Анализ финансового состояния предприятия на основе данных бухгалтерской отчетности

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Цель анализа финансового состояния организации - своевременно выявлять и устранять причины нежелательных отклонений в финансовом состоянии организации, определять резервы улучшения финансового состояния организации и ее платежеспособности. Анализ финансового состояния также позволяет оценить финансовое положение предприятия лицам, заинтересованным в результатах его функционирования (инвесторам, кредиторам, банкам, поставщикам, акционерам и др.), а также повысить эффективность функционирования предприятия.

Основными элементами анализа финансового состояния организации являются:

1) состав и структура активов (имущества, материальных и нематериальных ценностей, являющихся ресурсами производственно-хозяйственной деятельности организации), их состояние и динамика;

2) состав и структура пассивов (собственного и заемного капитала), их состояние и динамика;

3) абсолютные и относительные показатели финансовой устойчивости организации и оценка изменений ее уровня;

4) платежеспособность организации и ликвидность активов баланса.

Финансовое состояние может быть устойчивыми, неустойчивыми и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствует о его хорошем финансовом состоянии. Финансовое состояние предприятия зависит от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. И наоборот, в результате недовыполнения по производству и реализации продукции происходит повышение ее себестоимость, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие- ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособность.

Устойчивое финансовое положение в свою очередь оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных средств, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективного его использования.

Главная цель финансовой деятельности - решить, где, когда и как использовать финансовые ресурсы для эффективного развития производства и получения максимума прибыли.

Чтобы выжить в условиях рыночной экономики и не допустить банкротства предприятия, нужно хорошо знать, как управлять финансами, какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собственные средства, а какую - заемные. Следует знать и такие понятие рыночной экономики, как деловая активность, ликвидность, платежеспособность, кредитоспособность предприятия, порог рентабельности, запас финансовой устойчивости (зона безопасности), степень риска, эффект финансового рычага и другие, а также методику их анализ.

Главная цель анализа - своевременно выявить и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособность.

При этом необходимо решить задачи:

1. На основе изучения причинно-следственной взаимосвязи между различными показателями производственной, коммерческой и финансовой деятельности дать оценку выполнения плана по поступлению финансовых ресурсов и их использованию с позиции улучшения финансового состояния предприятия.

2. Прогнозирование возможных финансовых результатов, экономической рентабельности, исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличия собственных и заемных ресурсов, разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов.

3. Разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия.

Для оценки финансового состояния предприятия используется целая система показателей, характеризующих изменения:

- структуры капитала предприятия по его размещению и источникам образования;

- эффективности и интенсивности его использования;

- платежеспособности и кредитоспособности предприятия;

- запаса его финансовой устойчивости;

Анализ финансового состояния предприятия основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции практически невозможно привести в сопоставимый вид. Относительные показатели анализируемого предприятия можно сравнивать:

- с общепринятыми «нормами» для оценки степени риска и прогнозирования возможностей банкротства;

- с аналогичными данными других предприятий, что позволяет выявить сильные и слабые стороны предприятия и его возможности;

- с аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденций улучшения и ухудшения финансового состояния предприятия.

Анализом финансового состояния занимаются не только руководители и соответствующие службы предприятия, но и его учредители, инвесторы с целью изучения эффективности использования ресурсов, банки для оценки условий кредитования и определения степени риска, поставщики для своевременного получения платежей, налоговые инспекции для выполнения плана поступления средств в бюджет и т.д. В соответствии с этим анализ делится на внутренний и внешний.

Внутренний анализ - проводится службами предприятия и его результаты используются для планирования, контроля и прогнозирования финансового состояния. Его цель - установить планомерное поступление денежных средств и разместить собственные и заемные средства таким образом, чтобы обеспечить нормальное функционирование предприятия, получения максимума прибыли и исключение банкротства.

Внешний анализ - осуществляется инвесторами, поставщиками материальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе публикуемой отчетности. Его цель - установить возможность выгодного вложить средства, чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить риск потери.

Основными источниками информации для анализа финансового состояния предприятия служат отчетный бухгалтерский баланс (форма №1), отчет о прибылях и убытках (форма №2), отчет о движении капитала (форма №3) и другие формы отчетности, данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.

Анализ проводится по данным бухгалтерской отчетности форм №1, №2 за 2009 год.

Раздел 1. Экспресс-анализ финансового состояния предприятия

Экспресс-анализ финансовой отчетности обычно проводится на основании исходной отчетности и намереваются получить самое общее представление об объекте анализа. В этом случае весь комплекс аналитических процедур может быть назван как экспресс-анализ, или чтение отчета (отчетности).

Последовательность его такова:

- просмотр отчета по формальным признакам;

- ознакомление с заключением аудитора;

- выявление "больных" статей в отчетности и их оценка в динамике;

- ознакомление с ключевыми индикаторами;

- чтение пояснительной записки (аналитических разделов отчета);

- общая оценка имущественного и финансового состояния по данным баланса;

- формулирование выводов по результатам анализа.

Просмотр отчета по формальным признакам

Смысловая нагрузка этой, на первый взгляд совершенно формальной, неаналитической процедуры, в ходе которой оцениваются объем и качество отчета, удобство его структурирования, наличие минимального набора требуемых отчетных форм, наличие и полнота аналитических расшифровок, доступность и трактуемость приводимых аналитических индикаторов и т.п., состоит в следующем.

Культура составления отчета является немаловажным фактором успешного ведения бизнеса как с позиции самой компании, подготовившей отчет, так и с позиции ее внешних контрагентов. Во-первых, хорошо структурированный отчет позволяет руководству предприятия и его владельцам по-новому взглянуть на состояние дел на предприятии, достигнутые результаты финансово-хозяйственной деятельности, определиться с перспективами ее развития. Во-вторых, для контрагентов предприятия бухгалтерский отчет все в большей степени становится основным информационным документом, подтверждающим возможность и экономическую целесообразность взаимодействия с данным предприятием. В-третьих, отчет является своеобразным способом рекламы деятельности. Нередко первым шагом фирмы-контрагента при установлении производственных контактов является запрос о возможности ознакомления с годовым бухгалтерским отчетом потенциального партнера, поэтому от того, насколько грамотно и привлекательно составлен отчет, может в значительной степени зависеть результат предстоящих переговоров о сотрудничестве. Правило: прежде чем подписывать контракт, ознакомься с последним годовым отчетом потенциального контрагента - является непреложной истиной для любого искушенного бизнесмена.

