Оценка экономической эффективности инвестиционной деятельности предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Курсовой проект

Тема: "Оценка экономической эффективности инвестиционной деятельности предприятия"

Содержание

капиталовложение имущество инвестиционная деятельность

Введение

1. Теоретические аспекты капиталовложений

1.1 Предприятие и его структура

1.2 Основные процессы, происходящие на предприятии в ходе производственной деятельности

1.3 Имущество предприятия и оценка эффективности его использования

1.4 Показатели, свидетельствующие о необходимости обновления основных фондов и капитальном строительстве

2. Инвестиционная деятельность и её особенности

2.1 Понятие инвестиций и их разновидности

2.2 Показатели эффективности инвестиционной деятельности

2.3 Инвестиции и временной фактор

2.4 Государственное регулирование инвестиционной деятельности

3. Расчёт эффективности капиталовложений на предприятии

3.1 Практическая работа

Заключение

Список литературы

Введение

Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Значение экономического анализа для планирования и осуществления инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Очевидно, что таких критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, невелика. Поэтому возникает задача оптимизации инвестиционного портфеля. Инвесторам необходимо предоставить экономическое обоснование капиталовложений, поэтому деятельность по разработке системы оценки инвестиционных проектов является актуальной.

Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьироваться. Поэтому нередко решения принимаются на интуитивной логической основе, но, тем не менее, они должны подкрепляться экономическим расчетом. Поэтому система оценки эффективности и риска инвестиционных проектов крайне необходима для работы руководителя, инвестора, менеджера

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем объем финансовых ресурсов у любого предприятия ограничен. Поэтому особую актуальность приобретает задача оптимизации капиталовложений.

В работе будут рассмотрены следующие вопросы:

основные принципы, положенные в основу анализа инвестиционных проектов;

критерии оценки экономической эффективности инвестиционных проектов;

проблемы учета инфляции и риска;

сравнительная характеристика показателей чистого приведенного дохода и внутренней нормы прибыли;

методика анализа инвестиционных проектов различной продолжительности;

Цели, поставленные при написании данной курсовой работы - изучение понятия «инвестиционные проекты», рассмотрение процесса инвестирования, понимание значения инвестиций в финансовой деятельности предприятия.

Задачи работы - ознакомление с существующими методами выбора оптимального инвестиционного проекта, приобретение практических навыков анализа.

1. Теоретические аспекты капиталовложений

1.1 Предприятие и его структура

Предприятие - это самостоятельный хозяйствующий субъект, созданный для производства продукции, выполнения работ и оказания услуг с целью удовлетворения общественных потребностей и получения прибыли.

Переход к рынку влечет за собой коренные изменения в формах хозяйствования, отношениях между собственниками, организаторами производства и наемными работниками. Предприятие предоставляет рабочие места, выплачивает заработную плату. Путем выплаты налогов оно участвует в реализации государственных программ, развитии экономики страны. Это означает, что в условиях рыночных отношений предприятие есть самоорганизующийся и самовоспроизводящийся социально - производственный организм, автономный центр производственных, хозяйственных и социальных решений.

На государственном уровне понятие предприятия определятся статьёй 48 Гражданского кодекса ГК РФ: предприятие ? имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности. Кроме того, гражданский кодекс вводит понятие индивидуального предпринимателя ? лицо, осуществляющее хозяйственную деятельность без образования юридического лица. В других документах можно встретить в другой форме: индивидуальное предприятие без образования юридического лица. По гражданскому кодексу юридическое лицо ? хозяйственный субъект, который имеет в собственности или хозяйственном или оперативном управлении обособленное имущество, может от своего имени приобрести или осуществить имущественные права, исполнять обязанности в суде.

В последние годы все чаще используется термин «фирма». Фирма - это организация, использующая ресурсы для производства товаров и услуг с целью получения прибыли, владеющая и управляющая одним или нескольким предприятиями».

Основными законодательными актами, регламентирующими деятельность предприятия на территории РФ, являются:

гражданский кодекс;

налоговый кодекс;

закон о предприятиях и предпринимательской деятельности;

закон о защите прав собственности и собственника;

закон о защите прав потребителя;

закон о минимальной з/п;

закон о пенсионном обеспечении;

закон о формировании страховых фондов;

закон об АО;

антимонопольный закон;

закон о таможенной службе

Необходимым условием успешной деятельности предприятия является рациональное построение его производственной и организационной структуры.

Под производственной структурой предприятия понимается состав и взаимосвязь образующих его цехов, участков и служб в процессе производства продукции.

Основным структурным подразделением предприятия является цех - административно обособленное звено, в котором изготавливается продукция или выполняется определенная стадия производственного процесса. Цехи также имеют внутреннюю производственную структуру: «производственный участок» - объединенная по определенному признаку структурная единица, представляющая собой группу рабочих мест, на которых осуществляется относительно обособленная часть производственного процесса.

Первичным звеном производственной структуры предприятия является рабочее место - часть производственной площади, где рабочий или отдельная группа рабочих выполняет отдельную операцию по изготовлению продукции или обслуживанию процесса производства, используя соответствующее оборудование или технологическую оснастку.

