует наличие собственных оборотных средств, необходимых для финансирования устойчивости предприятия.[10;64] Он рассчитывается по формуле:

Косс = Сос/Ао, (2.10)

где

Ао - оборотные активы.

Косс(02) = (1560-5081)/1116 = -3.16

Косс(03) = (1003-3891)/552 = -5.23

Косс(04) = (547-2800)/723 = -3.12

6. Коэффициент маневренности собственного капитала (Км). Коэффициент маневренности показывает, какая доля собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей более или менее свободно маневрировать этими средствами. Низкое значение этого показателя означает, что значительная часть собственных средств закреплена в ценностях иммобилизированного характера, которые являются менее ликвидными. С финансовой точки зрения повышение коэффициента маневренности и его высокий уровень всегда положительно характеризует предприятие: собственные средства при этом мобильны, большая часть их вложена не в основные средства и иные внеоборотные активы, а в оборотные средства. [20;177] Он рассчитывается следующим образом:

Км = Сос/Ск, (2.11)

где

Сос - собственные оборотные средства.

Км(02) = (1560-5081)/1560 = -2.26

Км(03) = (1003-3891)/1003 = -2.88

Км(04) = (547-2800)/547 = -4.12

7. Коэффициент финансового риска (Кзк) (финансовый леверидж). Он отражает долю заемных средств в источниках финансирования. Считается, что если значение его превышает единицу, то финансовая автономность и устойчивость оцениваемого предприятия достигает критической точки, однако все зависит от характера деятельности и специфики отрасли, к которой относится предприятие. Рост показателя свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от внешних финансовых источников, то есть, в определенном смысле, о снижении финансовой устойчивости и нередко затрудняет возможность получения кредита. [27;63]

В соответствии с Приказом № 118 установлено нормативное значение данного коэффициента - соотношение должно быть меньше 0,7. Превышение указанной границы означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости. [4;43] Он рассчитывается по формуле:

Кфр = Зк/А(2.12)

Кфр(02) = 1-0.25 = 0.75

Кфр (03) = 1-0.23 = 0.77

Кфр(04) = 1-0.16 = 0.84

Особое внимание показателя финансового риска уделяется в рисковых отраслях. К таковым можно отнести практически любое российское предприятие по следующим причинам: цены на продукцию и услуги подвержены значительным колебаниям и сохранение общей экономико-правовой и политической нестабильности. [22;295]

Приведенные выше коэффициенты имеют тем большую значимость, чем более финансово самостоятельным (когда оно не входит в состав финансово-промышленных групп и корпораций) является предприятие.[11;137]

Приведенная ниже таблица дает сжатую и наглядную характеристику показателей финансовой устойчивости предприятия. [10;63]

Таблица 2.6

Расчет показателей финансовой устойчивости предприятия и рекомендуемые значения коэффициентов

Показатель	Расчет показателя	Формула расчета показателя по строкам отчетности	Норма коэф.
К автономии	Собственный капитал/Активы	(490 + 640 + 650)/300	> 0,5
К финансовой зависимости	Активы/Собственный капитал	300 /(490 + 640 + 650)	1
К финансирования	Сумма привлеченного капитала/Собственный капитал	(590 + 610 + 620 +630 + 660)/ (490 + 640 + 650)	<0,7
К долгосрочной финансовой независимости	Собственный капитал + заемный капитал на долгосрочной основе/Активы	(490 + 640 + 650)+ (590 + 610 + 620 +630 + 660)/ 300
К обеспеченности соб. средствами	Собственные оборотные средства/Оборотные активы	(490 + 640 + 650 - 190)/290	> 0,1
К маневренности	Собственные оборотные средства/Собственный капитал	(490 + 640 + 650 - 190)/(490 + 640 + 650)	0,2-0,5
К финансового риска	Сумма привлеченного заемного капитала/Активы	1 - К автономии (590 + 610 + 620 +630 + 660)/300	<0,7

Полный набор коэффициентов финансовой устойчивости за 2002-2004 гг. представлен в сводной таблице 2.3

Таблица 2.7

Показатели финансовой устойчивости ОАО «Псковстройтранс» за 2002-2004 гг.