Иными словами, годовой отчет является своеобразной визитной карточкой предприятия - по ней составляют первое, иногда решающее, представление о предприятии. Причины неудовлетворительно или небрежно составленного (по формальным и содержательным признакам) отчета, конечно, могут быть сформулированы, однако в любом случае они мало извинительны. Логика рассуждений стороннего аналитика (поставщика, кредитора и др.) совершенно очевидна: если потенциальный контрагент, отчет которого просматривается в данный момент, даже не может представить в нормальном виде свою "визитную карточку" (нет времени, не считает главным, жаль денег на оформление, обычная небрежность и т.п.), то вряд ли можно быть уверенным в деловой состоятельности такого партнера. В бизнесе нет мелочей, тем более если речь идет о годовом отчете как формальном подтверждении финансовой состоятельности предприятия.

Ознакомление с заключением аудитора

Существует несколько типов аудиторских заключений, регламентированных отечественными правилами (стандартами) аудиторской деятельности: безусловно положительное, условно положительное, отрицательное, с отказом от выражения мнения о достоверности бухгалтерской отчетности. Именно первые два вида заключений приводятся в годовых отчетах, они и имеют в силу своей доступности определенную познавательную ценность.

Безусловно положительное аудиторское заключение (unqualified opinion) представляет собой подготовленный в достаточно унифицированном и кратком изложении документ, содержащий положительную оценку аудитора (аудиторской фирмы) о достоверности представленных в отчетности (отчете) сведений об имущественном и финансовом состоянии компании, а также соответствии принципов формирования и составления отчетности действующим нормативным документам. При наличии такого заключения внешний аналитик вполне может положиться на мнение аудитора и не делать дополнительных аналитических процедур с целью определения финансовой состоятельности компании, отчет которой подвергается им анализу.

Условно положительное (нестандартное) аудиторское заключение (qualified opinion) обычно более объемно и, как правило, содержит некоторую дополнительную информацию, которая может быть полезной пользователям отчетности или рассматривается аудитором как целесообразная к опубликованию исходя из принятой технологии аудиторской проверки. Нестандартное аудиторское заключение может содержать либо безоговорочную положительную оценку представленной отчетности и финансового положения, подтверждаемого ею, либо положительную оценку, но с оговорками. Причинами нестандартного аудиторского заключения могут быть: использование мнения другой аудиторской фирмы (например, в случае аудирования отчетности разных самостоятельных подразделений одной корпорации разными аудиторскими компаниями); изменение аудируемой фирмой учетной политики; некоторые неопределенности финансового или организационного характера (например, участие аудируемой компании в незавершенном судебном процессе с непредсказуемым исходом, недостаточная эффективность системы внутреннего контроля) и др.

В случае нестандартного аудиторского заключения целесообразность заключения контракта с данным потенциальным контрагентом должна определяться финансовым менеджером или другим лицом, участвующим в переговорах, после более тщательного анализа представленного отчета и другой информации формального и неформального характера.

Аудиторское заключение облегчает принятие решения о целесообразности бизнес-контактов с данным предприятием, но оно ни в коем случае не должно рассматриваться как безусловная гарантия его надежности и состоятельности. Аудиторы выражают свое профессиональное мнение о достоверности отчетных данных, но не являются гарантами результатов и последствий деятельности своего клиента.

Аудиторские услуги стоят весьма недешево, причем чем авторитетнее аудиторская компания, тем больше плата за аудит. Поэтому даже по имени аудитора можно составить определенное представление о финансовых возможностях данного предприятия. Не секрет, что в условиях становления рыночных отношений возможны отдельные проявления профанации и аудиторской профессии, поэтому в случае возникновения каких-то сомнений в отношении солидности аудитора необходимо обратиться за справкой в региональную аудиторскую палату.

Выявление "больных" статей в отчетности и их оценка в динамике

При чтении отчетности необходимо обращать внимание прежде всего на так называемые "больные" статьи. Смысл этой проверки состоит в следующем.

Данные о недостатках в работе коммерческой организации могут непосредственно присутствовать в бухгалтерской отчетности в явном или завуалированном виде. Первый случай имеет место, когда в отчетности есть "больные" статьи, которые условно можно подразделить на две группы:

- свидетельствующие о крайне неудовлетворительной работе коммерческой организации в отчетном периоде и сложившемся в результате этого плохом финансовом положении;

- свидетельствующие об определенных недостатках в работе коммерческой организации.

К первой группе относятся: "Непокрытые убытки прошлых лет" (форма №1), "Непокрытый убыток отчетного года" (форма №1), "Кредиты и займы, не погашенные в срок" (форма №5), "Кредиторская задолженность просроченная" (форма №5), "Векселя выданные просроченные" (форма №5). Эти статьи свидетельствуют о крайне неудовлетворительной работе коммерческой организации в отчетном периоде и сложившемся в результате этого плохом финансовом положении. Причины образования отрицательной разницы между доходами и расходами по укрупненной номенклатуре статей можно проследить в форме №2 (результат от реализации, результат от прочей реализации, результат от внереализационных операций). Более детально причины убыточной работы анализируются в ходе внутреннего анализа по данным бухгалтерского учета.

Наличие сумм по статьям "Кредиты и займы, не погашенные в срок", означающих, что к моменту составления баланса коммерческая организация не смогла рассчитаться по предоставленным ей кредитам, следует при наличии информационных возможностей оценивать в динамике. Если суммы по этим статьям присутствуют в балансах нескольких смежных периодов, это говорит о хронически неудовлетворительной работе коммерческой организации. Если в предшествовавших балансах суммы по данным статьям отсутствовали, то речь, с очевидностью, должна идти об ухудшении финансового положения именно в отчетном периоде.