В зависимости от формы внутризаводской специализации и уровня кооперирования на предприятие различают три типа производственной структуры:

1. Предметная структура: основные цехи и их участки строятся по признаку изготовления каждым подразделением одного или группы изделий или их частей.

2. Технологическая структура: цехи специализируются на выполнении определенных однородных технологических процессов (литейный, механический, гальванический, сборочный и т.д.).

3. Смешанная структура (предметно-технологическая): характеризуется наличием на одном и том же предприятии цехов и участков, организованных и по предметному и по технологическому признакам.

Под организационной структурой понимаются состав, соподчиненность, взаимодействие и распределение работ по подразделениям и органам управления, между которыми устанавливаются определенные отношения по поводу реализации властных полномочий, потоков команд и информации.

Различают несколько типов организационных структур: линейные, функциональные, линейно - функциональные, дивизиональные, адаптивные (органические). Линейная структура - при линейной структуре управления руководители подразделений низших ступеней непосредственно подчиняются одному руководителю более высокого уровня управления и связаны с вышестоящей системой только через него. Руководитель, таким образом, несет полную ответственность за результаты деятельности подчиненных ему подразделений.

Функциональная структура - при функциональной структуре управления лежит принцип полноправного распорядительства: каждый руководитель имеет право давать указания по вопросам, входящим в его компетенцию. Это даёт условия для формирования аппаратов специалистов, которые в силу своей компетенции отвечают только за определенный участок работы.

Линейно - функциональная структура: основана на сочетании линейной и функциональной форм. Данный подход обеспечил качественно новое разделение труда в управлении, при котором линейные руководители сохранили за собой право отдавать распоряжения и принимать решения при участии и помощи функциональных служб. Структура управления линейно-функциональная типа сохраняет принцип единоначалия. Это объясняется тем, что линейный руководитель устанавливает очередность в решении комплекса задач, определяя тем самым главную задачу на данном этапе, а также время и конкретных исполнителей. Деятельность функциональных руководителей при этом сводится к поискам рациональных вариантов решения задач, к умелому доведению своих рекомендаций до линейного руководителя, который на этой основе сможет обеспечить эффективное управление. Дивизиональная структура - особенность этой структуры в том, что она делится на подразделения в соответствии с видами товаров или услуг (продуктовая структура), географическими регионами (региональная структура) или группами потребителей (структура, ориентированная на потребителя). Во главе каждого подразделения стоит руководитель, который полностью отвечает за производство и сбыт определенного товара, продукта. У него есть необходимые полномочия, ресурсы и он несет персональную ответственность за положение с этим товаром, услугой.

Адаптивные (органические) структуры - в настоящее время используются два основных типа структур - проектные и матричные.

Проектная структура - в организации в случае необходимости осуществления какого-либо достаточно крупного проекта формируется специальная группа из работников различных структурных подразделений, возглавляет её руководитель проекта, который подчиняется руководителю организации и обладает специальными полномочиями. Эта группа занимается только этим проектом. Ей дается срок, цель, ресурсы и лимит использования ресурсов. Её задача - сделать в срок и не превышать определенный уровень расходов. После реализации цели группа расформировывается или получает новый проект, при этом она может быть переформирована.

Матричная структура - формируется в том случае, когда организации нужно одновременно реализовать более одного проекта. Каждый работник входит в состав какой-либо проектной группы и одновременно является сотрудником какого-либо функционального подразделения. Он подчиняется руководителю проекта и руководителю функционального подразделения. Работник может входить в несколько групп одновременно. Его можно перебрасывать из проекта в проект - туда, где он сейчас нужнее.

1.2 Основные процессы, происходящие на предприятии в ходе производственной деятельности

Производственный процесс - это целенаправленное, превращение исходного сырья и материалов в готовый, заданного свойства продукт, пригодный к потреблению или к дальнейшей обработке.

Производственное предприятие - основное звено экономики. На его основе выстраивается экономическая и политическая системы страны. Применяемые технологии и организация производства в каждом конкретном случае зависят, прежде всего, от законов и сил природы. А не от людей, участвующих в производственном процессе. Организация производственного процесса - это не очеловечивание работы машин и механизмов, а приспособление их функций к потребностям людей.

Основные компоненты производственного процесса, определяющие характер производства, - это:

Профессионально подготовленный персонал;

Средства труда (машины, оборудование, здание, сооружения);

Предметы труда (сырье, материалы, полуфабрикаты);

Энергия (электрическая, тепловая, механическая, световая, мышечная);

Информация (научно - техническая, коммерческая, оперативно - производственная, правовая, социально - политическая);

Производственный процесс является основой деятельности любого предприятия. Содержание производственного процесса оказывает определяющие воздействие на построение предприятия и его производственных подразделений.

Виды производственных процессов:

1. Основные. Связанные с непосредственным превращением предмета труда в готовую продукцию.

2. Вспомогательные. Способствуют течению основных процессов, но сами непосредственно в них не участвуют.

Производственный процесс состоит из множества элементарных операций.