Показатели	2002	2003	2004	Норма коэф.
1) К автономии	0.25	0.23	0.16	>0,5
2) К финансовой зависимости	3.97	4.43	6.44	1
3) К финансирования	2.97	3.41	5.44	< 0,7
4) К долгосрочной финансовой независимости	1	1	1
5) К обеспеченности оборотного капитала собственными средствами	-3.16	-5.23	-3.12	> 0,1
6) К маневренности	-2.26	-2.88	-4.12	0,2-0,5
7) К финансового риска	0.75	0.77	0.84	<0,7

На основании рассчитанных коэффициентов финансовой устойчивости можно сделать следующие выводы:

1. В данном предприятии, значение коэффициента автономии ниже нормативного и имеет тенденцию к уменьшению. Он составил 0.25 в 2002 г., 0.23 в 2003 г. и 0.16 в 2004 г. Снижение этого коэффициента говорит об ослаблении финансовой устойчивости компании и уменьшении возможности в получении кредита, что и наблюдается в ОАО «Псковстройтранс». Кредиторы относятся к предприятию с недоверием, сознавая, что весь заемный капитал не может быть компенсирован собственностью предприятия. Можно сделать вывод о неблагоприятной финансовой ситуации на предприятии, так как собственникам принадлежит в 2002 г. 25% , в 2003 г. 23%. в 2004 г. 16% стоимости имущества, тогда как в большинстве стран принято считать финансово-независимой фирму с удельным весом собственного капитала в общей сумме 50% и более; реализовав половину имущества, сформированную за счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства.

2. Коэффициент финансовой зависимости (мультипликатор собственного капитала) составил в 2002 г. - 3.97, в 2003 г. - 4.43 , в 2004 г. - 6.44. Это означает, что на руб. собственного капитала предприятие привлекало от 3.97 до 6.44 руб. заемного капитала, то есть доля кредиторов в финансировании предприятия значительна. Зависимость данного предприятия от внешних источников велика.

3. Коэффициент финансирования показывает соотношение заемных и собственных источников финансирования без разделения заемных источников на долгосрочные и краткосрочные. Он имеет тенденцию к увеличению и составляет 2.97 - в 2002 г., 3.41 - в 2003 г., 5.44 - в 2004 г. Можно сказать, что предприятие использует не правильную кредитную политику, что видно из соотношения заемных и собственных средств (смотри рис. 2.2). Принято считать, что собственных средств должно быть не менее 30-50%, дальнейшее их увеличение не выгодно. По всей вероятности предприятию надо пересмотреть кредитную политику в сторону уменьшения заемных средств и увеличения собственного капитала.

Рис.2.2 Соотношение собственного и заемного капитала ОАО «Псковстройтранс» за 2002-2004

4. Коэффициент долгосрочной финансовой независимости оставался неизменным весь анализируемый период и равен 1. Это означает, что 100% общей стоимости активов предприятия сформировано за счет краткосрочных заемных средств. Такую ситуацию можно рассматривать с двух сторон. С одной стороны, отсутствие долгосрочных кредитов является положительным моментом, так как процент платы за долгосрочный кредит намного выше, чем у краткосрочного кредита.

С другой стороны, долгосрочные заемные средства (включая долгосрочные кредиты) вполне правомерно присоединить к собственным средствам предприятия, поскольку по режиму их использования они приближаются к собственным источникам, большой удельный вес в ней долгосрочных кредитов является признаком устойчивого финансового состояния предприятия.

5. На предприятии коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования меньше норматива и составляет -3.16 в 2002 г., -5.23 в 2003 г., и -3.12 в 2004г. Это свидетельствует о необеспеченности предприятия собственными оборотными средствами на протяжении всего анализируемого периода. В соответствии с Приказом № 118 и Распоряжением № 31 - р структура баланса предприятия еще в 2002 г должна быть признана неудовлетворительной, а организация неплатежеспособной. Как отмечалось выше, низкий уровень данного коэффициента обусловлен большой долей внеоборотных активов в имуществе и добавочного капитала - в источниках. [4;43]

Однако официально утвержденные коэффициенты платежеспособности и финансовой устойчивости, рекомендованные ФУДН и применяемые для определения несостоятельности предприятий, обнаруживают своё несовершенство. Как уже говорилось выше, критерии ФУДН являются явно завышенными. [29;59]