Ко второй группе относятся статьи, непосредственно представленные в балансе, либо элементы статей, которые могут быть выделены при помощи аналитических расшифровок в ходе внутреннего анализа. Об определенных недостатках в работе коммерческой организации можно судить также по некоторым неблагоприятным соотношениям между отдельными статьями.

Смысл показателей второй группы заключается в следующем. Любое предприятие имеет определенный запас прочности. Так, дебиторы могут задерживать оплату, но предприятие будет продолжать работу; может нарастать величина неликвидов, но оборотных средств еще достаточно для обеспечения приемлемой ритмичности технологического процесса и т.п. Тем не менее может наступить ситуация, когда количественные изменения перейдут в качественные. Именно из этой области и показатели второй группы - они говорят о том, что предприятие не вполне рационально использует свои средства; пока еще запас прочности позволяет предприятию выдерживать сложившееся положение, но такая ситуация не может продолжаться до бесконечности, особенно если имеет место неблагоприятная динамика.

Если анализ проводится только по данным годового отчета, то к статьям второй группы относятся в основном данные, приводимые во втором разделе формы №5: "Дебиторская задолженность просроченная", "Векселя полученные просроченные" и "Дебиторская задолженность, списанная на финансовые результаты". Значимость сумм по этим статьям в отношении устойчивости финансового состояния, безусловно, зависит от их удельного веса в валюте баланса. Что касается их смысловой нагрузки, то она очевидна: коммерческая организация имеет проблемы со своими покупателями и клиентами. До определенного момента эти проблемы не являются критическими, однако ситуация может резко измениться при совпадении во времени ряда факторов. Иными словами, статьи этой группы могут быть в балансах не только убыточных, но и вполне рентабельных коммерческих организаций.

Данные статьи характеризуют величину иммобилизованных оборотных средств, поэтому независимо от общей оценки финансового состояния необходим по возможности подробный анализ динамики этих статей.

Неслучайно в крупных западных компаниях, отчетливо понимая потенциальную опасность просроченной дебиторской задолженности, создают специальные кредитные отделы, разрабатывающие и анализирующие политику компании в отношении своих клиентов, в частности, на предмет предоставления тех или иных скидок и принятия действенных, а главное, своевременных мер в отношении неплательщиков.

Рекомендованные ПБУ 4/99 и приказом Минфина РФ №4н форматы отчетности содержат и другие достаточно информативные данные о финансовом состоянии - такие, которые ранее было не принято отражать в отчетности и тем более делать их доступными для внешних аналитиков. В частности, это перечень кредиторов и дебиторов с наибольшей задолженностью, обеспечения выданные, расшифровки отдельных прибылей и убытков (штрафы, пени, неустойки).

Недостатки в работе в скрытом, завуалированном виде отражаются в ряде балансовых статей, что может быть выявлено в рамках внутреннего анализа с привлечением данных текущего учета. Это вызвано не фальсификацией данных, а существующей методикой составления баланса, согласно которой многие балансовые статьи комплексные. Выявление подобных завуалированных недостатков не может быть целью экспресс-анализа - нужен детальный анализ с привлечением дополнительных, причем не всегда доступных внешнему аналитику, данных бухгалтерского учета.

Ознакомление с ключевыми индикаторами

Любое предприятие стремится показать себя с наиболее выгодной стороны. Делается это путем составления сводной таблицы с основными показателями в динамике (объем реализации, прибыль, прибыль на акцию, уровень дивидендов и др.). Таблица нередко сопровождается графиками и аналитическими выкладками, а также сводом алгоритмов расчета. Некоторые показатели не принято приводить в этом разделе, однако их несложно и целесообразно рассчитать самостоятельно, поскольку они имеют безусловную аналитическую значимость.

В частности, сюда относится показатель, характеризующий долю себестоимости в выручке. Очевидно, что по динамике этого и подобных показателей можно сделать определенные выводы о финансовом положении предприятия.

Чтение пояснительной записки (аналитических разделов отчета)

Данный раздел (или разделы) представляет несомненную ценность для любого аналитика. Его структура и содержание не предписываются нормативными документами, поэтому в значительной степени определяются традициями в составлении годового отчета, сложившимися на данном предприятии. При чтении аналитики следует иметь в виду, что она, безусловно, является односторонней; ее цель - демонстрация наиболее привлекательных тенденций и результатов. Тем не менее она хороша уже тем, что содержит аналитические показатели и коэффициенты, которые, с одной стороны, не надо самостоятельно рассчитывать и, с другой - не всегда рассчитываемы по данным публичной отчетности.

Общая оценка имущественного и финансового состояния по данным баланса

Данная процедура проводится в том числе и в развитие предыдущей, поскольку аналитику нужны не только индикаторы, положительно характеризующие объект анализа, но и показатели, значения которых могут быть не вполне удовлетворительны, поэтому в аналитической части годового отчета о них "забывают" упомянуть. Здесь предполагается беглый просмотр баланса и оценка его структуры: изменение валюты баланса, доля внеоборотных активов, структура основных средств, доля заемных средств в валюте баланса, соотношение заемных и собственных средств (уровень финансового левериджа) и др. Некоторые из этих показателей могут приводиться либо в таблице ключевых индикаторов, либо в аналитической части отчета. При необходимости значения показателей несложно рассчитать по укрупненным алгоритмам (имеется в виду - без дополнительной очистки или реструктурирования баланса).

Формулирование выводов по результатам анализа

Эта процедура является завершающей в экспресс-анализе. Рекомендуется систематизировать положительные и отрицательные моменты, выявленные в ходе анализа, и после этого делать заключительные выводы.