Операция - это элементарное действие (работа), направленное на преобразование предмета труда и получения заданного результата. Обычно операция выполняется на одном рабочем месте без переналадки оборудования и совершается при помощи набора одних и тех же орудий труда. Операции, как и производственные процессы, делятся на основные и вспомогательные. В основе организации производственного процесса лежит рациональное сочетание во времени и пространстве всех основных и вспомогательных операций.

На основе анализа данных, касающихся изделия, разрабатывается процесс его изготовления.

Для проектирования производственного процесса привлекаются специалисты разных профессий, но прежде всего экономисты и инженеры.

Задача проектирования производственного процесса состоит в том, чтобы обеспечить:

1. Установленный профиль и характеристику выпускаемых изделий.

2. Заданный объем и календарный план выпуска продукции.

3. Обоснованные затраты на производство не в ущерб качеству продукции.

4. Потенциальную гибкость технологии, т.е. возможность перестройки продукции на выпуск новой продукции.

5. Соблюдение отраслевых и межотраслевых стандартов и нормативов, в том числе по эргономике и экологии.

На первом этапе проектирования создается маршрутная технология, где определяется лишь перечень основных операций, которым подвергается изделие. При этом разработка ведется, начиная с готового изделия, и заканчивая первой производственной операцией. Отдельные части готового изделия, для изготовления которых у фирмы нет мощностей, адресуются службам маркетинга и снабжения для заключения договоров на поставку этих частей от сторонних организаций.

На втором этапе производственного процесса начинается по детальное и пооперационное проектирование в направлении - с первой операции до самой последней. Готовиться рабочая документация, на которой основывается производственный процесс: подробно описываются материалы для изготовления деталей; устанавливается вид и режим обработки на каждой операции; тип и характеристика оборудования, инструмента и приборов; способ и методы контроля качества.

Указывается движение изделия и составляющих его элементов по цехам и участкам предприятия от первой технологической операции до сдачи изделия на склад готовой продукции, способ и средства транспортировки.

Проект производственного процесса после утверждения его руководителем фирмы принимает силу закона. В сферу реализации проекта включается вся человеко-машинная система фирмы. Организация производства, таким образом, включается в систему управления предприятием, фирмой.

Производственный цикл - это законченный полный круг производственных операций при изготовлении изделий.

Интервал календарного времени от начала первой производственной операции до окончания последней называется временной продолжительностью производственного цикла, который включает в себя 3 стадии:

1. время технологической обработки изделия:

· подготовительно-заключительное время;

· машинное время;

· время на отдых и личные надобности рабочих;

· время естественных технологических процессов;

2. время технологического обслуживания производства:

· время транспортировки;

· время сортировки, упаковки готовых изделий;

· время контроля качества;

3. время перерывов на работе:

· время ожидания освобождения рабочего места;

· время пролеживания заготовок и деталей на складе в виде запасов;

· перерывы, связанные с режимом работы предприятия (сменность, нерабочие дни, сезонность).

Продолжительность производственного цикла устанавливается и регламентируется как в целом по всем изделиям, так и отдельно по каждому элементу.

Продолжительность производственного цикла изделия и его компонентов оказывает существенное влияние на экономику предприятия, прежде всего на скорость оборота оборотных средств. Суммарно оборотные средства, сделав полный оборот, возвращаются с прибылью. Задача заключается в том, чтобы каждый рубль денежных средств предприятия, затраченный на производство продукции, оборачивался быстрее и после ее реализации возвращался с прибылью.

В этом случае используется показатель, называемый рентабельностью или коэффициентом эффективности.

Однако особенности различных отраслей экономики таковы, что необходимая продолжительность цикла производства не позволяет ускорять оборачиваемость оборотных средств за пределы технологически допустимого времени изготовления продукции.

1.3 Имущество предприятия и оценка эффективности его использования

Для осуществления своей деятельности предприятие должно располагать определённым набором экономических ресурсов - элементов, используемых для производства экономических благ. Совокупность этих элементов принадлежащих предприятию и является имуществом предприятия.

Обычно имущество предприятия обособленно от имущества его учредителей, участников и работников. Предприятие отвечает по своим долгам, принадлежащим ему имуществом, на которое могут быть обращены иски хозяйственных партнеров или кредиторов в случае невыполнения предприятием каких-либо обязательств перед ними.

По составу имущество предприятия подразделяется на:

· Внеобаротные активы

· Оборотные активы

Внеобаротные активы (основной капитал) включают в себя:

1) Основные фонды (здания, сооружения, машины и оборудование);

2) Нематериальные активы (патенты, товарные знаки и бренды, интеллектуальная собственность);

3) Капитальные вложения;

4) Долгосрочные финансовые вложения;

Оборотные активы (оборотный капитал) в себя включают:

1) Материальные оборотные средства (сырьё, материалы, полуфабрикаты и готовая продукция);

2) Денежные средства (остаток наличных в кассе, на расчётном счёте);

3) Средства в расчетах (дебиторская задолженность);

4) Краткосрочные финансовые вложения (инвестиции в зависимые общества, выкупленные собственные акции).