6. Коэффициент маневренности отрицательный и продолжает уменьшаться. В 2002 г. он составил -2.26, в 2003 г. -2.88, в 2004 г. -4.12. Низкий уровень коэффициента маневренности обусловлен большой долей внеоборотных активов в имуществе (в 2002 г. - 81.99%, в 2003 г. - 87.56%. в 2004 г. - 79.48%) и добавочного капитала - в источниках (смотри рис. 2.3). Обеспечение собственных текущих активов собственным капиталом является гарантией устойчивой кредитной политики, что нельзя сказать об исследуемом предприятии. Низкое значение коэффициента маневренности отрицательно характеризует финансовое состояния ОАО «Псковстройтранс», а также убеждает в том, что управляющие предприятием не проставляют достаточную гибкость в использовании собственных средств.

Рис.2.3. Соотношение внеоборотных и оборотных активов ОАО «Псковстройтранс» за 2002-2004

7. Коэффициент финансового риска (финансовый леверидж) составил в 2002 г. - 0.75, в 2003 г. - 0.77, в 2004 г. - 0.84. Такое увеличение коэффициента свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от внешних финансовых источников, то есть, в определенном смысле, о снижении финансовой устойчивости и затрудняет возможность получения кредита. Значение данного коэффициента постепенно приближается к единице. Если в дальнейшем его значение превысит единицу, то финансовая автономность и устойчивость оцениваемого предприятия достигает критической точки.

Таким образом, анализ коэффициентов еще раз доказал то, что исследуемое предприятие находится в кризисном состоянии. Все займы для покрытия запасов не покрываются собственными оборотными средствами, то есть, есть зависимости от внешних кредиторов.

По итогам анализа финансового состояния и устойчивости ОАО «Псковстройтранс» за 2002-2004 гг. можно выделить следующие проблемы исследуемого предприятия:

1. Убыточность деятельности в течение рассматриваемого периода:

· убыток имеется на протяжение всего анализируемого периода и продолжает увеличиваться (-404 тыс. руб. в 2002 г., -1478 тыс. руб. в 2003г., -1748 тыс. руб. в 2004 г.)

· растет непокрытый убыток прошлых лет (3111 тыс. руб. в 2002г., 3668 тыс. руб. в 2003г., 4124 тыс. руб. в 2004г.)

· показатели общей рентабельности предприятия уменьшаются (-0.07 в 2002 г., -0.33 в 2003г., -0.47 в 2004 г.)

2. Большая величина кредиторской задолженности:

· большая доля кредиторской задолженности (63.51% в 2002г., 14.81% в 2003г., 26.63 в 2004г.)

· возобновился ее рост (в 2003 г. она снизилась на 48.70%, в 2004 г. увеличилась на 11.82%)

3. Велика доля запасов на складах предприятия и они растут (2.65% в 2002 г., 4.28% в 2003 г., 9.14% в 2004 г.)

4. Довольно большая часть средств отвлечена у предприятия в дебиторскую задолженность:

· большая доля дебиторской задолженности (4.16% в 2002 г., 7.99% в 2003 г., 11.09% в 2004 г.)

· продолжается ее рост (в 2003 г она выросла на 3.83%, в 2004 г на 3.10%)

5. Недостаток собственных оборотных средств (-3521 тыс. руб. в 2002 г., -2888 тыс. руб. в 2003г., -2253 тыс. руб. в 2004г., то есть мы формируем их за счет заемных средств)

6. Предприятие использует неправильную кредитную политику, что видно из соотношения собственных и заемных средств (доля заемного капитала 74.82 % в 2002 г., 77.43 % в 2003 г., 84.47 в 2004 г.)

7. Предприятие является финансово неустойчивым и находится в кризисном состоянии:

· коэффициент маневренности имеет отрицательное значение (-2.26 в 2002 г., -2.88 в 2003 г., -4.12 в 2004 г.)

· коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами гораздо ниже нормативного значения (-3.16 в 2002 г., -5.23 в 2003 г., -3.12 в 2004 г.)

· увеличилась зависимость от внешнего финансирования (-3.97 в 2002 г., -4.43 в 2003 г., -6.44 в 2004 г.)

· недостаток источников финансирования запасов (-157 тыс. руб. в 2002 г., -726 тыс. руб. в 2003 г., -120 в 2004 г.)