Целесообразно рассчитывать коэффициенты роста валюты баланса и выручки от продаж и сравнивать между собой

Коэффициент роста валюты баланса рассчитывается по форме №1

K_?Wб = (W_б¹ - W_б⁰) / W_б⁰ * 100%

K_?Wб = 14,65%

Коэффициент прироста выручки рассчитывается по форме №2

К_?VR = (V_R¹ - V_R⁰) / V_R⁰ * 100%

К_?VR = 24,14%

Сопоставим прирост валюты баланса и прироста прибыли. По данным расчетам можно сделать следующий вывод: коэффициенты прироста выручки и валюты баланса представляют собой положительные значение, значит, организация, рассматриваемая мной, достаточно успешна.

Валюта баланса на начало периода составляет 16 680 тыс.р., на конец периода 19 125 тыс.р. Таким образом, валюта баланса увеличилась, что говорит о увеличении экономического потенциала организации.

Результаты экспресс-анализа представляются в табличной форме.

Таблица 1.1 - Оценка имущественного положения организации

Показатель	Алгоритм расчета	Значение показателя	Изменение показателя
		На начало	На конец
1. Величина имущества организации, тыс.р.	строка 300 ф. №1	16680	19125	2445,0
2. Величина выручки от продажи продукции, товаров, работ, услуг, тыс.р.	строка 010 ф. №2	10258	12735	2477,0
3. Темп роста имущества организации, процент	строка 300 ф. №1 к.п./строка 300 ф. №1 н.п. * 100	-	-	114,7
4. Темп роста выручки от реализации, процент	строка 010 ф. №2 к.п./строка 010 ф. №2 н.п. * 100	-	-	124,1
5. Величина основных средств организации, тыс.р.	строка 120 ф. №1	9040	11500	2460,0
6. Коэффициент износа основных средств организации, процент	сумма накопленной амортизации/первоначальная стоимость основных средств (ф. №5)	0	0	0,0
7. Величина оборотных активов организации, тыс.р.	строка 290 ф. №1	7075	7037	-38,0
8. Величина внеоборотных активов организации, тыс.р.	строка 190 ф. №1	9605	12088	2483,0

Таблица 1.2 - Оценка капитала

Показатель	Алгоритм расчета	Значение показателя	Изменение показателя
		На начало	На конец
1. Величина оборотных средств организации, тыс.р.	строка 290 ф. №1	7075	7037	-38,0
2. Величина краткосрочных обязательств организации, тыс.р.	строка 690 ф. №1	2485	2595	110,0
3. Функционирующий капитал, тыс.р.	ОА - ТО	4590	4442	-148,0
4. Коэффициент общей ликвидности	ОА/ТО(2 раздел делить на 5 раздел)	2,847082495	2,711753372	-0,1
5. Величина дебиторской задолженности организации, тыс.р.	строка 240 ф. №1	630	815	185,0
6. Величина кредиторской задолженности организации, тыс.р.	строка 620 ф. №1	725	575	-150,0
7. Темп роста дебиторской задолженности, процент	ДЗ к.п./ДЗ н.п. *100	-	-	129,4
8. Темп роста кредиторской задолженности, процент	КЗ к.п./КЗ н.п. * 100	-	-	79,3

Таблица 1.3 - Оценка платежеспособности

Показатель	Алгоритм расчета	Значение показателя	Изменение показателя
		На начало	На конец
1. Величина капитала организации, тыс.р.	строка 700 ф. №1	16680	19125	2445,0
2. Величина собственного капитала организации, тыс.р.	строка 490 ф. №1	14145	16450	2305,0
3. Величина заемного капитала организации, тыс.р.: - величина долгосрочного заемного капитала, тыс.р. - величина краткосрочного заемного капитала, тыс.р.	сумма строк 590 и 690 ф. №1	2535	2675	140,0
4. Коэффициент автономии, процент	строка 490 ф. №1/строка 700 ф. №1	0,848021583	0,860130719	0,012

Таблица 1.4 - Оценка эффективности деятельности организации

Показатель	Алгоритм расчета	Значение показателя	Изменение показателя
		На начало	На конец
1. Величина выручки от продажи продукции, товаров, работ, услуг, тыс.р.	строка 010 ф. №2	10258	12735	2477,0
2. Величина чистой прибыли, тыс.р.	строка 190 ф. №2	1553	2440	887,0
3. Рентабельность экономическая, процент	строка 050 ф. №2/строка 300 ф. №1	0,191606715	0,107660131	-0,1
4. Рентабельность собственного капитала, процент	строка 190 ф. №2 - дивиденды/строка 490 ф. №1	0,170731707	0,092583587	-0,1

Сформулируем вывод по результатам расчетов:

Стоимость имущества составляет на конец периода 19125 т.р., что на 2445 тыс. рублей больше уровня начала периода. Это можно расценить как положительный факт деятельности. Коэффициент автономии у рассматриваемой мной организации увеличился, что можно рассматривать как положительный факт деятельности предприятия. На конец года у организации существенно снижается величина кредиторской задолженности, что говорит о ее эффективном управлении. Существенно увеличилась величина выручки от продаж и практически в два раза увеличилась величина чистой прибыли, что несомненно может расцениваться как благоприятный факт хозяйственной деятельности организации.

Так же увеличилась величина дебиторской задолженности, что может расцениваться и как положительный факт хозяйственной деятельности, и как отрицательный. Далее в курсовой работе я постараюсь это выяснить.

На конец рассматриваемого периода немного увеличилась величина заемного капитала организации, что так же может расцениваться и как положительный факт деятельности организации и как отрицательный.

Раздел 2. Оценка имущества и капитала предприятия

2.1 Оценка состава, динамики и структуры имущества

предприятия

Структура актива баланса представляет собой структуру имущества предприятия. Она показывает, как в данный момент размещены его средства; структура актива баланса характеризует инвестиционную политику организации, т.н. вложение финансовых средств в конкретные объекты.

Важным моментом оценки имущества является деление его:

1. По степени мобильности.

2. По степени ликвидности.

Мобильные средства - средства, подвергающиеся наибольшим изменениям в процессе хозяйственной деятельности. К ним относят оборотные средства предприятия. Иммобилизованные средства - средства, которые практически не подвергаются изменениям в процессе хозяйственной деятельности. К ним можно отнести внеоборотные активы.