По источникам образования средств имущество подразделяется на:

· Собственное

· Заёмное

Источники образования собственных средств:

1) Уставный (акционерный) капитал;

2) Добавочный капитал;

3) Резервный капитал;

4) Целевое финансирование;

5) Нераспределенная прибыль;

Источники образования заёмных средств (созданные за счёт обязательств):

1) Кредиты банка;

2) Заемные средства;

3) Кредиторская задолженность;

4) Обязательства по распределению;

Всё имущество предприятия отображается в активе, а источники образования в пассиве баланса.

Выраженные в стоимостной форме средства труда являются основными производственными фондами, совместно с предметами труда (оборотными производственными фондами) образуют средства производства (производственные фонды).

Основные фонды - часть производственных фондов, действующая в неизменной натуральной форме в течение длительного периода, переносящая по частям свою стоимость на продукцию и возмещающаяся только после проведения большого количества производственных циклов.

В зависимости от характера участия основных фондов в процессе расширенного воспроизводства они делятся на основные производственные фонды (непосредственно участвуют в процессе производства, стоимость переносится на производимый продукт по частям) и основные непроизводственные фонды (находятся на балансе фирмы (жилы дома, детские и спортивные сооружения и др.), не участвуют в процессе производства, не переносят свою стоимость на себестоимость продукта).

Соотношение отдельных групп основных фондов в их общем объеме представляет видовую (производственную) структуру основных фондов. Предприятие должно быть заинтересованно в оптимальном повышении удельного веса машин и оборудования - активной части фондов, которые обслуживают решающие участки производства по выпуску тех или иных изделий. Здания, сооружения, инвентарь, обеспечивающее нормальное функционирование активных элементов основных фондов относятся к пассивной части основных фондов.

Чем выше доля активной части в стоимости основных производственных фондов, тем при прочих равных условиях больше выпуск продукции, выше показатель фондоотдачи. Поэтому улучшение структуры основных фондов рассматривается как условие роста производства, снижения себестоимости, увеличения денежных накоплений фирмы.

Существует несколько видов оценок основных фондов, связанных с длительным участием их в процессе производства, по первоначальной и восстановительной стоимости.

Первоначальная стоимость основных производственных фондов - это сумма затрат на изготовление или приобретение фондов, их доставку и монтаж - применяется для определения нормы амортизации и размеров амортизационных отчислений, прибыли и рентабельности активов фирмы, показателей их использования.

В настоящее время большое влияние на текущие тарифы и цены, по которым приобретаются основные фонды, оказывает инфляция. Поэтому оценка основных фондов по первоначальной стоимости в современных условиях хозяйствования не отражает их действительную стоимость. Возникает необходимость переоценки основных фондов и приведения их к единым стоимостным измерителям. Для этого используется оценка основных фондов по восстановительной стоимости.

Восстановительная стоимость - это затраты на воспроизводство основных фондов в современных условиях (при современных ценах, технике и т.д.); как правило, она устанавливается во время переоценки фондов. Фирма имеет право не чаще одного раза в год (на начало отчетного года) переоценивать объекты основных фондов по восстановительной стоимости путем индексации или прямого пересчета по документально подтвержденным рыночным ценам с отнесением возникающей разницы на добавочный капитал фирмы, если иное не установлено законодательством Российской Федерации.

Срок полезного использования объекта основных фондов - это период, в течение которого использование объекта основных средств приносит доход организации. Срок полезного использования основных фондов, если он не указан в технических условиях или не установлен в централизованном порядке, определяется фирмой при принятии к бухгалтерскому учету.

В бухгалтерском учете, кроме вышеозначенных, различают и остаточную стоимость основных фондов, которая определяется как разность первоначальной стоимости и амортизации основных средств.

При имеющемся техническом уровне и структуре основных производственных фондов (ОПФ) увеличение выпуска продукции, снижения себестоимости и рост накоплений предприятием, фирмой зависят от степени использования ОПФ. Для оценки их использования применяются основные (обобщающие) и частные показатели.

Основные показатели отражают конечный результат использования ОПФ. К ним относят: фондоотдачу, фондоемкость и коэффициент фондовооруженности.

Фондоотдача определяется отношением объема выпущенной продукции к стоимости основных производственных фондов:

kф.о. - фондоотдача;

Nреал. - выручка от выпущенной (реализованной) продукции;

Kо.ф. - среднегодовая стоимость ОПФ;

Фондоотдача показывает, сколько отдал каждый рубль основных производственных фондов в виде реализованной продукции.

Фондоемкость - это величина обратная фондоотдаче, показывает какая стоимость ОПФ, приходится на единицу реализованной продукции.

kф.е. - фондоемкость;

Рост показателя фондоотдачи и снижение фондоемкости продукции свидетельствуют об улучшении использования ОПФ и наоборот. Коэффициент фондовооруженности определяется по формуле:

Коэффициент фондовооруженности показывает, какая доля ОПФ приходится на каждого рабочего.