8. Плохая платежеспособность и ликвидность:

· коэффициент общей платежеспособности сильно отличается от норматива (2.97 в 2002 г., 3.44 в 2003 г., 5.44 в 2004 г.)

· показатели ликвидности не соответствуют норме (коэффициент текущей ликвидности 0.22 в 2002 г., 0.16 в 2003 г., 0.29 в 2004 г; коэффициент критической ликвидности 0.21 в 2003 г., 0.13 в 2003 г., 0.16 в 2004 г.)

· недостаток наиболее ликвидных активов (-3935 в 2002г., -651 в 2003 г., -728 в 2004 г.)

· недостаток быстрореализуемых активов (-1807 в 2003 г., -1395 в 2004 г.)

9. Велика вероятность банкротства

· коэффициент восстановления платежеспособности не удовлетворяет нормативу (0.15 в 2004 г.)

· неудовлетворительная структура баланса.

3. РАЗРАБОТКА МЕРОПРИЯТИЙ ПО ПОВЫШЕНИЮ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ АО «ПСКОВСТРОЙТРАНС»

3.1 Программа мероприятий по укреплению финансовой устойчивости ОАО «Псковстройтранс»

Главная цель, которая является наиболее приоритетной для ОАО «Псковстройтранс» - ликвидация угрозы банкротства, вывод предприятия из кризисного состояния.

Цели второго уровня:

1. Укрепления финансовой устойчивости предприятия;

2. Повышение эффективности деятельности с перспективой дальнейшего роста и развития;

3. Максимизация прибыли.

Достижение данных целей целесообразно осуществлять через решение следующих задач:

· Возврат просроченной дебиторской задолженности;

· Оптимизация величины кредиторской задолженности;

· Уменьшение доли запасов на складах предприятия путем реализации;

· Пересмотр кредитной политики предприятия в сторону увеличения собственных средств;

· Мобилизация внутренних резервов;

· Преодоление убыточности и получение прибыли, достаточной для финансирования деятельности.

Целевые показатели:

1. Платежеспособность;

2. Рентабельность;

3. Ликвидность;

4. Финансовая устойчивость.

Для решения этих задач руководству предприятию предлагается провести следующие мероприятия:

I Проблема: высокая дебиторская задолженность.

1. Анализ дебиторской задолженности с целью оперативного контроля состояния расчетов по просроченной задолженности;

2. Создание резерва по сомнительным долгам;

3. Продажа долгов;

4. Сокращение договорных сроков расчетов с покупателями, разработка политики скидок;

5. Избегать дебиторов с высоким риском;

II Проблема: стабилизация доли кредиторской задолженности.

1. Сопоставление кредиторской и дебиторской задолженности;

2. Погашение кредиторской задолженности за счет выручки от реализации запасов на складах предприятия;

3. Отсрочка и рассрочка задолженности (реструктуризация);

4. Контроль расчетов с кредиторами.

III Проблема: большая доля запасов.

1. Пересмотр политики предприятия относительно запасов;

2. Оперативный контроль за состоянием запасов;

3. Реализация части запасов.

IV Проблема: Недостаток собственных средств.

1. Мобилизация внутренних резервов:

· увеличение объема прибыли;

· погашение дебиторской задолженности;

· реализация запасов;

· продажа части неиспользуемых активов.

2. Лизинг с правом выкупа.

V Проблема: Убыточность деятельности.

1. Увеличение объема производимых услуг;

2. Улучшение качества услуг и эффективности деятельности;

3. Использование системы операционного анализа.

3.2 Реализация и оценка предполагаемой эффективности мероприятий

Учитывая то, что дальнейшая работа предприятия без применения резких антикризисных механизмов оздоровления только ухудшит положение и зная, что предприятие не располагает внутренними ресурсами были разработаны конкретные мероприятия по улучшению финансовой устойчивости ОАО «Псковстройтранс».

I Проблема: высокая дебиторская задолженность.

1. Мероприятие: Анализ дебиторской задолженности. Контроль состояния расчетов по просроченной задолженности.

Анализ и контроль уровня дебиторской задолженности удобно производить с помощью ранжирования дебиторской задолженности по срокам ее возникновения. Кроме того, необходим контроль безнадежных долгов.

В таблице 3.1 представлена разбивка дебиторской задолженности ОАО «Псковстройтранс» по срокам ее возникновения.