Ликвидность - способность ценностей превращаться в деньги. Оценить структуру и динамику имущества организации можно с помощью вертикального и горизонтального метода экономического анализа.

Таблица 2.1 - Группировка активов по степени мобильности средств

Активы	Значение на начало периода, тыс.р.	Структура на начало периода, проц.	Значение на конец периода, тыс.р.	Структура на конец периода, проц.	Изменение показателя тыс.р.	Изменение структуры, проц.
1. Мобильные средства	7075,00	42,42	7037,00	36,79	38,00	-
1.1 Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	100,00	0,60	505,00	2,64	-405,00	-2,04
1.2 Дебиторская задолженность (краткосрочная)	630,00	3,78	815,00	4,26	-185,00	-0,48
1.3 Дебиторская задолженность (долгосрочная)	100,00	0,00	110,00	0,00	0,00	0,00
1.4 Запасы и затраты	5840,00	35,01	5250,00	27,45	590,00	7,56
1.5 НДС	370,00	2,22	310,00	4,41	60,00	-2,19
1.6 Прочие оборотные активы	35,00	0,00	47,00	0,00	0,00	0,00
2. Иммобилизованные средства	9605,00	57,58	12088,00	63,21	-2483,00	-
2.1 Долгосрочные финансовые вложения	290,00	1,74	290,00	1,52	0,00	0,22
2.2 Незавершенное строительство	180,00	1,08	120,00	0,63	60,00	0,45
2.3 Реальный основной капитал	9040,00	54,20	11500,00	60,13	-2460,00	-5,93
2.4 Нематериальные активы	95,00	0,57	178,00	0,93	-83,00	-0,36
2.5 Отложенные налоговые активы	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
2.6 Прочие внеоборотные активы	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
БАЛАНС	16680,00	100,00	19125,00	100,00	-2445,00	-

Изобразим графически структуру активов данного предприятия на начало и на конец периода.

Рисунок 2.1 - Структура активов предприятия на начало периода, проц.

Рисунок 2.2 - Структура активов предприятия на конец периода, проц.

По данным расчетам таблицы сформулируем следующий вывод:

Мобильные средства (оборотные активы) данного предприятия составляют на конец периода 37%, это означает, что структура имущества не совсем рациональна и есть риск затруднений в получении прибыли.

По результатам расчетов видно, что иммобилизованные средства превышают мобильные средства в начале и в конце отчетного периода, это говорит о том, что развитие производства неэффективно.

Внеоборотные активы (иммобилизованные средства) составляют более 50%, наибольшую долю в них составляют основные средства и меньшую занимает статья «долгосрочные финансовые вложения». Предприятие не имеет расходов на прочие внеоборотные активы.

2.2 Оценка состава, динамики и структуры капитала предприятия

Структура пассива баланса отражает структуру капитала, т.е. аспект финансирования. Для целей анализа пассивы группируются по принадлежности капиталов и по времени их использования.

Виды капитала по принадлежности

Оценим структуру, динамику пассивов бухгалтерского баланса с использованием вертикального и горизонтального экономического анализа в табличной форме.

Таблица 2.2 - Группировка пассивов по принадлежности капиталов и времени их использования

Пассивы	Значение на начало периода, тыс.р.	Структура на начало периода, проц.	Значение на конец периода, тыс.р.	Структура на конец периода, проц.	Изменение показателя тыс.р.	Изменение структуры, проц.
1. Заемный капитал	2535,00	15,20	2675,00	13,99	-140,00	1,21
1.1 Краткосрочные обязательства	2485,00	14,90	2595,00	13,57	-110,00	1,33
1.1.1 Срочные обязательства	1790,00	10,73	2055,00	10,75	-265,00	-0,01
-по налогам и сборам	150,00	0,90	120,00	0,63	30,00	0,27
-перед государственными внебюджетными фондами	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
-займы и кредиты	1625,00	9,74	1915,00	10,01	-290,00	-0,27
-перед персоналом организации	15,00	0,09	20,00	0,10	-5,00	-0,01
1.1.2 Спокойные обязательства	695,00	4,17	540,00	2,82	155,00	1,34
1.2 Долгосрочные обязательства	50,00	0,30	80,00	0,42	-30,00	-0,12
2. Собственный капитал	14145,00	84,80	16450,00	86,01	-2305,00	-1,21
БАЛАНС	16680,00	100,00	19125,00	100,00	-2445,00	-

Изобразим графически структуру пассивов данного предприятия на начало и на конец периода.

Рисунок 2.3 - Структура пассивов предприятия на начало года, проц.

Рисунок 2.4 - Структура пассивов предприятия на конец периода, проц.

Сформулируем по данным расчетам таблицы вывод:

Собственный капитал по данным таблицы на конец отчетного периода составляет 95%, а заемный капитал - 5%. Можно сказать, что организация является финансово устойчивой. По сравнению с началом года, доля собственного капитала сократилась на 3%.

Раздел 3. Анализ ликвидности и платежеспособности

3.1 Анализ ликвидности баланса

Ликвидность организации - наличие у организации оборотных средств в размере теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами.

Ликвидность бухгалтерского баланса оценивается с целью оценки и анализа платежеспособности организации. Для оценки ликвидности активы группируются по степени ликвидности:

1. Наиболее ликвидные активы (А1) - денежные средства (с. 260) и краткосрочные финансовые вложения (с. 250).

2. Быстро реализуемые активы (А2) - дебиторская задолженность краткосрочная (с. 240).

3. Медленно реализуемые активы (А3) - запасы (с. 210), НДС (с. 220), дебиторская задолженность долгосрочная (с. 230), прочие оборотные активы (с. 270).

4. Труднореализуемые активы (А4) - внеоборотные активы (с. 190)

Пассивы баланса группируются по срочности оплаты обязательств:

1. Наиболее срочные обязательства (П1) - кредиторская задолженность (с. 620).