Частные показатели характеризуют уровень использования отдельных групп ОПФ. Для оценки использования машин и оборудования используются показатели:

Коэффициент экстенсивного использования оборудования:

- фактическое время работы оборудования (часов).

- время работы оборудования по норме (часов).

Этот показатель характеризует использование оборудования по времени.

Коэффициент интенсивного использования оборудования:

- фактическая выработка оборудованием продукции в единицу времени (часов).

- технически обоснованная выработка оборудованием продукции в единицу времени (часов).

Показывает использование оборудования по производительности.

Коэффициент интегрального использования оборудования:

Характеризует эксплуатацию оборудования по времени и производительности.

Так же важными показателями использования оборудования являются коэффициенты сменности и загрузки оборудования.

Коэффициент сменности работы оборудования:

Коэффициент загрузки:

Трудно переоценить значение эффективного использования основных средств. Решение этой задачи означает увеличение производства продукции, повышение отдачи созданного производственного потенциала, улучшения баланса оборудования в стране, снижение себестоимости продукции, рост рентабельности производства.

В процессе создания готового продукта наряду с основными средствами производства участвуют предметы труда, которые, в отличии от основных средств, потребляются полностью и в полном объеме отражаются в стоимости конечного продукта, изменяя при этом свою натурально-вещественную форму или физико-химические свойства.

Оборотные средства предприятия - совокупность денежных и материальных средств, авансированных в средства производства (предметы труда), однократно участвующие в производственном процессе и полностью переносящих свою стоимость на готовый продукт.

Оборотные средства делятся:

1. По экономическому содержанию:

· оборотные производственные фонды (предметы труда, которые являются объектом приложения средств труда и рабочей силы и в дальнейшем трансформируются в готовый продукт, полностью переносят на него свою стоимость);

· фонды обращения(готовая продукция, денежные средства и средства в расчетах, обслуживающих процесс обращения общественного продукта).

2. По способу формирования:

· собственные (уставный капитал и прибыль);

· заемные (кредиты банков, кредиторская задолженность и прочие пассивы).

3. По методу планирования:

· нормируемые;

· ненормируемые.

Считается, что чем больше доля собственных средств, тем фирма более устойчива. В мировой практике принято, что предприятие теряет свою финансовую устойчивость, если менее 10 % всей суммы оборотных средств финансируется за счет собственных средств.

Оборотные средства находятся в постоянном движении. На протяжении одного производственного цикла они совершают кругооборот, состоящий из трех стадий (меняя свою форму) по схеме.

Рис.2 Кругооборот оборотных средств

Оборотные средства одновременно находятся во всех трех стадиях кругооборота. Что-то в каждый момент времени покупается, производится, продается и снова покупается. Это и обеспечивает непрерывность и бесперебойность производства и реализации продукции. На каждой стадии время оборотных средств не одинаково. Оно зависит от потребительских и технологических свойств продукции, особенной ее производства и реализации.

Критерий оценки эффективности использования оборотных средств - длительность периода оборота. Чем длительнее оборот оборотных средств и чем дольше они находятся на любой его стадии, тем менее эффективно они работают. Это следствие того, что для поддержания постоянного оборота капитала требуются значительные средства.

Эффективное использование оборотных средств характеризуют:

1. Коэффициент оборачиваемости

2.

- объем реализованной продукции (выручка), р.

Размещено на http://www.allbest.ru/

- среднегодовой остаток оборотных средств, р.

ПоказываетРазмещено на http://www.allbest.ru/

число оборотов, совершенных оборотными средствами за определенный период (год, квартал), или показывает объем реализованной продукции, приходящийся на один рубль оборотных средств.

2.Коэффициент оборачиваемости в днях

- число дней в периоде.

3. Коэффициент загрузки

Обратный показатель коэффициента оборачиваемости и показывает сумму оборотных средств, затраченных на один рубль реализованной продукции.

Ускорение оборачиваемости оборотных средств - первоочередная задача предприятий в современных условиях.

1.4 Показатели, свидетельствующие о необходимости обновления основных фондов и капитальном строительстве

Основные производственные и непроизводственные фонды в процессе их эксплуатации изнашиваются. Различают два вида износа - физический и моральный износ.

Физический износ проявляется в постоянной утрате средствами труда своих первоначальных технико-экономических качеств, следовательно, в утрате потребительной стоимости, которая по мере использования основных средств переноситься на готовый продукт.

Физический износ обуславливается двумя факторами: производственным и естественным. Производственный износ обуславливается функционированием средств труда, в ходе которого происходит механический и усталостный износ деталей, деформация отдельных конструкций и т.д. Естественный износ возникает в результате действия сил природы - коррозия металлов, выветривание, разрушение дерева и т.д.

Физический износ может быть полным и частичным. При полном - действующие фонды ликвидируются и заменяются новыми. Частичный износ возмещается путем ремонта.

Моральный износ соответственно характеру причин, имеет две формы:

1. износ, определяемый снижением стоимости машин и оборудования вследствие сокращения затрат необходимого труда на их создание в связи с ростом производительности труда в отраслях, производящих эти основные средства;

2. износ вследствие внедрения новых, более прогрессивных и экономически эффективных машин и оборудования.