Таблица 3.1 Реальная величина дебиторской задолженности

Классификация дебиторов по срокам возникновения задолженности	Сумма деб. задолженности, тыс. руб.	Удельный вес, %	Сумма безнадежных долгов, тыс. руб.	Реальная величина задолженности, тыс. руб.
	2002	2003	2004	2002	2003	2004	2002	2003	2004	2002	2003	2004
0-30 дней	111.89	111.61	101.78	43.37	31.44	26.03	0.13	0.10	0.19	111.76	111.51	101.59
30-60 дней	47.88	79.73	89.93	18.56	22.46	23.00	0.49	0.36	0.22	47.31	79.37	89.71
60-90 дней	33.82	58.43	75.54	13.11	16.46	19.32	1.58	1.72	1.94	32.24	56.71	73.60
90-120 дней	28.20	46.19	58.69	10.93	13.01	15.01	2.03	2.66	2.89	26.17	43.53	55.80
120-150 дней	20.33	29.86	37.89	7.88	8.41	9.69	5.44	8.41	11.52	14.89	21.45	26.37
150-180 дней	11.27	20.31	15.79	4.37	5.72	4.04	9.53	17.06	12.13	1.74	3.25	3.66
180-360 дней	4.10	5.79	7.39	1.59	1.63	1.89	4.02	5.68	6.27	0.08	0.11	1.12
Свыше360 дней	0.49	3.09	3.99	0.19	0.87	1.02	0.41	3.06	3.95	0.08	0.03	0.04
Итого	258	355	391	100	100	100	23.63	39.05	39.11	234.37	315.95	351.89
В т. ч. со сроком более 3-х мес.	64.39	105.24	123.75	24.88	29.64	31.62	21.43	36.87	36.76	42.96	68.36	86.99

Проранжировав дебиторскую задолженность по срокам можно сделать вывод о том, что наибольший удельный вес занимает задолженность со сроком 0-30 дней (в 2002 г. 43.37%, в 2003 г. 31.44%, в 2004 г. 26.03%), но она имеет тенденцию к уменьшению, что является негативным моментом, так как происходит отвлечение средств из оборота предприятия в дебиторскую задолженность со сроком более трех месяцев (в 2002 г. 24.88%, в 2003 г. 29.64%, в 2004 г. 231.62%).

Сумма безнадежных долгов выросла с 21.43 тыс. руб. до 39.11 тыс. руб. за 2002-2004 гг. Предприятие должно уделить особое внимание задолженности, срок давности по которой истекает для того, чтобы предпринять оперативные меры по ее взысканию.

2. Мероприятие: Создание резерва по сомнительным долгам.

Его размер равен сумме безнадежных долгов, то есть 39.11 тыс. руб. по итогам 2004 г. Он позволит, во-первых, формировать источники для покрытия убытков по просроченной дебиторской задолженности и полной неспособности покупателя рассчитаться по своим обязательствам и, во-вторых, иметь более реальную характеристику собственного финансового состояния.

3. Мероприятие: Сокращение договорных сроков расчетов с покупателями. Разработка политики скидок.

Условия предоставления скидок плательщикам за сокращение сроков расчета следующие: если плательщик оплатит дебиторскую задолженность до истечения 10 дней с момента возникновения задолженности, то он сможет воспользоваться скидкой в размере 5%. После этого срока ему предстоит оплатить всю сумму, укладываясь в договорной срок платежа.

Сумма дополнительных финансовых ресурсов, полученная в более ранние сроки, в результате предоставления скидок дебиторам за сокращение сроков расчетов составит:

351.89 * 5% = 17.59 тыс. руб. - размер скидки

351.89 - 17.59 = 334.30 тыс. руб. - дополнительные финансовые ресурсы

Таким образом, размер упущенной в результате данной операции выгоды составит 17.59 тыс. руб. Сравнение величины упущенной выгоды с суммой безнадежных долгов указывает на то, что размер упущенной выгоды в 2.22 раза меньше суммы безнадежных долгов, следовательно политика скидок приносит свои положительные результаты и является целесообразной для уменьшения размера дебиторской задолженности исследуемого предприятия.

39.11/17.59 = 2.22 раза.