2. Краткосрочные обязательства (П2) - займы и кредиты (с. 610), задолженность перед участниками (с. 630), доходы будущих периодов (с. 640), резервы предстоящих расходов (с. 650), прочие краткосрочные обязательства (с. 660).

3. Долгосрочные обязательства (П3) - (с. 590).

4. Устойчивые пассивы (П4) - собственный капитал (с. 490).

Ликвидность бухгалтерского баланса определяется как степень покрытия обязательств активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Бухгалтерский баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие условия: А1?П1; А2?П2; А3?П3; А4?П4.

Основной признак ликвидности - формальное превышение оборотных активов над текущими обязательствами.

Показатель, характеризующий ликвидность, - чистые оборотные активы или чистый оборотный капитал.

ЧОА (ЧОК) = ОА - ТО (2 раздел - 5 раздел Баланса)

ЧОА = 4590 тыс.руб. - начало периода

ЧОА = 4442 тыс.руб. - конец периода

У нашей организации чистые оборотные активы - положительная величина и на начало и на конец отчетного периода, значит организация ликвидна и платежеспособна.

Ликвидность бухгалтерского баланса оценивается с целью оценки и анализа платежеспособности организации. Для оценки ликвидности баланса активы группируются по степени ликвидности:

1. Наиболее ликвидные активы

А1= стр. 250 + стр. 260 (денежные средства и кратк. финанс. влож.)

2. Быстрореализуемые активы

А2= стр. 240 (краткосрочная задолженность)

3. Медленнореализуемые активы

А3= стр. 210+220+230+270

4. Труднореализуемые активы

А4= стр. 190 (все внеоборотные активы)

Пассивы сгруппируем по степени сроков погашения обязательств:

1. Наиболее срочные обязательства

П1= стр. 620 (кредиторская задолженность)

2. Краткосрочные обязательства

П2= стр. 610+630+640+660+650

3. Долгосрочные обязательства

П3= стр. 590 (долгосрочные обязательства)

4. Устойчивые пассивы

П4= стр. 490 (капитал и резервы).

Бухгалтерский баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А1 больше, либо равен П1

А2 больше, либо равен П2

А3 больше, либо равен П3

А4 меньше, либо равен П4

Оценим значения данного предприятия по данным таблице 3.1:

на начало периода: на конец периода

А1<П1 А1 < П1

А2 < П2 А2 <П2

А3 > П3 А3 > П3

А4 < П4 А4 < П4

Видно, что два неравенства не выполняется, можно сделать вывод, что бухгалтерский баланс данного предприятия отличается от абсолютного. При этом недостаток средств по первой и второй группе активов компенсируется избытком в третьей группе и 4 группе (А3, А4). Выполнение четвертого неравенства свидетельствует о соблюдении одного из условий финансовой устойчивости - наличие у предприятия собственных оборотных средств.

СОС (собственные оборотные средства) = Собственный капитал-

- Внеоборотные активы = с. 490 - с. 190 = 4540 т.р. (на начало

отчетного периода)

СОС = с. 490 - с. 190 = 4362 т.р. (на конец отчетного периода).

Таблица 3.1 - Группировка активов и пассивов предприятия для оценки степени ликвидности бухгалтерского

баланса

АКТИВ	ПАССИВ	Платежный излишек или недостаток
Группа	На начало года	На конец года	Группа	На начало года	На конец года	На начало года	На конец года
Абсолютно и наиболее ликвидные активы (А1)	100	505	Наиболее срочные обязательства (П1)	725	575	-625	-70
Быстро реализуемые активы (А2)	630	815	Краткосрочные обязательства (П2)	1760	2020	-1130	-1205
Медленно реализуемые активы (А3)	6345	5717	Долгосрочные обязательства (П3)	50	80	6295	5637
Трудно реализуемые активы (А4)	9605	12088	Постоянные пассивы (П4)	14145	16450	-4540	-4362
БАЛАНС	16680	19125	БАЛАНС	16680	19125	0	0

Более точно оценить ликвидность бухгалтерского баланса можно на основе проведенного внутреннего анализа финансового состояния. В этом случае сумма по каждой балансовой стоимости, входящей в какую-либо из первых трех групп активов и пассивов, разбивается на части, соответствующим различным срокам превращения в денежные средства для активных статей и различным срокам погашения обязательств для пассивных статей.

Сопоставления ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие показатели:

1. Текущая ликвидность, свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации в ближайший период времени.

ТЛн.п. = (А1 + А2) - (П1 + П2) = -1755 т.р.

ТЛк.п. = (А1 + А2) - (П1 + П2) = -1275 т.р.

Коэффициент текущий ликвидности на начало и конец рассматриваемого периода отрицательный, это значит, что наша организация неплатежеспособна в данном периоде. Причем на конец периода наша неплатежеспособность снижается на 480 тыс. рублей.

2. Перспективная ликвидность - прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей

ПЛн.п. = А3 - П3 = 6295 т.р.

ПЛк.п. = А3 - П3 = 5637 т.р.

Перспективная ликвидность положительная, это значит, что наша организация в перспективе будет платежеспособной, хоть на данный период она неплатежеспособна.

Балансы ликвидности за несколько периодов дают представление о тенденциях изменения финансового положения предприятия. Балансы ликвидности являются одним из источников информации для составления финансового плана. С помощью баланса ликвидности ведут прогнозные расчеты на случай ликвидации предприятия.

3.2 Анализ коэффициентов ликвидности

Ликвидность организации можно оценить при помощи коэффициентов:

1. Коэффициент текущей ликвидности

К_тл = (с. 290-с. 230)/(с. 610 + с. 620 + с. 630 + с. 650 + с. 660)

На начало отчетного периода:

К_тл=2,8

На конец отчетного периода:

К_тл=2,7

Этот коэффициент показывает какую часть текущих обязательств может погашать организация, мобилизовав все оборотные средства. На начало периода наша организация может погашать 2,8 часть текущих обязательств, на конец периода эта часть снижается на 0,1 часть. Норма для коэффициента текущей ликвидности составляет от 1 до 3. Наш коэффициент приблизительно равен 3, что означает оптимальное значение коэффициента.