Под влиянием морального износа основные фонды становятся отсталыми по своей технической характеристике и экономической эффективности. Моральный износ основных средств наступает до наступления полного физического износа. Несвоевременная замена морально устаревшей техники приводит к тому, что на ней производится более дорогая и худшего качества продукция по сравнению с производимой на более совершенных машинах и оборудовании. Это совершенно недопустимо в условиях современной рыночной конкуренции.

Основным источником покрытия затрат, связанных с обновлением основных фондов предприятия, являются их собственные средства. Они накапливаются в течение всего срока службы основных фондов в виде амортизационных отчислений.

Амортизация - плановый процесс накопления денежных средств для возмещения износа основных фондов путем включения части их стоимости в затраты на выпуск продукции. Это денежное выражение физического и морального износа основных фондов.

Амортизация осуществляется в целях полной замены основных фондов при их выбытии, за счет средств, поступающих в амортизационный фонд, который используется для приобретения новых единиц основных средств, т.е. происходит восстановление основных фондов.

Сумма амортизационных отчислений зависит от стоимости основных фондов, срока их полезного использования и нормы амортизации, исчисленной из времени эксплуатации основных фондов.

Годовая норма амортизации - отношение годовой суммы амортизации к стоимости основных фондов. Норма амортизации показывает долю первоначальной стоимости ежегодно переносимую средствами труда на создаваемую ими продукцию. По установленным нормам амортизационные отчисления включаются в себестоимость продукции.

Согласно ПБУ 6/01 от 30.03.01г. №26 и постановлению Правительства РФ «О мерах совершенствованию порядка и методов определения амортизационных отчислений» №1672 разрешено применять четыре метода начисления амортизации:

1. Линейный (равномерный) способ - годовая сумма начисляется исходя из первоначальной стоимости объекта основных средств и нормы амортизации, исчисленной исходя из срока полезного использования этого объекта. Установленная или рассчитанная норма амортизации:

не изменяется в течение всего срока использования основного средства и годовые амортизационные отчисления Аг остаются неизменными в течение всех лет использования основного средства:

(руб/год).

Достоинства этого метода в его простоте и легкости контролирования.

Недостатки: не учитывает темпы морального старения, несколько искажает суть амортизации, т.к. не учитывает изменения стоимости основных средств в процессе эксплуатации.

2. Способ уменьшаемого остатка - годовая сумма начисляется исходя из остаточной стоимости объекта основных средств на начало отчетного года и нормы амортизации, исчисленной исходя из срока полезного использования этого объекта и коэффициента ускорения (обычно равного 1,5 или 2,0)

3. Способ списания стоимости по сумме лет срока полезного использования - годовая сумма начисляется исходя первоначальной стоимости объекта основных средств и годового соотношения, где в числителе - число лет, остающихся до конца срока службы объекта, а в знаменателе - сумма чисел лет срока службы объекта.

Таблица

Тпол. = 5 лет	Год полезн. использ.	Срок, оставшийся до конца	Аг
	1	5	5/15 Кперв
?лет = 15	2	4	4/15 Кперв
	3	3	3/15 Кперв
	4	2	2/15 Кперв
	5	1	1/15 Кперв

4. Способ списания стоимости пропорционально объему продукции - годовая сумма начисляется исходя первоначальной стоимости объекта основных средств и соотношения натурального объема продукции в отчетном периоде и предполагаемого объема продукции за весь срок полезного использования объекта основных средств.

и т.д.

В течение отчетного года амортизационные отчисления по объектам основных фондов начисляются ежемесячно независимо от применяемого способа начисления в размере 1/12 годовой суммы.

2. Инвестиционная деятельность и ее особенности

2.1 Понятие инвестиций и их разновидности

В соответствии с Законом «Об инвестиционной деятельности в РФ» от 02.01.2000г. №22-ФЗ инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты либо другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли и достижения положительного социального эффекта.

Объектами инвестиционной деятельности являются вновь созданные и модернизируемые основные фонды и оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а так же имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Одни инвестиции направлены на увеличение собственного капитала, а другие - на расширение собственной базы путем покупки оборудования и земли, а также на капитальное строительство.

Предприятие самостоятельно определяет объемы, направления, размеры и эффективность инвестиций. По своему усмотрению оно привлекает на договорной конкурентной основе физических и юридических лиц, необходимых ему для реализации инвестиций. Правовым документом, регулирующим производственно-хозяйственные и другие взаимоотношения субъектов инвестиционной деятельности, является договор (контракт) между ними.

В самом общем виде под инвестиционным проектом обычно понимается план вложения капитала в конкретные объекты предпринимательской деятельности с целью последующего получения прибыли, достаточной по размеру для удовлетворения требований инвестора.

По своему содержанию такой план включает систему технико-технологических, организационных, расчетно-финансовых и правовых, целенаправленно подготовленных материалов, необходимых для формирования и последующего функционирования объекта предпринимательской деятельности. С помощью инвестиционного проекта решается важная задача по выяснению и обоснованию технической возможности и экономической целесообразности создания объекта предпринимательской деятельности.