Предоставление скидки будет выгодно как клиентам, так и самому предприятию. Клиенты будут иметь прямую выгоду от снижения затрат на оплату услуг предприятия, а ОАО «Псковстройтранс» получает в этом случае косвенную выгоду в связи с ускорением оборачиваемости средств, вложенных в дебиторскую задолженность.

4. Мероприятие: Продажа долгов. Этим могут быть заинтересованы должники дебиторов ОАО «Псковстройтранс». Форма продажи может проводиться на основе:

· договора цессии (уступка прав требования и передача собственности). При этом происходит переоформление договора, а новая сторона получит не только право требования дебиторской задолженности, но и другие права и обязанности.

· факторинга (продажа дебиторской задолженности банку), При этом банк сразу перечисляет предприятию 70-90% задолженности, а должник будет иметь дело с банком.

5. Мероприятие: Избегать дебиторов с высоким риском.

Заключая договор об оказании услуг по автоперевозкам или техническому обслуживанию автотранспорта и определяя в нем условия оплаты, предприятие может придерживаться специально выработанных для этих целей критериев финансовой устойчивости в отношении покупателей. В зависимости от того, насколько кредитоспособен и надежен покупатель, условия договора, в том числе в отношении размера предоставляемых скидок, форм оплаты и другие, могут меняться. Целесообразно так же сформировать базу данных клиентов предприятия, классифицировать их по степени риска (высокий, средний, низкий). И в зависимости от этого определять условия работы с ними.

II Проблема: стабилизация величины кредиторской задолженности.

1. Мероприятие: Сопоставление кредиторской и дебиторской задолженности.

Общая сумма дебиторской задолженности в конце анализируемого периода составила 391 тыс. руб.

Общая сумма кредиторской задолженности в конце анализируемого периода 738 тыс. руб.

Часть кредиторской задолженности, которую мы можем погасить за счет дебиторской задолженности, составляет: 351.89 тыс. руб. (реальная величина дебиторской задолженности) или 47.68%.

Таким образом, остаток непогашенной кредиторской задолженности:

738 - 351.89 = 386.11 тыс. руб. (52,32%)

2. Мероприятие: Погашение кредиторской задолженности за счет выручки от реализации запасов на складах предприятия.

Общая сумма запасов на складах предприятия составила 322 тыс. руб.

По полной себестоимости реализовать все запасы не удастся. Они будут реализовываться со скидкой 5%.

322 - 5% = 305.9 тыс. руб.

Эти денежные средства необходимо направить на погашение кредиторской задолженности. Таким образом общая сумма покрытой кредиторской задолженности составит:

305.9 + 351.89 = 657.79 тыс. руб.

Остаток непокрытой задолженности будет равен:

738 - 657.79 = 80.21 тыс. руб. (10.87%)

3. Мероприятие: Отсрочка и рассрочка задолженности (реструктуризация).

Просроченная задолженность предприятия в федеральный бюджет на конец анализируемого периода составила 6.9 тыс. руб. Погашение задолженности в соответствие с договором о рассрочке осуществляется равномерными платежами и график погашения представлен т таблице 3.2.

Согласно Постановлению Правительства РФ N 603 от 29 сентября 2003 года «Об условиях и порядке реструктуризации задолженности организаций по платежам в федеральный бюджет», в случае принятия решения о реструктуризации задолженности организации по обязательным платежам в федеральный бюджет ей предоставляется право равномерной уплаты задолженности по налогам и сборам в течение 6 лет. Указанная задолженность погашается поэтапно на основании решения налогового органа и в соответствии с утвержденным им графиком.

Таблица 3.2

График погашения задолженности в бюджет ОАО «Псковстройтранс»

Показатели	Прогноз
	2005	2006	2007	2008	2009	2010
Сумма годовых выплат, тыс. руб.	1.15	1.15	1.15	1.15	1.15	1.15
Процент за отсроченные суммы платежей (6%), тыс. руб.	0.41	0.29	0.23	0.15	0.12	0.06
Годовые выплаты плюс процент	1.56	1.44	1.38	1.30	1.27	1.21

Сумма процентных выплат равна 1.26 тыс. руб.

4. Мероприятие: Контроль расчетов с кредиторами.