2. Коэффициент быстрой ликвидности - показывает какую часть текущих обязательств возможно погасить в случае критического положения организации, когда не будет возможности реализовать запасы.

Кб.л.=(ДЗкр.+ДС+ФВкр.+Обор.акт пр.)/(ЗиК+КЗ+ЗУ+РПР+ТОпроч)

Кб.л.нп= 0,53

Кб.л.кп=0,30

Значение этого показателя зависит от сферы деятельности организации и рекомендуется от 0,8 до 1,5. Показатели немного ниже рекомендованного значения. Этот факт отрицательно характеризует деятельность предприятия. Это значит, что в случае критического положения организация не сможет погасить текущие обязательства.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности

К_ал = (с250+с260)/(с610+с620+с630+с650+с660)

На начало отчетного периода:

К_ал = 0,040

На конец отчетного периода:

К_ал = 0,19

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает какую часть текущих обязательств можно погасить имеющимися денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями. Нормой для этого коэффициента является интервал от 0,05 до 0,2. Наш коэффициент входит в этот интервал на конец периода, а это значит, что организация может погашать свои обязательства за счет денежных средств.

Различные показатели ликвидности представляют интерес для различных потребителей аналитической информации.

Коэффициент абсолютной ликвидности интересен для поставщиков сырья и материалов, коэффициент быстрой ликвидности для банков, текущей ликвидности для покупателей акций и облигаций организации.

Платежеспособность организации - наличие у неё денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.

Расчет показателей, характеризующих платежеспособность предприятия производится по формам №2 и №4.

1. Коэффициент платежеспособности (по форме №4).

Кпл.=(стр.010+стр.020)/стр.120

Т.к. формы №4 у меня отсутствует, этот коэффициент в данной работе я не рассчитываю.

2. Степень платёжеспособности по текущим обязательствам. Определяется как отношение текущих заёмных средств организации к среднемесячной выручке.

К=заёмный капитал(краткосроч)/Выручка ср.=с.690ф.1/с.010ф.2

На н.п. К=0,24 месяца

На к.п. К=0,20 месяцев

В зависимости от значения показателя, организацию относят к одной из 3-х групп. В данной ситуации организация относится к группе 1: платежеспособные организации (не превышает 3 месяцев).

3. Степень платежеспособности общая - данный показатель характеризует общую платежеспособность организации, объемы ее заемных средств и сроки возможного погашения задолженности перед кредиторами.

К = (Текущие обязательства + Долгосрочные обязательства) / Среднюю

выручку = стр. (690+590) / стр.010 ф.2

На начало отчетного периода:

К = 0,24 месяцев

На конец отчетного периода:

К = 0,21 месяцев.

Общая степень платежеспособности уменьшилась на 0,03, по сравнению с началом периода.

4. Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам

К =(Долгосрочные обязательства + Краткосрочные кредиты банков)/

/ Среднюю выручку = (стр. 590 + 610) / стр. 010 ф2

На начало отчетного периода:

К = 0,16 месяцев

На конец отчетного периода:

К = 0,15 месяцев

Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам сократился с 0,16 до 0,15 на 0,01. Это положительная тенденция, т.к. мы среднемесячной выручкой можем погашать кредиты и займы на конец периода.

5. Коэффициент задолженности другим организациям

К=(Поставщики+Прочие кредиторы)/Средняя выручка= (стр.621+

+ стр.625 ф№1/сред.стр.010 ф№2

Н.п. К=0,65

К.п.К=0,40

Коэффициент задолженности снизился по сравнению с предыдущим годом. Это благоприятный факт.

6. Коэффициент задолженности фискальной системе.

К= (стр.623+стр.624 ф№1)/сред. стр.010ф№2

Н.п. К=0,175

К.п.К=0,113

Коэффициент задолженности снизился по сравнению с предыдущим годом. Это благоприятный факт.

7. Коэффициент внутреннего долга

К=Стр.(622+стр.630+стр.640+стр.650+стр.660 ф№1)/сред.стр.010 ф№2

Н.п. К=0,175

К.п.К=0,117

Коэффициент внутреннего долга несколько снизился по сравнению с предыдущим годом. Это благоприятный факт.

Сведем показатели, полученные при расчетах в таблицу.

Таблица 3.2 - Показатели платежеспособности

Показатель	Значение на н.п.	Значение на к.п.	Изменение
1. Степень платежеспособности по текущим обязательствам	0,24	0,20	-0,04
2. Степень платежеспособности общая	0,24	0,21	-0,03
3. Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам	0,16	0,15	-0,01
4. Коэффициент задолженности другим организациям	0,65	0,40	-0,25
5. Коэффициент задолженности фискальной системе	0,175	0,113	-0,062
6. Коэффициент внутреннего долга	0,175	0,117	-0,058

Вывод:

На конец года сократилась степень платежеспособности по текущим обязательствам на 0,04, но все же организация способна погасить некоторое количество своих текущих обязательств. В условиях экономического кризиса это можно расценивать как благоприятное обстоятельство. Общая степень платежеспособности так же сократилась. На начало отчетного периода она составляла 0,24, на конец 0,21, изменение 0,03.

Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам незначительно снизился. Изменение данного коэффициента составило 0,01. Значение данного коэффициента очень невелико и организации не стоит опасаться в ближайшее время проблем с возвратом кредитов и займов. Коэффициент задолженности другим организациям сократился, его значение близко к нулю, а значит, за анализируемый период, организация практически расплатилась по всей кредиторской задолженностью перед другими организациями. Несомненно, это положительно характеризует ее деятельность.

Положительным обстоятельством деятельности рассматриваемой мной организации является снижение задолженности фискальной системе. Изменение данного коэффициента по сравнении с прошлым периодом составило 0,062. Это может говорить о некоторых трудностях у организации, связанной с погашением своих обязательств перед фискальной системой, но ситуация стабилизируется.