Во времени инвестиционный проект охватывает период от момента зарождения идеи о создании или развитии производства, его преобразования и до завершения жизненного цикла создаваемого объекта. Этот период включает три фазы:

1. Прединвестиционную

2. Инвестиционную

3. Эксплуатационную.

Если проект разрабатывается применительно к действующему предприятию в аспекте реализации инвестиционного решения, предусмотренного стратегией развития предприятия, то первым этапом прединвестиционной фазы следует считать выявление возможностей инвестирования. Пока нет ясного понимания об источниках финансирования, о потенциально заинтересованных инвесторах и возможности их участия в проекте, мало смысла в переходе к разработке собственно проекта.

Подготовка инвестиционного проекта проводится чаще всего в два этапа: на первой стадии разрабатывается предварительное технико-экономическое обоснование (ТЭО) проекта, а на второй окончательное.

По концептуальному содержанию первая и вторая стадии ТЭО близки. Отличие заключается в глубине проработки проекта, последующем уточнении исходной технико-экономической информации, информации о возможных объемах реализации, стоимости кредита и подобных сведений, которые, в конечном счете, сказываются на показателях эффективности проекта. Однако особенность второй фазы состоит в том, что затраты здесь носят необратимый характер, а так как проект не завершен, он пока не приносит доходов. На данной стадии решаются вопросы, связанные с привлечением инвестиций: кредитами, эмиссией акций, набором и подготовкой персонала.

Специфика инвестиционной фазы, в отличии от прединвестиционой, состоит в том, что установленные временные рамки создания объекта предпринимательской деятельности и размер затрат, предусмотренный сметой, должны неуклонно выполняться. Превышение этих параметров чревато весьма серьезными последствиями, а возможно, и банкротством. Немаловажное значение имеет мониторинг всех факторов и обстоятельств, которые влияют на продолжительность и затраты, чтобы своевременно принимать меры по преодолению возникающих негативных явлений.

Третья фаза инвестиционного проекта - эксплуатационная. Общая продолжительность этой фазы оказывает заметное влияние на показатели экономической эффективности проекта: чем дальше во времени будет отнесена эксплуатационная фаза, тем больше будет размер чистого дохода. Этот период не может устанавливаться произвольно, ибо существуют экономически целесообразные границы использования элементов основного капитала, которые диктуются главным образом их моральным старением.

Наличие нескольких участников инвестиционного процесса предопределяет несовпадение их интересов, разное отношение к приоритетности различных вариантов проекта. Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности инвестиционного проекта с позиций каждого участника. При этом следует иметь в виду, что позиции участников проекта находят воплощение в исходной информации и формировании специфических потоков денежных средств для расчета показателей эффективности. Поэтому у них могут не совпадать результаты оценки, а следовательно, и решения об их участии в проекте.

В настоящее время можно считать общепризнанным выделение следующих видов эффективности инвестиционных проектов.

Рис.3 Виды эффективности инвестиционных проектов

Эффективность проекта в целом оценивается для презентации проекта и определения в связи с этим привлекательности проекта для потенциальных инвесторов.

Общественная эффективность характеризует социально-экономические последствия осуществления проекта для общества в целом, т.е. она учитывает не только непосредственные результаты и затраты проекта, но и "внешние" по отношению к проекту затраты и результаты в смежных секторах экономики, экономические, социальные и иные внеэкономические эффекты.

Общественную эффективность оценивают лишь для социально значимых инвестиционных проектов, затрагивающих интересы не одной страны, а нескольких.

По проектам, где не нужно проведение экспертизы государственных органов управления, разработка показателей общественной эффективности не требуется.

Коммерческая эффективность проекта характеризует экономические последствия его осуществления для инициатора, исходя из весьма условного предположения, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами. Коммерческую эффективность иногда трактуют как эффективность проекта в целом. Считается, что коммерческая эффективность характеризует с экономической точки зрения технические, технологические и организационные проектные решения.

Наиболее значимым является определение эффективности участия в проекте. Ее определяют с целью проверки реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности в нем всех его участников. Эффективность участия оценивают, прежде всего, для предприятия проекта - строителя (или потенциальных акционеров). Этот вид эффективности называют также эффективностью для собственного (акционерного) капитала по проекту.

Эффективность участия в проекте включает и такие виды, как эффективность участия в проекте структур более высокого уровня (финансово-промышленных групп, холдинговых структур), бюджетная эффективность инвестиционного проекта (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).

2.2 Показатели эффективности инвестиционной деятельности

Система показателей, определяемая для оценки перечисленных видов эффективности, и методологические принципы их расчета едины. Отличия заключаются в тех исходных параметрах, которые формируют потоки реальных денежных средств по проекту применительно к каждому виду эффективности. Иными словами, единая и взаимосвязанная система параметров проекта находит воплощение в единых по экономической природе показателях эффективности в зависимости от области их применения в той экономической среде, которую они должны охарактеризовать. Некоторое исключение составляют показатели общественной эффективности. "Внешние" эффекты не всегда представляется возможным учитывать в стоимостном выражении. В отдельных случаях, когда эти эффекты весьма существенны, но не представляется возможным их оценить, неизбежна лишь качественная оценка их влияния.