Имеет смысл сгруппировать всех наших кредиторов по степени важности для производственного процесса, пересмотреть схемы платежей. Можно произвести перевод долгов:

· замену кредиторской задолженности акциями предприятия;

· предложить кредиторам список дебиторов, может быть они имеют отношение друг к другу.

III Проблема: большая доля запасов.

1. Мероприятие: Пересмотр политики предприятия относительно запасов.

Для руководства предприятия необходимо пересмотреть сумму запасов, т.к. их количество заметно возросло (с 164 тыс. руб. 322 тыс. руб. за 2002-2004 гг.), а следовательно возросли и издержки по их хранению. В целях нормального хода производства и сбыта продукции запасы должны быть оптимальными. Наличие меньших по объему, но более подвижных запасов будет означать, что меньшая сумма наличных финансовых ресурсов находится в запасе. Накопление больших запасов свидетельствует о спаде активности предприятия. Большие сверхплановые запасы приводят к замораживанию оборотного капитала, замедлению его оборачиваемости. В то же время недостаток запасов также отрицательно влияет на финансовое положение предприятия, так как сокращается производство продукции, уменьшается сумма прибыли. Поэтому предприятие должно стремиться к тому, чтобы производство вовремя и в полном объеме обеспечивалось всеми необходимыми ресурсами и в то же время, чтобы они не залеживались на складах.

2. Мероприятие: Оперативный контроль за состоянием запасов.

Вопрос организации оперативного контроля в отношении запасов предприятия очень актуален для ОАО «Псковстройтранс». Решению данной проблемы в определенной степени способствует внедрение автоматизированных систем учета движения материальных ресурсов (поступление, расход, ежесуточные остатки). Результатом решения задачи по оперативному контролю является получение ежедневной (недельной, декадной, месячной или иной периодичности) информации о фактическом наличии запасов на складах предприятия и степени их соответствия установленным нормам. Это позволяет осуществлять непрерывный контроль за их величиной, своевременно и оперативно выявлять образование излишних остатков или дефицита по отдельным позициям, который может нарушить организацию бесперебойности функционирования потребителя.

3. Мероприятие: Реализация части запасов.

Как уже говорилась выше, по полной себестоимости реализовать часть запасов не удастся. Они будут реализовываться со скидкой 5%.

300 - 5% = 285 тыс. руб.

IV Проблема: Недостаток собственных средств.

1. Мероприятие: Мобилизация внутренних резервов.

· возврат дебиторской задолженности: 351.89 тыс. руб. (величина дебиторской задолженности, реальная к взысканию);

· реализация запасов на складах предприятия: 285 тыс. руб. (реализация запасов с учетом скидки 5%);

· продажа различных видов активов: незавершенное строительство -10 тыс. руб., основных фондов непроизводственного значения (столовая) - 200 тыс. руб.

· мероприятия по снижению себестоимости: совершенствование организации производственного процесса за счет совершенствования организации производства; увеличения фондоотдачи основных фондов; производительности труда.

Таким образом, общая сумма внутренних резервов составила: 867.79 тыс. руб.

2. Мероприятие: Лизинг с правом выкупа.

Стоимость необходимого оборудования составляет 210 тыс. руб. Срок службы - 15 лет.

Условия лизинга следующие: срок лизинга 6 лет; процентная ставка по привлекаемому для совершения лизинговой сделки кредиту - 11% среднегодовой стоимости оборудования; согласованный процент комиссии по лизингу 4% от среднегодовой стоимости оборудования; капитальный ремонт механизма осуществляет лизингополучатель; выплата лизинговых взносов производится ежеквартально равными долями. Расчет суммы лизинговых платежей представлен в таблице 3.3.

Таблица 3.3

Расчет показателей лизинговых платежей по годам, тыс. руб.

Период	Стоим-ть оборуд. на начало года	Сумма аморт. отчислений (линейный способ)	Стоим-ть оборуд. на конец года	Среднегод. стоим-ть оборуд.	Размер комисс. выплат	Платеж по выкупу оборуд.	Плата за использ. кредитные ресурсы	Сумма лизинг. платежа
1-й	210	14	196	203	8.12	35	22.33	65.45
2-й	196	14	182	189	7.56	35	20.79	63.35
3-й	182	14	168	175	7	35	19.25	61.25
4-й	168	14	154	161	6.44	35	17.71	59.15
5-й	154	14	140	147	5.88	35	16.17	57.05
6-й	140	14	126	133	5.32	35	14.63	54.95
Итого	40.32	210	110.88	361.20

Общая сумма процентов и комиссионных составляет 151.30 тыс. руб.