Коэффициент внутреннего долга в текущем периоде немного сократился. Это может расцениваться как улучшение эффективности управления предприятием.

3.3 Оценка вероятности наступления банкротства

Под несостоятельностью (банкротством) понимается признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам.

В международной практике выделяют следующие типы финансовых бедствий предприятия:

1. Экономическая несостоятельность: доходы не покрывают расходы.

2. Деловая несостоятельность: предприятие прекратило операции, принеся убытки кредиторам без формальной процедуры банкротства.

3 Техническая неплатежеспособность: неплатежеспособность покрывать текущие обязательства.

4. Неплатежеспособность в преддверии банкротства: балансовая совокупность кредиторской задолженности превышает реальную рыночную стоимость активов.

5. Легальное банкротство: когда состояние банкротства регистрируется в соответствии с законом.

Факторы, говорящие о возможности финансовых затруднений и банкротства.

1. Повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности.

2. Превышение критического уровня просроченной, кредиторской задолженности.

3. Устойчиво низкие значение коэффициентов ликвидности.

4. Хроническая нехватка оборотных средств.

5. Неправильная реинвестиционная политика.

6. Хроническое невыполнение обязательств перед кредиторами и инвесторами.

7. Потери долгосрочных контрактов.

8. Использование старого оборудования.

9. Неритмичность работы.

10. Потери ключевых сотрудников аппарата предприятия.

11. Недостаточная диверсификация деятельности предприятия.

12. Чрезмерное использование краткосрочных займов для финансирования долгосрочных вложений.

13. Рост доли заемных средств в общей сумме источников.

14. Потеря ключевых сотрудников аппарата предприятия.

Существует несколько методов предсказания наступления банкротства.

1. Метод Бивера предполагает расчет системы показателей и определение по значению показателя группы предприятий:

1 группа - предприятие благополучное

2 группа - предприятие за 5 лет до банкротства

3 группа - предприятие за 1 год до банкротства

В данной курсовой работе этот метод не рассчитывается т.к. в современных экономических условиях выгоднее всего пользоваться методикой Альтмана.

2. Методика Альтмана.

В этой методике рассчитывается так называемый Z - счет (2-х и 5- факторная модели) и сравнивается с нормой.

2-х факторная модель.

На конец периода:

Z2 = - 0.3877 - 1.0736 * КТЛ + 0,0579 * КДОЛГА

КДОЛГА = ЗК / Валюта баланса = стр. (590+690)ф.1 / стр.700 ф.1

Если Z2 ? 0, то вероятность наступления банкротства низкая, если Z2 ? 0, то вероятность высокая.

5-ти факторная модель:

Z5 = 3,3*К1 +К2 +0,6*К3 + 1,4К4 + 1,2*К5, где

К1 = Прибыль до выплаты процентов и займов и налогов=стр.140ф.2

Валюта баланса стр.300ф.1

К2 = Выручка / Валюта баланса = стр.010ф.2 / стр.300ф.1

К3 = Уставный капитал / Собственный капитал = стр.410ф.1 / 490ф.1

К4 = Прибыль реинвестируемая / Валюта баланса = (Прибыль чистая - Дивиденды) / Валюта баланса = 70% Прибыли чистой / Валюта баланса.

К5 = СОС / Валюта баланса = стр.(490-190) ф.1 / стр.300 ф.1.

Если Z5 = 1,8 и менее, то вероятность наступления банкротства очень высокая.

Если Z5 = 1,8 - 2,7, вероятность высокая.

Если Z5 = 2,7 - 2,9, то вероятность наступления банкротства возможная.

Если Z5 ? 2,9, то вероятность очень низкая.

В РФ основанием для принятия решения о несостоятельности (банкротстве) организации является система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса.

Система состоит из 3 показателей:

1. Коэффициент текущей ликвидности.

2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами.

3. Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

Структура бухгалтерского баланса считается неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным, если выполняется хотя бы одно из условий:

Кт.л. ? 2

Ксос ? 0,1

К_тл=2,7

Ксос = 0,61

Оба условия не выполняются, что говорит о том, что структура баланса является удовлетворительной.

При удовлетворительной структуре баланса для проверки устойчивости финансового положения рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности сроком на 3 месяца.

Кутр= К тек.ликвид. к.п. + ((3/t)*ДК тек.ликвид)/2=1,33

Значение К утр > 1 означает наличие у предприятия реальной возможности не утратить платежеспособность в течение ближайших 3-х месяцев.

Раздел 4. Оценка финансовой устойчивости предприятия

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины ее структуры в первую очередь пассивов, а затем активов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы:

- насколько организация зависима с финансовой точки зрения

- растет или снижается уровень этой независимости

- отвечает ли состояние активов и пассивов организации задачам ее финансово-хозяйственной деятельности

Финансовая устойчивость характеризует финансовое состояние предприятие с позицией долгосрочной перспективы. Анализ финансовой устойчивости на определенную дату (конец квартала, года) позволяет установить, насколько рационально предприятие управляет собственными и заемными средствами в течение периода, предшествующего этой дате.

Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия. Анализ финансовой устойчивости позволяет выяснить, насколько правильно предприятие управляет финансовыми ресурсами. Соотношение финансовых ресурсов должно соответствовать требованием рынка и развитию производства, так как недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности и отсутствию средств на развитие. А избыточная финансовая устойчивость препятствует развитию, отягощая производство излишними запасами и резервами.

Финансовая устойчивость предприятия - соотношение ее финансовых ресурсов, их распределение и использование при котором обеспечивается развитием предприятия на основе роста прибыли и капитала, при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

Таким образом, финансовая устойчивость характеризуется финансовой структурой предприятия и степенью зависимости от кредиторов и инвесторов. Поэтому важно, чтобы состояние источников собственных и заемных средств отвечало стратегическим целям предприятия. Если заемные средства предприятия преобладают над собственным капиталом, это характеризуется как недостаточно устойчивое финансовое состояние и может привести к неплатежеспособности и даже банкротству, если несколько кредиторов потребуют свои долги одновременно.