Оценку эффективности рекомендуется проводить по системе следующих взаимосвязанных показателей:

1. Чистый доход (ЧД)

Если принять, что притоки - достигнутые результаты реализации проекта (R), а оттоки - затраты (З), то разность этих величин будет составлять экономический эффект или чистый доход.

Таким образом, в изначальном виде экономический эффект может быть выражен следующей формулой:

.

Здесь t указывает на принадлежность потоков денежных средств к конкретному t - му шагу расчета.

В развернутом виде эта формула включает:

где - объем продаж;

- поступления от продаж активов;

операционные издержки;

Д - проценты по кредитам;

Н - налоги.

2. Чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект (другое, довольно широко используемое за рубежом название показателя - чистая приведенная (или текущая) стоимость, net present value (NPV)).

Определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

Если в течение расчетного периода не происходит инфляционного изменения цен или расчет производится в базовых ценах, то величина ЧДД для постоянной нормы дисконта вычисляется по формуле:

где - результаты, достигаемые на - ом шаге расчета;

- затраты, осуществляемые на том же шаге;

- горизонт расчета (равный номеру шага расчета, на котором производится ликвидация объекта).

- эффект, достигаемый на - м шаге.

Если ЧДД инвестиционного проекта положителен, проект является эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект.

На практике часто пользуются модифицированной формулой для определения ЧДД. Для этого из состава исключают капитальные вложения и обозначают через:

- капиталовложения на - м шаге;

- сумму дисконтированных капиталовложений, т.е.

,

а через - затраты на t - м шаге при условии, что в них не входят капиталовложения. Тогда

и выражает разницу между суммой приведенных эффектов и приведенной к тому же моменту времени величиной капитальных вложений ().

3. Индекс доходности (или индекс прибыльности, profitability (PI)).

Представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений.

Индекс доходности тесно связан с ЧДД. Он строится из тех же элементов, и его значение связано со значением ЧДД: если ЧДД положителен, то ИД > 1 и наоборот. Если ИД >1, проект эффективен, если ИД < 1- неэффективен.

4. Срок окупаемости (срок возврата единовременных затрат РВ).

Минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Иными словами, это - период (измеряемый в месяцах, кварталах, годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления.

Более наглядно это видно из графика жизненного цикла инвестиций (рис.4).

Рис. 4 Жизненный цикл инвестиций:

I этап - инвестирование производственных затрат;

II этап - возврат вложенного капитала;

III этап - получение доходов.

Результаты и затраты, связанные с осуществлением проекта, можно вычислять с дисконтированием или без него. Соответственно получится два различных срока окупаемости.

Срок окупаемости рекомендуется определять с использованием дисконтирования.

Наряду с перечисленными критериями в ряде случаев возможно использование и ряда других: интегральной эффективности затрат, точки безубыточности, простой нормы прибыли, капиталоотдачи и т.д. Для применения каждого из них необходимо ясное представление о том, какой вопрос экономической оценки проекта решается с его использованием и как осуществляется выбор решения.

Ни один из перечисленных критериев сам по себе не является достаточным для принятия проекта. Решение об инвестировании средств в проект должно приниматься с учетом значений всех перечисленных критериев и интересов всех участников инвестиционного проекта. Важную роль в этом решении должна играть также структура и распределение во времени капитала, привлекаемого для осуществления проекта, а также другие факторы, некоторые из которых поддаются только содержательному (а не формальному) учету.

5. Внутренняя норма дохода (или внутренняя норма прибыли, рентабельности, intemal rate of retum (IRR)).

Внутренняя норма доходности ( ВНД) представляет собой ту норму дисконта (), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям, т.е. ЧДД = 0.

Иными словами (ВНД) является решением уравнения

Экономическую природу этого показателя можно пояснить с помощью графика зависимости ЧДД от изменения нормы дохода.

Рис.5 Зависимость ЧДД от изменений нормы дохода

На графике (рис.5) показано, что с ростом требований к эффективности инвестиций (через Е) величина ЧДД уменьшается, достигая нулевого значения при пересечении с осью абсцисс в точке «А». Внутренняя норма дохода характеризует нижний гарантированный уровень доходности инвестиций, генерируемый конкретным проектом, при условии полного покрытия всех расходов по проекту за счет доходов. Кривая, приведенная на рис.5 отражает классический график, при более сложных распределениях во времени он выглядит несколько иначе.

Если расчет ЧДД инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, является он эффективным или нет при некоторой заданной норме дисконта (Е), то ВНД проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.

В случае, когда ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный инвестиционный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии.

Если сравнение альтернативных инвестиционных проектов по ЧДД и ВНД приводят к противоположным результатам, предпочтение следует отдавать ЧДД.

2.3 Инвестиции и временной фактор

Под неопределенностью понимается неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта, в том числе связанных с ними затратах и результатах.