V Проблема: Убыточность деятельности.

1. Мероприятие: наращивание объемов производимых услуг и эффективности деятельности.

В последующие пять лет планируется рост объемов реализации в размере 12% (исходя из уже заключенных договоров на оказание услуг по автоперевозкам).

Рост себестоимости планируется в размере 8% (учитывается уровень инфляции).

Таблица 3.4

Прогноз прибыли от реализации ОАО «Псковстройтранс», тыс. руб.

Показатели	Факт	Прогноз
	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008	2009
Выручка от реализации	3617	4269	3051	4051	4537	5081	5691	6374
Себестоимость	3928	6054	3963	4280	4622	4992	5392	5823
Коммерческие расходы	-	-	-	-	-	-	-	-
Прибыль от реализации продукции	-311	-1785	-912	-229	-85	89	299	551
Результат по прочим внереализац. доходам/расходам	-93	307	-18	60	60	80	80	100
Налогооблагаемая прибыль	-404	-1478	-930	-169	-25	169	379	651
Единый налог (6%)	-	-	-	-	-	10.14	22.74	39.06
Прибыль (убыток) от обычн. деят-ти	-404	-1478	-930	-169	-25	158.86	356.26	611.94

Таким образом, происходит постепенное уменьшение убытка. Так как исследуемое предприятие находится в кризисном состоянии, то для его укрепления требуется время.

II. Мероприятие: внедрение системы операционного анализа.

Внедрение системы операционного анализа на предприятии позволит обоснованно создать оптимальную структуру постоянных и переменных затрат для достижения необходимой прибыли.

Таблица 3.5

Сила воздействия операционного рычага по данным 2004 г.

Показатели	Показатели, тыс. руб.
1.Выручка от реализации	3051
2.Общие затраты	1321
3.Переменные затраты	1162
4.Постоянные затраты	159
5.Прибыль	-1748
6.Эффект операционного рычага = (п.1-п.3)/п.5	-1.08

Операционный рычаг рассчитанный на основании отчетности ОАО «Псковстройтранс» за 2004 г. имеет отрицательной значение, что указывает на отсутствие запаса финансовой прочности, при котором предприятие может позволить себе снизить объем реализации, не приводя к убыточности. Таким образом, любое, даже незначительное изменение выручки от реализации приводит к еще большему изменению прибыли или убытков ОАО «Псковстройтранс». Такая ситуация еще раз указывает на кризисное положение исследуемого предприятия.

Несмотря на то, что ОАО «Псковстройтранс» находится в кризисном состоянии и достаточно велика вероятность банкротства, при правильной обоснованности, своевременности и целесообразности принимаемых мероприятий по финансовому оздоровлению, может быть достигнуто укрепление финансового состояния предприятия и повышение эффективности его деятельности.

Оценка предполагаемой эффективности предложенных мероприятий подтверждает их целесообразность и необходимость их проведения для исследуемого предприятия.

Таким образом, можно активно воздействовать на уровень финансовой устойчивости, повышать его до минимально необходимого, а в дальнейшем, когда он превысит минимально необходимым уровень, - использовать эту ситуацию для улучшения структуры активов и пассивов.

В настоящее время большинство отечественный предприятий испытывают финансовые затруднения, связанные как с внешними общегосударственными проблемами (нестабильность политической ситуации, несовершенство законодательной базы, неплатежи, спад производства), так и с внутренними проблемами - неэффективный маркетинг, неэффективное использование средств. Совокупность перечисленных факторов вызывает необходимость постоянной диагностики финансового положения предприятия с целью своевременного выявления ухудшения финансовой устойчивости предприятия и оперативной разработки защитных механизмов антикризисного управления финансами в зависимости от выявленных факторов и силы их воздействия.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В данной дипломной работе была проведена оценка финансовой устойчивости ОАО «Псковстройтранс» за 2002-2004 гг. Цель данной оценки заключалась в том, чтобы на основе документов бухгалтерской отчетности рассмотреть финансовое состояние акционерного общества в аспекте финансовой независимости его от внешних источников, разработать мероприятия по ее повышению.